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[摘要]供應鏈融資是從供應鏈角度對中小企業開展綜合授信，并將針對單個企業的風險管理轉變為對供應鏈的風險管理。本文分析了中小企業融資難的成因，將供應鏈融資模式歸納為基于存貨質押融資、基于信用擔保融資以及基于應收賬款質押融資等三種基本融資模式，并對供應鏈融資服務的現實意義作了探討，從而為解決我國中小企業融資難問題提供了一個新的思路。

[關鍵詞]中小企業供應鏈融資模式探討

中小企業在我國國民經濟中發揮著越來越重要的作用，截止2006年底，我國中小企業及個體工商戶已超過4000萬戶，占企業總數的99.6%，創造的最終產品和服務價值占我國GDP的59%，生產的商品占社會銷售額的60%，上繳稅收占總額的48.2%，擔當了70%的進出口額，解決的就業占全國城鎮就業總量的75%以上，中小企業不僅是我國經濟的活力之源，也是經濟快速發展的“助推器”。因此，大力發展中小企業是加快我國經濟發展，緩解勞動力就業壓力，縮小城鄉差距的有效途徑。然而，我國中小企業在其發展過程中卻遇到許許多多的難題，其中最突出的當數融資難問題。

一、中小企業融資難的成因

1.信息不對稱問題。中小企業大都是以家族經營、合伙經營等方式發展起來的，沒有建立起現代企業制度，財務管理和經營管理不規范，財務報表及其他信息披露可信度不高，銀企之間的信息不對稱問題尤為突出。由于銀企之間的信息不對稱可能會產生逆向選擇和道德風險問題，所以銀行的貸款供給不一定是利率的單調增函數，在競爭均衡下也可能出現信貸配給，即中小企業可能會因為信息不對稱問題更嚴重而被排斥在信貸市場之外，無論他們愿支付多高的貸款利息，而其他的大企業卻相對容易得到貸款。

2.可提供的抵押、擔保資源匱乏問題。中小企業通常固定資產規模小，缺乏銀行所樂意接受的不動產抵押物，同時又很難找到令銀行滿意的擔保人。實際上這正是中小企業融資難的癥結所在，如果有充足的抵押物或可靠的擔保人，信息不對稱問題可以得到緩解，貸出的資金也因有足額的抵押物或可靠的擔保人作保障而在企業的經營風險前設了一道防火墻。

3.社會信用體系建設落后問題。中小企業規模小，容易另起爐灶，因此，抽逃資金、拖欠賬款、惡意逃廢銀行債務、偷稅欠稅等現象較為常見，而目前我國信用體系建設落后，缺乏對這些企業主或者企業的實際掌控者有效的懲戒措施，這在很大程度上又助長了這種風氣的盛行，從而損害了中小企業的整體形象，成為中小企業獲取信用支持的重要障礙。

4.中小企業的自身經營風險問題。中小企業所處的產業水平通常較低，以勞動密集型為主，這種產業歸屬決定了中小企業多處在競爭性較強的領域，規模小、業績差，再加上管理水平相對較低，經營中的風險較大，生存能力不強，難以受到銀行青睞。

二、供應鏈融資模式分析

供應鏈融資,簡單地說,就是銀行將供應鏈上的相關關聯企業作為一個整體對象，將資金有效注入到供應鏈上處于相對弱勢的中小企業，從而解決供應鏈中資金流向、分配的不平衡問題。供應鏈融資的實質就是利用供應鏈中核心企業、第三方物流企業的資信能力，緩解商業銀行與中小企業之間的信息不對稱，解決中小企業的抵押、擔保資源匱乏問題。因此，供應鏈融資的基本模式可以按照擔保措施的不同，分為基于存貨質押融資模式、基于信用擔保融資模式以及基于應收賬款質押融資模式。

1.基于存貨質押融資模式。存貨質押融資就是中小企業利用其原材料或者產成品庫存設置質押，獲取銀行信貸支持的一種融資形式。具體融資模式通常是商業銀行通過與第三方物流倉儲企業的分工協作，由第三方物流企業提供貨物運輸、倉儲、質物監管、評估以及處置等專業領域方面的服務，銀行基于其控制貨權、物流與資金流封閉運作給予中小企業融資支持。如圖1所示：

基本業務流程:(1)銀行、中小企業以及第三方物流企業簽訂《倉儲監管協議》;(2)中小企業將原材料、產成品交由第三方物流企業倉儲、運輸、監管等；(3)中小企業將交由第三方物流企業監管的存貨質押給銀行獲得融資；(4)中小企業歸還銀行融資款項;(5)銀行解除質押，向第三方物流企業發出放貨指令。

