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一、溫州地區中小民營企業的融資現狀與困境

（一）溫州中小民營企業的經營現狀

浙江省溫州市歷史上曾經以獨一無二的“溫州模式”全國聞名，民營經濟是溫州市經濟發展的典型模式，全市遍地都成長著中小企業，它們對溫州經濟的發展做出了無與倫比的貢獻。溫州市的主要產業是輕工業，從多個指標看溫州輕工業在全國都是位居前列的。但是制造業的利潤目前在持續下滑，先進制造業發展相對滯后，這對于溫州來說并不是一個樂觀的趨勢。當前溫州中小民營企業的發展面臨很大壓力。在近十幾年來溫州市資本市場迅速發展的背景下，溫州人經營的側重點不斷從小商品經濟轉向到對資本的經營中，將積聚的民間資本投入到炒房等行為中，這類資本經營動用的民間資金高達一千億元。然而這種投機性的投資收益在近些年來越來越少，最終導致中小企業財務狀況瀕臨崩潰。2008年金融危機導致的中小企業倒閉的數量達到了數百家。民營中小企業自身經營過程中資金鏈薄弱，企業規模小、資金少、人員素質低，宏觀政策的扶持也不足，比如中小企業的稅費負擔重。同時，溫州的現代商貿業務發展滯后、地方性金融機構監管缺失、融資渠道狹窄等都是制約溫州中小企業發展的因素。

（二）溫州中小民營企業的融資需求與困境

根據中國人民銀行溫州市中心支行提供的數據，溫州中小企業內源融資占比超過一半，主要來自于企業的盈余與股東的投資增加。它們以家族經營的形式存在，偏好對控制權無影響的內源融資，初期依靠自己較低的利潤水平來維持經營。它們在初創期和之后規?；l展期的融資需求比較小，主要是依靠原始資本的積累以及金融機構的信用。但困難的是企業在成長期對資金的需求量很大，融資難主要是體現在這個階段。這一階段中，銀行貸款是中小企業使用的主要融資方式之一。溫州市如今的正規金融機構比較健全，各大商業銀行的人民幣存貸款余額均已由十年前的一千多億元增長到了2012年的七千多億元，貸款余額在十年間增長了十倍。無論是貸款余額與生產總值之比，還是貸款余額與存款余額之比，溫州市的比值都是高于全國水平的。然而中國人民銀行溫州市中心支行對250家樣本中小民營企業調查數據顯示，當前僅有5%的企業對資金無需求，溫州市共有三十多萬家中小民營企業，資金需求可想而知是多么龐大。在這三十多萬家企業中，超過70%的企業是急需資金的。而企業取得的大量貸款卻用于了投機行為，大量的民間資本也都流入到了各種非正規的互助社等民間機構。

二、溫州地區中小民營企業融資困境的成因分析

（一）企業自身方面

1．公司治理脆弱

就企業性質而言，溫州中小企業的經營風險比較大，同時，其實物資產相對少，可以作為抵押品的資產少，難以獲取銀行貸款。許多企業都仍處于家族經營和經驗管理方式階段，很難建立有效的監督機制。同時，會計和出納這兩個崗位的職責劃分不清，企業的現有會計制度也不健全，中國人民銀行溫州市中心支行在2012年的對250家樣本中小企業財務報表的調查中發現，有38%的中小企業的財務報表中缺失現金流量表，同時還存在許多企業的現金流量記錄缺乏真實性。許多企業的高層管理者缺乏財務管理觀念，沒有做到適度消費、理性投資，而將大量企業流動資金投入房地產，使流動性短缺的問題極其突出，負債能力低。

2．信息不對稱

企業內控缺陷會導致企業在提供財務信息時資料不夠充分、真實，這時金融機構是處于信息上不利地位的，它們不了解企業的融資目的、投資意圖，也不了解企業是否有充足的抵押品，而處于信息優勢的民營中小企業則可以利用這一點做出逆向選擇，這樣一來金融機構就承擔著更大的貸款收不回來的風險。同時，信息不對稱也會導致信息交易成本增加，一旦投資者最終能獲取的預期收益無法彌補投資成本，則企業就會流失這些潛在投資者，從而導致企業資金鏈斷掉。

（二）金融體系方面

1．現有金融體系上的缺陷

據中國人民銀行的統計，正規金融機構對溫州的資金投入雖然高于全國平均水平，但借款時的資產評估手續卻非常繁瑣，辦理機構分布非常分散，工商局、稅務局等等程序安排復雜，導致中小企業要獲取一筆銀行貸款要等上數幾個月，急迫的資金需求被一再擱置。這些復雜的程序耗費將近20%的貸款成本。同時，地方性的金融機構在市場份額指標上大規模萎縮，能適應當前互聯網經濟的服務水平低下。農村信用合作社這一類金融組織存在著較高的風險性，業務相較之下無序不穩健，所以在溫州民營企業融資方面的效率還不夠理想。

2．現有擔保體系上的缺陷

金融機構在提供貸款時，為了減少風險，都會有相應的抵押和擔保規定。然而溫州擔保機構規模小，自有資本金少，當顧客有大筆貸款需要擔保時，這些機構就難以負荷。銀行對這些擔保機構的審查也會格外嚴格苛刻，因此它們的功能又進一步地受到了限制。同時，這些民營的擔保機構并沒有相應的金融監管部門來約束和牽制它們的業務及行為，有些位高權重者竟然可以私自挪用大額的擔保金，這是存在著很大安全隱患的。

