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關鍵詞：企業績效評價；平衡記分卡；經濟增加值

傳統企業制度分為業主制和合伙制，主要特征為：企業歸業主所有，業主對企業負債承擔無限責任。隨著市場經濟的發展，傳統企業制度演進為現代企業制度，主要特征為：股權結構分散，所有權與控制權（經營權）分離。由于企業不是自己的，所以做不好，最后就會像冰棍一樣逐漸融化。與其讓冰棍完全融化掉，不如趁它還沒有完全融化之前就送人，即經理人收購。由此導致了委托理論的產生，從而產生了需要對高管層進行績效評價來衡量其經營業績以及企業的運營情況，由此引出現代公司績效評價方法――經濟增加值和平衡記分卡。

一、戰略性經營業績評價模型――EVA和BSC

1、經濟增加值（EVA）

經濟增加值作為戰略管理工具，就是運用和整合公司所有的資源，持續增加公司市場價值，實現公司價值最大化的目標。經濟增加值是稅后營業凈利潤扣除所有資本成本（包括股權和債務資本成本）后的經濟利潤。據此定義，EVA的計算公式可以表示如下：EVA=稅后營業凈利潤-資本成本=調整后稅后營業凈利潤-資本投入額×加權平均資本成本（WACC）

目前我國企業存在的一種現象是權益資本成本的觀念非常淡泊，更談不上資本成本的概念，EVA作為績效評價標準相對于會計利潤的優點之一在于一致性和準確性較高，能夠比會計利潤指標更準確的結合以反應股東財富的增減情況。它相比于傳統的業績評價標準有以下獨到的優勢。其一，它考慮了資本成本，將其從稅后利潤中扣除，能真實的反映通過生產經營創造的新增經濟價值。其二，通過剖析EVA的計算公式，得出提升公司價值的3條途徑：①更有效的經營現有的業務②投資預期回報業務③放棄對公司價值的毀損業務。可見，深入的理解該方法的內涵，可以指導公司決策的制定和運營管理，使戰略規劃、資本分配、并購和出售等公司行為更符合股東利益。其三，建立在EVA評價方法基礎上的激勵制度的基本原則是：把EVA增加的部分按不同比例回報給投資者，而且獎金不封頂。這樣，EVA激勵制度就把股東和管理者的利益在同一目標下很好的結合起來，防止部門經理決策與公司財富最大化決策的不一致，導致資本的低效率使用，從而在很大程度上防止短期行為，緩解因委托關系而產生的道德風險和逆向選擇。其四，以往的很多績效評價方法都與資本市場上的股價掛鉤，使用對象只是上市公司，而對于非上市公司無能為力，但是EVA克服這一弊端，使上市公司與非上市公司有進行業績比較的共同基礎。

雖然EVA有諸多優點，相比以前的方法有很大改進，在我國有很好的適用性，但是還是存在一些缺點：只注重財務方面的評價，而忽視了非財務方面的評價；不能充分反映企業不同部門之間的規模差異；EVA是一個計算數字，它依賴于收入實現和費用確認的財務會計方法，為提高部門的EVA，部門經理可以通過設計決策順序，來操縱這些數字。在今天以知識競爭和全球競爭為主的環境中，即使最好的財務評價方法也難以涵蓋績效的全部動態特點，由此引入平衡記分卡評價模型。

2、平衡記分卡（BSC）

平衡記分卡作為一種績效考核體系，對公司戰略的實施具有重要的作用，提出一個關注關鍵管理過程的框架。平衡記分卡是圍繞企業戰略目標制定的對企業各個部門的綜合考核體系，它把企業的戰略轉化為具體目標。它以企業遠景為核心，從財務、顧客、內部運作流程、學習和成長四個不同方面，提供了一種考察企業價值創造的戰略方法。在平衡記分卡中，“創新與學習”是核心，“內部業務程序”是基礎，“客戶”是關鍵因素，而“財務”仍是最終目標，四個方面的綜合評價全面的反映了企業的業績。在保持對財務業績關注的同時，BSC清楚的表明了長期的公司價值和業績驅動因素的關系。應該說，BSC不僅是從財務的角度，而且從戰略的角度體現了公司價值最大化的思想，它是一種典型的綜合業績評價系統，把財務目標和非財務目標變成具體的目標和衡量內容。

但是，平衡記分卡在具體運用的過程中，會受到企業信息化程度的制約。由于BSC的實施需求大量的關于企業經營各個重要領域的一手資料，因此企業運用它之前必須在信息獲取、整理和運用方面具備先天優勢。而這一必要條件是為許多中小型企業所不具備的，事實上，即使是在某些大型企業在信息系統的建設方面也還有許多工作有待完成，此外，信息系統的建設本身也需要經歷一個長期和復雜的過程，對信息系統的過高要求就給BSC在實踐過程中的應用帶來了很大的制約和不便。同時，給財務指標在使用過程中最大的缺陷與難點在于它的量化比較困難，有些甚至不可能，但是量化對其使用至關重要，可增強其客觀性和可理解性。

二、平衡計分卡與經濟增加值整合的可行性

1、戰略目標相同使兩者的整合成為可能。

平衡計分卡中的財務指標主要體現增加收入、提高生產力、降低成本、改善公司對資產的利用及注重資本資產等方面的內容，經擴展后就是公司總營業額、人均創收、總收入的相對增加、凈利潤、總成本、單位成本、費用降低率，投資回報率、資產回報率、占用資本回報率、現金流、債務、資產負債率、各種周轉率等指標，可以說，它還包括了經濟增加值這個指標。對這些財務指標進行分析可知，其最終目的是促進公司的成長和增加盈利，或者說是增加股東或利益相關者的利益。

經濟增加值最主要的優點是用實際數據而不是預測數據來衡量公司的業績。經濟增加值使控制人成為“準所有者”，這樣就實現了經理利益和股東利益的一致，就不會出現經理通過盈余操縱或犧牲未來業績等方式來提高目前業績的短期行為。總的來說，經濟增加值是一個以薪酬激勵計劃為核心，為各個方面決策提供依據的財務管理系統。經濟增加值絕對不僅僅是財務上計算出來的一種結果，不僅僅說明企業的財務狀況，它涉及企業各項管理工作，包括設計、生產、營銷、財務以及組織結構的改進，促使企業的各項工作合乎經濟增加值的增值目標，從而滿足股東乃至所有企業利益相關者價值增值的需要。

比較兩者的終極目標，都是實現股東或企業利益相關者的價值增值，這就使兩者的整合成為了可能。

2、應用結構有相似之處為兩者的整合提供了條件。

（1）、經濟增加值的應用結構。

經濟增加值是促進企業創造股東財富的戰略管理工具。通常，經濟增加值能向管理者說明是哪些財務指標反映了股東的長遠利益、推動了股東長期價值的增長。價值增長的過程通常基于以下幾方面因素：收入、成本、使用的資本及資本成本。經濟增加值來自于與收入、成本、使用的資本及資本成本有關的要素。經濟增加值計算過程所使用的價值的定義與設計的提高價值的行動計劃有關，而每個行動計劃與進程的業績評價有關。

（2）財務視角的平衡計分卡的應用結構。

平衡計分卡的業績評價框架從股東價值管理視角出發，通過詳細說明推動收益增長的因素來促進收益的增長。這些推動收益增長的因素有：對目標顧客確定清楚的目標和評價標準；有差別的顧客價值觀點；創新和增進顧客關系的內部經營流程；在人、系統和組織聯盟中的系統投資。財務視角的平衡計分卡是根據公司的戰略目標來確定相應的財務指標的。公司管理層可以把財務目標分解成能夠反映戰略主題的各類不同目標，設計好平衡計分卡，并設定相應的績效指標。股東價值主要來自于新銷售收入、投資增值和營運成本的降低，我們只要在計算經濟增加值時把行動計劃規定為與財務衡量標準有關的指標就可以了。此外，以這種方法來使用經濟增加值可以比較容易地實現在組織內部把經濟增加值作為刺激報酬的基本變量。但財務維度只是傳統結構的平衡計分卡四個維度中的一個，以這種方法來整合平衡計分卡與經濟增加值，其重要意義在于剩余的三個維度會產生額外的利益。

由以上分析可知道，將EVA和BSC兩個系統是可以整合的，整合的關鍵就是要將超前和滯后的業績評價指標的相對重要程度進行量化，即可使它們成為一個全面的公司戰略管理框架體系。

三、經濟增加值與平衡計分卡模型整合設計

EVA作為將股東價值衡量的終極標準，將其它財務與非財務指標緊密的聯系在一起，并最終導向價值創造。BSC根據公司戰略，制定當前、近期、未來需關注的最重要的目標。通過EVA指標分解和敏感性分析，可以找出對EVA影響較大的指標，從而將其他關鍵財務指標和非財務指標與EVA這一企業價值的衡量標準集成，形成一條貫穿企業各個方面及層次的因果鏈，從而形成一種新型的“BSC”。將EVA置于BSC的頂端，處于BSC的最終環節，企業發展戰略和經營優勢都是為實現EVA增長的總目標服務，企業及各部門的商業計劃不再特立獨行，而是融入到EVA的進程中。這樣，EVA就像是記分卡上的指南針，其他所有的戰略和指標都圍繞其運行。從而有效的把財務指標和非財務指標結合在一起，為實現企業價值最大化目標，將經理人的工作績效比較客觀真實的反應給股東，在某種程度上比其他的績效評價方法更勝一籌。具體步驟為：

