導語：利率市場化對經(jīng)濟轉型的影響一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：我國利率市場化改革的不斷推進，為經(jīng)濟轉型發(fā)展提供了新動力，是金融市場改革發(fā)展的核心工作。我國利率市場化改革自1996年啟動，在二十余年的改革進程中，形成了良好的改革成效，為經(jīng)濟轉型發(fā)展提供了有力保障。當前，我國正處于轉型發(fā)展的新階段，如何依托利率市場化改革，構建更具活力的市場經(jīng)濟環(huán)境，成為我國市場經(jīng)濟發(fā)展的重要領域。本文立足對利率市場化研究，分析了利率市場化的風險影響，并從經(jīng)濟背景闡述了利率市場化對經(jīng)濟轉型的影響力。最后，從宏觀效應、微觀效應兩個層面，具體論述了新時期利率市場化對經(jīng)濟轉型發(fā)展的作用力。

關鍵詞：新時期；利率市場化；經(jīng)濟轉型；影響；措施

1996年，我國利率市場化改革啟動，標志著我國利率市場化的開啟，也是我國深入推進金融市場改革的重要開始。在二十余年的改革進程中，利率市場化的探索與實施成效，為經(jīng)濟發(fā)展、轉型提質(zhì)提供了重要保障。利率市場化是市場經(jīng)濟發(fā)展的必然趨勢，更是構建中國特色社會主義利率管理模式的重要基礎。面對新一輪改革發(fā)展，利率市場化改革的持續(xù)推進，為打造高質(zhì)量經(jīng)濟發(fā)展體系，提供了新的引擎。利率市場化對經(jīng)濟轉型發(fā)展的影響是多方面的，在風險影響的基礎之上，對于經(jīng)濟轉型的正面作用力更加顯著，能夠從宏觀效應、微觀效應兩個層面為經(jīng)濟轉型發(fā)展形成作用效能，為新時期的經(jīng)濟發(fā)展提供良好的環(huán)境條件。因此，本文立足對利率市場化改革研究，分析了新時期利率市場化對經(jīng)濟轉型的影響表現(xiàn)。

一、利率市場化及其風險

在新的金融發(fā)展環(huán)境之下，利率市場改革的推進，是構建具有中國特色社會主義金融體制的重要組成部分。我國利率市場化改革自1996年開始實施，至今已有二十余年，初步建立了利率市場化改革的架構，改革所需的環(huán)境條件日益完善。因此，在新的歷史時期，以市場化改革為導向，著力深化利率市場化改革符合發(fā)展需求，在改革成效與風險并存的情形之下，審視利率市場風險，是構建經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要目標，應在深化改革進程中轉化成為發(fā)展的動能。

（一）利率市場化

利率市場化一直是我國金融改革發(fā)展的“主題”，對于構建完善的現(xiàn)代化金融市場體系，起到了至關重要。因此，從利率市場化概念及風險出發(fā)，有助于強化對利率市場化改革推進，為現(xiàn)代經(jīng)濟轉型發(fā)展提供重要保障。1.利率市場化概念利率市場化是金融改革發(fā)展的必然趨勢，也是是新時期我國金融市場發(fā)展的重要內(nèi)容。利率市場化主要涉及兩個方面內(nèi)容：一是存貸款利率放開，不再有政府以行政管制的方式進行管控；二是利率決策權由金融結構決定，這構成了當前利率市場改革的兩大核心。金融機構依據(jù)自身資金狀況，以及對金融市場的發(fā)展研判，在嚴格執(zhí)行央行基準利率的基礎之上，構建市場化利率體系。因此，在利率管理以市場化方式展開中，利率傳導、利率決定方式等均發(fā)生了變化。2.利率市場化進程我國利率市場化進程，與我國社會經(jīng)濟發(fā)展、改革開放等息息相關，自1996年利率市場改革的開啟，到2019年“兩軌并一軌”的改革思路之下，我國利率市場化改革逐步得到完善，實現(xiàn)了利率上限管制的基本放開。下表是我國利率市場化改革的進程表。首先，我國利率市場化改革，是基于發(fā)展進程中的必然要求，更是金融市場面向未來發(fā)展必經(jīng)之路。面對新的金融市場環(huán)境，我國加快推進利率市場化符合經(jīng)濟發(fā)展需求，是積極有益的改革實踐；其次，隨著我國改革開放的不斷推進，建立市場化利率改革，能夠更好地契合金融市場發(fā)展需求，推動經(jīng)濟轉型發(fā)展，這體現(xiàn)了新時期利率市場化改革的重要性；再次，進入2000年之后，對于利率市場化改革的力度不斷增加，加快建立具有中國市場經(jīng)濟特質(zhì)的利率市場化機制，能夠更好地適應新的時展需求，充分發(fā)揮利率市場化改革的重要作用[1]。

