導語：外匯期貨市場發展狀況探討一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】在國家社會改革的當時，世界經濟正在朝著一體化的方向飛速發展，伴隨現階段國家的以及外匯儲備的額度從原本的逐年遞增轉換為極不穩定的上下波動，國民對外資產不斷提升，對沖匯率風險增加，利用外匯期貨市場實現套期保值，幫助各企業穩定發展也成為當下國內經濟建設過程中要重點解決的難題。本文針對新時期下我國的外匯期貨市場發展狀況進行深入的探討，并提出有參考價值的研究結論。

【關鍵詞】經濟全球化;外匯期貨市場;發展狀況

要成功實現金融強國夢，在2020年完成全面小康社會落成的第一階段，建立適合我國國情的外匯期貨市場是必不可少的，擁有適合的外匯期貨市場，才可以保證金融的穩定，從而實現在全球經濟一體化的大背景下站穩腳跟，并促使國內的市場經濟有序增長這一戰略目標。

一、外匯期貨在國內的發展狀況

(一)外匯期貨在國內的早期發展狀況及問題。外匯期貨這一經濟概念并非是新時期的產物，實際上，中國早在九十年代就已經進行過相應的嘗試，在92年的六月份左右，中國就在上海的外匯調劑中心實驗性的進行過外匯期貨交易，這次外匯期貨交易過程中使用了美元、馬克、日元等多種鈔票，交易總額為六百萬美元左右，這次交易的成功讓國內市場看見了外匯期貨的巨大潛力，僅僅半年時間，外匯中心就完成了一萬份合約，外匯金額一度高達兩億美元。但隨著交易活動增多，隨之而來的諸多問題也開始浮現，譬如九十年代中國沒有交易監管措施，整個外匯交易過程除了事前審批，在交易中和交易后幾乎不會插手，這導致了大量違法違規的交易活動頻頻出現，許多根本沒得到批準的外匯衍生品交易大行其道，境外機構和境內商貿組織互相勾結，用期貨咨詢、期貨培訓等名義展開非法的貿易外匯期貨，甚至出現經營單位有意識地使用欺詐手段去騙取客戶資金，在外匯期貨發展的后期，大量的逃匯套匯行為在交易活動中頻繁涌現，期貨市場的金融秩序被嚴重打亂，外匯管理陷入癱瘓，經濟糾紛事件數量陡增，大量的公司企業在和外匯期貨相關的貿易活動中遭受了嚴重的經濟損失。因為外匯期貨市場的混亂以及給國內經濟發展帶來的負面影響，國家最終在兩年后下達了停止外匯期貨試點的通知，并在95年禁止了相關的外匯業務，這也讓我國的外匯期貨在很長一段時間里陷入寂靜。(二)過往的經驗總結。從九十年代的外匯期貨業務發展中，我們可以明顯看出幾點問題，一是外匯期貨經紀商的經驗嚴重不足，在業務質量上存在嚴重的失衡。二是國內的金融體制十分特殊，這種架構和外匯期貨市場形成沖突，前者在一定程度上對后者的發展產生了抑制作用。三是參與相關業務的企業公司的外匯風險意識不夠，且在市場參與意識上普遍表現出薄弱。這三點原因共同造成了國內的外匯期貨在短短三年中變飛速瓦解。總的來說，參與外匯期貨業務的公司缺乏相關的市場認知，或者公司制度不健全，沒有建立起完善的激勵機制和風險機制，不懂將外匯進行保值，也沒有進行外匯保值的動力。這些因素造成了國內的外匯期貨無法產生足夠的活躍性，同時，因為國家監管制度的不完善，部門在處理相關問題時有明顯的管理漏洞，這更進一步加大了違法違規的狀況發生。

