導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇上市公司申報(bào)材料，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

所謂“通道制”（又稱(chēng)“推薦制”），是指由證券監(jiān)管部門(mén)確定各家綜合類(lèi)券商所擁有的發(fā)股通道數(shù)量、券商按照發(fā)行1家再上報(bào)1家的程序來(lái)推薦發(fā)股公司的制度。其具體運(yùn)作程序是：由證券監(jiān)管部門(mén)根據(jù)各家券商的實(shí)力和業(yè)績(jī)，直接確定其擁有的發(fā)股通道數(shù)量（例如，規(guī)模較大的券商擁有8個(gè)通道，規(guī)模較小的券商擁有2個(gè)通道）；各家券商根據(jù)其擁有的通道數(shù)量遴選發(fā)股公司，協(xié)助擬發(fā)股公司進(jìn)行改制、上市輔導(dǎo)和制作發(fā)股申報(bào)材料，然后，將發(fā)股申報(bào)材料上報(bào)券商內(nèi)部設(shè)立的“股票發(fā)行內(nèi)部審核小組”（簡(jiǎn)稱(chēng)“內(nèi)核組”）審核，如果審核通過(guò)，則由該券商向中國(guó)證監(jiān)會(huì)推薦該家擬發(fā)股公司；中國(guó)證監(jiān)會(huì)接收擬發(fā)股公司的發(fā)股申請(qǐng)后，進(jìn)行合規(guī)性審核，經(jīng)“股票發(fā)行審核委員會(huì)”（簡(jiǎn)稱(chēng)“發(fā)審會(huì)”）審核通過(guò)，再由中國(guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)股票市場(chǎng)的走勢(shì)情況，下達(dá)股票發(fā)行通知書(shū)；擬發(fā)股公司在接到發(fā)股通知書(shū)后，與券商配合，實(shí)施股票發(fā)行工作。顯然，“通道制”基本擺脫了股票發(fā)行在行政機(jī)制中運(yùn)行的格局，是股票發(fā)行制度由計(jì)劃?rùn)C(jī)制向市場(chǎng)機(jī)制轉(zhuǎn)變的一項(xiàng)重大改革。

與這種機(jī)制轉(zhuǎn)變相對(duì)應(yīng)，“通道制”也就有了以下幾個(gè)方面的積極意義：

“通道制”改變了運(yùn)用行政機(jī)制來(lái)遴選和推薦發(fā)股公司，提高了市場(chǎng)機(jī)制對(duì)股票發(fā)行的影響力度。一個(gè)突出的現(xiàn)象是，在指標(biāo)制條件下，各地方政府為了獲得盡可能多的發(fā)股指標(biāo)，用盡了各種方式進(jìn)行行政性“攻官”；各家擬發(fā)股公司為了獲得發(fā)股指標(biāo)，用盡了各種方式向當(dāng)?shù)卣块T(mén)“攻官”；券商等中介機(jī)構(gòu)為了獲得主承銷(xiāo)商等資格也用盡各種方式向地方政府部門(mén)和擬發(fā)股公司“攻官”。在這個(gè)過(guò)程中，不僅腐敗現(xiàn)象嚴(yán)重發(fā)生，而且因發(fā)股指標(biāo)具體落實(shí)到哪家公司所引起的地方政府部門(mén)內(nèi)部的各種矛盾也不再少數(shù)。在通道制條件下，發(fā)股通道具體落實(shí)哪家公司不再由地方政府部門(mén)決定，而由券商根據(jù)擬發(fā)股公司的具體情況決定，由此，上述現(xiàn)象自然消解了。

“通道制”培育了券商的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為。2年多來(lái)，券商明顯改變了“指標(biāo)制”條件下的通過(guò)“攻官”來(lái)爭(zhēng)取主承銷(xiāo)商資格的行為，將主要注意力集中到了發(fā)股公司的質(zhì)量選擇、做好公司改制和上市輔導(dǎo)工作和嚴(yán)格審核擬發(fā)股公司的申報(bào)材料等方面，同時(shí)，為了能夠持續(xù)地推薦高質(zhì)量的公司發(fā)股，一些券商加大了培育企業(yè)的力度；為了保障推薦擬發(fā)股公司的工作能夠順利展開(kāi)，少返工或不返工，有效利用發(fā)股通道，爭(zhēng)取較好的發(fā)股收入，券商對(duì)發(fā)股公司申報(bào)材料的內(nèi)部審核制度也逐步嚴(yán)格完善。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，如今券商在股票發(fā)行市場(chǎng)中的行為，與指標(biāo)制條件下相比，已有了根本性變化。

“通道制”較為有效地保障了“發(fā)審會(huì)”的工作質(zhì)量提高。在“指標(biāo)制”條件下，擬發(fā)股公司既擁有發(fā)股指標(biāo)又擁有地方政府部門(mén)的推薦函，在申報(bào)材料不合規(guī)的場(chǎng)合，“發(fā)審會(huì)”要取消其發(fā)股資格極為困難。在1993-2001的7年多時(shí)間內(nèi)，被取消發(fā)股資格的擬發(fā)股公司屈指可數(shù)，絕大多數(shù)沒(méi)有通過(guò)“發(fā)審會(huì)”審查的公司被要求修正、補(bǔ)充或重新制作申報(bào)材料后再上“發(fā)審會(huì)”，因此，“發(fā)審會(huì)”的公正評(píng)判功能受到明顯影響并在一定程度上成為“橡皮圖章”會(huì)。實(shí)行“通道制”以后，“發(fā)審會(huì)”公正評(píng)判的功能明顯增強(qiáng)，一個(gè)突出的現(xiàn)象是，2年多來(lái)未能通過(guò)“發(fā)審會(huì)”的擬發(fā)股公司不論是絕對(duì)數(shù)還是比例數(shù)都明顯增加。

“通道制”的負(fù)面效應(yīng)

發(fā)股“通道制”雖有其積極功能，但同時(shí)也存在著一些不容忽視的負(fù)面效應(yīng)。這些負(fù)面效應(yīng)主要來(lái)源于兩個(gè)方面：一是發(fā)股“通道制”依然在相當(dāng)程度上貫徹著“指標(biāo)制”機(jī)制，所不同的是，原先發(fā)股指標(biāo)是通過(guò)行政機(jī)制下達(dá)給地方政府，現(xiàn)在發(fā)股通道則直接下達(dá)給券商；二是發(fā)股“通道制”中依然貫徹著“指標(biāo)制”中存在的“合規(guī)性審核”機(jī)制，由此，不免引致一系列負(fù)面效應(yīng)發(fā)生。

“通道制”抑制了券商之間的有效競(jìng)爭(zhēng)。在“通道制”條件下，雖然證券主管部門(mén)在分配通道數(shù)量時(shí)考慮到了各家券商的實(shí)力狀況和業(yè)績(jī)狀況，采取了一定的差別對(duì)待措施，從而，使各家券商所獲得的通道數(shù)量不盡相同（例如，有的券商擁有8個(gè)通道，有的券商擁有6個(gè)、4個(gè)、2個(gè)通道），但在三個(gè)機(jī)制的制約下，這種通道的數(shù)量差別并沒(méi)有有效激發(fā)券商在發(fā)股市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)：

其一，排隊(duì)機(jī)制。券商使用通道采取排隊(duì)機(jī)制，即按照發(fā)股申報(bào)材料報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)和上“發(fā)審會(huì)”的順序進(jìn)行排隊(duì)，先來(lái)后到，發(fā)股1家再申報(bào)1家，由此，實(shí)力較強(qiáng)的券商只能與實(shí)力較弱的券商一同排隊(duì)，等待審核和核準(zhǔn)，這樣，排隊(duì)機(jī)制弱化了各家券商在通道數(shù)量上的差別。

其二，發(fā)審機(jī)制。發(fā)股申報(bào)材料上“發(fā)審會(huì)”后，一旦未能通過(guò)，券商和擬發(fā)股公司可根據(jù)“發(fā)審會(huì)”提出的修改意見(jiàn)進(jìn)行補(bǔ)充修改，并可不按照排隊(duì)順序再次上“發(fā)審會(huì)”，由此，使一些實(shí)力較弱的券商可通過(guò)多次修改發(fā)股申報(bào)材料來(lái)達(dá)到通過(guò)“發(fā)審”，這一過(guò)程再次降低了券商之間建立在實(shí)力差別基礎(chǔ)上的競(jìng)爭(zhēng)。

其三，發(fā)股安排機(jī)制。2001年7月以后的2年左右時(shí)間內(nèi)，股指和股價(jià)持續(xù)走低，受此制約，證券監(jiān)管部門(mén)在發(fā)股上市安排中有意放慢了步速，由此，與排隊(duì)機(jī)制相聯(lián)系就發(fā)生了這樣一種情形，擁有8個(gè)通道的券商每年實(shí)際可發(fā)股僅2～4只，而擁有6個(gè)、4個(gè)、2個(gè)通道的券商每年的發(fā)股數(shù)量也在2～4只。

合規(guī)性發(fā)審未能有效確立股票發(fā)行的政策導(dǎo)向。“通道制”中繼續(xù)貫徹合規(guī)性發(fā)審機(jī)制，合規(guī)性發(fā)審的工作機(jī)理是，只要擬發(fā)股公司的申報(bào)材料符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定（即“合規(guī)”），就應(yīng)核準(zhǔn)該公司的發(fā)股申請(qǐng)。從理論上說(shuō)，這一機(jī)理似乎是成立的，但從我國(guó)實(shí)踐情況來(lái)看，它實(shí)際上存在著明顯不足之處。關(guān)鍵問(wèn)題在于，這種合規(guī)性發(fā)審缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，給擬發(fā)股公司和券商以誤導(dǎo)。這是因?yàn)橄嚓P(guān)法律法規(guī)對(duì)公司發(fā)股的條件只做出了最低線要求（實(shí)際上，各國(guó)法律法規(guī)也只做出最低線要求），由此，在缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的條件下，就很容易使發(fā)股公司和券商等中介機(jī)構(gòu)將主要注意力集中于制作合規(guī)的發(fā)股申報(bào)材料，輕視甚至忽視發(fā)股公司的素質(zhì)提高。事實(shí)上，不論是“指標(biāo)制”還是“通道制”都給擬上市公司一個(gè)誤導(dǎo)信號(hào)——只要各項(xiàng)文件合規(guī)就可申請(qǐng)發(fā)股融資，由此，只要公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大致符合發(fā)股上市要求，在輔導(dǎo)期內(nèi)擬發(fā)股公司和主承銷(xiāo)商及其他中介機(jī)構(gòu)都集中精力制作文件使其達(dá)到合規(guī)要求，而對(duì)企業(yè)的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、發(fā)展?jié)摿Φ戎苯雨P(guān)系資金配置效率、上市公司前途和股市發(fā)展前景的重大事項(xiàng)卻明顯重視不足，由此，上市公司的整體素質(zhì)提高也就受到影響。

不利于保薦人制度的切實(shí)貫徹。保薦人制度的核心是落實(shí)券商等中介機(jī)構(gòu)在推薦保舉上市公司中的法律責(zé)任以激勵(lì)券商之間的服務(wù)質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)。在一些發(fā)達(dá)國(guó)家和香港地區(qū)，保薦人的法定職責(zé)可延續(xù)至所推保的公司上市后的兩年時(shí)間內(nèi)，即如若這些上市公司在上市后兩年時(shí)間內(nèi)發(fā)生了與已公開(kāi)披露的信息嚴(yán)重相悖的行為或現(xiàn)象，主承銷(xiāo)商或其他保薦人應(yīng)承擔(dān)相應(yīng)的法定經(jīng)濟(jì)責(zé)任；如若發(fā)現(xiàn)這種不一致是券商與上市公司合謀的結(jié)果，那么，相關(guān)當(dāng)事人甚至可能要承擔(dān)刑事責(zé)任。但是，在繼續(xù)實(shí)施“通道制”的條件下，保薦人制度的這些最基本規(guī)定，由于以下三個(gè)機(jī)制，可能難以切實(shí)落實(shí)或明顯打折：

