導語：如何才能寫好一篇債務危機爆發的原因，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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【關鍵詞】歐債危機 希臘

一、歐債危機背景介紹

歐洲債務危機是源于歐洲國家由于債務問題導致的信用危機。繼美國2007年爆發次貸危機后，歐洲各國為提振經濟避免衰退紛紛采取了擴張性的財政政策，大舉借債。這使得那些原先就債臺高筑的歐洲國家雪上加霜，債務負擔積重難返，最終導致了債務危機。

歐洲債務危機的第一階段是冰島危機。2008年10月冰島三大銀行資不抵債，陷入困境，被冰島政府接管，銀行債務上升為債務。緊接著是第二階段，東歐國家債務危機。2009年初，國際評級機構穆迪調低了烏克蘭的評級，從而觸發了中東歐國家的債務問題。第三階段便是希臘債務危機。由希臘債務危機為起點，債務危機愈演愈烈，逐步蔓延至西班牙，比利時和意大利，歐債危機全面爆發。

二、希臘債務危機爆發原因

（一）內部經濟發展滯緩是希臘債務危機的根本原因

希臘爆發債務危機根本上是因為其缺乏內在經濟發展的動力。希臘經濟增長主要依靠旅游業和傳統制造業。因全球性的金融危機，希臘的旅游業受到重創。而傳統制造業受到世界科技浪潮的影響，無法像高新技術產業那樣獲得巨額利潤，持續地推動希臘經濟的發展。經濟增長滯緩使得希臘的財政收入日益減少，償債能力下降。在這種情況下，即使希臘政府的財政支出處于較慢的增長水平，債務危機也是有可能產生的。

（二）2007年的金融危機的希臘債務危機爆發的直接原因

2007年金融危機在美國爆發并迅速蔓延至世界，歐洲許多國家為了緩沖金融危機對本國經濟的影響，紛紛采取了擴張性的財政政策，加大政府支出，甚至盲目借錢舉債擴大財政赤字。盲目舉債導致希臘債務和GDP比例嚴重失衡。在危機爆發時，希臘債務占GDP比例將近160%，遠遠超過了《馬斯特里赫特條約》所規定的安全指標。失衡的債務和GDP比例加大了債務危機爆發的可能性。

歐洲發達國家一直以高福利著稱，雖然希臘的福利性支出占GDP的比重在歐盟平均水平之下，但也遠遠高于世界上的其他國家。希臘在經濟不景氣，國內失業率迅速上升導致的失業保障支出增加，沒有足夠的國家財政支持的情況下仍舊保持高福利，進一步加重了財政負擔，長此以往，一旦情況惡化，危機必然爆發。

（三）歐元區的體制和機制缺陷是希臘債務危機加劇的重要原因

歐元區的國家為了實現統一貨幣和資本的自由流動，放棄了獨立的貨幣政策。歐洲央行自成立以來，以德國為首，把控制通貨膨脹作為首要目標，即將通脹率控制在2%以下，因此，貨幣政策的彈性較小。而且由于歐盟成員國的經濟發展程度差異較大，例如德國經濟發展穩健，不需要刺激的經濟政策，而歐元區的一些弱小的國家，需要通過擴張性的政策才能支持國內的經濟增長，這使得歐央行難以制定出相應的政策滿足所有成員國經濟發展的需要。所以，當歐元區的國家遇到經濟問題時就無法采用相應的貨幣政策，只得將目光轉向財政政策。例如希臘在2003年到2007年時出現經常項目下的赤字，卻不能用貨幣貶值的方式增加本國出口抑制進口來改善這一狀況。又如希臘也不能通過貨幣的貶值來縮小債務規模，緩解債務危機。于是，政府只好進一步擴大財政赤字刺激經濟，加大了債務危機發生的可能性。更糟糕的是當貨幣政策和財政政策的效果相反時，政府更加難以達到所預定的經濟目標。由于歐元區沒有一個超越的政治實體對發生債務危機的國家進行債務擔保，所以當違約事情發生時，救助便難以到達。

三、歐盟和歐洲央行的應對措施及反思

歐盟在2012年7月份開始將ESM（歐洲穩定機制）作為新項目的主要融資工具，通過對歐元區國家事實金融救助保持穩定。同時，歐盟各成員國還對希臘進行了特殊的救助，如，將希臘的貸款利息降低150個基點。這些措施有望將希臘的債務占GDP的水平在2020年前控制在117%至120.5%的水平之間。

歐洲央行也采取了一系列的措施。首先是在公開市場上操作，買進國債和私人債券，擴大貨幣供應量，緩解債務危機。其次是對希臘政府不考慮其債務評級狀況，對其已發行和新發行的債務工具都給予接受。還有是通過長期再融資操作向歐洲銀行發放貸款，其中最大一筆貸款由希臘、愛爾蘭、意大利和西班牙銀行獲得。

從歐盟和歐洲央行的解決措施來看，主要側重點在于解決希臘的償付危機或是流動性危機。這些措施只能從表面上或是暫時性地解決債務危機，并不能從根本上阻斷債務危機延后發生或再次發生。就希臘本國而言，要解決債務危機，根本上是要推動經濟的發展，并且注重經濟發展的質量和效率。政府可以通過增加政府購買或增加投資補貼的方式刺激經濟，但支出和發債應適可而止，量力而行，將債務規?？刂圃诳沙惺艿姆秶鷥?。其次，政府可以鼓勵希臘人們改變消費和儲蓄習慣，增加儲蓄減少消費，這樣有利于減少赤字，平衡貿易逆差。再次，適當地減少福利性支出，減輕政府的財政負擔。如果沒有足夠的收入保障，還要維持高福利，那就只能通過不切實際的借債獲得，而這樣是及其不理性的。最后是進行經濟結構轉型，改善出口品行業，增加利潤，減少貿易逆差。就歐元區而言，首先應該加強對成員國的監管，嚴格執行如嚴格限制債務，嚴格債務比例的原則，以期減小發生債務危機的可能性。對于歐元區面臨的由于不可能三角引起的不能通過貨幣貶值來減輕債務負擔的問題應建立相應的機制體制來緩解其矛盾。最后，歐洲央行應從這次危機中汲取教訓，建立起危機應對機制，以期能夠對危機發出預警并能在危機發生后采取有效措施及時化解。同時進行金融體系創新，保證經濟平穩運行。

當然，引發希臘債務危機的原因除了上述提到的經濟發展滯緩，07年金融危機的影響和歐元區機制體制問題外，還有很多。而解決希臘債務危機的方法也不僅僅局限于上述所陳述的。至于希臘未來的走勢，不僅要考慮其宏觀的貨幣和財政政策，還應關注其政治和文化因素，才能更合理地預測歐債危機的發展。

參考文獻

[1]李本松.論當前歐債危機發生額原因及啟示[J].唯實·經濟探討，2012年5月.

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關鍵詞：債務危機 財政赤字 公共債務

近期，美國的債務問題尤為引人注目。2011年4月18日，標準普爾將美國主權信用的前景展望從“穩定”下調至“負面”。國際貨幣基金組織(imf)2011年4月11日的《世界經濟展望》中警告稱，美國的債務問題可能削弱全球金融體系穩定性。美國財政部稱，到2011年5月16日，美國已經達到法定的14.29萬億美元債務上限。若國會在8月2日之前不提高舉債上限，美國可能出現債務違約。美國債務危機似乎到了一觸即發的時刻。美國是否真的會爆發債務危機，美國債務問題的前景究竟如何，我們還需要進行仔細的梳理。

一、美國公共債務現狀概覽

經濟危機爆發后，為了使美國經濟盡快地從危機中恢復，美國政府出臺了一系列刺激計劃，導致美國政府公共債務快速攀升。根據美國財政部數據，2009財年美國財政赤字1.42萬億美元，為gdp的9.9%；國債余額超過12萬億美元，為gdp的84%。2010財年美國財政赤字達到1.29萬億美元，占gdp的8.9%，國債余額超過13.4萬億美元，占gdp的92%。2011財年美國財政赤字預計將達1.65萬億美元，債務總額早在5月16日就已經達到14.29萬億美元上限。圖1顯示從2000年開始，美國國債的gdp占比不斷攀升，至今已經突破二戰以來的最高點，且仍有加速上漲之勢。

