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篇1

[關(guān)鍵詞]借貸；資本化；財(cái)務(wù)監(jiān)管

doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.04.018

[中圖分類號(hào)]F230 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]1673-0194（2017）04-00-01

通常來說，借貸資本化是指企業(yè)購(gòu)置原料、制造和生產(chǎn)中符合資本化條件的資金的專門借款之類的款項(xiàng)，在滿足一定條件下，當(dāng)不時(shí)作為定期的利潤(rùn)抵債項(xiàng)目計(jì)入財(cái)務(wù)中，而是通過資本化的途徑成為固定資產(chǎn)、可銷售狀態(tài)的存貨或投資性房產(chǎn)等的組成部分。在2010年財(cái)政部起草的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則――借款費(fèi)用》中，對(duì)借帶資本化的內(nèi)容作了詳細(xì)闡述，即有專門借款在符合資本化的條件時(shí)可以資本化，如果企業(yè)在購(gòu)、造固有資產(chǎn)時(shí)累計(jì)資產(chǎn)支出數(shù)超過了特定的借款總額，對(duì)超出部分的支出數(shù)不納入累計(jì)資產(chǎn)支出數(shù)的計(jì)算范圍。最新的準(zhǔn)則規(guī)定，資本化的借款應(yīng)該包括全部借款，既包括為購(gòu)置、建造，生產(chǎn)要長(zhǎng)時(shí)間才能使用或可銷售的資產(chǎn)從而借貸的資金，也包括一般流動(dòng)資金借款。

1 借貸資本化存在的問題

1.1 我國(guó)借貸資本化準(zhǔn)則的相關(guān)法規(guī)不完善

由于我國(guó)的相關(guān)法規(guī)細(xì)則還在建立中，因此，在由多種不同資本參與的分配問題上，細(xì)則并沒有給出明確的相關(guān)規(guī)定，這就增加了借款資本化相關(guān)問題處理的難度。例如，當(dāng)一個(gè)企業(yè)的借款只有一筆時(shí)，借貸性質(zhì)屬于一般借款，且都用在單個(gè)工程項(xiàng)目上，那么會(huì)計(jì)工作人員處理這個(gè)問題就會(huì)非常簡(jiǎn)單。但是“天總是不隨人愿的”，實(shí)H情況遠(yuǎn)比人們想象中地要復(fù)雜得多，現(xiàn)在很多企業(yè)都有借貸了多項(xiàng)借款，并且貸款性質(zhì)不一樣，同時(shí)多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目都在使用這些種類不同的借款，這使會(huì)計(jì)人員的工作難度大大增加。然而對(duì)于專門借款費(fèi)用來說，在進(jìn)行實(shí)際分配工作時(shí)，應(yīng)根據(jù)專門借款在各項(xiàng)在建項(xiàng)目中的支出比例進(jìn)行分配，但是在建項(xiàng)目在建設(shè)過程中會(huì)受到多種因素影響和制約，使借款在分配中的比例比較模糊，然而在準(zhǔn)則中，對(duì)這一點(diǎn)問題并未進(jìn)行明確的說明和規(guī)定。

1.2 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平低下

在借貸的財(cái)務(wù)管理中，專門借款的分配比例是根據(jù)專門借款在各項(xiàng)在建項(xiàng)目中的支出比例進(jìn)行分配的，但是因?yàn)樵诮?xiàng)目開始購(gòu)買材料和開建的時(shí)間不同，建設(shè)期也不同，就造成了借款的分配比例不明確，且這個(gè)問題在現(xiàn)行準(zhǔn)則中也無明確規(guī)定，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理過程十分混亂。在一般借款的財(cái)務(wù)管理過程中，在確定分配比例時(shí)，同樣由于在建項(xiàng)目的日期和購(gòu)買材料費(fèi)用的不同，使不同資本的轉(zhuǎn)化率不同，造成的結(jié)果就是同樣的一般借款會(huì)出現(xiàn)不同的兩個(gè)或兩個(gè)以上的資本化率，最終導(dǎo)致無法精確計(jì)算出資本化的金額，造成混亂的財(cái)務(wù)管理現(xiàn)象?，F(xiàn)在有很多問題，如，企業(yè)的可利用資金來源一般是自由資金、專門借款、一般借款這三種組分來構(gòu)成的，而怎樣計(jì)算累計(jì)投入到建設(shè)項(xiàng)目中資產(chǎn)多余專門借款部分的資產(chǎn)支出以及借貸資本化的起始點(diǎn)，是準(zhǔn)確計(jì)算一般借款資本化的難點(diǎn)；在財(cái)務(wù)管理中，借款在很多項(xiàng)條件都符合資本化資產(chǎn)時(shí)怎樣進(jìn)行分配也是一大難題，且現(xiàn)在企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平根本無法解決這些問題。

1.3 調(diào)整借貸資本化額度的確定方法有缺陷

我國(guó)正在使用的經(jīng)濟(jì)相關(guān)法則中，對(duì)專門借款資本化、一般借款資本化具體金額的確定方法進(jìn)行了相關(guān)的規(guī)定。對(duì)于專門借款而言，計(jì)算時(shí)不再和資產(chǎn)支出掛鉤，而是用具體產(chǎn)生的利息減去還沒有動(dòng)的借款資金放在銀行所取得的利息，這種方法比較簡(jiǎn)單。而對(duì)于一般借款資本化金額的確定方法，還沒有詳細(xì)的官方說明，因此，調(diào)整借貸資本化額度的確定方法有缺陷。

2 改進(jìn)借貸資本化工作的措施

2.1 建立完善的借款資本化制度

目前，我國(guó)借貸費(fèi)用資本化制度仍然不完善，相關(guān)法律規(guī)定也存在一定的缺陷，造成企業(yè)會(huì)計(jì)核算中存在著一些問題，想要解決存在的問題，就要求企業(yè)要建立完善的借貸資本化制度，促進(jìn)企業(yè)工作的正常運(yùn)行。完善的借貸資本化制度可以有效地促進(jìn)企業(yè)工作進(jìn)程中的合理規(guī)范，還能給實(shí)際借款資本化過程中出現(xiàn)的意外事件提供安全保障，并且保證實(shí)際工作的順利進(jìn)行。企業(yè)還要注重培養(yǎng)內(nèi)部審計(jì)工作者的職業(yè)素養(yǎng)和綜合素質(zhì)，使其認(rèn)真嚴(yán)謹(jǐn)?shù)刈龊帽韭毠ぷ?，確保會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，促進(jìn)企業(yè)健康發(fā)展。

2.2 提高財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的專業(yè)素質(zhì)，完善企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度

企業(yè)應(yīng)定期開設(shè)一些培訓(xùn)課程，增加財(cái)務(wù)工作人員在經(jīng)濟(jì)和管理等多方面的相關(guān)專業(yè)技術(shù)的知識(shí)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度，明確管理的實(shí)質(zhì)，使財(cái)務(wù)人員清楚地知道各個(gè)借款項(xiàng)目進(jìn)行和使用的情況，并根據(jù)實(shí)際情況及時(shí)籌措和合理調(diào)度資金，避免出現(xiàn)無力支付的情況，避免不必要的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié) 語(yǔ)

未來的借貸資本化發(fā)展還有很大的完善空間，相關(guān)部門需要根據(jù)具體的發(fā)展環(huán)境調(diào)整借貸資本化的相關(guān)內(nèi)容，以便借貸資本化能更好地應(yīng)用于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。

主要參考文獻(xiàn)

篇2

摘要:介紹了資本結(jié)構(gòu)在現(xiàn)代的幾個(gè)重要的理論,權(quán)衡理論、激勵(lì)理論和控制權(quán)理論是以MM理論為基礎(chǔ)的,雖然有了一定的發(fā)展但仍然存在著局限性,希望所研究的資本結(jié)構(gòu)理論的局限性對(duì)理論將來的發(fā)展有幫助。

關(guān)鍵詞:現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu);理論;局限性

中圖分類號(hào):F014.39文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):16723198(2009)15002602

1引言

所謂資本結(jié)構(gòu),狹義地說是指企業(yè)負(fù)債和權(quán)益資本依所占的不同比例所形成的企業(yè)資本構(gòu)成;廣義地說是指企業(yè)多種不同形式的負(fù)債和權(quán)益資本的多種多樣的組合結(jié)構(gòu)。在預(yù)期營(yíng)業(yè)收益即定的情況下,負(fù)債程度亦即狹義資本結(jié)構(gòu)的適當(dāng)水平應(yīng)該如何確定才最符合企業(yè)目標(biāo)――企業(yè)價(jià)值最大化。這一直是西方財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)學(xué)力圖解決的重大理論問題。

2資本結(jié)構(gòu)的重要理論

2.1MM理論

MM理論。MM理論認(rèn)為在無摩擦的市場(chǎng)環(huán)境下,公司的資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值無關(guān)。莫頓•米勒以餡餅為例解釋了MM理論:把公司想象成一個(gè)巨大的比薩餅,被分成了四份。如果現(xiàn)在你把每一份再分成兩塊,那么四份就變成了八份。MM理論想要說明的是你只能得到更多的兩塊,而不是更多的比薩餅。

2.2權(quán)衡理論

權(quán)衡理論認(rèn)為負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是雙向的。負(fù)債可以通過所得稅的減稅作用和減少權(quán)益成本來提高企業(yè)價(jià)值。與此同時(shí),負(fù)債會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)困境成本,包括破產(chǎn)的直接和間接成本以及債券成本等,債券成本包括債權(quán)人為保護(hù)自身利益,在一定程度上通過保護(hù)性約束條款限制企業(yè)的經(jīng)營(yíng),影響企業(yè)效率,導(dǎo)致效率損失以及監(jiān)督企業(yè)實(shí)施保護(hù)性約束條款發(fā)生的直接監(jiān)督成本。并且個(gè)人稅對(duì)公司稅的抵消作用會(huì)部分或完全抵消公司稅的減稅作用。因此權(quán)衡理論實(shí)質(zhì)是把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類與負(fù)債成本相關(guān)的成本之間的均衡。

2.3激勵(lì)理論

激勵(lì)理論是由局限于研究資本結(jié)構(gòu)及收入流關(guān)系的成本擴(kuò)展到資本結(jié)構(gòu)與公司剩余控制權(quán)分配的內(nèi)部制度設(shè)計(jì)上的結(jié)果。激勵(lì)理論認(rèn)為,資本結(jié)構(gòu)會(huì)影響經(jīng)營(yíng)者的工作、努力水平和其行為選擇,從而影響公司未來現(xiàn)金收入和公司市場(chǎng)價(jià)值。如果企業(yè)負(fù)債率較高,則企業(yè)的資金依賴債權(quán)人,可使債權(quán)人在很大程度上控制著企業(yè),從而有效地降低成本。由于債務(wù)和股票對(duì)經(jīng)理提供了不同的激勵(lì),股東將債務(wù)視為一種擔(dān)保機(jī)制,這種機(jī)制促使經(jīng)理努力工作。從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的成本。

2.4優(yōu)序籌資理論

優(yōu)序籌資理論研究的是資本結(jié)構(gòu)作為一種信號(hào)在信息非對(duì)稱的情況下是如何影響投資,從而影響籌資順序,而不同的籌資順序又會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生什么樣的影響的。當(dāng)公司以不會(huì)被市場(chǎng)低估的方式籌資,那么新投資項(xiàng)目會(huì)被現(xiàn)有股東所接受。而且,即使舉債提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的債務(wù),也優(yōu)于發(fā)行新股。Myers把這看成是融資的“順序”,即為新投資項(xiàng)目籌資時(shí),為避免發(fā)行新股被市場(chǎng)認(rèn)為是經(jīng)理對(duì)當(dāng)前股價(jià)信心不足的信號(hào),經(jīng)理被迫優(yōu)先考慮內(nèi)部資金,其次是舉債,最后才是發(fā)行新股。這一結(jié)論可以很好的解釋美國(guó)公司籌資結(jié)構(gòu)。

