首先，感謝期貨經(jīng)紀(jì)有限公司上海營業(yè)部能給我這個(gè)機(jī)會(huì)在這里實(shí)習(xí)，我先介紹一下貴公司的情況吧。

期貨經(jīng)紀(jì)有限公司成立于年7月，由中國最大的銅生產(chǎn)商-銅業(yè)集團(tuán)公司和深圳綜合實(shí)力50強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)－深圳恒集團(tuán)股份有限公司(現(xiàn)為中糧地產(chǎn))共同投資興辦。總部設(shè)在深圳，在、設(shè)立了營業(yè)部，在、成立有辦事處。

多年來，一直積極地協(xié)助集團(tuán)開展期貨保值相關(guān)業(yè)務(wù)，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，在企業(yè)套期保值和套利方面成功地打造出了自己的核心競爭力。通過“專業(yè)的優(yōu)勢吸引客戶”，“真誠的服務(wù)留住客戶”，“共創(chuàng)價(jià)值感召客戶”，始終堅(jiān)持“真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)”的經(jīng)營理念，尤其是在銅期貨品種上，期貨具有突出的專業(yè)優(yōu)勢，確立了較高的市場地位和廣泛的市場影響。

期貨擁有一流的交易環(huán)境和交易系統(tǒng)，擁有一流的管理和研發(fā)隊(duì)伍，造就了一批資深期貨專家，尤其是專門成立的“企業(yè)套期保值小組”、“銅研究中心”和“農(nóng)產(chǎn)品小組”等專業(yè)團(tuán)隊(duì)，其源源不斷的研究成果，深受市場贊許。公司的規(guī)范導(dǎo)向，穩(wěn)健原則，服務(wù)意識，深得廣大客戶的信任、理解和支持。

近年來，除繼續(xù)加強(qiáng)了在銅期貨上的優(yōu)勢外，其他品種的拓展也獲得了快速進(jìn)步，尤其是農(nóng)產(chǎn)品的交易量有了較大增加。年，公司全年交易額達(dá)2628億元，比上一年又增長達(dá)88%，尤其是在上海期貨交易所的200多家會(huì)員中，的成交量居第一位，成交金額居第二位。的成長一直得到了監(jiān)管部門、交易所、行業(yè)協(xié)會(huì)以及廣大客戶的大力支持，更是滿載著社會(huì)各界的關(guān)懷和厚愛。是中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)和上海期貨交易所為數(shù)不多的理事單位之一。9年來，公司的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，股東投資回報(bào)率穩(wěn)健上升，公司的綜合經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)已經(jīng)位居國內(nèi)同行業(yè)前列。被稱為“放心的期貨公司”。

的理念是：以誠為節(jié)，信用守恒。的經(jīng)營思路是：與客戶共創(chuàng)價(jià)值的遠(yuǎn)景：打造國內(nèi)一流的綜合性期貨公司，向金融衍生品服務(wù)集團(tuán)的方向發(fā)展。的核心競爭力：套期保值和套利，真心實(shí)意為企業(yè)服務(wù)。是大型國企——集團(tuán)的控股子公司，因此，在企業(yè)文化建設(shè)上，秉乘和繼承了集團(tuán)企業(yè)文化的相關(guān)元素和風(fēng)格。文化是一個(gè)較為成熟、仍在發(fā)展、卓有成效的企業(yè)文化。理念：“用未來思考今天”；核心價(jià)值觀：“至高、至精、至誠、至遠(yuǎn)”；企業(yè)使命：“共創(chuàng)、共享”；經(jīng)營理念：“與客戶共創(chuàng)價(jià)值”；道德：“以誠為節(jié)，信用守恒”；作風(fēng)：“規(guī)范、自省、協(xié)作、高效”。的企業(yè)文化:“同心多樣化”的戰(zhàn)略追求和價(jià)值取向，為及其下屬公司的成長提供了持久的動(dòng)力。公司員工對此有著強(qiáng)烈的認(rèn)同感和歸宿感。

第一章總則

第一條為了加強(qiáng)期貨從業(yè)人員的資格管理，規(guī)范期貨從業(yè)人員的執(zhí)業(yè)行為，根據(jù)《期貨交易管理?xiàng)l例》，制定本辦法。

第二條申請期貨從業(yè)人員資格（以下簡稱從業(yè)資格），從事期貨經(jīng)營業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)（以下簡稱機(jī)構(gòu)）任用期貨從業(yè)人員，以及期貨從業(yè)人員從事期貨業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守本辦法。

