導(dǎo)語：如何才能寫好一篇拓寬企業(yè)直接融資渠道，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、企業(yè)融資 

（一）融資的概念 

融資就是指資金的融通。從狹義上來講，融資就是指融入資金，通過各種渠道來獲得資金，來維護(hù)企業(yè)的正常運(yùn)作；從廣義上來講，融資包括兩個(gè)方面，一個(gè)是資金的融入，另一個(gè)是資金的支出，具體來說就是資金的雙向流動(dòng)。企業(yè)就是依照自身發(fā)展運(yùn)營(yíng)狀況，選擇合適的融資渠道進(jìn)行融資，為保證企業(yè)正常的運(yùn)轉(zhuǎn)籌措資金。 

（二）融資方式 

企業(yè)的融資方式分為兩個(gè)大類，一類是直接融資，是通過購(gòu)買股票和之安全等金融產(chǎn)品，在交易過程中就是直接融資，一般來講就是證券市場(chǎng)；直接融資是以吸收社會(huì)閑散資金為主，在集中投放到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中，是資金雙方通過某種金融工具所形成債務(wù)關(guān)系的融資方式。另一類就是間接融資，這一融資手段 要通過金融中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)行有償?shù)娜谫Y關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)在其中起到調(diào)劑作用。 

（三）融資特點(diǎn) 

（1）企業(yè)融資規(guī)模較小，融資頻率較高 

（2）比較依賴銀行貸款 

（3）企業(yè)自身實(shí)力較弱，自備資金較少 

二、企業(yè)融資的主要困難 

（一）企業(yè)融資困難的具體體現(xiàn) 

1.融資渠道方面 

如金融機(jī)構(gòu)借貸、發(fā)行債券、上市發(fā)行股票等多種融資渠道都是高要求、高門檻，基本不對(duì)中小企業(yè)施行政策傾斜，這些融資渠道是為大型企業(yè)，資金實(shí)力雄厚的企業(yè)所使用的，導(dǎo)致企業(yè)融資方式只有依靠銀行貸款單一的融資渠道進(jìn)行融資。當(dāng)然，這也是由于中小企業(yè)用于做擔(dān)保和抵押的資產(chǎn)較少，不能夠進(jìn)行借貸、發(fā)行債券、股票等方式融資。 

2.融資條件限制 

銀行貸款作為中小企業(yè)融資的渠道，但是由于企業(yè)具有低的穩(wěn)定性讓銀行不愿意給企業(yè)貸款，加之企業(yè)的規(guī)模較小，對(duì)于收集資訊和市場(chǎng)分析的投入較少，就更容易受到金融環(huán)境的影響。另一個(gè)原因是企業(yè)自身的資金儲(chǔ)備不足，沒有可以用于抵押擔(dān)保的抵押品，因此，企業(yè)很難從銀行貸到款。 

3.融資期限和數(shù)量的限制 

對(duì)于中小企業(yè)來說，會(huì)有融資的期限和數(shù)量上的限制，數(shù)量體現(xiàn)在5-20萬元，和融資期限在6個(gè)月到24個(gè)月，有這些限制都是因?yàn)橹行∑髽I(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。 

4.融資的成本較高 

企業(yè)融資的年利率在四成到五成，有較高的年利率，導(dǎo)致融資成本增高，使得企業(yè)面臨資金短缺、發(fā)展停滯的危險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)轉(zhuǎn)戰(zhàn)向民間融資轉(zhuǎn)移選擇融資，但是月利率高達(dá)3%，而且民間融資一般以半年以下為主。 

（二）融資困難的原因分析 

1.企業(yè)自身原因 

企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，經(jīng)濟(jì)效益較差，自身資金儲(chǔ)備又較少，企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，生產(chǎn)技術(shù)能力較低，企業(yè)規(guī)模較小，這種種因素導(dǎo)致企業(yè)在面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，處于劣勢(shì)。另一方面就是中小企業(yè)有很多逃避銀行債務(wù)、多頭抵押的情況，企業(yè)的信用狀況較差，銀行不愿意貸款給企業(yè)。 

2.我國(guó)金融體系的原因 

（1）金融體系結(jié)構(gòu)失衡。我國(guó)金融體系結(jié)構(gòu)中是國(guó)有大型商業(yè)銀行在企業(yè)信貸融資中占主要地位，相對(duì)的商業(yè)銀行更傾向于對(duì)于信譽(yù)狀況良好，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好、企業(yè)規(guī)模較大的企業(yè)放貸，對(duì)中小企業(yè)的貸款少之又少。 

（2）直接融資渠道閉塞。前文分析過直接融資方式在企業(yè)融資中占的比例較小，這是由于非正規(guī)的債務(wù)集資面臨非法集資的風(fēng)險(xiǎn)，所以，向銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款籌集資金是我國(guó)大部分企業(yè)的主要融資渠道。因此，我國(guó)中小企業(yè)面臨直接融資渠道閉塞，間接融資渠道不暢通的情況，阻礙企業(yè)的融資，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 

3.我國(guó)政府的原因 

（1） 對(duì)中小企業(yè)的扶持力度較小。地方政府偏向于扶持大型企業(yè)融資的壯大，對(duì)于中小企業(yè)繁榮扶持力度較小，主要表現(xiàn)在，對(duì)中小企業(yè)融資工作不支持，還處處設(shè)置障礙，使得中小企業(yè)融資困難，但是對(duì)于大型企業(yè)融資卻一路綠燈。這也是由于大型企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益要多于中小型企業(yè)，能夠提高政府業(yè)績(jī)。 

（2）對(duì)地方性金融機(jī)構(gòu)管理缺失。地方性金融機(jī)構(gòu)主要有農(nóng)商行。農(nóng)商行等由地方財(cái)政部門或大型國(guó)有企業(yè)設(shè)立的，作為地方獨(dú)立的金融機(jī)構(gòu)，地方金融機(jī)構(gòu)主要受到政府的管理和引導(dǎo)，但是由于政府對(duì)其引導(dǎo)工作的缺失，導(dǎo)致地方金融機(jī)構(gòu)也為大型企業(yè)而服務(wù)，對(duì)于中小企業(yè)的扶持工作不到位。 

三、企業(yè)融資困難的解決對(duì)策 

（一）企業(yè)加快自身發(fā)展，提高企業(yè)自身的信譽(yù)度 

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，這都離不開中國(guó)企業(yè)的發(fā)展，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)自身的力量。但是由于中小企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)地位，企業(yè)融資面臨直接融資渠道閉塞，間接融資手續(xù)麻煩且困難，不能及時(shí)得到貸款，但是中小企業(yè)有自身的優(yōu)勢(shì)，比如說中小型企業(yè)規(guī)模較小，容易管理，能夠做到開源節(jié)流，可以強(qiáng)化企業(yè)管理、節(jié)省企業(yè)不必要的開支，中小企業(yè)可以根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，及時(shí)調(diào)整發(fā)展方向。企業(yè)融資難的問題想要得到徹底解決，企業(yè)自身必須重視自身信譽(yù)度的建設(shè)，提高在銀行的信用等級(jí)，使得企業(yè)融資便利，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)自身的發(fā)展。 

（二）完善財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，拓寬融資渠道 

中小企業(yè)完善財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，拓寬自身融資渠道。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，金融市場(chǎng)的發(fā)展出現(xiàn)細(xì)化和復(fù)雜化的傾向，企業(yè)為了適應(yīng)新形式發(fā)展的情況，實(shí)現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型，提升企業(yè)自身管理水平，以自身發(fā)展實(shí)際情況為基礎(chǔ)，完善財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)，及時(shí)了解市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向，有效規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。 

中小企業(yè)拓寬融資渠道，優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。中小企業(yè)通過向民間借貸。職工參股、向其他單位借貸、找個(gè)人借貸等多種方式擴(kuò)大融資渠道。 

（三）政府加大對(duì)企業(yè)的扶持力度 

政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演調(diào)節(jié)者的角色，對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)的問題，要及時(shí)進(jìn)行調(diào)整和政策干預(yù)。如政府提高中小企業(yè)的扶持力度，施行一定的優(yōu)惠政策，對(duì)于有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)要大力扶持，政府對(duì)于中小企業(yè)面臨融資困難問題時(shí)，要出面采取一些調(diào)控手段，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，促進(jìn)中小企業(yè)的壯大發(fā)展，政府的干預(yù)可以為企業(yè)提供一個(gè)良好的發(fā)展環(huán)境。 

四、結(jié)束語 

總而言之，筆者在文中涉及到企業(yè)融資困難的原因和解決對(duì)策兩個(gè)大板塊進(jìn)行論述。企業(yè)具有發(fā)展規(guī)模較、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力也較弱、企業(yè)自身抵御經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱、資本風(fēng)此案較高等問題，但是中小企業(yè)還是作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，其作用是不能忽視的，國(guó)家和政府也要重視對(duì)中小企業(yè)的扶持工作，幫助企業(yè)融資，促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。企業(yè)自身也要有危機(jī)意識(shí)，在危機(jī)來臨前采取正確的措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，建立良好的企業(yè)信用度，拓寬自身融資渠道，抓準(zhǔn)時(shí)機(jī)，促進(jìn)自身發(fā)展。 

參考文獻(xiàn)： 

[1]周亮.探析中小企業(yè)融資困難的成因及解決對(duì)策[J].中國(guó)商論，2016，（14）：68-69. 

篇2

關(guān)鍵詞：商業(yè)地產(chǎn)；融資渠道；發(fā)展趨勢(shì)；多元化

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）05-0-02

中國(guó)城市化進(jìn)程的加速、CPI的持續(xù)居高不下以及追求國(guó)際化和時(shí)尚化不可遏止的潮流，都給中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)，無論是短期還是長(zhǎng)期帶來了巨大的機(jī)遇和成長(zhǎng)空間。近些年，在商業(yè)地產(chǎn)在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)中的比重越來越高的同時(shí)，資金短期化和單一化，總量缺失，融資渠道單一等問題成為了制約商業(yè)地產(chǎn)大步發(fā)展的瓶頸也愈發(fā)明顯，困擾著中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)商們。

一、我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)的特點(diǎn)與難點(diǎn)

(一)投資規(guī)模大、投資回收期長(zhǎng)是商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)尤為突出的特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)開發(fā)的購(gòu)物中心，體量一般在十幾到幾十萬平米不等，可以包含多種業(yè)態(tài)形式和不同的經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，如商品零售、餐飲、娛樂等；開發(fā)建設(shè)不僅需要巨額的資金投入，而且一般還要經(jīng)過2-3年的建設(shè)周期，因此，資金問題成為了開發(fā)商最為關(guān)注的問題之一。以較為常見的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目——大型購(gòu)物中心為例，投資一個(gè)超過10萬平米的購(gòu)物中心平均需要10億元以上。與此同時(shí)，商業(yè)地產(chǎn)投資開發(fā)周期較長(zhǎng)，通常15年才能收回初期投入。因此，任何一家房地產(chǎn)開發(fā)公司，能否進(jìn)入商業(yè)房地產(chǎn)市場(chǎng)，很多程度上取決于其籌措資金和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，以及使用資金的本領(lǐng)。

(二)商業(yè)房地產(chǎn)收益方式多樣。主流的商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)多采用開發(fā)商整體開發(fā)，項(xiàng)目統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理，以收取租金為投資回報(bào)形式的模式，但也有一些商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目將其中的住宅、公寓、寫字樓等物業(yè)的底商、商業(yè)街區(qū)整售、散售，零散經(jīng)營(yíng)。

