進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年東亞金融危機(jī)。這次金融危機(jī)充滿了戲劇性：當(dāng)1997年泰國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備保衛(wèi)泰銖的艱難戰(zhàn)役失敗而不得不讓其貶值的時(shí)候，許多人甚至在地圖上找不到這個(gè)偏僻小國的位置，但是，風(fēng)起于青萍之末，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測到，一場規(guī)模浩大的金融危機(jī)爆發(fā)了。金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國，然后順勢北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國。這場金融危機(jī)的波及范圍甚至到了南非和俄國。

回顧動(dòng)蕩的90年代，我們可以發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的一些新特征：首先，這些金融危機(jī)的爆發(fā)是在經(jīng)濟(jì)全球化大踏步前進(jìn)的過程中爆發(fā)的。整個(gè)20世紀(jì)80年代是經(jīng)濟(jì)自由主義在各國獲得全面勝利的年代。在以美國為首的西方國家鼓吹下，經(jīng)濟(jì)自由主義幾乎成為一種全球性的意識(shí)形態(tài)。1989年蘇聯(lián)解體和冷戰(zhàn)結(jié)束更使得資本主義國家彈冠相慶。從較為嚴(yán)格的意義上說，全球化只能從冷戰(zhàn)結(jié)束之后算起，因?yàn)樵诶鋺?zhàn)時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)格局仍然沒有擺脫斯大林所說的資本主義和社會(huì)主義兩個(gè)“平行市場”。東亞金融危機(jī)之后，全球化的步伐開始放慢，反對全球化的聲音越來越響亮，許多跡象表明全球化可能會(huì)進(jìn)入低潮。同時(shí)，東亞金融危機(jī)也使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家不得不反思原有的許多經(jīng)濟(jì)自由主義教條。比如，東亞金融危機(jī)之后，許多一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對原來的“華盛頓共識(shí)”提出了批評；其次，這次金融危機(jī)的破壞程度非常深重，可以說是從貨幣危機(jī)肇始，并次第演化為金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是政治危機(jī)。如果僅僅表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，則其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊是有限的，因?yàn)樨泿盼C(jī)往往是由經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)異常逆差而導(dǎo)致，但是貨幣貶值有助于提高本國產(chǎn)品的競爭力，這便改善了本國的國際收支。金融危機(jī)的范圍比貨幣危機(jī)更廣，金融危機(jī)包括發(fā)生在銀行業(yè)的擠兌危機(jī)，發(fā)生在股票市場的崩盤危機(jī)等等。金融危機(jī)和貨幣危機(jī)并不一定同時(shí)爆發(fā)，但是這次東亞金融危機(jī)卻表現(xiàn)出來“孿生危機(jī)”的形式，所以其危害為烈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的貨幣危機(jī)。根據(jù)世界銀行的報(bào)告，東亞金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響包括收入下降、貧困人口增加、公共服務(wù)業(yè)萎縮、教育和衛(wèi)生條件惡化、犯罪率上升等。第三，除了個(gè)別例子之外，90年代爆發(fā)金融危機(jī)的國家大多是新興市場。所謂新興市場是指那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對外開放，與國際資本市場有密切聯(lián)系的發(fā)展中國家。從20世紀(jì)80年代以來，由于發(fā)達(dá)國家的利率較低，導(dǎo)致大量資金轉(zhuǎn)向海外尋找新的投資機(jī)會(huì)，新興市場因?yàn)槠涫找娓叨妒茏放酢Ｈ欢M(jìn)入90年代之后新興市場頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，不由得引起人們的思考。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓教授曾經(jīng)指出的，只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。為什么新興市場易于爆發(fā)金融危機(jī)？這可以從新興市場金融體系的內(nèi)在脆弱性、新興市場之間的傳染效應(yīng)，以及國際金融市場上的無政府狀態(tài)這三個(gè)方面來討論。

按照傳統(tǒng)的貨幣危機(jī)理論，一國之所以會(huì)爆發(fā)貨幣危機(jī)，一定是因?yàn)槠浜暧^經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了問題。以克魯格曼1979年的論文為代表的第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府往往會(huì)過度揮霍而導(dǎo)致財(cái)政赤字，然后不得不用增發(fā)國債或增發(fā)貨幣的方式彌補(bǔ)其財(cái)政赤字，但在固定匯率制度下，這將給一國的貨幣帶來貶值的壓力。如果投資者預(yù)期該國貨幣早晚要貶值，他們不會(huì)等待該國貨幣循序漸進(jìn)地慢慢貶值，而是將一起拋出該國貨幣，導(dǎo)致該國政府的外匯儲(chǔ)備幾乎在一夜之間耗盡，該國的貨幣突然大幅度貶值。由此可見，判斷一國是否將爆發(fā)貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該包括預(yù)算赤字、通貨膨脹率和國內(nèi)儲(chǔ)蓄等。然而，第一代貨幣危機(jī)理論完全不能解釋新興市場的金融危機(jī)。比如說，在危機(jī)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字并不高、公共債務(wù)有限、通貨膨脹率一直控制在一位數(shù)以內(nèi)、國內(nèi)儲(chǔ)蓄和國內(nèi)投資都很高、經(jīng)濟(jì)增長率較高。最近的金融危機(jī)理論指出，新興市場的金融體系具有內(nèi)在的脆弱性，這才是金融危機(jī)的真正根源。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就注意到，東亞各經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)體制方面有許多相似之處。在這些經(jīng)濟(jì)體中，政府往往有著強(qiáng)烈的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，并普遍實(shí)行了趕超戰(zhàn)略。為此，政府對生產(chǎn)活動(dòng)和資源配置積極干預(yù)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，并對私人投資活動(dòng)和銀行貸款進(jìn)行隱含的擔(dān)保。關(guān)系貸款盛行。這些做法在特定的條件下強(qiáng)有力地刺激了本國的工業(yè)化，同時(shí)又在高速經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期維持了社會(huì)秩序的穩(wěn)定。但是，潛在的弊端逐漸開始顯露：政企不分滋生了權(quán)錢交易的腐敗行為，銀企不分導(dǎo)致不良貸款如同滾雪球般越積越多。由于政府的隱含擔(dān)保，企業(yè)傾向于過度借債，導(dǎo)致東亞經(jīng)濟(jì)中負(fù)債率非常之高。1996年韓國負(fù)債率高達(dá)355%，泰國是236%，菲律賓是128%。沒有受到金融危機(jī)肆虐的國家也存在這一問題，如中國的負(fù)債率高達(dá)155%，日本為221%。高度負(fù)債的結(jié)果是銀行不良貸款比率極高。1999年印度尼西亞和泰國的不良貸款比率分別為55%和52%，馬來西亞為25%，韓國為16%。解決銀行不良貸款的成本占GDP的比重在印度尼西亞為29%，韓國為17.5%，泰國為32%，馬來西亞為18%。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體仍然實(shí)行資本管制，對外借債的規(guī)模較小的時(shí)候，這種發(fā)展模式中的潛在的問題是可以控制的。但是一旦它們開放了本國的金融體系，?浣鶉詿噯跣員┞隊(duì)詮首時(shí)臼諧∶媲埃碩嗬暮兇泳痛蚩恕?/P>

