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[摘要]海灣阿拉伯國家因為巨額的石油收入，成為世界著名的資金輸出地區，其投資遍及全球。海灣對華投資一直處于較低水平。近年來，隨著中國經濟的強勁發展，以及國際局勢的變化，海灣對華投資發生了實質性轉變。

[關鍵詞]海灣國家投資中國

海灣阿拉伯國家是世界重要的資金輸出地區。海灣國家的對外投資一直受到世界各國的熱切關注。近年來，隨著石油價格的攀升，海灣國家的資本積累變得更加雄厚，有力推動著海灣各國經濟的發展，同時海灣對海外投資的力度和范圍也在不斷增加。對華投資近兩年內無論是規模還是領域均有著實質性突破。

一、海灣國家的海外資產

海灣國家的海外資產大部分是自上個世紀70年代石油高價時期開始積累的。1973——1979年，海灣國家的累計石油收入為9318億美元，年均遞增達35.8%。而這些國家落后的工業和容量相對較小的經濟規模，使得這些石油美元在國內的使用極為有限，因此形成剩余資金，剩余資金的外流就形成了他們今天的海外資產。20世紀70——90年代，阿拉伯國家對外投資高達8000億美元，對內投資僅450億美元，只占5%。(1)海灣國家的海外資產最初為銀行存款，后逐漸以小額資產開始進行工業投資和購置不動產，發展到今天的銀行存款、工業投資、購置不動產與購買工業國家的債券和證券等并舉。海灣國家的海外資產，無論以哪種形式流動在外，都為他們帶來豐厚的利潤。

1985年末，海灣國家在國外商業銀行中的純資產已達450億美元。(2)80年代中期后，由于世界油價下滑，加之兩伊戰爭、海灣戰爭帶來的負面影響，海灣海外資產縮減。至1998年年初，海灣國家的海外資產又回升至5100億美元。(3)

2002年以后，隨著油價攀升，海灣收入劇增。2004年海灣國家石油總收入為1560億美元，2005年、2006、2007年分別為1670億美元、2270億美元、3810億美元，預計2008年將增長到6000億美元，增幅近57%。沙特央行最新的月度公報：截止2008年3月，沙特的年度凈國外資產比前一年增長了48％，達到3456億美元。

海灣國家銀行系統積累了規模僅次于中國的外匯資產，對外投資大幅增加。

華盛頓國際金融學院的報告指出，2000-2006年海灣國家輸出資金5400億美元。2007年海灣海外資產約為1.8萬億美元，預計2008年年底海灣海外資產將突破2萬億美元大關。

二、海灣國家的對華投資

長期以來，海灣國家的投資對象主要是西方工業發達國家和部分阿拉伯國家，對中國的投資一直處于低水平，且投資領域狹窄。從上個世紀90年代起，海灣對華投資逐年上升，但實質性的大動作見諸不多。而近兩年，海灣國家的對華投資規模在迅速上揚，投資領域也從原先的基礎設施建設擴展到金融、地產、酒店等，能源領域的合作進一步加強，海灣對華投資已翻開新的篇章。

80年代，部分海灣資金開始進入到中國，主要是政府貸款和直接投資兩類。科威特基金會于1982年向中國提供第一筆貸款，用于安徽寧國水泥廠等項目建設。海灣國家的在華直接投資自1984年開始，最初三年來華投資的阿拉伯國家有科威特、利比亞、突尼斯、約旦、黎巴嫩、阿曼，共達成9個項目的協議，共計金額10840萬美元，實際投資額204萬美元。(5)1985年，科威特投資總局通過J.E中國投資基金進行間接投資，還以流通股方式通過香港投資機構向中國企業投資。(6)1985年，中國、科威特和突尼斯合資在秦皇島建立化肥有限公司，總投資為5800萬美元，科威特、突尼斯各占30%股份，中國40%，1991年投產。1987年，阿聯酋在深圳獨資興建深圳國際煉油廠，總投資3.24億美元，年加工原油300萬噸。(7)

