導(dǎo)語：如何才能寫好一篇保險資金運用監(jiān)管，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：保險資金，資金運用，資金運用監(jiān)管

搞好保險資金運用有利于增強保險業(yè)的盈利能力和償付能力，有利于促進金融市場協(xié)調(diào)發(fā)展。加強保險資金運用監(jiān)管有利于促進保險業(yè)又好又快發(fā)展。本文擬通過對保險資金運用的發(fā)展路徑、面臨的機遇和挑戰(zhàn)的分析，提出保險資金運用的重點，以及加強和改進監(jiān)管的一些建議。

一、保險資金運用的發(fā)展路徑及其啟示

從1980年恢復(fù)國內(nèi)保險業(yè)務(wù)以來，伴隨著中國保險業(yè)發(fā)展，保險資金運用走過了以下幾個發(fā)展階段。

第一，初始階段。從1980年到20世紀80年代末是保險資金運用的起步階段，保險資金總量小，運用渠道單一。當(dāng)時保險市場主體只有中國人民保險公司一家，業(yè)務(wù)總量小，1980年到1985年人保的保費收入才25億元，加之當(dāng)時的賠付率較低，保險資金運用的壓力比較小。另一方面，根據(jù)有關(guān)規(guī)定，保險資金只能作為存款存入銀行。

第二，治理整頓階段。20世紀80年代末90年代初，保險資金運用的渠道不斷拓寬，但是由于缺乏有效的管理，也沒有相應(yīng)的專業(yè)人才，加之當(dāng)時的外部環(huán)境，保險資金運用出現(xiàn)了無序、失控和混亂的局面。具體表現(xiàn)為盲目投資房地產(chǎn)以及各類實業(yè)項目，大量涉足有價證券、信托和股票市場。在隨后的宏觀調(diào)控中，這些投資中的很大一部分最終形成了不良資產(chǎn)，造成了巨大損失。

第三，規(guī)范發(fā)展階段。1995年《保險法》頒布，保險資金運用被嚴格限制在銀行存款、購買國債、金融債和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他形式的投資等幾個有限的領(lǐng)域。但由于國務(wù)院在這個時期并沒有批準(zhǔn)過其他形式的投資，所以實際上保險資金運用渠道僅限于存款、國債、金融債。直到1998年，國家才逐步放寬對保險資金運用的限制，允許保險公司參與銀行間債券市場從事現(xiàn)券交易，購買信用評級在AA+以上的中央企業(yè)債券。1999年國務(wù)院批準(zhǔn)保險公司可以通過購買證券基金的方式間接進入股票二級市場，并不斷放寬投資比例。

第四，專業(yè)化、市場化發(fā)展階段。十六大以后，保險資金運用進入了一個新的階段。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是運用渠道不斷拓寬，從原來的存款、國債、金融債，拓寬到可投資有擔(dān)保企業(yè)債、公司債，到證券投資基金，再到直接股票投資、基礎(chǔ)設(shè)施項目投資、優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)投資、境外投資等。2006年的《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見》進一步要求“不斷拓寬保險資金運用的渠道和范圍”。二是制度體系不斷完善，逐步建立起涵蓋資金運營管理、資產(chǎn)托管管理、產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險管理等較為完善的制度體系，使保險資金運用基本能夠做到有法可依、有規(guī)可循。三是保險資金運用管理體制改革不斷深入，先后創(chuàng)設(shè)了九家保險資產(chǎn)管理公司，管理的資產(chǎn)占整個行業(yè)資產(chǎn)的90%，同時引導(dǎo)中小保險公司合資設(shè)立股份制保險資產(chǎn)管理公司，逐步建立保險資金運用和資產(chǎn)管理專業(yè)隊伍，專業(yè)化水平不斷提高。四是實行了專業(yè)化監(jiān)管，保監(jiān)會于2003設(shè)立了資金運用監(jiān)管部，對資金運用實行專業(yè)化監(jiān)管。

回顧保險資金運用的發(fā)展路徑，走過彎路，教訓(xùn)深刻，走向規(guī)范，經(jīng)驗可貴，為今后保險資金有效運用與發(fā)展提供了若干啟示，其中最重要的有以下三點：

第一，必須實行制度化。這是保險資金安全運作、保值增值的根本保證，可以確保保險資金運用不再重蹈覆轍，過去的教訓(xùn)是沒有制度先行。制度的規(guī)定是硬約束，只有形成規(guī)章制度，才是對行為的強制規(guī)范。僅僅依靠人的自我約束是不夠的，更為可靠的是由完善的制度來管人。對于保險資金運用而言，制度化的基本要求是每一個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)、操作步驟都能夠依法合規(guī)進行，核心要求是在激勵相容的前提下建立部門、崗位之間相互制約的內(nèi)在約束機制，發(fā)展趨勢是由過去的財務(wù)運作轉(zhuǎn)變到公司體制運作。制度先行，在規(guī)范中求發(fā)展，這是經(jīng)過歷史驗證的基本經(jīng)驗。

第二，必須實行專業(yè)化。這是與國際接軌的發(fā)展方向，是保險資金運用的必由之路。在歐美發(fā)達金融市場上，保險資金運用無論采用投資部或第三方委托資產(chǎn)管理的運作模式，還是采用資產(chǎn)管理公司的模式，實行的都是專業(yè)化的運作方式，設(shè)立有專業(yè)化的部門，建立專業(yè)化的隊伍，采用專業(yè)化的技術(shù)分析和風(fēng)險管理工具。專業(yè)化運作，有利于提高保險資金運用效率，有利于防范和化解保險資金運用風(fēng)險，有利于降低關(guān)聯(lián)交易、切斷利益輸送、防范道德風(fēng)險。從發(fā)展趨勢看，資產(chǎn)管理公司模式日漸成為保險資金運用的主流形式，采用這種模式，不僅能夠獲得專業(yè)化帶來的好處，還能夠取得規(guī)模效應(yīng)。

第三，必須實行多元化。保險資金來源的多樣化，決定了保險資金運用必須實行多元化，資金來源與運用必須在期限、規(guī)模、價格等方面相匹配。此外，保險資金運用的多元化也是分散投資風(fēng)險的必然要求。“所有的雞蛋不能放在一個籃子里”，只有實現(xiàn)投資的多元化才能有效分散風(fēng)險，取得整體的、均衡的收益。這就要求保險資金繼續(xù)拓寬運用渠道，科學(xué)配置資產(chǎn)，實現(xiàn)收入的多元化，從整體上分散和降低保險資金運用風(fēng)險。

二、保險資金運用面臨的形勢與挑戰(zhàn)

保險資金運用面臨難得的發(fā)展機遇和嚴峻的挑戰(zhàn)。主要表現(xiàn)在以下幾方面：

一是工業(yè)化、城市化、市場化的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。我國正處于工業(yè)化進程的中期和快速城市化時期。2007年的城市化率44.9%，按照“十一五”規(guī)劃的要求，每年城市化率推進1%，每年就會增加1000多萬的城市人口，必然會創(chuàng)造巨大的需求，推進社會經(jīng)濟發(fā)展，這個過程預(yù)計將持續(xù)到本世紀中葉。工業(yè)化和城市化的快速推進將創(chuàng)造巨大的投資需求，同時隨著市場化進程的不斷推進，資本化程度不斷提高，資本的種類和規(guī)模也不斷擴大，保險資金運用于投資的選擇將越來越廣闊。

篇2

關(guān)鍵詞:保險;保險資金運用;問題和對策

近兩年來,我國經(jīng)濟發(fā)展迅速,資本市場空前活躍,保險監(jiān)管體制也進一步成熟,這些都為保險市場的發(fā)展和繁榮提供了良好的環(huán)境。截至2009年1月底,保險公司總資產(chǎn)3.38萬億元,保險公司資金運用余額3.06萬億元。與此同時,隨著保險投資渠道的拓寬,保險資金運用的范圍也有了政策保障,保險投資涵蓋了從債權(quán)到股權(quán),從金融產(chǎn)業(yè)到基礎(chǔ)設(shè)施,從國內(nèi)到國外,政策上的突破為保險資金運用開啟了新的局面。從投資結(jié)構(gòu)比例上看(表1),銀行存款所占比重已由2001年的50%左右降至2007年的24.39%,另根據(jù)統(tǒng)計資料,到2008年10月末,存款占比下降為25%;股票投資比例在2006年迅速提升,2007年占比高達17.65%,這充分說明保險公司資金運用已經(jīng)開始逐漸改變傳統(tǒng)的方式,投資結(jié)構(gòu)趨向合理化。

一、我國保險資金運用存在的主要問題

1.投資收益率較低,投資水平較差。盡管中國保險企業(yè)以每年20%-30%的高速度發(fā)展,但各公司的資產(chǎn)回報率卻在下降,標(biāo)準(zhǔn)普爾公司對中國國內(nèi)保險公司的調(diào)查報告顯示,中國壽險業(yè)平均資產(chǎn)回報率2003年是0.4%,2004年是0.3%,而國際標(biāo)準(zhǔn)則最少為1%,國內(nèi)幾家大型壽險公司在2004年的資產(chǎn)回報率竟然為負值,標(biāo)普最后給的結(jié)論是,即使是連年虧損的中宏這樣的外資公司,都要比中國保險巨頭的資產(chǎn)收益情況好得多。同時,隨著保險資金運用政策環(huán)境的改善,保險機構(gòu)資產(chǎn)管理能力的提升,我國保險資金運用在近幾年一直保持上升的趨勢(圖1),特別是2006年更是突飛猛進,收益率接近6%,雖然在資本市場活躍的2007年投資收益率曾高達12.2%,但在2008年下半年轉(zhuǎn)瞬間降到了2%,跟國際水平相比,我國的保險資金收益率相差甚遠(表2),以英美為例,2002年和2003年壽險的投資收益率為12%左右,非壽險為11%左右,而同期我國的壽險收益率為3.5%,非壽險為2.5%。在當(dāng)前資本市場低迷的情況下,加上利率的連續(xù)下調(diào),保險投資收益率根本不可能達到10年前8%的預(yù)定利率,如果不提高保險資金的運用效率,保險業(yè)特別是壽險業(yè)未來的償付能力缺口將越來越大。

2.資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)不匹配。保險資金特別是壽險資金具有長期性的特點,在資金運用時對安全性和保值性的要求非常高,所以壽險資金應(yīng)該投資國債、長期債券和基礎(chǔ)設(shè)施等這些安全性高的資產(chǎn),但是目前我國的資本市場非常不規(guī)范,投機性強,莊家操盤惡意炒作,政策性濃厚,上市公司質(zhì)量低,保險資金投資品種有限,缺乏避險性的金融產(chǎn)品,絕大多數(shù)的保險資金不論其期限如何主要投資的品種是短期性的金融工具,雖然其流動性較強,但安全性卻得不到保障,所以,就資金的期限結(jié)構(gòu)來說,保險資金存在著嚴重的不匹配現(xiàn)象。同時,由于保險公司的資產(chǎn)利率敏感性強,而其負債因預(yù)定利率存在嚴重的惰性非常的不敏感,所以,保險企業(yè)面臨的利率風(fēng)險很大,在近兩年我國利率不穩(wěn)定的情況下,加上其長期不匹配的現(xiàn)象,這種風(fēng)險更大。

3.風(fēng)險管控機制不完善。影響保險資金運用的風(fēng)險可分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。系統(tǒng)性風(fēng)險是由于全局性因素如政治、經(jīng)濟等方面引起的風(fēng)險,主要有社會風(fēng)險、利率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。非系統(tǒng)性風(fēng)險是來源于保險公司內(nèi)部,與其經(jīng)營的具體過程,密切相關(guān),主要包括流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險中利率風(fēng)險對保險企業(yè)的經(jīng)營影響最大,無論利率上升還是下降,都會對保險公司產(chǎn)生很大的不利影響,特別是當(dāng)利率下調(diào)時會給保險業(yè)帶來行業(yè)性的利差損,我國的保險企業(yè)本身因為其資產(chǎn)負債搭配的不合理,又加劇了這種風(fēng)險,致使這種因利率的不穩(wěn)定給保險企業(yè)的經(jīng)營帶來更大的影響。而非系統(tǒng)性風(fēng)險又是目前保險行業(yè)內(nèi)存在收益水平差距的主要因素,我國資本市場的缺陷使得保險公司融資缺乏保障、投資缺乏有效的投資組合,避險工具的缺乏和保險公司管理經(jīng)驗不足對非系統(tǒng)性風(fēng)險的防范也不到位。同時,我國保險企業(yè)風(fēng)險管理的模式也明顯滯后,以渠道限制風(fēng)險的模式已不能滿足當(dāng)前風(fēng)險管理的需要,新形勢下的風(fēng)險管理必須是既考慮資金運用渠道又要考慮風(fēng)險來源與動因,兼顧來自系統(tǒng)內(nèi)外的風(fēng)險,針對性地采取相應(yīng)的管控措施。