事實(shí)上，在東亞金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景就有了惡化的苗頭。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退的泥沼中越陷越深；1995年美元升值使得采用盯住美元匯率制度的東亞經(jīng)濟(jì)出口競爭力受損；1996年日元貶值更使得與日本經(jīng)濟(jì)唇齒相依的東亞經(jīng)濟(jì)深受其害；中國的崛起也影響到東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口，加之，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)已經(jīng)提醒了投資者新興市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，東亞各經(jīng)濟(jì)體政府采用政府擔(dān)保的方式，試圖繼續(xù)挽留國際資本。由于有政府的承諾，流入東亞經(jīng)濟(jì)的國際資本并沒有放緩，但是更加謹(jǐn)慎。國際資本更多地轉(zhuǎn)為以短期資本為主，一有風(fēng)吹草動(dòng)，馬上全身而退。危機(jī)前夕，泰國引入的外資中屬于直接投資的只占5.5％，商業(yè)銀行借款達(dá)51.5％，其中大部分是短期借款。韓國的外債中2/3屬于短期外債。這就帶來了“雙重錯(cuò)配”的問題。首先，由于這些經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，往往依賴國際資本為國內(nèi)投資融資，因此借款人需要的是本幣，但只能夠借入外幣，這就帶來了“貨幣錯(cuò)配”（currencymismatch）。“貨幣錯(cuò)配”使借款人增加了償還外幣時(shí)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)行固定匯率制度，政府承諾維持匯率穩(wěn)定，所以這帶來了“敗德風(fēng)險(xiǎn)”，借外債的企業(yè)和銀行都不關(guān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，于是出現(xiàn)了過度借債的現(xiàn)象，并積累了大量未做對沖的外債。由于東亞各經(jīng)濟(jì)體更多地依靠短期借債為長期投資項(xiàng)目融資，這便帶來了第二種錯(cuò)配即“期限錯(cuò)配”（maturitymismatch）。“期限錯(cuò)配”使得東亞經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)“流動(dòng)性危機(jī)”（liquiditycrisis）。“流動(dòng)性危機(jī)”和“資不抵債危機(jī)”（insolvencycrisis）是兩個(gè)值得區(qū)分的概念。比如說，一家銀行可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)營不善而資不抵債，即從技術(shù)上講已經(jīng)破產(chǎn)了，但是，只要暫時(shí)沒有發(fā)生儲(chǔ)戶擠兌，這家銀行仍然能夠維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。另一方面，即使一家銀行經(jīng)營狀況良好，但是架不住所有的儲(chǔ)戶同時(shí)來提錢，這家銀行一定會(huì)因?yàn)槿鄙倭鲃?dòng)性而關(guān)門倒閉。在東亞金融危機(jī)之前，短期國際資本大量流入東亞，金融危機(jī)之后，這些資本又大量流出。這使得許多經(jīng)營狀況本來良好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化，紛紛破產(chǎn)。盡管墨西哥和阿根廷等國和東亞經(jīng)濟(jì)的情況有所不同，但在國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，易于出現(xiàn)“雙重錯(cuò)配”這一點(diǎn)上是相似的。這就是為什么新興市場一旦爆發(fā)貨幣危機(jī)，很容易進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。

90年代金融危機(jī)的一個(gè)突出現(xiàn)象就是，爆發(fā)在一國的金融危機(jī)往往會(huì)迅速傳染到其他新興市場。1994年墨西哥金融危機(jī)便波及南美和中歐，東亞金融危機(jī)更是如同推倒了多米諾骨牌，直接或間接地影響到了十?dāng)?shù)個(gè)國家。值得注意的是：并不是所有的金融危機(jī)一定會(huì)有傳染效應(yīng)。實(shí)際上，就在泰國爆發(fā)金融危機(jī)之前，捷克剛剛發(fā)生過貨幣貶值。2002年阿根廷爆發(fā)貨幣危機(jī)之后，也沒有殃及其他拉美國家。然而，在一個(gè)國際金融市場日益一體化的世界上，金融危機(jī)的傳染效應(yīng)幾乎是無法治愈的，而新興市場則是最容易受到傳染的群體。地理距離鄰近的國家之間固然會(huì)首當(dāng)其沖地受到影響，但隔著千山萬水也可能難以幸免于難。金融危機(jī)的傳染機(jī)制包括：（1）若干新興市場有一個(gè)共同的貸款人。比如菲律賓和拉丁美洲國家的主要貸款人都是美國，所以拉丁美洲的金融危機(jī)會(huì)波及菲律賓。這是因?yàn)椋∶乐薜慕鹑谖C(jī)使得美國的銀行受到損失，它們可能會(huì)收縮貸款，于是就影響到菲律賓所能貸到的資金。同樣，日本是泰國、印度尼西亞、韓國、馬來西亞和中國的共同貸款人。無怪乎泰國發(fā)生金融危機(jī)之后首先影響到的就是這些國家。（2）同一區(qū)域內(nèi)各國的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)具有較高的相關(guān)性。尤其是各國的股票市場指數(shù)高度相關(guān)，一損俱損，一榮俱榮。（3）新興市場的貿(mào)易結(jié)構(gòu)非常相似，在國際市場上經(jīng)常處于相互競爭的格局。如果一國貨幣貶值，該國產(chǎn)品在國際市場上的價(jià)格就會(huì)下降，從而能夠提高其產(chǎn)品競爭力，但是與之競爭的其他新興市場便受到影響。此外，一國發(fā)生貨幣危機(jī)之后，該國的收入下降，導(dǎo)致其進(jìn)口需求減少，這也將導(dǎo)致與之貿(mào)易聯(lián)系較為緊密的其他國家出口減少。（4）投資者信心。由于新興市場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常相似，在同一區(qū)域內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)體相互依賴程度也較高，所以一國爆發(fā)貨幣危機(jī)將使投資者對其他國家同樣產(chǎn)生“信任危機(jī)”。

編者按：本文主要從研究對象和方法；研究結(jié)果與分析進(jìn)行論述。其中，主要包括：爆發(fā)力是短跨、跳躍、投擲以及絕大多數(shù)非周期性體育項(xiàng)目的重要素質(zhì)、爆發(fā)力是力和速度的乘積，是快速大強(qiáng)度工作的能力、實(shí)驗(yàn)法、讓學(xué)員進(jìn)行安靜時(shí)的后拋鉛球、立定跳遠(yuǎn)、30米跑以及無氧臺(tái)階四項(xiàng)運(yùn)動(dòng)、爆發(fā)力練習(xí)形式、小負(fù)荷力量練習(xí)與徒手練習(xí)不能很好地發(fā)展、四項(xiàng)反映爆發(fā)力水平的運(yùn)動(dòng)成績都有不同程度的提高、中負(fù)荷練習(xí)能產(chǎn)生較強(qiáng)爆發(fā)力的原因、大負(fù)荷練習(xí)后立刻對爆發(fā)力產(chǎn)生的影響及原因、最大負(fù)荷作用時(shí)，大腦皮層運(yùn)動(dòng)中樞發(fā)放強(qiáng)而集中的高頻沖動(dòng)等，具體請?jiān)斠姟?/p>

爆發(fā)力是短跨、跳躍、投擲以及絕大多數(shù)非周期性體育項(xiàng)目的重要素質(zhì)，因此發(fā)展爆發(fā)力的手段及其機(jī)制的研究已經(jīng)成為越來越多的教練員和科研工作者極為關(guān)注的課題。爆發(fā)力是力和速度的乘積，是快速大強(qiáng)度工作的能力。由于爆發(fā)力不僅可以克服阻力，使物體產(chǎn)生位移，而且能使物體產(chǎn)生巨大的位移速度。因此，在大多數(shù)動(dòng)力性體育項(xiàng)目中，爆發(fā)力比絕對力量有著更加重要的意義。

一、研究對象和方法

1研究對象我院二隊(duì)21名學(xué)員

2研究方法

(1)實(shí)驗(yàn)法：把21名隊(duì)員平均分成3組，作實(shí)驗(yàn)比較。讓學(xué)員進(jìn)行安靜時(shí)的后拋鉛球、立定跳遠(yuǎn)、30米跑以及無氧臺(tái)階四項(xiàng)運(yùn)動(dòng)，并記錄各項(xiàng)目運(yùn)動(dòng)成績的平均值，然后讓受試者做5組不同形式的爆發(fā)力練習(xí)，練習(xí)后重新測定后拋鉛球，立定跳遠(yuǎn)、30米跑等項(xiàng)目的運(yùn)動(dòng)成績。爆發(fā)力練習(xí)形式，①深半蹲：②高翻；③高提踵；④臥推杠鈴；⑤快速徒手練習(xí)。其中①②③④練習(xí)的負(fù)荷量分別是本人最大力量的30％MVC、70％MVc、90％mVc、100％MVc+30MVC快速徒手練習(xí)。

摘要：2016年網(wǎng)絡(luò)自制劇《老九門》點(diǎn)擊率破百億。穿插于劇中的一種新興的廣告形式——?jiǎng)?chuàng)意中插廣告，隨即搭上急速列車開始了大跨步的發(fā)展。截至2017年12月18日，網(wǎng)絡(luò)與電視平臺(tái)播放非動(dòng)畫類電視劇總計(jì)163部，豆瓣評分超過8分的電視劇有14部，其中，網(wǎng)絡(luò)單一平臺(tái)放送的為7部，與傳統(tǒng)電視平臺(tái)播放的電視劇平分秋色。可見，網(wǎng)絡(luò)劇已經(jīng)開始呈現(xiàn)出明顯的精品化趨勢。在這一趨勢下，依托網(wǎng)劇成長起來的創(chuàng)意中插廣告新形態(tài)也在悄然發(fā)生著變化。這一變化不僅體現(xiàn)在其市場規(guī)模上，更體現(xiàn)在其形式與內(nèi)容上。網(wǎng)劇精品化不是簡單的對廣告投放范圍與數(shù)量的增加，更重要的是對廣告質(zhì)量有了高標(biāo)準(zhǔn)呈現(xiàn)的新要求。文章從2017年投放創(chuàng)意中插廣告的電視劇入手，結(jié)合已有的文獻(xiàn)資料，整理出創(chuàng)意中插廣告爆發(fā)式發(fā)展的初期特征與暴露出的一些問題，并根據(jù)已有的廣告發(fā)展規(guī)律分析解決這些問題的可行性方案。

