20世紀90年代，在“新經濟”的有力推動下，美國經濟不僅保持了長達10年的高速增長，而且在經濟增長、失業和通貨膨脹之間出現了一種前所未有的最佳組合，即高增長、低失業和低通脹同時并存。然而，好景不長，從2001年第一季度開始，美國經濟走勢突然發生逆轉，經濟增長率持續大幅下滑，失業率節節攀升。美國經濟形勢的這一轉變，標志著“新經濟”擴張階段的結束和衰退階段的到來。事實證明，“新經濟”的發展雖然可使經濟周期呈現出一些新的特點，但它沒有也不可能從根本上消除經濟周期本身，那種認為“新經濟”可以消除經濟周期的觀點是沒有現實依據的。

一、“新經濟”與經濟擴張

根據標準的經濟理論，不論短期或長期，總產出都是就業量的函數，而且在達到充分就業的最大產出之前，總產出都是就業量的增函數，即總產出隨就業量的增加而逐步遞增。因此，從理論上看，在達到充分就業的最大產出之前，經濟增長與失業是負相關的，經濟增長越快，失業率就越低，反之則反是。但是，和經濟增長與失業的關系不同，經濟增長與通貨膨脹的關系是不確定的。如果出現需求沖擊，則高增長伴隨高通脹；如果出現供給沖擊，則低增長伴隨高通脹。因為失業與經濟增長負相關，而經濟增長與通貨膨脹的關系不確定，所以，失業和通貨膨脹之間的關系同樣是不確定的。這樣，在經濟增長、失業和通貨膨脹之間，就可能出現三種不同的組合。第一種組合：高增長，低失業，高通脹；第二種組合：低增長，高失業，低通脹；第三種組合：低增長，高失業，高通脹。其中，前兩種組合比較常見，而且一般說來，第一種組合出現于經濟周期的擴張階段，第二種組合出現于經濟周期的衰退階段。第三種組合則極為罕見，只出現于20世紀70年代各主要資本主義國家經濟“滯脹”時期。然而，進入20世紀90年代以來，美國經濟從1991年3月走出戰后第九次衰退期到2000年12月，已持續增長了117個月，成為1854年以來美國經濟史上持續增長時期中最長的一個。而且，20世紀60年代以來，只要美國經濟增長率保持在2.25%~2.5%，其自然失業率就會維持在5.5%~6%的水平。但在最近一輪經濟增長中，1992~1999年美國GDP年均增長率高達3.6%，1996~1999年更是高達4.1%，而失業率和通貨膨脹率則持續走低。1992年美國的失業率為7.5%，之后就逐年下降，1999年全年只有4.1%，2000年1~9月進一步下降為4.02%，創1969年以來的最低記錄。通貨膨脹率在1990年為5.4%，而1991~1999年平均僅為2.6%。美國經濟增長過程中出現的“一高兩低”的良性運行態勢，標志著在經濟增長、失業和通貨膨脹的關系中出現了第四種組合，即高增長、低失業、低通脹的同時并存。這種組合是經濟發展史上前所未有的，也是標準的經濟理論所不曾分析過的。

美國新一輪經濟擴張階段中呈現出的“一高兩低”的運行態勢，與“新經濟”的發展有著極為密切的關系。如前所述，“新經濟”是以知識經濟為基礎的。知識經濟不同于物質經濟的一個重要方面，在于知識產品的生產呈現出成本遞減的特點。眾所周知，任何產品的生產都離不開知識。因此，知識產品與物質產品的差別，不在于產品中知識與物質成分的有無，而在于產品中知識與物質成分的比重不同。物質產品的物質含量相對較高，知識含量相對較低，而知識產品的物質含量相對較低，知識含量相對較高。知識產品的知識含量相對較高這一事實，說明知識要素的投入在知識產品的生產過程中起了決定性的作用。知識要素的投入主要發生在知識產品的研制和開發階段，知識產品一旦研發成功，就可用很少的可變投入生產出來。因此，知識產品生產中固定成本的比重相對較大，可變成本的比重相對較小。因為單位產品的固定成本是隨產量的增加而不斷降低的，而知識產品生產中固定成本所占的比重大，其推動平均總成本下降的影響超過了報酬遞減規律推動平均總成本上升的影響，所以，知識產品的生產呈現出平均總成本一直遞減的特點。反映信息技術功能價格比的摩爾定律表明，計算機硅芯片的功能每18個月翻一番，而價格則以減半的速度下降。1991~1996年，計算機微處理器的生產成本從每秒百萬條指令（MIPS）230美元下降到342美元，下降幅度之大、速度之快是任何傳統產業所無法比擬的。導致知識產品生產成本降低的另一個重要因素是，工人實際工資的提高相對緩慢。信息產業是勞動生產率極高的一個產業。從1995年以來，美國的勞動生產率平均增幅高達2.8%，其中一半以上要歸功于信息技術產業。信息產業不僅自身勞動生產率高，而且信息技術在其他產業的廣泛運用，還提高了傳統產業的勞動生產率。如大量使用計算機的制造業，其勞動生產率的增幅由20世紀80年代的3.2%提高到90年代的5.7%。在勞動生產率迅速增長的同時，美國工人實際工資的增長卻比較緩慢。而實際工資的增長低于勞動生產率的增長，必然導致知識產品生產成本的降低。

