導(dǎo)語：如何才能寫好一篇利潤分配預(yù)案，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

對于很多投資者說，年報看點，除了每股收益，就要算分紅預(yù)案了。

分紅預(yù)案可以包括三項內(nèi)容：一是利潤分配預(yù)案；二是資本公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案；三是盈余公積轉(zhuǎn)增股本預(yù)案其中利潤分配又有兩種方式可以選擇，一是分現(xiàn)金，二是送紅股。分現(xiàn)金很容易理解，而送紅股實際上是會計科目之間的調(diào)整，不涉及現(xiàn)金流出。

資金公積轉(zhuǎn)增股本，嚴格講，不屬于分紅范疇，但由于這一行為的實質(zhì)與送紅股類似，一般都將其視為分紅的一種。因此，在上市公司年報中，利潤分配預(yù)案與資本公積轉(zhuǎn)增預(yù)案被放在一起表述。

利潤分配的前提條件

上市公司董事會在年報中提出利潤分配預(yù)案有兩個前提條件。

第一，本年度凈利潤彌補以前年度虧損后仍為正。實際中，有些上市公司以前年度發(fā)生過巨額虧損，導(dǎo)致其賬面上“未分配利潤”這一會計科目為負值。按照規(guī)定，上市公司當年的凈利潤，在進行分配前，先要彌補以前年度虧損。如果彌補后，未分配利潤還是負數(shù)，上市公司則不能進行利潤分配。

因此，對“未分配利潤”還留有巨額虧損的上市公司，投資者就不必指望其年報中會出現(xiàn)利潤分配預(yù)案了。

這里要特別提醒投資者注意的是：在最新的《公司法》實施以前，上市公司可以用資本公積彌補以前年度虧損，因此，彌補以前年度虧損還算容易――多數(shù)上市公司的資本公積金都比較充裕。但最新的《公司法》中，禁止了用資本公積彌補以前年度虧損的行為。這樣一，一旦上市公司賬面形成巨額虧損，很有可能在幾年之內(nèi)，該公司都難以提出分紅預(yù)案。

第二，本年度盈利。雖然從理論上講，當年虧損的上市公司仍然有可能分配利潤――只要以前年度的未分配利潤與本年度虧損相加后仍為正數(shù)。但在現(xiàn)實中，這樣做的上市公司極為罕見，十幾年，總數(shù)也不會超過5家。因此，對于那些年報已經(jīng)預(yù)虧的上市公司，投資者也不用指望其推出利潤分配預(yù)案了。

資本公積轉(zhuǎn)增的前提條件

從理論上講，資本公積轉(zhuǎn)增股本時，沒有如利潤分配那樣的兩個前提條件。也就是說，無論上市公司當期是否賺錢，無論上市公司的未分配利潤是正是負，如果公司的資本公積會計科目上有足夠的錢，就可以提出資本公積轉(zhuǎn)增的預(yù)案。

但在實際操作中，絕大多數(shù)上市公司董事會在決定是否提出資本公積轉(zhuǎn)增預(yù)案時，還是遵循著利潤分配的兩個前提條件。前些年，有過一些虧損公司在年報中提出資本公積金轉(zhuǎn)增預(yù)案，但現(xiàn)在，這一現(xiàn)象已經(jīng)基本絕跡。

篇2

在8月中旬股價創(chuàng)下反彈高點后，東方園林、棕櫚園林、普邦園林、鐵漢生態(tài)四家主要從事園林設(shè)計施工的公司股價的跌幅均超過10%。

在這樣的慘淡形勢下，來自上市公司的分紅回報無疑成為了投資者唯一可以聊以欣慰的“鎮(zhèn)痛劑”。

在上述園林公司中，普邦園林作為2012年上市的次新股，在今年7月就公布2012年半年度利潤分配預(yù)案。

但與公司在上市之前給予各股東、高管大筆現(xiàn)金分紅的舉措形成強烈反差的是，公司上市后并沒有按相應(yīng)比例給予公眾股東豐厚的現(xiàn)金分紅回報。

我們翻查普邦園林2012年3月的招股說明書發(fā)現(xiàn)，公司于2012年3月16日上市，但在上市前2個月，即2012年1月普邦園林對原始股股東進行了大筆分紅。

當時的分紅方案為：以未對公眾發(fā)行前的1.31億股本為基礎(chǔ)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.8元，合計派發(fā)3668萬元。

而2011年公司未分配利潤共計1.5億元，這筆分紅現(xiàn)金占比就達到了24%。

受益于此次大額分紅，公司大股東董事長涂善東和副董事長黃慶和收益頗豐，他們通過此次分紅分別將1680萬元和1176萬元收入囊中。

令投資者啼笑皆非的是，2012年1月的這份分紅方案，是按公司招股說明書上《公司章程》的規(guī)定“未來三年（2011年～2013年）以每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當年實現(xiàn)的可分配利潤的20%”分配的。

但僅上市4個月后，普邦園林新公布的《分紅管理制度》中就將未來三年（2012年～2014年）以現(xiàn)金方式分配利潤的比例降到10%。

公司上市后的首次分紅方案顯示，其此次計劃每10股轉(zhuǎn)增6股派0.5元。

按公司2012年新公布的分紅管理制度計算，上半年分發(fā)的873萬元現(xiàn)金僅占普邦園林母公司2012年中期可供股東分配利潤2.54億元的3.4%。

這與半年前公司未上市時，給予股東的20%的現(xiàn)金分紅相差甚遠。

若按公司分紅制度年利潤分配比例10%要求，公司上半年需分紅2545萬元，每10股應(yīng)現(xiàn)金分紅1.45元。

但現(xiàn)在公司的分紅預(yù)案卻是每10股僅分紅0.5元。

這是否與其經(jīng)營模式相關(guān)？由于普邦園林所處行業(yè)的經(jīng)營模式要求，公司要先以自有資金進行先前墊資，再根據(jù)進度由客戶按照協(xié)議相應(yīng)支付，需要常備大量現(xiàn)金。

部分投資者認為，公司上市后派發(fā)現(xiàn)金較少或與此相關(guān)。

但事實上，握有9.5億元超募資金的普邦園林在決定現(xiàn)金分紅時并未依公司的經(jīng)營情況而定，他們可能更關(guān)注的是現(xiàn)金分發(fā)對象。

篇3

在股息紅利個人所得稅新規(guī)下，除了已經(jīng)預(yù)披露高送轉(zhuǎn)上市公司外，多數(shù)上市公司也有動力進行高送股。

高送轉(zhuǎn)概念股有超額收益

高送轉(zhuǎn)直是A股炒作的熱點概念，年報高送轉(zhuǎn)的股票從當年12月到次年5月相對市場平均有明顯的超額收益，圍繞高送轉(zhuǎn)預(yù)披露或預(yù)案公告日的前后時點，高送轉(zhuǎn)股票超額收益的確定性更高。從歷史數(shù)據(jù)看，預(yù)案披露日前后30個交易日內(nèi)往往有超額收益。從近三年實施高送轉(zhuǎn)的公司股價表現(xiàn)看，在預(yù)案公告日前30個、前20個以及前10個交易日內(nèi)相對大盤累計漲幅達到9.5%、6.1%和4.4%；在預(yù)案公告日后10個、后20個以及后30個交易日相對大盤累計漲幅達到2.6%、7.5%和14.1%。

與此同時，2015年年中股市異常波動，財政部修改了股息紅利個人所得稅，規(guī)定“持股期限超過年的，股息紅利所得暫免征收個人所得稅”。新規(guī)從2015年9月8日開始實行，此規(guī)定更多利于大股東，或許會有越來越多的上市公司加入高送轉(zhuǎn)團隊。

