導語：如何才能寫好一篇資金籌集方案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、主要目標

全鎮(zhèn)新型農(nóng)村合作醫(yī)療農(nóng)村行政村（居）覆蓋率達100%，農(nóng)業(yè)人口參合率100%。

二、實施步驟

㈠制訂方案（10月20日-10月25日）。成立由鎮(zhèn)長任組長，分管領導為副組長，各村負責人及合管辦負責人為成員的合作醫(yī)療資金籌集工作領導小組，下設辦公室，辦公室設在鎮(zhèn)衛(wèi)生院，聯(lián)系人:周士軍。

㈡宣傳培訓（10月26日-10月28日）。全面、深入地開展宣傳發(fā)動工作，充分利用廣播和告全縣農(nóng)民朋友書，全方位、多層面地宣傳推行農(nóng)村合作醫(yī)療目的、意義及合作醫(yī)療相關的知識，在全鎮(zhèn)范圍內(nèi)營造濃烈的工作氛圍；召開不同層次的會議，學習貫徹省、市、縣關于新型農(nóng)村合作醫(yī)療工作的會議精神。組織開展籌收業(yè)務知識培訓，明確籌收要求和工作步驟。

㈢組織籌資（10月29日-11月20日）。鎮(zhèn)合管辦統(tǒng)一組織籌資工作，各村為籌資主體。各村按照籌資目標任務數(shù)，按年人均70元標準，以每個村（居）為單位，由村主任具體負責籌資工作，籌資領導小組成員分片包干，對籌資工作進行督導并協(xié)調(diào)化解工作中遇到的矛盾。在資金籌收過程中，以戶為單位開具全省統(tǒng)一的新型農(nóng)村合作醫(yī)療收款收據(jù)。鎮(zhèn)合管辦將以村為單位做好人員花名冊。各村以花名冊為基礎按戶籌收。各村花名冊由各村衛(wèi)生室在電腦上進行審核錄入，負責籌資的人員每天將籌收的資金和名單報鎮(zhèn)合管辦，鎮(zhèn)合管辦必須由專人做好登記和統(tǒng)計工作。11月25日前鎮(zhèn)合管辦將所籌資金和參合人員名單統(tǒng)一上繳縣合管辦。

㈣督查總結（11月21日-11月30日）。由鎮(zhèn)合管辦牽頭定期檢查全鎮(zhèn)新型農(nóng)村合作醫(yī)療資金籌集情況，對籌資中遇到的問題及時指導解決。對工作進度快，完成任務好的村將給予一定的獎勵，對進度慢，未按時完成工作任務的村依據(jù)實際情況予以一定的懲罰。

三、工作要求

各村、各有關部門要切實加強領導，落實責任，積極組織，快速實施，確保順利完成資金籌收任務。

一要營造輿論氛圍。要加大合作醫(yī)療宣傳力度，擴大農(nóng)民群眾對新型農(nóng)村合作醫(yī)療的認知度，強化農(nóng)民群眾自我保健意識、風險規(guī)避意識和互助共濟意識，消除他們的思想疑慮，堅定他們的參合信心，從而為資金籌收奠定扎實的基礎。

二要落實各級責任。鎮(zhèn)長是抓好合作醫(yī)療的直接責任人，要切實履行好責任，逐級分解任務，認真研究問題，定期排查不足，落實推進措施。分管領導是具體責任人,要走上工作一線,要組織村干部逐家逐戶做好群眾的思想工作，積極動員農(nóng)民主動參合，幫助籌集農(nóng)民個人繳費資金。

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【關鍵詞】 籌資活動 業(yè)務流程 風險 控制措施

籌資活動是企業(yè)資金活動的起點，也是企業(yè)整個經(jīng)營活動的基礎。通過籌資活動，企業(yè)取得投資和日常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的資金，從而使企業(yè)投資、生產(chǎn)經(jīng)營活動能夠順利進行。企業(yè)應當根據(jù)經(jīng)營和發(fā)展戰(zhàn)略的資金需要，確定融資戰(zhàn)略目標和規(guī)劃，結合年度經(jīng)營計劃和預算安排，擬定籌資方案，明確籌資用途、規(guī)模、結構和方式等相關內(nèi)容，對籌資成本和潛在風險作出充分估計。如果是境外籌資，還必須考慮所在地的政治、經(jīng)濟、法律和市場等因素。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動過程，是一個人力資源作用于物質(zhì)資源的過程。在這個過程中，物質(zhì)資源的運動，一方面表現(xiàn)為有形的貨幣和實物資產(chǎn)的周轉運動，另一方面表現(xiàn)為物質(zhì)資源運動中蘊藏的無形的資金價值運動。因此，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中物質(zhì)資源運動過程的內(nèi)部控制，就是對有形的貨幣和實務資產(chǎn)周轉運動的內(nèi)部控制，以及對這個過程中體現(xiàn)出來的無形的資金價值周轉運動的內(nèi)部控制。

籌資活動的內(nèi)部控制，不僅決定著企業(yè)能不能順利籌集生產(chǎn)經(jīng)營和未來發(fā)展所需資金，而且決定著企業(yè)能以什么樣的籌資成本籌集資金，能以什么樣的籌資風險籌集資金，并決定著企業(yè)所籌集資金的最終使用效益。較低的籌資成本、合理的資本結構和較低的籌資風險，能夠使企業(yè)應付裕如、進退有據(jù)，不至于背負沉重的壓力，可以從容地追求長期目標，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展；而較高的籌資成本、不合理的資本結構和較高的籌資風險，常常使企業(yè)經(jīng)營壓力倍增。企業(yè)一方面要保持更高的資金流動性以應付不合理資本結構帶來的財務風險，一方面要追求更高的投資收益以補償高額的籌資成本。因此，企業(yè)難以追求長期目標，往往過度追求短期利益，飲鴆止渴或者鋌而走險，發(fā)展戰(zhàn)略不能得到很好執(zhí)行，經(jīng)營活動的可持續(xù)性得不到保證，企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展難以為繼，財務風險很大，企業(yè)正常發(fā)展受到嚴重制約。

一、籌資活動的業(yè)務流程及內(nèi)部控制

企業(yè)應該根據(jù)籌資活動的業(yè)務流程，區(qū)分不同籌資方式，按照業(yè)務流程中不同環(huán)節(jié)體現(xiàn)出來的風險，結合資金成本與資金使用效益情況，采用不同措施進行控制。因此，設計籌資活動的內(nèi)部控制制度，首先必須深入分析籌資業(yè)務流程。通常情況下，籌資活動的業(yè)務流程包括以下幾方面。

1、提出籌資方案

一般由財務部門根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略、預算情況與資金現(xiàn)狀等因素，提出籌資方案，一個完整的籌資方案應包括籌資金額、籌資形式、利率、籌資期限、資金用途等內(nèi)容，提出籌資方案的同時還應與其他生產(chǎn)經(jīng)營相關業(yè)務部門溝通協(xié)調(diào)，在此基礎上才能形成初始籌資方案。

2、籌資方案論證

初始籌資方案還應經(jīng)過充分的可行性論證。企業(yè)應組織相關專家對籌資項目進行可行性論證，可行性論證是籌資業(yè)務內(nèi)部控制的重要環(huán)節(jié)。一般可以從下列幾個方面進行分析論證：一是籌資方案的戰(zhàn)略評估。主要評估籌資方案是否符合企業(yè)整體發(fā)展戰(zhàn)略；控制企業(yè)籌資規(guī)模，防止因盲目籌資而給企業(yè)造成沉重的債務負擔。企業(yè)應對籌資方案是否符合企業(yè)整體戰(zhàn)略方向進行嚴格審核，只有符合企業(yè)發(fā)展需要的籌資方案才具有可行性。另外，企業(yè)在籌資規(guī)模上，也不可過于貪多求大。資金充裕是企業(yè)發(fā)展的重要保障，然而任何資金都是有成本的，企業(yè)在籌集資金時一定要有戰(zhàn)略考慮，切不可盲目籌集過多的資金，造成資金閑置同時給企業(yè)增加財務負擔。二是籌資方案的經(jīng)濟性評估。主要分析籌資方案是否符合經(jīng)濟性要求，是否以最低的籌資成本獲得了所需的資金，是否還有降低籌資成本的空間以及更好的籌資方式，籌資期限等是否經(jīng)濟合理，利息、股息等水平是否在企業(yè)可承受的范圍之內(nèi)。如籌集相同的資金，選擇股票與選擇債券方式，就會面臨不同的籌資成本；選擇不同的債券種類或者期限結構，也會面臨不同的成本，所以企業(yè)必須認真評估籌資成本，并結合收益與風險進行籌資方案的經(jīng)濟性評估。三是籌資方案的風險評估。對籌資方案面臨的風險進行分析，特別是對于利率、匯率、貨幣政策、宏觀經(jīng)濟走勢等重要條件進行預測分析，對籌資方案面臨的風險做出全面評估，并有效地應對可能出現(xiàn)的風險。

3、籌資方案審批

通過可行性論證的籌資方案，需要在企業(yè)內(nèi)部按照分級授權審批的原則進行審批，重點關注籌資用途的可行性。重大籌資方案，應當提交股東（大）會審議，籌資方案需經(jīng)有關管理部門批準的，應當履行相應的報批程序。審批人員與籌資方案編制人員應適當分離。在審批中，應貫徹集體決策的原則，實行集體決策審批或者聯(lián)簽制度。在綜合正反兩方面意見的基礎上進行決策，而不應由少數(shù)人主觀決策?；I資方案發(fā)生重大變更的，應當重新履行可行性研究以及相關審批程序。

4、籌資計劃編制與執(zhí)行

企業(yè)應根據(jù)審核批準的籌資方案，編制較為詳細的籌資計劃，經(jīng)財務部門批準后，嚴格按照相關程序籌集資金：通過銀行借款方式籌資的，應當與有關金融機構進行洽談，明確借款規(guī)模、利率、期限、擔保、還款安排、相關的權利義務和違約責任等內(nèi)容。雙方達成一致意見后簽署借款合同，據(jù)此辦理相關借款業(yè)務。通過發(fā)行債券方式籌資的，應當合理選擇債券種類，如普通債券還是可轉換債券等，并對還本付息方案作出系統(tǒng)安排，確保按期、足額償還到期本金和利息。通過發(fā)行股票方式籌資的，應當依照《中華人民共和國證券法》等有關法律法規(guī)和證券監(jiān)管部門的規(guī)定，優(yōu)化企業(yè)組織架構，進行業(yè)務整合，并選擇具備相應資質(zhì)的中介機構，確保符合股票發(fā)行條件和要求。同時，企業(yè)應當選擇合理的股利支付方式，兼顧投資者的近期與長遠利益，調(diào)動投資者的積極性，避免分配不足或過度；股利分配方案最終應經(jīng)股東大會審批通過，如果是上市公司還必須按信息披露要求進行公告。另外，企業(yè)應通過及時足額還本付息以及合理分配和支付股利，保持企業(yè)良好的信用記錄，這一點對于企業(yè)順利進行再融資具有重要意義。

5、籌資活動的監(jiān)督、評價與責任追究

要加強籌資活動的檢查監(jiān)督，嚴格按照籌資方案確定的用途使用資金，確?？铐椀氖罩?、股息和利息的支付、股票和債券的保管等符合有關規(guī)定?；I資活動完成后要按規(guī)定進行籌資后評價，對存在違規(guī)現(xiàn)象的，嚴格追究其責任。

二、籌資活動的主要風險及其控制措施

企業(yè)籌資業(yè)務可能面臨的重要風險類型較多，企業(yè)在相應的內(nèi)控活動中應注意識別關鍵風險，設計相關內(nèi)控制度，有效地進行風險控制。

