世界主要國(guó)家地區(qū)的證券市場(chǎng)發(fā)展模式大致可劃分為自然成長(zhǎng)型和政府主導(dǎo)型兩類。自然成長(zhǎng)型以美、英等發(fā)達(dá)國(guó)家為代表，在自由市場(chǎng)理念籠罩下的市場(chǎng)發(fā)展中，政府并未采取具體的發(fā)展規(guī)劃或加以過(guò)多的行政引導(dǎo)。政府主導(dǎo)型以新興證券市場(chǎng)國(guó)家為代表，政府通過(guò)明確的規(guī)劃和積極的政策設(shè)計(jì)來(lái)推動(dòng)證券市場(chǎng)發(fā)展。兩種不同類型的國(guó)家中，政府證券監(jiān)管權(quán)的發(fā)展?fàn)顩r存在較大差異。

一、自然成長(zhǎng)型證券市場(chǎng)發(fā)展模式的政府證券監(jiān)管

(一)政府證券監(jiān)管權(quán)的缺失時(shí)期

證券市場(chǎng)的發(fā)展歷史表明，最早的證券市場(chǎng)是以場(chǎng)外市場(chǎng)的形式開(kāi)始的。證券交易所是證券市場(chǎng)規(guī)模化、公開(kāi)化和有序發(fā)展的產(chǎn)物，早期的證券市場(chǎng)監(jiān)管呈現(xiàn)出松散及以自律監(jiān)管占主導(dǎo)地位，政府監(jiān)管缺失的特征。政府奉行不干預(yù)政策，各國(guó)關(guān)于證券監(jiān)管的法規(guī)很不健全，缺乏統(tǒng)一、專門的證券立法。20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前的美國(guó)、20世紀(jì)80年代之前的英國(guó)、1994年以前的德：國(guó)均處于這個(gè)時(shí)期。

(二)政府證券監(jiān)管權(quán)取得法律授權(quán)并逐步強(qiáng)化的時(shí)期

隨著證券市場(chǎng)規(guī)模的日益擴(kuò)大、交易量的增加和投資者數(shù)量的增多，政府逐漸意識(shí)到證券市場(chǎng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起到的至關(guān)重要的作用。伴隨著自律監(jiān)管弊端的暴露，自律監(jiān)管占主導(dǎo)地位的現(xiàn)狀已經(jīng)無(wú)法滿足證券市場(chǎng)發(fā)展的要求，各國(guó)通過(guò)立法設(shè)立政府證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)，授權(quán)其進(jìn)行證券監(jiān)管并不斷強(qiáng)化其監(jiān)管權(quán)，形成了政府監(jiān)管與自律監(jiān)管并行的局面，政府監(jiān)管不僅需要與自律監(jiān)管分工協(xié)作，還涉及到與其他不同政府部門的配合。

證券公司是在現(xiàn)代社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展而逐漸發(fā)展起來(lái)的企業(yè)類型，主要是按照《公司法》和《證券法》設(shè)立并且經(jīng)過(guò)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理審查批準(zhǔn)而建立的專門經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)、具有獨(dú)立法人地位的有限責(zé)任公司或者股份有限公司。這種公司主要是對(duì)企業(yè)的股票上市進(jìn)行籌資管理、對(duì)擬發(fā)股票的改制企業(yè)進(jìn)行上市輔導(dǎo)、承擔(dān)發(fā)行上市的組織協(xié)調(diào)工作和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等等工作。證券公司的發(fā)展面臨著多方面的影響，其中股票期權(quán)、利率德國(guó)產(chǎn)品對(duì)證券公司產(chǎn)生影響，為了確保證券公司的發(fā)展，需要戰(zhàn)略性思考。證券公司的企業(yè)戰(zhàn)略管理是在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的企業(yè)戰(zhàn)略，能夠?qū)ζ髽I(yè)的發(fā)展進(jìn)行指導(dǎo)，促進(jìn)企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。在戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)上，采用6S運(yùn)營(yíng)管理體系，能夠明確管理過(guò)程中的管理者職責(zé)，實(shí)行管理的透明化與規(guī)范化，確保管理的戰(zhàn)略能夠得到有效執(zhí)行。采用6S管理體系，能夠?qū)?zhàn)略管理目標(biāo)層層分解，從而讓各部門了解自身的職責(zé)，在企業(yè)戰(zhàn)略管理的基礎(chǔ)上，確定崗位職責(zé)，發(fā)揮各崗位的優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)企業(yè)的不斷發(fā)展。

一、企業(yè)戰(zhàn)略界定與主要內(nèi)容

企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，通過(guò)制定企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)目標(biāo)，實(shí)施戰(zhàn)略性規(guī)劃，促進(jìn)企業(yè)的整體發(fā)展。根據(jù)企業(yè)的發(fā)展情況，可以將企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略分為擴(kuò)張型、穩(wěn)健型與防御收縮性，為了確保企業(yè)戰(zhàn)略的穩(wěn)定實(shí)施，需要確保企業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略與企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)，通過(guò)與其他的戰(zhàn)略相適應(yīng)，從而確保企業(yè)戰(zhàn)略能夠?qū)ω?cái)務(wù)計(jì)劃進(jìn)行指導(dǎo)。