(三)商業(yè)房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)難度大。首先，商業(yè)房地產(chǎn)的收益主要來源于租金收入，而能否獲得租金很大程度在于物業(yè)本身的情況狀況和物業(yè)價(jià)值的提升。目前在我國(guó)的許多城市特別是大都市，商業(yè)項(xiàng)目鱗次櫛比，商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，商業(yè)經(jīng)營(yíng)的不確定性也隨之增大。其次，商業(yè)房地產(chǎn)周邊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、交通狀況、客群狀況、居住人口的變化、政府的相關(guān)政策都會(huì)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)和收益產(chǎn)生極大的影響。再次，商業(yè)房地產(chǎn)“養(yǎng)商期”的存在也使開發(fā)商在開業(yè)前期隨時(shí)可能面臨調(diào)整和虧損。這些因素都在無形中加大了商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)難度。

(四)商業(yè)地產(chǎn)整體運(yùn)營(yíng)中，商業(yè)是核心和本質(zhì)，項(xiàng)目的成敗最終取決于其商業(yè)運(yùn)營(yíng)的成敗。商業(yè)房地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主要由地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)和資本運(yùn)營(yíng)三塊構(gòu)成。地產(chǎn)開發(fā)是基礎(chǔ)和表現(xiàn)，沒有主要包括拿地和建設(shè)的地產(chǎn)開發(fā)，附著其上的商業(yè)運(yùn)營(yíng)則失去了必要的基礎(chǔ)和載體；資本運(yùn)營(yíng)是線索和目的，商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的各環(huán)節(jié)都由資本運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)耦合，并且任何商業(yè)項(xiàng)目都是以良性的資本運(yùn)營(yíng)為最終目的。因此，對(duì)于商業(yè)地產(chǎn)而言，融資渠道顯得尤為重要。

二、我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)融資現(xiàn)狀與需求背景

(一)目前，我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)融資渠道主要是銀行貸款，商業(yè)地產(chǎn)自籌資金比例較低

我國(guó)房地產(chǎn)金融有三個(gè)顯著特點(diǎn)：一是融資比例高。二是以間接融資為主，間接融資比重過大。三是融資渠道單一，以銀行信貸為主。

目前我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)資金主要來自于房地產(chǎn)開發(fā)商、商業(yè)經(jīng)營(yíng)者自身的積累和傳統(tǒng)的外源融資方式。開發(fā)商自身資金積累主要是指開發(fā)企業(yè)自身的資金和以企業(yè)為基礎(chǔ)的股權(quán)融資，前者積累過程相當(dāng)緩慢，而后者目前在我國(guó)利用有限。傳統(tǒng)的外源融資主要是銀行貸款、信托投資、承包商帶資承辦等，其中尤以銀行貸款為主，是向商業(yè)銀行貸款。據(jù)統(tǒng)計(jì)我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)銀行貸款已經(jīng)占到了商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)投資資金的70%以上。

(二)商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商過分依賴銀行貸款，融資渠道單一，增加了銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)

目前，我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)過分依賴銀行貸款，特別是大型商業(yè)設(shè)施的依賴性更強(qiáng)，動(dòng)輒十幾億元甚至幾十億元。一旦出現(xiàn)商業(yè)經(jīng)營(yíng)差、利潤(rùn)下降，達(dá)不到盈虧平衡點(diǎn)，就會(huì)造成銀行的不良貸款，增加銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)。而商業(yè)銀行也基于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，對(duì)于提供資金的數(shù)量和使用期限都有嚴(yán)格的限制，并偏向于短期流動(dòng)資金貸款。房地產(chǎn)業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，不能因?yàn)槿狈鹑谥С侄霈F(xiàn)大的波動(dòng)。因此，迫切需要金融業(yè)與房地產(chǎn)業(yè)一道探討拓寬融資渠道。

(三)在我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)更多地向資本市場(chǎng)融資必將是未來的融資趨勢(shì)

在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資方式中，直接融資所占比例很少，房地產(chǎn)上市公司在證券市場(chǎng)上的融資數(shù)量明顯偏小，商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)就更小。目前，我國(guó)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)中只有極少數(shù)實(shí)現(xiàn)了在證券市場(chǎng)上上市融資，難以滿足需要長(zhǎng)期資本的企業(yè)發(fā)展的需要，也就不能保障我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。因此，按照市場(chǎng)導(dǎo)向和社會(huì)需求開發(fā)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，形成股票融資與債券融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，已經(jīng)成為金融領(lǐng)域的共識(shí)和努力的方向。在我國(guó)商業(yè)房地產(chǎn)更多地向資本市場(chǎng)融資必將是未來的融資趨勢(shì)。

現(xiàn)階段，開發(fā)商融資越來越難，為了增加資金來源渠道，分散資金風(fēng)險(xiǎn)，拓寬融資渠道，解決開發(fā)商資金緊缺的問題，我國(guó)亟待建立全面的、多元化的房地產(chǎn)開發(fā)融資體系。

三、商業(yè)地產(chǎn)融資渠道的探索

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關(guān)鍵詞：融資渠道 融資 拓寬

一、中小企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的原因

1.銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為控制風(fēng)險(xiǎn)，保證盈利而嫌貧愛富

金融機(jī)構(gòu)把競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)放在了大企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)，鮮有銀行敢在這一領(lǐng)域涉水太深。

2.政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺失，造成了中小企業(yè)擔(dān)保無門

銀行為了降低風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)要求中小企業(yè)在提供了足夠的抵押物或者擔(dān)保之后才敢放款。但是銀行的門檻高，擔(dān)保公司的門檻一樣不低。現(xiàn)在國(guó)有的擔(dān)保機(jī)構(gòu)基本上由原來的事業(yè)單位轉(zhuǎn)成了國(guó)資委下屬的企業(yè)，控制風(fēng)險(xiǎn)，保證盈利同樣成了他們的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。為了確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，如今的擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)擔(dān)保中要求與銀行審貸標(biāo)準(zhǔn)基本相同。客戶對(duì)象幾乎與銀行重疊，無法對(duì)那些不敢貸款卻真正需要擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保的企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)。在中小企業(yè)組成的金字塔結(jié)構(gòu)中，目前只有那些處于中間層次的企業(yè)可以獲得擔(dān)保，對(duì)于大量的處于底層的中小企業(yè)，擔(dān)保公司幾乎不會(huì)施以援手。

3.目前的金融體制導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道單一

銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，保證盈利，紛紛提高自己的門檻，這是一個(gè)世界各國(guó)都面臨的問題，但在發(fā)達(dá)國(guó)家，資本市場(chǎng)發(fā)育比較健全。非銀行金融產(chǎn)品種類比較多，中小企業(yè)70%的資金是通過直接融資得到的，只有30%的資金來自銀行貸款。而我國(guó)由于金融體制的限制，直接融資這條路很難。中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上直接融資的途徑有證券市場(chǎng)，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板，還有私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以及債券市場(chǎng)等。在海外，中小企業(yè)成長(zhǎng)過程中的融資不僅僅依靠銀行的貸款，很多時(shí)候獲得風(fēng)險(xiǎn)投資或者創(chuàng)投的幫助，然而我國(guó)的中小企業(yè)在成長(zhǎng)過程中，很難獲得這樣的融資。現(xiàn)在的創(chuàng)司只是看中比較成熟，能上創(chuàng)業(yè)板和證券市場(chǎng)的企業(yè)，其短期目的和利益性都很強(qiáng)。

二、解決中小企業(yè)融資難的思路

1.構(gòu)建信用擔(dān)保體系

強(qiáng)調(diào)多元化資金、市場(chǎng)化運(yùn)作，企業(yè)化管理、績(jī)優(yōu)者，商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補(bǔ)充。運(yùn)用必要的政策支持，創(chuàng)造條件重點(diǎn)打造一批經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)突出，制度健全，管理規(guī)范的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機(jī)構(gòu)。抓緊制定擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制和信用擔(dān)保資金補(bǔ)償，鼓勵(lì)機(jī)制政策，推動(dòng)信用擔(dān)保評(píng)估和行業(yè)自律制度，引進(jìn)和規(guī)范信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。

2.引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)。

針對(duì)大銀行遠(yuǎn)離中小企業(yè)的現(xiàn)狀，可適當(dāng)下放中小企業(yè)流動(dòng)資金貸款審批權(quán)限，對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡(jiǎn)化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴(kuò)大信貸比例，以降低企業(yè)的融資成本和銀行的管理成本，各股份制商業(yè)銀行要努力實(shí)現(xiàn)金融理念，金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新。

3.完善創(chuàng)新多層次資本市場(chǎng)

從國(guó)際、國(guó)內(nèi)的實(shí)踐看，通過資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，是中小企業(yè)解決融資困境的一條有效途徑。雖然中小企業(yè)板開通以來，為部分中小企業(yè)籌資提供了可行的渠道，但由于受到發(fā)行條件、政策和市場(chǎng)的約束，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足廣大中小企業(yè)融資的需求。加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，盡快推出三板市場(chǎng)和國(guó)際板，使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險(xiǎn)資本，及資本市場(chǎng)形成良性互動(dòng)的局面，是解決更多中小企業(yè)融資困難的有效途徑。

三、中小企業(yè)多渠道融資分析

企業(yè)的融資方式可從融資主體區(qū)分為兩個(gè)層次：第一層次可以區(qū)分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)依靠自有財(cái)產(chǎn)投入來滿足發(fā)展及投資要求。外源融資是指企業(yè)的外部資金來源。在企業(yè)內(nèi)部融資不能滿足需要時(shí)，中小企業(yè)自然將目光投向外部，向外部籌集資金，吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資金，并使之轉(zhuǎn)化為自己的投資。一個(gè)新企業(yè)的建立初期主要依靠?jī)?nèi)源融資，當(dāng)企業(yè)得以生存并發(fā)展到一定階段時(shí)，則可以利用外源融資進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)能力。內(nèi)源融資是企業(yè)最基本的融資方式。企業(yè)之所以可以進(jìn)行外源融資，取決于企業(yè)內(nèi)源融資的規(guī)模和比重。第二層次可以將外源融資劃分為直接融資和間接融資。目前我國(guó)中小企業(yè)的直接融資方式主要有：企業(yè)內(nèi)部職工集資、民間集資或借款、短期拆借、企業(yè)投資公司（基金）投資或貸款、借券融資及股權(quán)融資等。間接融資渠道主要是商業(yè)銀行貸款、融資租賃、擔(dān)保融資、信托融資等。

從企業(yè)規(guī)模分析，小企業(yè)受自身?xiàng)l件所限更多地偏好于直接融資方式，以民間信貸包括企業(yè)間借貸為主，有一定規(guī)模的企業(yè)由于完成了一定程度的原始積累，具備了一定的資金實(shí)力，主要尋求間接融資方式，并以銀行貸款為主。規(guī)模較大，持續(xù)盈利能力較強(qiáng)，發(fā)展前景好的企業(yè)以股權(quán)融資為主。從企業(yè)發(fā)展階段分析，在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)主要依靠直接融資，在發(fā)展階段，以間接融資為主直接融資為輔，在成熟階段，企業(yè)則又會(huì)選擇高一層次的融資方式，開展大規(guī)模的股權(quán)融資和債券融資。相比較而言，中小企業(yè)的直接融資源比間接融資更廣泛，但是各種融資方式受到現(xiàn)行法律、法規(guī)的嚴(yán)格限制，而間接融資方式則受到中小企業(yè)自身?xiàng)l件和金融信貸政策的限制。

參考文獻(xiàn)：

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關(guān)鍵詞：房地產(chǎn)；房地產(chǎn)企業(yè)融資；融資渠道；直接融資；間接融資

中圖分類號(hào)：F293.3 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.09.37 文章編號(hào)：1672-3309（2013）09-79-03

房地產(chǎn)企業(yè)融資，是指發(fā)生在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的，通過各種信用方式、方法及工具為房地產(chǎn)業(yè)及相關(guān)部門融通資金的金融行為。廣義的房地產(chǎn)融資指的是籌集、融通和結(jié)算資金的所有金融行為；狹義的房地產(chǎn)融資只是指其中的一環(huán)，即專指資金融通行為。