其一，通道數(shù)量。保薦人制度基本要旨是，通過(guò)落實(shí)券商對(duì)所推保上市公司質(zhì)量的法律責(zé)任來(lái)推進(jìn)券商之間的服務(wù)質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，但在通道制條件下，服務(wù)質(zhì)量高的券商受通道數(shù)量（和排隊(duì)機(jī)制）制約難以推保更多的公司發(fā)股上市，而服務(wù)質(zhì)量較低的券商則可通過(guò)多次修改發(fā)股申報(bào)材料實(shí)現(xiàn)所推保的公司發(fā)股上市，由此，在提交發(fā)股公司申報(bào)材料到“發(fā)審會(huì)”審核通過(guò)階段，保薦人制度的效應(yīng)不明顯。

其二，實(shí)質(zhì)性發(fā)審。合規(guī)性發(fā)審中實(shí)際上貫徹著實(shí)質(zhì)性發(fā)審。所謂實(shí)質(zhì)性發(fā)審，是指證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)每家發(fā)股公司的申報(bào)材料中每項(xiàng)內(nèi)容進(jìn)行詳盡的實(shí)質(zhì)性審查，如若發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)則要求該公司和券商進(jìn)行修改完善，待實(shí)質(zhì)性審查通過(guò)后再提交“發(fā)審會(huì)”審核通過(guò)。這一機(jī)制的運(yùn)用實(shí)際上意味著，每家公司的發(fā)股上市都得到了證券監(jiān)管部門(mén)的“信用擔(dān)保”，因此，一旦發(fā)生上市公司質(zhì)量發(fā)生問(wèn)題，保薦人雖然逃脫不了干系，但證券監(jiān)管部門(mén)也需分擔(dān)責(zé)任；可一旦需要由證券監(jiān)管部門(mén)分擔(dān)責(zé)任，保薦人的法律責(zé)任落實(shí)就將打折扣甚至處于說(shuō)不清狀態(tài)。通海高科就是一個(gè)可資借鑒的突出案例。

其三，發(fā)股上市的行政性安排。由證券監(jiān)管部門(mén)運(yùn)用行政機(jī)制安排發(fā)股上市步速，這是中國(guó)特有的現(xiàn)象。這種現(xiàn)象的存在一方面說(shuō)明了發(fā)股上市并非只是一個(gè)市場(chǎng)行為，它更多的是一種行政安排，另一方面則給券商回避保薦人責(zé)任以口實(shí)。一個(gè)可設(shè)想的例子是，1家擬發(fā)股公司在申報(bào)材料通過(guò)了“發(fā)審會(huì)”審核后，在行政安排中發(fā)股上市所耗費(fèi)的時(shí)間較長(zhǎng)（如6個(gè)月、8個(gè)月等），由此使得原先估算的投資項(xiàng)目因條件變化難以繼續(xù)投資或投資收益有了較大的變化，其后果應(yīng)由誰(shuí)承擔(dān)？如果由保薦人承擔(dān)，恐怕不公平。但如果保薦人可因此免責(zé)，那么，這一口實(shí)將被普遍運(yùn)用。“通道制”的負(fù)面效應(yīng)還可從其他角度進(jìn)行分析，但以上足以說(shuō)明，這種股票發(fā)行制度因有著內(nèi)在的缺陷應(yīng)予以改革。

取消“通道制”落實(shí)保薦人制度

中國(guó)股票發(fā)行制度的目標(biāo)模式應(yīng)是登記制，但立即實(shí)行登記制，眼下各方面條件尚不充分具備，因此，需要有一個(gè)讓監(jiān)管部門(mén)、券商等中介機(jī)構(gòu)、擬發(fā)股公司、投資者等市場(chǎng)參與者逐步了解熟悉股票發(fā)行市場(chǎng)內(nèi)在機(jī)制的過(guò)程（當(dāng)然，這一過(guò)程不能耗時(shí)太長(zhǎng)）。由此，從核準(zhǔn)制到登記制的路程只能分兩步走：第一步是實(shí)行核準(zhǔn)制下的“通道制”，第二步是實(shí)行核準(zhǔn)制下的保薦人制度。

2001年4月迄今，我們已走過(guò)了第一步，現(xiàn)在是邁開(kāi)第二步步伐的時(shí)候了，即取消“通道制”、實(shí)行保薦人制度。所謂取消“通道制”，是指各家券商在推保擬發(fā)股公司過(guò)程中不再受發(fā)股“通道”的數(shù)量限制，由此，實(shí)力較強(qiáng)的券商可多推保擬發(fā)股公司，在發(fā)股市場(chǎng)中充分展示其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在取消“通道制”的條件下，保薦人制度將得到較為充分的落實(shí)，主要表現(xiàn)在：

第一，由于發(fā)股家數(shù)已不再受“通道”數(shù)量限制，所以，各家券商承銷(xiāo)股票的家數(shù)在很大程度上就取決于擬發(fā)股公司的質(zhì)量和券商制作申報(bào)材料的質(zhì)量，這樣，券商就不得不努力提高其選擇高質(zhì)量擬發(fā)股公司的能力、對(duì)這些公司進(jìn)行輔導(dǎo)和培育的能力和制作既合規(guī)又具競(jìng)爭(zhēng)力的發(fā)股申報(bào)材料的能力，而這些能力的提高與保薦人制度的要求是完全一致的。

第二，由于發(fā)股家數(shù)不再受“通道”數(shù)量限制，通過(guò)發(fā)股市場(chǎng)所供給的股票數(shù)量將明顯增加，由此，一方面將改變長(zhǎng)期來(lái)由“指標(biāo)制”和“通道制”所造成的股票供給嚴(yán)重不能滿足投資需求從而發(fā)股高溢價(jià)的狀況，推進(jìn)股價(jià)向投資型回歸；另一方面，又將促使證券監(jiān)管部門(mén)將主要精力從實(shí)質(zhì)性審核和控制發(fā)股步速轉(zhuǎn)向監(jiān)管發(fā)股行為，迫使券商在充分預(yù)期股市動(dòng)態(tài)的基礎(chǔ)上優(yōu)化服務(wù)質(zhì)量、注重培育發(fā)股公司、完善股票承銷(xiāo)機(jī)制，變以數(shù)量取勝為以質(zhì)量和信譽(yù)取勝，變爭(zhēng)取短期收入為爭(zhēng)取長(zhǎng)期市場(chǎng)。這些變化與保薦人制度的要求是相符的。

第三，由于發(fā)股家數(shù)不再受“通道”數(shù)量限制，擬發(fā)股公司不需再為獲得發(fā)股通道而向券商“攻關(guān)”，實(shí)力較弱的券商不再可能以“合作”為名將通道賣(mài)給實(shí)力較強(qiáng)的券商，證券監(jiān)管部門(mén)也不再面臨券商為增加發(fā)股通道而進(jìn)行的“攻關(guān)”。由此，圍繞“通道”而發(fā)生的各種不規(guī)范甚至腐敗現(xiàn)象將自然消失，取而代之的是擬發(fā)股公司、券商、證券監(jiān)管部門(mén)彼此間的約束機(jī)制有效形成。如若擬發(fā)股公司不重視自身素質(zhì)的提高，券商將不再選擇它；如若券商不重視行為的規(guī)范化，證券監(jiān)管部門(mén)將對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)厲監(jiān)管乃至懲處。這種各個(gè)主體各自履行自己的職責(zé)并相互制約的機(jī)制，是保薦人制度的內(nèi)在要求。

一些人強(qiáng)調(diào)，一旦取消了“通道制”，各家券商報(bào)送的發(fā)股申報(bào)材料將大幅增加，由此，證券監(jiān)管部門(mén)將處于兩難境地：要按規(guī)定期限審核完這么多的發(fā)股申報(bào)材料，人手不足；要推延審核時(shí)間，又違反有關(guān)審核期限的規(guī)定。

這種認(rèn)識(shí)是不能成立的。審核發(fā)股申報(bào)材料的人手不足，完全可以通過(guò)增加審核人員的數(shù)量來(lái)解決（增加審核人員數(shù)量的方法也多種多樣）；而如果考慮到，按照登記制要求，逐步取消實(shí)質(zhì)性審核，則審核人員數(shù)量不足的問(wèn)題就更容易解決（原因是，在登記制條件下，本來(lái)就不需要對(duì)發(fā)股申報(bào)材料進(jìn)行全面詳盡的審核）。

一些人強(qiáng)調(diào)，如若大規(guī)模發(fā)股上市將嚴(yán)重影響股市投資者的利益，因此，還需要運(yùn)用行政機(jī)制“有序”地安排發(fā)股步速。

這種認(rèn)識(shí)是似是而非的。股市投資者并非僅以目前已入市的投資者計(jì)算，它應(yīng)包括擁有資金而有意向入市的投資者。在中國(guó)13億人口中，已入市的投資者還只是一個(gè)小數(shù)；在上千萬(wàn)個(gè)企業(yè)中，已入市也只是一個(gè)小數(shù)。中國(guó)股市的發(fā)展應(yīng)著眼于眾多的投資者要求，只有股票供給規(guī)模達(dá)到比較充分從而股價(jià)具有投資價(jià)值的時(shí)候，才可能使真正的投資者大規(guī)模入市，這決定了發(fā)股規(guī)模必須著力擴(kuò)大。

另一方面，限制發(fā)股步速并不能真實(shí)有效地維護(hù)現(xiàn)有股市投資者的利益。股市投資者的收益直接來(lái)源于股價(jià)的變動(dòng)，其實(shí)質(zhì)是股市投資者的可選擇空間。在控制發(fā)股步速的條件下，眾多中小投資者無(wú)法預(yù)期股市走勢(shì)，其操作機(jī)制是，每當(dāng)股市走勢(shì)好轉(zhuǎn)就加快發(fā)股步速，每當(dāng)股市走勢(shì)下落就放慢發(fā)股步速，結(jié)果常常是“莊家”獲利而中小投資者利益受到嚴(yán)重?fù)p失。2000年的“賺了指數(shù)賠了錢(qián)”，2001年7月以后的股指持續(xù)下落，都引致了大多數(shù)投資者利益的損失。毫無(wú)疑問(wèn)，在取消“通道制”條件下，發(fā)股規(guī)模可能有一個(gè)快速擴(kuò)容的過(guò)程，它可能引致發(fā)股價(jià)格從而交易價(jià)格的下落，就此而言，現(xiàn)有投資者的利益可能暫時(shí)受到某些影響，但因上市公司質(zhì)量提高了、股市具有投資價(jià)值了，這樣，就長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，投資者的利益是能夠得到市場(chǎng)機(jī)制保障的。事實(shí)上，即便不講發(fā)股規(guī)模擴(kuò)大，隨著公司債券等非股票類(lèi)證券品種的增加和規(guī)模擴(kuò)大，股市價(jià)格也將面臨回歸本位的走勢(shì)。

切實(shí)貫徹保薦人制　應(yīng)重視的幾個(gè)問(wèn)題

值得強(qiáng)調(diào)的是，取消“通道制”只是推進(jìn)保薦人制度的必要條件，不是充分發(fā)揮保薦人制度功能的充要條件，要切實(shí)貫徹保薦人制度，在繼續(xù)實(shí)行核準(zhǔn)制和股票發(fā)審制度的條件下，應(yīng)重視解決好如下幾個(gè)問(wèn)題：