1、缺乏完整的籌資戰(zhàn)略規(guī)劃導致的風險

企業(yè)在籌資活動中，應以企業(yè)在資金方面的戰(zhàn)略規(guī)劃為指導，具體包括資本結構、資金來源、籌資成本等，在企業(yè)具體的籌資活動中，應貫徹既定的資金戰(zhàn)略，以目標資本結構為指導，協(xié)調(diào)企業(yè)的資金來源、期限結構、利率結構等，如果忽視戰(zhàn)略導向，缺乏對目標資本結構的清晰認識，很容易導致盲目籌資，使得企業(yè)資本結構、資金來源結構、利率結構等處于頻繁變動中，給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來巨大的財務風險。

2、缺乏對企業(yè)資金現(xiàn)狀的全面認識導致的風險

企業(yè)在籌資之前，應首先對企業(yè)的資金現(xiàn)狀有一個全面正確的了解，并在此基礎上結合企業(yè)戰(zhàn)略和宏、微觀形勢等提出籌資方案。如果資金預算和資金管控工作不到位，使得企業(yè)無法全面了解資金現(xiàn)狀，將使得企業(yè)無法正確評估資金的實際需要以及期限等，很容易導致籌資過度或者籌資不足。特別是對于大型企業(yè)集團來說，如果沒有對全集團的資金現(xiàn)狀做一個深入完整的了解，很可能出現(xiàn)一部分企業(yè)資金結余，而其他部分企業(yè)仍然對外籌資，使得集團的資金利用效率低下，增加了不必要的財務成本。

3、缺乏完善的授權審批制度導致的風險

籌資方案必須經(jīng)過完整的授權審批流程方可正式實施，這一流程既是企業(yè)上下溝通的一個過程，同時也是各個部門、各個管理層次對籌資方案進行審核的重要風險控制程序。審批流程中，每一個審批環(huán)節(jié)都應對籌資方案的風險控制等問題進行評估，并認真履行審批職責。完善的授權審批制度有助于對籌資風險進行管控，如果忽略這一完善的授權審批制度，則有可能忽視籌資方案中的潛在風險，使得籌資方案草率決策、倉促上馬，給企業(yè)帶來嚴重的潛在風險。

4、缺乏對籌資條款的認真審核導致的風險

企業(yè)在籌資活動中，都要簽訂相應的籌資合同、協(xié)議等法律文件，籌資合同一般應載明籌資數(shù)額、期限、利率、違約責任等內(nèi)容，企業(yè)應認真審核、仔細推敲籌資合同的具體條款，防止因合同條款而給企業(yè)帶來潛在的不利影響，使得企業(yè)在未來可能發(fā)生的經(jīng)濟糾紛或訴訟中處于不利地位。在這一方面，企業(yè)可以借助專業(yè)的法律中介機構來進行合同文本的審核。

5、因無法保證支付籌資成本導致的風險

任何籌資活動都需要支付相應的籌資成本。對于債權類籌資活動來說，相應的籌資成本表現(xiàn)為固定的利息費用，是企業(yè)的剛性成本，企業(yè)必須按期足額支付，用以作為資金提供者的報酬。對于股權類籌資活動來說，雖然沒有固定的利息費用而且沒有還本的壓力，但是保證股權投資者的報酬一樣不可忽視，企業(yè)應認真制定好股利支付方案，包括股利金額、支付時間、支付方式等，如果因股利支付不足，或者對股權投資者報酬不足，將會導致股東拋售股票，從而使得企業(yè)股價下跌，給企業(yè)的經(jīng)營帶來重大不利影響。

6、缺乏嚴密的跟蹤管理制度導致的風險

企業(yè)籌資活動的流程很長，不僅包括資金的籌集到位，還包括資金使用過程中的利息、股利等籌資費用的計提支付，以及最終的還本工作，這一流程一般貫穿企業(yè)整個經(jīng)營活動的始終，是企業(yè)的一項常規(guī)管理工作。企業(yè)在籌資跟蹤管理方面應制定完整的管理制度，包括資金到賬、資金使用、利息支付、股利支付等，并時刻監(jiān)控資金的動向。一般來說，籌資活動中各環(huán)節(jié)的主要風險控制點包括：一是提出籌資方案。提出籌資方案是籌資活動中的第一個重要環(huán)節(jié)，也是籌資活動的起點，籌資方案的內(nèi)容是否完整、考慮是否周密、測算是否準確等，直接決定著籌資決策的正確性，關系到整個籌資活動的效率和風險。二是籌資方案審批。相關責任部門擬定投資方案并進行可行性論證以后，股東（大）會或者董事會、高管層應對籌資方案履行嚴格的審批責任。審批中應實行集體決策審議或者聯(lián)簽制度，避免一人說了算或者拍腦袋行為。三是編制籌資計劃。根據(jù)批準的籌資方案，財務部門應制定嚴密細致的籌資計劃，通過籌資計劃，對籌資活動進行周密安排和控制，使籌資活動在嚴密控制下高效、有序進行。

總之，加強企業(yè)籌資活動的風險控制，可以有效的防范資金風險、提高資金效益，是企業(yè)生存和發(fā)展的內(nèi)在需要，將促使企業(yè)經(jīng)濟按照健康的軌道發(fā)展。

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關鍵詞：資金籌集 資本運營 運營管理 運作效率  

    一、企業(yè)資金籌集與運營管理的關系 

隨著企業(yè)業(yè)務規(guī)模的擴大和產(chǎn)品多元化趨勢的發(fā)展，資金籌集已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的經(jīng)常性事務。它是指企業(yè)分析自身的生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀和資本需求情況，根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營策略和發(fā)展規(guī)劃，確定投資資金的需要量和資金投放的時間結構，然后選擇恰當?shù)幕I資方式和渠道，衡量籌資風險，在保持資本結構合理性前提下，及時、適量地獲得所需的資本。企業(yè)資金籌集是企業(yè)進行資金運營的基礎和前提，資金運營則是資金籌集的下一個必經(jīng)階段，是對資金的重新配置，直接影響到籌集資金的使用效率，對整個企業(yè)的經(jīng)濟效益起到舉足輕重的作用。兩者的主要任務有所區(qū)別，但卻是緊密聯(lián)系的兩個環(huán)節(jié)：資金籌集以低籌資成本為目標，以最大限地實現(xiàn)資本增值；而資金運營管理的目標就是資本增值，而通過資金籌集獲取低成本的資本是實現(xiàn)企業(yè)增值的關鍵問題。所以，必須將資金籌集與運營管理結合起來，才能收到良好的管理效果。本文認為要處理好兩者的關系，提高資金運營的效率，籌資過程應注意三點： 

第一，成本與效益相匹配原則。這是企業(yè)任何經(jīng)濟行為必須遵循的基本原則。具體到企業(yè)資金籌集與運營管理，即要求將籌集到的資金投入到資本營運中時，不僅要考慮各種籌資成本，還要權衡各種形式資金的投入收益，綜合權衡比較之后，選擇合適的籌資渠道，確定科學的籌資方案，以保證運營管理的實際效益。 

第二，服務資本運營項目原則。不同的投資項目需要的資金規(guī)模不同、資金性質(zhì)也有差異，選擇適合的籌資方式是決定企業(yè)資本運營成功的關鍵因素。所以在籌集資金時必須從資本運營項目出發(fā)，結合投資項目的經(jīng)營特點和資金需求的特殊性，比較不同籌集方式的優(yōu)缺點，或者對各種方式進行合理組合，選擇能夠最有效地降低籌資成本，保證順利實現(xiàn)投資項目收益的籌資方式。 

第三，收益與風險權衡原則。資金籌資是為了通過有效的資金運營管理獲得投資收益，而這種投資收益具有不確定性，通常高收益伴隨著高風險。所以，在選擇籌資方案時，應充分考慮到資金運作管理可能遇到的風險，堅持收益與風險權衡原則，建立風險評估模型，客觀評估資本運營項目的收益與風險，采取適當?shù)念A防與控制措施，盡可能地將風險控制在可控范圍內(nèi)，以保證通過資金運營實現(xiàn)預期收益。 

二、企業(yè)資金籌集方式的選擇 

現(xiàn)代企業(yè)面臨更寬闊的市場發(fā)展空間，資金來源渠道也日益拓寬，籌集資金方式多樣化，大致可以分為內(nèi)部籌集和外部籌集兩種方式。 

（一）企業(yè)內(nèi)部籌集資金 

內(nèi)部籌集資金主要源自企業(yè)通過自身的生產(chǎn)經(jīng)營，生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品，扣除成本及稅費后的盈余，即企業(yè)的留存收益和未分配利潤，是企業(yè)的自我積累。如果企業(yè)當期利潤率較高，就有能力為企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供充足的資金，此時可以通過內(nèi)部籌集方式獲取發(fā)展資金。當前常用的兩種方式分別是提取折舊費用和企業(yè)間的商業(yè)信用融資。折舊費用是非付現(xiàn)成本，會計準則規(guī)定企業(yè)可以從產(chǎn)品售價中扣除，不需要付現(xiàn)，因此會滯留在企業(yè)，形成企業(yè)的現(xiàn)金流量，可以用于企業(yè)發(fā)展。企業(yè)間的商業(yè)信用融資則是一些信譽較好的企業(yè)利用與供應商之間的良好合作關系，在購買原材料或服務時，達成暫緩支付貨款協(xié)議，從而形成應付款融資。企業(yè)可以將該部分應支付的資金暫時用于其他急需領域，調(diào)節(jié)資金余缺，合理分配有限的資金，獲得最大的經(jīng)濟效益。 

（二）企業(yè)外部籌集資金 

企業(yè)外部籌集資金的方式相對來說要豐富很多，給了企業(yè)更多的選擇空間。目前常用的方式有：吸收股東直接投資、發(fā)行股票和企業(yè)債券融資、向銀行和非金融機構借款、融資租賃、預付貨款等商業(yè)貿(mào)易融資、買方信貸、票據(jù)貼現(xiàn)以及獲取政府補貼等方式。不同的籌集方式對企業(yè)的制度體系與經(jīng)營發(fā)展?jié)摿τ胁煌囊?，企業(yè)應該根據(jù)實際經(jīng)營特點與業(yè)務發(fā)展需求選擇最佳的籌資方式。 

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關鍵詞：中小企業(yè)；籌資渠道；籌資方案；思考

中圖分類號：F275.1 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2013）03-0010-02

改革開放以來，在國家政策的大力扶持下，我國中小企業(yè)得到了迅猛發(fā)展，已成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要組成部分。到目前為止，我國中小企業(yè)已占到企業(yè)總數(shù)的90%以上，創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務價值占GDP的60%左右，上繳財政稅收已超過50%，提供了大約80%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。由此看來，中小企業(yè)的發(fā)展在推動國民經(jīng)濟發(fā)展、提高區(qū)域經(jīng)濟、緩解就業(yè)壓力等方面發(fā)揮了重要的作用。然而，我國中小企業(yè)在市場經(jīng)濟的發(fā)展中，卻由于融資困難、籌資渠道不暢而受到嚴重制約，成為我國中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。因此，如何改善中小企業(yè)的籌資狀況，理順籌資渠道，根據(jù)不同企業(yè)的具體情況優(yōu)化籌資方案已成為當務之急。

1 企業(yè)財務管理中資金籌措的主要渠道

從企業(yè)財務管理角度看，企業(yè)的資金籌措可以分為兩大類，一類是內(nèi)部資金籌措，另一類是外部資金籌措。

所謂內(nèi)部資金籌措就是企業(yè)依靠自有財產(chǎn)投入來滿足發(fā)展及投資需求。在企業(yè)內(nèi)部通過自有資金、留存收益、折舊計提、閑置資產(chǎn)變現(xiàn)、應收賬款轉讓、國家資金扶持（減免稅及國家補貼資金）等方式籌集資金。它是企業(yè)原始積累的主要部分，是企業(yè)融資時最先考慮的方式，也是構成企業(yè)生存與發(fā)展不可缺少的重要組成部分。所謂外部資金籌措就是向公司外的其他經(jīng)濟主體籌措資金。在企業(yè)內(nèi)部資金不能滿足需要時，企業(yè)自然會將目光投向外部，吸收其他經(jīng)濟主體的資金，并使之轉化為自己的投資。與內(nèi)部資金相比，雖然外部資金成本較高、風險較大，但在企業(yè)不同發(fā)展階段發(fā)揮著不同程度的作用。內(nèi)部資金往往規(guī)模有限，不能很好地滿足企業(yè)自身發(fā)展的需要。所以，企業(yè)發(fā)展與投資所需要的資金絕大部分還要依靠外部資金的籌措。

