導(dǎo)語(yǔ)：股票趨勢(shì)理論運(yùn)用分析論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要本文主要通過(guò)介紹趨勢(shì)理論、賭徒的謬誤原理，對(duì)比分析這兩大理論在實(shí)際運(yùn)用過(guò)程中的相互應(yīng)證過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，指出賭徒的謬誤在趨勢(shì)理論實(shí)際運(yùn)用中產(chǎn)生了比較大的阻礙并分析其阻礙的原因。最終得出行為金融學(xué)在證券實(shí)踐運(yùn)用中的重要影響意義。

關(guān)鍵詞賭徒的謬誤趨勢(shì)理論實(shí)證分析行為金融學(xué)

一、趨勢(shì)理論的一般原理分析

趨勢(shì)理論是股票技術(shù)分析的精髓。該理論簡(jiǎn)單的理解就是股票價(jià)格的發(fā)展有其一定的演變規(guī)律，總會(huì)按一種既有的方向延續(xù)一定的周期。在實(shí)踐的操作中應(yīng)該遵循順勢(shì)而為的原則。當(dāng)一個(gè)趨勢(shì)形成的時(shí)候，除非遭受到明顯的破壞，否則順應(yīng)此種趨勢(shì)發(fā)展的方向就成了股票操作實(shí)踐中首要遵循的紀(jì)律。

股票中趨勢(shì)理論主要是基于股價(jià)發(fā)展方向來(lái)說(shuō)的，股價(jià)運(yùn)動(dòng)是由一系列波動(dòng)組成的，傳統(tǒng)的金融理論認(rèn)為，股價(jià)的變化是隨機(jī)的，沒(méi)有規(guī)律性。但是在實(shí)踐的過(guò)程中，我們發(fā)現(xiàn)有時(shí)候股價(jià)的波動(dòng)會(huì)朝一個(gè)方向發(fā)展，并產(chǎn)生明顯的波峰和波谷，而根據(jù)這些波峰和波谷的構(gòu)成，可以將股票的主要趨勢(shì)方向分為三種：一系列相繼上升的波峰和波谷為上升趨勢(shì)；一系列相繼下降的波峰和波谷為下降趨勢(shì)；一系列水平的波峰和波谷為無(wú)趨勢(shì)或者稱為水平趨勢(shì)。

趨勢(shì)理論應(yīng)用在實(shí)踐中的具體操作原則就是：上漲趨勢(shì)形成，執(zhí)行買入操作。除非買到的本趨勢(shì)的最高點(diǎn)位，否則任何買進(jìn)操作都是理性的；下跌趨勢(shì)形成，執(zhí)行賣出操作，除非賣在本趨勢(shì)的最底點(diǎn)位，否則任何賣出操作也是理性的；無(wú)趨勢(shì)或者水平趨勢(shì)形成，執(zhí)行觀望操作，等待方向明朗。

勿容置疑，趨勢(shì)理論在股票買賣實(shí)踐操作中起到了非常重要的作用。它可以避免踏空的機(jī)會(huì)，也可以避免“一廂情愿思維”的阻礙。最終避免直接投資收益的過(guò)多損失。但實(shí)踐的運(yùn)用中，能夠堅(jiān)定的執(zhí)行趨勢(shì)理論的人卻比較少。因?yàn)檫@其中有一個(gè)行為金融學(xué)里的理論因素在起作用，那就是賭徒的謬誤理論。

二、賭徒的謬誤理論分析

“賭徒的謬誤”也被稱為“偶然性的成熟”，是指人們相信：當(dāng)某一事件最近發(fā)生過(guò)后，該事件在未來(lái)發(fā)生的概率會(huì)降低。盡管事實(shí)上某一事件發(fā)生的客觀概率同另一事件發(fā)生的客觀概率是相互獨(dú)立的。但是人們習(xí)慣于這么去想象。例如玩點(diǎn)數(shù)游戲，如果點(diǎn)數(shù)6連續(xù)出現(xiàn)多次，那么很多人就會(huì)覺(jué)得下次出現(xiàn)6的概率會(huì)大幅度降低，而實(shí)際上，已經(jīng)出現(xiàn)過(guò)的6點(diǎn)和接下來(lái)要出現(xiàn)什么數(shù)字這兩個(gè)事件之間是完全獨(dú)立的隨即事件，沒(méi)有任何相關(guān)性。

這一原理很早的時(shí)候就被人們?cè)诙鄠€(gè)領(lǐng)域中發(fā)現(xiàn)：一位研究賭博史的歷史學(xué)家在1909年就指出“在偶然性的游戲中，同樣的組合如果發(fā)生頻繁，那么我們就越可以肯定下次它就不會(huì)發(fā)生。如同由某一法則規(guī)定一樣，在這一時(shí)刻偶然性成熟了，隨后事物就會(huì)開(kāi)始走向平衡”；在賽馬比賽中，美國(guó)馬里州的博彩證明：在該州的彩票購(gòu)買者表現(xiàn)出強(qiáng)烈的“賭徒的謬誤”傾向。每次在某一個(gè)號(hào)碼被抽中后，隨后數(shù)天中選擇該號(hào)碼的人數(shù)急劇下降。數(shù)月后，選擇該號(hào)碼的人數(shù)才恢復(fù)到該號(hào)碼上次被抽中前的水平。

將“賭徒的謬誤”理論應(yīng)用于股票分析中，可以這么理解：當(dāng)某只股票近日的價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)大幅度上漲，那么多數(shù)人會(huì)相信接下來(lái)的交易日不會(huì)繼續(xù)大漲；而當(dāng)某只股票近期出現(xiàn)連續(xù)性下跌，則多數(shù)人認(rèn)為接下來(lái)繼續(xù)下跌的可能性會(huì)偏低；于是股市操作中的不要盲目“追漲殺跌”的說(shuō)法就此產(chǎn)生。

