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摘要：我國現存的“有辦理的浮動匯率制”實質上是一種牢固匯率制。最適錢幣地域理論是關于匯率機制和錢幣一體化的理論。經濟轉型期金融運動深度不夠以及宏觀經濟預期的不確定性表明我國牢固匯率制度部署的須要性，而最適錢幣地域理論則提供了這種制度部署的一些大概性表明。當前我國宏觀經濟政策不停以積極財政政策為主導。芒德爾—弗萊明模子（在牢固匯率制度下，財政政策作用大于錢幣政策）有助于我們多角度明確這一現存的宏觀經濟政策選擇。

要害詞：最適錢幣地域理論；芒德爾—弗萊明模子；牢固匯率；財政政策

1999年度諾貝爾經濟學獎賦予了“對差異匯率制度下的錢幣與財政政策，以及對最適錢幣地域的分析”作出了開創性孝順的美國哥倫比亞大學經濟學傳授羅伯特·A·芒德爾（1932－）。芒德爾最重要的學術孝順多數完成于60年月：1961年的《最適錢幣地域理論》、1962年的《得當運用錢幣與財政政策以實現表里平衡》、1963年的《資本運動與牢固和浮動匯率下的穩固政策》等。60年月末70年月初，他的兩部專著《國際經濟學》和《錢幣理論》出書，全面體系地敘述了他的經濟頭腦。30多年來，芒德爾在理論上對國際金融學說、宏觀經濟政策調和治論作出了良好的孝順，對國際經濟學和天下經濟的運行模式孕育產生了深遠的影響。在舉世金融一體化迅猛生長的克日，分外是在亞洲走出金融危急開始復蘇的時間，將諾貝爾經濟學獎這一殊榮賦予芒德爾，其意義耐人尋味。字串7

開放經濟條件下，處于經濟轉型時期的我國匯率制度部署及財政錢幣政策選擇標題也不停是經濟理論界存眷的熱門標題。芒德爾的學術頭腦大概能為我們政策選擇提供一個理論視角。

一、轉型期人民幣牢固匯率制度部署思考：

從最適錢幣地域理敘述起

（一）最適錢幣地域理論簡介

1．芒德爾的最適錢幣地域理論

“最適錢幣地域”分析理論是芒德爾走向諾貝爾獎臺的要害。該理論是在圍繞牢固匯率和浮動匯率制度孰優孰劣爭論中生長起來的。50年月，西方學者對牢固匯率和浮動匯率的爭論進入白熱化階段：以金德爾伯格為代表的學者推許牢固匯率，而以弗里德曼為首的學者宣揚浮動匯率。一樣平常以為，無論是牢固匯率制照舊浮動匯率制，各自均有其優點與資本，而且這兩種匯率制度的優點與資本均依賴于經濟社會的種種條件。芒德爾于1961年發表的《最適錢幣地域理論》論文，議決重新體系地敘述差異匯率制度下的優劣點標題而進一步提出，如果議決得當的要領將天下分別為多少個錢幣區，各地域內實驗配合的錢幣或牢固匯率制，差異地域之間實驗浮動匯率制，那么就可以分身兩種匯率制度的長處而克服兩種匯率制度的缺點，這便是芒德爾最早提出的“最適錢幣地域”頭腦。最適錢幣地域理論是關于匯率機制和錢幣一體化的理論，旨在分析在什么樣的情況下，某一地域（多少國家或地域）實驗牢固匯率和錢幣同盟或錢幣一體化是最佳的。