逐步弱化證券監(jiān)管部門(mén)對(duì)發(fā)股申報(bào)材料的實(shí)質(zhì)性審核。合規(guī)性審核有兩種情形：實(shí)質(zhì)性審核和報(bào)備性審核。二者的差別不僅在于審核程序、審核內(nèi)容的不同，而且在于審核目的、審核機(jī)制的不同。實(shí)質(zhì)性審核中貫徹的基本機(jī)制是行政機(jī)制，其內(nèi)在涵義是只有經(jīng)過(guò)監(jiān)管部門(mén)審查通過(guò)的公司才是具備發(fā)股條件的“好”公司，但無(wú)數(shù)的事實(shí)證明，行政機(jī)制并不具備選擇“好人”的功能，因此，經(jīng)過(guò)實(shí)質(zhì)性審核的發(fā)股公司既有“好”的也有“不好”的還有“壞”的。報(bào)備性審核，只要求券商和擬發(fā)股公司將發(fā)股申報(bào)材料按照規(guī)定內(nèi)容報(bào)送證券監(jiān)管部門(mén)備案，一旦發(fā)現(xiàn)其中有不實(shí)內(nèi)容（包括虛假內(nèi)容），則后果完全由券商和擬發(fā)股公司承擔(dān)。中國(guó)現(xiàn)今暫時(shí)難以達(dá)到報(bào)備性審核的條件，但應(yīng)努力向這一方向進(jìn)取，因此，在實(shí)施保薦人制度的同時(shí)，應(yīng)逐步減少實(shí)質(zhì)性審核的內(nèi)容并積極簡(jiǎn)化實(shí)質(zhì)性審核的程序。2001年4月以來(lái)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)在這方面已做出了大量努力，但也還有相當(dāng)多工作需要做。

調(diào)整發(fā)股排隊(duì)機(jī)制。在“通道制”條件下，發(fā)股審核中需要排兩個(gè)隊(duì)：一是根據(jù)申報(bào)材料的送達(dá)順序進(jìn)行審核排隊(duì)，二是在初步審核通過(guò)后進(jìn)行上“發(fā)審會(huì)”的排隊(duì)。如若擬發(fā)股公司不能通過(guò)“發(fā)審會(huì)”，則只需加入上“發(fā)審會(huì)”的排隊(duì)，無(wú)需加入前一排隊(duì)。這種排隊(duì)機(jī)制不利于鞭策券商制作高質(zhì)量發(fā)股申報(bào)材料，不利于支持券商之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，也與保薦人制度的要求相差較遠(yuǎn)，因此，有必要予以調(diào)整。

調(diào)整排隊(duì)機(jī)制的建議是，變兩次排隊(duì)為一次排隊(duì)，即不能通過(guò)“發(fā)審會(huì)”的擬發(fā)股公司應(yīng)根據(jù)其修改后的申報(bào)材料送達(dá)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的時(shí)間，重新加入按照申報(bào)材料送達(dá)次序進(jìn)行的排隊(duì)，不再直接上“發(fā)審會(huì)”排隊(duì)，由此，迫使有關(guān)券商和擬發(fā)股公司提高申報(bào)材料的制作質(zhì)量。

篇2

為指導(dǎo)國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)，以下簡(jiǎn)稱(chēng)上市公司）規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，建立健全激勵(lì)與約束相結(jié)合的中長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善公司法人治理結(jié)構(gòu)，充分調(diào)動(dòng)上市公司高級(jí)管理人員和科技人員的積極性、創(chuàng)造性，規(guī)范上市公司擬訂和實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，根據(jù)《中華人民共和國(guó)公司法》、《中華人民共和國(guó)證券法》、《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行條例》（國(guó)務(wù)院令第378號(hào)），我們制定了《國(guó)有控股上市公司（境內(nèi)）實(shí)施股權(quán)激勵(lì)試行辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《試行辦法》）。現(xiàn)印發(fā)給你們，請(qǐng)結(jié)合實(shí)際，認(rèn)真遵照?qǐng)?zhí)行。現(xiàn)將有關(guān)事項(xiàng)通知如下：

一、國(guó)有控股上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是一項(xiàng)重大制度創(chuàng)新，政策性強(qiáng)，操作難度大。為規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)制度，對(duì)國(guó)有控股上市公司試行股權(quán)激勵(lì)實(shí)施分類(lèi)指導(dǎo)。對(duì)中央企業(yè)及其所出資企業(yè)控股的上市公司，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在報(bào)股東大會(huì)審議表決前，由集團(tuán)公司按照《試行辦法》規(guī)定的程序報(bào)履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門(mén)審核；對(duì)中央企業(yè)所出資三級(jí)以下企業(yè)控股的上市公司，其股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在上市公司股東大會(huì)審議前，報(bào)履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門(mén)備案。履行國(guó)有資產(chǎn)出資人職責(zé)的機(jī)構(gòu)或部門(mén)自收到完整的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃申報(bào)材料之日起，20個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見(jiàn)，未提出異議的，國(guó)有控股股東可按申報(bào)意見(jiàn)參與股東大會(huì)審議股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

二、地方國(guó)有控股上市公司試行股權(quán)激勵(lì)辦法，應(yīng)嚴(yán)格按《試行辦法》規(guī)定的條件執(zhí)行。在試點(diǎn)期間，上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃由各省、自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市及*生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)國(guó)資委或財(cái)政廳（局）統(tǒng)一審核批準(zhǔn)后，報(bào)國(guó)務(wù)院國(guó)資委和財(cái)政部備案。

三、對(duì)在《試行辦法》出臺(tái)之前已經(jīng)公告或?qū)嵤┝斯蓹?quán)激勵(lì)的國(guó)有控股上市公司，要按照《試行辦法》予以規(guī)范，對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃修訂完善并履行相應(yīng)的審核或備案程序。

四、政企尚未分開(kāi)的部門(mén)以及國(guó)家授權(quán)投資的其他國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)其他單位），按照《試行辦法》的規(guī)定審核批準(zhǔn)所管理的集團(tuán)公司及其所出資企業(yè)控股的上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

篇3

    第二條  上市公司公募增發(fā)必須依法報(bào)經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)證監(jiān)會(huì)”）核準(zhǔn)。

    第三條  申請(qǐng)公募增發(fā)的上市公司原則上限于以下范圍：

    （一）符合上市公司重大資產(chǎn)重組有關(guān)規(guī)定的公司；

    （二）具有自主開(kāi)發(fā)核心技術(shù)能力、在行業(yè)中具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、未來(lái)發(fā)展有潛力的公司；

    （三）向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股份的比例小于總股本25％或15％（總股本為4億股以上時(shí)）的公司；

    （四）既發(fā)行境內(nèi)上市內(nèi)資股，又發(fā)行境內(nèi)或境外上市外資股的公司。

    第四條  上市公司公募增發(fā)，必須具備以下條件：

    （一）上市公司必須與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上分開(kāi)，保證上市公司的人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整和財(cái)務(wù)獨(dú)立。

    （二）前一次發(fā)行的股份已經(jīng)募足，募集資金的使用與招股（或配股）說(shuō)明書(shū)所述的用途相符，或變更募集資金用途已履行法定程序，資金使用效果良好，本次發(fā)行距前次發(fā)行股票的時(shí)間間隔不少于《公司法》的相應(yīng)規(guī)定。

    （三）公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利，本次發(fā)行完成當(dāng)年的凈資產(chǎn)收益率不低于同期銀行存款利率水平；且預(yù)測(cè)本次發(fā)行當(dāng)年加權(quán)計(jì)算的凈資產(chǎn)收益率不低于配股規(guī)定的凈資產(chǎn)收益率平均水平，或與增發(fā)前基本相當(dāng)。

    屬于本辦法第三條第一項(xiàng)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組的上市公司，重組前的業(yè)績(jī)可以模擬計(jì)算，重組后一般應(yīng)運(yùn)營(yíng)12個(gè)月以上。

    （四）公司章程符合《公司法》和《上市公司章程指引》的規(guī)定。

    （五）股東大會(huì)的通知、召開(kāi)方式、表決方式和決議內(nèi)容符合《公司法》及有關(guān)規(guī)定。

    （六）本次發(fā)行募集資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的規(guī)定。

    （七）公司申報(bào)材料無(wú)虛假陳述，在最近三年內(nèi)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料無(wú)虛假記載，屬于本辦法第三條第一項(xiàng)的公司應(yīng)保證重組后的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料無(wú)虛假記載。

    （八）公司不存在資金、資產(chǎn)被控股股東占用，或有明顯損害公司利益的重大關(guān)聯(lián)交易。

    第五條  上市公司申請(qǐng)公募增發(fā)，必須由具有主承銷(xiāo)商資格的證券公司向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送推薦意見(jiàn)，并同時(shí)抄報(bào)上市公司所在地的中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)。證券公司內(nèi)核小組應(yīng)按規(guī)定對(duì)該發(fā)行項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)審，并同意推薦。擔(dān)任主承銷(xiāo)商的證券公司負(fù)責(zé)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送上市公司公募增發(fā)申報(bào)材料。

    第六條  上市公司應(yīng)按下列程序申請(qǐng)核準(zhǔn)公募增發(fā)：

    （一）上市公司的發(fā)行申請(qǐng)及證券公司的推薦意見(jiàn)自報(bào)送中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案之日起20個(gè)工作日之后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)未提出異議的，董事會(huì)可就本次發(fā)行的有關(guān)事宜作出決議，發(fā)出召開(kāi)股東大會(huì)的通知。涉及股東利益協(xié)調(diào)問(wèn)題，須提請(qǐng)股東大會(huì)表決。有關(guān)前次募集資金使用情況的專(zhuān)項(xiàng)報(bào)告，應(yīng)與股東大會(huì)通知一并公告。

    （二）股東大會(huì)須就本次發(fā)行的數(shù)量、發(fā)行定價(jià)方式、發(fā)行對(duì)象、募集資金用途、決議的有效期、對(duì)董事會(huì)辦理本次發(fā)行具體事宜的授權(quán)等事項(xiàng)進(jìn)行逐項(xiàng)表決，上市公司應(yīng)當(dāng)按規(guī)定公布股東大會(huì)決議。股東大會(huì)批準(zhǔn)后，報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核。

    （三）經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，上市公司擇定時(shí)間刊登招股意向書(shū)及發(fā)售辦法。核準(zhǔn)后的招股意向書(shū)有修改時(shí)，應(yīng)事先征得中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意。

    （四）發(fā)行價(jià)格確定后，上市公司應(yīng)編制招股說(shuō)明書(shū)，并刊登發(fā)行公告，其中注明招股說(shuō)明書(shū)的放置地點(diǎn)及互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址，供投資者查詢，招股說(shuō)明書(shū)應(yīng)同時(shí)報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案。

    （五）募集資金轉(zhuǎn)入上市公司帳戶，經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資后，上市公司股份變動(dòng)公告，并公布新股上市時(shí)間。

    第七條  上市公司應(yīng)審慎地作出發(fā)行當(dāng)年的盈利預(yù)測(cè)，并經(jīng)過(guò)具有證券從業(yè)資格的注冊(cè)會(huì)計(jì)師審核，如存在影響盈利預(yù)測(cè)的不確定因素，應(yīng)作出敏感性分析與說(shuō)明。如果上市公司不能作出預(yù)測(cè)，則應(yīng)在招股意向書(shū)、發(fā)行公告和招股說(shuō)明書(shū)的顯要位置作出風(fēng)險(xiǎn)警示。

    第八條  上市公司公募增發(fā)應(yīng)按照《上市公司向社會(huì)公開(kāi)募集股份操作指引（試行）》的有關(guān)規(guī)定實(shí)施。

    第九條  擔(dān)任本次發(fā)行主承銷(xiāo)商的證券公司應(yīng)參照《證券公司承銷(xiāo)配股盡職調(diào)查報(bào)告指引（試行）》編制盡職調(diào)查報(bào)告。

    主承銷(xiāo)商及上市公司應(yīng)保證在有關(guān)本次發(fā)行的信息公開(kāi)前保守秘密，不向參加配售的機(jī)構(gòu)提供任何財(cái)務(wù)資助和補(bǔ)償，并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送承諾函。