關(guān)鍵詞：網(wǎng)劇；精品化；創(chuàng)意中插；廣告

其中，《白夜追兇》以其9.0的評分，位居2017年全年163部電視劇之首。《白夜追兇》不僅在國內(nèi)口碑爆棚，同樣得到了國外影視界的認(rèn)可。2017年11月30日，世界上最大的在線影片租賃提供商N(yùn)etflix簽下了《白夜追兇》的海外發(fā)行權(quán)，已公開表示，在全球一百九十多個(gè)國家和地區(qū)進(jìn)行播放。這使得《白夜追兇》成為中國網(wǎng)絡(luò)劇中首個(gè)被邀請出國門的“第一神。

1.網(wǎng)絡(luò)劇精品化對創(chuàng)意中插廣告提出新要求

1.12017年下半年網(wǎng)劇質(zhì)量呈現(xiàn)明顯的精品化趨勢

2017年，豆瓣評分超過8分的電視劇共有7部，其中網(wǎng)絡(luò)劇有5部，分別是2017年7月3日在騰訊視頻上線的《少年有點(diǎn)兒酷》,豆瓣評分8.1;2017年7月19日在愛奇藝視頻獨(dú)家播放的《河神》，豆瓣評分8.3；2017年8月30日在優(yōu)酷視頻獨(dú)家播放的《白夜追兇》,豆瓣評分9.0;2017年9月6日在愛奇藝獨(dú)播的《無證之罪》,豆瓣評分8.2；2017年12月7日，在優(yōu)酷視頻上線的《虎嘯龍吟》,豆瓣評分8.2。劇”。《白夜追兇》的成功不僅為中國觀眾打了一劑強(qiáng)心劑，也為中國網(wǎng)絡(luò)劇制作方提供了一種新的范本——精品網(wǎng)劇的范本。以《虎嘯龍吟》為例，選擇為曹操出謀劃策的郭從《白夜追兇》起，觀眾在網(wǎng)絡(luò)劇中看到的，不再是名不見經(jīng)傳的新生代演員，而是經(jīng)常出現(xiàn)在傳統(tǒng)電視劇中，演技成熟，觀眾耳熟能詳?shù)母呖诒輪T，如《白夜追兇》中的潘粵明,《無證之罪》中的秦昊,《將軍在上》中的馬思純,《九州·海上牧云記》中的黃軒，以及《虎嘯龍吟》中的吳秀波、劉濤、李晨等。制作團(tuán)隊(duì)也從一開始的網(wǎng)絡(luò)獨(dú)立自制轉(zhuǎn)向聯(lián)手諸如北京鳳儀傳媒集團(tuán)公司這樣經(jīng)驗(yàn)豐富的傳統(tǒng)影視制作單位。在如此精心化制作的前提下，網(wǎng)絡(luò)劇愈發(fā)呈現(xiàn)出明顯的精品化發(fā)展趨勢。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年東亞金融危機(jī)。這次金融危機(jī)充滿了戲劇性：當(dāng)1997年泰國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備保衛(wèi)泰銖的艱難戰(zhàn)役失敗而不得不讓其貶值的時(shí)候，許多人甚至在地圖上找不到這個(gè)偏僻小國的位置，但是，風(fēng)起于青萍之末，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測到，一場規(guī)模浩大的金融危機(jī)爆發(fā)了。金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國，然后順勢北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國。這場金融危機(jī)的波及范圍甚至到了南非和俄國。

回顧動(dòng)蕩的90年代，我們可以發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的一些新特征：首先，這些金融危機(jī)的爆發(fā)是在經(jīng)濟(jì)全球化大踏步前進(jìn)的過程中爆發(fā)的。整個(gè)20世紀(jì)80年代是經(jīng)濟(jì)自由主義在各國獲得全面勝利的年代。在以美國為首的西方國家鼓吹下，經(jīng)濟(jì)自由主義幾乎成為一種全球性的意識(shí)形態(tài)。1989年蘇聯(lián)解體和冷戰(zhàn)結(jié)束更使得資本主義國家彈冠相慶。從較為嚴(yán)格的意義上說，全球化只能從冷戰(zhàn)結(jié)束之后算起，因?yàn)樵诶鋺?zhàn)時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)格局仍然沒有擺脫斯大林所說的資本主義和社會(huì)主義兩個(gè)“平行市場”。東亞金融危機(jī)之后，全球化的步伐開始放慢，反對全球化的聲音越來越響亮，許多跡象表明全球化可能會(huì)進(jìn)入低潮。同時(shí)，東亞金融危機(jī)也使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家不得不反思原有的許多經(jīng)濟(jì)自由主義教條。比如，東亞金融危機(jī)之后，許多一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對原來的“華盛頓共識(shí)”提出了批評；其次，這次金融危機(jī)的破壞程度非常深重，可以說是從貨幣危機(jī)肇始，并次第演化為金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是政治危機(jī)。如果僅僅表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，則其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊是有限的，因?yàn)樨泿盼C(jī)往往是由經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)異常逆差而導(dǎo)致，但是貨幣貶值有助于提高本國產(chǎn)品的競爭力，這便改善了本國的國際收支。金融危機(jī)的范圍比貨幣危機(jī)更廣，金融危機(jī)包括發(fā)生在銀行業(yè)的擠兌危機(jī)，發(fā)生在股票市場的崩盤危機(jī)等等。金融危機(jī)和貨幣危機(jī)并不一定同時(shí)爆發(fā)，但是這次東亞金融危機(jī)卻表現(xiàn)出來“孿生危機(jī)”的形式，所以其危害為烈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的貨幣危機(jī)。根據(jù)世界銀行的報(bào)告，東亞金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響包括收入下降、貧困人口增加、公共服務(wù)業(yè)萎縮、教育和衛(wèi)生條件惡化、犯罪率上升等。第三，除了個(gè)別例子之外，90年代爆發(fā)金融危機(jī)的國家大多是新興市場。所謂新興市場是指那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對外開放，與國際資本市場有密切聯(lián)系的發(fā)展中國家。從20世紀(jì)80年代以來，由于發(fā)達(dá)國家的利率較低，導(dǎo)致大量資金轉(zhuǎn)向海外尋找新的投資機(jī)會(huì)，新興市場因?yàn)槠涫找娓叨妒茏放酢Ｈ欢M(jìn)入90年代之后新興市場頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，不由得引起人們的思考。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓教授曾經(jīng)指出的，只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。為什么新興市場易于爆發(fā)金融危機(jī)？這可以從新興市場金融體系的內(nèi)在脆弱性、新興市場之間的傳染效應(yīng)，以及國際金融市場上的無政府狀態(tài)這三個(gè)方面來討論。

按照傳統(tǒng)的貨幣危機(jī)理論，一國之所以會(huì)爆發(fā)貨幣危機(jī)，一定是因?yàn)槠浜暧^經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了問題。以克魯格曼1979年的論文為代表的第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府往往會(huì)過度揮霍而導(dǎo)致財(cái)政赤字，然后不得不用增發(fā)國債或增發(fā)貨幣的方式彌補(bǔ)其財(cái)政赤字，但在固定匯率制度下，這將給一國的貨幣帶來貶值的壓力。如果投資者預(yù)期該國貨幣早晚要貶值，他們不會(huì)等待該國貨幣循序漸進(jìn)地慢慢貶值，而是將一起拋出該國貨幣，導(dǎo)致該國政府的外匯儲(chǔ)備幾乎在一夜之間耗盡，該國的貨幣突然大幅度貶值。由此可見，判斷一國是否將爆發(fā)貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該包括預(yù)算赤字、通貨膨脹率和國內(nèi)儲(chǔ)蓄等。然而，第一代貨幣危機(jī)理論完全不能解釋新興市場的金融危機(jī)。比如說，在危機(jī)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字并不高、公共債務(wù)有限、通貨膨脹率一直控制在一位數(shù)以內(nèi)、國內(nèi)儲(chǔ)蓄和國內(nèi)投資都很高、經(jīng)濟(jì)增長率較高。最近的金融危機(jī)理論指出，新興市場的金融體系具有內(nèi)在的脆弱性，這才是金融危機(jī)的真正根源。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就注意到，東亞各經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)體制方面有許多相似之處。在這些經(jīng)濟(jì)體中，政府往往有著強(qiáng)烈的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，并普遍實(shí)行了趕超戰(zhàn)略。為此，政府對生產(chǎn)活動(dòng)和資源配置積極干預(yù)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，并對私人投資活動(dòng)和銀行貸款進(jìn)行隱含的擔(dān)保。關(guān)系貸款盛行。這些做法在特定的條件下強(qiáng)有力地刺激了本國的工業(yè)化，同時(shí)又在高速經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期維持了社會(huì)秩序的穩(wěn)定。但是，潛在的弊端逐漸開始顯露：政企不分滋生了權(quán)錢交易的腐敗行為，銀企不分導(dǎo)致不良貸款如同滾雪球般越積越多。由于政府的隱含擔(dān)保，企業(yè)傾向于過度借債，導(dǎo)致東亞經(jīng)濟(jì)中負(fù)債率非常之高。1996年韓國負(fù)債率高達(dá)355%，泰國是236%，菲律賓是128%。沒有受到金融危機(jī)肆虐的國家也存在這一問題，如中國的負(fù)債率高達(dá)155%，日本為221%。高度負(fù)債的結(jié)果是銀行不良貸款比率極高。1999年印度尼西亞和泰國的不良貸款比率分別為55%和52%，馬來西亞為25%，韓國為16%。解決銀行不良貸款的成本占GDP的比重在印度尼西亞為29%，韓國為17.5%，泰國為32%，馬來西亞為18%。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體仍然實(shí)行資本管制，對外借債的規(guī)模較小的時(shí)候，這種發(fā)展模式中的潛在的問題是可以控制的。但是一旦它們開放了本國的金融體系，將其金融脆弱性暴露于國際資本市場面前，潘多拉的盒子就打開了。