第三條本辦法所稱機(jī)構(gòu)是指：

（一）期貨公司；

（二）期貨交易所的非期貨公司結(jié)算會(huì)員；

〔提要〕“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新試點(diǎn)項(xiàng)目，是中央1號文件提出國家玉米收儲制度改革，推出“價(jià)補(bǔ)分離”關(guān)鍵時(shí)期探索出的一條保護(hù)農(nóng)民利益、穩(wěn)定農(nóng)民收入的創(chuàng)新保險(xiǎn)。此項(xiàng)目試點(diǎn)在遼已開辦三年時(shí)間，從最初的保價(jià)格到保收入，短短三年時(shí)間跨越式的發(fā)展為廣大種植戶提供了更全面的保障。

〔關(guān)鍵詞〕“保險(xiǎn)+期貨”;創(chuàng)新保險(xiǎn);農(nóng)業(yè)

2016年“一號文件”提出，要“創(chuàng)設(shè)農(nóng)險(xiǎn)產(chǎn)品期貨品種，開展農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)試點(diǎn)”“探索建立農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼、涉農(nóng)信貸、農(nóng)產(chǎn)品期貨和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)機(jī)制”“改革完善糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制和收儲制度”，這表明新形勢下進(jìn)一步發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)衍生品市場及發(fā)揮其功能作用，將成為國家推進(jìn)農(nóng)業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)的抓手之一。2015年大連商品交易所試點(diǎn)“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目以來，此惠民項(xiàng)目已經(jīng)連續(xù)兩年被寫入中央一號文件，國家更是拿出資金大力扶持，可見穩(wěn)步擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，將在國家農(nóng)業(yè)政策上發(fā)揮更大的作用，廣大農(nóng)戶也將享受到農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格保險(xiǎn)、收入保險(xiǎn)給他們帶來的益處。

一、什么是“保險(xiǎn)+期貨”

傳統(tǒng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品關(guān)注的是固化思維中自然風(fēng)險(xiǎn)部分，僅解決風(fēng)險(xiǎn)管理中一些片面性的問題，已經(jīng)不符合農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展中產(chǎn)業(yè)發(fā)展的需要，不能可持續(xù)發(fā)展。然而，“保險(xiǎn)+期貨”創(chuàng)新項(xiàng)目可以充分發(fā)揮保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢以及期貨公司在場外期權(quán)方面的風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢，共同解決種植業(yè)農(nóng)戶面臨的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利用此種模式的優(yōu)勢，根據(jù)農(nóng)戶的需求為農(nóng)戶量身定制適合他們播種周期的保險(xiǎn)條款，保障不同種植階段的農(nóng)作物價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。期貨公司在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的復(fù)制看跌期權(quán)操作，進(jìn)一步轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)。在期貨公司接到保險(xiǎn)公司場外期權(quán)訂單后，通過場內(nèi)期貨復(fù)制期權(quán)的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對沖操作，達(dá)到“再保險(xiǎn)”目的。這種創(chuàng)新實(shí)質(zhì)上包括農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)及對應(yīng)的場外期權(quán)配套兩個(gè)密不可分的層面，農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)即分別根據(jù)保險(xiǎn)標(biāo)的的生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際狀況和對應(yīng)期貨品種合約價(jià)格確定目標(biāo)價(jià)格和參考價(jià)格，由參考價(jià)格與目標(biāo)價(jià)格的差價(jià)確定保險(xiǎn)賠償；對應(yīng)的場外期權(quán)配套即根據(jù)承保農(nóng)產(chǎn)品期貨價(jià)格保險(xiǎn)的數(shù)量、期限及目標(biāo)價(jià)格進(jìn)行相應(yīng)的場外期權(quán)配置，這實(shí)際上同時(shí)解決了期貨市場與農(nóng)戶對接以及保險(xiǎn)保障價(jià)格波動(dòng)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)分散問題，實(shí)現(xiàn)了良性互動(dòng)和循環(huán)。可以說，對于玉米這種大連商品交易所的期貨品種以及相關(guān)保險(xiǎn)產(chǎn)品又已經(jīng)深入人心的品種來講，具有通過“保險(xiǎn)+期貨”做好農(nóng)戶市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的先天優(yōu)勢。

二、開辦“保險(xiǎn)+期貨”的重要意義

英國對期貨市場的法律監(jiān)管是隨著其金融監(jiān)管的變化而不斷發(fā)展著的。在傳統(tǒng)上，英國屬于自律監(jiān)管模式的典型，政府采用非直接手段對期貨市場進(jìn)行宏觀調(diào)控，行業(yè)協(xié)會(huì)和期貨交易所根據(jù)政府的法規(guī)政策，制定各自的管理?xiàng)l例和業(yè)務(wù)規(guī)則，對期貨市場進(jìn)行微觀管理[1].

