內(nèi)容摘要:形成于政府政策和行業(yè)壁壘保護(hù)下的我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式不僅自身存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,券商要走出經(jīng)營(yíng)困境,必須積極對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的對(duì)策

關(guān)鍵詞:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我國(guó)券商的主要業(yè)務(wù),也是我國(guó)券商的核心收入來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001—2004年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的構(gòu)建是否科學(xué)、合理,是否與其經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng),關(guān)系到券商盈利的高低甚至關(guān)系到其生死存亡。

然而,對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),券商在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使得我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,分析我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題、面臨的挑戰(zhàn)及其如何轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是目前我國(guó)證券業(yè)急需解決的重要課題。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式總的來(lái)說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,有的學(xué)者也把此叫做通道模式。之所以說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,是因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行的;之所以又叫做通道模式,是因?yàn)槲覈?guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的,其問(wèn)題如果說(shuō)是在過(guò)去高度壟斷、政府倍加呵護(hù)的環(huán)境下有所掩蓋的話,則在證券市場(chǎng)日益市場(chǎng)化、國(guó)際化、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下,暴露無(wú)遺,其主要表現(xiàn)在:

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司（以下簡(jiǎn)稱“券商”）的一大業(yè)務(wù)，寫進(jìn)了《中華人民共和國(guó)證券法》（以下簡(jiǎn)稱“《證券法》”）。按照《證券法》第129條的規(guī)定，券商的三大業(yè)務(wù)是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券自營(yíng)業(yè)務(wù)和證券承銷業(yè)務(wù)，并明確這是綜合類證券公司可以經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)，且將經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)列第一位。2001年12月28日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)的《證券公司管理辦法》擴(kuò)大了券商的業(yè)務(wù)范圍，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)仍然列第一位。（參見(jiàn)《證券公司管理辦法》第4條，2001年12月28日，中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)命令5號(hào)。）中國(guó)券商的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)遍及全國(guó)各地，截止2002年年底共有2900個(gè)，（《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)公告》，2003年第1期，第21頁(yè)。）而營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)主要從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。此外，券商中還有經(jīng)紀(jì)類證券公司，也主要從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。

資金是券商的生命線，對(duì)其經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也是如此，資金是關(guān)鍵的關(guān)鍵。券商收取手續(xù)費(fèi)，證券交易量越多，其獲得回報(bào)也就越豐厚。總之，越多資金，越多交易，越多回報(bào)。投資者也一樣，他們買賣股票就是追求高額回報(bào)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，自己投入的資金越少越好，但回報(bào)要高，而且風(fēng)險(xiǎn)要小。

在利益的驅(qū)動(dòng)之下，券商與投資者斗智斗勇，云譎波詭，險(xiǎn)招跌出，證券市場(chǎng)因之亦波瀾壯闊、暗潮洶涌。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的相關(guān)法律和法律實(shí)踐便是圍繞資金展開(kāi)的。金融產(chǎn)品千變?nèi)f化，名稱五花八門，但萬(wàn)變不離其宗，法律方面離不開(kāi)以下問(wèn)題：（1）是證券的買賣還是全權(quán)委托？（2）是單一經(jīng)紀(jì)服務(wù)還是全面經(jīng)紀(jì)服務(wù)？（3）是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)還是公開(kāi)發(fā)行證券？（4）是混業(yè)還是分業(yè)？（5）經(jīng)紀(jì)公司業(yè)務(wù)是否超出券商法定業(yè)務(wù)范圍？（6）是否允許差額貸款？（7）券商的法定措施和法定補(bǔ)救措施。

本文集合“集合性受托投資管理業(yè)務(wù)”分析以上問(wèn)題。

一、與券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相關(guān)名詞的辯析

（一）證券的買賣與全權(quán)委托

內(nèi)容摘要:形成于政府政策和行業(yè)壁壘保護(hù)下的我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式不僅自身存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,券商要走出經(jīng)營(yíng)困境,必須積極對(duì)現(xiàn)有的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式進(jìn)行轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新的對(duì)策

關(guān)鍵詞:經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是我國(guó)券商的主要業(yè)務(wù),也是我國(guó)券商的核心收入來(lái)源。據(jù)統(tǒng)計(jì),2001—2004年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入(包括傭金收入和息差收入)占券商總收入的比重分別是62%、59%、82%、90%。因此,券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式的構(gòu)建是否科學(xué)、合理,是否與其經(jīng)營(yíng)環(huán)境相適應(yīng),關(guān)系到券商盈利的高低甚至關(guān)系到其生死存亡。