三、兩種理論在實(shí)踐執(zhí)行過(guò)程中產(chǎn)生指令性矛盾的實(shí)證分析

綜合前面的理論：當(dāng)股價(jià)處于上升過(guò)程中，趨勢(shì)理論發(fā)出的是“買進(jìn)”指令，而“賭徒的謬誤”理論則會(huì)發(fā)出“不要追漲”指令；當(dāng)股價(jià)處于下跌過(guò)程中，趨勢(shì)理論發(fā)出的是“賣出”指令，而“賭徒的謬誤”理論則會(huì)發(fā)出“不要?dú)⒌敝噶睢＿@就是兩種理論的矛盾。

實(shí)際中的例證：

其一：中國(guó)船舶(600150)2007年1月20日以來(lái)的股票價(jià)格走勢(shì)。

該股于2007年1月20日在整體上市預(yù)期明朗時(shí)開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)拉高，29日開(kāi)始連續(xù)漲停直到2月6日之后走向盤整理。之后，圍繞20日均線不斷向上爬升，形成一個(gè)明顯的上漲趨勢(shì)。按照趨勢(shì)理論原理，應(yīng)該執(zhí)行買進(jìn)操作。而按照“賭徒的謬誤”原理，應(yīng)該執(zhí)行“停止追漲”操作。實(shí)際中的情況就是股價(jià)連續(xù)上漲的時(shí)候，市場(chǎng)追漲的人不多。股價(jià)短暫調(diào)整的時(shí)候，市場(chǎng)中人以為“賭徒謬誤”理論得到驗(yàn)證。但很快發(fā)現(xiàn)股價(jià)又繼續(xù)按原來(lái)趨勢(shì)向上拓展更大的利潤(rùn)空間。股價(jià)的不斷抬高，更使的“賭徒謬誤”的信奉者變得更加恐懼。于是最終只能看著股價(jià)不斷的上漲而不斷后悔。

其二：ST羅頓(600209)自2007年5月28日到7月17日新低的價(jià)格走勢(shì)圖。

該股從2007年5月28日開(kāi)始走出了連續(xù)的下跌趨勢(shì)，按照趨勢(shì)理論，執(zhí)行賣出股票套現(xiàn)操作；按照“賭徒的謬誤”理論，則繼續(xù)下跌概率不斷下降。應(yīng)該執(zhí)行“停止殺跌”和“抽底買進(jìn)”操作，通俗的說(shuō)，趨勢(shì)理論信奉者這時(shí)候賣出股票求現(xiàn)，而“賭徒謬誤”理論信奉者則買進(jìn)股票或者繼續(xù)觀望。

以上的實(shí)證說(shuō)明，賭徒的謬誤在趨勢(shì)理論的實(shí)踐運(yùn)用中起到了極大的阻礙作用。

四、結(jié)論

傳統(tǒng)的股票操作理論在實(shí)踐的執(zhí)行中遇到了很多自身弊端突現(xiàn)的困惑，而這些困惑在新的行為金融理論的運(yùn)用中又越來(lái)越被夸大，因而造成了許多的決策失誤。

本文中趨勢(shì)理論是一個(gè)傳統(tǒng)的金融操作技術(shù)的重要理論，但是該理論有一個(gè)重要的弊端主要是指導(dǎo)中長(zhǎng)期操作的。也就是說(shuō)該理論在我們股票的短期操作中不起明顯作用。所以，該理論的效力只能等到相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間(趨勢(shì)的明顯形成或構(gòu)建成功)之后才能有比較明顯的效果。而且在執(zhí)行的時(shí)候，也不能期望短期中能有明顯大的收益，必須等待這個(gè)趨勢(shì)結(jié)束才能完全下定論。所以整個(gè)趨勢(shì)理論的執(zhí)行過(guò)程對(duì)于投資者的經(jīng)驗(yàn)要求、專業(yè)知識(shí)的精通需要較高的水平。同時(shí)，對(duì)于投資者心理因素和行為執(zhí)行能力也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。而賭徒的謬誤則是行為金融學(xué)的一個(gè)重要理論。其依據(jù)主要就是行為人的重要心里暗示。等待一個(gè)趨勢(shì)的形成和等待一個(gè)趨勢(shì)的結(jié)束需要投資者很大的心理承受力，而投資者也是行為人，那么就不可能回避行為人的行為金融理論的影響。行為人在賭徒的謬誤理論下所產(chǎn)生的回避“追漲殺跌”行為是符合行為人心里承受力影響原理的。要完全擺脫這個(gè)影響不現(xiàn)實(shí)。

股票市場(chǎng)是一個(gè)有限理性的市場(chǎng)，眾多理論在其中實(shí)現(xiàn)起來(lái)只能是一個(gè)有限理性的實(shí)現(xiàn)。所以，通過(guò)本文的分析，我們得出以下意見(jiàn)：

1.行為金融學(xué)相關(guān)理論與傳統(tǒng)的金融操作技術(shù)理論在實(shí)際執(zhí)行中產(chǎn)生的很多矛盾是客觀存在的，需要通過(guò)具體的實(shí)踐去解決這其中的矛盾；

2.股市中價(jià)格走勢(shì)是隨機(jī)性的，偶然性的，任何理論只能是市場(chǎng)有限理性的一種有限反應(yīng)，在實(shí)踐操作中不可完全依靠理論。

3.任何一種理論在建立的時(shí)候都是假設(shè)了很多條件的，也就是說(shuō)存在理論的建立的條件制約。因而就也存在了相關(guān)理論的具體應(yīng)用范疇，在實(shí)際運(yùn)用中要把握好這個(gè)范疇。

參考文獻(xiàn)

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