事實(shí)上，在東亞金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景就有了惡化的苗頭。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退的泥沼中越陷越深；1995年美元升值使得采用盯住美元匯率制度的東亞經(jīng)濟(jì)出口競爭力受損；1996年日元貶值更使得與日本經(jīng)濟(jì)唇齒相依的東亞經(jīng)濟(jì)深受其害；中國的崛起也影響到東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口，加之，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)已經(jīng)提醒了投資者新興市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，東亞各經(jīng)濟(jì)體政府采用政府擔(dān)保的方式，試圖繼續(xù)挽留國際資本。由于有政府的承諾，流入東亞經(jīng)濟(jì)的國際資本并沒有放緩，但是更加謹(jǐn)慎。國際資本更多地轉(zhuǎn)為以短期資本為主，一有風(fēng)吹草動(dòng)，馬上全身而退。危機(jī)前夕，泰國引入的外資中屬于直接投資的只占5.5％，商業(yè)銀行借款達(dá)51.5％，其中大部分是短期借款。韓國的外債中2/3屬于短期外債。這就帶來了“雙重錯(cuò)配”的問題。首先，由于這些經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，往往依賴國際資本為國內(nèi)投資融資，因此借款人需要的是本幣，但只能夠借入外幣，這就帶來了“貨幣錯(cuò)配”（currencymismatch）。“貨幣錯(cuò)配”使借款人增加了償還外幣時(shí)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)行固定匯率制度，政府承諾維持匯率穩(wěn)定，所以這帶來了“敗德風(fēng)險(xiǎn)”，借外債的企業(yè)和銀行都不關(guān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，于是出現(xiàn)了過度借債的現(xiàn)象，并積累了大量未做對沖的外債。由于東亞各經(jīng)濟(jì)體更多地依靠短期借債為長期投資項(xiàng)目融資，這便帶來了第二種錯(cuò)配即“期限錯(cuò)配”（maturitymismatch）。“期限錯(cuò)配”使得東亞經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)“流動(dòng)性危機(jī)”（liquiditycrisis）。“流動(dòng)性危機(jī)”和“資不抵債危機(jī)”（insolvencycrisis）是兩個(gè)值得區(qū)分的概念。比如說，一家銀行可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)營不善而資不抵債，即從技術(shù)上講已經(jīng)破產(chǎn)了，但是，只要暫時(shí)沒有發(fā)生儲(chǔ)戶擠兌，這家銀行仍然能夠維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。另一方面，即使一家銀行經(jīng)營狀況良好，但是架不住所有的儲(chǔ)戶同時(shí)來提錢，這家銀行一定會(huì)因?yàn)槿鄙倭鲃?dòng)性而關(guān)門倒閉。在東亞金融危機(jī)之前，短期國際資本大量流入東亞，金融危機(jī)之后，這些資本又大量流出。這使得許多經(jīng)營狀況本來良好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化，紛紛破產(chǎn)。盡管墨西哥和阿根廷等國和東亞經(jīng)濟(jì)的情況有所不同，但在國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，易于出現(xiàn)“雙重錯(cuò)配”這一點(diǎn)上是相似的。這就是為什么新興市場一旦爆發(fā)貨幣危機(jī)，很容易進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來，金融危機(jī)頻繁爆發(fā)：先是在1992年爆發(fā)了英鎊危機(jī)，然后是1994年12月爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)；最為嚴(yán)重的是1997－1998年東亞金融危機(jī)。這次金融危機(jī)充滿了戲劇性：當(dāng)1997年泰國政府動(dòng)用外匯儲(chǔ)備保衛(wèi)泰銖的艱難戰(zhàn)役失敗而不得不讓其貶值的時(shí)候，許多人甚至在地圖上找不到這個(gè)偏僻小國的位置，但是，風(fēng)起于青萍之末，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都沒有預(yù)測到，一場規(guī)模浩大的金融危機(jī)爆發(fā)了。金融危機(jī)如颶風(fēng)一般席卷東南亞各國，然后順勢北上，在1998年波及剛剛加入OECD的韓國。這場金融危機(jī)的波及范圍甚至到了南非和俄國。

回顧動(dòng)蕩的90年代，我們可以發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)的一些新特征：首先，這些金融危機(jī)的爆發(fā)是在經(jīng)濟(jì)全球化大踏步前進(jìn)的過程中爆發(fā)的。整個(gè)20世紀(jì)80年代是經(jīng)濟(jì)自由主義在各國獲得全面勝利的年代。在以美國為首的西方國家鼓吹下，經(jīng)濟(jì)自由主義幾乎成為一種全球性的意識(shí)形態(tài)。1989年蘇聯(lián)解體和冷戰(zhàn)結(jié)束更使得資本主義國家彈冠相慶。從較為嚴(yán)格的意義上說，全球化只能從冷戰(zhàn)結(jié)束之后算起，因?yàn)樵诶鋺?zhàn)時(shí)期全球經(jīng)濟(jì)格局仍然沒有擺脫斯大林所說的資本主義和社會(huì)主義兩個(gè)“平行市場”。東亞金融危機(jī)之后，全球化的步伐開始放慢，反對全球化的聲音越來越響亮，許多跡象表明全球化可能會(huì)進(jìn)入低潮。同時(shí)，東亞金融危機(jī)也使得經(jīng)濟(jì)學(xué)家不得不反思原有的許多經(jīng)濟(jì)自由主義教條。比如，東亞金融危機(jī)之后，許多一流的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對原來的“華盛頓共識(shí)”提出了批評；其次，這次金融危機(jī)的破壞程度非常深重，可以說是從貨幣危機(jī)肇始，并次第演化為金融危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)甚至是政治危機(jī)。如果僅僅表現(xiàn)為貨幣危機(jī)，則其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊是有限的，因?yàn)樨泿盼C(jī)往往是由經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)異常逆差而導(dǎo)致，但是貨幣貶值有助于提高本國產(chǎn)品的競爭力，這便改善了本國的國際收支。金融危機(jī)的范圍比貨幣危機(jī)更廣，金融危機(jī)包括發(fā)生在銀行業(yè)的擠兌危機(jī)，發(fā)生在股票市場的崩盤危機(jī)等等。金融危機(jī)和貨幣危機(jī)并不一定同時(shí)爆發(fā)，但是這次東亞金融危機(jī)卻表現(xiàn)出來“孿生危機(jī)”的形式，所以其危害為烈，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單純的貨幣危機(jī)。根據(jù)世界銀行的報(bào)告，東亞金融危機(jī)帶來的負(fù)面影響包括收入下降、貧困人口增加、公共服務(wù)業(yè)萎縮、教育和衛(wèi)生條件惡化、犯罪率上升等。第三，除了個(gè)別例子之外，90年代爆發(fā)金融危機(jī)的國家大多是新興市場。所謂新興市場是指那些已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了對外開放，與國際資本市場有密切聯(lián)系的發(fā)展中國家。從20世紀(jì)80年代以來，由于發(fā)達(dá)國家的利率較低，導(dǎo)致大量資金轉(zhuǎn)向海外尋找新的投資機(jī)會(huì)，新興市場因?yàn)槠涫找娓叨妒茏放酢Ｈ欢M(jìn)入90年代之后新興市場頻繁爆發(fā)金融危機(jī)，不由得引起人們的思考。正如諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主托賓教授曾經(jīng)指出的，只要世界仍然被分割為發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，金融自由化就不可能是通向繁榮和進(jìn)步之路。為什么新興市場易于爆發(fā)金融危機(jī)？這可以從新興市場金融體系的內(nèi)在脆弱性、新興市場之間的傳染效應(yīng)，以及國際金融市場上的無政府狀態(tài)這三個(gè)方面來討論。