一、傳統(tǒng)的自律模式

英國政府中沒有設(shè)立管理證券期貨市場的專門機(jī)構(gòu)，對證券期貨交易所及其會(huì)員采取自由放任的態(tài)度。而有關(guān)證券期貨活動(dòng)的法律規(guī)定散見于《公司法》、《投資法》以及其他必要的法律、法規(guī)、規(guī)章之中，并無系統(tǒng)調(diào)整期貨交易的法律。20世紀(jì)70年代以后，英國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢，英國國際金融中心地位被美國所取代。進(jìn)入80年代后，國內(nèi)政治矛盾的緩解，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是保守黨上臺執(zhí)政后，積極促進(jìn)競爭和推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)的政策使英國經(jīng)濟(jì)有所發(fā)展。在這一背景下，1986年英國議會(huì)通過了《1986年金融服務(wù)法》，開創(chuàng)了英國資本市場的新時(shí)代，重塑了英國的資本市場框架，被稱為英國的“金融大爆炸”（bigbang），是英國資本市場歷史發(fā)展進(jìn)程中劃時(shí)代的重大事件。

該法案的出臺，取代了英國政府以前制定的一些單行法規(guī)，建立了管理證券期貨業(yè)的新方式，從此結(jié)束了英國資本市場管理的松散的自律狀態(tài)，確立了新的在法律框架下的自律管理模式，形成典型的“多元化”體制。從金融的立法體系上說，有《銀行法》、《金融服務(wù)法》、《保險(xiǎn)公司法》等等，相當(dāng)復(fù)雜。從金融監(jiān)管體制上來說，其不同于美國的分離型專職職能監(jiān)管體制，而是采取了復(fù)合型專職職能監(jiān)管體制，由法律規(guī)章、行政管理機(jī)構(gòu)（SIB，現(xiàn)為FSA）和行業(yè)協(xié)會(huì)（SFA，現(xiàn)已被并至FSA中）組成[2]，并在不同的法律規(guī)定下設(shè)置了不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，分別對不同的業(yè)務(wù)種類進(jìn)行監(jiān)管。這種管理體制是金字塔型式的。根據(jù)該法的規(guī)定，財(cái)政部長被授予對體系全權(quán)監(jiān)督的權(quán)威和權(quán)力，財(cái)政部長又將法定權(quán)力和監(jiān)管責(zé)任授予證券和投資委員會(huì)（SIB），SIB又將責(zé)任賦予不同的自律管理組織來執(zhí)行，SIB的管理則是通過制定自律管理規(guī)則并又不同的自律管理組織來執(zhí)行。SIB的主席由財(cái)政部和英格蘭銀行聯(lián)合任命，其資金來源于對投資業(yè)的征費(fèi)，政府不給予任何資助。它作為管理權(quán)威來監(jiān)督整個(gè)新的管理體制，通過財(cái)政部向國會(huì)負(fù)責(zé)。

倫敦主要有以下幾家期貨交易所：倫敦國際金融期貨和期權(quán)交易所（LIFFE）、倫敦商品交易所（LCE）、國際石油交易所（IPE）、倫敦金屬交易所（LME）、倫敦證券和衍生證券交易所（OMLX）。相應(yīng)的自律管理機(jī)構(gòu)為證券和期貨協(xié)會(huì)（SFA）。其承擔(dān)的主要職責(zé)是：

第一、對申請進(jìn)入證券、期貨市場進(jìn)行投資活動(dòng)的公司進(jìn)行考察，審查其是否有充足資本、長遠(yuǎn)業(yè)務(wù)規(guī)劃、其管理者和職員是否有適當(dāng)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)并能勝任工作等信息，從而決定申請公司是否可獲得相應(yīng)的從業(yè)資格。