4.監(jiān)管體制不完善。1998年11月18日,中國保險監(jiān)督管理委員會成立,從此中國人民銀行不再負責(zé)監(jiān)管保險業(yè),中國保險監(jiān)管體系初步建立。目前,監(jiān)管方面主要存在以下問題:第一,過分強調(diào)分業(yè)監(jiān)管。我國金融業(yè)監(jiān)管的模式是由證監(jiān)會、保監(jiān)會和銀監(jiān)會三會共同實施監(jiān)管職責(zé),這種監(jiān)管模式顯然與目前的金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展趨勢不相適應(yīng),同時又由于保險市場與資本市場和銀行業(yè)的聯(lián)系非常密切,如果單純從某一個方面作出規(guī)定,極有可能會對另一方面造成不利的影響,即因為分業(yè)監(jiān)管的缺陷使得這種監(jiān)管不適應(yīng)金融市場的現(xiàn)狀而變得低效甚至無效。特別是在保險市場和資本市場互動性越來越強的情況下,這種監(jiān)管模式的弊端就更明顯。第二,監(jiān)管法規(guī)不太完善。我國目前保險資金運用監(jiān)管的主要法律是2002年10月28日修改并于2003年1月1日實施的《保險法》,缺少專門的保險資金運用的法律法規(guī),修改后的《保險法》雖然給予保險資金運用很大的空間,但是因其規(guī)定的內(nèi)容太過簡單,又過于嚴格,所以對保險資金的運用有很大的限制性。第三,監(jiān)管的重點側(cè)重市場行為的監(jiān)管。我國長期以來保險監(jiān)管的側(cè)重點是監(jiān)管市場行為,近兩年才重視償付能力的監(jiān)管,而從世界各國的經(jīng)驗和保險業(yè)的特點來看,只有強調(diào)償付能力監(jiān)管才是真正的保險監(jiān)管,同時,我國的償付能力監(jiān)管缺少細化的動態(tài)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

二、完善我國保險資金運用的對策

1.強化資金運用管理,提高資金運用整體績效。我國的資金運用水平較低,整體收益不佳,究其原因主要是資金運用的結(jié)構(gòu)不太合理、缺乏資金運用人才和專業(yè)資金運用的經(jīng)驗等,所以,提高資金運用整體水平必須在嚴格遵守資金運用三性原則基礎(chǔ)上,注意培養(yǎng)和引進優(yōu)秀的人才,同時在現(xiàn)有的“9+1”的保險資產(chǎn)管理的格局下,強化專業(yè)資金運用模式。

2.完善保險企業(yè)資金運用的風(fēng)險管控機制。保險企業(yè)的風(fēng)險管理工作在任何時期都是保險公司的首要任務(wù),可以說風(fēng)險管理工作存在于保險資金運用活動的各個領(lǐng)域,在新時期新形勢下,保險企業(yè)的資金運用風(fēng)險也有了新的發(fā)展,特別是在保險高速持續(xù)發(fā)展的環(huán)境掩蓋下的保險資金運用的低效率問題和因保險資金運用渠道的拓寬帶來的新型風(fēng)險,更值得密切關(guān)注和加緊防范,具體來說,從內(nèi)部建立健全保險公司內(nèi)部風(fēng)險控制體系,加強資產(chǎn)負債管理,防止利率風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險系統(tǒng)化,從外部加強外部監(jiān)管,嘗試混業(yè)監(jiān)管模式,內(nèi)外一起抓,做好風(fēng)險管控工作。

3.進一步拓寬保險資金運用渠道。目前我國保險資金運用的渠道有:銀行存款、國債、金融債、企業(yè)債、基金、股票和基礎(chǔ)設(shè)施,保險投資的范圍已經(jīng)得到了很大的提高,但保險公司投資股票的比例要受到諸多限制。我國保險業(yè)在近幾年的發(fā)展是有目共睹的,2009年1月末我國保險公司總資產(chǎn)高達3.38萬億元,這種投資比例限制性規(guī)定與如此巨大的保險資源顯然很不相稱,今后需要進一步拓寬保險資金運用范圍。具體可以做以下嘗試:第一,放寬私募股權(quán)比例。因為保險資金與“私募股權(quán)的期限結(jié)構(gòu)有著默契的地方”。第二,保險公司嘗試開展抵押貸款業(yè)務(wù),比如大力開展保單質(zhì)押貸款業(yè)務(wù),這樣一方面可以擴大保險資金運用范圍,提高其投資收益,又可以緩解銀行系統(tǒng)的壓力。第三,鼓勵保險資金投資養(yǎng)老事業(yè)。中國的老齡化來的如此迅速和猛烈,養(yǎng)老問題是目前和以后相當(dāng)長的一段時間內(nèi)要重點解決的問題,而保險資金實力雄厚,又具有豐富實踐經(jīng)驗,非常適合開展養(yǎng)老設(shè)施的投資。第四,嘗試保險資金投資醫(yī)療和教育事業(yè),這樣不僅解決了保險資金的“出口”問題,而且還有助于發(fā)展我國的醫(yī)療和教育事業(yè),同時還可以緩解保險業(yè)人才需求的壓力。

篇3

    關(guān)鍵詞:保險資金 風(fēng)險管控體系 投資水平

    我國成為世界貿(mào)易組織成員已經(jīng)五年。作為中國金融行業(yè)中開放最早、開放力度最大、開放過渡期最短的行業(yè),保險業(yè)的對外開放正按照“優(yōu)勢互補、合作共贏、和諧發(fā)展”的原則穩(wěn)步推進,目前已經(jīng)進入了深度開放期。外資保險公司的大量涌入,使市場份額的競爭更加激烈,中資保險公司也不再單純依靠收取的保險費與一定概率下的保險賠付差額來獲得利潤,而是越來越意識到保險投資有效運營的重要性。資金運用增強了保險公司的償付能力、競爭能力,提高保險基金的社會效益,更大大增強了保險公司的盈利能力。隨著近年來的發(fā)展,我國保險業(yè)資金運用的結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯的變化,渠道進一步拓寬,完善保險投資管理的法規(guī)制度也不斷出臺。但我國保險業(yè)在資金運用方面的歷史較短,經(jīng)驗不足,還存在著一些問題,需要我們不斷去挖掘和填補。

    一。我國保險資金運用的現(xiàn)狀

    (一)保費收入和保險資金規(guī)模

    從2000年到2006年我國的保費收入分別為1596億元、2112.28億元、3079億元、3880.4億元、4318億元、4927億元和5641億元。可以看出保費收入近幾年來保持了較快的增長速度。保險資產(chǎn)規(guī)模從2000年末的3374億元增加到2006末的19731億元。據(jù)統(tǒng)計,保險資金運用規(guī)模年均增長約40%,保險資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比重逐年提升。截至2006年11月,保險資產(chǎn)總額已達1.878萬億元,其中,投資總額1.143萬億元。

    (二)保險資金運用情況

    1.保險資金運用收益水平

    據(jù)統(tǒng)計資料顯示,從2000年到2004年我國保險資金運用的綜合收益率分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%,央行降息及投資渠道狹窄等是收益率走低的重要原因。2005年由于政策導(dǎo)向作用,投資收益率上升為3.6%.隨著政策不斷完善和投資渠道陸續(xù)拓寬,投資收益率在2006年達到5.8%,投資收益共955.3億元。2006年保險資金債券和存款投資收益率估計約為2%至3%,保險公司投資證券平均收益率超過10%,投資基金方面的收益率超過9%,投資基礎(chǔ)設(shè)施的年收益率為6.2%左右,投資收益水準(zhǔn)較其它金融機構(gòu)同類投資而言顯示了較強的競爭力。

    2.保險資金運用投資結(jié)構(gòu)

    2006年末我國保險資金運用余額為17785.39億元。在具體的投資結(jié)構(gòu)中,由于國內(nèi)股市表現(xiàn)良好,保險公司全年共拿出912.08億元購買證券投資基金,保險資金直接投資股票以及未上市股權(quán)的比例也有大幅度提高,累計達929.24億元,占5.22%,比2006年初上升了4.1%.此外,保險資金還實現(xiàn)境外投資24.6億美元;在投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面,已有100億元投資在京滬高速鐵路項目上。

    二。當(dāng)前我國保險資金運用存在的問題

    (一)保險資金運用結(jié)構(gòu)有待完善,投資壓力日益增大

    近年來,銀行存款在保險資金運用中仍占有較大的比例,國債和同業(yè)拆借占比不大,證券投資基金、金融債券、企業(yè)債券及其他投資比例更低。這種投資結(jié)構(gòu)不利于收益性、流動性、安全性的結(jié)合,難以起到保險資金資源的優(yōu)化配置作用和達到保險資產(chǎn)與負債相互匹配的要求。資金成本較高的投資型保費收入逐步成為投資資金的主要來源,而主要投資品種(債券)收益率大大走低,債券市場的小規(guī)模、低流動性和股票市場的不規(guī)范給保險投資帶來了未來支付缺口的潛在風(fēng)險,直接降低了市場的流動性以及投資的穩(wěn)健性,間接制約了保險公司的獲利空間,中短期內(nèi)難以顯著提高,給保險投資的發(fā)展帶來了一定的阻力。

    (二)保險公司治理結(jié)構(gòu)不完善,管理水平有待提高

    我國很多保險公司投資主體地位不明確,投資地位與權(quán)責(zé)的不明晰,資金運用的風(fēng)險控制制度不完善,執(zhí)行制度的力度不到位,沒有履行治理結(jié)構(gòu)中必須的董事會決策程序以及相應(yīng)的制衡、監(jiān)督程序。許多保險公司管理體制落后,在科學(xué)決策、內(nèi)部約束機制方面比較薄弱。中國的保險資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在投資理念上,尚未完全確立起以價值投資、理性投資、穩(wěn)健投資和長期投資為核心的思想;在技術(shù)上,運用資產(chǎn)的匹配管理、戰(zhàn)略配置和組合管理的方法還不夠嫻熟;在投資策略上,對市場形勢的判斷、把握深度和準(zhǔn)確度有待進一步提高;在投資風(fēng)險的控制上,仍然缺乏識別、計量、預(yù)警和對沖的技術(shù)手段;在投資績效評估上,尚未形成科學(xué)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和方法。

    (三)保險投資缺乏相應(yīng)人才,投資水平不高

    長期以來我國形成了重保險輕投資,重來源輕運用的局面,忽視發(fā)展投資專業(yè)隊伍,保險企業(yè)缺乏具有較高專業(yè)性、技術(shù)性的投資管理人才。不少保險公司的投資業(yè)務(wù)由從事保險業(yè)務(wù)的人員擔(dān)當(dāng),造成許多投資決策者不懂投資風(fēng)險,投資經(jīng)營者不懂投資分析,投資經(jīng)營不穩(wěn)定,投資效益低下。而且由于監(jiān)管方面的嚴格限制,保險公司也在相當(dāng)程度上缺乏對保險投資領(lǐng)域的研究與開拓精神,使得即便是在監(jiān)管部門放寬對某個投資領(lǐng)域的限制時,也難以在短時間內(nèi)贏得主動。

    (四)保險資金運用潛在風(fēng)險不斷積累

    由于投資工具缺乏、投資期限較短,保險公司資產(chǎn)與負債的期限不匹配以及預(yù)期資金運用收益率與保單預(yù)定利率不匹配現(xiàn)象十分嚴重,而各家保險公司目前辦理的協(xié)議存款大部分是5年期,到期日集中度過高,存在再投資風(fēng)險。現(xiàn)在允許保險資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)涉及各行各業(yè),情況千差萬別,其間蘊涵著極大的風(fēng)險。保險資金投資于股權(quán)等領(lǐng)域也有很大的風(fēng)險。低利率環(huán)境將在中長期制約投資收益率,而海外投資又面臨貨幣錯配和人民幣升值的匯率風(fēng)險。在投資渠道放開后,又面臨經(jīng)濟減速的風(fēng)險,長期性保險資金應(yīng)對經(jīng)濟周期的難度增大。

    (五)保險資金運用監(jiān)管難度加大

    目前我國的保險資金運用監(jiān)管目標(biāo)不明確,內(nèi)涵還需擴充;監(jiān)管模式尚不確定;監(jiān)管法律法規(guī)體系不完善;會計制度等配套制度落后監(jiān)管的要求;監(jiān)管信息化程度低,無法適應(yīng)動態(tài)監(jiān)管的要求;監(jiān)管隊伍力量薄弱。保險資金現(xiàn)在可以投資基礎(chǔ)設(shè)施,可以作為QDII境外投資,可以股權(quán)投資,可以創(chuàng)業(yè)投資,而不同的市場有不同的要求和風(fēng)險,需要清楚界定資金投資的空間和規(guī)則;而保險公司參股、控股銀行、證券公司,或者銀行參股、控股保險公司,都會對現(xiàn)行的金融分業(yè)監(jiān)管格局帶來沖擊一這些都對管理層提出了挑戰(zhàn)。如何制定好相關(guān)政策和制度,建立起新的保險資產(chǎn)管理體制、新的風(fēng)險預(yù)警機制以及新的監(jiān)管體制成為當(dāng)前迫切的問題。

    (六)保險業(yè)的市場化過程沒有完成,資金運用透明度不足

    從資本市場和金融體制的角度看,保險資金運用的透明度不足。透明度涉及保險資金的安全和投資的公平性。保險業(yè)的市場化過程沒有完成。保險資金來源是高度市場化的,某種程度可以說是一種惡性競爭,但資金運用的市場化程度卻很差。資金來源高度市場化,投資運營卻是高度計劃性的,如果這個問題不解決,保險業(yè)發(fā)展可能會進入一個非常危險的階段。

