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一、商業銀行開展物流金融業務的主要模式

商業銀行開展物流金融業務大致分為三種運行模式：倉單質押、保兌倉、物流保理。

1倉單質押融資模式。倉單質押是以倉單為標的物而成立的一種質權。所謂倉單，是指保管人在收到倉儲時向存貨人簽發的表示收到一定數量的倉儲物的有價證券，倉單持有人隨時可以憑倉單直接向倉儲方提取倉儲貨物。倉單質押業務的核心在于中小企業以在庫存動產(包括原材料、產成品等)作為質押物向銀行申請貸款，物流企業經銀行審核授權后，以第三方的身份承擔監管責任，受銀行委托提供監管服務，對質押物進行庫存監管。質押貨物的存放點可以是倉單出具方的倉庫，也可以是具有一定倉儲能力和倉儲管理經驗、良好行業信譽的第三方或出質人自辦倉庫，但后者須由倉單出具方派人監管并承擔監管責任。企業質物靈活多樣，原材料、半成品、產成品均可以作為質押物。操作流程如圖1所示：

此運行模式產生的基礎是：生產經營企業流動性經營運作占比逐年增大，而銀行習慣從事傳統固定資產貸款業務，這是長期困擾企業融資的關鍵問題。物流倉單質押融資打破銀行對動產抵押的歧視態度，使原材料、半產品、產成品等動產抵押物進入銀行資產業務行列中。由于銀行貸款收回是以特殊賬戶形式完成，從某種程度上說違約風險較低。關鍵問題是銀行貸款金額與質押品內在價值之間能否做到合理貸款，合理收回，質押物品價值評估報告成為銀行發放貸款的主要依據。一旦評估有失偏頗，同樣會產生風險。

2保兌倉融資模式。保兌倉業務是倉單質押業務的一種延伸，保兌倉融資模式的操作流程是：生產商、經銷商、第三方物流企業、銀行四方簽署“保兌倉”業務合作協議書，銀行為確保金融資本金的安全，在生產商和經銷商之間存在的買賣合同關系以及第三方物流企業向銀行提供承兌擔保的前提下，申請開立銀行承兌匯票。經銷商以貨物對第三方物流供應商進行反擔保，第三方物流供應商根據掌控貨物的銷售情況和庫存情況按比例決定承保金額并反取監管費用。銀行給制造商開出承兌匯票后，制造商向保兌倉交貨，此時轉為倉單質押。通過保兌倉緩解了交易雙方的現金壓力，提供了資金周轉，真正實現了制造商、經銷商、第三方物流和銀行的多贏。操作流程如圖2所示：

此模式運行基礎是以結算為目的，保證結算有序性、及時性和完整性。銀行通過間接融資獲得融資收益，并使融資風險因分散性而大為降低。第三方物流企業利用先進的倉儲設施和設備提高倉儲運能并提高管理收益，還可對保兌貨物提供評估和監管，創造利益。從運行關系產生到結束之間，買方企業、銀行、物流企業均會面臨一定風險。

3物流保理金融模式。保理又稱保付，指出口企業以賒銷、承兌交單等方式銷售貨物時，保理商(行)買進出口企業的應收賬款，并向其提供資金融通、進口企業資信評價、銷售賬戶管理、信用風險擔保等系列綜合金融服務。操作流程如圖3所示：

此模式運行基礎是：銀行根據物流企業經營規模、資金實力、經營業績、經營前景、資產結構等授予物流企業信貸配額，由物流企業對有關聯的中小企業提供質押貸款，并對企業進行系統化的融資安排、物品評估、資格審查以及全程動態監管。

目前，第三方物流企業越來越多地介入到客戶的供應鏈管理當中，因而往往對于買賣雙方的經營狀況和資信程度都有相當深入的了解，因此在進行信用評估時不僅手續較銀行更為簡捷方便，而且其風險也能夠得到有效的降低。同時，銀行保理業務的主要風險來自于買賣雙方對它的合謀性欺騙，一旦銀行在信用評估時出現失誤，就很可能財貨兩空。而在物流保理業務中，由于貨物尚在物流企業手中，這一風險可以得到大大的降低。

二、金融危機帶給商業銀行物流金融業務的風險分析

1抵押物風險。一般情況下，抵押物風險主要包括質押物數量多少的存量控制風險；質押物品種是否合適、市場價格是否穩定、質押物是否投標等質押物選擇的風險；物流公司內部管理制度是否健全、信息管理系統是否先進、內部防范措施是否有效等物流公司對質押物監管的風險；貨物來源是否合法、貨物質量是否有以次充好現象、提貨時是否有提好補壞現象、倉庫安全、員工誠信、提單的可信度、保管設施是否合適等質押物損失的風險；市場價格波動、金融匯率變動等質押物變現的風險。