（三）宏觀政策方面

國家在信貸政策上的支持力度還有待提高，國家雖然針對溫州地區出臺了《關于鼓勵和促進中小企業發展的若干政策意見》、《中小企業促進法》，但這些政策、法令都缺乏具體的法規來落實。國家對利率的調整不夠靈活，利率改革進程緩慢且范圍狹窄。雖然溫州市在2002年和2012年先后兩次被國務院批準為金融改革綜合試驗區，民間基層的改革從來沒有停止過，但頂層制度的支持與落實卻一直不足，導致金融改革、利率市場化總也無法徹底成功，至今溫州金融體制改革幾乎沒有太多明顯的效果，仍行還徘徊在多年前的起跑線上。

三、溫州地區中小民營企業融資困境破解的對策建議

（一）企業經營管理層面

1．公司治理方面

溫州民營企業應當從家族經營模式轉變成所有權與經營權分離的法人治理結構。建立完善的監督機制，才能減少道德風險與“一次性博弈”的發生概率。企業主自身也應有長遠的眼光，不能盲目消費、盲目投資。財務管理要職應該由科班出身，具備較高的財會專業技能的人才擔當。中小企業可以通過對外招聘的形式吸引優秀的人才，同時應該對在職員工進行培訓，鞏固加強員工專業知識運用能力。

2．企業信用方面

企業能成功經營的重要基礎就是自己品牌的價值，名牌就是一種信用，在借貸市場上它就是通行證。中小企業應該建立良好完善的聲譽機制，向金融機構傳達自己信譽高的信號，從而使信息不對稱的問題會減少，交易成本、融資成本降低。同時，應利用銀行關聯來提升企業信用。銀行關聯是指企業可以聘請曾經有銀行工作背景的人員加入到自己的企業，利用該人員對金融行業的熟悉與專業技能，制定出更能幫助企業獲得貸款的融資方案，同時形成潛在的聲譽和擔保。

（二）金融體系層面

1．改善現有金融機構并引入互聯網金融

在完善現有金融機構的建設上，溫州應該注重建立與中小民營企業相配套的金融體系和監督體系。比如小的社區銀行。同時應給予充分的政策扶持，提供資金來建設中小金融機構，提供教育咨詢來引導正規金融機構明確自己在市場中的定位?；ヂ摼W金融是相對于傳統金融機構的一種創新性的融資渠道。這種新型的金融形式運用了網絡大數據、云計算、智能搜索等IT技術，具備大規模數據的優勢，并且有著移動通訊技術，改善了傳統融資方式下的信息不對稱的問題，從而巧妙地解決了信貸配給問題。2014年溫州涌現出了大量互聯網金融的網貸P2P平臺，然而，通過審核的民營中小企業并不算太多，貸款的總規模也不大，還有很大的發展空間?；ヂ摼W金融也存在數據的安全性會相對低的通病，這一潛在風險需要有力的外部監控體系來控制。

2．改善現有擔保機構并引入物流金融

首先，溫州民營擔保機構應該遵循《公司法》，給予中小企業擔保費用和保證金金額上的優惠；其次，政府也應通過財政支出、調整稅收體系來給予這些信用擔保機構發展的空間，利用保資金的倍數效應，使中小企業獲得更多的貸款。同時，可以建立多種形式的擔保機構，如互助性質的擔保機構，或者商業性質的專業擔保機構、不以盈利為目的的擔保機構。在解決擔保困難問題上，物流金融是一條創新之路。在物流金融這種方式下，企業將找到辦法使動產可以轉變成金融機構愿意認可的質押品。這種新的方式又叫做融通倉融資，先將中小企業的原材料或者產成品作為反擔保物，存放在第三方物流企業的融通艙內，再根據這個獲得銀行的貸款，隨后在后續經營過程中分階段地進行還款。近年，溫州市交運集團物流分公司成功地與溫州市交通銀行、開億金屬有限公司達成了物流金融合作的協議，經預測，該物流公司若是采用第三方物流經營的模式運轉，所能獲得的年營業收入將突破一億元。物流金融這種方式在成本上也是可行的，能讓中小民營企業處于更加主動的地位。然而，這種方式的缺陷是存在信用風險，需要通過增強信任感，建立長期的合作伙伴關系，完善商品服務的評估與監管工作等來解決。

（三）宏觀政策層面

從根本上來說，溫州地區基層政府應該先明確當地經濟發展的戰略，把握溫州豐富的地緣優勢和豐富的民間資本，去引導整個產業去鞏固自己的核心競爭力。從立法上來說，應確立一些能落到實處的具體法規，減少一些無效率的審批環節。比如明確地規定信貸擔保的用途、金額、對象以及費用。在貨幣與財政政策上，應進一步擴大對中小企業貸款利率浮動的幅度，對資金鏈斷裂的中小企業進行財政撥款并制定幫助風險投資的稅收政策。政府還可以組織各種培訓會和研討會，糾正機關干部的歧視態度，保證中小企業的合法權益。同時，直接融資渠道的拓寬是非常重要的，中小企業在新三板上市融資作為直接融資的一種方式，有利于企業快速融資，同時也能幫助企業提升銀行信貸額度和獲取地方政府的政策扶持，為中小企業的跨越式發展提供了機遇。但中小企業也將面臨管理費用增加、券商督導、審計標準提高、法律事務咨詢增加，所以企業應該學習充分利用好新三板。天使融資也是直接融資的一種形式，溫州近年來涌現出了許多天使投資人，雖然他們并不像美國的天使投資人那么專業，也不具備強大的人脈與資深的管理經驗積累，發展的程度遠不及美國，但也應該注意到，溫州市眾多小額貸款公司與天使投資人也有相似之處，提供貸款的對象基本上一致，這或許是天使投資這種形式發展的有利條件。

作者:陳靜修 單位:中南財經政法大學