第一、選擇適當的一種定性與定量的方法，建立一個戰略管理的多層次結構模型，最頂層是公司戰略目標（如提高EVA），第二層（準則層）是公司的各個策略目標，第三層（方案層）要明確公司的價值驅動因素；

第二、在建立多層次結構模型后再通過層次總排序，確定對公司成功實現其EVA值的各個價值驅動因素的相對權重。

第三、根據這些價值驅動因素的權重建立一個全面的戰略管理體系和業績評價體系，并綜合運用這些關鍵的業績評價指標監督公司戰略的執行情況和評價公司績效。

四、結論

經濟增加值和平衡計分卡都是戰略管理工具，兩者作為有潛在應用價值的工具能幫助經理人集中精力創造股東價值。比較兩者，經濟增加值在跟蹤組織及其組成部分的業績方面很有效，而平衡計分卡在制定管理戰略和提高價值的行動計劃方面是強有力的補充工具。把兩者整合起來作為一種工具是管理上的創新，也為現代公司管理層創造股東價值和利益相關者價值提供了新的思路。

參考文獻

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[2]丁寧、仇向陽。從公司價值最大化角度看績效評價方法――EVA和BSC的整合[J].現代管理科學，2004年第7期。

[3]（美）羅伯特。S.卡普蘭、戴維。P.諾頓。戰略性績效管理平衡分卡的應用[J].中國企業家，2002年第4期。

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一、對子公司進行科學分類是制定經營目標考核體系的基礎

對子公司的分類和全面分析是制定經營目標考核體系的基礎。不同的企業類型經營業績考核評價的重點不同，不同發展階段、不同行業、不同競爭策略的子公司的引導方向也不一致。多元化集團由于各子公司業務類型各不相關，因此在建立績效評價體系之前首先要根據業務類型對子公司進行分類，同時要分析其所處的行業地位、目前的競爭狀況、企業所處的發展階段和企業所采取的競爭戰略。分類的目的是為了對不同的企業制定不同的考核評價指標，分析的目的是為了找出子公司在經營過程中的短板，以便于制定有針對性的考核指標，明確考核引導的重點方向，促進子公司提升短板，協調發展。

筆者所在的公司目前有控股子公司10家，參股公司11家，產業橫跨市政公用、房地產、醫藥、優質股權投資等多個領域。集團公司將業務分為市政、房地產、優質股權投資三個板塊，其中，市政板塊有控股子公司5家，房地產板塊有控股子公司2家，優質股權投資板塊有控股子公司3家。2013年上半年，集團公司要求各子公司根據集團的發展戰略并結合各自內外部經營環境，制定了各自的發展規劃，通過此舉以明確各子公司的定位和目標。

二、對企業發展戰略的有效分、進行全面預算管理是制定經營目標考核體系的關鍵

首先，企業集團必須科學地制定集團的發展戰略，然后通過經營目標考核體系使集團內各成員企業的目標都能和集團的目標一致，在集團各成員企業之間創造協同效應，把企業集團的戰略目標轉化為成員企業的日常行動。筆者所在的公司確立了市政立業、房地產強業、優質股權投資興業的產業發展戰略，集團公司確立了年增長率20%的經營目標。其次，在明確企業集團的發展戰略目標之后，要確定支撐企業戰略的關鍵成功因素，然后把關鍵的成功因素轉化為各子公司經營的具體KPI指標。KPI指標確定以后，就可以引導企業制定實現戰略目標所需的具體行動方案，并根據行動方案按重要性的次序作為企業資源分配的依據，這樣就可以將企業戰略轉化成日常的經營措施或活動，從而有效地落實企業戰略和實施戰略控制。第三，把全面預算作為企業經營目標考核體系的依據和標準。筆者所在的公司每年11月初，會啟動整個集團的全面預算管理工作，在分析當年前三季度預算與實際經營情況的基礎上，對第二年進行全面預算。各子公司根據集團戰略目標制定各自的全面經營預算，進而通過全面預算管理體系對企業的資源進行有效的分配，同時制定全面的企業經營計劃，指導企業進行經營管理。為了保證企業經營目標和集團戰略目標的實現，集團公司要求各個子公司設立一個具有挑戰性的目標值作為主要的經營指標，全面預算所確立的主要經營指標是制定企業經營目標考核體系的基本依據。

三、建立健康的、可持續發展的企業經營目標評價導向是制定經營目標考核體系的前提

（一）把企業價值最大化作為子公司經營目標考核的首要目標。企業價值最大化是企業存在的目的。把企業價值最大化作為企業經營績效評價的目標，一是全面考慮了企業各相關利益主體追求的目標，二是關注企業長遠發展利益需要，考慮了企業風險與報酬之間的關系，強化企業償債能力和抵御風險能力在企業長遠發展中的作用；三是引導企業注重可持續經營，克服在單純追求利潤最大化上的短期行為。筆者所在的集團公司，就是以價值最大化為導向，根據各子公司的實際經營情況和未來發展需要，分別采用了凈利潤、人均創利、凈資產收益率、成本收入比、合同銷售金額、應收賬款回收率等指標。

（二）把進行規范化管理，不斷提高經營水平作為企業經營目標考核的永恒主題。企業在經營中只有不斷的提升管理水平、提高運營效率、不斷提升經營資質、提高經營質量才能不斷增強市場競爭力和美譽度，才能實現企業價值最大化的目標。因此企業集團在對于子公司的經營績效評價中，要注重管理水平和經營效率提升的引導。筆者所在的公司在對子公司進行考核時，通過設置內部規范管理指標、設置資質提升獎勵、獲得榮譽獎勵、發生事故扣罰等指標，年底由總部對口管理部門逐項進行核實并打分，根據得分確定各子公司考核分數，分數與收入直接掛鉤，激勵各子公司全面提升經營管理水平。

四、分級考核、目標適當、保持溝通是制定各子公司經營目標考核體系的關鍵環節

（一）分級考核，目標考核結果與子公司高管及一般員工個人績效直接掛鉤。筆者所在的集團公司，每年年初，各子公司董事會對各子公司下達當年的經營目標考核責任書，責任書中包括：年度經營目標、考核評價辦法（百分核算、單項獎罰）、薪酬標準及發放辦法、說明等部分。其中高管年薪的40%、一般員工年薪總額的20%作為年度績效根據考核得分按照比例進行發放。對于子公司部門的考核，由子公司經營層按規定自行組織，并將考核結果報總部人力資源部、投資管理部備案；子公司各部門內部的員工考核，由部門按規定組織進行，并將考核結果報集團總部備案。各子公司高管的效益年薪和年終獎由集團總部根據考核結果分配，子公司一般員工效益年薪和年終獎勵由總部根據考核得分核定總額后，再由各子公司結合本公司內部考核結果，進行分配。

（二）合理選取經營目標的目標值，訂立合理的經營目標責任書。 經營目標責任書的關鍵的部分是指標的選取和對應于指標的目標值的確定。總部根據集團的戰略目標和各子公司的全面預算情況，選取子公司的關鍵業績指標（KPI），并設定KPI的目標值，然后與各子公司經營層進行溝通，直到達到一致。

（三）適時溝通，子公司高管定期參加集團召開的總經理例會，確保年度目標實現。 僅有經營目標責任書和獎懲制度，集團總部并不能保證子公司的到期業績會滿足期望。因此，子公司高層定期到總部參加總經理例會及時匯報經營情況，是解決方法之一。子公司高管對集團的領導和相關部門經理闡述自己的當前業績情況和下一步的計劃，并接受各方面的意見和建議。會議的一個重要結果是大家對情況變化達成的共識并據此進行計劃的調整，這種調整的幅度通常不超過10-15%，以維護集團計劃系統的嚴肅性。

綜上，建立子公司經營目標考核體系可以科學的評判子公司經營成果，正確引導子公司經營行為，幫助子公司尋找經營差距及產生的原因，促進子公司加強經營管理，提高經濟效益，是保障集團戰略目標實現的一種有效途徑。

參考文獻：

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關鍵詞：融資擔保；經營；問題；對策

一、引言

自1993年，我國第一家全國性的專業信用擔保機構成立以來，融資擔保行業在推動我國經濟的發展，改善中小型企業融資環境、促進其成長，增加政府的稅收以及扶持三農等方面都做出了重要的貢獻，是我國市場經濟體系與信用體系建設中重要的環節。

2008年金融危機之后，中央撥款10億元，用于代償中小企業信貸的損失。之后國家頒布紅頭文件要求各省市發展擔保業以支持中小企業的發展，由此各省市的融資擔保行業快速發展。但是由于自2003年，大量的資金經由擔保公司流入了房地產市場，受金融危機以及房地產調控的影響，同時由于惡性競爭以及盲目膨脹的影響，擔保行業面臨著困境，并且被欲望扭曲。2010年以來，已經高歌猛進多年的中國經濟終于放緩了增速。在穩健的貨幣經濟下，不少省市的資金鏈開始緊繃，各地的民間金融不斷爆發出危機。為了規范融資擔保公司的營業與管理，國家頒布了《融資性擔保公司管理暫行辦法》。融資擔保公司曾經作為打開民間金融的一扇大門，在金融危機后卻成為了資金鏈上最不穩定的一項因素，這不僅有政策監管方面的原因，行業的固有風險的原因，還與其自身經營的問題有關。因此本文主要分析了融資擔保公司在自身經營上存在的問題，并給出了相應的對策。