90年代后，海灣國家在華投資顯著增長，截至1996年，所有海灣國家都在中國進行了投資，投資額最大的是科威特，其次是阿聯酋。1991年至1996年，這兩個國家在華總投資額分別為1.9947億美元和2500萬美元。1992年，中國海洋石油總公司與美國阿科公司和科威特國家石油公司聯合開發南海崖城13——1氣田，項目1995年建成，是中國改革開放后，第一個與外國合作的的大型海洋石油天然氣項目。1995年12月，中國與沙特達成協議，其一是在青島建造一座煉油廠，預計投資為15——20億美元，中國、沙特各持股40%、45%，韓國雙龍公司持股15%；其二是沙特參與擴建茂名煉油廠，預計投資為10億美元。此前，沙特阿爾布拉克集團公司與寧夏伊斯蘭國際信托投資公司合資建立了寧夏阿爾布拉克伊斯蘭國際信托投資公司，注冊資本8000萬美元，沙方出資60%，中方出資40%。此外，沙特還通過在中國的合資公司在上海浦東投資8000萬美元購買了一塊地皮，并在寧波開發區投資5000萬美元，開發有關項目。(8)

2003年，海灣六國對華實際投資額為7550萬美元，占當年中國實際吸收外資總額的1.41%。(9)

截至2005年底，海灣六國在華投資合同額10.4億美元，實際投資7.1億美元。主要分布在輕工、石材、建材、房地產等行業。

2006年是海灣對華投資的一個里程碑，當年中國銀行和中國工商銀行首次公開募股，海灣資本高調競購。沙特王子瓦利德聯合幾家公司斥資20億美元購買中行股份，最終獲得3.9億美元新股，隨后又斥資約20億美元認購中國工商銀行股份。卡塔爾投資局購買了2.06億美元工行股份，科威特投資總局購入7.2億美元工行股份，成為此次工行上市最大的投資者。

2007年8月，卡塔爾多哈銀行在上海開設代表處，多哈銀行副執行總裁賽拉曼對媒體表示：在全球范圍內，中國市場有我們最大的投資機會。

瓦立德王子素有“阿拉伯巴菲特”的美譽，在2006年《福布斯》雜志全球富豪排行榜上，他以200億美元的凈資產額排在第8位。瓦利德王子在美國和歐洲的金融、酒店、地產等行業有著巨額投資，他在全球投資了15個連鎖飯店集團，擁有355家飯店。瓦利德王子對中國的酒店業也表現出極大興趣，2007年，其王國控股公司旗下的迪拜上市酒店投資公司，以5800萬美元收購昆山商貿酒店并更名為昆山瑞士大酒店。該公司透露，計劃在未來3到5年間，在中國大陸投資10億美元，開設15家以上的豪華酒店。瓦利德王子堪稱海灣海外投資的典范，其對華投資的運作可看作海灣投資的風向標。

除金融外，海灣油資還積極進軍中國房地產領域。2006年初，巴林沙密爾銀行和中國中信集團公司合作成立了1億美元的伊斯蘭基金，專門投資中國房地產。2006年6月，阿聯酋最大私營房地產公司達馬克（DamacProperties）與天津市政府簽署簽署協議，負責開發天津塘沽區濱海項目，總金額約27.25億美元。項目包括住宅、酒店、港灣碼頭等。

迪拜最大地產公司Emaar于2006年7月正式啟動在上海的辦公機構，將以多種方式投資中國地產業，Emaar為皇室成員所持有。2007年11月，迪拜投資(Istithmar)在上海設立代表處，這是Istithmar首次在阿聯酋以外的地區設立海外代表處，中國市場的吸引力可見一斑。在此之前，迪拜投資就已試水中國市場，收購了漢思能源有限公司9.91%的股權。

迪拜世界公司（DubaiWorld）旗下的房地產子公司Limitless，已在青島投資建設碼頭等大型水岸開發項目。正是Limitless開發了目前全球最豪華的“七星級”酒店。

2007年在上海舉辦的中國上海國際地產投資與開發博覽會，云集了國際地產界的諸多知名公司，其中超過70%來自中東，多數具有石油資金背景。

阿聯酋總理兼迪拜酋長穆罕默德所有的迪拜控股集團下屬投資基金迪拜國際資本（DIC）計劃在未來三年內將中國、印度和日本作為快速增長的新興市場進行投資，擬投資50億美元。(10)2008年7月，DIC執行董事長兼首席執行官薩米爾·安薩里表示：由于目前市場情況仍不明朗，金融機構依然存在很多難題，暫不考慮對國際金融機構進行投資，“但不包括中國”，他特別強調說。他認為中國的金融業有著良好的發展前景和投資機會，同時，房地產、基礎設施、能源等領域也是DIC重點關注的行業。