財信發(fā)展送轉(zhuǎn)股預(yù)案最豪爽

高送轉(zhuǎn)概念股受到市場熱捧，公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的多家公司走出輪行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前兩市共有42家上市公司公布2015年全年分配預(yù)案，“10轉(zhuǎn)10”、“10轉(zhuǎn)20”的高比例送轉(zhuǎn)方案頻頻出現(xiàn)。

在公布送轉(zhuǎn)股預(yù)案的42家公司中，若以10股送（轉(zhuǎn)）5股及以上為高送轉(zhuǎn)標準，有41家上市公司均高于這標準。其中，37家公司推出10轉(zhuǎn)10股以上的方案，10轉(zhuǎn)20股以上的公司達到14家，出手可謂相當大方。其中送轉(zhuǎn)預(yù)案最豪爽的公司是財信發(fā)展，其擬10轉(zhuǎn)25股，且現(xiàn)金分紅比例不低于2015年度凈利潤的20%。

從業(yè)績方面來看，不少提出高送轉(zhuǎn)方案的企業(yè)全年業(yè)績保持較高增速，大部分上市公司預(yù)計全年凈利潤同比增長兩位數(shù)以上。其中最為搶眼的是紅豆股份10轉(zhuǎn)增10股派0.5元的分配預(yù)案，這是其上市以來的首度高送轉(zhuǎn)，公司近三年業(yè)績持續(xù)高增長。最受關(guān)注的是央企中國建材旗下的中國巨石也推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案。根據(jù)公告，公司2015年度利潤分配預(yù)案為：按公司未來實施分配方案時股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，分配現(xiàn)金紅利總額與當年歸屬于上市公司股東的凈利潤之比不低于30%；同時以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12股。受玻纖市場高景氣度提振，公司前三季度凈利同比增長165.67%。

從二級市場的表現(xiàn)來看，不少公司股價在推出高送轉(zhuǎn)預(yù)案后出現(xiàn)大漲。西泵股份曾經(jīng)連續(xù)三天漲停，財信發(fā)展在8個交易日內(nèi)出現(xiàn)7個漲停板。而往年數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，每年12月至次年5月，高送轉(zhuǎn)組合大多都跑贏上證綜指。

潛力的高送轉(zhuǎn)公司

年末歲初高送轉(zhuǎn)是個投資機會，尤其是在預(yù)案公告日前后30個交易日。

般來說，上市公司推出高送轉(zhuǎn)方案，主要表明對業(yè)績增長充滿信心。此外，擁有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的上市公司股票在業(yè)績披露期間常會掀起波行情。此外，上市公司轉(zhuǎn)增股份時不必掏出真金白銀，除權(quán)后股價變低也使得個股具備吸引力，且整體市值也相對容易做大，有助于公司進行市值管理。

行業(yè)方面，高送轉(zhuǎn)上市公司主要集中在盈利能力較強的醫(yī)藥生物、機械設(shè)備以及TMT行業(yè)。板塊方面，股本小的上市公司更具高分紅潛力。從這點出發(fā)，中小板是可以關(guān)注的板塊之

。這些公司

篇4

創(chuàng)業(yè)板掛牌近六個月，在賺足了市場眼球的同時，更多的是質(zhì)疑之聲。高價高市盈率發(fā)行、巨額超募現(xiàn)象，以及其新股上市后的超高市盈率，再到其普遍欲實施的高送轉(zhuǎn)利潤分配預(yù)案等，所引起的爭議從來沒有間斷過。

截止4月12日，在創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)掛牌的65家公司中，已有55家披露了2009年度報告。整體而言，高送轉(zhuǎn)是其主要的“特點”。55家公司中，“每10股送股+轉(zhuǎn)增股本”達到或超過5股的就高達27家，所占比例近50％。同樣是以中小公司為主的深市中小板，當初掛牌時卻沒有如此的“慷慨”。但是，創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)的年報高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，并不是沒有原因的。

首先，創(chuàng)業(yè)板是A股市場的新生事物，無疑會受到市場資金的追捧。由于創(chuàng)業(yè)板公司貼上了高成長的標簽，詢價機構(gòu)在詢價過程中，為了獲取配售資格，競相報出高價，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)板公司新股大都以較高的市盈率發(fā)行。而高價高市盈率發(fā)行，大大增厚了創(chuàng)業(yè)板公司的資本公積金，因此產(chǎn)生了創(chuàng)業(yè)板公司紛紛以資本公積金進行高轉(zhuǎn)增的現(xiàn)象。

其次，創(chuàng)業(yè)板公司總股本普遍都較小，像華星創(chuàng)業(yè)在發(fā)行1000萬股新股之后，其總股票也只有4000萬股，在發(fā)行新股之后總股本低于1億股的占據(jù)絕大多數(shù)。較小的股本結(jié)構(gòu)，為創(chuàng)業(yè)板公司的股本擴張?zhí)峁┝艘欢ǖ幕A(chǔ)。

其三，由于創(chuàng)業(yè)板新股掛牌價格超出預(yù)期，再經(jīng)過市場的炒作之后，股價大多高得離譜。而較高的股價，顯然會影響到其流動性。通過高送轉(zhuǎn)除權(quán)之后，股價必然會降低。而較低的股價，對于重新吸引市場資金，對于活躍創(chuàng)業(yè)板新股的交易，能起一定程度上的推動作用。

再者，市場投資者向來熱衷于上市公司高送轉(zhuǎn)，對于派現(xiàn)則大多不感興趣。創(chuàng)業(yè)板公司的高送轉(zhuǎn)行為，無疑能引起更多市場資金的“共鳴”。另外，某些創(chuàng)業(yè)板公司為了迎合大資金或機構(gòu)的胃口，也具有推出大比例轉(zhuǎn)增股本的沖動。而且，在創(chuàng)業(yè)板新股股價被炒高之后，也有利于發(fā)起人股東今后高位套現(xiàn)。

從目前已公布的年報看，創(chuàng)業(yè)板公司中，神州泰岳“10轉(zhuǎn)15股派3”的利潤分配方案無疑是最為“豐厚”的。盡管也有創(chuàng)業(yè)板公司回報投資者的是“不分配不轉(zhuǎn)增”，但創(chuàng)業(yè)板公司較為普遍的高送轉(zhuǎn)現(xiàn)象，筆者以為值得重視。

在高送轉(zhuǎn)已成為創(chuàng)業(yè)板公司的一股風(fēng)氣態(tài)勢下，其高送轉(zhuǎn)的背后，股本的高速擴張是否會有業(yè)績的高增長存在太多的疑問。如推出10轉(zhuǎn)7派1的網(wǎng)宿科技，上市前兩年業(yè)績保持著高增長，而在掛牌的去年第四季度卻出現(xiàn)了虧損，2009年凈利潤同比增長只有可憐的4.78％。A股市場中，因為股本的高速擴張，從績優(yōu)到績平再到績差的例子不勝枚舉。像網(wǎng)宿科技這樣的公司，居然也“趕時髦”進行高轉(zhuǎn)增，不能不讓投資者為其今后的走勢捏一把汗。或許投資者一時痛快了，但今后呢?