二、目前融資性擔保公司經營中存在的問題

1.虛假注資

銀監會明確規定擔保機構要與銀行合作，其注冊資本應有1億元以上，而且必須是實繳資本，另外對該擔保機構的經營狀況與管理能力，尤其是其資產負債等財務狀況進行審查，防止因擔保機構資本不實、管理不合理或違規操作造成銀行信貸資金風險。目前，不少擔保公司的注冊資金與實有資金相差較大，有相當比例的注冊資金是拆借的。因此擔保公司的實際擔保能力與賠付能力大打折扣。

2.缺乏完備的管理制度

有些融資擔保公司管理意識薄弱，沒有制定完備的決策機制與業務流程，內部管理不規范，不具備科學的風險計量，缺乏必要的財務管理、內部控制以及有效的風險識別、評估與防控制度，貸款審批制度不健全，貸款的催收難等。如果沒有合理完備的管理制度的引導，融資擔保公司經營過程中就會面臨重重風險和問題。

3.超額擔保

根據銀監會的要求。融資擔保公司應當按照其實際情況確定具體的授信擔保放大倍數，其給單個被保人提供的融資性擔保責任不應超過總資產的10%。給單個被保人以及其關聯方提供的擔保余額不能超過其總資產的15%。而給單個的被保人債券發行所能提供的責任余額不應超過其總資產的30%。融資性擔保責任余額不能超過總資產的10倍。在實際操作過程中，由于監管不到位，有些擔保公司同多家銀行進行合作，為多個借款人擔保，由于信息不對稱，往往只有擔保公司自己知道是否超出了擔保額度，有時擔保金額為自有金額的數十倍乃至數百倍，遠超出合法擔保額度，這時如果有一大筆資金無法收回，很容易造成資金鏈斷裂的情況。

4.不具備健全的風險補償與分擔機制

融資擔保公司在承擔了擔保業務后，如果出現虧損，只能由業務經營收入來彌補。而政府只是通過減免稅收等手段來刺激中小企業融資擔保業務，沒有指定完善的風險補償與分攤措施。另外有些融資擔保公司沒有按法律的規定，預留一定比例資金作為賠付款。最后，融資擔保公司常通過反擔保的手段化解貨轉移代償風險，如果提供反擔保的公司不具備較強的經濟實力或者反抵押財產存在法律問題，這時融資擔保公司代償后，沒有辦法向反擔保公司追償。

5.擔保項目審查不力

向融資擔保公司神奇貸款的企業，一般來說無外乎有自身條件達不到銀行貸款要求，缺乏信譽，不能提供有效提押物這些情況。這時融資擔保公司應首先對該公司提供的資料進行詳細分析，對該公司的內部資料真實情況也應進行全面核查。但是在實際操作中，擔保公司常常忽略了這些，礙于朋友情面或為了眼前的利益而進行盲目擔保，最后有可能因為擔保人信譽不高、公司經營困難等問題給擔保公司帶來資金鏈風險。

6.嚴重缺乏專業人才

融資擔保業務專業性強、涉及面廣，因此對其從業人員有著很高的職業要求。一名合格的從業人員不僅要具有財務、金融、法律、風險、擔保、管理等方面的知識，還要具備良好的溝通和協調能力，并且對自己所在行業的市場情況有著準確的把握。但大多數從業人員缺乏專業知識和工作經驗，有些擔保公司的人員構成是非常不專業，由投資者聘請一兩位從事過金融、企業管理等方面的員工作為業務骨干，再聘請幾位非專業員工。這種情況顯然不能滿足實際需求。

三、規范融資擔保公司經營的對策

1.規范合法化經營

合法經營是企業的立足之本，融資擔保公司的經營與管理要嚴格遵照相關法律法規以及行業標準的要求。只有合法經營才能避免法律、法規以及監管上的風險，才能實現投資人風險最小化、利益最大化。融資擔保公司的擔保對象不是特定的投資人、人數較多、涉及資金數額巨大，如果違規經營，可能造成重大的損失，因此合法經營還能避免出現重大社會風險，避免對整個行業帶來負面影響。

2.完善公司的相關管理制度

應建立合理合法的擔保評估、事后追償、突發事件應急制度，制定規范的業務操作流程，加強擔保風險的評估管理，用嚴格的制度來防范風險發生。作為一個新興的行業，融資擔保公司經營的是信用，管理的是風險，而承擔的是責任，在符合法律法規、誠信經營的基礎上，努力完善相關管理制度，可以有效避免發生風險。

3.計提項目擔保準備金、建立風險預警系統

作為一個面臨巨大風險的行業，融資擔保公司的每一項業務都承擔著風險，主要是被擔保方的經營、信用風險而帶來的違約風險，一旦發生，公司就要承擔擔保責任。因此融資擔保公司最好在財務中計提出項目擔保準備金，每一項業務計提大約擔保總額10%的準備金，一旦需要承擔風險，有可以用準備金來承擔責任，這樣可以避免企業資金鏈的困難。

4.健全擔保項目評審委員會制度

在融資擔保公司內部設立擔保項目評審委員會，作為擔保項目的最好審查與決策機構。如果委員會舉辦審查會議，如有2/3人同意該項目，則可以通過審批。這項制度可以對擔保項目進行全面更加全面客觀的評判。另外還可以建立評審錯誤追究機制，以提供評審成員的責任感，降低擔保風險。

5.培養專業的團隊

融資擔保工資團隊主要由高管、業務員已經后勤組成。高管是公司經營成敗的決定性因素，其成員不僅要具備豐富的工作經營與相關專業知識，還要具有較強的創新精神與應變能力，可以根據實際情況及時作出正確的決策。業務員除了應具備一定專業知識和實踐經驗外，還應有高度的責任感以及較強的行動力。后勤團隊是公司業務的保障，起著維護公司形象、宣傳企業文化的作用。

6.創新金融產品類擔保

國家“十二五”規劃提出了加快多層次資本市場體系建設、提高直接融資比重的要求。市場經濟的不斷發展使得融資概念與模式由簡介融資主機向著直接融資過度。融資擔保公司可以通過金融創新來打通資金供應鏈，改變傳統的單純依靠銀行貸款間接投資的方式，提供社會直接融資的比重，開展中小企業集合債、中短期融資券、信托等直接融資擔保類產品。

四、結語

綜上，我國融資性擔保公司在經營上還存在這不少的問題，順應市場經濟的發展，嚴格按照相關的法律法規以及行業標準來制定經營與管理制度，規范業務的經營、開發新的金融擔保業務等，是這樣行業持續發展的法寶。

參考文獻：

[1]賈 茜：融資性擔保公司風險控制探討[J].商業會計， 2011， （27）.

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關鍵詞:上市公司 財務預警系統 公司治理結構

中圖分類號:F830.91 文獻標識碼:A

文章編號:1004-4914(2010)05-086-02

隨著經濟全球化的深入,我國企業與世界經濟的依存度越來越高。世界經濟的變化對國內企業的生存、發展都會產生直接而快速的影響。上市公司作為領軍企業,有著相對完善的財務制度,面對紛繁復雜的經濟形勢,建立一套適合上市公司的財務預警系統,能幫助上市公司及時發現財務狀況中的異常情況,有利于上市公司及時調整經營策略,扭轉財務狀況惡化的勢頭。然而,由于種種原因,財務預警系統在我國上市公司中卻得不到廣泛應用。

一、對我國證券市場及上市公司發展的回顧

作為資本市場的核心,證券市場在我國的建立和發展始于改革開放初期。我國上市公司經過十數年的發展已成為國民經濟的主力軍,據2009年財經年會數據統計,截至2009年12月底,境內上市公司有1700家,發行總股本2.6萬億股,市價總值24.25萬億元(流通市值14.93萬億元),上市公司前三季度實現總收入8.43萬億元,占同期GDPD的38.7%。

我國證券市場和上市公司在迅猛發展的同時,還存在以下幾方面的問題:(1)“一股獨大”現象盛行。上市公司控股大股東往往支配了公司董事會和監事會,在日常經營中一手遮天。(2)內部人控股較為普遍。在我國上市公司中,比較普遍存在第一大股東控股、代表國有股或法人股的“關鍵人”控股、企業管理者控股的現象。(3)國有股與法人股不流通。中國股票市場的一個特殊現象就是國有股與法人股不流通。由于上市公司大部分股份不流通,在一定程度上抑制了供給,造成股價暴漲,即所謂的“流通股溢價”。再加上莊家造市、政策托市,導致股票二級市場股價虛高,泡沫現象較為嚴重,影響了證券市場的正常運行。(4)關聯方交易嚴重。關聯企業與上市公司間的“人、財、物”關系密切。(5)盈余管理問題突出。“業績造假”成為一些公司上市的捷徑,配股成為上市公司融資渠道的最佳選擇,甚至虧損的上市公司也通過采取盈余管理辦法進行“圈錢”。

