導(dǎo)語：如何才能寫好一篇確保資金流動性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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摘 要 本文從財務(wù)管理、應(yīng)收賬款管理、存貨管理等幾個角度深入分析河北省中小企業(yè)資金流動性差的原因，基于河北省中小企業(yè)自身生存、發(fā)展的實(shí)際情況提出建議：建立完整的賬套，加強(qiáng)企業(yè)的財務(wù)管理，同時可以為外部融資提供有力的財務(wù)數(shù)據(jù)支持；加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存款的管理，加快資金回籠的速度，強(qiáng)化資金的流動性；在不影響企業(yè)日常經(jīng)營的前提下，盡量減少庫存量，加強(qiáng)資金的使用效率。

關(guān)鍵詞 資金流動性 應(yīng)收賬款 存貨

根據(jù)河北省2008年經(jīng)濟(jì)年鑒公布的統(tǒng)計數(shù)字可以得出這樣的結(jié)論：全社會固定資產(chǎn)投資2005年為4210.25億元，2006年為5501.25億元，2007年為6884.68億元。河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果是令人歡欣鼓舞的，尤其是中小企業(yè)為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大的貢獻(xiàn)。通過對比分析數(shù)據(jù)我們不難發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)對于河北省經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著不可磨滅的貢獻(xiàn)。而中小企業(yè)的生存條件卻是很艱苦的，尤其是中小企業(yè)資金流動性管理的問題尤為嚴(yán)重。

一、河北省中小企業(yè)資金流動性現(xiàn)狀

財務(wù)管理是一個企業(yè)的心臟，資金流動是為心臟和機(jī)體提供養(yǎng)分的血液。因此，研究河北省中小企業(yè)的資金流動性對中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)系是非常必要的。

1．資金流動性與經(jīng)營周期的關(guān)系

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期是從生產(chǎn)企業(yè)從原材料和燃料開始，經(jīng)過企業(yè)對原材料的加工至半成品，最后至產(chǎn)成品，這是企業(yè)的制造過程；然后是銷售過程，向企業(yè)的各級供應(yīng)商提品，最終取得所有貨款的過程；資金回籠，第一個經(jīng)營周期即告完結(jié)，下一個經(jīng)營周期開始。因此，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營周期可以分為訂貨周期、存貨周期和應(yīng)收賬款周期；資金流動包括應(yīng)付賬款周期和應(yīng)收賬款周期，即資金流動貫穿著存貨周期和應(yīng)收賬款周期。

資金流動和企業(yè)經(jīng)營周期是相互依存的關(guān)系，沒有企業(yè)經(jīng)營，就沒有資金的流動；相反，如果資金流動性很差，會嚴(yán)重影響企業(yè)正常的經(jīng)營周期。如果資金流動性強(qiáng)，應(yīng)付賬款及時償付，維護(hù)了本企業(yè)自身的信用，有利于進(jìn)一步發(fā)展賒購業(yè)務(wù)，減緩本身資金壓力；應(yīng)收賬款及時回籠，使企業(yè)有充足的資金進(jìn)行新一輪的投資生產(chǎn)。如果資金流動性差，應(yīng)付賬款不能及時償付，企業(yè)本身信用會受到嚴(yán)重的損失，眾多供應(yīng)商拒絕提供賒購業(yè)務(wù)，會使企業(yè)營運(yùn)資金大幅度增加；應(yīng)收賬款不能及時變現(xiàn)收回，會嚴(yán)重影響企業(yè)下一輪的經(jīng)營周期。可見，加強(qiáng)資金流動性是所有河北省中小企業(yè)無法逃避的課題。

2．河北省中小企業(yè)資金流動性現(xiàn)狀

與中小企業(yè)建立和發(fā)展相伴而生的就是中小企業(yè)資金短缺的問題，河北省的中小企業(yè)當(dāng)然也概莫能外。當(dāng)我們細(xì)細(xì)分析河北省中小企業(yè)資金短缺的深層次原因時，資金流動性差的問題就浮出水面，并在中小企業(yè)資金問題上發(fā)揮著重要影響作用。

資金流動性的問題只要是兩方面影響的，存量和流量。存量就是企業(yè)資金的庫存絕對數(shù)額，例如現(xiàn)金，銀行存款以及可交易性金融資產(chǎn)等；流量就是企業(yè)用于日常經(jīng)營的營運(yùn)資金，譬如存貨、主要原材料及燃料等。存量的影響因素主要是應(yīng)收賬款。應(yīng)收賬款的有效收回是在一定銷售額的前提下，確保企業(yè)資金庫存數(shù)額的最有效的途徑。流量的主要影響因素主要是存貨。對于中小企業(yè)，存貨占用企業(yè)資金使用的比重最大，因此企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響企業(yè)資金流量的最大的影響。

與此同時，河北省中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，也是影響企業(yè)資金流動性的一個重要原因。財務(wù)制度不健全的最重要方面就是賬套的建立和有效管理。賬套的管理不善會產(chǎn)生兩方面的影響，企業(yè)內(nèi)部資金管理和企業(yè)外部融資。由于賬套管理不善，企業(yè)很難整體、系統(tǒng)地監(jiān)控和協(xié)調(diào)企業(yè)資金的運(yùn)作；同時糟糕的財務(wù)數(shù)據(jù)，是企業(yè)外部融資難的一個非常重要的原因。

二、導(dǎo)致河北省中小企業(yè)資金流動性差的原因

資金流動性是關(guān)系企業(yè)正常經(jīng)營和資金使用效率的雙重問題，資金使用效率與企業(yè)的經(jīng)營活動又是互相促進(jìn)，相互依托的。

1．缺少會計賬套的建立及有效管理

現(xiàn)今的中小企業(yè)絕大部分是家族式經(jīng)營管理模式，這樣就會導(dǎo)致河北省中小企業(yè)存在管理模式僵化，管理基礎(chǔ)薄弱，內(nèi)部控制不嚴(yán)格等問題。譬如，一個中小企業(yè)的絕大部分權(quán)利都集中到所有者身上；一般丈夫管經(jīng)營決策，妻子負(fù)責(zé)管現(xiàn)金，沒有成型的賬簿；再稍微好一些的，就是幾個合伙人負(fù)責(zé)企業(yè)的日常經(jīng)營決策，其親屬負(fù)責(zé)現(xiàn)金和賬簿的管理。總之，絕大部分中小企業(yè)都在家族式管理的桎梏中。

由于賬套設(shè)置的缺失，使得企業(yè)對資產(chǎn)缺乏有力的監(jiān)控，缺乏對資金的結(jié)算和使用的合理調(diào)度，盲目的投資往往使企業(yè)入不敷出，流動資金捉襟見肘。對企業(yè)最重要的影響就是，賬套的缺失或賬套的缺乏有效的管理，導(dǎo)致企業(yè)融資難度大大增加。良好的賬套建立和管理，是企業(yè)良好的財務(wù)管理和財務(wù)控制的基礎(chǔ)，是銀行等金融機(jī)構(gòu)考察一個企業(yè)償債能力的最重要的條件。因此，賬套缺乏有效的建立和管理，直接的影響就是阻斷了外部融資的大門，進(jìn)而造成企業(yè)資金短缺時不能及時獲得外部資金支持，使得企業(yè)經(jīng)營狀況進(jìn)一步雪上加霜。

2．缺乏對應(yīng)收賬款的有效管理

應(yīng)收賬款周期和存貨周期是資金流動的介質(zhì)和形式，因此應(yīng)收賬款和存貨周轉(zhuǎn)速度就是資金流動性最直接、最準(zhǔn)確的反映。應(yīng)收賬款的及時變現(xiàn)，是對下一個經(jīng)營周期順利運(yùn)行最有力的支持；存貨周轉(zhuǎn)速度加快，可以加強(qiáng)資金的流動性，減少資金的占用，最大限度的降低資金的使用成本和減少存貨的管理成本，。如果應(yīng)收賬款變現(xiàn)存在問題，下一個經(jīng)營周期就會因為資金短缺而不斷滯后，嚴(yán)重影響企業(yè)的正常經(jīng)營。如果存貨周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，會增加資金的使用成本，存貨管理成本，這樣會使資金的使用效率嚴(yán)重下降，進(jìn)而影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動。

應(yīng)收賬款是企業(yè)為應(yīng)對市場激勵競爭采取賒銷產(chǎn)生的，這樣使企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加，相應(yīng)的管理費(fèi)用大幅度增長，企業(yè)發(fā)生呆賬、壞賬的幾率也大大增加。現(xiàn)實(shí)社會中，中小企業(yè)面臨的應(yīng)收賬款的回收問題極為嚴(yán)重，呆、壞、死賬大量存在。導(dǎo)致此種現(xiàn)象的主要原因是大多數(shù)中小企業(yè)尚未形成一套比較規(guī)范的具有可操作性的應(yīng)收賬款控制方法，缺乏有效的催收應(yīng)收賬款的政策和方法。

3．缺少對資金的合理使用和存貨的有效控制

資金對于企業(yè)的重要性越來越受到企業(yè)經(jīng)營者的認(rèn)知，而對于資金具有絕對控制權(quán)的中小企業(yè)經(jīng)營者缺少現(xiàn)代企業(yè)資金管理的基本理念，更缺少資金營運(yùn)管理的專業(yè)知識，致使中小企業(yè)的資金流動性的問題不斷升級。其主要表現(xiàn)在兩個方面：一是對現(xiàn)金管理不嚴(yán)，沒有現(xiàn)金使用計劃，項目選擇和投資具有很大的主觀隨意性，往往造成資金不足；二是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。

大多數(shù)中小企業(yè)尚未形成一套比較規(guī)范的具有可操作性的財務(wù)控制方法，缺乏有效的資金營運(yùn)管理方法。營運(yùn)資金管理關(guān)系著中小企業(yè)的短期償債能力――如果沒有良好的營運(yùn)資金管理，必然影響到償付到期債務(wù)、支付當(dāng)期費(fèi)用的能力，進(jìn)而影響到企業(yè)的聲譽(yù)和長遠(yuǎn)發(fā)展。

中小企業(yè)的經(jīng)營者往往重錢輕物，對于其他有形資產(chǎn)，諸如原材料、半成品、固定資產(chǎn)等管理不到位，造成資產(chǎn)流失嚴(yán)重。很多中小企業(yè)月末存貨占用資金往往超過其營業(yè)額的2倍以上，資金周轉(zhuǎn)失靈。產(chǎn)成品庫存增加，擠占流動資金。邯鄲市被調(diào)查的8家企業(yè)的存貨總額占全部流動資產(chǎn)的33%，嚴(yán)重影響了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。

三、加強(qiáng)河北省中小企業(yè)的資金流動性

在前面部分分析了河北省中小企業(yè)的資金流動性差的問題，那么下面就應(yīng)該是重點(diǎn)解決問題了。

1．建立完善的會計賬套并予以嚴(yán)格的管理

完備賬套建立的基礎(chǔ)，需要大量的原始憑證和數(shù)據(jù)，諸如會計憑證、生產(chǎn)消耗定額，原始記錄、費(fèi)用支出定額、購銷合同記錄等。這些憑證是企業(yè)生產(chǎn)全程的記錄，是企業(yè)消耗企業(yè)資源的最重要的證據(jù)。資金流動貫穿著中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程，因此完備的賬套可以清晰地反映和記錄資金的流向和流動性。因此完備的賬套可以對資金流動性實(shí)施跟蹤的監(jiān)控，時刻為管理當(dāng)局提供資金流動性的狀況，以便及時采取措施應(yīng)對突發(fā)事件。

中小企業(yè)只有建立規(guī)范、完整賬套，并委任專業(yè)人才加以維護(hù)、管理和控制，才可以使得財務(wù)管理職能得以充分發(fā)揮，有效的財務(wù)分析與預(yù)測信息才可以迅速地提供給管理者。只有這樣才可以使中小企業(yè)經(jīng)營者從宏觀上把握企業(yè)的發(fā)展方向和發(fā)展策略，進(jìn)而對資金進(jìn)行合理的配置，達(dá)到有最少的錢辦最多的事。同時，良好的賬套管理是財務(wù)人員向銀行等金融機(jī)構(gòu)謀求資金支持的強(qiáng)有力后盾。有效地賬套可以反映企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況和償債能力，可以使銀行放心的將錢借給企業(yè)。

2．加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的管理

日益激烈的市場競爭，使原來現(xiàn)貨現(xiàn)銷的模式遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場的需求。為了盡可能的發(fā)展自己，擴(kuò)大自己的市場份額，增加銷售額，追求更大的利潤，所有企業(yè)不約而同的開始了賒銷業(yè)務(wù)，由此應(yīng)收賬款也相應(yīng)產(chǎn)生了。

為了擴(kuò)大銷售進(jìn)行賒銷業(yè)務(wù)，本也是無可厚非的；如果應(yīng)收賬款能夠及時的收回，進(jìn)行大量的賒銷業(yè)務(wù)也是完全可以的。但中小企業(yè)面對的問題就如如同小老鼠鉆風(fēng)箱――兩頭受氣：一頭要時刻面對著資金日益緊張的窘?jīng)r，尤其是進(jìn)入2008年下半年，原材料價格不斷上揚(yáng)使資金短缺的問題更加嚴(yán)重；一頭又得面對大量應(yīng)收賬款難以收回的難題，使本來就難以維續(xù)的資金鏈雪上加霜。基于此種情況，中小企業(yè)經(jīng)營者更應(yīng)該加大對應(yīng)收賬款的管理，使得應(yīng)收賬款時刻在控制的范圍內(nèi)。

要將應(yīng)收賬款余款控制在合理范圍內(nèi)，需要從兩個方面著手：一是用5C系統(tǒng)評價顧客的信用品質(zhì)，并根據(jù)不同的信用品質(zhì)予以不同額度的信用額；二是運(yùn)用賬齡分析方法，對應(yīng)收賬款進(jìn)行時時的監(jiān)管，多不同的情況采取不同的收賬政策。