當前金融危機使我國物流行業的業務量明顯下滑，對物流企業造成很大的沖擊，貨物和倉儲市場的業務量也受到影響，客戶信用等級、支付能力均在下降，貨物價格又在急劇下跌，這使為其提供融通資金的商業銀行也將面臨風險。國內最具代表性的企業——中遠和中海的經營數據顯示，中遠2008年前3季度營業收入平均增幅是41％，但第三季度增幅減為27％，增幅下降了大約1／3。中海集運受到的影響更大，前3季度，中海9月份虧損達到2.7億元。現在很多船東都采取合并艙位，甚至取消運單以減少虧損。

2信用風險。在物流金融業務中，信用風險主要存在以下幾個方面：一是來自于融資企業的信用風險，包括貨物的合法性，客戶的誠信度等。在出質人進行貨物質押時，有的客戶資信不好，在滾動提取時提好補壞和以次充好，這樣就會形成一定的質量風險。二是銀行對物流公司和企業的評價失實的風險。盡管物流企業作為第三方介入融資過程，向商業銀行提供制造企業貨物的詳細數據，但是這些數據的準確性和可靠性依然存在漏洞，這些數據的來源和有效性都還是個問號，由于銀行的評價技術不完善、評估技術不高、網絡信息技術落后等原因，使商業銀行在數據處理方面的問題依然很大，不可小視，這就出現了銀行在信用評價時的數據信息低效風險。三是信用環境軟約束風險，商業銀行信用風險的存在一向都與社會的金融生態密切相關，而經濟領域至今還沒有樹立起誠信光榮、無信可恥的社會信用環境，也沒有嚴厲的失信懲罰。這就使得物流金融這一項全新的金融業務在實施過程中缺乏社會信用保障，也就是說當它踏入社會金融生態圈之后，信用坍塌后的多米諾骨牌效應也會導致這種失衡現象漸漸地在物流金融業務中出現，進而不但沒能為商業銀行減輕負擔，反而成為了其又一項信用風險的緣起。

在目前金融危機引起的經濟下行態勢下，物流金融業務中質押物價格下跌的風險和銷售變現的風險明顯加大，以前常規的風險控制手段將極有可能使風險暴露大大增加，這將有可能導致物流金融業務中借款企業的大量違約。因此，采取有效措施預防這兩類風險是現階段物流金融業務風險控制的關鍵。

3控制風險。由于我國銀行開展物流金融信貸時間短，在風險管理方面經驗積累不足，又受到各種制度、法律的瓶頸制約，操作疏漏和失誤難以避免，主要問題有貸款資金渠道狹窄，籌資方式少；貸款工具缺乏靈活性；銀行風險管理手段受到外部環境限制；內部監控系統還不完善等。因此在物流金融業務中，銀行內部存在著操作風險。因為在目前態勢下，物流金融業務借款方也就是中小企業的日子越來越不好過。由于未來的不確定性，原材料、部件、半成品和產成品的價格會波動，數量會變化，從而引發很多供應鏈風險，其違約的概率就會增加，而且質押品價格下跌的風險也變大，這些都要求物流企業要重新調整物流金融業務的監管模式、手段和指標，監管的難度和成本顯著增加。同時，實體經濟的萎縮也會造成物流金融業務量的萎縮，物流監管的規模效應更難獲得。

4外部環境風險。物流金融業務中，來自外部環境的風險主要表現在：首先是制度安排方面的一些缺陷。如我國信用制度作用的發揮存在企業信用檔案及信用評估機制不健全的限制；質押制度存在標準倉單設置難、質押登記制度不健全、質押物處置難等問題。這些制度安排自身的缺陷會弱化信用制度、質押制度、擔保保險制度作為轉移風險手段防范風險的效果，甚至可能增大風險。其次是法律風險。目前我國的物流金融還處于萌芽階段，還沒有專門的法律法規對物流公司以及整個供應鏈的業務操作進行規范整合，這就會使物流金融業務無法可依，可能形成利用法律漏洞謀取利益，影響社會秩序和經濟發展的情況，并且法律風險也可能引發其他風險的發生。再次是宏觀環境風險。宏觀環境因素是影響物流的重要因素之一。包括國內外經濟環境因素，如匯率和利率因素以及國際物流整體需求因素等，物流業務的國際結算必然要牽涉到這類因素。另外還有我國物流業目前的整體發展狀況，雖然發展迅速、業務劇增，但是成本高、資質差等，這些都是發展中暴露出來的弊端。

