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論文關鍵詞：投資項目可行性探討

論文摘要：結合項目開發投資中存在的問題分析，研究探討采取合理選擇項目、嚴格論證程序、控制關鍵環節等措施，加強對新項目投資風險控制，確保投資開發收益最大化。

一、投資開發項目可行性研究概述

投資開發項目可行性研究是20世紀30年代出現的一門新科學，其實質就是綜合運用自然科學的最新技術（如電子計算機、新型材料等）、最新經濟科學（如經濟計量學、經濟預測學、經濟情報和經濟信息）、現代管理學（如企業管理學、戰略管理學）等知識進行投資開發項目的論證、決策的過程。其任務是綜合分析論證一個項目的市場發展前景，技術上的先進性和可行性，財務上的實施可能性，經濟上的合理性和有效性。在具體操作中，體現為指導經營者如何選擇一個具有吸引力的行業，如何在該行業中選擇一個有利的競爭地位，如何開發或選擇一個具有長期（或潛在）贏利能力的產品，合理規避政策、市場、競爭等主客觀因素造成的風險等。其目標是立足可行，爭取做到最優，然后應用于決策，并取得最佳經濟效益和社會效益的組合。

二、進行投資開發項目可行性研究的必要性

投資開發項目可行性研究是現代企業經營者、管理者所必備的技能，它貫穿于企業經營管理各個環節，對一個企業或組織的創立、生存和發展壯大起著積極的主導作用，應該引起我們經營或管理領域的人員高度重視。

（一）目前投資開發可行性研究方面存在的問題

1、對投資開發項目可行性研究的重要性認識不高。一方面由于投資開發項目可行性研究是一種新型學科，企業對其認知能力、熟悉程度沒有普及，甚至存在認識上或理解上誤區；另一方面由于我們原有國有企業體制、機制不完善，制度不健全，造成對投資檢查、監督，包括責任追究不力，直接減弱了對可行性研究的重視；其三是受傳統思想和理念的影響，習慣于按長官意志或集權辦事，對可行性研究的程序性和科學性缺乏足夠的認識；第四是缺乏必要科學手段，如計算機技術或數學模型等，對可行性研究程序執行脫節。這些因素導致了投資質量不高、喪失商機等決策問題的發生，該企業的投資開發工作帶來負面影響。

2、管理不到位。一是投資開發項目可行性研究機制不健全，對投資行為的檢查、監督、追蹤，包括責任追究不到位；二是對開發的計劃性不強，隨意性較大，計劃兌現率不高等；三是投資開發項目可行性研究的程序不落實，包括內容不全面、深度不夠、關聯要素分析不夠等問題，直接導致投資開發可行性研究的質量和效率，造成投資質量不高、資金不安全等問題，甚至出現重復投資，造成內部無序競爭，自毀根基等問題。

3、開發與經營管理存在脫節的現象。主要表現為新開發項目的實施后追蹤考核不足，造成開發前、開發時高度重視，開發后無人問津等現象，直接導致了項目的長期效益；另外，新開發產品的營銷策略不能和原有企業營銷組合有機結合，市場間的相互依存、接續能力不強，影響了項目開發質量。

（二）可行性研究的重要意義

本著提高投資開發項目的質量，我們進行投資開發項目可行性研究的必要性體現在以下幾個方面。

1、有利于企業重組整合和不斷發展壯大，更好地落實“發展為第一要務”的要求。

2、有利于克服投資決策的隨意性，減少投資的風險，不走彎路或少走彎路。

3、有利于在市場細分、市場定位和激烈競爭中找到更加有利的發展機會，取得更佳的經營績效。

4、有利于企業真正融入市場競爭環境，增強抗風險的能力。

5、有利于加強經營項目開發工作的有效控制，保證開發程序的完整性和有序性。

6、有利于改善投資和經營環境、提高企業整體的經營效績、促進企業的管理質量等。

三、投資開發項目可行性研究應遵循的原則

1、堅持與發展戰略規劃確定的發展方向和總體目標相一致的原則。要在規劃指導下，樹立開發、參與大項目，進入大市場的發展觀，有意識、有目的地進行項目開發。要通過資產重組和項目開發解決小、散、弱問題，實現企業的專業化、規模化、集約化經營。

2、必須符合國家和地方的產業政策，符合企業自身的發展戰略，必須有利于推進資源的優化配置和產業、產品的優化升級。

3、堅持依法辦事、合法經營的原則。企業要建立法律顧問制度，按照規范的方式進行運作，使企業項目的研發與經營逐步走向正軌。

4、按照“誰投資、誰決策、誰收益、誰承擔風險”的原則，把投資決策和規避投資風險有機地統一起來。為此，必須堅持按程序決策，確保實現投資回報，防范投資風險，防止投資失誤。