一、期貨業(yè)跨業(yè)合作的必要性

（一）我國期貨業(yè)跨業(yè)合作的內(nèi)在動(dòng)力

我國期貨市場發(fā)展逐漸步入正軌，主要表現(xiàn)在：（1）期貨市場的社會(huì)經(jīng)濟(jì)價(jià)值得到認(rèn)可，期貨交易法律法規(guī)建設(shè)不斷完善。黨的十六屆三中全會(huì)通過了《中共中央關(guān)于完善社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定》，《決定》第十五條指出要“穩(wěn)步發(fā)展期貨市場”，將期貨市場的發(fā)展納入到“建設(shè)統(tǒng)一開放競爭有序的現(xiàn)代市場體系”之中。2004年1月31日，國務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，指出要“健全資本市場體系”，“在嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，逐步推出為大宗商品生產(chǎn)者和消費(fèi)者提供發(fā)現(xiàn)價(jià)格和套期保值功能的商品期貨品種。”“把期貨公司建設(shè)成為具有競爭力的現(xiàn)代金融企業(yè)。”我國期貨業(yè)法律法規(guī)建設(shè)也取得一定成績。以1999年的《期貨交易管理暫行條例》為基礎(chǔ)，2002年中國證監(jiān)會(huì)先后修改了期貨交易所管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司管理辦法》、《期貨經(jīng)紀(jì)公司高級管理人員任職資格管理辦法》、《期貨從業(yè)人員管理辦法》，初步確立了我國期貨市場試點(diǎn)的基本法規(guī)體系。（2）市場交易狀況回升，資金狀況有所改善。經(jīng)過持續(xù)整頓，期貨市場在2001年出現(xiàn)了復(fù)蘇的跡象。2001年中國期貨市場扭轉(zhuǎn)了連續(xù)多年交易規(guī)模持續(xù)下降的局面，實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性增長，全年交易額超過了30,000億元，比2000年增長了近80％。2002年上半年，期貨市場成交合約46,690,976手，較去年同期翻一番，成交金額11,530.58億元，較上年同期增長近70％。期貨交易逐漸活躍，上海期貨交易所的銅、鋁和天然橡膠，大連商品交易所的大豆和豆粨，鄭州商品交易所的小麥等的持倉量和交易量持續(xù)增長。（3）市場監(jiān)管體系初步確立，期貨交易趨于規(guī)范。目前我國已經(jīng)建立起“證監(jiān)會(huì)—期貨業(yè)協(xié)會(huì)—期貨交易所”為基本構(gòu)架的三級市場監(jiān)管體系。以證監(jiān)會(huì)為代表的政府機(jī)構(gòu)監(jiān)管，輔之以中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理和各交易所的自我管理，期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)得到有效監(jiān)控。

如上所述，我國期貨市場在近年內(nèi)獲得了長足的發(fā)展，但這并不能掩蓋其所具有的缺陷：（1）法律法規(guī)建設(shè)相對于市場的發(fā)展速度仍顯滯后。作為期貨交易的基本法—－《期貨法》遲遲不能出臺，目前僅靠行政法規(guī)和部門規(guī)章對期貨交易加以規(guī)范，與《證券法》，《商業(yè)銀行法》等法律相比，期貨業(yè)的規(guī)范性文件效力較低，對今后各市場間的合作和協(xié)調(diào)造成了障礙；另一方面行政法規(guī)和部門規(guī)章政出多門，互相間難免產(chǎn)生沖突或立法空白。此外當(dāng)前條例中部分條款已不適應(yīng)市場發(fā)展的需求，但修改工作未能取得令人滿意的進(jìn)展。（2）交易品種過少，市場容量不足嚴(yán)重制約了市場的發(fā)展。目前我國有95％以上的商品實(shí)現(xiàn)了市場化流通，受國際國內(nèi)多種因素的影響，部分商品價(jià)格波動(dòng)劇烈。但大連、上海和鄭州三個(gè)交易所只保留了幾個(gè)有限的品種，難以滿足市場發(fā)展的需要。期貨品種少，交易規(guī)模有限，無法吸引大量資金入市，嚴(yán)重阻礙了期貨市場的壯大。（3）期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)困難重重：首先，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)量過多，經(jīng)營規(guī)模偏小。1993年，期貨市場剛剛起步時(shí)僅從事國際期貨業(yè)務(wù)的經(jīng)紀(jì)公司就達(dá)250多家。經(jīng)過清理整頓，1998年我國還有近300家期貨經(jīng)紀(jì)公司，1999年增資擴(kuò)股后還剩余184家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)數(shù)目眾多的狀況并沒有發(fā)生更本性變化。我國期貨經(jīng)紀(jì)公司資本金都較少，至2003年6月底，全國181家期貨經(jīng)紀(jì)公司總的注冊資本僅為65億元，而海通證券公司一家的注冊資本就達(dá)到了89億元。期貨市場具有高風(fēng)險(xiǎn)性，而大量期貨經(jīng)紀(jì)公司受困于有限的經(jīng)營規(guī)模，不僅難有市場作為，甚至連應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)，維持生存也有困難。其次，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)單一，缺乏核心競爭力，導(dǎo)致惡性競爭。根據(jù)《期貨交易管理暫行條例》第24、25條的規(guī)定，在業(yè)務(wù)范圍受到嚴(yán)格限制的情況下，期貨經(jīng)紀(jì)公司提供的服務(wù)基本雷同，難以實(shí)現(xiàn)根本性突破，向客戶提供個(gè)性化服務(wù)。而且專業(yè)化程度較低，缺乏核心競爭力導(dǎo)致期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)的競爭還停留在“價(jià)格戰(zhàn)”的初級階段，眾多期貨經(jīng)紀(jì)公司為了在不大的市場中分得更多的蛋糕，不惜以降低手續(xù)費(fèi)，招攬投機(jī)客戶或者采用違規(guī)經(jīng)營手段為代價(jià)，造成期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)內(nèi)的惡性競爭，損害了廣大投資者以及規(guī)范化運(yùn)作的期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)的利益。再次，期貨經(jīng)紀(jì)公司風(fēng)險(xiǎn)控制能力低下，違規(guī)經(jīng)營行為時(shí)有發(fā)生。期貨經(jīng)紀(jì)公司在交易中處于中間環(huán)節(jié)，必須對客戶實(shí)行包括保證金制度、逐日盯市結(jié)算制度等在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以分散整個(gè)市場的交易風(fēng)險(xiǎn)。但是由于經(jīng)紀(jì)業(yè)內(nèi)的競爭激烈，部分期貨經(jīng)紀(jì)公司為了吸引更多的客戶以賺取傭金收入，放松了對客戶的風(fēng)險(xiǎn)控制。交易和風(fēng)險(xiǎn)防范的中間環(huán)節(jié)失效，直接導(dǎo)致整個(gè)期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)加劇。

