導(dǎo)語：成長階段中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略及選擇一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要力量，對于保持經(jīng)濟(jì)增長、緩解就業(yè)壓力具有十分重要的價值和意義。一批批中小企業(yè)在經(jīng)歷創(chuàng)業(yè)之初的生死考驗之后，在步入成長階段時逐漸開始加強(qiáng)對財務(wù)戰(zhàn)略的運用。本文旨在幫助成長階段的中小企業(yè)能夠在殘酷的市場競爭中選擇適合自己的財務(wù)戰(zhàn)略。

關(guān)鍵詞：成長階段；中小企業(yè)；財務(wù)戰(zhàn)略

企業(yè)生命周期理論將企業(yè)分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個階段。在企業(yè)的整個生命周期中，成長階段無疑是整個周期中最波瀾壯闊的一段，絕大多數(shù)的中小企業(yè)在這個階段企業(yè)總體戰(zhàn)略已初具雛形，并深刻影響著以后的各個階段。財務(wù)戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一部分，選擇合適的財務(wù)戰(zhàn)略有助于減少甚至規(guī)避企業(yè)經(jīng)營過程中的風(fēng)險，助力企業(yè)平穩(wěn)高速發(fā)展。

一、企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略理論概述

（一）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)總體戰(zhàn)略的一部分，是以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)，對企業(yè)的資本資源進(jìn)行合理有效配置和使用。在客觀分析內(nèi)外部環(huán)境對企業(yè)資金運營流動狀況影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金的運營進(jìn)行全局性、長期性、前瞻性和指導(dǎo)性的謀劃，并確保有效執(zhí)行的過程。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的本質(zhì)其實是在企業(yè)運營的過程中，減少甚至規(guī)避企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，降低企業(yè)的財務(wù)成本。

（二）企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對中小企業(yè)的重要性

企業(yè)運營過程中會遇到的最重要的兩個風(fēng)險，一個是經(jīng)營風(fēng)險，另一個就是財務(wù)風(fēng)險。兩者始終貫穿于企業(yè)整個生命周期。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略首先是為了應(yīng)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險而存在的，特別是中小企業(yè)，容易受到各種因素的制約，經(jīng)營風(fēng)險本身就很大，如果沒有一個好的財務(wù)戰(zhàn)略很難在殘酷的市場競爭中存活下來。

二、成長階段的中小企業(yè)特點

（一）具有一定的市場風(fēng)險認(rèn)知

成長階段的中小企業(yè)對市場已經(jīng)有了一定的認(rèn)知，對目標(biāo)市場以及目標(biāo)客戶的選擇越來越清晰，已經(jīng)有了自己的主打產(chǎn)品，并且獲得了一定的市場認(rèn)可。這段時期企業(yè)發(fā)展迅速，產(chǎn)品市場份額逐步擴(kuò)大，市場知名度不斷上升，企業(yè)準(zhǔn)備加大市場開發(fā)和市場滲透力度，試圖取得更好的成果。市場本身是有周期性的，即使在成長階段的中小企業(yè)也不太可能克服市場周期性的客觀規(guī)律，逆市場而行。因此，在企業(yè)發(fā)展的同時，一定要保有對市場的洞察力，順勢而為，低成本高效率地完成企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。

（二）缺乏必要的財務(wù)風(fēng)險意識

對于成長階段的中小企業(yè)而言，往往財務(wù)風(fēng)險認(rèn)識不足，財務(wù)戰(zhàn)略基本沒有或形同虛設(shè)。由于這段時期企業(yè)發(fā)展迅猛，資金需求不斷加大，為了發(fā)展企業(yè)似乎不計成本地想從各個方面獲得資金，以換取更高的增長率。但是，中小企業(yè)融資渠道單一，融資成本高企，此時反倒成了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險最大的階段。因為速度掩蓋了一切矛盾，這時市場上的任何風(fēng)吹草動都會對企業(yè)的現(xiàn)金流造成嚴(yán)重影響。為了避免這種狀況，成長階段的中小企業(yè)應(yīng)該盡早建立財務(wù)風(fēng)險意識，提升財務(wù)戰(zhàn)略位置，使之更好地為企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略及企業(yè)總體戰(zhàn)略服務(wù)。

三、成長階段中小企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇

成長階段的中小企業(yè)以擴(kuò)張型的財務(wù)戰(zhàn)略為主，一般表現(xiàn)為迅速擴(kuò)大投資規(guī)模，往往將絕大部分甚至全部利潤留存的同時，大量進(jìn)行外部籌資，更多是利用負(fù)債籌資。這時由于資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，也使得公司的資產(chǎn)報酬率下降，現(xiàn)金流出量不斷增多，企業(yè)負(fù)債增加。