2.基于信用擔保融資模式。信用擔保融資就是商業銀行基于第三方物流企業提供信用擔保而給予中小企業信貸支持的一種融資模式。其基本原理：銀行根據第三方物流企業的規模、經營業績以及信用程度等，授予第三方物流企業一定的信用配額，第三方物流企業又根據與其長期合作的中小企業的信用狀況配置其信用配額，為生產經營企業提供信用擔保，并以受保企業委托其倉儲監管的貨物作為質押品或反擔保品確保其信用擔保的安全。該融資模式將供應鏈融資與第三方物流企業提供的信用擔保掛鉤，而與繁瑣的存貨質押手續脫鉤，存貨質押手續僅作為中小企業向第三方物流企業提供反擔保的措施，從而可以使質押手續和倉儲手續整合操作，在融資期間企業的補庫和出庫也只需第三方物流企業的確認即可，中間省去了金融機構的確認、通知、協調和處理等許多環節，在保證金融機構信貸資金安全的前提下，提高了企業產銷供應鏈運作效率。

3.基于應收賬款質押融資模式。應收賬款質押融資是以未到期的應收賬款設置質押向銀行申請辦理融資的業務模式?；诠溔谫Y產品的應收賬款質押融資，一般是為供應鏈上游的中小債權企業融資。中小企業（債權企業）、核心企業（債務企業）和銀行都參與此融資過程，核心企業在整個運作過程中起著反擔保作用，其應付給中小企業的應付款項作為融資的還款來源；銀行在同意向中小企業融資之前，仍然要對企業進行風險評估，只是把關注重點放在下游核心企業的還款能力、交易風險以及整個供應鏈的運作狀況，而不僅僅是對中小企業的本身資信進行評估。應收賬款質押融資模式使中小企業可以及時地獲得銀行提供的短期信貸資金，有利于解決中小企業短期資金的需求，也有利于中小企業和整個供應鏈的健康高效發展。如圖2所示：

基本業務流程:(1)中小企業（債權企業）與核心企業（債務企業）進行貨物交易，從而產生債權債務關系；(2)中小企業將應收賬款單據質押給銀行;(3)核心企業向銀行確認應收賬款單據，并出具還款承諾書;(4)銀行按應收賬款金額一定的比例給予中小企業融資;(5)核心企業到期還款。

三、供應鏈融資服務的現實意義

在供應鏈融資服務模式下，銀行基于其控制貨權、物流與資金流封閉運作，或基于第三方物流企業或供應鏈中資信良好的核心企業提供信用擔保，給予中小企業融資支持，形成互利互補的供應鏈金融平臺，使中小企業、核心企業、銀行以及物流企業四方在合作中“共贏”。

1.對于中小企業而言，供應鏈融資服務使中小企業獲得了銀行信用支持，贏得更多商機。中小企業通常就是供應鏈中的弱勢企業，其在采購過程中往往只能獲得較短的賬期，而其在產品銷售過程中卻往往又要承擔著較長的賬期，同時由于其抵押擔保資源匱乏、資信水平低下等方面的原因，導致商業銀行對其是“想貸不敢貸”，因此資金流轉相當困難。開展供應鏈融資業務，銀行通過供應鏈中的物流和資金流封閉運作，從而降低向中小企業提供信貸的風險。因此，通過依賴供應鏈的整體實力、核心企業的資信以及與第三方物流企業的分工協作，中小企業信用等級獲得提升，從銀行獲得寶貴的資金。借助銀行信用的支持，中小企業能夠擴大經營規模、提高生產效率，進而得以滿足核心企業苛刻的貿易條件，并與其建立長期戰略協作關系。

2.對于核心企業而言，供應鏈融資服務幫助其上下游企業解決融資困難，保證與其長期友好的合作關系，穩定其供貨來源和銷貨渠道，從而使整個供應鏈健康穩定地發展。供應鏈是一個有機整體,各個環節相互影響，中小企業的融資難所引起的問題會給核心企業造成供應或分銷渠道上的不穩定，通過供應鏈融資服務，供應鏈中的中小企業融資難題得到有效地解決，使供應鏈中各個企業之間的合作關系得以維持和鞏固,從而有利于核心企業自身的發展壯大。

3.對于商業銀行而言，供應鏈融資服務是其提高自身核心競爭力，培育未來優質客戶的重要手段。現代商業銀行間競爭同質化現象非常嚴重，在直接服務大的集團客戶過程中話語權減弱。借助供應鏈融資，通過核心企業的資信，以及物流企業作為第三方監管人對庫存商品信息充分的掌握和可靠的物資監管，不但降低了中小企業融資由信息不對稱產生的外部性風險，而且也提高了信貸資產收益率，并擴大和穩固了客戶群體，培育銀行未來優質客戶，樹立起銀行自身的競爭優勢。

4.對于第三方物流企業而言，通過與銀行合作深度參與供應鏈融資，在提供產品倉儲、運輸等基礎性物流服務的同時，為銀行和中小融資企業提供質物評估、監管、處置以及信用擔保等附加服務，為其自身創造了巨大的新的增長空間，同時也穩定和吸引了眾多新老客戶。

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