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關鍵詞：CPI；通貨膨脹；流動性過剩；心理預期

摘要：在我國經濟快速增長時，普遍的物價上漲問題日益顯現。目前我國已經出現了全面的通貨膨脹，其成因主要是投資和出口需求過旺、貨幣的流動性過剩、公眾對物價上漲的心理預期和國際市場上某些主要商品價格上漲。這種通貨膨脹問題將擴大居民的收入差距、引發資本市場的系統性風險和降低市場機制的資源配置效率等，需要運用多種手段進行綜合治理。

2007年以來，居民消費價格指數持續攀升。穩定物價、防止通貨膨脹成了政府重點關注和調控的對象。在2007年12月召開的中央經濟工作會議上提出了要把防止經濟增長由偏快轉為過熱、防止價格由結構性上漲演變為明顯通貨膨脹，作為當前宏觀調控的首要任務。文中嘗試著對我國目前的通貨膨脹的程度進行判斷，分析了其成因和影響，并提出了多管齊下的治理通貨膨脹的政策建議。

一、目前我國通貨膨脹的現狀

通貨膨脹在現代經濟學中指“貨幣總量“相對“物品總量“不斷增大而導致物價水平普遍而持續的上升，即CPI指標長期的、持續的超過3％的警戒水平。

根據國家統計局的最新數據，2007年我國的CPI上漲4.8％，這樣的數據我們是否可以認為目前中國已全面進入通貨膨脹呢？目前學術界占主流派別的觀點認為：這種結構性的物價上漲，是經濟效率急劇提升的后工業化時代的必然產物；在中國目前投資與消費同步增長、消費增幅大于投資增幅的背景下，食品價格上漲有利于縮小日益擴大的城鄉利益格局；目前較高的CPI指數對于中國目前經濟形勢是有利的。但是筆者不認同這種觀點，而是認為目前通貨膨脹率已經很高、全面通貨膨脹苗頭已經顯現，而不是有人所說的中國物價的結構性上漲。

1.從已的CPI指數的變化趨勢來看，這種持續的普遍的物價上漲已經形成。從2007年9月以來我國CPI指數已經連續幾個月達6％以上。無論是從國內的情況來說，還是從全球市場的情況來說，居民消費價格指數上漲6％以上都是很高的。而且，2007年全年的CPI指數也達到近五年來的最高水平。這都說明以物價的持續普遍上漲為特征的通貨膨脹已經出現。

2.這一輪中國式的價格上漲是從房價開始的，也就是說從政府完全壟斷的產品開始的。但是我國住房投資不計入CPI體系，所以在開始階段這種價格上漲并未反映在CPI上。當這類上游產品價格的上漲最后傳到食品類消費品時，這種市場最為弱勢的產品的價格上漲就意味著我國的全面通貨膨脹已經開始了。因為消費價格上漲剛性較強，在價格高位運行的情況下，各行業要求加價的氛圍將越來越濃，這將推動各類商品價格陸續上漲，將會形成全面通貨膨脹。

二、我國目前通貨膨脹的原因

通貨膨脹表面上是種貨幣現象，其實際上是由多種原因造成的，具體來說表現為以下幾方面：

1.通貨膨脹是實體經濟中實際總需求大于潛在產出在貨幣層面的表現

根據國民經濟核算恒等式GDP＝C＋I＋C＋NX，其中政府采購G比例較小可以忽略，那么影響總需求的主要因素是消費C投資V和貿易順差NX。首先，從消費角度看，隨著城鎮居民可支配收入的增長和社會保障體系的逐步完善，消費需求也逐步增長。2007年全年城鎮居民人均可支配收入13786元，比上年增長17.2％，扣除價格因素，實際增長12.2％；我國社會消費品零售總額89210億元，比上年增長16.8％。而且從消費結構看，高檔化妝品、金銀珠寶和汽車等奢侈品稱為消費增長的主力軍，表明我國消費已經進入了結構升級階段。其次，從投資角度看，在我國城市化和工業化進程中，同時受2008年奧運會的影響，固定資產投資增速保持穩定態勢?熏且遠高于以前年度的水平。2007年全社會固定資產投資137239億元，比上年增長24.8％。最后，從對外貿易的角度看?熏中國廉價的勞動力資源使得我國出口制造業具有價格優勢，出口貿易額不斷增長。2007年我國貿易順差為2622億美元，比上年增加了847億美元。從2004年開始我國宏觀經濟就進入正產出缺口階段，即實際總需求大于潛在產出，隨著去年我國實際總需求的大幅增加，這種缺口逐步變大，導致了總需求拉動型的通貨膨脹。

2.通貨膨脹的直接原因是貨幣的流動性過剩

貨幣的過剩在宏觀經濟層面表現為貨幣供給超過經濟增長，具體表現為貨幣發行過多，供應量過大，金融機構資金來源充沛。當前中國流動性過剩主要表現在以下三方面：一是由于我國經濟發展過分依賴外需和投資，使得不斷增長的對外貿易順差在我國現行外匯政策下最終以人民幣的形式進入國內流通領域，不斷加劇的對外貿易不平衡在很大程度上導致了當前我國貨幣供應過剩。二是貨幣供給超常增長，2001年以來，我國M2增速一直遠遠高于GDP增長速度，2005年、2006年M2分別達到17.6％和16.9％，2007年增長16.7％，達到40.3萬億元。三是人民幣升值預期下，更多熱錢流入中國市場。在這種資金充足的情況下，當大量資金流入資本市場和房地產市場時，就會產生過多的貨幣追逐較少資產的現象?熏必然形成資產價格的迅速上漲，從而價格上漲由上游產品傳到下游產品，形成全面通貨膨脹。