二、證券公司實(shí)行戰(zhàn)略管理的意義

1.目前我國(guó)證券公司管理存在的問(wèn)題

隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)證券行業(yè)的業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，所承載的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大，截止到2013年，我國(guó)已經(jīng)有114家證券公司。當(dāng)前證券公司面臨的壓力越來(lái)越大，整個(gè)證券行業(yè)處于關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型時(shí)期，證券公司操作流程需要顧客的配合，而且一些證券公司內(nèi)部控制不嚴(yán)格，導(dǎo)致一些員工采用不正當(dāng)手段進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，而且企業(yè)與國(guó)家的經(jīng)濟(jì)政策聯(lián)系不緊密，決策合理性不足。

編者按：本文主要從制度創(chuàng)新——中國(guó)證券市場(chǎng)成長(zhǎng)的動(dòng)力；證券信用交易及其效應(yīng)分析；我國(guó)證券信用交易制度的模式選擇進(jìn)行論述。其中，主要包括：經(jīng)濟(jì)金融全球化趨勢(shì)日強(qiáng)，證券市場(chǎng)的國(guó)際化蔚然成風(fēng)、外部環(huán)境因素的變化無(wú)疑會(huì)給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇、分析阻礙市場(chǎng)發(fā)展的因素，尋求中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的途徑、證券信用交易是有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)交易者在二級(jí)市場(chǎng)上的融資、對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展的影響、對(duì)投資者的影響、對(duì)管理部門的影響、證券信用交易制度的核心問(wèn)題是信用的來(lái)源、證券融資機(jī)構(gòu)就是原有的證券商，不再另設(shè)專門化的證券融資公司、規(guī)定并適時(shí)調(diào)整信用保證金比率是證券監(jiān)管部門調(diào)控證券市場(chǎng)的有效手段、信用限額、監(jiān)管外界信用進(jìn)入市場(chǎng)等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

摘要：中國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)建10多年來(lái)，已取得長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是制度缺陷顯然已經(jīng)制約其發(fā)展，尤其不能很好地應(yīng)對(duì)中國(guó)加入WTO后，經(jīng)濟(jì)金融全球化和證券市場(chǎng)國(guó)際化越來(lái)越激烈的挑戰(zhàn)。加快證券市場(chǎng)的制度創(chuàng)新，尤其是發(fā)展證券信用交易對(duì)于我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展尤為重要。本文在分析了市場(chǎng)環(huán)境變化對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的挑戰(zhàn)之后，討論了發(fā)展證券信用交易的意義及模式選擇。

關(guān)鍵詞：制度創(chuàng)新；信用交易；模式

一、制度創(chuàng)新——中國(guó)證券市場(chǎng)成長(zhǎng)的動(dòng)力

當(dāng)前中國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展的外部環(huán)境正發(fā)生著極大的變化，主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)金融全球化趨勢(shì)日強(qiáng)，證券市場(chǎng)的國(guó)際化蔚然成風(fēng)，中國(guó)加入WTO使得經(jīng)濟(jì)金融全球化與證券市場(chǎng)國(guó)際化的影響更加真切。

外部環(huán)境因素的變化無(wú)疑會(huì)給中國(guó)證券市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇，但更多的是挑戰(zhàn)。因?yàn)椋袊?guó)證券市場(chǎng)有明顯的缺陷：股價(jià)運(yùn)行的極端不平穩(wěn)性，投資者行為缺乏理性，極具計(jì)劃經(jīng)濟(jì)色彩的中國(guó)式“分業(yè)模式”阻隔貨幣市場(chǎng)資金與證券市場(chǎng)之外，嚴(yán)重威脅到證券市場(chǎng)資金配置功能的正常發(fā)揮。

摘要：社會(huì)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，證券投資行業(yè)也隨之不斷的發(fā)展，目前，中國(guó)的證券投資市場(chǎng)發(fā)展仍然存在許多的阻礙，比如現(xiàn)階段的社會(huì)背景和社會(huì)狀態(tài)。大營(yíng)銷背景下，證券投資業(yè)務(wù)豐富了各種類型的品牌，證券企業(yè)彼此之間的競(jìng)爭(zhēng)也逐漸增加，而信息時(shí)代的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)金融已經(jīng)逐漸占用市場(chǎng)，使線下的傳統(tǒng)證券投資市場(chǎng)受到嚴(yán)重影響。本文針對(duì)大營(yíng)銷背景下的證券投資業(yè)務(wù)的管理方面進(jìn)行分析并提出相應(yīng)的解決措施。