當(dāng)然，入世后我國期貨業(yè)也面臨著巨大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。我國在分享WTO給經(jīng)濟(jì)帶來的利益的同時(shí)，也必須信守承諾，逐步開放國內(nèi)市場，取消貿(mào)易壁壘和行政管制等傳統(tǒng)保護(hù)性措施。這意味著國內(nèi)市場的開放將達(dá)到前所未有的程度，國民經(jīng)濟(jì)將不可避免地暴露在世界市場風(fēng)險(xiǎn)前。市場迫切需要有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段為國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保駕護(hù)航，這給我國期貨市場的發(fā)展帶來了無限的機(jī)遇。另一方面大量的外資期貨經(jīng)紀(jì)公司將逐步涌入中國市場，與國內(nèi)企業(yè)展開激烈的競爭。雖然依“國民待遇原則”，外資期貨經(jīng)紀(jì)公司與國內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司在相同經(jīng)營范圍內(nèi)享有同等權(quán)利，但期貨業(yè)在歐美等發(fā)達(dá)國家已經(jīng)有了上百年的發(fā)展歷史，外資公司擁有豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和完善的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制，加之其以金融控股公司為依托，有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)后盾和充足的人才儲備，金融創(chuàng)新能力極強(qiáng)。即使期貨經(jīng)紀(jì)公司暫時(shí)不能盈利，也能通過銀行、證券子公司的利潤來彌補(bǔ)，從而在市場中占據(jù)有利地位。在入世的大背景下，力量薄弱的國內(nèi)期貨經(jīng)紀(jì)公司能否在激烈的市場競爭中生存發(fā)展，并且發(fā)揮經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)壓器”的作用將面臨巨大的挑戰(zhàn)。

中國期貨業(yè)的現(xiàn)狀，以及其所面對的國際國內(nèi)競爭環(huán)境客觀上要求期貨業(yè)必須加強(qiáng)與銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的合作，利用銀行和證券公司在營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，技術(shù)力量，業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，資金實(shí)力，以及客戶信息資源等方面的優(yōu)勢以謀求互惠互利基礎(chǔ)上的多贏局面。

論文關(guān)鍵詞：期貨業(yè)；反壟斷；實(shí)施主體；權(quán)利配置

論文摘要：隨著我國衍生品市場改革的逐步深化，期貨業(yè)的反壟斷問題日益迫切，但期貨業(yè)反壟斷與競爭政策的實(shí)施，必須落實(shí)到專門的執(zhí)法機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)，這就是反壟斷實(shí)施主體的構(gòu)建。本文著重分析了我國現(xiàn)行《反壟斷法》下期貨業(yè)反壟斷管轄權(quán)的歸屬問題，以及構(gòu)建期貨業(yè)反壟斷實(shí)施主體的政策思路。最后，文章進(jìn)一步分析了如何加強(qiáng)期貨業(yè)監(jiān)管與反壟斷兩者的協(xié)調(diào)及配合。

一、中國期貨業(yè)的壟斷表現(xiàn)

綜合來看，當(dāng)前我國期貨業(yè)的壟斷問題主要體現(xiàn)在行政性壟斷、期貨交易所的壟斷行為、期貨經(jīng)紀(jì)公司的壟斷行為等三個(gè)方面。具體如下：