上市公司利潤分配方案提前遭泄漏早已不是什么新聞了，創(chuàng)業(yè)板公司同樣如此。看看那些高轉(zhuǎn)增股本的創(chuàng)業(yè)板公司年報未披露前的走勢，相信稍有點投資經(jīng)驗的投資者都能看出點“名堂”來。

篇5

《企業(yè)會計準則――投資》準則(以下簡稱舊準則)，要求企業(yè)的長期股權(quán)投資應(yīng)當根據(jù)具體情況的不同，分別采用成本法或權(quán)益法進行會計核算。如果企業(yè)對被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營活動和重大決策沒有控制權(quán)或共同控制權(quán)，而且不能產(chǎn)生重大影響，長期股權(quán)投資應(yīng)當采用成本法進行核算。如果企業(yè)對被投資單位的生產(chǎn)經(jīng)營活動和重大決策具有控制權(quán)或共同控制權(quán)，或者可以施加重大影響。長期股權(quán)投資應(yīng)當采用權(quán)益法進行核算。

《企業(yè)會計準則第2號――長期股權(quán)投資》準則(以下簡稱新準則)依據(jù)對投資單位產(chǎn)生的影響；將長期股權(quán)投資分為控制、共同控制、重大影響和無控制、無共同控制且無重大影響四種類型。當投資企業(yè)對被投資單位具有共同控制或重大影響時，長期股權(quán)投資應(yīng)采用權(quán)益法核算；而投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的權(quán)益性投資，即對子公司的投資和投資企業(yè)持有的對被投資單位不具有共同控制或重大影響，并且在活躍市場中沒有報價、公允價值不能可靠計量的權(quán)益性投資采用成本法進行核算。新舊準則關(guān)于成本法和權(quán)益法的適用范圍比較見表1所示。

通過表1可以看出，舊準則中的投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的長期股權(quán)投資的核算方法采用權(quán)益法，而在新準則中則采用成本法。可見，新準則減少了長期股權(quán)投資適用權(quán)益法核算的范圍，更強調(diào)了成本法在長期股權(quán)投資核算中的運用，目的是減少投資企業(yè)的利潤受到被投資企業(yè)(子公司)盈虧的影響。另外，新準則規(guī)定：投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y單位實施控制的，被投資單位為其子公司，投資企業(yè)應(yīng)將子公司納入合并財務(wù)報表的范圍。投資企業(yè)對子公司的長期股權(quán)投資應(yīng)當采用的成本法核算，編制合并財務(wù)報表時，應(yīng)當按照權(quán)益法進行調(diào)整。

二、長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法對母公司及合并報表凈利潤的影響

按照新準則投資企業(yè)對子公司長期股權(quán)投資由成本法改為權(quán)益法，對母公司和合并報表凈利潤是否會產(chǎn)生影響以及多大的影響，以下分別針對控股子公司盈利和虧損兩種情況，通過新舊準則對子公司長期股權(quán)投資核算方法的比較，分析子公司盈余對母公司和合并財務(wù)報表凈利潤的影響。

[例1]A公司于2009年1月1日以貨幣資金9000萬元設(shè)立了B公司，占B公司凈資產(chǎn)75％，B公司凈資產(chǎn)賬面價值等于公允價值，A公司能夠控制B公司。假設(shè)A公司與B公司會計政策和會計期間一致，不考慮所得稅的影響，A公司2009年除B公司分來利潤外，凈利潤為500Zi"元。B公司2009年度實現(xiàn)凈利潤1000萬元，宣布按持股比例分配給A公司450萬元現(xiàn)金股利。B公司按凈利潤的10％提取法定盈余公積。

舊準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按權(quán)益法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。

借：長期股權(quán)投資――B公司

9000

貸：銀行存款

9000

2009年12月31日，按實際占有的份額，調(diào)整長期股權(quán)投資，并按宣告分配的現(xiàn)金股利沖減。

借：長期股權(quán)投資――B公司

750

貸：投資收益

750

借：應(yīng)收股利(銀行存款)――B公司450

貸：長期股權(quán)投資――B公司450

(2)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。

長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。

借：股本

12000

盈余公積

100

未分配利潤

300--

貸：長期股權(quán)投資

B公司

9300

少數(shù)股東權(quán)益

3100

內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：投資收益

750

少數(shù)股東收益

250

貸：提取盈余公積

100

對股東的分配

600

未分配利潤

300

在舊準則下，A(母)公司報表采用權(quán)益法對B(子)公司的長期股權(quán)投資核算，母公司報表上的凈利潤為1250(500+750)萬元；在企業(yè)合并報表上的凈利潤與A公司個別報表的凈利潤一致。

新準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按成本法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。(與權(quán)益法處理相同)

2009年12月31日，按實際收到股利數(shù)，確認投資收益。

借：應(yīng)收股利(或銀行存款)

B公司450

貸：投資收益450

(2)A公司在合并財務(wù)報表工作底稿中編制長期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會計處理。

按照子公司本期實現(xiàn)凈利潤進行權(quán)益法核算。

借：長期股權(quán)投資――B公司

750

貸：投資收益

750

對子公司本期分配利潤進行母公司權(quán)益法核算處理。

借：投資收益

450

貸：長期股權(quán)投資――B公司450

(3)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。

長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。

借：股本

12000

盈余公積

100

未分配利潤

300

貸：長期股權(quán)投資――B公司9300

少數(shù)股東權(quán)益

3100

內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：投資收益

750

少數(shù)股東收益

250

貸：提取盈余公積

100

對股東的分配

600

未分配利潤

300

結(jié)論：在新準則下，A(母)公司只有在B(子)公司發(fā)放紅利時才確認投資收益，A(母)公司報表凈利潤不再包括歸屬于母公司股東的、子公司當期已實現(xiàn)而未分配的利潤。在A(母)公司報表上的凈利潤為950(500+450)萬元；而在合并報表上的凈利潤是1250(500+750)萬元，比母公司報表多出300Zi元，這30097元是歸屬于母公司股東的B(子)公司當年已實現(xiàn)而未分配的利潤。按母公司和按合并報表的凈利潤為基礎(chǔ)進行股利分配，會產(chǎn)生較大的差異。

[例2]B公司2009年度虧損1000萬元，不分配現(xiàn)金股利。其他條件與例1相同。

舊準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按權(quán)益法進行的會計處理。

2009年1月1日，確認投資成本。(與例1處理相同)

2009年12月31日，確認投資損失。

借：投資收益

750

貸：長期股權(quán)投資――B公司

750

(2)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。

長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。

借：股本

12000

未分配利潤

1000

貸：長期股權(quán)投資―一B公司8250

少數(shù)股東權(quán)益

2750

內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：未分配利潤

1000

貸：投資收益

750

少數(shù)股東收益

250

舊準則下A公司的長期股權(quán)投資在A公司報表上的凈虧損為250(500-750)萬元，在企業(yè)合并報表上的凈虧損與A公司報表的凈虧損一致，即合并報表、母公司報表的凈利潤項目差異為零。

新準則下A公司的會計處理：

(1)A公司按成本法進行的會計處理。

(與例1處理相同)

2009年1月1日，確認投資成本。

2009年12月31日，B公司由于虧損沒有發(fā)放股利，A公司采用成本法核算，不需要作會計處理。

(2)A公司在合并財務(wù)報表工作底稿中編制長期股權(quán)投資由成本法調(diào)整為權(quán)益法的會計處理。

確認A公司在B公司出現(xiàn)虧損1000萬元中占有的份額750萬元。

借：投資收益

750

貸：長期股權(quán)投資――B公司

750

(3)A公司在合并財務(wù)報表中對子公司個別報表進行調(diào)整的會計處理。

長期股權(quán)投資與子公司所有者權(quán)益的抵銷。

借：股本

12000

未分配利潤

1000

貸：長期股權(quán)投資――B公司8250

少數(shù)股東權(quán)益

2750

內(nèi)部投資收益項目與子公司利潤分配項目的抵銷。

借：未分配利潤

1000

貸：投資收益

750

少數(shù)股東收益

250

結(jié)論：在新準則下，A(母)公司按成本法核算長期股權(quán)投資，只在B(子)公司發(fā)放紅利時才確認投資收益，B(子)公司當期虧損不影響A(母)公司報表的凈利潤，仍然是500萬元不變。而在合并報表上按權(quán)益法進行調(diào)整，合并報表上反映虧損250(500-750)萬元，母公司和合并報表有較大的差異。