關(guān)鍵詞：大營(yíng)銷背景；證券投資；業(yè)務(wù)管理；策略

證券資金市場(chǎng)的不斷擴(kuò)大，包含了基金理財(cái)、保險(xiǎn)、股票、證券等諸多產(chǎn)品和服務(wù)，使證券投資市場(chǎng)達(dá)到空前的繁榮，但是，證券投資市場(chǎng)飛速發(fā)展的同時(shí)也面臨巨大的挑戰(zhàn)。目前的證券投資企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀存在許多的不足，比如產(chǎn)品的種類不充足、單一傳統(tǒng)的產(chǎn)品服等問(wèn)題。所以，證券企業(yè)須及時(shí)發(fā)現(xiàn)自身發(fā)展中出現(xiàn)的各類問(wèn)題，然后進(jìn)行不斷的創(chuàng)新、完善業(yè)務(wù)管理模式，順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展潮流。

一、全面了解運(yùn)營(yíng)管理，確立合理、科學(xué)發(fā)展方向

一般了解證券投資行業(yè)的人們都知道其具有風(fēng)險(xiǎn)較高、回報(bào)也比較豐厚的特點(diǎn)，任何證券投資業(yè)務(wù)皆是以盈利為目的，并且多數(shù)證券業(yè)務(wù)追求高獲益的結(jié)果。目前，隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，證券投資市場(chǎng)存在愈加激烈的競(jìng)爭(zhēng)，獲取高收益將存在較高的風(fēng)險(xiǎn)，那么高風(fēng)險(xiǎn)將是證券企業(yè)亟需解決、避免的重要問(wèn)題。目前的中國(guó)證券投資市場(chǎng)證券的收益是呈下滑的趨勢(shì)，而且受到影響的范圍已經(jīng)達(dá)到整個(gè)證券投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的二分之一以上，由此可見(jiàn)，加強(qiáng)防范證券投資風(fēng)險(xiǎn)思想意識(shí)，對(duì)順利開(kāi)展證券業(yè)務(wù)管理工作至關(guān)重要。另外，阻礙證券投資市場(chǎng)發(fā)展的因素還包括：市場(chǎng)調(diào)查、控制問(wèn)題的增加、藍(lán)籌股再融資、規(guī)模較大企業(yè)的誠(chéng)實(shí)、信用等問(wèn)題，這些問(wèn)題均使中國(guó)證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)性增加，引起各種矛盾和糾紛，一個(gè)細(xì)微的變化都將嚴(yán)重影響整個(gè)證券產(chǎn)品的發(fā)展，使證券企業(yè)及各類證券產(chǎn)品存在較高風(fēng)險(xiǎn)。但是，對(duì)于證券投資企業(yè)，想要規(guī)避各種類型的風(fēng)險(xiǎn)存在一定的難度，只能在實(shí)際發(fā)展中盡量降低所面臨各類風(fēng)險(xiǎn)的幾率，從而使證券企業(yè)本身的損失降到最低。證券業(yè)務(wù)中比較特別的一類產(chǎn)品就是股票業(yè)務(wù)，因?yàn)楣善睒I(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的變化和實(shí)時(shí)性的特點(diǎn)，需要緊隨證券投資業(yè)務(wù)發(fā)展的步伐，股票業(yè)務(wù)在實(shí)際工作過(guò)程中，應(yīng)該仔細(xì)分析各類問(wèn)題出現(xiàn)的可能性，做好預(yù)設(shè)，才能夠根據(jù)相應(yīng)的問(wèn)題提出相應(yīng)解決方案，建立科學(xué)、合理、完善的管理機(jī)制，為證券企業(yè)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。為加強(qiáng)證券投資業(yè)務(wù)管理質(zhì)量，首先要明確了解證券業(yè)務(wù)發(fā)展的需求和規(guī)定、范圍，要嚴(yán)格按照相關(guān)的管理規(guī)章制度和要求提出相應(yīng)的管理方法，在證券投資要求的區(qū)域內(nèi)進(jìn)行各項(xiàng)工作的開(kāi)展，制定合理的發(fā)展計(jì)劃，朝著正確的發(fā)展方向。才能夠使各項(xiàng)證券業(yè)務(wù)順利的發(fā)展，提升業(yè)務(wù)管理的質(zhì)量和水平。由此可見(jiàn)，在大營(yíng)銷背景下，證券投資業(yè)務(wù)管理工作應(yīng)該對(duì)證券市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)進(jìn)行充分的了解，清楚自身將在發(fā)展過(guò)程中遇到哪些問(wèn)題，然后針對(duì)這些問(wèn)題及時(shí)進(jìn)行預(yù)防和提出解決方法，建立健全的管理制度，確立合理、科學(xué)的發(fā)展方向，提高證券業(yè)務(wù)管理水平，推進(jìn)證券投資市場(chǎng)的發(fā)展。

二、全面預(yù)估證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，制定完善的管理制度

自律管理在證券市場(chǎng)監(jiān)管中具有不可替代的地位

所謂自律管理，也稱自我管理，是指行業(yè)中的企業(yè)按照一致的意愿，自行對(duì)各成員進(jìn)行管理，以促進(jìn)行業(yè)的公平、有序發(fā)展。

自律管理不可替代的地位，源之于相對(duì)政府監(jiān)管，其所具有的比較優(yōu)勢(shì)和特殊作用。一般說(shuō)來(lái)，自律性監(jiān)管之所以行之有效，主要原因有四點(diǎn)：