    第十條  在獲準(zhǔn)發(fā)行后，上市公司與主承銷(xiāo)商應(yīng)組織市場(chǎng)推介活動(dòng)，在不超越招股意向書(shū)的范圍內(nèi)向投資者介紹公司的情況。主承銷(xiāo)商應(yīng)組織承銷(xiāo)團(tuán)成員為本次發(fā)行出具研究分析報(bào)告，并應(yīng)遵循《證券期貨投資咨詢管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定。

    第十一條  上市公司公募增發(fā)后，凡不屬于公司管理層事前無(wú)法預(yù)測(cè)且事后無(wú)法控制的原因，利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)的，上市公司董事長(zhǎng)及其聘任的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、擔(dān)任主承銷(xiāo)商的證券公司法定代表人和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)在股東大會(huì)及指定報(bào)刊上公開(kāi)作出解釋?zhuān)焕麧?rùn)實(shí)現(xiàn)數(shù)未達(dá)到盈利預(yù)測(cè)80％的，如無(wú)合理解釋?zhuān)鲜泄径麻L(zhǎng)及其聘任的注冊(cè)會(huì)計(jì)師、擔(dān)任主承銷(xiāo)商的證券公司法定代表人和項(xiàng)目負(fù)責(zé)人應(yīng)在指定報(bào)刊公開(kāi)道歉。中國(guó)證監(jiān)會(huì)實(shí)行事后審查，如發(fā)現(xiàn)上市公司有意出具虛假盈利預(yù)測(cè)報(bào)告誤導(dǎo)投資者的，將予以查處；如發(fā)現(xiàn)注冊(cè)會(huì)計(jì)師違規(guī)，存在重大疏忽、遺漏或弄虛作假的，將依法予以處罰。

篇4

一、納稅申報(bào)的重要內(nèi)容

1.納稅申報(bào)

納稅申報(bào)是一種法律行為，稅務(wù)機(jī)關(guān)進(jìn)行稅收信息管理，嚴(yán)格按照規(guī)定的期限和內(nèi)容，由納稅人向其提交有關(guān)納稅事項(xiàng)書(shū)面報(bào)告，以履行納稅義務(wù)，并承擔(dān)一定的法律責(zé)任。在納稅申報(bào)的時(shí)候，申報(bào)單位必須準(zhǔn)備好申報(bào)材料，然后在規(guī)定的時(shí)間期限內(nèi)到有關(guān)部門(mén)辦理相關(guān)的手續(xù)。以此來(lái)完成納稅申報(bào)的過(guò)程，并在以后的繳稅過(guò)程中，按照納稅申報(bào)的內(nèi)容履行納稅義務(wù)。

2.納稅申報(bào)的材料

在納稅申報(bào)的時(shí)候，必須出具所需材料，在一般的納稅申報(bào)中，需要提交多份材料。首先，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表及其說(shuō)明材料是必須進(jìn)行提交的材料。在提交這些材料的同時(shí)，納稅人必須出示納稅合同、協(xié)議書(shū)以及相關(guān)憑證，一并提交給納稅部門(mén)；其次，外出進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的納稅人，需要提交相應(yīng)的稅收管理證明以及異地完稅憑證；第三，在國(guó)外進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的納稅人，需要提供由境內(nèi)或境外公證機(jī)構(gòu)所開(kāi)具的證明；第四，納稅人需要提交納稅申報(bào)報(bào)告表，而扣繳義務(wù)人需要代扣代繳以及代收代繳稅款報(bào)告表，同時(shí)，一并提交相關(guān)合法憑證、證件、資料等；最后，由稅務(wù)機(jī)關(guān)規(guī)定應(yīng)當(dāng)報(bào)送的其他有關(guān)證件和資料。

二、新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的差異

1.永久性差異

納稅所得和稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)之間存在一定的差額，形成了一段時(shí)間內(nèi)的永久性差異，發(fā)生于在納稅的本期。但在以后各個(gè)時(shí)期納稅都不會(huì)得到轉(zhuǎn)回的差額，所以在當(dāng)期納稅時(shí)，納稅申請(qǐng)表要對(duì)這一部分內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。也就是說(shuō)在整個(gè)納稅活動(dòng)中，永久性差異是每期納稅都會(huì)發(fā)生的差異，所以在納稅錢(qián)，對(duì)這部分差異必須要仔細(xì)的核實(shí)，然后在納稅申請(qǐng)表中做出相應(yīng)的調(diào)整。這樣才會(huì)避免因?yàn)榧{稅申請(qǐng)表中因?yàn)橛谰眯圆町惗斐傻膿p失。永久性差異是納稅申請(qǐng)表的固定內(nèi)容，但在每期的申請(qǐng)報(bào)中，數(shù)據(jù)都會(huì)發(fā)生調(diào)整。

2.時(shí)間性差異

在計(jì)算方法一致的情況之下，卻由于企業(yè)的稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)和納稅所得確認(rèn)時(shí)間不同而產(chǎn)生了差異，被稱(chēng)作時(shí)間性差異。時(shí)間性差異在形成一段時(shí)間之后，可以進(jìn)行有效的當(dāng)期調(diào)整。該調(diào)整過(guò)程，要嚴(yán)格參照稅法規(guī)定，滿足計(jì)稅所得計(jì)算的要求，經(jīng)過(guò)在一期或多期內(nèi)的轉(zhuǎn)回，最終達(dá)到納稅期間稅前會(huì)計(jì)利潤(rùn)和納稅所得保持一致。

3.暫時(shí)性差異

資產(chǎn)或負(fù)債的計(jì)稅基礎(chǔ)與其列示在會(huì)計(jì)報(bào)表上的賬面價(jià)值之間存在差異。應(yīng)納稅暫時(shí)性差異和可抵扣暫時(shí)性差異是主要的兩種形式，由于其對(duì)未來(lái)期間應(yīng)稅金額影響不盡相同而形成。列示的資產(chǎn)收回或者列示的負(fù)債償還會(huì)在年度會(huì)計(jì)報(bào)表上呈現(xiàn)出來(lái)，該差異還會(huì)產(chǎn)生應(yīng)課稅金額或扣除金額。

三、新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于企業(yè)的影響

新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)于應(yīng)稅收益和會(huì)計(jì)收益之間的差異，只對(duì)暫時(shí)性差異進(jìn)行了界定。新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的執(zhí)行對(duì)企業(yè)所產(chǎn)生了重要的影響，包括遞延所得稅資產(chǎn)賬務(wù)的產(chǎn)生和處理、上市公司對(duì)暫時(shí)性差異及其對(duì)權(quán)益的影響披露以及可抵扣暫時(shí)性差異可裁量性對(duì)權(quán)益的影響。

1.遞延所得稅資產(chǎn)賬務(wù)處理

新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在很大程度上拉近了與實(shí)際的距離，可以將企業(yè)所遞延所得稅資產(chǎn)所得稅負(fù)債更加直觀準(zhǔn)確的反映出來(lái)。在新的發(fā)展時(shí)期，企業(yè)對(duì)于會(huì)計(jì)信息的需求也在逐漸提高。新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則能夠很好得滿足企業(yè)的發(fā)展需求。由于新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與原來(lái)實(shí)行的所得稅準(zhǔn)則在核算上存在著很大的差別。各企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)難以適應(yīng)新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求。因此，在新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)行之初，給各大上市公司企業(yè)帶來(lái)了不小的震動(dòng)。新的所得稅準(zhǔn)則改變了以往企業(yè)以應(yīng)交稅金金額計(jì)算所得稅費(fèi)用的核算方式。考慮到暫時(shí)性差異的影響，要積極確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)或遞延所得稅負(fù)債。企業(yè)的財(cái)務(wù)信息有了更加清晰的呈現(xiàn)。

2.可抵扣暫時(shí)性差異產(chǎn)生的權(quán)益影響

可抵扣暫時(shí)性差異并不能完全確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)，因此，暫時(shí)性差異對(duì)股東權(quán)益也無(wú)法產(chǎn)生絕對(duì)性的影響。企業(yè)需要根據(jù)新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)于企業(yè)未來(lái)的納稅核算進(jìn)行預(yù)測(cè)分析。當(dāng)具有足夠的納稅所得額時(shí)，企業(yè)一般會(huì)選擇將其用來(lái)抵扣可抵扣差異。該過(guò)程需要進(jìn)行科學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)呐袛唷Ｆ髽I(yè)需要建立系統(tǒng)的新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，為會(huì)計(jì)信息核算和處理提供了良好的基礎(chǔ)。另外，相關(guān)專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)人才的培養(yǎng)也是至關(guān)重要的，能夠有效的提高企業(yè)的會(huì)計(jì)處理核算水平，同時(shí)還提升了企業(yè)信息披露的能力。對(duì)上市公司來(lái)講，有著十分重要的影響。上市公司對(duì)暫時(shí)性差異對(duì)其權(quán)益的影響進(jìn)行了有效的披露，使新所得稅會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的對(duì)企業(yè)的影響淋漓盡致的展現(xiàn)出來(lái)，使企業(yè)的所得稅費(fèi)用確認(rèn)有了更大的可裁量性，對(duì)于企業(yè)股東的權(quán)益產(chǎn)生了很大的影響。上市公司對(duì)差異可轉(zhuǎn)回的證據(jù)披露完整的完整性是非常重要的。

篇5

關(guān)鍵詞：綠大地；保薦人；證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制；注冊(cè)會(huì)計(jì)師

1 案例簡(jiǎn)介

（一）公司簡(jiǎn)介

云南綠大地生物科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“綠大地”），成立于1996年6月。2007年12月21日在深圳證券交易所掛牌上市，主營(yíng)業(yè)務(wù)為綠化苗木的種植與銷(xiāo)售。自2014年8月11日，公司證券全稱(chēng)由“云南綠大地生物科技股份有限公司”變更為“云南云投生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司”。

（二）案情回顧

綠大地在2006年11月首度闖關(guān)IPO，但由于我國(guó)的核準(zhǔn)制對(duì)上市公司的要求較為嚴(yán)格，審核時(shí)因招股書(shū)不合規(guī)范被發(fā)審委否決，第一次上市以失敗告終。第二次上市時(shí)，把所有發(fā)審委會(huì)問(wèn)到的問(wèn)題做了充足的事前準(zhǔn)備，粉飾了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，達(dá)到上市要求，成功過(guò)會(huì)。由此可以看出，綠大地的目標(biāo)就是不擇手段上市。

上市后，綠大地與深圳鵬城會(huì)計(jì)師事務(wù)（簡(jiǎn)稱(chēng)“深圳鵬城”）所解除聘任關(guān)系，隨后又與三家會(huì)計(jì)師事務(wù)所先后解約，而這幾家審計(jì)機(jī)構(gòu)大多對(duì)其財(cái)務(wù)報(bào)告出具保留意見(jiàn)；為上市，其對(duì)2009年度的業(yè)績(jī)預(yù)告的修改達(dá)五次之多，之后又分別對(duì)2009年年報(bào)、2010年第一季度季報(bào)以及2011年會(huì)計(jì)估計(jì)進(jìn)行了大幅度更改，這一系列的行為，使其財(cái)務(wù)黑洞遭到曝光。

經(jīng)審查發(fā)現(xiàn)綠大地在招股說(shuō)明書(shū)中虛增資產(chǎn)7，011.4萬(wàn)元，虛增2004年至2007年6月間的業(yè)務(wù)收入約29，610萬(wàn)元，這說(shuō)明其在上市前不具備證監(jiān)會(huì)要求的“具有持續(xù)盈利能力”和“最近三年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)文件無(wú)虛假記載”規(guī)定。成功上市后，綠大地在2007年年度報(bào)告中虛增資產(chǎn)2，124萬(wàn)元，虛增收入9，660萬(wàn)元；在2008年年度報(bào)告中虛增資產(chǎn)16，335萬(wàn)元，虛增收入8，565萬(wàn)元；在2009年年度報(bào)告中虛增資產(chǎn)10，407萬(wàn)元，虛增收入6，856萬(wàn)元。