1、行政性壟斷。所謂行政性壟斷，是指政府機(jī)構(gòu)運(yùn)用公共權(quán)利對市場競爭的限制或排斥。行政性壟斷是當(dāng)前為各界所共同認(rèn)定的我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的首要壟斷問題。在期貨業(yè)，行政性壟斷首先表現(xiàn)在無論是對期貨品種的審批還是品種上市地點(diǎn)的選擇上，基本以監(jiān)管機(jī)構(gòu)——證監(jiān)會(huì)為主導(dǎo)。上市品種審批程序繁冗，周期過長，且每一個(gè)交易品種只能確定在一家交易所，這顯然人為限制了期貨業(yè)競爭機(jī)制的發(fā)揮，不利于市場資源的優(yōu)化配置。另外，行政性壟斷還表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)人為限制期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，使得我國期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)長期畸形化發(fā)展，嚴(yán)重缺乏競爭力。

2、期貨交易所的壟斷行為。按照業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不同，期貨業(yè)可進(jìn)一步細(xì)分為交易所與期貨經(jīng)紀(jì)兩個(gè)子行業(yè)。兩者之間是一種縱向關(guān)系，即期貨交易所提供經(jīng)紀(jì)公司所需要的交易服務(wù)。從表面上看，兩者之間的經(jīng)濟(jì)地位應(yīng)該是平等的。但在目前中國期貨交易所寡頭壟斷型市場結(jié)構(gòu)，以及各個(gè)期貨交易所存在品種分工的條件下。經(jīng)紀(jì)公司在挑選提供某項(xiàng)品種服務(wù)的交易所時(shí)，實(shí)際上是別無選擇的，這就使得這種縱向關(guān)系很難是平等的，交易所擁有較強(qiáng)的談判能力。此外，由于我國期貨業(yè)的發(fā)展尚不健全，期貨交易所實(shí)際上是作為證監(jiān)會(huì)的一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)而存在的，這進(jìn)一步強(qiáng)化了交易所對于經(jīng)紀(jì)公司的強(qiáng)勢地位。從反壟斷的角度來講，經(jīng)營者擁有市場優(yōu)勢地位并不是反壟斷的重點(diǎn)，但當(dāng)經(jīng)營者濫用市場優(yōu)勢地位，侵占其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利益時(shí)，就構(gòu)成了反壟斷的重要規(guī)制對象。

目前,國內(nèi)多數(shù)高校金融學(xué)專業(yè)都是不分方向的,最終培養(yǎng)出的是一批批“樣樣通、樣樣松”型的人才。針對這種狀況,本課題組

就金融學(xué)專業(yè)的建設(shè)提出了如下的改革方案:在大金融的平臺上,探索符合市場需要的銀行、保險(xiǎn)、證券等專業(yè)方向,構(gòu)建出“一個(gè)專業(yè)多

個(gè)方向”的金融學(xué)專業(yè),最終把金融學(xué)專業(yè)的本科學(xué)生培養(yǎng)成“一專多能”的復(fù)合型、市場急需的高級應(yīng)用型人才。本文對設(shè)立證券期貨

方向的必要性和可行性方面進(jìn)行了系統(tǒng)的研究。

金融學(xué)證券期貨

一、引言

一是對期貨業(yè)的稅收征管定性問題。資本市場是金融領(lǐng)域的一個(gè)重要組成部分，作為資本市場的一個(gè)組成部分的期貨市場，其投資交易也是金融投資領(lǐng)域活動(dòng)中的一個(gè)重要組成部分。與此相適應(yīng)，期貨業(yè)理應(yīng)列入金融業(yè)，按照金融業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)繳納稅負(fù)。但是，由于我國的資本市場成立的時(shí)間較晚，加之期貨市場在市場經(jīng)濟(jì)中的特定功能未能為社會(huì)和人們所真正認(rèn)識和完全了解，故在實(shí)際稅收征管中，期貨業(yè)未能被等同為金融業(yè)，而是與旅游業(yè)、餐飲業(yè)等視為同類，按照一般社會(huì)服務(wù)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施稅收征管，履行納稅義務(wù)。稅收征管上的這種偏差引發(fā)了期貨業(yè)內(nèi)外人士的長期爭論而又懸而未決，對于期貨業(yè)的正常發(fā)展影響較大。

二是多征營業(yè)稅的問題。期貨公司的主要營業(yè)收入是客戶交易的手續(xù)費(fèi)。期貨公司獲取的這些營業(yè)收入，成為稅務(wù)部門實(shí)施征稅的主要對象。但是，期貨公司向客戶收取的手續(xù)費(fèi)還包括代期貨交易所收取、并為期貨交易所所有的手續(xù)費(fèi)；換言之，期貨公司收取的手續(xù)費(fèi)并不完全歸屬自己所有。手續(xù)費(fèi)中屬于期貨交易所的那部分，期貨公司只是在為期貨交易所盡代收義務(wù)而已。而在實(shí)際征稅中，有的地區(qū)并沒有將期貨公司代期貨交易所收取的這部分手續(xù)費(fèi)加以扣除，仍以期貨公司收取的全部手續(xù)費(fèi)來作為計(jì)稅基數(shù)的依據(jù)。顯然，這種不合理的征稅辦法，加大了期貨公司不應(yīng)有的稅負(fù)，多征了期貨公司的營業(yè)稅，損害了期貨公司的合法權(quán)益。