三、子公司盈余對上市公司股利分配的影響分析

由于《公司法》、《企業(yè)會計準則》等沒有對上市公司股利分配基數(shù)作出相應(yīng)的規(guī)定，在舊準則下，上市公司是選擇母公司還是選擇合并報表的凈利潤進行股利分配，不會產(chǎn)生差異；而在新準則下，截至2007年末，我國約有96.52％的上市公司合并報表中歸屬于母公司股東的凈利潤與母公司報表凈利潤之間存在差異，其中子公司已實現(xiàn)而未分配利潤中歸屬于母公司的部分，是構(gòu)成了合并報表凈利潤與母公司報表凈利潤差異的一個重要內(nèi)容，這一差異為上市公司帶來股利分配的操縱空間。

(一)作為“超分配”和“不分配或少分配”股利的工具一方面上市公司為滿足大股東利益最大化，套取現(xiàn)金的需要，在子公司有利潤，但尚未全部分配的情況下，選擇利潤高的合并報表作為股利分配基數(shù)，進行“超分配”；另一方面，在子公司虧損的情況下，選擇利潤低的合并報表作為不分配或少分配股利借口。(1)上市公司選擇合并報表凈利潤大于母公司報表凈利潤，進行超額分配。根據(jù)我國《公司法》的規(guī)定，股利分配方案屬于公司股東大會的決策事項。由于股東大會的表決實施資本多數(shù)原則，所以公司的股利分配方案往往成為大股東變現(xiàn)工具。(2)上市公司選擇合并報表凈利潤于母公司報表凈利潤，不分配或少分配。我國上市公司“暫不分配”的情況經(jīng)常出現(xiàn)。

(二)作為再融資的手段證監(jiān)會2008年在《關(guān)于修改上市公司現(xiàn)金分紅若干規(guī)定的決定》中規(guī)定了上市公司再籌資的條件，將“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的20％”修改為：“最近三年以現(xiàn)金或股票方式累計分配的利潤不少于最近三年實現(xiàn)的年均可分配利潤的30％”。為了達到再融資的目的，當母公司報表利潤較少時，上市公司會選擇合并報表的數(shù)字，進行超能力派現(xiàn)，用以前年度累積盈余來實現(xiàn)分配，甚至動用資本金派現(xiàn)，造成一方面分配股利，一方面增發(fā)融資，股利分配與公司的資金使用需求不一致，違反了公司存在及發(fā)展的資本保全理論，對公司的未來發(fā)展具有破壞性。

四、規(guī)范上市公司股利分配行為的建議

(一)從法律上規(guī)范上市公司股利分配行為我國《公司法》中涉及到的股利分配問題，不夠明確，易生歧義，造成實踐中有些上市公司非理性分配。建議《公司法》對股利分配基數(shù)確定為以母公司凈利潤為基數(shù)進行利潤分配。之所以強調(diào)按母公司報表，是因為按母公司報表上的可供分配利潤進行股利分配體現(xiàn)了按能力分配股利，符合謹慎性原則，即只有在收到子公司股利時才可將此部分收益用于分配，分配有了充分的資金保證。因此，可將《公司法》第167條，“將公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”，修改為“將母公司彌補虧損和提取公積金后所余稅后利潤，有限責任公司依照本法第三十五條的規(guī)定分配；股份有限公司按照股東持有的股份比例分配，但股份有限公司章程規(guī)定不按持股比例分配的除外”。另外，還應(yīng)在《公司法》中增加不分配股利的條件規(guī)定，以保護投資者的利益。

篇6

為確保上市公司2001年中期報告工作順利進行，現(xiàn)將2001年中期報告披露工作有關(guān)問題通知如下：

一、上市公司在中期報告正文中應(yīng)嚴格按照《公開發(fā)行證券公司信息披露編報規(guī)則第9號》（證監(jiān)發(fā)〔2001〕11號）編制利潤表附表；在中期報告摘要中可以只披露以凈利潤為基礎(chǔ)計算的全面攤薄和加權(quán)平均每股收益和凈資產(chǎn)收益率指標。

二、中期報告“主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標”部分，增加披露“每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”指標。

三、公司董事會作出的2001年中期利潤分配預(yù)案應(yīng)與公司中期報告同時披露。

四、監(jiān)事會應(yīng)審議中期報告，并對相關(guān)議案形成決議，以單獨公告的形式與中期報告同時披露。

五、上市公司2000年度如被會計師事務(wù)所出具了非標準無保留意見審計報告，公司董事會應(yīng)在重要事項中說明2001年上半年對相關(guān)事項的解決情況，監(jiān)事會應(yīng)就董事會的說明表示意見。

六、上市公司或持股5％以上股東如曾向監(jiān)管部門或公眾投資者就一些事項作過承諾，公司董事會應(yīng)在重要事項中說明該承諾事項在報告期內(nèi)的履行情況。

篇7

三網(wǎng)融合將帶來大量設(shè)備投資需求，其中就廣電網(wǎng)升級改造而言，在前端設(shè)備、接入網(wǎng)和終端市場三個部分，業(yè)界預(yù)測2012年至2015年的市場規(guī)模分別可達130億元，320億元和1000億元，合計超過1400億元。

新聞出版總署、廣電總局合并的方案出臺后，市場對“三網(wǎng)融合”概念的熱情再度升溫。記者從工信部獲悉，三網(wǎng)融合進程今年將大為提速。在試點工作的基礎(chǔ)上，工信部將組織實施三網(wǎng)融合推廣階段的工作方案，這意味著三網(wǎng)融合今年將從試點進入全面推廣階段，在全國展開應(yīng)用。

此前，國務(wù)院已經(jīng)分兩批公布了54個三網(wǎng)融合試點城市的名單，目前，試點已經(jīng)初見成效。

由于三網(wǎng)融合目前已經(jīng)上升至國家戰(zhàn)略，因此除工信部政策措施外，廣電方的動向也直接影響到三網(wǎng)融合產(chǎn)業(yè)格局。

對此，三網(wǎng)融合研究專家吳純勇表示，“國家級有線電視網(wǎng)絡(luò)公司（以下簡稱“國網(wǎng)”）的成立以及后續(xù)發(fā)展情況直接影響到三網(wǎng)融合產(chǎn)業(yè)格局，第四大運營商與現(xiàn)有三大電信運營商的市場較量是2013年三網(wǎng)融合的看點之一，但這一看點的前提便是國網(wǎng)公司一定要加快對以省網(wǎng)為單位的有線電視網(wǎng)絡(luò)公司進行整合。”

同時，電信部門的市場化程度較高，運營模式的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域尤其是網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)，不但有優(yōu)酷、土豆、搜狐視頻三大巨頭，還涌現(xiàn)出奇藝網(wǎng)、樂視網(wǎng)、激動網(wǎng)等眾多視頻網(wǎng)站，這些新興業(yè)務(wù)不斷沖擊著有線電視網(wǎng)絡(luò)運營商的市場。

據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心的統(tǒng)計，2012年網(wǎng)絡(luò)視頻用戶數(shù)已經(jīng)達到37183萬，年增長率達到14.3%，而與此對比鮮明的是，北京地區(qū)電視機開機率已經(jīng)從2008年的70%降至2012年的30%，增長率為負40%。

吳純勇認為，“從三網(wǎng)融合第一階段至今，電信運營商對于三網(wǎng)融合的定位越來越明晰，今后會成為推動三網(wǎng)融合的重要力量。”

作為電信行業(yè)的主管部門，工信部將在2013年推動廣電和電信企業(yè)加強技術(shù)、業(yè)務(wù)和合作模式的創(chuàng)新，帶動相關(guān)技術(shù)研發(fā)和配套產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加強融合類業(yè)務(wù)安全評估和監(jiān)管。