中國科威特投資公司擁有資本8,000萬科威特第納爾（1科第＝3.66美元）。2008年5月，中科投資公司負責人哈穆迪披露，該公司的目標是與地區金融公司合作在中國設立房地產投資基金，資本金達2.5億美元。公司準備集中發展亞洲市場，已確定的有：中國、印度、印尼和越南。該公司主要從事基礎設施、房地產、能源和金融領域的工程項目。

2008年7月，科威特財政大臣穆斯塔法.什邁里表示，科投資總局和科主權財富基金不打算投資任何新的美國房產抵押債券。他說，科投資總局正研究加強在亞洲的投資，尤其是日本、印度和中國，希望投資這些國家的股票、債券和房產及其他領域。因為這些地區市場總體情況良好，處于發展階段，投資回報高。(12)

能源領域是海灣在華投資的較早的領域之一，這幾年的發展也引人注目。2007年7月由河北省三河市和巴林海灣金融控股集團共同投資建設的中國國際能源城項目在河北簽約，投資總額50億美元，主要包括工作區和住宅區，為亞洲能源領域的大公司提供服務。(13)

2008年6月，科威特石油公司將殼牌和陶氏化學兩公司列入合作成員的名單，參與中石化在廣東南部的聯合煉廠項目。兩家外國合作公司在新煉廠和石化廠的所占份額較少，合作方中石化將占有50%-51%的股份。廣東南沙煉廠的建設成本在75億至90億美元之間。

2007年3月，中石化、沙特阿美及美國埃克森.美孚宣布成立兩家三方合資公司，資本總額50億美元,這兩家公司分別是福建聯合石油化工有限公司和中石化—森美（福建）石油有限公司。其中美孚和阿美各持有25%的股份，其余的由中石化及當地政府共有。這一合資合同的簽署標志著中國第一個煉油、化工生產與銷售、成品油營銷全面一體化合資項目取得重大進展。

2008年1月,中石化與沙特基礎工業公司薩比克簽署框架協議，合資在天津建立大型石化項目，雙方各占50%的股權。預計投資17億美元，擬于2009年完工。該協議的簽署，標志著薩比克在設立亞洲工業中心方面邁出了重要一步。(14)

沙特對華投資從2004年起持續顯著增長，沙資企業數量以年均20%的速度增加，目前沙特在200個對華直接投資的國家中列第65位。沙特對華投資企業資金雄厚，平均每個企業達928.5萬美元。沙對華投資主要領域有石油、天然氣、生產加工部分原材料等。截至2007年10月，沙特在華直接投資企業59家，總投資額58.5億美元。

近年來，美國等西方發達國家經濟發展低迷，美元持續貶值，海灣國家海外投資屢遭重挫。而除科威特以外的海灣5國實行當地貨幣與美元掛鉤的政策，給自身經濟發展帶來極大的沖擊。此外，為了避免國內出現經濟過熱，海灣政府的財政支出并沒有與石油收入同步增幅，通貨膨脹在海灣國家已持續多年。

中國經濟20年強勁增長，人民幣不斷升值，海灣資本正是看好中國經濟的未來而進行戰略性投資，希望分享中國經濟發展的果實。

美國經濟放緩也許會導致原油需求下降，海灣國家海外資產增速會隨之下降，加上亞洲經濟并未與西方完全脫鉤，所以海灣對該地區的投資也將放緩。但海灣投資者對亞洲市場的關注不會減少，對中國的投資仍將呈上升趨勢。目前，海灣國家的對華投資，無論是與該地區國家實際對外投資能力還是與中國吸引外資的總量都不成比例，海灣資本進軍中國市場才剛開始。

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[10]中國駐科威特使館經商處[EB/OL]/aarticle/jmxw/200805/20080505549645.html

[11]中國駐科威特使館經商處[EB/OL]/aarticle/jmxw/200807/20080705675164.html

[12]中國駐迪拜領館經商室[EB/OL]/aarticle/jmxw/200705/20070504715148.htm

[13]中國駐沙特阿拉伯使館經商處[EB/OL]/aarticle/zxhz/zhxm/200802/20080205373563.htm