3．加強(qiáng)對資金使用和存貨的管控

英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰•梅納德•凱恩斯出版的《就業(yè)、利息和貨幣通論》，提出的貨幣流動性偏好理論對中小企業(yè)對資金的管理具有指導(dǎo)性作用。河北省的中小企業(yè)應(yīng)重點(diǎn)運(yùn)用預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)的相關(guān)理論對企業(yè)資金進(jìn)行管理。中小企業(yè)對市場風(fēng)險的抵抗能力較弱，因此企業(yè)應(yīng)當(dāng)持有一定量的貨幣進(jìn)行預(yù)警。一來，在原材料市場價格下降時可以適機(jī)買進(jìn)，這樣可以節(jié)約資金的使用；二來，中小企業(yè)的日常業(yè)務(wù)多是賒購和賒銷，持有資金可以及時償還供應(yīng)商的貨款，維護(hù)企業(yè)自身的榮譽(yù)。

存貨ABC分類管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實(shí)行分品種重點(diǎn)管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。中小企業(yè)經(jīng)營管理者可以根據(jù)存貨ABC分類管理理論，對企業(yè)重要材料進(jìn)行重點(diǎn)管理控制，這樣在不影響企業(yè)正常經(jīng)營的前提下，盡最大可能節(jié)約企業(yè)的資金使用量。

參考文獻(xiàn)：

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一、貨幣資金審計的概述

根據(jù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動來看，貨幣資金主要包括現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金三種類型，是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強(qiáng)的資產(chǎn)。因此，在企業(yè)管理中受到了高度重視，從而在實(shí)際運(yùn)行中，企業(yè)采取了多種有效策略，不斷加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理和控制，以有效防范資金流動相關(guān)問題出現(xiàn)。在企業(yè)正常運(yùn)營中，貨幣資金挪用和侵吞等現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，給企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展造成極大影響，嚴(yán)重的還會導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。為了提高企業(yè)內(nèi)部管理有效性，保證貨幣資金的正常流通，貨幣資金的審計在企業(yè)日常管理工作中起到了重要審核和監(jiān)督作用，以提高貨幣資金的有效利用率，促進(jìn)企業(yè)資源優(yōu)化配置，給企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益不斷增長提供可靠保障。經(jīng)過長時間實(shí)踐發(fā)現(xiàn)，貨幣資金的審計存在很大風(fēng)險，貨幣資金審計是否成功，與企業(yè)的重視程度、審計工作人員素質(zhì)修養(yǎng)、審計程序和手段等有很大關(guān)系。因此，在企業(yè)運(yùn)行過程中，管理人員必須給以高度重視，以提高貨幣資金審計的有效性，確保企業(yè)貨幣資金流動的正常秩序。

二、貨幣資金的審計核心構(gòu)建

經(jīng)過實(shí)踐證明，企業(yè)貨幣資金的審計核心構(gòu)建主要包括以下幾個內(nèi)容：

（1）轉(zhuǎn)賬支票的審計。在進(jìn)行貨幣資金的銀行轉(zhuǎn)賬時，由于轉(zhuǎn)賬支票不能顯示出收款方的名字和賬號。因此，無法查賬款項是否轉(zhuǎn)賬到相應(yīng)單位，從而導(dǎo)致貨幣資金挪用和侵吞等現(xiàn)象發(fā)生，給企業(yè)資金流動帶來極大風(fēng)險。在實(shí)際審計工作中，審計工作人員要根據(jù)相關(guān)規(guī)定，嚴(yán)格遵守審計原則，對貨幣資金的轉(zhuǎn)賬支票進(jìn)行仔細(xì)審核，確認(rèn)貨幣資金轉(zhuǎn)入到了指定的收款方賬戶，核對賬目是否正確，以保證企業(yè)貨幣資金的正常流動，維持企業(yè)正常運(yùn)營。當(dāng)進(jìn)行轉(zhuǎn)賬支票的審計時，遇到賬戶名稱不符，并且情節(jié)比較復(fù)雜和嚴(yán)重的情況，可以申請銀行和收款單位一起配合調(diào)查，以更深入的核查貨幣資金的轉(zhuǎn)賬情況，防止貨幣資金挪用、侵吞等現(xiàn)象出現(xiàn)，給企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動正常開展提供可靠保障。

（2）現(xiàn)金盤點(diǎn)的審計。在企業(yè)運(yùn)營過程中，現(xiàn)金是貨幣資金的重要組成部分，一般情況下，企業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)金舞弊情況主要有：虛開發(fā)票、現(xiàn)金不入賬、貪污現(xiàn)金、挪用現(xiàn)金等幾種，使企業(yè)利益受到嚴(yán)重?fù)p害，造成企業(yè)貨幣資金收支嚴(yán)重不平衡，給企業(yè)正常運(yùn)行帶來極大影響。因此，根據(jù)企業(yè)貨幣資金流動情況，在進(jìn)行現(xiàn)金審計時，采取現(xiàn)金盤點(diǎn)的審計方式，對庫存現(xiàn)金數(shù)和現(xiàn)金賬目數(shù)進(jìn)行審核，確認(rèn)數(shù)目是否正確，款項名稱是否對應(yīng)，以保證企業(yè)貨幣資金經(jīng)濟(jì)進(jìn)程開展。例如，在某一天突然進(jìn)行貨幣資金的現(xiàn)金盤點(diǎn)，將審計工作人員、財務(wù)部門相關(guān)工作人員和會計工作人員等集中到一起，避免貪污人員采取臨時應(yīng)對措施，從而進(jìn)行現(xiàn)場現(xiàn)金盤點(diǎn)。另外，針對假發(fā)票的情況，企業(yè)要安排專業(yè)審計工作人員進(jìn)行現(xiàn)金流動日期、現(xiàn)金使用項目等進(jìn)行審核，嚴(yán)格檢查是否有涂改、未簽字等現(xiàn)象，以保證現(xiàn)金活動真實(shí)存在，防止現(xiàn)金貪污事件發(fā)生。

（3）函證的審計。在企業(yè)貨幣資金的審計核心構(gòu)建中，函證審計時必不可少的審計環(huán)節(jié)，可以保證企業(yè)貨幣資金審計的可靠性和有效性，降低企業(yè)資金流動風(fēng)險。因此，在進(jìn)行函證的審計時，審計工作人員要做到以下幾點(diǎn)：一是本人親自負(fù)責(zé)函證的收發(fā)，以保證回函的真實(shí)、可靠性。二是對銀行存款、未支付款項、銀行借款、未到期商業(yè)匯票、有價證券等情況進(jìn)行全面填寫，以提高回函的完整性，保證審計工作的有效性。三是當(dāng)銀行回函出現(xiàn)部分函證內(nèi)容未給以承諾或者明確答復(fù)時，表明企業(yè)函證存在一定問題，從而指出企業(yè)貨幣資金的流動存在不良現(xiàn)象。所以，為了保證企業(yè)正常運(yùn)營，審計工作人員要根據(jù)回函的情況，嚴(yán)格遵守函證審計原則和程序，對企業(yè)銀行專戶余額、銀行賬戶名稱等進(jìn)行仔細(xì)審查，并對對企業(yè)資金流動進(jìn)行深度審核，以保證企業(yè)資金收支平衡。

（4）資金流水審計。在企業(yè)運(yùn)營中，如果現(xiàn)金賬目與實(shí)際情況相符合，貨幣資金余額合理，不代表企業(yè)現(xiàn)金支出合理和合法，其中，可能存在現(xiàn)金入賬不完整的情況。因此，審計工作人員需要對資金流水進(jìn)行全面、仔細(xì)審查，以保證企業(yè)貨幣資金的正常流動。當(dāng)企業(yè)資金流水賬目上出現(xiàn)某個月余額較多、每個月現(xiàn)金流動非常不平衡等情況，則有可能存在報賬發(fā)票不合格、虛假發(fā)票等情況，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)貨幣資金私吞、挪用等現(xiàn)象，給企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展造成巨大影響。所以，根據(jù)上述情況，企業(yè)在進(jìn)行銀行存款的審計時，必須對整個資金流水進(jìn)行審查，以提高貨幣資金流動的安全性和可靠性。

（5）銀行存款的審計。在企業(yè)貨幣資金的流動中，銀行存款是重要經(jīng)濟(jì)活動之一，一般包括存在銀行和相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的款項，給企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動提供一定安全保障，降低企業(yè)貨幣資金流動的風(fēng)險。針對企業(yè)正常運(yùn)營情況，我國有明確的規(guī)定，要求獨(dú)立核算企業(yè)必須到銀行開設(shè)相對應(yīng)的賬戶，并存放一定額度的現(xiàn)金，以保證企業(yè)正常運(yùn)營。在企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動時，超過現(xiàn)金支付額度的現(xiàn)金，必須通過銀行存款賬戶進(jìn)行款項的支付和結(jié)算，以保證交易雙方的合法性，保障貨幣資金流動的安全。在進(jìn)行銀行存款的審計時，需要審核的內(nèi)容主要包括銀行存款賬目審核、銀行存款結(jié)算憑證審核、銀行余款審核和往來賬戶抽查審核等部分，以對企業(yè)整個運(yùn)營過程進(jìn)行分析和審查，保證貨幣資金銀行存款審計的有效性和可靠性。其中，銀行存款審計要對企業(yè)的銀行賬號進(jìn)行重點(diǎn)審核，一般要審查填報表、資金流動原始憑證、銀行賬戶資料等，以有效確定企業(yè)貨幣資金的正常流動。

（6）其他貨幣資金審計。在企業(yè)貨幣資金的審計時，其他貨幣資金的審計是指外埠存款、銀行本品存款和信用證保證金存款等，在企業(yè)資產(chǎn)中所占的份額較小。其中，在進(jìn)行外埠存款的審計時，要對存款日期、賬戶授權(quán)情況、開戶理由等進(jìn)行審查，核對外埠存款的余額數(shù)目是否正確，避免企業(yè)資金被挪用的情況出現(xiàn)。

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筆者根據(jù)多年的大型企業(yè)集團(tuán)資金管理經(jīng)驗總結(jié)，認(rèn)為企業(yè)從資金管理組織層次、資金管理內(nèi)容維度、資金管理精細(xì)化方式/工具等方面，均應(yīng)全方位提升，才能提高資金運(yùn)用效率，提高公司經(jīng)營效率，進(jìn)而強(qiáng)化公司戰(zhàn)略實(shí)施。

多層次提升現(xiàn)金流管理

現(xiàn)金流管理并非只是一項技巧性工作，尤其全球金融危機(jī)堵塞了信貸來源、全球經(jīng)濟(jì)處于下行期間，現(xiàn)金流管理更加成為一項戰(zhàn)略性工作，需要在財務(wù)人員、CFO、CEO高級管理者等不同層面做好自下而上相支持的資金管理體系。

執(zhí)行層面，系統(tǒng)固化規(guī)劃及預(yù)算，并建立與實(shí)際執(zhí)行關(guān)聯(lián)，提升資金管理效率；分析層面，以企業(yè)價值為目標(biāo)，資金管理應(yīng)用為導(dǎo)向，梳理資金管理評價體系，編制資金規(guī)劃、現(xiàn)金流預(yù)算模型，強(qiáng)化資金管理抓手；戰(zhàn)略層面，將資金管理與企業(yè)戰(zhàn)略和價值管理相銜接。

多維度關(guān)注資金管理內(nèi)容

根據(jù)會計編制的現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金流分為經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量、投資活動的現(xiàn)金流量、籌資活動的現(xiàn)金流量。但從現(xiàn)金流管理來說，資金管理內(nèi)容實(shí)際上應(yīng)分現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出兩類：現(xiàn)金流入可以細(xì)分為應(yīng)收賬款的流入、借款流入、其他流入（如退稅，利息收入等）、資本流入（已投足）；現(xiàn)金流出一般分為固定資產(chǎn)流出、固定費(fèi)用流出、應(yīng)付賬款（材料貨款）流出、應(yīng)付賬款（非材料如低值易耗品、費(fèi)用等除固定資產(chǎn)）、還貸還息、稅款支出等。

因此，現(xiàn)金流管理簡單而言就是平衡好現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，通過管理公司短期資源來支持公司正在進(jìn)行的各種活動、轉(zhuǎn)移資金和使流動性達(dá)到最優(yōu)，實(shí)現(xiàn)主要管理職能：加快現(xiàn)金流入的速度并有效收集流入的現(xiàn)金、集中已收回的資金、掌控現(xiàn)金流出的時機(jī)、預(yù)測現(xiàn)金狀況、保證短期資金來源充足、優(yōu)化任何短期資金盈余的利用、收集及時的信息、實(shí)施監(jiān)督、管理和控制現(xiàn)金狀況所需的系統(tǒng)和服務(wù)、確保財務(wù)數(shù)據(jù)的內(nèi)部和外部傳輸準(zhǔn)確迅速。

現(xiàn)金流管理內(nèi)容抽象而言就是滿足企業(yè)營運(yùn)資本的需求，來源=(長期負(fù)債+所有者權(quán)益）-長期資產(chǎn)，所需=（流動資產(chǎn)-現(xiàn)金）-（流動負(fù)債-短期借款），凈現(xiàn)金=現(xiàn)金-短期借款=來源-所需。當(dāng)營運(yùn)資本所需及凈現(xiàn)金均大于零時，企業(yè)經(jīng)營協(xié)調(diào)且具有良好的支付能力。

多方式全過程精細(xì)化資金管理

企業(yè)資金管理體系的精細(xì)化與提升，必須基于資金管理的安全性、流動性和效益性為基本出發(fā)點(diǎn)，在保證資金的合理、合法、合規(guī)使用，資金業(yè)務(wù)的規(guī)范及資金信息的透明的基礎(chǔ)上，提高資金的計劃性，確保資金使用的合理性，支持資金的流動需求，合理安排資金結(jié)構(gòu)，提高資金周轉(zhuǎn)效率，降低財務(wù)風(fēng)險，通過合理調(diào)度資金，有效的內(nèi)部融資等多渠道融資管理，降低資金成本，有效進(jìn)行投資理財，加強(qiáng)金融服務(wù)，獲取資金投資收益。

我們認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)應(yīng)以資金的安全性、流動性及效益性為出發(fā)點(diǎn)，以合理的方式，構(gòu)建科學(xué)、完整的資金管理體系，以支持企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略發(fā)展要求，體現(xiàn)資金管理價值，具體而言：奠定兩項基礎(chǔ)，打造兩大綜合體系，優(yōu)化三類資金管理功能，并借助制度與系統(tǒng)雙重保障支持、落實(shí)資金管理體系的構(gòu)建。