2.5信號(hào)傳遞理論

信號(hào)傳遞理論研究在信息不對(duì)稱下,企業(yè)怎樣通過適當(dāng)?shù)姆椒ㄏ蚴袌?chǎng)傳遞有關(guān)企業(yè)價(jià)值的信號(hào),以此來影響投資者的決策。根據(jù)信息不對(duì)稱理論,內(nèi)部人比外部投資者更了解有關(guān)企業(yè)未來現(xiàn)金流量、盈利能力和投資機(jī)會(huì)等的私下信息。信號(hào)模型雖然在直覺上很有吸引力,但并不能很好地解決現(xiàn)實(shí)資本結(jié)構(gòu)問題。對(duì)其實(shí)證研究表明,這一模型對(duì)實(shí)際行為的預(yù)測(cè)能力很差,與其理論預(yù)測(cè)相反,杠桿作用率在差不多每個(gè)行業(yè)都與其盈利負(fù)相關(guān)。信號(hào)模型預(yù)測(cè)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)較多的和無形資產(chǎn)較多的行業(yè)比那些成熟的、固定資產(chǎn)比較多的行業(yè)更多地運(yùn)用負(fù)債,這與我們觀察到的事實(shí)正好相反。信號(hào)模型的主要缺陷還在于它雖然說明某種特定的財(cái)務(wù)工具可以被作為一項(xiàng)信號(hào),但卻沒有辦法解釋為什么要選擇這種而不是那種財(cái)務(wù)工具。另外信號(hào)傳遞的實(shí)際程度以及信號(hào)模型對(duì)于解釋所觀察到的企業(yè)財(cái)務(wù)決策的貢獻(xiàn)很大程度上還是一個(gè)實(shí)證研究問題。

2.6控制權(quán)理論

控制理論是從剩余控制權(quán)的角度研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系,該理論把企業(yè)看成是一個(gè)不完備的契約組織。由于無法預(yù)知未來,使得契約無法化解經(jīng)營(yíng)者、股東和債權(quán)人的利益差別和沖突。實(shí)現(xiàn)利益的關(guān)鍵在于剩余控制權(quán),債務(wù)是企業(yè)的固定支出,債務(wù)過重,留給投資者和經(jīng)營(yíng)者的剩余收益就少。

3評(píng)價(jià)

盡管不同的理論對(duì)企業(yè)融資的認(rèn)識(shí)視角不同,但都對(duì)負(fù)債融資形成共識(shí):適度負(fù)債有利于增加企業(yè)價(jià)值;激勵(lì)理論認(rèn)為負(fù)債可以激勵(lì)和約束經(jīng)營(yíng)者;控制權(quán)理論認(rèn)為負(fù)債可以阻止經(jīng)營(yíng)者濫用相機(jī)決策權(quán),加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)者的努力。縱觀MM以來40多年的資本結(jié)構(gòu)研究,大部分是圍繞MM定理并放松其假設(shè)進(jìn)行的。雖然非對(duì)稱信息論的引入,考慮了個(gè)人行為動(dòng)機(jī),使資本結(jié)構(gòu)理論有了一次大飛躍,但也因其缺乏來自經(jīng)驗(yàn)的實(shí)證支持及各種解釋變量之間不具有理論上的一致性等,研究難有突破而陷入停滯,至今仍不能提供一個(gè)明確的答案來解決資本結(jié)構(gòu)問題。資本結(jié)構(gòu)理論的演進(jìn)脈絡(luò)與經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的演進(jìn)密切相關(guān),經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的發(fā)展為資本結(jié)構(gòu)理論的研究打開了新的通道。

4現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的局限性

(1)資本結(jié)構(gòu)概念的界定。資本結(jié)構(gòu)理論主要研究的是長(zhǎng)期融資方式的組合,忽略了短期負(fù)債。短期負(fù)債數(shù)量不穩(wěn)定并且流動(dòng)性大,可能成為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因,有時(shí)可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為,為償還短期債務(wù)而籌集長(zhǎng)期資金,改變資本結(jié)構(gòu),導(dǎo)致企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值變化或企業(yè)剩余控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

(2)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)設(shè)定的局限。企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是整個(gè)體系賴以構(gòu)建的基礎(chǔ),也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的依據(jù)。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的前提是,公司價(jià)值最大化為公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活中,由于資本市場(chǎng)并不都是有效的,證券價(jià)格受各種因素的影響也很難準(zhǔn)確的反映公司價(jià)值,公司價(jià)值最大化逐漸演變?yōu)楣蓶|利益最大化,僅從關(guān)注保護(hù)股東利益的角度出發(fā),忽略了員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商等利益相關(guān)者的利益,而在新型企業(yè)中決定企業(yè)存在和發(fā)展的關(guān)鍵要素還有不可讓渡的人力資本,并且股東價(jià)值的增加可能源于侵占債權(quán)人或其他利益相關(guān)者的利益。除此之外,現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論也忽略了新老股東的差異,如在新股發(fā)行中,股票定價(jià)直接影響新老股東的利益分配,過高的發(fā)行價(jià)格將導(dǎo)致新股東受損,老股東受益,反之亦然。同理,公司股東也有控股股東和零散股東的區(qū)別。

(3)實(shí)際意義的局限。上述理論均肯定了負(fù)債的積極作用,并認(rèn)為公司應(yīng)偏好于債券融資,但我國(guó)企業(yè)對(duì)股權(quán)融資卻呈現(xiàn)強(qiáng)烈偏好。資本市場(chǎng)的不完善導(dǎo)致在我國(guó)發(fā)行股票帶來的利益大于發(fā)行債券,并且發(fā)行股票的約束又弱于發(fā)行債券,發(fā)行債券條件苛刻在一定程度上抵減了債券的稅盾作用,因此債券融資較少。由此研究中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題,重要的并不是套用已有的理論結(jié)論或是運(yùn)用中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)上述理論的實(shí)證研究,而是應(yīng)該將研究的重點(diǎn)放在中國(guó)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的內(nèi)因和外部環(huán)境之間的聯(lián)系上,發(fā)展中國(guó)的資本結(jié)構(gòu)理論。

參考文獻(xiàn)

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[2]沈藝峰.資本結(jié)構(gòu)理論史[M] 北京:經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,1999.

[3]張維迎.公司融資結(jié)構(gòu)的契約理論:一個(gè)綜述[J].改革,1995,(4).

篇3

住所：_________

法定代表人：_________

電話：_________

郵政編碼：_________

貸款人：_________(以下稱乙方)

住所：_________

法定代表人：_________

電話：_________

郵政編碼：_________

甲方為支付_________項(xiàng)目所需外幣資金，向乙方申請(qǐng)使用_________貸款。乙方經(jīng)審查，同意按_________與_________簽訂的國(guó)外借貸協(xié)議約定的條款向甲方轉(zhuǎn)貸貸款。甲、乙雙方遵照國(guó)家有關(guān)法律規(guī)定，經(jīng)協(xié)商一致，按以下條款訂立本合同：

第一條 貸款幣種、項(xiàng)目、種類、金額、用途、利率、期限如下：

_________。

第二條 開立帳戶

甲方應(yīng)在乙方的營(yíng)業(yè)部門開立貸款帳戶和本外幣存款帳戶(包括人民幣和外匯還款準(zhǔn)備金戶)，用于辦理用款、還款、付息及付費(fèi)等。

第三條 甲方使用借款的前提條件

在具備下列全部條件后，甲方方可按本合同約定的用途使用借款：

1.“國(guó)外貸款協(xié)議”已生效并允許支款;

2.本借貸合同已生效;

3.對(duì)外簽訂的有關(guān)本“項(xiàng)目”的“商務(wù)合同”已經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)生效;

4.乙方已收到甲方送交的，按照“商務(wù)合同”規(guī)定列明用途的“用款計(jì)劃表”和“還款計(jì)劃表”;

5.甲方已按本合同第三條約定開立有關(guān)帳戶。

第四條 借款使用

甲方使用借款，應(yīng)按“用款計(jì)劃表”列明用款日期提前個(gè)營(yíng)業(yè)日向乙方提交“用款單”。乙方自收到甲方“用款單”之日起應(yīng)在_________個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)按用款計(jì)劃向甲方提供貸款。

第五條 還款資金來源

甲方用下列資金歸還本合同項(xiàng)下借款本息及有關(guān)費(fèi)用：_________。

第六條 還款方式

甲方應(yīng)在本合同約定的還期限內(nèi)按“還款計(jì)劃表”償還借款本息及支付費(fèi)用，甲方償還借款，應(yīng)于約定每次償還借款本息前_________個(gè)營(yíng)業(yè)日將與應(yīng)還款項(xiàng)等額的資金存入甲方按本合同第三條約定開立的存款帳戶中，以保證按時(shí)還款。

第七條 還款幣種

甲方應(yīng)以與借款幣種相同的貨幣償還借款本息和支付費(fèi)用。

第八條 計(jì)息方式

按照_________與_________簽訂的“國(guó)外借貸協(xié)議”的約定，本合同項(xiàng)下貸款采取如下方式計(jì)收利息：_________。

第九條 費(fèi)用支付

本合同項(xiàng)下下列費(fèi)用由甲方用與借款幣種相同的貨幣向乙方支付：

1.承擔(dān)費(fèi)：根據(jù)借款的未用金額，按年率_________%支付，自“國(guó)外貸款協(xié)議”簽訂日_________天后開始，到每次實(shí)際支用貸款日止。在每個(gè)付息日與利息同時(shí)支付。

2.管理費(fèi)：按借款總額的_________%支付。自“國(guó)外借貸協(xié)議”簽訂后_________天由甲方通過乙方對(duì)外一次性支付。

3.轉(zhuǎn)貸費(fèi)：乙方為提供本貸款收取的轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)為年率_________%，由甲方按尚未償付的貸款發(fā)生額與支付利息相同的方式和時(shí)間向乙方支付。

4.出口信貸項(xiàng)下發(fā)生的保險(xiǎn)費(fèi)用，由甲方向乙方如數(shù)支付。

5.“國(guó)外借貸協(xié)議”項(xiàng)下發(fā)生的其它費(fèi)用及國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)貸過程中在本合同項(xiàng)下發(fā)生的費(fèi)用均由甲方按乙方要求支付。

第十條 還款擔(dān)保

本合同項(xiàng)下借款本息及相應(yīng)費(fèi)用，由取得乙方認(rèn)可的擔(dān)保人以保證(或)和抵押的方式提供擔(dān)保，并另行簽訂“保證合同”(或)和“抵押合同”，作為本合同的附件。

第十一條 監(jiān)督、檢查

在本合同有效期內(nèi)，乙方有權(quán)檢查、監(jiān)督本合同項(xiàng)下貸款的使用情況，甲方應(yīng)按乙方的要求向乙方提供有關(guān)情況和資料。

第十二條 保險(xiǎn)

甲方應(yīng)將使用本合同項(xiàng)下借款購(gòu)置的設(shè)備在到貨、建設(shè)和還款期間的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投保。保險(xiǎn)金額應(yīng)不低于乙方貸給甲方全部貸款的本金。甲方投保后，應(yīng)將保險(xiǎn)單項(xiàng)下的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給乙方。

第十三條 合同的變更、解除

1.本合同生效后，甲、乙任何一方不得擅自變更和解除合同。

2.甲方如因特殊原因需延長(zhǎng)本合同約定的用款期限，應(yīng)在用款期結(jié)束前_________個(gè)營(yíng)業(yè)日向乙方提出申請(qǐng)，經(jīng)乙方同意，雙方辦理延期用款手續(xù)。

3.甲方不能按還本付息計(jì)劃償付借款本息和費(fèi)用，需要延長(zhǎng)還款期限時(shí)，應(yīng)在約定的還款日期前_________個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)向乙方提出申請(qǐng)，經(jīng)乙方審查同意，雙方簽訂延期還款協(xié)議。