房地產(chǎn)一般的開發(fā)過程，都需要巨大資金的支持。項(xiàng)目啟動(dòng)的初期需要資金，完成拿地、規(guī)劃、設(shè)計(jì)等開發(fā)前的準(zhǔn)備工作；開發(fā)階段需要工程建設(shè)資金完成項(xiàng)目；處于發(fā)展期的企業(yè)，為擴(kuò)大再生產(chǎn)，需要不斷投入資金，進(jìn)行各項(xiàng)資源儲(chǔ)備。由此看來，如何獲得足夠的資金支持，如何開拓新的融資渠道，是投資項(xiàng)目得以順利進(jìn)行的基本前提。

一、我國(guó)房地產(chǎn)融資現(xiàn)狀

房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)之間的關(guān)系是隨著歷史的發(fā)展和房地產(chǎn)價(jià)值的提高而逐漸演變的。房地產(chǎn)價(jià)值較低的時(shí)候，房地產(chǎn)企業(yè)自己就可以籌集開發(fā)所需的全部資金，幾乎沒有房地產(chǎn)企業(yè)融資需要；隨著房地產(chǎn)價(jià)值的逐漸提高，房地產(chǎn)企業(yè)的資金在周轉(zhuǎn)過程中必然存在資金投入集中性和來源分散性的矛盾、資金投入量大和每筆收入來源小的矛盾、投資回收周期長(zhǎng)和再生產(chǎn)過程連續(xù)性的矛盾。

我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的資金主要來自于商業(yè)銀行貸款，在房地產(chǎn)企業(yè)融資條件不斷變化的今天，貸款方式的優(yōu)劣、開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的大小和開發(fā)效益的好壞，直接影響著融資成本的大小。經(jīng)歷多輪宏觀政策調(diào)控之后，商業(yè)貸款越收越緊，在目前銀行對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)嚴(yán)控貸款的形勢(shì)下，近年來國(guó)內(nèi)房企對(duì)銀行貸款等間接融資方式的依賴程度越來越低，房地產(chǎn)直接融資的重要性逐漸凸顯。開拓融資渠道，拓展房地產(chǎn)信托、企業(yè)債權(quán)、房地產(chǎn)股權(quán)私募基金、房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等新型的房地產(chǎn)融資業(yè)態(tài)，從間接融資向直接融資轉(zhuǎn)化是房地產(chǎn)企業(yè)解決融資難問題的重要途徑。房地產(chǎn)業(yè)直接融資趨勢(shì)具有多方面的好處。第一，分散了銀行的風(fēng)險(xiǎn)。房地產(chǎn)企業(yè)通過直接融資使得資金來源多元化，就避免了把房地產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給銀行。第二，有利于減輕實(shí)物性房產(chǎn)投資的壓力，把資金吸引到房地產(chǎn)市場(chǎng)的供應(yīng)端，有利于緩和供求矛盾。第三，把民間投資引到房地產(chǎn)領(lǐng)域，也緩解通貨膨脹的壓力。”

二、房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道選擇現(xiàn)狀分析

1.銀行貸款。目前，房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源主要是國(guó)內(nèi)貸款、自籌資金及其他資金（主要是定金及預(yù)付款）兩個(gè)方面。房地產(chǎn)企業(yè)自有資金比例較低，主要依賴銀行貸款。銀行貸款資金貫穿于土地儲(chǔ)備、交易、房地產(chǎn)開發(fā)與銷售的整個(gè)過程。銀行貸款實(shí)際上支撐了房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)的主要資金鏈，我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)銀行的依賴度很高。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的“降溫”，商業(yè)銀行會(huì)加強(qiáng)貸款風(fēng)險(xiǎn)的審查措施，使得房地產(chǎn)企業(yè)在開發(fā)中向商業(yè)銀行貸款的比例逐漸減少。一旦房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)生波動(dòng)，房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將轉(zhuǎn)變?yōu)殂y行的金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而影響國(guó)家的金融安全。可以說，以后多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)是難以繼續(xù)依賴銀行貸款進(jìn)行開發(fā)的。

2.房地產(chǎn)信托。房地產(chǎn)信托一般是指以房地產(chǎn)及其相關(guān)資產(chǎn)為投向的資金信托投資方式，即信托投資公司制定信托投資計(jì)劃，與委托人（投資者）簽訂信托投資合同，委托人（投資者）將其合法資金委托給信托公司進(jìn)行房地產(chǎn)投資，或進(jìn)行房地產(chǎn)抵押貸款或購(gòu)買房地產(chǎn)抵押貸款證券，或進(jìn)行相關(guān)的房地產(chǎn)投資活動(dòng)。

信托制度的優(yōu)越性、靈活性以及獨(dú)特的財(cái)產(chǎn)融資功能與權(quán)益重構(gòu)功能，使它成為最佳融資渠道之一。目前我國(guó)的房地產(chǎn)信托主要是由信托公司兼營(yíng)的一種業(yè)務(wù)，其主要工作是房地產(chǎn)資金信托。從長(zhǎng)期發(fā)展來看，應(yīng)成立獨(dú)立的房地產(chǎn)信托投資公司，為房地產(chǎn)開發(fā)、收購(gòu)、買賣、租賃、管理等各環(huán)節(jié)提供有效的金融服務(wù)，適應(yīng)房地產(chǎn)行業(yè)特點(diǎn)提供長(zhǎng)期性融資模式。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可見，2013年第一季度房地產(chǎn)信托環(huán)比增長(zhǎng)12%，可以預(yù)見，今后信托在整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)資金來源里的比重會(huì)越來越高。

3.股權(quán)融資。對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來說，股權(quán)融資是房地產(chǎn)企業(yè)與資本相結(jié)合的理想融資渠道。通過資本市場(chǎng)融資再融資，即采用增發(fā)配股、可轉(zhuǎn)債等三種融資方式可從容化解各種宏觀金融政策帶來的不利影響，緩解資金方面的壓力。上市融資分直接上市融資和間接上市融資兩種。直接上市融資的金額比較大，但是上市的門檻比較高，比如負(fù)債率不能高于70%的規(guī)定是很多企業(yè)不能選擇直接上市融資。加快股權(quán)融資發(fā)展要加大股權(quán)融資比重，降低目前入市的門檻。但是就目前狀況來看，短期內(nèi)，這些條件不會(huì)有很大變化。更多的房地產(chǎn)企業(yè)選擇間接上市——買殼上市，買殼上市需要大量現(xiàn)金，目的是通過增發(fā)、配股再融資資金，但前提是企業(yè)必須有很好的項(xiàng)目和資金進(jìn)行置換。而擁有大量現(xiàn)金和好的項(xiàng)目都是中小型房地產(chǎn)企業(yè)很難具備的，所以我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)走上市這條道路仍然任重道遠(yuǎn)。

4.債券融資。房地產(chǎn)證券是房地產(chǎn)利用資本市場(chǎng)直接融資的重要工具，也是房地產(chǎn)資金籌集的一條重要渠道。房地產(chǎn)債券較一般債券收益相對(duì)較高；與股票相比，又可以按期收回本金和利息而有較高的安全性，又具有一定的流動(dòng)性，因此，在國(guó)外成熟的證券市場(chǎng)，企業(yè)債券成為企業(yè)外部融資優(yōu)先考慮的方式，債券融資額往往是股票融資額的3到10倍。而我國(guó)的房地產(chǎn)債券發(fā)展還處于初級(jí)階段，債券融資額總量方面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及股票融資額。目前只有少數(shù)國(guó)有企業(yè)能通過債券市場(chǎng)進(jìn)行融資，而民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)，即便是大型房地產(chǎn)企業(yè)也對(duì)債券難以問津。房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行債券融資需要政府創(chuàng)造良好的條件。一方面，必須進(jìn)一步加大證券市場(chǎng)的改革力度，完善房地產(chǎn)金融法規(guī)，為房地產(chǎn)企業(yè)能在資本市場(chǎng)上直接融資提供保障。另一方面，借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，房地產(chǎn)企業(yè)要立足于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)，向海外證券市場(chǎng)拓展。

5.房地產(chǎn)股權(quán)私募基金。股權(quán)私募基金一般是指從事私人股權(quán)（非上市公司股權(quán)）投資的基金。房地產(chǎn)股權(quán)私募基金是股權(quán)私募基金的一個(gè)分支，屬于產(chǎn)業(yè)基金的范疇，定向投資于房地產(chǎn)行業(yè)的基金。另一方面，他也是房地產(chǎn)投資基金的一種，和其他投資基金一樣，通過發(fā)行基金份額的方式將投資者擁有的資金匯集成基金財(cái)產(chǎn)，由基金管理人管理，投資于基金合同確定的領(lǐng)域，以提高資金利用率進(jìn)而獲取收益，并返還給投資者的集合投資方式。房地產(chǎn)私募僅僅這幾年增長(zhǎng)速度也比較快。在發(fā)行數(shù)量方面，長(zhǎng)三角、珠三角、北京這些地方增長(zhǎng)特別快。與此同時(shí)，私募基金投資的格局也在發(fā)生變化。以前這些基金都在規(guī)避拿地環(huán)節(jié)，而現(xiàn)在，從前期拿地到后期持有型物業(yè)投資，乃至全產(chǎn)業(yè)鏈都有地產(chǎn)基金介入。此外，如何開展與地產(chǎn)私募基金等長(zhǎng)線資金的合作十分重要。

6.其他方式。房地產(chǎn)企業(yè)的海外融資增速很快，一些大的品牌房地產(chǎn)企業(yè)到海外低成本拿地，一些中小企業(yè)到海外IPO、融資。2012前9個(gè)月，海外融資一共才400億，而當(dāng)年第4季度就有200億元，2013年第1季度就達(dá)到了300億元，可見其增長(zhǎng)速速之快。除此之外，企業(yè)間通過兼并融資、股權(quán)整合實(shí)現(xiàn)融資、擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)的案例，在這一兩年也越來越多。

民間投資同樣是房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的重要推動(dòng)力，而現(xiàn)在的民間投資也在發(fā)生一些新變化：首先，由于限購(gòu)、限貸政策，投資住宅的純投資性需求已經(jīng)大為減少。其次，原來一些民間資本是買住宅，現(xiàn)在卻轉(zhuǎn)投到了其它方向。大致情況是，50%左右的資金投到了比如能源、高新農(nóng)業(yè)、科技等領(lǐng)域；剩下的50%資金還留在房地產(chǎn)，但投資已經(jīng)出現(xiàn)分化，一是買商業(yè)地產(chǎn)，二是買證券化產(chǎn)品，三是到海外買房。值得注意的是，和實(shí)物買房相比，這幾年證券化投資趨勢(shì)非常明顯。比如買信托、投私募，還有通過銀行的理財(cái)進(jìn)行投資。

三、優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)融資渠道的措施

我國(guó)房地產(chǎn)資金的主要來源是銀行貸款，因此，加大宏觀調(diào)控力度，從信貸入手調(diào)控房地產(chǎn)市場(chǎng)可以取得根本性的效果。我國(guó)目前銀行貸款規(guī)模過大，金融壓力與風(fēng)險(xiǎn)加大，必須提高房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款的條件，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商抵押貸款的審查，避免資金過多的流入房地產(chǎn)開發(fā)市場(chǎng)，造成投資過熱。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)也正在努力拓寬融資渠道，逐步減少對(duì)銀行貸款的依賴。其次，隨著間接融資的總量及門檻有所限制，實(shí)現(xiàn)房地產(chǎn)融資的多元化特別是直接融資是房地產(chǎn)發(fā)展的必由之路，把房地產(chǎn)融資方式由間接融資為主向直接融資為主轉(zhuǎn)變。房地產(chǎn)企業(yè)可以通過資本市場(chǎng)融資或再融資，創(chuàng)新金融工具，拓寬融資渠道，緩解房地產(chǎn)項(xiàng)目資金需求方面的壓力。