5、堅持集中力量在優勢產業中培育核心企業的原則。投資流向應定位在核心業務，突出主營項目或相關行業。

6、堅持投資主體多元化的原則。在進行投資過程中，新的項目要用新的體制、新的機制來做。要廣開社會融資渠道，運用股份制、聯營等方式投資入股；要通過招商、經貿洽談等方式廣泛吸引外資，積極推行投資主體多元化。其中，以非貨幣形式的投資必須要進行資產評估。

四、投資開發項目可行性研究的內容

投資開發項目可行性研究重點內容是方案的比選論證、決策，具體內容隨項目所屬行業、地域、政策形勢等不同的外部環境而各有所側重，沒有固定的統一模式，具體做法有各有側重。以工業開發項目為例，一般要求具有以下內容：

1、總論

①項目提出的背景（包括投資開發動機），投資開發的必要性和經濟意義。

②投資開發的規模、投資比例，資金來源或融資渠道概述。

③開發、經營和運作模式、法人治理結構等。

*如果是投資經營新產品，要有產品資質證明、法定機構鑒定、市場準入或特許證明、科技含量、工藝流程等內容。

*如果是基建（或改造）投資，要有具體的設計方案等內容。

2、市場供需預測和分析

①國內外市場需求情況調查分析或預測分析，重點之一要有翔實數據，或比較成熟的數學模型（如線形回歸模型）；重點之二要合理預測和分析消費者群體（購買者集團）購買能力、購買動機、偏好，以及潛在的消費能力；重點之三要根據數據分析細分市場，明確自己的目標市場，進行深入的市場結構分析。

②國內外市場供給情況調查分析。第一層次是了解整個供給市場構成形式，通過分析確認市場供給函數、市場結構和市場競爭模式（完全競爭、壟斷競爭、寡頭壟斷等）；第二層次是分析現有產品競爭者的生產能力、營銷手段、盈利能力，替代產品存在的威脅，供應商的討價和還價能力，買方的討價還價能力，潛在進入者的威脅等；第三層次是根據自身產品逐漸鎖定目標市場，進行差異化分析。

3、擬建項目的建設規模、產品方案和發展方向的技術經濟比較和分析，特別是項目或產品的優勢和劣勢的比較分析。

4、社會及經濟效益分析評價

包括銷售預測、價格分析、成本分析、經濟效益預測。重點是經濟作用的過程和結果的預測分析，突出可比較性，包括投入與產出關系分析，投資回報率、投資回收期預測等內容。

5、外部環境分析

也稱社會環境分析。主要有經濟環境分析，經營過程中面臨的經濟條件、經濟特征、經濟聯系等客觀因素；技術環境分析，指項目所處地域的技術水平、技術政策、技術開發能力等；社會文化環境分析，主要指所處地域的文化傳統、民族特征、宗教信仰、教育水平、價值觀、社會結構和風俗習慣等情況；政治環境分析，重點是所處國家和地區的政策制度、法律法規，行業、產品相關政策等。

6、內部環境分析

也稱任務環境分析，重點是企業法人治理結構分析，財務、人力資源、產品營銷等職能戰略分析，競爭對手、自然情況、經營業績、所能支配各種資源（財力、物力、人力等）、社會信譽等情況分析，以及合作的忠誠度等。

7、合作者的情況分析

合作方包括合伙人、外來投資者等。項目（尤其是大中型投資項目）進行聯合開發或參股經營，一個最基本的條件就是合作者必須具有相應的經濟技術實力。所謂合作者的經濟技術實力是指合作者現有的資產、負債、人員構成及各項技術經濟指標等情況。具體包括以下內容：

（1）經濟實力分析

對合作者經濟實力的評估主要是指要了解合作者的注冊資本、固定資產原值與凈值（可能的情況下要了解重估值）以及流動資產情況，特別是要了解企業近年來（一般是最近3年）的財務狀況，詳細分析其利潤表、資產負債表和現金流量表等，根據財務指標判斷投資者的資產擁有量和負債狀況，以此推斷項目合作者是否有足夠的經濟實力來保證投資項目的順利實施。

（2）技術實力分析

主要分析合作者的技術開發組織機構是否健全，專業技術人員數量、專業結構、層次構成，工藝技術裝備水平，研究與開發能力等，從而評估投資項目的職工配置合理性和技術水平。

考察和評估合作者的經濟技術實力，可以在合作者提供的可行性研究報告的資料的基礎上，進行調查、核實，確切地掌握合作者的經濟技術實力，并與所投資的項目進行比較分析，判斷合作者是否有足夠的經濟技術實力保證合作成功。