總的來說,目前我國的股票市場處于或接近于弱型有效性,市場運行的規律被模糊化,加之市場培育初期的監管不力及制度不全更加扭曲了市場的正常運行,如券商違規炒作甚至與某些上市公司惡意串謀,聯手操縱會計利潤,從而導致二級市場股價大幅度波動,嚴重影響了證券市揚的有效運行。

二、國內上市公司財務預警系統應用現狀

我國有關上市公司財務預警系統的研究成果已經被廣泛地運用到農業、林業、工業、交通等不同領域。而作為微觀經濟預警系統,上市公司財務預警系統的應用還遠遠不夠。

在國外財務預警研究和我國上市公司經濟預警系統研究、應用的影響和推動下,我國上市公司財務預警系統不僅備受理論界許多研究人員的關注,而且得到了其他一些社會群體的認同。最早在2002年4月19日,由中國證券報社和亞商企業咨詢股份有限公司共同主辦的第四屆“中證?亞商中國上市公司最具發展潛力50強”評選指標體系專題研討會上,專家們就曾建議,為了使評價指標體系更加合理,在原有指標體系的基礎上,增加財務預警指標體系,以深度分析公開披露的財務信息,發現在一些重要財務指標上與行業均值嚴重偏離的公司,科學公正地評選出真正具有發展潛力的上市公司。這表明,他們認為財務預警指標與財務狀況密切相關,財務預警系統能有效判斷上市公司的潛在發展能力。

此外,不少學者有關建議上市公司運用財務預警系統建議的文章屢屢見于各類報刊,例如,陜西財經學院的楊宗昌、趙紅以藍田股份為例,運用國外財務預警模型對其進行財務預警分析。他們借助Z分數模型等比較有影響的財務預警模型,評價上市公司風險,判斷上市公司財務危機的潛在程度,強調財務預警的有效性和重要性,以提醒上市公司相關利益方注意,并建議上市公司主動運用財務預警模型進行財務風險的預測、分析和防范。

然而,由于財務預警系統還是一個比較年輕的研究領域,目前我國上市公司的監管部門尚未就上市公司運用財務預警系統作出相應的規定,再加之我國上市公司本身的一些特有現象,使得上市公司缺乏運用財務預警系統進行財務風險預警的主動性。

三、我國上市公司預警模型應用中存在的問題剖析

如前所述,上市公司財務預警系統能幫助上市公司及時發現財務狀況的惡化,有利于上市公司調整經營策略,扭轉財務狀況惡化的勢頭。然而,為什么財務預警系統在上市公司中得不到廣泛應用呢?造成我國上市公司財務預警系統在實踐中未得到廣泛應用的原因主要有以下兩個方面:

1.會計信息失真影響財務預警系統的有效性。上市公司財務預警模型的設計運用了大量的財務數據,真實及時的財務會計信息是建立有效可行的財務預警系統的基礎。隨著經營權與所有權的分離,委托關系在上市公司中普遍存在,由于在委托人和人之間存在著嚴重的信息不對稱,從而引發了道德風險,上市公司管理層由此萌發了操縱會計信息,甚至提供虛假會計信息的動機。在我國上市公司中,投資者與管理層之間的信息不對稱問題更加突出,管理層在會計信息編報方面擁有過大的權力,而且現行的監督機制和獨立審計機制難以確保上市公司的財務信息質量。當前我國上市公司普遍存在的會計信息失真現象勢必影響財務預警系統的有效性,從而進一步影響了有關利益各方運用財務預警系統的積極性。

2.上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識。現階段,我國證券市場還不夠成熟、完善,上市公司行為也不夠規范。由于“一股獨大”和“內部人控股”現象的普遍存在,上市公司有關決策層往往受到“第一大股東”、代表國有股或法人股的“關鍵人”的控制,甚至作為控制方,通過盈余管理手段“圈錢”,利用關聯方交易惡意造假,肆意侵吞上市公司利益,導致大量特權消費甚至腐敗現象。在上述不良但又比較普遍的行為當中,一般的投資者是利益受損方,而上市公司決策層是既得利益方。顯然,作為受益者,上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識便屬正常現象。

四、在應用財務預警模型時,還應充分關注以下幾個方面的問題

1.必須充分重視表外信息的披露。現代財務報告的一個特點是,表外信息越來越多。對表外信息迅速增長這一現象,一般的解釋是:現代會計理論難以對新的經濟業務計量或解釋,從而難以將其納入財務報表體系內。衍生金融工具便是一個典型的例子。另一個重要原因是企業自身有創造表外業務的動機。企業表外業務創新的動機主要有二:一是粉飾財務狀況和經營成果。表外業務包括表外籌資和表外投資活動。企業不將這些業務納入財務報告,無疑會降低資產負債率,提高資產回報率及權益回報率。由于通過財務報告計算的一系列指標是外界評價企業財務狀況和經營成果的重要參數,企業客觀上存在美化這些指標,以改變報表使用者對其財務狀況和經營成果評價的動機。二是突破債務協定的限制。企業和債權人訂立的長期債務協定,往往會對企業形成多方面的財務制約,比如,不得再擴大長期債務等。這些限定往往以一系列會計指標作為考核依據。企業經營上需要突破這些限制,客觀上會導致融資投資創新,達到既能保證會計指標符合要求,又能滿足企業經營需要的目的。對于上市公司而言,客觀上面對著更多的“觀眾”,其美化財務報表的動機將更加強烈。資本的跨國界流動必然促使我國更多的上市公司逐步認識、操作各項衍生金融工具進行投機和風險規避活動。然而,必須意識到衍生金融工具的操作就象是一把“雙刃劍”,可能因其而規避風險,也可能因其帶來的風險而導致企業破產。企業如若不進行恰當的風險披露,隱匿風險,那么最終將會重蹈安然公司的覆轍。表外業務的迅速增長給投資者帶來的是信息更加不透明,這必然使中小投資者的利益受到損害,那么他們將以“用腳投票”的方式退出資本市場,最終導致企業價值急劇下降。

2.由于我國上市公司在公司治理結構中存在的一些普遍而又不正常的現象,使得上市公司作為既得利益方,本身缺乏實施財務風險預警系統的主動性和積極性。作為上市公司監管機構的證監會,是否可以制定相關的制度對上市公司加以約束,以增強上市公司進行財務風險預警的自覺性,這樣才能使投資者的正當利益得到合法保護。

3.現階段,我國證券市場還不夠成熟、完善,上市公司行為也不夠規范。由于“一股獨大”和“內部人控股”現象的普遍存在,上市公司有關決策層往往受到“第一大股東”、代表國有股或法人股的“關鍵人”的控制,甚至作為控制方,通過盈余管理手段“圈錢”,利用關聯方交易惡意造假,肆意侵吞上市公司利益,導致大量特權消費甚至腐敗現象。在上述不良但又比較普遍的行為當中,一般的投資者是利益受損方,而上市公司決策層是既得利益方。顯然,作為受益者,上市公司決策層缺乏主動運用財務預警系統的意識便屬正常現象。因此,提高上市公司的風險意識,增強、培養和激發上市公司主動應用財務風險預警系統的能力和水平就成為今后財務預警系統研究和應用不斷發展的推動力。

4.實施過程中必須充分考慮引起預警的各種原因,詳細進行分析,抓住關鍵問題,對癥下藥。由于受外部環境的影響,并非所有的問題都能通過企業自身的調節措施達到化解財務危機的目的;另一方面,企業在化解現時存在的危機的同時,可能會帶來新的風險和問題。因此,企業應全盤統籌考慮,分析多種不同措施可能帶來的各種不利影響,并進行比較,從中選取最經濟的可行方案。

參考文獻:

1.黃善東.我國上市公司亟待建立財務預警系統[J].財會研究,2003(10)

2.韓慶蘭,吳長強.芻探財務預警系統[J].財會月刊,2004(4)

3.王婷,何學忠,宋夏云.我國企業財務風險預警系統研究[J].南昌大學學報(人文社會科學版),2004(01)

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這次公司組織了xx第一期銷售精英培訓，很榮幸能成為其中一名學員，短短三天的學習，讓我感悟許多人生價值更深層次的體會，同時在銷售領域里，很多理論有了更清晰的認識，對之前頗多的方法技巧進行了一次完善的梳理，使自己在銷售能力上有一個新的飛躍。下面是本次培訓幾點心得:

一、培訓的第一天是進行戶外拓展訓練，其主要強調的是一個團隊合作精神，體現一個團隊整體的力量，每一個項目都給我們留下了深刻的回憶，并讓大家從中深受啟發，給我印象最深的是從剛開始報“一，二，三，過”進行分組起，我們只用了三次就完成此任務，聽教練講此前也只有一個團隊的成績和我們的一樣，這充分體現了xx人的個人素質優秀與整個團隊的潛力，讓我深信我們這個團隊一定能完成后面所有的訓練項目，后面的結果不出所料全部以卓越的成績超越了我們自己的預計。像孤島逃生，剛開始大家十四個人站上去后，從大家的眼神里看得出有相當一部分戰友不敢相信這個任務是三十分鐘能完成的，在經過大家齊心協力策劃，在前兩次失敗后進行總結之后，第三次我們一舉成功，只用了二十分鐘就完成了，當時大家的心情是激動，喜悅的，我的心情是一種說不出的興奮與快樂!比如最后一個項目，超越夢想之墻，當教練問我們需要多久時間完成時，我們有說一個小時，有說四十鐘的，最后教練給我們的時間只有二十分鐘，當時許多戰友的表情我清楚記得，是完全失望的表情，而結果是十一分三十五秒我們順利，圓滿，安全的超越了自己，那一刻的心情，感受與快樂是無法用語言去形容表達的，讓大家相信團隊的力量集中起來是無窮的，是無法想象的，同時也拉近了同事之間彼此心與心的距離，戰友們都來自不同的部門，平時溝通交流的機會不是很多，通過這個訓練后，大家完全成了朋友，成了值得信賴的伙伴，這給今后的工作帶來了非常有利的一面。