4.甲方如要提前還款，應(yīng)提前_________個(gè)營(yíng)業(yè)日書面通知乙方，經(jīng)乙方同意，雙方簽訂提前還款協(xié)議。

5.甲、乙任何一方需要變更本合同其它條款或解除本合同的，應(yīng)及時(shí)書面通知對(duì)方，經(jīng)雙方協(xié)商一致，達(dá)成書面協(xié)議。合同解除后，甲方已占用的乙方貸款和應(yīng)付利息和費(fèi)用，應(yīng)償付給乙方。

6.變更和解除合同的協(xié)議未達(dá)成前，本合同各條款仍然有效。

7.在本合同有效期內(nèi)甲方因?qū)嵭谐邪⒆赓U、兼并或其它原因而改變經(jīng)營(yíng)方式時(shí)，最遲應(yīng)于_________天前通知乙方。乙方有權(quán)參與清產(chǎn)核資和承包、租賃、兼并等合同(或協(xié)議)的研究簽訂。甲方如要將本合同項(xiàng)下的權(quán)利義務(wù)轉(zhuǎn)讓給接受單位、新設(shè)單位或其它任何第三者時(shí)，應(yīng)經(jīng)乙方書面同意。同時(shí)，受讓人應(yīng)無條件地遵守本合同的任何條款，承擔(dān)甲方在本合同項(xiàng)下的全部義務(wù)。

第十四條 違約責(zé)任

1.甲方未按本合同的約定的用款期限提用借款，又未按本合同第十三條第2項(xiàng)的約定辦理延期用款手續(xù)，或雖提出延期用款申請(qǐng)，乙方經(jīng)審查不同意延長(zhǎng)用款期限的，應(yīng)向乙方支付違約金，乙方未按本合同約定的用款計(jì)劃提供貸款，應(yīng)向甲方支付違約金;給甲方造成經(jīng)濟(jì)損失而違約金數(shù)額不足以彌補(bǔ)所受損失時(shí)，還應(yīng)給予賠償。上述違約金數(shù)額，根據(jù)違約數(shù)額，按實(shí)際違約天數(shù)每日以萬(wàn)分之_________計(jì)算。

2.甲方如不按本合同約定的用途使用借款，乙方有權(quán)停止發(fā)放貸款，提前收回全部或部分已發(fā)放的款項(xiàng)，并對(duì)違約使用部分，按銀行規(guī)定收取_________%的罰息。乙方提前收回貸款，可直接從甲方存款帳戶中扣收，需要其它金融機(jī)構(gòu)協(xié)助扣收的，可商請(qǐng)其它金融機(jī)構(gòu)代為扣收。

3.甲方

擅自提前歸還貸款，乙方可以拒收，并可根據(jù)違約金額，按實(shí)際違約天數(shù)每日向乙方支付萬(wàn)分之_________的違約金;乙方擅自提前收回已發(fā)放的貸款，應(yīng)根據(jù)違約金數(shù)額，按實(shí)際違約天數(shù)每日向甲方支付萬(wàn)分之_________的違約金，給甲方造成經(jīng)濟(jì)損失而違約金數(shù)額不足以彌補(bǔ)的，還應(yīng)給予賠償，但出現(xiàn)本條第2項(xiàng)、第6項(xiàng)、第7項(xiàng)、第8項(xiàng)和第11項(xiàng)的情況時(shí)除外。 4.甲方未按本合同約定的還款計(jì)劃按期按額償還借款本息和費(fèi)用，也未按本合同第十三條第3項(xiàng)的約定與乙方簽訂延期還款協(xié)議，或所延期限已到仍不能歸還借款本息和費(fèi)用時(shí)，乙方有權(quán)限期和主動(dòng)追收逾期貸款本息和費(fèi)用。對(duì)逾期貸款，乙方按銀行規(guī)定在原利率基礎(chǔ)上加收 %的罰息，并可從甲方存款帳戶中直接扣收逾期貸款本息、費(fèi)用和罰息。需要其它金融機(jī)構(gòu)協(xié)助扣收的，可商請(qǐng)其它金融機(jī)構(gòu)代為扣收。

5.甲、乙雙方任何一方擅自變更合同其它條款，或擅自解除合同，其行為無效，并應(yīng)按貸款總額的萬(wàn)分之_________向?qū)Ψ街Ц哆`約金。因一方違約行為給對(duì)方造成損失的，且違約金數(shù)額不足以彌補(bǔ)的，還應(yīng)賠償對(duì)方所受損失。

6.甲方向乙方提供報(bào)表和其它資料不真實(shí)，經(jīng)乙方指出且拒不改正的，乙方可停止發(fā)放貸款，收回已發(fā)放的部分或全部貸款。乙方收回貸款可直接從甲方存款帳戶中扣收。

7.甲方在使用借款中如造成物資積壓、損失浪費(fèi)，乙方可按規(guī)定收取_________%的罰息，并可直接從甲方存款帳戶中扣收貸款本息費(fèi)用和罰息。

8.甲方因經(jīng)營(yíng)管理不善發(fā)生虧損或虛盈實(shí)虧，或與第三者發(fā)生債務(wù)糾紛，無力向乙方償還借款本息和費(fèi)用時(shí)，乙方可停止發(fā)放貸款，收回已發(fā)放的貸款本息。乙方收回貸款本息可直接從甲方存款帳戶中扣收。

9.甲方未按本合同第十條的約定按期按額支付費(fèi)用，乙方可直接從甲方在乙方營(yíng)業(yè)部門或其分支機(jī)構(gòu)開立的本、外幣存款帳戶中扣收尚未支付的金額。

10.甲方違反本合同第十三條有關(guān)保險(xiǎn)的約定，乙方可視情況采取下列一項(xiàng)或幾項(xiàng)措施：責(zé)令甲方限期糾正;停止提供貸款;收回全部或部分貸款。

第十五條 爭(zhēng)議的解決方式

_________。

第十六條 雙方商定的其他條款

_________。

第十七條 甲方向乙方提交的借款申請(qǐng)書、用款單、用款還款計(jì)劃以及乙方要求甲方提供的與本合同有關(guān)的其他材料，均為本合同的組成部分。

第十八條 本合同自甲、乙雙方的法定代表人或主要負(fù)責(zé)人簽字或蓋章并加蓋單位公章之日起生效。

第十九條 本合同正本一式二份。甲、乙雙方各執(zhí)一份。

甲方(公章)：_________ 乙方(公章)：_________

法定代表人(簽字)：_________ 法定代表人(簽字)：_________

_________年____月____日 _________年____月____日

篇4

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)；人力資本；物質(zhì)資本；資本結(jié)構(gòu)

一、引言

隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代來臨，現(xiàn)代企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)已由物質(zhì)資源爭(zhēng)奪逐步轉(zhuǎn)移到人力資源爭(zhēng)奪。按照現(xiàn)代企業(yè)理論，現(xiàn)代企業(yè)是人力資本與非人力資本（即物質(zhì)資本）的一個(gè)特別合約。因此，現(xiàn)代企業(yè)必須將人力資本和物質(zhì)資本統(tǒng)籌考慮，將人力資本納入資本結(jié)構(gòu)，承認(rèn)人力資本是資本結(jié)構(gòu)的組成部分，而不應(yīng)僅僅局限于物質(zhì)資本范圍內(nèi)優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，這是我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)面臨的一個(gè)嶄新課題?！叭肆Y本”概念是由舒爾茨于1960年在美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)年會(huì)發(fā)表的題為《人力資本投資》的演講中首次提出來的。所謂人力資本是指一種以勞動(dòng)者為載體的由勞動(dòng)者的知識(shí)、技能及其表現(xiàn)出來的能力所構(gòu)成的新型資本。人力資本是現(xiàn)代企業(yè)一切資源中最重要的資源，與原來的物質(zhì)資本共同構(gòu)成了新型的現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。人力資本主要包括現(xiàn)代企業(yè)中的職業(yè)經(jīng)理人員和技術(shù)創(chuàng)新人才這兩種類型人力資本。至于“物質(zhì)資本”，主要包括現(xiàn)代企業(yè)中的債權(quán)資本和股權(quán)資本這兩種類型物質(zhì)資本。我們平常所講的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)其實(shí)就是僅僅指企業(yè)中的債權(quán)資本和股權(quán)資本兩者的構(gòu)成及其比例關(guān)系。

二、確認(rèn)人力資本拓展了現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的范圍

在古典企業(yè)里，由于企業(yè)的所有者（既出資人）同時(shí)又是企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，所以物質(zhì)資本與人力資本處于一體化的狀態(tài)。在這種情況下，物質(zhì)資本在經(jīng)濟(jì)生活中處于壓倒一切的地位，資本雇傭勞動(dòng)成為社會(huì)的必然，而人力資本的作用卻被嚴(yán)重低估。而在現(xiàn)代企業(yè)里，隨著企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的分離，具有經(jīng)營(yíng)管理才能的職業(yè)經(jīng)理人員逐步從原來一體化的資本里分離出來。同時(shí)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，技術(shù)創(chuàng)新人才在現(xiàn)代企業(yè)中的重要性日益得到體現(xiàn)。這樣，職業(yè)經(jīng)理人員和技術(shù)創(chuàng)新人才已成為一種新型的資本———人力資本，并在現(xiàn)代企業(yè)中的地位急劇提高，而傳統(tǒng)的物質(zhì)資本的重要性相對(duì)下降。在這種情況下，人力資本終于從物質(zhì)資本的影子里走了出來，形成了現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中的一部分，甚至在某些現(xiàn)代企業(yè)成為了最為重要的一個(gè)部分。我國(guó)企業(yè)經(jīng)過多年改革，正朝著現(xiàn)代企業(yè)制度方向發(fā)展，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)也不斷得到優(yōu)化。但很少考慮人力資本，在企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革中一直忽視人力資本產(chǎn)權(quán)。因此，今后我國(guó)在深化企業(yè)改革時(shí)，必須改變以前不重視人力資本及其產(chǎn)權(quán)的做法，而是要統(tǒng)籌考慮物質(zhì)資本和人力資本，把人力資本納入到資本結(jié)構(gòu)當(dāng)中，這是對(duì)我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的范圍的合理擴(kuò)展，其本身也是資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