（二）利率市場化對經(jīng)濟轉型的風險影響

對于新的市場環(huán)境，加快利率市場化改革有其重要的歷史意義，但我們也要考到利率市場化所形成的風險，這對于商業(yè)銀行、各行業(yè)領域均會形成直接影響。因此，利率市場風險的形成與表現(xiàn)，弱化了其在市場經(jīng)濟轉型中的重要影響力，要充分立足利率市場化風險，構建新的改革機制。1.信用風險增大實質(zhì)上，在利率市場化改革之下，金融信貸將面臨日益增大的信用風險，這在一定程度上會對金融市場有序發(fā)展形成較大影響。一方面，面對開放的利率市場環(huán)境，金融領域的市場競爭加劇，這地與金融市場發(fā)展十分有益，但也會造成信用風險的在那個價，對利率市場化及正常運行形成了影響；另一方面，在當前復雜的市場經(jīng)濟環(huán)境中，利率市場化改革為中小型企業(yè)資金吸納提供了新的路徑，但是由于內(nèi)部風險管理不到位，利率市場化的信用風險日益增大。因此，如何對信用風險實施科學管控，是發(fā)揮其經(jīng)濟促進作用的基礎。2.凈利潤差壓縮面對市場化所形成的激烈市場競爭，金融市場上的金融機構面臨凈利潤不斷壓縮的情形，這在一定程度上會對金融供求形成影響。以商業(yè)銀行為例，在利率市場化改革中，資金需求者的信貸行為發(fā)生，受到激烈的市場競爭影響，導致利潤差額壓縮顯著，對銀行發(fā)展形成了一定影響。因此，凈利潤差壓縮的情形，不利于利率市場化改革進程，應在新一輪改革的進程中，充分體現(xiàn)利率市場化的重要作用。如在利率風險持續(xù)下降的波動情況之下，商業(yè)銀行中的資產(chǎn)敏感型凈資產(chǎn)收入會出現(xiàn)一定幅度上升，但是對于負債敏感型凈收入，則會出現(xiàn)較為明顯下降，這對商銀行資產(chǎn)而言，會出現(xiàn)資產(chǎn)損失等情形，對銀行風險管控提出了較大挑戰(zhàn)[2]。3.收益率曲線風險在利率風險中，收益率曲線風險的表現(xiàn)也十分搶眼，對商業(yè)銀行的風險管控影響較大。在銀行經(jīng)營管理中，收益率曲線的斜率處于變動狀態(tài)，也就是說，在利率市場化的波動中，資產(chǎn)會因為收益率的變動，而出現(xiàn)較大的風險波動，這就會對商業(yè)銀行的利率風險管控形成較大影響。此外，在收益率曲線風險的演變中，又稱之為缺口風險，強調(diào)商業(yè)銀行在利率風險管控中，應通過收益率曲線的風險要素的系統(tǒng)分析，強化對風險要素的科學防范。因此，在利率風險管理中，應積極應對風險挑戰(zhàn)，通過科學有效的應對措施，實現(xiàn)對收益率曲線等風險的有效防控。

