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編者按：本文主要從企業籌資的概述；我國企業籌資渠道；對于企業在金融市場中籌資的幾點建議進行論述。其中，主要包括：籌資是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務活動、籌資的分類、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內償還)和中長期資金(一年后償還)、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)、按所籌資金的權益性質不同分為股權資本和負債、籌資原則、合理確定資金需要量,科學安排籌資時間、合理組合籌資渠道和方式,降低資金成本、籌資的環境、籌資應考慮的基本因素、籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道,體現資金的源泉和流量、企業應該始終把誠信問題放在首位,并提高籌資效率、制定合理的籌資規模和籌資結構,注重籌資風險的防范等，具體請詳見。

一、企業籌資的概述

(一)籌資的含義:籌資是通過一定渠道、采取適當方式籌措資金的財務活動,是財務管理的首要環節。

(二)籌資的分類:

1、按資金使用期限長短分為短期資金(一年內償還)和中長期資金(一年后償還)。中長期資金的籌集方式有:吸收直接投資、發行股票、發行長期債券、長期銀行借款、融資租賃等;短期資金的籌集方式有:發行短期債券、短期銀行借款、商業信用等。

2、按資金來源渠道可以分為自有資金(股東權益)和借入資金(負債)。

一般而言,自有資金的成本高于借入資金,籌資風險小于借入資金。

3、按所籌資金的權益性質不同分為股權資本和負債。股權資本的特點是成本高,風險低;而負債表現為成本低,風險高。股權資本的籌集方式主要有有吸收直接投資、發行股票、留存收益等。負債籌資方式有發行債券、銀行借款、融資租賃、商業信用等。

(三)籌資原則

1、合理確定資金需要量,科學安排籌資時間。通過預算手段完成資金的需求量和需求時間的測定,使資金的籌措量與需要量達到平衡,防止因籌資不足而影響生產經營或因籌資過剩而增加財務費用。

2、合理組合籌資渠道和方式,降低資金成本。綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌資風險,研究各種資金來源的構成,求得資金來源的最優組合,以降低籌資的綜合成本。

3、優化資本結構,降低籌資風險。在籌資過程中合理選擇和優化籌資結構,做到長、短期資本、債務資本和自有資本的有機結合,有效地規避和降低籌資中各種不確定性因素給企業帶來損失的可能性。

4、擬定好籌資方案,認真簽訂和執行籌資合同。在進行籌資成本、資本結構和投資效益可行性研究的基礎上,擬定好籌資方案。籌資時間應與用資時間相銜接,而且要考慮資金市場的供應能力。在籌資方案的實施過程中,籌資者與出資者應按法定手續認真簽訂合同、協議,明確各方的責任和義務。此后,必須按照企業籌資方案和合同、協議的規定執行,恰當支付出資人報酬,按期償還借款,維護企業信譽。

(四)籌資的環境

1、經濟環境。這里所說的經濟環境主要是國家宏觀和微觀經濟政策,企業的所有經濟活動都是在一定的經濟政策引導下進行的。合理的經濟政策可以使企業更好的籌集資金,因此,寬松的經濟政策是企業自籌資金的前提條件。

2、金融環境。各種金融機構和由它們所構成的金融商品交易場所—金融市場。金融市場就是企業所面臨的金融環境。我國目前急需建立一個發達的金融市場,一個發達的金融市場可以為企業提供多種籌資方式,可以及時的提供資金。可見,發達的金融市場是企業籌資順利進行的外部條件。

3、法律環境。法律環境主要是特定企業組織形式所適用的法律法規,尤其是金融,稅務方面的法律。健全的法律在宏觀上可以維護金融,稅收秩序,促進金融市場穩定和發展,稅收制度的貫徹。在微觀上可以維護籌資者的正當權益,保護籌資者的利益。健全的法制是企業籌資的必要保障。

(五)籌資應考慮的基本因素

1、資金市場。資金市場又稱金融市場,是金融資產易手的場所。廣義講,一切金融機構以存款貨幣等金融資產進行的交易均屬于資金市場范疇。資金市場有廣義和狹義之分。廣義的資金市場泛指一切金融性交易,包括金融機構與客戶之間、金融機構與金融機構之間、客戶與客戶之間所有的以資本為交易對象的金融活動;狹義的資金市場則限定在以票據和有價證券為交易對象的金融活動。一般意義上的資金市場是指狹義的資金市場。

2、金融資產。金融資產又稱金融工具,是指可以用來融通資金的工具,一般包括貨幣和信用工具。信用是以他人返還為目的,給予他人一段時間的財物支配權。通俗地講,就是把財物借給別人使用一段時間,到期歸還。

金融資產是對于某種未來收入的一種債權,金融負債則是其對稱。金融資產有兩種主要功能:第一,它提供一種手段,通過它,資金剩余者可以把它轉移給能對這些資金作有有利投資的人。第二,它提供一種手段,把風險從進行投資的人那邊轉移給這些投資提供資金的人。

二、我國企業籌資渠道

籌資渠道是指籌集資金來源的方向與通道,體現資金的源泉和流量。從籌集資金的來源的角度看,籌資渠道可以分為企業內部渠道和外部渠道。

1、內部籌資渠道。企業內部籌資渠道是指從企業內部開辟資金來源。主要來源有三個方面:企業自由資金、企業應付稅利和利息、企業未使用或未分配的專項基金。一般在企業購并中,企業都盡可能選擇這一渠道,因為這種方式保密性好,企業不必向外支付借款成本,因而風險很小。

2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業從外部所開辟的資金來源,其主要包括:專業銀行信貸資金、非金融機構資金、其他企業資金、民間資金和外資。因為企業外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優點,所以,在購并過程中一般是籌集資金的主要來源。但其缺點是保密性差,企業需要負擔高額成本,因此產生較高的風險,在使用過程中應當注意。

