導語：如何才能寫好一篇利潤率計算，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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1、酒店利潤率計算用公式表示：毛利率=毛利/營業收入×100%=（主營業務收入-主營業務成本）/主營業務收入×100%。

2、從構成上看毛利率是收入與營業成本的差，但實際上這種理解將毛利率的概念本末倒置了，其實，毛利率反映的是一個商品經過生產轉換內部系統以后增值的那一部分。也就是說，增值的越多毛利自然就越多。

（來源：文章屋網 ）

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近年來，大學生創業已經是解決就業難的一個有效途徑。常州紡織服裝職業技術學院是江蘇省第一批創業教育示范校，是江蘇省內開展創業教育較早的院校，該院針對創業教育的實施，摸索出一套教育教學的模式。目前，該校的創業教育示范園內已有一批學生創業成功的商鋪。

創業教育應該注重案例教學的方法，尤其是針對高職學生講授財務分析時，更應該注重利用易于理解的案例教學方法。本文通過設計，以該院某學生開辦的超市為例，對創業成功的企業進行前景預測，進行盈利能力分析。

2010年1月初，即將畢業的王同學在學院創業基金的資助下投入資本100 000元，在校園內開辦了學生超市。經過一個月的運營，1月31日，王同學的校園超市資產負債表、利潤表分別如下：

表1校園超市資產負債表 （2010年1月31日） 單位：元

資產 金額 負債及所有者權益 金額

銀行存款 60 500 應付票據 10 000

應收賬款 1 120 應付賬款 50

庫存商品 11 400 預收賬款 800

預付賬款 10 000 應交稅費 400

固定資產 30 000 實收資本 100 000

減：累計折舊 800 未分配利潤 970

固定資產凈值 29 200

資產合計 112 220 負債及所有者權益合計 112 220

表2校園超市利潤表（2007年1月1日~31日） 單位：元

項目 金額

一、營業收入 26 300

減：營業成本 20 600

營業稅金及附加 100

銷售費用 4 330

二、營業利潤 1 270

減：所得稅 300

三、凈利潤 970

企業盈利能力分析時，應選擇更能說明問題，便于不同會計期之間、不同企業之間進行比較的相對數作為分析指標。本文以凈資產利潤率、總資產報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率等指標，進行分析評價。表3為我國小型企業為《商業零售業盈利能力評價指標》，以此指標進行對比。

表3商業零售業盈利能力評價指標 范圍：小型企業

盈利能力狀況 優秀值 良好值 平均值 較低值 較差值

凈資產利潤率（%） 0.86 0.58 0.125 -0.3 -0.72

總資產報酬率（%） 0.49 0.3 0.03 -0.2 -0.475

銷售（營業）利潤率（%） 30.6 18.7 8.8 4.1 -2.5

成本費用利潤率（%） 7.3 4.5 1.1 -3.1 -16.6

一、凈資產利潤率

凈資產利潤率，也稱所有者權益利潤率，是一定時期的凈利潤與所有者權益之比。凈資產利潤率從所有者角度來考察企業盈利水平的高低。其計算公式為：

該比率表明投資者投資的盈利能力，該比率越高，說明所有者投資帶來的收益越高。王同學一月份的凈資產利潤率計算如下：

王同學的校園超市凈資產利潤率為0.965%，已經超過表3提供的行業優秀水平0.86%，說明該校園超市在經營中獲得了理想收益。

二、總資產報酬率

總資產報酬率，又稱資產所得率。是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。其計算公式為：

王同學的校園超市的總資產利潤率為：

由計算結果可知，校園超市的總資產報酬率為1.197%，明顯高于行業優秀值0.49%。說明資產盈利能力較好。

三、銷售利潤率

銷售利潤率，是指銷售利潤與銷售收入之比，其計算公式如下：

銷售利潤=銷售收入-銷售成本-銷售稅金及附加

銷售利潤率表示銷售利潤在銷售收入所占的比重，該比率也可以解釋為企業每1元銷售收入可實現的銷售利潤額。可以計算校園超市的銷售利潤率為：

根據行業標準，該校園超市的銷售利潤率略高于行業良好值18.7% 。

四、結論

由此可見，案例教學法就是將理論與實踐相結合，培養學生應用能力的一種十分有效的方法。這種方法于20世紀初由哈佛大學創造，它主要圍繞一定的教學目的把實際中真實的情景加以典型化處理，形成供學生思考分析和決斷的案例，通過獨立研究和相互討論的方式來提高學員的分析問題和解決問題的能力的一種方法。

教學方法案例化是在創業教育實施過程中的財務分析教學中采用案例的方法進行知識和技能的傳授，將已經發生或將來可能發生的問題作為案例形式讓學生去分析和研究，本文通過現實中存在的案例，通過幾個公式的計算和對比，很容易分析并掌握相應的財務分析技能，從而提高學生解決實際問題的能力。

參考文獻：

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關鍵詞：現代物流業 稅負 利潤水平

一、成都市現代物流也稅負分析意義

隨著城市一體化進程的加快，現代物流業成了城市發展不可或缺的生力軍。對于一個城市而言，現代物流業不僅為城市的GDP做貢獻，為城市創造稅收收入，也能解決大量勞動力。

（一）近年來現代物流業發展迅速

近年來成都市現代物流業發展迅速。2011年，成都市現代物流業總產出為588.99億元，較2010年增幅為27.9%，高于服務業的平均增幅。據統計顯示，成都市現代物流業2011年實現增加值312.3億元，同比上年增長19.9%，稅收和利潤增幅均高于服務業平均水平，其中稅收23億元，增長42.2%，在所有服務行業中增幅居第五位。