二、利率市場改革的經(jīng)濟背景

從經(jīng)濟視角而言，利率市場化改革是推動我國社會經(jīng)濟不斷壯大的重要因子。當前，我國是世界第二大經(jīng)濟體，在利率市場化改革的進程中，為市場經(jīng)濟發(fā)展提供了更加完備的金融市場環(huán)境。從經(jīng)濟背景角度來看，經(jīng)濟轉型發(fā)展需要利率市場化改革的內(nèi)在需求，現(xiàn)有利率模式顯然難以滿足經(jīng)濟發(fā)展需求，利率的僵化問題應在利率市場化改革中得到解決。因此，利率市場化改革是經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要推動力，也是盤活金融市場，構建開放式金融環(huán)境的重要保障。

（一）經(jīng)濟轉型發(fā)展對利率市場化需求日益增長

在傳統(tǒng)金融管制模式中，經(jīng)濟轉型的金融環(huán)境過于僵化，對經(jīng)濟轉型形成了一定制約。一方面，在全球經(jīng)濟一體化的當前，利率市場化改革是進一步適應時展需求的重要改革舉措，通過利率市場化能夠為經(jīng)濟轉型提供動能，這體現(xiàn)了利率市場改革的重要性；另一方面，經(jīng)濟轉型發(fā)展對利率市場化需求日益增長，面對新的經(jīng)濟環(huán)境，需要在利率市場化中，為經(jīng)濟繁榮發(fā)展提供開放的利率環(huán)境，這符合新時期社會經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律。因此，面對新的經(jīng)濟環(huán)境，轉型成為經(jīng)濟提質(zhì)的內(nèi)在保障，應在轉型發(fā)展中提供更加靈活、開放的利率，以更好地促進市場經(jīng)濟良性轉型發(fā)展[3]。

（二）傳統(tǒng)利率僵化需要在利率市場化中得的解決

隨著市場金融機制的不斷完善，傳統(tǒng)利率僵化的問題日益突顯，成為影響利率市場化改革進程的重要問題。一是傳統(tǒng)利率僵化，在利率行政管制的模式中，難以滿足市場化經(jīng)濟的發(fā)展需求，如何更好地實現(xiàn)問題的解決，要求將利率在市場改革中得到轉變，通過建立新的利率傳導機制，形成符合市場經(jīng)濟發(fā)展下需求的利率管理模式。如圖所示，是市場化利率的傳導機制。從中可以知道，市場利率、政策利率等的導入，能夠更好地基于利率市場化導入，更好地為市場經(jīng)濟發(fā)展提供良好的金融環(huán)境；二是對于傳統(tǒng)利率僵化的問題，不能僅僅依靠政策利率的導入，更需要從市場化的角度出發(fā)，通過建立市場化利率，以更好地適應新的金融市場環(huán)境；三是傳統(tǒng)金利率模式對金融資源存在扭曲問題，為更好地改變經(jīng)濟增長模式，需要為我國經(jīng)濟市場發(fā)展提供靈活、開放的利率模式[4]。因此，在利率市場化改革的持續(xù)推進中，“兩軌并一軌”的改革情形，能夠進一步對利率僵化問題進行解決，提高利率在優(yōu)化經(jīng)濟配置中的重要作用。