與此同時，投資者對于美國政府主權債務違約的擔憂也在升溫。在信用衍生產品市場，美國信用違約掉期合同的價格近期在不斷攀升。圖2是美國政府債的一年、五年、十年期cds的交易價格曲線。2011年5月以來，美國一年、五年和十年期的cds價格均呈快速上升趨勢，特別是一年期cds，價格已經翻了一番。

二、美國債務問題前景分析

盡管美國已經觸及債務“天花板”，美國國會至今尚未就提高債務上限問題達成一致，但目前美國發生債務違約的可能性較小。其原因可從經濟和政治角度分別加以考慮：

（一）經濟原因

1、美國擁有健全的財政、貨幣政策體系

目前，學者們對于歐洲債務危機爆發的原因已經進行了大量研究，大家普遍認為歐盟統一的貨幣政策和成員國各自為政的財政政策之間的矛盾是爆發歐債危機的主要原因之一。

然而，美國擁有健全的財政和貨幣政策體系，在應對危機中，財政和貨幣政策可以相互配合，發揮更好的效果。為應對危機造成的經濟下滑，美國政府采取了一系列稅收優惠措施，包括減免個人所得稅、提高固定資產投資企業的所得稅優惠扣除標準以及提高新能源、節能減排、交通等方面的稅收優惠等措施。同時增加公共支出進行基礎設施建設、教育、醫療設備完善以及新能源技術研發、失業補貼等。為配合上述財政政策，美聯儲實行了一系列擴張性貨幣政策，其中包括降低基準利率、存款準備金率及貼現率等低利率政策和為市場直接注入流動性的量化寬松貨幣政策。特別值得一提的是，在債務規模接近上限的情況下，美聯儲的量化寬松的貨幣政策一方面通過購買美國國債提高債券價格，降低收益率，另一方面利用通貨膨脹減輕美國政府的債務負擔，可謂“一石二鳥”。

2、美國的債務結構風險并不突出

如果從債務絕對規模角度看來， 美國無疑是全球第一。但是如果我們考察相對債務規模，即政府凈債務占gdp的比重（稱為凈債務率），會發現美國的債務并不比其他國家更突出。日本的凈債務比率遠遠超過美國， 但日本并未發生危機， 甚至日本公債一直被認為是穩健的。在債務危機爆發前，愛爾蘭凈債務率為20%；希臘為110%，然而這兩個國家卻都爆發了債務危機?？梢妰魝鶆章什⒉荒艹蔀橐粐欠癖l債務危機的決定性因素， 政府對債務品種和期限的合理安排以及融資能力更為重要。

而在外資占總債務的比重方面， 美國也并非如想象的那么糟糕。 目前， 美國未到期國債中，由國內機構和個人持有的占比高達58.5%，海外私人投資者持有的占比為7.5%，海外官方持有的占比為36%，這一占比遠低于多數新興市場國家。

3、美元仍然是最主要的國際貨幣

全球經濟危機爆發后，包括中國在內的很多國家都在積極推進外匯儲備多元化，降低美元計價資產的比例。但到目前為止，美元依然是最主要的國際貨幣，其核心地位并未改變。美國政府發行的美元通過不平衡的貿易結構流到海外市場，世界各國特別是新興經濟體持有大量美元，需要有一個投資場所。且這類投資者并不追求投資回報率而是更看重投資的安全性。放眼全球，美國的國債市場是它們最好的選擇，既有足夠的容納量、也具有較高的安全性和穩定性。這客觀上創造了對美國國債的強勁需求，為彌補巨額美國債務提供了資金支持。這也是美國巨額債務可以維持的重要理由之一。

（二）政治原因

目前對債務問題的討論除了經濟方面的考慮之外，政治因素也占很大比重。美國2012大選臨近，民主、共和兩黨都想利用債務問題為各自增加砝碼。這也使得美國國會遲遲無法就提高債務上限問題達成一致。然而，美國國會兩黨誰也不想背上觸發“債務危機”的黑鍋，只是想透過彼此的施壓與博弈贏得更多的政治得分而已，并且處于保證和維護美國國家安全利益考慮，相信兩黨會在提高美國政府的舉債上限問題上達成一致。

雖然美國爆發債務危機的可能性很小，但美國的債務問題卻不容忽視。要想從根本上解決美國的債務問題，就必須增收節支以削減財政赤字。從目前看，美國政府在財政增收和節支方面都難有很大作為。對于增加收入，最重要的途徑就是增稅。目前美國經濟尚未完全恢復元氣，失業率居高不下，在此時增稅對經濟恢復無疑是雪上加霜。至于節約開支，造成美國財政赤字的兩大主因是龐大的社保開支和軍費開支。社保開支涉及廣大選民切身利益，被美國政治人物認為是不可觸碰的“紅線”。美國2012年大選即將臨近，奧巴馬政府絕不會在這個時候收縮社保開支。同時，未來20年內，戰后“嬰兒潮”時期出生的一代人即將退休，政府用于醫療保險、社會保障的資金將急劇膨脹。而美國軍費開支則歷來受到利益集團和政治寡頭的保護，短期內大幅削減幾無可能。

結 語

盡管全球經濟正在逐步從美國次貸危機所引發的金融危機和經濟衰退中恢復，但美國債務問題如果處理不當，很可能引發全球金融市場動蕩，并導致經濟重回衰退。我們應密切關注其動向，未雨綢繆，做好準備以應對可能發生的問題。

參考文獻：

[1] 劉東亮.美國會陷入主權債務危機嗎? [j]中國外匯，2011，(2)：48-49

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一、歐洲債務危機的起因

冰島破產，前波為平：迪拜危機，后浪再起。時至今日，希臘也未能幸免。自2009年10月初，希臘政府宣布該年度政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將達到12.7%和113%，超過歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。同時由于其財政狀況顯著惡化，全球三大評級機構惠譽、標準普爾和穆迪相繼調低希臘債務評級，穆迪甚至把其評為垃圾級，導致了希臘政府借款成本大幅上升，希臘政府債券CDS息差價格也大幅上揚，未來融資能力被削弱，債務危機正式浮出水面。

這次危機以歐元區本身不完善的機制為導火索，以希臘高福利政策以及不遵守財政紀律，長期財政赤字和貿易逆差（雙赤字）導致資金外流、舉債度日為根本原因，在采用美國自由市場經濟模式，片面強調自由放任，反對國家干預，缺乏監管并受美國金融危機的直接沖擊的大環境下爆發了。

二、歐洲債務危機對世界的影響

1、影響歐元幣值穩定

歐元體系自身存在的缺陷是導致歐洲債務危機的導火索，歐元區的貨幣政策是由歐洲央行統一制定的，這雖然降低了區內外的宏觀交易成本，但由于歐元區國家無法單獨動用貨幣政策，當面臨財政赤字時，各國只能通過緊縮性的財政政策即縮減國內開支，更不用說債務貨幣化（央行增發所需數量的貨幣）來緩解債務壓力。這加劇了各國財政赤字和債務的產生，嚴重損害了市場對歐元的信心，國債貶值，使融資成本變高，歐元大幅度貶值，全球多余的流動性則通過息差交易流向歐元區以及歐元區國家的債，加上歐洲銀行實行多種金融衍生工具，利用息差交易進行套利，等到危機爆發，市場開始拋售及平倉，歐元匯率急跌，如果不能夠盡快有效解決，將嚴重影響歐元的國際地位和歐元區的整體穩定性，歐元區貨幣聯盟模式也將經受嚴峻考驗。

2、拖累歐元區經濟發展

財政的惡化，融資需求變大，進而有可能在資本市場對私人部門產生“擠出效應”，大大抑制民間投資，減緩經濟增長。同時，債務的信用危機會蔓延到市場，給整個國家的宏觀經濟運行蒙上陰影。在該國從事主要業務的企業的信用評級也將受到拖累，致使其融資成本提高，實體經濟因之受損。

由于歐元區通脹仍處在高位，更有可能使歐元區經濟逐漸步向“滯脹”的可能。2001年以來，歐元區德、法、意三大經濟體經濟增長均較前年為低，失業率上 升，使全區的經濟增長由前年的3.4%下降到1.5%以下，降幅達50%以上，事實上確認了歐元區經濟增長趨緩的論調。與此同時，通脹率由最高時的 3.4%回落到2.5%以下，但仍大大超出歐洲央行設定的2%的上限。因此，在全球勁刮降息風時，制約了歐洲央行的降息，使歐洲央行貨幣政策處于兩難地步，在經濟放緩和通脹高位之下，難以效法美聯儲多次大幅減息以刺激經濟，令歐元區內經濟增長無望，對歐元構成重大負面影響。