二、第二天是進行室內學習，有兩點讓我深有感觸，第一是上午華總講壓力管理，其中講到的積極心態，這點讓我體會很深，當我們在生活與工作中出現困難與煩惱時，我們不得不面對，是以一個積極的心態去勇敢面對，還是用一個煩躁，郁悶的心態去處理，這時的心態是非常重要的，兩種心態下的結果是截然不同的，因此我會在以后的生活與工作中時刻提醒自己保持一個積極的心態去面對一切不如意的事情。第二點是下午馬經理講的業務員的個人修養，其中講到的養成一個好習慣的重要性，當我們把許多好的做事方法，技巧，原則等等逐漸變成習慣時，我相信自己離一個優秀的業務員已經不是太遠了。

三、第三天同樣是室內培訓，上午聯想的張躍峰老師的創新思維，許多理論分析解開了之前我的一些思維迷茫區，也認識到了創新思維對于解決困難帶來的有效性與快捷性，讓我在今后對于困難與疑惑能有更廣泛的思考空間與找到解決的途徑。謝博的管理者角色同樣是相當的精彩，他從不同的面分析了一個管理者需要具備的能力，條件，管理者的六種角色定位，使我為這一振，使我立感身上的壓力與責任，因為自己離這些要求還相差很遠，還需要一段時間去學習，去完善自己許多的不足，但我相信經過自己不斷的努力，在xx這個大家庭的共同幫助下我一定能達到要求，一定能有一個好的表現。

總之，這次培訓對我在業務能力的提升上幫助是非常大的，能清晰明白自己今后需要努力與加強的地方，同時讓我看到了公司一個嶄新的面貌與精神，看到了公司蓬勃發展的氣勢，讓自己更相信當初選擇xx是正確的，xx是值得我為之去拼搏與奮斗的，希望自己能與xx一起成長的更加燦爛與煌。

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【關鍵詞】融資融券上市公司盈余管理

【中圖分類號】F270

自市場經濟體制改革以來，我國資本市場獲得了快速發展，呈現良好的發展前景，而相關的融資融券業務最初開始于2010年，隨后，我國證券市場進行了翻天覆地的改革，賣空機制的消失，正式宣告信用交易時代來臨。上市公司作為國民經濟健康持續發展中不可缺少的組成部分，在當前融資融券背景下，如何充分發揮資本市場資源配置作用，為上市公司謀求更大的經濟利益，成為主要研究方向。融資融券在國外出現的時間較久，經過了數十年的研究和完善，已經取得了較為完善的理論基礎和實踐經驗，相關領域專家學者針對賣空機制以及盈余管理之間的關系，進行系統化的研究和分析。研究認為，賣空機制會促使投資者對于盈余質量提升重視程度，并進一步闡明賣空機制對于盈余管理有著較為突出的抑制作用。故此，應以我國上市公司市場環境以及公司內部治理現狀為切入點，合理有效地評價盈余管理效應。

一、上市公司盈余管理問題概述

對于盈余管理問題的相關研究，主要是以國外學者理論研究為基礎，以沖突框架為切入點，對上市公司治理機制進行深入探討，從而為上市公司內部各個機構設置和職能分工提出合理的改善措施。但是就當前我國市場發展現狀而言，上市公司在信息披露方面更多是傾向于管理層的選擇，在市場上的信息無法全面、真實的反映公司實際經營狀況，成為當前市場體制改革中主要的問題之一。從上市公司管理層面來講，投資者對于公司經營和發展信息獲取渠道受到限制，只能通過公司為其提供的信息進行了解，難以判斷信息的真實與否，機構投資者無法成為公司經營管理的監督者，甚至可能會演變成公司的同謀，對于管理層通過盈余管理來謀求利益，損害公司整體利益的問題視而不見。此外，由于股權機構設置的不合理，致使公司的股東難以獲得有效的制約，大股東擁有經營權，對公司進行控制，運用一系列手段操控公司資金和資源，嚴重損害投資者的利益。

融資融券業務的推出，是加強市場監管的主要表現，他不僅能夠提升公司利益相關者對于公司盈余質量，同時對于上市公司內部消息的傳播有著較為深遠的影響。如果上市公司內部采用盈余管理方式來謀求利益，一經發現，必然會對企業整體形象造成沉重打擊，在資本市場上失去其他客戶的信任和支持。由此看來，融資融券是當前加強市場監管的推動力，需要針對此類問題，提出合理的改善措施。經過對當前我國盈余管理研究側重方向調查得出，相關領域理論研究主要集中在融資融券的市場效率影響方面。

二、相關理論研究

（一）國外研究

對于盈余管理研究，國外起步較早，經過了不斷的完善和創新，已經取得了較為完善的理論基礎。通過對賣空機制的研究可以發現，賣空機制對于信息傳遞有著較為深遠的影響，從而影響到公司經濟效益，上市股票價格會不斷變動，所以，市場會因此受到影響產生波動。賣空機制對于上市公司的經營和管理有一定的指導作用，盈余管理伴隨著賣空成本增加而逐漸增加，反之則減少。如果存在賣空機制情況下，上市公司的監管部門以及投資者會對財務會計信息披露質量提出更高的要求，相應的機構投資者對于財務信息質量的要求也會越來越高，對于財務會計有著較高的敏感度，能夠通過不同渠道去了解上市公司內部尚未公開的信息，加之投資者對于上市公司財務會計的信息披露質量，在一定程度上會遏制公司內部管理層的違規操作。

（二）國內研究

我國對于上市公司盈余管理研究起步較晚，研究基礎較為薄弱，直到我國融資融券業務的推出，相關研究才獲得豐富和完善。國內學者通過進一步分析，發現賣空機制對于市場波動有著較為顯著的抑制作用，融資融券管理對于上市公司股票價格調整起到的作用不明顯，徐宏偉等人通過DID研究法對融資融券和股票價格之間的關系進行分析，得出融資融券僅僅在一定程度對于上市公司股票定價效率產生影響，該項業務有助于降低上市公司市場經營風險。總的說來，當前國內外研究多集中在融資融券同市場波動和股票定價之間的關系進行分析，而對于能夠有效抑制盈余管理的理論研究較少，基礎過于薄弱，有待進一步完善。

三、研究假設

當前我國上市公司的盈余管理現狀，存在一系列問題，諸如管理行為認知程度偏低、懲處力度不高等問題，加之管理層通過盈余管理謀取私利等問題較為突出，對投資者以及利益相關者的利益需求造成嚴重侵害。融資融券的推出，在一定程度上彌補了賣空機制的空缺，加劇了管理層盈余管理風險，相應的機構投資者對于財務敏感度也會隨之提升。

假設1：在融資融券業務推出背景下，上市公司盈余管理水平降低，較之尚未進行融資融券的公司，盈余管理水平更低。

融資融券業務作為一種新式業務活動，投資者需要充分掌握金融工具，了解市場環境的波動情況。其一，金融機構是融資融券的不可或缺的基礎條件，尤其是在業務推廣中，有助于為投資者提供更詳細的操作流程，提升對融資融券業務使用效率。就融資融券業務推廣范圍來看，多分布在市場化程度較高、經濟發展水平較高的區域。其二，融資融券業務在推廣中，對于投資者有著較為嚴格的要求，證券資產至少60萬元，地區市場化程度越高，越能夠滿足投資者更多的要求。總的說來，市場化程度越高，相應包含的公司經營管理信息越多，內部未公開的消息越少，這種情況明顯能平衡利益相關者和上市公司的信息對稱程度，降低利益相關者在獲取信息時需要消耗的成本，對于強化上市公司內部盈余管理的監督力度有著較為深遠的影響，從而能夠切實保障利益相關者的權益，抑制盈余管理。

假設2：區域市場化程度越高，對于抑制上市公司內部盈余管理的作用愈加突出。

總的說來，就我國大多數上市公司而言，由于股份制的特性，占據股份最多的投資者往往對于上市公司經營管理有著決定權，其他各個股份對其難以起到有效的制約，而在公司日常經營中，大股東為了謀求更大的利益，通過一系列手段來侵占小股東的利益，已經成為當前較為普遍的現象。基于此，上市公司內部盈余管理程度愈加突出，如果在這個時候推出融資融券業務，對于盈余管理的抑制作用將會更加顯著突出。

假設3：上市公司股權制約程度越小，相應的融資融券對于盈余管理抑制作用越小，對于市場環境的依賴程度越高。

四、實證假設

2014年底統計得出我國融資融券標的公司共有900家，結合其他客觀因素選擇758家融資融券作為樣本公司，去除凈資產為負、財務數據丟失的觀測值，并用回歸分析法分析這些變量因素。