（一）投資戰(zhàn)略選擇

成長階段的中小企業(yè)在投資戰(zhàn)略的選擇上應(yīng)該較少地選擇間接投資，這是因為間接投資往往投資規(guī)模較大，投資回收期較長，不確定性因素過多，無法取得穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而是應(yīng)以直接投資為主，將精力和資源放在主營產(chǎn)品上，完善上下游產(chǎn)業(yè)鏈，不斷地向縱深發(fā)展。在投資的方向上主要選擇以提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略或者提高技術(shù)進(jìn)步效益的投資戰(zhàn)略。1.提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略通過擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模來實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。規(guī)模經(jīng)濟(jì)是指在一定的生產(chǎn)力水平下生產(chǎn)能力的提升，從而促使長期平均成本下降，提升企業(yè)效益。當(dāng)然，并不是企業(yè)規(guī)模越大，經(jīng)濟(jì)效益就越高，因為還存在市場飽和度的問題。如果企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模超過了一定程度，即超過市場經(jīng)濟(jì)的飽和度，就會造成生產(chǎn)的貨物出現(xiàn)大規(guī)模積壓，甚至引發(fā)市場經(jīng)濟(jì)崩盤，導(dǎo)致企業(yè)瀕臨破產(chǎn)。因此，企業(yè)在選擇提高規(guī)模效益的投資戰(zhàn)略時，應(yīng)該定期進(jìn)行市場調(diào)研，充分預(yù)估市場的容量及發(fā)展階段，在市場飽和度內(nèi)展開生產(chǎn)銷售活動，保證最佳經(jīng)濟(jì)效益的生產(chǎn)規(guī)模，而不是盲目擴(kuò)大規(guī)模。2.提高技術(shù)效益的投資戰(zhàn)略技術(shù)進(jìn)步的經(jīng)濟(jì)效益是指在創(chuàng)造、推廣和應(yīng)用科技成果的基礎(chǔ)上，生產(chǎn)社會產(chǎn)品中社會必要勞動時間的節(jié)約，會帶來一定時期內(nèi)生產(chǎn)總量的增加。技術(shù)進(jìn)步是推動生產(chǎn)力的關(guān)鍵，加大技術(shù)進(jìn)步的投資也就提升了生產(chǎn)力，生產(chǎn)力的提升必然會帶來總成本的降低，從而增加企業(yè)效益。另外，技術(shù)進(jìn)步也能提升現(xiàn)有產(chǎn)品質(zhì)量，給客戶更好的體驗感，還可能生產(chǎn)出新產(chǎn)品，在刺激需求的同時也促進(jìn)了需求的升級。通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品變革以及工藝改進(jìn)等，提高產(chǎn)品競爭力，獲取更多的市場份額。科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力，往往也是企業(yè)核心競爭力的體現(xiàn)，是企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，因此無論何時企業(yè)都應(yīng)該重視對技術(shù)進(jìn)步效益的投資。想要在未來的競爭中脫穎而出，企業(yè)應(yīng)該始終保持一定水平的研發(fā)支出，根據(jù)企業(yè)的自身能力主動調(diào)節(jié)投資規(guī)模，在保證發(fā)展的前提下，跟隨甚至引領(lǐng)市場。

（二）融資戰(zhàn)略選擇

企業(yè)的融資戰(zhàn)略應(yīng)當(dāng)適應(yīng)企業(yè)總體戰(zhàn)略，包括投資戰(zhàn)略。因此，企業(yè)融資戰(zhàn)略的選擇不能只著眼于眼前利益，而是應(yīng)該綜合考慮企業(yè)當(dāng)前及以后各階段的情況，合理安排融資戰(zhàn)略。依據(jù)成長型中小企業(yè)的特點，融資方式主要是內(nèi)部融資、股權(quán)融資、債務(wù)融資等。顯然，成長階段的中小企業(yè)僅靠內(nèi)部融資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)發(fā)展需要的，這時就一定會選擇股權(quán)融資和債務(wù)融資。股權(quán)融資又分為向現(xiàn)有股東融資和新股東融資。對現(xiàn)有股東的融資一般按照現(xiàn)有股東的投票權(quán)比例進(jìn)行融資，成功與否取決于現(xiàn)有股東對企業(yè)未來發(fā)展是否看好，以及現(xiàn)有股東的出資能力。現(xiàn)有股東融資相對容易，并且能夠迅速解決。新股東的融資相對復(fù)雜，需要花費相當(dāng)大的精力與潛在投資人溝通，通過一定流程后完成融資，時間較長。如果控制不好股權(quán)出讓的比例，容易引起控制權(quán)的變更，成本較高。債務(wù)融資與股權(quán)融資相比，融資成本較低，融資速度較快。股東也可以通過加杠桿來獲取更高的投資收益率。不足之處在于當(dāng)企業(yè)發(fā)展不符合預(yù)期，企業(yè)目標(biāo)與實際情況偏差較大，經(jīng)營風(fēng)險驟增的同時，財務(wù)風(fēng)險也會被放大，使企業(yè)走向經(jīng)營失敗。因此，必須控制好財務(wù)杠桿，即使企業(yè)經(jīng)營平穩(wěn)，也要為企業(yè)未來發(fā)展保證充足的借貸能力。