綠大地事件再次暴露資本市場(chǎng)誠(chéng)信危機(jī)，企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)難辭其咎，發(fā)行監(jiān)管部門(mén)也負(fù)有不可推脫的責(zé)任。

2 綠大地首發(fā)上市成功的原因分析

我們從上市公司首次公開(kāi)發(fā)股票的核準(zhǔn)程序分析在涉嫌欺詐上市的各責(zé)任方的責(zé)任，在主板上市公司首次公開(kāi)發(fā)行股票的核準(zhǔn)程序如下：①發(fā)行人要制作申請(qǐng)文件，由保薦機(jī)構(gòu)保薦并向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)。②證監(jiān)會(huì)受理后，對(duì)申請(qǐng)的文件進(jìn)行初審。③在對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件初審?fù)瓿珊螅砂l(fā)審委組織發(fā)審委會(huì)議進(jìn)行審核。④中國(guó)證監(jiān)會(huì)依照法定條件對(duì)發(fā)行人的發(fā)行申請(qǐng)做出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。

（一）保薦人的失誤

綠大地上市的保薦人是聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，現(xiàn)變更為華泰聯(lián)合證券，2013年03月15日中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定，其未發(fā)現(xiàn)綠大地在招股說(shuō)明書(shū)中編造虛假資產(chǎn)、虛假業(yè)務(wù)收入，未勤勉盡責(zé)。對(duì)此，證監(jiān)會(huì)依法擬沒(méi)收聯(lián)合證券業(yè)務(wù)收入1200萬(wàn)元，并處以1200萬(wàn)元罰款。

從上述的股票發(fā)行核準(zhǔn)程序中可以看出，保薦人應(yīng)該輔助證監(jiān)會(huì)提高股票發(fā)行質(zhì)量，對(duì)發(fā)行人的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員進(jìn)行《公司法》、《證券法》等法律法規(guī)考試，證監(jiān)會(huì)希望主承銷(xiāo)商站在自己的角度來(lái)監(jiān)督審查，嚴(yán)格要求發(fā)行人。不過(guò)這只是證監(jiān)會(huì)的一廂情愿，從保薦人的角度來(lái)看，由于其既是發(fā)行人上市的推薦人，又是股票發(fā)行的主承銷(xiāo)商，而且往往還是發(fā)行人的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。當(dāng)一家企業(yè)決定發(fā)行股票后，往往會(huì)有幾家、十幾家甚至幾十家證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)去爭(zhēng)取擔(dān)任主承銷(xiāo)商，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，向發(fā)行人示好是在所難免的。這樣看來(lái)，讓主承銷(xiāo)商擔(dān)任發(fā)行公司的上市推薦人，可能不會(huì)對(duì)其起到監(jiān)管作用。當(dāng)然，要使主承銷(xiāo)商發(fā)揮保薦人的作用，不能僅靠嚴(yán)酷的懲罰制度，還要從源頭上割裂其與發(fā)行人之間的利益關(guān)系。

（二）證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)型的必要性

從證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布的公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況中可以看出上市的審核流程：①受理；②反饋會(huì)；③見(jiàn)面會(huì)；④初審會(huì)；⑤發(fā)審會(huì)；⑥封卷；⑦核準(zhǔn)發(fā)行。從上市的審核流程可以看出，對(duì)企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查的主要步驟是經(jīng)過(guò)“初審會(huì)”和“發(fā)審會(huì)”的審查，發(fā)審委的職責(zé)是：根據(jù)有關(guān)法律、法規(guī)，審核股票發(fā)行申請(qǐng)是否符合相關(guān)條件；審核保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及相關(guān)人員為股票發(fā)行所出具的有關(guān)材料及意見(jiàn)書(shū)；審核中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)職能部門(mén)出具的初審報(bào)告；依法對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)?zhí)岢鰧徍艘庖?jiàn)，這種審核意見(jiàn)是基于對(duì)申報(bào)材料的審查，而申報(bào)材料是否真實(shí)，主要是由市場(chǎng)中介（如律師、會(huì)計(jì)師、審計(jì)師）核查與擔(dān)保。一旦會(huì)計(jì)師事務(wù)所輔助企業(yè)造假，而律師事務(wù)所又睜一只眼閉一只眼，就會(huì)出現(xiàn)綠大地這類(lèi)的企業(yè)，為上市融資而明目張膽的對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行造假。

如果站在綠大地的角度來(lái)分析它造假的原因，可以發(fā)現(xiàn)上市之前其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)際連續(xù)虧損了三年，為了達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)，粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這樣看來(lái)，其造假也是事出有“因”，根源是嚴(yán)格的核準(zhǔn)制把一些規(guī)模較小的公司拒之門(mén)外。綠大地第一次因招股書(shū)破綻百出而上市失敗，第二次雖然巧妙的躲避了審查，但仍掩蓋不住造假的事實(shí)，其如此費(fèi)盡心機(jī)的目的只有一個(gè)，就是要上市，由此可見(jiàn)成功上市給一家企業(yè)帶來(lái)的效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的成本。證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司的期望過(guò)高，希望發(fā)展前景好的企業(yè)上市，而股民也十分信任證監(jiān)會(huì)，放心的對(duì)上市公司投資，而不考慮資金的風(fēng)險(xiǎn)，在資本市場(chǎng)上形成了一種企業(yè)只要上市就能籌到大筆資金，股民只要看政策就能賺錢(qián)的惡性循環(huán)。這種嚴(yán)格的核準(zhǔn)制加大了對(duì)心懷鬼胎上市公司的防范風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)又沒(méi)有精力和能力對(duì)諸多上市公司逐家排查，只能在公司上市后加強(qiáng)對(duì)其的監(jiān)管，這也給許多中小股東帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

注冊(cè)制的改革近在眼前，這種制度會(huì)加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力好壞檢驗(yàn)，投資者在投資之前會(huì)經(jīng)過(guò)慎重的考慮，盲目投資會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樯鲜薪灰椎牟欢际呛闷髽I(yè)，而那些經(jīng)營(yíng)能力較差的企業(yè)會(huì)被淘汰掉。當(dāng)然，目前中國(guó)的資本市場(chǎng)并不健全，股票價(jià)格不能完全反映各種信息，要想保證由核準(zhǔn)制到注冊(cè)制的順利轉(zhuǎn)變還需要有嚴(yán)格的懲罰制度作保障，證監(jiān)會(huì)應(yīng)該把重心放到對(duì)上市公司的監(jiān)管上，并加強(qiáng)對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所獨(dú)立性的審查，這樣才能降低未上市和已上市公司財(cái)務(wù)造假的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）注冊(cè)會(huì)計(jì)師的過(guò)失

深圳鵬城所早在2001年就受聘于綠大地，并與其合作直至2008年綠大地上市之后，長(zhǎng)達(dá)七年之久，而綠大地第一次造假始于2004年，由此可見(jiàn)，深圳鵬城對(duì)綠大地的造假行為視而不見(jiàn)長(zhǎng)達(dá)四年，更值得注意的是深圳鵬城竟然是綠大地IPO審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所，證監(jiān)會(huì)竟然如此放心的把重任交付到綠大地的“好伙伴”身上。深圳鵬程之所以甘愿冒風(fēng)險(xiǎn)為綠大地出具無(wú)保留審計(jì)意見(jiàn)，是由于作為IPO財(cái)務(wù)顧問(wèn)的龐明星曾就職于深圳鵬城，而且由他作為合伙人的四川華源會(huì)計(jì)師事務(wù)所與深圳鵬城和后來(lái)綠大地上市相繼改聘的三家事務(wù)所唯一出具無(wú)保留意見(jiàn)的中和正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所也是合作伙伴，龐明星與綠大地董事何學(xué)葵相互勾結(jié)，就出現(xiàn)了上述深圳鵬城對(duì)綠大地財(cái)務(wù)造假視而不見(jiàn)的情況，究其根源是審計(jì)輪換制度不健全。雖然我國(guó)已于2004年在中央企業(yè)范圍內(nèi)實(shí)施了強(qiáng)制輪換會(huì)計(jì)師事務(wù)所的制度，但這種種制度能否推廣到整個(gè)上市公司仍然是理論界和實(shí)務(wù)界爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。單就該案例來(lái)看，對(duì)公司IPO審計(jì)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所的選擇和對(duì)企業(yè)與會(huì)計(jì)師事務(wù)所之間的強(qiáng)制輪換制度要更加重視。

篇6

雖然萬(wàn)興科技和泰永被停牌，但市場(chǎng)情緒已經(jīng)點(diǎn)燃，周五盤(pán)面賺錢(qián)效應(yīng)爆棚，各類(lèi)熱點(diǎn)概念四處開(kāi)花！金融地產(chǎn)權(quán)重股低迷，隨后在獨(dú)角獸、5G等科技股帶動(dòng)下創(chuàng)業(yè)板大漲3.53%。兩市成交量放大明顯，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)接連突破半年線和年線，激活了市場(chǎng)人氣。充電樁、OLED等消息股秒板，雄安前排多只龍頭一字，次新股板塊不懼兩大龍頭特停，繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，開(kāi)板次新、次新+、近端次新、昨日前排次新等表現(xiàn)搶眼。高送轉(zhuǎn)板塊迎來(lái)久違，泰和集團(tuán)四板龍頭。獨(dú)角獸、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等人氣題材卷土重來(lái)，游戲直播、區(qū)塊鏈、6g等分別刺激多只個(gè)股拉板。題材板塊全線火爆，多重有利局勢(shì)：重要會(huì)議提供了穩(wěn)定環(huán)境，鼓吹價(jià)值投資，抱團(tuán)大權(quán)重的話題告一段落。獨(dú)角獸、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、5G等科技股提供了有利題材支撐，而且這些板塊都有國(guó)家政策背景。次新行情繼續(xù)走勢(shì)符合預(yù)期，資金也料想會(huì)議期間監(jiān)管不會(huì)太硬。早盤(pán)次新沒(méi)有出現(xiàn)恐慌，龍頭關(guān)起來(lái)，反而為其他標(biāo)的提供了上位機(jī)會(huì)。

熱點(diǎn)板塊龍頭：

1、次新股：科創(chuàng)信息

2、高送轉(zhuǎn)：泰合健康

3、5g：中富通

4、獨(dú)角獸：麥達(dá)數(shù)字

5、雄安新區(qū)：太空板業(yè)

6、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：鼎捷軟件

7、區(qū)塊鏈：飛天誠(chéng)信

8、機(jī)構(gòu)買(mǎi)入：生意寶

篇7

中國(guó)監(jiān)管部門(mén)對(duì)IPO中股份鎖定期的監(jiān)管可以明顯分為兩個(gè)階段，這兩個(gè)階段的分水嶺主要是上海證券交易所和深圳證券交易所2008年10月1日開(kāi)始實(shí)施的新的股票上市規(guī)則(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為新規(guī)則)。前后兩個(gè)階段最為明顯的區(qū)別在于IPO前12個(gè)月內(nèi)通過(guò)增資擴(kuò)股方式新增股東所持股份的鎖定期。

2008年前的股票上市規(guī)則(以下簡(jiǎn)稱(chēng)為老規(guī)則)規(guī)定：如發(fā)行人在股票首次公開(kāi)發(fā)行前12個(gè)月內(nèi)(以刊登招股說(shuō)明書(shū)為基準(zhǔn)日)進(jìn)行過(guò)增資擴(kuò)股，新增股份的持有人在發(fā)行人向交易所提出首次公開(kāi)發(fā)行股票上市申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)承諾：自持有新增股份之日起(以完成工商變更登記手續(xù)為基準(zhǔn)日)的36個(gè)月內(nèi)，不轉(zhuǎn)讓其持有的該部分股份。2008年修訂后的新規(guī)則刪除了上述規(guī)定，沒(méi)有對(duì)發(fā)行人刊登招股說(shuō)明書(shū)前12個(gè)月內(nèi)以增資擴(kuò)股方式認(rèn)購(gòu)股份的持有人所持股份鎖定期作專(zhuān)門(mén)規(guī)定，適用“發(fā)行人首次公開(kāi)發(fā)行股票前已發(fā)行的股份，自發(fā)行人股票上市之日起一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)”的規(guī)定，即將股份鎖定期縮短至12個(gè)月。