    三。完善我國保險資金運用的對策

    (一)建立嚴謹高效的保險資金運用監(jiān)管體系

    作為保險監(jiān)管機構(gòu)必須把握“三性”的統(tǒng)一與平衡,轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念,創(chuàng)新監(jiān)管模式。在放寬保險投資方式的同時,保監(jiān)會應(yīng)審慎控制保險資金運用比例。建立健全保險資金運用監(jiān)管指標(biāo)體系,對保險公司定期進行資產(chǎn)檢查,加大對違法違規(guī)行為的處罰力度。完善相關(guān)的法律法規(guī),要逐漸把對業(yè)務(wù)范圍的限制和投資渠道的限額管理轉(zhuǎn)化為對保險公司償付能力的監(jiān)管,建立并采用資產(chǎn)負債匹配管理、風(fēng)險資本要求、投資精算師制度等。加強資金運用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè),完善保險資金運用的信息披露制度,實行資金運用的分類監(jiān)管。加強保險人協(xié)會、保險經(jīng)紀人協(xié)會對保險市場的宏觀管理。建立科學(xué)的投資績效評估機制以及保險資金非現(xiàn)場檢查監(jiān)督系統(tǒng)。

    (二)健全風(fēng)險管控體系,提高資產(chǎn)管理水平

    保險資金運用風(fēng)險管理控制的決策基點應(yīng)當(dāng)立足于我國保險產(chǎn)業(yè)長期發(fā)展戰(zhàn)略,重構(gòu)保險資金運用的決策思維,控制交易人員的道德風(fēng)險,逐步建立起政府依法監(jiān)管、企業(yè)自律內(nèi)控、社會有效監(jiān)督相結(jié)合的三位一體風(fēng)險管控體系。保監(jiān)會應(yīng)引入分賬管理和匹配管理制度,采用按照產(chǎn)品設(shè)立賬戶、按賬戶資產(chǎn)選擇投資組合的方式,實現(xiàn)保險資金運用的精細管理。保險公司層次上的風(fēng)險管理主要依賴于建立和貫徹有效的總體風(fēng)險管理制度和實施有力的各投資品種風(fēng)險控制措施,強調(diào)獨立托管制度和保險投資體系的前后臺分開原則。規(guī)范保險資產(chǎn)管理運作流程,完善保險資金運用信息管理系統(tǒng),構(gòu)建涵蓋識別、測量、控制等環(huán)節(jié)的完整的信用風(fēng)險管理框架。

    (三)進一步拓寬保險資金的運用范圍,加大保險產(chǎn)品創(chuàng)新力度

    未來,保險公司可以從投資方式控制轉(zhuǎn)為比例控制,逐漸減少銀行協(xié)議存款的比例,調(diào)高企業(yè)債券投資比例,豐富債券投資品種,增加股票持有。在準(zhǔn)備金充足、資產(chǎn)負債保持平衡的情況下謹慎選擇配置一些相對高風(fēng)險的產(chǎn)品以提高投資收益,比如地產(chǎn)等基礎(chǔ)設(shè)施,也可以進入實業(yè)投資、期貨、甚至權(quán)證等領(lǐng)域。保險公司應(yīng)當(dāng)加大保險產(chǎn)品的創(chuàng)新力度,實現(xiàn)從負債主導(dǎo)型向負債與資產(chǎn)互動型的保險產(chǎn)品實際機制轉(zhuǎn)變。在目前市場利率水平較低的情況下,設(shè)計出具有較強保險保障功能、能夠反映市場利率變動、投資預(yù)期收益合理、投資和保障靈活可變、在市場中有較強競爭力的新產(chǎn)品;在產(chǎn)品設(shè)計中體現(xiàn)風(fēng)險管理的基本思想,運用創(chuàng)新方法提高產(chǎn)品本身防范各種風(fēng)險的能力,有利于緩解已經(jīng)超過1萬億美元的高額外匯儲備的巨大壓力。

    (四)不斷提高投資水平和員工素質(zhì)

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內(nèi)容提要:新《保險法》的頒布，使我國保險資金的運用環(huán)境有了進一步改善。但由于沒有相關(guān)的實施細則，致使資金運用依然困難重重。我國保險資金運用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快，這是改善保險業(yè)經(jīng)營環(huán)境的需要，是中國保險業(yè)融入國際市場的必然選擇，是增強保險公司償付能力的必然要求。為了緩解保險資金運用矛盾，確保保險資金安全增值，應(yīng)當(dāng)允許保險資金直接入市，允許保險資金投資于更寬范圍的公司債券，有限度地允許保險公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)，項目投資，戰(zhàn)略投資和國有股、法人股的投資，外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。

新《保險法》的頒布與實施，給中國保險資金的高效運用提供了法律平臺，隨著保險資金投資政策的調(diào)整，將給中國保險業(yè)的持續(xù)、快速、健康發(fā)展增添新的活力。但在這方面的細則尚未出臺。當(dāng)前，保險業(yè)受制于資金運用范圍的狹小，盈利水平難以提高，極大地影響了保險公司的償付能力，中國保險業(yè)潛在的風(fēng)險積聚在加快。因此，加快保險資金運用政策調(diào)整的步伐，已成為中國保險業(yè)發(fā)展過程中一個最為突出的問題。

一、保險資金運用政策的調(diào)整應(yīng)當(dāng)加快

（一）放寬保險資金運用渠道是改善保險業(yè)經(jīng)營環(huán)境的需要。一方面，隨著我國保險市場競爭的加劇，經(jīng)營成本大幅度上升，承保利潤明顯下降，有些財產(chǎn)險業(yè)務(wù)經(jīng)營已難以為繼。對于人壽險業(yè)務(wù)，這個問題更為突出。另一個方面，將保險公司基本排斥在資本市場之外，不利于保險公司培育核心競爭能力。從當(dāng)今國際金融市場發(fā)展趨勢來看，包括保險公司在內(nèi)的金融機構(gòu)無不向著大型化和全能化方向發(fā)展，能為客戶提供全方位的金融服務(wù)已成為金融機構(gòu)互相競爭的法寶。保險公司擁有強大的零售網(wǎng)絡(luò)和廣泛的客戶資源，開展投資管理、風(fēng)險控制等綜合性業(yè)務(wù)條件得天獨厚。因此，對保險資金開放資本市場可使保險公司的客戶資源得到充分利用，這對提高保險公司競爭能力極為有利。隨著中國入世，保險業(yè)的開放度也日益擴大，相對于國外保險公司已擁有的豐富的資本市場運作經(jīng)驗，國內(nèi)保險公司在資本市場上的投資尚處于起步階段，如不盡快使保險資金同資本市場對接，提升投資管理水平，將使我們一開始便在競爭中處于不利地位。

（二）放寬保險資金運用渠道是中國保險業(yè)融人國際市場的必然選擇。中國加入WTO后，中國保險業(yè)融人國際市場的步伐日益加快，中國保險業(yè)與國際保險業(yè)的互動加快了這種融合。“9.11”事件后，國際保險業(yè)進入了艱難的調(diào)整期，而中國經(jīng)濟的一枝獨秀為中國保險業(yè)提供了巨大的市場需求。國際保險業(yè)利用其成熟的管理技術(shù)，先進的管理方法，面對的是全球資本市場，其投資的領(lǐng)域涉及股票、債券、基金、抵押貸款、房地產(chǎn)、貴金屬等。其投資的方式可以是自營，也可以是委托，十分靈活、方便。而中國保險業(yè)在資金運用上范圍狹小，嚴重制約了保險業(yè)的國際競爭力，使保險業(yè)發(fā)展的能量難以充分釋放出來。

（三）放寬保險資金運用渠道是增強保險公司償付能力的必然要求。過窄的投資渠道限制了新的保險業(yè)務(wù)的拓展，使產(chǎn)品設(shè)計過程中價格確定增加困難，市場需求與保單價值之間的矛盾更加突出。放寬保險資金運用渠道，有利于開發(fā)更多的適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品，有利于產(chǎn)品銷售，有利于提高投資收益，有利于化解壽險利差損，增強保險公司的償付能力。

二、目前保險資金運用與管理存在的問題以及政策性困擾

（一）由政策性因素導(dǎo)致的證券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險給保險公司投資帶來一定困難。相對于國際成熟的證券市場來說，我國證券市場尚處于初級發(fā)展階段，有很多問題是與國家經(jīng)濟、金融體制改革相伴而生的，只能在發(fā)展中尋求改革與發(fā)展的辦法。如占上市公司三分之二的國有股、法人股的流通問題；新股配售問題；銀行資金人市問題；宏觀經(jīng)濟及貨幣政策問題；A、B股市場統(tǒng)一問題等等。這些政策性因素的變化或不確定性都會對證券市場特別是股票市場產(chǎn)生重要影響，由于保險公司目前已投資于證券投資資金，間接進入了股市，因此這些政策性因素影響著保險公司的投資收益的穩(wěn)定。

（二）投資工具缺乏既給保險公司投資帶來了巨大壓力，也給保險公司投資帶來了風(fēng)險。目前保險公司只能在商業(yè)銀行存款、投資于國債、金融債、部分企業(yè)債及買賣證券投資基金，沒有更多的金融投資工具，使保險公司間接投資股票市場只能在一個上升的市場行情中尋求盈利，一旦國際、國內(nèi)政治經(jīng)濟形勢發(fā)生變化，引起行情下跌便只能承受投資損失。即使是國債投資，也是品種少，期限短，不能較好滿足保險公司的投資需求。另一方面，我國目前允許保險資金投資的基本上都是利率性產(chǎn)品，而沒有實業(yè)投資，一旦利率變化，對保險公司的存量資產(chǎn)及增量資金都有著重要影響。表現(xiàn)在：利率持續(xù)走低，保險公司將面臨再投資收益風(fēng)險；而如果利率持續(xù)走高，保險公司存量固定收益?zhèn)瘎t面臨投資風(fēng)險考驗。

（三）由于投資工具的缺乏，使保險公司投資組合困難，完全做到資產(chǎn)與負債相匹配成為不現(xiàn)實。我國的壽險資金絕大部分是長期性的，其中20年期限的資金約占50％左右，而在保險可投資的工具中卻缺乏與之相匹配的品種。如協(xié)議存款絕大部分為5年期，國債、金融債以3、5、7、10年居多，20、30年期限的品種太少，而且價格也不能真實反映期限與價格的變化。在目前限制保險公司投資實業(yè)、股市及海外資本市場的情況下，各保險公司要做到投資資產(chǎn)與負債的完全匹配顯然是困難的，這也形成了保險公司的巨大經(jīng)營風(fēng)險。

（四）現(xiàn)行投資管理體制及資金運用政策限制了保險公司投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。國際上一般保險公司投資管理有三種模式：一種是由保險集團公司或金融集團公司所屬的專業(yè)投資公司運用與管理保險資金；第二種是資金由保險公司下設(shè)一個具體的投資部門來管理和運作；第三種是保險公司把資金委托給專門的投資管理公司或基金管理公司來運作。從我國的情況看，這方面限制較死，第一種和第三種模式基本上不存在。雖然新的《保險法》已出臺，對保險公司的投資尚留有余地，但有些條款缺乏權(quán)威性解釋，亟待有關(guān)部門做出詳細的說明。可以說，目前投資管理體制及政策上的種種限制和不明確，在很大程度上限制了保險投資業(yè)務(wù)的發(fā)展。（五）國家宏觀經(jīng)濟政策及資源的配置水平，影響著保險公司的資金營運。主要表現(xiàn)在：一方面國家通過積極的財政政策大量籌集與分配資金，另一方面，貨幣市場、資本市場資金大量閑置；一方面國有商業(yè)銀行惜貸，存貸比例偏低，另一方面國有商業(yè)銀行又大量認購國債，默默承受著利率風(fēng)險；一方面企業(yè)貸款難、上市籌資難，另一方面，企業(yè)發(fā)債又多頭管理，限制的太死；一方面保險公司保費收入高速增長，另一方面，保險資金運用卻沒有更寬的出路。這些狀況表明，國家宏觀經(jīng)濟政策缺乏協(xié)調(diào)機制，這些問題的存在不僅使資金及債券的價格失真，也給國民經(jīng)濟資源造成浪費，影響著保險資金的有效增值。

三、如何緩解保險資金運用矛盾，確保保險資金安全增值

（一）允許保險資金直接人市。保險資金的直接入市，是利用股市的最有效的途徑。首先，可以避免投資于基金的管理費用和托管費用，節(jié)省成本；其次，可避免投資于封閉式基金造成的折價損失；第三，可以避免投資于開放式基金的申購和贖回費用。特別重要的是，保險公司作為機構(gòu)投資者，在見證中國資本市場發(fā)展的同時，已在人才儲備、投資組合、風(fēng)險控制等方面積累了較豐富的經(jīng)驗，有能力直接參與股票市場，直接利用資本市場的發(fā)展契機，提高保險資金的運用水平。

（二）允許保險資金投資于更寬范圍的公司債券。與美國20萬億美元債券市場的規(guī)模及4萬億美元公司債券的規(guī)模相比，目前中國債券市場的規(guī)模小、品種少，公司債的規(guī)模只占全部債券市場規(guī)模的4％。可見，中國的公司債券，包括可轉(zhuǎn)債市場，有著巨大的發(fā)展空間，也將為保險資金的運用提供更大的市場。

（三）有限度地允許保險公司參與質(zhì)押貸款及金融租賃業(yè)務(wù)。主要包括住房、汽車貸款等。在有效控制風(fēng)險的前提下，這類投資收益穩(wěn)定、風(fēng)險小，特別適合保險資金的安全增值的特點。