企業的籌資渠道主要有一下幾種:

1、計劃經濟時期企業的籌資

在過去的傳統體制下,企業是國家的寵兒,由國家資金喂養,無須考慮籌資的問題。當時的資金來源渠道也僅限于財政撥款和銀行貸款這兩條,個別企業還有一點自留資金,但是為數甚少。隨著十四大明確的提出我國經濟體制改革的目標是建設社會主義市場經濟體制,我國的企業逐步從國家的襁褓中走向了市場,開始按照產權清晰,權責明確,政企分開,管理科學的現代企業制度要求進行自身建設,成為了獨立的經濟實體。企業的資金不再完全由國家提供,多渠道籌資的體系正在逐步形成。

2、市場經濟條件下企業的籌資渠道

(1)國家財政。現階段能獲得財政資金的企業為數不多,但在那些國有獨資的有限公司中,其資本的多數是由國家財政撥款而形成的。此外,還有一些由國家的特殊政策形成。如,稅款的減免,稅款的退回等。這些都屬于國家所投入的資金,國家對其擁有產權。

(2)銀行。銀行的貸款一直是企業資金的重要來源。即便是美國這樣一個股票,債券市場非常發達的國家,銀行貸款也達到了股票和債券融資的兩倍。我國的銀行包括專業銀行和商業銀行,貸款種類有基本建設貸款,技術改造貸款,流動資金貸款等。銀行資金充裕,方式靈活多樣,今后仍將是企業籌資的主渠道。

(3)非銀行金融機構。非銀行金融機構主要有信托投資公司,租賃公司,證券公司,保險公司等。從籌資角度來看,最基本的是利用租賃公司進行融資租賃業務,利用證券公司進行股票和債券的發放。隨著企業進行股份制改革的深入,從這個渠道籌集的資金比以前大大增多了。

(4)企業的內部資金。企業的內部資金主要有計提的各項公積金,折舊和未分配的留存收益。這些資金不用企業特意去籌集,可直接由內部轉移而來,為企業節省下了一筆可觀的籌資費用,應當引起重視。

(5)個人的資金。隨著老百姓理財觀念的變化,人們手中的錢財不再全部存入銀行,出現了相當可觀的游資。改革之初我國企業曾發行的職工股和現如今改制后直接在股市發行的普通股都是吸納這些資金的好方式。由于我國人口眾多,居民手中的資金更是無法估量,這一塊資金將成為企業籌資的重要來源。

(6)其他企業資金。企業在生產經營當中往往會形成部分暫時閑置的資金,如未進行設備更換時的折舊基金。企業可以利用它們進行相互的投資,借貸。另外,企業在相互提供商業信用時也進行了籌資。如企業在賒購時先取得商品而后付款,相當于借用了一筆銷售企業的資金。

(7)外商資金。外商資金是指外國和港澳臺地區投資者投入的資金。我國自從實行改革開放政策以來,逐漸形成了外商獨資,中外合作經營,中外合資經營三種直接投資形式的企業,有效的推動了現代化建設。目前,我國經濟態勢良好,經濟形勢穩定,為我國進一步吸收外資提供了較好的條件。

三、對于企業在金融市場中籌資的幾點建議

(一)企業應該始終把誠信問題放在首位,并提高籌資效率

沒有誠信,就沒有籌資。誠信理念是企業興衰存亡的試金石,沒有誠信理念,企業的經營活動是很難有效進行的,甚至根本無法進行,即使得勢一時,最終也不會有好的結果。⑤所以無論是在銀行貸款償還還是在發行債券股票等方面,都要堅決杜絕欺騙和欺詐等不道德的行為。

(二)制定合理的籌資規模和籌資結構,注重籌資風險的防范

1、合理確定籌資規模和結構,保證收益和籌資成本的合理控制。企業要根據發展戰略規劃、投資計劃、運營情況預測,制定短、中、長期資金需求計劃,依此確定籌資總體方案,選擇合理的融資結構此外,企業還應考慮資本、勞力、技術等要素之間的協同作用和替代彈性,增加其他要素的投入,以減少資金需求或現金流量;企業還需要優化現有資產結構,提高資產質量,增加企業抵押品,放大負債能力。

2、注重對籌資風險的認識和防范。籌資風險因籌資方式的不同而不同,如銀行貸款籌資和發行債券籌資相對應的風險要有所區別;也因地區的不同而不同,企業要對每種籌資方式相應的風險有足夠的了解和認識,這樣才能正確的指導其籌資選擇和風險的防范。

(三)注重籌資渠道的拓寬和籌資方式的創新

1、在國內籌資渠道的拓展和方式的創新

企業在籌資過程中,不能局限于現有的籌資渠道和籌資方式,還應注重籌資渠道的拓展和方式的創新。比如采取一些國際上已經存在,但是國內還沒有實行的籌資渠道和籌資方式,或者是開創一些新的渠道和方式。

2、尋找解決中小企業籌資路徑時,不能只盯著銀行,要著眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。人們在呼吁解決中小企業籌資難時,將矛頭對準了國有商業銀行,認為正是他們借貸造成了中小企業籌資難。其實這些年為解決中小企業籌資難,銀行已經有了很多新舉措,例如鼓勵商業銀行增加中小企業貸款,但效果并不是很好。現在國家開發銀行又醞釀通過中小城市的商業銀行向中小企業進行轉貸,但受規模限制,其作用發揮也有限。因此尋找解決中小企業籌資路徑時,不能只盯著銀行,而要著眼于構建有效的、立體式的、多層次的融資系統。

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