近期關(guān)于金融系統(tǒng)的一系列事件沖擊著人們的眼球。繼2013年6月銀行系統(tǒng)“錢荒”之后，國(guó)務(wù)院下發(fā)“金十條”，提出要“嚴(yán)格防控房地產(chǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)”，預(yù)示著房企未來融資難度可能隨之加大。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)“流動(dòng)性”趨緊，美聯(lián)儲(chǔ)亦透露或終止第三次量化寬松政策，因此房企不應(yīng)把“雞蛋”放在一個(gè)“籃子”里，而要朝著股權(quán)私募、基金、發(fā)債、海外融資等多平臺(tái)發(fā)展，給自己上多重保險(xiǎn)。然而，資金池并非越大越多越好，如同穿鞋，“合腳為宜”。融資方式必須保質(zhì)保量，在確保資金來源充足安全的前提下，房企應(yīng)優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，適當(dāng)降低負(fù)債率，同時(shí)需要提升對(duì)資金投放效益的分析能力，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)利息成本最小化和資金效益最大化。

最后，要健全關(guān)于房地產(chǎn)融資的法律法規(guī)，中國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資方面的法規(guī)還很不完善。涉及房地產(chǎn)開發(fā)的法律規(guī)定少，且不夠具體。在執(zhí)法過程中難以把握合理的尺度，增大了交易成本，并產(chǎn)生嚴(yán)重的不確定性，最終導(dǎo)致投資的市場(chǎng)配置失靈。

由此可見，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)融資渠道正在悄然發(fā)生著變化，這預(yù)示著中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)由初期的比較粗放、雛形的產(chǎn)業(yè)逐步走向成熟，最終將形成一個(gè)多元化格局。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

關(guān)鍵詞：蘇南地區(qū)；高新技術(shù)；小微企業(yè)；融資

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2016）01-94 -02

蘇南地區(qū)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)最發(fā)達(dá)、現(xiàn)代化程度最高的區(qū)域之一。該地區(qū)技術(shù)基礎(chǔ)好，經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)雄厚，小微企業(yè)數(shù)量眾多，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用明顯。2013年推出了全國(guó)性的非上市股份有限公司股權(quán)交易平臺(tái)，該平臺(tái)主要解決中小微型企業(yè)的融資問題。由于存續(xù)時(shí)間、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、公司治理機(jī)制、股權(quán)明晰性或缺乏主辦券商推薦等各方面的不足，蘇南地區(qū)能夠掛牌的高新技術(shù)企業(yè)數(shù)量不多；無法掛牌新三板，這些企業(yè)無疑是缺少了一條可行的直接融資的渠道。目前，高新技術(shù)企業(yè)，特別是小微企業(yè)發(fā)展缺少資金的問題表現(xiàn)的尤為突出。

一、蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)融資現(xiàn)狀

（一）資金缺口大

高新技術(shù)小微企業(yè)規(guī)模小、自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱；高新技術(shù)開發(fā)需要大量人力、物力、財(cái)力，且具有較大的不確定性。大多數(shù)小微企業(yè)的發(fā)展依賴于自身資金的原始積累、面臨著資金鏈斷裂的危險(xiǎn)。大部分小微企業(yè)維持其正常運(yùn)營(yíng)的融資需求都不能保證。根據(jù)調(diào)查蘇南地區(qū)高新技術(shù)小微企業(yè)平均流動(dòng)資產(chǎn)為6000萬元，平均流動(dòng)負(fù)債僅為2600萬元，平均營(yíng)運(yùn)資金缺口高達(dá)3400萬元，融資需求巨大。

（二）融資金額較少且期限短

融資可分為直接融資與間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制，無需金融中介機(jī)構(gòu)的介入；間接融資是小企業(yè)取得融資的主要途徑，而銀行貸款又是間接融資的主要途徑。在銀行貸款這一融資途徑上，所調(diào)查研究的7家小企業(yè)在2014年度的融資總額為5千萬，而同期的中型企業(yè)貸款額度為2.87億元，僅為后者的17.45%。并且小微企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)不合理，全部為短期借款，不存在長(zhǎng)期借款，無法為企業(yè)提供長(zhǎng)期發(fā)展所需的穩(wěn)定資金來源。

（三）融資渠道單一

小企業(yè)可選擇的融資渠道較少，經(jīng)過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)小企業(yè)的擔(dān)保方式僅限于個(gè)人連帶責(zé)任保證，而大中型企業(yè)則有其他諸多擔(dān)保方式，如股權(quán)質(zhì)押、個(gè)人連帶責(zé)任、關(guān)聯(lián)公司連帶責(zé)任保證、房屋及建筑物 、機(jī)器設(shè)備、土地使用權(quán)抵押等，這一點(diǎn)使得小企業(yè)在獲得銀行貸款上較大中型企業(yè)更為困難。

二、高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問題的原因分析

（一）高新技術(shù)小微企業(yè)能力弱

高新技術(shù)小微企業(yè)在盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、資產(chǎn)利用效率等方面上均弱于同行業(yè)的中型企業(yè)。本研究隨機(jī)選取了在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)中公布數(shù)據(jù)的7家小型企業(yè)和6家中型企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)，通過對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，中型企業(yè)的平均凈資產(chǎn)收益率為12%，而小型企業(yè)僅為1.8%。同時(shí)由于它們的標(biāo)準(zhǔn)差非常接近并且較小，這就進(jìn)一步說明小型企業(yè)的盈利能力較弱。從流動(dòng)比率看，中、小企業(yè)短期償債能力都較好。中型企業(yè)的該指標(biāo)為2.4，總體上可以既保證充分的償債能力又保證良好的資金利用效率；而小型企業(yè)該指標(biāo)則達(dá)到4.5，進(jìn)一步說明了我國(guó)小微企業(yè)流動(dòng)資金利用低下，或是難以借到借款使得負(fù)債額過低，從而增高該指標(biāo)的數(shù)值。中型企業(yè)的利息保障倍數(shù)為小微企業(yè)的270倍，說明中型企業(yè)支付利息費(fèi)用的能力明顯強(qiáng)于小微企業(yè)。

（二）高新技術(shù)小微企業(yè)底子薄，缺少有效擔(dān)保

在隨機(jī)抽取的樣本中，高新技術(shù)小微企業(yè)的無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例為14.14%；而中型企業(yè)該比例僅為1.23%。無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例高意味著可以用于擔(dān)保的有形資產(chǎn)過少，缺乏有效擔(dān)保物意味著融資可得性降低以及融資雙方所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)上升。根據(jù)新三板公布的相關(guān)數(shù)據(jù)可知，中、小企業(yè)在擔(dān)保方式上具有較明顯差異。中型企業(yè)能夠通過股權(quán)質(zhì)押、個(gè)人連帶責(zé)任、關(guān)聯(lián)公司連帶責(zé)任保證、房屋及建筑物、機(jī)器設(shè)備、土地使用權(quán)抵押等多種方法進(jìn)行擔(dān)保，而小微企業(yè)往往無擔(dān)保或由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任保證。由此可見，小微企業(yè)缺少有效、靈活、多樣的擔(dān)保方式，是其缺乏擔(dān)保。另一方面，由于小企業(yè)主要由公司法人代表、管理人員及其親友等承擔(dān)個(gè)人連帶責(zé)任保證，而連帶責(zé)任保證是一種責(zé)任較重的保證方式，即意味著保證人與主債務(wù)人對(duì)主合同債務(wù)均負(fù)有全部清償?shù)呢?zé)任，實(shí)際上是保證人放棄了可以享有的先訴抗辯權(quán)，債權(quán)人在債務(wù)到期時(shí)可以直接要求保證人償還，因而加大了保證人的風(fēng)險(xiǎn)。小微企業(yè)在獲取長(zhǎng)期貸款上更為困難，調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，部分小微企業(yè)不存在長(zhǎng)期借款。可以看出銀行在長(zhǎng)期借款方面對(duì)中小企業(yè)存在差別對(duì)待，小企業(yè)不僅可獲得的借款金額明顯較少，而且單筆期限更短，這無疑是加大了小企業(yè)的融資壓力。

三、解決高新技術(shù)小微企業(yè)融資難問題的對(duì)策

（一）利用新三板，發(fā)展直接融資

自從2013年12月國(guó)務(wù)院決定將中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)擴(kuò)大至全國(guó)后，新三板以掛牌門檻低、成本低、審核效率高，成為成長(zhǎng)型、創(chuàng)新型中小企業(yè)進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓、定向融資的有效選擇。因而未掛牌的企業(yè)應(yīng)該積極了解新三板，努力作出調(diào)整，積極向該平臺(tái)邁進(jìn)。 拓寬中小企業(yè)直接融資方式，是建設(shè)新三板市場(chǎng)的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)，因而，已經(jīng)成功掛牌的小微企業(yè)應(yīng)該把握好這一契機(jī)。從上面的研究數(shù)據(jù)可以看出，小微企業(yè)利用新三板直接融資并不多，還有很多企業(yè)仍然以銀行貸款等間接方式進(jìn)行融資。小微企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身以及市場(chǎng)實(shí)際情況，積極調(diào)整適應(yīng)上述可能存在的問題，充分利用這一平臺(tái)，解決融資問題。同時(shí)，也是擬IPO公司登陸資本市場(chǎng)的有力跳板，截止2014年5月有9家新三板掛牌公司通過IPO成功轉(zhuǎn)板至主板或創(chuàng)業(yè)板，這也為有能力的企業(yè)提供一種思路進(jìn)一步拓寬邁向資本市場(chǎng)的道路。

（二）發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資

關(guān)系型貸款是專門為資金需求者提供獨(dú)特融資服務(wù)的貸款技術(shù)，金融機(jī)構(gòu)通過投資而獲取客戶的專有性信息，然后根據(jù)與客戶建立起長(zhǎng)期的全面互動(dòng)關(guān)系對(duì)投資的收益和前景進(jìn)行評(píng)價(jià)。

由上文可知，小微企業(yè)在銀行貸款中處于弱勢(shì)，銀行并不了解小微企業(yè)，這樣企業(yè)就很難從銀行借到錢。小微企業(yè)為使銀行了解自身，往往通過與銀行發(fā)展業(yè)務(wù)關(guān)系實(shí)現(xiàn)，通過向銀行購(gòu)買一些服務(wù)，小微企業(yè)借此將信息傳遞給銀行，使銀行對(duì)其信息有更全面的了解。雖然小微企業(yè)在向銀行購(gòu)買一些服務(wù)時(shí)付出了一些成本，但是可以得到以下收益：首先使銀行通過業(yè)務(wù)關(guān)系了解小微企業(yè)，提高貸款的可能性；其次，借此與銀行建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，提高信息的通達(dá)性以及銀行對(duì)企業(yè)的貸款監(jiān)督效率，從而使得對(duì)抵押擔(dān)保品的要求在一定程度下降；最后，小微企業(yè)能夠與銀行建立長(zhǎng)期的合作關(guān)系，意味著銀行對(duì)其資質(zhì)的認(rèn)可，企業(yè)的聲譽(yù)以及信用度會(huì)在無形中得到提高，有利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道

