教學目標

革命前夕英國資本主義的發展。資產階級的成長和新貴族的出現。斯圖亞特王朝開始統治英國。詹姆士一世和查理一世的專制統治。蘇格蘭人民起義。1640年議會斗爭。納西比戰役。查理一世被處死和英國宣布為共和國。克倫威爾的獨裁統治。1660年斯圖亞特王朝的復辟。1688年政變。《權利法案》的頒布和君主立憲制的確立。

引導學生分析英國資產階級革命發生的原因，從而初步認識經濟基礎和上層建筑的關系。通過分析克倫威爾在歷史上所起的作用，提高學生辯證看問題和全面評價歷史人物的能力。

通過學習英國資產階級革命的歷史，使學生認識資本主義制度的確立，是一個反復、曲折的過程。英國資產階級革命的成功．是人類歷史上資本主義制度對封建制度的一次重大勝利，是人類歷史上的又一重大進步。

教學建議

重點分析：

摘要:起源于20世紀70年代的資產證券化,以其旺盛的生命力在全世界范圍內迅猛發展,被認為是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新。與美國、日本等發達市場經濟國家以及亞洲新興市場經濟國家相比,中國資產證券化探索較晚,還沒有進入實質性發展階段,這既與國際水平存在顯著差距,也與中國巨大的資產證券化潛在市場規模不相協調。當前,在中國全面推出資產證券化已成為社會各界共同的期待,但就中國目前現狀而言,資產證券化之路可謂是任重而道遠。

關鍵詞:資產證券化;中國;金融創新

所謂資產證券化(AssetSecuritization),指的是發起人(Originator)將缺乏流動性但卻可在未來某個時期產生可預見的穩定現金流的資產出售給特設機構(SpecialPurposeVehicle,SPV),由該機構通過一系列的結構安排分離與重組資產的風險與收益,從而增強資產信用度,將資產轉化為可自由流通的證券,在金融市場上交易,最終實現金融融資。作為資產證券化載體的證券化產品,具有債券的性質,并可以按照不同的標準劃分許多種類:按照基礎資產的類型劃分,證券化的品種可以分為信貸資產證券、住房抵押貸款以及其他合成衍生證券;按照基礎資產是否為抵押資產劃分,證券化的品種可以分為資產擔保證券(Asset-backedSecurities,ABS)和抵押支持證券(Mortgage-backedSecurities,MBS)。

一、中國資產證券化的實踐歷程

中國的資產證券化道路源于1992年海南省三亞地產的投資證券。三亞市開發建設總公司以三亞單洲小區800土地為發行標的物,公開發行了2億元的3年期投資證券,此為中國資產證券化嘗試走出的第一步。1996年8月,珠海為了支持珠海公路的建設,以本地車輛登記費和向非本地登記車輛收取的過路費所帶來的穩定現金流為支持在國外發行了2億美元債券,這是國內第一個完全按照國際化標準運作的離岸資產證券化案例。1997年7月央行頒布《特種金融債券托管回購辦法》,規定由部分非銀行金融機構發行的特種金融債券,均需辦理資產抵押手續,并委托中央國債登記結算公司負責相關事項。這在某種程度上使不良資產支持債券的發行成為可能,此后出現了由資產管理公司主導的幾筆大額不良資產證券化。2000年,中國人民銀行批準中國建設銀行、中國工商銀行為住房貸款證券化試點單位,標志著資產證券化被政府認可。

2003年,中集集團利用其海外的應收賬款為支持發行了資產支持證券,規定在3年的有效期內凡是中集集團發生的應收賬款都可以出售給由荷蘭銀行管理的資產購買公司,由該公司在國際商業票據市場上多次公開發行資產支持商業票據(AssetBackedCommercialPaper,ABCP),協議總額為8000萬美元。2003年6月,華融資產管理公司推出了國內首個資產處置信托項目,華融將涉及全國22個省市256戶企業的132.5億債權資產組成資產包,以中信信托為受托人設立財產信托,期限為3年。該模式已經接近真正的資產證券化項目,并且首次在國內采用了內部現金流分層的方式實現了內部信用增級。