兩項基礎(chǔ)是指清晰的資金管理模式及組織和資金管理業(yè)務(wù)流程規(guī)范。通過明確集團(tuán)的資金管理模式，清晰集團(tuán)層面與下屬成員單位的資金管理定位及權(quán)責(zé)劃分；在既定的資金管理模式下，構(gòu)建與集團(tuán)整體資金管理模式匹配的資金管理組織架構(gòu)，部門及崗位設(shè)置，落實(shí)各組織及崗位的資金管理職責(zé)；資金管理業(yè)務(wù)流程的梳理規(guī)范是實(shí)現(xiàn)資金管理有效監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)資金風(fēng)險管理的前提，對日常資金管理涉及的業(yè)務(wù)包括賬戶管理、資金計劃、資金結(jié)算、收付核銷、應(yīng)收應(yīng)付賬款管理、票據(jù)管理、融資管理、投資理財以及資金的分析、資金管理的考核等各項具體的資金業(yè)務(wù)的執(zhí)行流程、執(zhí)行措施、限額管理、業(yè)務(wù)審批權(quán)限、執(zhí)行崗位職責(zé)等的統(tǒng)一化、標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)范，為各級具體資金管理崗位的業(yè)務(wù)執(zhí)行提供依據(jù)，是各級資金管理業(yè)務(wù)正常運(yùn)行，并最終實(shí)現(xiàn)效益性的基礎(chǔ)。

兩大綜合體系是在奠定兩項基礎(chǔ)后進(jìn)一步建立資金池管理平臺和資金風(fēng)險管理體系，以支撐和落實(shí)集團(tuán)的各項資金管理理念及管理重點(diǎn)，并提高風(fēng)險監(jiān)控能力，提升資金集中管理能力。利用先進(jìn)的集團(tuán)資金管理信息化手段，建立集團(tuán)化企業(yè)“資金池”管理模式，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)企業(yè)資金的集中，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)對企業(yè)各項資金管理的監(jiān)控，實(shí)現(xiàn)各項資金集中管理要求的基礎(chǔ)上，可以依托資金池充分發(fā)揮資金集中規(guī)模效益;借助集團(tuán)風(fēng)險管理體系的構(gòu)建，強(qiáng)化各項資金管理業(yè)務(wù)過程管理和風(fēng)險控制，實(shí)現(xiàn)有組織、體系化、全過程的資金管理風(fēng)險防范。

三類資金管理功能包括資金監(jiān)控功能、集團(tuán)資金的投融資管理功能和資金分析決策功能。資金監(jiān)控功能通過賬戶的合理設(shè)置與監(jiān)控，有效把握資金流動，確保集團(tuán)清晰掌握各時點(diǎn)、各賬戶資金狀況、資金流動情況，監(jiān)控實(shí)現(xiàn)各所屬成員單位資金的及時匯集；通過資金計劃的有效預(yù)測，實(shí)現(xiàn)資金收入、支出的合理預(yù)測，以便合理安排資金收支，合理利用沉淀資金；通過梳理、優(yōu)化資金結(jié)算、應(yīng)收應(yīng)付、票據(jù)等日常管理業(yè)務(wù)，明晰影響集團(tuán)資金流動性的主要原因和風(fēng)險點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)針對性的防范、監(jiān)控與預(yù)警；集團(tuán)融資管理突出內(nèi)部融資及外部融資管理、融資渠道管理及利率管理等，基于資金的集中規(guī)范，有效增強(qiáng)集團(tuán)的內(nèi)部融資功能，并統(tǒng)籌集團(tuán)整體授信，拓寬外部融資渠道，制定有效的融資渠道，選擇適宜的融資產(chǎn)品，降低融資成本及風(fēng)險；集團(tuán)資金管理借助資金管理報表及資金分析報告，提高資金的分析決策力，并通過設(shè)置科學(xué)的資金管理考核機(jī)制，將各項資金管理、資金集中運(yùn)用情況與績效相銜接，提高各項集團(tuán)資金管理制度、資金決策措施的執(zhí)行力。

篇4

關(guān)鍵詞:跨市場；資金互通；資產(chǎn)選擇；流動性管理

中圖分類號:F830文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-1428(2007)11-0028-05

收稿日期:2007-08-29

作者簡介:張會清，(1979-)，女，華東師范大學(xué)商學(xué)院博士；

王劍，男，現(xiàn)供職于中國人民銀行上海總部。

一､資金跨市場流動的路徑機(jī)制

在我國，資金跨市場流動主要通過機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)､金融工具､混業(yè)組織三種途徑來實(shí)現(xiàn)。貨幣市場､債券市場和股票市場之間的資金流動是全市場資金流通的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，居民､企業(yè)､金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置行為直接或間接引發(fā)了資金跨市場流動，金融控股集團(tuán)下屬公司的業(yè)務(wù)往來有可能成為未來資金跨市場流動的主要渠道。

(一)基于機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的資金跨市場流動

金融機(jī)構(gòu)主要通過資產(chǎn)負(fù)債表業(yè)務(wù)互相滲入對方市場，實(shí)現(xiàn)資金的跨市場流動，例如證券公司的貨幣市場融資業(yè)務(wù)和保險公司的證券投資業(yè)務(wù)等。在我國，金融機(jī)構(gòu)在貨幣市場中的回購拆借業(yè)務(wù)是資金跨市場流動的核心渠道，以貨幣市場作為融資平臺間接實(shí)現(xiàn)資金轉(zhuǎn)移。具體的操作方式是，跨市場機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場或同業(yè)拆借市場融入資金，然后將資金投入到交易所債券市場或者股票市場。證券､保險､基金公司主要通過這種渠道實(shí)現(xiàn)資金跨市場流動，在新股或新債發(fā)行的時候表現(xiàn)得更為明顯，目的是利用貨幣市場的低成本資金獲取債券市場和股票市場的高收益產(chǎn)品。

(二)基于金融工具的資金跨市場流動

金融工具是資金流動的載體，金融工具創(chuàng)新為資金跨市場流動提供了廣泛渠道。特別是各類理財產(chǎn)品的大量涌現(xiàn)，帶動銀行存款流向債券､股票等高收益市場。其中，基金理財產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品是最主要的間接分流渠道，證券和保險公司發(fā)行的集合理財產(chǎn)品也分流了一定規(guī)模的銀行存款，信托產(chǎn)品的高門檻限制了分流存款的能力。除期貨市場之外，居民和企業(yè)可以通過購買理財產(chǎn)品間接進(jìn)入幾乎所有的金融市場。

(三)基于混業(yè)組織的資金跨市場流動

金融控股集團(tuán)下屬公司的業(yè)務(wù)往來所引致的資金在金融市場間的轉(zhuǎn)移也是一種可能的跨市場流動渠道。雖然我國目前維持“分業(yè)經(jīng)營”的金融業(yè)格局，但是一些金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)集團(tuán)已經(jīng)涉足金融的多個領(lǐng)域，形成了金融控股公司的格局，比如金融機(jī)構(gòu)控股的中信集團(tuán)､平安集團(tuán)､光大集團(tuán)等，非金融企業(yè)控股的首創(chuàng)集團(tuán)､招商局集團(tuán)等。其中中信集團(tuán)控股中信銀行､中信證券､信誠人壽保險，平安保險控股平安證券､平安銀行，招商局集團(tuán)旗下控股招商銀行､招商證券。這些金融控股公司通過旗下銀行､證券公司､保險公司之間的業(yè)務(wù)往來，有可能成為未來資金跨市場流動的主要渠道。

二､資金跨市場流動的影響因素

(一)新股發(fā)行

自2006年6月恢復(fù)新股發(fā)行以來，每當(dāng)大盤股或者新股集中發(fā)行時，都會引發(fā)逐利資金從各個金融市場向股票市場轉(zhuǎn)移。貨幣市場作為最主要的融資場所，這種資金流動直接表現(xiàn)為貨幣市場的短期波動，因此，可用貨幣市場交易情況來檢驗新股發(fā)行對資金跨市場流動的影響。圖1和圖2直觀顯示了幾次凍結(jié)資金較多的新股發(fā)行與貨幣市場代表性指標(biāo)――7天質(zhì)押式回購交易之間的關(guān)系(括號內(nèi)為凍結(jié)資金量)。

圖1新股發(fā)行與貨幣市場交易量的關(guān)系

圖2新股發(fā)行與貨幣市場利率的關(guān)系

從圖中可以很明顯地看出，新股發(fā)行對貨幣市場造成了相當(dāng)大的沖擊。新股申購所需的短期資金大部分都來源于貨幣市場融資，導(dǎo)致新股發(fā)行期間的貨幣市場交易量驟然放大，大規(guī)模資金的短期交易又引發(fā)貨幣市場利率的飆升。而新股發(fā)行結(jié)束之后，申購資金迅速回流銀行體系，貨幣市場在短期內(nèi)又恢復(fù)正常狀態(tài)。由此可見，新股發(fā)行對資金跨市場流動具有顯著影響。

(二)監(jiān)管政策

監(jiān)管政策對于資金跨市場流動具有最直接的影響。自2003年以來，各種旨在促進(jìn)市場融合､鼓勵資金互通的監(jiān)管政策相繼出臺，為資金跨市場流動消除了制度障礙。寬松監(jiān)管政策對資金跨市場流動的積極影響主要表現(xiàn)在三個方面:(1)允許和鼓勵金融產(chǎn)品的跨市場流通，增加資金跨市場流動載體。例如，財政部和監(jiān)管部門為推動貨幣市場和債券市場的相互聯(lián)通，在銀行間債市和交易所債市發(fā)行跨市場國債品種，由于該券可以跨市場自由轉(zhuǎn)托管，目前已成為貨幣市場､債券市場乃至股票市場資金流動的主要載體。(2)放寬金融機(jī)構(gòu)的投資范圍，便利與資產(chǎn)配置有關(guān)的資金跨市場流動。例如，2007年保監(jiān)會將保險資金直接入市比例由5%上調(diào)至10%，理論上相當(dāng)于增加了1000億元的跨市場流動資金。(3)擴(kuò)大金融市場的機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入，增加資金跨市場流動的主體。例如，監(jiān)管部門允許保險公司進(jìn)入銀行間拆借市場后，貨幣市場與其他金融市場間資金流動將會通過保險公司的跨市場操作而加速。

(三)貨幣政策

貨幣政策作為資金數(shù)量和資金價格的決定因素，對資金跨市場流動具有兩方面的影響:(1)公開市場操作和存款準(zhǔn)備金率政策改變了基礎(chǔ)貨幣的供給，使資金跨市場流動的規(guī)模發(fā)生相應(yīng)變化。當(dāng)實(shí)施寬松貨幣政策時，銀行體系的可用資金增加，資金增值的考慮必然會促使商業(yè)銀行將其融出給其他金融機(jī)構(gòu)，或者擴(kuò)大信貸投放，或者投資于債券，這些都會使資金跨市場流動的規(guī)模擴(kuò)張。反之則會規(guī)模收縮。(2)存貸款基準(zhǔn)利率政策改變了資金成本和金融產(chǎn)品的相對收益，引起金融機(jī)構(gòu)和居民企業(yè)對資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而帶動資金跨市場流動。特別是存款基準(zhǔn)利率的政策影響更大，它是保險､債券､股票､基金等一系列金融產(chǎn)品的定價標(biāo)準(zhǔn)和收益參照，存款利率的調(diào)整對于金融市場收益率的非對稱影響，誘使市場主體調(diào)整其資產(chǎn)配置。但是，基于我國的存款利率仍然偏低､市場資金總體過剩以及市場發(fā)展不均衡的現(xiàn)狀，貨幣政策對資金跨市場流動的影響還很有限。上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的政策對資金跨市場流動具有一定程度的直接影響，而上調(diào)存款利率的政策影響則微乎其微。

(四)其他因素

除上述三大因素之外，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與涉及市場相對收益的其他因素都會對資金跨市場流動產(chǎn)生不同程度的影響。資金跨市場流動一般都會隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化表現(xiàn)出一定的周期性特征，當(dāng)前，我國金融市場的資金涌動熱潮是與宏觀經(jīng)濟(jì)的良好走勢分不開的。另外，還有一些因素會改變金融產(chǎn)品的相對收益，經(jīng)由投資者的資產(chǎn)配置調(diào)整引發(fā)資金跨市場流動。例如，2007年5月30日財政部上調(diào)印花稅后，資金在股市和其他金融市場間發(fā)生了大規(guī)模的轉(zhuǎn)移，這種隨機(jī)性的政策沖擊成為資金跨市場流動和金融市場短期波動的重要因素。

三､資金跨市場流動對流動性管理的影響

(一)對金融機(jī)構(gòu)流動性管理的影響

由于不同類型､不同規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)在流動性管理模式上存在較大差異，資金跨市場流動對各自的影響也不盡相同。

1､對商業(yè)銀行流動性管理的影響。

從目前的情況來看，資金跨市場流動對商業(yè)銀行流動性管理的正面影響主要表現(xiàn)在兩個方面:(1)為銀行的閑置資金找到了出路。在流動性過剩的條件下，巨額的存款利息給商業(yè)銀行帶來較大的成本壓力，但資金跨市場流動渠道的拓寬使商業(yè)銀行得以將閑置資金轉(zhuǎn)移給其他金融機(jī)構(gòu)，從中賺取較為可觀的利差。(2)為銀行的資產(chǎn)配置提供了多元化的渠道。在資金流向嚴(yán)格管制的條件下，銀行的資產(chǎn)配置只能局限于信貸投放，銀行資產(chǎn)面臨較大的風(fēng)險，也不利于保證必要的流動性水平。而資金管制的放寬使得銀行可以投資于債券､外匯､黃金等各類金融市場產(chǎn)品，在確保流動性的前提下提高盈利能力。