這項(xiàng)修改意味著參與上市前股權(quán)投資的私募和風(fēng)險(xiǎn)投資等機(jī)構(gòu)投資者的投資退出周期將大為縮短，這些機(jī)構(gòu)投資者將從這項(xiàng)規(guī)則的修改中獲益。依照業(yè)內(nèi)慣例，私募股權(quán)投資基金或風(fēng)險(xiǎn)投資基金的存續(xù)期限一般在7年左右，如果扣除1―2年的項(xiàng)目搜尋時(shí)間，則真正可以進(jìn)行項(xiàng)目投資和退出的時(shí)間在5年左右。

按照證券監(jiān)管部門(mén)目前的正常審批速度，整個(gè)進(jìn)程順利的話，自公司提交IPO申報(bào)材料到最終上市的周期大概在12個(gè)月左右。按照老規(guī)則，在IPO之前所認(rèn)購(gòu)的股份鎖定期為上市后的36個(gè)月，那么，即使在基金完成對(duì)公司投資的同時(shí)，被投資公司即提交申報(bào)材料的情況下，基金的投資退出周期需要至少4年以上。

而基金的投資，從預(yù)可研、項(xiàng)目搜集到盡職調(diào)查，到投資決策委員會(huì)決策，到協(xié)議的談判，最后到投資實(shí)施，這個(gè)過(guò)程一般而言需要半年到兩年不等。這樣算來(lái)，從投資洽談到最后投資退出的時(shí)間至少在四年半以上，這對(duì)一般的私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)說(shuō)，就存在投資回收的時(shí)間壓力，導(dǎo)致部分基金在投資時(shí)采取相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度，因此，也人為地對(duì)基金的發(fā)展造成了一種限制。

因此，2008年上交所和深交所對(duì)股票上市規(guī)則的修訂，在很大程度上提高了私募股權(quán)投資基金和風(fēng)險(xiǎn)投資基金對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)投資的活躍度，一定程度上也推動(dòng)了中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

篇8

摘 要 證券市場(chǎng)的構(gòu)成和上市選擇，上市的主要過(guò)程；上市成功的關(guān)鍵要素。

關(guān)鍵詞 上市 籌資

上市的主要階段：前期調(diào)查、上市籌劃階段及輔導(dǎo)保薦、股份制企業(yè)改造（審計(jì)、驗(yàn)資、翻牌）、申報(bào)（律師、會(huì)計(jì)師、評(píng)估師出具專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)）、保薦人推薦(內(nèi)核通過(guò)或不予申報(bào))、發(fā)行部初審、預(yù)披露_公眾監(jiān)督（舉報(bào)或沒(méi)有舉報(bào)）、發(fā)審委審核（通過(guò)、否決、暫緩表決）、會(huì)后事項(xiàng)的處理、發(fā)行。

上市成功要素：公司基本面（業(yè)務(wù)獨(dú)立且未發(fā)生變化、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、主體及股東資格）、管理層誠(chéng)信――好人上市（遵循法律法規(guī)的情況、信息披露與編制、募集資金運(yùn)用）、歷史問(wèn)題妥當(dāng)處理，下面逐一論述各要素。

一、業(yè)務(wù)獨(dú)立且未發(fā)生變化

證券法規(guī)規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的能力（前些年困擾上市公司健康發(fā)展的根源就是上市公司的獨(dú)立性問(wèn)題），獨(dú)立性指如下方面：

1.資產(chǎn)完整。生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的生產(chǎn)系統(tǒng)、輔助生產(chǎn)系統(tǒng)和配套設(shè)施，合法擁有與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有關(guān)的土地、廠房、機(jī)器設(shè)備以及商標(biāo)、專(zhuān)利、非專(zhuān)利技術(shù)的所有權(quán)或使用權(quán)，具有獨(dú)立的原料采購(gòu)和產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng)；非生產(chǎn)型企業(yè)應(yīng)當(dāng)具備與經(jīng)營(yíng)有關(guān)的業(yè)務(wù)體系和相關(guān)資產(chǎn)。

2.發(fā)行人的人員獨(dú)立。經(jīng)理層不能雙重任職；發(fā)行人的財(cái)務(wù)人員不得在控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)中兼職。

3.發(fā)行人的財(cái)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立獨(dú)立的財(cái)務(wù)核算體系，能夠獨(dú)立作出財(cái)務(wù)決策，具有規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度和對(duì)分公司、子公司的財(cái)務(wù)管理制度；發(fā)行人不得與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)共用銀行帳戶。

4.發(fā)行人的機(jī)構(gòu)獨(dú)立。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立健全內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)，獨(dú)立行使經(jīng)營(yíng)管理職權(quán)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有機(jī)構(gòu)混同的情形。

5.發(fā)行人的業(yè)務(wù)獨(dú)立。發(fā)行人的業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獨(dú)立于控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)，與控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)間不得有同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或顯失公平的關(guān)聯(lián)交易。（同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)必須在上市前解決）

證券法規(guī)規(guī)定：最近三年內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有發(fā)生重大變化，根據(jù)證監(jiān)會(huì)公告[2008]22號(hào)《證券期貨法律適用意見(jiàn)[2008]第3號(hào)》的精神，對(duì)擬發(fā)行主體發(fā)行前的業(yè)務(wù)整合僅限于同一實(shí)質(zhì)控制人之下相同、類(lèi)似或相關(guān)業(yè)務(wù)的整合。對(duì)于非同一實(shí)質(zhì)控制下發(fā)行前業(yè)務(wù)整合，監(jiān)管部門(mén)不提倡，若屬必要，則被重組方“總資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額”三個(gè)指標(biāo)任一指標(biāo)占擬發(fā)行主體相應(yīng)項(xiàng)目的比例應(yīng)該較小，原則上不超過(guò)30%,若超過(guò)30%，則需運(yùn)行一段時(shí)期。

二、持續(xù)經(jīng)營(yíng)

證券法規(guī)規(guī)定：上市公司應(yīng)當(dāng)具備持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，實(shí)際操作中需要從所在行業(yè)情況、行業(yè)地位、銷(xiāo)售或采購(gòu)結(jié)構(gòu)判斷公司是否具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

行業(yè)情況需要關(guān)注：經(jīng)營(yíng)模式、產(chǎn)品或服務(wù)發(fā)生重大不利變化，關(guān)注：毛利率逐年上升背后的內(nèi)涵；持續(xù)增長(zhǎng)是否體現(xiàn)為核心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)；技術(shù)創(chuàng)新能力能否決定成長(zhǎng)能量；謹(jǐn)慎判斷收入結(jié)構(gòu)及銷(xiāo)售模式；警惕異常交易；關(guān)注行業(yè)過(guò)分細(xì)分、付費(fèi)第三方數(shù)據(jù)的誤導(dǎo)性等。

行業(yè)地位需要關(guān)注：行業(yè)地位或環(huán)境發(fā)生重大不利變化（如是否屬于國(guó)家限制性行業(yè)），國(guó)家重點(diǎn)軟件布局內(nèi)企業(yè)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制定單位、細(xì)分市場(chǎng)的前列、技術(shù)優(yōu)勢(shì)（國(guó)家科技進(jìn)步獎(jiǎng)、省部級(jí)）。

銷(xiāo)售或采購(gòu)結(jié)構(gòu)需要關(guān)注：近1年內(nèi)營(yíng)業(yè)收入或凈利潤(rùn)存在重大依賴(lài)，在用商標(biāo)、專(zhuān)利、經(jīng)營(yíng)權(quán)等的取得或使用存在重大不利變化。經(jīng)營(yíng)成果對(duì)稅收優(yōu)惠不存在嚴(yán)重依賴(lài)。

三、主體及股東資格

證券法規(guī)規(guī)定：發(fā)行人應(yīng)當(dāng)是依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司。發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上，但經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的除外（特批）。

發(fā)起人資格：股份有限公司設(shè)立時(shí)，應(yīng)當(dāng)有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中有半數(shù)發(fā)起人在中國(guó)境內(nèi)有住所，對(duì)于發(fā)行人股東需要關(guān)注以下幾點(diǎn)：

1.對(duì)于引入管理層、核心技術(shù)人員、職工作為股東，不應(yīng)通過(guò)持股公司持股，并避免出現(xiàn)超過(guò)200人的情況（依據(jù)證監(jiān)會(huì)法協(xié)字（2002）第115號(hào)文不允許工會(huì)、職工持股會(huì)代持，控股股東不能作為子公司股東）。

2.發(fā)起人如果是上市公司，則需滿足 6個(gè)條件： a、上市公司公開(kāi)募集資金未投向發(fā)行人業(yè)務(wù)；b、上市公司最近三年盈利，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)正常；c、上市公司與發(fā)行人不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)且出具未來(lái)不競(jìng)爭(zhēng)承諾，上市公司及發(fā)行人的股東或?qū)嶋H控制人與發(fā)行人之間不存在嚴(yán)重關(guān)聯(lián)交易；d、發(fā)行人凈利潤(rùn)占上市公司凈利潤(rùn)不超過(guò)50%；e、發(fā)行人凈資產(chǎn)占上市公司凈資產(chǎn)不超過(guò)30%；f、上市公司及下屬企業(yè)董、監(jiān)、高及親屬持有發(fā)行人發(fā)行前股份不超過(guò)10%。

3.引進(jìn)新投資者注意：不影響業(yè)績(jī)連續(xù)計(jì)算（董事、高級(jí)管理人員、實(shí)質(zhì)控制人不發(fā)生變化）；由于于業(yè)務(wù)和市場(chǎng)的開(kāi)拓，籌集資金也應(yīng)適當(dāng)，折股比例一致，溢價(jià)一定比例計(jì)算。

4.股東轉(zhuǎn)讓的限制條款：發(fā)起人在公司成立一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、在上市交易日一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓、最近三年實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，控股股東和實(shí)際控制人在上市3年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓或委托他人管理持有的發(fā)行人股份，也不得回購(gòu)。董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員應(yīng)當(dāng)向公司申報(bào)所持有的公司股份及其變動(dòng)情況，在任職期間每年轉(zhuǎn)讓的股份不得超過(guò)所持公司股份的25%，在上市交易一年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓?zhuān)x職半年內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓所持有股份。

四、遵循法律法規(guī)的情況

證券法規(guī)規(guī)定：最近三年內(nèi)不得有重大違法行為。（一般依據(jù)《行政處罰法》而具有行政處罰權(quán)的行政機(jī)關(guān)做出的罰款以上行政處罰的行為視為重大違法行為。）

在實(shí)際審核中，需要關(guān)注：外資企業(yè)是否連續(xù)三年聯(lián)合年檢；是否及時(shí)足額納稅、繳納社保費(fèi)用；原始報(bào)表與申報(bào)報(bào)表的差異情況；公司控股股東、實(shí)際控制人或其他關(guān)聯(lián)方是否占用公司資金或資產(chǎn)；公司對(duì)外擔(dān)保，低于凈資產(chǎn)的50%。是否存在違規(guī)擔(dān)保（擔(dān)保額超過(guò)凈資產(chǎn)額的50％后提供的擔(dān)保、擔(dān)保額超過(guò)總資產(chǎn)30％以后提供的擔(dān)保、擔(dān)保對(duì)象的資產(chǎn)負(fù)債率超過(guò)70％、單筆擔(dān)保額超過(guò)凈資產(chǎn)10％、對(duì)股東、實(shí)際控制人或關(guān)聯(lián)方的擔(dān)保。）