（二）現代物流也興衰直接影響城市經濟發展速度

現代物流也是衡量地區投資環境，綜合實力的重要標志。作為西部地區的重要城市的成都無論從區位優勢、需求空間及交通條件等方面都為現代物流業的發展提供了發展平臺。

從城市經濟發展需求來看，成都也需要現代物流業健康快速的發展作為經濟發展的催化劑。

二、現代物流業發展現狀

2012年，社會物流總額177萬億元，同比增長9.8%，較上年同期回落2.5%。全國物流業增加值為3.5萬億元，同比增長9.1%，增幅較上年同期也有所回落。中國現代物流業發展速度放緩，但總體實現平穩適度增長。

2012年中國物流業經受了嚴峻挑戰和考驗，實現了平穩適度增長，對國民經濟發展和發展方式轉變發揮了重要作用，但必須清醒地看到，隨著行業運行增速趨緩，長期掩蓋在高速增長下的一系列問題日益突出。

這一突出問題既是，物流要素成本全面上漲的作用下，物流企業的利潤卻有下滑趨勢，企業的生存空間進一步壓縮。中國物流企業運行成本較高，根據2012年統計數據顯示，2012年全國社會物流總費用約為9.4萬億元，同比增長11.4%，社會物流總費用與GDP的比率約為18%，同比提高0.2個百分點；與此同時，2012年物流企業人力成本平均增長15%到20%，燃油價格則相當于2000年的3倍左右，過路過橋費占到運輸成本的三分之一左右。

就2012年對成都市376家企業的調查顯示，多數企業資金使用成本超過利潤總額。2012年成都市現代物流企業主營業務收入同比增長24.2%，而主營業務成本同比增長29.7%，主營業務利潤率低于4%。

現代物流業經營風險大，要素成本高等一系列現實問題，是企業發展的瓶頸。政府在為其搭建良好平臺的同時，也要考慮現代物流業的稅負水平，從稅收政策上給予企業發展一定的幫助。

三、現代物流業稅負水平分析方法選擇

稅收負擔是指納稅人承擔的稅收負荷，即納稅人在一定時期應繳納的稅款，簡稱稅負。稅收負擔有絕對值和相對值兩種指標。絕對值指標指的是納稅人繳納的稅款額，也就是我們說的稅款額。相對值指標是的是納稅人繳納的稅額占計稅依據的比重，即稅收負擔率。稅收負擔體現了國家的稅收政策，是稅收的核心，也是稅收杠桿作用的著力點。

稅收負擔的高低是一個相對值，通過比較確定。科學的評價稅收負擔意義重大，對稅負對比參照的選擇也尤為重要。

（一）傳統稅收負擔分析方法

傳統的稅負水平分析是用行業稅收負擔水平與社會宏觀稅負水平比較。通過二者的比較，可以顯示該行業稅收負擔水平的高低。

1、宏觀稅收負擔的衡量

宏觀稅收負擔是一定時期內的稅收收入總額與同期國民經濟總量之比來衡量，可以反應為稅收收入與國內生產總值（GDP）、國民生產總值（GNP）及國民收入（NT）之比。

2、行業稅收負擔的衡量

傳統的行業稅收負擔水平的測算是用當期納稅額與行業利潤或收入之來評價。

3、傳統稅負分析方法不適合現代物流也稅負測算

現代物流業在經營過程中表現出了顯著的行業特點。企業為了能正常的運作，需要投入相應的基礎設施。這些基礎設施一次性投資大，存在著資金回收期長，資本回報率低的特點。雖然這幾年現代物流業發展迅速，但是其行業的平均利潤率實在逐年下降的。現代物流也的行業特點使得它不能承擔較重的稅收負擔。對于利潤率水平很低的現代物流業用傳統稅收負擔水平的評價指標進行評價是不合理的，可能會產生錯誤的評價結論。

（二）適應現代物流業的稅負分析方法

社會平均利潤是由社會各個部分的利潤平均而來。但是行業與行業之間，部門與部門之間的利潤水平是不一樣的。由于各行業及部門的利潤率的差別，資本會從利潤率低的部分流入利潤率高的部分。資本由低（利潤率）到高（利潤率）之間的流動分配，行程了資本的供求關系，使得不同行業和部分會有不同的利潤率水平。

由于資本流動的推手是利潤率的高低，現代物流業的低利潤率會使資本流出。這與目前政府經濟發展規劃是相悖而行的。結合現代物流業特點和政府經濟規劃，應該充分發貨稅收的調節功能。政府對現代物流業正睡得最大限度是征完稅以后，現代物流業的利潤率等于社會平均水平。

對于現代物流業稅負水平的研究應在傳統稅收負擔水平評價指標的基礎上，用社會利潤率平均水平為參照系，以現代物流業利潤水平對傳統的衡量指標進行修正。這樣才能更好、更準確地反其實際稅負水平情況，為后續研究提供客觀可靠的理論依據。

為此，在現代物流業稅負研究中必須引入差額利潤修正法。將差額利潤修正發與行業利潤率因素相結合對現代物流業稅負水平進行科學合理的分析。

四、差額利潤修正法的操作

（一）操作程序

1、計算全社會平均利潤率；

2、計算現代物流業總資產利潤率；

3、計算現代物流業利潤利潤率；

現代物流業理論利潤=現代物流業資產總額×全社會平均利潤率

4、計算物現代流業所取得的差額利潤；

現代物流業差額利潤=現代物流業實際利潤一現代物流業理論利潤

差額利潤為負值時，該行業實際利潤率低于所有行業平均利潤率。

5、計算現代物流業應納稅額

現代物流業應納稅額=現代物流業平均應納稅額+現代物流業差額利潤

其中：

現代物流業平均應納稅額=現代物流業利潤總額×社會平均稅收負擔

社會平均稅收負擔=全部稅收收入/利潤總額

（二）稅負評價

通過差額利潤分析法的計算，把現代物流業實際繳納稅額與現代物流業應納稅額進行比較，如果實際繳納稅額大于應納稅額，那么稅收負擔重，應當及時減稅。如果實際繳納稅額小于應納稅額，那么稅收負擔輕，可以考慮適當加稅。