三是風(fēng)險(xiǎn)基金計(jì)提得不到認(rèn)可問題。期貨市場是金融投資領(lǐng)域內(nèi)的高風(fēng)險(xiǎn)市場之一。為有效防范期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，根據(jù)《商品期貨交易財(cái)務(wù)管理暫行規(guī)定》的規(guī)定，期貨公司可以按手續(xù)費(fèi)收入的5％計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，專用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。然而稅務(wù)部門有關(guān)文件規(guī)定，期貨公司計(jì)提的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金不能作為費(fèi)用在稅前扣除，仍應(yīng)納入征稅范圍。照此辦理，不僅增加了期貨公司的經(jīng)營成本，更為嚴(yán)重的是，對本已不足的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提所得稅，進(jìn)一步削弱了期貨公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，為防范和化解期貨市場風(fēng)險(xiǎn)增添了壓力。

四是地方稅制的差異導(dǎo)致對期貨公司的重復(fù)計(jì)稅問題。稅制改革作為我國經(jīng)濟(jì)體制改革的一個(gè)重要組成部分一直在深入進(jìn)行。但是，由于全國各地稅制改革進(jìn)展有別，步調(diào)不一，各種特區(qū)和特殊稅制存在著較大的地區(qū)差異。有的地區(qū)完成了國稅和地稅的分離，有的則仍然實(shí)行統(tǒng)一征稅，有的甚至還實(shí)行包稅制。地區(qū)稅制的實(shí)際差異導(dǎo)致了期貨公司及其各地營業(yè)部的納稅困惑。有的地區(qū)對期貨公司的手續(xù)費(fèi)收入總額進(jìn)行全額征稅，存在著交易所和期貨公司重復(fù)征稅的不合理現(xiàn)象；地區(qū)稅制的差異也導(dǎo)致期貨公司營業(yè)部之間納稅成本不一，如果地區(qū)稅制協(xié)調(diào)不好，同樣也會(huì)存在營業(yè)部和公司重復(fù)納稅的問題。

總之，由于我國現(xiàn)行期貨市場稅收征管政策尚未完善，對期貨業(yè)的稅收征管存在著諸多不公平、不合理等問題，加大了期貨業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)，沒有很好地對新興的期貨市場起到扶持、保護(hù)和促進(jìn)作用。鑒于此，完善期貨市場的稅收征管政策，已經(jīng)成為期貨業(yè)久已盼望的心愿和共識。

完善現(xiàn)行期貨公司稅收征管的幾點(diǎn)建議

論文關(guān)鍵詞：期貨業(yè)；反壟斷；實(shí)施主體；權(quán)利配置

論文摘要：隨著我國衍生品市場改革的逐步深化，期貨業(yè)的反壟斷問題日益迫切，但期貨業(yè)反壟斷與競爭政策的實(shí)施，必須落實(shí)到專門的執(zhí)法機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)，這就是反壟斷實(shí)施主體的構(gòu)建。本文著重分析了我國現(xiàn)行《反壟斷法》下期貨業(yè)反壟斷管轄權(quán)的歸屬問題，以及構(gòu)建期貨業(yè)反壟斷實(shí)施主體的政策思路。最后，文章進(jìn)一步分析了如何加強(qiáng)期貨業(yè)監(jiān)管與反壟斷兩者的協(xié)調(diào)及配合。

一、中國期貨業(yè)的壟斷表現(xiàn)

綜合來看，當(dāng)前我國期貨業(yè)的壟斷問題主要體現(xiàn)在行政性壟斷、期貨交易所的壟斷行為、期貨經(jīng)紀(jì)公司的壟斷行為等三個(gè)方面。具體如下：

1、行政性壟斷。所謂行政性壟斷，是指政府機(jī)構(gòu)運(yùn)用公共權(quán)利對市場競爭的限制或排斥。行政性壟斷是當(dāng)前為各界所共同認(rèn)定的我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中的首要壟斷問題。在期貨業(yè)，行政性壟斷首先表現(xiàn)在無論是對期貨品種的審批還是品種上市地點(diǎn)的選擇上，基本以監(jiān)管機(jī)構(gòu)——證監(jiān)會(huì)為主導(dǎo)。上市品種審批程序繁冗，周期過長，且每一個(gè)交易品種只能確定在一家交易所，這顯然人為限制了期貨業(yè)競爭機(jī)制的發(fā)揮，不利于市場資源的優(yōu)化配置。另外，行政性壟斷還表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)人為限制期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，使得我國期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)長期畸形化發(fā)展，嚴(yán)重缺乏競爭力。