知識產品生產成本的下降對總體經濟運行的影響，可用標準的宏觀經濟模型來說明。在價格水平不變的情況下，生產成本的下降意味著生產者的利潤增加，因此，生產成本下降會使生產者在每一個價格水平下的商品供給數量增加。換句話說，生產成本的不斷下降會導致短期總供給曲線不斷向右移動。另一方面，總供給的增加意味著國民收入的增加，而國民收入的增加又會導致總需求的增加，所以，短期總供給曲線的不斷右移又會導致總需求曲線的適應性右移。短期總供給曲線和總需求曲線同時不斷右移，從長期來看，就意味著經濟的高速增長，失業率下降，通貨膨脹率下降或保持在很低的水平。短期總供給曲線和總需求曲線同時右移導致“新經濟”擴張階段出現的機制，還可更方便地用菲利普斯曲線的移動來說明。眾所周知，短期菲利普斯曲線是負傾的，反映失業率和通脹率之間存在負相關的關系。因此，短期總供給曲線和總需求曲線同時右移的過程，也就是短期菲利普斯曲線不斷左移的過程。因為失業率和通脹率長期同時下降，所以，作為短期菲利普斯曲線移動軌跡的長期菲利普斯曲線是正傾的。短期菲利普斯曲線沿長期菲利普斯曲線不斷左移，說明總體經濟持續保持高增長、低失業、低通脹的運行態勢。因此，美國“新經濟”的發展不是說明菲利普斯曲線失效，而是說明長期菲利普斯曲線具有罕見的特殊形狀。

二、“新經濟”與經濟衰退

一、世界經濟周期的概念

學者們從不同角度對世界經濟周期的概念進行界定。從定性的角度，Canova和Dellas(1993)給出了世界經濟周期定義的簡單描述，即世界經濟周期是在國別總量經濟的跨國周期性行為中存在的共同特征。而對這種共同特征，宋玉華(2004)加以進一步的明確，她認為世界經濟周期就是在世界經濟運行的過程中，由于某些特定因素的影響，導致世界主要國家的實際經濟活動呈現同步的擴張、衰退、蕭條和復蘇，表現出高度相似的周期性運行形態，這種運行形態會重復發生，最終形成持續時間不同的世界經濟周期運動。從定量的角度，Gerlach(1988)用波譜分析研究經濟周期的跨國行為，發現大量國家的產出運動在經濟周期頻帶上是相互聯系的，世界經濟周期是多國工業生產指數的變動在一定的周期頻帶上的高度相關性存在；Gregory等(1997)則用時間序列相關性來界定世界經濟周期，即全世界(國家)的經濟時間序列(數據)表現出一個序列相關的共同特征。