外部資金籌措的渠道主要有三種：一種是向金融機構籌措資金，如從銀行直接借貸，或從信托投資公司、保險公司等處獲得資金。另一種是向非金融機構籌措資金，如通過商業(yè)信用方式獲得往來工商企業(yè)的短期資金來源，向設備租賃公司租賃相關生產(chǎn)設備獲得中長期資金來源等。第三種渠道則是在金融市場上發(fā)行有價證券。

就目前我國中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀來看，其自身實力無法與國內(nèi)大型企業(yè)相比，內(nèi)部留存利潤少，內(nèi)部資金嚴重不足，單純依靠內(nèi)部留存利潤實現(xiàn)資本的周轉循環(huán)利用是不太現(xiàn)實的，很大部分籌資都是依靠外部資金。而外部籌資對于中小企業(yè)來講，主要依靠商業(yè)銀行貸款，融資手段單一，融資渠道比較狹窄。加之金融機構從風險角度考慮，對中小企業(yè)貸款比較謹慎，同時在競爭日益激烈的市場經(jīng)濟中，中小企業(yè)經(jīng)營存在著更高的經(jīng)營風險和信用風險，因此，中小企業(yè)通過銀行融資是有一定難度的。這就需要中小企業(yè)管理者應提高自身管理素質(zhì)，更新籌資理念，拓寬籌資渠道，學會利用各種信貸工具多元化籌資，優(yōu)化籌資方案，有針對性地選擇籌資方式，以降低籌資成本，提高經(jīng)濟效益。

2 如何拓展中小企業(yè)資金籌措渠道

2.1 通過風險投資籌措資金

風險投資是將資金投入高風險、高潛力的行業(yè)或中小企業(yè)并參與其管理的股權投資，對企業(yè)而言是一種特殊形式的融資行為。與傳統(tǒng)銀行借貸關注中小企業(yè)安全性不同，風險投資旨在扶持處于起步階段、具有良好成長性的中小企業(yè)，通過風險管理，駕馭風險，追逐高風險后隱藏的高收益。經(jīng)過一定年限的發(fā)展，風險投資將從目標企業(yè)中退出。國外不少知名企業(yè)如雅虎、戴爾等都是風險投資與高新技術結合的成果。近年來，風險投資在我國也得到了長足發(fā)展，很多中小企業(yè)從風險投資中獲到融資，從而得到了發(fā)展。但是，風險投資在我國畢竟是一個新興產(chǎn)業(yè)，中小企業(yè)要想引入風險投資，必須要提高自身競爭力，必須擁有高素質(zhì)的管理層人員，必須具備相對完善的公司治理結構。

2.2 通過基金擔保貸款獲取資金

中小企業(yè)風險基金擔保貸款是一種銀政合作新模式。該模式下，政府出資設立小企業(yè)風險基金，在銀行核定的擔保額度，為小企業(yè)貸款提供擔保。中小企業(yè)融資難已成為不爭的實事，并成為各地政府及社會各界關注的熱點問題，各地政府針對這一難題也相繼出臺了一系列政策。如廣東順德區(qū)出臺了《中小企業(yè)信用擔?；饟ＹJ款優(yōu)惠政策》，對中小企業(yè)基金擔保貸款執(zhí)行優(yōu)惠利率、免抵押、擔保費率優(yōu)惠（不高于1.8%）、免收保證金（貸款額10%的保證金由擔?；饓|付），并對在順德區(qū)中小企業(yè)信用擔保基金擔保貸款的企業(yè)給予30%的利息補貼；上海市勞動保障局出臺了《關于促進就業(yè)基金擔保開業(yè)貸款的試行意見》及《實施意見》，為小企業(yè)融資帶來了福音；北京市出臺了《北京市小額擔保貸款擔保基金管理實施辦法》，對符合條件的小企業(yè)的借款人發(fā)生的小額擔保貸款利息據(jù)實全額補貼。2008年以來，寧夏為緩解創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)小企業(yè)的融資難題，不斷擴大小額擔保貸款額度和扶持范圍。截至2012年8月底，全區(qū)發(fā)放小額擔保貸款10.82億元，扶持創(chuàng)業(yè)12 258人，帶動就業(yè)

44 865人。所以，通過基金擔保貸款獲取資金越來越成為中小企業(yè)融資的重要渠道之一。

2.3 通過保單質(zhì)押貸款獲取資金

這是保險公司為投保人提供的融資新渠道。如中國人壽保險公司于2001年1月1日開始銷售的“國壽千禧理財兩全保險”，就具有保單質(zhì)押貸款的功能。保險條款規(guī)定：投保人繳付保險費滿2年以上，且保險期已滿2年的，可憑保險單以書面形式向保險公司申請質(zhì)押貸款；借款金額是保險合同當時的現(xiàn)金價值扣除欠交保險費、借款及利息后余額的一定比例（中國人壽保險公司、安聯(lián)大眾人壽保險公司和友邦保險公司規(guī)定為70%；太平洋保險公司規(guī)定為80%），時間最長為半年。

2.4 通過個人典當貸款獲取資金

借款人只要將有較高價值的物品質(zhì)押在典當行，就能取得一定數(shù)額的貸款。有的典當行還開通了網(wǎng)上個人典當貸款業(yè)務，借款人可以通過網(wǎng)上辦理貸款預約登記、申請貸款、還款和貸款展期等電子商務。

3 優(yōu)化中小企業(yè)籌資決策方案

企業(yè)籌資成本是決定企業(yè)籌資效率的決定性因素。從企業(yè)財務管理角度來講，無論從何種渠道以何種方式籌措資金都是要付出代價的，但不同的籌資渠道與不同的籌資方式所付出的成本大小是不同的。因此，中小企業(yè)管理者應從多方面考慮優(yōu)化籌資決策方案。

3.1 對籌資總收益大于籌資總成本的分析

現(xiàn)在來說，伴著我國經(jīng)濟發(fā)展的越來愈迅速，現(xiàn)在中小企業(yè)炙手可熱的話題就是籌資。但是，企業(yè)在籌集資金的時候，第一應該考慮的是籌資的成本是多少，因為不僅僅是單一的因素還應該考慮它的風險因素比如說有很大可能存在昂貴的籌資費用和不確定的風險成本。所以在籌資時，要經(jīng)過深入的探析，要確定了利用籌集的資金所預期的總收益要大于籌資的總成本時，這樣才有必要進行籌資。這也是企業(yè)進行籌資決策的最主要的條件。

3.2 企業(yè)籌資規(guī)模的考慮

因為企業(yè)在籌集資金的時候不是什么都不需要的，企業(yè)也要付出成本，所以企業(yè)在籌集資金的時候，第一要知道企業(yè)籌集資金的規(guī)模是多大。因為如果籌集資金太多的話，就會造成資金的浪費，也會提高籌集資金的成本；還有就是可能會造成企業(yè)負責的東西過多，這樣會增加企業(yè)在經(jīng)營方面的風險。但是，企業(yè)籌集資金不足的話，這樣又會影響企業(yè)的法人計劃以及正常的運營。所以，在進行籌集資金的時候，首先要知道企業(yè)到底需要籌集好多的資金還有企業(yè)自身的條件以及籌集資金的困難與否來決定，知道自己的實力不盲目的籌集資金，這樣才能合理決定籌集資金的規(guī)模。

3.2 企業(yè)最佳籌資機會選擇

籌資機會是指由有利于企業(yè)籌資的一系列因素所構成的有利的籌資環(huán)境和時機。在大多數(shù)情況下，企業(yè)實際上只能適應外部籌資環(huán)境而無法左右外部環(huán)境，這就要求企業(yè)必須充分發(fā)揮主動性，積極地尋求并及時把握住各種有利時機。為此企業(yè)要能夠及時掌握國內(nèi)和國外利率、匯率等金融市場的各種信息，了解國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢、政治環(huán)境等各種外部環(huán)境因素，合理分析和預測能夠影響企業(yè)籌資的各種有利和不利條件，以便尋求最佳籌資時機，并結合本企業(yè)自身的實際情況，適時制定出合理的籌資決策。

3.4 最佳籌資期限的決策

企業(yè)籌資按照期限來劃分，可分為短期籌資和長期籌資。企業(yè)做籌資期限決策時要在短期籌資與長期籌資兩種方式之間進行權衡。短期資金具有占用期限短，對短期經(jīng)營影響大、資本成本相對低的特點，比較適合于企業(yè)流動資產(chǎn)方面的投資，如商業(yè)信用、短期貸款等；而長期籌資占用期限長，對企業(yè)短期經(jīng)營的影響較小，但資本成本相對較高，投資風險較大，適合于長期投資或購置固定資產(chǎn)，如長期貸款、企業(yè)內(nèi)部積累、租賃籌資、發(fā)行債券、股票等。

3.5 選擇最有利于提高企業(yè)競爭力的籌資方式

企業(yè)籌資通常會給企業(yè)帶來以下直接影響：首先，可以壯大企業(yè)資本實力，增強企業(yè)的支付能力和發(fā)展后勁；其次，可以提高企業(yè)信譽，擴大企業(yè)產(chǎn)品的市場份額；再次是可以擴大企業(yè)規(guī)模增強獲利能力。但是，企業(yè)競爭力的提高程度，根據(jù)企業(yè)籌資方式、籌資收益的不同而有很大差異。比如，股票籌資，通常初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會大大提高企業(yè)的知名度和商譽，使企業(yè)的競爭力獲得極大提高。因此，進行籌資決策時，企業(yè)要選擇最有利于提高競爭力的籌資方式。

3.6 尋求最佳資本結構

中小企業(yè)籌資時，必須要高度重視籌資風險的控制，盡可能選擇風險較小的籌資方式。在企業(yè)籌資過程中，選擇不同的籌資方式和籌資條件，企業(yè)所承受的風險大不一樣。企業(yè)籌資時應認真分析市場利率的變化，選擇合適的貸款利率，盡可能減少籌資風險，降低籌資成本。對各種不同的籌資方式，企業(yè)承擔的籌資風險大小也不同。為了減少籌資風險，企業(yè)通常可以采取各種籌資方式的合理組合，即制定一個相對更能規(guī)避風險的籌資組合策略，同時還要注意不同籌資方式之間的轉換能力?？傊?，企業(yè)在進行籌資決策時，應當在控制籌資風險與謀求最大收益之間尋求一種均衡，即尋求企業(yè)的最佳資本結構。

參考文獻：

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[2] 徐光友.企業(yè)籌資風險的防范對策[J].財會通訊，2010，（11）.

[3] 何佳.淺析我國風險投資現(xiàn)狀及發(fā)展對策[J].特區(qū)經(jīng)濟，2010，（2）.