此外，還需要關(guān)注發(fā)行人的股權(quán)是否清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛；股份轉(zhuǎn)讓是否規(guī)范；

五、信息披露與申報(bào)材料的編制

證券法規(guī)規(guī)定：完整披露關(guān)聯(lián)方關(guān)系并按重要性原則恰當(dāng)披露關(guān)聯(lián)交易、關(guān)聯(lián)交易價(jià)格公允（是否存在高比例是否公允）；企業(yè)沿革與資本及其機(jī)構(gòu)，特別關(guān)注資本及其機(jī)構(gòu)的頻繁變化；稅收問(wèn)題中稅收優(yōu)惠，各項(xiàng)稅收優(yōu)惠符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定（地方規(guī)定和國(guó)家規(guī)定的關(guān)系）；是否披露或有事項(xiàng)、非經(jīng)常性損益與稅收優(yōu)惠依賴(lài)情況；是否披露新舊準(zhǔn)則變化、特殊業(yè)務(wù)、交易、事項(xiàng)的處理；是否披露擔(dān)保、訴訟和仲裁；

六、募集資金運(yùn)用

證券法規(guī)規(guī)定：募集資金應(yīng)當(dāng)有明確的使用方向，原則上應(yīng)當(dāng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng)。募集資金投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資管理、環(huán)境保護(hù)、土地管理以及其他法律、法規(guī)和規(guī)章的規(guī)定。發(fā)行人應(yīng)當(dāng)建立募集資金專(zhuān)項(xiàng)存儲(chǔ)制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會(huì)決定的專(zhuān)項(xiàng)帳戶。

七、歷史問(wèn)題妥當(dāng)處理

證券法規(guī)規(guī)定：持續(xù)經(jīng)營(yíng)三年以上。有限責(zé)任公司按原帳面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算。在實(shí)際工作中需要把握變更的形式與區(qū)別：

案例分析：某股東將使用權(quán)為六年的房產(chǎn)，經(jīng)評(píng)估后投入公司，6年后，在租賃方式繼續(xù)使用該房產(chǎn)；某股東出資中賬面價(jià)值為700萬(wàn)的部分存貨和固定資產(chǎn)，無(wú)法提供購(gòu)買(mǎi)憑證或其他入帳憑證和依據(jù)，處理這種歷史遺留下來(lái)的不規(guī)范的問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)據(jù)實(shí)陳述上述不規(guī)范的事實(shí)，其次采用其他資產(chǎn)將不實(shí)資產(chǎn)予以補(bǔ)足，切忌不應(yīng)以虛假發(fā)票等方法補(bǔ)足該資產(chǎn)。

篇9

大型國(guó)有商業(yè)銀行和股份制銀行的上市浪潮在上一輪牛市中澎湃過(guò)了，農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行在熊市中掙扎上市為大中型

銀行上市潮畫(huà)了一個(gè)艱難但還算圓滿的句號(hào)。就像阿Q畫(huà)押，竭盡全力要畫(huà)一個(gè)完美的圈，但總是不如人意。

好歹這個(gè)圈是畫(huà)上了。而城商行IPO的圈，在2007年巔峰牛市中起筆，至今遲遲未能續(xù)上。四年，對(duì)于城商行的投資

者來(lái)說(shuō)是等待，對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)是突進(jìn)，而對(duì)于另一群“資本家”，是多給了一次下注的機(jī)會(huì)。

去年以來(lái)，無(wú)論是監(jiān)管還是市場(chǎng)，似乎都不打算給城商行上市的機(jī)會(huì)。但所謂柳暗花明，說(shuō)不定，路轉(zhuǎn)溪頭忽見(jiàn)。

種子發(fā)芽

IPO的種子在城商行成立之初即已埋下――它們比國(guó)有銀行和股份制銀行有更強(qiáng)烈的潛在上市動(dòng)機(jī)。

城商行是1995年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)在城市信用社的基礎(chǔ)上重組設(shè)立的。成立之初的城商行只是裝載城市信用社這壇變質(zhì)舊

酒”的“新瓶”。經(jīng)過(guò)數(shù)年資產(chǎn)轉(zhuǎn)換、剝離不良資產(chǎn)及政府注資等途徑，城商行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)，其佼佼者顯露出積極的活力與優(yōu)質(zhì)的潛質(zhì)。2003年銀監(jiān)會(huì)成立，明顯加大了對(duì)城市商業(yè)銀行的監(jiān)管力度。自2005年起，銀監(jiān)會(huì)在摸清了城商行底子和確定了其戰(zhàn)略方向后，開(kāi)始大力支持各城商行在當(dāng)?shù)卣鲗?dǎo)下實(shí)施重組改造、增資擴(kuò)股和資產(chǎn)置換，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

在機(jī)制、技術(shù)、股東、區(qū)域等因素影響下，城商行個(gè)體之間發(fā)展的差距正在逐漸拉開(kāi)。發(fā)展較快較好的城商行在引進(jìn)戰(zhàn)

略投資者之后，開(kāi)始希望能實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)盡快把規(guī)模做起來(lái)，而不論是進(jìn)一步發(fā)展抑或股東資金退出上，上市則是自然而然的選擇。2005年開(kāi)始，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)、上市，開(kāi)始成這是幾個(gè)在城商行發(fā)展史上具有里程碑式意義的節(jié)點(diǎn)：2005年，北京市商業(yè)銀行更名為北京銀行，此后，希望淡化地方色彩，實(shí)現(xiàn)“走出去”戰(zhàn)略的城商行紛紛更名；2006年4月27日，上海銀行寧波分行掛牌開(kāi)業(yè)，成為我國(guó)首家實(shí)現(xiàn)跨省（市）設(shè)立異地分行的城商行，城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)開(kāi)始破冰；2007年7月，南京銀行與寧波銀行IPO成功，滬深兩市分別迎來(lái)A股城商行第一股。2007年10月，北京銀行登陸上海證券交易所，并創(chuàng)下當(dāng)時(shí)境內(nèi)IPO申購(gòu)凍結(jié)資金的最高紀(jì)錄。

寧波銀行上市時(shí)，其71%的員工持有該行股份，數(shù)位高管身家過(guò)億。北京銀行股東名冊(cè)中出現(xiàn)大量未成年“娃娃股東”......城商行上市所帶來(lái)的一夜暴富的財(cái)富神話強(qiáng)烈刺激了所有城商行的股東，也感召著更多投資者盯上了城商行這塊肥肉。

對(duì)城商行的股東來(lái)說(shuō)，持續(xù)的盈利分紅自然是好，但誰(shuí)都希望投資能盡快數(shù)倍甚至數(shù)十倍的變現(xiàn)，股東們希望城商行上市的渴望開(kāi)始越來(lái)越迫切。

隱憂

自2007年下半年開(kāi)始，城商行群體性上市計(jì)劃批量提出，至2011年中的四年間，有40多家城商行或正式或間接地公布了其IPO計(jì)劃。去年以來(lái)，城商行IPO更是號(hào)角連天，包括上海銀行、杭州銀行、重慶銀行、烏魯木齊銀行、大連銀行等在內(nèi)的10多家城商行陸續(xù)正式公開(kāi)了IPO計(jì)劃。

但至今沒(méi)有第四家城商行上市，甚至在此期間已經(jīng)出現(xiàn)了一家農(nóng)商行成功赴港上市。

一種看法是，2007年首批上市的三家城商行非但沒(méi)有起到開(kāi)路先鋒的作用，反而埋下“禍根”：上市后充分暴露的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散、自然人持股、員工持股過(guò)多等問(wèn)題無(wú)法破解，成為橫亙?cè)诒姸嗟某巧绦猩鲜械缆非暗木奘氯诉@條道路三年。

直到2010年9月，財(cái)政部聯(lián)合央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)正式出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)內(nèi)部職工持股的通知》，該通知一舉厘清了城商行上市前內(nèi)部職工持股的清理規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，這無(wú)疑為城商行的IPO增加了成功的概率。

在這潛伏的三年中，城商行們也在“苦練內(nèi)功”，但要論心思，則更多地用在了“對(duì)外擴(kuò)張”――這是上市所需要“故事”，寓于一隅的城商行如何向資本市場(chǎng)投資者講述自己的“成長(zhǎng)性”？

自2006年跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)開(kāi)閘以來(lái)，城商行紛紛利用政策開(kāi)放期大力發(fā)展跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)力圖做大做強(qiáng)。至2009年底，已實(shí)現(xiàn)跨省經(jīng)營(yíng)和省內(nèi)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的城商行共31家，占城商行總數(shù)的22%。2010年全國(guó)有62家城商行跨區(qū)域設(shè)立103家異地分支行，擴(kuò)張速度遠(yuǎn)超2009年。2010年全國(guó)城商行資產(chǎn)增長(zhǎng)近四成，接近銀行業(yè)平均水平的兩倍。

2009年底監(jiān)管層即以發(fā)現(xiàn)這種不良趨向并加以引導(dǎo)。但是，2010年的城商行一點(diǎn)都不消停，其規(guī)模擴(kuò)張之快令人咂舌。 中國(guó)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2010年末，我國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境內(nèi)本外幣資產(chǎn)總額為94.3萬(wàn)億元，比上年同期增長(zhǎng)19.7%。其中，城市商業(yè)銀行資產(chǎn)總額7.9萬(wàn)億元，增長(zhǎng)38.2%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均。據(jù)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2010年至少有14家城商行資產(chǎn)增速超過(guò)60%，部分銀行更是規(guī)模翻番。

快速擴(kuò)張使得城商行面臨群體性資本短缺壓力，直接通過(guò)登陸A股進(jìn)行資本補(bǔ)充成了眾多城商行的最佳計(jì)劃。這給城商行的IPO渴望上又加了一把火。

這一時(shí)期，隨著城商行上市預(yù)期的增強(qiáng)，其股權(quán)交易也異常頻繁與火爆。股權(quán)交易并沒(méi)有阻擋城商行對(duì)IPO的渴望，反而從中可嗅出更強(qiáng)烈的火藥味：縱觀股權(quán)出讓方可發(fā)現(xiàn)，往往是具地方國(guó)有背景的股東將股權(quán)出讓給民營(yíng)企業(yè)等投資方，增資擴(kuò)股吸納的更多的是上市公司與PE，而城商行的業(yè)務(wù)發(fā)展中急需的“戰(zhàn)略投資者”占比并不大。這種“利益方”的更迭對(duì)于城商行來(lái)說(shuō)，對(duì)于財(cái)富愿景的渴望始終是最強(qiáng)的動(dòng)機(jī)。

一盆冷水

從政策條件上來(lái)說(shuō)，部分城商行已實(shí)現(xiàn)了股權(quán)結(jié)構(gòu)的清晰化、清理了違規(guī)職工股，且無(wú)論從資產(chǎn)總量的規(guī)模和盈利水平來(lái)說(shuō)，都符合市場(chǎng)傳言銀監(jiān)會(huì)所厘定的臺(tái)階（資產(chǎn)規(guī)模在800億元人民幣、年度凈利潤(rùn)在20億元以上）。然而，2011年的第三季度眼看就要過(guò)去，居然沒(méi)有一家城商行能突破這“最后一公里”的。而從投行處放出來(lái)的消息則更令城商行灰心：城商行IPO申報(bào)材料的提交時(shí)間已“無(wú)限期延后”。

上市已被“冰凍”四年之久的城商行們，為何迎頭又是一盆冷水？

盡管監(jiān)管部門(mén)對(duì)此三緘其口，但從私下交流得到的消息證實(shí)，此次城商行IPO開(kāi)閘之前的緊急擱淺，主要還是源于監(jiān)管層對(duì)城商行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂與未來(lái)發(fā)展方向?qū)蛐砸龑?dǎo)的考慮。