二、世界經濟周期是否存在

(一)世界經濟周期存在的研究

很多實例證明國家之間的確存在經濟周期的共振現象和經濟波動的傳播行為。如，Dellas(1986)發現在英、美、德、日四國間，幾乎存在長久的同一的經濟周期。Backus，Kehoe，Kydland(1992)擴展了RBC(真實經濟周期模型)模型，建立了包含跨國經濟協動現象的I—RBC模型，在這個擴展的開放經濟理論里，國家之間的消費是高度相關的，由此說明國家之間的協同性是存在的。Sarkissian(2001)也認為國家之間的消費波動與世界經濟波動高度相關，特別是在蕭條時期更是如此。而Canova，Dellas(1993)發現顯著增強的國際經濟的相互依賴性和全世界面臨著的共同的外部或內部經濟擾動是生成跨國的經濟周期行為的共同因素。Baxter，Kouparitsas(2004)的研究發現，如果兩國之間有較高的雙邊貿易相關度，那么這兩國之間的經濟周期相關度就會提高；同時，經濟發展程度相近的國家之間的周期相關度一般會比較高。Ravn(1997)的研究表明，除OECD國家政府支出顯示了較弱的正相關性外，其他經濟變量(包括產出、消費、總投資、出口和進口)都顯示了很強的正相關性，并表現出良好的跨國協同運動性。Kouparitsas(2001)研究發現，七國集團的經濟周期存在著極高的相關性，尤其是布雷頓森林體系結束以后更是如此，他認為世界經濟周期(特別是發達國家之間的世界經濟周期)的確是存在的。

(二)世界經濟周期不存在的研究

經濟周期這個曾經被視為只有在資本主義條件下才存在的經濟現象，已經成為社會主義經濟運行中不可否認的基本事實和宏觀經濟調控中不容忽略的重要因素。正確認識和科學把握中國經濟波動的規律，對保持國民經濟持續、快速、健康發展至關重要。

一、中國的經濟周期波動狀況

經濟周期是國民經濟擴張與收縮、波峰與波谷不斷交替的運動，具體包括復蘇、繁榮、衰退和蕭條四個階段，用以反映國民經濟在動態的增長中運行的起伏狀態。它通常分為古典型周期和增長型周期兩類。古典型周期是指經濟總量水平的周期波動，也就是產量絕對值指標的波動；而增長型周期是指依經濟增長率上升或下降而定義的經濟周期波動，表現為增長態勢下速度的加快與放慢。

經濟周期按時間長度可分為四種類型：（1）短周期，即基欽周期，平均長度約40個月（3－5年）。（2）中周期，即朱格拉周期，平均長度8－10年。（3）中長周期，即庫茲涅茨周期，平均長度15－25年。（4）長周期，即康德拉耶夫周期，平均長度50年左右。

建國以來我國的經濟周期波動分為兩個階段，第一階段是從1953年到1976年，第二階段從1977年到2000年。下面對改革前后這兩個階段我國經濟周期波動的狀態進行對比分析：

第一，從波動的深度看，改革前五個周期波動以古典型為主，波谷平均值為－6.4％，總的呈現為古典型；改革后四個周期的深度平均為6.2％，波動轉變為增長型。谷位的上升表明，我國經濟的增長增強了抗衰退力。

所謂經濟周期，主要指的是由于經濟發展的內在基本矛盾運動，而引發的經濟發展從高漲走向衰退，從衰退走向蕭條，再由蕭條走向復蘇，經過復蘇再次回歸高漲的過程。一般來講，經濟周期性發展會導致經濟社會發展的大起大落，為了避免這種情況，政府部門可以利用貨幣、財政、收入分配及匯率政策等措施，在經濟出現過度高漲的時候，可以使實施一定的緊縮性政策，相反，在經濟出現過度低落的時候，可以采取擴張性政策，如此保持經濟的持續健康發展。正確認識新中國成立以來的中國經濟周期性特征，對于促進當前中國經濟健康發展具有重要意義。自新中國成立以來，我國經濟發展可以分為三個階段，即新中國成立至改革開放，改革開放至世紀之交，新世紀以來。這三個階段的中國經濟發展分別有著各自不同的特征。