首先，自律管理與行政監(jiān)管具有互補(bǔ)性；其次，自律管理具有靈活性；再次，自律管理具有專業(yè)性。自律組織來(lái)自市場(chǎng)、接近市場(chǎng)、了解市場(chǎng)，擁有直接的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，并儲(chǔ)備了大量的專業(yè)人士，在自律管理中能夠發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)；最后，實(shí)行自律管理滿足了證券市場(chǎng)監(jiān)管的多層次性需要。

自律組織與政府監(jiān)管應(yīng)該互為依存，相互補(bǔ)充

境外證券市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)踐告訴我們，自律制度成功的關(guān)鍵，在于處理好政府監(jiān)管和自律管理之間的關(guān)系。這種關(guān)系應(yīng)該是互為依存，相互補(bǔ)充的。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，在世界范圍內(nèi)，政府主導(dǎo)下的監(jiān)管模式和自律主導(dǎo)下的監(jiān)管模式正在發(fā)生改變，一個(gè)基本趨勢(shì)是：出于證券市場(chǎng)監(jiān)管及時(shí)性、有效性需要，自律組織和政府機(jī)關(guān)在分工監(jiān)管的基礎(chǔ)上，相互協(xié)作和補(bǔ)充，自律管理和政府監(jiān)管被緊密結(jié)合在一起。其中，政府更多地作為法律的執(zhí)行者、政策的支持者、違法行為的查處者，而證券交易所和其他自律組織更多地作為市場(chǎng)運(yùn)作的組織者、市場(chǎng)秩序的一線監(jiān)管者、違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)者。

加入WTO后，全球性的券商以金融集團(tuán)方式陸續(xù)進(jìn)入了中國(guó)，它們不但實(shí)力雄厚、管理規(guī)范、經(jīng)驗(yàn)豐富，而且還可以為客戶提供全方位的金融產(chǎn)品服務(wù)，包括股票、基金、債券、期貨、期權(quán)、外匯、保險(xiǎn)等上百種金融產(chǎn)品投資服務(wù)。而現(xiàn)階段中國(guó)證券市場(chǎng)投資的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻只集中在股票、基金、債券、可轉(zhuǎn)債券等幾個(gè)大項(xiàng)目上，品種單一，基本上沒(méi)有衍生的金融產(chǎn)品交易。長(zhǎng)期在政府嚴(yán)格的政策保護(hù)下走過(guò)來(lái)的國(guó)內(nèi)證券公司面對(duì)外部強(qiáng)大的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、證券投資業(yè)務(wù)內(nèi)部人力資源流動(dòng)率高、整體利潤(rùn)較低等現(xiàn)狀，為了在這種競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境下生存下去，我國(guó)證券投資業(yè)務(wù)必須進(jìn)行改變，才能適應(yīng)證券市場(chǎng)新的變化。

