導(dǎo)語：期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能研究論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：文章運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本分析框架，建立起期貨市場(chǎng)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系的理論模型，從微觀和宏觀兩個(gè)角度系統(tǒng)分析期貨市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。從理論上系統(tǒng)研究了期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能。

關(guān)鍵詞：期貨市場(chǎng)；國(guó)民經(jīng)濟(jì)；價(jià)格發(fā)現(xiàn)；風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

一、引言

我國(guó)期貨市場(chǎng)自20世紀(jì)90年代初開辦以來。經(jīng)歷了不平常的發(fā)展道路。經(jīng)過數(shù)年的整頓規(guī)范，我國(guó)期貨市場(chǎng)的市場(chǎng)環(huán)境、內(nèi)部結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)規(guī)模均取得了很大的進(jìn)步。隨著我國(guó)加入WTO，我國(guó)期貨市場(chǎng)面臨著良好的發(fā)展機(jī)遇，期貨市場(chǎng)交易規(guī)模近來出現(xiàn)了持續(xù)的恢復(fù)性增長(zhǎng)。

值此期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展之機(jī)，我們更應(yīng)該在反思中國(guó)期貨市場(chǎng)走過的曲折道路的基礎(chǔ)上，借鑒國(guó)際期貨市場(chǎng)發(fā)展的成功經(jīng)驗(yàn)，對(duì)期貨市場(chǎng)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用進(jìn)行深人地探討，客觀認(rèn)識(shí)我國(guó)期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能，揭示期貨市場(chǎng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際作用。這樣才能夠?yàn)榇龠M(jìn)我國(guó)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展提供理論上的保障。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能．即其對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，國(guó)外的研究主要集中于微觀層面的理論分析。據(jù)其對(duì)期貨市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)功能強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)的不同，研究可分為三大觀點(diǎn)：首先是傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，即認(rèn)為期貨市場(chǎng)的主要功能就是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，如Samuelson(1965)首先將商品期貨界定為“票據(jù)”，然后通過對(duì)完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)均衡價(jià)格的兩種形式的分析，指出商品期貨市場(chǎng)具有穩(wěn)定價(jià)格(價(jià)格熨平)的功能，同時(shí)還具有風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?套期保值)的功能。其次是期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性理論，Working(1962)和Telser(1981，1986)認(rèn)為，就風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移而言遠(yuǎn)期比期貨更有效。所以期貨市場(chǎng)的主要功能并不在于風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，而在于為市場(chǎng)參與者降低交易成本、提供流動(dòng)性。而Williams(1986)則提出了隱性借貸理論。他認(rèn)為套期保值實(shí)質(zhì)上是一隱性借貸行為，所以期貨市場(chǎng)是一種隱性借貸市場(chǎng)。故而期貨市場(chǎng)的重要作用應(yīng)是規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，減低交易成本。綜合上述觀點(diǎn)，Hieronymus(1993)指出，最接近自由競(jìng)爭(zhēng)的期貨市場(chǎng)，其主要功能在于確定投機(jī)價(jià)格，提供風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移機(jī)制和建立公平的融資渠道等幾方面。