三、金融危機背景下物流金融中商業銀行的風險防范措施

1構建有效的風險分散轉移機制。通過對全球金融危機的剖析，可知金融創新不是主要問題，對金融創新缺乏有效控制才是關鍵所在。尤其在中國，利用金融創新分散風險的機制還很落后，風險主要集中在商業銀行系統，當遇到較大的金融沖擊時系統很可能難以消化。因此，物流金融應該利用金融衍生品建立物流金融風險的分散機制，比如，構建擔保池、應收賬款資產池，促使物流金融資產證券化等，這些有利于將業務風險有效分散和轉移。但在這一過程中必須注意金融創新與風險控制的平衡，即便在業務蓬勃發展時，實時的監管、貸款審核條件的嚴格遵守等等仍然需要，這也是全球金融危機給我們的一個重要啟示。

2建立相應的金融危機應急機制。當前，類似于住房抵押貸款，物流金融創新可以緩釋信用風險，但同時又會增加一些新的風險，例如擔保品價格風險、變現風險等，對新增風險的分析與控制是業務能否正常發展以及風險管理是否有效的關鍵，將最終影響銀行資產的安全。政府、金融機構等都應該針對具體的創新業務制定相應的金融危機應急方案，這將有效抑制金融危機的擴散。

3加強銀企合作關系。物流金融業務是一種典型的多方參與、優勢互補的業務形態。必然要廣泛采用信息系統技術，以加快各方信息交流、簡化作業環節、縮短作業時間，同時實時對貨物進行跟蹤監控。當今，世界制造業已經進入供應鏈管理時代，少品種、大批量生產模式已經讓位于多品種、小批量的精益生產模式。為順應市場趨勢，領先制造業開始有選擇地推動供應鏈管理和集約式生產方式的發展。企業加快引入物流和供應鏈管理的理念和技術，能夠有效降低企業的庫存，加速企業的現金周轉，提高資金利潤率。商業銀行與重點物流企業建立長期的合作伙伴關系，有利于提高效率，防范物流金融風險。銀行應有效地依托物流企業的業務平臺獲得客戶的資信檔案，進行客戶的信用分級，使銀行能根據物流企業信息系統所提供的信息，放心地把貸款直接發放給企業，以利于企業更加便捷地獲得融資，減少質押貸款中一些繁瑣環節。同時也有利于銀行提高對質押貸款全過程的監控能力，優化其質押貸款的業務流程和工作環節，降低信息取得成本，降低貸款的風險，更加靈活地開展質押貸款服務。

4提升物流服務的能力和水平。一方面，增強物流企業服務創新能力。金融危機下，需求的減弱加劇了物流市場的競爭，為行業的優勝劣汰、資源重組創造了有利的條件。物流企業要增強服務創新能力，把創新內化到企業文化中，加強模式創新、業務創新、技術創新，以滿足客戶需求為出發點，不斷提升物流服務的能力和水平。對于規模大、實力強、創新能力強的企業，這次危機也可能是一個加快兼并擴張、做大做強的大好機遇。另一方面，要拓寬銀行服務對象范圍。現在，物流是多產業、多領域及多種技術的有機融合體，其運作強調物流企業向其上游和下游尋求服務對象，實現優勢互補。銀行在同物流企業合作過程中，不僅可以與物流企業建立長期的合作關系，而且可以通過物流企業發展更多的客戶，將金融服務擴展至與物流企業相聯系的所有上下游企業，形成供應鏈上資金流在銀行體系內部的良性循環。

總之，商業銀行要積極創建與物流發展、商流發展相匹配的新的物流金融領域和新的服務范圍，要主動提供高效率、低成本的物流金融服務工具，力爭做到物流的范圍和領域有多大，物流金融服務范圍、領域就隨之有多大。在抓住機遇的同時又要防范風險的發生，安全運營，達到中小企業、物流企業和商業銀行多方共贏的局面。

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[摘要]由次貸危機導致的金融風暴已向實體經濟滲透，也給中國實體經濟造成一定影響，并直接影響到物流金融業務，使物流金融業務的主角——商業銀行面臨新的風險。因此，商業銀行要進一步創新物流金融業務的經營模式，分析商業銀行所面臨的新形勢，并構建相應的風險規避和防范措施。

[關鍵詞]金融危機；商業銀行；物流金融；經營風險