按照傳統(tǒng)的貨幣危機(jī)理論，一國之所以會(huì)爆發(fā)貨幣危機(jī)，一定是因?yàn)槠浜暧^經(jīng)濟(jì)的基本面出現(xiàn)了問題。以克魯格曼1979年的論文為代表的第一代貨幣危機(jī)理論認(rèn)為，發(fā)展中國家的政府往往會(huì)過度揮霍而導(dǎo)致財(cái)政赤字，然后不得不用增發(fā)國債或增發(fā)貨幣的方式彌補(bǔ)其財(cái)政赤字，但在固定匯率制度下，這將給一國的貨幣帶來貶值的壓力。如果投資者預(yù)期該國貨幣早晚要貶值，他們不會(huì)等待該國貨幣循序漸進(jìn)地慢慢貶值，而是將一起拋出該國貨幣，導(dǎo)致該國政府的外匯儲(chǔ)備幾乎在一夜之間耗盡，該國的貨幣突然大幅度貶值。由此可見，判斷一國是否將爆發(fā)貨幣危機(jī)的預(yù)警指標(biāo)應(yīng)該包括預(yù)算赤字、通貨膨脹率和國內(nèi)儲(chǔ)蓄等。然而，第一代貨幣危機(jī)理論完全不能解釋新興市場的金融危機(jī)。比如說，在危機(jī)之前，東亞各經(jīng)濟(jì)體的預(yù)算赤字并不高、公共債務(wù)有限、通貨膨脹率一直控制在一位數(shù)以內(nèi)、國內(nèi)儲(chǔ)蓄和國內(nèi)投資都很高、經(jīng)濟(jì)增長率較高。最近的金融危機(jī)理論指出，新興市場的金融體系具有內(nèi)在的脆弱性，這才是金融危機(jī)的真正根源。

發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家早就注意到，東亞各經(jīng)濟(jì)體在發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)體制方面有許多相似之處。在這些經(jīng)濟(jì)體中，政府往往有著強(qiáng)烈的發(fā)展經(jīng)濟(jì)的愿望，并普遍實(shí)行了趕超戰(zhàn)略。為此，政府對生產(chǎn)活動(dòng)和資源配置積極干預(yù)，保護(hù)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，并對私人投資活動(dòng)和銀行貸款進(jìn)行隱含的擔(dān)保。關(guān)系貸款盛行。這些做法在特定的條件下強(qiáng)有力地刺激了本國的工業(yè)化，同時(shí)又在高速經(jīng)濟(jì)增長時(shí)期維持了社會(huì)秩序的穩(wěn)定。但是，潛在的弊端逐漸開始顯露：政企不分滋生了權(quán)錢交易的腐敗行為，銀企不分導(dǎo)致不良貸款如同滾雪球般越積越多。由于政府的隱含擔(dān)保，企業(yè)傾向于過度借債，導(dǎo)致東亞經(jīng)濟(jì)中負(fù)債率非常之高。1996年韓國負(fù)債率高達(dá)355%，泰國是236%，菲律賓是128%。沒有受到金融危機(jī)肆虐的國家也存在這一問題，如中國的負(fù)債率高達(dá)155%，日本為221%。高度負(fù)債的結(jié)果是銀行不良貸款比率極高。1999年印度尼西亞和泰國的不良貸款比率分別為55%和52%，馬來西亞為25%，韓國為16%。解決銀行不良貸款的成本占GDP的比重在印度尼西亞為29%，韓國為17.5%，泰國為32%，馬來西亞為18%。當(dāng)這些經(jīng)濟(jì)體仍然實(shí)行資本管制，對外借債的規(guī)模較小的時(shí)候，這種發(fā)展模式中的潛在的問題是可以控制的。但是一旦它們開放了本國的金融體系，?浣鶉詿噯跣員┞隊(duì)詮首時(shí)臼諧∶媲埃碩嗬暮兇泳痛蚩恕?/P>

事實(shí)上，在東亞金融危機(jī)爆發(fā)之前，東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長前景就有了惡化的苗頭。進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后，日本經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)衰退的泥沼中越陷越深；1995年美元升值使得采用盯住美元匯率制度的東亞經(jīng)濟(jì)出口競爭力受損；1996年日元貶值更使得與日本經(jīng)濟(jì)唇齒相依的東亞經(jīng)濟(jì)深受其害；中國的崛起也影響到東亞各經(jīng)濟(jì)體的出口，加之，1994年爆發(fā)的墨西哥金融危機(jī)已經(jīng)提醒了投資者新興市場的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，東亞各經(jīng)濟(jì)體政府采用政府擔(dān)保的方式，試圖繼續(xù)挽留國際資本。由于有政府的承諾，流入東亞經(jīng)濟(jì)的國際資本并沒有放緩，但是更加謹(jǐn)慎。國際資本更多地轉(zhuǎn)為以短期資本為主，一有風(fēng)吹草動(dòng)，馬上全身而退。危機(jī)前夕，泰國引入的外資中屬于直接投資的只占5.5％，商業(yè)銀行借款達(dá)51.5％，其中大部分是短期借款。韓國的外債中2/3屬于短期外債。這就帶來了“雙重錯(cuò)配”的問題。首先，由于這些經(jīng)濟(jì)體國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，往往依賴國際資本為國內(nèi)投資融資，因此借款人需要的是本幣，但只能夠借入外幣，這就帶來了“貨幣錯(cuò)配”（currencymismatch）。“貨幣錯(cuò)配”使借款人增加了償還外幣時(shí)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于東亞各經(jīng)濟(jì)體普遍實(shí)行固定匯率制度，政府承諾維持匯率穩(wěn)定，所以這帶來了“敗德風(fēng)險(xiǎn)”，借外債的企業(yè)和銀行都不關(guān)心匯率風(fēng)險(xiǎn)，于是出現(xiàn)了過度借債的現(xiàn)象，并積累了大量未做對沖的外債。由于東亞各經(jīng)濟(jì)體更多地依靠短期借債為長期投資項(xiàng)目融資，這便帶來了第二種錯(cuò)配即“期限錯(cuò)配”（maturitymismatch）。“期限錯(cuò)配”使得東亞經(jīng)濟(jì)更容易出現(xiàn)“流動(dòng)性危機(jī)”（liquiditycrisis）。“流動(dòng)性危機(jī)”和“資不抵債危機(jī)”（insolvencycrisis）是兩個(gè)值得區(qū)分的概念。比如說，一家銀行可能會(huì)因?yàn)榻?jīng)營不善而資不抵債，即從技術(shù)上講已經(jīng)破產(chǎn)了，但是，只要暫時(shí)沒有發(fā)生儲(chǔ)戶擠兌，這家銀行仍然能夠維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)。另一方面，即使一家銀行經(jīng)營狀況良好，但是架不住所有的儲(chǔ)戶同時(shí)來提錢，這家銀行一定會(huì)因?yàn)槿鄙倭鲃?dòng)性而關(guān)門倒閉。在東亞金融危機(jī)之前，短期國際資本大量流入東亞，金融危機(jī)之后，這些資本又大量流出。這使得許多經(jīng)營狀況本來良好的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表急劇惡化，紛紛破產(chǎn)。盡管墨西哥和阿根廷等國和東亞經(jīng)濟(jì)的情況有所不同，但在國內(nèi)金融體系不發(fā)達(dá)，易于出現(xiàn)“雙重錯(cuò)配”這一點(diǎn)上是相似的。這就是為什么新興市場一旦爆發(fā)貨幣危機(jī)，很容易進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因。