負(fù)面影響主要表現(xiàn)在三個方面:(1)存款分流的影響。為追逐基金､股票等金融產(chǎn)品的高收益，存款大規(guī)模流失迫使商業(yè)銀行要么在貨幣市場融資以增加負(fù)債項目，要么減少相應(yīng)數(shù)額的資產(chǎn)項目，兩者都會提高商業(yè)銀行的運(yùn)營成本。而存款結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出的“活期化”趨勢，意味著存款分流還有可能進(jìn)一步強(qiáng)化。(2)新股發(fā)行期間大規(guī)模申購資金流出流入的影響。由于我國新股申購可獲取無風(fēng)險收益，每當(dāng)新股發(fā)行期間，大量短線申購資金快進(jìn)快出引起商業(yè)銀行存放資金的巨量波動，對其流動性管理形成嚴(yán)重沖擊。(3)“第三方存管”制度對中小銀行的影響。在實(shí)施第三方存管制度以后，少數(shù)大銀行憑借網(wǎng)點(diǎn)､設(shè)備等方面的優(yōu)勢，爭取到大量存管業(yè)務(wù)，客戶資金逐漸向大銀行集中，導(dǎo)致中小銀行存款流失。而且制度規(guī)定客戶的銀行結(jié)算賬戶和保證金賬戶聯(lián)結(jié)，不能通過其他銀行賬戶將資金轉(zhuǎn)入轉(zhuǎn)出，這種資金分配的“綁定效應(yīng)”使得中小銀行的客戶存款一旦流失便難以回補(bǔ)，對其流動性管理乃至長遠(yuǎn)競爭力都有相當(dāng)大的負(fù)面影響。

2､對非銀行金融機(jī)構(gòu)流動性管理的影響。

資金跨市場流動對于非銀行金融機(jī)構(gòu)來說可謂有百利而無一害。其利好因素主要表現(xiàn)在以下三個方面:(1)有利于拓寬非銀行金融機(jī)構(gòu)的流動性來源，這是最重要的利好影響。缺乏存款渠道的金融機(jī)構(gòu)得以從各個金融市場便利地獲取所需資金，特別是貨幣市場對非銀行金融機(jī)構(gòu)的開放使其得到了有力的流動性支持，從而大大降低了出現(xiàn)流動性危機(jī)的可能性。(2)有利于提高非銀行金融機(jī)構(gòu)的流動性管理效率。與商業(yè)銀行單靠信貸業(yè)務(wù)便可維持經(jīng)營不同，非銀行金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理完全依賴于多市場產(chǎn)品的組合投資。資金跨市場流動不僅增加了投資獲利的市場機(jī)會，而且多樣化的投資組合也有利于降低投資風(fēng)險。另外，基于流動性來源渠道的廣泛性，流動性管理所需要的儲備金數(shù)額相應(yīng)減少，在不影響支付能力的條件下增加可供投資的資金數(shù)量，流動性管理的盈利能力也隨之提高。(3)有利于增強(qiáng)非銀行金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力。一方面，以存款分流為代表的資金跨市場流動刺激非銀行金融機(jī)構(gòu)開發(fā)出更多具有吸引力的金融產(chǎn)品，以滿足資金的逐利需求。而資金跨市場流動則提高了這些創(chuàng)新產(chǎn)品的流通性能和市場認(rèn)可度，有利于創(chuàng)新能力的延續(xù)和進(jìn)一步提升。另一方面，金融產(chǎn)品創(chuàng)新擴(kuò)充了資金在各個市場間相互流通的載體，在繞過監(jiān)管限制的同時促進(jìn)了資金跨市場流動，在相互作用過程中不斷增強(qiáng)創(chuàng)新能力。

然而，我國的金融市場監(jiān)管還比較嚴(yán)格，非銀行金融機(jī)構(gòu)只能在特定條件下進(jìn)行跨市場操作，實(shí)現(xiàn)資金在有限范圍內(nèi)的跨市場流動，上述利好影響未能得到充分展現(xiàn)。

(二)對中央銀行流動性管理的影響

資金跨市場流動對中央銀行的流動性管理有利有弊，短期內(nèi)可能會增加流動性管理的難度，但長期而言對于改善流動性管理乃至貨幣政策效率具有重要意義。

1､負(fù)面影響。

負(fù)面影響主要存在于短期內(nèi):(1)資金跨市場流動可能使中央銀行的流動性管理面臨“倒逼問題”。資金跨市場流動經(jīng)常引起商業(yè)銀行資金的急速流失，特別是新股發(fā)行凍結(jié)資金動輒上萬億元，商業(yè)銀行很有可能因此陷入流動性困境，迫使中央銀行通過公開市場操作為其補(bǔ)充流動性，從而出現(xiàn)流動性管理的“倒逼問題”。但在當(dāng)前流動性過剩的條件下，中央銀行流動性管理的主要目標(biāo)是回收流動性，于是穩(wěn)定金融市場的目標(biāo)與緊縮貨幣供給的目標(biāo)便產(chǎn)生沖突，中央銀行的流動性管理處于進(jìn)退兩難的境地。(2)資金跨市場流動的大規(guī)模､隨機(jī)性使中央銀行難以進(jìn)行有規(guī)劃的流動性管理。流動性管理作為貨幣調(diào)控的重要內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)與國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體規(guī)劃相適應(yīng)，通過對宏觀經(jīng)濟(jì)､貨幣供應(yīng)､金融市場等因素的分析預(yù)測來制定流動性管理計劃，保證國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)健運(yùn)行。但由于我國社會經(jīng)濟(jì)仍處在轉(zhuǎn)型過程中，金融市場也還處在發(fā)展規(guī)范過程中，政策制度的出臺經(jīng)常會引發(fā)金融市場的劇烈震蕩，在中央銀行與其他政府部門的信息溝通和政策協(xié)調(diào)機(jī)制尚未建立的條件下，政策法規(guī)頒布所引起的資金大規(guī)模､隨機(jī)性的跨市場流動，導(dǎo)致中央銀行的流動性管理經(jīng)常處于被動應(yīng)對的狀態(tài)。

2､正面影響。

正面影響主要在長期內(nèi)體現(xiàn):(1)有利于強(qiáng)化貨幣市場在金融市場中的核心地位，便利中央銀行通過公開市場操作調(diào)節(jié)流動性，提高貨幣政策效率。由于貨幣市場是媒介資金跨市場流動的主要場所，資金流轉(zhuǎn)的規(guī)模越大､頻率越高，貨幣市場在金融市場中的影響力也就越強(qiáng)。同時，貨幣市場作為公開市場操作的場所，是中央銀行流動性調(diào)節(jié)的主要渠道。通過發(fā)達(dá)的貨幣市場既可以快速調(diào)節(jié)金融市場的流動性，也可以有效傳達(dá)貨幣政策信號，合理引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)的市場預(yù)期，使中央銀行的流動性管理達(dá)到事半功倍的效果。(2)有利于形成市場化的基準(zhǔn)利率，為貨幣調(diào)控由數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變創(chuàng)造條件。當(dāng)前由于貨幣市場尚不發(fā)達(dá)，貨幣市場利率的基準(zhǔn)利率地位尚未真正確立，對其他金融市場的傳導(dǎo)能力有限，公開市場操作只能以數(shù)量操作為主。然而，資金跨市場流動的逐漸發(fā)展將會促進(jìn)數(shù)量操作向價格操作的轉(zhuǎn)變。資金跨市場流動在強(qiáng)化貨幣市場核心地位的同時，也加速了市場化基準(zhǔn)利率的形成，并通過金融機(jī)構(gòu)的投融資行為將貨幣市場利率迅速延伸到整個金融市場中，成為金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)可的基準(zhǔn)利率，這就為貨幣調(diào)控由數(shù)量調(diào)控模式向價格調(diào)控模式轉(zhuǎn)換奠定了市場基礎(chǔ)。(3)有利于疏散銀行體系流動性，降低信貸擴(kuò)張速度，減輕央行調(diào)控壓力。由于我國的國際收支在較長時期內(nèi)仍將處于順差狀態(tài)，銀行體系的流動性隨之不斷增加，相伴而生的便是難以遏制的信貸投放動機(jī)，中央銀行的貨幣調(diào)控目標(biāo)也就難以實(shí)現(xiàn)。而資金跨市場流動則通過存款分流､回購拆借､資產(chǎn)配置等渠道將銀行體系過多的流動性疏散到其他金融市場，一方面減少了商業(yè)銀行的可貸資金，另一方面也減輕了商業(yè)銀行的盈利壓力，在不損害銀行利益的條件下完成貨幣調(diào)控任務(wù)。

四､推進(jìn)資金跨市場流動和改善流動性管理的建議

(一)在控制風(fēng)險的前提下逐步推進(jìn)資金跨市場流動的建議

1､適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營趨勢，推動分業(yè)監(jiān)管向功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變。

雖然我國已出現(xiàn)金融混業(yè)的趨勢，但監(jiān)管體制仍然是典型的分業(yè)監(jiān)管，金融市場一體化的發(fā)展目標(biāo)要求盡快確定混業(yè)經(jīng)營趨勢下的金融監(jiān)管模式，在控制風(fēng)險的前提下減少資金跨市場流動的障礙。從中國金融業(yè)的實(shí)際出發(fā)，美國的“功能監(jiān)管”模式可能更具借鑒價值。考慮到我國正處于分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的過渡時期，建議由人民銀行､銀監(jiān)會､證監(jiān)會､保監(jiān)會共同成立一個統(tǒng)一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)――“金融監(jiān)管委員會”，委員會直接受國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)。人民銀行作為總協(xié)調(diào)人，對金融市場實(shí)行全面綜合的風(fēng)險監(jiān)管，以使其金融穩(wěn)定職能與貨幣政策職能互相促進(jìn)､相得益彰，由三家監(jiān)管部門按金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管。

2､適時適度放寬市場準(zhǔn)入限制，鼓勵金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品。

目前，我國金融市場還存在較為嚴(yán)格的準(zhǔn)入限制，資金跨市場流動面臨諸多或明或暗的制度瓶頸。但金融市場的快速發(fā)展對放松管制提出了越來越迫切的要求，金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)營能力和風(fēng)險管理能力的提高也使這些限制條例顯得有些過時。建議先放開商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的跨市場運(yùn)作，再逐步放開自有資金的跨市場業(yè)務(wù)；在適當(dāng)時機(jī)允許基金公司進(jìn)入銀行間拆借市場，發(fā)揮其資金定價的專業(yè)技能；適度放開券商一般性短期信用貸款，放寬其抵押融資的質(zhì)押物范圍，加快融資融券業(yè)務(wù)的開展；適當(dāng)提高保險公司股票投資的比例上限等措施。

3､大力發(fā)展債券市場，增加作為融資載體的債券供給。

我國債券市場發(fā)展相對滯后，特別是聯(lián)結(jié)金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的企業(yè)債規(guī)模過小。這一方面導(dǎo)致資金跨市場流動缺乏足夠的融資載體，另一方面導(dǎo)致資金主要是在金融市場內(nèi)部流動，金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的功能難以真正發(fā)揮。建議抓住有利時機(jī)大力發(fā)展債券市場，在當(dāng)前流動性過剩的市場環(huán)境下適時增加各類債券的供給，重點(diǎn)是增加企業(yè)債的供給，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行企業(yè)債提供政策和技術(shù)支持。鼓勵商業(yè)銀行擴(kuò)大抵押債券的品種范圍，允許保險公司提高債券投資的比例，以此增強(qiáng)債券的市場流動性，在促進(jìn)資金跨市場流動的過程中進(jìn)一步提升債券流動性。改變銀行間債市和交易所債市的轉(zhuǎn)托管方式，統(tǒng)一對兩個市場的國債進(jìn)行托管，提高債市運(yùn)行效率。

4､改進(jìn)金融交易與支付結(jié)算體系，加快市場資金流動速度。

雖然我國的金融交易與支付結(jié)算體系的現(xiàn)代化程度已較高，但這些系統(tǒng)大多獨(dú)立運(yùn)行，沒有發(fā)揮系統(tǒng)整合的優(yōu)勢。同時，證券市場的快速發(fā)展引發(fā)證券結(jié)算的效率和風(fēng)險問題。建議人民銀行､證券監(jiān)管當(dāng)局和證券結(jié)算機(jī)構(gòu)著力研究證券結(jié)算系統(tǒng)接入大額實(shí)時支付系統(tǒng)的可行性，以提高證券結(jié)算效率和資金流動速度。采用逐筆結(jié)算與凈額結(jié)算相結(jié)合的方式，證券以逐筆全額方式，資金以凈額方式交收，降低券款對付過程中的資金占用成本。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)加快電子支付系統(tǒng)建設(shè)，如通過ATM進(jìn)行理財服務(wù)和賬戶服務(wù)，借助移動支付工具提供電子憑證或憑證的影像截留服務(wù)等，盡可能地使社會資金得到有效利用。此外，還要研究建立全國集中統(tǒng)一的電子票據(jù)登記交易系統(tǒng)，改進(jìn)中小城市和農(nóng)村地區(qū)的支付結(jié)算服務(wù)等。

(二)在資金跨市場流動背景下改善央行流動性管理的建議

1､建立健全短期流動性支持機(jī)制，平抑金融市場的短期波動。

考慮到股票市場可能繼續(xù)維持牛市行情､海外上市的紅籌股陸續(xù)回歸以及金融市場制度創(chuàng)新等因素，金融機(jī)構(gòu)流動性的短期性緊缺和貨幣市場利率的振蕩波動將會是一種常態(tài)。因此，從穩(wěn)定金融市場的角度出發(fā)，必須建立有效的短期流動性支持機(jī)制，平抑金融市場的短期波動。一方面要求靈活開展公開市場操作。除了常規(guī)性的例行操作之外，還要根據(jù)金融市場的實(shí)際情況，隨時實(shí)施臨時性的操作，平抑貨幣市場的短期利率波動。另一方面要求建立短期的流動性窗口。例如建立自動質(zhì)押融資系統(tǒng)，為金融機(jī)構(gòu)提供緊急融資渠道，以緩解短期資金流動的瓶頸限制，避免突發(fā)事件所引起的市場波動。

2､建立相關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)機(jī)制，提高流動性管理的前瞻性。

資金跨市場流動背景下的金融市場趨于一體化，中央銀行的流動性管理有賴于相關(guān)部門的密切配合。建議在現(xiàn)有的聯(lián)席會議制度框架下，增加財政部列席會議。會議內(nèi)容以政策通報和交換意見為主，特別是涉及到資金跨市場流動的政策通報，目前最重要的是事先通報債券和股票的發(fā)行計劃。在一些重大政策出臺之前甚至可以不定期召開緊急會議，為人民銀行的流動性管理留出一定的準(zhǔn)備空間，避免事后操作的效率損失。待時機(jī)成熟時，可建立由國務(wù)院指導(dǎo)的金融協(xié)調(diào)機(jī)制――金融協(xié)調(diào)委員會，在更高層次進(jìn)行溝通協(xié)調(diào)，以提高政策信息的權(quán)威性和及時性。