3.社會公眾對物價上漲的心理預期在一定程度上促進了通貨膨脹的全面形成

在貨幣存量已過量累積的背景下，由外生性沖擊造成的輕微通脹是否會一發不可收，這關鍵取決于人們對物價前景的預期。人們對于未來物價將上漲的預期將增加人們的當期需求，從而成為不斷推動實際物價水平螺旋式攀升的內在動力。

4.通貨膨脹的形成受國際市場上某些主要商品價格上漲的影響

影響最大的就是國際原油價格，國際原油價格不僅由供求關系決定，很大程度上高油價是一個金融問題。因為原油交易以美元結算，這幾年美元持續貶值，油價中虛胖的成分很大。對中國而言，本來可以通過本幣升值來對沖損失，比如油價從60美元一桶漲到90美元一桶，漲幅50％，但人民幣兌美元的匯率如果從8∶1升值到6∶1，那對中國而言油價就只漲了12.5％。問題在于，中國經濟要靠出口拉動，本幣弱勢有利于出口，因此人民幣不能升值過快，升值不到位，就得承擔美元貶值所帶來的損失，比如高油價。高油價向下游傳導，農機柴油、化肥、農膜等農業生產資料價格也隨之上漲，增加了糧食的生產成本。

三、通貨膨脹的潛在危害

1.通貨膨脹“劫貧濟富“的收入再分配效應比較明顯，低收入家庭是通貨膨脹的最大受害者。一方面是因為食品類價格上漲是本輪通貨膨脹的主力軍，而收入越低的家庭恩格爾系數越高，食品價格上漲對其福利損害程度就越深。另外一方面是因為低收入者的消費在收入中占據較大比重，邊際消費傾向較大?熏消費品以必需品為主?穴這部分消費品往往缺乏價格彈性?雪，低收入者往往不能像高收入者那樣通過資產的保值和增值來抵御通貨膨脹。

2.此輪通貨膨脹伴隨的資產價格大幅上漲（例如股市和樓市）迅速擴大了居民財產性收入的差距，進而擴大收入分配差距，加劇了低收入群體的不公平感；同時也刺激了居民對各類資產追逐的熱情，這種投資熱情進一步推動著資產價格的上漲，使得資本市場系統性風險正在聚集，如果任由資產價格泡沫風險發展成為系統性風險，必將危及社會穩定。

3.通貨膨脹導致價格系統紊亂。打亂了市場機制的一切有效秩序，干擾了市場信號的傳遞并使信號失真，造成資源配置失調，降低經濟效率并使經濟陷于不穩定狀態。

四、治理通貨膨脹的對策

解決通貨膨脹問題，要從體制、機制入手，綜合運用財政、貨幣、產業和貿易等政策，標本兼治。

1.調整我國的需求結構，將以投資和出口為主轉為消費、投資和出口協調拉動

從優化產業結構出發，抑制那些高能耗、高污染行業的盲目擴張，把固定資產投資的規模和速度控制在合理區間；進一步調整出口導向政策，優化出口結構、有效管理出口增長，堅決限制以資源、環境為代價的低成本出口；加快社會保障體系的建設，減弱居民的預防性儲蓄動機，提高居民的消費傾向。

2.切實加強糧食生產，確保糧食供應，穩定糧食價格

要認真落實中央關于鼓勵糧食生產的各項政策，確保對農民的直接補貼、良種補貼、農資價格管理、農業稅減免等政策措施真正到位。加強防汛抗旱和農作物田間管理，在做好夏糧秋糧的收購工作的同時，認真做好糧源組織和調運，確保市場糧食供應，保持糧價基本穩定。

3.解決當前我國流動性過剩問題

首先，要對結售匯制度進行改革，抑制外匯儲備過快增長；其次，要穩步推進人民幣匯率調整，并穩定匯率預期；最后，要改革利率形成機制，逐步放松對存貸款基準利率的管理。

4.維護物價穩定的預期

政府首先應該在輿論上引導人們形成物價穩定的預期，使人們對未來物價環境充滿信心；另一方面，政府應動用儲備予以遏制，并協調相關物資的生產和進口計劃，縮小未來的供求缺口，特別是對于糧價等牽涉城鄉平衡發展大計、應該合理回升的因素，應通過庫存儲備和產量計劃的調節，使其價格保持每年穩中略升的態勢，避免因供求缺口過大以致價格突然暴漲的現象，進而對物價預期造成沖擊。公務員之家

5.對房地產市場和資本市場進行有效的宏觀調控

動用各種金融與稅收手段抑制房地產市場過度投機行為，擴大普通住房及保障性住房的供給；規范和發展證券市場，積極發展金融衍生品市場，促進資本市場健康發展。

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