根據贛國資法規字[2011]577號文件要求，我委對國資監管、國企改革等方面的工作進行了自查：

一、組織體系建設

（1）監管機構性質：性質為市政府工作部門，自評得3分。

（2）監管范圍：經營業性國有資產做到了基本全覆蓋，并積極做好了備案工作，擴大監管達50%以上，自評得13分。

（3）縣級國有資產監管責任主體：2006年即制訂下發了有關指導性文件且連續幾年都開展了有關工作，推動各縣（市、區）明確了國有資產監管的責任主體，全市13個縣（市、區）都設立了相對獨立的國資監管機構，自評得5分。

（4）獲得上級部門獎勵：統計評價工作獲省國資委優秀獎，委獲得市委、市政府先進單位和非工口改革改制先進單位，自評得5分。

編者按：本文主要從加強國有資產的評估和核定；國有資產退出實行“二次改制”；積極發揮專家學者在國有資產退出中的作用進行論述。其中，主要包括：國有資產從一般競爭性領域退出，使國有企業的改革進入新的階段、資產評估的原則、資產評估應當核定公司價值、有效地對資產的某一部分進行科學的評估、國有資產評估和核定中必須注意的問題、資產本身之外的經濟或非經濟因素也會影響資產的價值、將這些不具備經營條件的資產和非經營性資產從國有企業資產中剝離出來、國有資產退出的第一次改制、國資委或國有資產運營公司是企業的股東之一、國有資產退出的第二次改制、國有資產評估的公正性、國有資產評估的公正性、國有資產評估的有效性等，具體請詳見。

國有資產從一般競爭性領域退出，使國有企業的改革進入新的階段。但是，日漸突出的國有資產流失問題，卻在制約著國有資產退出的進程，對國有企業的改革形成了障礙。如何采取合理的手段和方法防范國有資產的流失？筆者在此提出以下看法。

一、加強國有資產的評估和核定

1．資產評估的原則。

（1）未來收益原則。資產評估應當核定公司價值，即在根據公司盈利能力、股利發放比率以及資金時間價值和投資風險價值所確定的股東權益資金成本的基礎上確定的公司未來價值，而非目前公司凈資產的賬面價值或股票價值。在評估公司價值時，還要根據企業生命周期理論，隨著企業的發展而有所側重。

（2）貢獻原則。根據資產的某一部分對于資產整體的作用或價值來確定該部分資產的市場價格，該部分資產的價值取決于其對資產整體效用、價值等的貢獻情況。根據這一原則可以有效地對資產的某一部分進行科學的評估。

摘要：17世紀英國資產階級反對封建專制制度的政治斗爭以宗教派別之爭的形式出現在歷史舞臺上，而且貫穿始終。從革命前的反封建啟蒙運動，到革命的直接導火線，對革命進程的影響，直到“光榮革命”也離不開宗教的因素。

關鍵詞：英國；資產階級革命；天主教；國教；清教

恩格斯認為：宗教對于具有世界影響的英國資產階級革命來說，是“當時資產階級利益真正的外衣”。⑴英國的資產階級革命，首先是從清教反對國教開始的，宗教之爭成為了革命的直接導火線，它對革命進程也產生了深刻影響。

一

16世紀30年代，歐洲新教運動興起，羅馬教皇及天主教勢力衰落。英王亨利八世出于維護自己政治、經濟和宗教統治的目的，與羅馬教皇決裂⑵。1534年，英國國會通過了“至尊法案”，宣布國王為英國教會最高首腦，擁有任命教職和決定教義的權力，宗教法庭改為國王法庭，召集宗教會議的權力屬于國王，從而使英國教會成為國王手中的工具。同時，英國教會接受了加爾文教、路德教的某些思想，并保留了天主教的基本教義、主教制度和宗教儀式等許多傳統，形成了安立甘教，又稱圣公會，即英國國教。

1553年，信奉天主教的瑪麗（1553-1558）繼位，她恢復天主教，殘酷迫害新教徒，燒死異端達300多人，被稱為“血腥瑪麗”。

摘要：17世紀英國資產階級反對封建專制制度的政治斗爭以宗教派別之爭的形式出現在歷史舞臺上，而且貫穿始終。從革命前的反封建啟蒙運動，到革命的直接導火線，對革命進程的影響，直到“光榮革命”也離不開宗教的因素。

關鍵詞：英國；資產階級革命；天主教；國教；清教

恩格斯認為：宗教對于具有世界影響的英國資產階級革命來說，是“當時資產階級利益真正的外衣”。⑴英國的資產階級革命，首先是從清教反對國教開始的，宗教之爭成為了革命的直接導火線，它對革命進程也產生了深刻影響。