90年代金融危機(jī)的一個(gè)突出現(xiàn)象就是，爆發(fā)在一國的金融危機(jī)往往會(huì)迅速傳染到其他新興市場。1994年墨西哥金融危機(jī)便波及南美和中歐，東亞金融危機(jī)更是如同推倒了多米諾骨牌，直接或間接地影響到了十?dāng)?shù)個(gè)國家。值得注意的是：并不是所有的金融危機(jī)一定會(huì)有傳染效應(yīng)。實(shí)際上，就在泰國爆發(fā)金融危機(jī)之前，捷克剛剛發(fā)生過貨幣貶值。2002年阿根廷爆發(fā)貨幣危機(jī)之后，也沒有殃及其他拉美國家。然而，在一個(gè)國際金融市場日益一體化的世界上，金融危機(jī)的傳染效應(yīng)幾乎是無法治愈的，而新興市場則是最容易受到傳染的群體。地理距離鄰近的國家之間固然會(huì)首當(dāng)其沖地受到影響，但隔著千山萬水也可能難以幸免于難。金融危機(jī)的傳染機(jī)制包括：（1）若干新興市場有一個(gè)共同的貸款人。比如菲律賓和拉丁美洲國家的主要貸款人都是美國，所以拉丁美洲的金融危機(jī)會(huì)波及菲律賓。這是因?yàn)椋∶乐薜慕鹑谖C(jī)使得美國的銀行受到損失，它們可能會(huì)收縮貸款，于是就影響到菲律賓所能貸到的資金。同樣，日本是泰國、印度尼西亞、韓國、馬來西亞和中國的共同貸款人。無怪乎泰國發(fā)生金融危機(jī)之后首先影響到的就是這些國家。（2）同一區(qū)域內(nèi)各國的資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)具有較高的相關(guān)性。尤其是各國的股票市場指數(shù)高度相關(guān)，一損俱損，一榮俱榮。（3）新興市場的貿(mào)易結(jié)構(gòu)非常相似，在國際市場上經(jīng)常處于相互競爭的格局。如果一國貨幣貶值，該國產(chǎn)品在國際市場上的價(jià)格就會(huì)下降，從而能夠提高其產(chǎn)品競爭力，但是與之競爭的其他新興市場便受到影響。此外，一國發(fā)生貨幣危機(jī)之后，該國的收入下降，導(dǎo)致其進(jìn)口需求減少，這也將導(dǎo)致與之貿(mào)易聯(lián)系較為緊密的其他國家出口減少。（4）投資者信心。由于新興市場的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)非常相似，在同一區(qū)域內(nèi)的各經(jīng)濟(jì)體相互依賴程度也較高，所以一國爆發(fā)貨幣危機(jī)將使投資者對其他國家同樣產(chǎn)生“信任危機(jī)”。公務(wù)員之家版權(quán)所有

在中國農(nóng)歷新年的時(shí)候，圍繞著美國財(cái)長蓋特納針對中國操縱匯率的指控，國際社會(huì)擔(dān)心在當(dāng)前需要各方精誠團(tuán)結(jié)共同應(yīng)對金融危機(jī)的時(shí)刻，美中兩國卻爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。盡管白宮后來解釋說，未來美國針對中國的匯率政策有待研究，但蓋特納上任伊始，就對中國發(fā)難，不管其背后出于何種動(dòng)機(jī)，這意味著美中兩國今后的經(jīng)濟(jì)摩擦可能會(huì)加劇。對此，中國應(yīng)該有心理準(zhǔn)備，備戰(zhàn)而不求戰(zhàn)。但如果兩國真的因?yàn)閰R率問題而爆發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，中國未必是個(gè)輸家，至少從長期來看，是如此。

先來看看美中發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)的可能性有多大。據(jù)說蓋特納的指控代表美國總統(tǒng)奧巴馬的意思，在中國匯率問題上，奧巴馬的態(tài)度一向是很強(qiáng)硬的。他在擔(dān)任伊利諾伊州參議員時(shí)，就曾聯(lián)合提出議案，修改美國政府對貨幣操縱的定義及核準(zhǔn)新的貿(mào)易報(bào)復(fù)措施;在競選總統(tǒng)期間，提出要?jiǎng)佑靡磺型饨皇侄危仁怪袊凑彰绹囊鈭D升值人民幣。另外，奧巴馬剛?cè)胫靼讓m，對美中關(guān)系的重要性缺乏切實(shí)的感受，加之美國兩黨對人民幣低估的看法基本沒有分歧，許多國會(huì)議員早就呼吁制裁北京。因此，為兌現(xiàn)其競選期間對選民的承諾，奧巴馬政府極可能單方面發(fā)動(dòng)對中國的貿(mào)易“懲罰”。

當(dāng)然，美中貿(mào)易戰(zhàn)是否打得起來，還要看中國方面的反應(yīng)。但正是在這一點(diǎn)上，中國回旋的余地不大。匯率問題作為一國的主權(quán)，北京不會(huì)容忍華盛頓盛氣凌人的公然干涉，況且，北京認(rèn)為，即使按華盛頓希望的那樣人民幣升值40%，中美貿(mào)易順差也不可能從根本上得到解決，因?yàn)槭苤贫葢T性和人口因素的影響，中國的勞動(dòng)力、土地和資源的價(jià)格不可能一下子大幅提高，而這些是形成中國產(chǎn)品具有競爭優(yōu)勢的主要因素。另外，導(dǎo)致美國對華貿(mào)易赤字的一大原因是中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)的不對等，美國限制對中國出口高科技和武器，而在這兩方面，華盛頓是不可能對中國有較大松綁的。不排除在華盛頓貿(mào)易制裁的威脅下，北京會(huì)做出一些讓步，但北京讓步的底線是要看華盛頓索求什么。我個(gè)人認(rèn)為，華盛頓最可能想得到的是以下三樣?xùn)|西：一是在國際金融和經(jīng)濟(jì)秩序重建中支持美國;二是要求中國更大的金融開放;三是要求中國購買更多的美國國債，以支持美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)興。果真如此，還不如跟美國打一場貿(mào)易戰(zhàn)。即使輸了，損失也不會(huì)比這大多少;而從目前的時(shí)機(jī)以及長期來看，雖然美中兩國的力量對比，中國相對處于弱勢，但一切都是變化的，最后的贏家是中國也說不定。

首先，鑒于美國市場在中國出口中所占的分量，對中國來說，貿(mào)易戰(zhàn)最大的后果就是出口下降。這雖然會(huì)對中國的出口企業(yè)及其就業(yè)產(chǎn)生很大影響，大量企業(yè)可能會(huì)因此破產(chǎn)，然而，也要看到，由于從去年下半年起，中國對美出口降幅已經(jīng)很大，再壞也壞不到那兒去。相反，沒有了中國廉價(jià)商品的輸入，飽受危機(jī)之困的美國家庭恐怕會(huì)雪上加霜。美國當(dāng)然可以有替代選擇。但結(jié)合各方面的情況看，能供應(yīng)像中國這樣價(jià)廉物美商品的國家是不多的。因此，美國在這方面的替代選擇其實(shí)是很小的。一旦因中國商品的銳減影響到普通美國民眾的生活，我相信，它必然會(huì)反映到華盛頓的決策中來，使華盛頓在制裁中國時(shí)不能不慎重考慮，從而減輕制裁的程度。

退一步講，即使美國民眾出于愛國熱情，不用中國產(chǎn)品，美國在中國出口市場所占的比例也只有20%左右，但中國完全可以用拋售美國國債的方式進(jìn)行報(bào)復(fù)。中國央行目前持有美國國債規(guī)模占到外國央行持有美國國債總規(guī)模的35.4%，占美國可流通國債總額的13.3%。這是中國在貿(mào)易戰(zhàn)中對美國最有力的反擊手段。雖然拋售美國國債也會(huì)傷及中國自己，主要是外儲(chǔ)的貶值以及加劇出口困難，但兩害相權(quán)取其輕，在美國陷入金融危機(jī)時(shí)拋售美國國債，對美國經(jīng)濟(jì)造成的殺傷力將不可小視。

再從長期來看，貿(mào)易戰(zhàn)有可能促進(jìn)中國真正從出口導(dǎo)向型的、以投資和外需為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向以內(nèi)需特別是消費(fèi)為主轉(zhuǎn)型，從而改變中國被動(dòng)依賴和受制于人的局面。客觀而言，美國壓迫人民幣升值固然不對，但它指出的問題正是中國發(fā)展的軟肋所在。最近幾年，美國都在謀求中國通過提升國內(nèi)需求以降低過度的儲(chǔ)蓄，以及通過改革金融體系來擴(kuò)大消費(fèi)信貸。造成中國儲(chǔ)蓄率和投資率過高、消費(fèi)率過低;以及國際收支盈余過大，人民幣升值壓力劇增的根本原因，是發(fā)展方式問題，因此，解決中國經(jīng)濟(jì)失衡的根本辦法也是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。