參考文獻：

[1]《2013-2017年物流行業全景調研與投資策略研究咨詢報告》[J].中研普華

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一、一個簡單的例子及其分析

某城市定于2003年6月1日拍賣一塊多層住宅用地，土地總面積為20000平方米，出讓年限為70年，規劃要求的建筑容積率為1.20.如果某一競買方經過調查研究預計建成后住宅的平均售價為3500元／平方米，土地開發和房屋建安費用為1500元／平方米，管理費用和銷售費用分別為土地開發和房屋建安費用之和的3%和6%，銷售稅金與附加為銷售額的5.5%，當地購買土地應繳納稅費為購買價格的3%，正常開發期為2年，希望投入的總資金能獲得15%的年稅前收益率。那么，在競買時，他的最高報價應是多少。假設銀行貸款利率為5.49%.

設購買土地的最高報價為X.計算時，開發過程中發生的資金按均勻投入。

（一）、用現金流折現法進行估價

因折現率就是預期收益率，所以，其折現率為15%.

（1）開發完成后價值現值＝20000×1.2×3500／（1+15%）2＝63516068元＝6351.61萬元

（2）銷售稅金與附加現值＝6351.61×5.5%＝349.34萬元

（3）土地開發、房屋建安、管理費和銷售費現值＝20000×1.2×1500×（1＋3%＋6%）／（1＋15%）＝3412.17萬元

（4）購買土地應繳納稅費現值＝0.03X

（5）所以用現金流折現法估價的土地價格X＝6351.61－349.34－341217－0.03X X＝2514.66萬元

（二）、用傳統方法進行估價

（1）開發完成后價值＝20000×1.2×3500＝84000000元＝8400.00萬元

（2）銷售稅金與附加＝8400.00×5.5%＝462.00萬元

（3）土地開發、房屋建安、管理費和銷售費＝20000×1.2×1500× （1＋3%＋6%）＝39240000元＝3924.00萬元

（4）購買土地應繳納稅費＝0.03X

（5）投資利息。地價和購買土地應繳納稅費的占用期為2年，土地開發、房屋建安、管理費和銷售費的平均占用期為1年。

投資利息＝1.03X×（1＋5.49%）2＋3924.00×（1＋5.49%）－3924.00－1.03X＝215.43＋0.1162X

（6）開發利潤。與現金流折現法相比，傳統方法的開發利潤與投資利息之和應等價于現金流折現法中以折現體現的預期收益，那么，開發利潤的年利潤率應為9.51%（近似值）

開發利潤＝1.03X×（1+9.51%）2＋3924.00×（1＋9.51%）－3924.00－1.03X＝373.17＋0.2052X

（7）土地價格。X＝8400.00－462.00－3924.00－（215.43＋0.1162X）－（373.17＋0.2052X）－0.03X X＝2537.70萬元

（三）、分析通過上述例子我們可以看出，兩種方法所得出的結果基本上是一樣的。引起差異的原因是由于開發年利潤率采用的是靜態近似值，它使傳統方法中的投資利息與開發利潤兩項之和所形成的投資收益，不等價于現金流折現法中以折現方式所體現出的投資收益造成的誤差，如果兩者等價，其結果應該是一致的。

現在我們將傳統方法中代表資金收益的投資利息與開發利潤合為一項，總收益率按等價于折現率的15%計算，那么：

投資利息與開發利潤之和＝1.03X×（1+15%）2＋3924.00×（1＋15%）－3924.00－1.03X＝588.60＋0.3322X

代入上述土地價格得X＝2514.61萬元。除去計算誤差后，完全一致。

二、幾個需要澄清的問題

看了上面的分析后會問，在用傳統方法估價時其估價過程與經典教課書上的要求并不完全一致；上述例子中也沒有考慮預售、延遲銷售和資金的非均勻投入。

（一）、開發利潤計算方式

我們在實際估價工作中或經典的教課書中，計算開發利潤一般用直接成本利潤率、投資利潤率、成本利潤率、銷售利潤率之一乘以相應的計算基數求出開發利潤。這些計算方法雖然在理論上沒有什么錯誤，但在實際操作中卻可以引起一系列的錯誤。首先，在上述利潤率中，開發建設期是隱含的因素，對于投資收益率相同的房地產項目，這些利潤率會因開發期的不同而不同。而這一點，在實際估價中常常被忽視，如開發期為一年的項目的成本利潤率為5%，而開發期為兩年的項目由于資金占用期相應增加，其成本利潤率就不能也是5%，而應至少是10%（按單利率）。這樣兩者的資金投入才能得到相同的收益率。其次，容易漏項，如上例中土地的資金投入。第三，不易較準確地確定，因開發過程中，各種性質不同的資金投入的占用期限不同，最后需計算出一個綜合成本利潤率。第四，由于計算方式不同，所以無法將投資利息和開發利潤這兩種基本性質相同的項目合二為一，簡化計算。如果采用年收益率的形式計算，易于項目間的比較，也易于理解，既與投資利息的計算方法相同，又可以有效避免上述錯誤。