三、人力資本是一種不同于物質(zhì)資本的新型資本

一方面，人力資本屬于一種新型資本，有著自身固有的一些特性，與物質(zhì)資本有著根本的區(qū)別，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1.人力資本與其所有者(即人力資本的載體)構(gòu)成一個(gè)天然不可分割的整體，具有不可分離的特點(diǎn)。而物質(zhì)資本與其所有者是完全可以相互分離的。2.人力資本是潛伏在人力資本所有者之中的一種資本，具有價(jià)格難以直接計(jì)量的特點(diǎn)。而物質(zhì)資本的價(jià)格卻是很容易確定和計(jì)量的。3.人力資本具有很大的伸縮性，同一個(gè)人由于所處環(huán)境和受到的激勵(lì)不同，其所具有的人力資本將會(huì)相差甚遠(yuǎn)。而物質(zhì)資本因人為因素造成的伸縮性卻是有限的，其較多地受到外部市場(chǎng)因素的影響，并且一般不會(huì)變成一個(gè)負(fù)值。4.人力資本具有某種專用性的特征。由于個(gè)人精力有限以及社會(huì)分工越來越細(xì)，每個(gè)人力資本所有者所從事的工作只能局限于某一分工領(lǐng)域，如技術(shù)創(chuàng)新人才。而物質(zhì)資本則不然，在所有企業(yè)都是一樣的，具有通用性。5.人力資本具有非同質(zhì)性。不同的人力資本所有者具有不同的人力資本潛在量，這是由個(gè)人所具天賦及后天努力的不同決定的。而物質(zhì)資本一般是同質(zhì)性的，對(duì)企業(yè)的貢獻(xiàn)和所有者的權(quán)利是一樣的。6.出資方式及其收益索取方式不同。人力資本所有者向企業(yè)出讓的是人力資本，而不是一般勞動(dòng)力，所以除了應(yīng)獲取工資和獎(jiǎng)金以外，還應(yīng)通過股票期權(quán)等形式分享由企業(yè)成長(zhǎng)帶來的增值，從而實(shí)現(xiàn)其收益索取權(quán)。而債權(quán)資本所有者向企業(yè)出讓的是資本的使用權(quán)，通過從企業(yè)獲取穩(wěn)定的利息來實(shí)現(xiàn)其收益索取權(quán)；股權(quán)資本所有者以其投入的股權(quán)資本為限承擔(dān)著企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，通過剩余索取權(quán)來實(shí)現(xiàn)其收益索取權(quán)。7.使用后的結(jié)果不同。在使用過程中人力資本所有者除了得到金錢以外，得到更多的其實(shí)是自身能力和素質(zhì)的提高，這更是一種巨大的無形資本。而債權(quán)資本所有者充其量得到的是按期還本付息，股權(quán)資本所有者爭(zhēng)取的是股本的保值增值。另一方面，人力資本與物質(zhì)資本都屬于“資本”范疇，二者有著質(zhì)的同一性，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：1.二者在一定條件下，具有替代性，對(duì)某一企業(yè)而言，可根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況通過多用(少用)人力資本少用(多用)物質(zhì)資本來達(dá)到同樣的目的、取得同樣的效果。2.二者共同參與了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的全過程，共同承擔(dān)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，共同創(chuàng)造了企業(yè)經(jīng)營(yíng)的利潤(rùn)。因此，人力資本和物質(zhì)資本一樣對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的產(chǎn)生都做出了貢獻(xiàn)，其利潤(rùn)顯然應(yīng)由二者分享，而不能由物質(zhì)資本獨(dú)享。然而，在資本結(jié)構(gòu)理論方面，自1958年米勒和莫迪格利安尼共同創(chuàng)立了MM資本結(jié)構(gòu)理論，即現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的誕生，到現(xiàn)在已經(jīng)接近半個(gè)世紀(jì)了。期間，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論雖然也不斷發(fā)展創(chuàng)新，但基本上卻仍然僅僅從物質(zhì)資本（即股權(quán)資本與債務(wù)資本）范疇來討論企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的，而忽視了人力資本的存在。但是，在資本結(jié)構(gòu)實(shí)踐方面，為什么在同一現(xiàn)代企業(yè)中而且在相同經(jīng)營(yíng)條件下只因經(jīng)營(yíng)管理者和技術(shù)創(chuàng)新人員不同而產(chǎn)生了決然不同的經(jīng)營(yíng)結(jié)果呢？這用現(xiàn)有的一般的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論無法解釋，因此，只能尋求新的角度來進(jìn)行解釋。其實(shí)，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本已經(jīng)成為影響企業(yè)價(jià)值的一個(gè)重要因素，企業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化決策時(shí)將不可避免地要考慮人力資本的因素，把人力資本納入到資本結(jié)構(gòu)當(dāng)中將是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的必然要求。

四、基于人力資本的我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化

當(dāng)前，從我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)性質(zhì)和生產(chǎn)要素來看，完整的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)是人力資本和物質(zhì)資本的統(tǒng)一。如果僅僅討論股權(quán)資本與債務(wù)資本，而忽略人力資本，這是一種不完整的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。因此,在優(yōu)化我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)時(shí)，必須將人力資本納入其中?；谌肆Y本的我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的具體路徑是：一是用人力資本的引入來優(yōu)化原來的資本（即物質(zhì)資本）結(jié)構(gòu)。與物資資本具有較為準(zhǔn)確的價(jià)值量不同，人力資本的價(jià)值量只能推測(cè)而無法精確計(jì)量。當(dāng)前，比較符合人力資本價(jià)值量的計(jì)量的現(xiàn)代財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)方法是薪酬折現(xiàn)法，即用預(yù)期的未來薪酬流量的折現(xiàn)值來確定人力資本的價(jià)值量。這樣，根據(jù)薪酬折現(xiàn)法確定的人力資本價(jià)值量就可以看作是企業(yè)籌集人力資本的資本總額。當(dāng)企業(yè)將這些已經(jīng)數(shù)量化的人力資本納入原來的物質(zhì)資本結(jié)構(gòu)后，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)將成為一個(gè)全面的完整的資本結(jié)構(gòu)。一方面，企業(yè)原先列為費(fèi)用化支出的薪酬將被資本化，從而增加企業(yè)資本，減少企業(yè)費(fèi)用，使企業(yè)的息稅前利潤(rùn)大于原先意義上的息稅前利潤(rùn)，使企業(yè)負(fù)債在總資本中的比例趨于下降。另一方面，人力資本所有者與物質(zhì)資本所有者一樣，都是企業(yè)資本的出資人，共同承擔(dān)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，共同參與企業(yè)的利潤(rùn)分配。以上這兩個(gè)方面都將有利于企業(yè)降低原來的物質(zhì)資本結(jié)構(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)企業(yè)抵抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。二是用人力資本與物質(zhì)資本的動(dòng)態(tài)結(jié)構(gòu)配置來優(yōu)化現(xiàn)代企業(yè)的總體資本（即人力資本與物質(zhì)資本）結(jié)構(gòu)。現(xiàn)代企業(yè)是人力資本與物質(zhì)資本的一種特別契約，其中，人力資本是動(dòng)態(tài)的資本，物質(zhì)資本是靜態(tài)的資本。首先，作為契約，其本身是不完備的，因此人力資本與物質(zhì)資本之間的契約關(guān)系必須隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和企業(yè)自身發(fā)展的需要而不斷進(jìn)行調(diào)整。也就是說，人力資本所有者與物質(zhì)資本所有者作為契約的雙方當(dāng)事人，在簽訂契約時(shí)，不可能相互約定整個(gè)契約期內(nèi)可能出現(xiàn)的所有影響雙方當(dāng)事人的意外事件，這樣雙方當(dāng)事人在確定契約關(guān)系時(shí)，必然會(huì)給未來留下一些尚未確定的領(lǐng)域。其實(shí)，這些簽約時(shí)尚未調(diào)整的真空，正是雙方當(dāng)事人根據(jù)未來的具體情況而不斷進(jìn)行調(diào)整的空間，從而不斷優(yōu)化人力資本與物質(zhì)資本的配置結(jié)構(gòu)，以優(yōu)化企業(yè)的資本（全部）結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。其次，人力資本的動(dòng)態(tài)性決定了人力資本在資本總體結(jié)構(gòu)中，不可能也不需要界定一個(gè)靜態(tài)的配置量和配置比重，但優(yōu)先投入、加大投入、有效投入，從而擴(kuò)大比重、提高質(zhì)量，這無疑是正確的。再次，由于人力資本的伸縮性特征決定了其預(yù)期收益的不確定性，并且，向人力資本投資的回報(bào)是間接性的，其收益是難以計(jì)量的，而且，人力資本具有比物質(zhì)資本更強(qiáng)的流動(dòng)性，因此，人力資本投資與物質(zhì)資本投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)明顯不同，所以合理配置人力資本還必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。三是用人力資本所特有的補(bǔ)償方式來促進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)的總體資本結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化。人力資本是一種不同于物質(zhì)資本的新型資本。人力資本自身固有的特性決定了其最好的補(bǔ)償方式只有通過人力資本的使用結(jié)果，即最終產(chǎn)生的效益和貢獻(xiàn)來確定。也就是說，需要制訂事后確定價(jià)格的機(jī)制，使人力資本所有者通過在市場(chǎng)中的拼搏努力，靠最終人力資本的實(shí)際效果來獲得其自身的價(jià)值補(bǔ)償。人力資本的價(jià)值補(bǔ)償方式主要有兩種。其一是人力資本的存量?jī)r(jià)值補(bǔ)償，即其工資性收入。工資性收入不僅包括工資和獎(jiǎng)金，而且包括企業(yè)向人力資本所有者提供的使其自身素質(zhì)提高的學(xué)習(xí)和培訓(xùn)費(fèi)用。其二是人力資本的分享企業(yè)利潤(rùn)的補(bǔ)償方式。首先，在我國(guó)上市公司中，可以建立股票期權(quán)制度來對(duì)人力資本價(jià)值進(jìn)行補(bǔ)償。這樣將使人力資本所有者的收益與企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展緊密相連，鼓勵(lì)人力資本所有者關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，防止短期行為的發(fā)生，從而促進(jìn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化和完善。其次，在我國(guó)絕大多數(shù)的非上市的現(xiàn)代企業(yè)中，可以通過設(shè)立虛擬股的辦法來對(duì)人力資本價(jià)值進(jìn)行補(bǔ)償。物質(zhì)資本所有者授予人力資本所有者一定比例的虛擬股份，人力資本所有者并不需要繳納實(shí)際的資金，而是以其自身人力資本入股，并通過虛擬股去分享企業(yè)的利潤(rùn)。這種辦法也是一種長(zhǎng)期激勵(lì)措施，能有效避免人力資本所有者只追求當(dāng)年企業(yè)利潤(rùn)分成的短期行為，有利于非上市的現(xiàn)代企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化和完善。

五、結(jié)語(yǔ)

在過去，在由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌過程中，我們對(duì)于資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)已經(jīng)從實(shí)物形態(tài)的桎梏中解放出來，達(dá)到了價(jià)值形態(tài)這一認(rèn)識(shí)高度。在當(dāng)前知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，我們對(duì)現(xiàn)代企業(yè)資本的認(rèn)識(shí)也不應(yīng)該僅僅局限于有形的物資資本投入，應(yīng)該同樣重視無形的人力資本的投入。因此，我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該通過制定恰當(dāng)?shù)娜肆Y本產(chǎn)權(quán)制度來保護(hù)人力資本所有者的根本權(quán)益，通過建立包括物資資本和人力資本的全面的新型的現(xiàn)代企業(yè)資本結(jié)構(gòu)來保護(hù)人力資本所有者的資本價(jià)值，深化企業(yè)產(chǎn)權(quán)改革，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理效率的不斷提高。

參考文獻(xiàn)：

[1]年志遠(yuǎn).人力資本產(chǎn)權(quán)與國(guó)有企業(yè)所有權(quán)安排[M].經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2004.