3、威脅全球經濟金融穩定

這次的歐洲債務危機波及了全球，已有很多專家學者發表了各自的看法。去年歐洲央行行長特里謝就表示過歐元區的債務危機威脅了金融系統的穩定，歐洲原油期貨結束上漲轉而下跌就是歐元的疲軟和股市下滑造成的，他還強調，這次危機是系統性的，必須堅決予以解決。

國際貨幣基金組織第一副總裁David Lipton稱，歐洲債務危機導致歐洲將陷入溫和衰退，但亞洲經濟仍穩步增長。歐元區債務問題再度爆發是全球面臨的主要風險。

現在首要是控制風險，如果不加以控制，市場對希臘債權流動性償還能力存在擔憂，危機還會有某種蔓延之勢。這次的債務問題惡化將影響銀行系統，削弱全球金融系統穩定，可能會導致全球金融危機新階段開始。

三、歐洲債務危機對中國的影響

從歐洲債務危機爆發到現在，除了對歐洲各國和其他國家影響較大外，對中國也有一定的影響。2011年，有專家認為歐洲債務危機不會對中國有太大影響，因為我國外匯儲備（不含港澳臺）的主要組成部分是美元資產，其主要持有形式是美國國債和機構債券。年底，中金公司表示，歐洲債務危機仍將主導黃金價格走勢，現在看來，2012年3月26日的黃金價為1688.81美元，而2011年11月底的黃金價為1747.86美元，歐洲債務導致黃金價格下跌。對于大家都很關心的中國股市，股市的估值也同樣受到歐洲債務危機的影響。危機不斷深化，致使全球市場資金偏好下降，這對供給失衡的中國股市又給了當頭一棒。

歐洲債務危機對中國經濟的影響是顯而易見的，即使這樣，歐洲理事會主席范龍佩依然表示歐洲高度贊賞中國對歐洲債務危機作出的反應。另一方面，中國前央行顧問李揚表示，歐元區債務危機可能將需要5-10年時間才能真正結束。面對歐洲債務危機的蔓延、發展和別人的贊賞，只表示，中國關鍵應該把自己的事情處理好，會幫助解決這次危機的。

這樣看來，中國似乎還沒有債務危機，但我們仍然需要預防，盡量減少地方債，避免會有更大的風險。

四、對歐洲債務危機的預期

面對歐洲債務危機沒有消弱的跡象，意大利總理蒙蒂表示世界對歐洲債務危機反應比較慢是外界對歐盟的信心下滑的原因，并且，歐盟平均預算赤字低于美國、英國和日本。他還強調若歐盟創始成員國不能遵守規則，也不能指望新成員國遵守。然而，在這個大環境下，IFO經濟學家Wohlrabe說企業對歐洲債務危機已經習慣，沒有跡象表明他們受到了很大的影響。

歐洲債務危機還面臨著許多問題，各國對其的看法也不同。在經濟好轉的情況下，距離這次危機走出泥潭還有相當長時間，但是對資本市場造成的嚴重沖擊已經過去，但歐洲債務危機在短時間內不會死灰復燃。

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關鍵詞：歐洲債務危機 成因 世界經濟 經濟秩序 影響

全球經濟一體化促使著世界的政治、經濟、文化等一系列邊界都趨于淡化，尤其是歐元區的建立，各成員國之間的趨同性不言而喻，但其中也卻也不斷暴露出越來越明顯的經濟尷尬——2009年歐洲債務危機相繼爆發并影響至今，甚至對世界經濟也產生了深刻的影響。探究本次歐洲國際債務危機發生的原因，最根本的是成員國內部債務結構不合理、過度消費、經濟結構存在弊端。這個也給了正處于發展中的中國一些啟示?？梢赃@么說，這次歐洲國際債務危機提醒著世人要深刻認識危機的根源、成因和可能給世界經濟產生的影響，并采取積極的措施防范。

一、歐洲國際債務危機發生的背景

歐洲國際債務危機的發生是歐洲各成員國陸續不斷出現了財政困難，信用評級不斷降低，歐元大幅下跌，歐洲股市暴挫，最終演變成歐洲債務危機。其演變背景可以用下圖表說明。

歐盟《穩定與增長公約》規定的財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例上限分別為3%和60%。2009年4月，愛爾蘭出現財政困難，出現財政赤字比重過高；2009 年10 月初， 希臘政府突然宣布，2009 年政府預計將分別達到12.7%和113%，超過上限的3 倍多，其債務危機就此浮出水面。全球三大信用評級機構中的惠譽、標準普爾和穆迪相繼調低希臘信用評級。同年11月9 日，葡萄牙政府表示2009 年財政赤字占GDP 的比例從原來的5.9%上調到8%，引起社會的廣泛關注。隨即整個歐盟都受到了債務危機困擾，歐元大幅下跌，歐洲股市暴挫。然而在一系列的經濟援助政策之后，希臘債務危機卻愈演愈烈，西班牙、葡萄牙等國也相繼陷入債務危機，最終演變成歐洲債務危機。

二、歐洲國際債務危機的成因

（一）歐元區成員國財務狀況差異大

歐盟進一步擴大自己的管轄范圍。在成員國加入歐元區時，標準放寬，導致不同財務狀況的成員國進入。加入歐元區后，標準松弛，懲罰機制沒有落實，成員國犧牲利益大規模赤字，影響歐元區整體經濟。

（二）相對獨立的財政政策促使償債風險激增

平穩時期各成員國遵循游戲規則，一旦發生經濟波動，各成員國就各尋出路，相對獨立的財政政策造成了償債風險激增。歐元區成立初期，歐洲經濟歐盟成員國處于景氣的經濟周期，各國財政政策都能遵循1991 年底簽訂的《馬斯特里赫特條約》和1997 年生效的《穩定與增長公約》，維持較好的赤字水平和債務水平。美國9.11時間之后，歐洲經濟開始轉寒，2000年后為抑制經濟滑坡和老齡化危機，歐元區乃至歐盟國家都紛紛違約，通過擴大政府支出減稅來刺激經濟復蘇，尤其是在2008 年金融危機的強烈影響下，進一步加劇了成員國政府的激進式財政擴張，財政赤字和債務比例急速上升，最后融資困難無法還債彌補赤字，釀成償付危機。

（三）統一的貨幣政策情況下匯率操縱能力喪失

歐元區域內實行統一的貨幣政策，將促使各成員國執行統一的匯率，導致各成員國散失匯率操縱能力。1998 年6 月成立的歐洲中央銀行開始代替成員國執行獨立的貨幣政策，實現了各國貨幣的讓渡，歐元的匯率隨國際市場貨幣供求關系變動，間接導致歐元區成員國匯率操縱能力的喪失。

三、歐洲債務危機給世界經濟發展帶來的沖擊和風險

希臘等歐洲國家債務危機爆發后，市場恐慌情緒迅速蔓延，深刻影響到歐元區的經濟狀況，并進一步波及世界經濟。市場紛紛看空歐元，導致歐元對美元快速下跌，自2009 年11 月底的1.51 一直下滑到2010年3 月19 日的1.35 的心理關口，短短3 個月時間里，歐元對美元已經跌去近10%。這樣的速度讓人咋舌。此外，由于“金融傳染”機制的作用，歐洲其他金融市場也飽受拖累。2010 年2 月初，葡萄牙政府稱可能削弱縮減赤字的努力受阻及西班牙披露未來三年預算赤字將高于預測，導致市場不穩定，歐元遭到大肆拋售，引發歐洲股市暴跌，整個歐元區面臨成立以來最嚴峻的考驗。

歐洲債務危機對我國直接影響有限，主要是此次出現債務危機的都是經濟規模不大的國家，而我國對歐洲的出口主要集中在一些發達的大國，對希臘、西班牙、葡萄牙等國出口不大，對希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國的投資數額也非常小。但歐盟為我國第一大貿易伙伴，危機的爆發致使歐元對美元貶值，相當于在中歐貿易中人民幣升值，對歐出口產品成本增加，在歐洲市場上的競爭力就會削弱，如一直把歐洲作為出口第一大市場的浙江義烏出口量銳減，重慶市出口企業也大幅縮減出口訂單，這些負面影響不容忽視。