在國(guó)內(nèi)，由于期貨市場(chǎng)長(zhǎng)期處于試點(diǎn)、整頓階段，故而關(guān)于期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展作用的探討一直都未停止，但這些探討大都集中于宏觀層面的實(shí)踐總結(jié)。比較具有代表性的有：常清(1999)提出，應(yīng)在反思10年研究和試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)諸如經(jīng)濟(jì)發(fā)展與期貨市場(chǎng)建設(shè)；期貨市場(chǎng)建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革；期貨市場(chǎng)與通貨膨脹、通貨緊縮；期貨市場(chǎng)會(huì)否制造泡沫經(jīng)濟(jì)等有關(guān)重大理論問題進(jìn)行深入探討。陳述云(2001)指出期貨市場(chǎng)主要有以下幾個(gè)作用：(1)有利于商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者改善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理，避免價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。提高經(jīng)營(yíng)效益；(2)為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策、實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)提供價(jià)格決策信息；(3)有利于完善市場(chǎng)體系與市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制；(4)有利于建立各種金融市場(chǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)和均衡關(guān)系。姜洋(2005)認(rèn)為穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)有助于確立大宗商品定價(jià)話語權(quán)，有助于加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，有助于推進(jìn)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，并且有助于健全我國(guó)石油安全機(jī)制。田源(2005)亦指出期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，決定了它在全球資源配置中發(fā)揮重要作用的同時(shí)，能夠幫助國(guó)家化解市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，趨利避害，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，維護(hù)國(guó)家利益。而馬文勝(2005)則將新形勢(shì)下期貨市場(chǎng)的功能歸結(jié)為：(1)宏觀功能，包括保護(hù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)家利益、對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整起宏觀調(diào)控作用和聯(lián)接實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)等三方面；(2)微觀功能，包括價(jià)格發(fā)現(xiàn)與套期保值和形成良好投資渠道兩方面。曹和平(2005)也提出：期貨行業(yè)是一個(gè)能夠直接為GDP帶來增長(zhǎng)的實(shí)物性產(chǎn)業(yè)。期貨市場(chǎng)不僅能夠發(fā)現(xiàn)價(jià)格規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，而且由于它自己產(chǎn)品的需求價(jià)格彈性和供給價(jià)格彈性比其它的銀證期保類產(chǎn)業(yè)要快，這就使它能夠成為宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定劑。

綜述國(guó)內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)。我們可以發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)作為高級(jí)的市場(chǎng)組織形式，具有形成價(jià)格進(jìn)而優(yōu)化資源配置的根本作用。故而期貨市場(chǎng)的基本經(jīng)濟(jì)功能就在于：(1)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能，也就是期貨市場(chǎng)通過套期保值能夠有效的轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)質(zhì)就是期貨市場(chǎng)通過形成合理的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格(套保費(fèi)用)，將現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)在套期保值者和投機(jī)者之間進(jìn)行有效轉(zhuǎn)移。(2)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，也就是由于期貨市場(chǎng)具有公開性、預(yù)期性和連續(xù)性的特征，期貨價(jià)格能夠準(zhǔn)確及時(shí)地反映當(dāng)前和未來的市場(chǎng)供求，從而優(yōu)化資源配置。

在兩大基本功能的基礎(chǔ)上，期貨市場(chǎng)可衍生出一系列具體的派生功能。首先是期貨市場(chǎng)的宏觀功能，主要包括三個(gè)方面：(1)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；(2)平穩(wěn)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；(3)保障國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。其次是期貨市場(chǎng)的微觀功能，主要是幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，鎖定生產(chǎn)成本，保障經(jīng)營(yíng)收益。事實(shí)上期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要作用也就在于此。

進(jìn)一步分析我們發(fā)現(xiàn)，雖然國(guó)內(nèi)外在這方面的探討很多。但前期文獻(xiàn)存在著較為明顯的不足。前期文獻(xiàn)的理論探討多為局部均衡分析或簡(jiǎn)單經(jīng)驗(yàn)判斷，尚未發(fā)現(xiàn)采用一般均衡分析框架，運(yùn)用金融經(jīng)濟(jì)學(xué)基本理論對(duì)期貨市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)行規(guī)范分析的成果；同時(shí)全面系統(tǒng)地理論研究期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮狀況的具體文獻(xiàn)也幾近于無。這就說明國(guó)內(nèi)外在這兩方面的工作實(shí)際尚未展開，而這種狀況既與目前國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)高速增長(zhǎng)的現(xiàn)狀不相適應(yīng)，更會(huì)阻礙未來我國(guó)期貨市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