篇5

契約也稱合同合約，英文為Contract(或Compact，Convenant，法文為contract，德文為Vertrag，從字義上說，它是指幾個(gè)人(至少兩人)或幾個(gè)方面(至少兩個(gè)方面)之間達(dá)成某種協(xié)議，意在做什么。實(shí)際上，它也是經(jīng)濟(jì)生活中一種重要的協(xié)調(diào)機(jī)制。那么，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)契約理論則是主要研究公司在籌集發(fā)展所需的資金過程中尋求最合適的金融契約行為(Finance Contracting)，以便使公司融集資金運(yùn)作成本最低與承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)最小。

現(xiàn)代公司資本結(jié)構(gòu)理論的研究起源于二十世紀(jì)五十年代。對(duì)此做出開創(chuàng)性貢獻(xiàn)的是Modigliani和Miller(1958)，他們認(rèn)為，在一個(gè)理想的無稅收的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)，即“無關(guān)性定理”(Irrelevence Theorem)，而且這一定理被后人稱之為現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的開山之作。從那以后，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家沿著MM理論所開創(chuàng)的思路從不同的角度進(jìn)行了更為深入的探討和研究。1976年，Jesen和Meckling發(fā)表了“企業(yè)理論：管理行為、成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)”一文，他們提出債務(wù)契約可用于解決股東與債權(quán)人之間因利益矛盾所產(chǎn)生的成本，同時(shí)這篇文章歷來被后人譽(yù)為成本學(xué)派(以Jesen和Meckiing等為代表)理論的扛鼎之作，但是他們并非是財(cái)務(wù)契約學(xué)派的開山鼻祖。直到1979年，Smith和Warner發(fā)表了“論財(cái)務(wù)契約：債券契約分析”一文，同年，Myers義發(fā)表了“企業(yè)借貸的決定”一文，這兩篇文章被學(xué)者們認(rèn)為是財(cái)務(wù)契約學(xué)派的早期重要文獻(xiàn)之一，而且他們都呼吁把資本結(jié)構(gòu)與契約理論研究相結(jié)合，認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)研究與契約理論研究相結(jié)合是有益的，這將大大拓寬人們的研究視野。然而，他們的財(cái)務(wù)契約理論并非是一個(gè)完整的理論，不但其研究視野狹窄，而且研究方法多為描繪性質(zhì)，缺乏理論分析的成分(Thakor,1989)，因而，在當(dāng)時(shí)的定量研究占主導(dǎo)的學(xué)術(shù)界中并未引起人們足夠的重視。后來，Townsend(1979)的“最有契約和帶CSV的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”，Diamond(1984)的“金融中介和授權(quán)監(jiān)督”以及Gale和Hellwig(1985)的“激勵(lì)相容契約”這三篇經(jīng)典性文獻(xiàn)把財(cái)務(wù)契約理論推到了現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論研究史的主要臺(tái)階上，標(biāo)志著現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論――財(cái)務(wù)契約學(xué)派的正式興起。此后，F(xiàn)armer，Winter，Narayanan和Heinkel以及其他一些學(xué)者又陸續(xù)發(fā)表了他們有關(guān)財(cái)務(wù)契約的研究成果，不斷地充實(shí)和完善財(cái)務(wù)契約理論。

實(shí)際上，財(cái)務(wù)契約理論在二十世紀(jì)八十年代初期的復(fù)興有幾個(gè)方面的原因，一是新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)尤其是契約經(jīng)濟(jì)學(xué)、交易成本經(jīng)濟(jì)學(xué)和信息經(jīng)濟(jì)學(xué)等的異軍突起，為財(cái)務(wù)理論的研究提供了一個(gè)獨(dú)特的視角，并作出了堅(jiān)實(shí)的理論鋪墊；二是日益增加的實(shí)證研究表明現(xiàn)有的財(cái)務(wù)理論對(duì)一些現(xiàn)象不能加以完美的解釋，如引入限制性條款是否影響到公司的總價(jià)值；三是財(cái)務(wù)契約學(xué)派本身也重視定量分析，較好地融入到了當(dāng)時(shí)的主流經(jīng)濟(jì)學(xué)界。

二、現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)契約學(xué)派理論的研究現(xiàn)狀

自從二十世紀(jì)七十年代，米爾勒斯(Mirrless James A.)，斯蒂格利茲(Stiglitz Joseph E.)和羅斯(Ross Stephen)等人共同開創(chuàng)和發(fā)展激勵(lì)經(jīng)濟(jì)學(xué)，特別在公司理財(cái)理論上對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)和成本關(guān)系作為一個(gè)研究課題。特別在1976年，Jesen和Meckling所發(fā)表的“企業(yè)理論：管理行為、成本和所有權(quán)結(jié)構(gòu)”一文中認(rèn)為，在所有權(quán)和控制權(quán)相分離的情形下，企業(yè)內(nèi)部主要存在兩種利益沖突：第一種是股東(委托人)和管理者(人)的效用函數(shù)不同，因而很難保證人的每一行為會(huì)完全是從委托人的最優(yōu)利益出發(fā)而產(chǎn)生的利害沖突：第二種是由于存在道德風(fēng)險(xiǎn)，所有者管理者可能以低風(fēng)險(xiǎn)為保證來發(fā)行債券，然后去進(jìn)行高風(fēng)險(xiǎn)投資，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)富從債權(quán)人向所有者――管理者的轉(zhuǎn)移而侵蝕了債權(quán)人的利益。在解決第一個(gè)問題方面，信號(hào)模型學(xué)派(以Ross Stephen等人為代表)所取得的成就是無可置疑的。但其發(fā)出的信號(hào)并不能用來解決股東――管理者與債權(quán)入之間的利害沖突。相反，對(duì)財(cái)務(wù)契約學(xué)派而言，他們認(rèn)為，可以通過可轉(zhuǎn)換條款、可贖回條款和可優(yōu)先債務(wù)條款等復(fù)雜財(cái)務(wù)契約的設(shè)計(jì)來解決股東――管理者與債權(quán)人之間的問題。具體來說，不妨借用Haugen和Senbet(1979)的觀點(diǎn)來說明，(1)由于過多的非金錢利益消費(fèi)引起的問題可以通過可轉(zhuǎn)換債券或包括外部人權(quán)益和股票選擇權(quán)在內(nèi)的契約設(shè)計(jì)來解決；(2)由于股東不愿意承擔(dān)分險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)所引起的問題，可以通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券解決；(3)由于信息在內(nèi)部任何市場(chǎng)之間的不對(duì)稱分布所引起的福利損失(成本的一部分)，可以通過發(fā)行可贖回債券來解決。然而，通過財(cái)務(wù)契約設(shè)計(jì)來解決問題的想法也引起了財(cái)務(wù)學(xué)界少數(shù)人的懷疑，其中，Narayanan(1987)認(rèn)為，無論是可轉(zhuǎn)換債券還是股票選擇權(quán)根本不能解決由過多非金錢利益消費(fèi)所引起的問題，而可贖回債券用于解決“風(fēng)險(xiǎn)共享和信息不對(duì)稱”也“完全不可行”。雖然財(cái)務(wù)契約設(shè)計(jì)可以部分地解決債務(wù)的成本問題，但未從理論上根本回答最優(yōu)契約的條件。正是如此，后來許多財(cái)務(wù)契約學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們不斷致力于最優(yōu)契約條件的研究，同時(shí)也得出了一些較好的研究成果。在較經(jīng)典性的三篇文獻(xiàn)：Townsend(1979)的“最有契約和帶CSV的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)”，Diamond(1984)的“金融中介和授權(quán)監(jiān)督”以及Gale和Hellwig(1985)的“激勵(lì)相容契約”中，他們大都假定，一個(gè)企業(yè)的收益，局內(nèi)人(管理者)和局外人(投資者)之間存在著信息的不對(duì)稱，前者可以占有不支付給后者的所有收入。在這一假設(shè)下，可以下結(jié)論說，負(fù)債(debt)是一種最好的合約方式。具體而言，就以Gale和Hellwig(1985)的激勵(lì)相容契約模型為例，其公式表述如下：

MAXE(Wl-COB)

S.T.ECl≥(1+I)(L+R0-C0)

C1+WI≤F-C1B+(1+I)(A0-C0)

0≤L，0≤C0≤A0，O≤W1

(C0，C1，W1，B)早激勵(lì)相容。

其中，W1為企業(yè)家的預(yù)期財(cái)富；C0為投資者觀察到真實(shí)狀態(tài)時(shí)，企業(yè)家必須承受的固定成本；C1為觀察成本：I為利率；L為投資額；R0為企業(yè)最初的債務(wù)；A0為企業(yè)家的流動(dòng)資產(chǎn)；B為隨機(jī)變量，即當(dāng)狀態(tài)被觀察到時(shí)為1，否則為0。也就是說，最優(yōu)契約問題是選擇能讓企業(yè)家的預(yù)期效用在服從投資者的零利潤(rùn)條件下達(dá)到最大。而這一分析的貢獻(xiàn)恰恰在于，在一個(gè)不僅以經(jīng)濟(jì)的最原始屬性(諸如偏好、技術(shù)、才能)為初始假設(shè)，且對(duì)各種可行的分配強(qiáng)加上事先確定的契約形式(Thakor,l989)。在以后的幾年里，關(guān)于最優(yōu)契約條件的研究也有一些發(fā)展，如Farmer，Winter， Narayanan，Heinkel，Bolton和Scarfstein等，但這類模型受到了Hart(1995)的批評(píng)并認(rèn)為，它建立在成本(只注意了現(xiàn)金流量的配置)基礎(chǔ)之上而且也并未解釋最優(yōu)的激勵(lì)相容契約的用途，且所討論的內(nèi)容多有偏頗，側(cè)重于財(cái)產(chǎn)權(quán)利與企業(yè)制度方面。但我們不妨可以想象，財(cái)務(wù)契約理論的研究將不斷借鑒現(xiàn)代企業(yè)理論的最新發(fā)展以及研究現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)其他學(xué)派的觀點(diǎn)來不斷地充實(shí)、豐富自己。

盡管財(cái)務(wù)契約學(xué)派從另一個(gè)角度來探討現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論，取得了舉世矚目的成就，自身也成為了研究現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論舉足輕重的主流學(xué)派之一，可謂是“會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小”。但這并不意味著財(cái)務(wù)契約學(xué)派的理論已經(jīng)達(dá)到了不可逾越的頂峰，實(shí)際上，現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論仍在不停的發(fā)展中，顯然，以解決股東――管理者與債權(quán)人之間的問題為核心的財(cái)務(wù)契約理論也將馬不停蹄地前進(jìn)。借用Brennan(1995)的話來說，財(cái)務(wù)契約理論的研究是一項(xiàng)“未完成的事業(yè)”。

三、結(jié)論

篇6

貸款人：

借款人因出口生產(chǎn)需要，向貸款人申請(qǐng)流動(dòng)資金外匯貸款，經(jīng)貸款人審查同意發(fā)放。雙方為保證貸款的順利實(shí)施，并維護(hù)各自的經(jīng)濟(jì)權(quán)益，特簽訂本合同如下：

一、貸款金額：___萬(wàn)美元，包括應(yīng)付利息___萬(wàn)美元。

二、貸款期限：___年，自第一筆用匯之日起至還清全部貸款本息日止。

三、貸款利率及計(jì)收方法：1.按貸款人總行制定的流動(dòng)資金外匯貸款利率執(zhí)行，貸款期內(nèi)利率固定為借款人第一筆用匯之日總行公布的流動(dòng)資金貸款利率水平?；?.按貸款人自營(yíng)統(tǒng)籌資金貸款利率執(zhí)行，貸款利息每___計(jì)收一次，給息日為___。(復(fù)息或從存款帳戶中扣收要寫明)

四、貸款用途：本貸款本金部分限于支付___費(fèi)用，必須?？顚Ｓ?，未經(jīng)貸款人同意，不得挪作他用。應(yīng)付利息部分限用于償付本貸款到期利息，不得作其他支付。

五、貸款使用：本合同簽訂之日起三個(gè)月內(nèi)，借款人應(yīng)提出訂貨卡片。提出訂貨卡片之日起五個(gè)月內(nèi)應(yīng)對(duì)外簽訂貿(mào)易合同。貿(mào)易合同副本需送交貸款人，以便對(duì)外開證、付匯。如遇特殊情況需延期定貨的，應(yīng)事先經(jīng)貸款人同意。借款人未按上述要求提出訂貨卡片和簽訂貿(mào)易合同的，貸

款人有權(quán)撤銷貸款。

六、用款計(jì)劃：根據(jù)支付進(jìn)度，本項(xiàng)貸款提款計(jì)劃為：

__月___萬(wàn)美元;

__月___萬(wàn)美元;

__月___萬(wàn)美元。

貸款人允許借款人按實(shí)際情況調(diào)整用款計(jì)劃。提款期到期，未提用貸款，如借貸雙方無其他約定，借款人不得再繼續(xù)支用貸款。

七、貸款償還：借款人以新增出口創(chuàng)匯和人民幣銷售收入或其他資金歸還貸款，借款人保證在本合同規(guī)定的貸款期限內(nèi)按下列計(jì)劃償還貸款。

__月___萬(wàn)美元;

__月___萬(wàn)美元。

如貸款項(xiàng)目提前實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益，借款人應(yīng)提前償還貸款。如月度還款計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn)，借款人應(yīng)事先提出調(diào)整還款計(jì)劃，并經(jīng)貸款人同意，否則貸款人將按貸款違約處理;如借款人不能按期還款，最遲在貸款到期前十五天應(yīng)向貸款人提出書面展期申請(qǐng)，屆時(shí)貸款人可按有關(guān)規(guī)定作出處理