三網(wǎng)融合將帶來大量設(shè)備投資需求，其中就廣電網(wǎng)升級改造而言，在前端設(shè)備、接入網(wǎng)和終端市場三個部分，業(yè)界預(yù)測2012年至2015年的市場規(guī)模分別可達130億元，320億元和1000億元，合計超過1400億元，上市公司中，同洲電子有望率先受益，公司研發(fā)的N9008C產(chǎn)品是Android操作系統(tǒng)，兼容廣電的現(xiàn)有增值業(yè)務(wù)，支持互聯(lián)網(wǎng)的OTT，而帶WIFI的高清機頂盒，將廣電網(wǎng)絡(luò)的家庭網(wǎng)絡(luò)融合于一體，已批量商用。為廣電運營商提供定制化的軟件產(chǎn)品和集成服務(wù)的佳創(chuàng)視訊，以及致力于為數(shù)字電視運營商提供端到端整體解決方案的金亞科技，也有望分享“蛋糕”。

與此同時，三網(wǎng)融合后雙向接入，也給廣電運營商帶來新增業(yè)務(wù)。吉視傳媒作為吉林省省級有線電視運營商，率先在東北地區(qū)實現(xiàn)“全省一張網(wǎng)”。目前公司已經(jīng)完成全省縣級及以上城市的數(shù)字化，基本完成了城鎮(zhèn)廣電網(wǎng)絡(luò)的雙向化改造，成為現(xiàn)代多媒體網(wǎng)絡(luò)運營商。

2012年非公開發(fā)行股票募集資金使用承諾

除湖南金鷹城置業(yè)有限公司外，公司不再設(shè)立新的房地產(chǎn)公司，也不從市場上購入用于房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營的土地。公司及下屬其他控股子公司不再對金鷹城置業(yè)進行增資； 同時，公司及下屬其他控股子公司不再對金鷹城置業(yè)提供新的財務(wù)資助。除現(xiàn)金管理外，公司及下屬子公司不再從事證券二級市場財務(wù)投資活動。 現(xiàn)金管理投資的產(chǎn)品必須符合要求。對于公司及下屬子公司因原從事證券二級市場投資活動所持有的上市公司股票等證券，進行減持。對于公司及下屬子公司因從事創(chuàng)業(yè)投資等經(jīng)營活動獲得的其他公司的股份，公司及下屬子公司適時在證券二級市場逐步減持，不得買入。

2012年度利潤分配預(yù)案的議案

2012年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.2億元，結(jié)合目前公司經(jīng)營及投資計劃和資金情況，擬按以下方案進行分配：

1.提取10%法定盈余公積1376萬元； 2.提取法定盈余公積后剩余利潤1.23億元，加年初未分配利潤5.88億元減去2012年度分配2011年度派發(fā)現(xiàn)金紅利3200萬元后，2012年末未分配利潤為6.8億元； 3.以2012年12月31日總股本3.2億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1. 00元（含稅），派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為3.2億元，剩余未分配利潤6.48億元，結(jié)轉(zhuǎn)入下一年度。

吉視傳媒：多業(yè)并舉打造“數(shù)字吉林”

在日前召開的吉視傳媒業(yè)績說明會上，公司有關(guān)人士表示，公司將以建設(shè)“數(shù)字吉林”為己任，開拓基本業(yè)務(wù)領(lǐng)域，開發(fā)高清交互電視業(yè)務(wù)市場，走主業(yè)突出，多業(yè)并舉的多元化經(jīng)營之路。

2012年公司實現(xiàn)凈利潤3.6億元，公司擬“10轉(zhuǎn)0.5派0.5元”，共計派發(fā)現(xiàn)金6990萬元，占當年母公司實現(xiàn)的可供分配利潤的32.15%。

公司表示， 2012年度利潤分配比例較低的主要原因是公司處于加速發(fā)展，需要資金支持的階段. 2013年公司將有五大類投資，金額超過9億元，將新增收入2億元以上，年利潤貢獻超過3000萬元。（上海證券報）攜手國廣東方拓展互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)

CIBN互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù)特指以互聯(lián)網(wǎng)作為載體，面向海內(nèi)外電視機終端，機頂盒終端，PC終端和手持移動終端提供的有國際臺外宣特色的國際化，差異化，平臺合作化的所有綜合音視頻服務(wù)和各種應(yīng)用。

就協(xié)議內(nèi)容看， 公司利用國廣東方CIBN互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)運營的資源進行電視機頂盒，數(shù)字電視一體機， 手機等互聯(lián)網(wǎng)終端產(chǎn)品的銷售，國廣東方和公司將通過CIBN互聯(lián)網(wǎng)電視集成播控平臺共同推廣CIBN互聯(lián)網(wǎng)電視業(yè)務(wù).本次合同的有效期為3年。（上海證券報）

2012年度財務(wù)決算報告

2012年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10億元，營業(yè)成本7.65億元，凈利潤為9千4百萬元，每股收益為0.67元。

2012年度利潤分配及資本公積金轉(zhuǎn)增股本的預(yù)案：擬以公司總股本1.4億股為基準，以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，每10股轉(zhuǎn)增5股，并派發(fā)現(xiàn)金5元（含稅）. 上述方案共計分配現(xiàn)金股利7040萬元（含稅），剩余未分配利潤2.7億元結(jié)轉(zhuǎn)下年度； 轉(zhuǎn)增股本后公司總股本變更為2.1億股，資本公積余額4.74億元。

非公開發(fā)行公司債券申請獲得證監(jiān)會核準批復(fù)

核準公司非公開發(fā)行面值不超過28，000萬元的公司債券.本次公司債券采用分期發(fā)行方式， 首期發(fā)行面值不少于總發(fā)行面值的50%，自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起6個月內(nèi)完成；其余各期債券發(fā)行，自中國證監(jiān)會核準發(fā)行之日起24個月內(nèi)完成。

公司被認定為國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè)

日前，公司被認定為2011-2012年度國家規(guī)劃布局內(nèi)重點軟件企業(yè).如當年未享受免稅優(yōu)惠的，可減按10%的稅率征收企業(yè)所得稅的規(guī)定，公司2011-2012年度適用的企業(yè)所得稅稅率將由原來的15%調(diào)整為10%.公司將盡快向當?shù)囟悇?wù)部門申請落實上述稅收優(yōu)惠政策。

公司會根據(jù)收入確認原則將本次產(chǎn)生的退稅確認至相關(guān)期間，并積極辦理相關(guān)退稅手續(xù)，預(yù)計退稅金額約為600萬元。

向全資子公司上海廣聯(lián)電子有限公司借款提供擔保

上海廣聯(lián)電子有限公司為上海儀電電子股份有限公司全資子公司。2012 年末資產(chǎn)負債率為 64.2%。上海廣聯(lián)因生產(chǎn)經(jīng)營需要，擬向上海銀行徐匯支行申請 2000 萬元流動資金借款，借款期限一年，該借款可享受貼息政策（根據(jù)《徐匯區(qū)貼息貼費專項資金管理辦法》最高可享受基準利率 80%的貼息）。本公司擬同意上海廣聯(lián)向上海銀行徐匯支行借款 2000 萬元，并為其提供借款擔保。

本輪反彈漲107%，今年將推新產(chǎn)品提升業(yè)績

篇8

“窮則思變”本無可厚非，但中超電纜（002471.SZ）的“變形記”卻引來頗多質(zhì)疑。

中超電纜表示，公司將以現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和大數(shù)據(jù)技術(shù)為基礎(chǔ)，構(gòu)建以紫砂為代表的全新“文化+互聯(lián)網(wǎng)+金融”閉環(huán)生態(tài)圈，打造以“紫砂壺數(shù)字防偽云平臺”、“信息化服務(wù)平臺”、“大數(shù)據(jù)中心”為主要內(nèi)容的“壺聯(lián)網(wǎng)”，進而形成獨特的“紫砂文化金融全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺”。當“文化+互聯(lián)網(wǎng)+金融”這三個熱的發(fā)燙的概念相結(jié)合之后，市場的反響無疑是激烈的。