一、改革開放前，我國經濟周期波動的強度和深度較大

中國經濟從新中國成立至改革開放之初，我國的經濟周期在類型上主要表現是古典型的經濟，因此在經濟周期的下降時期大多出現負增長，這時的經濟增長率表現出波動強度大的特征，正負交替的現象經常出現。改革開放前，中國經濟在總體上經歷了五個基本周期階段，在這五個階段中，有三次是經歷了幅度很大的波動，出現了經濟增長的大幅增長和經濟衰落的大幅下降的情況，經濟增長的時候出現了高達20%的情況，而在下降的時候也出現很低的增長率，有時甚至出現負增長。同時，還表現出波動幅度高的特征，增長速度的落差很大。具體來說：在新中國成立后的1950—1952年的三年中，經過全國人民的努力，我國的國民經濟迅速恢復，由于獲得了政治、經濟等方面的獨立，這三年我國的社會總產值增長率為：1950年是22.6%，1951年是20.1%，1952年是23.8%。因此，這三年是我國在建國初期的經濟恢復增長期。從1953年開始，我國啟動了大規模的經濟建設，制定并實施了第一個五年計劃。因此，這一時期的固定資產投資規模較大，由此也致使我國經濟以15.6%的速度增長。期間進行過一些調整，經濟增長出現了一些回落，1957年以5%左右的速度運行。在1958—1962年，經濟泡沫較多，經濟增長率曾經一下子高漲到21.3%。后來，正常的經濟數據和經濟情況得以顯露，到了1960—1962年的三年之間，中國經濟增長率出現了大幅回落。經受過三年災害之后，中國調整了經濟運行，1964年的經濟增長回升到了18.3%。隨后1966—1976年的十年，中國經濟又出現了大幅度回落。但是，期間由于國防事務需要，經濟一度出現高漲，但總體以回落為主。新中國成立后，中國經濟出現較大波動，有著深刻的原因。一方面是由于中國經濟處于起步階段，基礎比較薄弱，為經濟的發展都帶來了一些困亂；另一方面與中國建國初期的經濟建設和發展經驗不足有關，由于缺乏經濟發展經驗，在經濟建設中的摸索，政策制定上難免出現起伏和波動，這些都是導致中國建國初期出現經濟波動的重要原因。新中國成立到改革開放前的一段時間里，盡管中國經濟發展經歷了一些波折和挫折，但中國經濟也取得了顯著的成績和進步，主要表現在建立起來比較獨立的、完整的工業體系和國民經濟體系，經濟發展逐步走向正規，在經濟發展、工業建設等方面實現了巨大突破。

二、改革開放至世紀之交，我國經濟周期波動的幅度趨于縮小

1978年，我開啟了改革開放的戰略，我國經濟發展出現了轉機，經濟周期波動的負擔趨于縮小。這主要表現為，經濟波動的峰位出現了理性下降，經濟波動的高峰值從改革開放前的每次20%左右，回落到20世紀80年代的15%，在20世紀90年代一度下降到14%，實現了周期峰位均值比改革開放前回落3.3個百分點的變化。同時，經濟波動周期的谷位也出現了顯著提高。改革開放前，經濟周期增長經常出現負增長，而實施改革開放以后，經濟增長的低谷都以正增長出現，實現了比改革開放前提高11.6個百分點的變化。此外，這一時期還表現出波動幅度縮小和波動持續時間延長的特點。具體來講：從1978年到1981年，由于開始了改革開放，一系列的經濟改革得以起步，全國開始了大搞經濟發展的熱情高漲，到1978年的時候，中國經濟增長率上升到11.7%，但這種過度增長的趨勢未能延續，到1981年，經濟增長率又回調到5%左右，但經濟發展呈現出較為健康的態勢。從1984年開始，中國開始了農村經濟體制改革和促進農業發展改革的計劃，城市改革也在一定程度上開啟，在這兩大動力的驅使下，中國經濟在1984年實現了經濟增長率為15.2%，這種過熱的經濟在1985年又回調至8%左右。1987年之后，經濟多輪的經濟調整和協調之后，中國經濟出現出合理的經濟波動中。其中，1992年是一個特殊而重要的時刻。1992年，鄧小平發表南方談話和黨的十四大召開，我國經濟體制改革進一步深入，從計劃經濟到市場經濟的轉型獲得了更充足的動力，中國的改革開放和社會主義現代化建設出現的新生機和局面。但是，由于經濟轉型需要一個過渡的過程，計劃經濟的影子和影響在一定程度上還存在著，這就導致一些計劃性行政行為導致經濟發展的波動，尤其是投資過熱、片面追求經濟發展速度等，受到這些情況的影響，中國經濟增長也出現了一些過熱、過快增長的情況，一度出現經濟增長率達到14.2%。面對這種情況，中國多次積極調整經濟發展戰略和發展規劃，通過努力，中國國民經濟運行最終成功實現了“軟著陸”，這一方面成功地降低了快速的物價漲幅，另一方面也實現了保持經濟適度快速增長的目標。緊接著，中國面臨著亞洲金融危機的威脅，在多方努力中國政府的高瞻遠矚中，成功地抵御了亞洲金融危機的沖擊，經濟增長也實現了平穩的回落。改革開放以來，我國出現經濟周期波動幅度趨于縮小的良好發展態勢，這得益于中國實施了改革開放的政策，逐步推進從計劃經濟向社會主義市場經濟的轉型，并且在改革開放中不斷積累發展經濟的寶貴經驗，隨著改革開放的推進，中國經濟的國際化日益提高，中國能夠從世界經濟發展中獲得啟發，在融入世界經濟一體化中實現中國經濟的平穩發展。在經濟平穩發展的同時，中國經濟社會也逐步走向的健康、協調發展的道路，但其中也隱含著一些內在矛盾和問題。

