導語：淺析企業投資決策評估方法一文來源于網友上傳，不代表本站觀點，若需要原創文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、兩種方法概述

1.凈現值法。凈現值法是建立在折現現金流量法基礎之上的。凈現值就是指項目未來現金流入量的現值與現金流出量的現值之間的差額。其決策過程如下：（1）預測各年的現金流入與流出量，并按選定的折現率(一般為加權平均資本成本)計算現金流量的現值。（2）計算項目凈現值。若凈現值為正，則項目可以接受；若凈現值為負數，則項目應放棄；若兩個項目為互拆項目，則取正的凈現值數額較大者。2.現值指數法。現值指數法是項目未來現金流入現值與現金流出現值的比率，其決策規則是：如果現值指數大于1，則項目可以接受；如果現值指數小于1，則項目應放棄；若兩個項目為互拆項目，則取現值指數大于1且數值較大者。凈現值法和現值指數法都涉及到影響投資項目決策的兩個重要的影響因素：一是現金流量；二是折現率。當企業特定投資項目的現金流量采用合理假設進行分期確定和按照資本預算的最高限額時的加權平均資本成本選定為投資項目的折現率后，投資項目的凈現值和現值指數就可計算得出。

二、兩種方法在投資決策時的優缺點

在運用凈現值法進行投資決策時，當凈現值為正數，表明除補償投資者的投入本金和必需的投資收益之后，項目還有剩余的收益，使企業價值增加，也就增加了股東的財富；而當凈現值為負數時，項目收益不足以全部補償投資者的本金和必需的投資收益，也就減少了股東的財富。凈現值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯結，這是凈現值法的最大優勢，也是凈現值法在項目投資決策時被廣泛采用的根本原因。因此，從理論上講，凈現值法是最佳的投資決策方法。但是，項目的凈現值是一個絕對數。項目規模越大，凈現值越大，但項目的收益率未必一定高。因而，凈現值法也無法反映一個項目的“安全邊際”，即項目收益率高于資金成本率的差額部分。在運用現值指數法進行投資決策時，當凈現值大于1，說明項目未來現金流入現值大于項目所有現金流出現值，項目可接受；而當凈現值小于1，說明項目未來現金流入現值小于項目所有現金流出現值，應當放棄該項目。即現值指數法的決策規則是：現在指數越高越好。但是，項目的現值指數是一個相對數，它只是在一定程度上反映出一個項目的收益率與風險。投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最大的收益率，一般投資規模大的項目，收益率往往低于規模較小的項目。如果僅用現值指數法來評價投資項目，很可能會更重視那些投資小、收益率較高的項目，而不愿進行較大規模的投資。

三、兩種方法在項目投資決策中的綜合運用

項目投資決策的目的就是確定企業最佳資本預算，即通過項目投資組合的選擇，使所選項目的投資組合的凈現值最大，從而最大化企業價值。不同的投資決策方法給企業的決策者提供不同方面的信息，凈現值法從項目收益的絕對額方面反映了項目收益的大小，現值指數法從項目收益的相對數方面反映了項目收益的高低。在選擇投資項目時，兩種方法需要統一加以考慮，以利于綜合判斷和決策。1.簡單情況下互斥項目的選擇。如果兩個項目的投資規模相當，凈現值法和現值指數法的決策結果應當是一致的。出現兩種方法決策結果不一致時，應當以凈現值法為準。因為，投資的目的是獲得最大收益而不僅僅是最高收益率，凈現值法與財務管理的最高目標股東財富最大化緊密聯結，投資項目的凈現值是投資項目被接受后公司價值的變化。2.投資項目組合的篩選。當企業存在多個凈現值大于零的投資項目選擇時，應當先對這些項目按照現值指數從高到低進行排序，互斥項目作為一組按照凈現值大的項目的現值指數進行排序。然后，結合企業能夠進行投資的資本限額對投資項目進行篩選組合，此時由于受到投資資本限額的限制，互斥項目中現值指數高而凈現值相對較小的項目有可能被選入。經過上述篩選，我們就可以順利地選擇出項目的投資組合。

四、提高企業投資決策科學性的幾點建議

對于企業來說做好這一工作并非易事,通過對于學者既有研究成果進行梳理,加上對于一些企業投資決策經驗的借鑒,建議把握以下關鍵因素：一是謹慎篩選項目謹慎篩選投資項目這是企業投資決策的第一步,企業投資項目選擇方面一定要謹慎,對于投資項目的前景、風險、收益等等進行一個基本分析,然后在確定究竟是否選擇這一投資項目,這樣才能有效的提升投資決策的科學性,確保投資項目能夠獲得成功。二是比較分析不同投資方案企業投資決策往往會形成不同的投資方案,這些投資方案往往是各有利弊,很多企業投資決策往往就是比較分析不同的投資決策方案,從而優中選優,確定最符合自身利益最大化投資方案。三是注意投資風險控制投資風險,企業投資決策中必須要注意投資風險的控制,做好投資風險應對預案,這樣一旦出現了投資風險,可以及時根據預案來進行投資風險的化解、分散,減少投資風險帶來了的各種損失。

總之，企業投資決策科學性的提升對于企業來說是必需要做好的一項工作,只有全面的提升投資決策的科學性,才能夠的給企業地來更多的投資收益,促進企業的不斷發展壯大。

作者:李前進 單位:山東省寧陽縣財政局