5月22日，中超電纜的一則公告引爆市場輿論。公告顯示，中超電纜于當日接到控股子公司宜興市中超利永紫砂陶有限公司（下稱“中超利永”）的通知，中超利永于5月20日與自然人韓農(nóng)生簽訂了《藝術(shù)品買賣合同》，公司擬以自籌資金向韓農(nóng)生購買本合同約定之標的藝術(shù)品――28把顧景舟紫砂壺，合同金額為1.04億元。

深交所隨即對此次交易發(fā)出監(jiān)管關(guān)注函，要求公司對本次交易的決策程序、交易的目的、交易定價的依據(jù)及公允性和合理性分析，同時對本次交易的風(fēng)險、雙方履約能力以及交易對公司的影響等相關(guān)內(nèi)容進行自查。

5月27日，中超電纜回復(fù)深交所關(guān)注函，同時中超利永全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項目可行性分析報告。

報告中公司表示，為順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等要求，公司戰(zhàn)略委員會提議，在鞏固和拓展以電線電纜制造為核心的高端裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)上，以投資不超過50億元用于“利永紫砂全產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)項目”為契機，將“新文化”產(chǎn)業(yè)作為公司另一發(fā)展重點。公司憑借天時地利人和，立足紫砂原產(chǎn)地，重構(gòu)傳統(tǒng)紫砂產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)以紫砂為代表的全新“文化+互聯(lián)網(wǎng)+金融”閉環(huán)生態(tài)圈。同時公司將努力在未來3至5年，實現(xiàn)“高端裝備制造+新文化”雙主業(yè)驅(qū)動的多元化戰(zhàn)略目標，形成“新常態(tài)”下具有中超特色的企業(yè)發(fā)展和盈利模式。

截至6月4日，中超電纜已然連續(xù)6日漲停，漲幅已達77.16%。

概念頻出 難逃市值管理嫌疑

值得一提的是，就在一年之前，中超電纜還是與石墨烯概念緊密相連。

2014年4月2日，中超電纜與江南石墨烯研究院、西安交大技術(shù)成果轉(zhuǎn)移有限責任公司、常州第六元素材料科技股份有限公司，共同投資設(shè)立了常州中超石墨烯電力科技有限公司（下稱“中超石墨烯”），中超電纜持有其70%的股權(quán)。

2014年6月18日，中超電纜公告稱，公司為研發(fā)石墨烯電纜等特種電纜產(chǎn)品，促進公司產(chǎn)品升級，增強公司發(fā)展后勁，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司與國家電線電纜質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心（TICW）友好協(xié)商，雙方就石墨烯電纜技術(shù)研發(fā)合作事宜達成一致意見，簽訂了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。雙方約定，共同開展石墨烯材料在電纜領(lǐng)域應(yīng)用的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化推廣，包括石墨烯復(fù)合導(dǎo)電高分子材料研發(fā)、石墨烯復(fù)合半導(dǎo)電材料屏蔽電力電纜研發(fā)、產(chǎn)品試驗方法研究等。

或許只是巧合，在戰(zhàn)略合作協(xié)議宣布之后，中超電纜的股價由8.3元/股開始一路上漲，到9月30日，中超電纜股價已經(jīng)達到11.59元/股，漲幅高達39.64%。但是，較為詭異的是，中超電纜第一大股東江蘇中超投資集團有限公司（下稱“中超集團”）也開始在此期間大規(guī)模減持公司股份。Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年8月8日至9月30日，中超集團前后八次減持中超電纜股份，合計1.2億股，減持比例高達38.96%。

而公司財報顯示，中超石墨烯2014年營業(yè)收入僅為709.6萬元，占公司營業(yè)總收入的比重只有0.14%;實現(xiàn)凈利潤11.86萬元，占公司凈利潤的0.11%。公司所謂的石墨烯電纜業(yè)務(wù)進展緩慢，聊勝于無。

此次，中超電纜擬圍繞中超利永為核心，搭建以“紫砂壺數(shù)字防偽云平臺”、“信息化服務(wù)平臺”、“大數(shù)據(jù)中心”為主要內(nèi)容的“壺聯(lián)網(wǎng)”，進而形成獨特的“紫砂文化金融平臺”。

公司表示，將通過推動紫砂文化傳播和“利永”品牌建設(shè)，培養(yǎng)客戶群體;通過實現(xiàn)紫砂原材料的供應(yīng)管理，推進工藝師簽約與作品收購的合作模式，建立健全O2O線上線下渠道，整合紫砂產(chǎn)業(yè)鏈;使得文化與金融在互聯(lián)網(wǎng)的作用下形成有機的結(jié)合，激發(fā)市場活性，在促進紫砂產(chǎn)品銷售的同時，獲取豐厚的金融服務(wù)受益。中超電纜表示，預(yù)計5年后，利永紫砂陶的年交易額可達數(shù)百億的規(guī)模。

不僅如此，公司還提前了2015年半年度利潤分配預(yù)案的預(yù)披露公告，成為上市公司中第一家披露半年度利潤分配預(yù)案的公司。分配預(yù)案顯示，公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股。

但同樣值得注意的是，公開資料顯示，中超利永成立于2013年1月8日，注冊資金1億元。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年，中超利永實現(xiàn)營業(yè)收入1609.21萬元、實現(xiàn)營業(yè)利潤和凈利潤分別為25.87萬元和22.37萬元;2014年，中超利永實現(xiàn)的營業(yè)收入為5149.44萬元，同比增幅高達220%，但其當年實現(xiàn)的營業(yè)利潤和凈利潤卻分別為-263.65萬元和-193.31萬元。

有分析師認為，購買高價藝術(shù)品是一個非常有效的拉高凈資產(chǎn)的方法，而此次中超電纜公布的“擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增15股”則意味著做大了總股本。結(jié)合傳統(tǒng)行業(yè)的背景和紫砂文化概念，不排除公司現(xiàn)在在做市值管理。

主營業(yè)務(wù)遭遇瓶頸

在可行性分析報告中，中超電纜還表示，公司將努力實現(xiàn)“高端裝備制造+新文化”雙主業(yè)驅(qū)動的多元化戰(zhàn)略目標。但財報顯示，近年來，中超電纜主營業(yè)務(wù)每況愈下，行業(yè)前景并不樂觀。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2012年，中超電纜實現(xiàn)營業(yè)收入18.79億元，同比微增3.54%;實現(xiàn)營業(yè)利潤6971.72萬元，同比下降33.99%;歸屬母公司股東的凈利潤5392.81萬元，同比下降32.91%。2012年，公司提出“在未來兩三年的時間內(nèi)，公司計劃以資本市場為平臺，以收購兼并為手段，優(yōu)化企業(yè)資源配置，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整”的發(fā)展目標。

2013年，中超電纜通過非公開發(fā)行股票完成對明珠電纜、遠方電纜、錫洲電磁線的收購，公司當年營業(yè)收入同比增長136.73%，歸屬上市公司股東的凈利潤同比增長205.98%。

然而，2014年，中超電纜業(yè)績再次出現(xiàn)下滑，公司當年實現(xiàn)營業(yè)利潤1.59億元，同比下滑21.52%;歸屬母公司股東凈利潤1.04億元，同比下滑37.08%。同時，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2011-2014年應(yīng)收賬款增速較快，年均增幅達到46.16%;企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額則連續(xù)4年為負，合計金額高達-10.3億元。