實(shí)際上，政策信號(hào)自2011年初即開(kāi)始釋放。

首先是城商行大規(guī)模尋求異地發(fā)展的擴(kuò)張給行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理帶來(lái)隱患。“”背后，城商行在治理結(jié)構(gòu)、管理水平、人員素質(zhì)等方面的提升遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。因此，因內(nèi)部管控機(jī)制與體系不嚴(yán)謹(jǐn)，城商行信貸風(fēng)險(xiǎn)漸漸顯露，違規(guī)違法操作的接連曝光更是將城商行擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)顯露無(wú)遺。

同時(shí)，城商行擴(kuò)張背后所反映出的搖擺不定的市場(chǎng)定位問(wèn)題，也再一次被質(zhì)疑。今年全國(guó)兩會(huì)期間，國(guó)務(wù)院副總理曾點(diǎn)名批評(píng)北京銀行，借此提醒城商行不應(yīng)盲目求大。此后銀監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人明確表示，今后將審慎推進(jìn)城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，把城商行內(nèi)控機(jī)制作為重點(diǎn)檢查項(xiàng)目，對(duì)于內(nèi)控不健全的城商行的新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)申請(qǐng)“暫停審批”。2011年4月，在全國(guó)城商行發(fā)展論壇第十一次會(huì)議上，新任銀監(jiān)會(huì)主席助理閻慶民強(qiáng)調(diào)，城商行的發(fā)展步伐必須堅(jiān)持發(fā)展速度與管控能力相匹配，確保規(guī)模擴(kuò)張不能沖擊質(zhì)量底線。

其次，各地融資平臺(tái)貸款的潛在風(fēng)險(xiǎn)也是導(dǎo)致城商行IPO擱淺的重要原因。不少城商行的實(shí)際控制人或重要股東均是地

方政府，如徽商銀行、重慶銀行、哈爾濱銀行和上海銀行的地方政府持股比例均超過(guò)了30%。未來(lái)2-3年后，地方融資平臺(tái)貸款會(huì)否出現(xiàn)大規(guī)模壞賬依然待解。東方資產(chǎn)日前的報(bào)告認(rèn)為，對(duì)于地方融資平臺(tái)不良貸款率的預(yù)測(cè)，均值為15%，如果地方融資平臺(tái)貸款規(guī)模為8萬(wàn)億元，那么不良貸款規(guī)模均值為12216億元。數(shù)額驚人而透明度又欠佳的地方融資平臺(tái)貸款成為城商行新的緊箍咒。

據(jù)接近監(jiān)管層的人士透露，監(jiān)管層目前的考慮是，如果放行城商行步入資本市場(chǎng)，勢(shì)必會(huì)催生城商行跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)的沖動(dòng)，這顯然與當(dāng)前的監(jiān)管意愿相違背。同時(shí)，一旦地方融資平臺(tái)貸款的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，作為上市銀行的城商行所產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)如擴(kuò)大至相對(duì)市場(chǎng)化的資本市場(chǎng)，則更是災(zāi)難性后果。

據(jù)悉，雖然已向證監(jiān)會(huì)發(fā)審部門(mén)遞交了申報(bào)材料還有數(shù)家，但目前進(jìn)入監(jiān)管層考量視野的只有江蘇銀行、重慶銀行、盛京銀行。這三家城商行或因本身質(zhì)地較為優(yōu)良，或因本身具備國(guó)家對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)扶持的概念在其中，得到省一級(jí)地方政府力撐。

更多排隊(duì)的城商行則是默默收起IPO申報(bào)材料，轉(zhuǎn)而尋求更易實(shí)現(xiàn)的途徑來(lái)補(bǔ)充資本與修煉內(nèi)功。境外上市或發(fā)行次級(jí)債補(bǔ)充附屬資本開(kāi)始成為城商行新的著力點(diǎn)。

“窗里窗外”

但是城商行從未放棄。

今年9月15日，重慶市市長(zhǎng)黃奇帆透露，重慶銀行估計(jì)近期上市，現(xiàn)在主要是找上市的“窗口”。

重慶銀行為了打開(kāi)這扇“窗”，已經(jīng)關(guān)過(guò)好幾次“門(mén)”。2007年9月，重慶銀行就向證監(jiān)會(huì)遞交了上市申報(bào)材料。2008年年報(bào)中，重慶銀行明確把實(shí)現(xiàn)IPO列入該行2009年的目標(biāo)任務(wù)。重慶市國(guó)資委在2009年12月表示，重慶銀行上市已進(jìn)入證監(jiān)會(huì)審批程序。2010年1月，《財(cái)經(jīng)》報(bào)道，重慶銀行已遞交上市申請(qǐng)，進(jìn)入核準(zhǔn)程序。

2010年5月，重慶銀行股東大會(huì)同意把 “重慶銀行上市方案的有效期”延長(zhǎng)有效期一年，至2011年6月5日。轉(zhuǎn)眼到2011年6月，重慶銀行2010年度股東大會(huì)決議公告。公告顯示，會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于延長(zhǎng)“首次公開(kāi)發(fā)行境內(nèi)人民幣普通股（A股）股票并上市的方案”有效期的議案》，二次延長(zhǎng)該議案的有效期。

重慶銀行行長(zhǎng)甘為民在今年4月對(duì)媒體表示“我希望今年能完成上市。……靜待最佳時(shí)機(jī)，重慶銀行即可登陸A股市場(chǎng)。”

雖然重慶銀行還在“苦等”，但另一群人則在城商行的等候中出手了。

今年8月初，由原高盛大中華區(qū)主席胡祖六創(chuàng)辦的春華資本集團(tuán)（Primavera Capital Group）與桂林銀行就戰(zhàn)略投資合作進(jìn)行接觸。

今年8月，媒體報(bào)道，聯(lián)想控股公司旗下的弘毅投資正在運(yùn)作入股成都銀行一事；報(bào)道援引知情人士的話透露，此前該行三家老股東接連轉(zhuǎn)讓總共1.11億股，背后的接手方正是弘毅投資。就在今年6月22日成都銀行在其召開(kāi)的2011年第一次臨時(shí)股東大會(huì)上審議并通過(guò)了其IPO相關(guān)議案。弘毅投資此前還投資了另一家城商行――漢口銀行。

篇10

而記者從權(quán)威部門(mén)獲悉，鄒雄所提到的三板擴(kuò)展試點(diǎn)園區(qū)的工作正在進(jìn)入實(shí)際操作階段，有多家中關(guān)村以外的園區(qū)企業(yè)已由主辦券商上報(bào)“三板掛牌申請(qǐng)”的相關(guān)材料，管理層已開(kāi)始對(duì)其進(jìn)行“預(yù)審”。

多家企業(yè)上報(bào)申請(qǐng)材料

“目前已經(jīng)有武漢、西安園區(qū)的企業(yè)提交了申請(qǐng)?jiān)谌鍜炫频牟牧稀！币晃恢鬓k券商的人士說(shuō)。

據(jù)了解，園區(qū)企業(yè)的準(zhǔn)備情況已被作為園區(qū)申請(qǐng)三板試點(diǎn)資格的必要條件，而為了更好指導(dǎo)和促進(jìn)其他園區(qū)企業(yè)的掛牌工作，管理層已口頭通知“已經(jīng)做好的企業(yè)可以申報(bào)材料”，將對(duì)材料進(jìn)行預(yù)審，進(jìn)行非正式的前期溝通和指導(dǎo)。

截至目前，已經(jīng)有多家企業(yè)的申請(qǐng)材料由其主辦券商遞交至管理層。據(jù)上述券商人士介紹，其他園區(qū)企業(yè)的掛牌申請(qǐng)材料參照中關(guān)村園區(qū)企業(yè)進(jìn)行準(zhǔn)備，內(nèi)容、程序上均保持一致。

其中最重要的一項(xiàng)就是盡職調(diào)查，包括公司財(cái)務(wù)狀況（內(nèi)控、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)政策穩(wěn)健性等）、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理、合法合規(guī)事項(xiàng)等。

“其實(shí)還有一個(gè)問(wèn)題，就是因?yàn)槠渌麍@區(qū)還沒(méi)有獲批三板試點(diǎn)資格，所以在公司內(nèi)部進(jìn)行內(nèi)核的時(shí)候就比較麻煩，因?yàn)閮?nèi)核人員會(huì)認(rèn)為園區(qū)資格都沒(méi)有拿到，那么企業(yè)是否能到三板掛牌就存在風(fēng)險(xiǎn)，因此內(nèi)核人員給意見(jiàn)的時(shí)候就會(huì)比較謹(jǐn)慎。”上述券商人士說(shuō)。

內(nèi)核人員的擔(dān)心顯然是有道理的。權(quán)威人士透露，并不是所有通過(guò)預(yù)審的企業(yè)最終都能實(shí)現(xiàn)掛牌，還要看其所在園區(qū)是否能夠拿到三板試點(diǎn)資格。

據(jù)悉，擴(kuò)展園區(qū)的最終審批時(shí)間，除了要看園區(qū)企業(yè)的準(zhǔn)備情況之外，更重要的是管理層關(guān)于多層次資本市場(chǎng)的整體安排。“如果能和創(chuàng)業(yè)板配套出來(lái)則比較理想，兩個(gè)層級(jí)的市場(chǎng)上市標(biāo)準(zhǔn)和條件相對(duì)明確，企業(yè)的選擇也會(huì)比較有針對(duì)性。”上述券商人士說(shuō)。

在他接觸的園區(qū)中，很多企業(yè)都處于觀望狀態(tài)，尤其是財(cái)務(wù)狀況等各方面條件都不錯(cuò)的企業(yè)，在等待創(chuàng)業(yè)板上市標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái)，如果其上市標(biāo)準(zhǔn)合適則會(huì)直接選擇創(chuàng)業(yè)板，如果達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)再選擇三板。

構(gòu)建多層次上市體系

顯然，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)將為處于不同階段的企業(yè)提供服務(wù)。

“潛在的多層次的上市資源是非常豐富的，從各種數(shù)據(jù)來(lái)看，企業(yè)發(fā)展速度非常快。”鄒雄說(shuō)，深交所正在積極探索如何在主板市場(chǎng)、中小板市場(chǎng)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)等之間形成有許多層次的市場(chǎng)，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正在籌備之中，還要整合代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，并進(jìn)行完善。

據(jù)悉，科技部對(duì)各個(gè)高新園區(qū)的企業(yè)做了調(diào)查，收入超過(guò)1億元的有3000多家。也就是說(shuō)，上市公司的資源足夠豐富，多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)有基礎(chǔ)。

在鄒雄看來(lái)，從財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)說(shuō)，目前符合創(chuàng)業(yè)板標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)非常多，而那些新經(jīng)濟(jì)、新高科技、新材料、新農(nóng)村、新服務(wù)包括連鎖商業(yè)、連鎖服務(wù)業(yè)的企業(yè)，因其與其他行業(yè)企業(yè)相比有很多核心競(jìng)爭(zhēng)力，更有希望最終登陸創(chuàng)業(yè)板。

“從準(zhǔn)備上市到報(bào)材料之間還有很長(zhǎng)的時(shí)間，需要做各種各樣的準(zhǔn)備。我們非常關(guān)心創(chuàng)業(yè)板什么時(shí)候出來(lái)，我們也想問(wèn)企業(yè)做好準(zhǔn)備了沒(méi)有？做項(xiàng)目策劃，財(cái)務(wù)制度的規(guī)范，法律文件的規(guī)范，整個(gè)系列準(zhǔn)備工作至少要半年左右。所以我們覺(jué)得這是一個(gè)雙向互動(dòng)的，企業(yè)其實(shí)也應(yīng)該做好充分的準(zhǔn)備，什么時(shí)候推出什么時(shí)候報(bào)上去，這是一個(gè)最好的結(jié)局。”鄒說(shuō)。