導(dǎo)語：美爾雅公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：隨著資本市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá)和企業(yè)管理的不斷完善，財(cái)務(wù)報(bào)表的重要性被越來越多的人認(rèn)識(shí)到；只有了解企業(yè)，才能做出科學(xué)的決策，而財(cái)務(wù)報(bào)表正是了解企業(yè)最為重要的窗口。本文首先介紹了湖北美爾雅股份有限公司，然后對(duì)美爾雅公司2012年至2016年財(cái)務(wù)報(bào)表中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和行業(yè)的平均值、中位數(shù)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)，并選取了兩家同行業(yè)具有代表性的公司進(jìn)行對(duì)比，希望可以更深入地分析美爾雅公司的經(jīng)營狀況，為上市公司更好地發(fā)展提供一些借鑒。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)報(bào)表分析；財(cái)務(wù)比率；美爾雅

一、公司簡介

湖北美爾雅股份有限公司是于1993年3月20日經(jīng)湖北省體改委鄂改［1993］122號(hào)文件批準(zhǔn)，以湖北美爾雅紡織服裝實(shí)業(yè)（集團(tuán)）公司作為主要發(fā)起人，采用定向募集方式設(shè)立的股份有限公司。該公司的主營業(yè)務(wù)是紡織服裝系列產(chǎn)品的生產(chǎn)、加工與銷售，并兼營酒店業(yè)，其主營產(chǎn)品享譽(yù)海內(nèi)外。目前，該公司資產(chǎn)總額達(dá)11億元，公司擁有年產(chǎn)西服140萬套，時(shí)裝400萬套的生產(chǎn)能力，是國內(nèi)規(guī)模龐大的西服和時(shí)裝生產(chǎn)企業(yè)之一。

二、美爾雅公司的整體發(fā)展?fàn)顩r

本文把持續(xù)的凈資產(chǎn)收益率（加權(quán)和扣除加權(quán)）作為衡量企業(yè)的經(jīng)營成果和經(jīng)營質(zhì)量的核心指標(biāo)，對(duì)美爾雅公司的凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析。從表1可以看出，服裝家紡行業(yè)發(fā)展的還可以，同行業(yè)去極端值后的平均值和中位數(shù)多數(shù)年份在6%以上，說明行業(yè)的持續(xù)盈利能力較好。結(jié)合表1和表2，可以看出行業(yè)扣除非經(jīng)常性損益的凈資產(chǎn)收益率與凈資產(chǎn)收益率的差距較大，說明行業(yè)的盈利很大部分不是來自經(jīng)常性的活動(dòng)。另外，從表1還可以看出美爾雅公司的凈資產(chǎn)收益率較低，大部分年份在3%以下，低于行業(yè)的平均值及中位數(shù)，并且美爾雅公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)低于森馬和海瀾之家。從表2可以看出，美爾雅扣除非經(jīng)常性損益后的凈資產(chǎn)收益率與直接加權(quán)的凈資產(chǎn)收益率相差較大，可見美爾雅的盈利主要不是來自于經(jīng)營活動(dòng)，也從側(cè)面反映出美爾雅公司的盈利質(zhì)量不高。綜合來看，美爾雅公司持續(xù)的為股東創(chuàng)造較高價(jià)值的能力較低，是一個(gè)發(fā)展較差的公司。