篇5

關鍵詞：全面財務風險管理；模型；構建；企業(yè)

構建全面財務風險管理模型既是企業(yè)財務風險管理實踐的內(nèi)在要求，也是財務風險管理理論發(fā)展的需要。構建全面財務風險管理模型的基本思路：以全過程的財務風險管理為基礎，主要由預警系統(tǒng)、防范與控制系統(tǒng)和反饋系統(tǒng)組成。模型中還包含了全面財務風險管理的全方位、全程序、全企業(yè)的各種內(nèi)在要求和財務風險管理的多種基本方法。

1企業(yè)全面財務風險管理預警系統(tǒng)的構建

企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)，是指為了防止企業(yè)財務系統(tǒng)運行偏離預期目標而建立的報警系統(tǒng)。財務風險預警系統(tǒng)使企業(yè)可以利用該模型或管理活動提高自身防范風險的能力，及早發(fā)現(xiàn)財務惡化征兆，采取有效措施避開或化解可能出現(xiàn)的財務危機，同時也可以使企業(yè)獲得更多的有預測性、能反映企業(yè)真實價值的信息，為企業(yè)的經(jīng)營管理服務。

（1）財務風險預警指標體系的構建。企業(yè)財務風險預警指標體系的設計與選擇，是企業(yè)財務風險預警系統(tǒng)建設的首要環(huán)節(jié)，具體選擇哪幾類指標和選擇哪些指標，要根據(jù)企業(yè)的具體實際情況來定，并根據(jù)實際成果作相應的調(diào)整。如下表1可以作為企業(yè)制定自身指標體系的參考：

具體指標變現(xiàn)能力指標流動比率、速動比率資產(chǎn)管理能力指標營業(yè)周期、存貨周轉天數(shù)、應收帳款周轉天數(shù)、流動資產(chǎn)周轉率、總資產(chǎn)周轉率負債指標產(chǎn)權比率、已獲利息倍數(shù)、資產(chǎn)負債率、有形凈值負債率贏利能力指標銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)受益率、資產(chǎn)凈利率表1企業(yè)使用的指標體系

（2）財務風險預警模型的建立。

①單變量模型。所謂單變量模型就是運用單一的財務比率來預測財務風險，單變量模型是1967年由美國芝加哥大學的威廉?比弗教授提出的?？捎米黝A測財務危機的重要的比率有：

債務保障率=現(xiàn)金流量/債務總額

資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額

資金安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負債率

良好的現(xiàn)金流量、凈收益和債務狀況可以表現(xiàn)出一個公司的穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢，所以應對上述比率的變化趨勢予以特別注意。當這些指標出現(xiàn)惡化，以至于達到警戒值，就必須要注意公司是否會出現(xiàn)財務危機。

②多元判別模型。多元判別模型的思路是運用多種財務指標加權匯總產(chǎn)生的總判別值來預測財務危機風險。多元判別模型認為，公司是一個綜合體，各個財務指標之間存在某種相互聯(lián)系，對公司整體的風險影響作用也是不一樣的。多元判別模型最早由奧特曼提出，奧特曼模型如下：

Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：

X1=（期末流動資產(chǎn)-期末流動負債）/期末總資產(chǎn)

X2=期末留存收益/期末總資產(chǎn)

X3=息稅前利潤/總資產(chǎn)

X4=期末股東權益的市場價值/期末總負債

X5=本期銷售收入/平均總資產(chǎn)

該模型是以5個財務比率，將反映企業(yè)償債能力的指標（X1，X4）、獲利能力指標（X2，X3）和營運能力指標（X5）有機聯(lián)系起來，一般認為Z值大于2.675時，表明公司財務狀況良好，無財務風險可言，相當安全；當Z小于1.81時，表明公司財務狀況堪優(yōu)，面臨破產(chǎn)的危機；在2.675和1.81之間，說明公司財務狀況不穩(wěn)定，需要企業(yè)及時找出對策防范風險。奧特曼模型的預測能力也是很高的，預測準確性達到90%左右。

2企業(yè)全面財務風險管理防范與控制系統(tǒng)的構建

（1）籌資風險及其防范與控制。

①籌資風險的識別。

籌資風險，指由于資金供需市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。

企業(yè)籌集資金的方式主要有兩種：自有資金和借入資金。自有資金是所有者投入的資金，不存在還本付息的問題，其風險只存在于其使用效益的不確定上。借入資金是引發(fā)籌資風險的主要原因。借入資金嚴格規(guī)定了借款人的還款方式、還款期限和利息率，其特點之一是定期支付固定利息，當企業(yè)資金收益率高于負債利率時，企業(yè)通過負債籌資經(jīng)營獲得收益，除了支付固定利息外剩余的收益，全部歸投資者所有，使投資者實際收益率高于企業(yè)資金收益率。負債籌資的這個作用稱為財務杠桿作用。

②籌資風險的衡量。

評價企業(yè)籌資風險程度的指標有多種，其中自有資金收益率和資金成本率指標分別從效益和成本二個不同角度反映企業(yè)籌資風險程度，具有計算簡單且準確性高的特點，是較為實用的籌資風險評價指標。

A.自有資金收益率指標。

企業(yè)在籌資過程中，往往要同時安排自有資金和借入資金，而二者比例不盡相同。自有資金收益率就是判斷這一風險程度的指標。其計算公式為：

自有資金收益率=投資收益率+（借入資金/自有資金）*（投資收益率-借入資金利息率）

式中：

投資收益率=（投資項目利潤總額+借款利息額）/（自有資金+借入資金）

從上式可以看出投資收益率、借入資金與自有資金的比例、借入資金利息率的變化決定了自有資金收益率的高低。通過對自有資金收益率指標的分析，可以判斷籌資風險程度，調(diào)整籌資決策。

B.資金成本率指標。

資金成本是企業(yè)為籌集和使用資金所支付的各種費用。資金成本率是指資金成本占籌措資金的比例。其計算公式為：

資金成本率=資金占用費/（籌集資金總額-資金籌集費）

如果企業(yè)籌集的資金為負債，上述公式中的資金占用費還應扣除因增加利息支出而少交的所得稅額，上述公式可改為：

借入資金成本率=借入資金占用費以（1-所得稅率）/（借入資金總額-借入資金籌集費）

企業(yè)多種渠道用多種方式同時籌集資金時，由于不同的資金成本不一樣，為此就需要計算全部籌集資金的綜合資金成本率，其計算公式為：

綜合資金成本率=∑各項資金成本率×該項資金占全部資金比例

資金成本率指標是企業(yè)選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)，通過對資金成本率變化的分析，可以判斷籌資風險程度。

（2）籌資風險的防范與控制。企業(yè)通過籌資活動取得資金后，進行投資的類型有兩種：一是投資生產(chǎn)項目；二是投資購買證券。無論項目投資還是證券投資，都不能保證一定達到預期收益。這種投入資金的實際使用效果偏離預期結果的可能性就是投資風險。

①直接投資風險。

A.直接投資風險的識別。

造成直接投資風險的原因主要是由于企業(yè)外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營方面的問題所導致的經(jīng)營風險。具體有如下3種：一是投資項目不能如期投產(chǎn)，不能取得效益；或雖然投產(chǎn)，但不能盈利，反而出現(xiàn)虧損，導致企業(yè)整體盈利能力和償還能力的降低。二是投資項目并沒有出現(xiàn)虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有出現(xiàn)虧損，利潤率也高于銀行利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤水平。

B.直接投資風險的衡量。

通常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來衡量投資風險：

經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤（EBIT）變動百分比/銷售量（Q）變動百分比

該指標用來評估項目投資風險的大小。經(jīng)營杠桿系數(shù)愈大，投資項目所面臨的風險愈大；經(jīng)營杠桿系數(shù)愈小，投資項目所面臨的風險愈小。C.直接投資風險的防范與控制。

a.加強投資方案的可行性研究：企業(yè)如果能夠在投資之前對未來收益情況進行合理預測，將風險高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實可行的方案，對防范與控制投資風險具有十分重要的作用。

b.提高投資決策的科學化水平：為防范投資風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法，在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策，對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

②證券投資風險。

A.證券投資風險的識別。

證券投資風險可分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險。系統(tǒng)性風險，又稱不可分散風險，是指由于全局性因素的變化，導致證券市場上所有證券的收益發(fā)生變動的風險，如經(jīng)濟形勢變化、通貨膨脹、利率匯率變化等等，都會給市場上所有的金融資本帶來損失。對于投資主體來說，它不能通過多角化投資來加以消除或降低，它的影響是整體性的，所以又稱不可分散風險。非系統(tǒng)性風險，又稱可分散風險，是指因某些因素的變化，導致證券市場上個別證券收益變動的風險。圖2是利用證券投資組合分散非系統(tǒng)風險示意圖。實證研究表明，科學選擇30～40種證券能夠在保證收益率的情況下有效地分散非系統(tǒng)風險。

B.證券投資風險的防范和控制。

證券投資風險的防范與控制主要通過運用投資組合理論，合理進行投資組合來實現(xiàn)。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項目收益率的相關系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風險的能力越大。因此，為達到分散投資風險的目的，在進行投資決策時要注意分析投資項目之間的相關性。

（3）資金營運風險及其防范與控制。

企業(yè)資金的營運過程是指從資金投入開始到資金收回的過程，在這一過程中企業(yè)主要面臨現(xiàn)金、應收賬款和存貨的風險。

①現(xiàn)金風險及其防范與控制。

現(xiàn)金風險主要指企業(yè)現(xiàn)金短缺或者現(xiàn)金持有過量所形成的風險。企業(yè)財務部門要掌握各部門對資金的日常需求量及資金的支付時間，來確定合理的現(xiàn)金余額以防范與控制現(xiàn)金風險。圖3是現(xiàn)金成本分析模式，即通過分析持有現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短缺成本，尋求持有成本最低的現(xiàn)金持有量。

（2）應收賬款風險及其防范與控制。

企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，經(jīng)常采用賒銷方式，但往往導致企業(yè)應收賬款大量增加。大量的應收賬款會妨礙企業(yè)資產(chǎn)的流動性，同時相當比例的應收賬款由于長期無法收回而成為壞賬，嚴重影響企業(yè)的安全性。

為了防范與控制應收賬款對企業(yè)造成的不利后果，首先，應當合理控制應收賬款的規(guī)模，在采用各種信用政策的時候，注重評估對方企業(yè)的財務狀況和信用狀況，評價其償債能力和信譽，謹慎簽訂合同，綜合衡量各種得失，選擇效用最大的方案；其次，采取適當?shù)拇呤辗绞胶土Χ燃涌鞈召~款的收回。如定期分析賬齡分析表，緊密跟蹤應收賬款的還款情況，根據(jù)不同賬齡制定收款政策，必要時可依靠訴訟方式，以控制應收賬款風險，減少壞賬損失。

3企業(yè)全面財務風險管理反饋系統(tǒng)的構建

全面財務風險管理的反饋系統(tǒng)主要由財務風險管理的后評價系統(tǒng)和財務風險管理的修正系統(tǒng)組成。

（1）財務風險管理的后評價系統(tǒng)。

企業(yè)財務風險管理后評價是指企業(yè)實施財務風險管理方案后的一段時間內(nèi)，由財務風險管理部門對相關部門進行回訪，考察企業(yè)實施財務風險管理方案后管理水平、經(jīng)濟效益的變化，并對企業(yè)財務風險管理全過程進行系統(tǒng)的、客觀的分析。通過對財務風險管理活動實踐的檢查總結，評價企業(yè)財務風險管理問題的準確性、檢查財務風險處理對策的針對性、分析財務風險管理結果的有效性；通過分析評價找出成敗的原因，總結經(jīng)驗教訓；通過及時有效的信息反饋，為未來企業(yè)財務風險管理決策和提高財務風險管理水平提出建議。

企業(yè)財務風險管理的后評價應有一個嚴密、科學的工作程序，后評價工作才能井然有序地展開，評價結果才具有客觀性和權威性。后評價的主要步驟為：

建立后評價機構

確定評價項目

建立科學的評價指標體系

資料、數(shù)據(jù)的搜集與整理

對數(shù)據(jù)的比較和分析

總結與反饋

企業(yè)財務風險管理后評價的主要內(nèi)容如下：

①財務風險管理決策后評價：財務風險管理決策后評價是評價現(xiàn)時企業(yè)所面臨的財務風險狀況和財務風險管理決策執(zhí)行的實際情況，驗證財務風險管理前做出的風險預測及對企業(yè)風險抵御能力分析是否正確，并重新評價財務風險管理決策是否符合企業(yè)發(fā)展的需要。