（3）經營狀況分析

對合作者的經營狀況分析，主要包括分析合作者目前的利稅水平、產銷率、市場占有率、產品優良品率，據此，全面評估與分析合作者的經營狀況。

（4）合作者的管理水平

合作者的管理水平是指管理人員，特別是高級管理人員的政治業務素質、經歷、管理能力、知識結構及年齡結構；機構的設置及合理性；經營管理方面的主要業績；已實施的投資項目的管理情況等，據以判斷合作者的管理水平。一個投資項目是否成功取決于諸多因素，合作者的管理水平是其中的一個重要因素，所以，對合作者的考察與評估，一定要考察其管理水平，分析其是否有能力來管理所投資的項目（包括建設期和生產期）。除此之外，對合作者管理水平進行考察與評估，還要了解合作者尤其是高層管理人員對今后的發展有無下一步的設想與安排，對產品結構、質量和產量的發展規劃有無更長遠的打算等。

8、風險預測及防范措施

主要是指潛在因政策變化、市場競爭加劇、產品結構調整等主客觀因素變化帶來的問題的預測分析，并針對性制定防范預案，這是評價一個項目方案是否成熟、分析是否嚴謹的關鍵環節。

9、環境保護

這里的環境是指自然環境。調查環境現狀，預測項目對環境的影響，提出環境保護措施。

10、設計方案

根據以上逐步分析，制定出書面的設計方案，同時要有同若干備選方案進行比較取舍論證的附件，進入實質性的決策階段。

五、投資開發項目可行性研究的階段和方法

根據聯合國發展組織所編《工業可行性研究手冊》和世界銀行有關規定，一個項目的發展周期分為三個主要時期：投資前時期、投資執行時期、生產運行時期。可行性研究屬于投資前時期，大體可以分為四個階段：投資機會選定階段，進行機會研究；初步選定階段，進行初步可行性研究；項目擬定階段，進行技術可行性研究（簡稱詳細可行性研究）；評價和決策階段，編寫論證或評估報告。

（一）機會研究

也稱動機研究。是將一個項目由意向變成概括的投資建議，其目的在于激發投資者的興趣。方法是通過敏銳的市場反應能力及時捕抓有利的市場商機，并迅速形成項目意向，預測或粗線條勾勒出項目的概況。

（1）地區機會研究。即選定一個地區作為研究范圍，例如對于邊遠地區、特殊條件（經濟特區、港灣、要道、邊塞）等地區進行投資，是否有獲利的機會和市場商機，并依此進行必要的市場調研和情報采集分析。

（2）行業機會研究

即選定一個行業（熟悉的為佳）作為研究范圍，例如選擇一個產業鏈進行專題研究，利用建立計算機模型等數學推演的方式發現薄弱環節或市場緊缺（或相對緊缺）產品，分析是否有商機。

（3）資源機會研究

即以資源為基礎，以合理利用和開發為目標，研究建立某種投資開發的機遇。例如聯合開發某地某種資源等。

（4）特定機會研究

以政府政策導向、市場信息分析為依據，有目的地選擇某個地區、某個行業或某些產品作為重點分析和研究的對象，這種方法比較適用于開發既有產品的關聯產品或更新換代產品的研究開發等。

機會研究在研究深度上只是粗線條的，對投資和生產成本，一般作籠統的估算，方法是依據現有同類企業的有關數據進行預估，不進行詳細的計算和分析，誤差允許范圍在30%。

在這一階段所采取的方法主要是市場調研，發現和選擇機會，確定要進入的行業或選擇要經營項目或產品，即市場定位，如下圖：以進軍汽車行業為例，坐標為汽車的性能指標，A、B、C、D為市場中現有四個競爭者，通過調研并結合自身實力確立自己產品的定位。如圖確立承重能力大、高速的位置，就可以避免不必要的競爭，但對技術開發和經濟實力有很高的要求，需要進行機會研究，進行決策。

（二）初步可行性研究

初步可行性研究主要是進一步判斷機會研究是否正確，并據以做出投資開發與否的初步決定，同時也決定最終可行性研究是否進行。

中國論文聯盟研究的內容基本上等同于可行性研究的內容（見文中第二部分），仍采取簡便方法進行估算。但對如果認為某些部分對項目取舍具有決定性作用的環節，則可以獨立的專題研究，也稱輔助研究。如市場營銷研究、生產技術研究、專用設備研究。這些輔助研究可以否定初步可行性研究。