1有“預(yù)”有“立”的運(yùn)營(yíng)管理，才能進(jìn)一步提高防范

風(fēng)險(xiǎn)的水平和證券投資業(yè)務(wù)的成功率證券市場(chǎng)從成立之日起，就已經(jīng)定位成高風(fēng)險(xiǎn)高收益的市場(chǎng)，作為證券投資業(yè)務(wù)，完全以盈利為第一目的，容易追求短期的高盈利，在證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)越演越烈的今天，高盈利必然伴隨著潛在的高風(fēng)險(xiǎn)，高風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為證券投資業(yè)務(wù)的最大障礙。要避免和防范風(fēng)險(xiǎn)首先要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，但僅有意識(shí)還是不夠的，證券市場(chǎng)發(fā)展到今年，系統(tǒng)性下跌的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)占到了整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的50%以上，2016年以來(lái)，證券業(yè)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，宏觀調(diào)控、上市公司誠(chéng)信問(wèn)題、藍(lán)籌股再融資等問(wèn)題防不勝防，銳化了中國(guó)證券市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，稍有不慎，證券投資業(yè)務(wù)就會(huì)遭遇巨大風(fēng)險(xiǎn)，證券公司就會(huì)面臨生存危機(jī)。面對(duì)可能突發(fā)性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，證券公司無(wú)法完全避免，但可以嘗試將系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響降低到最小。證券投資業(yè)務(wù)尤其是股票投資業(yè)務(wù)有特殊性、多樣性和時(shí)點(diǎn)性，證券投資制度要與時(shí)俱進(jìn)、不斷的適應(yīng)證券市場(chǎng)，必須要先“預(yù)”方能“立”，有“預(yù)”有“立”的制度體系才是科學(xué)、有效制度體系，加強(qiáng)建設(shè)科學(xué)、有效的制度體系是體現(xiàn)證券公司發(fā)展戰(zhàn)略方向的大事。古人有句話———“預(yù)則立，不預(yù)則廢”，其意為：凡做事要先有安排、先有打算。建設(shè)一個(gè)科學(xué)有效的制度體系就是先打好基礎(chǔ)，有基礎(chǔ)有打算、就有成功的根基；反之，做事沒(méi)有打算、沒(méi)有依照就很難統(tǒng)籌規(guī)劃，事情就容易荒廢。“預(yù)則立，不預(yù)則廢”。證券投資業(yè)務(wù)工作其實(shí)也是一樣，如果“不預(yù)”，就沒(méi)有制度約束力，證券投資就可能像脫離正常軌道的列車，失去了發(fā)展的目標(biāo)，無(wú)章可循。不知道從何點(diǎn)做起，不知道從何處下手，容易造成投資工作中的盲目性和盲從性，對(duì)工作很難形成統(tǒng)一的見(jiàn)解和看法，更談不上建議和建樹(shù)，工作績(jī)效會(huì)徘徊，會(huì)停滯不前，對(duì)公司發(fā)展有阻礙作用甚至滑坡。如果有“預(yù)”就能堅(jiān)持，就會(huì)胸有成竹，避免不必要的彎路，防范風(fēng)險(xiǎn)的能力和證券投資的成功率就有機(jī)會(huì)提高。在工作中要有計(jì)劃、有目標(biāo)、有打算，做事情才有“預(yù)”。如果把證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)比喻成大海的話，那么公司的證券投資業(yè)務(wù)就是大海中的一艘貨輪，科學(xué)、有效的制度體系就是護(hù)衛(wèi)在貨輪左右的護(hù)衛(wèi)艦。貨輪能否按照既定目標(biāo)前進(jìn)，護(hù)衛(wèi)艦有著至關(guān)重要的作用。如果沒(méi)有制度明確自己的職責(zé)和任務(wù)，沒(méi)有制度約束來(lái)進(jìn)行保駕和護(hù)航，那么在遭到攻擊的時(shí)候就會(huì)措手不及，這就是“不預(yù)”會(huì)造成的后果。如果有“預(yù)”，就會(huì)未雨綢繆，充分發(fā)揮各自的作用，臨危而不亂，達(dá)到成功的彼岸。這些年，中國(guó)證券市場(chǎng)上先后關(guān)閉了一批出現(xiàn)問(wèn)題的中小型證券公司，其中包括大連證券、鞍山證券、富友證券、新華證券、佳木斯證券、珠海證券等。不但如此，證監(jiān)會(huì)更是曾經(jīng)宣布對(duì)漢唐證券、南方證券、閩發(fā)證券這樣的“大型”證券公司進(jìn)行行政性接管，這說(shuō)明我國(guó)證券行業(yè)目前確實(shí)存在比較嚴(yán)重的金融風(fēng)險(xiǎn)，其中有較多的原因是由于沒(méi)有科學(xué)、有效的制度體系，特別是在制度的約束力上不完善，有一些制度本身不完善或運(yùn)營(yíng)執(zhí)行不過(guò)硬，證券投資業(yè)務(wù)遭遇高風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)象也時(shí)有發(fā)生等等。證券市場(chǎng)的發(fā)展的規(guī)律告訴我們，在現(xiàn)有的證券大營(yíng)銷環(huán)境下，產(chǎn)生高風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)象的土壤和條件將長(zhǎng)期存在。正處在建設(shè)與管理體制、運(yùn)營(yíng)機(jī)制改革轉(zhuǎn)型時(shí)期的證券投資工作任務(wù)仍然十分艱巨，任何忽視制度體系的保障作用，盲目樂(lè)觀的進(jìn)行證券投資的工作都是十分有害的。新時(shí)期下的證券市場(chǎng)迫切需要科學(xué)、有效的制度體系為證券投資業(yè)務(wù)來(lái)保駕護(hù)航。