意見。逾期或貸款人不同意展期的貸款，自過期之日起，加收20%～50%的罰息。

為有利于還款，借款人應(yīng)在貸款人處開立還款準(zhǔn)備金帳戶，將用于還款的人民幣資金先予存入，待外匯額度落實(shí)后再結(jié)匯償還貸款。

八、還款擔(dān)保：本合同項(xiàng)下的貸款本息由___作為借款人的擔(dān)保人，并由擔(dān)保人向貸款人出具擔(dān)保函，作為本合同不可分割的組成部分。一旦借款人不能按期償還貸款本息，經(jīng)貸款人發(fā)出書面通知，由擔(dān)保單位承擔(dān)還本付息責(zé)任。本貸款項(xiàng)下有關(guān)進(jìn)出口結(jié)算業(yè)務(wù)，應(yīng)通過中國(guó)銀行進(jìn)

出口業(yè)務(wù)部敘做。

九、違約和違約處理：(一)下列情況均屬借款人違約：1.借款人未能按合同計(jì)劃用款和還本付息。2.未經(jīng)貸款人同意改變貸款用途或挪作他用。3.未經(jīng)貸款人同意借款人私自轉(zhuǎn)賣用貸款購(gòu)置的物品。4.借款人違反本合同其他條款事項(xiàng)。

(二)根據(jù)違約情況，貸款人有權(quán)采取下列措施：1.注銷借款人未使用的貸款。2.對(duì)違約部分貸款加收最高為50%的罰息。3.凍結(jié)借款人在貸款人處的存款，并追回貸款。4.向貸款擔(dān)保人追索貸款。5.借款人和擔(dān)保人未能履行合同還款責(zé)任時(shí)，貸款人有權(quán)從借款人和擔(dān)保

人在各金融單位存款帳戶中主動(dòng)扣收還貸款項(xiàng)。6.采取其他必要手段直至依法索償應(yīng)付未付貸款本息及費(fèi)用。

十、合同生效：本合同經(jīng)雙方簽字蓋章后生效。本合同共四份，雙方各執(zhí)兩份。本合同若有其他未及事宜，雙方進(jìn)一步商定補(bǔ)充條款。

十一、爭(zhēng)議的解決：本合同在履行中如發(fā)生爭(zhēng)議，雙方應(yīng)協(xié)商解決。協(xié)商不成，雙方同意由___仲裁委員會(huì)仲裁(當(dāng)事人雙方不在本合同中約定仲裁機(jī)構(gòu)，事后又沒有達(dá)成書面仲裁協(xié)議的，可向人民法院)。

借款人：(蓋章)___ 貸款人：(蓋章)___

企業(yè)負(fù)責(zé)人：___ 銀行負(fù)責(zé)人：___

財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人：___ 經(jīng)辦人員：___

簽約日期：___

篇7

一個(gè)企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展，一部分取決于企業(yè)的隱性知識(shí)，而這種隱形知識(shí)本質(zhì)上就是企業(yè)人力資本，它帶給了企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力，對(duì)企業(yè)的發(fā)展有著巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)今世界，無論發(fā)展中國(guó)家還是發(fā)達(dá)國(guó)家和落后國(guó)家，在國(guó)內(nèi)的企業(yè)中，人才的單向流失問題逐漸顯現(xiàn)了出來，成為了每一個(gè)企業(yè)共同探討的課題。經(jīng)濟(jì)全球化和信息化程度的逐漸加強(qiáng)，也給企業(yè)帶來了沖擊，人才在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的重要性更加突出，人力資本的流失問題也越來越吸引企業(yè)高層的眼光。

1 企業(yè)人力資本流失的內(nèi)涵界定

在如今經(jīng)濟(jì)全球化的到來，知識(shí)型人才逐漸成為企業(yè)的主力。為企業(yè)所用的、有價(jià)值的管理型、技術(shù)型和知識(shí)型人才都可以理解為企業(yè)的人力資本。一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)絕大部分是需要企業(yè)的人力資本來體現(xiàn)的，可以說企業(yè)的人力資本是一個(gè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)的人才高地。企業(yè)的人力資本的流失是指人才的缺失和流失，由于人力資本的特殊性，企業(yè)中員工的流入和流失，企業(yè)的人力資本也會(huì)隨之改變。企業(yè)人力資本的重要性決定了其受重視的程度。因此，控制企業(yè)的人力資本的流失是一個(gè)企業(yè)的發(fā)展關(guān)鍵。企業(yè)的人力資本是一個(gè)企業(yè)發(fā)展很重要的一個(gè)因素，充分認(rèn)識(shí)到其重要性，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有著莫大的好處。

2 企業(yè)人力資本流失的根源

由于人力資本的特有屬性，如個(gè)人產(chǎn)權(quán)屬性和能動(dòng)性，這就決定了人力資本的流失根源與其他生產(chǎn)要素不同的性質(zhì)。每個(gè)人都盡可能追尋利益的最大化，這就決定了資本流失的必然性，個(gè)人產(chǎn)權(quán)和能動(dòng)性又決定了他們這種行為又沒有錯(cuò)，決定了他們有權(quán)去這樣做。因此，在更加優(yōu)越的條件下，很多人難以抵御那種優(yōu)渥的薪酬的誘惑，往往回會(huì)去選擇那些利益最大化的公司。因此，人才的流失問題逐漸嚴(yán)重了起來。各個(gè)企業(yè)對(duì)于人力資本的擔(dān)憂和恐慌，這已經(jīng)成為各個(gè)企業(yè)不可否認(rèn)的事實(shí)。同時(shí)，時(shí)效性決定了人力資本的流失方向，那些重視人才、充分發(fā)揮人才的才能的地方吸引著人才的涌入，對(duì)于一些企業(yè)來說有利，但是同時(shí)對(duì)于一些無力支付更好的條件的企業(yè)來說，是一個(gè)致命的弱點(diǎn)。人力資本的流失未能得到補(bǔ)充將會(huì)對(duì)企業(yè)造成很大的影響。從社會(huì)性來說，那些環(huán)境良好、薪酬優(yōu)渥、有良好的的競(jìng)爭(zhēng)力的單位或企業(yè)一般都會(huì)吸引人才的流入。相應(yīng)的，競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)就處于劣勢(shì)。同時(shí)，綜合匹配性從根本上決定著人力資本的流動(dòng)趨勢(shì)，那些物質(zhì)優(yōu)厚、人才有優(yōu)勢(shì)群體、資源配置合理、善用人才的企業(yè)和單位為人才流向的主要地點(diǎn)。

3 人力資本流失對(duì)于企業(yè)造成的危害

人力資本的流失對(duì)于企業(yè)造成的危害不只只是經(jīng)濟(jì)利益上的損失，還有許多潛在的危害，如無形資產(chǎn)的流失和大額重置成本的巨大損失，這些都對(duì)企業(yè)帶來難以想象的損失。規(guī)避人力資本的流失關(guān)乎著企業(yè)的發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)效益的損失。人力資本流失所造成的危害，最為明顯的就是給企業(yè)的經(jīng)濟(jì)帶來成本和應(yīng)有效益的損失。人力資本流失前，由于人才的流失所造成的員工初始成本的沉沒和效益損失，再加上流失之后，由于職位的缺失，人才未能及時(shí)補(bǔ)充所造成的物質(zhì)成本的和物質(zhì)資本的有效效益的損失，這些在一定程度上會(huì)對(duì)企業(yè)的運(yùn)行造成或大或小的影響。人力資本的流失所造成的初始成本的沉沒，指的是獲得和開發(fā)人力資本的所產(chǎn)生的成本的喪失。招聘新員工的成本、培訓(xùn)員工的成本和員工業(yè)務(wù)上的教育成本都是屬于初始成本的內(nèi)容。而流失前的效益損失指的是員工離職前的工作熱情的下降，造成工作效益的低下，從而給公司造成損失。當(dāng)人力資本的職位越高，所造成的損失也是越大。同時(shí)員工離職后他的崗位是暫時(shí)空缺的，在未有新員工補(bǔ)充之前，職位的空缺對(duì)于公司的運(yùn)營(yíng)也會(huì)造成一定的影響，當(dāng)然，這要視職位的高低來定，職位越高，所造成的損失越是巨大。

接替員工發(fā)生的大額重置成本。人力資本的流失必然會(huì)造成職位人員的接替，無論運(yùn)用哪種方法，或招聘、或晉升、或內(nèi)部提拔都會(huì)造成大額重置成本。與初始成本的流失類似，重置成本構(gòu)成也大體相同。一般來說，重置成本的損失的金額很大，一般高于數(shù)倍離職人員的薪水一到二倍。據(jù)研究表示，企業(yè)一個(gè)員工的離職，新的人才的補(bǔ)充到適應(yīng)的過程中，重置成本的就高達(dá)離職人員薪水的將近三倍，優(yōu)秀的人才所造成的重置成本則還要更高。因此，對(duì)于此應(yīng)該給予足夠的重視。

無形資產(chǎn)的流失。人才的競(jìng)爭(zhēng)力決定了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，人才的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就是企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。一個(gè)企業(yè)想要在如今激烈的環(huán)境下獲得發(fā)展，人才的作用不可忽視。有時(shí)候，一個(gè)優(yōu)秀的人才決定了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，因此，?yōu)秀的人才是一個(gè)企業(yè)支柱，決定了企業(yè)的潛力。人才的流失，除了成本效益的損失和發(fā)生巨額重置成本外，無形的資產(chǎn)流失也是尤為重要。優(yōu)秀的人才或掌握著技術(shù)、或具有天生的領(lǐng)導(dǎo)能力，這些無形資產(chǎn)的流失在某種程度上來說，才是企業(yè)損失最大的。

4 人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)控制

人力資本的流失給企業(yè)帶來的影響是多方面的，企業(yè)必須給予足夠的重視。要想控制人力資產(chǎn)流失風(fēng)險(xiǎn)，那么就必須正確認(rèn)識(shí)人力資本的重要性，從它的固有屬性入手，這樣才能從根本上去解決問題。

完善激勵(lì)機(jī)制。一個(gè)企業(yè)對(duì)于員工給予足夠的重視，這樣可以有效的避免人才的流失。激勵(lì)手段是一個(gè)給予員工競(jìng)爭(zhēng)氛圍的一種手段，在給予員工獎(jiǎng)勵(lì)的同時(shí)，也提高了公司的經(jīng)濟(jì)效益。激勵(lì)主要是指物質(zhì)激勵(lì)和精神激勵(lì)，制定合理的薪酬水平和激勵(lì)方式，可以有效避免人力資本的流失。同時(shí)，人才也會(huì)為企業(yè)創(chuàng)造更高的效益。

建立規(guī)范的約束機(jī)制。利用合同采用契約約束，一般來說，這是企業(yè)控制和約束人才流失的主要手段。合同約束手段很多，如勞動(dòng)合同約束、培訓(xùn)合同約束、技術(shù)公關(guān)的合同約束和崗位競(jìng)聘合同等，都對(duì)人力資本的流失起到了一定的作用。建立規(guī)范的約束機(jī)制，對(duì)于解決人力資本的流失問題也有著巨大的作用，不容忽視。

人力資本流失風(fēng)險(xiǎn)控制的配套措施。建立人才儲(chǔ)備制度、建立人力資本信息庫(kù)、加強(qiáng)企業(yè)無形資產(chǎn)的保護(hù)和立良好的企業(yè)文化對(duì)于人力資本的流失有著重要意義。化解人才流失帶來的一系列問題，只有及早采取措施，才能將損失降到最低。人才的作用不容忽視，重視人才，才能讓企業(yè)獲得快速發(fā)展。