初步可行性研究對項目所需投資和生產費用的計算，誤差允許范圍為20%。

（三）詳細可行性研究

詳細可行性研究是對項目進行深入的技術、經濟論證，是方案的最后選擇，是確定最優方案的依據。詳細可行性研究是詳盡、系統、全面的論證。要在準確而有根據的數據基礎上，做出多方案，反復進行比較、分析。還要做各種設想，并做出與設想相應的答案。要協調各方面的關系，進行綜合平衡，使投資和生產費用降到最低限度。詳細可行性研究并不是目的，而是為了達到決策項目的手段，正因為如此，才要求詳盡準確。除按要求的內容做好研究外，還要做敏感分析。

詳細可行性研究對項目所需的投資和生產費用的計算，誤差允許在10%范圍內。

（四）項目評價報告

項目評價報告是進行項目評定和投資決策的根據，所謂項目評價，實際上是可行性研究的結論和決策性建議，一般應包括可行性研究的關鍵問題和結論，貫穿決策的整個過程。

六、投資開發項目可行性研究的程序

可行性研究不論采取何種方法，一般都要遵循以下的工作程序：

在可行性研究中，對項目的選擇要嚴格遵循市場經濟規律，注重長、中、短期項目和大、中、小型項目合理匹配，并將新上項目與原有項目的拓展、原有產品的更新換代以及原有設備的擴能改造相結合。對各項論證要素（限定條件或必要條件）的選擇用堅持內外部環境一塊分析的原則，科學合理地進行取舍。對各個階段方案的確立、比選、論證，要采取廣開渠道、從善如流等方式，盡可能產生多的可選方案，進行分析比較，從而產生最優的方案。

七、加強可行性研究所應采取的措施

1、建立健全實業項目開發的可行性研究機制

在實業項目投資開發前，必須組織力量對投資項目進行可行性研究。研究的內容主要包括：投資方向、投資規模、投資形式、投資風險、投資效果資金籌措等。要認真分析項目可依托的市場優勢、人才優勢、資源優勢、區域優勢，同時要充分利用好鐵路的綜合優勢和各種資源。按照國家859號文件精神和鐵道部制定的相關政策要求，要積極盤活和運用“三類資產”和土地資源，搞好多元經營企業的實業開發。

2、建立和完善投資決策機制

企業投資的實業項目，必須從市場調研、分析論證到投資決策、項目開發、經營管理和項目后評估，建立完善的投資決策管理制度，層層落實責任。對重大投資項目的可行性研究，應當聘請有相當資質的科研機構、中介機構或有關專家進行咨詢或參與論證。在調研論證的基礎上，應當按照規定程序實行集體決策、審批或報批。

3、建立健全實業項目開發責任機制

在實業項目開發組織與實施過程中，要嚴格按照“產權清晰、權責明確、政企分開、管理科學”的現代企業制度要求，把項目開發責任機制作為重要的管理措施加以認真落實。要根據投資額度實行項目責任制，由項目責任人對項目的立項、籌資、建設、生產經營、還本付息和資產的保值增值等實業開發的全過程負全責，并承擔一定投資風險。投資企業要加強對項目責任人的管理，制定考核標準，加大考核力度，對不勝任的項目責任人要按規定及時進行調整。

4、建立健全實業項目效益跟蹤機制

加強投資項目后期的管理，使項目達到良好運作，是投資能夠取得收益的重要保證。建立實業項目效益跟蹤機制，主要是進行投資項目跟蹤分析。

投資項目過程中的分析是對已批準的投資項目在實施過程中進行觀測，發現實施中的問題，保證項目的進度和質量符合項目立項報告、資金預算和重點工作任務的要求。投資項目跟蹤分析的主要內容，是項目投產后，在可行性研究報告規定的投資回收期內，是否達到了投資立項報告和可行性研究報告中規定的投入產出比和投資效益等關鍵指標進行跟蹤分析，對投資項目的成功與否做出評價，對失敗項目提出善后處理意見。其目的是樹立對投資后果負責的觀念，評價企業經營者的投資決策和實施能力。因此，各級投資管理機構要建立健全實業項目效益跟蹤機制，在項目實施后進行跟蹤調查，針對出現的問題及時制定應對措施，以保證開發項目實現預定的目標。