總體上看，歐洲債務危機的爆發，使國際社會對歐洲國家的信譽和償債能力的信任度銳減，紛紛減持相關國家的國債，或是買入信貸違約掉期合約以對沖債券違約風險。希臘等國家債務危機愈演愈烈，發生支付危機，勢必拖累諸多歐元區國家和銀行機構。在歐洲經濟一體化背景下，歐元區債務危機可能引發連鎖反應，拖累歐元區各國乃至整個歐盟經濟復蘇。更有甚者，在當今經濟全球化的浪潮下，歐洲債務危機可能對全球投資者和決策者信心帶來打擊，從而給剛剛復蘇向好的世界經濟發展蒙上一層陰影。

四、歐洲債務危機對我國的啟示

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歐洲債務問題的爆發不僅有外部原因，而且也有內部經濟結構不平衡，財政、貨幣政策二元結構，財政紀律松散等原因。筆者認為主要有以下幾個方面：

1. 國家競爭力下降。債務問題往往與一國競爭力緊密相關。根據歐盟委員會的報告，德國是歐元區中唯一出現競爭力上升的大國，其他國家如法國、意大利、西班牙和希臘等都出現了競爭力大幅下降和貿易收支不平衡的趨勢。例如，經常賬戶赤字占GDP比重這一指標，2009年希臘達到8.8%，西班牙5.4%、葡萄牙10.2%，德國卻是經常賬戶盈余4%，盧森堡盈余則高達11.6%。與此同時，歐元區大部分成員國遭受著勞動力成本的大幅度上升和新興國家的經濟沖擊。20世紀90年代以來，歐元區大部分成員國工資成本不斷上升。在此背景下，歐元區財政收入嚴重不足，只能依靠發國債來維持財政支出，隨著債務負擔的加重和金融危機的沖擊，債務危機的爆發成為必然。

2. 福利過高。歐盟成員國大多數是高福利國家，巨大的社會福利，需要一國較高的國民收入作為保障。而歐洲多國長期卻是低增長、高支出的格局，于是過高的福利費用推高了財政赤字，提高了外債比例，且最終導致了歐洲債務問題的爆發。以希臘為例，自上世紀80年代以來，希臘政黨承諾高福利以爭取民眾選票，而無視本國經濟的實際發展狀況。希臘政府的財政赤字占GDP的比例在2003年底達到6.4%，在2009年底高達13.3%；總外債占GDP的比例在2003年達到104.92%，在2009年高達177.63%。長期過高的財政赤字和外債負擔勢必導致嚴重的債務危機。

3. 財政、貨幣政策的二元結構。歐洲中央銀行體系的建立及歐元的誕生，使得歐元區的貨幣政策統一由歐洲中央銀行制定，歐元區各國央行喪失了獨立制定貨幣政策的權利，而財政政策的決策權仍掌握在各國手中。這種財政、貨幣政策的二元結構安排，一方面容易導致各成員國財政、貨幣政策的沖突和錯配，另一方面導致各國在遭受外來沖擊時，由于無法調整貨幣政策，只能更加倚重財政政策，從而造成巨額赤字和債務負擔。

4. 各國利益博弈導致解決問題效率低。經過多年的擴張，歐盟共有成員國27個，但各成員國都有自己的政治經濟利益，且經濟結構、發展程度存在很大差異。當一個國家出現危機，其他國家或出于自身利益的考慮，或自身難保，從而不會對危機發生國進行及時有效的救助，導致危機擴散。

5. 國際評級機構唱衰歐債。信用評級是對一國的綜合實力進行評定，體現將來的可能性。從冰島危機到現在，國際評級機構的聲音一直伴隨著歐洲債務問題。每當國際評級機構對某些國家債務進行評級后，都會帶來相應的股票下跌、經濟下滑等負面影響，使得面臨債務問題的歐洲國家雪上加霜。

二、解決歐債危機的措施

歐債危機發生后引起了國際社會的廣泛關注，其原因在于其深遠的影響。首先，它不僅威脅歐洲金融業，還向非金融領域傳導，進而波及到實體經濟。其次，它對歐元和歐盟一體化的未來影響重大。在危機發生后，歐盟的一些邊緣國家不一定會熱衷于加入歐元區。而由于歐元區是歐盟經濟一體化的重要成果和標志，因此在歐元區魅力不再的時候，歐盟的經濟一體化也會停止。最后，對全球經濟影響深遠。一方面，歐元區作為全世界最大的經濟體，一旦出現問題，其他國家和經濟體勢必會受到牽連。另一方面，歐債危機打擊了全球經濟復蘇的信心，引發市場恐慌情緒，縮小了各國擴張性貨幣政策的運用空間，增加了世界經濟復蘇的不確定性。因此，必須積極尋求相應對策。從歐債危機產生原因來看，要想解決此次危機，除了發揮歐盟、IMF等援助外，還得靠債務國自己積極應對解決，具體措施主要表現在以下幾個方面：

1. 削減財政赤字。歐債危機的原因之一在于過高的財政赤字，因此削減赤字是解決危機的必由之路。為此，各危機國必須實行財政緊縮政策，采取取消養老金、削減獎金和津貼等降低高福利的措施。

2. 降低勞動力成本。全球化已經使經濟發展超越了國界，激烈的競爭使貿易壁壘變得越發脆弱。因此，要解決勞動力成本問題，首先，降低失業保險和補助等優厚政策；其次，增加對特殊崗位補助，主要對時間就業者進行補助；再次，取消影響勞動力工作時間的相關法律；最后，擴大老年人口就業來增加勞動力數量，這也是解決歐洲人口老齡化問題的有效途徑。

2. 真正推動經濟一體化。要想解決歐元區財政、貨幣政策的二元結構問題，其根本措施在于實現經濟一體化而不僅僅是貨幣一體化，這意味著歐元區成為事實上的經濟聯邦制。雖然這一目標任重而道遠，但也是歐元區國家最終要面對的問題。

三、歐債危機對中國的啟示

雖然歐洲債務危機對我國的影響總體上是有限的，但是，我們還是可以從歐洲債務危機中得到很多有益的啟示。

1. 重視對金融業的監管。金融業始終處于金融風暴的中心，在危機中受到最大沖擊，加強金融監管也成為國際社會近年來各項改革的重中之重。雖然我國近年來未曾發生金融危機，但這也意味著我國應對危機的經驗不足。而金融危機的爆發往往難以預料，因此，我國在加強金融監管的同時，還應重視對金融危機預警機制及危機應對機制的研究。

2. 規范和約束地方政府債務。近年來，我國地方政府債務擴張嚴重，地方政府債務風險成為金融業面臨的主要風險。由于地方政府收入來源及融資渠道有限，必須對地方政府債務加以規范和約束，以防止債務危機的爆發。

3. 擴大出口貿易對象。歐洲債務危機使我國出口迅速下滑，暴露出我國對外貿易結構不合理。為了解決該問題，今后我國應積極尋求新的貿易對象，擴大貿易產品范圍。

參考文獻：

［1］鄭聯盛.歐洲債務問題：演進、影響、原因與啟示［J］.國際經濟評論，2010，（3）.

［2］姚鈴.歐元區債務危機及其對中歐經貿的影響［J］.世界經濟與貿易，2010，（6）.

［3］【加】加獲卡?德賽.凱恩斯的回歸：從世界貨幣到國際貨幣［J］.河北經貿大學學報，2010，（2）.

［4］孫杰.債務危機與歐元區的不對稱性［J］.歐洲研究，2011，（1）.

［5］張銳.希臘債務危機的再救助與歐債危機的走向判識［J］.國際金融，2011，（7）.

［6］蔡彤娟，黃瑞剛.歐元區債務危機的治理方案分析［J］.國際金融研究，2011，（9）.