然而,對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō),券商在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在很多問(wèn)題,而且在新形勢(shì)下還面臨諸多挑戰(zhàn),從而使得我國(guó)券商經(jīng)營(yíng)步履維艱,并陷入連續(xù)幾年行業(yè)整體虧損的極端困境。因此,分析我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題、面臨的挑戰(zhàn)及其如何轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新是目前我國(guó)證券業(yè)急需解決的重要課題。

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式存在的問(wèn)題

我國(guó)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)模式總的來(lái)說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,有的學(xué)者也把此叫做通道模式。之所以說(shuō)是一種營(yíng)業(yè)部模式,是因?yàn)槠浣?jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是通過(guò)證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行的;之所以又叫做通道模式,是因?yàn)槲覈?guó)券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)主要是為投資者提供交易通道。然而這種模式是在長(zhǎng)期的政府政策保護(hù)和行業(yè)壟斷下形成的,其問(wèn)題如果說(shuō)是在過(guò)去高度壟斷、政府倍加呵護(hù)的環(huán)境下有所掩蓋的話,則在證券市場(chǎng)日益市場(chǎng)化、國(guó)際化、金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的形勢(shì)下,暴露無(wú)遺,其主要表現(xiàn)在:

編者按：本文主要從證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析；證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展的整體趨勢(shì)；管理模式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變進(jìn)行論述。其中，主要包括：券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)、浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用、券商無(wú)系統(tǒng)和明晰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo),利潤(rùn)不是公司唯一的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),不能在利潤(rùn)平衡點(diǎn)達(dá)成妥協(xié)、優(yōu)秀的企業(yè)、優(yōu)秀的券商應(yīng)該留下來(lái)、研究經(jīng)紀(jì)行業(yè)的健康發(fā)展還必須研究行業(yè)之間的相互影響、目前的同質(zhì)性金融服務(wù)與粗放式的經(jīng)營(yíng)模式將會(huì)發(fā)生重大變化、營(yíng)業(yè)部的存在模式也將發(fā)生轉(zhuǎn)變、客戶關(guān)系管理將成為客戶服務(wù)的重要手段、利潤(rùn)平均化凸現(xiàn)了科學(xué)管理的重要性、客戶維護(hù)和管理流程則要求根據(jù)客戶交易行為特征來(lái)細(xì)分客戶群等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要:本文對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境進(jìn)行深度剖析,提出券商要走出困境應(yīng)樹立品牌、走專業(yè)特色的道路。

關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人

在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。

一、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析

1惡性競(jìng)爭(zhēng)

內(nèi)容摘要:本文對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境進(jìn)行深度剖析,提出券商要走出困境應(yīng)樹立品牌、走專業(yè)特色的道路。

關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人

在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析

惡性競(jìng)爭(zhēng)

券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國(guó)證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒(méi)有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無(wú)特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場(chǎng)占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。為了留住客戶,各營(yíng)業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開(kāi)支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的5%~10%,是營(yíng)業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營(yíng)業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營(yíng)業(yè)部都有500萬(wàn)元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營(yíng)業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營(yíng)業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營(yíng)業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過(guò)三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。

在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析

惡性競(jìng)爭(zhēng)

券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國(guó)證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒(méi)有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無(wú)特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場(chǎng)占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。為了留住客戶,各營(yíng)業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開(kāi)支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的5%~10%,是營(yíng)業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營(yíng)業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營(yíng)業(yè)部都有500萬(wàn)元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營(yíng)業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營(yíng)業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營(yíng)業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過(guò)三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。

導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)不斷升級(jí)的原因有:券商無(wú)系統(tǒng)和明晰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)目標(biāo),利潤(rùn)不是公司唯一的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),不能在利潤(rùn)平衡點(diǎn)達(dá)成妥協(xié)。券商往往是利潤(rùn)和市場(chǎng)占有率兩項(xiàng)指標(biāo)都要,時(shí)而重視前者,時(shí)而重視后者。企業(yè)數(shù)量過(guò)多。全國(guó)130多家券商都想分切已經(jīng)飽和的大蛋糕,但第一名市場(chǎng)占有率不超過(guò)10%,前30名市場(chǎng)占有率之和不超過(guò)30%,在市場(chǎng)占有率上并沒(méi)有形成壟斷地位。大券商有資本和管理資產(chǎn)規(guī)模的優(yōu)勢(shì),但在品牌認(rèn)同度上沒(méi)有優(yōu)勢(shì),提供的咨詢服務(wù)也無(wú)本質(zhì)上的區(qū)別,因此,過(guò)多的競(jìng)爭(zhēng)者在同一市場(chǎng)上,競(jìng)爭(zhēng)無(wú)法達(dá)成妥協(xié)。客戶的需求同一性太強(qiáng)。客戶的投資主要不依賴于券商的個(gè)別研究產(chǎn)品,而是對(duì)消息和政策的把握。券商用品牌競(jìng)爭(zhēng)代替價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的難度很大。