三、新世紀以來，我國經濟周期呈現適度高位增長的態勢

一、經濟周期理論概述

經濟周期又稱經濟波動，是指從長期看經濟有一個平滑的穩定增長趨勢，經濟圍繞這個長期趨勢波動，表現為經濟擴張和經濟緊縮交替出現，包括繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段，衰退通常是經濟周期的下降期，在經濟運行過程中，如果實際GDP至少連續兩個季度呈現出下降趨勢，即認為經濟進入衰退階段。對經濟周期的原理，馬克思曾指出，在商品經濟中，買與賣的脫節包含著危機的可能性，但僅僅是可能性。這種可能性要發展為現實，必須有一個過程。馬克思把經濟周期稱為現代工業特有的生活過程，從而突出了經濟周期的普遍性。熊彼特對經濟周期提出以技術創新為核心的內生周期理論；凱恩斯主義和新古典主義認為，總需求沖擊形成經濟周期；貨幣主義學派則強調貨幣供給對經濟波動的影響；基德蘭德和普雷斯科特(2004年諾貝經濟學獎獲得者)提出經濟周期的主要驅動力是隨機技術，而不是總需求、貨幣供給等因素的真實經濟周期觀點。對經濟周期的具體成因和傳導機制，不同經濟學派有不同的分析方法和理論，但普遍認為，經濟周期波動對經濟發展產生較大的負面影響。

二、本輪經濟周期的特點

自本世紀初的近十年間，世界經濟發展周期呈現出平穩化的特點，特別是經歷了2000年高科技股泡沫及安然、世通等上市公司丑聞后，美國經濟在短暫出現波動后迅速回升，使人們對世界經濟的發展充滿希望。然而2007年美國爆發的次貸危機表明，盡管相對美國二十世紀二三十年代的大蕭條時期的經濟認識和七十年代石油危機引發的滯脹情況相比，政府和企業積累了更加豐富的經驗，經濟波動趨緩，但經濟發展仍要回歸到總需求和總供給的平衡狀態。綜合分析，本輪經濟周期呈現出以下幾方面的特點：

(一)虛擬經濟與實體經濟互相影響

本輪經濟周期的顯著特征是虛擬經濟發展日益擴大，對實體經濟產生重要影響，2006年全球金融衍生品市場交易額為431萬億美元，而同期全球實體經濟產出僅為40萬億美元。美國次貸危機爆發前，很少有人能看到其對世界經濟的不利影響，因為2001年次級貸款的規模只不過為1900億美元，盡管2005年發展到6350億美元，但與美國同期13萬億美元的GDP規模相比，僅占4.6％。但現實是，虛擬經濟帶給實體經濟的危害遠遠超出人們的預期。次級貸款對不滿足實體經濟貸款規定的人員發放貸款，希望通過將該類資產證券化來分散個體風險，但實際上積累了相當高的系統風險。于是，當政府緊縮銀根提高利率時，次級貸款違約風險大幅上升，導致金融行業的劇烈動蕩。如，華爾街五大投行的相繼破產或被接管，AIG接受政府注資，華盛頓互助銀行等企業的倒閉，道·瓊斯工業指數下降近50％，并由虛擬經濟向實體經濟不斷蔓延，韓國、冰島、烏克蘭等國家甚至陷入國家經濟危機。據國際貨幣基金組織預測，2009年世界經濟將增長0.5％，發達國家經濟增長將出現負增長，增長率達到一2.0％。因此，本輪經濟周期的波動充分顯示出實體經濟與虛擬經濟互相依存不可分割的特性。虛擬經濟產生的風險，如股票指數大落、房地產價格猛跌、銀行呆賬劇增、貨幣大幅貶值等，都會給實體經濟造成嚴重的影響，導致經濟總體失衡。