（四）項目投資。可投資于市政建設(shè)、重大交通設(shè)施等風(fēng)險小、期限長、收益高的項目。

（五）戰(zhàn)略投資和國有股、法人股的投資。應(yīng)該允許保險公司作為新股配售的戰(zhàn)略投資者，享受一級市場的高收益；同時，應(yīng)該允許保險公司投資于業(yè)績優(yōu)秀公司的國有股或法人股，獲取穩(wěn)定的紅利以及通過所投資公司的凈資產(chǎn)的增值，享受以后的流通溢價。

（六）外幣境內(nèi)外投資及人民幣境外投資。對現(xiàn)有外幣資金除了可以開展結(jié)構(gòu)性存款外，還應(yīng)允許從事B股交易；應(yīng)該允許購買中國政府及企業(yè)在海外發(fā)行的債券；應(yīng)允許購買美國國債等。目前美國30年期公債收益率在5.04％，10年期公債收益率達4.13％。同時，對現(xiàn)有保險公司人民幣資金，國家外匯管理部門也應(yīng)該在政策上有所松動，可以根據(jù)保險的需求和實際投資管理能力，按總資產(chǎn)的規(guī)模核定一定比例允許人民幣自由轉(zhuǎn)換成外匯資金，投資于海外資本市場。盡管存在一定的匯率和投資風(fēng)險，但從長遠看，這對于保險公司合理匹配投資組合，完善資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，提高投資收益是大有裨益的。目前北美和香港股市在網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅后，價值回歸，已有一定的投資價值。只要機構(gòu)投資者特別是保險公司在投資時處理好安全性、收益性、流動性三者的關(guān)系，控制好風(fēng)險，應(yīng)該能夠獲得較高的回報。

四、放寬保險資金運用渠道的同時對保險公司自身的管理及保險監(jiān)管水平提出了挑戰(zhàn)

（一）放寬保險資金運用渠道后，要求保險公司加強自身投資隊伍建設(shè)，不斷完善資金運用管理體制，通過資金的專業(yè)化運用，以及有效的內(nèi)控制度建設(shè)，使投資決策更加規(guī)范化、科學(xué)化，不斷增強風(fēng)險防范能力。

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關(guān)鍵詞：保險投資 風(fēng)險管理 投資組合管理 政府監(jiān)管

我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩(wěn)步發(fā)展，國家對保險投資渠道的開放使保險公司的資金運用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風(fēng)險管理理論使保險資金面臨的風(fēng)險越來越復(fù)雜。該風(fēng)險不僅包括日常投資風(fēng)險，還包括從國際市場傳導(dǎo)來的全球金融風(fēng)險，以及由于保險資金自身負債性所特有的風(fēng)險。保險投資的資金來源中主要是保險公司對被保險人的負債，對資金流動性要求較高，如出現(xiàn)償付能力危機，將對保險公司甚至整個社會產(chǎn)生不利影響。綜上所述，對我國保險投資風(fēng)險管理進行深入研究具有重大的意義。

一、保險投資風(fēng)險管理理論概述

目前國際上關(guān)于保險資金的管理理論主要為資產(chǎn)負債管理理論和現(xiàn)代組合管理理論。資產(chǎn)負債管理理論發(fā)展較早，始于1800年，該理論的主要觀點為銀行等金融機構(gòu)應(yīng)擁有充足的各類準(zhǔn)備金以應(yīng)對負債，結(jié)轉(zhuǎn)盈余保證金，且對利潤的來源進行分類、度量和確認。經(jīng)過不斷的發(fā)展演變?yōu)橘Y產(chǎn)管理理論、負債管理理論、資產(chǎn)負債管理理論三個階段的理論。現(xiàn)資組合理論發(fā)展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設(shè)前提，通過均值-方差最優(yōu)解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態(tài)均衡的狀態(tài)下，但是將收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系相結(jié)合，對如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合進行了討論。

我國學(xué)者對國外風(fēng)險管理理論的分析基礎(chǔ)上，深入研究了我國保險公司的投資風(fēng)險管理。我國壽險企業(yè)發(fā)展較早，資產(chǎn)負債管理理論隨著壽險的發(fā)展不斷完善。關(guān)于現(xiàn)資組合理論的運用，王佩（2009）找出保險資金投資收益與風(fēng)險的相關(guān)性。隨著我國保險行業(yè)的不斷發(fā)展，保險資金運用及風(fēng)險管理理論日趨完善，我國保險監(jiān)管與時俱進，不斷放開保險資金投資渠道，細化管理要求。近年來，我國保險資金投資運用取得了明顯的成效，主要體現(xiàn)在監(jiān)管更加系統(tǒng)性、科學(xué)性；保險資金投資在有效防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)；投資收益穩(wěn)健增長。

總體而言，目前保險投資風(fēng)險管理理論已經(jīng)相當(dāng)成熟。我國對保險資金的運用通過深入的理論研究并接合實際情況，在風(fēng)險管理方面取得了一定的成果。但我國保險業(yè)相對于發(fā)達國家起步較晚，關(guān)于保險資金運用風(fēng)險管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風(fēng)險管理理論體系。

二、保險資金投資風(fēng)險管理淺析

從國外保險公司經(jīng)營狀況來看，傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會有風(fēng)險，高收益往往伴隨著高風(fēng)險。保險資金運用中的風(fēng)險管理是獲取穩(wěn)定投資收益的重要保障，下文簡述保險資金的來源及運用情況。

（一）我國保險資金來源及特點。保險投資的資金主要來源于保險公司的所有者權(quán)益、負債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準(zhǔn)備金、各類準(zhǔn)備金、其他資金。其中，各類準(zhǔn)備金（保險公司的負債）是保險資金的重要來源，由于保費的收取和保險金給付的時間間隔，使其可用于投資。

基于保險資金的來源，其自身有如下特點：（1）具有負債性，由于各項準(zhǔn)備金直接來源于保險公司的保費收入是保險公司的負債；（2）具有期限性，壽險合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險公司的資金比較穩(wěn)定，但也可能在某一時間段償還較大數(shù)額；而非壽險合同一般都是一年以內(nèi)的短期合同，對流動性要求較高；（3）追求收益性，因保險資金的負債性，保險投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展不斷發(fā)展，在實際投資過程中保險資金運用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權(quán)、證券投資基金份額等有價證券、不動產(chǎn)等國務(wù)院規(guī)定的其他資金運用形式。

（二）保險Y金投資風(fēng)險。償付能力是保險公司償還債務(wù)的能力，是基本指標(biāo)也是核心指標(biāo)。保險公司償付能力風(fēng)險可分為固有風(fēng)險和控制風(fēng)險。固有風(fēng)險體現(xiàn)在保險公司的經(jīng)營和管理活動中，在現(xiàn)有的正常的保險行業(yè)物質(zhì)技術(shù)條件和生產(chǎn)組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關(guān)風(fēng)險。固有風(fēng)險又分為兩種：可量化為最低資本的風(fēng)險如保險風(fēng)險、市場風(fēng)險和信用風(fēng)險和難以量化為最低資本的風(fēng)險如操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽風(fēng)險和流動性風(fēng)險。而控制風(fēng)險主要來自于保險公司內(nèi)部管理和控制不完善或無效，從而導(dǎo)致固有風(fēng)險未被及時識別和控制帶來的風(fēng)險。

三、我國保險投資風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題

陳文輝副主席指出，保監(jiān)會近年來的工作中隨著我國保險市場的不斷發(fā)展持續(xù)推進中國保險資金運用的改革，在放開前端的同時要管住后端。尤其近幾年我國保險資金運用規(guī)模增速迅猛，其在經(jīng)濟社會和金融市場中的重要性越來越顯著。基于保險資金的負債性和保險公司對投資收益穩(wěn)步提升的需求，股權(quán)投資、另類投資在保險資金的運用中增長較快，與傳統(tǒng)的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產(chǎn)配置格局。在快速發(fā)展中，也應(yīng)看到國際政治經(jīng)濟形勢的錯綜復(fù)雜所帶來的風(fēng)險與挑戰(zhàn)，尤其對保險資金的海外投資造成不確定性風(fēng)險。

第一，自二零零八年金融危機后，世界經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風(fēng)險對保險行業(yè)帶來了現(xiàn)實挑戰(zhàn)。我國保險公司面臨對保險資金的運用中如何保持資產(chǎn)負債的優(yōu)化配置的難題，尤其壽險公司資金的長期性使其被動承擔(dān)高成本負債。

第二，保險資金運用規(guī)模的新增以及大量資產(chǎn)到期，使得保險資金急需尋求再投資資產(chǎn)。低利率帶來的“資產(chǎn)荒”難以滿足保險資金的歷史高成本，倒逼保險機構(gòu)提升風(fēng)險偏好，由投資風(fēng)險較低的銀行存款等轉(zhuǎn)向股權(quán)投資、另外投資等高風(fēng)險資產(chǎn)。

第三，資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)不匹配。我國保險公司在實際操作中粗放式的經(jīng)營方式，資產(chǎn)與負債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險公司沒有完善的資產(chǎn)負債管理制度，壽險資金應(yīng)配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產(chǎn)投資、長期國債等，而財產(chǎn)保險資金應(yīng)適當(dāng)配資具有流動性的資產(chǎn)，如同業(yè)拆借、股票、短期固定收益類產(chǎn)品等流動性強的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發(fā)，保險資金在投資過程中面臨的信用風(fēng)險上升，保險資金高比例配資信用類資產(chǎn)，使得投資風(fēng)險敞口增加。

第四，保險公司自身的投資風(fēng)險管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監(jiān)管的指導(dǎo)和壓力下，保險行業(yè)的風(fēng)險管理得到重視，但在實際操作中，部分保險公司在應(yīng)對監(jiān)管和市場的變化中，急于求成，激進經(jīng)營，短債長投。常常由于保險公司缺乏完善的風(fēng)險管理體系及風(fēng)險管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險投資風(fēng)險。

四、保險投資風(fēng)險管理對策

在分析了我國保險資金運用狀況、風(fēng)險管理存在問題及成因后，本章主要從機構(gòu)、監(jiān)管兩個角度對我國的保險投資風(fēng)險管理提出對策建議。

（一）保險行業(yè)整體提高風(fēng)險管理水平和行業(yè)自律。保險公司應(yīng)健全公司治理和資金運用內(nèi)部控制，不斷改善資產(chǎn)負債匹配情況，保證資金運用的安全性，利用組合投資來分散風(fēng)險，加強保險資金運用的風(fēng)險識別、監(jiān)控與管理。資金運用部門從公司戰(zhàn)略的高度整體把控風(fēng)險，完善資產(chǎn)負債管理體系和風(fēng)險管理制度，按照中國保險監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門對于保險資金運用的政策法規(guī)，制定公司內(nèi)部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風(fēng)險及投資收益的動態(tài)平衡。投資人員綜合考慮資產(chǎn)負債配置結(jié)構(gòu)，根據(jù)償付能力風(fēng)險的指引，結(jié)合投資組合理論，合理配置各項投資，在控制投資風(fēng)險的前提下，實現(xiàn)投資的優(yōu)化和收益。

發(fā)揮中國保險行業(yè)協(xié)會的督促作用，提高保險行業(yè)自律水平，使保險資金運用服務(wù)主業(yè)，最大化的維護投保人的權(quán)益。首先，保險資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產(chǎn)品，適當(dāng)選擇短期理財類業(yè)務(wù)；其次，保險資金收益以穩(wěn)定性為主，投資結(jié)構(gòu)簡單現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類或類固定收益類產(chǎn)品，適當(dāng)配置股權(quán)、股票、基金等非固定收益產(chǎn)品；最后，保險資金可選擇股權(quán)投資提高收益，但不應(yīng)偏離主業(yè)，堅持保險姓保的原則。

（二）加強監(jiān)管力度和深化市場化改革。隨著保險資金投資領(lǐng)域的開放，我國保險市場風(fēng)起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險監(jiān)管提出了更高的要求。保險創(chuàng)新為市場化改革創(chuàng)造良好環(huán)境，主要包括保險產(chǎn)品定價機制改革、保U資金運用機制改革、市場準(zhǔn)入退出機制改革和行業(yè)平臺建設(shè)等方面。這些改革措施極大地活躍了保險市場，也難免帶來一些新的問題，金融創(chuàng)新與監(jiān)管是矛盾的也是相輔相成的。監(jiān)督保險公司加強學(xué)習(xí)以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的更加科學(xué)的償付能力監(jiān)管制度，提高保險行業(yè)的風(fēng)險管理水平，把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監(jiān)管措施。

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篇6

近年來，我國保險資金運用業(yè)務(wù)有了較大的改觀，無論是投資領(lǐng)域的拓展，還是投資人才的引進，都取得了長足的進步，在一定程度上緩解了嚴重威脅壽險公司的利差損，同時也在一定程度上改善了財險公司的盈利能力。但保險資金運用的專業(yè)化程度不高仍是制約我國保險業(yè)的關(guān)鍵問題。為確保保險業(yè)規(guī)范健康發(fā)展，特別是應(yīng)對加人世貿(mào)組織后所面對的新的挑戰(zhàn)，必須抓緊有限時間，迅速提高保險業(yè)的經(jīng)營管理能力，特別是保險資金運用的專業(yè)化管理水平，實現(xiàn)保險業(yè)的健康和可持續(xù)發(fā)展。

我國保險資金運用的發(fā)展與現(xiàn)狀

改革開放以來我國保險業(yè)取得了很大的發(fā)展和進步，在國民中的地位和作用日益增強，與發(fā)達國家的差距逐步縮小，截止2002年底，全國保險行業(yè)資產(chǎn)總規(guī)模已達6494.1億元，保險資金可運用余額達 5799.3億元。預(yù)計到2005年保險資產(chǎn)總規(guī)模將突破萬億大關(guān)。