（一）描述性統計

表1中主要通過對變量的均值、中位數以及標準差等研究和分析，其中DA主要是指因變量，SIZE、LEV、Q和ROA是指控制變量，但是樣本檢驗后可以發現總體盈余管理水平偏低，并無明顯差異。

（二）相關性檢驗

將所選取的樣本公司分為控制組和實驗組，對融資融券名單前后的公司盈余情況進行統計和分析，如表2。

由此看來，經表2相關性檢驗后，上市公司成為融資融券標后，盈余管理水平會產生明顯的變化，均值和中位數通過顯著性檢驗，所以兩組在盈余管理程度上未發現明顯差異。總的說來，股權制約是衡量上市公司內部治理環境好壞的主要依據，直接影響著融資融券對于上市公司盈余管理的程度，能否更好的發揮原有作用。另外，上市公司所在區域市場化程度的高低是影響公司治理程度的客觀因素，對于抑制上市公司盈余管理的作用充分發揮，依托于上市公司內部治理機制的是否完善。所以，該檢驗結果同上述的研究假設3存在完全相反的結果。

五、上市公司盈余管理改善建議

從上述研究中不難發現，兩組進行對比，能夠發現融資融券能夠有效降低上市公司的盈余管理程度，上市公司所在區域市場化水平越高，融資融券對盈余管理所起到的作用愈加明顯，反之在市場化程度較低的區域，融資融券對于上市公司盈余管理的抑制作用則無明顯差異。究其根本，主要是由于市場化程度越高，在市場上有關上市公司的信息越多，上市公司未公布信息隨之減少，投資者對于上市公司信息獲取成本較低，上市公司同投資者之間的信息不對稱差異減少，相關監督部門對于上市公司管理層的監督更為合理有效，最大程度降低上市公司盈余管理程度。此外，上市公司內部股權機制同樣會對融資融券盈余管理產生影響，如果股權制約效果不明顯的情況下，那么市場化水平高低同樣不會對盈余管理產生明顯的抑制作用，總的說來，盈余管理的關鍵原因是上市公司治理水平高低，市場化水平高低是需要外部作用才能發揮其原有效應。

如果股權制約效應消失后，管理層為了謀求私利，會同財務會計披露虛假或不全面的信息，向市場傳遞錯誤引導信號，致使市場原有的監督作用失去。但是，仍然不能否定市場化的作用，市場化的提升會明顯增加上市公司盈余管理風險，加劇管理成本。

由此看來，針對上述情況，融資融券機制對于上市公司管理層盈余管理有著較為顯著的抑制作用，但是這種盈余管理抑制效果受到外界客觀因素的影響，依托于上市公司治理和市場監督程度。所以，為了抑制上市公司管理層的盈余管理行為，首先應健全和完善相應的治理機制，通過股權機制的改革，有助于改善當前我國企業股東一家獨大，其他股東缺乏對大股東的制衡局面，這已經成為當前企業股權制度改革的首要問題。諸如就民營企業而言，應引進先進管理思想和管理方法，逐步轉變傳統的家庭式控股方式，采用更為科學合理的控股方式，有助于提升公司經營管理水平。其次，就上市公司現行的管理模式來看，健全和創新董事會以及監事會的運作機制已經成為必然選擇，有助于提升上市公司內部審計和控制職能，充分發揮監督作用，是當前最為直接有效的方法。

六、結論

綜上所述，上市公司作為國民經濟健康持續發展中不可或缺的組成部分，其發展水平高低將對其他經濟成分企業產生深遠的影響，資本市場的快速發展，對我國上市公司會計信息披露產生了深遠影響。就上市公司管理層而言，多數情況下同投資者信息掌握程度存在不對稱現象，為了謀求私利會向市場傳遞錯誤的信號，致使市場的監督作用弱化。總的說來，市場化程度高低將直接影響到上市公司盈余管理程度，一方面有助于為信息傳播提供良好的途徑，防止信息傳遞過程中受到外界客觀因素的影響，市場上相關上市公司信息披露程度越高，對于上市公司盈余管理抑制程度越高，促使利益相關者能夠在獲取信息的過程中降低成本，獲得更為可靠的信息，為后續投資活動提供參考依據；另一方面，強化上市公司盈余管理的懲處力度，有助于降低上市公司經營管理風險和盈余管理成本。

主要參考文獻：

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[2]胡偉津.我國上市公司債務融資與盈余管理實證研究[D].華南理工大學，2014（12）：170-171.

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[5]李偉.我國民營上市公司融資行為與盈余管理之間的關系研究[D].西南財經大學，2013（55）122-123.

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關鍵詞：高校；英語四、六級考試；考試工作隊伍；綜合素質提升；多元化改革

中圖分類號：G642.0 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2016）30-0087-02

引言：

英語四、六級考試成績客觀、準確地反映了大學生的英語應用能力，為高校英語教學改革與優化提供了重要的依據。然而，隨著時代的發展，英語四、六級考試的本質價值發生了轉變，它儼然成為了現代人才評價的重要標準，使得越來越多的大學生趨之若鶩，甚至為了通過考試不惜鋌而走險，采取作弊等錯誤手段，嚴重影響了該項考試的公正性和嚴肅性。同時，某些監考人員由于對自身工作職責認知不足，主觀意識不重視，出現了為違規操作、態度漠視等不良現象，給高校英語四、六級考試考務管理帶來了巨大壓力。

一、當前高校英語四、六級考試考務管理現狀

目前，高校英語四、六級考試考務管理在經歷了一系列改革與優化之后，取得了不少優異成績，在高校英語教學中發揮了重要作用。但是，我們必須要客觀地承認該管理體系中仍存在一些問題，具體表現為以下幾點：

1.考務工作繁重。隨著我國高校教育的普及化發展，高校擴招成為一種社會常態，其接收的生源數量不斷增長，四、六級報考人數也大幅上升。這一客觀事實在某種程度上加大了四、六級考試考務管理難度，工作量較為繁重，要求相關管理人員做好充足的考前準備工作，其中包括整理報名數據、分裝考場材料裝袋、檢查放音設備、抽調并培訓大量考務工作人員等等。但是，在人力資源結構優化的特殊時期，不少高校專職的英語四、六級考試考務行政管理人員數量不足，其相關準備工作往往只由一人負責。某些管理人員除了要承擔考務工作之外，還需要兼任其他行政類工作，甚至還有部分人員同時肩負著教學職責。從直觀效果而論，這減少了高校教育成本支出，使得高校將有限的資源投入到其他教學體系建設上，提高了本校一定的教育實效。然而，一個人的時間、精力以及能力畢竟有限，過多地承擔工作任務，勢必會出現疲于應付的不良現象，極容易發生操作失誤或管理疏漏等問題，最終影響英語四、六級考試的有序進行。

2.個別教師監考不嚴。高校英語四、六級考試是國家級考試，對社會具有很大的影響力。某些高校及教師對國家級考試的認知不足，主觀意識上把這項考試的嚴肅性等同于校內的考試，忽視了四、六級英語考試的嚴肅性、權威性及規范性。同時，英語四、六級考試通常都在周末進行，部分監考老師認為這占用了他們的私人時間，因而不愿投入過多的時間和精力在工作上，常常會做出一些與考試無關的舉動，例如接聽電話、丟失封條等。四、六級英語考試監考是一項十分神圣和嚴謹的工作，在身份核實、試卷啟封、聽力放音以回收答題卡等各考試環節都有嚴格的時間要求和操作標準，需要相關教師具備良好的職業素養和專業能力。但是，正是由于個別監考老師對這項工作的不重視、不屑一顧的監考態度，致使監考工作中容易出現紕漏，如缺考生記錄錯誤、違紀生試卷丟失等一系列問題，影響了對考生全面、公正、客觀的評價，失去了四、六級英語考試的意義。個別監考教師監考不嚴是當前高校英語四、六級考試考務管理改革首要解決的問題。

3.作弊屢禁不止。在全社會的高度關注下，英語四、六級考試結果的權重無限放大，關系到大學生未來的升學、就業等切身利益。某些本科院校及更高學府把四、六級英語考試成績作為衡量學生能否獲得學位證書的重要標準，并由此決定優等生評選、獎學金申請、專選課學分替代等。同時，社會上的一些企業或單位及國家公務員招聘，都將四、六英語測試成績視為人才錄用的必備條件，甚至還與其績效、工資、福利等關聯在一起。從某種積極意義上講，這可以提高大學生對英語四、六級考試的重視度，激勵他們更加努力地學習英語知識，促使其主動提高自己的英語應用能力。但是，同時這也在一定程度上促使學生為通過考試而動歪腦筋，企圖作弊蒙混過關。隨著科學技術的發展，某些不良商家針對我國四、六級英語考試存在的漏洞，研發了很多高科技作弊產品，為大學生作弊提供了便利。這些作弊產品小巧精致，并被包裝成橡皮擦、工具盒、眼鏡等，給監考老師帶來了極大的工作難度。除此之外，很多高校校園內充斥著各類替考、作弊等廣告信息，增長了部分存在作弊心理學生的氣焰。