（二）、傳統方法中，投資收益的體現

在傳統方法中，投資收益是通過開發利潤和投資利息兩項來體現的。這主要是二者不同的計算方式所產生的結果：前者按總比率；后者按年收益率。其實，將二者分開既無意義，也無必要。在對房地產客觀價值的估價中，不管是開發利潤，還是投資利息，都是開發過程中創造的剩余價值，體現為總資本收益，他們只不過是在不同部門之間的分配。投資利息只代表資金的一種客觀成本，貸款多少或貸不貸款并不影響總資本收益，且在市場條件一定的情況下，投資利息也不會對房地產的價格產生影響，只會引起開發利潤的反向變化。另外，將二者分開，不僅存在同一形式的重復計算，也不利于準確計算收益率（如上例）。所以，用總資本收益來代替投資利息和開發利潤，以收益率形式計算資本投資總收益既簡便，又容易理解。

（三）、傳統方法中，能否考慮預售、延遲銷售和資金的非均勻投入

預售和延遲銷售一方面與項目銷售的具體方案有關；另一方面，預售本身已經考慮了折扣，體現了時間價值，而延遲銷售與定價高低有關，定價高則銷售慢，低則銷售快。所以延遲銷售可以通過開發完成后價值的高低來調整。

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所謂每股利潤無差別點，指在不同籌資方式下，每股利潤相等的息稅前利潤，它表明籌資企業的一種特定經營狀態或盈利水平。每股利潤的計算公式為

（息稅前利潤-負債利息）×（1-所得稅率）

每股利潤=

普通股股數

當企業處于無差別點狀態時，無論是采用權益籌資還是負債籌資方式，股東的每股利潤都相等，權益籌資方式和負債籌資方式沒有差別；當息稅前利潤大于無差別點時，負債籌資方式下的每股利潤大于權益籌資方式下的每股利潤，企業應當優先選擇負債籌資；當息稅前利潤小于無差別點時，權益籌資方式下的每股利潤大于負債籌資方式下的每股利潤，企業應當優先選擇權益籌資。現舉例說明如下：

例1：設某企業原有資本1000萬元，其中普通股50萬股，每股權益10元，負債500萬元，利率10%。現因生產發展需增加資本1000萬元，可采用權益籌資方式增發普通股100萬股，每股價格10元，也可采用負債籌資方式，負債利率為10%。當息稅前利潤分別為230萬元，200萬元，185萬元時，可作籌資決策分析如表1所示：

表1 每股利潤無差別點籌資決策分析表 單位：萬元

息稅前利潤 230 200 185

籌資方式 權益 負債 權益 負債 權益 負債

負債資本 500 1500 500 1500 500 1500

權益資本 1500 500 1500 500 1500 500

資本總額 2000 2000 2000 2000 2000 2000

息稅前利潤 230 230 200 200 185 185

利 息 50 150 50 150 50 150

稅前利潤 180 80 150 50 135 35

每股稅前利潤（元） 1.20 1.60 1.00 1.00 0.90 0.70

注：為簡化分析過程，本文采用稅前利潤進行無差別點分析，下同。

從表1可知，每股利潤無差別點為息稅前利潤200萬元，此時，權益籌資方式下和負債籌資方式下的每股稅前利潤都是1元，兩種籌資方式對企業的收益來說沒有差別；當息稅前利潤為230萬元時，負債籌資方式下的每股稅前利潤為1.60元，大于權益籌資方式下的每股稅前利潤1.20元，企業應當優先選擇負債籌資方式；當息稅前利潤為185萬元時，權益籌資方式下的每股利潤為0.90元，大于負債籌資方式下的每股稅前收益0.70元，企業應當優先選擇權益籌資方式。

筆者認為，以每股利潤指標作為籌資結構決策時無差別點的判斷依據存在很大的缺陷，主要表現在：（1）采用每股利潤指標進行無差別點分析，計算分析過程反映不出有關因素之間的相互關系及其規律性。（2）每股利潤不能反映企業的權益資本收益水平。當新老股東每股成本不等時，有可能在不同籌資方式下，每股利潤相等，但企業的權益資本利潤率并不相等。籌資者進行籌資決策時，不僅要看每股利潤的高低，更要看權益資本利潤率的高低，如果僅根據每股利潤指標進行無差別點分析，就會作出錯誤決策。假設例1中的企業增發新股的價格為每股20元，息稅前利潤分別為250萬元和230萬元，籌資決策分析如表2所示：

表2 每股利潤無差別點籌資決策分析表 單位：萬元

息稅前利潤 250 230

籌資方式 權益 負債 權益 負債

負債籌資 500 1500 500 1500

權益籌資 1500 500 1500 500

資本總額 2000 2000 2000 2000

普通股股數（萬股） 100 50 100 50

每股權益（元） 15 10 15 10

息稅前利潤 250 250 230 230

利 息 50 150 50 150

稅前利潤 200 100 180 80

每股稅前利潤（元） 2.00 2.00 1.80 1.60

息稅前利潤率 12.5% 12.5% 11.5% 11.5%

稅前權益資本利潤率 13.33% 20% 12% 16%

從表2可知，隨新股發行價格的不同，每股利潤無差別點是在變化的。當新股價格高于原每股權益時，每股利潤無差別點上移，權益籌資區間擴大，負債籌資區間縮小；當新股價格低于原每股權益時，每股利潤無差別點下移，負債籌資區間擴大，權益籌資區間縮小。當新股價格從原每股權益10元提高到20元時，增發新股股數由100萬股減至50萬股（1000萬元/20元=50萬股），每股利潤無差別點由200萬元上移至250萬元，權益籌資區間由小于200萬元擴大至小于250萬元，負債籌資區間由大于200萬元縮小至大于250萬元，即當息稅前利潤在200萬元至250萬元區間時，企業的優選籌資方式由負債籌資方式變為權益籌資方式。如果企業仍根據每股利潤無差別點進行籌資決策，這種改變將會導致企業籌資決策失誤。