②財務風險管理方案實施情況后評價：財務風險管理方案實施情況后評價主要是評價財務風險管理各環(huán)節(jié)工作實際成績，總結各環(huán)節(jié)的經(jīng)驗教訓，找出每個階段的工作對實際風險管理效益和預計風險管理效益的偏差程度。

③財務風險管理經(jīng)濟效益后評價：財務風險管理經(jīng)濟效益后評價，是對實施風險處理方案后企業(yè)的實際財務狀況進行再評價，并與財務風險處理方案實施前指標對比分析偏差原因，提出改進措施，為今后財務風險管理決策提供參考。

（2）財務風險管理的修正系統(tǒng)。

財務風險管理的修正系統(tǒng)通過對后評價的結果進行分析，對財務風險管理過程中行之有效的方法和措施予以保留，對不合理的指標、方法、決策程序和措施等提出改進方案，并反饋給相關的部門，以不斷完善企業(yè)的全面財務風險管理模型。具體來說，通過明確本企業(yè)財務風險預警的主要目的，參考社會平均水平、行業(yè)水平、企業(yè)特點、產(chǎn)業(yè)政策、本企業(yè)或同行業(yè)歷史經(jīng)驗，制定出適合于本企業(yè)財務特點的預警指標體系，以保持預警系統(tǒng)的先進性和有用性。

參考文獻：

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篇6

【關鍵詞】成就激勵 家庭經(jīng)濟困難學生 資助模型

高校家庭經(jīng)濟困難學生的等級認定是一個很復雜的問題，想要客觀公正的認定來自不同地區(qū)、省份、民族的學生家庭經(jīng)濟情況，需要一個公正的認定系統(tǒng)。因此，本文通過結合相關學科的背景知識，試圖探索構建公平、合理的經(jīng)濟困難學生資助模型。

一、成就激勵理論的經(jīng)濟困難學生資助模型的學科基礎

1.管理學中的相關激勵理論

管理學中的相關激勵理論，在經(jīng)濟困難學生資助模式中的作用主要在于試圖通過這些理論的指導，在行為和心理上滿足貧困學生的需求，刺激貧困學生通過自我努力實現(xiàn)脫貧的目的。

2.教育經(jīng)濟學中的成本分擔理論

D. B. 約翰斯通（ D. Br uce Johnstone） 按照誰受益誰付費原則提出的教育成本分擔理論， 認為高等教育成本需要由四方分擔， 即政府或納稅人、家長、學生、捐贈個人或團體。高等教育收費制度是建立在教育經(jīng)濟學中的成本分擔理論的基礎之上，高校的成本分擔理論在拓寬資金來源渠道， 提高教育經(jīng)費使用效率， 促進教育公平等方面發(fā)揮著重要的作用。

二、成就激勵理論的經(jīng)濟困難學生資助模型的具體構建

1.個性化資助模式的建立

美國作為大學生資助模式建設比較先行，資助體系比較完備的國家之一，其政府采取了向大學生貧困學生提供“資助包”的混合資助模式對其進行資助。按照美國聯(lián)邦教育部的解釋，所謂“資助包”（Financial Aid Package）是把提供給學生的全部資助，即把所有聯(lián)邦政府的、非聯(lián)邦政府的各種資助，如獎學金、助學金、貸學金、校園工讀混合成一“包”，提供給學生以便幫助不同層次的學生解決困難。成就激勵理論資助育人模式，通過借鑒美國大學所通行的“資助包”的核心理念，并根據(jù)受助學生的具體情況和可操作的現(xiàn)實基礎，對“資助包”的具體配置進行調(diào)整、改進，從而建構起基于成就激勵理論的個性化資助模式。

2.個性化資助模式的項目解析

個性化資助方案的具體配置：

上圖清晰的展示了個性化資助方案的混合資助配置內(nèi)容，同時也提供了這種混合資助的基本參考依據(jù)，所謂個性化的資助方案，首先就體現(xiàn)在參考依據(jù)的個性化上。

第一，如圖所示受助學生所需的上學成本，包含學費、住宿費、生活費及其他費用等。其中，學費、住宿費以學校公布的數(shù)字為準；生活費則參照上海市每月最低生活保障費，并乘以10個月的在校時間；其他費用指涉及到學生本人預估的各種學習、生活費用，不同專業(yè)、年級的學生在學習方面又有不同的需求，實際計算時，則以相同專業(yè)、相同年級學生的平均費用作為參考。

第二，個性化資助方案考慮了受助學生本人及家庭所能提供的經(jīng)濟支持。前一階段困難認定的結果，即受助學生困難認定的貧困程度，也可稱為受助學生所能籌集的資金力度（認定受助學生困難程度越高，其所能籌集上學的資金就越少），將為受助學生預估的上學籌集資金這項數(shù)據(jù)提供參考。另一方面，影響此項數(shù)據(jù)的因素較為復雜，受助學生的家庭收入情況、儲蓄情況、消費情況、意外支出情況、親友支援情況、接受校外捐贈情況等多方面因素，都能夠?qū)κ苤鷮W生實際籌集的上學資金產(chǎn)生影響。

第三，計算所需的經(jīng)濟資助。由本學年在校所需要的資金減去本人及家庭所能籌集的上學資金，差額即是本學年所需的經(jīng)濟資助。由此，在考慮了囊括受助學生專業(yè)、年級差異，家庭經(jīng)濟情況差異以及臨時、突發(fā)性狀況等多方面因素的前提下，產(chǎn)生出全方位而富個性化的經(jīng)濟資助基本設定的參考依據(jù)。

第四，學校對學生的申請進行審核，并進行個性化資助方案的初步配比。

第五，個性化資助方案實施過程中的動態(tài)調(diào)整。

3. 個性化資助模式的項目比重

混合資助模式下的經(jīng)濟資助模式，必須合理配置各資助項目的比例，體現(xiàn)效益最大化原則，充分發(fā)揮個性化資助方案的導向與激勵作用，達到“解困、育人、成才”的最終目標。

為了實現(xiàn)資助與育人并行，在向困難學生提供資助的同時，實現(xiàn)對其的綜合培養(yǎng)，變“輸血”功能為“造血”功能，讓學生樹立自立、自強的精神，應該采取個性化的資助模式格局，加大有償資助的力度和比重，逐步過渡到以有償資助為主，無償資助為輔，多樣化混合式的資助模式。

三、成就激勵理論的經(jīng)濟困難學生資助模型的設計意義

1.通過多元化的資助體系，實現(xiàn)教育的機會均等

教育公平是實現(xiàn)社會公平的重要方面。多年來，為了實現(xiàn)教育公平，讓高校家庭經(jīng)濟困難學生享受高等教育的機會，黨和國家相繼出臺了一系列資助政策和配套措施，建立并不斷完善大學生資助制度，基本形成了“獎、貸、助、補、減”的高校學生資助體系。這些舉措對于保障我國高等教育持續(xù)快速發(fā)展、促進教育公平、維護社會和諧穩(wěn)定具有重要的意義，實現(xiàn)“決不讓一名學生因家庭經(jīng)濟困難而輟學”的目標。

2.體現(xiàn)“成本分擔”原則

個性化資助方案體現(xiàn)了美國當代教育經(jīng)濟學家約翰?斯通（John Stone）的教育成本分擔的思想，他在20世紀80年代指出，高等教育應該由其受益者共同承擔，他分析指出高等教育的受益者包括家長與學生、納稅人、大學及企業(yè)，因此他們四方都應分擔教育成本，而不應當由納稅人單獨來承擔。大學生既是受助者，又是成本分擔者，這一思想就體現(xiàn)在個性化資助方案的設計理念中。對大學生的資助不能僅僅是無償資助，必須配以一定比例的助學貸款或勤工助學項目，使大學生增強了信用意識和社會責任意識，樹立自立自強的觀念。

3.樹立多元的資助理念，形成立體的資助格局

個性化資助方案的設計確立了“以國家助學貸款為主渠道，以勤工助學為基礎幫困手段，以獎學金為主要激勵方式，以‘減、免、補’為重要輔助措施”的多元、立體的資助格局。另一方面，多層次、混合式的資助結構，并不單純停留在“助貧”的經(jīng)濟救助層面，獎、助、減、免、補相結合的立體資助格局，恰恰是從育人的角度上，從對受助學生精神世界的關注上，更新、豐富了傳統(tǒng)的資助思路，繼而樹立多元的資助理念。

【參考文獻】

篇7

「關鍵詞資本經(jīng)營；財務管理；投資；籌資

隨著加入世貿(mào)組織，我國資本市場將得到前所未有的發(fā)展。股票市場將從不完善走向成熟，國有股和法人股的流通問題已提到了議事日程，個人投資者的素質(zhì)在不斷地提高。隨著我國對外經(jīng)濟交往步伐的加快，資本市場將成為聯(lián)結資本需求方與供給方的橋梁，它通過消除企業(yè)存量資產(chǎn)長期凝固的障礙，推動存量資產(chǎn)按市場經(jīng)濟要求進行流動和組合，使資本流向那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，成長性良好、技術含量高、獲利能力強的企業(yè)，并以較低的交易成本來完成資本的轉移和配置，以促進經(jīng)濟的增長。因此，實施資本經(jīng)營，不僅是現(xiàn)代經(jīng)濟增長所必須的基本條件，而且還是轉變經(jīng)濟增長方式的內(nèi)在要求和重要途徑。它源于資本的配置。

企業(yè)的資本經(jīng)營需要什么樣的財務管理模式與之相適應并支持企業(yè)的持續(xù)、快速發(fā)展，本文將對這一問題進行探討。

一、資本經(jīng)營下的財務管理模式應實現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營型管理向資本經(jīng)營型管理的飛躍

市場經(jīng)濟體制下資本市場的發(fā)展和完善，使企業(yè)的投資、籌資方式發(fā)生了巨大的變化。而資金運用的日趨復雜，使得經(jīng)營者認識到，缺乏資金、技術可以引進，但管理只能靠自己，如果不采用現(xiàn)代化的手段加強企業(yè)財務管理，即便企業(yè)擁有現(xiàn)代化的科學技術，也很難保持并提高經(jīng)濟效益。

但是，傳統(tǒng)產(chǎn)品經(jīng)營型財務管理只是一種核算型被動式管理，是對企業(yè)資金、成本、利潤的消極管理，它在企業(yè)內(nèi)部只起到一個輔助作用，即配合生產(chǎn)供給資金，配合管理核算成本，配合經(jīng)營調(diào)度資金，以加快流動資金周轉。資本市場發(fā)達環(huán)境下的財務管理的中心應研究企業(yè)成長與擴充、資本支出與分配、資本的籌措與結構之間的最優(yōu)財務決策———資本的優(yōu)化配置，并且重視投資前的預測、決策與控制，重視實際財務管理技術方法的運用，力求探討和采用新的管理技術方法，以實現(xiàn)財務決策的最優(yōu)化，制定最優(yōu)方案，提高資金使用效果。所以，現(xiàn)代財務管理模式應該是以資金運動為主線，以資金籌集為基礎，以資金運用為導向，以資金分配為手段，資本經(jīng)營型的財務管理模式。可見，資本經(jīng)營便成為財務管理的核心。

資本經(jīng)營可以理解為：出資人為獲取較高的資本報酬率而投出資本，監(jiān)管資本的運用，并對存量資本進行調(diào)整。資本是經(jīng)濟增長的一個稀缺要素，維系經(jīng)濟的持續(xù)增長需要投資，但不在于量的增加，而在于經(jīng)濟質(zhì)量、效益的提高，即經(jīng)濟增長是否有利于優(yōu)化結構，經(jīng)濟增長方式是否是低投入、高產(chǎn)出、高效率。資本經(jīng)營通過財務管理，進行戰(zhàn)略規(guī)劃，進行科學的收益預測和投資風險預測，分析目標公司資產(chǎn)、債權、債務狀況及其出售動機，避免盲目行事，并在企業(yè)內(nèi)部建立起健康、靈活的資金調(diào)配和有效的財務營運機制，增強企業(yè)的“造血”功能。同時，還要通過財務管理科學的預測及時調(diào)整資金流向、流量，規(guī)避風險，服務于資本經(jīng)營，挖掘資本的潛在價值，使資本釋放出更大的潛能，產(chǎn)生出更大的資本效益。而財務管理引入了資本經(jīng)營機制，勢必就形成了資本增值獲利的基礎，確立了財務管理在資本經(jīng)營中的重要地位，開辟了財務管理的新天地。