2014年12月16日，中超電纜再次非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬向不超過10名的特定投資者募集資金總額約為6.58億元，用于收購恒匯電纜51%股權(quán)、長峰電纜65%股權(quán)、虹峰電纜51%股權(quán)和上鴻潤合金51%股權(quán)，總計收購價格4.38億元。

但讓人較為疑惑的是，中超電纜此次擬收購的4家公司均是連年虧損。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2013年，長峰電纜實現(xiàn)營業(yè)利潤-332.24萬元，實現(xiàn)凈利潤-280.63萬元;2014年1-9月，公司營業(yè)利潤為-1072.74萬元、凈利潤為-787.75萬元。虹峰電纜2013年實現(xiàn)凈利潤-645.28萬元，2014年1-9月為695.6萬元。上鴻潤合金虧損最為嚴重，該公司2013年虧損1861.27萬元，2014年1-9月虧損1111.2萬元。而恒匯電纜雖然在2013年實現(xiàn)凈利潤937.12萬元，但2014年前三季度卻虧損1243.62萬元。

更為值得注意的問題是，此次擬收購標的公司的對外擔保金額巨大，其中長峰電纜和上鴻潤合金的對外擔保金額更是遠超其凈資產(chǎn)。

收購預(yù)案顯示，截至2014年9月30日，恒匯電纜、長峰電纜和上鴻潤合金3家公司對外擔保金額分別為2.4億元、2.68億元和0.95億元，而長峰電纜和上鴻潤合金的凈資產(chǎn)金額卻僅有1.95億元和0.11億元。中超電纜的收購多少有些不明就里。

篇9

既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復(fù)T+0交易的提案只能說是生不逢時。

在今年“兩會”上，全國政Ь委員、中央財¾¬大學(xué)教授賀強提出了在中國股市恢復(fù)T+0交易的提案。該提案一¾¬媒體披露，就在市場上得到了投資者的熱烈響應(yīng)。

在今年“兩會”上，全國政Ь委員、中央財¾¬大學(xué)教授賀強提出了在中國股市恢復(fù)T+0交易的提案。該提案一¾¬媒體披露，就在市場上得到了投資者的熱烈響應(yīng)。

不過，支持恢復(fù)T+0交易的投資者人數(shù)眾多，恢復(fù)T+0交易就越要慎重。雖然賀強委員認為，A股恢復(fù)T+0交易的條件已¾¬成熟，但眾多投資者支持恢復(fù)T+0交易的本身，就表明了股市投資者的不成熟。因為這些投資者所看中的，只是T+0交易所具備的投機性，在一天的交易里，投資者可以不斷買進，同時又不斷賣出。

不過，支持恢復(fù)T+0交易的投資者人數(shù)眾多，恢復(fù)T+0交易就越要慎重。雖然賀強委員認為，A股恢復(fù)T+0交易的條件已¾¬成熟，但眾多投資者支持恢復(fù)T+0交易的本身，就表明了股市投資者的不成熟。因為這些投資者所看中的，只是T+0交易所具備的投機性，在一天的交易里，投資者可以不斷買進，同時又不斷賣出。

正是基于T+0的這種屬性以及投資者投機炒作的愿望，恢復(fù)T+0交易的提案要得到證監(jiān)會的采納非常困難。在“兩會”上，證監(jiān)會主席郭樹清就對賀強委員恢復(fù)T+0交易的提案予以了回應(yīng)。他明確表示，推行T+0交易的條件還不大具備，郭樹清說：“T+0意味著當天買當天就可以賣，如果市場不那么健全、投資者不那么成熟，T+0后管理的難度就更大了，現(xiàn)在炒小股、炒新股的風(fēng)氣還是很厲害。”

正是基于T+0的這種屬性以及投資者投機炒作的愿望，恢復(fù)T+0交易的提案要得到證監(jiān)會的采納非常困難。在“兩會”上，證監(jiān)會主席郭樹清就對賀強委員恢復(fù)T+0交易的提案予以了回應(yīng)。他明確表示，推行T+0交易的條件還不大具備，郭樹清說：“T+0意味著當天買當天就可以賣，如果市場不那么健全、投資者不那么成熟，T+0后管理的難度就更大了，現(xiàn)在炒小股、炒新股的風(fēng)氣還是很厲害。”

恢復(fù)T+0交易得不到郭樹清主席的支持是意料之中的事情。畢竟T+0交易與郭樹清所積極倡導(dǎo)的理性投資理念是完全背離的。自從去年10月29日出任證監(jiān)會主席以來，郭樹清一直強調(diào)的是價值投資理念，鼓勵長期投資行為。新官上任三把火，郭樹清上任的第一把火就是強調(diào)增加投資者回報，鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅。不僅要求發(fā)行人從新股發(fā)行階段開始就要在招股說明書上對公司利潤分配事宜作為重大事項予以披露；而且規(guī)定上市公司在公布年報時也要對分紅政策作進一步的披露，對于報告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案的公司，應(yīng)詳細說明未分紅的Ô¬因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。并且對于今年的監(jiān)管工作，郭樹清特別強調(diào)要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束”。

恢復(fù)T+0交易得不到郭樹清主席的支持是意料之中的事情。畢竟T+0交易與郭樹清所積極倡導(dǎo)的理性投資理念是完全背離的。自從去年10月29日出任證監(jiān)會主席以來，郭樹清一直強調(diào)的是價值投資理念，鼓勵長期投資行為。新官上任三把火，郭樹清上任的第一把火就是強調(diào)增加投資者回報，鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅。不僅要求發(fā)行人從新股發(fā)行階段開始就要在招股說明書上對公司利潤分配事宜作為重大事項予以披露；而且規(guī)定上市公司在公布年報時也要對分紅政策作進一步的披露，對于報告期內(nèi)盈利但未提出現(xiàn)金利潤分配預(yù)案的公司，應(yīng)詳細說明未分紅的Ô¬因、未用于分紅的資金留存公司的用途等。并且對于今年的監(jiān)管工作，郭樹清特別強調(diào)要“督促上市公司明確對股東的回報，切實加強對其紅利分配決策過程和執(zhí)行情況的監(jiān)管，強化對未按承諾比例分紅、長期不履行分紅義務(wù)公司的監(jiān)管約束”。

與此同時，郭樹清還積極鼓勵長期資金入市，鼓勵社保基金、企業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金長期資金入市。為此，郭樹清積極倡導(dǎo)價值投資理念，公開為藍籌股吆喝，表示滬深300等藍籌股表現(xiàn)出“罕見投資價值”。郭樹清甚至還手把手地教投資者買進大盤績優(yōu)股。

與此同時，郭樹清還積極鼓勵長期資金入市，鼓勵社保基金、企業(yè)年金、保險公司等機構(gòu)投資者增加對資本市場的投資比重，積極推動全國養(yǎng)老保險基金、住房公積金長期資金入市。為此，郭樹清積極倡導(dǎo)價值投資理念，公開為藍籌股吆喝，表示滬深300等藍籌股表現(xiàn)出“罕見投資價值”。郭樹清甚至還手把手地教投資者買進大盤績優(yōu)股。

也正是為了倡導(dǎo)價值投資理念，郭樹清還一再對投資者“炒新股、炒小盤股、炒績差股”現(xiàn)象提出批評。多次強調(diào)要解決惡炒績差股問題。而且根據(jù)郭樹清的指示精神，滬深交易所最近還出臺了限制新股炒作的具體政策。郭樹清本人也明確表示，反對賺快錢賺大錢：“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復(fù)折騰。”

也正是為了倡導(dǎo)價值投資理念，郭樹清還一再對投資者“炒新股、炒小盤股、炒績差股”現(xiàn)象提出批評。多次強調(diào)要解決惡炒績差股問題。而且根據(jù)郭樹清的指示精神，滬深交易所最近還出臺了限制新股炒作的具體政策。郭樹清本人也明確表示，反對賺快錢賺大錢：“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復(fù)折騰。”