吳定富主席在全國保險工作會議上提出，與傳統(tǒng)保險業(yè)相比，保險業(yè)不僅包括經(jīng)濟補償功能，還包括資通功能和風(fēng)險管理功能。這是對中國保險業(yè)的再認識。保險業(yè)作為金融業(yè)的重要組成部分，在金融市場中占有重要地位，是資本市場上重要的機構(gòu)投資人和資產(chǎn)管理人。由于原因，我國保險業(yè)在以往的發(fā)展中比較偏重于保險業(yè)務(wù)本身，從而導(dǎo)致保險業(yè)務(wù)和資金運用業(yè)務(wù)的發(fā)展極不協(xié)調(diào)。2002年是中國保險業(yè)近年來業(yè)務(wù)增長速度最快的一年。全國保費收入3053.1億元，同比增長44.7%.但保費的快速增長和資金運用收益偏低的矛盾卻越來越突出。2002年，資金運用實現(xiàn)收益 155.85億元，資金運用收益率為3.14%，比上年下降1.16個百分點。這一矛盾已直接到保險公司的償付能力和經(jīng)營的穩(wěn)定性，關(guān)系到保險業(yè)的健康發(fā)展。當(dāng)前我國保險資金運用管理所面臨的問題主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

一是保險資金運用規(guī)模的不斷擴大，而投資渠道卻非常狹窄，投資工具少，保險公司的主要投資領(lǐng)域仍然局限在債券和銀行存款等利率產(chǎn)品上。隨著國家8次降低銀行存貸款利率，國債收益率已降至歷史低位，投資國債潛在的風(fēng)險越來越大。盡管允許保險公司的一部分資金可投資于證券投資基金，但由于保險公司可投資于基金的比例較小，投資于證券投資基金的收益對總體收益貢獻有限。加人世貿(mào)組織后，我國保險業(yè)不但需要化解以往累計的利差損、不良資產(chǎn)等歷史包袱，還將直接面對國際同業(yè)的強力競爭，如不盡快開放保險資金的投資領(lǐng)域，改善投資結(jié)構(gòu)，提高投資收益水平，保險業(yè)將會面臨更大的系統(tǒng)性風(fēng)險。與此同時，國內(nèi)基金的種類不多，性質(zhì)趨同，保險公司選擇余地不大，也制約著保險資金運用業(yè)務(wù)的發(fā)展。

二是投資環(huán)境和投資領(lǐng)域變化，競爭加劇，投資專業(yè)化的要求日益迫切。而保險公司業(yè)務(wù)組織架構(gòu)及業(yè)務(wù)平臺已不能滿足保險資金運用管理業(yè)務(wù)進一步發(fā)展的需要，并在很大程度上制約了保險業(yè)的持續(xù)、健康發(fā)展。盡管部分保險公司對資金運用管理體制做了較大的改進，但由于資金運用管理部門仍作為保險公司的一個內(nèi)設(shè)部門，與專業(yè)化的管理模式相比較仍存在很大弊端，具體表現(xiàn)在機構(gòu)設(shè)置過于簡單、投資專業(yè)人員不充分、資本市場運作經(jīng)驗和管理能力不夠、先進投資管理技術(shù)不足等等。

2002年初召開的中央金融工作會議，借鑒國際通行做法提出了我國保險業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)方向，要求按專業(yè)化、規(guī)范化的原則，“將保險業(yè)務(wù)和資金運用嚴格分開，強化保險資金的集中統(tǒng)一管理，進一步拓寬資金運用渠道”。新修改的《保險法》將“保險公司的資金不得用于向投資”改為“不得用于設(shè)立保險業(yè)以外的企業(yè)”。為進一步管好、用好保險資金留下了比較大的空間，為設(shè)立專業(yè)化保險資金運用管理機構(gòu)提供了保障。今年的全國保險工作會議上，中國保監(jiān)會根據(jù)《保險法》的上述修改，提出：“要把保險資金運用與業(yè)務(wù)發(fā)展放到同等重要的地位，加以高度重視。要改革保險資金的管理體制和運作機制，按照集中統(tǒng)一和專業(yè)化管理的要求，完善保險資金管理體制，做到保險業(yè)務(wù)與投資業(yè)務(wù)相分離。有條件的公司可以設(shè)立保險資產(chǎn)管理公司。”這是我國保險資金運用實現(xiàn)專業(yè)化、規(guī)范化健康發(fā)展的一項重大戰(zhàn)略舉措，也是進一步拓展保險資金運用渠道的重要保障。

國際保險資金運用的管理模式

國際保險業(yè)的資金運用模式分為三種：外部委托投資、公司內(nèi)設(shè)投資部門、設(shè)立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)。

1、外部委托投資的模式。指保險公司自己不直接從事投資運作，而將全部的保險資金委托外部的專業(yè)投資公司管理，這種模式適于規(guī)模較小的保險公司。

優(yōu)點：將保險資金交給專業(yè)投資公司進行有償運作，使保險公司能夠集中精力開拓保險業(yè)務(wù)。

缺點：外部委托的控制風(fēng)險較大，保險人不僅要承擔(dān)投資風(fēng)險，還要承擔(dān)外部投資公司的操作風(fēng)險。

2、公司內(nèi)設(shè)投資部門的模式。指在保險公司內(nèi)部設(shè)立專門的投資管理部門，并在投資部門內(nèi)按分工和投資業(yè)務(wù)的不同，分成多個分部或小組，具體負責(zé)本公司的保險投資活動。

優(yōu)點：保險公司可直接掌握并控制保險投資活動。

缺點：投資部門是公司內(nèi)設(shè)的一個部門，交易內(nèi)部化，缺少專業(yè)性和競爭性。

3、設(shè)立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)的模式。指在保險公司之下設(shè)專門的保險資產(chǎn)管理公司，由其對保險資金專業(yè)化、規(guī)范化運作。保險資產(chǎn)管理公司可由保險公司單獨設(shè)立，也可通過與其他具有專業(yè)優(yōu)勢的機構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴共同設(shè)立。

統(tǒng)計資料顯示，在當(dāng)今世界500強中的34家股份制保險公司中有80%以上的公司是采取專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)的模式對其保險資金進行經(jīng)營管理和運作。國際保險業(yè)幾十年乃至上百年的發(fā)展經(jīng)驗表明：（1）采取完全依靠外部委托管理保險資產(chǎn)的管理模式很難有效地控制保險資金的投資風(fēng)險；（2）采取內(nèi)設(shè)部門的管理模式則對保險資產(chǎn)管理的專業(yè)化水準(zhǔn)和市場競爭能力的提高構(gòu)成了較大的限制；（3）專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理模式比較有效地增強了保險資產(chǎn)管理的經(jīng)營管理能力，提高保險資金的運用效率。第三種模式彌補了內(nèi)設(shè)投資部門以及委托外部投資機構(gòu)管理的不足，在引入市場競爭，提高投資收益的同時，通過有效的法人治理結(jié)構(gòu)加強對資產(chǎn)管理子公司的管理和控制，建立了保險公司和資產(chǎn)管理公司雙層風(fēng)險監(jiān)控體系，降低投資的市場風(fēng)險和管理風(fēng)險。保險公司設(shè)立的資產(chǎn)管理公司，積極參與市場競爭，對保險資金進行專業(yè)化、規(guī)范化的市場運作，不僅提高保險資金的收益水平，還可憑借其自身的投資管理優(yōu)勢來管理養(yǎng)老基金、個人基金以及其他公司的資產(chǎn)。

我國保險資金運用管理模式

保險公司的資產(chǎn)管理組織架構(gòu)應(yīng)該與保險公司的資產(chǎn)規(guī)模、投資領(lǐng)域以及保險資金運作的特點相適應(yīng)。，國內(nèi)保險公司全部采取內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式，對于規(guī)模較小、運作較短的保險公司來說，這種管理模式有其存在的合理性。對于規(guī)模較大、投資管理專業(yè)化要求較高的保險公司來說，內(nèi)設(shè)投資部門的管理模式與其不相適應(yīng)。

盡管保險業(yè)務(wù)和保險資金運用業(yè)務(wù)同屬風(fēng)險管理業(yè)務(wù)，但二者所面對的風(fēng)險的性質(zhì)是完全不同的，因此在管理模式上具有不同的要求。由于歷史原因，我國保險公司的管理模式及資源配置基本上都是按照保險業(yè)務(wù)的管理要求建立的，導(dǎo)致其管理風(fēng)格及運作模式并不完全適合保險資金運作的要求，這種管理模式的沖突必然會極大地削弱保險投資的運作效率和對投資風(fēng)險的有效管控。

隨著我國保險業(yè)的發(fā)展，保險公司可運用的資金規(guī)模迅速擴大，部分保險公司的可投資資金規(guī)模，從數(shù)十億元到上千億元不等。

因此，保險公司應(yīng)立足于投資領(lǐng)域，除投資于銀行存款、債券、基金等金融工具，還要進一步深入，以其直接投資于股票、管理基金等。那么，目前保險公司內(nèi)設(shè)的投資組織架構(gòu)，就很難適應(yīng)新的投資業(yè)務(wù)，一定程度上也必然限制保險資金投資領(lǐng)域的拓寬。設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，既是保險公司適應(yīng)投資規(guī)模迅速擴大、投資領(lǐng)域不斷拓展的需要，也是保險公司面對WTO接受挑戰(zhàn)所需的正確選擇，從根本上說，是我國保險資金運用長遠發(fā)展的大計。

建立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)是實現(xiàn)我國保險業(yè)健康發(fā)展的根本大計

1.有利于專業(yè)化投資隊伍的建設(shè)。人才是金融投資的核心，專業(yè)化管理人才的不充分，是目前制約我國保險投資發(fā)展的最大障礙。保險公司現(xiàn)有的投資管理模式，對于引進專業(yè)人才、提高專業(yè)化管理水平是不利的。設(shè)立專業(yè)化的保險資產(chǎn)管理公司，將從根本上改善保險資金運用的組織管理結(jié)構(gòu)，根據(jù)保險資金運用的特點建立有效的激勵機制，吸引國內(nèi)外優(yōu)秀的專業(yè)投資人才，培養(yǎng)和建設(shè)一支適合保險資金運用特點的專業(yè)化投資隊伍，為今后保險資產(chǎn)管理的進一步發(fā)展，特別是金融投資領(lǐng)域的逐步放開奠定人力資源基礎(chǔ)。

2.有利于培育保險資金運用的核心競爭力。成立專門的保險資產(chǎn)管理公司，可以按照保險資金的性質(zhì)與偏好，對保險資金運用實行集約、統(tǒng)一和高效的管理，在某些投資領(lǐng)域的收益能力優(yōu)于其他金融機構(gòu)。此外，保險公司將資金委托給下屬保險資產(chǎn)管理公司運作的同時，還可以將資金委托給其他保險資產(chǎn)管理機構(gòu)運作，按照市場化原則，通過公開、公平、公正的競爭和比較，推動整個保險業(yè)資金運用管理水平的不斷提高，形成保險資金運用的核心競爭力，進而提高整個保險行業(yè)的承保能力和償付能力。

3.有利于增強保險公司的風(fēng)險管控能力。保險資產(chǎn)管理是一項復(fù)雜的金融系統(tǒng)工程。建立專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)可以根據(jù)保險資金運用的特點，建立專門的研究機構(gòu)，對宏觀形勢和市場變化進行深入、細致、及時的研究，為決策提供依據(jù)：可以根據(jù)金融投資要求，建立完善的投資決策體系，提高決策的科學(xué)性和對市場變化的快速反應(yīng)；可針對不同金融產(chǎn)品特性，建立與其相適應(yīng)的業(yè)務(wù)操作流程，要根據(jù)風(fēng)險管控的需要，建立相互獨立的前后臺控制體系，有效地管控投資風(fēng)險。

4.有利于提高保險資產(chǎn)管理的監(jiān)管水平。專業(yè)化資產(chǎn)管理機構(gòu)可實現(xiàn)保險資金運用集約、規(guī)范、高效的管理，使監(jiān)管部門針對保險資金運用的特點確立更加合理的財務(wù)核算體系，建立更加科學(xué)有效的風(fēng)險監(jiān)管體系，從而提高監(jiān)管的科學(xué)化、專業(yè)化、規(guī)范化水平，更加有效地防范金融風(fēng)險。

專業(yè)化保險資產(chǎn)管理機構(gòu)架構(gòu)的基本設(shè)想

1.建立規(guī)范的專業(yè)化保險資產(chǎn)管理公司和科學(xué)高效的組織管理體系。新設(shè)立的保險資產(chǎn)管理公司可在現(xiàn)有的資金運用部、投資管理中心等內(nèi)設(shè)職能部門的基礎(chǔ)上形成，但必須按照現(xiàn)代制度建立科學(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)。由于資產(chǎn)管理公司的特殊性，管理團隊是資產(chǎn)管理公司成功與否的關(guān)鍵。在發(fā)達國家中，相當(dāng)數(shù)量的資產(chǎn)管理公司都是采取合伙人制，規(guī)模較大的資產(chǎn)管理公司則采取管理團隊直接參股或間接參股的方式，形成管理團隊與公司共擔(dān)風(fēng)險、共享收益。我們可借鑒國際通行做法，適當(dāng)考慮吸納管理團隊部分參股資產(chǎn)管理公司，不僅可以更好地吸收高層次的專業(yè)人才，同時，還可以按照保險資金運用的，建立科學(xué)的激勵機制和約束機制。同時，資產(chǎn)管理公司應(yīng)充分發(fā)揮董事會的決策作用，引入獨立董事制度，并設(shè)立投資決策委員會及風(fēng)險控制委員會，對投資決策、執(zhí)行交易、結(jié)算交收、風(fēng)險控制、研究支持、財務(wù)核算、績效評價等方面實行嚴格的分類管理，并可借鑒國際標(biāo)準(zhǔn)制定嚴格、規(guī)范的內(nèi)部管理制度，建立更加完備的內(nèi)部管理控制機制，通過完善的內(nèi)部管控制度，保障保險資產(chǎn)的安全和增值。

