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摘要：2018年4月27日，中國人民銀行、中國保監(jiān)會等部門聯(lián)合《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱為《資管新政》），自此，金融機構進入“強監(jiān)管”時代。《資管新政》的出臺不僅對金融機構的資產管理業(yè)務做出明確的規(guī)定，也為金融服務于實體經濟奠定了良好的基礎。自2016年以來，我國不斷強調要振興實體經濟，促成金融與實體經濟之間的良性循環(huán)，這不僅是有效防范金融風險的重要舉措，也是經濟健康發(fā)展的助推器。但當前金融與實體經濟之間依然存在明顯的不協(xié)調，基于逐利思想，大量金融資源流入房地產等領域，實體經濟面臨著巨大的資源缺口，此種現象出現的原因在于金融機構過于重視短期收益，導致金融機構風險加劇，影響實體產業(yè)及金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。文章以金融化視角分析金融與實體經濟不協(xié)調的原因，并探究金融促進實體經濟發(fā)展的有效措施。

關鍵詞：金融化；金融；實體經濟

實體經濟是基礎性經濟，公眾的生產生活對于實體經濟有很強的依賴性。實體經濟的發(fā)展狀況影響著經濟總體發(fā)展的穩(wěn)定性。多次強調“發(fā)展實體經濟”“服務實體經濟”“增強金融為實體經濟服務的功能”。金融，可以看作是實體經濟的衍生物，金融的發(fā)展以實體經濟為基礎，從金融發(fā)展的角度來看，金融的提升也為實體經濟的發(fā)展提供了便利條件。由此可見，金融依存于實體經濟，先有實體經濟這一“因”，才有金融這一“果”，兩者之間又包含著復雜的關系，從總體來看，兩者相互依存，相互促進。但從當前金融與實體經濟之間的關系來看，金融機構過度膨脹，實體經濟所占DP比重越來越少；資本脫離實體經濟轉向虛擬經濟的現象十分嚴重，在金融實踐中，金融機構將大量資本進行“包裝”轉投房地產等領域，資本空轉現象頻發(fā)。基于以上事實，應當從經濟金融化視域下，分析金融與實體經濟之間關系錯位的原因。

一、金融與實體經濟不協(xié)調的原因

金融危機給實體經濟帶來了巨大的沖擊，在此之后，實體經濟產業(yè)空心化問題凸顯，實體經濟長期處于低迷狀態(tài)。為此，我國投入了大量的資本以活躍實體經濟，轉變實體經濟不景氣的現狀，但是由于金融機構沒有較為健全的體制，金融監(jiān)管不嚴格，這些數額巨大、流動性極強的資金流入了虛擬經濟，而不是按照預期的設想，用于振興實體經濟，實體經濟的發(fā)展受到了嚴重的阻礙，經濟也逐漸朝向金融化發(fā)展。在此背景下，金融機構獲得了大量的資金以實現進一步的擴張，實體經濟被進一步弱化。金融資本本身服務于實體經濟，實體經濟中，只有產業(yè)資本能夠獲得利潤，隨著金融機構的不正常膨脹，金融資本對于產業(yè)資本的控制能力越來越強，主要原因在于金融資本的收益高于產業(yè)資本，產業(yè)資本由實體經濟轉向虛擬經濟，一些企業(yè)及投資者已經不滿足于對產業(yè)資本進行分紅，而是希望能夠通過金融資本獲取更高的收益，在這一轉變下，實體經濟不再依賴傳統(tǒng)生產及貿易獲得利潤，而是寄希望于金融渠道，甚至出現企業(yè)“圈錢”現象。在經濟金融化的過程中，金融資本的結構也發(fā)生了明顯的變化，部分難以實現流動的資產經過轉變能夠在金融市場進行交易，一些具有風險的資產成了金融衍生品，也能夠實現交易，此外，國際大宗商品的金融化為套利、投機行為提供了便利。由此可見，金融資本結構的變化導致金融資產泡沫化嚴重，金融風險加劇。金融與實體經濟不協(xié)調不僅阻礙實體緊急的發(fā)展，也使金融發(fā)展置于高風險之中。從金融的本質上來看，其既不屬于實體經濟，也不屬于虛擬經濟，其最大的功能在于促進經濟發(fā)展，包括風險管理、促進資金的融通、合理優(yōu)化資源配置等。因此在提高金融服務實體的能力上，不能以犧牲金融為代價對實體經濟進行補貼，也不能忽視金融對于促進經濟發(fā)展的重要作用，更不能抑制金融創(chuàng)新，而是要正確看待金融與實體經濟之間的關系。