2、期貨交易所的壟斷行為。按照業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不同，期貨業(yè)可進(jìn)一步細(xì)分為交易所與期貨經(jīng)紀(jì)兩個(gè)子行業(yè)。兩者之間是一種縱向關(guān)系，即期貨交易所提供經(jīng)紀(jì)公司所需要的交易服務(wù)。從表面上看，兩者之間的經(jīng)濟(jì)地位應(yīng)該是平等的。但在目前中國期貨交易所寡頭壟斷型市場結(jié)構(gòu)，以及各個(gè)期貨交易所存在品種分工的條件下。經(jīng)紀(jì)公司在挑選提供某項(xiàng)品種服務(wù)的交易所時(shí)，實(shí)際上是別無選擇的，這就使得這種縱向關(guān)系很難是平等的，交易所擁有較強(qiáng)的談判能力。此外，由于我國期貨業(yè)的發(fā)展尚不健全，期貨交易所實(shí)際上是作為證監(jiān)會(huì)的一個(gè)下屬機(jī)構(gòu)而存在的，這進(jìn)一步強(qiáng)化了交易所對于經(jīng)紀(jì)公司的強(qiáng)勢地位。從反壟斷的角度來講，經(jīng)營者擁有市場優(yōu)勢地位并不是反壟斷的重點(diǎn)，但當(dāng)經(jīng)營者濫用市場優(yōu)勢地位，侵占其他經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利益時(shí)，就構(gòu)成了反壟斷的重要規(guī)制對象。

摘要：現(xiàn)階段農(nóng)業(yè)企業(yè)的期貨市場套期保值問題受到社會(huì)的廣泛關(guān)注，成為影響農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要因素。通過分析農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場套期保值風(fēng)險(xiǎn)，提出了風(fēng)險(xiǎn)控制對策，包括正確把握操作時(shí)機(jī)、完善套期保值組織架構(gòu)、合理配比期現(xiàn)貨等，希望為進(jìn)一步提高農(nóng)業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益提供支持。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)企業(yè)；期貨市場；套期保值；現(xiàn)貨比；市場風(fēng)險(xiǎn)

農(nóng)業(yè)是人類生存和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)。與其他商品相比，農(nóng)業(yè)產(chǎn)品具有典型特征，例如價(jià)格波動(dòng)大、季節(jié)性和周期性波動(dòng)強(qiáng)，對于廣大農(nóng)業(yè)企業(yè)而言，其中的風(fēng)險(xiǎn)難以評定。在國家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的大背景下，糧食定價(jià)由市場決定，導(dǎo)致糧食價(jià)格波動(dòng)現(xiàn)象更加明顯，農(nóng)業(yè)企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)增加。

1農(nóng)業(yè)企業(yè)期貨市場套期保值的風(fēng)險(xiǎn)

1.1農(nóng)產(chǎn)品市場風(fēng)險(xiǎn)問題突出

1.1.1季節(jié)性與周期性影響農(nóng)作物的播種與收獲都具有特定的時(shí)間要求，需要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)播種，并且生長周期固定，因此糧食的收獲期固定。在這種情況下，農(nóng)產(chǎn)品市場經(jīng)常出現(xiàn)產(chǎn)品集中上市的情況，最終造成了市場的季節(jié)性特征，糧食的價(jià)格走勢出現(xiàn)波動(dòng)，由此引發(fā)一定風(fēng)險(xiǎn)。以冬小麥為例，作為一種大宗農(nóng)產(chǎn)品，北半球冬小麥約在每年10月播種，在次年的5月底至6月上旬完成收獲。結(jié)合我國市場來看，冬小麥價(jià)格在10月最高，除了市場上對冬小麥的正常需求外，播種也會(huì)影響冬小麥價(jià)格，市場供需發(fā)生變化，帶動(dòng)價(jià)格上漲。每年的7月，冬小麥的價(jià)格最低，因?yàn)?月冬小麥?zhǔn)崭罱Y(jié)束，集中在7月供應(yīng)，供大于求，價(jià)格下降。1.1.2宏觀政策影響農(nóng)產(chǎn)品（尤其是糧食）是國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，國家一直針對糧食價(jià)格采取保護(hù)政策，雖然近些年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革逐步取消了最低收購保護(hù)價(jià)格，但是在政策的長期保護(hù)下，我國農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格畸形的現(xiàn)象難以及時(shí)消除，例如價(jià)格支持政策影響市場，會(huì)直接影響糧食產(chǎn)量，導(dǎo)致儲備壓力上升，出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)等一系列問題。