3､強(qiáng)化資金跨市場流動的監(jiān)測分析，提高流動性管理效率。

建議中央銀行進(jìn)一步加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融的監(jiān)測分析工作，當(dāng)前尤其要關(guān)注跨市場的資金流動情況。可以依托銀行間市場的監(jiān)管職能，并借助支付結(jié)算系統(tǒng)的信息優(yōu)勢，對資金跨市場流動的規(guī)模､路徑､主體等內(nèi)容進(jìn)行跟蹤監(jiān)測，填補(bǔ)由于監(jiān)管制度的不足所形成的信息空白，以便于中央銀行從整個金融市場來把握資金供求形勢，合理確定公開市場操作的數(shù)量和價格水平。

4､適應(yīng)高流動性金融資產(chǎn)上升趨勢，適時調(diào)整貨幣統(tǒng)計口徑。

資金跨市場流動增加了金融產(chǎn)品的市場流動性，高流動性金融資產(chǎn)對于貨幣的替代性能越來越強(qiáng)，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量與宏觀經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系弱化，貨幣調(diào)控難以達(dá)到預(yù)期效果。建議在新的貨幣供應(yīng)量指標(biāo)中增加國債､短期融資券､商業(yè)票據(jù)等高流動性金融資產(chǎn)，以反映金融市場真實(shí)的流動性水平，并且還要隨著新型高流動性金融資產(chǎn)的出現(xiàn)不斷加以修正。雖然中央銀行的公開市場操作只能直接調(diào)節(jié)基礎(chǔ)貨幣或貨幣市場利率，但流動性管理應(yīng)當(dāng)著眼于包含各類金融資產(chǎn)的流動性總量，通過有效的數(shù)量和價格操作對其施加間接影響。

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由于人民幣國際化進(jìn)程是一個漸進(jìn)成熟的過程，存在許多不確定因素，可能會對我國政治經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不確定影響。

（一）影響我國貨幣政策實(shí)施效果

如果當(dāng)國內(nèi)實(shí)施緊縮貨幣政策或人民幣升值時，將導(dǎo)致境外人民幣回流，增加國內(nèi)人民幣供給，削弱緊縮政策效果；而相反情況下則導(dǎo)致境內(nèi)人民幣外流，從而減少國內(nèi)流動性，減弱擴(kuò)張政策效果。同時，大規(guī)模人民幣資金出入必然導(dǎo)致國內(nèi)貨幣供求關(guān)系變化，一旦這種變化節(jié)奏超過控制幅度，勢必對貨幣市場平穩(wěn)運(yùn)行造成沖擊，增加宏觀調(diào)控的難度。

（二）我國面臨匯率升值、利率上升壓力

在人民幣國際化進(jìn)程中，境外需求會不斷增加，如果我國央行對境外資金需求考慮不足，人民幣匯率將會面臨升值和利率水平上升壓力，從而影響出口，降低國內(nèi)投資，最終影響國民經(jīng)濟(jì)增長。隨著境外人民幣流通規(guī)模的擴(kuò)大，如果境內(nèi)利率匯率市場化改革步伐跟不上，境外市場化的利率和匯率就會產(chǎn)生跨境套利和套匯行為，進(jìn)而沖擊境內(nèi)利率和匯率。

（三）加劇國際收支風(fēng)險防控難度一是影響

國際收支平衡。人民幣不斷增加流出會使國際收支順差規(guī)模擴(kuò)大、外匯儲備規(guī)模增加，進(jìn)而增加國內(nèi)貨幣供給，會使人民幣面臨更大的升值壓力。二是加劇企業(yè)融資套利行為。在當(dāng)前人民幣升值壓力明顯、境內(nèi)外匯差利差較大背景下，企業(yè)會通過人民幣跨境結(jié)算進(jìn)行套利，采用跨境人民幣貿(mào)易融資通過海外銀行機(jī)構(gòu)融入較低成本的人民幣資金，會加劇凈流入壓力。三是加劇境內(nèi)外短期資本跨境流動，跨境資金流動風(fēng)險防控難度加大。

（四）金融體系面臨越來越多的風(fēng)險

人民幣國際化過程也是人民幣業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)、交易網(wǎng)絡(luò)國際化的過程，將使國內(nèi)金融體系在國際市場范圍面臨更多風(fēng)險暴露和傳染。

（五）影響我國地緣政治關(guān)系

人民幣國際化會威脅美國、日本和歐洲國家的鑄幣稅收益，可能會引起我國與關(guān)系國的地緣政治關(guān)系出現(xiàn)摩擦和沖突。

二、現(xiàn)行本外幣分離監(jiān)管模式及效果

長期以來，人民銀行主要負(fù)責(zé)金融宏觀調(diào)控，外匯局負(fù)責(zé)對跨境外幣資金按交易項目劃分實(shí)行全口徑監(jiān)管，我國對本幣和外幣的管理處于相對割裂的狀態(tài)，外匯資金與人民幣資金流動環(huán)節(jié)管理上存在很大差異，本外幣賬戶之間缺乏聯(lián)動管理，直接影響監(jiān)管效果。

（一）現(xiàn)行監(jiān)管模式：外匯政策嚴(yán)格而人民幣政策寬松

1.經(jīng)常項目下：一是兩部門對貨物貿(mào)易企業(yè)分類口徑不一致，造成一些企業(yè)處于兩部門監(jiān)管真空，企業(yè)可自由選擇收支幣種進(jìn)行單邊規(guī)避監(jiān)管。二是兩部門對企業(yè)資金流核查內(nèi)容、程序、標(biāo)準(zhǔn)不一，容易給企業(yè)規(guī)避稅收政策或匯出異常資金造成可乘之機(jī)。

2．資本項目下：一是外商直接投資管理方面，外管局對境外投資者投資行為有一整套制度、程序，而對使用人民幣投資行為如何審核卻無相關(guān)明確要求。二是外債統(tǒng)計口徑不一致，以人民幣計價結(jié)算的遠(yuǎn)期信用證等暫未納入現(xiàn)行外債管理，可能導(dǎo)致部分產(chǎn)能過剩的企業(yè)規(guī)避外匯管理。

（二）監(jiān)管效果評估：未形成監(jiān)管合力

監(jiān)管效果不佳我國本外幣的聯(lián)動趨勢日趨明顯，以當(dāng)前單一的以人民幣為主的監(jiān)管體系或以外幣為主的監(jiān)管體系已難以適應(yīng)當(dāng)前監(jiān)管的需要。

1.政策法規(guī)缺乏整體性，難以形成監(jiān)管合力。外匯局按交易項目劃分的分割式管理模式與人民銀行搭建的監(jiān)管體系存在沖突之處，進(jìn)一步人為割裂了跨境資金監(jiān)管的整體性。兩部門的各業(yè)務(wù)系統(tǒng)完全分割，一些重要的非現(xiàn)場分析工具不能充分發(fā)揮作用。外匯局與人民銀行跨境辦、其他職能部門（如工商、稅務(wù)）的信息交換、政策互通、協(xié)作監(jiān)管等十分有限，缺乏有效的溝通機(jī)制，削弱了監(jiān)管整體效率。

2.雙重交叉監(jiān)管，監(jiān)管效率低下。由于外匯局和人民銀行在人員配置重復(fù)、統(tǒng)計監(jiān)測體系未有效對接、對跨境人民幣違規(guī)行為缺乏有效的查處機(jī)制，導(dǎo)致本外幣雙重交叉監(jiān)管，企業(yè)辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)需多頭咨詢，多頭登記備案，重復(fù)管理現(xiàn)象突出，企業(yè)和銀行往往會同時執(zhí)行人民銀行和外匯局的相關(guān)規(guī)定，外匯改革的實(shí)施效果被削弱。

三、如何構(gòu)建本外幣一體化監(jiān)管體系

從以上分析中看出，我國需從戰(zhàn)略高度認(rèn)識并構(gòu)建本外幣一體化監(jiān)管體系，消除現(xiàn)行體制下本外幣互動效應(yīng)不協(xié)調(diào)問題。

（一）構(gòu)建監(jiān)管大格局

筑牢金融高邊疆金融乃是一個國家必須要保衛(wèi)的“第四維邊疆”，貨幣本位、中央銀行、金融網(wǎng)絡(luò)、交易市場、金融機(jī)構(gòu)與清算中心共同構(gòu)成了金融高邊疆的戰(zhàn)略體系。建立這一體系的主要目的是確保貨幣對資源的調(diào)動強(qiáng)度和效率。人民幣要實(shí)施國際化戰(zhàn)略，就應(yīng)該在金融高邊疆的戰(zhàn)略下進(jìn)行整體布局。人民幣的國際化，并非只是將貨幣放出海外進(jìn)行體外循環(huán)這樣簡單，人民幣出現(xiàn)在哪里，哪里就是國家利益之所在，哪里就是貨幣當(dāng)局監(jiān)管的新邊疆，必須進(jìn)行有效和可靠的監(jiān)控，以確保這些海外流通的人民幣處于“合法”使用的范疇。人民幣走出國門的前提條件就是：放得出、收得回，看得見、管得著。

（二）建立一體化監(jiān)管機(jī)制

形成監(jiān)管合力跨境資金管理法規(guī)應(yīng)突破幣種限制，以跨境資金的流入、流出為出發(fā)點(diǎn)，搭建一個完整的制度體系，規(guī)范市場主體行為，支持本外幣跨境業(yè)務(wù)的發(fā)展。一是改變本外幣分開管理的跨境資金監(jiān)管模式，可從以外匯收支為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架轉(zhuǎn)變?yōu)橐跃用窈头蔷用窨缇迟Y金流動為監(jiān)管內(nèi)容的管理框架。二是新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)按照監(jiān)管流程進(jìn)行設(shè)置：設(shè)立對公和對私服務(wù)受理窗口，受理各類跨境業(yè)務(wù)；按監(jiān)管主體性質(zhì)分設(shè)銀行監(jiān)管部門、企業(yè)監(jiān)管部門以及個人監(jiān)管部門，進(jìn)行分類管理；設(shè)立跨境業(yè)務(wù)檢查部門，對被監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行常規(guī)、專項、違規(guī)的各類檢查及處罰。三是以防范異常跨境資金流動為目的，形成監(jiān)管合力。人民銀行、銀監(jiān)會、外匯局等應(yīng)建立健全科學(xué)的、宏觀審慎的人民幣跨境資金流動監(jiān)管框架。明確各職能部門在市場準(zhǔn)入、業(yè)務(wù)管理、違規(guī)處理等方面的職責(zé)，形成本外幣聯(lián)合監(jiān)管機(jī)制。與反洗錢、征信、支付結(jié)算、對銀行的風(fēng)險管理、產(chǎn)品管理相結(jié)合，從多角度、多方位對監(jiān)管對象加強(qiáng)管理，提高監(jiān)管的有效性和全面性。

（三）實(shí)施主體監(jiān)管

整合系統(tǒng)資源，完善監(jiān)管手段主體監(jiān)管就是以經(jīng)濟(jì)主體（包括涉及跨境資金流動的企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個人）為單位進(jìn)行監(jiān)督管理。通過綜合利用系統(tǒng)數(shù)據(jù)和外部信息，進(jìn)行科學(xué)分析與判斷，劃分信用等級，實(shí)現(xiàn)以經(jīng)濟(jì)主體為單位的分類監(jiān)管、預(yù)警監(jiān)測和違規(guī)處置。密切跟蹤本外幣跨境資金流動形勢變化，提高對跨境資金流動預(yù)判的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。建立本外幣全方位監(jiān)測系統(tǒng)，為本外幣一體化監(jiān)管提供有力手段。整合現(xiàn)有外匯局及人民銀行有關(guān)業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，搭建統(tǒng)一的監(jiān)測平臺，綜合考慮宏、中、微觀管理需要，科學(xué)設(shè)置監(jiān)測預(yù)警指標(biāo)體系，實(shí)現(xiàn)本外幣統(tǒng)一跨境流動監(jiān)測。逐步引進(jìn)其他外部數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)立體監(jiān)管。加強(qiáng)監(jiān)測境外人民幣流動狀況和需求變化，加強(qiáng)對國內(nèi)銀行在境內(nèi)外系統(tǒng)內(nèi)有償調(diào)撥資金的管理，對跨境人民幣結(jié)算產(chǎn)品的監(jiān)管，探索銀行創(chuàng)新產(chǎn)品登記制度，方便及時掌握新情況，提高應(yīng)對突發(fā)事件的能力。逐步理順政策法規(guī)體系，盡快改變外匯政策與跨境人民幣結(jié)算政策松緊不一的局面，明確跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)中的細(xì)節(jié)問題，消除政策套利空間。重點(diǎn)針對資金流與貨物流不匹配、無真實(shí)背景的交易行為、異常轉(zhuǎn)口貿(mào)易、外債全口徑等方面，防范跨境資金借道人民幣渠道流入風(fēng)險。

（四）加強(qiáng)政策儲備

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“恒生中國一直以穩(wěn)健經(jīng)營為前提，不斷推出新產(chǎn)品和服務(wù)，同時適度拓展服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，提高營業(yè)收入。”恒生中國CFO歐陽欣寧在接受《首席財務(wù)官》雜志采訪時多次強(qiáng)調(diào)。

細(xì)化分工

2007年5月，恒生銀行獲準(zhǔn)在內(nèi)地成立外資法人銀行，目前在內(nèi)地設(shè)有11家分行及27家支行，主要分部在珠三角、長三角及環(huán)渤海地區(qū)。作為ACCA資深會員、香港會計師公會資深會計師，歐陽欣寧在進(jìn)入恒生中國之前在跨國銀行、大型企業(yè)工作，當(dāng)中也包括了財資管理，特別是流動性、匯率管理，對資金頭寸、資金流動、應(yīng)收應(yīng)付情況都非常了解。經(jīng)過多年沉淀，歐陽欣寧于2008年底加入恒生中國，開始對恒生中國財務(wù)管理進(jìn)行完善。