二、金融促進實體經濟發(fā)展的措施

（一）以法律打破金融壟斷。自由市場機制最大的作用是優(yōu)化生產要素的配置，保證利益分配的公平性。盡管自由市場的發(fā)展已經趨于成熟，但從自由市場內部以及本質來看，由金融渠道所獲得的利潤遠遠高于從生產、工業(yè)等實體經濟中獲得的利潤，導致實際經濟利益受到擠壓，因此，為了維護實際經濟利益，我國需要加強有關政策法規(guī)的完善。首先，我國需要完善反壟斷法律法規(guī)，打破金融壟斷，建立自由市場競爭機制，使生產要素在各個行業(yè)之間合理分配，使金融和實際經濟利潤平均化。其次，通過股份制企業(yè)財務資本的透明化，明確財務和產業(yè)資本的權限，完善公司治理體系，使股東的合法權益得到有效保護，并獲得個人經濟利益在嚴格批準實際商業(yè)資本的轉移中，保持了公司治理的連續(xù)性。最后，需要在產業(yè)政策中提高實體產業(yè)的資源配置效率。通過有效保護工人的合法權益和實體經濟，所有行業(yè)都可以通過公平的市場競爭獲得平均利潤率。此外，我國需要制定和完善合理的財稅政策和貨幣政策，以深化利潤和匯率市場改革。（二）提高實體經濟的資本回報率。當前，由于產業(yè)結構失衡和實體經濟產能過剩，社會生產效率持續(xù)低下。因此，為了促進實體經濟的發(fā)展，從金融的角度來看，有關部門要積極推動實體經濟相關產業(yè)的轉型升級，提高資金吸引力。只有積極推動實體經濟轉型升級，才能提高資本利潤率，吸引更多的金融資本為之服務。政府應該從供給方面的結構改革開始。一方面，應探索和實施創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，通過創(chuàng)新帶動實體經濟的轉型和結構優(yōu)化。另一方面，大力鼓勵和培育新興產業(yè)，使實體經濟在金融環(huán)境中獲得持續(xù)的活力。（三）深化金融體制改革，完善金融市場體系。實體經濟的升級與轉型離不來金融的支持。為此，應將金融供給改革放在金融體制改革的首要位置，轉變以往“需求驅動”的金融供給理念，豐富金融供給的方式，使新型實體企業(yè)以及小微實體企業(yè)能夠通過金融渠道進行融資。銀行體系作為金融服務的主體，應當積極進行體制改革，打破壟斷局面，形成大、中、小型銀行均衡發(fā)展的新格局，向不同規(guī)模的企業(yè)提供差異化金融服務，一方面，能夠避免金融資本浪費；另一方面，能夠提高銀行體系綜合服務能力。同時，確定適當的銀行信貸方式，使實體企業(yè)能夠以較少成本獲得較多的融資資金，以實現實體經濟的轉型與升級。最后，構建多層次金融資本市場，以多融資渠道為基礎，為實體企業(yè)融資提供便利。（四）優(yōu)化金融機構信貸結構，助力實體產業(yè)升級。近年來，在金融脫媒進一步深化和利率市場化趨勢逐步加快的背景下，大型企業(yè)集團通過發(fā)行債券拓寬融資渠道、降低融資成本的意愿大幅提高，特別是目前低利率環(huán)境將激發(fā)優(yōu)質企業(yè)發(fā)行中期票據的需求，充裕的流動性將促使投資者加大對中短期信用產品的配置力度，中小微型商業(yè)銀行的議價能力將進一步降低。而借助供應鏈金融業(yè)務，中小微型商業(yè)銀行能夠以低風險的手段占領數量眾多、融資需求巨大的中小企業(yè)市場，這對于銀行拓寬客戶范圍、優(yōu)化客戶結構和提高綜合收益具有重要意義。