2.引入先進的風(fēng)險管理技術(shù)。積極引進國際先進的風(fēng)險管理技術(shù)，包括：固定收益證券的收益率曲線分析、利率期限結(jié)構(gòu)分析、久期及凸性分析技術(shù)、權(quán)益證券的VAR分析技術(shù)以及業(yè)績歸屬模型等金融管理技術(shù)。通過這些先進風(fēng)險管理技術(shù)的引進和在資產(chǎn)管理上的，提高對市場風(fēng)險的分析、識別及管理的能力。

篇7

保險公司資金運用的問題是我國保險理論界近幾年來一直都在研究的重要課題，但是從現(xiàn)有的文獻和論著的研究成果來看，對保險資金運用的分析主要集中于保險公司資金運用現(xiàn)狀和存在的問題以及擴大我國投資渠道等方面，而對于保險公司資金運用從風(fēng)險管理的視角進行分析研究的還比較少。當(dāng)前，我國保險公司資金運用面臨著多方面的壓力，譬如保費收入遞增的壓力、產(chǎn)品創(chuàng)新的壓力、行業(yè)競爭的壓力以及適當(dāng)財務(wù)結(jié)構(gòu)的壓力等，這些壓力都迫使保險公司越來越重視資金的運用，期望通過保險資產(chǎn)業(yè)務(wù)取得良好的投資收益，來緩解這些壓力。但是，我們還應(yīng)該看到在保險資金的運用中，面臨著各種各樣的風(fēng)險，這些風(fēng)險不僅包括有一般性資金運用的風(fēng)險，還包括有基于保險資金自身特殊屬性而產(chǎn)生的區(qū)別于其他資金運用的風(fēng)險。面對這些風(fēng)險，保險資金的運用如何實現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，如何分散風(fēng)險、選擇投資工具、如何進行投資組合、投資策略如何制定，采取什么樣的內(nèi)部和外部風(fēng)險控制方法就顯得更為重要了。增強保險公司的風(fēng)險管理能力，完善保險公司資金運用風(fēng)險管理體系，提高資金收益率并有效地防范風(fēng)險，是目前中國保險業(yè)面臨的緊迫任務(wù)。

二、保險資金的資產(chǎn)配置

保險資金在直接進入資本市場后可以在更多的投資品種間進行資金配置，但在具體配置資產(chǎn)時，保險公司既要充分考慮保險資金的負債性質(zhì)和期限結(jié)構(gòu)因素、各類投資品種是否符合保險資金流動性、安全性和盈利性管理的要求，還要考慮監(jiān)管層對最低償付能力的要求。因此在分析保險資金的資產(chǎn)配置時應(yīng)特別注意如下方面的問題。

第一，壽險和非壽險資金期限的差異將導(dǎo)致不同的投資選擇。財險公司的資金來源主要由未決賠款準(zhǔn)備金和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限大都在1-2年；而壽險公司的資金來源主要由人身險責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，期限可以長達20-30年。由于各類保險準(zhǔn)備金均為保險公司的負債，因此在將這類資金進行投資時風(fēng)險控制相當(dāng)重要，而資金期限結(jié)構(gòu)上的差別將導(dǎo)致財險公司更注重投資品種的流動性，壽險公司更注重投資品種的安全性和盈利性，由此產(chǎn)生不同的投資選擇。

第二，國內(nèi)保險市場快速增長產(chǎn)生的新增保費足以解決保險公司流動性需求。從保險公司現(xiàn)金流量角度看，基于對我國保險市場正處于一個快速增長時期的判斷，每年不斷增長的保費收入將能夠滿足當(dāng)年保險賠付和給付的資金需求以及營運費用的支出需要，而以各類準(zhǔn)備金形式存在的保險資金需要尋找安全的增值空間，以應(yīng)對保險金未來集中給付的高峰。

第三，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對收益的要求從理論上分析，與社保基金和QFII基金相比，保險資金對風(fēng)險的承受能力和對盈利的要求處于它們兩者之間，在進行資產(chǎn)配置的過程中會綜合考慮銀行存款、企業(yè)債券、基金、流通股股票、可轉(zhuǎn)債等不同投資品種間的平衡。隨著投連險、分紅險和萬能保險等新型壽險產(chǎn)品銷售份額的不斷增長，保險資金直接進入股票市場的規(guī)模將在很大程度上取決于廣大投保人和保險人對股票市場運行周期的判斷，保險資金的風(fēng)險承受能力也將相應(yīng)提高。

第四，保險資金的盈利模式將呈現(xiàn)多元化趨勢。在投資品種的選擇上，保險資金可介入的品種除了常規(guī)的流通A股、可轉(zhuǎn)債之外，還將介入非流通股的投資，隨著國內(nèi)資本市場的不斷發(fā)展和投資品種的不斷豐富，可供保險資金選擇的余地仍將不斷擴大。目前有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定的相繼出臺，有關(guān)保險資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍的規(guī)定將成為這部法規(guī)的核心要點。

三、保險公司對資金運用風(fēng)險的管理控制

目前，我國保險資金運用主要有三種模式：一是成立獨立的資產(chǎn)管理公司；二是委托專業(yè)機構(gòu)運作；三是在保險公司內(nèi)設(shè)資金運用部門。不論是采用哪種模式，保險公司都是資金運用的決策者和風(fēng)險承擔(dān)者，也是進行風(fēng)險防范的第一道防線。為保證資金的運作安全，應(yīng)有效的安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險預(yù)警體系。

1、建立健全分工明確的組織架構(gòu)

保險公司資金運用涉及的機構(gòu)和部門包括董事會、總經(jīng)理室、風(fēng)險管理、內(nèi)部審計、風(fēng)險監(jiān)督等諸多機構(gòu)和部門。這些機構(gòu)和部門職責(zé)分工不一樣，其協(xié)調(diào)運作是做出科學(xué)投資決策的機制保障。如董事會的職責(zé)有負責(zé)制定資金運用的總體政策，設(shè)定投資策略和投資目標(biāo)，選擇投資模式，決定重大的投資交易，審查投資的組合，審定投資效益評估辦法等，總經(jīng)理室的職責(zé)是根據(jù)董事會決定的總體政策，負責(zé)研究制定具體的經(jīng)營規(guī)定和操作程序，包括多種投資組合的數(shù)量和質(zhì)量比例、制定風(fēng)險管理人員守則和職責(zé)、風(fēng)險管理評估辦法等，內(nèi)部審計的職責(zé)是直接向董事會負責(zé)，獨立對所有的投資活動進行審計，及時發(fā)現(xiàn)并糾正公司內(nèi)部控制和運營制度存在的問題，風(fēng)險管理部門的職責(zé)是分析市場情況和風(fēng)險要素變化，對存在的風(fēng)險進行評估和控制，研究化解風(fēng)險的措施，風(fēng)險監(jiān)督部門的職責(zé)是通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場檢查，及時、全面、詳細地了解資金運用單位和部門對董事會的投資策略、目標(biāo)達成與實施過程，投資人員的從業(yè)資格和整體素質(zhì)以及勝任工作情況等。

2、制定嚴密的內(nèi)控制度

資金運用的決策、管理、監(jiān)督和操作程序復(fù)雜，環(huán)節(jié)多，涉及面廣，人員多，風(fēng)險大。所以有必要沿著控制風(fēng)險這條主線，制定嚴密的內(nèi)部控制制度。一方面，這些制度必須涵蓋所有的投資領(lǐng)域、投資品種、投資工具及運作的每個環(huán)節(jié)和崗位；另一方面，使每個人能清楚自己的職責(zé)權(quán)限和工作流程，做到令行禁止，確保所有的投資活動都得到有效的監(jiān)督、符合既定的程序，保證公司董事會制定的投資策略和目標(biāo)順利實現(xiàn)。

3、建立資金運用信息管理系統(tǒng)

信息管理是一種重要的風(fēng)險管理工具。公司要有發(fā)達的信息網(wǎng)絡(luò)，對外要與國內(nèi)外各個資本、債券、貨幣市場連接，讓有關(guān)人員隨時了解市場變化情況；對內(nèi)要與董事、總經(jīng)理室成員、風(fēng)險管理、審計、監(jiān)督、財務(wù)、業(yè)務(wù)部門聯(lián)接，在系統(tǒng)中及時錄入各種業(yè)務(wù)發(fā)生情況。這些信息要足以為決策者提供第一手決策依據(jù)，為管理者提供及時詳實的分析數(shù)據(jù)，為監(jiān)督者提供全面的全科目資料，為投資操作者提供信息平臺，同時真實記錄交易情況，使準(zhǔn)確信息在公司各個機構(gòu)和部門之間充分交流。

4、建立公司評估考核和風(fēng)險預(yù)警體系

在資金運用的全過程中，有幾組指標(biāo)評估辦法是保險公司必須關(guān)注和建立的，比如風(fēng)險評估和監(jiān)控，資金流動性考核評估、資產(chǎn)負債匹配評估、風(fēng)險要素評估、資金運用效益評估等。此外，還要健全投資風(fēng)險預(yù)警體系，包括總體及各個投資領(lǐng)域、品種和工具的風(fēng)險預(yù)警，使投資活動都納入風(fēng)險管控制度框架內(nèi)，使公司經(jīng)營審慎和穩(wěn)健。

四、加強保險資金運行的監(jiān)管建議

1、為保險資金運用營造好的法制環(huán)境

一是修改《保險法》，進一步拓寬資金運用渠道，并留有一定空間。二是對業(yè)已批準(zhǔn)辦理的業(yè)務(wù)，抓緊補充制定各項規(guī)章，如《保險資產(chǎn)管理公司管理規(guī)定》等。三是對保險投資高管人員、具體操作人員規(guī)定資格條件；對銀行、證券、基金、信托等交易對象限定基本信用等級標(biāo)準(zhǔn)；確定資產(chǎn)委托人、受托人和托管人的職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)。四是在拓展投資模式，開放投資領(lǐng)域，增加投資品種和工具之前，要有較長時間的醞釀期，根據(jù)我國國情，借鑒外國經(jīng)驗，反復(fù)討論、論證，必要時還可聽證，聽取多方面意見，制定監(jiān)管法規(guī)規(guī)章。

2、對保險資金運用范圍的劃定

拓寬保險資金運用渠道，并不意味著不限制范圍，全方位地放開。應(yīng)該根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟金融運行環(huán)境，結(jié)合保險業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的特殊性，按照保險資金運用的安全性、流動性、盈利性要求，借鑒國外的成功經(jīng)驗，逐步放開保險資金運用領(lǐng)域和范圍。可考慮放寬以下限制：一是放寬現(xiàn)有投資品種的比例控制，可考慮進一步放寬購買企業(yè)債券的限制和提高投資股市的比例。二是可在國家重點基礎(chǔ)建設(shè)和實業(yè)投資方面有所突破，特別是對水、電、交通、通訊、能源等的投資。三是在適當(dāng)?shù)臅r候允許辦理貸款業(yè)務(wù)。四是放開與金融機構(gòu)相互持股的限制，進行股權(quán)投資。五是適度允許投資金融衍生產(chǎn)品，使保險公司通過套期保值有效規(guī)避風(fēng)險等。放開保險投資渠道要循序漸進，要綜合考慮各種因素，成熟一點放開一點，避免以往那種一放就亂，一抓就死的狀況出現(xiàn)。注意防范保險風(fēng)險，堅決杜絕因投資不當(dāng)對保險公司償付能力造成嚴重影響，切實維護被保險人利益。除此之外，對流動性差、風(fēng)險較高的非上市股票和非質(zhì)押貸款應(yīng)予禁止，同時還應(yīng)禁止對衍生金融產(chǎn)品的投機性投資。

3、按投資比例監(jiān)管

近年來，隨著社會和公眾對保險的需求加大，我國保險業(yè)迅猛發(fā)展，保險險種和產(chǎn)品急劇增多。這些產(chǎn)品因其性質(zhì)、特點、責(zé)任周期、成本效益不一樣，具體體現(xiàn)在承擔(dān)責(zé)任的時間有先有后，規(guī)模有大有小，效益有好有差。相應(yīng)地，用各種產(chǎn)品所形成的保費收入進行投資，其投資渠道、方式、期限等也應(yīng)有所區(qū)別。我國保險業(yè)還處于發(fā)展的初級階段，市場機制不健全，營運欠規(guī)范，資本市場不成熟，資金運用渠道不暢。借鑒國外的監(jiān)管經(jīng)驗與運營慣例，應(yīng)選擇謹慎經(jīng)營和監(jiān)管，在保險資金的運用上進行具體的嚴格的比例限制。一方面，應(yīng)對一些投資類別規(guī)定最高比例限制，如對企業(yè)債券現(xiàn)行規(guī)定不高于20%的投資；投資次級債不超過總資產(chǎn)的8%；直接投資流通股的資金不超過總資產(chǎn)（不含萬能和投連產(chǎn)品）的5%等。將來保險資金投資渠道進一步放開后，對項目投資、質(zhì)押借款、投資金融衍生產(chǎn)品、境外投資等同樣也要進行比例監(jiān)管。另一方面，對單項的投資也要有嚴格的比例限制。如投資一家銀行發(fā)行的次級債比例不超過總資產(chǎn)的1%；投資一期次級債的比例不得超過該期發(fā)行量的20%；投資單一股流通股票按成本價格計算不超過保險資金可投資股票的資產(chǎn)的10%；購買同一公司的債券，投資單個項目的比例，以及對個人貸款等要控制在一定比例范圍內(nèi)；資金存放在單家銀行的比例也要受比例限制，等等。總之通過投資比例限制，可以調(diào)整高風(fēng)險和低風(fēng)險投資結(jié)構(gòu)，選擇盈利性大、流動性強和安全性高的不同投資方式進行組合，使投資組合更趨優(yōu)化。當(dāng)然，投資比例限制不是一成不變的，可根據(jù)市場變化及需求對公司的運營情況進行調(diào)整。

【論文關(guān)鍵詞】保險資金運用風(fēng)險管理與控制

【論文摘要】隨著中國保險業(yè)的迅速發(fā)展和保險業(yè)總資產(chǎn)的快速增長，保險資金的運用成為保險公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵性因素。文章研究了保險資金在直接進入資本市場后資產(chǎn)配置時應(yīng)特別注意的問題、為保證資金的運作安全，應(yīng)有效安排組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)控制度、管理系統(tǒng)與和風(fēng)險預(yù)警體系以及加強保險資金運行的監(jiān)管建議。

【參考文獻】

[1]史錦華、賈香萍：保險資金入市的效應(yīng)分析及其風(fēng)險管理[J].保險世界，2006（1）.