On the Debt Crisis and Financial Crisis

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【關鍵詞】 歐債危機；　養老保險基金；　改革

2009年末，發端于希臘的歐洲債務危機，已由單一國家債務危機演變為整個歐元區的債務危機，發展為制約并影響歐洲乃至全球經濟復蘇的一場“債務風暴”，不僅整個歐元區面臨前所未有的挑戰，而且對全球政治、經濟和社會生活均產生了重大影響。有專家稱，養老金赤字是希臘債務危機爆發的重要誘因，人口老齡化和福利制度是其背后推手，那么，中國的養老保險制度改革中應當汲取什么樣的經驗教訓呢？

一、歐債危機的爆發與影響

歐債危機即歐洲債務危機，是指一國以本國的為擔保，向外部所借的債務。次貸危機之后，為抑制經濟的劇烈下滑，各國普遍實施了寬松的財政政策，加大了公共債務的規模和財政赤字，埋下了債務危機的隱患。高福利、低盈余的希臘無法通過公共財政盈余來支撐過度的舉債消費，歐債危機由此爆發，從而引發了繼金融危機后又一具有威脅性的世界范圍內的經濟災難。

歐債危機的爆發是經濟發展過程中多種矛盾長期積累的后果，而人口結構老齡化以及過度的福利政策，則是歐元區國家長期低增長、高失業，政府債務不斷加劇的最根本原因。受長期低出生率、平均預期壽命延長和二戰后生育潮人口大規模步入老齡化等因素影響，從20世紀末開始，歐洲大多數國家人口結構開始步入快速老齡化，在職勞動者與退休人員的比值不斷下降，導致養老保險繳費收入增長有限，甚至還時有萎縮；與此同時，養老金領取人員的數量不斷增長與待遇的剛性需求使養老金財政支出持續增長，導致歐洲國家養老金財政赤字不斷擴大，使歐洲國家的債務危機不可避免。所以，從一定意義上說，歐洲債務危機在很大程度上是社會保障財政危機的延伸和深化。

目前，歐債危機持續發酵，無論是貿易渠道還是金融渠道，已經給中國乃至世界經濟復蘇帶來阻礙。歐盟作為我國第一大貿易合作伙伴，其經濟的整體下滑對我國出口形勢的負面影響不容小覷。同時，由于歐元堅挺度下降，外需不足等局面有可能持續相當長的時間，過度依賴對歐出口將會給我國經濟的長期走勢帶來不利影響。因此，在出口戰略上，貿易伙伴以及出口產品都應優化結構，多元化發展，以分散市場風險。

二、歐債危機對我國養老保險制度改革的啟示

在世界經濟一體化的今天，中國作為一個正在迅速崛起的發展中國家，尤其應該對歐債危機的經驗教訓引起高度警惕和反思，避免重蹈覆轍。從歐債危機看中國的養老保險制度改革可以得到以下幾點啟示：

（一）發展經濟，實業立國

經濟發展是解決包括債務危機在內的各種經濟問題的根本辦法。從歐債危機的產業背景看：近半個世紀以來的歐洲金融服務業快速發展，但大量制造業外遷導致實體經濟“空心化”，經濟不振時無力“輸血”，從而導致經濟停滯不前甚至倒退，這是歐債危機爆發的根本原因。實體經濟是國家綜合國力的基礎，也是改善民生的經濟基礎，如果過度地炒作資本，不僅影響基礎經濟的發展，而且會造成貧富懸殊，影響社會穩定。需要高度注意的是，被譽為“世界工廠”的中國，在一些地區和行業也出現了實體經濟“空心化”的苗頭，金融體系脫離服務實業的本位、社會資本“脫實向虛”等潛在問題逐步顯現。近期溫州大量企業出現“債務危機”，游資從實體經濟“抽離”，進入房地產和高利貸等金融領域，便是一個典型的例證。

中國經濟已經保持了30多年的高速增長，成為世界第二大經濟體，作為一個13億人口的大國，必須始終堅持實業立國的方針，一個強大而質優的制造業將是國家立于不敗之地的牢固基石。必須堅持金融行業支持服務實體經濟的基本定位，加強防范金融風險，包括防范來自國際的金融風險和抑制國內的金融異化，在產業結構優化與經濟社會協同發展、區域協調發展、城鄉統籌發展等方面下足功夫，充分利用市場經濟手段，擴大內需，調整經濟結構、轉變經濟增長模式，提高國家的產業國際競爭力，增強經濟的內生增長能力，降低經濟發展對投資和出口的依賴，確保國民經濟的健康發展，從而奠定養老保險制度可持續發展的經濟基礎。

（二）循序漸進，平穩運行

據統計，2000年我國60歲以上人口占全部人口的比例首次超過10%，正式進入老齡化社會。到2011年，這一比例已高達13.7%，日益嚴峻的老齡化浪潮對養老保險制度的可持續發展帶來巨大挑戰。從歐債危機國家可以得到教訓：養老保險制度改革應秉承循序漸進的策略，保障水平要與經濟發展相適應。中國應本著發展與改革同步、公平與效率均衡的理念，著眼長遠，統籌協調，建立與經濟發展水平相適應、富有生機和活力的長效機制。同時，還要適應人口眾多這一國情，把保障公平作為本質要求和首要原則，注重擴大保障的覆蓋面，努力消除保障水平和標準的不公平現象，保持養老保險制度的平穩運行和基金長期平衡能力，避免短期福利政績病，實現養老保險制度的長期可持續發展。

（三）統賬結合，部分積累

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關鍵詞：歐債危機；貨幣政策；財政政策；出口貿易；外匯儲備

2009年希臘國家債務危機爆發，市場恐慌引發希臘國債遭到大量拋售。同時，愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國債券的收益率也大幅攀升。2011年6月，意大利政府債務問題使歐債危機全面升級。在整個歐元區中，葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙等五個國家的債務問題最為嚴重。

1.歐債危機的成因

1.1統一貨幣政策與獨立財政政策的矛盾

在由美國次貸危機引發的全球金融危機打擊下，各國政府大規模舉債，以寬松的貨幣及財政政策刺激經濟增長，在這種情況下，造成外債負擔過重，財政赤字高企等嚴重的財政問題。一般而言，當一個國家國債和財政赤字過高時，可以通過本國貨幣貶值來規避嚴重的財政危機。但歐元區成員國實行的是同一貨幣政策，單個國家不可能有獨立的貨幣政策來化解財政問題。因此，統一的貨幣政策限制了歐元幣值和息率的靈活性，成員國只有財政政策，難以通過積極擴大支出來刺激本國經濟，自然慢慢形成債臺高筑的惡果。

1.2產業結構失衡，經濟發展脆弱

以旅游業和航運業為支柱的希臘和以出口加工型的中小企業為主要經濟結構的意大利，其產業屬于依靠外需拉動型，較容易受到外部經濟環境波動的影響。房地產泡沫的破滅和海外游客的減少均對西班牙的經濟產生沉重打擊。在次貸危機的沖擊下，愛爾蘭過度發達的金融業在房地產泡沫破裂后也受到了巨大打擊。而主要依靠服務業支撐經濟的葡萄牙則更是脆弱。隨著全球貿易一體化的深入，這些國家的產業結構調整步伐偏慢，增加了本國經濟吸收外部連鎖危機沖擊的難度。

1.3高福利政策加劇財政赤字

在次貸危機下，歐元區各國的經濟產出明顯下降，但優厚的社會福利政策并沒有發生相應的改變，社會依然維持低儲蓄率和高支出的狀態。在內部經濟增長動力不足的情況下，只能通過大舉外債來維持高福利政策，這無疑成為政府的沉重負擔，剛性的社會福利支出和萎縮的經濟產出之間的矛盾使得債務危機積重難返。

1.4宏觀經濟發展環境

2008年的全球金融危機是歐債危機爆發的外在因素。在金融危機的沖擊下，歐元區各國特別是經濟實力相對薄弱的國家經濟發展停滯，宏觀經濟發展環境惡化，政府為維持它原有的財政政策大舉外債，增加支出，刺激經濟的發展。希臘、愛爾蘭等國就是在這樣的高風險活動下慢慢釀成危機的。

2.歐債危機對我國外匯及出口貿易的影響

國家外匯管理局的數據顯示，截至2012年3月底，中國的外匯儲備達33，049.71億美元，其中歐元占比約為26%。從2011年5月以來，歐元對人民幣中間匯價從約9.6跌至2012年6月底的約7.7，一年來的時間貶值幅度達到20%，中國外匯儲備中歐元的價值貶值損失就非常大。

由于人民幣對歐元升值幅度較大，中國出口到歐洲的產品價格競爭力產生很明顯的下降，進一步惡化了中國對歐洲的出口貿易。近兩年中國出口歐洲主要國家的經濟數據顯示，隨著2010年歐洲債務危機的出現以及逐漸升級，2011年中國出口歐洲主要國家的出口值的增長率均明顯低于2010年的水平，其中出口到意大利這樣的債務危機嚴重的國家增長率跌幅更加明顯，增長率從53.8%一路跌落至8.2%，可見歐洲債務危機對中國出口造成了極大的影響。