（三）利率市場化是推動經(jīng)濟轉型的重要載體

在現(xiàn)代經(jīng)濟體系中，金融是核心，而利率在金融中又是核心，這就決定了利率在整個金融市場中的重要地位。當前，我國正處于經(jīng)濟轉型發(fā)展的新時期，利率市場化改革力度的日益提高，為經(jīng)濟轉型提供了新的動能。2019年，國家明確“兩軌并一軌”改革，逐步完善市場化機制。利率市場化改革力度增強，建立具有中國特色的利率管理制度，為經(jīng)濟持續(xù)向好轉型發(fā)展提供了優(yōu)質(zhì)環(huán)境。一是在經(jīng)濟轉型發(fā)展中，傳統(tǒng)利率模式的束縛性較大，對金融市場的活力提升形成了一定影響，在利率市場化的資源配置之下，市場經(jīng)濟的活力得到提升，能夠?qū)χ行∑髽I(yè)融資難等問題得到一定解決；二是國家在利率市場化改革中，進一步就“利率雙軌”問題進行解決，利率市場化全面改革的推進，能夠更好建立完善的金融市場基準利率體系，這對于金融市場發(fā)展尤為重要；三是目前探索的利率市場化定價機制，對于經(jīng)濟轉型發(fā)展的作用力不斷顯現(xiàn)，能夠通過對金融市場資源的優(yōu)化配置中，解決經(jīng)濟發(fā)展宏觀金融不穩(wěn)定等問題。因此，利率市場化是推動經(jīng)濟轉型的重要載體，應在改革與發(fā)展進程中得到體現(xiàn)。

三、新時期利率市場化對經(jīng)濟轉型發(fā)展的作用力

目前，我國利率市場化改革正有序推進，建立具有中國特色的利率市場機制，對于盤活金融市場經(jīng)濟、促進經(jīng)濟轉型發(fā)展，起到了重要作用。在利率市場化進程中，其對經(jīng)濟轉型發(fā)展的作用效能日益體現(xiàn)，利率市場化定價機制的完善、金融市場基準利率體系的建立等，均為經(jīng)濟轉型發(fā)展提供了良好環(huán)境，成為提高市場經(jīng)濟活力，深化經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要著力點。從宏觀效應與微觀效應兩個方面來看，利率市場化對經(jīng)濟轉型發(fā)展的作用力是多方面的，這與利率市場化的作用效能息息相關，體現(xiàn)了利率市場化的影響力。

（一）宏觀效應：優(yōu)化經(jīng)濟環(huán)境，盤活企業(yè)發(fā)展活力

從宏觀效應的角度來看，利率市場化對經(jīng)濟轉型的影響作用力，表現(xiàn)為對經(jīng)濟環(huán)境的持續(xù)向好優(yōu)化，能夠通過開放式的利率模式，為中小企業(yè)發(fā)展提供良好環(huán)境條件。因此，利率市場化是對經(jīng)濟轉型發(fā)展的重要動能，在經(jīng)濟結構、就業(yè)等領域的調(diào)節(jié)效應，正成為經(jīng)濟轉型發(fā)展的新引擎。1.調(diào)整經(jīng)濟結構。在利率市場化進程中，金融市場環(huán)境得到改善，特別是管制逐步取消，利率市場更加靈活、多變，能夠在利率市場化中實現(xiàn)資金流的優(yōu)化配置，提高市場經(jīng)濟活力。對于中小型企業(yè)而言，在利率市場化中，能夠從金融市場獲得更多的可帶資金流，為中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展提供重要保障。傳統(tǒng)民間借貸市場在利率市場化中得到進一步遏制，民間高利率水平出現(xiàn)明顯下降[5]。為此，在利率市場化改革之下，銀行的壟斷地位得到釋放，能夠在金融市場的激烈競爭中，促使銀行經(jīng)營模式的轉變，同時也為中小企業(yè)提供可貸資金流，這對于經(jīng)濟結構調(diào)整起到重要作用。2.經(jīng)濟轉型增長提高勞動力市場吸納力。利率市場化之后，市場經(jīng)濟更加靈活，能夠在開放式的經(jīng)濟環(huán)境中，提高中小企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展活力，這對于提高勞動力市場的吸納力起到了重要作用。此外，在利率市場化之后銀行間的競爭加劇，通過可貸資金資源的優(yōu)化配置，能夠更好地流向企業(yè)，經(jīng)濟轉型增長提高了勞動力市場的吸納力。3.資產(chǎn)價格配置的持續(xù)優(yōu)化。對于多元化的市場經(jīng)濟環(huán)境，在資產(chǎn)價格配置的持續(xù)優(yōu)化中，能夠依托市場化利率，更好調(diào)控股票市場、房地產(chǎn)市場等，為自查價格配置的向好優(yōu)化提供了有力保障。一方面，利率市場化能夠更好地釋放市場信號，能夠在以金融市場為中心的價格引導之下，優(yōu)化市場資產(chǎn)價格配置，為經(jīng)濟轉型提供優(yōu)質(zhì)條件；另一方面，經(jīng)濟轉型發(fā)展，需要提升經(jīng)濟運行效率，在利率市場化中，資產(chǎn)價格的配置優(yōu)化，能夠促進三產(chǎn)市場的健康發(fā)展，這對經(jīng)濟運行效率的提高起到了重要作用[6]。