如當息稅前利潤為230萬元時，權益籌資的每股稅前利潤1.80元，高于負債籌資的每股稅前利潤1.60元。按照每股利潤無差別點分析法，企業應優先選擇權益籌資方式，但顯然這種決策是錯誤的。雖然負債籌資的每股稅前利潤1.60元，低于權益籌資的每股稅前利潤1.80元，但負債籌資方式下的每股平均成本為10元，權益資本利潤率為16%，而權益籌資方式下的每股平均成本為15元，權益資本利潤率為12%，所以應優先選擇負債籌資。

同理，當新股價格降至5元時，增發新股股數由100萬股增至200萬股（1000萬元/5元=200萬股），每股利潤無差別點由200萬元下移至175萬元，200萬元至175萬元的區間由權益籌資區間轉變為負債籌資區間。如果企業仍根據每股利潤無差別點進行籌資決策，這種改變同樣會導致決策失誤，本文就不再詳細舉例。

筆者認為，采用權益資本利潤率指標進行無差別點分析更加科學合理。首先，權益資本利潤率是凈利潤與權益資本相比較后得到的一個相對數指標，不受每股價格的影響，便于籌資者進行籌資決策。其次，采用權益資本利潤率指標進行無差別點分析，能夠反映權益資本利潤率與息稅前資本利潤率、負債利率、資本結構之間的相互關系及其規律性聯系。稅前權益資本利潤率的計算公式為：

稅前權益 息稅前資 負債 息稅前資 負債

= + ×（ — ）

資本利潤率 金利潤率 權益 金利潤率 利率

從權益資本利潤率的計算公式可以看出，當新增負債利率等于原負債利率時，（1）無差別點息稅前資本利潤率等于負債利率，無差別點息稅前利潤=增資后資本總額×無差別點息稅前資本利潤率。如例1，負債利率=10%，無差別點息稅前資本利潤率=負債利率=10%，無差別點息稅前利潤=2000萬元×10%=200萬元。（2）權益資本利潤率的高低受息稅前資本利潤率、負債利率、資本結構（負債與權益的比例）三個因素的影響，而與股票價格無關。（3）當息稅前資本利潤率等于負債利率時，負債的杠桿作用失效，無論是采用權益籌資還是負債籌資，權益資本利潤率不變，且等于息稅前資本利潤率。

負債

（4）當息稅前資本利潤率大于負債利息時， ×（息稅前資本利潤率-負債利率） 權益

為正值，即財務杠桿發生正向作用，負債比例越高，權益資本利潤率就越高，故應優先選擇負債籌資。

負債

（5）當息稅前資本利潤率小于負債利率時， ×（息稅前資本利潤率-負債利率） 權益

為負值，財務杠桿發生反向作用，負債比例越高，權益資本利潤率就越低，故應優先選擇權益籌資。

當新增負債利率不等于原負債利率時，無差別點息稅前資本利潤率并不等于新舊負債的加權平均利率。本文對此作如下進一步分析：

假設y為稅前權益資本利潤率，x為息稅前資本利潤率，a為原有負債，b為原有權益資本，c為增資額i1為原有負債利率，i2為新增負債利率，

ai1+ci2

i3為負債增資后加權平均利率，即i3=

a+c

則權益籌資的稅前權益資本利潤率為：

a

y1=x+ （x-i1） （1）

b+c

則負債籌資的稅前權益資本利潤率為：

a+c

y2=x+ （x-i3） （2）

b

令y1=y2，則有

a a+c

（x-i1）= （x-i3）

b+c b

整理得出權益資本利潤率無差別點為：

ai1 + （b+c）i2

x = （3）

a+b+c

根據以上公式（1）、（2）、（3）可作分析如下：

1、當i1=i2=i時，

ai+（b+c）i

x= =i

a+b+c

a

y=i+ （i-i）=i

b+c

如例1，i=10%，x=10%，y=10%

2、當i2≠i1時

ai1+（b+c）i2

x=

a+b+c

y=i2

如設i1=10%，i2=13%，則

500×10%+（500+1000）×13%

x= =12.25%

500+500+1000

y=i2=13%

表3 權益資本利潤率無差別點籌資決策分析表 單位：萬元

i1=i2=10% i1=10% i2=13%

籌資方式 權益 負債 權益 負債

負債 原有負債（a） 500 500 500 500

新增負債（c） 1000 1000

負債總額（a+c） 500 1500 500 1500

權益 原有權益（b） 500 500 500 500

新增權益（c） 1000 1000

權益總額（b+c） 1500 500 1500 500

資本總額（a+b+c） 2000 2000 2000 2000

原有負債利率（i1） 10% 10% 10% 10%

新增負債利率（i2） 10% 13%

負債利息 （ai1+ci2） 50 150 50 180

無差別點息稅前

資本利潤率（x） 10% 10% 12.25% 12.25%

無差別點息稅前利潤 200 200 245 245

稅 前 利 潤 150 50 195 65

稅前權益資本利潤率 10% 10% 13% 13%

籌資

決策

分析 x＞10%，負債籌資 x＞12.25%，負債籌資

篇6

關鍵詞：乳制品企業；盈利能力；營業利潤率；總資產報酬率

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2016年11月25日

伴隨著我國乳制品業逐漸進入成熟期，乳制品企業間的競爭日趨激烈。乳制品企業運用研發新產品、加大廣告投入等方式，致力于提升自身盈利能力，以求為自身贏得更為寬廣的發展空間。通過對乳制品企業的盈利能力展開分析，有助于把握其盈利能力現狀，總結已有提升盈利能力的成功經驗，找出盈利能力建設中尚存在的突出問題，從而采取針對措施，逐步提升其盈利能力，增強其市場競爭力。