3.歐債危機對我國經濟發展的啟示

3.1擴大內需，轉變經濟增長模式

歐債危機發生的根本原因是國家經濟基礎薄弱，隨著生產的比較優勢在全球化過程中的進一步轉移，經濟增長重心逐步向“金磚五國”等發展中國家的新興經濟體轉移，使得歐洲傳統國家的經濟增長缺乏動力。加入歐元區后，其貨幣政策的運用受到限制，在經濟蕭條時，無法聯合財政政策協同刺激私人投資。由于過度依靠政府投資，使其成為經濟發展的主推力量，造成了經濟發展對投資和出口的過度依賴，也就形成了本國經濟對外部環境的較強依賴。而我國也面臨同樣的問題。政府投資在已取得的經濟發展成果中占了較大比重，而消費對經濟增長的貢獻度仍舊偏低。因此，轉變經濟增長模式，改變收入分配格局，提高居民收入，擴大內需應該成為國內經濟工作重點。

3.2擴大中央和地方政府的融資渠道

歐債危機的直接原因就是政府融資渠道受限。由于喪失了靈活的貨幣政策，而又具有較高的社會福利水平，歐洲國家在經濟不景氣的情況下，政府收入與支出不相匹配，從而造成政府債務超發和被高估，從而引起違約風險。而中國政府支出，尤其地方政府支出規模龐大，在沒有債務發行權的情況下，地方政府超出本級財政收入與上級轉移支付范圍的支出，被視為隱性債務，具有巨大的風險。因此，我國應盡快規范對中央和地方的政府預算管理，增強透明度，加強風險管理，合理運用財政和金融手段，為拓寬政府融資渠道保駕護航。

3.3加強對政府債務的監督管理

據統計，目前我國地方政府債務總額與國債余額之和占國內生產總值的比重則約為50%，已經接近國際公認的警戒線水平。雖然，我國當前經濟形勢良好，尚未受到國際經濟環境較為明顯的沖擊，但也應對地方政府的債務負擔問題給予足夠的重視。具體而言，應當明確地以立法的形式加強對地方政府預算的編制和管理，增強決算透明度，繼續深化改革現在政府間收入分配體制，并要跟蹤掌握地方債務的規模，從而保證其風險可控。建立全方位的政府債務風險預警指標體系，及時對全國整體財政及債務狀況作全面清查和評估，對地方政府債務規模進行限額管理和風險預警，從而在根本上防范政府的債務違約風險以及由此導致的系統性金融風險。（作者單位：武漢理工大學經濟學院）

參考文獻：

[1]鄭聯盛.歐洲債務問題：演進、影響與啟示[R].中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究中心內部研究報告，2012-2-12

[2]沈建光.歐洲債務危機：下一個拉美危機[R].中國國際金融公司海外市場研究部內部報告，2010-2-8

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關鍵詞：歐債危機；制度缺陷；經濟結構失衡；高福利制度；政治矛盾；次貸危機

2007年在美國次貸危機的影響下，隱藏在繁榮表面下的危機逐漸浮出水面。三大評級機構相繼下調希臘等國的信用評級，歐洲債務問題引起了全球金融市場的恐慌。國內外學者從不同的視角對本次歐元區債務危機的根源進行了深入的探討和分析，本文對國內外學者的研究進行梳理發現總的來講可以分為六類，外因方面：1.歐債危機是美國次貸危機的產物；2.歐債危機是三大信用評級機構不合時宜的調低信用評級的產物；內因方面：1.歐元區制度缺陷；2.危機解決機制的缺失；3.高福利制度與人口老齡化；4.政治矛盾和成員國忽視歐洲經濟治理。

一、外因研究

學術界有不少學者將歐債危機的主要原因歸為：2008年美國次貸危機的影響以及三大評級機構不合時宜的降低歐元區各國的信用評級，這些系為外因。

2.1美國次貸危機的影響：我國學者周茂榮 楊繼梅（2010）認為2008年遭受金融危機之后，無論此前其財政狀況如何，各國的政府財政赤字和債務都嚴重超出了趨同標準；C.Noyer（2010）也在文章中指出盡管在金融危機爆發之前，某些國家的結構性財政赤字已經處于相對較高的水平，但是金融危機極大地惡化了公共財政狀況，從而導致了此次債務危機。

2.2評級機構的影響三大評級機構下調希臘等國的債務評級，拉開了歐債危機的帷幕。周茂榮 楊繼梅（2010）。歐洲央行執行委員會委員JoséManuel González-Páramo（2011）也表明，市場震蕩的一大根源是評級機構。Manganelli&Wolswijk（2009）從政府債券利差與評級機構之間的關系得出，評級機構的信用評級引起政府債券利息顯著高于正常水平，導致市場籌資成本驟然升高。這違背了金融穩定。

從研究結果來看顯然次貸危機及下調評級確實推動了歐元區債務危機的發生，但是將歐債危機的深層次的原因歸結為這兩大外因顯然是不合適的。唯物辯證法認為外因是事物發展、變化的第二原因。因此將歐債危機的根源歸為金融危機或是三大評級機構似乎只看到事物的表面，其本質原因并未找到，有推卸責任之嫌，不利于債務危機的真正解決。筆者認為金融危機只是歐債危機的導火線、大評級機構只是放大了危機的效益，但并不影響歐元區債務危機的存在。要找到歐債危機的深層次原因必究其內因。

三、內因研究

外因的研究似乎不能充分說明歐元區債務危機的真正根源，國內外學者將注意力集中到了歐元區的內部原因之上。

3.1歐元區制度缺陷

張健雄（1999）認為由于歐洲貨幣聯盟先天不足，啟動后存在著一些不確定因素，他在文章中指出歐元區的發展在經濟危機和金融危機面前是脆弱的。宋瑋、楊偉國（2002）在其研究中表明財政政策和貨幣政策的不對稱結構所產生的經濟效應會對歐元區經濟未來長遠發展帶來不利的影響。

3.2經濟發展失衡論

李乾孫（2011）中指出債務危機爆發的原因首先在于經濟的結構性缺陷，如區域發展不平衡，產業結構不合理，經濟發展相互依賴過重，房地產泡沫嚴重。孫玲姜榮（2012）就歐元區經濟內部不對稱性導致債務危機的演變過程和影響機理做了詳盡闡述；指出如果政府實際債務水平超過最大可維持債務水平，債務水平將呈現持續上漲趨勢。

3.3高福利制度與人口老齡化

Zhang Houqi（2011）認為歐債危機根植于高水平的退休福利以及醫療保健制度，是國家金融和社會經濟發展的沉重負擔。人口結構的變化以及現收現付制的養老金制度加重了歐元區的債務危機（D.Bruninger，2011）。我國學者鄭秉文（2011）分析“老齡化成本”的含義和構成，認為歐洲尤其是希臘的養老金體系存在的替代率過高、待遇率嚴重失衡、養老金財富總值超出支付能力等問題提升了老齡化的財務成本。

3.4成員國忽視歐洲經濟治理以及政治矛盾重重。

新加坡《聯合早報》報道，2011年諾貝爾經濟學得主托馬斯.薩金特（2011）表示，歐洲債務需要的是經濟方案，但問題所在主要是政治。Giancitietal（2010）指出，面對當前的危機。歐元區國家在救助機制上遲遲達不成協議，錯過了最佳的救助時機，加劇了危機的破壞程度。歐元區盡管是一個貨幣聯盟，使用共同的貨幣，卻只是一個松散的政治聯盟，區內政治矛盾重重。

四、小結

現有的文獻從各個不同的角度宏觀的分析了歐債危機的起源。從本次歐元債務危機的發生原因來看，我們可以得出以下一些啟示：

（1）為實現歐元區貨幣政策和經濟政策相統一，經濟發展較好的國家扶持經濟發展相對較弱的國家，以共同進步為前提制定相關的財政和經濟政策。

（2）區內中的成員必須致力于本國的經濟建設、提高核心競爭力，實現本國經濟持續、健康、快速發展，并減少與其他國家的差距，減輕經濟發展不平衡狀況。

（3）高福利制度使民眾享受到了經濟繁榮帶來的成果，但高福利制度增加了政府的負擔，為債務危機埋下伏筆。因此，一國的福利政策需要與其經濟發展相適應，以防陷入福利陷阱。（作者單位：南昌理工學院）

