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當下的匯率問題，包括對產業的影響問題，已經到了一個非常復雜、非常重要的時刻。討論貨幣競爭這一話題應涉及四個層面，即美元、籃子貨幣、新興市場貨幣和人民幣，這四組貨幣的關聯性、主導性和側重性非常復雜，但輿論導向將其解讀得過于簡單，這樣在匯率的認知上和匯率的把握上，會存在偏差。

第一個討論的話題是美元，觀察美元時要將目光放遠。要求貨幣升值或貶值時應與其實體經濟的競爭力相關聯，要從實體經濟、產業基礎這一角度去重視貨幣的作用和影響，不能單純去討論貨幣問題，弄清主次關系對認識匯率水平是一重要前提。因此，在討論美國貨幣時，應以實體為主、以經濟為主。近年來，美國高度重視出口，尤其是重視實體經濟。美國以海外投資、海外消費、海外并購為主，而我國以國內為主，這是最基本的定位，必須弄清這一邏輯關系和自身內在因素。如果從這一角度出發，去討論美聯儲的問題和美國的貨幣政策問題，一定要搞清楚其特殊性，這個特殊性就是霸權。美聯儲貨幣的根基在于世界，而中國貨幣的根基在于國內，兩個載體的取向和基礎完全不同。美聯儲的貨幣定性是美元的霸權，所有的政策都是圍繞美元霸權在綢繆、在運作。國際金融危機來了，依然是被美元的霸權，因為國際金融危機通過釋放流動性，它擴大了美元的勢力范圍。過去國際金融包括外匯、資本、黃金、利率、銀行五個板塊，而如今這五個板塊擴張到石油、資源、商品、農產品，美元定價、報價已經統領了全世界金融，已經統領了全世界的商品，美國贏得了全世界最大范圍的市場。所以從這一角度去看，美聯儲貨幣的定性在于要保持其特權。故現在討論去美元化，不要盯住美元，還不到時機，因為美元的特權、霸權在短期、中期內是很難消除的，可見討論美元的問題一定要遠、要準，這對我國市場的重要意義非常突出。

第二個討論的話題是籃子貨幣。籃子貨幣主要是發達國家的貨幣，與美國之間保持著既合作又競爭的關系，但是合作大于競爭。加拿大、西歐國家及日本均與美國是以合作關系為主，競爭關系為輔，所以這些貨幣的不自主性非常突出。美國人也正是揣摩瑞郎、英鎊、澳元、新西蘭元、加元、日元等貨幣的“心態”并進行組合。從剛剛過去的一個星期可以看到，美元兌歐元是在漲，美元兌英鎊是在跌，美元兌瑞郎是保持穩定，美元兌日元是在漲，其策略非常靈活，所以這樣一種阻隔出現了，美元指數就在90多徘徊，其不升值的意愿非常突出。怎樣看這個市場，對認識貨幣非常重要，所以我們期待把歐元給保存下來，對美元是一種抗衡。歐元是美元的對手，歐洲是美國的戰略同盟。這種定位對認識貨幣的意義至關重要。所以在討論籃子貨幣的時候，是要有所區分，就與討論人民幣是一樣的，人民幣對美元是貶值，人民幣對籃子貨幣則升值，這就是貨幣格局的復雜局面。如果沒有將這些復雜的關系搞透，我們就是輿論導向的“一窩蜂”、輿論導向的“一邊倒”，這樣對認識整個國際貨幣市場的準確性和時效性非常不利。

所以從這個角度去看的話，人民幣應該是我們的一條主線，那么應怎樣看待人民幣?第一個問題是人民幣和美元對等嗎?目前所討論的人民幣和美元是完全對等的。但如果從貨幣資質的角度去看，美元是權利性貨幣、可自由兌換貨幣、可儲備貨幣，是定價和報價貨幣，但人民幣并沒有這一特權，人民幣的基礎在于實體，而不是金融與投資。第二個問題是中國的外貿難點在哪兒?出口目的地在哪兒?過去東南亞和北美所占份額最大，而持續八年的人民幣升值致使我國的海外份額已被瓜分，因此應通過產品創新和技術競爭來引導企業去爭取海外份額。可見，我國已經處于一種全新的局面。第一，匯率如何拿捏貿易，外貿如何有所突破。外貿是第一駕馬車，對任何一個發展中國家、新興市場國家來說都至關重要，我國還沒有到投資時代，沒有擁有貨幣的定價權和完整的金融市場。

第三個問題是匯率與產業哪一個更重要?一定是產業重要，我國的重心在于產業，需要加緊對行業、對外貿本身的推動，以外貿為主，因為外貿輻射到各個產業、各個領域，加快外貿發展，可促進我國經濟的快速發展，因此要把握主次關系、先后順序。

作者:譚雅玲 單位:中國外匯投資研究院