互聯(lián)網(wǎng)金融是基于社交網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具，對(duì)支付結(jié)算、資金融通等金融業(yè)務(wù)進(jìn)行深刻變革而產(chǎn)生的新興金融業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”的正式提出，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展起到推動(dòng)作用，同時(shí)作為傳統(tǒng)金融行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的互聯(lián)網(wǎng)精神往傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)滲透，有助于不被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)看好的小微企業(yè)尋找融資契機(jī)。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，一些小微企業(yè)開始嘗試通過互聯(lián)網(wǎng)籌集資金。目前涉及融資的互聯(lián)網(wǎng)金融模式主要是P2P 借貸、眾籌和基于電商平臺(tái)的小額貸款，其中P2P 借貸模式是當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展較快的業(yè)務(wù)，阿里巴巴、京東、蘇寧等國(guó)內(nèi)主要的電商平臺(tái)都已開展此項(xiàng)金融服務(wù)。截至2014 年6 月底，阿里小貸累計(jì)投放貸款超過2100億元，服務(wù)小微企業(yè)逾80萬家，其交易額和發(fā)展速度都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，通過互聯(lián)網(wǎng)金融拓寬融資渠道不失為一種解決辦法。

綜上所述，高新技術(shù)小微企業(yè)在融資需求、融資渠道與擔(dān)保方式等方面仍存在較多問題。小微企業(yè)應(yīng)該充分利用新三板，發(fā)展直接融資；發(fā)展關(guān)系借貸，穩(wěn)定間接融資；利用互聯(lián)網(wǎng)金融，拓寬融資渠道等多種途徑來解決蘇南高新技術(shù)小微企業(yè)融資難的問題。

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作者簡(jiǎn)介：

鄭琰，女，江南大學(xué)商學(xué)院學(xué)生；

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關(guān)鍵詞：短期融資債券　企業(yè)　作用 融資策略

2005年5月，中國(guó)人民銀行頒布了《短期融資券管理辦法》，使得短暫退出金融舞臺(tái)的短期融資債券重現(xiàn)融資市場(chǎng)。截止2006年底，僅僅出臺(tái)不到兩年時(shí)間的短期融資債券累積發(fā)行296只，金額達(dá)到4093.1億元。企業(yè)在銀行間融資市場(chǎng)發(fā)行短期融資債券不僅為自身吸引了大量資金，也拓展了我國(guó)企業(yè)的融資途徑，極大豐富以發(fā)展了我國(guó)融資債券市場(chǎng)。時(shí)至今日，短期融資債券仍然以其強(qiáng)大的優(yōu)越性得到大、中、小型企業(yè)熱捧，在其融資過程中發(fā)揮了重大作用。

1　短期融資債券概述

1.1定義

金融融資分為直接融資和間接融資。在直接融資中，資金融資機(jī)構(gòu)或部門需要直接到市場(chǎng)上融資，借貸雙方存在直接的對(duì)應(yīng)關(guān)系，比如股票融資，本文中所探討的短期融資債券也是直接融資債券中的一種；在間接融資中，借貸活動(dòng)必須通過銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行，先由銀行向社會(huì)吸收存款再貸方給需要資金的機(jī)構(gòu)或部門。

短期融資債券(Super CommercialPaper，簡(jiǎn)稱SCP)，是指具有法人資格、市場(chǎng)參與程度高、受認(rèn)可程度高的非經(jīng)融企業(yè)，依照規(guī)定條件和程序在銀行間發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本利息的有價(jià)證券，是企業(yè)籌措短期(一年以內(nèi))資金的直接融資方式。

1.2特征

短期融資債券發(fā)行對(duì)象為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的的機(jī)構(gòu)投資人；發(fā)行價(jià)格應(yīng)以市場(chǎng)為基礎(chǔ)，并采用簿記建檔集中配售的方式確定；滾動(dòng)發(fā)行，實(shí)行余額管理，確保待償還余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)40％；發(fā)行時(shí)間最長(zhǎng)不得超過365天。

1.3優(yōu)勢(shì)

短期融資債券具有以下幾種優(yōu)勢(shì)：發(fā)行規(guī)模不受限制。發(fā)行機(jī)構(gòu)或部門可是在央行標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)行限額下，根據(jù)自身資金需要自行靈活地確定發(fā)行規(guī)模；籌資成本以其他融資方式相比相對(duì)較低；雖然發(fā)行期限較短，但發(fā)行期限較為靈活；吸引資金的能力較強(qiáng)，籌資數(shù)額比較大；操作流程比較簡(jiǎn)單；發(fā)行期間和期后，可以提升發(fā)行企業(yè)的信譽(yù)度和知名度。

2　短期融資債券在我國(guó)發(fā)行現(xiàn)狀

短期融資債券自2005年發(fā)行，當(dāng)年年底就有61家企業(yè)累積發(fā)行了共有1400多億元的短期融資債券。在往后幾年間，短期融資債券呈現(xiàn)逐漸上漲態(tài)勢(shì)，到了2011年年初，短期融資債券一年發(fā)行量已經(jīng)基本達(dá)到了300只，金額達(dá)到上千萬億元。反觀企業(yè)債券中的其他融資方式(中期票據(jù)、企業(yè)債等)，則遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上短期融資債券的發(fā)行規(guī)模。

從發(fā)行主體角度來看，發(fā)行機(jī)構(gòu)或部門的行業(yè)背景趨于多元化，既有上市公司、國(guó)有企業(yè)也有民營(yíng)企業(yè)：所有制可謂十分多樣化；從發(fā)行管理角度來看，短期融資債券實(shí)行滾動(dòng)發(fā)行、余額管理，發(fā)行日期、發(fā)行價(jià)格和發(fā)行規(guī)模的選擇相對(duì)較為靈活；從短期融資債券中介服務(wù)方角度來看，其建立了競(jìng)爭(zhēng)和淘汰機(jī)制，通過市場(chǎng)機(jī)制選擇中介服務(wù)機(jī)構(gòu)；從承銷商角度來看，除了國(guó)有商業(yè)銀行、部分股份制銀行外，一些證券公司也具有承銷資格；從風(fēng)險(xiǎn)角度來看，為了有效控制風(fēng)險(xiǎn)，建立了發(fā)行信息披露、后續(xù)信息披露等一些列信息披露系統(tǒng)，使投資者能夠快速、準(zhǔn)確獲得發(fā)行機(jī)構(gòu)或部門的相關(guān)信息，金額對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理判斷和正確識(shí)別。

3　短期融資債券在高新企業(yè)過程中的作用

高新企業(yè)主要從事一些電子信息技術(shù)、生物工程技術(shù)、新醫(yī)藥技術(shù)等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，技術(shù)研究與開發(fā)過程中需要大力資金給予支持，確保有足夠的流動(dòng)資金，才能保證日常科研活動(dòng)的正常運(yùn)行。除了國(guó)家給予高新大力支持外，企業(yè)本身也會(huì)通過有效的融資渠道籌集資金。企業(yè)融資方式有很多種，既可以選擇股票融資也可以選擇債務(wù)融資，且在債務(wù)融資中比較偏好短期融資債券。究其原因，在于短期融資債，券在融資過程中有著重大作用。

3.1拓寬了企業(yè)籌集短期資金的融資渠道

短期融資債券發(fā)行以來就以其強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)在短期流動(dòng)資金籌集方面得到企業(yè)的青睞，原因在于其創(chuàng)制了一種新的直接融資渠道，降低了企業(yè)對(duì)貸款等間接融資渠道的依賴度，大大拓展了企業(yè)籌集短期資金的融資渠道，也成為了企業(yè)短期融資的主要途徑。尤其，允許民營(yíng)企業(yè)發(fā)行短期融資債券，使得發(fā)行主體日益多元化，極大地促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，對(duì)市場(chǎng)開放程度也有巨大的提高效果。

3.2降低了企業(yè)的融資成本

資金，被稱為企業(yè)生存與發(fā)展的“血液”，因而，應(yīng)有低成本資金，企業(yè)也就成功了一半。由于間接融資方式風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，企業(yè)融資幾乎都是采取銀行借貸這種保險(xiǎn)的間接融資方式，使得直接融資與間接融資之間的市場(chǎng)比例嚴(yán)重失調(diào)，導(dǎo)致債券、股票等形式的直接融資在融資市場(chǎng)所占比例甚小，完全不利于直接融資市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展。因而，當(dāng)短期融資債券這種融資成本低的直接融資債券一經(jīng)面世就引起了廣大企業(yè)的青睞，徐徐拉開了企業(yè)通過債券形式進(jìn)行融資的大門，利于調(diào)整直接融資和間接融資之間比例失衡的現(xiàn)象。

短期融資債券的發(fā)行成本主要由以下幾部分構(gòu)成：中介機(jī)構(gòu)費(fèi)用；發(fā)行登記費(fèi)用；發(fā)行兌換費(fèi)用；支付給投資者的費(fèi)用等。2011年，某高新企業(yè)短期融資債券的發(fā)行利率為4.55％，而同年銀行貸款利都在5.5％以上。由此可見，短期融資債券發(fā)行成本相對(duì)較低，在融資過程中會(huì)為企業(yè)帶來更多的益處。

篇7

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；融資；現(xiàn)狀；對(duì)策

中小企業(yè)融資，即是中小企業(yè)的資金融通，其實(shí)質(zhì)就是對(duì)中小企業(yè)資金的配置過程。中小企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)中最活躍的微觀主體。然而，我國(guó)中小企業(yè)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中始終處于“強(qiáng)位弱勢(shì)”地位。資金約束是中小企業(yè)發(fā)展的最大瓶頸，由于缺少資金的支持，大量中小企業(yè)無法改進(jìn)生產(chǎn)技術(shù)，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模來提升競(jìng)爭(zhēng)力，最終被市場(chǎng)淘汰。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

（1）中小企業(yè)融資渠道狹窄。中小企業(yè)融資渠道狹窄單一。目前，我國(guó)中小企業(yè)融資主要渠道是商業(yè)性貸款。股權(quán)融資、債券融資、項(xiàng)目融資、票據(jù)貼現(xiàn)等融資形式還沒有廣泛應(yīng)用，一般中小企業(yè)融資多集中于銀行的間接融資，只有少數(shù)的中小企業(yè)融資來源于直接融資。（2）融資成本過高。由于中小企業(yè)融資渠道的狹窄單一和融資結(jié)構(gòu)的不合理，使得中小企業(yè)融資只能借助于銀行和直接融資，并且由于在借款過程中的手續(xù)問題，借款過程時(shí)間過長(zhǎng)，因此，在資金供給與資金需求間的融資的結(jié)構(gòu)性失衡決定了融資的復(fù)雜性大，融資成本高。（3）依賴非正規(guī)的金融渠道。由于受到信息相對(duì)封閉、資產(chǎn)抵押能力弱等方面的局限，中小企業(yè)從銀行等正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得融資面臨較大約束。企業(yè)的融資時(shí)效性要求迫使中小企業(yè)求助于手續(xù)簡(jiǎn)便的商業(yè)信用和民間借貸等非正規(guī)金融。雖然這些渠道的融資成本往往高于金融機(jī)構(gòu)的融資成本，但它們能更好地適應(yīng)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活性要求。但民間借貸的成本過高，風(fēng)險(xiǎn)性較大。