所以，下面我們即對(duì)期貨市場(chǎng)的兩個(gè)基本經(jīng)濟(jì)功能進(jìn)行深入系統(tǒng)的理論分析。

三、期貨市場(chǎng)通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能優(yōu)化資源配置

這部分的研究我們主要從微觀角度人手，討論期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響。

期貨市場(chǎng)沒有出現(xiàn)以前，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者要承擔(dān)來自于季節(jié)性的變化、自然因素的影響和政治因素的影響的全部?jī)r(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者造成直接或間接損失。期貨市場(chǎng)出現(xiàn)以后，商品生產(chǎn)者和經(jīng)營(yíng)者可以通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值交易來將價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)有償轉(zhuǎn)移給愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資者。這就是期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。

我們認(rèn)為，期貨市場(chǎng)通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能能夠優(yōu)化資源配置，這一點(diǎn)可以通過下面的局部均衡分析來證明。

不確定的價(jià)格會(huì)影響到風(fēng)險(xiǎn)厭惡的廠商的生產(chǎn)行為。對(duì)于這一點(diǎn)，理論界早有研究。早在1971年，AgnarSandmo就在模型中嚴(yán)格證明了，風(fēng)險(xiǎn)厭惡的廠商在面對(duì)不確定的價(jià)格的時(shí)候會(huì)減小自己的產(chǎn)出(Sandmo1971)。但是一旦存在遠(yuǎn)期市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)及期權(quán)市場(chǎng)等這些可以進(jìn)行套期保值的金融市場(chǎng)的時(shí)候，廠商可以將自己面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給金融市場(chǎng)中的買方和其他投機(jī)。Holthausen(1979)及Lapan等人(Lapanet．a(chǎn)1．1991)也證明了當(dāng)期貨價(jià)格與未來現(xiàn)貨價(jià)格的期望相等時(shí)，也就是所謂的期貨價(jià)格是無偏的時(shí)候．廠商的產(chǎn)量與它面對(duì)一個(gè)等于未來現(xiàn)貨價(jià)格期望的確定的價(jià)格下所選擇的產(chǎn)量一樣。這也就是說。通過包括期貨市場(chǎng)這些金融市場(chǎng)的引入，可以提高廠商的產(chǎn)量(相對(duì)沒有這些市場(chǎng)時(shí)而言)。

在現(xiàn)有的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，我們將主要對(duì)不存在期貨市場(chǎng)和存在期貨市場(chǎng)兩種情況下風(fēng)險(xiǎn)厭惡的廠商的生產(chǎn)決策研究，以此發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能對(duì)市場(chǎng)參與者的福利的影響情況，從而證明期貨市場(chǎng)的確能夠通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的不足，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置。

1．無期貨市場(chǎng)時(shí)的廠商決策。

在這部分中，我們遵循Sandmo(1971)的框架，分析沒有期貨市場(chǎng)時(shí)廠商的生產(chǎn)決策。我們假設(shè)：

(1)廠商處于完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

(2)廠商從其利潤(rùn)中獲得效用。其效用函數(shù)為一個(gè)以

2．存在期貨市場(chǎng)時(shí)的廠商決策。

此處我們?cè)谀Ｐ椭幸肫谪浭袌?chǎng)，并研究這一市場(chǎng)的引入對(duì)廠商生產(chǎn)的影響。為了分析的簡(jiǎn)便，我們這里借用Hohhausen的假設(shè)，即市場(chǎng)的參與者并不是像現(xiàn)實(shí)中那樣在期貨合約到期之前平倉(cāng)，而是持有期貨合約一直到期并履行合約。因此，實(shí)際上這里討論的更像是遠(yuǎn)期市場(chǎng)。但是只要期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的無套利關(guān)系能夠始終成立，這里的分析就可以很容易地推廣到真實(shí)期貨市場(chǎng)的狀況。

假設(shè)廠商在期貨市場(chǎng)上有總量為h的套期保值頭寸。期貨合約的當(dāng)期價(jià)格為f，未來價(jià)格為b。則廠商的最優(yōu)化問題可以寫為