2科學(xué)、有效的制度體系倡導(dǎo)建立適合自身業(yè)務(wù)發(fā)展需要的風(fēng)險(xiǎn)管理制度

據(jù)有關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)調(diào)查顯示，部分被托管的證券公司在證券投資業(yè)務(wù)制度的管理上存在著重大的缺陷。其制度缺失主要反映在以下幾個(gè)方面。首先證券投資的制度建設(shè)不民主也不科學(xué)，大量投資決策并不是建立在反復(fù)論證和科學(xué)分析的基礎(chǔ)之上的，證券投資決策過(guò)程非程序化和非制度化現(xiàn)象非常嚴(yán)重，風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)十分淡薄。有一些規(guī)模比較小的證券公司甚至連屬于自己獨(dú)立的研發(fā)部門都沒(méi)設(shè)置，就更談不上能有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門的建設(shè)。風(fēng)險(xiǎn)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理部門系、風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)極為不健全。而在國(guó)外，證券公司一般都設(shè)有獨(dú)立性的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門，并圍繞它建立嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系，其成員不僅包括證券公司的高級(jí)管理人員，還有業(yè)務(wù)能力較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制人員。其風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系一般包括五個(gè)基本的組成要件：一個(gè)綜合性的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度評(píng)價(jià)方法；一個(gè)層次化極為詳細(xì)的風(fēng)險(xiǎn)控制規(guī)章制度和參數(shù)系統(tǒng)；一個(gè)強(qiáng)大的報(bào)告和監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)的管理信息系統(tǒng)；一套靈敏的風(fēng)險(xiǎn)反饋和糾錯(cuò)機(jī)制；一個(gè)完整有效的風(fēng)險(xiǎn)管理組織系統(tǒng)。在我國(guó)，由于管理層長(zhǎng)期沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)管理制度的意識(shí)，就更談不上制定風(fēng)險(xiǎn)管理制度的企業(yè)內(nèi)在文化和激勵(lì)制度，在風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的實(shí)施上和風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系的建設(shè)方面與國(guó)外相比人為因素比較多，與市場(chǎng)變化相比非常落后，目前只有少數(shù)規(guī)模較大的公司設(shè)有獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。即便這樣，在實(shí)際執(zhí)行層面，其風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)也是受到管理層的制約或是基本癱瘓的。而大多數(shù)公司所“制定”的所謂風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控制度其實(shí)是在文字方面不斷“復(fù)制”監(jiān)管部門所出臺(tái)的各類風(fēng)險(xiǎn)管制條例而已，其主要目的是為了應(yīng)付監(jiān)管部門的監(jiān)管，至于在實(shí)際工作中進(jìn)行應(yīng)用，則基本上是空白。也許可以說(shuō)，按照目前我國(guó)證券市場(chǎng)的具體情況，開(kāi)展市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的意義還不大。但是我們可以采用“拿來(lái)主義”的精神，將先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理精神融合到與自身業(yè)務(wù)發(fā)展相適應(yīng)的制度里去，更為實(shí)際一點(diǎn)的辦法是各個(gè)證券公司應(yīng)該建立一套適合自身的風(fēng)險(xiǎn)管理制度體系和直觀的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)，以求在特別不利的市場(chǎng)行情出現(xiàn)時(shí)，檢測(cè)自己的投資業(yè)務(wù)是否存在重大投失誤，其決策是否具有繼續(xù)生存的能力。

3要從人文營(yíng)銷角度考慮證券投資業(yè)務(wù)的發(fā)展，建立“超業(yè)務(wù)”的客戶關(guān)系

摘要:保險(xiǎn)投資證券化是國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的新潮流,對(duì)各國(guó)金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和金融業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了重大影

響,代表著保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展新方向。保險(xiǎn)投資證券化是我國(guó)金融改革和發(fā)展的現(xiàn)實(shí)選擇,有利于形成銀行、保險(xiǎn)、證券業(yè)三足鼎立的金融市場(chǎng)格局,因此我國(guó)應(yīng)該有重點(diǎn)、有步驟地推進(jìn)保險(xiǎn)投資證券化發(fā)展。

保險(xiǎn)投資證券化是保險(xiǎn)公司為了取得預(yù)期的收益,將保險(xiǎn)資金投向資本市場(chǎng),用于購(gòu)買股票、債券等有價(jià)證券,使它們的投資結(jié)構(gòu)向證券化方向發(fā)展。保險(xiǎn)投資的證券化發(fā)展,不僅促進(jìn)了證券市場(chǎng)的發(fā)展和繁榮,而且能使保險(xiǎn)公司獲得相當(dāng)可觀的投資收益,提高保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和償付能力,是保險(xiǎn)業(yè)逐步走向與證券業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的新趨勢(shì),必將對(duì)各國(guó)金融市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、國(guó)際保險(xiǎn)投資證券化發(fā)展的背景分析

1.國(guó)際金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)的變遷為保險(xiǎn)投資證券化提供了良好的發(fā)展機(jī)遇。80年代以來(lái),國(guó)際金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變革,直接融資逐漸取代間接融資占據(jù)了金融市場(chǎng)的主導(dǎo)地位,發(fā)行債券、股票日益成為社會(huì)融資的主要渠道。如1996年,美國(guó)、歐盟等國(guó)家證券在金融資產(chǎn)中的比重占到65%,證券市值占GDP的比例美國(guó)為244%、德國(guó)為133%、印度為94.4%。金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)的這種變化為保險(xiǎn)業(yè)創(chuàng)造了有利的投資機(jī)會(huì),而保險(xiǎn)資金所具有的長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性、規(guī)模性特征又恰好與這種變化的要求相吻合,使得證券投資在保險(xiǎn)公司的金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重越來(lái)越高。據(jù)統(tǒng)計(jì),目前全球證券市場(chǎng)上有40%的投資資產(chǎn)為各國(guó)保險(xiǎn)公司所控制。

2.保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展和保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大,加快了保險(xiǎn)投資證券化的發(fā)展步伐。近20年來(lái),世界經(jīng)濟(jì)一直保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),國(guó)際保險(xiǎn)業(yè)以年均10%左右的速度增長(zhǎng),1998年全世界保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入近4萬(wàn)億美元,保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到約8萬(wàn)億美元。保險(xiǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展,給保險(xiǎn)公司帶來(lái)巨額收入,大大增強(qiáng)了保險(xiǎn)業(yè)的資金實(shí)力,使它們成為資本市場(chǎng)上非常重要的投資者。