二、改善中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的對(duì)策

（1）完善政府職能，充分改善企業(yè)生存環(huán)境。第一，進(jìn)一步健全中小企業(yè)法律體系。健全的立法是中小企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的基本保障，2002年我國(guó)頒布了《中小企業(yè)促進(jìn)法》，該法可以算是我國(guó)促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展走上規(guī)范化和法制化軌道的標(biāo)志。但《中小企業(yè)出口法》、《中小企業(yè)擔(dān)保法》、《中小企業(yè)融資法》等配套法律也未能得到及時(shí)的制定，而中小企業(yè)融資方面的法律保障又是解決中小企業(yè)融資問題的首要環(huán)節(jié)，因此應(yīng)盡快出臺(tái)這些法律法規(guī)。第二，盡快建立財(cái)政援助、稅收支持體系。作為發(fā)展中國(guó)家，我國(guó)許多項(xiàng)目建設(shè)尚處于起步階段，國(guó)家資金較緊張。財(cái)政援助體系的重點(diǎn)應(yīng)放在貼息貸款及政府優(yōu)惠貸款這兩方面。第三，逐步健全我國(guó)信用體系。社會(huì)信用環(huán)境水平低是影響中小企業(yè)融資的一個(gè)重要原因。一方面，商業(yè)銀行因無法準(zhǔn)確識(shí)別中小企業(yè)的信用水平而普遍對(duì)中小企業(yè)實(shí)行“慎貸、惜貸”；另一方面，由于中小企業(yè)的信用體系沒有建立，金融機(jī)構(gòu)基于自身安全性的考慮，將中小企業(yè)的信用水平定為較低的信用等級(jí)，從而影響了中小企業(yè)的融資成本。因此，盡快地建立一個(gè)企業(yè)與個(gè)人的信用信息系統(tǒng)已成為解決中小企業(yè)融資問題的必要環(huán)節(jié)。（2）完善中小企業(yè)融資的內(nèi)部環(huán)境。第一，轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高管理水平。中小企業(yè)要從根本上改善自身的融資能力，就必須盡快轉(zhuǎn)變?cè)械慕?jīng)營(yíng)機(jī)制，明晰產(chǎn)權(quán)，建立現(xiàn)代企業(yè)制度。通過產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、股份制改造、拍賣等多種方式，加快搞活中小企業(yè)改革步伐，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化。第二，建立健全經(jīng)營(yíng)管理制度，提高中小企業(yè)自身素質(zhì)和信譽(yù)度。銀行對(duì)中小企業(yè)慎貸、惜貸的原因之一就是中小企業(yè)整體信用不佳。第三，轉(zhuǎn)變?nèi)谫Y觀念，拓寬融資渠道。長(zhǎng)期以來中小企業(yè)對(duì)銀行貸款已經(jīng)形成了一種依賴，在當(dāng)前中小企業(yè)取得銀行貸款較難的情況下，中小企業(yè)應(yīng)放寬眼光，積極拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資、融資租賃等多種渠道，在可行的方法中選擇最優(yōu)的融資方法。（3）完善中小企業(yè)金融服務(wù)體系。第一，完善銀行信貸機(jī)制。我國(guó)金融機(jī)構(gòu)信貸機(jī)制較為單一，對(duì)大企業(yè)和中小企業(yè)的貸款申請(qǐng)采用相同的審貸模式，甚至條件更為苛刻，手續(xù)繁瑣，時(shí)間較長(zhǎng)，無法滿足中小企業(yè)貸款需求時(shí)效性急的要求。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)完善信貸機(jī)制，以高效、便捷、快速的服務(wù)來滿足中小企業(yè)的要求。第二，加強(qiáng)金融信貸創(chuàng)新。大力發(fā)展面向中小企業(yè)的現(xiàn)代支付服務(wù)體系，積極靈活運(yùn)用各種工具為中小企業(yè)提供多種配套服務(wù)，借助商業(yè)銀行的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)和各種金融工具為中小企業(yè)提供其所需的相關(guān)服務(wù)。（4）推動(dòng)資本市場(chǎng)建設(shè)。進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬直接融資方式無疑是解決中小企業(yè)融資困難的重要途徑。中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上直接融資的途徑有證券市場(chǎng)、包括中小板和創(chuàng)業(yè)板；還有私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以及債券市場(chǎng)等等。中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)積極推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，以更好地滿足包括中小企業(yè)在內(nèi)的各類企業(yè)的融資需求。

參 考 文 獻(xiàn)

[1]趙尚梅．陳星.中小企業(yè)融資問題研究．北京知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2007

篇8

隨著中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位的不斷提高，中小企業(yè)的融資問題也越來越受到社會(huì)各界的關(guān)注。特別是加入WTO后，國(guó)家頒布了一些關(guān)于扶持中小企業(yè)的法規(guī)政策，政府也在積極采取各種措施來解決中小企業(yè)融資問題，但是中小企業(yè)融資問題并沒有從根本上得到解決。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及問題所在

（一）融資渠道狹窄

由于中小企業(yè)處于創(chuàng)業(yè)及成長(zhǎng)過程，具有不確定性風(fēng)險(xiǎn)。從直接融資方式來看，中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)直接融資的空間極為有限，利用發(fā)行股票和債券方式融資的可能性非常小。在我國(guó)，企業(yè)發(fā)行股票上市融資有著十分嚴(yán)格的限制條件，只有大型企業(yè)才可能滿足其需求。從間接融資方式來看，我國(guó)中小企業(yè)也過渡依賴銀行貸款，但是銀行對(duì)中小企業(yè)提供貸款又顧慮重重，不少中小企業(yè)融資成本高，除了明顯偏高的利息外，還有各種各樣的融資費(fèi)用，同時(shí)還要受到所有制歧視和規(guī)模歧視等。此外，由于銀行貸款手續(xù)繁雜，條件苛刻、審批時(shí)間長(zhǎng)，又存在大量不確定的額外費(fèi)用，這就很難滿足中小企業(yè)的融資需求。從銀行一般的操作規(guī)程來看，一些中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高，盈利能力較差，銀行為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，只愿意提供擔(dān)保貸款和抵押貸款，但是多數(shù)中小企業(yè)可用于抵押的資產(chǎn)很少，也不能提供充分有效的擔(dān)保人，所以也很難獲得貸款的支持。

（二）金融機(jī)構(gòu)的融資服務(wù)業(yè)務(wù)還不到位

中小企業(yè)與銀行的合作方式層次較低，除貸款要求外，中小企業(yè)在結(jié)算、咨詢、理財(cái)?shù)确矫娑加兄鴱?qiáng)烈的需求。中小企業(yè)在財(cái)務(wù)設(shè)計(jì)、融資及資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)中，由于存在融資能力差、交易成本高、信息不透明、技術(shù)創(chuàng)新能力低、抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力弱、自有資本與信譽(yù)成本較低等特點(diǎn)，許多財(cái)務(wù)與融資問題依靠自身的力量是無力解決的。因此，中小企業(yè)對(duì)融資服務(wù)的需求是全方位、多元化的。而從目前來看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)除了份額不高的貸款外，其他中間服務(wù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

（三）缺乏完善的信用擔(dān)保機(jī)制

我國(guó)中小企業(yè)貸款難的背景十分復(fù)雜，不僅與社會(huì)整體信用環(huán)境有關(guān)，也與我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)育程度，商業(yè)銀行市場(chǎng)定位和貸款管理體制密切相關(guān)。金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，近年來大幅度地減少了信用貸款數(shù)量，絕大部分貸款都需要抵押或擔(dān)保，但目前我國(guó)尚缺乏完善的信用擔(dān)保機(jī)制，中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱，許多中小企業(yè)很難找到符合要求的擔(dān)保單位，從而也影響了銀行貸款及時(shí)進(jìn)入中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)之中。

二、解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的基本思路

社會(huì)各界應(yīng)加強(qiáng)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資支持。加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的融資支持是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，需要各方面的相互配合，任何單項(xiàng)政策和措施的出臺(tái)都不能從根本上改變中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀，應(yīng)從主、客觀等方面共同采取措施逐步改變制約中小企業(yè)融資的不利因素。只有這樣才能使中小企業(yè)得到長(zhǎng)足的發(fā)展。

（一）政府應(yīng)加大對(duì)中小企業(yè)的支持力度

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，利潤(rùn)最大化是企業(yè)追求的基本目標(biāo)，在遵循國(guó)家政策前提下，只要能夠?yàn)閲?guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)，兼顧社會(huì)和自身的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，無論是大企業(yè)還是中小企業(yè)，都應(yīng)受到政府的保護(hù)。政府要多出臺(tái)有關(guān)加大支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，建立中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)基金，重點(diǎn)扶持勞動(dòng)就業(yè)型中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)。引導(dǎo)中小企業(yè)參與公平競(jìng)爭(zhēng)，促使中小企業(yè)向規(guī)范化方向發(fā)展。

（二）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)中小企業(yè)放寬貸款政策

要采取多種措施促進(jìn)中小企業(yè)及時(shí)取得貸款。首先，銀行應(yīng)該消除對(duì)中小企業(yè)的歧視，尤其是對(duì)私營(yíng)中小企業(yè)的歧視，為中小企業(yè)提供一個(gè)良好的融資環(huán)境。其次，要拓寬融資渠道，尋找適宜中小企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)的多層次、多渠道的融資方式。我國(guó)目前提供貸款的機(jī)構(gòu)仍然是以國(guó)有商業(yè)銀行為主，非公有制融資機(jī)構(gòu)并沒有隨著非國(guó)有企業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，這樣對(duì)中小企業(yè)發(fā)展是十分不利的。為適應(yīng)中小企業(yè)對(duì)資金的需求，應(yīng)建立一系列不同層次的金融機(jī)構(gòu)，以滿足不同層次和類型的中小企業(yè)的需求。開展金融產(chǎn)品創(chuàng)新，完善金融服務(wù)，切實(shí)發(fā)揮銀行內(nèi)設(shè)中小企業(yè)信貸部門的作用，改進(jìn)信貸考核和獎(jiǎng)懲管理方式，提高對(duì)中小企業(yè)的貸款比重。改進(jìn)對(duì)中小企業(yè)的資信評(píng)估制度，擴(kuò)大貸款的質(zhì)押范圍，增強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)貸款的靈活性。有關(guān)部門應(yīng)幫助符合條件的中小企業(yè)在境內(nèi)外上市，發(fā)行債券等，以拓寬中小企業(yè)的融資渠道。

在目前的市場(chǎng)機(jī)制下，銀行結(jié)合其中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，推出方便實(shí)用的融資手段，也是一條可行的融資渠道。如搞一些票據(jù)融資、保險(xiǎn)融資和信托融資等。

票據(jù)融資。票據(jù)的簽發(fā)過程也就是中小企業(yè)一種信用工具的產(chǎn)生過程，票據(jù)通過流通轉(zhuǎn)讓，實(shí)現(xiàn)了票據(jù)的匯兌和信用功能，完成了中小企業(yè)管理的直接融資。

信托融資。國(guó)家出臺(tái)的《信托投資管理辦法》等，為中小企業(yè)融資提供了新的融資渠道。信托融資的融資成本和操作成本相對(duì)較低，適合規(guī)模小并且自身抵押資產(chǎn)少的中小企業(yè)融資。

保險(xiǎn)融資。保險(xiǎn)公司推出的中小企業(yè)貸款保險(xiǎn)，可以轉(zhuǎn)移銀行的部分風(fēng)險(xiǎn)，提高賠償比例，增強(qiáng)銀行向中小企業(yè)放貸的信心，也將對(duì)中小企業(yè)融資起到積極的促進(jìn)作用。

（三）建立多層次中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

我國(guó)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系可由國(guó)家、省、市三級(jí)機(jī)構(gòu)組成。中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)在創(chuàng)建的初期應(yīng)不以盈利為目的。中小企業(yè)融資難在很大程度上是由于信用風(fēng)險(xiǎn)較大，銀行不愿意對(duì)其提供貸款。如果政府能夠?qū)χ行∑髽I(yè)的貸款提供擔(dān)保，那么，中小企業(yè)這種融資困難就能得到較好的緩解。所以，政府有必要成立相應(yīng)的擔(dān)保機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)的資金融通提供堅(jiān)強(qiáng)后盾。同時(shí)也要借鑒美國(guó)的信貸擔(dān)保模式，制定相關(guān)準(zhǔn)則和規(guī)范，建立我國(guó)中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。

（四）拓寬中小企業(yè)貸款途徑，選擇合適的小額貸款方法

小額貸款方法總體上可分為小組貸款和個(gè)體貸款。小組貸款通過小組向小組成員發(fā)放貸款，貸款由小組成員互保，成員的信用審查一般都由小組通過非正式的方式完成。個(gè)體貸款是由貸款人直接對(duì)借款人進(jìn)行信用評(píng)估，直接向借款人放款。其優(yōu)點(diǎn)是可針對(duì)借款人的需求，靈活調(diào)整貸款的金額、期限和還款方式。