一

16世紀30年代，歐洲新教運動興起，羅馬教皇及天主教勢力衰落。英王亨利八世出于維護自己政治、經濟和宗教統治的目的，與羅馬教皇決裂⑵。1534年，英國國會通過了“至尊法案”，宣布國王為英國教會最高首腦，擁有任命教職和決定教義的權力，宗教法庭改為國王法庭，召集宗教會議的權力屬于國王，從而使英國教會成為國王手中的工具。同時，英國教會接受了加爾文教、路德教的某些思想，并保留了天主教的基本教義、主教制度和宗教儀式等許多傳統，形成了安立甘教，又稱圣公會，即英國國教。

1553年，信奉天主教的瑪麗（1553-1558）繼位，她恢復天主教，殘酷迫害新教徒，燒死異端達300多人，被稱為“血腥瑪麗”。

[摘要]本文簡介了資產證券化的概念和基本交易結構；從資產證券化的市場分類、發展動力、銀行動機、產品定價、發起主體和基礎資產等六個方面，分析了我國資產證券化的現狀和問題，提出統一資產證券化法律和交易規則，擴大投資人范圍，增強資產支持證券的流動性，并注意控制風險的建議。

[關鍵詞]資產證券化現狀和問題

一、資產證券化概念和基本交易結構

早在1977年，美國的投資銀行家維斯·S·瑞尼爾（LewisS.Rainer）就已使用了“資產證券化”這個用語。但是至今，各種定義解釋仍未統一。美國杜克大學西瓦茲（Shwartz）教授定義為：“在證券化中，企業部分的分解自己，把不具有流動性的資產從企業整體風險中隔離出來，隨后以該資產為信用基礎在資本市場上融資，融資成本比起企業的直接債務融資或股權融資來的要低”。這一概念非常旗幟鮮明地提出了資產證券化實現的兩個目標，一是降低融資成本，二是分離那些“不具有流動性”的資產所帶來的風險。

資產證券化的交易結構較為復雜，但是基本結構不變。如圖1所示，在典型的資產證券化交易中，發起人通過創設金融資產，然后選擇資產匯集成資產池，并通過兩種方式轉讓這一資產池：一是發起人向信托受托人轉讓該資產池，換取基礎資產所有權權益的轉遞憑證;二是發起人向商業信托受托人或特殊目的載體（SPV）轉讓資產池，后者發行以該資產池為擔保的債務工具，并用所募集資金向發起人支付轉讓資產的價格。

二、我國資產證券化的現狀和問題

摘要：資產證券化是20世紀70年代以來最重要的金融創新之一，它通過巧妙的設計，將流動性差的資產轉換為流動性好的債券，借以融通資金。目前，我國資本市場發育不完善，融資渠道比較狹窄，許多優質的項目由于資金短缺的原因而無法順利開展，同時由于我國經濟體制的原因，銀行肩負了太多的政府職能，形成了大量的不良資產。本文從資產證券化的角度，對如何解決這些問題提出了方案設計和政策設計。由于在經濟環境、法律框架等方面的限制，我國實施資產證券化業務還面臨許多障礙。本文通過探討我國實行跨國證券化的現實意義，對我國開展跨國資產證券化的模式和相關政策進行了設計。

關鍵詞：資產證券化、住房抵押貸款證券化、不良資產證券化、跨國資產證券化

一、引言

資產證券化是近30年來世界金融領域最重大和發展最快的金融創新和金融工具，是衍生證券技術和金融工程技術相結合的產物。通俗地講，資產證券化就是把缺乏流動性，但具有預期穩定現金流的資產匯集起來，形成一個資產池，通過結構性重組，使之成為可以在金融市場上出售和流通的證券，據以融資的過程。

一般來說，資產證券化過程的主要參與者有：發起人、特設信托機構（SPV）、承銷商、投資銀行、信用提高機構、托管人、投資者等。資產證券化的基本結構如圖1所示（圖略）。與傳統融資方式相比，資產證券化是一種具有鮮明特點的新型融資方式。

資產證券化是一種資產收入導向型融資方式。傳統融資方式是憑借資金需求者本身的資信能力來融資的。資產證券化則不然，它是憑借原始權益人的一部分資產的未來收入能力來融資，資產本身的償付能力與原始權益人的資信水平被較徹底的分割開來。投資者在決定是否購買資產支持證券時，主要依據的是這些資產的質量、未來資金收入流的可靠性和穩定性，以及交易結構的嚴謹性和有效性；原始權益人本身的資信能力則被放在了相對次要的地位。