一、引言

經濟周期（Businesscycle）：指經濟運行中出現的經濟擴張與經濟緊縮交替更迭、循環往復的一種現象，好像周期性發生一樣，故稱之為經濟周期。古代經濟幾乎在一個水平上交替運動，比如Maddison估計1500—1820年間，西歐人均GDP增長率是0.15%，亞洲的人均GDP處于停滯，所以古典經濟周期主要強調經濟總量的擴張和收縮。而現代經濟高速發展，遠遠超過古代經濟增長速度，比如美國從1960年至20世紀初實際GDP平均每年約3.5%，而東亞“四小虎”每一個從1966—1990年的實際人均收入每年都增長7%以上，而中國近三十年的經濟增長更是平均超過9%，所以現代經濟周期主要強調經濟增長率上升與下降的交替變動。正如1977年盧卡斯在《對經濟周期的理解》中對經濟周期描述為“經濟周期是經濟變量對長期平穩增長趨勢的偏離”。

經濟周期與經濟增長關系之密切，下面就經濟周期的原因進行探討，其中不少也是經濟增長的原因，可以一起分析以往中國經濟高速增長的原因，并探討未來中國可能需要關注的一些因素。

二、原因

1.科學技術沖擊。現代經濟增長理論認為，技術進步才是長期經濟增長的源泉。古代科學技術發展緩慢，由此導致了經濟增長的緩慢。隨著第一次和第二次科技革命，世界經濟得到極大發展。一戰二戰的爆發積累了大量的科學技術，特別是戰后科技革命，大大刺激了世界經濟的增長。戰后美國利用二戰所積累和德國獲得的科學技術，長期增長了一段時間，到20世紀70年代初的時候放緩。中國建國后同蘇聯密切合作，大大提升了科學技術，后來趨于平緩。改革開放后利用全世界科學技術，經濟高速發展，但隨著與世界科學技術的接近，經濟也漸漸的開始進入平穩增長?？梢娍萍贾芷趯﹂L期和超長期經濟的巨大影響，往往是長期和超長期經濟周期的主因。著名經濟學家F.E.Kydland、C.I.Plosser提出了實際經濟周期理論（RealBusinessCycleTheory），認為經濟周期波動的根源是實際因素（如技術、政策、自然災害、戰爭等），其中尤為重要的是技術沖擊，而不是名義因素（如貨幣量等），使一般均衡分析、實際因素和微觀基礎在經濟周期的分析中得以復興，并以此獲得了2004年諾貝爾經濟學獎。

2.供給沖擊。古典經濟學認為，供給沖擊才影響產出，導致經濟的波動。實際上古代產出往往不能滿足需求，總供給往往占主導?，F代經濟周期理論以之為基礎，繼承了供給沖擊巨大作用的觀點，認為導致經濟波動的實際因素，包括技術進步帶來的生產率變動、生產要素供給變動等供給方面的沖擊。1973年、1979年兩次石油危機，重創了以石油為工業基礎的西方國家，引發了20世紀70年代末西方經濟全面衰退與滯脹。中國改革開放錯過了這兩次石油危機，但是，隨著中國經濟的高速發展，國際原材料價格的波動對中國的影響越來越大，比如石油和鐵礦石等價格的劇烈波動必然會對中國經濟造成影響。供給不但包括原材料供給，還包括勞動力供給。20世紀最后二十年，中國印度等國家打開國門，據哈佛大學一位教授計算，全世界突然多出了5億多個便宜勞動力，巨大的勞動力供給沖擊降低了成本，促進了世界經濟的發展。陳昆亭、龔六堂、鄒恒甫（2004）用RBC分析中國經濟后認為，引入供給沖擊改善了模型對消費的預測能力；引入供給沖擊優于引入需求沖擊。

摘要：由于社會主義市場經濟的快速發展，城市化進程的加快，居民需要更多的住所，房地產行業受到了各界的重視。在各種不確定因素的影響下出現了波動的現象，很難保證其可持續的發展，要求國家在遵循市場需求的前提下，建立權威的指標體系，對房地產的不同階段的情況進行準確的衡量。本文先介紹了相關的基本概念，分析影響經濟周期的因素，找出其中存在的問題，并給出解決的措施，為推動該行業的健康發展提供有力的保障，呈現出良性循環發展的趨勢。