如果一家銀行的供應鏈金融網絡率先與以核心企業(yè)的供應鏈商業(yè)網絡實現對接，將因網絡鎖定形成難以跨越的市場壁壘，其他銀行則可能在模式競爭中喪失戰(zhàn)略先機。近年來，金融機構過度膨脹，利潤由實體經濟資本轉向金融資本，實體企業(yè)的發(fā)展受阻，尤其是中小型實體企業(yè)，其資金大部分用于日常經營當中，如庫存、房屋、產品原料等，導致中小實體企業(yè)資金流動性較差。中小企業(yè)發(fā)展需要足夠的資金支持，但中小企業(yè)發(fā)展前景較窄，缺乏核心競爭力，占據市場份額較少，信用評級較低，難以在銀行等其他渠道進行融資。當前，供應鏈金融是解決中小實體企業(yè)融資難的有效方式，中小實體企業(yè)與供應鏈中的核心企業(yè)建立供需關系，將其生產的產品以供應鏈方式銷出，與核心企業(yè)形成穩(wěn)定、持續(xù)的合作關系。銀行等金融機構可以向供應鏈中的中小實體企業(yè)提供融資服務，一方面能夠降低金融機構的融資風險，另一方面能夠拓寬中小實體企業(yè)的融資渠道，達到互惠互利的目標，繼而實現金融與實體雙贏。同時，金融機構需要把握好宏觀經濟的發(fā)展態(tài)勢，依托實體經濟，開展具有特色的實業(yè)投行業(yè)務，結合中小型實體企業(yè)的融資需求以及中小型企業(yè)資金、信用等風險的特點，開發(fā)對接中小型實體企業(yè)的投融資產品，既能夠滿足中小型企業(yè)擴大發(fā)展的融資需求，又能夠滿足中小型企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的投資需求。此外，金融機構可以本區(qū)域內中小型實體企業(yè)為服務對象，細分實體經濟市場，開發(fā)具有地域特色的融資產品，提高自身的服務水平。中小型實體企業(yè)是我國市場經濟的重要組成部分，國家高度重視中小型實體企業(yè)的發(fā)展，并制定一系列政策扶持中小型實體企業(yè)。當前，供應鏈金融已經成為解決中小型企業(yè)融資難問題的有效方式，也成為促進金融服務實體經濟的重要手段。供應鏈金融不僅能夠提高商業(yè)銀行的競爭能力，還能夠拓寬中小型實體企業(yè)的發(fā)展空間。長期以來，我國商業(yè)銀行秉承趨利避害思想，對中小型實體企業(yè)的市場風險、信用風險等進行嚴格的考察，雖然在很大程度上降低了銀行的貸款風險，但也阻礙了中小型實體企業(yè)的發(fā)展。為此，銀行等金融機構需要開展供應鏈金融業(yè)務，為供應鏈上、下游企業(yè)提供融資服務，促進金融與實體經濟之間的良性循環(huán)。

三、結束語

綜上所述，要想實現經濟的平穩(wěn)發(fā)展，需要促成金融與實體經濟的良性循環(huán)。首先，正確認識金融與實體經濟之間的關系，保證兩者相互促進，共同發(fā)展。其次，建立完善的反壟斷法律體系，消除金融壟斷對實體經濟的不良影響；再次，提高促進實體經濟的轉型與升級，提高實體經濟對資本的吸引力；另外，要進一步深化金融體制的改革，提高金融對實體經濟的服務能力；最后，優(yōu)化金融機構信貸結構，助推實體產業(yè)升級。

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作者:關鑫 李一鳴 單位:山東管理學院