參考文獻：

[1]蔣俊賢.歐洲債務危機的反思及其對東亞貨幣合作的啟示.東南亞縱橫.2010.12

[2]鄭秉文.《歐債危機下的養老金制度改革---從福利國家到高債國家的教訓》，《中國人口科學》第5期。2011

[3]周茂榮.楊繼梅.“歐豬五國”債務危機及歐元發展前景.世界經濟研究2010年第11期

篇9

盡管占歐元區GDP比重僅為2%，但希臘在歐債危機的上述三次爆發或惡化中均扮演著關鍵角色。希臘政府與人民心中一定非常憋屈，歐元區其他國家的政客與民眾也是一肚子苦水。自希臘危機浮出水面以來，“三駕馬車”已經宣布向希臘提供前后兩輪，累計2000多億歐元的貸款援助，但希臘的國內形勢非但不見好轉，反而每況愈下。根據希臘央行的最新預測，2012年希臘經濟將出現4.5%的負增長，這將是自2008年以來的連續第5年衰退。當前希臘的失業率達到20%，而年輕人的失業率高達50%。

三原因致國內形勢惡化

為什么希臘在獲得外部援助之后，國內形勢卻仍在不斷惡化呢？

原因之一在于經濟增長與財政緊縮之間的沖突。為了獲得來自“三駕馬車”的貸款援助，希臘必須提出相當激進的財政緊縮方案。然而，在經濟增長本就低迷的背景下，財政緊縮將會加劇經濟衰退。由于經濟增長率低于外部貸款利率，希臘政府的財政緊縮非但不能降低財政赤字與政府債務，債務利息滾雪球式的增長反而意味著更高的財政赤字與政府債務。為了增強市場信心，希臘政府必須提出可信的財政緊縮方案并嚴格執行之，但財政緊縮方案的忠實執行，最終卻會加劇經濟衰退并導致債務惡化，反而進一步挫傷了市場信心。難怪法國新總統奧朗德在上臺前后都一直疾呼，要在財政契約中注入“增長內容”。

原因之二在于債務危機與銀行危機之間的互動。由于希臘商業銀行持有大量本國政府國債，債務危機的爆發造成新發國債收益率上升、存量國債市場價值下跌，商業銀行面臨巨額賬面虧損。為救助銀行體系，希臘政府不得不動用財政資源進行注資，這又進一步加劇了債務。兩輪LTRO的實施，造成希臘商業銀行繼續大量增持本國債務，這無疑進一步加劇了債務危機與銀行危機之間的聯動。要避免銀行危機爆發，政府就必須繼續補充本國銀行資本金，但希臘政府已經捉襟見肘。要克服債務危機，希臘政府就不得不借助于債務重組，但債務重組又將引爆銀行危機。時間，就在這樣痛苦的權衡中不斷流逝。

原因之三在于希臘政府已經失去了其他歐元區成員國政府的信任。其一，希臘債務危機的形成，根源之一就在于希臘政府通過做假賬、人為壓低財政赤字與政府債務水平而過早地加入了歐元區；其二，在希臘獲得第一輪貸款援助、歐元區政客們歡欣鼓舞之際，希臘總理帕潘德里歐卻表示，希臘要經過全面公投才能通過財政緊縮方案，導致危機嚴重惡化；其三，在今年5月初的選舉中，支持財政緊縮的兩個黨派組閣失敗，由此，反對財政緊縮的在6月中旬選舉中勝出的概率不斷增大。事實上，希臘政府的執行能力在歐元區內早就淪為笑柄。一個著名的例子是，政府幾乎喪失了從本國富豪群體中增稅的能力。

今明兩年退出歐元區

從目前來看，希臘在今明兩年退出歐元區幾成定局。對希臘而言，無論是否退出歐元區，它都將面臨痛苦的調整，而退出歐元區將是長痛不如短痛，希臘將會藉此重新獲得重振競爭力的機會與進行宏觀調控的工具。對歐元區其他成員國而言，盡管希臘的退出將會引發新一輪金融動蕩，但陷入“清償力危機”的希臘退出，可以為歐元區針對陷入“流動性危機”的西班牙與意大利，采取更大規模紓困方案奠定基礎。如果歐元區能夠得以存續，則歐洲央行注定將扮演更為重要的角色。德國人在認清形勢之后終將讓步，但精明的德國人可能也會獲得些許補償，例如歐洲銀行業監管聯盟。

如果留在歐元區內部，筆者幾乎看不到希臘能夠在擺脫危機后重振國力的可能性。當前希臘經過生產率調整后的單位勞動力成本，要比德國高出約30%，由于不能通過貨幣貶值來提高競爭力，從理論上來講，希臘只能借助于內部的結構性貶值（即下調國內勞動力薪酬與養老金）來恢復競爭力，而這從政治上來看根本不可行。盡管退出歐元區可能意味著貨幣危機、債務危機與銀行業危機，但希臘政府重新獲得了獨立的貨幣政策與匯率政策，財政政策方面也不再受到增長與穩定公約的掣肘。只要希臘政府能夠實施明智的宏觀經濟政策，同時，退出歐元區與債務重組獲得了歐元區其他國家的諒解與合作的話，希臘就有望在中期內重新恢復競爭力與經濟增長。

篇10

摘 要 歐美債務危機的導火索為希臘的債務危機，在希臘爆發了債務危機之后，愛爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙等國家被相繼卷入債務危機當中，經濟水平發展較高的日本與美國也沒有能夠幸免于債務危機，隨后便有更多的國家卷入了債務風險之中。本文研究探討了引起歐美債務危機的原因及其演進的過程，并分析了此次危機對我國的發展所產生的影響及警示。

關鍵詞 歐美債務危機 金融危機 國際市場

次貸危機對全球造成的影響還沒有完全消散，在歐美國家又出現了債務危機，致使一度平穩發展的世界經濟陷入了窘境當中[1]。多數債務危機國家被國際評級機構下調了信貸的評級，這導致了希臘股市的進一步下跌及國際市場原有的避險情緒出現大幅度升溫，從而增加了世界經濟發展的不確定因素。本文著重研究爆發歐美債務危機的原因及其對我國產生的影響與警示。

一、引起歐美債務危機的原因

1.美國的信用評級被下調

在2011年8月，美國的信用被下調至AA+。對于美國來說，債務危機爆發并不是突發、偶然事件，而是長期的累積造成的結果。自二戰結束之后，西方國家普遍重視社會保障制度的實施，為了支付較高的社會保障基金，不得不加大財政支出；隨著老齡化社會的到來，財政也面臨著更大的壓力[2]。高保障導致美國的勞動力成本較高，稅負也較高，進而導致政府財政收入減少、稅基萎縮，最終入不敷出。但是為了使經濟得到增長，政府又不得不實施新的一輪財政赤字政策，致使政府負債越來越多，形成惡性循環。

2.歐洲國家相繼出現債務危機

在2008年發生金融危機之后，希臘及歐盟國家又出現了債務危機，這次金融危機即為歐洲債務危機。在2009年年底希臘的信用評級被相繼下調，隨后，其它歐洲國家也陷入危機。引起歐債危機的客觀因素包括老齡化社會的形成、經濟的內在增長動力缺乏；而歐洲國家自身的制度性因素也加速了危機的產生，如高福利、財政制度及歐元區內貨幣制度不協調等。

3.全球經濟出現了滯漲

自2008年出現金融危機后，全球經濟就處于低迷的狀態之中，歐美債務危機則是上一次金融危機不斷深化與延續的結果。此次債務危機不僅對資本市場造成了沖擊，而且也對債務國家的實體經濟及國際貿易造成了動蕩。因出現了債務危機，歐美各國的失業率一直居高不下、國民消費意愿不強，其經濟政策更是陷入了兩難境地，在短期內出現復蘇的可能性非常小。歐美債務危機發生后，世界金融市場波動風險大大增加，這將進一步延長了經濟復蘇所需要的時間。

二、歐美債務危機對我國造成的影響

1.致使外匯儲備面臨更大程度的縮水

近年來，我國的通貨膨脹率一直較高，大量的外匯儲備在縮水，而歐美債務危機的出現則使我國的外匯面臨更大程度的縮水。不管此次危機將如何演進，擁有大量外匯儲備的我國，必定不能獨善其身[3]。在我國目前外匯儲備金當中，有很大的一部分是來自于歐美國家所發行的國債，當這些國家出現債務危機之后，其國債與貨幣均出現了貶值，這就給我國目前外匯儲備帶來了很大的損失，政府需要考慮美元貶值的影響問題。