篇8

在杠桿收購(gòu)的情況下，公司的負(fù)債將聘請(qǐng)將大幅增加的公司增加其債務(wù)，以資助收購(gòu)資金數(shù)額。當(dāng)分析一個(gè)公司處于杠桿收購(gòu)，重要的是要考慮企業(yè)的能力，以服務(wù)于稅后基礎(chǔ)上額外支付利息，以及作為清償公司債務(wù)的新的可能性。

資金借貸比率公式：

資金借貸比率=借貸的資本 除以 總資本

Capital Gearing= Borrowed capital / Total capital ╳ 100

2014專項(xiàng)資金借貸合同范本

貸款方：____________________________

借款方：____________________________

雙方共同遵守國(guó)務(wù)院頒發(fā)的《借款合同條例》，并簽訂此合同。

第一條 根據(jù)（項(xiàng)目計(jì)劃批準(zhǔn)機(jī)關(guān)及文號(hào)） 批準(zhǔn)借款方（項(xiàng)目名稱及主要內(nèi)容） 項(xiàng)目，總投資______萬(wàn)元，其中自籌______萬(wàn)元，其它_______萬(wàn)元，向貸款單位申請(qǐng)（貸款種類）貸款_______萬(wàn)元。

第二條 貸款方根據(jù)借款方以下借款用途同意貸款_______萬(wàn)元。貸款期限：自_______年___月___日至 _______年___月___日。貸款方按照各項(xiàng)貸款辦法規(guī)定的利率檔次、計(jì)息時(shí)間，向借款方計(jì)收利息。

借款用途：___________________

購(gòu)置設(shè)備_________臺(tái)（套）_________萬(wàn)元；

土建__________平方米_____________萬(wàn)元；

其它__________萬(wàn)元。

第三條 貸款方保證在核準(zhǔn)的貸款額度內(nèi)，根據(jù)貸款合同約定的期限，及時(shí)供應(yīng)資金，如因本身責(zé)任，不能按時(shí)提供貸款，應(yīng)按違約數(shù)額和延遲天數(shù)付給借款方違約金。違約金由貸款方按本項(xiàng)貸款利率檔次加付 %

第四條 借款方保證按照如下期限歸還本金：______年___月___萬(wàn)元、______年___月___萬(wàn)元、______年___月___萬(wàn)元、______年___月___萬(wàn)元、______年___月___萬(wàn)元、______年___月___萬(wàn)元。

第五條 借款方還本付息的資金來源，雙方同意按有關(guān)規(guī)定，用下列資金還款：

1.貸款項(xiàng)目投產(chǎn)后新增加的所得稅前利潤(rùn)________萬(wàn)元，

2.貸款項(xiàng)目投產(chǎn)后新增加的稅金________萬(wàn)元，

3.自有資金（包括更新改造資金、新產(chǎn)品試制費(fèi)和生產(chǎn)發(fā)展基金）________萬(wàn)元，

4.新增固定資產(chǎn)折舊________萬(wàn)元，

5.貸款項(xiàng)目交主管部門的費(fèi)用________萬(wàn)元，

6.其它資金________萬(wàn)元。

第六條 貸款方有權(quán)監(jiān)督借款方按照批準(zhǔn)的項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃、設(shè)計(jì)方案和合同規(guī)定使用借款，未經(jīng)貸款方同意，借款方不得隨意變更項(xiàng)目?jī)?nèi)容和借款用途，否則貸款方有權(quán)收回或停止借款，并對(duì)挪用的貸款部分加收利息____%

第七條 如借款方不能按期歸還借款，由保證人或擔(dān)保單位承擔(dān)償還本息的責(zé)任。

第八條 本合同經(jīng)借款方、貸款方、保證方簽章后生效，至此項(xiàng)借款本息全部還清后終止。合同正本三份：借款方、貸款方、保證方各執(zhí)一份；副本四份：報(bào)送人民銀行一、二級(jí)分行，當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾砭?、稅?wù)局。

借款方（單位）____________（公章）

法定代表人（職務(wù)、姓名）____________ （簽章）

貸款方（單位）____________ （公章）

法定代表人（職務(wù)、姓名）____________ （簽章）

保證人（單位）____________ （公章）

簽訂日期：______年___月___日

篇9

關(guān)鍵詞： 政治經(jīng)濟(jì)學(xué) 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 比較教學(xué)法

一、引言

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是我國(guó)高等財(cái)經(jīng)類院校所開設(shè)的兩門經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)理論主干課程。一方面，政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究對(duì)象是生產(chǎn)關(guān)系。生產(chǎn)關(guān)系的運(yùn)動(dòng)產(chǎn)生了經(jīng)濟(jì)生活中的各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，這些現(xiàn)象包括生產(chǎn)、交換、分配和消費(fèi)等，因此要了解各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象及其規(guī)律，必須從生產(chǎn)關(guān)系入手。生產(chǎn)關(guān)系歸根到底是利益關(guān)系，對(duì)于這種理論的接受與否，是有強(qiáng)烈階級(jí)性的。另一方面，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)是研究以市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行資源的配置和利用的經(jīng)濟(jì)學(xué)科。它是在資本主義經(jīng)濟(jì)制度下發(fā)展的經(jīng)濟(jì)理論體系，側(cè)重于研究資源配置、研究各種經(jīng)濟(jì)變量之間的關(guān)系。它是對(duì)西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制規(guī)律的理論總結(jié)。

這兩門課程可以說是兩套不同的理論體系，在研究對(duì)象、研究方法、邏輯體系、思想主張等方面都存在較大的差異。講授這兩門課的教師如何引導(dǎo)學(xué)生正確認(rèn)識(shí)這兩門課之間的關(guān)系呢？筆者嘗試運(yùn)用比較分析的方法對(duì)一些核心概念和問題進(jìn)行講授，向?qū)W生展現(xiàn)出不同的經(jīng)濟(jì)理論對(duì)同一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象不同的，甚至是截然相反的解釋。通過分析比較，學(xué)生有機(jī)會(huì)去研究不同的經(jīng)濟(jì)理論體系，并且對(duì)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心概念或問題能有更深刻的體會(huì)。

二、馬克思與凱恩斯利息理論的比較分析

（一）馬克思的利息理論

馬克思通過對(duì)利息來源的分析向我們揭示了利息的本質(zhì)。在資本主義條件下，由于貨幣資本暫時(shí)閑置，使貨幣資本的持有者可以將貨幣資本借給職能資本，職能資本通過實(shí)際使用貨幣資本實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，然后把價(jià)值增值的一部分作為利息支付給貨幣資本的所有者。利息從現(xiàn)象上看，其直接來源是職能資本家獲得的平均利潤(rùn)的一部分。平均利潤(rùn)是利潤(rùn)的轉(zhuǎn)化形式，利潤(rùn)又是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式，所以利息最終的源泉和本質(zhì)還是生產(chǎn)領(lǐng)域中工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值的一部分。

馬克思對(duì)利息的本質(zhì)進(jìn)行了深刻分析，在此基礎(chǔ)上他提出了自己的利率決定理論。馬克思認(rèn)為，由于利息是平均利潤(rùn)的一部分，因此平均利潤(rùn)是利息的最高上限；平均利潤(rùn)又不能小于零，因此利息也要大于零，不然就沒有人愿意將持有的貨幣資本借出去。在此界限內(nèi)，利息率高則取決于金融市場(chǎng)借貸資本的供求狀況。如果資本的供給大于需求，利息率就下降；如果資本的需求大于供給，利息率就上升。

馬克思通過對(duì)借貸資本的實(shí)際運(yùn)動(dòng)的分析揭示了利息的來源，他把利息的來源放在了生產(chǎn)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為利息的本質(zhì)是生產(chǎn)當(dāng)中工人創(chuàng)造的剩余價(jià)值。與之相反，在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)里，對(duì)利息的解釋各種各樣，比如采用心理因素、時(shí)間因素和單純的數(shù)量關(guān)系解釋利息。此類利息理論有一個(gè)共同的缺陷，即這類理論并沒說明利息從哪兒來。

（二）凱恩斯的利息理論

凱恩斯認(rèn)為利息是放棄流動(dòng)性偏好的報(bào)酬。所謂流動(dòng)性偏好就是人們對(duì)具有流動(dòng)性的資產(chǎn)形式的偏好。“流動(dòng)性”一詞在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)指某種資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為其他資產(chǎn)形式的難易程度，難度大說明流動(dòng)性小，難度小說明流動(dòng)性大。從這層意思上講，貨幣具有最大的流動(dòng)性，所以流動(dòng)性偏好就是以貨幣形式保存資產(chǎn)的偏好，放棄流動(dòng)性偏好就是以非貨幣形式保存資產(chǎn)，這將為資產(chǎn)所有者帶來許多不便，因此放棄流動(dòng)性偏好就必須有利息作為報(bào)酬，把利息看做是放棄流動(dòng)性偏好的報(bào)酬，就意味著凱恩斯把利息看做一種貨幣現(xiàn)象，從而他提出貨幣供求決定利率的理論，即貨幣利率理論。

凱恩斯認(rèn)為，利率的功能是一種使貨幣供求相等的價(jià)格，利率價(jià)格的決定取決于流動(dòng)性偏好和貨幣數(shù)量。其中流動(dòng)性偏好反映了貨幣的需求，貨幣數(shù)量則反映了貨幣的供給。凱恩斯認(rèn)為流動(dòng)性偏好取決于三種心理動(dòng)機(jī)：交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。其中交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)所引起的貨幣需求與收入水平有關(guān)。投機(jī)動(dòng)機(jī)所引起的貨幣需求與利率有關(guān)。根據(jù)對(duì)三種心理偏好的分析，我們可以把率，進(jìn)而影響投資需求，從而影響國(guó)民收入。

（三）比較與評(píng)論

馬克思從生產(chǎn)領(lǐng)域中尋求利息的來源，對(duì)利息的本質(zhì)進(jìn)行了深刻的分析。從根本上講，利息或者利率問題是因借貸關(guān)系而產(chǎn)生的，沒有借貸關(guān)系也就不會(huì)出現(xiàn)利息，但人們借貸的不是單純的貨幣，而是可以投入生產(chǎn)以獲取利潤(rùn)的資本。利率主要取決于借貸資本的供求，利率主要受借貸雙方力量對(duì)比的影響，貨幣量變化的影響可以忽略不計(jì)。故馬克思認(rèn)為在正常情況下“利息率的高低取決于借貸資本的供求”。

凱恩斯把利息看成單純的貨幣現(xiàn)象，沒有認(rèn)識(shí)到貨幣是資本的貨幣。這使得他的利息脫離了其產(chǎn)生的物質(zhì)基礎(chǔ)。但是他的貨幣供求決定利率這一觀點(diǎn)也存在合理的方面，它否定了古典學(xué)派的貨幣面紗觀點(diǎn)。凱恩斯認(rèn)為貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)是有影響的，這為貨幣政策的實(shí)施打下了理論基礎(chǔ)。他也認(rèn)為由于存在由利率引起的流動(dòng)性陷阱，貨幣無法全部作用于價(jià)格水平，從而降低了貨幣的推動(dòng)作用。因此，以貨幣政策作為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的主要手段并不管用。相反，他主張采用更直接的財(cái)政政策，增加財(cái)政支出，刺激需求，擴(kuò)大就業(yè)。

從以上分析可以看出，兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究方法上的差異導(dǎo)致他們看問題的深入程度不同。馬克思運(yùn)用唯物辯證法從物質(zhì)生產(chǎn)中分析本質(zhì)核心的東西。凱恩斯則把利息歸結(jié)為心理因素，僅從現(xiàn)象層面的分析變量之間的邏輯聯(lián)系。