[2]劉新立：我國保險資金運用渠道的拓寬及風(fēng)險管理[J].財經(jīng)研究，2004（9）.

篇8

    一、償付能力和保險資金運用監(jiān)管關(guān)系分析

    償付能力與保險資金運用具有內(nèi)在的對立統(tǒng)一關(guān)系。對立的一面體現(xiàn)在,嚴格償付能力監(jiān)管也就會嚴格保險公司的全面風(fēng)險管理,必將會通過資產(chǎn)認可等規(guī)定限制保險資金對高風(fēng)險、高收益資產(chǎn)的投資,從而降低資金運用的收益;反之,若要提高資金運用的收益,必將提高保險資產(chǎn)的風(fēng)險,也勢必會影響保險公司的償付能力。其統(tǒng)一的一面表現(xiàn)在,充足的償付能力需要建立在高效的資金運用基礎(chǔ)上,而高風(fēng)險資金運用也必須以充足償付能力為前提。如何不斷地優(yōu)化二者之間關(guān)系,尋找其最優(yōu)的平衡點,是保險資金運用監(jiān)管的重要任務(wù)。

    二、中外償付能力和資產(chǎn)認可相關(guān)監(jiān)管制度比較

    (一)中外償付能力監(jiān)管比較

    1.美國風(fēng)險資本(RBC)監(jiān)管方法

    RBC方法以保險公司的實際資本與風(fēng)險資本的比率作為指標(biāo),通過指標(biāo)值的變動,決定應(yīng)采取的監(jiān)管措施。其中,風(fēng)險資本的衡量考慮了影響償付能力大小的主要風(fēng)險類別,得到各類風(fēng)險的大小之后,再通過一定的組合方式計算出最低風(fēng)險資本要求的大小。影響償付能力大小的主要風(fēng)險有:關(guān)聯(lián)企業(yè)風(fēng)險、資產(chǎn)風(fēng)險、定價風(fēng)險、利率風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險,其中和資金運用最直接相關(guān)的風(fēng)險就是資產(chǎn)風(fēng)險。資產(chǎn)風(fēng)險指保險公司持有的資產(chǎn),包括對股票、債券、抵押貸款和房地產(chǎn)等資產(chǎn)的投資,所面臨的違約或市價下跌的風(fēng)險,但不包括由于利率波動造成的資產(chǎn)損失。資產(chǎn)風(fēng)險影響資產(chǎn)價值,但不影響負債,保險公司可以根據(jù)各種投資風(fēng)險的特性,將大部分資產(chǎn)投資于高質(zhì)量證券以保持穩(wěn)健的投資策略來控制資產(chǎn)風(fēng)險。通過考慮各公司的具體風(fēng)險構(gòu)成,風(fēng)險資本方法不再拘泥于對保險資產(chǎn)與盈余的固定要求,而是針對風(fēng)險狀況確定最低資本要求。

    2.英國償付能力額度監(jiān)管方法

    英國保險公司償付能力監(jiān)管體系屬于比較寬松的監(jiān)管體系,它考慮的因素比較簡單,操作起來很簡便,但其保險監(jiān)管對行業(yè)自律及保險公司自身的經(jīng)營管理水平要求很高。英國對償付能力額度的監(jiān)管主要有以下三個方面:一是保險公司必須維持與其承擔(dān)的風(fēng)險相一致的法定償付能力額度。二是壽險業(yè)務(wù)的風(fēng)險由其準(zhǔn)備金和風(fēng)險保額來計量,非壽險業(yè)務(wù)的風(fēng)險由其保費收入或賠款支出來度量,每類風(fēng)險的系數(shù)通常在精算模型的基礎(chǔ)上,根據(jù)經(jīng)驗修正確定。三是保險公司的實際償付能力額度為其認可資產(chǎn)與認可負債的差額。在英國,一方面,通過立法嚴格規(guī)定資產(chǎn)和負債的評估辦法,即規(guī)定最低法定責(zé)任準(zhǔn)備金的計算和認可資產(chǎn)的估值;另一方面,對保險公司的實際償付能力進行科學(xué)謹慎的評估,以合理、科學(xué)、準(zhǔn)確地評估保險公司的實際償付能力額度。

    我國2003年頒布的《保險公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定》在償付能力監(jiān)管方法上,主要借鑒英國的最低償付能力額度方法,對保險公司的償付能力監(jiān)管作了具體規(guī)定。主要內(nèi)容分為償付能力額度規(guī)定和償付能力額度管理兩大部分。

    (二)中外資產(chǎn)認可標(biāo)準(zhǔn)比較

    保險公司實際償付能力額度等于認可資產(chǎn)減去認可負債的差額。因此,保險資產(chǎn)認可是確定保險公司償付能力的重要前提條件,也是保險資產(chǎn)風(fēng)險管理的重要內(nèi)容。

    1.應(yīng)收保費資產(chǎn)認可標(biāo)準(zhǔn)的比較

    美國紐約州對應(yīng)收保費資產(chǎn)認可的標(biāo)準(zhǔn)是,非壽險公司沒有超過到期日90天的,扣除應(yīng)付傭金后的收取過程中的保費。除壽險公司保費外,按有關(guān)規(guī)章規(guī)定的期交保費。英國和應(yīng)收保費資產(chǎn)認可的相關(guān)規(guī)定是,應(yīng)計利息和租金,其他應(yīng)計收入和預(yù)付款。我國規(guī)定應(yīng)收保費指長期人身險業(yè)務(wù)以外的保險業(yè)務(wù),按保險合同規(guī)定應(yīng)向投保人收取而暫時未收取的保費。賬齡小于1年的應(yīng)收保費為認可資產(chǎn),賬齡等于或大于1年的應(yīng)收保費為非認可資產(chǎn)。

    2.固定資產(chǎn)認可相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的比較

    美國紐約州對固定資產(chǎn)認可的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)是,電子數(shù)據(jù)處理儀器及其相關(guān)設(shè)備構(gòu)成的數(shù)據(jù)處理、記錄儲存或會計系統(tǒng)。前提條件是任何一個上述系統(tǒng)的成本大于或等于5萬美元,并且該項成本可以在不超過10年的時間里被攤銷。飛機,認可條件是事先批準(zhǔn)已經(jīng)得到監(jiān)管者根據(jù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的確認。英國對固定資產(chǎn)認可的規(guī)定是,土地、建筑物和不動產(chǎn)所有權(quán);有形固定資產(chǎn),土地和建筑物除外。我國規(guī)定固定資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)凈值、在建工程和固定資產(chǎn)清理科目的余額。保險公司按計提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備后的金額確認認可資產(chǎn)。固定資產(chǎn)確認為認可資產(chǎn)的最高金額為資產(chǎn)負債表中實收資本、資本公積、盈余公積三項之和的50%。

    3.股票、股權(quán)投資資產(chǎn)認可標(biāo)準(zhǔn)比較

    美國紐約州對股票、股權(quán)投資資產(chǎn)認可的相關(guān)規(guī)定是,已宣告并且未付的股票紅利,除非其金額已經(jīng)在其他方面被允許作為認可資產(chǎn)。英國對股票、股權(quán)投資資產(chǎn)認可的規(guī)定是,股票和其他可變收益參股。我國規(guī)定股權(quán)投資指保險公司作為被投資單位的股東,以獲取股利收入或資本利得為目的所進行的權(quán)益資本投資。短期股權(quán)投資按成本與市價孰低法計價并計提短期投資跌價準(zhǔn)備;長期股權(quán)投資按歷史成本計價并計提長期投資減值準(zhǔn)備。股權(quán)投資為認可資產(chǎn),但《保險法》或《外資保險公司管理條例》實施后違規(guī)持有的股權(quán)投資為非認可資產(chǎn)。

    總之,我國認可資產(chǎn)在細節(jié)上與紐約州保險法和英國《保險業(yè)法規(guī)匯編》的認可資產(chǎn)有些區(qū)別,但是原則和設(shè)計思路是一致的。

    三、國外保險資金運用相關(guān)監(jiān)管制度啟示及政策建議

    基于以上的比較分析,為進一步加強我國保險資金運用監(jiān)管工作,建議從以下三個方面完善我國資金運用監(jiān)管。

    (一)借鑒英國通過償付能力對保險資金運用監(jiān)管的經(jīng)驗,不斷完善保險資產(chǎn)認可標(biāo)準(zhǔn),強化我國保險資金運用與償付能力間的聯(lián)動關(guān)系

    英國主要通過嚴格監(jiān)管保險公司的償付能力,來保證保險資金運作的安全與效率。保險公司每年需向保險監(jiān)管當(dāng)局提交財務(wù)報告,保險監(jiān)管當(dāng)局也定期到保險公司進行現(xiàn)場檢查。一旦保險公司的償付能力低于規(guī)定標(biāo)準(zhǔn),則被禁止從事投資活動,并受到其他處罰。隨著我國保險資金運用渠道和資金運用比例的放寬,相應(yīng)新增渠道的投資資產(chǎn)認可工作需要跟進和完善。并且,對資金運用比例放寬后的投資渠道,根據(jù)其風(fēng)險變化,資產(chǎn)認可風(fēng)險折扣比例做相應(yīng)調(diào)整的問題也值得研究。例如,我國2010年8月31日起施行的《保險資金運用管理暫行辦法》新增的股權(quán)和不動產(chǎn)投資,其相關(guān)資產(chǎn)認可規(guī)定需要配套和完善;股票投資比例放寬后,是否需要根據(jù)風(fēng)險變化情況調(diào)整其資產(chǎn)認可風(fēng)險折扣率也值得研究。總之,這些資產(chǎn)認可工作可以將資金運用風(fēng)險的變化在保險公司的償付能力上體現(xiàn)出來,并且也可以通過嚴格我國保險公司償付能力監(jiān)管來促進保險公司控制資金運用的各種風(fēng)險資產(chǎn)的投資比例,從而有利于控制保險資金運用風(fēng)險。

    (二)借鑒美國RBC監(jiān)管方法,建議我國逐步完善采用RBC監(jiān)管方法所需基礎(chǔ)條件

    我國要采用風(fēng)險資本法,建議主要完善三個方面的基礎(chǔ)條件:一是探索確定我國資產(chǎn)風(fēng)險的風(fēng)險基礎(chǔ)資本系數(shù)。投資風(fēng)險在國別之間的差別很大,我國不可直接套用美國對資產(chǎn)使用的風(fēng)險基礎(chǔ)資產(chǎn)系數(shù)。探索我國資產(chǎn)風(fēng)險的風(fēng)險基礎(chǔ)資本系數(shù)要克服以下困難,一方面,目前我國資本市場上的各種投資工具可能在未來發(fā)生較大的改變,這種變動的可能性為量化風(fēng)險造成一定障礙;另一方面,我國保險行業(yè)內(nèi)的評級機構(gòu)和評級體系還有待完善,需要其為風(fēng)險系數(shù)的確定提供可靠的、有價值的參考。二是逐步細化負債分類。風(fēng)險資本法要求對負債進行細致而精確的分類,根據(jù)不同種類的負債的特征以及經(jīng)驗數(shù)據(jù)確定不同的風(fēng)險系數(shù)。我國需要細化對承保風(fēng)險的識別、分類和計量工作。三是逐步完善資產(chǎn)負債管理技術(shù)。資產(chǎn)負債管理理念與技術(shù)在我國有待完善,資本與資產(chǎn)的分配需要進一步明確,以便于度量利率變動對于償付能力的影響。