2.我國的進口及出口貿易量受到很大的影響

目前，我國出口總額位居全球第一，在我國發展經濟的過程中，很大部分的經濟增長值均依賴于進口與出口貿易，當出現全球性經濟危機時，消費市場及貨幣匯率的變化將會影響到我國的進口及出口貿易，從而對整體經濟的發展造成影響。2008年的金融危機發生時，我國的進口與出口貿易就受到了強烈的沖擊，自2010年之后，全球經濟逐漸復蘇，在一定程度上對進口與出口貿易的增長起了促進作用。但是隨著歐美債務危機的出現，我國的進口與出口貿易又再一次遭到打擊[4]。在美元與歐元都出現貶值的情況下，通過低價戰略取勝的中國出口產品，必將出現銷量下降的趨勢，從而引起出口貿易總量的下滑。自危機發生之后，西方市場的需求疲軟，其流動性也出現了緊縮趨勢，所以需求的減少及價格的上升必將迅速降低我國對西方國家的出口額。此外，當美元與歐元均出現貶值時，我國的進口量明顯增加，從而縮小了我國與西方國家的貿易順差，致使我國擴大內需的工作面臨更大的壓力。進口的增加及出口的減少將進一步縮小我國目前的貿易順差，甚至產生貿易逆差。在債務危機的作用下，貿易保護也有所抬頭，我國的進口與出口貿易也將面臨更多的雙邊摩擦。

3.歐美債務危機影響到我國的經濟增長

在我國的進口與出口貿易總額當中，中歐貿易、中美貿易占有較高的份額，而歐美債務危機的出現減弱了對我國的外需，當我國出口到歐美國家的貿易量降低時，我國經濟增長的速度也將受到影響。此外，美元貶值，我國的外匯儲備面臨嚴重的縮水，人民幣也出現了升值，這樣的狀況對我國的大部分經濟實體的發展帶來了不利影響，進而影響到整體經濟的增長。債務危機出現之后，國際市場的原材料價格出現了大幅度上漲，但消費市場卻處于萎縮狀態，企業也將面臨更大的經營壓力；還有一部分企業為了追逐更多的經濟利益，將大量資金投入到虛擬經濟當中，進一步推高了資本的價格，引起資產泡沫，這就導致宏觀經濟的發展存在一系列不確定的因素。

三、歐美債務危機為我國帶來的警示

1.需要對我國現有的經濟增長方式進行轉換

歐美債務危機在客觀上對我國的經濟發展造成了沖擊，但同時倒逼機制也為我國調整經濟結構帶來了難得的契機。從某種程度上來說，歐美債務危機的出現暴露了世界經濟還存在結構方面的問題，也凸顯了供求不平衡的矛盾。通過對我國現有的經濟增長方式進行再次審視，并反思危機的原因，可以發現在經濟增長的過程中，供求平衡的結構可以起到重要的作用[5]。自改革開放之后，我國的經濟增長模式多為外向型，對外部市場的依賴性較強，因此，一旦國際金融出現動蕩或國外市場出現了變化，就會影響到我國經濟的增長。為了能夠更好地應對債務危機，并使我國的經濟獲得持續及穩定的發展，需要處理好消費、出口及投資三者之間的關系，必須將外需導向的經濟增長方式轉為內需導向的增長方式。從依賴引進外資及擴大出口的發展模式轉為依賴投資及國內消費的發展模式，以形成出口、投資、消費協調發展以帶動經濟不斷增長的新局面。目前的主要任務如下：將外需繼續擴大，使出口量實現穩定增長；對出口戰略進行完善，加強與拉美、非洲等市場之間的經貿合作；對商品的進口結構進行調整，充分利用國際市場需求疲軟及人民幣出現升值的契機，及時引進緊缺資源、關鍵零部件及設備；將引進外資與擴大內需結合起來，積極動員外資投向現代農業、服務業及高科技產業等。在另一方面，應改善民生、擴大內需，并使國內的收入結構變得更為合理；著力加強社會保障制度的建設，極大地提高國民的消費水平。

2.注重發展國內的實體經濟

統籌虛擬經濟與實體經濟兩者之間的關系，使之實現均衡發展與協調，這是經濟實現穩定發展的基礎。虛擬經濟孕育于實體經濟，實體經濟的地位與作用應比虛擬經濟更高。西方發達國家憑借技術優勢與雄厚經濟基礎，使虛擬經濟得以快速發展，并不斷增強金融創新，金融的衍生品也在不斷增加。近些年來，歐美等國出現了愈發嚴重的空心化產業，虛擬經濟出現了快速膨脹，累積的矛盾逐漸演化成系統性債務危機。在發生金融危機時，過度強調虛擬經濟發展的國家，往往會受到較大的沖擊，但注重實體經濟發展的國家，則不會受到太大的沖擊。全球性的金融危機及債務危機已經對歐美各國產生了較為嚴重的沖擊，而對我國產生的影響卻不大。經濟在短時間內便得到了回升，這與我國對實體經濟的重視是分不開的。但是我們也應該看到，目前在我國，已經出現了弱化實體經濟的苗頭，尤其是在一些中小型的實體企業當中；因為這類企業面臨的經營壓力變得越來越大，所以企業大量的資本被抽離，導致去實業化的現象。要使我國的經濟實現穩中求進的發展，就必須對實體經濟進行高度的關注，要注意避免走上歐美國家的彎路。要將金融資本轉化為產業資本作為工作的中心，引導更多的社會資本投入到實體經濟當中，以便增量優化及存量調整實體經濟。同時，因為受到債務危機的影響，歐美國家的社會環境及經濟環境出現了惡化現象，不確定的因素也在增加，其政府將會放松限制產業轉移的一些政策，我國可以通過自身的環境優勢，吸引高端產業的投資，并引進先進的企業管理經驗及一流的尖端技術。

3.積極向國外拓展

歐盟為我國外資的主要來源地，同時，歐盟也是我國企業熱衷的投資地之一。目前，因受到歐美債務危機的影響，在歐元區內的經濟形勢不容樂觀。而對于我國的企業來說，則是一個良好的投資機遇。應把握好這難得的機遇，充分發揮投資的潛力。在對問題國家的國債進行收購的同時，要盡快將并購能力提高，并積累國際合作的經驗。利用契機，在國外發展，是我國企業提升生產技術、參與國際資源配置及爭取世界市場份額的重要舉措，是我國企業在發展壯大的進程中的必要步驟，也是我國企業競爭力不斷增強的標志。在國外投資能夠更好地適應國外市場的需求，并使服務水平與服務質量都能得到提升，最終使我國企業的競爭力得到增強。自金融危機發生后，我國的企業并購國外企業的價值量與數量都有所上升，并購的主要對象為技術良好的品牌及一些中小企業等。誠然，我國企業向外發展的過程中難免會遇到一些困難，如政治、法律及勞工等方面的問題。因此國家應出臺一些優惠的扶持政策，鼓勵具有優勢的企業向外投資，并幫助這些企業規避未知的風險。向外發展的企業也必須將自身應對風險的能力提高，對國外投資的環境及相關的法律制度進行一定的了解，并熟悉國外商業規則。

4.調配外匯儲備

管好用好外匯儲備，這不僅是國家的財富，更是以國民辛勤汗水和環境、資源換來的。國家應在穩定金融經濟的同時，積極調配好外匯儲備結構，充分利用外匯儲備的一部分，用于改善民生，擴大內需，充實社?；穑l展醫療衛生教育事業等。同時，適當增加國外名優特商品的進口，引進高精尖技術、管理人才，注重進口和儲備稀缺資源。只有如此，才能最大限度地避免不必要的外匯儲備損失，有效地用好用活大量的外匯儲備，真正造福于民。

四、結語

歐美債務危機的出現，對于我國的發展而言，不僅是挑戰，也是機遇；債務危機難免會對我國的經濟造成沖擊，但在這次危機發生后，也為我國國民經濟的發展起到了一定的警示作用，如應該對經濟增長的模式進行調整，積極促進實體經濟的發展等；我國還應該利用本次債務危機所帶來的機遇，積極向外發展，以使我國企業的競爭力得以增強；還應管好用好外匯儲備，以有效地用好用活大量的外匯儲備，真正造福于民。

參考文獻：

[1]謝琳.談歐美債務危機對我國經濟的影響.商業時代.2012.15（7）：141-142.

[2]秦煥梅，陳學彬.歐美債務危機對中國經濟的影響.國際經濟合作.2012.14（11）：189-190.

[3]霍建國.歐美債務危機對中國對外貿易的影響及對策.國際貿易.2011.18（2）：134-135