一、企業盈利能力評價指標概述

根據企業盈利能力評價指標的特點，可將這些指標分為三類：與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標，與資金有關的指標以及與股票數量、股票價格有關的指標。

（一）與銷售收入、銷售成本與費用有關的指標。這類指標的共同特點是，將銷售收入、銷售成本與費用作為分母，計算每單位銷售收入能夠取得的利潤額，以及每花費單位的銷售成本與費用可獲得的利潤額。這類指標主要包括：銷售毛利率、銷售凈利率、營業利潤率和成本費用利潤率。

1、銷售毛利率。計算公式為：銷售毛利率=（毛利/銷售收入凈額）×100%；其中，毛利=銷售收入凈額-銷售成本。

銷售毛利率是反映企業盈利能力的主要指標。該指標越高，表明企業通過銷售獲取利潤的能力越強，銷售成本相較于銷售收入越低，產品質量越高，競爭能力越強。

2、銷售凈利率。計算公式為：銷售凈利率=（凈利潤/銷售收入）×100%。銷售凈利率反映凈利潤與銷售收入凈額的對比關系，是反映企業盈利能力的重要指標。該指標越高，說明企業通過擴大銷售獲取利潤的能力越強。

3、營業利潤率。計算公式為：營業利潤率=（營業利潤/銷售收入）×100%。其中，營業利潤=營業收入-營業成本-營業稅費-銷售費用、管理費用、財務費用。該指標反映企業全部經營業務的獲利能力，表示每單位銷售收入能夠形成營業利潤的金額。該指標越高，表明企業市場競爭力越強，發展潛力越大，贏得營業利潤的能力越強。

4、成本費用利潤率。計算公式為：成本費用利潤率=（利潤總額/成本費用總額）×100%。該指標反映企業經營過程中通過以成本、費用為代價贏得利潤的能力。該指標越高，表明企業為取得利潤而付出的成本、費用代價越小，成本費用控制能力越強，經營管理水平越高，盈利能力越強。

（二）與資金有關的盈利能力指標。這類指標的共同特點是，將企業資產、凈資產作為投資，將凈利潤作為這種投資的產出，通過將凈利潤和資產平均總額、凈資產平均總額相比，判斷企業運用這些投資獲取利潤的能力，考察企業的投資效率。這類指標主要包括總資產報酬率和股東權益報酬率。

1、總資產報酬率。計算公式為：總資產報酬率=凈利潤/資產平均總額×100%。其中，資產平均總額=（年初資產總額+年末資產總額）/2。該指標反映企業利用全部資產獲取凈利潤的能力。該指標越高，說明企業的盈利能力越強。該指標具有較強的綜合性，可將其分解為銷售凈利率與總資產周轉率的乘積。

2、股東權益報酬率。計算公式為：股東權益報酬率=凈利潤/股東權益平均總額×100%。其中，股東權益平均總額=（年初股東權益總額+年末股東權益總額）/2。該指標反映企業的所有者投入資金的盈利能力，是評價企業資本經營效益的核心指標。該指標越高，說明所有者投入資金的盈利能力越強，企業對股東投入資本的利用效率越高，對企業投資人、債權人利益的保證程度越高。

（三）與股票數量、股票價格有關的指標。這類指標的共同特點是，計算時運用股票數量或股票價格數據，主要包括每股收益、每股股利和市盈率。

1、每股收益。計算公式為：每股收益=（凈利潤-優先股股利）/發行在外的普通股股數。該指標反映每股普通股能夠獲得的凈利潤額，也反映企業投資者獲得的收益。該指標越高，表明企業獲利能力越強。

2、每股股利。計算公式為：每股股利=（現金股利總額-優先股股利）/發行在外的普通股股數。每股股利反映每股普通股獲得現金股利的金額，是評價普通股股東獲得報酬情況的重要指標。由于企業發放股利需要以盈利為保障，該指標越高，表明企業盈利能力越強，能夠用于分配的凈利潤越多。

3、市盈率。計算公式如下：市盈率=普通股每股市價/普通股每股盈余。通常，市盈率高，說明投資者看好該公司的發展前景，該公司具有較強的盈利潛能，愿意出較高價格購買其股票。

二、乳制品企業盈利能力評價指標體系構建

據中華產業網統計資料，我國乳制品企業具有兩個顯著的財務特點：一是資產負債率較高。2015年，我國乳制品企業的平均資產負債率為42%，表明在乳制品企業的資金來源中，負債和所有者權益基本持平。乳制品企業運用金額基本相同的這兩類資金開展經營活動，贏得經營利潤；二是銷售凈利率和銷售毛利率相差不大。2015年，我國乳制品企業的平均銷售凈利率為14%，平均銷售毛利率為16%。這表明，總體而言，我國乳制品企業的期間費用、營業外收支占凈利潤的比例較低，僅為2%。這表明，從整體上看，在評價乳制品企業的盈利能力時，采用銷售毛利率、銷售凈利率及營業利潤率，所得數據差距不大。

結合我國乳制品企業的上述財務特點以及企業盈利能力評價指標的特點，擬選擇營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率及每股收益，作為乳制品企業的盈利能力評價指標。主要依據如下：