二、高校英語四、六級考試考務管理改革路徑

作者結合上文對當前高校英語四、六級考試考務管理現狀的分析，有針對性地提出了以下幾種高校英語四、六級考試考務管理改革路徑，以供參考和借鑒。

1.降低社會關注。高校英語四、六級考試考務管理制度改革發展至今，社會極高的關注度無限放大了其權重，致使考試規模急速擴張，學生作弊現象泛濫，與該項考試原本服務于教學的目的背道而馳。為了緩解甚至解決這一問題，我們應該從根源抓起，適當降低社會對高校英語四、六級考試的關注度，轉變社會各界及高校、學生四、六級英語考試功能化的思想，回歸其設置初衷，實現其服務于高校英語教學優化的價值。具體而言，高校應該明確全面發展學生的基本教育目標和任務，深刻意識到四、六級英語考試的本質價值，健全學生評價機制，在綜合考慮學生實際情況的基礎上，決定其評選受獎、畢業結業情況，激勵他們努力學好各學科知識。用人企業或單位則應該按照自身的發展需求，有針對性地招聘人才，可將大學生四、六級英語考試成績作為參考標準而非硬性標準或唯一標準，全面衡量應聘人才能夠為本企業創造的經濟價值和效益，并以此為依據給予各類人才相應的福利待遇和發展平臺，最大限度地發揮招聘人才的潛在能力。

2.提供網絡服務。信息化時代背景下，大量先進技術手段和設備在英語四、六級考試考務管理中的引入，將有效減少工作人員的任務量，大大提升服務效率和質量。傳統人工操作服務模式，不僅對工作人員素質和能力提出了較高的要求，還增加了工作任務量及其煩瑣程度。在人力資源數量收縮、結構優化的情況下，應該進一步推進英語四、六級考試考務管理信息化建設，為廣大報考學生提供網絡式服務，以保證報名管理工作的準確性和實效性。高校需要開設校園信息服務平臺，請考務管理工作人員及時把報名流程、注意事項等相關信息公布出來。如此，既減輕了繁重的管理工作，又加強了各部門之間的合作，是高校英語四、六級考試考務管理改革的重要方向。

3.健全管理機制。英語四、六級考試考務工作是高校教師及其他教育管理人員義不容辭的責任，需要健全的管理機制作保障基礎。各級考試考務管理相關部門應該明確自身肩負的職責，并建立健全管理機制，這其中包括責任機制、獎懲機制、培訓機制等。在此基礎上，成立考務工作領導小組，全程對監考老師的現場行為進行檢查監督，一經發現、違規操作等行為，根據相關規定予以嚴厲懲處，利用強硬的手段強化監考老師的職業意識和素質。各相關人員則需要認真研讀四、六級英語考試考務管理規定及制度，準確定位自己的責任和義務，并有效付諸實踐。另外，高校也應該重視英語四、六級考試考務管理工作，將之納入到教師日常工作體系和考核體系當中，定時定期開展教職工培訓活動，提升教師們的職業素養，端正他們的監考參與態度，強化其專業技能，盡量保證教師在英語四、六級考試監管過程中不會出現工作紕漏。同時，還需要根據教師的實際行為表現，給予表現優異的教師適度精神獎勵和物質獎勵，以此激發他們的工作熱情，促使其主動投入足夠的時間和精力在此項工作上。

4.凈化考試風氣。針對上文提及的考試作弊行為泛濫問題，國家教育部、工商局及其他協作部門應該強強聯合，凈化英語四、六級考試風氣，堅決打擊幫助學生考試作弊的商業行為，斷絕學生考試作弊通道。在此建議政府從立法層面上，對輔助學生考試作弊的行為進行規定，嚴禁高科技作弊產品的研發和生產，一旦發現即刻予以懲處，并要求其承擔相應的經濟處罰和法律責任。另外，各級教育部門則應該加強對四、六級英語考試試題的管理，強化內部工作人員的職業素質，防止題源泄漏，從根源上消除考試答案販賣等不良現象。值得注意的是，考試作弊更多的是一種主觀行為，受學生思想的主導。要想從根源上消除英語考試作弊現象，還需要加強大學生素質教育，讓他們認識到其惡劣性和錯誤性，從主觀意識上剔除學生蒙混過關的思維，樹立大學生正確的人生觀、價值觀及考試觀，促使他們對考試負責、對自己負責，引導他們自主拒絕作弊思想和行為。

總而言之，高校英語四、六級考試考務管理改革十分重要，未來可能還有很長一段路要走。由于個人能力有限，本文的研究可能存在不足，因此，希望其他學者和專家持續關注我國英語四、六級考試考務管理改革的動態發展，并針對實際情況，提出更多的有效意見或建議，以盡量保證考試公正性、嚴肅性、權威性的發揮，使其應有的價值顯現出來。

參考文獻：

[1]黃寶玉.高職院校大學英語四、六級考試考務管理的問題與對策[J].南京工業職業技術學院學報，2013，（03）.

[2]李潔.淺談大學英語四、六級考試考務管理工作中的“以人為本”[J].中國輕工教育，2013，（03）.

篇8

[關鍵詞]杜邦分析體系 權益凈利率

目前關于杜邦分析體系的研究有很多,但都各有利弊。筆者就其中最主要的三種進行了分析,并在此基礎上提出了新的構思。

對于杜邦分析體系的研究,筆者認為主要有以下三種:

第一,區分經營活動損益和金融活動損益,有息負債和無息負債下的體系。該種體系認為傳統財務分析體有如下局限性:

①計算總資產利潤率的“總資產”與“凈利潤”不匹配。總資產是全部資產提供者所享有的權利,而凈利潤是專屬于股東的,兩者不匹配。由于總資產凈利率的“投入與產出”不匹配,該指標就不能反映實際的回報率。

②沒有區分經營活動損益和金融活動損益。傳統財務分析體系沒有區分經營活動和金融活動。從財務管理的基本理念看,企業的金融資產是投資活動的剩余,是尚未投入實際經營活動的資產,應將其從經營資產中剔除。與此相適應,金融費用也應從經營收益中剔除。因此,正確計算基礎盈利能力的前提是區分經營資產和金融資產,區分經營收益和金融收益(費用)。

③沒有區分有息負債和無息負債。因為負債的顯性成本(利息支出)僅僅是有息負債的成本,利息與有息負債相除,才是實際的平均利息率。有息負債與股東權益相除,才是更符合實際的財務杠桿。

鑒于此,杜邦分析體系的核心公式被修正為如下形式:

雖然該體系與傳統分析體系相比得到了修正,但筆者認為仍有一定的缺陷和局限性。

①關于貨幣資金。由于外部分析人無法區分哪些貨幣資金是生產經營所必需的,哪些是投資的剩余,為了簡便起見,公式中將其全部列入金融資產,筆者認為欠妥。首先,貨幣資金包括現金、銀行存款和其他貨幣資金。現金沒有取得利息收入,其他貨幣資金也不一定取得了利息收入,因此不符合在此理念上計入金融資產的條件。其次,是當企業持有的貨幣資金金額較大而又不能正確區分經營性資產與金融性資產,將其全部計入金融資產而導致金融資產金額大于金融負債時,凈金融負債為負值,根據公式計算的凈利息率也就為負值,說明利息收入應大于利息支出,而公司報表上的財務費用卻為正值,說明利息支出應大于收入,引起矛盾和誤解。造成這一現象的根本原因就是沒能正確劃分經營性貨幣資金和金融性貨幣資金。所以說當凈負債為負值時,直接根據公式計算的凈利息率是沒有實際應用意義的。

②關于金融資產。在該體系的理念下以有無利息收入為依據來劃分是否計入金融資產,但是債權性金融資產不只是取得了利息收入,還取得了投資收益,比如交易性金融資產的公允價值變動損益最后計入了投資收益,而公式“凈經營資產利潤率=凈經營利潤/凈經營資產”中,分子“凈經營利潤”含有投資收益,而分母“凈經營資產”卻不含這部分金融資產,這樣分子分母就不匹配了。

③忽視了對現金流量的分析。上述分析體系仍然是以利潤為核心的分析指標,沒有現金流量的分析指標。在市場經濟條件下,企業現金流量在很大程度上決定著企業的償債能力和盈利能力,如果企業的現金流量不足,現金周轉不暢,現金調配不靈,將會影響企業的生存和發展。

④不能反映上市公司重要財務指標間的相互關系。上市公司公開披露的財務信息很多,財務報表分析者要想通過眾多的信息正確地把握企業的財務現狀和未來,沒有其他任何工具比正確使用財務比率更重要。對于上市公司來說,重要的財務指標還有:每股經營現金凈流量,每股收益和每股凈資產。改進的杜邦財務分析體系并沒有反映上述重要的財務指標,不能反映現在公司股東權益的股份化,不利于對上市公司進行分析。

⑤忽視了企業可持續發展能力的分析。經濟發展的可持續增長,是當今世界上的熱點問題之一。無論是世界經濟走勢還是每個企業的發展狀況,都離不開對企業可持續發展能力的綜合說明和判斷。同時,對于財務分析者來說也越來越趨于了解企業持續的發展能力。

第二,以每股收益為出發點的杜邦分析體系。該體系的作者趙敏在《從每股收益出發的杜邦分析方法及應用》中,從每股收益出發,將每股收益分解為每股凈資產與凈資產收益率,將每股凈資產又分解為權益負債比、負債總額與現金比與每股凈經營現金流量,但沒有考慮可持續增長率指標,也沒有區分總資產利潤率和凈經營資產利潤率,有息負債與無息負債。