由(10)式可以得出結(jié)論：當(dāng)存在期貨市場(chǎng)時(shí)，廠商的生產(chǎn)決策只受期貨價(jià)格b的影響。當(dāng)期貨的價(jià)格等于未來現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格的期望時(shí)(b=E[P]=μ)，廠商的行為與完全競(jìng)爭(zhēng)條件下面對(duì)確定價(jià)格時(shí)的行為一樣，即而廠商的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度僅僅影響廠商在期貨市場(chǎng)的頭寸。因此，在這種情況下，相對(duì)于沒有期貨市場(chǎng)的情況，期貨市場(chǎng)的引入能提高廠商的產(chǎn)量()，達(dá)到資源配置優(yōu)化的產(chǎn)量。

進(jìn)一步，當(dāng)期貨的價(jià)格b<μ時(shí)，廠商的產(chǎn)出低于價(jià)格為確定時(shí)的產(chǎn)出。此時(shí)期貨市場(chǎng)的引入是否會(huì)增加廠商的產(chǎn)量(相對(duì)于沒有期貨市場(chǎng)，而價(jià)格又是不確定的情況)，是不確定的。具體要依期貨價(jià)格而定。而當(dāng)期貨的價(jià)格b>μ時(shí)，廠商的產(chǎn)出高于價(jià)格為確定時(shí)的產(chǎn)出。這就說明，如果期貨市場(chǎng)非有效，則其對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)乃至資源配置的作用很可能是負(fù)面的。

基于微觀角度，我們發(fā)現(xiàn)在不確定的情形下，有效率的期貨市場(chǎng)確實(shí)能夠彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的不足。即其通過轉(zhuǎn)移廠商面對(duì)的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，促使風(fēng)險(xiǎn)厭惡的廠商做出有效率的產(chǎn)量決策，從而優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

四、期貨市場(chǎng)通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

下面我們從宏觀的角度，分析期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的作用。

作為期貨市場(chǎng)的基本功能之一，所謂價(jià)格發(fā)現(xiàn)是指在期貨市場(chǎng)上通過公平競(jìng)爭(zhēng)、高度透明和集中交易的方式所形成的，最接近市場(chǎng)真實(shí)需要，能夠反映當(dāng)前和未來供求關(guān)系，指導(dǎo)現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的價(jià)格水平。

由于現(xiàn)貨價(jià)格在形成過程中的時(shí)滯性、分散性和更重要的信息不對(duì)稱性，其價(jià)格的真實(shí)性受到嚴(yán)重影響。以其作為市場(chǎng)信號(hào)，就會(huì)造成不必要的損失，形成高昂的交易成本。而由于規(guī)則公平，買家和賣家眾多，期貨市場(chǎng)積聚了各方面廣泛信息。由此信息集中過濾所形成的期貨價(jià)格，必然能夠比較準(zhǔn)確地反映真實(shí)的供求狀況及其未來價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)，形成正確的價(jià)格信號(hào)。這樣通過期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，就顯著地降低了相關(guān)商品的交易成本，促進(jìn)了商品的交易乃至經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

事實(shí)上，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的根本作用就是顯著降低商品交易成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

Williams(1986)則從另一角度論證了期貨市場(chǎng)降低交易成本的基本作用。他指出原則上任何一種商品和服務(wù)都應(yīng)有一個(gè)市場(chǎng)，但為了降低整個(gè)交易成本，市場(chǎng)的數(shù)目應(yīng)在滿足交易需要的前提下盡可能減少。有的商品或服務(wù)沒有必要在有形的市場(chǎng)中交易，而可以在隱性市場(chǎng)上進(jìn)行交易。兩個(gè)有形的市場(chǎng)交易一般就可以衍生出一個(gè)隱性(市場(chǎng))交易。事實(shí)上現(xiàn)貨市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)和借貸市場(chǎng)就是這樣相互聯(lián)系的。所謂套期保值，就是期貨交易和現(xiàn)貨交易的結(jié)合，其實(shí)質(zhì)包含著一種隱性的商品借貸交易。所以以套期保值為目的的期貨市場(chǎng)是一種隱性借貸市場(chǎng)。故而期貨市場(chǎng)的重要作用應(yīng)是規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)，減低交易成本。