（一）營業利潤是企業營業活動的主要目標，營業利潤率反映企業營業活動產生利潤的情況。計算銷售毛利率時，未扣除為了取得營業利潤而付出的銷售費用、管理費用和財務費用，未能準確反映企業營業活動產生的利潤金額。銷售凈利率的計算中，將營業利潤扣除營業外收支得到凈利潤，使得對營業活動的盈利狀況評價受到營業外收支的影響。

（二）成本費用利潤率反映企業花費成本、費用而取得利潤的能力，能夠有效考察企業成本、費用的使用效率。使用該指標，能夠與營業利潤率相配合，從耗費方面反映乳制品企業的盈利能力。

（三）負債和所有者權益均為企業資金來源。總資產報酬率能夠反映企業運用這兩種資金來源產生利潤的能力。而股東權益報酬率僅能夠反映企業運用股東投入資本產生利潤的能力。由于我國乳制品企業平均資產負債率較高，接近50%，需要綜合考慮乳制品企業運用負債和股東權益獲取利潤的狀況。

（四）每股收益反映每股普通股能夠贏得的企業凈利潤。每股股利不能準確反映企業的盈利能力，因為其金額還決定于股利政策等因素。股價的決定因素不僅是企業的盈利能力，還取決于宏觀經濟形勢、市場預期等因素。與每股收益相比，市盈率不能準確判斷企業的盈利能力。

三、小結

本文在闡述企業盈利能力評價指標基礎上，結合乳制品企業的特點，構建乳制品企業盈利能力評價指標，包括營業利潤率、成本費用利潤率、總資產報酬率和每股收益。這些指標分別從營業收入、成本與費用、總資產以及普通股股數等方面，與企業營業利潤、凈利潤相對比，反映乳制品企業的盈利能力。

需要說明的是，上述所選取的指標依據的是乳制品企業的財務特點，隨著乳制品企業的發展，需對這些指標進行動態調整，以求更為科學、有效地判斷乳制品企業的盈利能力。

主要參考文獻：

[1]張寶清.上市公司盈利能力分析指標探討[J].財會通訊，2006.8.

篇7

一、我國出版業現行幾種出版物發行折扣決策方法淺析

我國出版業目前采用的出版物發行折扣決策方法主要有以下幾種形式：

1.政策折扣

政策折扣是指國家有關部門對某些特殊性出版物明確規定的發行折扣，它關系到黨和國家方針政策的貫徹落實。比如，為了減輕中小學生經濟負擔，我國有關部門自2000年開始，要求對中小學教材的出版實行降價減負，教材定價統一由各省（直轄市）的物價管理部門審定，并在全國范圍內統一規定發行折扣標準，即，黑白版教材發行折扣為70%，彩色版教材發行折扣為72%。對于這種政策折扣，出版單位只能不折不扣地執行，無權擅自變動。

2.市場折扣

市場折扣是指出版單位以同類出版物在市場上的平均發行折扣為標準確定的本版出版物發行折扣。目前，我國有些出版單位在確定出版物發行折扣時往往采用此辦法。這種確定出版物發行折扣的辦法具有許多優點，但也存在著一定的缺點。其優點是：這種隨行就市的出版物發行折扣操作簡單，且容易被新客戶所接受，也有利于穩定老客戶，出版物的發行不會有太大的風險。同時，能夠較好地與出版業同行在市場上和平共處，彼此之間互不影響。其缺點是：由于出版物出版的單位不同，其成本費用的投入水平不一，且定價標準各異，若出版物發行折扣統一以市場平均發行折扣為基準，勢必會造成出版單位所得收益的不平等，尤其是對于投入大，定價偏低的出版物，損失將更為嚴重，不利于保護實施“保本微利—低定價”辦法的出版單位的經濟利益，而且還會助長不遵守市場規則，任意抬高出版物定價的不良風氣的滋生與蔓延。另外，若出版物市場競爭激烈，市場秩序缺少規范化，各家出版單位的出版物發行折扣各取所需，隨意設定，高低不等，在這種情況下，要尋找出版物在市場上公平、科學的平均發行折扣將非常困難。

3.定價比重分割折扣

定價比重分割折扣，是指出版單位按照出版物各有關要素（包括成本、期間費用、銷售利潤、發行折扣）所占出版物定價（碼洋）的不同比重分割后所確定的發行折扣。一般計算公式是：

發行折扣＋成本比率＋銷售費用比率＋銷售稅金比率＋銷售利潤比率＝100%

或者是：

發行折扣＝1－成本比率－銷售費用比率－銷售稅金比率－銷售利潤比率

當出版單位其他業務收入很少發生時，其管理費用、財務費用也要由出版物的定價來分攤，因此，這時出版物發行折扣的計算公式變成：

發行折扣＝1－成本比率－銷售費用比率－銷售稅金比率－管理費用比率－財務費用比率－銷售利潤比率

隨著出版業的快速發展以及出版經營者管理水平的不斷提高，以上述計算公式確定出版物發行折扣的方法越來越被更多的出版單位所采用。這種決策出版物發行折扣的方法不僅考慮了出版物的成本和期間費用的要素，同時也考慮了擬實現銷售利潤的盈利目標，避免了確定出版物發行折扣中的盲目性，降低了銷售風險，保障了出版單位的銷售收益。但是，由于出版物成本費用的核算與出版物的銷售不可能完全做到同步，即使目前財務核算使用了計算機管理，當出版物發行時，最快的結果也只能夠提供銷售成本數字，至于銷售費用、銷售稅金或者是管理費用、財務費用等期間費用的分攤結果還必須等到期末或年底才能提供。所以在實際操作時，出版物期間費用只能根據出版單位前些年的平均分攤水平或參照市場現行的平均水平來確定。筆者認為，如果出版物近幾年的定價水平比較平穩，市場競爭比較規范，則用前幾年出版物的期間費用支出占出版物定價（碼洋）比重的平均水平或用當前市場上的平均比率作為當期出版物的相應比率，計算出來的出版物發行折扣與預期結果才不會產生較大誤差，才不會造成決策上的失誤，預計的目標銷售利潤才不會脫離實際。但是，如果市場競爭很不規范，賣方繼續實施“高碼洋，低折扣”，買方對“退貨沒商量”仍奉行故事，出版物定價水平很不穩定，在這種情況下求得的出版物期間費用比率及銷售利潤比率顯然不具代表性和規律性，也缺乏科學性。若以這樣的指標作為確定現在出版物期間費用和目標銷售利潤比重的依據，計算出來的出版物發行折扣必然存在著決策失誤的潛在風險。