目前，恒生中國財務(wù)部接近100人，總部主要細(xì)分為八個團(tuán)隊，約50人。包括戰(zhàn)略規(guī)劃、財務(wù)合規(guī)及監(jiān)管報表、法定及集團(tuán)報告、稅務(wù)管理、資產(chǎn)負(fù)債委員會及財務(wù)管理信息、財務(wù)系統(tǒng)支援、財資會計、分行財務(wù)管理等八部分。“在總行的財務(wù)部門，我們亦進(jìn)行了細(xì)化分工，以確保各團(tuán)隊在不同財務(wù)范疇里之專業(yè)性，一個團(tuán)隊專門負(fù)責(zé)資產(chǎn)負(fù)債委員會、全行預(yù)算和各種滾動預(yù)測；一個團(tuán)隊負(fù)責(zé)集團(tuán)報表、法定信息披露；一個負(fù)責(zé)所有的監(jiān)管報表(銀監(jiān)會、央行、外管局)；一塊是財資會計，這一部分非常特殊，我們現(xiàn)在理財產(chǎn)品及財資業(yè)務(wù)規(guī)模不小，并要兼顧各種指標(biāo)及內(nèi)部限額。我們怎樣去調(diào)控，一方面提供信息予財資部，一方面監(jiān)管是否符合監(jiān)管及內(nèi)部標(biāo)準(zhǔn)，需要很高的專業(yè)性。”

2007年多家外資銀行紛紛在華建立法人銀行，一時之間需要大量本土的管理人才。對于歐陽欣寧而言，組建合適并專業(yè)之財務(wù)團(tuán)隊頗為緊迫。如何吸引人才，每個崗位如何定位、怎樣培養(yǎng)及保留人才。方方面面都需要計劃協(xié)調(diào)。目前恒生中國已經(jīng)建成穩(wěn)定的財務(wù)團(tuán)隊，2010年總行財務(wù)監(jiān)理部之離職率為零。各分行均設(shè)有財務(wù)／會計部，處理當(dāng)?shù)刎攧?wù)報表、監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求，40多位財務(wù)人員分散在不同城市。

回顧過去的兩年歐陽欣寧認(rèn)為，財務(wù)部面臨的最大挑戰(zhàn)來自兩方面。一是銀監(jiān)會、央行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求和節(jié)奏不斷加快，央行要求加息，銀行也跟著加；央行調(diào)高準(zhǔn)備金率，銀行跟著執(zhí)行。在配合要求和宏觀經(jīng)濟(jì)政策及外在變化越來越快時，需要不斷調(diào)整策略才能合規(guī)和收益最大化。另一方面，高、中、低端人才的建立非一日之功，也存在強(qiáng)烈的人才競爭。如何保證團(tuán)隊穩(wěn)定、高度的專業(yè)性和持續(xù)成長需要做大量工作。

風(fēng)險前瞻

由于宏觀經(jīng)濟(jì)因素的變化，市場利率大幅波動，人民幣匯率屢創(chuàng)新高，這些變化對銀行經(jīng)營可能會產(chǎn)生負(fù)面影響，因此在銀行業(yè)財務(wù)管理能做到前瞻性是非常關(guān)鍵。市場風(fēng)險的管理需要在準(zhǔn)確的風(fēng)險測量的基礎(chǔ)上，對風(fēng)險加以規(guī)避、分散、控制和防范。

歐陽欣寧對此表示，銀行風(fēng)險管理有別于其他行業(yè)，僅風(fēng)險就分為信貸風(fēng)險、市場風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險、流動性風(fēng)險等等，每一部分都有專門的團(tuán)隊負(fù)責(zé)監(jiān)測管理。而市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險則是財務(wù)監(jiān)理部參與度特別高的兩個部分。目前中國市場瞬息萬變，監(jiān)管要求變化節(jié)奏也較快，因此為了維持穩(wěn)健的財務(wù)情況以對應(yīng)風(fēng)險，對未來市場變化及政策走勢銀行都需要提前進(jìn)行預(yù)測、判斷，找出最佳應(yīng)對方法。

在恒生中國內(nèi)部采取不同措施來監(jiān)控流動性風(fēng)險，特別是對現(xiàn)金流進(jìn)行每日監(jiān)測以確保有足夠的流動性儲備來應(yīng)付流動性需求。如按現(xiàn)金流入及現(xiàn)金流出計算每天的余額是正是負(fù)，并對未來數(shù)天之情況作出預(yù)測，并根據(jù)情況準(zhǔn)備相應(yīng)的資金。以確保任何時點(diǎn)都有充足的流動性資金滿足對外支付。包括到期的客戶存款及客戶未動用的信貸額度。目前恒生中國陸續(xù)建立了流動性管理制度。流動性應(yīng)急機(jī)制、流動性管理系統(tǒng)、營運(yùn)現(xiàn)金流預(yù)測和壓力測試等多方面的管理措施。

歐陽欣寧補(bǔ)充道，不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)對銀行的影響不一樣。存款貸款的結(jié)構(gòu)與期限，同業(yè)拆借的情況等都是影響流動性的主要因素。為了降低風(fēng)險靈活的配對資金及平衡回報，歐陽欣寧亦大力推動資金的集中管理，現(xiàn)時恒生中國對全行流動性資金進(jìn)行統(tǒng)一管理，并保持分散而穩(wěn)定的資金來源。同時持有一定比例的信用等級高、變現(xiàn)能力強(qiáng)的流動性資產(chǎn)組合作為儲備。分行財務(wù)負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)業(yè)務(wù)及其他部門的數(shù)據(jù)輸入，并提供有關(guān)分行的資金流動情況，總行財務(wù)監(jiān)理部在全國層面監(jiān)控資金流動情況及有關(guān)流動性之指標(biāo)，并對未來數(shù)天的情況進(jìn)行分析及預(yù)測。

市場風(fēng)險管理也是財務(wù)監(jiān)理部參與程度非常高的一塊。根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受能力，恒生中國制定了相關(guān)管理制度和措施。如財務(wù)部每天匯總各分行持有的敞口頭寸及金融衍生工具情況，監(jiān)控市場風(fēng)險是否在各種風(fēng)險限額之內(nèi)，如外匯交易頭寸限額、風(fēng)險價值限額、利率風(fēng)險敝口限額等等。這方面不同一般的財務(wù)管理牽涉一些非常專門的工具和術(shù)語。如基點(diǎn)現(xiàn)值(Present Value Per Basic Point)、風(fēng)險價值(Valueat Risk)等。因此有關(guān)的財務(wù)人員也要對這方面的知識和計算有充分的理解。

歐陽欣寧認(rèn)為，銀行業(yè)的CFO不僅要理解當(dāng)下市場狀況，更重要的是對未來市場走勢有一定的判斷，這樣才能提前應(yīng)對風(fēng)險。從財務(wù)管理來說，已經(jīng)不僅是處理歷史數(shù)據(jù)、核算成本、分析經(jīng)營情況等等。首席財務(wù)官的職責(zé)更講求的是為各樣決策提供充足之支援、獨(dú)到的見解及合適的建議。“流動性壓力測試主要由財務(wù)部負(fù)責(zé)，我們分析在不同情況下，流動性的變化對銀行的影響，如果達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)應(yīng)采取哪種方法去彌補(bǔ)。同樣的，我們也會對加息、息差等進(jìn)行研究，分析不同情況產(chǎn)品組合的效益。”歐陽欣寧舉例說明風(fēng)險預(yù)測對銀行的重要性。

事實(shí)上，恒生中國財務(wù)監(jiān)理部設(shè)有一個戰(zhàn)略規(guī)劃團(tuán)隊，專門負(fù)責(zé)研究宏觀經(jīng)濟(jì)走勢。其判斷的主要依據(jù)來源于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、財務(wù)數(shù)據(jù)和各業(yè)務(wù)部門的資料，同時也會參考其他市場方面的信息。

歐陽欣寧再一次強(qiáng)調(diào)，市場瞬息萬變，只有提前洞悉風(fēng)險，才能把控風(fēng)險實(shí)現(xiàn)良好的業(yè)績。

合規(guī)經(jīng)營

合規(guī)風(fēng)險主要指銀行未能完全符合法規(guī)的要求進(jìn)行經(jīng)營所帶來的風(fēng)險。恒生中國要求所有的業(yè)務(wù)都必須建立在強(qiáng)化風(fēng)險管理的基礎(chǔ)上。

2011年4月27日，銀監(jiān)會根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提高資本充足率、杠桿率、流動性、貸款損失準(zhǔn)備等監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，以增強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險的能力。比如，在流動性管理方面，新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從2012年1月1日開始實(shí)施，流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定融資比例分別給予兩年和五年的觀察期。

歐陽欣寧指出，銀監(jiān)會通過不同標(biāo)準(zhǔn)來評估銀行，如流動性比率、存貸比、資本充足率等等，這些標(biāo)準(zhǔn)銀行都必須去遵守。作為CFO經(jīng)常需要向銀監(jiān)會提交報告或其他方式匯報所有指標(biāo)的現(xiàn)狀。

在恒生中國內(nèi)部，設(shè)有合規(guī)部去協(xié)調(diào)有關(guān)合規(guī)方面的事情，CFO也會與其緊密合作，配合監(jiān)管部門的合規(guī)要求。

在按揭貸款審批方面，恒生中國一直采取審慎的態(tài)度，嚴(yán)格遵守銀監(jiān)會“三個辦法一個指引”的相關(guān)規(guī)定，不斷調(diào)整人民幣按揭貸款業(yè)務(wù)比例。分行的營運(yùn)管理部和合規(guī)部、總行的內(nèi)審部都會檢查審批權(quán)限、信貸文件等。

歐陽欣寧介紹，“盡管整體來說個人房貸市場有所緊縮，但我們提前調(diào)整了策略，因此影響不大。同時在開發(fā)商和項目的選擇上非常謹(jǐn)慎，主要挑選一些穩(wěn)健知名的開發(fā)商，合作之前還會進(jìn)行多方面調(diào)查。”

篇7

關(guān)鍵詞：新醫(yī)改；醫(yī)院；物資采購；資金管理模式

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）24-0104-03

物資采購資金約占醫(yī)院流動資金的60%，其流動被稱為醫(yī)院經(jīng)濟(jì)效益的“主心骨”[1]。廣東省某三甲醫(yī)院于2011年構(gòu)建了一個醫(yī)院采購資金信息化管理系統(tǒng)，該系統(tǒng)能有效監(jiān)督醫(yī)院的采購資金運(yùn)作狀況，對比數(shù)據(jù)顯示，采購資金信息化管理模式啟用后，該醫(yī)療機(jī)構(gòu)的物資采購價格相比以往下降了17.5%[2]。所以，創(chuàng)新物資采購資金管理模式非常重要也極有必要，有助于優(yōu)化物資采購資金管理流程，降低物資采購成本。

一、醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式

醫(yī)院物資的進(jìn)、銷、存，其實(shí)就是采購資金流動及物資流動不斷循環(huán)的流動過程，其中，資金流動是物資物流，也就是物資購入；物資物流變成資金流動的過程則成為物資利用，以此不斷循環(huán)[3]。在醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式下，首先，物資庫房管理者憑借個人經(jīng)驗預(yù)估物資銷量、現(xiàn)有庫存量，進(jìn)而制定采購方案。其次，醫(yī)院物資庫房管理者通知供貨商準(zhǔn)備物資并發(fā)送至醫(yī)院，物資送達(dá)醫(yī)院后，經(jīng)物資利用給病人，再以月入庫額度掛賬應(yīng)付賬款，同時支付給供貨商。醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式（見圖1）。

圖1顯示，物資的利用信息變成了數(shù)據(jù)墳?zāi)梗瑢︶t(yī)院物資采購資金管理的下一作無任何作用。由此可知，在醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式下，物資的使用要求不明確，應(yīng)有的庫房成本不合理，可共享的數(shù)據(jù)不全面，最終造成物資采購資金的利用率難以滿足醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)的實(shí)際需求。

分析產(chǎn)生上述問題的原因，主要是由于醫(yī)院長時間處于市場壟斷地位，其智能化管理系統(tǒng)設(shè)計不完善，供應(yīng)鏈集中化管理難以協(xié)調(diào)等，在多種原因的共同影響下，醫(yī)院的物資采購資金的利用率逐漸下降。在人為因素中，與計算機(jī)技術(shù)、信息技術(shù)等先進(jìn)技術(shù)未推廣也有一定的關(guān)聯(lián)，即便部分醫(yī)院應(yīng)用了先進(jìn)技術(shù)，但手工操作依然存在，二者并存應(yīng)用。醫(yī)院物資的資金流、物資流、信息流等流動性較差，難以互相推動發(fā)展起來，使得呈現(xiàn)物資流動的信息流動被阻斷，信息孤島、大庫存、低周轉(zhuǎn)率等問題也隨之出現(xiàn)，最后使得物資采購資金的利用率變低。

二、醫(yī)院物資采購資金管理模式創(chuàng)新――基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)

（一）BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式的基本框架

BP（Back Propagation）神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)也被稱之為基于誤差反向傳統(tǒng)算法的多層前饋人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)[4]。基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的醫(yī)院物資采購資金管理模式（見圖2）。

由圖2 可知，基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式的采購資金流動可形成一個簡單的閉合循環(huán)體系。當(dāng)中，采購資金流主要是根據(jù)物資的使用需求量，有針對性地進(jìn)行物資價值形態(tài)的變化，物資物流遵從采購資金流的基本要求進(jìn)行物資物流的流動。快速滿足物資需求，是醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理的重中之重。基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)物資采購資金管理模式，收集物資使用信息、分析物資的預(yù)測需求也是重點(diǎn)之一，它能確保物資采購最大程度地滿足臨床實(shí)際應(yīng)用需求，同時也為物資的合理分配提供重要的數(shù)據(jù)。因此，將BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用于醫(yī)院物資采購資金管理模式已經(jīng)迫在眉睫。