亞洲金融風(fēng)暴已經(jīng)逐步擴(kuò)散全球。繼俄羅斯之后，拉美的巴西正處于驚濤駭浪之中。對沖基金LTCM在美國政府牽頭拯救下才免于破產(chǎn)，暫時(shí)避免了在發(fā)達(dá)國家即時(shí)爆發(fā)金融危機(jī)。80年代以來的一個(gè)重要特色，就是金融危機(jī)日益繁密，而且日益嚴(yán)重。在發(fā)達(dá)國家，80年代美國用于拯救存貸銀行的錢是GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）的3％。挪威是4％，瑞典6％，芬蘭8％，西班牙17％。在1980～1996年，有三分之二的國際貨幣基金組織會(huì)員國經(jīng)歷過信用制度的災(zāi)難。在發(fā)展中國家，災(zāi)難程度自然比發(fā)達(dá)國深遠(yuǎn)得多。自1980年以來，有50個(gè)發(fā)展中國家的銀行系統(tǒng)損失了一半以上資金，有十多個(gè)國家使用了10％以上的GDP來拯救銀行危機(jī)，數(shù)額達(dá)到7500億美元。有些國家甚至要使用GDP的25％來解決金融危機(jī)。如今，亞洲金融風(fēng)暴又一次打破紀(jì)錄。

衍生工具，衍生危機(jī)

金融危機(jī)當(dāng)然不是什么新東西，從1825年以來已經(jīng)經(jīng)歷過20多次；70年代以來至少三次。世界資本主義的經(jīng)濟(jì)周期往往首先表現(xiàn)為金融危機(jī)。信貸制度把閑散資本集中起來并借給人們，這樣資本家的投資便不受自有資本的限制，消費(fèi)者也不受現(xiàn)有購買力的限制。這樣信貸便促進(jìn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張。可是，另一方面，信用同時(shí)也掩蓋了生產(chǎn)與消費(fèi)的矛盾，使周期性生產(chǎn)過剩的危機(jī)更嚴(yán)重。資本主義的周期性生產(chǎn)過剩（或設(shè)備過剩）是無可避免的。這是因?yàn)橘Y本主義的盲目競爭；每個(gè)企業(yè)家都拚命擴(kuò)充生產(chǎn)爭奪市場，結(jié)果是有些資本家無法售出商品，于是工廠倒閉、工人失業(yè)、市場萎縮。當(dāng)消費(fèi)力已容不下大大擴(kuò)充的生產(chǎn)力的時(shí)候，信用制度還在制造虛假的需求（這是泡沫經(jīng)濟(jì)的主要來源）。當(dāng)清算的時(shí)刻來臨，信用制度就使危機(jī)爆發(fā)得更猛烈。依靠借貸來投資的資本家，或者是借債消費(fèi)的消費(fèi)者，在生產(chǎn)過剩的危機(jī)中發(fā)現(xiàn)無法還債；而銀行此時(shí)也一定“落雨收傘”，提早追討欠款，于是便發(fā)生了金融上的連鎖反應(yīng)。總之，信用制度既能夠刺激經(jīng)濟(jì)增長，同時(shí)它也使資本主義無限生產(chǎn)與有限購買力之間的矛盾尖銳化。

不過，90年代的金融危機(jī)同過去一切金融危機(jī)也大有不同處。盡管以前每一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前都往往出現(xiàn)金融上的過度投機(jī)，可是同90年代以來的相比，簡直小巫見大巫。90年代的新情況是金融市場日益同實(shí)際生產(chǎn)與貿(mào)易脫鉤，投機(jī)性及流動(dòng)性之大，因而不穩(wěn)定性之高，是史無前例的。每天國際外匯交易量，1987年是六千億美元，1997年為1.4萬億美元，其中只有14％同實(shí)際貿(mào)易與投資有關(guān)。外匯交易額，1982年是世界貿(mào)易的17倍，1989年是28倍，1992年是33倍。這意味絕大多數(shù)交易都是投機(jī)。每日的外匯及利率的衍生工具交易量，1995年已經(jīng)達(dá)到22980億美元；而整個(gè)國際金融市場，每日交易量達(dá)五萬億美元，僅有2％與生產(chǎn)及貿(mào)易有關(guān)，其余是資金的自身循環(huán)，絕大多數(shù)是投機(jī)。期貨本來是從生產(chǎn)貿(mào)易中發(fā)展出來的。農(nóng)夫害怕到秋收時(shí)谷物跌價(jià)，磨坊主人害怕到時(shí)升價(jià)。結(jié)果大家預(yù)先按協(xié)議價(jià)作好買賣，便是期貨交易。這樣雙方都能避免價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)同期貨交易不同之處是期貨合同規(guī)定雙方必須履行交易，而期權(quán)則只賦予買家或賣家進(jìn)行交易的權(quán)利，當(dāng)事人有權(quán)不行使這個(gè)權(quán)利。期權(quán)交易可以用來對沖風(fēng)險(xiǎn)。例如，一個(gè)出口商在售出貨物后三個(gè)月內(nèi)將收到外匯貨款。但期間匯率可能下調(diào)，造成損失。為了對沖風(fēng)險(xiǎn)，他就與銀行訂立三個(gè)月的外匯期權(quán)。他付出按金后，就得到一張合約，據(jù)此他可以根據(jù)匯率變化決定是否履約。

假如市場匯率低于合同匯率，他履約就能避免損失；如果市場匯率高于合同匯率，他可以不履約，還可以市價(jià)賣出他的外匯，這樣，匯率下跌的損失就被控制，而匯率上升的好處卻保留了。在正常情況下，對沖可以減低資本家的風(fēng)險(xiǎn)，但是對個(gè)別資本家有利并不一定代表對整個(gè)社會(huì)同樣有利。有人舉這樣的例子：假定生產(chǎn)稻米可以有兩種不同方式，一個(gè)較保險(xiǎn)，一個(gè)有較高產(chǎn)量，但同時(shí)受蟲害的風(fēng)險(xiǎn)較高。在沒有期貨市場的情況下，農(nóng)夫不會(huì)選擇第二種方式。有了期貨市場，農(nóng)夫才會(huì)較有可能選擇它。但是，這樣整個(gè)社會(huì)的稻米供應(yīng)就會(huì)比沒有期貨市場時(shí)更為波動(dòng)，對普通人民的生計(jì)影響也更大。總之，期貨即使能降低個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)并沒有降低，反倒有可能提高。何況，所謂減低個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)，也只是在正常情況下行得通。亨伍德在《華爾街》一書中指出：“人們以為自己已做了對沖，但當(dāng)市場變得瘋狂的時(shí)候，他們的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果并沒有被對沖，因?yàn)樗麄冑囈粤⒆愕乃屑俣ǘ挤鬯榱恕＿@時(shí)各種正常的價(jià)格關(guān)系，例如長期利率與短期利率之間，又或是升跌一向接近的兩種貨幣，忽然崩潰；又例如供求之間的巨大不平衡使買賣價(jià)之間相差太大；市場忽然只有賣家，沒有買家，資產(chǎn)的折現(xiàn)力消失等。”（39～40頁）

目前，衍生工具大部分已經(jīng)同實(shí)際生產(chǎn)與貿(mào)易沒有任何關(guān)系，純粹是投機(jī)而已。以美國為例，農(nóng)產(chǎn)品期貨只占全部期貨市場的15％，而金融期貨占了70％。香港的棉花期貨因?yàn)闊o人問津而要在1981年關(guān)閉。在金融期貨中，絕大部分也是投機(jī)。1993年，全球最大的22家從事金融衍生工具交易的金融機(jī)構(gòu)，衍生資產(chǎn)面值為24萬億美元，比1993年世界七大經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的國民生產(chǎn)總值（GNP）之和16萬億美元還要多八萬億。天文數(shù)字的資金都耗費(fèi)在賭搏中，這樣就只會(huì)令整體風(fēng)險(xiǎn)大增。其實(shí)，1987年股災(zāi)已經(jīng)說明期貨市場的危險(xiǎn)性。當(dāng)時(shí)香港期交所便差點(diǎn)破產(chǎn)（是港英拯救了它，不是市場的自動(dòng)調(diào)節(jié)之功）。但是各國政府全無吸收教訓(xùn)，而像LTCM那類的對沖專家，還自以為利用高深數(shù)學(xué)，已經(jīng)找到了“避免風(fēng)險(xiǎn)模型”，可是，由于俄羅斯金融危機(jī)而造成孳息差距忽然擴(kuò)大，使LTCM一個(gè)月內(nèi)損失了近五成資產(chǎn)。

摘要：文章通過對美國金融危機(jī)爆發(fā)的一些相關(guān)事件的回顧，進(jìn)而引出本文探討的問題，美國金融危機(jī)爆發(fā)的潛在原因。接著文章引用費(fèi)沙的利息理論。以及雙層合約理論分析了金融危機(jī)爆發(fā)的原因。筆者認(rèn)為，金融危機(jī)的爆發(fā)主要有以下一些原因：債券資本化、利率波動(dòng)和杠桿作用等。