可見，資本經(jīng)營講求的是經(jīng)營方式，而財務管理講求的是經(jīng)營的管理方式。“經(jīng)營的重心在管理”，經(jīng)營與管理存在著一種天然的血緣關系，而且只有置財務管理于資本經(jīng)營之下，財務管理才可獲得深遠的績效。

所以，財務管理實現(xiàn)由生產(chǎn)經(jīng)營型管理向資本經(jīng)營型管理的飛躍是適應經(jīng)濟環(huán)境發(fā)展的必然結果。資本經(jīng)營型的財務管理是一種經(jīng)營性主動式管理，是對企業(yè)資本運動的管理，是通過價值形態(tài)的管理實現(xiàn)企業(yè)實物的管理，是用增量啟動存量，優(yōu)化資本結構的管理。資本經(jīng)營型財務管理，在企業(yè)發(fā)揮的是主導作用，它是企業(yè)決策者的高級參謀，又通過一系列現(xiàn)代科學管理財務的理念，運用各種預測、決策的方法，發(fā)揮著運作全部資本，優(yōu)化資本結構，促進提高資本經(jīng)營效率的作用。

二、資本經(jīng)營型財務管理模式的主要內(nèi)容

隨著現(xiàn)代經(jīng)濟管理的發(fā)展，當資本經(jīng)營成為財務管理的一種新模式，財務管理的全部目的就是必須服從和服務于實現(xiàn)企業(yè)資本和價值最大化。那么，資本經(jīng)營型的財務管理主要內(nèi)容是什么呢？筆者認為主要集中在投資與籌資這兩項重大的經(jīng)濟事項上。

（一）研究對外投資的各種因素，防范投資風險

資本經(jīng)營作為一種經(jīng)濟活動，無論是進行資本積累還是資本的橫向集中，或是資本的社會化控制，其本質(zhì)就是通過資本交易、流動或使用而獲取利潤，求得資本的增值。財務管理正是以此作為出發(fā)點，分析、評價對外投資的條件因素：①投資的預期收益水平。投資最終是為了取得增加收益，對于預期投資收益水平，可以有不同的計算方法。常用的方法是計算投資的邊際效益，即根據(jù)擬議投資方案實施后的各年預期收益，測算出一個使其總和與成本支出正好相等的折現(xiàn)率，這一折現(xiàn)率即投資的邊際效率；然后再將其與投資者期望得到的最低收益率進行比較。若邊際效率高于最低期望收益率，則該項投資即可考慮；反之，則不能考慮。②投資風險。資本經(jīng)營屬高風險領域，投資失誤會造成慘重損失和事業(yè)的萎縮。然而，企業(yè)為了獲得高額利潤而熱衷于對風險大的新興科技產(chǎn)業(yè)，特別是高新技術項目進行投資。而在投資實踐中，又會出現(xiàn)投資項目預期現(xiàn)金流量出現(xiàn)可變性，或者是實際終值低于預期報酬的可能性。于是，財務管理面臨的重要問題，便是在投資前結合對外投資的利率風險、購買力風險、市場風險、外匯風險、決策風險進行預測。③投資成本。投資成本是從分析、決策對外投資開始到收回全部投資整個過程的全部開支。包括前期費用、實際投資額、資金成本和投資回收費用。財務管理通過預測必須使投資盈利和回收額大于投資成本，投資方案才可行。④融資條件。企業(yè)投資需要大量運用資金，尤其是規(guī)模較大的投資活動，這就要求財務管理分析企業(yè)是否有足夠的融資場所、融資工具，并且能夠及時、足額、低成本地籌集到所需的資金。⑤投資管理。投資要有相應的業(yè)務知識（證券知識和證券運作技能）、法律知識、管理技能、市場運作經(jīng)驗作為基礎。⑥投資環(huán)境。投資環(huán)境是指企業(yè)內(nèi)外各種影響企業(yè)投資活動的因素總和，分為硬環(huán)境和軟環(huán)境。財務管理在分析投資決策時，必須認清投資環(huán)境的特點、發(fā)展變化，重視投資環(huán)境的影響作用，并根據(jù)投資環(huán)境的發(fā)展變化，采取相應的投資策略。

（二）預測最優(yōu)籌資方案，取得綜合籌資效益

當投資項目、數(shù)量和決策方案確定后，就要提出投資概算，籌劃投資的資金來源，于是，籌集資金是形成資本經(jīng)營的先決條件，也是財務管理營運的起點。面對資金的籌集，要求財務管理：①對于不同的籌資來源，應研究其利用的可能性和效益性。隨著我國市場經(jīng)濟的確立，籌集資金的渠道和方式很多，主要分為主權性籌資方式和債務性籌資方式兩大類。主權性籌資方式資金成本高，但籌資風險小；債務性籌資方式資金成本低，但籌資風險大。于是，企業(yè)籌集資金前，應預測各種資金來源渠道，諸如發(fā)行債券、長期借款、發(fā)行股票、留存收益的資金成本、籌資風險，并結合各種資金來源的個別資金成本與各種來源在全部來源中所占的比重，計算綜合資金成本，并從眾多預測的綜合資金成本中選擇最低的，作為籌資最優(yōu)方案。②注重適當?shù)馁Y本結構，正確利用財務杠桿的作用，負債經(jīng)營。資本結構即某種資金來源在全部來源總額中所占的比重，通常以借入資本與自有資本的比例表示。資本結構高，資金成本低，效益大，但籌資風險也大；資本結構低，資金成本高，效益小，但籌資風險小。那么，如何權衡效益與風險，確定適當?shù)馁Y本結構呢？這就要借助財務杠桿指標來衡量。企業(yè)籌措借入資本，由于其利率或債券利息率固定，當公司的投資收益率高于利息率或債券利息率時，自有資金收益率將會高于投資收益率，普通股的實際收益將會提高。這種利用需要支付固定費用的籌資方式來提高自有資金收益率或普通股收益的作用，稱為杠桿作用。

財務杠桿作用的提高，雖然能給股東帶來較多的收益，但也會增加有損于股東未來各年收益的風險。為此，就要預測不同籌資方式下的每股收益，對企業(yè)付息及納稅前收益反映的靈敏度，進行籌資無差別點的分析，并以其作為企業(yè)決定資本結構的取舍標準。在處理資本結構與綜合資金成本的關系上，當企業(yè)為新投資項目籌集資金仍能大致保持原有的資本結構，且測定的綜合資金成本率不高于企業(yè)原有的綜合資金成本率，即按規(guī)定的比例籌措資金。若真實的綜合資金成本率高于測定的綜合資金成本率，企業(yè)可采納某些可能減少股東財富的投資方案；若真實的綜合資金成本率低于測定的綜合資金成本率，企業(yè)可放棄某些可能增加股東財富的投資方案。在處理籌資風險與綜合資金成本二者關系上，要力圖使新投資項目的風險與整個企業(yè)原有風險大致相同。倘若新投資項目的風險與整個企業(yè)原有風險不同，則應采用按風險調(diào)整的綜合資金成本率作為籌資決策的采納標準。財務管理利用財務杠桿作用的目標，就在于通過籌資管理調(diào)整不合理的財務結構，使之趨于收益與風險相宜的最佳結構。否則，不加強事前預測和規(guī)劃，不實行主動的財務管理，就會形成高資本結構高風險更高負債低效益，以及低資本結構低風險低效運行低效益，兩種低效益的格局。③預測利用借款投資，固定資產(chǎn)投入使用后新增的利潤，能否按規(guī)定期限償還本金和付清利息。

總之，資本經(jīng)營型的財務管理通過價值管理，使企業(yè)朝著謀求價值最大化這一財務管理的目標邁進。資本經(jīng)營為財務管理開辟了廣闊的理財前景，并推動財務管理以資本經(jīng)營作為新模式向縱深發(fā)展。同時，資本經(jīng)營型的財務管理采用了現(xiàn)代化手段和新的科學方法，全面預算控制，制定最優(yōu)的投資方案，并且把企業(yè)如何擴張資本和壯大經(jīng)營規(guī)模、如何走好集團化和資產(chǎn)重組的路子、規(guī)避投資風險、提高規(guī)模經(jīng)濟效益作為理財?shù)闹笇悸贰?/p>

「參考文獻

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篇8

[摘要]負債作為企業(yè)六大會計要素之一，是企業(yè)籌資的重要方式，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。與企業(yè)相比，高校較少采用負債方式籌資。高校財務人員應該不斷解放思想，更新負債觀念，借鑒企業(yè)經(jīng)驗，建立高校負債評價指標體系，可以從量化角度綜合評價高校的負債狀況。在負債評價指標的指導下，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，將為高校籌集到大量的資金，而且籌資成本相對較低。在無需國家增加財政投資的情況下，快速改善高校的辦學條件，促進我國高等教育事業(yè)的跨越式發(fā)展。

擴大教育規(guī)模，通過多種形式積極發(fā)展高等教育是我國的重大方針政策之一。但是目前我國高等教育發(fā)展也面臨困境，資金匱乏是制約高?？缭绞桨l(fā)展的關鍵因素。由于高等教育經(jīng)費投入不足，導致教學建筑、學生宿舍、師資建設、儀器設備、圖書等增長速度緩慢，進而影響招生規(guī)模的擴大。資金匱乏嚴重制約我國高等教育的“大眾化”進程，也制約“科教興國”戰(zhàn)略的實施，直接影響全面小康的實現(xiàn)。傳統(tǒng)觀念與僵化思維模式妨礙高?；I資，進而制約高校的跨越式發(fā)展。高校財務人員應該不斷更新財務管理觀念，借鑒企業(yè)的成熟經(jīng)驗，客觀、公正、科學地評價高校負債狀況，通過合理負債方式為高?；I集資金。

一、高校負債觀念的更新

負債是企業(yè)六大會計要素之一，根據(jù)《企業(yè)會計準則》的定義：負債是企業(yè)所承擔的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務償付的債務。負債，尤其是銀行貸款已經(jīng)成為企業(yè)籌資的重要方式，它在企業(yè)的經(jīng)濟活動中長期占據(jù)一定比例，是企業(yè)資產(chǎn)的重要來源之一，對企業(yè)的發(fā)展起著舉足輕重的作用。企業(yè)負債種類繁多，包括短期借款、長期借款、應付債券、長期應付款（用于補償貿(mào)易、融資租賃）、專項應付款（用于技術改造、技術研究）等?？梢哉f現(xiàn)代企業(yè)，尤其是大型企業(yè)離開負債簡直就難以運轉。

我國長期實行計劃經(jīng)濟體制，高校資金由國家全額撥付，高校市場意識淡薄。盡管高校改革已經(jīng)開始，但高校財務管理觀念仍然滯后，沿用傳統(tǒng)習慣，對負債缺乏正確認識，在籌資活動中很少想到負債方式。即使部分高校在基建過程中有銀行貸款，也是想方設法盡快還清，不能把負債作為高校經(jīng)濟活動中一項長期的有機組成。

長期以來，我國高校財務會計中一直以“資金來源”、“資金占用”、“資金結存”為會計要素進行核算，負債與收入同為資金來源，在核算過程中往往被混為一談。1998年我國財政部頒布《高等學校會計制度（試行）》，它依據(jù)《事業(yè)單位會計準則（試行）》的規(guī)定，首次將“負債”作為單獨的會計要素引入高等學校的會計核算制度，從制度上為高校的負債籌資提供了依據(jù)。根據(jù)《高等學校會計制度（試行）》定義：負債是指高等學校所承擔的能以貨幣計量、需以資產(chǎn)或勞務清償?shù)膫鶆?。它是高等學校資產(chǎn)中屬于債權人的那部分權益或利益。我國高等學校的負債，主要包括借入款項、應付票據(jù)、應付及暫存款、應繳財政專戶、代管款項、應繳稅金等。從內(nèi)容上看主要是在資金結算過程中形成的，債務沒有明確的償付期，一般來說，流動性較強。