產(chǎn)業(yè)選擇

內(nèi)容摘要:本文對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境進(jìn)行深度剖析,提出券商要走出困境應(yīng)樹立品牌、走專業(yè)特色的道路。

關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人

在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析

惡性競(jìng)爭(zhēng)

券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國(guó)證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒(méi)有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無(wú)特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場(chǎng)占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。為了留住客戶,各營(yíng)業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開(kāi)支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的5%~10%,是營(yíng)業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營(yíng)業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營(yíng)業(yè)部都有500萬(wàn)元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營(yíng)業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營(yíng)業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營(yíng)業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過(guò)三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。

內(nèi)容摘要:本文對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的困境進(jìn)行深度剖析,提出券商要走出困境應(yīng)樹立品牌、走專業(yè)特色的道路。

關(guān)鍵詞:證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)人

在我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展初期,證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的暴利引發(fā)了激烈的競(jìng)爭(zhēng)。這種競(jìng)爭(zhēng)一方面加快了這一新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,同時(shí)也帶來(lái)了券商發(fā)展的不確定性,甚至生存危機(jī)。據(jù)深圳證券交易所會(huì)員部統(tǒng)計(jì),2002年128家會(huì)員平均虧損1534萬(wàn)元。形成券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這種慘烈狀況的原因,除了市場(chǎng)周期的影響外,筆者認(rèn)為還有更深層次的原因,其中主要的原因就是業(yè)內(nèi)外的惡性競(jìng)爭(zhēng)。因此,分析我國(guó)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的形成機(jī)制和后果,對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的健康有序發(fā)展有十分重要的作用。

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)陷入困境的根源剖析

惡性競(jìng)爭(zhēng)

券商間競(jìng)爭(zhēng)的狀況與動(dòng)因價(jià)格大戰(zhàn)。券商之間的價(jià)格大戰(zhàn)是競(jìng)爭(zhēng)的主要形式。在2002年5月1日實(shí)行浮動(dòng)傭金制之前,我國(guó)證券交易傭金管理制度是固定傭金制。所有券商都十分重視核心價(jià)值客戶,認(rèn)定這20%的客戶為他們創(chuàng)造了80%的交易量。由于各券商提供的服務(wù)沒(méi)有較大的區(qū)別,除了通道服務(wù)外,都是通用信息傳遞,咨詢無(wú)特色。因此,最有效的手段就是手續(xù)費(fèi)打折。因有價(jià)格管制的存在,傭金的總體水平還是穩(wěn)定在券商的保本點(diǎn)之上。浮動(dòng)傭金制的出臺(tái),對(duì)價(jià)格大戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。有的中小券商希望以此為契機(jī),搶占市場(chǎng)占有率,于是出現(xiàn)了“零傭金”口號(hào),價(jià)格大戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。免費(fèi)午餐。為了留住客戶,各營(yíng)業(yè)部提供了不同程度的以免費(fèi)午餐為主的一系列生活服務(wù),這筆開(kāi)支在暴利時(shí)代或行情火爆的時(shí)期,對(duì)營(yíng)業(yè)部來(lái)說(shuō)是一筆小數(shù),但到了行情清淡時(shí)期,占到了營(yíng)業(yè)部經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的5%~10%,是營(yíng)業(yè)部的沉重負(fù)擔(dān)。裝修攀比。以豪華裝修為主的硬件比拼成為不少營(yíng)業(yè)部打出的星級(jí)服務(wù)旗號(hào),一般營(yíng)業(yè)部都有500萬(wàn)元左右的固定資產(chǎn)和遞延資產(chǎn),每年的攤銷壓力非常大,占到營(yíng)業(yè)費(fèi)用的20%左右,加上每月的房租水電費(fèi)等剛性成本,行情低迷時(shí),自然要虧本。政策法規(guī)上走鋼絲。有關(guān)法規(guī)明確規(guī)定營(yíng)業(yè)部不準(zhǔn)為客戶提供融資服務(wù),不準(zhǔn)自行受理客戶資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)。但還是有不少營(yíng)業(yè)部鋌而走險(xiǎn),通過(guò)三方協(xié)議的形式變通進(jìn)行。