恩格斯認為：宗教對于具有世界影響的英國資產階級革命來說，是“當時資產階級利益真正的外衣”。⑴英國的資產階級革命，首先是從清教反對國教開始的，宗教之爭成為了革命的直接導火線，它對革命進程也產生了深刻影響。

一

16世紀30年代，歐洲新教運動興起，羅馬教皇及天主教勢力衰落。英王亨利八世出于維護自己政治、經濟和宗教統治的目的，與羅馬教皇決裂⑵。1534年，英國國會通過了“至尊法案”，宣布國王為英國教會最高首腦，擁有任命教職和決定教義的權力，宗教法庭改為國王法庭，召集宗教會議的權力屬于國王，從而使英國教會成為國王手中的工具。同時，英國教會接受了加爾文教、路德教的某些思想，并保留了天主教的基本教義、主教制度和宗教儀式等許多傳統，形成了安立甘教，又稱圣公會，即英國國教。

1553年，信奉天主教的瑪麗（1553-1558）繼位，她恢復天主教，殘酷迫害新教徒，燒死異端達300多人，被稱為“血腥瑪麗”。

1558年，信奉新教的伊麗莎白（1558-1603）成為女王，并恢復了國教，在“血腥瑪麗”時代逃往歐洲大陸的新教徒紛紛回國。

開始于16世紀30年代的英國宗教改革，在客觀上有利于資本主義的發展，但封建專制統治的不斷加強勢必成為資本主義繼續發展的重要障礙，而此時的英國國教會作為封建專制的重要支柱，也就必然遭到資產階級和新貴族的反對。⑶

【摘要】資產證券化是20世紀70年代產生于美國的創新性融資方式，以其卓越的經濟功能為世人所矚目。印度作為亞洲重要的新興市場國家，近年來其資產證券化的發展取得了巨大的成就。印度資產證券化市場的發展主要分為三個階段，研究其發展情況和特點，能夠為同是新興市場的我國提供某些可資參考的經驗借鑒。

【關鍵詞】新興市場印度資產證券化

資產證券化是20世紀70年代產生于美國的創新性融資方式，以其卓越的經濟功能為世人所矚目。東南亞金融危機之后，亞洲各國和地區借鑒歐美等國家的經驗，根據各自的需求對其進行了充分的個性化發展。在我國，各種離岸和在岸的準資產證券化實踐起源于上個世紀80年代末，證券化產品涉及到多個領域。然而，到目前為止，我國的資產證券化市場發展卻不盡如人意，在一些方面，我們不僅落后于許多發達國家，而且還落后于一些新興市場國家和地區。

為了進一步推進我國資產證券化市場的發展，除借鑒歐美等一些資產證券化起步較早國家的經驗之外，我們還可以從另外一個角度出發，考察一些新興市場國家和地區資產證券化的發展情況。當今世界各國金融市場的制度框架越來越具有相似性，尤其是在發展中國家的新興市場，因為在建設初期，它們往往直接移植成熟市場的運行制度安排。印度作為亞洲重要的新興市場國家，近年來其資產證券化的發展取得了巨大的成就。因此，研究其資產證券化的操作實踐，分析其資產證券化的發展歷程和特點，能夠為同是發展中國家和新興市場的我國提供某些有益的經驗啟示。

一、印度資產證券化發展的背景

印度的資產證券化交易開始于20世紀90年代初期。它發展資產證券化的需求主要集中在三個領域：抵押支持證券（MBS）、基礎設施部門以及其它資產支持證券（ABS）。印度的銀行等金融機構在向房地產和基礎設施部門融資方面取得了長足的進步，銀行機構向房地產和基礎設施工程提供了大量的資金支持。此時就很有必要發展資產證券化和其它一些金融工具以使得銀行等金融機構從最初的大量貸款中解脫出來，并留出空間以支持新的項目融資。另外，隨著90年代初期金融改革的推進，金融機構和銀行，特別是非銀行金融公司（NBFCs），開始蜂擁進軍金融零售業務，并因此產生了大量極為相似的資產，比如汽車貸款和信用卡等。這也導致了一些機構嘗試進入資產支持證券市場。但從當時的情況來看，印度發展資產證券化還存在一些法律上的、監管上的和心理上的亟待解決的問題。