摘要:隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，企業(yè)要想取得更好的發(fā)展，最大限度發(fā)揮出自身的價(jià)值，則需要站在戰(zhàn)略高度來(lái)尋求降低成本的方法，將成本管理落實(shí)到實(shí)處，確保企業(yè)成本管理水平的提升。文中從戰(zhàn)略成本管理概述入手，分析了戰(zhàn)略成本管理應(yīng)用于證券公司管理的必要性和可行性，并進(jìn)一步對(duì)證券公司采取戰(zhàn)略成本管理的措施進(jìn)行了具體闡述。

關(guān)鍵詞:戰(zhàn)略成本管理;證券公司;特征;戰(zhàn)略成本

隨著資本市場(chǎng)的不斷完善，證券公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨著越來(lái)越大的壓力，為了更好的提升證券公司的整體競(jìng)爭(zhēng)力，則需要實(shí)現(xiàn)成本的降低。在現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，企業(yè)成本管理理念和實(shí)踐不斷完善，這也使成本管理已達(dá)到了戰(zhàn)略的高度，特別是戰(zhàn)略成本思想成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要指導(dǎo)思想。證券公司通過(guò)實(shí)施戰(zhàn)略管理成本，不僅能夠有效的提升公司的品種影響力，而且有利于公司未來(lái)規(guī)劃的科學(xué)性和合理性，這對(duì)降低公司運(yùn)營(yíng)成本具有非常重要的意義，有利于更好的促進(jìn)證券公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

一、戰(zhàn)略成本管理概述

針對(duì)于傳統(tǒng)公司成本管理的固有模式，提出了一種全新的管理思想即戰(zhàn)略成本管理理念。在實(shí)施戰(zhàn)略成本管理過(guò)程中，需要充分的了解自身的信息，即對(duì)公司的實(shí)際情況進(jìn)行分析，明確公司自身的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，從而做到知己知彼。分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者，通過(guò)對(duì)行業(yè)對(duì)手的最新動(dòng)態(tài)進(jìn)行分析和了解，并重新審視自身所處的環(huán)境，明確公司所處的外部環(huán)境，利用科學(xué)的管理方法來(lái)實(shí)現(xiàn)公司成本費(fèi)用的降低，站在戰(zhàn)略高度來(lái)對(duì)公司的未來(lái)發(fā)展的進(jìn)行研究，進(jìn)一步突出公司的戰(zhàn)略目標(biāo)，將公司的各種費(fèi)用成本有效的融入到潛在的價(jià)值中來(lái)，打造出一種高層次的成本管理思想，從而實(shí)現(xiàn)公司運(yùn)營(yíng)過(guò)程中成本費(fèi)用的降低。當(dāng)前在戰(zhàn)略成本管理實(shí)施過(guò)程中，其具有非常明顯的特征，大致表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：

(一)持久性

隨著我國(guó)加入WTO，資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放日益迫近，我國(guó)券商將面臨著先進(jìn)組織管理模式、現(xiàn)代金融衍生產(chǎn)品與對(duì)沖技術(shù)。擁有數(shù)十倍于我資本實(shí)力與混業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的全球超級(jí)投資銀行的激烈競(jìng)爭(zhēng)。如何適應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化、金融自由化帶來(lái)的挑戰(zhàn)，在國(guó)際證券市場(chǎng)贏得生存和發(fā)展的空間，是證券公司未來(lái)發(fā)展必須正視和解決的問(wèn)題。

一、證券業(yè)重組是大勢(shì)所趨

（一）券商合理結(jié)構(gòu)的要求

證券市場(chǎng)發(fā)展的初期，出現(xiàn)了一段時(shí)期的市場(chǎng)準(zhǔn)入混亂局面。由于證券業(yè)高額利潤(rùn)的吸引，全國(guó)各地一窩蜂地、盲目地組建了許多證券機(jī)構(gòu)，造成券商數(shù)量偏多、分布集中，規(guī)模過(guò)小、資本實(shí)力弱的局面。在美國(guó)，位居證券業(yè)前列的美林、所羅門兄弟、高勵(lì)等十大投資銀行，資本額占同業(yè)資本總額的3／4.而在中國(guó)，位于前15位的證券公司的資本和資產(chǎn)，僅為整個(gè)證券業(yè)的一半。可見(jiàn)，為改變目前我國(guó)券商市場(chǎng)集中率低、競(jìng)爭(zhēng)激烈、低效無(wú)序的狀況，建成金字塔式的中國(guó)投資銀行體系，有必要對(duì)券商進(jìn)行重組。

（二）維護(hù)證券業(yè)穩(wěn)定的要求

由于券商間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，券商違規(guī)操作從而發(fā)生巨額虧損的事件屢見(jiàn)不鮮。為了維護(hù)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，保護(hù)廣大投資者，需要對(duì)這些券商進(jìn)行重組。例如1995年，萬(wàn)國(guó)證券由于在“3.27”國(guó)債期貨事件中蓄意違規(guī)，瀕于破產(chǎn)之際，由政府牽頭將申銀證券公司和萬(wàn)國(guó)證券公司合并組成了當(dāng)時(shí)我國(guó)最大的證券公司——申銀萬(wàn)國(guó)證券；1998年在君安因管理層少數(shù)人涉嫌違法，政府又促成國(guó)泰君安的重組。