下面我們采用Yang和Borland(1991)建立的新興古典動(dòng)態(tài)一般均衡分析框架，研究期貨市場(chǎng)是如何通過降低交易成本來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的。

由上可見，交易條件越好，交易成本越低，則分工的演進(jìn)就越快，專業(yè)化經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)就越強(qiáng)，從而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也就越快。

而期貨市場(chǎng)恰恰就能夠降低交易成本。我們可以延續(xù)上述思路具體分析一下：

在t=O時(shí)，分工水平很低，每種貿(mào)易品均有多個(gè)生產(chǎn)者。因而購(gòu)買者可以選擇其中任一，即使購(gòu)買者在這一生產(chǎn)領(lǐng)域已停止人力資本積累。所以此時(shí)存在一個(gè)瓦爾拉斯機(jī)制。然而可以證明，由于熟能生巧和專業(yè)化經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)可能演進(jìn)到極端分工的狀態(tài)：每種產(chǎn)品只有極少生產(chǎn)者，每個(gè)人作為他的專業(yè)產(chǎn)品的出售者就是一個(gè)壟斷者，而作為其它產(chǎn)品的購(gòu)買者，相對(duì)其中的生產(chǎn)者而言是沒有競(jìng)爭(zhēng)力的(因?yàn)榇巳艘淹Ｖ乖诖祟I(lǐng)域的人力資本積累)。所以在t很大時(shí)，存在一個(gè)對(duì)稱的多邊壟斷機(jī)制，壟斷造成的機(jī)會(huì)主義行為產(chǎn)生了阻止專業(yè)化經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)被充分利用的內(nèi)生交易成本，從而影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

而以期貨市場(chǎng)為代表的長(zhǎng)期合約制度安排，可用于限制這種機(jī)會(huì)主義行為導(dǎo)致的內(nèi)生交易成本。如前假設(shè)，所有交易都是通過一個(gè)合約系統(tǒng)和一個(gè)期貨市場(chǎng)來進(jìn)行談判。在t=O時(shí)期的一個(gè)瓦爾拉斯機(jī)制決定所有的長(zhǎng)期合約。這些長(zhǎng)期合約不能在以后重新談判。t=-O時(shí)期任何人都沒有生產(chǎn)活動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)，因而人們事前完全相同并無“專家”與“外行”之分。因?yàn)樗械慕灰淄ㄟ^合約系統(tǒng)被在t=O時(shí)期運(yùn)作的期貨市場(chǎng)完全決定，因此盡管隨著時(shí)間的推移生產(chǎn)者會(huì)從熟能生巧中獲得壟斷權(quán)力，但在合約簽訂之時(shí)還沒有壟斷權(quán)力存在。與所有人的理性預(yù)期假設(shè)結(jié)合，t=O期的瓦爾拉斯機(jī)制是可行的。因此期貨市場(chǎng)的功能就是消除由機(jī)會(huì)主義行為產(chǎn)生的內(nèi)生交易成本。如果沒有期貨市場(chǎng)，由熟能生巧和專業(yè)化經(jīng)濟(jì)引致的機(jī)會(huì)主義行為是不可避免的。

所以，根據(jù)新興古典動(dòng)態(tài)一般均衡分析框架，我們發(fā)現(xiàn)期貨市場(chǎng)能夠降低經(jīng)濟(jì)體系的內(nèi)生交易成本，促進(jìn)社會(huì)分工水平的提高，最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

五、結(jié)論

由上我們可以看出，期貨市場(chǎng)通過風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能能夠優(yōu)化微觀資源配置，同時(shí)通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能也可以促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。故而期貨市場(chǎng)作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中的高級(jí)形式，它既因?yàn)閮r(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能而處于市場(chǎng)機(jī)制的核心地位，又是社會(huì)化大生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)張的“穩(wěn)定器”，而且在期貨市場(chǎng)中形成的價(jià)格信息還能為宏觀決策和微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供重要參考。所以我國(guó)應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展我國(guó)期貨市場(chǎng)，以更好的促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。