（二）微觀效應：提高金融創(chuàng)新力，金融市場深度發(fā)展

從微觀效應來看，利率市場化能夠全面提升金融創(chuàng)新力，能夠在金融市場深度發(fā)展的層級中，促進市場結構的優(yōu)化調(diào)整，同時也能夠在金融市場的深度發(fā)展中形成新效能。1.調(diào)整市場結構。在市場結構的優(yōu)化調(diào)整中，通過對企業(yè)市場結構的優(yōu)化，能夠更好地提高市場金融風險，在資源調(diào)控方面進一步得到提高。對于中小微企業(yè)而言，利率市場化的推進，能夠有效解決當前融資成本高、金融風險大等問題，這對于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展極其重要，同時也能夠?qū)ζ髽I(yè)結構進行優(yōu)化，解決小型企業(yè)融資困境問題。因此，在市場結構的持續(xù)向好調(diào)整中，對經(jīng)濟轉型發(fā)展提供了有力保障，利率市場化的改革成效，正以微觀效應的方式，為金融創(chuàng)新、金融市場深度發(fā)展提供切實有力保障[7]。2.調(diào)整金融與非金融結構。金融與非金融是市場的兩個重要組成部分，在經(jīng)濟轉型發(fā)展中，需要兼顧兩大主體，通過建立完善的金融體系，解決當前金融與非金融企業(yè)失衡等問題，這對于防控金融風險尤為重要。在利率市場化之后，銀行金融暴利的局面可以得到改善，能夠在激烈的市場競爭中，對金融企業(yè)進行一定控制，進而對金融與非金融結構進行有效調(diào)整，這體現(xiàn)了利率市場化在經(jīng)濟轉型中的作用效能[8]。因此，在新的經(jīng)濟環(huán)境之下，金融與非金融企業(yè)的結構優(yōu)化，是從微觀效應中，不斷地優(yōu)化貨幣資金配置，發(fā)揮利率優(yōu)化配置及傳導作用，提高高新技術企業(yè)等的融資能力。

四、結語

綜上所述，利率市場化是金融市場發(fā)展的必然趨勢，也是進一步深化經(jīng)濟市場發(fā)展，建立具有中國特色社會主義利率管理模式的重要基礎。利率市場化改革的成效十分顯著，能夠從經(jīng)濟背景中為經(jīng)濟轉型發(fā)展提供載體，解決利率僵化等系列問題。從宏觀效應與微觀效應兩個角度來看，利率市場化對經(jīng)濟轉型的影響表現(xiàn)是多方面、深層次的，應著力于不同的經(jīng)濟層面，通過完善利率市場化定價機制、建立金融市場基準利率體系，為新時期經(jīng)濟轉型發(fā)展創(chuàng)造良好金融環(huán)境，同時也為市場經(jīng)濟體制建設提供有力保障，這是利率市場改革的重要價值體現(xiàn)。

作者：萬一孜 單位：四川大學經(jīng)濟學院