（二）BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式的應(yīng)用優(yōu)勢

1.響應(yīng)了新醫(yī)改的政策導(dǎo)向。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式能夠符合新醫(yī)改對物資流通方面的創(chuàng)新，且與網(wǎng)上集中采購政策相符。這樣不但可以明顯提升醫(yī)院物資采購的速率，也向相關(guān)部門與機(jī)構(gòu)提供了諸多精確、安全、可信的物資采購信息，更為物資采購的監(jiān)督與管理提供了強(qiáng)有力的數(shù)據(jù)資料[5]。但也因為這樣，要求醫(yī)院應(yīng)該慎重進(jìn)行后續(xù)采購，特別是在面對“采購什么與采購多少”的問題，更應(yīng)該斟酌再三。

2.提升了物資采購資金的戰(zhàn)略管理水平。物資采購是醫(yī)院資源配置的主要工作內(nèi)容，它對醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)供應(yīng)以及資源的運(yùn)作均起到了非常大的作用。BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式通過構(gòu)建物資應(yīng)用模型，能夠在一定程度上提升物資采購資金的增長率，明確物資采購資金在醫(yī)院支出中的比值，進(jìn)而能夠為下一輪的物資采購預(yù)算提供參考依據(jù)[6]。

3.提升了物資采購資金的利用率。物資需求是不斷變化的，其差異性對采購的預(yù)算提出了較高的要求。在BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式下，醫(yī)院可以根據(jù)物資的實(shí)際需求，及時調(diào)整物資采購種類、數(shù)量等，同時又能確保物資采購預(yù)算的順利進(jìn)行，不但轉(zhuǎn)變了醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式中“入庫多少結(jié)算多少”的固定形式，也在一定程度上避免了物資采購資金使用的隨意性[7]。

4.提出了“實(shí)用實(shí)結(jié)”的付款結(jié)算原則。過去，醫(yī)院物資的付款通常是以入庫為準(zhǔn)，一旦物資經(jīng)歷了入庫流程，就會隨之形成應(yīng)付賬款。而在BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式下，我們可以將物資的實(shí)際應(yīng)用情況作為付款根據(jù)，這樣不僅大大降低了醫(yī)院資金的占用，也提升了物資采購資金的效率，能夠促進(jìn)醫(yī)院資金結(jié)算的良性循環(huán)。

5.以物資應(yīng)用信息共享為主導(dǎo)。應(yīng)用BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式，能夠?qū)崿F(xiàn)物資應(yīng)用信息的共享，進(jìn)而促使醫(yī)務(wù)人員將焦點(diǎn)傾注于滿足病人的不同需求上，讓生產(chǎn)商以患者需求為主導(dǎo)進(jìn)行物資產(chǎn)品的生產(chǎn)，而非強(qiáng)制性接受產(chǎn)品。這樣，不僅能夠為病人提供更周到的醫(yī)療服務(wù)，也能為醫(yī)院的下一輪物資采購資金合理利用提供有價值的參考信息。

6.促進(jìn)醫(yī)院內(nèi)部物資供應(yīng)鏈系統(tǒng)的優(yōu)化。在BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式下，物資采購資金的利用必須在確保病人需求的情形下進(jìn)行，且能實(shí)現(xiàn)采購過程中各個環(huán)節(jié)的信息共享，進(jìn)而指導(dǎo)、監(jiān)管物資的流動方向。物資信息快速、準(zhǔn)確地進(jìn)行共享，是監(jiān)管物資采購資金的基本保證，能夠促使采購資金流、物資物流、信息流的完美融合[8]。過程中，相關(guān)科室均能隨時通過檢索物資存庫快速了解物資的動態(tài)，這在一定程度上提升了物資的利用率。在互聯(lián)網(wǎng)下，醫(yī)院物資采購資金的使用也變得更為透明化，進(jìn)而優(yōu)化了醫(yī)院內(nèi)部物資的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了物資采購自己經(jīng)濟(jì)效益的不斷提升。

7.改善傳統(tǒng)資金管理模式的諸多問題。物資采購資金流的流向，能夠借助信息流及時反饋給其他相應(yīng)科室或個人，同時也確保物資采購資金流實(shí)時處于動態(tài)監(jiān)管之中，有效解決了傳統(tǒng)物資采購資金管理模式下的諸多問題，例如采購資金投入隨意性，物資的串貨、換貨和壓貨等，通過票據(jù)進(jìn)行應(yīng)付賬款。

（三）BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式的實(shí)際應(yīng)用

廣東省肇慶市某三甲醫(yī)院于2013年起開始實(shí)施BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式，取得了良好成效。醫(yī)院2013―2015年物資采購資金節(jié)約情況（見表1）。

表1顯示，醫(yī)院2013―2015年物資采購資金節(jié)約率為9.8%～10.6%，由此可見，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式能夠在一定程度上節(jié)約醫(yī)院物資采購資金。

三、醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購與基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購的對比

醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購與BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購的比較（見表2）。

表2顯示，相比醫(yī)院傳統(tǒng)物資采購資金管理模式，BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式無論是在產(chǎn)品方面還是在雙方關(guān)系上均更具優(yōu)勢，能夠有效保障采購方與供應(yīng)商之間的合法權(quán)益。

四、討論

在基于BP神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院物資采購資金管理模式下，醫(yī)院能夠準(zhǔn)確獲取物資的庫存、應(yīng)用情況等信息，且能分析不同時間段物資的使用率，最終建立起重要物資的非線性應(yīng)用模型，并為物資的下一輪采購提供參考數(shù)據(jù)。總之，在新醫(yī)改背景條件下，醫(yī)院物資采購的價格明顯降低了，通過計算機(jī)技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)物資采購資金管理模式的不斷創(chuàng)新，以滿足不同類型病人的醫(yī)療服務(wù)需求，進(jìn)而讓醫(yī)院在不斷的探索與創(chuàng)新中尋求新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，以促進(jìn)醫(yī)院社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的同步提升。

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篇8

[關(guān)鍵詞]城鄉(xiāng)居民；養(yǎng)老保險；資金管理

1縣級城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險資金管理狀況

近些年伴隨著人口老齡化的加劇，養(yǎng)老剛性需求的不斷增長，對于養(yǎng)老資金的需求也不斷增長。我省是一個多民族聚集地區(qū)，本地區(qū)的養(yǎng)老保障體系基本上與全國同步，經(jīng)過多年的發(fā)展和努力，養(yǎng)老資金的管理水平也不斷提高，這對于維護(hù)地區(qū)穩(wěn)定和促進(jìn)社會發(fā)展有著較大的影響。但是在城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險資金管理方面還存在著不足之處。目前來說，養(yǎng)老保險的資金籌措主要有個人、集體、政府和其他社會經(jīng)濟(jì)組織，公益慈善組織以及個人組織等形式構(gòu)成，以城鄉(xiāng)居民的繳納方式來說，大多是以個人繳費(fèi)、政府補(bǔ)貼、企業(yè)和集體繳費(fèi)等形式，其特性包含儲蓄性、社會性和互。

2縣級城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險資金管理狀存在問題

在養(yǎng)老資金管理上仍然存在著不足和可以改進(jìn)的空間：首先由于長期以來養(yǎng)老金保值增值困難，沒有根據(jù)社會資金流動變化和通貨膨脹的規(guī)律加以管理，加之目前對于縣級政府來講籌集資金壓力較大、縣級財政負(fù)擔(dān)過重以及地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡等因素，造成了城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險基金支付能力不足的問題日益突出。其中對于參保人員根據(jù)個人繳費(fèi)不同、參照參保標(biāo)準(zhǔn)不同要分別給予補(bǔ)貼，而且根據(jù)近些年出臺的喪葬費(fèi)用制度也要求市縣區(qū)政府一定的資金支持和配套。如此一來對于改善養(yǎng)老金的投資管理，研究改進(jìn)養(yǎng)老金的運(yùn)營，促進(jìn)中國養(yǎng)老金投資運(yùn)營健康發(fā)展提出了趨勢性改革課題[1]。在養(yǎng)老資金管理繳納核算和支出核算上也存在的問題，目前縣級養(yǎng)老資金專戶管理上一定程度上存在著繳納資金和支出資金模糊界定不清，兩種性質(zhì)和用途不同的資金共用一個賬戶的現(xiàn)象，這給清算和結(jié)算帶來了不少的問題和麻煩，也導(dǎo)致了會計核算和業(yè)務(wù)系統(tǒng)對接出現(xiàn)紕漏和問題，也導(dǎo)致了資金管理缺位和基金管理不規(guī)范的問題，目前我國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險大部分采用的是差額撥繳的方式，名稱為社會統(tǒng)籌，實(shí)行的是基金統(tǒng)一管理，但是并沒有完全落實(shí)和全面開展，部分區(qū)域?qū)嵸|(zhì)上還是企業(yè)自行管理，個別存在著擠占挪用、虛報冒領(lǐng)等情況，并沒有成立真正獨(dú)立在企業(yè)之外的養(yǎng)老保障系統(tǒng)。同時在養(yǎng)老保險的轉(zhuǎn)移續(xù)接和制度銜接方面也存在著“跑冒滴漏”的現(xiàn)象，在此種情況下導(dǎo)致了區(qū)域性的超出預(yù)算，統(tǒng)籌不均衡，甚至是資金流失的現(xiàn)象，日益嚴(yán)重的社會老齡化更是讓資金管理雪上加霜[2]。

3城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險資金管理存在問題的對策

隨著政府職能的深化改革和行政管理發(fā)展的不斷推進(jìn)，養(yǎng)老保險資金管理也同樣來到了改革的十字路口。養(yǎng)老保險資金投資方面，政府加大鼓勵多元化發(fā)展格局，基金的結(jié)余資金將按照統(tǒng)一的流程進(jìn)行歸集和劃撥。由于養(yǎng)老資金保值困難，在保障養(yǎng)老金安全的前提下，對于養(yǎng)老保險資金管理可采用全方位的管理和投資運(yùn)營，在市場經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動下適當(dāng)?shù)囊胪顿Y方式，用來增加養(yǎng)老資金的收益。參考國外案例經(jīng)驗，首先要有專業(yè)第三方機(jī)構(gòu)做風(fēng)險評估和風(fēng)險規(guī)避措施，政府對于投資比例做出適當(dāng)調(diào)整和有效監(jiān)管，并確定對于收益穩(wěn)定項目的投資比例占主導(dǎo)。多元化投資可保證資金的收益平衡，確保資金能有效流動，在支出和收益上全面調(diào)節(jié)平衡。對于養(yǎng)老資金的管理核算問題，應(yīng)該建立財務(wù)分賬管理制度，首要是有明確的內(nèi)部管理措施和專款專用分層立賬的管理辦法。細(xì)化養(yǎng)老資金管理的財務(wù)核算，嚴(yán)格控制養(yǎng)老資金收支兩條線不混淆，確保運(yùn)用科學(xué)管理手段記賬核算，對于特殊情況的發(fā)生要盡快高效的進(jìn)行掛賬處理。針對養(yǎng)老金收支、運(yùn)營、下?lián)艿拳h(huán)節(jié)嚴(yán)格控制把關(guān)，加大調(diào)配審批制度，杜絕挪用、占用等現(xiàn)象。養(yǎng)老金財務(wù)系統(tǒng)加強(qiáng)動態(tài)管理，做到每月填報、按時對賬、消除死賬隱患，以及對全年資金的運(yùn)營、使用、結(jié)余等情況做全面系統(tǒng)的監(jiān)督檢查工作。充分的利用現(xiàn)代化電子網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，可以大幅度提高養(yǎng)老金管理的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、有效性，并能節(jié)約大量的人力、物力、財力，同時保證養(yǎng)老金資金鏈條的完整性和透明性[3]。養(yǎng)老金資金管理還需完善內(nèi)外部資金監(jiān)督模式。對養(yǎng)老資金的收繳、養(yǎng)老金發(fā)放等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行嚴(yán)格控制保管，在養(yǎng)老金管理中建立明確的基金監(jiān)管問責(zé)制度、啟用監(jiān)察資金流動檔案，確保養(yǎng)老保險資金做到專款專用。由于養(yǎng)老資金收繳發(fā)放的信息量大，工作繁復(fù)，資金流動性快等特點(diǎn)，需要設(shè)立專門的管理機(jī)制來制約內(nèi)部資金管理和走向，避免資金流向偏頗、防止資金被挪作他用。在保證內(nèi)部審核的基礎(chǔ)上啟動外部監(jiān)督審核，必要時應(yīng)該有效發(fā)揮社會的監(jiān)管措施。努力做好基金的計劃、控制、核算、分析和考核工作，并如實(shí)反映基金收支狀況；嚴(yán)格遵守財務(wù)紀(jì)律，加強(qiáng)監(jiān)督和檢查，以確保城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險基金安全規(guī)范運(yùn)行。

結(jié)語

綜上所述，養(yǎng)老資金的運(yùn)營和管理是一個長期的過程，需要政府的正確指導(dǎo)和監(jiān)管、部門的高效管理制度以及工作人員的為人民服務(wù)精神。政府部門引進(jìn)多元化籌資方式和優(yōu)質(zhì)化分配理念，秉承著公開透明的態(tài)度，建立健全完整的管理體系是資金保障的基礎(chǔ)，加強(qiáng)全套閉合的管理措施和監(jiān)督程序才能保證養(yǎng)老資金高效利用，同時培養(yǎng)業(yè)務(wù)過硬、技術(shù)精通的工作人員，提高和加強(qiáng)工作人員的服務(wù)理念和服務(wù)意識才能更好的提高養(yǎng)老金保險資金管理的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]齊鵬.中國城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險問題研究[D].山東大學(xué)，2016.