篇9

關(guān)鍵詞：金融脫媒 經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型 業(yè)務(wù)創(chuàng)新

隨著我國(guó)金融體制改革的縱深推進(jìn)，“金融脫媒”日益成為業(yè)界關(guān)注的熱點(diǎn)。“金融脫媒”一般是指資金不經(jīng)過商業(yè)銀行這個(gè)媒介體系而從供給方直接輸送到需求方，從而造成資金在銀行體系外循環(huán)，使得商業(yè)銀行等間接金融中介機(jī)構(gòu)在整個(gè)金融體系中的重要程度有所降低。從國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)來看，“金融脫媒”現(xiàn)象的產(chǎn)生是金融市場(chǎng)發(fā)展的必然過程。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對(duì)金融的管制逐步放松，資金的配置越來越依靠市場(chǎng)手段，各種提供直接融資的金融機(jī)構(gòu)不斷出現(xiàn)，金融創(chuàng)新工具也不斷推陳出新，多種金融業(yè)務(wù)的提供使得企業(yè)和個(gè)人的投資和融資決策有了更多的選擇，對(duì)銀行的資金依賴性不斷降低。

目前，我國(guó)銀行業(yè)同樣面臨著“金融脫媒”問題的困擾。筆者認(rèn)為，這一問題既是對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，同時(shí)也為銀行業(yè)務(wù)創(chuàng)新帶來了難得的機(jī)遇。

本文試圖從分析金融脫媒現(xiàn)象在我國(guó)的表現(xiàn)入手，對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型提出政策建議。

我國(guó)金融脫媒現(xiàn)象的主要表現(xiàn)

在我國(guó)的融資體系中，通過銀行貸款進(jìn)行間接融資是企業(yè)融資的主要手段，而信貸業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行利潤(rùn)的主要來源。從上世紀(jì)90年代起，隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深入，貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)快速發(fā)展，企業(yè)融資渠道越來越趨于多元化，直接融資的比重不斷增加，而個(gè)人的資金運(yùn)用除了銀行存款外也有了更多的運(yùn)用渠道。金融脫媒現(xiàn)象的出現(xiàn)使得商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。在現(xiàn)階段，金融脫媒現(xiàn)象在我國(guó)主要表現(xiàn)在以下兩方面：

（一）企業(yè)融資渠道的多元化對(duì)銀行信貸的依賴性降低

近年來，隨著資本市場(chǎng)建設(shè)的不斷深入，各種金融工具不斷推陳出新，企業(yè)的融資渠道越來越寬。許多業(yè)績(jī)優(yōu)良的大公司通過股票或債券市場(chǎng)進(jìn)行直接融資，而部分質(zhì)地優(yōu)良的中小企業(yè)也可以通過創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行直接融資或者獲得風(fēng)險(xiǎn)投資基金的支持。直接融資規(guī)模的增加對(duì)銀行的貸款規(guī)模有顯著的替代效應(yīng)。《中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》提供的數(shù)據(jù)顯示，從2003年起，企業(yè)通過境內(nèi)或境外上市發(fā)行股票進(jìn)行融資的比例越來越高。至2005年底，通過股票發(fā)行融資量已占全年總?cè)谫Y量的6%。而由于直接融資渠道的不斷拓寬，企業(yè)通過發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行融資對(duì)銀行的貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生了明顯的替代效應(yīng)，隨著企業(yè)直接融資額的不斷增加，貸款在融資總量中所占的比重逐年下降，從2003年的85.1%降到了2005年的78.1%。2005年，企業(yè)短期融資債業(yè)務(wù)的推出，對(duì)商業(yè)銀行短期貸款業(yè)務(wù)形成了強(qiáng)烈的沖擊，由于短期融資券的發(fā)行實(shí)行備案制，其準(zhǔn)入和發(fā)行比一般債券和銀行貸款快，融資成本也低，因此對(duì)大中型企業(yè)具有強(qiáng)烈的吸引力。2005年累計(jì)發(fā)行各種短期融資券1424億元人民幣，相當(dāng)于2005年全國(guó)各項(xiàng)新增貸款額18273億元的7.8%，人民幣新增貸款的27%。

（二）多種金融工具使銀行存款不再是居民金融資產(chǎn)的唯一選擇

隨著我國(guó)金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新，個(gè)人的各種投資理財(cái)產(chǎn)品除了傳統(tǒng)的股票、債券、基金及保險(xiǎn)產(chǎn)品外，近幾年來，信托投資公司發(fā)行的各類信托計(jì)劃及銀行自身發(fā)行的各種理財(cái)產(chǎn)品也極大的拓寬了居民的理財(cái)渠道，在一定程度上分流了居民的儲(chǔ)蓄存款。從1999年至2005年金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支的結(jié)構(gòu)變化可知，從資金來源來看，儲(chǔ)蓄存款占資金來源的比重從1999年的48.38%下降到了2005年的46.70%。而儲(chǔ)蓄存款中，活期儲(chǔ)蓄存款占比增加較快，從1999年的24.60%增加到了2005年的34.59%。與之相反，定期存款的占比卻不斷下降，從1999年的75.40%下降到2005年的65.41%，下降了10個(gè)百分點(diǎn)。這表明近幾年隨著居民的投資渠道不斷增加，居民相應(yīng)減少了定期儲(chǔ)蓄存款，增加了活期儲(chǔ)蓄存款，以便在時(shí)機(jī)恰當(dāng)時(shí)投資于其他資產(chǎn)。

我國(guó)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型建議

“金融脫媒”現(xiàn)象的出現(xiàn)使得長(zhǎng)期在社會(huì)信用中居于壟斷地位的商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，迫使銀行必須改變?cè)械囊揽科髽I(yè)貸款獲取利息收入的單一的盈利模式，尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。我國(guó)目前仍面臨著銀行業(yè)整體盈利能力偏弱、資金缺口巨大、不良貸款比率偏高等諸多問題，在這種情況下，如果銀行不及時(shí)調(diào)整策略，則會(huì)在新一輪的競(jìng)爭(zhēng)中陷入被動(dòng)。資本市場(chǎng)的發(fā)展在分流了銀行的貸款業(yè)務(wù)的同時(shí)，也給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新提供了不可多得的良機(jī)。在目前情況下，商業(yè)銀行可從以下幾方面入手，改善業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)模式，以應(yīng)付不斷深化的“金融脫媒”現(xiàn)象帶來的挑戰(zhàn)。

（一）在負(fù)債業(yè)務(wù)方面，拓展多種形式的融資渠道

居民及企業(yè)存款長(zhǎng)期以來，一直是商業(yè)銀行的主要資金來源渠道，從銀行業(yè)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)上看，金融脫媒不可避免地帶來儲(chǔ)蓄分流，存款的流失如果沒有得到有效的控制及其他資金的補(bǔ)充，將會(huì)產(chǎn)生流動(dòng)性危機(jī)。另外，銀行也將失去資金運(yùn)用所帶來的利差收入。因此，為應(yīng)付金融脫媒帶來的儲(chǔ)蓄分流，商業(yè)銀行必須不斷拓展多種形式的融資渠道。

資本市場(chǎng)發(fā)展在分流銀行儲(chǔ)蓄存款的同時(shí)，相當(dāng)一部分將以證券公司客戶交易結(jié)算資金、自有營(yíng)運(yùn)資金存款、登記公司自有資金、清算備付金、驗(yàn)資資金存款等金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款以及企業(yè)存款的形式回流至商業(yè)銀行。資本市場(chǎng)發(fā)展越快，同業(yè)存款的增長(zhǎng)就越迅速。因此，同業(yè)存款及企業(yè)機(jī)構(gòu)大額存款業(yè)務(wù)將是商業(yè)銀行的發(fā)展機(jī)遇。

不斷進(jìn)行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)造符合客戶需要的高質(zhì)量、高效率的新型理財(cái)品種，主動(dòng)吸引客戶資金，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品型負(fù)債。由于客戶的需求是多方面的，而且處于不斷的變化中，而傳統(tǒng)存款的目的只能滿足客戶的單一需求。因此，要吸引客戶的資金，必須善于把握客戶需求變化的趨勢(shì)，不斷創(chuàng)造符合客戶需要的高質(zhì)量、高效率的理財(cái)品種。實(shí)踐證明，各家銀行開發(fā)的一些新型理財(cái)產(chǎn)品、投資性避險(xiǎn)產(chǎn)品及年金管理產(chǎn)品等都取得了良好的市場(chǎng)效應(yīng)。

通過主動(dòng)借入負(fù)債，可以調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，提高資金使用效率，增強(qiáng)商業(yè)銀行的穩(wěn)定性。我國(guó)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的發(fā)展，不僅為企業(yè)提供了更多的融資渠道，同時(shí)也為銀行提供了更多的資金來源渠道，商業(yè)銀行不僅可以通過同業(yè)拆借市場(chǎng)進(jìn)行同業(yè)借款和票據(jù)融資，還可以通過資產(chǎn)回購(gòu)，發(fā)行金融債等方式在資本市場(chǎng)上進(jìn)行融資。

（二）在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，開發(fā)新的貸款業(yè)務(wù)品種

努力擴(kuò)大商業(yè)銀行的可貸款對(duì)象，發(fā)展中小企業(yè)貸款。中小企業(yè)貸款難的問題一直是金融界關(guān)注的焦點(diǎn)，為此，不同學(xué)者也提出了多種解決方案，但在實(shí)際操作上，商業(yè)銀行還是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)大、成本高不愿意做、貸款“壘大戶”現(xiàn)象依然是普遍的做法。在金融脫媒的背景下，大企業(yè)能夠順利地通過資本市場(chǎng)進(jìn)行融資，而對(duì)銀行的融資需求減少。商業(yè)銀行必須開拓新的市場(chǎng)。中小企業(yè)是經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的生力軍，但長(zhǎng)期以來，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所做的貢獻(xiàn)與其所獲得的信用資金的市場(chǎng)份額嚴(yán)重不成比例，因此，注重開發(fā)適合中小企業(yè)的貸款創(chuàng)新產(chǎn)品，是擴(kuò)大商業(yè)銀行可貸對(duì)象的重要手段。關(guān)于貸款與風(fēng)險(xiǎn)控制的技術(shù)問題，可以參考有些銀行的現(xiàn)行做法，比如將貸款整體打包給小額貸款機(jī)構(gòu)。小額貸款機(jī)構(gòu)不是存款機(jī)構(gòu)，但是小額貸款方面的專家能幫銀行做零售。另外，由于貸款利率上限已經(jīng)放開管制，銀行的風(fēng)險(xiǎn)也可以通過提高利率來彌補(bǔ)。

融資融券、證券質(zhì)押貸款等支持金融市場(chǎng)和金融交易的新型融資業(yè)務(wù)將獲得發(fā)展契機(jī)。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展以及券商融資融券業(yè)務(wù)的推出，券商將可以以證券質(zhì)押的形式為客戶提供資金，銀行可以借此開展針對(duì)券商融資融券業(yè)務(wù)的新型資產(chǎn)業(yè)務(wù)。同時(shí)隨著直接融資的發(fā)展，證券品種的日益增加以及證券市值的不斷擴(kuò)大，銀行的證券抵押貸款業(yè)務(wù)將面臨新的發(fā)展機(jī)遇。此外，投資者在交易中有對(duì)流動(dòng)性資金的需求，銀行將有機(jī)會(huì)延伸其傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，為企業(yè)收購(gòu)兼并、企業(yè)和券商承銷業(yè)務(wù)、基金公司融資、機(jī)構(gòu)的新股申購(gòu)業(yè)務(wù)等提供過橋貸款等其他融資服務(wù)。

（三）從資產(chǎn)負(fù)債綜合角度來看，推行多形式資產(chǎn)業(yè)務(wù)