關鍵詞：中國；房地產；經濟周期

房地產作為宏觀經濟的基礎性、先導性產業，對其貢獻有著重要的作用，早已經成為國民經濟增長的關鍵部分。房地產和經濟是直接掛鉤的，二者會表現出一定的規律，通過研究其中蘊含的內部關系，制定出促進房地產增長的政策，科學合理的預測出未來的發展情況，實現趨利避害的效果。另外也要避免行業整體趨勢過大的上下波動，這對宏觀經濟的發展是不利的，為了保證我國經濟持續、健康、快速的增長，房地產經濟已經成為了理論經濟研究的重要方向之一，讓它為房地產更好的服務。

一、房地產經濟周期

它與宏觀經濟周期相似，是指產業上升與下降的循環交替，呈現出有規律的波動形式。一般可以分為擴張和收縮兩個階段，其中包括復蘇、繁榮、衰退、蕭條四個環節，分別代表了不同時期經濟的發展情況。經濟周期就是經濟波動的一種形式，符合大的方向規律，具體的表現就是房地產經濟的實際增長曲線圍繞著趨勢增長曲線周期性的波動，在一個大的框架中變化。

二、房地產經濟周期存在的問題

一、我國房地產經濟運行的特征

要想深入了解我國的房地產經濟運行，必須要立足于房地產經濟系統這個整體，牢牢把握其與宏觀經濟周期的關系。從此研究中，不難發現，房地產經濟周期已經體現出其先導產業的特征，是宏觀經濟周期的“晴雨表”。從本質上來看，影響房地產經紀周期波動的因素，主要涉及到土地、資金、市場三方面。具體來講，土地一級市場對房地經濟周期波動有著重要影響，特別是土地政策的變動，極大地影響了土地的供給量，從而制約了房地產需求；房地產投資能夠極大地帶動房地產經濟，刺激人們住房需求不斷增加。雖然我國不斷進行住房改革，但是住房需求已經發展成為人們的大額剛性需求，這就造成了消費者的需求變化并不能給房地產經紀帶來顯著影響。同時，要想搞房地產開發，必須要有大量資金投入，因而向銀行融資成了廣大房地產企業解決資金問題的重要途徑。一定程度上，金融政策的變化對房地產經紀周期波動有著重要影響；房地產價格在房地產經濟波動中起著關鍵作用，其主要涉及土地、建安、稅費、利潤等?？偲饋碚f，中國房地產經濟運行的主要特征，離不開土地政策的變化、金融政策的調整、住房制度改革等，這些因素都在影響著房地產投資、需求，并且在房地產價格的形成中發揮著至關重要的作用。

二、影響我國房地產經濟周期波動的因素

1.土地因素

在影響我國房地產經濟周期波動的諸多因素中，土地是最為關鍵的一環。在土地一級市場中，不論是土地的使用權使用，還是土地的使用權出讓，政府都扮演著重要角色。在現實中，鑒于預算約束和追求政績的雙重壓力，不少地方政府對土地開發收益的依賴度越來越高，以此來滿足政府不斷增長的各項開支需求。這就造成了新區的盲目設立、房地產的過熱、大量耕地被占等問題日漸突出，使得我國的金融風險更加凸顯?？偲饋碚f，政府通過對土地一級市場的直接影響，打破了房地產市場的供需狀況，這也是催生房地產泡沫的關鍵原因。同時，當前我國正處于社會轉型和經濟轉軌的“雙軌期”，政府在房地產經濟發展中扮演著引導者和調控者的角色，因而，政府制定政策的走向，直接影響著房地產經濟的波動。特別是土地政策的變動，決定了土地的投入量多少，對房地產供給數量、結構產生影響，從而影響著房地產需求。

2.資金因素

摘要：本文從房地產經濟周期的角度出發，分析了我國房地產經濟周期的特征，進而從宏觀經濟、投資、消費、政策等方面分析了不同因素對房地產周期波動的影響。

關鍵詞：房地產周期；宏觀經濟；投資；消費；政策

一、房地產周期的定義

房地產周期波動，是指房地產業的實際發展與其趨勢之間的偏差，圍繞長期趨勢發生的波動。房地產經濟的增長和國民經濟的增長一樣，不是平穩發展，而是波浪式地前進。從長期來看，隨著國民經濟的發展，房地產經濟的發展有一個向上的總體趨勢，而從中短期來看，由于自身結構的失衡或外部因素的沖擊，房地產的實際增長曲線總會與趨勢增長曲線發生偏離，圍繞長期趨勢上下波動。