篇9

摘 要：本文首先介紹了美國非常規(guī)貨幣政策，其次分析美國退出非常規(guī)貨幣政策對我人民幣匯率、資本流動、對外貿(mào)易、金融體系穩(wěn)定性及人民幣國際化進(jìn)程的影響，最后提出相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：非常規(guī)貨幣政策 量化寬松 政策措施

美國次貸危機(jī)開始，美聯(lián)儲為了維持金融系統(tǒng)、宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行、改善融資環(huán)境，刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，大量采用非常規(guī)貨幣政策，運(yùn)用資產(chǎn)負(fù)債表工具（包括量化寬松和扭轉(zhuǎn)操作）與利率前瞻性指引等非常規(guī)貨幣政策工具，對美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模和結(jié)構(gòu)都產(chǎn)生巨大影響。

非常規(guī)貨幣政策最大的特征就是量化寬松（quantitative easing簡稱QE），量化寬松貨幣政策是指一國貨幣當(dāng)局通過大量印鈔、購買國債或企業(yè)債券等方式，向市場注入超額資金，旨在降低市場利率，刺激經(jīng)濟(jì)增長，該政策通常是在常規(guī)貨幣政策對經(jīng)濟(jì)刺激無效的情況下才被貨幣當(dāng)局采用，即存在流動性陷阱的情況下實(shí)施的非常規(guī)的貨幣政策。

2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，美國在長達(dá) 6年之久的時間里先后實(shí)施了四輪量化寬松 （QE）貨幣政策。遵循“緊盯經(jīng)濟(jì)形勢 、相機(jī)而動”的基本策略，同時，采取了“首先穩(wěn)定金融體系，其次應(yīng)對通縮風(fēng)險，最后促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇”的具體步驟。隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲開始考慮逐步退出非常規(guī)貨幣政策。2013年12月，鑒于經(jīng)濟(jì)增長前景趨好，勞動力市場有所改善，美聯(lián)儲宣布縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，開始啟動退出程序，逐步退出量化寬松政策。2014年10月，美聯(lián)儲宣布自當(dāng)月起，結(jié)束資產(chǎn)購買，正式退出QE，但保留了對未來聯(lián)邦基金利率實(shí)施前瞻指引的政策，以引導(dǎo)市場預(yù)期。2015年12月16日，美國聯(lián)邦公開市場委員會宣布調(diào)高聯(lián)邦基金利率25個基點(diǎn)，從而終結(jié)實(shí)施近七年的零利率政策。這是繼2014年分步退出大規(guī)模購買資產(chǎn)計劃之后，美聯(lián)儲推進(jìn)貨幣政策正常化又一重大步驟，2016年12月15日，美聯(lián)儲宣布將基準(zhǔn)利率調(diào)升25個基點(diǎn)，從0.25%-0.5%上調(diào)至 0.5%-0.75%。此外，自2016年10月起，美聯(lián)儲通過全額供應(yīng)國債逆回購、定期存款便利和出售MBS等方式，縮減美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表。

一、美國非常規(guī)貨幣政策的退出對我國的影響

（一）對人民幣匯率的影響

美國退出量化寬松貨幣政策，對于中國既是機(jī)會又是挑戰(zhàn)。美國退出量化寬松貨幣政策，一方面，會使美元兌人民幣匯率升值，即人民幣面臨貶值壓力，加重我國資本外流的壓力，甚至有引發(fā)泡沫破滅的風(fēng)險。另一方面，有助于緩解人民幣升值的壓力、并通過美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇拉動我國的出口。美元是全球貴金屬、能源和大宗商品交易的最主要的計價貨幣，美聯(lián)儲退出量化寬松的貨幣政策 ，會通過國際大宗商品價格下降這一渠道降低我國相關(guān)行業(yè)的進(jìn)口成本并且減輕我國的輸入型通脹壓力。

（二）對資本流動的影響

在美聯(lián)儲退出QE并且走上逐步加息的軌道后，中、美之間的利差缺口將持續(xù)縮小甚至出現(xiàn)方向性逆轉(zhuǎn)。在美元走強(qiáng)的背景下，之前人民幣對美元的升值趨勢逆轉(zhuǎn)并引發(fā)人民幣對美元的貶值趨勢，受此雙重因素影響，之前短期國際資本持續(xù)流人我國的局面也會逆轉(zhuǎn)，這必將逐步收緊我國金融市場的流動性。

另一個方面，只要短期國際資本不是大量、迅速地撤離并且引起我國境內(nèi)金融動蕩，那么客觀上能起到促使我國居高不下的房地產(chǎn)價格回歸合理水平、降低我國因流動性充裕而孕育的中長期通脹風(fēng)險的積極作用。

（三）對我國對外貿(mào)易的影響

美國退出量化寬松貨幣政策期間我國對美國的出口大幅增加、對美國的進(jìn)口卻大幅下降，進(jìn)出口總額出現(xiàn)了快速萎縮，相比于出口總額、我國的進(jìn)口總額降幅更大，出現(xiàn)了衰退型順差。在美國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇的情況下，美國退出量化寬松的貨幣政策所帶來的美元流動性緊縮效應(yīng)不利于其它國家經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，對于全球經(jīng)濟(jì)，特別是新興經(jīng)濟(jì)體而言，QE的推行和退出所產(chǎn)生的外溢效應(yīng)對它們產(chǎn)生較大的沖擊。QE退出時， 這些國家面臨著資本外逃、本幣貶值、國內(nèi)流動性緊張等問題。作為我國主要出口地的新興市場一旦崩盤，出口將再次遭受重創(chuàng)，不僅導(dǎo)致人民幣貶值壓力加劇，也將重創(chuàng)國內(nèi)出口企業(yè)。

（四）對我國金融體系的影響

美國退出量化寬松貨幣政策使美元強(qiáng)勢回歸，引發(fā)國際資本回流美國，我國資本賬戶順差快速下降，外匯儲備亦有較大降幅。金融危機(jī)以來，我國的大宗商品和房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，吸引了大量投機(jī)資本，引發(fā)了一定程度的資產(chǎn)泡沫。美國退出量化寬松政策，若熱錢迅速從中國流出，將造成國內(nèi)流動性趨緊，很可能導(dǎo)致中國資產(chǎn)價格大幅波動，給中國金融穩(wěn)定埋下隱患。

（五）對人民幣國際化進(jìn)程的影響

我國的人民幣國際化進(jìn)程將因美國退出QE而受到某種牽制。世界金融史表明，沒有一個國家的貨幣是在其主要競爭對手的貨幣幣值穩(wěn)定上升的過程中實(shí)現(xiàn)其世界貨幣地位的。英鎊、美元等貨幣獲得世界貨幣地位的歷史過程，同時也就是英國、美國等國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長從而英鎊、美元的現(xiàn)實(shí)表現(xiàn)優(yōu)于其他貨幣的歷史過程。美聯(lián)儲退出QE是美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，若我國沒有經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長的基本格局，那么，境外投資者持有人民幣及相關(guān)資產(chǎn)的動力自然減弱，人民幣充當(dāng)國際結(jié)算貨幣的適用范圍和國際儲備貨幣的進(jìn)程也就受到嚴(yán)重限制。

二、我國應(yīng)對美國退出非常規(guī)貨幣政策的措施

（一）靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保證流動性適度充裕。央行應(yīng)密切監(jiān)測國內(nèi)流動性 的整體狀況，在堅持 “總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”基本原則的前提下，繼續(xù)運(yùn)用傳統(tǒng)貨幣政策工具的同時，靈活運(yùn)用 2013年以來創(chuàng)設(shè)的短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）、常備借貸便利（SLF）、中期借貸便利 （MLF）和抵押補(bǔ)充貸款 （PSL）等政策工具，適時補(bǔ)充不同期限、不同領(lǐng)域的流動性。

（二）督促美國在貨幣政策操作上加強(qiáng)同新興市場經(jīng)濟(jì)體的溝通，建立信息共享和政策協(xié)調(diào)機(jī)制，確保平滑有序退出，以減輕QE退出對新興市場國家和對我國的負(fù)面影響。此外，我國還應(yīng)與其他新興市場國家加強(qiáng)跨境資本流動管理的政策協(xié)調(diào)，共同開發(fā)金融避險工具，合作建立風(fēng)險救助機(jī)制。

（三）加強(qiáng)跨境資金流動監(jiān)測，防范異常資金流動風(fēng)險。密切跟蹤國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，及時分析評估境內(nèi)外匯差、利差變化對我國涉外經(jīng)濟(jì)和外匯收支的影響，增強(qiáng)對形勢變化的前瞻性和敏感性，并做好政策儲備，避免出現(xiàn)異常資金大規(guī)模集中流動，實(shí)時掌握跨境資金流動中出現(xiàn)的新情況、新問題，并對違法違規(guī)資金的跨境流動依法予以查處。

（四）加快推進(jìn)利率和匯率市場化改革進(jìn)程，積極推進(jìn)跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展。完善人民幣匯率形成機(jī)制，進(jìn)一步增加人民幣的匯率彈性，推動貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易等經(jīng)常項下跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，拓展人民幣跨境投融資業(yè)務(wù)，推動人民幣“走出去”，擴(kuò)大人民幣資本輸出，加快人民幣國際化進(jìn)程。積極與發(fā)達(dá)國家、新興市場國家簽訂貨幣互換條約，推動銀行開展跨境人民幣金融產(chǎn)品創(chuàng)新，促進(jìn)人民幣貿(mào)易投資便利化，減少由于發(fā)達(dá)國家貨幣政策調(diào)整對我國的影響。

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篇10

全面的預(yù)算管理進(jìn)行的基礎(chǔ)就是企業(yè)的利潤，圍繞企業(yè)的利潤來進(jìn)行全體員工、各個部門、各個項目全過程等進(jìn)行全面的預(yù)算，因此對于房地產(chǎn)企業(yè)來說是十分重要的，其作用也是不容小視的。

1.有利于房地產(chǎn)企業(yè)整體目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)

全面管理圍繞房地產(chǎn)企業(yè)的利潤展開，企業(yè)整體的目標(biāo)就是實(shí)現(xiàn)利潤的最大化，因此，企業(yè)的所有預(yù)算都是為了更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體目標(biāo)。在企業(yè)做好一切的預(yù)算之后，就會將企業(yè)整體目標(biāo)實(shí)現(xiàn)計劃化與規(guī)范化，從而有利與更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè)的整體目標(biāo)。

2.有利于反映房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營管理水平

房地產(chǎn)企業(yè)的全面預(yù)算可以作為評價一個房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的管理業(yè)績的標(biāo)準(zhǔn)，把房地產(chǎn)開發(fā)的一些前景以及風(fēng)險很好地反映出來，從而使一個房地產(chǎn)項目的開發(fā)變得更加透明，以便于更好地進(jìn)行正確的抉擇來確保資金流動的合理性與低風(fēng)險性，在一定程度上也對房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營管理起到了一定的促進(jìn)作用。

3.有利于房地產(chǎn)企業(yè)中的員工進(jìn)行相互協(xié)調(diào)

由于全面預(yù)算管理是一個全員性、全部門性的一個過程，在這期間需要員工與員工之間進(jìn)行有效的溝通與很好地協(xié)調(diào)才能將預(yù)算順利地進(jìn)行下去，從而使整個企業(yè)的員工形成一個整體，在某個部門出現(xiàn)困難與問題時，可以通過全面預(yù)算管理使全體員工進(jìn)行協(xié)調(diào)與解決，從而在一定程度上也提高了員工工作的效率與員工之間的協(xié)調(diào)性。

4.有利于降低企業(yè)的風(fēng)險

有效的全面預(yù)算管理是對于企業(yè)未來項目投資與公司的發(fā)展來進(jìn)行有效的預(yù)測，其中的盈利性、風(fēng)險性都會很好地被預(yù)測出來，因此有利于房地產(chǎn)企業(yè)對于下一步的發(fā)展進(jìn)行合理的抉擇，從而將風(fēng)險降到最低。

二、如何完善目前房地產(chǎn)企業(yè)的全面預(yù)測管理

1.提高房地產(chǎn)企業(yè)全員對于全面預(yù)算的認(rèn)識度與重視度

由于全面預(yù)算管理是一個全面的預(yù)算，必須要使全體員工進(jìn)行合理的配合與協(xié)調(diào)。因此，房地產(chǎn)企業(yè)要提高員工對于全面預(yù)算管理的重視度，讓他們對于全面預(yù)算管理有一個整體的認(rèn)識，使他們認(rèn)識到全面預(yù)算管理對于企業(yè)發(fā)展的重要性。從而使整體員工動員起來，積極配合全面預(yù)算管理的工作并且給與一定的支持，可以將各部門進(jìn)行不同的分工：例如營銷部的員工可以負(fù)責(zé)企業(yè)整體收入的預(yù)算、研發(fā)部的員工可以負(fù)責(zé)企業(yè)生產(chǎn)成本的預(yù)算、人力資源部的員工可以負(fù)責(zé)企業(yè)人力成本的預(yù)算，最終由財務(wù)部的員工來進(jìn)行最后的整合預(yù)算等等，這樣使預(yù)算出來的數(shù)據(jù)才更具準(zhǔn)確性，從而大大降低了公司的風(fēng)險。

2.要完善與構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)全面預(yù)算的軟硬件環(huán)境

完善與構(gòu)建房地產(chǎn)企業(yè)全面預(yù)算的軟硬件環(huán)境主要分為兩個方面：第一個是要建立與完善房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)算管理制度。由于許多房地產(chǎn)企業(yè)公司整體目標(biāo)與下層部門的聯(lián)系不夠，以至于實(shí)施全面預(yù)算管理的條件不具備，因此房地產(chǎn)公司應(yīng)該建立一個高效的全面預(yù)算制度。第二個就是要安排專門的人來進(jìn)行全面預(yù)算，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該設(shè)立專門人員來專門負(fù)責(zé)企業(yè)的全面預(yù)算，使全面預(yù)算管理有人落實(shí)、有人監(jiān)督，從而提高其落實(shí)度。

3.要注重全面預(yù)算的指標(biāo)與企業(yè)的整體戰(zhàn)略的統(tǒng)一

房地產(chǎn)企業(yè)的全面預(yù)算指標(biāo)應(yīng)該與企業(yè)的整體戰(zhàn)略相統(tǒng)一，使全面預(yù)算成為房地產(chǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)與抉擇的重要標(biāo)準(zhǔn)，因此房地產(chǎn)企業(yè)在進(jìn)行預(yù)算指標(biāo)的制定時要充分考慮房地產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際情況，以大量的實(shí)地調(diào)研與數(shù)據(jù)分析為基礎(chǔ)，在進(jìn)行全面預(yù)算的指標(biāo)之前首先要明確企業(yè)的短期目標(biāo)、長期目標(biāo)、未來發(fā)展的戰(zhàn)略具體是什么，從而圍繞企業(yè)整體的戰(zhàn)略目標(biāo)來制定全面預(yù)算指標(biāo)。這樣可以使房地產(chǎn)企業(yè)的預(yù)算與以后企業(yè)的發(fā)展更好地聯(lián)系起來，從而有效地避免了預(yù)算工作的盲目性。

三、結(jié)語