    (三)進一步細化根據(jù)償付能力充足率對保險資產(chǎn)投資分類監(jiān)管的相關(guān)規(guī)定

篇9

隨著世界保險業(yè)競爭的不斷加劇,保險公司通過死差益和費差益獲取利潤的空間越來越小,保險公司轉(zhuǎn)而依靠投資組合有效管理,從而實現(xiàn)較高的投資收益,來彌補承保損失,獲取經(jīng)營利潤。投資組合能否獲得良好的投資收益率已成為保險公司能否實現(xiàn)目標(biāo)利潤的非常關(guān)鍵的因素。正因為投資業(yè)務(wù)非常重要,能夠更加真實反映資產(chǎn)收益狀況的隨機資產(chǎn)模型日益成為保險公司關(guān)注的焦點。

一、我國保險公司資金運用主要存在的問題

1.資金結(jié)構(gòu)不合理、投資收益率不高。雖然新的保險法放寬了保險公司資金運用的渠道,但是,我國保險公司的投資渠道仍然以銀行存款為主,缺少回報率高且能與負債的長期性相匹配的中長期投資項目。我國保險資金的投資收益率整體水平不高,由于將很大部分的資金投資于無風(fēng)險的銀行存款和國債,我國保險公司的投資收益率較低。

2.資金利用率低。保險公司的資金利用率是衡量保險投資水平的重要標(biāo)志。國外保險公司的資金利用率一般都在90%以上,日本的保險資金利用率更是高達95%以上,而在我國這個數(shù)字還不到50%,近幾年,各大保險公司資金投資率逐漸上升,但是,受到我國傳統(tǒng)文化及公眾對風(fēng)險的相對保守的態(tài)度的影響,與國外相比,我國保險公司的資金利用率仍然較低

二、我國保險公司資金運用的有效對策為:

1.優(yōu)化投資資金結(jié)構(gòu)。我國投資結(jié)構(gòu)不合理的原因主要有以下兩點:首先,我國的證券市場還很不成熟,股票市場以短期投資為主,投機性較強,債券市場主要是國債,且期限較短,很難與保險公司的長期負債相匹配,企業(yè)債券的品種和數(shù)量都較小,缺乏權(quán)威的債券評級機構(gòu),監(jiān)管力度不夠,由于投資工具的缺乏,使保險公司沒有足夠的選擇空間,無法搭建結(jié)構(gòu)合理的證券投資組合,降低了保險公司的資源配置效率。另外,股票市場過大波動也使以投資的安全性為首要目標(biāo)的保險公司在進行股票投資時會存在很大的風(fēng)險。

2.深化內(nèi)部體制改革,加強保險公司自身風(fēng)險管理能力。保險資金的投資除了受保險監(jiān)督管理委員會等國家機構(gòu)的監(jiān)督管理外,從保險公司內(nèi)部出發(fā)還應(yīng)建立有效的風(fēng)險控制機制。保險資金投資是一把“雙刃劍”,想要獲得高收益,就必須承擔(dān)高風(fēng)險。在保險業(yè)與資本市場對接的條件下,當(dāng)資本市場繁榮時,保險公司資本市場的大量投資會增加投資收益,給保險公司帶來可觀的回報,并增強保險公司的償付能力和資本實力;但當(dāng)資本市場低迷和不景氣時,資本市場的金融風(fēng)險同樣可以通過保險公司在資本市場的大量投資傳遞給保險行業(yè),因此造成的投資虧損會引起保險公司資產(chǎn)的變動,并最終影響其償付能力,導(dǎo)致保險公司出現(xiàn)償付能力不足,甚至有些保險公司會因此破產(chǎn)。鑒于監(jiān)管的靜態(tài)性和滯后性,保險公司需要建立內(nèi)部風(fēng)險控制機制,從而有效地控制投資帶來的各種潛在風(fēng)險。

3.鼓勵保險資金投向有長期穩(wěn)定回報的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。從世界各國的經(jīng)驗看,保險資金是國民經(jīng)濟發(fā)展最為重要的資金來源之一。保險(包括養(yǎng)老金)資金規(guī)模龐大,可用資金的周期較長,是進行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)較為理想的資金來源。在發(fā)達國家,水電站、鐵路、橋梁、電網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施投資中約40%的資金來源于保險公司。從投資風(fēng)險的角度看,基礎(chǔ)設(shè)施投資風(fēng)險較低、回報相對穩(wěn)定,較符合保險資金運用對安全性的要求。另外,基礎(chǔ)設(shè)施投資的周期較長,能夠與保險公司負債的長期性很好的匹配。目前我國中長期資金來源不足,例如三峽大壩等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)大量借用外債,如果能夠?qū)⒈ｋU資金納入其中,一方面可以充分利用保險資金的長期性,另一方面可以使保險公司獲得穩(wěn)定的投資收益。專家估算,總投資額度800億元的京滬高鐵建成后的綜合年收益率可能達到8%~12%,這對于具有長線投資性質(zhì)的保險資金而言,是很好的投資機會。

4.強化監(jiān)管措施。我國的保險投資監(jiān)管存在兩大不足:一方面強調(diào)對投資品種和比例的限制;另一方面對金融衍生產(chǎn)品存在監(jiān)管真空,保險公司對該類資產(chǎn)的風(fēng)險防范意識不夠。盡管美國擁有全方位多層次的金融監(jiān)管體系,但是其對衍生金融產(chǎn)品的監(jiān)管嚴重不足,最終使市場的不規(guī)范行為沒有得到及時糾正,風(fēng)險積累最終引發(fā)危機。因此,我國保險投資應(yīng)吸取美國次貸危機的教訓(xùn),對保險公司投資于次級債務(wù)和衍生債務(wù)進行嚴密的風(fēng)險監(jiān)測,防止重蹈美國的覆轍。進一步完善保險資金運用的信息披露制度;加強對資金運用監(jiān)管信息的基礎(chǔ)建設(shè),建立保險資金動態(tài)監(jiān)管模式及資金運用的風(fēng)險預(yù)警機制。

篇10

關(guān)鍵詞：保險資金 運用 風(fēng)險

保險公司的保險資金運用關(guān)系到保險公司的順利運轉(zhuǎn)，同時也關(guān)系到投保客戶的切身利益。隨著社會的發(fā)展，人們生活水平的日漸提高，越來越多的人開始重視保險對保障個人利益的重要性。隨之而來的，保險公司責(zé)任越來越重，它關(guān)系到許多人的切身利益，保險公司保險資金運用風(fēng)險分析將會影響到企業(yè)的發(fā)展和投保人的切身利益，一定要予以充分的重視。

一、保險資金運用過程中存在的風(fēng)險

1.內(nèi)部控制風(fēng)險

保險公司運作中存在著一部分的內(nèi)部控制風(fēng)險。保險公司投資部門的管理人員有著很大的權(quán)力，他們很有可能會利用職權(quán)便利挪用公款、收受賄賂或者購買“人情債券”等。這是一種道德風(fēng)險，它對我國保險市場上有著十分突出的作用，如果控制得不好，將會給保險投資帶來巨大隱患。

2.流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險，主要是指保險人流動資產(chǎn)不足，無法支付到期債務(wù)，進而引發(fā)的各種風(fēng)險。這些風(fēng)險是保險人資產(chǎn)和負債共同起作用的結(jié)果。在保險公司運轉(zhuǎn)過程中，一旦出現(xiàn)大額賠償或者退款的情況，就可能造成保險人短期內(nèi)無法支付巨額賠款，引發(fā)公司的危機。我國保險公司存在著保險儲備金不足的問題，與國外同類企業(yè)相比，我國的保險行業(yè)還不夠完善，無法形成良好的資金周轉(zhuǎn)鏈。保險企業(yè)的絕大部分資金投在各個領(lǐng)域創(chuàng)造價值，短期內(nèi)無法收回，一旦出現(xiàn)緊急狀況，公司可能會出現(xiàn)短期的周轉(zhuǎn)不靈，如果不能解決問題就會繼續(xù)惡化，甚至危及到公司的存亡。

3.市場風(fēng)險

在保險公司的投資業(yè)務(wù)中，市場風(fēng)險是非常常見的風(fēng)險之一。在我國，保險資金的投資中，有相當(dāng)可觀的一部分是投在了股票市場，這種投資風(fēng)險性比較大。我國的資本市場整體規(guī)模還比較小，內(nèi)部結(jié)構(gòu)也不盡合理，市場還不夠成熟，因此風(fēng)險性比較大。并且，我國相關(guān)投資機構(gòu)還不規(guī)范，資產(chǎn)的價格波動幅度較大，無法反映出發(fā)行公司的真實價值，進一步加大了市場的風(fēng)險性。

4. 保險資金運用監(jiān)管風(fēng)險

保險公司的的投資雖然是專業(yè)人員進行管理，進行科學(xué)的規(guī)劃和投資，但是依然存在著無法回避的風(fēng)險。企業(yè)進行投資的決策和投資中的操作都可能會對企業(yè)的盈虧造成巨大影響，給企業(yè)資金運用帶來風(fēng)險。而這些風(fēng)險得不到有效控制，會給保險投資工作帶來很大的影響。外部環(huán)境的風(fēng)險是很難預(yù)測的，但保險投資內(nèi)部的風(fēng)險還是可以進行控制的，只有做好保險資金的監(jiān)管工作，才能保證保險資金的運用，保證保險公司的利益和廣大投保人的利益。

二、控制保險資金運用風(fēng)險的對策

1.加強保險投資的內(nèi)部風(fēng)險控制

我國的保險資金管理工作起步比較晚，許多管理制度還不完善，尤其是內(nèi)部風(fēng)險控制機制還十分薄弱，違規(guī)的運作方式也時常發(fā)生，我們必須加以重視。首先，我們要做好資金的管理和組織模式的選擇工作，按照每種模式的風(fēng)險性和獲利情況，結(jié)合公司實際情況，最大程度上控制風(fēng)險。例如，學(xué)習(xí)安聯(lián)保險集團、蘇黎士保險集團等大規(guī)模保險企業(yè)的先進經(jīng)驗，設(shè)立子公司來保證資產(chǎn)的管理，進而保證企業(yè)的經(jīng)濟效益，增強企業(yè)的市場競爭力。保險企業(yè)要逐步完善內(nèi)部控制的制度，實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部個部門間的相互監(jiān)督與制約，做到合理利用公司資源，將公司的利益最大化。

2.做好流動性風(fēng)險控制工作

流動性風(fēng)險控制工作，包括日常的現(xiàn)金管理、情景分析和壓力測試等。在保險公司運轉(zhuǎn)的過程中預(yù)期外現(xiàn)金需求是風(fēng)險產(chǎn)生的重要因素之一，現(xiàn)金的不足，會造成現(xiàn)金支付無法滿足及時需求，從而導(dǎo)致風(fēng)險的產(chǎn)生。所以，保險公司應(yīng)當(dāng)提高自身應(yīng)對現(xiàn)金短缺情況的能力，安排正規(guī)信貸，盡可能地降低風(fēng)險。另外，應(yīng)當(dāng)增強投資分布行業(yè)、債權(quán)人、資源多樣化，避免過度依賴單個來源造成的風(fēng)險。不同的保險金具有不同的特點，因此適合不同的投資。例如，壽險具有長期性和穩(wěn)定性的特點，一般適合進行中長期的投資。公司要結(jié)合長期負債和流動性負債來確定流動資產(chǎn)和中長期資產(chǎn)的分配關(guān)系，使公司的資產(chǎn)管理者能夠在相對穩(wěn)定的投周期內(nèi)充分利用可支配資產(chǎn)取得最大的利益。

3.靈活利用投資組合

保險企業(yè)的經(jīng)濟效益，與投資的具體配置有著很大的關(guān)系。在投資市場中，不同的投資對象有著不同的風(fēng)險程度，收益性與流動性也不盡相同，所能取得的經(jīng)濟效益也有所差別。保險企業(yè)在運用資金的時候一定要綜合考慮風(fēng)險性和收益型，對投資進行合理配置，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值與增值，盡可能保證收益最大化的同時，將風(fēng)險性降到最低。

4.增強保險資金的監(jiān)管工作

保險資金風(fēng)險管理工作，一定要加強對保險資金的監(jiān)管，建立全面有效的風(fēng)險管理理念。可以說，這種理念甚至比某些風(fēng)險評估、控制更值得我們注意。我們可以通過專門的資產(chǎn)管理公司、獨立資產(chǎn)管理部門進行資產(chǎn)管理，建立更加客觀有效的第三方托管機制進而加強保險資金的監(jiān)管工作，保證監(jiān)管工作的客觀性和有效性。

結(jié)論：

隨著經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，保險事業(yè)在我國得到了很大的發(fā)展，但我們必須承認我國保險事業(yè)還不夠完善，在內(nèi)部控制、資金流動、周轉(zhuǎn)等方面還存著問題。近年來個人、企業(yè)投保數(shù)量與日俱增，保險正成為人們抵御風(fēng)險的重要投資方式，國內(nèi)保險行業(yè)得到了大幅的提升。保險公司的保險資金運用水平，關(guān)系到保險公司能否順利運轉(zhuǎn)，同時也關(guān)系到投保客戶的切身利益，對金融、證券等行業(yè)也有著重要的影響。我們必須切實掌握保險資金運用過程中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，發(fā)揮主觀能動性，規(guī)避風(fēng)險，保證保險行業(yè)健康穩(wěn)定地發(fā)展。相信在不久的將來，我國的保險業(yè)也會得到更好的發(fā)展，為我國的繁榮和穩(wěn)定做出應(yīng)有的貢獻。

參考文獻：

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