因此，T+0交易的快進快出與郭樹清的監(jiān)管思路完全不相容。而且郭樹清所言的“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復(fù)折騰”，幾乎就是為遏制T+0交易提案打的預(yù)防針。恢復(fù)T+0交易的提案正好撞到了郭樹清的槍口上。可以斷言，恢復(fù)T+0交易的提案要想得到郭樹清領(lǐng)導(dǎo)下的中國證監(jiān)會的采納，基本上不可能。既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復(fù)T+0交易的提案只能說是生不逢時。

因此，T+0交易的快進快出與郭樹清的監(jiān)管思路完全不相容。而且郭樹清所言的“我們提倡長期投資，就是反對所謂‘炒’，不贊成頻繁進出，快速換手，反復(fù)折騰”，幾乎就是為遏制T+0交易提案打的預(yù)防針。恢復(fù)T+0交易的提案正好撞到了郭樹清的槍口上。可以斷言，恢復(fù)T+0交易的提案要想得到郭樹清領(lǐng)導(dǎo)下的中國證監(jiān)會的采納，基本上不可能。既然中國股市選擇了郭樹清，而郭樹清又選擇了理性投資、長期投資的理念，那么恢復(fù)T+0交易的提案只能說是生不逢時。

而且從中國股市的健康發(fā)展來看，中國股市對郭樹清的選擇也是正確的。雖然賀強委員就恢復(fù)T+0交易的提案做了精心準備，但實際上，賀強委員的提案未免言過其實。T+1并不像賀強委員所說的那么壞，有五大罪狀；T+0也不像賀強委員所認為的那么好，有五大積極作用。比如賀強委員認為，T+0交易會增加證券公司的傭金收入，增加政府的印花稅收入。但這正是T+0的罪狀之一，因為券商傭金收入的增加，政府印花稅收入的增加，買單人正是二級市場上的廣大投資者，這只會進一步增加廣大投資者的投資損失。因此，在T+0的問題上，郭樹清的選擇更是對廣大中小投資者利益的保護。正如深交所理事長陳東征所言：恢復(fù)“T+0”對機構(gòu)投資者有利，但對中小投資者來說不見得是好事。

篇10

363

2015-5-4

投資者報

北京眾信國際旅行社股份有限公司（以下簡稱“眾信旅游”）自2014年上市以來一直話題不斷。

即使目前處于停牌時期，眾信旅游也沒有脫離大眾視野，與途牛上演了掐架又合好的戲碼。此前，該公司還曾因推出擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股的高送轉(zhuǎn)方案，而成為市場關(guān)注的焦點。

是什么原因使眾信旅游和途牛的關(guān)系變化如此之快？眾信旅游又是如何做到業(yè)績高增長、股價超200元的？《投資者報》記者就以上問題于4月28日致電并致函眾信旅游董秘辦公室，但電話無人接聽，截至發(fā)稿時，郵件也未見回復(fù)。

掐架途牛競爭公開化

眾信旅游與途牛旅游網(wǎng)在一周內(nèi)上演了翻臉對掐，又重歸于好的戲碼。

4月23日，眾信旅游聯(lián)合國旅總社、中青旅等17家旅行社“封殺”途牛旅行網(wǎng)，停止向其供貨，理由是雙方針對低價銷售問題存在重大分歧。之后途牛針鋒相對，稱眾信不遵守契約精神，將下架眾信旅游的全部產(chǎn)品。

正在大家好奇這場對掐將如何發(fā)展時，“停供門”卻在國家旅游局出面調(diào)停下終止。4月26日，包括眾信旅游、途牛在內(nèi)的18家旅游企業(yè)聯(lián)合聲明稱，恢復(fù)所有正常合作。《投資者報》記者瀏覽途牛網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，眾信旅游的全部產(chǎn)品已重新在售。

眾信旅游是途牛最大的供應(yīng)商之一。但是隨著線上線下旅游企業(yè)的界限逐漸模糊，眾信旅游和途牛之間的關(guān)系從“競合”逐漸走向“競爭大于合作”。一方面，途牛在線下開設(shè)實體服務(wù)中心，直采旅游資源；另一方面，眾信旅游也不滿足只做OTA（在線旅行社）企業(yè)的“批發(fā)商”，在2014年年底，眾信旅游收購了悠哉網(wǎng)絡(luò)15%的股份，而悠哉網(wǎng)絡(luò)又有經(jīng)營在線旅游業(yè)務(wù)的上海悠哉國際旅行社有限公司100%股權(quán)，也就是說眾信旅游間接持有后者股權(quán)，并由此進入在線零售市場。悠哉網(wǎng)CEO李代山不久前透露雙方整合初步完成，未來悠哉網(wǎng)出售的產(chǎn)品將以眾信系產(chǎn)品為主。

可見，不論是眾信旅游還是途牛，都在做線上線下的融合，此次二者的掐架便是競爭的公開化。不過二者的商業(yè)模式并不相同。途牛期望以高額營銷換取市場份額，在品牌廣告、打價格戰(zhàn)等方面投入巨額營銷費用，并且因此處于虧損狀態(tài)。眾信旅游則相對穩(wěn)健，沒有參與在線旅游網(wǎng)站的燒錢大戰(zhàn)，財務(wù)指標向好。不過在線上零售方面，悠哉旅游網(wǎng)的知名度不及途牛，眾信旅游能否通過悠哉旅游網(wǎng)與途牛分庭抗禮還是個未知數(shù)。兩公司的對壘今后將如何發(fā)展，《投資者報》將繼續(xù)關(guān)注。

并購高送轉(zhuǎn)一個都不少

眾信旅游自2014年1月登陸深交所后，公司股價一路飆升，到2015年4月2日公司因重大事項停牌，股價已達203元。眾信旅游上市后高股價，與其各種資本運作與業(yè)務(wù)發(fā)展不無關(guān)系。

眾信旅游上市以來連續(xù)進行了多次大手筆并購重組：重組竹園國旅強化出境游業(yè)務(wù)、收購乾坤運通涉足外幣兌換業(yè)務(wù)、對悠哉旅游網(wǎng)進行戰(zhàn)略投資、參與復(fù)星收購地中海俱樂部股權(quán)等。頻繁的資本運作與維持高股價有一定關(guān)系。

在2014年年報中，眾信旅游計劃以出境旅游為開端，逐步向出境金融、游學(xué)、教育、移民、醫(yī)療等業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，打造綜合服務(wù)平臺。由此看來，眾信旅游可能在之后一段時間參與其他旅游企業(yè)甚至非旅游企業(yè)的股權(quán)收購事宜，公司存在并購重組預(yù)期。

同時，高送轉(zhuǎn)概念股里，也有眾信旅游的身影。

2015年4月眾信旅游公布了2014年度利潤分配預(yù)案：公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2元；同時擬以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股，即“10轉(zhuǎn)20派2元”。

由于公司公布高送轉(zhuǎn)方案前已停牌，該題材有望在復(fù)牌后繼續(xù)推動公司股價上漲。這從其他“高送轉(zhuǎn)”個股的表現(xiàn)可見一斑。以美邦服飾為例，3月30日公司了每10股轉(zhuǎn)增10股送5股及派現(xiàn)1元的高送轉(zhuǎn)公告，股價即在10個交易日從16.2元拉升到4月10日的高點28.3元。“10送20”的賽象科技和“10送15”的東陽光科等，股價也都在宣布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后大幅拉升，少則一倍，多則三倍。

眾信旅游契合了資本市場對并購重組和高送轉(zhuǎn)題材的喜好，股價站上200元也就不足為奇了。