關(guān)鍵詞：美國；金融危機(jī)；原因

1事件背景

1.1金融危機(jī)的發(fā)生

2007年2月13日，美國新世紀(jì)金融公司(NewCenturyFi-nance)發(fā)出2006年第四季度盈利預(yù)警。匯豐控股為在美次級房貸業(yè)務(wù)增加18億美元壞賬準(zhǔn)備。面對來自華爾街174億美元逼債，作為美國第二大次級抵押貸款公司——新世紀(jì)金融(NeWCenturyFinancialCorp)在2007年4月2日宣布申請破產(chǎn)保護(hù)、裁減54％的員工。

2007年8月2日，德國工業(yè)銀行宣布盈利預(yù)警，后來更估計(jì)出現(xiàn)了82億歐元的虧損，因?yàn)槠煜碌囊粋€(gè)規(guī)模為127億歐元為“萊茵蘭基金”(RhinelandFunding)以及銀行本身少量的參與了美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場業(yè)務(wù)而遭到巨大損失。德國央行召集全國銀行同業(yè)商討拯救德國工業(yè)銀行的籃子計(jì)劃。

摘要：體育是我國每個(gè)教育階段的重要課程，加強(qiáng)體育教學(xué)，尤其是對于高校的學(xué)生而言，不僅能夠提高學(xué)生的身體素質(zhì)，還可以有效的降低學(xué)生對網(wǎng)絡(luò)游戲的迷戀程度。調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在高校中，學(xué)生都能夠列舉出很多加強(qiáng)體育鍛煉的好處，他們都能夠清晰地認(rèn)識(shí)到體育運(yùn)動(dòng)的重要性，但是，在實(shí)際的生活中，卻很少有人能夠?qū)Ⅲw育運(yùn)動(dòng)堅(jiān)持下來。即使有學(xué)生能夠進(jìn)行體育運(yùn)動(dòng)，也是一些簡單的體育運(yùn)動(dòng)，在運(yùn)動(dòng)的過程中，缺乏爆發(fā)力的系統(tǒng)訓(xùn)練。本文對高校體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練方法進(jìn)行了詳細(xì)的介紹，希望能夠?qū)Ω咝W(xué)生在實(shí)際的體育運(yùn)動(dòng)中起到幫助。

關(guān)鍵詞：高校體育運(yùn)動(dòng)；爆發(fā)力；訓(xùn)練方法

隨著信息化網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的高速發(fā)展，越來越多的游戲出現(xiàn)在高校大學(xué)生的視野中。高校大學(xué)生在游戲中的虛擬世界里面能夠?qū)⒏鞣N現(xiàn)實(shí)中不能夠?qū)崿F(xiàn)的想法實(shí)現(xiàn)，例如：和博爾特同場競技并擊敗博爾特，和喬丹、科比、詹姆斯等籃球巨星組隊(duì)打籃球，和蘇炳添、謝振業(yè)、莫有雪合作進(jìn)行4x100米接力賽跑，等等［1］。通過游戲，高校大學(xué)生能夠獲得現(xiàn)實(shí)中所不能獲得的成就感。所以，很多學(xué)生對體育運(yùn)動(dòng)不感興趣。目前，很多高校的大學(xué)生在進(jìn)入大學(xué)之前就缺乏運(yùn)動(dòng)，導(dǎo)致自身的身體素質(zhì)很差。進(jìn)入大學(xué)后，學(xué)生在進(jìn)行體育運(yùn)動(dòng)的時(shí)候，不能夠爆發(fā)出強(qiáng)有力的爆發(fā)力，大學(xué)生就會(huì)對自身的能力產(chǎn)生質(zhì)疑，從而喪失對體育運(yùn)動(dòng)的興趣，這也是學(xué)生對體育運(yùn)動(dòng)不感興趣的原因之一。提高高校大學(xué)生在進(jìn)行體育運(yùn)動(dòng)時(shí)的爆發(fā)力，是增強(qiáng)高校大學(xué)生對體育運(yùn)動(dòng)興趣的重要方式之一。

1．高校體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力訓(xùn)練的積極意義

高校進(jìn)行體育教學(xué)的目的不僅是加強(qiáng)學(xué)生的身體素質(zhì)，更重要的是培養(yǎng)學(xué)生的體育精神。在體育教學(xué)的過程中，體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練是一項(xiàng)重要的教學(xué)內(nèi)容。爆發(fā)力，是指單位時(shí)間內(nèi)所做的功［2］。學(xué)生在進(jìn)行體育運(yùn)動(dòng)的時(shí)候，爆發(fā)力是速度與力量的結(jié)合。對學(xué)生進(jìn)行爆發(fā)力的訓(xùn)練，能夠促進(jìn)學(xué)生培養(yǎng)、創(chuàng)新體育能力，也能夠有效的培養(yǎng)學(xué)生的終身體育意識(shí)。第1，通過體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練，能夠促進(jìn)學(xué)生培養(yǎng)、創(chuàng)新體育能力。爆發(fā)力是反映高校大學(xué)生體育能力的強(qiáng)弱的重要指標(biāo)，也是反映學(xué)生體育技能的客觀憑證。對于高校的大學(xué)生而言，體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力是學(xué)生體育運(yùn)動(dòng)的基本能力，也是學(xué)生創(chuàng)新體育的基本能力。在體育運(yùn)動(dòng)過程中，能夠根據(jù)實(shí)際情況，通過不同的方式提高自己的爆發(fā)力。第2，通過體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練，能夠有效的培養(yǎng)學(xué)生的終身體育意識(shí)。體育運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練，能夠更好的挖掘?qū)W生的身體潛能。高校大學(xué)生在進(jìn)入高校之前，已經(jīng)經(jīng)歷過多年的體育學(xué)習(xí)，對體育具有較高的認(rèn)識(shí)。在進(jìn)入大學(xué)之后，通過更加系統(tǒng)的爆發(fā)力訓(xùn)練，能夠更好的培養(yǎng)學(xué)生對于體育的認(rèn)知。通過深化學(xué)生對體育的認(rèn)知，從而培養(yǎng)學(xué)生的終身體育意識(shí)。

2．提高高校學(xué)生運(yùn)動(dòng)爆發(fā)力的訓(xùn)練方法

一、當(dāng)前社會(huì)爆發(fā)信任危機(jī)的原因分析

社會(huì)信任危機(jī)的爆發(fā)，原因是多方面的。

1．中國社會(huì)大發(fā)展的背景使然

幾千年來，中國長期處于自給自足的自然經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，而與這種經(jīng)濟(jì)狀態(tài)相適應(yīng)的是以私人關(guān)系為基礎(chǔ)的人際信任和傳統(tǒng)的道德性的社會(huì)信任，用一個(gè)專業(yè)的術(shù)語是人與人之間具有“信息的對稱性和行為的高度可預(yù)測性”。而如今，中國處于經(jīng)濟(jì)上的大發(fā)展以及經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的全球化狀態(tài)之中，人的活動(dòng)范圍空前擴(kuò)大，傳統(tǒng)的以私人關(guān)系為基礎(chǔ)的人際信任和道德性已經(jīng)不能滿足當(dāng)前社會(huì)發(fā)展的需要。在這種情況下，必須依賴系統(tǒng)的法律法規(guī)來重新構(gòu)建社會(huì)信任，而這樣的體系目前在我們國家還沒有真正地建立起來。

2．轉(zhuǎn)型期的道德體系尚未真正建立

當(dāng)今的中國正處于體制轉(zhuǎn)軌和社會(huì)急劇轉(zhuǎn)型期，社會(huì)各領(lǐng)域都在發(fā)生著深刻的變革。市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展帶來社會(huì)利益格局的巨大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)成份的多樣性、利益主體的多元化、社會(huì)組織形式的多樣化等，客觀上形成了人們思想觀念和方式的多元化。在道德建設(shè)領(lǐng)域，現(xiàn)代中國也正處于道德體系變革的十字路口，原有的道德規(guī)范所依存的社會(huì)基礎(chǔ)正在發(fā)生著深刻的變化，使得傳統(tǒng)道德在總體上處于守勢，在一定程度上不能反映和適應(yīng)社會(huì)發(fā)展的新要求，在地位上也處于被重新審視和批判的位置，在這種情況下，舊的道德體系動(dòng)搖甚至瓦解，人們道德生活中民族的、文化的、心理的機(jī)制還沒有找到，出現(xiàn)道德的“斷層”，而比較完備的、符合現(xiàn)代化需求的新的道德價(jià)值體系還沒有真正建立起來。