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芒德爾提出用生產要素的高度運動性作為確定最適錢幣地域的尺度。他定義的“最適錢幣地域”是：相互之間的移民方向很高，足以保證當此中一個地域面臨差異錯誤稱打擊時仍能實現充實就業的幾個地域形成的地域。芒德爾以為，一個國家國際出入失衡的重要緣故原由是孕育產生了需求轉移。假定有A、B兩個地域，原來對B地產物的需求現在轉向對A地產物的需求，這樣就有大概形成B地的賦閑率上升而A地的通貨膨脹壓力增長。若A產物的生產者正巧是A國，B產物的生產者正巧是B國，則B國錢幣匯率的下跌將有助于減輕B國的賦閑，A國錢幣匯率的上升有助于低沉A國的通貨膨脹壓力；但若A、B是統一國家內的兩個地域，它們使用統一種錢幣，則匯率的任何變更都無助于同時辦理A區的通脹和B區的賦閑，錢幣當局于是陷入一個騎虎難下的怪圈：如果他們實驗擴張的錢幣政策（錢幣貶值）直接處置懲罰B地的賦閑，那么，就會進一步惡化A地的通貨膨脹；反過來說，如果他們議決實驗緊縮的錢幣政策（錢幣升值）開心辦理A地的通貨膨脹，他們就要冒進一步惡化B地賦閑標題的危害──被用來改造一個地域形勢的錢幣政策會使另一地域的標題越發惡化，除非這兩個地域使用各自的地域錢幣。芒德爾指出：浮動匯率只能辦理兩個差異通貨區之間的需求轉移標題，而不克不及辦理統一通貨區內差異地域之間的需求轉移標題；統一錢幣區差異地域之間的需求轉移只能議決生產要素的運動來辦理。在芒德爾的分析中要害是統一錢幣區內的勞動運動程度。如前述，如果勞動力是充實運動的，那么我們將會發明B地賦閑工人會向A地遷移，這種勞動力的運動大概議決抑止A地人為上升以致大概低沉人為程度來溫和A地的通貨膨脹壓力，從而可同時緩解A地通脹和B地賦閑。因此，他以為：若要在幾個國家之間保持牢固匯率并保持物價穩固和充實就業，必須要有一個調治需求轉移和國際出入的機制，這個機制只能是生產要素的高度運動。字串3

匯率制度部署及與財政政策選擇干系性分析——芒德爾重要學術頭腦“警惕”來自:

2．經典最適錢幣地域理論簡屹立

芒德爾邏輯性地把最適錢幣區的特性概括為“勞動力遷移的偏好足以確保充實就業”。其后，麥金農（1963年）和凱南（1969年）又對最適錢幣地域理論作了生長研究：

（1）1963年，羅納德·麥金農指出，應當用經濟高度開放作為最適錢幣區的一個尺度。他以為一個經濟高度開放的小國難以采用浮動匯率的兩層次由是：首先，由于經濟高度開放，市場匯率稍有顛簸，就會引起國內物價劇烈顛簸；其次，在一個入口占斲喪很大比重且高度開放的小國中，匯率顛簸對住民現實收入的影響是云云之大，以致存在于封閉經濟中的錢幣幻覺會消散，由此，匯率變更在改正對外出入失衡方面失去作用。

（2）彼得·凱南在1969年提出以低程度產物多樣化作為確定一個最適錢幣區的尺度。凱南的提倡同芒德爾一樣，也是創建在國際出入失衡的重要緣故原由是宏觀經濟的需求顛簸這一假設上的。他以為：一個產物相當多樣化的國家，出口也將是多樣化的。在牢固匯率下，某一種出口商品的需求下跌了，由于它在整個出口中所占的比重不大，因而對國內就業影響也不會很大。相反，如果外國對本國出口商品的需求曲線降落了，低程度產物多樣化（因而出口產物種類也是未幾的）的國家，勢須要更大幅度地變更匯率，才氣維持原來的就業程度。由于出口的多樣化，外部動蕩對內部經濟的影響顛末勻稱化后變小了，出口收益可以相當穩固。因此，產物多樣化國家可以容忍牢固匯率的效果，而產物非多樣化的國家難以容忍牢固匯率的效果，它們應當是一個采用機動匯率的獨立（最適度）的錢幣區。