第三,以每股經營現金凈流量為出發點的杜邦分析體系。該體系的作者李建平在《基于上市公司杜邦財務分析體系的研究》中,從每股經營現金凈流量出發,將每股經營現金凈流量分解為現金指數和每股收益,將每股收益分解為凈資產收益率和每股凈資產。此體系雖然然考慮了可持續增長率,但還是沒有區分總資產利潤率和凈經營資產利潤率,有息負債與無息負債,也沒有考慮股本的變化對每股凈資產的影響。

第四,修正杜邦分析體系的構思

筆者以每股經營凈現金流量為出發點對杜邦分析體系進一步改進。因為每股經營現金凈流量,一方面反映了當今“現金為王”的理念,同時它還反映了來自于主營業務的現金對每股資本的支持程度,也反映了公司最大的分紅派現能力,應是投資者和經營者最為關注的指標,所以,筆者將杜邦分析體系改進為如下形式:如圖

其中,經營資產是包含了貨幣資金和金融資產在內的資產,凈資產收益率等于權益凈利率。

主要指標釋義如下:

現金指數=經營現金凈流量÷凈利潤

每股收益=凈資產收益率×每股凈資產

權益凈利率 =經營資產利潤率+(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿

杠桿貢獻率=(凈經營資產利潤率-凈利息率)×凈財務杠桿

可持續增長率=股東權益增長率=股東權益本期增加÷期初股東權益

其中,對每股凈資產指標分解推導如下:

改進體系的重要意義在于:以每股經營現金流量為出發點,反映了當今“現金為王”的理念,同時將上市公司比較重要的財務指標基本上都考慮進去,使得用該體系對上市公司分析會更全面、更有效。

參考文獻:

[1]中國注冊會計師協會.財務成本管理[M].北京:經濟科學出版社,2008

篇9

1.財務風險管控體系不完善雖然金融控股公司在眾多業務的經營過程中存在有降低交易成本以及規模效應等優勢，但其也存在一定的財務弊端，一旦其中的某個子公司出現財務危機，其他子公司也很容易受傳遞而產生財務風險，因而在公司多元化經營過程中具備一個完善的財務風險管控體系是極其必要的。但是就當前金融控股公司財務風險管控體系建設情況而言，一方面其對于混業經營財務風險的評估工作欠缺合理性，為金融控股公司及各子公司的財務治理工作帶來了更多風險來源。另一方面，由于各子公司缺乏完備的財務風險信息反饋機制和風險“防火墻”控制機制，極易導致控股公司以及各子公司之間相互傳染和傳遞財務風險，不利于金融控股機構財務風險防范機制的有效建立。

2.混業經營財務監管缺失有效控制公司運營過程中的財務風險，首先就要對公司運營各環節的真實數據進行準確把握，但是就現階段我國混業經營模式下的金融控股公司而言，其大都具備極為復雜的運營結構，而且并沒有將較多的信息和數據公之于眾，這就導致不少金融控股機構的下屬子公司處于監管空白，傳遞到總部的各財務信息也存在著極嚴重的不對稱現象。混業經營財務監管工作的缺失導致金融機構高層無法對財務危機的形成原理做出正確判斷，也就無法確保決策的科學準確性，使得公司的財務風險監控工作失去現實意義。

3.財務約束激勵機制不健全當前我國混業經營的金融控股公司并沒有普遍形成對于公司高管人員的有效激勵和約束機制，造成不少財務風險問題產生于指縫中。對于金融控股公司而言，其組織結構從上到下層層、層層委托，在自身監督約束條件不明確的前提下，尤其是在國有股份較多的金融控股機構，激勵政策和約束機制的缺失極易導致一些高管責任心較為淡薄，不利于金融控股公司的日常財務決策，也加大了公司運營過程中的財務風險。

二、金融控股公司財務治理工作在混業經營模式下的完善策略

針對現階段我國混業經營的金融控股公司存在于財務治理方面的結構失衡、風險管控不到位、監管缺失以及約束機制不健全等四方面問題，同時為進一步滿足《新國九條》中“拓展資本市場廣度深度”以及“防范和化解金融風險”等方面的要求，筆者從以下四個方面對金融控股公司財務治理工作在混業經營模式下的完善策略展開分析：

1.優化金融控股公司財務治理結構為防范來自于金融控股公司以及各子公司內部的財務風險，對其財務治理結構進行優化是金融控股公司所應采取的主要策略之一。從財務風險的作用機制來看，金融控股公司的股權越高度集中，其公司就會面臨越大的財務風險；而公司的獨立性越強、董事會規模越大，或者公司對于高層管理人員的薪酬激勵越到位，公司就會面臨越小的財務風險。因而，降低公司多元經營過程中的財務風險，公司應不斷優化其財務治理結構，建立行之有效的董事會機構，最大限度減少危機源自于公司內部的現象。此外，金融控股公司還應致力于各子公司內部管理的加強以及系統治理整體性的提高，增進子公司同母公司之間關系與功能的明確程度，構建整體治理鏈條，不斷完善集團組織結構，這樣才能長久保持金融控股機構對下屬公司的絕對控制權，還能夠在很大程度上避免公司財務治理結構失衡現象的出現，有利于金融控股公司財務管控水平的提升。

2.強化財務內控風險管理體系建設強化混業經營金融控股公司的財務內控風險管理體系建設，構建金融機構內部安全網，完善子母公司財務預警機制建設，使之形成利于公司財務風險管理的組織結構，這樣才能有效解決現階段金融控股公司財務風險管控體系不完善的問題。現階段我國混業經營模式下的金融控股公司迫切需要構建符合其自身實際狀況的財務危機控制和風險管理體系，對多元經營的金融控股公司而言，其應在建立合理的財務風險管控組織結構的基礎上進一步確保公司財務管控體系的獨立性，同時將公司的財務風險管理效果同公司各級組織結構的績效考評相結合，建立并且維持一個管理有序、高效統一、令行禁止的財務風險管控組織體系。此外，金融控股公司還應從公司的財務控制目標、信息溝通機制、控股手段、風險識別以及內部控制環境等各方面建立科學有效的風險預警機制，這樣才能夠不斷強化其財務內控體系建設，保障公司多元化經營活動的開展。

3.加強信息披露，保障組織協調由于金融創新活動的出現以及金融控股公司交叉經營各項金融業務，這就極易導致金融控股公司財務風險的累積和監管空白。因而，為增加金融控股公司資本運作的透明度、提高金融行業信息披露動力、降低公司的信息成本以及滿足監管機構和社會公眾的不同需求，金融機構有必要加強信息披露力度，不斷對自身的信息披露機制加以完善，減少公司財務信息不對稱現象的出現，而且金融控股機構還應做好機構協調工作，保障各組織的協調運營，防止各子公司以及字母公司之間形成利益沖突，這樣才能夠從信息監管的角度降低金融控股公司的財務危機發生幾率，提高其財務治理水平和能力。

4.完善財務約束機制，防范風險傳遞對我國的金融控股公司而言，其應在多元化經營過程中建立合理的財務激勵約束機制，科學完善的財務激勵約束機制應從以下三方面著手：（1）實現收益與責任的相匹配，以防止權力濫用現象的出現。（2）建立長期化、全面化的激勵措施，以維護職工的工作激情與動力。（3）制定科學的績效考評機制，健全對于高管人員的考核制度，明確其工作職責，防止由于高管人員的決策失誤而帶來的財務危機。此外，由于金融控股公司的財務風險具備疊加性，無疑也就增加了金融機構系統風險，因而混業經營模式下的金融控股公司及下屬各子公司都應從以下方面構建有效的財務風險“防火墻”：（1）明確各子母公司業務范圍。（2）限制資金運作范圍。（3）規范高管兼職行為。通過這些手段和策略才可以有效防范財務風險在金融機構中的傳遞，同時也利于金融機構財務治理水平的提高。

三、結束語

篇10

回顧實習生活，感觸是很深的，收獲是豐碩的。實習中，我采用了看、問等方式，對科利公司的日常管理工作的開展有了進一步的了解，分析了公司業務開展的特點、方式、運作規律。同時，對公司的澆注明天的服務品牌， 構筑精品，造福社會的企業使命， 務實求新、敢爭一流的企業精神有了初步了解。

一、堅持以經營為龍頭，不斷開拓山東地區傳統施工領域

搶抓水工市場快速發展的良好機遇，進一步加大了對青島港、煙臺港、日照港等大型水工工程的跟蹤公關力度，認真作好了北船重工搬遷、奧運基礎設施建設的經營工作，承攬到北船重工大塢、煙臺港三期二階段、奧運會青島國際帆船中心標段、日照港區東部岸線等工程，確保了傳統市場戰略項目不丟失。同時，發揮地域優勢廣攬信息，積極跟蹤，承攬到東營港擴建和蓬萊國電等工程，在開拓傳統工程領域發面取得了新進展。

二、強化三標一體管理體系運行，有效的促進了企業管理水平的提高

切實加大三標一體管理體系運行力度，進一步強化了體系檢查、文體整改和業務指導，對內審發現的問題及時進行了整改追蹤檢驗，建立了基層單位與機關部室雙向評價體系，不合格報告同比降低了 50%，符合率和得分率較前年有了增長，三標一體管理體系得到有效的運行。

三、堅持以經營為龍頭，積極實施“1433”經營舉措，促進經營持續發展。