（三）分配戰(zhàn)略選擇

對于成長型的中小企業(yè)可供選擇的分配戰(zhàn)略其實不多，因為成長型的中小企業(yè)在高速發(fā)展的時候，可供分配股利的資金本身就不多甚至是欠缺的，這時可以考慮的分配戰(zhàn)略多為剩余股利戰(zhàn)略或者零股利戰(zhàn)略。前者是指滿足投資需求后還有剩余則發(fā)放股利，如果沒有剩余則不發(fā)放。后者則是干脆將剩余盈余全部投資到企業(yè)日后的發(fā)展中，通過企業(yè)未來的發(fā)展來獲取更高的收益。這兩種分配戰(zhàn)略都需要現(xiàn)有股東對企業(yè)的發(fā)展前景看好，并且能夠接受在較長時間內(nèi)低于自身預(yù)期的投資回報，愿意承擔(dān)未來不確定的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。在市場和企業(yè)經(jīng)營發(fā)展發(fā)生變化時，應(yīng)及時改變分配戰(zhàn)略，確保股東能夠享有合理的投資回報。

（四）財務(wù)風(fēng)險控制戰(zhàn)略選擇

1.企業(yè)投資風(fēng)險控制企業(yè)經(jīng)營在成長階段就猶如一輛在賽道上急速行駛的賽車，財務(wù)風(fēng)險控制戰(zhàn)略就是這輛賽車?yán)锏膭x車系統(tǒng)，需隨時保持警惕，避免其沖出賽道。從本質(zhì)上講，企業(yè)籌集到的所有資金都是用于投資，要么投資于生產(chǎn)經(jīng)營，要么投資于資本增值。而所有的投資都是有風(fēng)險的。因此，企業(yè)在做任何投資行為時，一定要對自身狀況做好充分分析，利用對投資現(xiàn)金流的分析、評估構(gòu)建出一套科學(xué)合理的投資方案評價體系，避免導(dǎo)致企業(yè)不必要的資金虧損，甚至資金鏈斷掉的風(fēng)險。特別是中小企業(yè)容易發(fā)生企業(yè)決策者獨斷專行的情況，在對未來盲目樂觀時，過于激進(jìn)的投資行為會導(dǎo)致不可挽回的損失。因此，在企業(yè)做出重大投資行為前，一定要做好企業(yè)內(nèi)控管理，在充分論證的前提下群策群力謹(jǐn)慎而為。2.企業(yè)籌資風(fēng)險控制企業(yè)籌資風(fēng)險中，最大的風(fēng)險就是籌資渠道單一。成長階段的中小企業(yè)絕大多數(shù)過于依靠銀行貸款和現(xiàn)有股東的持續(xù)投入。而且往往是在現(xiàn)有股東無法繼續(xù)投入后，才想到銀行貸款。這時往往已經(jīng)很難再取得銀行貸款了，一定要在企業(yè)經(jīng)營較好的階段提前做好資金規(guī)劃。股權(quán)籌資也是一樣不能等到企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)危機(jī)后再找新的投資人，那樣付出的代價也將十分巨大。對于成長階段的中小企業(yè)來說，目前現(xiàn)有的籌資渠道雖然不多，但不能選擇單一的融資方式，而是應(yīng)該綜合考慮資本成本和風(fēng)險承受能力，對企業(yè)的資產(chǎn)狀況、盈利能力、管理水平、市場環(huán)境等充分了解后，找到適合企業(yè)自身發(fā)展的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)。3.現(xiàn)金流的風(fēng)險控制一些中小企業(yè)在成長階段經(jīng)營失敗，并不是因為其在經(jīng)營過程中盈利能力出現(xiàn)了問題，而是在于對現(xiàn)金流的風(fēng)險控制出現(xiàn)了問題。不能償還到期債務(wù)或者投資人撤資都有可能使企業(yè)突然死亡。因此，一定要做好資金控制，不能為了銷售數(shù)據(jù)而忽略了回款，更不能一味追求高收益盲目擴(kuò)大投資規(guī)模。相反一些前期虧損的企業(yè)，在有強(qiáng)大的現(xiàn)金流的支持下，例如拼多多，美團(tuán)、京東等依靠高速的增長率、強(qiáng)有力的目標(biāo)客戶群體以及巨大的市場需求下，利用互聯(lián)網(wǎng)模式快速地形成自己特有的經(jīng)營壁壘，取得了巨大的成功。

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作者：殷元松 單位：發(fā)燒友國際旅行社地（湖北）有限責(zé)任公司