從經濟周期不同階段的展開過程分析：第一，當宏觀經濟開始復蘇時，政府一般通過擴張性政策從外部刺激經濟，同時在房地產價格需求彈性和收入需求彈性等房地產特有的產業擴張傳導機制作用下，社會生產資源向帶有國民經濟基礎性和先導性等產業特征的房地產業轉移，由此導致并推動房地產業的復蘇。第二，在房地產經濟開始復蘇以后，在宏觀經濟持續增長的帶動下，房地產需求不斷上升，同時由于房地產供給的短期剛性及保值增值心理的影響，房地產價格全面上揚；與此同時，隨著房地產價格上升，房地產開發商資產快速膨脹，在銀行提供大量按揭的情況下，經過投資乘數等作用，房地產經濟周期比宏觀經濟周期更快進入繁榮階段。第三，當宏觀經濟步入高漲期后，在政府提高利率、緊縮通貨等緊縮性政策沖擊下，投資、消費需求開始降低，同時受到房地產投機被抑制、房地產泡沫破滅等房地產業特有的內部收縮機制的影響，使得社會資源率先從過熱的房地產領域退出，房地產市場先于宏觀經濟進入收縮期。第四，當宏觀經濟進入衰退后，房地產經濟出現更為猛烈的下降過程，房地產價格大幅下降，房地產交易量大大降低，商品房空置率明顯提高。第五，經過明顯的產業緊縮之后，房地產經濟進入相對持續時間較長的蕭條階段，直到宏觀經濟開始緩慢復蘇之后才慢慢走出蕭條期，重新進入新一輪的經濟周期。

二、我國房地產周期波動特征

改革開放30多年來，我國經濟的快速發展是在借鑒西方先進的市場經濟體制的基礎上完成的。在這個過程中，經濟大幅度增長的同時，也存在著非常明顯的經濟周期性波動。與此同時，波動起伏的CPI、逐漸拉大的貧富差距、資源嚴重浪費、生態環境持續惡化等現象也給我們敲響了警鐘。中國是一個擁有13億人口的大國，要想確保經濟的繁榮，促進經濟的可持續發展，必須創建穩定的經濟環境，只有如此，我國的經濟才能持續不斷地增長。當前，世界經濟環境并不穩定，美國金融危機的陰霾還沒有散去，歐洲金融危機接踵而至，在這種情況下，認真研究經濟周期的波動，恰當選擇行之有效的金融政策，對于全面建設社會主義市場經濟，促進我國經濟的健康快速發展具有非常重要的現實意義。

一、經濟周期的含義

經濟周期，又叫商業周期或者景氣循環。經濟周期是指在經濟運行的過程中經濟擴張和收縮互相交替、循環出現的一種周期性現象。具體到一個國家，經濟周期是國家的總體收入、總體支出與總體就業狀況的循環往復。經濟周期通常包括四個階段，即：擴張、頂峰、衰退、谷底。

二、美國經濟周期性波動與金融政策的選擇

美國是當今世界上最大的經濟體，也是對世界經濟影響最大的國家之一。從上世紀50年代開始，在工業經濟不斷繁榮的作用下，美國經濟出現了快速的發展，但是由于自然資源以及生產規模的影響，到上世紀80年代，美國的經濟出現了非常明顯的供求背離，從而導致了美國經濟的大幅度波動。上世紀90年代，科學技術水平的快速發展使美國的生產技術得到了很大的提高，美國的經濟水平也得到了很大的提高，特別是在信息技術與通訊技術的大力推動下，美國的經濟不但得到了快速發展，而且其通貨膨脹率也維持低位。這段長達十年的黃金時期，知識化的投入有效抵消了自然資源稀缺等不利因素的影響，知識要素具有的邊際效益不斷遞增，為美國經濟的發展提供了強大的動力，現代化的管理手段以及柔性化的生產為經濟的穩定創造了條件。這段時間，美國經濟增長的內在機制相對穩定，經濟整體也出現穩定上升的態勢。隨著美國信息技術與通訊技術的發展，金融手段不斷得到創新與發展，虛擬經濟快速實現了繁榮。到2007年，快速繁榮的虛擬經濟終于導致了美國非常嚴重的金融危機，次貸危機海嘯般瞬間擊垮了美國的經濟，引起了美國經濟巨大的波動［1］。從上世紀60年代開始，美國經濟一共出現了三次中周期的波動。在這三次波動過程中，美國政府分別采取不同的金融手段來應對，從而使美國經濟起伏不斷。

（一）第一次中周期與金融政策的選擇