三、馬克思與凱恩斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論的比較分析

篇10

【關(guān)鍵詞】 民間借貸； 合法化； 金融體制

目前，中小企業(yè)融資難的問題，已經(jīng)成為理論界與實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的話題。融資困難嚴(yán)重阻礙了我國(guó)中小企業(yè)的發(fā)展。關(guān)于融資難的原因，近年來國(guó)內(nèi)外學(xué)者也從各個(gè)方面進(jìn)行了相應(yīng)的研究，主要可以從銀行和企業(yè)兩個(gè)方面來解釋：第一，從商業(yè)銀行角度來說，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款與銀行規(guī)模之間有明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系（strahan and Weston，1996），而隨著大銀行對(duì)小銀行的吞并或大銀行之間的合并，銀行更傾向于減少對(duì)中小企業(yè)的貸款等（Peek and Rosengren，1996），因此，各大國(guó)有或者地方商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)存在比較嚴(yán)重的規(guī)模歧視。第二，從中小企業(yè)自身的角度來說，張捷（2002）認(rèn)為中小企業(yè)融資難是其本身特性決定的，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小決定了其融資難。郎洪波（2004）、鈕明（2005）也均認(rèn)為中小企業(yè)自身存在諸多缺陷，如信用度不高、產(chǎn)權(quán)不清晰等問題是中小企業(yè)融資難的主要原因。

一、溫州民間風(fēng)波介紹

從2011年3月份到現(xiàn)在，江南皮革、三旗集團(tuán)等溫州當(dāng)?shù)氐囊恍┲駹I(yíng)企業(yè)突然就人去樓空，之后媒體公開報(bào)道的失蹤的溫州業(yè)主就達(dá)到了10多位。這一連串“跑路”事件的背后其實(shí)反映的是民企資金鏈斷裂問題。溫州素有民間資本晴雨表之稱，此次接二連三地出現(xiàn)企業(yè)主失蹤不禁引發(fā)一系列的思考，一直被猜測(cè)的民間高息借貸會(huì)不會(huì)因此出現(xiàn)崩盤？溫州政府又將如何應(yīng)對(duì)？中國(guó)的金融機(jī)制將面臨怎樣的發(fā)展與改革？

二、溫州民間借貸事件原因分析

溫州區(qū)域金融結(jié)構(gòu)特征為傳統(tǒng)民間金融市場(chǎng)和以現(xiàn)代銀行業(yè)為主的現(xiàn)代金融部門的并存，即二元金融結(jié)構(gòu)，這種金融結(jié)構(gòu)的形成是市場(chǎng)機(jī)制自發(fā)作用的結(jié)果。從20世紀(jì)八九十年代開始，溫州民營(yíng)經(jīng)濟(jì)開始興起，由于金融政策的約束，作為中小企業(yè)的民企從銀行借款存在諸多困難和限制，難以滿足企業(yè)資金數(shù)量和時(shí)間上的需求，民間借貸嶄露頭角。民營(yíng)企業(yè)多為制造業(yè)，收益率較高，足以支撐起民間借貸利率，因此民間借貸開始在溫州地區(qū)盛行，對(duì)于溫州民企融資起到了重要的補(bǔ)充作用?；诖?，本文著重從以下兩方面來分析溫州民間借貸原因。

（一）正規(guī)金融融資無門

在當(dāng)前的金融體系下，一方面，大型金融機(jī)構(gòu)的融資門檻較高，且往往對(duì)國(guó)有企業(yè)、大型企業(yè)或者有政府背景的融資平臺(tái)有著天然的偏愛，大部分的信貸資源給了他們。面廣量大的中小企業(yè)，尤其是民企，由于受到規(guī)模、產(chǎn)權(quán)、信息、管理等諸多因素的限制，絕大部分根本無法指望從正規(guī)的銀行機(jī)構(gòu)中獲得任何信貸額度。此外，由于官方對(duì)金融的嚴(yán)格監(jiān)管，使得小型的、地區(qū)性的金融機(jī)構(gòu)又有著諸多的政策限制，許多急需資金救命的中小企業(yè)，無法通過合法的主流金融體系獲得資金。

另一方面，對(duì)于達(dá)到銀行融資門檻的民企，即使能從銀行獲得款項(xiàng)，在目前銀根緊縮的大背景下，又面臨著銀行貸款利率過高的壓力。在面臨主流金融的雙重困境之下，很多資金短缺的民企只能求助于民間金融。

（二）民間借貸險(xiǎn)象環(huán)生

溫州民間融資歷來存在，而隨著近年國(guó)家控制通脹、流動(dòng)性不斷收緊的影響下，民間借貸空前活躍，借貸利息一路瘋漲。同時(shí)，民間借貸規(guī)模相比以前也明顯增加；此外，民間融資涉及行業(yè)廣泛，隨著大量融資機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，非法金融現(xiàn)象有所“抬頭”，導(dǎo)致融資關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，民間借貸險(xiǎn)象環(huán)生。

第一，民間借貸規(guī)模龐大。民間借貸由于過高的利潤(rùn)，這個(gè)巨大的市場(chǎng)吸引著各路資金。總體來說，溫州民間借貸資金來源涉及溫州幾乎每一個(gè)家庭和個(gè)人。人民銀行溫州中心支行最新公布的《溫州民間借貸市場(chǎng)報(bào)告》顯示，溫州民間借貸極其活躍，有89%的家庭個(gè)人和59.67%的企業(yè)參與民間借貸，目前溫州民間借貸規(guī)模高達(dá)1 100億元。龐大的民間資金客觀上為溫州的中小企業(yè)提供了新的融資途徑，但錯(cuò)綜復(fù)雜的資金關(guān)系同時(shí)也埋下了高風(fēng)險(xiǎn)的隱患。

第二，民間借貸利率高。民間借貸市場(chǎng)利率差比較大，一般來說，普通社會(huì)主體之間的借貸利率可達(dá)到18%，小額貸款公司的放款利率為20%左右，而社會(huì)融資中介的利率則可達(dá)到40%左右。根據(jù)人民銀行溫州市中心支行的最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2011年6月份，溫州民間借貸利率已經(jīng)超過歷史最高值，一般月息3-6分，有的則高達(dá)1角，甚至1角5分，折合民間借貸綜合利率水平為24.4%，折合月息超過2分，比2010年6月上升了3.4個(gè)百分點(diǎn)。

第三，民間借貸風(fēng)險(xiǎn)大。民間借貸資本加速了資本運(yùn)營(yíng)的速度，有預(yù)期的高收入，但是也面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：

一是到目前為止，我們國(guó)家尚缺乏一套完整、合理的制度來制約借貸人的違約行為。溫州的民間借貸主要依靠個(gè)人信用來維持契約關(guān)系，沒有抵押、擔(dān)保。一旦借貸人投資失敗，就面臨著違約的風(fēng)險(xiǎn)。

二是民間借貸資本鏈條的不完整性會(huì)帶來更多潛在的風(fēng)險(xiǎn)。由于民間借貸不能有效和銀行貸款融資相結(jié)合，一旦借貸人資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，借貸資本鏈條就會(huì)斷裂。對(duì)于中小型企業(yè)來講，民間借貸資本鏈條的斷裂會(huì)波及整個(gè)上下游企業(yè)，由此帶來的失業(yè)和財(cái)產(chǎn)縮水問題，會(huì)嚴(yán)重影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

三是隨著民營(yíng)中小企業(yè)的發(fā)展，膨脹的資金需求欲望及國(guó)有商業(yè)銀行針對(duì)中小企業(yè)嚴(yán)苛的信用條件，導(dǎo)致民間資金需求加大，一些投資公司（其實(shí)就是“地下錢莊”）興起，但很多都是披著合法的外衣而從事非法的活動(dòng)，導(dǎo)致地下金融盛行。

三、建議

溫州民間借貸風(fēng)波引發(fā)各級(jí)政府對(duì)中小企業(yè)生存狀況的關(guān)注。2011年9月29日，溫州市政府出臺(tái)了多項(xiàng)解決中小企業(yè)債務(wù)危機(jī)問題的措施，其中包括要求銀行業(yè)機(jī)構(gòu)不抽資，防止抽資壓貸導(dǎo)致中小企業(yè)資金鏈斷裂。溫州市銀監(jiān)局也已要求當(dāng)?shù)馗骷毅y行調(diào)低貸款利率，最高上浮不能超過30%，如企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)牽涉多家銀行貸款，銀行間要“同進(jìn)同退”，不得單獨(dú)抽資。

盡管這些措施能在一定程度上暫時(shí)緩解民企資金短缺問題，但從長(zhǎng)期來看，筆者建議，應(yīng)推進(jìn)金融體制改革，優(yōu)化中小企業(yè)融資機(jī)制，改善中小企業(yè)融資環(huán)境。同時(shí)要對(duì)傳統(tǒng)民間借貸實(shí)施引導(dǎo)、規(guī)范，繼續(xù)發(fā)揮民間借貸的補(bǔ)充融資作用。

第一，大力推進(jìn)金融體制改革，拓寬中小企業(yè)融資渠道。民企缺錢，最關(guān)鍵的問題不是從“哪里借錢”，而是“能從哪里借到錢”。民間借貸興起主要的原因是目前金融體制不能滿足他們的資金需求，因此應(yīng)大力推進(jìn)金融體制改革。具體來說，可以設(shè)立地方性的小額貸款公司、社區(qū)銀行，專門為中小企業(yè)提供資金服務(wù)；各大型的國(guó)有商業(yè)銀行在貸款條件方面可適當(dāng)放寬，為地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供一定的資金；推進(jìn)銀行市場(chǎng)化進(jìn)程的改革，制定金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)法，建立健全金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)退出機(jī)制；各級(jí)金融部門積極開拓市場(chǎng)，創(chuàng)造條件，爭(zhēng)取為中小企業(yè)直接融資提供條件等。通過一系列金融改革，將目前的正規(guī)金融和民間金融“雙軌”結(jié)構(gòu)變?yōu)閮烧叩牟④墸瑥亩佑辛Φ卮龠M(jìn)金融資源的有效配置。

第二，明確民間金融法律地位，嚴(yán)格區(qū)分非法融資與民間融資。民間金融合法化是民間金融發(fā)展的首要前提。（1）對(duì)一定規(guī)模，管理正規(guī)，財(cái)務(wù)健全，未被非法行為利用的民間融資形式進(jìn)行合法化；（2）對(duì)資金用途正當(dāng)，不是用于循環(huán)騙貸的民間資金運(yùn)作予以法律保護(hù)；（3）對(duì)以銀行基準(zhǔn)利率為準(zhǔn)則進(jìn)行合理經(jīng)營(yíng)的民間金融活動(dòng)界定為合法行為。

第三，規(guī)范民間融資行為。不少企業(yè)人士認(rèn)為，中國(guó)民間金融或地下金融現(xiàn)象的愈演愈烈，本身就說明目前中國(guó)現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)無法滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求。然而民間借貸利率高，嚴(yán)重偏離實(shí)際供求的反映。為控制過高民間借貸利率的潛在風(fēng)險(xiǎn)，維持正常的市場(chǎng)金融秩序，防止發(fā)生資金鏈斷裂引發(fā)嚴(yán)重社會(huì)問題，政府部門要加強(qiáng)對(duì)民間借貸的監(jiān)管。通過相關(guān)政策、法律法規(guī)等對(duì)民間金融予以引導(dǎo)，從而促進(jìn)中小企業(yè)的長(zhǎng)久健康發(fā)展。具體來說，可以制定專門的法規(guī)，明確不同民間融資的合法性；可以通過簽訂合同并在當(dāng)?shù)毓C、登記等方式對(duì)民間借貸行為進(jìn)行規(guī)范等。

第四，中小企業(yè)本身應(yīng)該加強(qiáng)自身建設(shè)。相對(duì)于大中型企業(yè)來說，中小企業(yè)天然存在缺陷，因此就更應(yīng)該加大自身的建設(shè)。中小企業(yè)可以通過企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系的構(gòu)建來提高自身信用等級(jí)以此來加強(qiáng)獲得銀行貸款的能力；也可以通過中小企業(yè)的制度創(chuàng)新和治理結(jié)構(gòu)的完善，在產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上，建立健全對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制；同時(shí)建立健全內(nèi)部管理機(jī)制，這些措施對(duì)于中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有十分重要的戰(zhàn)略意義。

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