國(guó)外證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的一般經(jīng)驗(yàn)

以美國(guó)為例，證券公司一般被稱為投資銀行。在美國(guó)，投資銀行的形成、發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了很長(zhǎng)時(shí)間，現(xiàn)代意義上的投資銀行在19世紀(jì)30年代就已經(jīng)萌芽，因此美國(guó)對(duì)于券商風(fēng)險(xiǎn)的管理有一些值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。1、健全的組織體系。在美國(guó)，證券公司一般設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，該委員會(huì)一般附屬于董事會(huì)，其成員一般由公司各個(gè)部門的高管構(gòu)成。這種成員構(gòu)成方式可以使得各部門之間產(chǎn)生橫向的聯(lián)系，而作為各個(gè)部門的高管又可以使本職部門產(chǎn)生縱向的聯(lián)系，這樣就形成了矩陣式、網(wǎng)絡(luò)狀的監(jiān)管體系。在這個(gè)完整的監(jiān)管體系中，各部門嚴(yán)格遵守有關(guān)規(guī)定共同降低證券公司所承擔(dān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。2、規(guī)模經(jīng)營(yíng)。保證證券公司資本的充足是國(guó)外券商應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要途徑。比如日本的野村證券、大和證券，美國(guó)的美林證券、摩根士丹利等國(guó)際知名券商其資本額都超過(guò)了200億美元，這一數(shù)字大幅領(lǐng)先于我國(guó)國(guó)內(nèi)的證券公司。3、特色化、多樣化的經(jīng)營(yíng)策略。證券的成功離不開(kāi)各個(gè)券商根據(jù)自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)開(kāi)展專業(yè)化、特色化的經(jīng)營(yíng)。尤其是中小規(guī)模的券商往往集中精力、發(fā)揮優(yōu)勢(shì)在某些特定業(yè)務(wù)范圍內(nèi)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，以防止由于業(yè)務(wù)范圍過(guò)于廣泛造成的風(fēng)險(xiǎn)增加。

我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理的策略

1、完善證券公司多層次的風(fēng)險(xiǎn)管理組織架構(gòu)。目前，很多國(guó)內(nèi)證券公司已經(jīng)建立了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，然而大多券商并沒(méi)有建成多層次的完整的組織體系。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)管理的組織體系可以由四個(gè)主要層次構(gòu)成。首先，各個(gè)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人對(duì)其所負(fù)責(zé)分管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)有不可推卸的首要責(zé)任;其次，風(fēng)險(xiǎn)管理部門與合規(guī)部門根據(jù)監(jiān)管法規(guī)和公司規(guī)章制度主要通過(guò)數(shù)量化的方法控制公司的風(fēng)險(xiǎn);再次，公司日常的風(fēng)險(xiǎn)控制由總裁和風(fēng)險(xiǎn)控制委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)，對(duì)公司的整體業(yè)務(wù)表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)事件負(fù)有直接明確的責(zé)任;最后，董事會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)對(duì)公司所有的風(fēng)險(xiǎn)負(fù)有最終的責(zé)任。2、建立證券公司保險(xiǎn)制度。目前我國(guó)的證券市場(chǎng)并不十分完善。證券公司雖然數(shù)目眾多但良莠不齊，券商之間的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的逐步對(duì)外開(kāi)放，我國(guó)券商還將要面對(duì)國(guó)外知名券商的挑戰(zhàn)。在如今的風(fēng)險(xiǎn)管理體制下，倘若證券公司一旦倒閉就勢(shì)必會(huì)對(duì)我國(guó)金融市場(chǎng)造成劇烈的波動(dòng)。在這種形勢(shì)下，就必須有一個(gè)體系來(lái)保護(hù)眾多證券公司的利益。3、正確處理公司業(yè)務(wù)發(fā)展和公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間的關(guān)系。在積極推動(dòng)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，要控制好各項(xiàng)業(yè)務(wù)在開(kāi)展中所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制時(shí)要從傭金標(biāo)準(zhǔn)、客戶數(shù)量和結(jié)構(gòu)、交易量及其結(jié)構(gòu)各個(gè)方面進(jìn)行全面分析，使之優(yōu)化以創(chuàng)造最大效益。處理證券承銷業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)由于證券發(fā)行中保薦人制度的實(shí)施，證券公司投行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，因此證券公司要加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的研究，對(duì)企業(yè)的前景、業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況以及市場(chǎng)具體情況等做出綜合判斷，除此之外還要對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行進(jìn)行有效的把握。對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)要注意二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)以及證券公司制度的不完整都會(huì)使得證券公司的自營(yíng)業(yè)務(wù)存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)。證券公司應(yīng)調(diào)整投資理念，重新定位投資業(yè)務(wù)，分散投資，加強(qiáng)自營(yíng)業(yè)務(wù)人才的培養(yǎng)和儲(chǔ)備，提高資金的使用效率和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

本文作者：崇文明工作單位：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)