券商營(yíng)業(yè)部商業(yè)模式面臨的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型時(shí)間：2003-10-12作者：秩名內(nèi)容提要證券營(yíng)業(yè)部作為當(dāng)前我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要運(yùn)作模式，它的建設(shè)和發(fā)展受到業(yè)內(nèi)人士的普遍關(guān)注。證券營(yíng)業(yè)部經(jīng)歷了高速發(fā)展、發(fā)展緩慢到現(xiàn)在發(fā)展穩(wěn)步等幾個(gè)階段，目前券商行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已開(kāi)始進(jìn)入“微利券商營(yíng)業(yè)部商業(yè)模式面臨的挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型

時(shí)間：2003-10-12作者：秩名

內(nèi)容提要

證券營(yíng)業(yè)部作為當(dāng)前我國(guó)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)從事證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的主要運(yùn)作模式，它的建設(shè)和發(fā)展受到業(yè)內(nèi)人士的普遍關(guān)注。證券營(yíng)業(yè)部經(jīng)歷了高速發(fā)展、發(fā)展緩慢到現(xiàn)在發(fā)展穩(wěn)步等幾個(gè)階段，目前券商行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已開(kāi)始進(jìn)入“微利時(shí)代”，證券營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也正在發(fā)生重大變化，正面臨著信息技術(shù)、境外證券公司介入、傭金改革、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化等帶來(lái)的新挑戰(zhàn)。在新形勢(shì)下，對(duì)券商營(yíng)業(yè)部的商業(yè)模式轉(zhuǎn)型進(jìn)行分析研究具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

1.新形勢(shì)下券商營(yíng)業(yè)部面臨的挑戰(zhàn)

伴隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展而急劇膨脹起來(lái)的大量證券營(yíng)業(yè)部，其行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已開(kāi)始進(jìn)入“微利時(shí)代”，證券營(yíng)業(yè)部的經(jīng)營(yíng)環(huán)境正在發(fā)生重大變化，正面臨著信息技術(shù)、境外證券公司介入、傭金改革、商業(yè)銀行業(yè)務(wù)多元化等帶來(lái)的新挑戰(zhàn)。

內(nèi)容摘要：中國(guó)證券市場(chǎng)正逐步走向市場(chǎng)化和國(guó)際化，我國(guó)券商也正面臨著來(lái)自國(guó)內(nèi)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)外證券公司入市的雙重壓力。本文提出我國(guó)證券公司應(yīng)著力打造經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌，從容應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，并進(jìn)一步分析了品牌塑造的具體途徑。

關(guān)鍵詞：經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌塑造

近年來(lái)，隨著我國(guó)證券市場(chǎng)的逐步完善和投資者的日漸成熟，二級(jí)市場(chǎng)年交易總量出現(xiàn)了萎縮的態(tài)勢(shì)，藉此，國(guó)內(nèi)眾多券商紛紛報(bào)虧。究其原因，無(wú)外乎對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴過(guò)重使然，一旦行情不好，交投冷淡，券商的收入就會(huì)出現(xiàn)大幅下降。加入WTO后，隨著國(guó)外證券公司的進(jìn)入和交易傭金制度的國(guó)際接軌，券商在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)上的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。由于經(jīng)經(jīng)業(yè)務(wù)是券商最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)，誰(shuí)也不會(huì)輕言放棄，因此，我國(guó)證券公司只有通過(guò)塑造經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)品牌，才能在將來(lái)激烈的競(jìng)爭(zhēng)中勝出。

當(dāng)前證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中存在的主要問(wèn)題

行業(yè)集中度低，競(jìng)爭(zhēng)激烈

在產(chǎn)業(yè)組織理論中，集中度是衡量市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的主要指標(biāo)，它反映一個(gè)產(chǎn)業(yè)內(nèi)廠商分布的狀況以及顯示產(chǎn)業(yè)內(nèi)市場(chǎng)壟斷或競(jìng)爭(zhēng)的程度。一般用行業(yè)集中率指數(shù)（CRn）表示，公式如下：