目前我國居民存款已達11萬億元，銀行資金相對寬松。如果高校能夠及時更新財務管理觀念，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，將為高校籌集到可觀的資金，在無需國家增加財政投資的情況下，能夠快速改善高校的辦學條件，促使高?？缭绞桨l(fā)展。

二、借鑒企業(yè)經(jīng)驗建立高校負債評價指標體系

從企業(yè)負債和高校負債的定義我們可以看出，除行為主體外，高校負債與企業(yè)負債是完全相同的。由于高校負債籌資目前處于嘗試階段，操作方法很不完善，如何評價更是無所適從。而企業(yè)已經(jīng)有一套成熟的負債評價指標，我們可以借鑒企業(yè)評價指標，建立高校負債評價指標體系，從量化角度來評估高校財務狀況，進而指導高校籌資活動。

企業(yè)涉及負債的評價指標包括：流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)等。我們下面對其逐一進行分析。

①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

根據(jù)企業(yè)評價經(jīng)驗，流動比率應為2:1，表明企業(yè)財務狀況較好。流動負債有1:1的相應資產(chǎn)保證，同時還有相當于流動負債1倍的可變資產(chǎn)保證日常經(jīng)營。

②速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

根據(jù)企業(yè)評價經(jīng)驗，通常以1:1為良好，即速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)相等為好。

③資產(chǎn)負債率=負債總額/全部資產(chǎn)總額

資產(chǎn)負債率低，經(jīng)營風險低，同時獲利水平可能也低，說明企業(yè)經(jīng)營保守，發(fā)展受到限制。因為當資產(chǎn)利潤率高于銀行利率時，較高的資產(chǎn)負債率可以使企業(yè)獲得超額利潤。資產(chǎn)負債率高，經(jīng)營風險高，其獲利水平能夠提高，使得企業(yè)可以較快發(fā)展。

④利息保障倍數(shù)=（稅后利潤+利息費用）/利息費用。

是指企業(yè)實現(xiàn)利潤對利息支出的保障程度，這一指標一般越高越好，說明企業(yè)對負債的償付能力強。

三、實例分析

例：表1是B高校的資產(chǎn)負債表，該校2002年末事業(yè)結余為4268萬元。我們借鑒企業(yè)負債評價指標，來考察該高校的負債狀況。

表1資產(chǎn)負債表

單位:B大學2002年12月31日單位:萬元

項目金額項目金額

一、資產(chǎn)類二、負債類

現(xiàn)金3借入款項

銀行存款19,768應付票據(jù)

應收票據(jù)應付及暫存款904

應收及暫付款1,419應繳財政專戶735

借出款251應繳稅金26

材料362代管款項1,711

對校辦產(chǎn)業(yè)投資389負債合計3,376

其它對外投資968三、凈資產(chǎn)類

固定資產(chǎn)56,817事業(yè)基金8,438

無形資產(chǎn)固定基金56,817

資產(chǎn)合計79,977專用基金5,184

未完項目差額6,162

凈資產(chǎn)合計76,601

總計79,977總計79,977

下面我們做具體分析：在高校財務制度中，沒有流動資產(chǎn)、速動資產(chǎn)、流動負債等分類。但我們借鑒企業(yè)的分類經(jīng)驗，可以看出，流動資產(chǎn)應為資產(chǎn)負債表“現(xiàn)金”到“材料”項，共計21803萬元。速動資產(chǎn)在流動資產(chǎn)的基礎上減去不易變現(xiàn)的材料，應收及暫付款在高等學校會計中屬于支出未報數(shù)，變現(xiàn)的數(shù)量很小，也應視同為不易變現(xiàn)，整體扣減，所以速動資產(chǎn)應為20022萬元。

由于沒有借入款項，因此該校沒有長期負債。其3376萬元負債主要是在資金結算過程中形成的債務，應屬于流動負債。根據(jù)以上分析可得：

流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

=21803/3376=646%

速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債

=20022/3376=593%

資產(chǎn)負債率=負債總額/全部資產(chǎn)總額

=3376/79977=4.2%

由于該校沒有銀行貸款，也未發(fā)生利息費用，因此利息保障倍數(shù)無法計算。

通過以上計算，我們已經(jīng)得出負債評價指標的值，它對我們的負債籌資行為具有重要的指導意義，具體而言：

①借入款項為零，說明該校未能利用銀行貸款形式籌資，其財務經(jīng)營觀念保守，不利于高?？缭绞桨l(fā)展。

②流動比率646%、速動比率593%，均遠遠高于正常值，說明負債水平過低，該校利用負債籌資能力嚴重不足，觀念保守。

設可增加負債籌資為x，當流動比率達到比較合理的2:1時，

2:1=流動資產(chǎn)/（現(xiàn)有流動負債+x）

x=流動資產(chǎn)/2-現(xiàn)有流動負債

=21803/2-3376=7525.5

說明該?？梢酝ㄟ^負債籌集7525.5萬元。

同樣可以計算出，當速動比率達到1:1時，該?？梢酝ㄟ^負債籌資16646萬元。

③資產(chǎn)負債率太低，僅為4.2%，假如將資產(chǎn)負債率提高到30%，即：

（x+3376）/79977=30%

x=20617.1

該?？梢酝ㄟ^負債籌資20617.1萬元。

④目前對于利息保障倍數(shù)如何評價，沒有確切數(shù)據(jù)。假如達到5倍時，目前銀行貸款利率約5%，即：

利息保障倍數(shù)=(稅后利潤+利息費用)/利息費用=[4268+(x×5%)]÷(x×5%)=5

解得x=21340

也就是說，該高校通過銀行貸款籌資21340萬元時，高校盈余對利息保障倍數(shù)為5倍。從企業(yè)經(jīng)驗來看也是屬于較大的，對支付有保障。

綜上所述，該校通過負債籌資應控制在7,500—21,300萬元之間。按四種方法的算術平均值(7525+16646+20617+21340)÷4=16,532萬元，應為該校最適宜的負債籌資額度。

四、對高校負債籌資成本的評價

高校在籌資過程中，籌資成本也是一個需要考慮的重要問題。下面我們就負債籌資與其他形式籌資作籌資成本比較。

例：某高校欲建學生公寓一棟，造價1000萬元，建成可供2500名學生住宿，生均住宿費預計800元/年?，F(xiàn)有兩方案可供選擇，A方案，從銀行貸款，利率為5%；B方案，與甲公司合作，交由該公司建設，并以10年住宿費償付工程款。試問選用哪個方案比較經(jīng)濟？

從表面上看，B方案很優(yōu)惠，學校不需付一分錢，就可以解決2500名學生的住宿問題，并且10年后可以收回樓房，等于“白揀”了一棟樓。那么到底事實是否如此，我們采用管理會計的方法來具體分析一下。

①用凈現(xiàn)值法分析：

A方案：凈現(xiàn)值=1000萬

B方案：由于付給甲公司的費用每年相等（2500×800=200萬），可以通過求年金現(xiàn)值的方法來求凈現(xiàn)值。查表得，10年期5%的年金現(xiàn)值系數(shù)為7.721，所以可得：

凈現(xiàn)值=200萬×7.721=1544.2萬

通過分析可知，A方案支付成本現(xiàn)值為1000萬元，B方案支付成本現(xiàn)值為1544.2萬元，要多付544.2萬元，A方案從銀行貸款要優(yōu)于B方案。

②用內(nèi)含報酬率法分析：

年金現(xiàn)值系數(shù)=原投資額/各年現(xiàn)金凈流量=1000/200=5

查表得，10年期14%的年金現(xiàn)值系數(shù)為5.216，10年期16%的年金現(xiàn)值系數(shù)為4.833，這就是說年金現(xiàn)值系數(shù)為5的內(nèi)含報酬率應在14%到16%之間,采用插值法得內(nèi)含報酬率R:

R=14%+(5.216-5)/(5.216-4.833)×(16%-14%)

=14%+1.1%=15.1%

通過分析我們可以看出,A方案實際支出利率為5%,而B方案實際支出利率高達15.1%,因而A方案要優(yōu)于B方案。如果采用B方案的話，高校是大大地吃虧了而不是白揀了一棟樓。

由于資金持有者總是追求回報的，根據(jù)企業(yè)經(jīng)驗，資金的回報率一般要求高于銀行貸款利率。因此我們通過上述分析可以得出結論：采用銀行貸款等形式的負債籌資，其籌資成本要低于其他籌資方式，適合高校目前發(fā)展的需要。

五、高校負債籌資評價對高?；I資實踐的啟示

通過對負債評價指標和負債籌資成本的分析，我們可以得出以下結論：

①我國高校目前負債水平普遍較低，說明高校沒有或較少采用負債方式籌資，有較大負債籌資空間。

②在目前我國銀行貸款利率僅為5%-6%的情況下，通過銀行貸款的負債形式籌資成本較低，對高校發(fā)展非常有利。

③有了負債評價指標的指導，高校應該及時轉變觀念，把負債籌資，尤其是銀行貸款作為一項長期的籌資方式，而不是短期的權宜之計，通過合理負債為高?；I集資金。

篇9

關鍵詞：企業(yè)；籌資風險；籌資策略

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-01

企業(yè)籌資風險又稱財務風險，它是指企業(yè)因借入資金而給財務成果帶來的不確定性?；I資活動是一個企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的起點，企業(yè)籌集資金的目的之一是為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟效益，從而實現(xiàn)財務管理目標。企業(yè)為了取得更多的經(jīng)濟效益而進行籌資，必然會增加到期還本付息的籌資成本，由于企業(yè)資金利潤率和借款利息率都具有不確定性，從而會使企業(yè)資金利潤率可能高于或低于借款利息率。這樣就會導致一定的風險。因此，企業(yè)應充分重視籌資風險的影響，將籌資風險降到最低，使之在提高企業(yè)的經(jīng)濟效益中發(fā)揮出積極的作用。筆者在此淺談一些自己關于企業(yè)籌資風險的拙見，望指正。

一、企業(yè)的籌資風險

籌資風險，在此指與企業(yè)籌資相關的風險，即由于資金供需情況、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素的變化，企業(yè)籌集借入資金給財務成果帶來的不確定性。它有兩層含義： 一是指負債籌資導致企業(yè)所有者收益下降的風險，二是指負債籌資可能導致企業(yè)財務困難甚至破產(chǎn)的風險。

（一）企業(yè)籌資風險的主要來源

1.企業(yè)投資利潤率和借入資金利息率的不確定性。當企業(yè)投資利潤率高于借入資金利息率時，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財務杠桿的作用提高自有資金利潤率；當企業(yè)投資利潤率低于借入資金利息時，企業(yè)使用借入資金將使自有資金利潤率降低，甚至發(fā)生虧損，嚴重的則因資產(chǎn)負債率過高或不良資產(chǎn)的大量存在，導致資不抵債而破產(chǎn)。

2.企業(yè)經(jīng)營活動的成敗。負債以營的企業(yè)，其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營營理不善，長期虧損，那么企業(yè)就不能按期支付債務本息，這樣就給企業(yè)帶來償還債務的壓力，使企業(yè)信譽受損，不能有效地再去籌集資金，導致企業(yè)陷入財務風險。

3.負債結構。借入資金和自有資金比例的確定是否適當，與企業(yè)財務上的利益和風險也有著密切的關系。在財務杠桿作用下，當投資利潤率高于利息率時，企業(yè)擴大負債規(guī)模，適當提高借入資金與自有資金之間的比率，就會增加企業(yè)的權益資本收益率。反之，在投資利潤率低于利息率時，企業(yè)負債越多，借入資金與自有資金比例越高，企業(yè)權益資本收益率也就越低，嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。同時，負債規(guī)模一定時，債務期限的安排是否合理，也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長短期債務比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務到期日還債壓力過大，資金周轉不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