三、美爾雅公司發(fā)展較差的原因分析

經(jīng)過分析后，可以發(fā)現(xiàn)美爾雅公司發(fā)展較差的原因主要有下面的幾點(diǎn)。（一）營業(yè)收入占比高的主營業(yè)務(wù)毛利率低。統(tǒng)計(jì)分析美爾雅公司2012-2016年的主營業(yè)務(wù)分行業(yè)的營業(yè)收入和毛利率等情況，可以發(fā)現(xiàn)美爾雅公司的大部分營業(yè)收入來自于服裝家紡行業(yè)，且大部分年份服裝收入占公司總營業(yè)收入的比例在70%以上，而酒店收入占總營業(yè)收入比例低至7%左右，但是美爾雅服裝家紡行業(yè)的毛利率為40%多，而酒店行業(yè)的毛利率卻達(dá)到了60%以上。也就是說美爾雅公司營業(yè)收入占比高的主營業(yè)務(wù)毛利率低，而營業(yè)收入占比低的主營業(yè)務(wù)毛利率高，導(dǎo)致美爾雅公司的盈利能力下降。（二）期間費(fèi)用率高。統(tǒng)計(jì)分析2012-2016年服裝行業(yè)的銷售毛利率可知，服裝行業(yè)的銷售毛利率均值在35%以上，中位數(shù)在39%左右，較為穩(wěn)定，相對(duì)于同行業(yè)的來說，美爾雅的毛利率并不低，近5年均已高于同行業(yè)均值，且高于同行業(yè)森馬及海瀾之家的毛利率。同行業(yè)的銷售期間費(fèi)用率均值及中位數(shù)在25%左右，并且同行業(yè)的森馬及海瀾之家的期間費(fèi)用率不超過30%，但是美爾雅的期間費(fèi)用率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同行業(yè)均值，大部分年份甚至達(dá)到50%以上。服裝行業(yè)的銷售凈利率均值維持在6%以上，森馬及海瀾之家均遠(yuǎn)大于行業(yè)均值，大部分超過10%，而美爾雅卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)均值，在2015年更是低至0.84%。期間費(fèi)用率高，會(huì)削薄企業(yè)的盈利，降低企業(yè)的銷售凈利率。結(jié)合銷售毛利率、銷售期間費(fèi)用率、銷售凈利率三個(gè)指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，美爾雅毛利率并不低，不僅高于同行業(yè)均值和中位數(shù)，而且高于同行業(yè)森馬及海瀾之家兩家公司的毛利率，但是由于其期間費(fèi)用率很高，并且在2012年至2014年的期間費(fèi)用率超過了其毛利率，從而導(dǎo)致美爾雅的銷售凈利率很低，低于同行業(yè)的均值及中位數(shù)，且遠(yuǎn)低于同行業(yè)的森馬及海瀾之家這兩家公司的銷售凈利率。（三）成長能力很差。服裝家紡行業(yè)營業(yè)收入增長率波動(dòng)較大，行業(yè)里一半公司的營業(yè)收入增長率每年都達(dá)不到6%，平均的行業(yè)營業(yè)收入增長率也不高，大部分年份低于8%，說明服裝家紡行業(yè)營業(yè)收入增長能力并不好。美爾雅公司的營業(yè)收入波動(dòng)很大，2012年相對(duì)于2011年只增長了3.11%，2013年相對(duì)于2012年增長了12.66%，而從2014年到2016年，美爾雅的營業(yè)收入是負(fù)增長，說明美爾雅公司的營業(yè)收入增長能力非常差。同時(shí)，整個(gè)服裝行業(yè)的凈利潤增長率并不高，行業(yè)均值都沒有超過2%，而美爾雅公司的凈利潤增長率除2016年高于行業(yè)均值外，其余年份均遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)均值和平均值，更是低于森馬和海瀾之家這兩家公司，其中，2012-2015年間，美爾雅的凈利潤增長率更是出現(xiàn)了負(fù)增長，這說明美爾雅公司的凈利潤增長能力非常差。（四）周轉(zhuǎn)能力較差。通過對(duì)服裝家紡行業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，可知同行業(yè)的均值為2以上，中位數(shù)在2左右，且不低于1，而美爾雅公司的存貨周轉(zhuǎn)率較低，均在1以下，海瀾之家均在1以上，森馬均在3以上。對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析可知，美爾雅公司的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率維持在0.5左右，不僅低于森馬和海瀾之家，更是低于同行業(yè)均值和中位數(shù)。對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析可知，美爾雅公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不僅低于同行業(yè)均值和中位數(shù)，而且也低于森馬和海瀾之家。由上可知，美爾雅公司的存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直都低于行業(yè)的平均值和中位數(shù)，說明美爾雅公司的周轉(zhuǎn)能力較差，資產(chǎn)的運(yùn)用水平很低。（五）盈利質(zhì)量差。對(duì)美爾雅公司及其同行業(yè)的盈利質(zhì)量進(jìn)行相關(guān)的統(tǒng)計(jì)分析，可以發(fā)現(xiàn)，服裝紡織行業(yè)的經(jīng)營活動(dòng)凈收益占利潤總額的比例均值大多數(shù)在60%以上，中位數(shù)在70%以上，說明同行業(yè)的公司的利潤較多的來自于營業(yè)收入，利潤的持續(xù)性較高。森馬和海瀾之家的經(jīng)營活動(dòng)凈收益占利潤總額的比例均高于同行業(yè)的均值及中位數(shù)，而美爾雅的經(jīng)營活動(dòng)凈收益占利潤總額的比例低于同行業(yè)的均值，并且呈下降趨勢(shì)，在2014年至2016年更是下降為負(fù)值，說明公司創(chuàng)造的利潤主要來自于非經(jīng)營性的活動(dòng)。另外，同行業(yè)的森馬和海瀾之家扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤比例均在90%以上，說明企業(yè)的凈利潤來自非經(jīng)常性損益的比例非常低。2013年至2016年，美爾雅公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤占凈利潤的比例為負(fù)值，說明美爾雅公司的凈利潤主要來自于非經(jīng)常性損益。通過查看美爾雅公司近五年年報(bào)的摘要，可以發(fā)現(xiàn)，2013年美爾雅公司的凈利潤2252.89萬元，非經(jīng)常性損益總計(jì)3011.63萬元；2014年，美爾雅公司凈利潤758.18萬元，非經(jīng)常性損益總計(jì)1148.29萬元；2015年美爾雅公司的凈利潤396.47萬元，非經(jīng)常性損益總計(jì)914.91萬元；2016年美爾雅公司的凈利潤520.85萬元，非經(jīng)常性損益總計(jì)618.4萬元。由上可知，美爾雅公司的主營業(yè)務(wù)是虧損的，公司的凈利潤主要來自于非經(jīng)常性損益，公司的盈利質(zhì)量非常差。

四、結(jié)論及展望

綜上分析，可以發(fā)現(xiàn)美爾雅公司不是一個(gè)可以持續(xù)為股東創(chuàng)造財(cái)富的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。具體表現(xiàn)在公司營業(yè)收入占比高的主營業(yè)務(wù)毛利率低，期間費(fèi)用很高，使得銷售毛利率和銷售凈利率都不理想，降低了公司的競爭力；成長能力很差，營業(yè)收入和凈利潤波動(dòng)較大，凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長，加大了公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較差，資產(chǎn)的使用效率不高；經(jīng)營活動(dòng)不是營業(yè)收入的最主要來源，企業(yè)靠非經(jīng)常性損益來調(diào)節(jié)利潤，盈利質(zhì)量較差。美爾雅公司應(yīng)該想辦法提高營業(yè)收入占比高的主營業(yè)務(wù)的毛利率；降低期間費(fèi)用率；提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；提高公司的營業(yè)收入及凈利潤，提高公司的盈利質(zhì)量。只有這樣，才能增強(qiáng)公司的競爭力和可持續(xù)發(fā)展能力，使美爾雅公司成為一個(gè)可以持續(xù)為股東創(chuàng)造財(cái)富的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

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作者:付裕 單位:湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院會(huì)碩中心