二、新時期下外匯期貨市場回歸的誘因

外匯期貨的回歸很大一部分因素來自于我國的國際收支產生的“新常態”，在過去，中國的國際收支一直保持雙順差的狀態，但在2012年之后，國家的國際收支開始出現變化，原本的雙順差變成了一順一逆，國家的外匯儲備有本來的年度遞增變成了穩定狀態的上下波動，從相關數據看來，在16年我國的經常賬戶順差額度在兩千億美元上下，而逆差則接近五百億美元，而截止到17年，經常項目的順差卻下降至六百億美元。在13年到16年整整三年的時間里，我國的經常賬戶順差與國內生產總值的比率為百分之二，而在第二年，這一比值又下降到百分之一，從這個數據中我們可以看出，目前市場的貨物貿易雖然還保持著部分的規模順差，但由于國家的進口比率正大幅度提高，這個順差正處在下降狀態，與之形成鮮明對比的是以服務貿易為主的第三產業，尤其是旅游項的反向提升，這是由于國民平均收入不斷上升，加上新時期國家出臺的一系列出境福利政策，這極大的刺激了國民的境外旅游留學等消費需求，截止到16年我國的出境人數已經突破了上億大關，從12年起共四年時間，中國的出境人數翻漲了一點六倍，以旅游業為代表的服務行業的逆差正在快速上升。從這層市場發展“暖流”中我們不難看出，在外匯期貨中的跨境資本在雙向波動中的流動勢態正在逐漸走向平緩的狀態，由于經常項目帶來的順差對資本金融的逆差造成了沖擊，這讓國家的國際收支總差額已經逐漸走向一項平穩、平衡的態勢，這種新常態為外匯期貨市場的再度噴發提供了一個良好的土壤。根據國內的儲備資產帳戶狀況來看，截止17年年底，18年年初，國家的外匯儲備規模為3．1萬億美元，而在14年，國家的外匯儲備為3．99萬億，接近4萬億美元。也就是說在三年時間里，國家的外匯儲備減少了九千億美元。相對應的，國家的外匯儲備下降，民間的外匯經濟就大幅度增長，不少公司自身擁有的對外資產比例在12年都開始呈現出猛漲的態勢，這也說明了外匯期貨市場在新時期下的重新蘇醒已經是不可逆轉或避免的必然趨勢。在全球經濟一體化的早期，國內的民間機構外匯儲備還保持在35%左右，而到了17年末，該比率已經上升到53%，這個數據充分說明了民間外匯經濟的增長速度和態勢。我們可以看一些更直觀的數據，國內的對外凈資產在這幾年的發展階段中上升了整整九千萬億美元，居民持匯數量的上升帶來的影響便是國內大量的民營企業在海外投資的額度以及規模迅速擴大。整個經濟結構開始發展為一個外匯儲備環繞實體經濟，循環流通的經濟運行模式。這個模式下，外匯期貨市場就擁有極大的發展和擴張空間，能夠最大限度的開展自身的經濟運營。

三、新時期下外匯期貨市場的發展狀況及注意事項

外匯期貨的發展和國家匯率緊密相連，完全市場化又是人民幣匯率機制發展的最終目的。因為這層特殊性質的原因，對外資產的流動性就顯得十分重要。我國曾在15年的八月份十一號進行了人民幣匯改，也就是著名的8．11匯改，經過這次匯改，人民幣的匯率產生較大幅度的下降，也因為這次匯改，國內居民開始對外匯期貨的金融產生了非常大的擔心，外匯期貨市場一度出現發展滯后。實際上，無論是任何國家或者環境的下的外匯期貨業務，都存在一定的金融風險，不管是機構投資者又或是企業和個人，要想將匯率風險降到最低，最合理的辦法是對在外匯期貨的貿易業務中產生的衍生品進行制度化、規定化的管理以及對沖風險，然而一個較為麻煩的地方是，國內在現階段其實沒有建立起適用于場內交易的人民幣外匯期貨合約，這樣一來就會引發對沖匯率風險機制的缺失，很容易對外匯期貨的參與者造成極大的心理影響，并在實際的業務活動中帶來巨大的經濟損失，從而引發資本外流，對匯率貶值造成更大的負面作用，影響到外匯期貨的發展。我們在上述內容中已經說過，由于國家外匯儲備的減少，民間持匯量的大幅增加，外匯期貨的回歸是不可逆轉的趨勢。但是如果不能有效實現對外資本的保值增值，那九十年代的外匯期貨市場崩潰很可能會再度在新時期下重演。一個比較典型的例子就是在15年期間，因為國情和國家特殊規定，境內的機構和個人是不能以任何方法、任何形式去參加境外人民幣衍生產品的交易，這造成的一大問題就是國內的民營單位實際上沒法在國外進行關于人民幣的套期保值，所有的保值活動只能在境內進行，基于節省成本的考慮，大部分的民營企業都沒有進行相應的保值和風險規避措施，結果因為匯改的到來，在該年度，各大企業的金額損失達到了驚人的四百億元，其中，國企的損失最為嚴重，合計損失為三百二十億元，占總損失額的百分之八十。因為這次匯改帶來的資金流失，整個外匯期貨市場差點再次重演九十年代的市場崩潰。因此，匯率、市場風險、保值增值這三點將是國內的外匯期貨市場保證長遠發展的主要研究問題。譬如市場風險是外匯期貨市場中一個十分重要的因素，我們在前文提到過，九十年代，中國的眾多企業公司因為沒有對外匯期貨的市場風險作出過對應的評估，導致自己蒙受了巨大的損失，因此在未來的外匯期貨市場發展中，發揮外匯市場風險規避及資源的合理配置，這方面將會是最為主要的關注點。同理，保值、匯率，這些因素也和外匯市場經濟息息相關，在外來的發展中，我國的對外貿易還會不斷擴大，相應的市場因素也會增多。

【參考文獻】

［1］邢全偉．中國期貨市場發展的歷史階段和向成熟狀態的嬗變［J］．中國經濟史研究，2018(12)

［2］喬元嬌．基于新形勢下企業加強外匯風險管理的對策分析［J］．中國國際財經(中英文)，2018(5)

［3］安文強．境外人民幣外匯衍生品市場月度報告(2018年2月)［J］．金融博覽(財富)，2018(4)

作者:周蕾 單位:三亞學院