（二）企業(yè)籌資風險形成的原因

企業(yè)籌資風險的形成，既有舉債本身因素的作用（籌資風險內(nèi)因），也有舉債之外因素的作用（籌資風險外因）。企業(yè)籌資風險內(nèi)因主要有以下幾點：

1.負債規(guī)模。負債規(guī)模是企業(yè)負債總額的大小或負債在資金總額中所占比重的高低。企業(yè)負債規(guī)模大，利息費用支出增加，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務杠桿系數(shù)越大，股東收益變化的幅度也隨之增加。所以，負債規(guī)模越大，財務風險也越大。

2.負債的利息率。在同樣負債規(guī)模的條件下，負債的利息率越高，企業(yè)所擔負的利息費用支出就越多，企業(yè)破產(chǎn)危險的可能性也隨之增大。同時，利息率對股東收益的變動也大有影響，因為在稅息前利潤一定的條件下，負債的利息率越高，財務杠桿系數(shù)越大，股東收益受影響的程度也越大。

3.負債的期限結構。它是指企業(yè)所使用的長短期借款的相對比重。如果負債的期限結構安排不合理，例如應采用長期借款卻采用了短期借款，或相反，都會增加企業(yè)的籌資風險。原因在于：第一，如果企業(yè)使用長期借款來源籌資，它的利息費用在相當長的時期將固定不變，但如果企業(yè)使用短期借款來籌資，則利息費用可能會有大幅的波動；第二，如果企業(yè)大量舉借短期借款，并將短期借款用于長期資產(chǎn)，則當短期借款到期時，可能會出現(xiàn)難以籌措到足夠的現(xiàn)金來償還短期借款的風險。此時，若債權人由于企業(yè)財務狀況差而不愿將短期借款延期，則企業(yè)有可能被迫宣告破產(chǎn)；第三，長期借款的籌資速度慢，取得成本通常較高，而且還會有一定限制條款。

二、規(guī)避企業(yè)籌資風險的策略和建議

籌集和使用資金，不論是短期的還是長期的，都要付出代價。在企業(yè)自有資本短缺的情況下，舉債投入無可非議。企業(yè)在籌集資金時，要選擇正確合理的方案以規(guī)避籌資風險，具體策略如下：

1.企業(yè)籌資要綜合考慮資金量大小、資金期限長短、資金來源、資金的債權性質(zhì)和股權性質(zhì)、對企業(yè)權力結構的影響及融資關系穩(wěn)定性等，盡可能使融資成本最小化。

2.運用財務杠桿，追求企業(yè)資產(chǎn)最佳負債比例。適度舉債是明智的。目前，我國大多數(shù)民營企業(yè)負債過低，經(jīng)營于過保守，應加大借債力度。不論企業(yè)經(jīng)營狀況好壞，債務資金償還能力如何，過度負債會增加企業(yè)經(jīng)營風險。目前，我國國有企業(yè)大多負債過度，應降低負債到合理范圍。

3.企業(yè)要根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、投資計劃、運營情況預測并制定短、中、長期資金需求計劃，依此確定籌資總體方案，選擇合理的融資結構。掌握最佳負債規(guī)模，選擇一種比較穩(wěn)健的籌資模型。

4.企業(yè)應考慮資本、勞力、技術等要素之間的協(xié)同作用和替代彈性，增加其他要素的投入，以減少資金需求或現(xiàn)金流量，如：以土地使用權或固定資產(chǎn)投入，減少現(xiàn)金投入，以融資租賃降低現(xiàn)金投入、股權互換、無形資產(chǎn)作價等。

篇10

［關鍵詞］財務管理；資金；投資；籌

一、財務管理的產(chǎn)生和發(fā)展

財務管理同會計一樣，是隨著社會經(jīng)濟的不斷發(fā)展而逐步形成自己一整套管理內(nèi)容和方法體系的。在西方，通常將財務管理的形成和發(fā)展分為三個不同的歷史時期，由于各個時期的重心不同，亦可稱之為三個逐步走向成熟和發(fā)展的階段。第一階段，大約在19世紀末到20世紀的30年代，由于當時新技術革命的發(fā)生發(fā)展，大量的新技術應用到生產(chǎn)中來，使得資本主義經(jīng)濟得到了空前的發(fā)展，企業(yè)的組織形式亦由原來的獨資、合資發(fā)展為股份公司和托拉斯等新的組織形式，其目的是集中分散的資本以增強其競爭實力。這樣，過去由業(yè)主自理財務的作法已不能適應經(jīng)濟發(fā)展的需要，由此便產(chǎn)生了專門負責公司財務的機構，并由公司委派專人負責資金的籌措。第二階段，是本世紀30年代到50年代，由于資本主義經(jīng)濟危機的影響，使得世界范圍內(nèi)的經(jīng)濟出現(xiàn)大蕭條，產(chǎn)銷萎縮，資金短缺且動作不靈，為此，在這個階段財務部門除了要廣濟財源，多方籌資外，同時必須重視資金分配和使用，將資金的使用效果作為首要的任務對待，采取有效手段加速資金周轉，合理配置財力物力等資源。第三階段，自本世紀 50年代開始至今，科學技術得到更為迅猛的發(fā)展，大量新技術的應用使得產(chǎn)品的種類增多，產(chǎn)品更新?lián)Q代周期縮短，企業(yè)經(jīng)營規(guī)模不斷擴大，市場環(huán)境錯綜復雜，市場競爭越來越激烈。此時的財務管理除了要重視籌資和用資的效果外，更重要的是為企業(yè)的高層決策提供強有力的依據(jù)，財務管理工作更加側重于對內(nèi)外部競爭環(huán)境的研究分析以及對企業(yè)投資項目的風險、效益的預測評價上。經(jīng)濟學中廣泛應用數(shù)學方法和數(shù)學模型又為財務管理的科學化、系統(tǒng)化提供了可能。綜上所述，財務管理的發(fā)展同其他管理科學的發(fā)展一樣，經(jīng)歷了一個由低級到高級、由簡單的判斷到科學的、系統(tǒng)的分析的過程。

二、我國當前財務管理工作的轉軌

我國的財務管理工作起步于建國初期，由于當時實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟，加之其他因素的干擾，應該說，不論是理論研究還是實踐探索，發(fā)展得都很緩慢。財務管理工作的重點主要在會計核算方面，財務與會計職能不分，責任不明，進而造成財務工作只重事后的核算和反映，忽視最主要的預測、控制、決策等職能方法的運用。當前，在建立社會主義市場經(jīng)濟新形勢下，客觀上要求企業(yè)成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我發(fā)展、自我約束的商品生產(chǎn)者和經(jīng)營者，傳統(tǒng)的管理體制和管理方法已遠遠不能適應現(xiàn)代化管理的需要，盡快實現(xiàn)財務工作的轉軌，是企業(yè)管理的當務之急。我們認為，企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容應體現(xiàn)在運用科學而又實際的方法手段，對資金的籌集、投放、回收及分配的全過程進行監(jiān)督與控制。

1、籌集資金方面。

從財務管理的發(fā)展來看，籌資是財務管理產(chǎn)生的最原始因由，也是理財?shù)氖滓h(huán)節(jié)和資金流轉的前提。即使在西方，現(xiàn)代財務管理也是將其作為一個很重要的方面列入財務管理內(nèi)容的。過去在計劃經(jīng)濟模式下，企業(yè)所需資金大部分由國家財政無償撥付，企業(yè)取得和使用資金不需付出代價，因此助長了企業(yè)的“投資饑餓癥”，也使得企業(yè)管理者資金成本觀念淡泊。在市場經(jīng)濟形勢下，企業(yè)自主籌資且資金成本計入財務費用沖減企業(yè)的收益，為此，財務部門在根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營任務核定資金需求數(shù)量以后，應本著經(jīng)濟求利的原則，科學地選擇籌資方式，合理確定籌資結構。目前，在我國企業(yè)籌資方式主要有發(fā)行股票和債券、租賃、聯(lián)營、商業(yè)信用、內(nèi)部籌集資金等。隨著資金市場的建立和完善，企業(yè)的籌資渠道將越來越廣泛。但總體來說，不外乎自有資金來源和借入資金來源兩個方面。企業(yè)在籌資以前，財務部門應擬定幾個籌資方案，測算各籌資方案的可行性。通常綜合資金成本率低的方案為設定方案中較優(yōu)的方案，而綜合資金成本率取決于企業(yè)的個別資金成本率的高低和籌資結構的安排。一般來說，在企業(yè)的籌資總額已經(jīng)確定的前提下，提高個別資金成本率低的籌資方式的份額，會降低企業(yè)綜合資金成本率。如債務的成本通常會低于所有者權益的成本，那么適度地增加舉債的份額，相對地減少所有者權益的份額，就會降低企業(yè)總的籌資成本支出。同時，在投資收益率高于借入資金利息率的情況下，會提高自有資金的收益水平，事實上是將借入資金獲得的利潤，在扣除借款利息后，加入自有資金的利潤中，從而提高了自有資金利潤率。但這也是有一定限度的，因為企業(yè)負債過多亦會增加財務風險，股份制企業(yè)可能會引起股票價格的下跌等不利情形的發(fā)生。在西方，大多利用負債籌資，從而增加自有資金收益水平。從理論上來講，企業(yè)的負債與自有資金的比例應以 1：1 為宜，但實際操作中應結合企業(yè)營銷狀況及內(nèi)外環(huán)境等機動掌握。

2、投入資金方面

企業(yè)投入資金（即投資），按時間的長短可分為長期投資和短期投資。短期投資的多少受制于企業(yè)既成的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，主要是流動資產(chǎn)的投資，如存貨的采購存儲等。通常重點管理的是主要材料物資的購存。為了減少資金的占用，加速資金的的流轉，企業(yè)應在科學地核定流動資產(chǎn)的需求和存儲的情況下，綜合平衡采購成本和存儲成本。一般來講，采購的批量越大，在采購過程中的各種運費、采購人員的差旅費及材料檢驗費等采購成本越低。但此時會增加占用資金的利息支出，增加庫存材料的保險費、庫存損耗等存儲成本。這就要求企業(yè)的財務管理人員綜合考慮各項影響因素，運用經(jīng)濟計量方法找到最佳購存點，從而達到既節(jié)約資金，又滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求之目的。企業(yè)的長期投資通常稱之為資本性支出，投資數(shù)額大，回收時間長，而且此類支出對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、效率都有深遠的影響。因此，應特別重視投資決策

分析方法的運用。在西方，通常采用投資回收期法、凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法及內(nèi)含報酬率法來研究某項投資的經(jīng)濟合理性，而且管理重心亦由最初的籌資管理轉化為近期的投資管理。我國由于長期計劃體制的影響，企業(yè)在投資上基本是拍腦袋定方案，拉關系籌資金，不重視投資效果的研究，即使有可行性研究報告，亦不符合實際，其主要原因，就是投資效果的好壞與企業(yè)切身利益聯(lián)系不夠緊密。在市場經(jīng)濟新形勢下，籌資、用資權歸企業(yè)自己，且由此產(chǎn)生的風險后果企業(yè)自負，因此客觀上要求企業(yè)必須進行科學化的投資決策研究。

3、資金回收與分配方面

企業(yè)資金的籌集與投入固然是很重要的方面，但資金的回收與分配亦是不容忽視的重要問題。從單循環(huán)的生產(chǎn)周期來看，資金的籌集與投入決定資金的回收與分配；但從多循環(huán)的角度來看，資金的回收與分配又反過來決定資金的再籌集、再投入。目前，企業(yè)資金短缺是困擾企業(yè)的一大難題。如何有效地解決這一問題？