資產(chǎn)證券化是美國(guó)資本市場(chǎng)上最重要的融資工具之一，做為商業(yè)銀行的一種特殊融資手段經(jīng)歷了數(shù)十年的發(fā)展。資產(chǎn)證券化是指一個(gè)實(shí)體將其在未來一段時(shí)間內(nèi)可識(shí)別的現(xiàn)金流收益集合起來，并轉(zhuǎn)移給投資者，從而達(dá)到融資目的的一種融資方式。對(duì)于商業(yè)銀行來說，有效的運(yùn)用資產(chǎn)證券化工具，可以綜合協(xié)調(diào)資產(chǎn)和負(fù)債的平衡。一方面，通過發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以化解由于存款短期化和貸款長(zhǎng)期化而產(chǎn)生的流動(dòng)性問題，轉(zhuǎn)移由于利率波動(dòng)而產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，通過有選擇性的購(gòu)入市場(chǎng)上其他商業(yè)銀行發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，也可以增加資金運(yùn)用的渠道，對(duì)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行優(yōu)化配置。

我國(guó)資產(chǎn)證券化目前尚處于起步階段。2005年啟動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)至今，建設(shè)銀行和國(guó)家開發(fā)銀行分別發(fā)行了30億元個(gè)人住房抵押貸款支持證券和99億元（兩期）信貸資產(chǎn)支持證券，這是商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化的積極探索。從目前情況看，我國(guó)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化主要有以下兩個(gè)特點(diǎn)：一是證券化試點(diǎn)的資產(chǎn)比較單一，主要為長(zhǎng)期基礎(chǔ)設(shè)施貸款或長(zhǎng)期住房按揭貸款，做為試點(diǎn)產(chǎn)品，兩家試點(diǎn)銀行更注重產(chǎn)品發(fā)行的成功，因此選取的資產(chǎn)均為長(zhǎng)期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這種優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的證券化不能滿足銀行分散風(fēng)險(xiǎn)的需求，因此，還不具有普遍的可操作性；二是目前資產(chǎn)支持證券發(fā)行和交易僅限于銀行間市場(chǎng)，商業(yè)銀行仍然是相關(guān)產(chǎn)品的主要投資者，投資主體單一化的局面與債券市場(chǎng)日益多元化的機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)極不相稱，不利于分散銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)與資產(chǎn)證券化相配套的法律法規(guī)、稅收制度及監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)仍然不夠健全，有待于進(jìn)一步完善。

從短期來看，金融脫媒現(xiàn)象給銀行帶來的直接結(jié)果是銀行的流動(dòng)性過剩，商業(yè)銀行目前所面臨的主要是貸款需求不足與資金供應(yīng)相對(duì)過剩的矛盾。在這一時(shí)期，商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化的動(dòng)機(jī)不足。但從長(zhǎng)期來看，隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，商業(yè)銀行運(yùn)用資產(chǎn)證券化工具來調(diào)節(jié)資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)應(yīng)是趨勢(shì)，商業(yè)銀行必須及時(shí)調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略不斷適應(yīng)環(huán)境的變化和市場(chǎng)的發(fā)展，積極利用好資產(chǎn)證券化工具，推動(dòng)經(jīng)營(yíng)模式的全面轉(zhuǎn)型。

參考文獻(xiàn)：

1.呂耀明.商業(yè)銀行創(chuàng)新與發(fā)展.人民出版社，2003

篇10

江河湖泊分布范圍廣泛，濕地類型多，面積大，西部和東部草原遼闊。除此以外，黑龍江省有著得天獨(dú)厚的冰雪旅游資源，在全國(guó)范圍內(nèi)，屬于冰雪旅游開發(fā)最早的省份。在冰雪旅游方面有著優(yōu)厚的地理資源，冬季降雪量大，雪期長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月之久。此外，黑龍江省的少數(shù)民族資源也十分豐富，特別值得一提的是赫哲族鄂倫春族的生態(tài)文化資源，是目前為止現(xiàn)存的可供考察的原始漁獵文化形態(tài)的“活化石”。除了上述的自然資源以外，黑龍江的歷史文化資源也是非常豐富的，在黑龍江的歷史上，建立了北魏、遼、金、元、清等王朝。所以說黑龍江省不僅具有獨(dú)一無二的自然環(huán)境還具有豐富的歷史文化資源，這使得黑龍江省文化資源稟賦。這些文化都使黑龍江文化產(chǎn)業(yè)豐富，可開發(fā)資源比較多。

二、黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的主要資金渠道

在黑龍江文化產(chǎn)業(yè)改革之前，主要是依賴政府的撥款，所以資金渠道比較單一，難以發(fā)展擴(kuò)大。為了保證黑龍江文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實(shí)施了文化體制改革。自從文化體制改革以后，黑龍江省不斷的拓寬文化產(chǎn)業(yè)資金來源，不斷的尋找各種各樣的融資渠道。就目前來看，除了國(guó)家財(cái)政撥款以外，還增加了直接融資、外商投資、社會(huì)捐贈(zèng)等多種方式。從總體來看，主要分為兩部分，第一部分是財(cái)政投資，第二部分是社會(huì)投資。具體如下：第一種是國(guó)家財(cái)政撥款，這也是黑龍江文化產(chǎn)業(yè)資金渠道的主要來源方式，隨著發(fā)展步伐的不斷增大，國(guó)家逐漸認(rèn)識(shí)到文化產(chǎn)業(yè)的重要性，對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投入也就隨之加大。國(guó)家對(duì)黑龍江文化產(chǎn)業(yè)也越來越關(guān)注，對(duì)黑龍江文化設(shè)施的建設(shè)不斷加大，通過最近這幾年的投入對(duì)比，發(fā)現(xiàn)每年國(guó)家對(duì)黑龍江文化產(chǎn)業(yè)的投入增長(zhǎng)都在百分之十七以上。所以說國(guó)家對(duì)于黑龍江文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起了極大的促進(jìn)作用。對(duì)比于其他投資形式，國(guó)家投入的特點(diǎn)是投入大但是收益低，短期利益不明顯，所以一般都是用于基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中。第二種就是社會(huì)投資，也就是說通過市場(chǎng)直接進(jìn)行融資。現(xiàn)如今，文化產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，也有越來越多的文化產(chǎn)業(yè)類型公司上市了，形成了一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)板塊。文化產(chǎn)業(yè)類型的公司以盈利為目的，來促進(jìn)文化產(chǎn)業(yè)的推廣、宣傳，從而形成了一個(gè)以文化產(chǎn)業(yè)為核心的產(chǎn)業(yè)鏈。這種社會(huì)投資的方法是黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的資金渠道的一個(gè)輔助渠道，而且社會(huì)投資的作用在不斷的增強(qiáng)。

三、黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)融資的主要問題

雖然黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)多元化融資情況已經(jīng)基本建成，但是仍然不能有效推動(dòng)黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，主要原因是在政府投資方面，政府投資力度較小。在社會(huì)投資方面，雖有各種各樣的投資渠道，但是投資額度過小，難以滿足黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求。首先是國(guó)家財(cái)政撥款的問題，國(guó)家財(cái)政撥款在最近幾年確實(shí)有很大的提升，但是還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的需求。而且國(guó)家文化產(chǎn)業(yè)在我國(guó)財(cái)政支出所占的比例很小，沒有超過百分之零點(diǎn)四，跟其他發(fā)達(dá)國(guó)家不能比較。就跟韓國(guó)相比，韓國(guó)對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投入就很大，韓國(guó)在2000年，對(duì)于文化事業(yè)的投入不到百分之一，到十年以后，投入是2000年的十倍，而到2013年，韓國(guó)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投入又創(chuàng)新高。文化產(chǎn)業(yè)的投入不足，會(huì)影響文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這也是黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最主要問題。除了資金的支持以外，黑龍江文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展還需要國(guó)家政策的支持，因?yàn)槲幕a(chǎn)業(yè)是一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，除了國(guó)家財(cái)政的投入以外，還需要其他社會(huì)環(huán)節(jié)的投入，所以需要國(guó)家出臺(tái)一系列的政策來保證社會(huì)投入的權(quán)益，促進(jìn)社會(huì)資金投入的加大，增進(jìn)黑龍江文化體制改革的速度。其次是黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)融資中其他渠道的融資存在很多問題，具體來說就是融資難度大，資金投入小。譬如說企業(yè)的直接融資，第一就要面對(duì)的是如何在保證文化產(chǎn)業(yè)安全的情況下，利用已有的資本市場(chǎng)來獲得發(fā)展的資金，這是現(xiàn)如今文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)所面臨的最主要的問題，第二就是目前的大部分文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)并沒有獨(dú)立的自，大部分是政府職能的延伸，無法獨(dú)立決策，這也是現(xiàn)如今文化企業(yè)所面臨的瓶頸問題。企業(yè)缺乏創(chuàng)新理念，思想單一，就難以獲得成功。綜上所述，社會(huì)投資融資難度大，融資規(guī)模小，根本無法滿足黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的需求，不能起到關(guān)鍵的促進(jìn)作用，這也是黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)一直很難有大的發(fā)展的另一個(gè)主要原因。

四、支持黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策建議

針對(duì)上述所提到的黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中存在的幾點(diǎn)問題，在此，提出幾點(diǎn)對(duì)應(yīng)的改進(jìn)措施。首先，用國(guó)家財(cái)政撥款做好基礎(chǔ)性工作。基礎(chǔ)工作是黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，只有基礎(chǔ)工作做得好，后面的發(fā)展才會(huì)更加順暢，能夠吸引更多的投資。第一，營(yíng)造一個(gè)良好的文化產(chǎn)業(yè)環(huán)境，規(guī)范黑龍江文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，完善相關(guān)的法律法規(guī)和管理辦法。這樣就可以建立一個(gè)規(guī)范的黑龍江文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，這也是黑龍江文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)。第二，加大文化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的創(chuàng)新工作，文化產(chǎn)業(yè)是傳承下來的，但是不能死守，應(yīng)該在文化產(chǎn)業(yè)的精髓之上進(jìn)行創(chuàng)新，變成更適合我們現(xiàn)在發(fā)展的文化產(chǎn)業(yè)，這樣才能做到古為今用。再次，是加快文化產(chǎn)業(yè)的信息和資本的共享，尤其是政府、文化企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)之間的信息交流和共享，應(yīng)該建立一個(gè)文化產(chǎn)業(yè)信息共享的平臺(tái)，保證各個(gè)單位都能及時(shí)得到消息，實(shí)現(xiàn)利益最大化。最后一點(diǎn)是政府應(yīng)該發(fā)揮自己的引導(dǎo)作用，對(duì)重點(diǎn)的文化產(chǎn)業(yè)發(fā)型引導(dǎo)基金，從而引導(dǎo)社會(huì)個(gè)投資部門對(duì)黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)行投資。其次，拓寬融資渠道。雖然黑龍江省文化產(chǎn)業(yè)的融資方式相比于幾年前來說，已經(jīng)豐富了很多，但是還存在著融資規(guī)模小的問題，所以就要拓寬融資渠道。在拓寬投融資渠道方面，應(yīng)該從各個(gè)方面進(jìn)行考慮，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)參加文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)，并且不斷的進(jìn)行創(chuàng)新，尋找適合文化企業(yè)發(fā)展的模式。為了拓寬融資渠道，應(yīng)該適當(dāng)?shù)慕档臀幕髽I(yè)的門檻，引導(dǎo)企業(yè)對(duì)文化產(chǎn)業(yè)的投資。培養(yǎng)多元化的文化產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)主體，有助于文化產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。國(guó)家應(yīng)該給予社會(huì)其他渠道對(duì)于文化產(chǎn)業(yè)的融資，給予和國(guó)家企業(yè)一樣的待遇、資金資助以及其他的政策支持。

五、結(jié)束語