5、建立健全實業項目開發考核機制

投資開發可行性研究是一項集政策性、系統性、復雜性、風險性于一身，需要經營者、管理者按市場規律規范運作的重要工作。因此，建立考核制度，明確獎罰標準，加強規范管理，調動和激勵各方面的積極因素很有必要。要求企業必須建立健全與工作實際相結合的投資項目開發考核機制，并要納入到對整體經營工作的考核之中。考核工作從以下幾個方面進行操作：

一是完善考核內容。要加強對投資開發年度計劃的制定情況；投資開發新項目的數量指標；企業使用稅后利潤、企業積累、減免稅金等新增自有資金用于投資新項目的量化標準；追蹤考核上年度已實施項目的收益情況等方面的考核。

二是加強考核力度。將對投資開發考核的主要內容納入年度完成生產經營任務指標的考核；與主辦單位領導和企業經理人員的業績掛鉤，納入年度經營承包獎的考核等。

三是建立激勵機制。激勵可包括經濟的和非經濟兩種作法。經濟的手段主要是將新開發項目的創效情況與該項目的經營、管理者，項目研制者、引進者的收益進行掛鉤，以激勵項目開發、經營和管理人員的積極性。在具體操作上，對項目或企業主要負責人的激勵要建立在嚴格的業績考核基礎上，把短期激勵與中長期激勵結合起來，可綜合運用一次性獎勵、年薪制和持有期權期股等多種薪酬方式給予與其貢獻相稱的報酬和獎勵；對于在項目開發、招商引資等項工作中作出突出貢獻的單位和有關人員，可采取建立項目開發、招商引資獎勵基金的形式并制定有關的獎勵政策（標準），在項目建成和項目取得成效后，經有關部門認定，按貢獻大小給予獎勵。非經濟的手段則是對項目開發、經營成功的有關人員給以大力表彰，提高他們的聲譽；同時對于經組織人事部門考核符合有關條件的，適當機會給予提拔重用，從而達到有效的激勵。總之，要通過以上機制逐步形成有利于最大限度實現投資預定增值目標的激勵體系。

6、建立健全科學、系統的人才培養、管理機制

投資項目的研發、經營管理人員的專業素質和管理能力是項目開發成功與否的關鍵。從我們現有企業的情況看，這方面的人才數量與目前所要承擔的任務極不匹配。因此，各企業要盡快建立起科學、系統的人才培養管理機制，積極引進和培養高素質的項目研發、經營管理人才，設置專司項目開發的職能機構，聘請有關專家參與項目的咨詢、論證和評價，使實業項目開發的選項、調研、立項、開發、實施及管理達到科學、高效的運作。

八、可行性研究中應注意的幾個問題

1、在推進實業項目開發工作的過程中,企業要主動爭取用好用活國家和地方，以及行業、系統內的支持政策，充分利用好自身行業、業務覆蓋范圍的綜合優勢和各種資源，努力開發高附加值的項目或產品。同時要利用好國家859號文件精神和相關政策給予輔業盤活“三類資產”和土地資源的良好機遇，爭取更多的資金和資產，努力開發符合市場需求的實業項目和產品，大踏步地進入社會市場，拓展發展空間。

2、在確定項目投資的過程中，要很好地分析和把握市場，研究產業布局，克服隨意性和盲目性，做到規模適度，宜大則大，宜小則小。要充分認識到做強做大不是單純的追求規模，如果把攤子鋪的很大，主營業務不突出，不具備市場競爭能力，即使在短期內有較快發展，長期發展也會缺乏后勁。另外，對于目前生產能力過剩、政府限制發展的產業、項目，投資一定要格外慎重。

3、要增強投資項目開發工作與實施品牌戰略緊密結合的意識，從市場需求入手，結合自身發展現狀，抓住機遇，加快培養和提升多元經營企業的市場研究和開發能力，大力培育和發展具有市場競爭能力的新興產業和骨干企業，著力創造一批有市場、有發展、有特色、有效益的拳頭產品，發揮品牌效應，形成和強化北京局多元經營的支柱產業。

九、結束語

投資開發項目可行性研究是一門新型的學科技術，目前對其用途和功效的研究還處在一種實踐探索階段。盡管社會上有許多新型的咨詢、策劃、評估和論證機構都在專業從事此項工作，但大部分都是專門針對大型化的項目，這也是由其高的附加成本費用所決定的。對真正的企業或經濟實體（尤其是中小企業或中小項目）而言，自身獨立從事研究論證的能力相對不足，沒有形成相對成熟的程序和方法，需要經營、管理者嚴格以市場經濟為導向，以簡潔實用、靈活多變的手段和方法，創造性地實踐和探索適合自身企業或自身項目的可行性研究論證程序和方法