二、兩種新的出版物發行折扣決策方法的探討

筆者試圖根據出版物的盈虧平衡原理和目標盈利規則，對出版物的期間費用及目標銷售利潤采用按出版物銷售收入比重劃分的方法，來探討出版物發行折扣決策的兩種新方法。具體方法有：

1.盈虧平衡折扣

盈虧平衡折扣，是指出版單位根據盈虧界限所確定的保證出版物收支平衡的發行折扣水平，是在出版物定價、預計銷售量、總成本、銷售費用、銷售稅金確定的情況下，出版單位領導層決策某種出版物發行折扣時需要掌握、控制的盈虧臨界線。也就是說，出版物的發行折扣只有高于盈虧平衡折扣，出版單位才可能獲得銷售利潤；若等于盈虧平衡折扣，出版單位可實現收支平衡（保本）；若低于盈虧平衡折扣，出版單位將會虧本。因此，當某種出版物準備批量發行之前，首先求出該出版物的盈虧平衡折扣是非常必要的，對于出版單位沉著應對市場的價格競爭、合理控制出版物發行折扣、防止盲目追風、規避風險具有重要意義。

出版物盈虧平衡折扣有如下計算公式：

盈虧平衡折扣＝總成本÷［定價×出版物計劃銷售量×（1－銷售費用率－銷售稅率）］×100%

(1)

其中，

銷售費用

銷售費用率＝──────×100%；

銷售收入

銷售稅金

銷售稅率＝──────×100%

銷售收入

由于目前我國大部分出版單位的其他銷售業務很少，故由此產生的其他銷售收入可以忽略不計。在這種情況下，應由出版物的銷售利潤與其他銷售收入共同分攤的出版單位的管理費用、財務費用將由出版物的銷售利潤全部承擔，或者說要由出版物的銷售收入全部承擔。因此，在計算出版物盈虧平衡折扣時，還應考慮“管理費用”和“財務費用”兩個要素。于是，公式(1)則變為：

盈虧平衡折扣＝總成本÷［定價×出版物計劃銷售量×（1－銷售費用率－銷售稅率－管理費用率－財務費用率）］×100%(1'''')

其中：

管理費用

管理費用率＝──────×100%；

銷售收入

財務費用

財務費用率＝──────×100%

銷售收入

同樣，由于出版物期間費用核算分攤和銷售收入總額核算的滯后性，公式中的銷售費用率、銷售稅率、管理費用率和財務費用率均須參照出版單位前些年（一般是前3年）已經發生的平均水平，并結合市場和出版單位的實際經營規模來確定，如果出版單位的生產經營最近幾年一直保持持續穩定的發展，所發生的期間費用所占出版物銷售收入的比重必然相對穩定，與出版物每年的實際分攤水平不會產生太大誤差。

【例】某出版社出版一種圖書，定價為8元，期貨訂數為20000冊。已知該書的固定成本為13500元，每冊書單位變動成本為2.10元。若該出版社其他銷售業務很少，近3年的平均銷售費用率為5%，平均銷售稅率為4%，平均管理費用率為8%，平均財務費用率為1%。試確定該書的盈虧平衡折扣。

根據公式(1'''')，

盈虧平衡折扣＝

13500+2.1×2000055500

─────────────×100%=─────×100%=42%

8×20000×(1-5%-4%-8%-1%)131200

這就是說，該書發行時，如果不發生退貨，其保本發行折扣為42%。若高于此發行折扣，出版社就可以盈利；低于此發行折扣，出版社就要虧本。

2.目標盈利折扣

目標盈利折扣，是指能夠實現一定銷售利潤期望值的出版物發行折扣。也就是說，出版物按照此發行折扣銷售，出版單位不僅可以收回成本費用，還可以獲得所期望的目標銷售利潤。目標盈利折扣直接關系到出版單位財務成果與經營目標的實現。因此，科學地確定出版物目標盈利折扣非常重要。

(1)目標盈利折扣計算公式

出版物的目標盈利折扣與盈虧平衡折扣的重要區別是：前者是要讓出版物盈利，要追求一定的經濟效益指標；而后者是能夠保證出版物盈虧平衡，收支相等，銷售利潤為零。因此，只要在盈虧平衡折扣計算公式的基礎上增加出版物“銷售利潤率”這一要素，便可得到目標盈利折扣計算公式。其計算公式為：

目標盈利折扣＝總成本÷［定價×出版物計劃銷售量×（1－銷售費用率－銷售稅率－銷售利潤率］×100%(2)

其中：

銷售利潤

銷售利潤率＝───────×100%

銷售收入

同樣，當出版單位的其他銷售業務很少時，由此產生的其他銷售收入可以忽略不計。故這些出版單位在計算目標盈利折扣時，也應考慮“管理費用”和“財務費用”這兩個重要影響因素。此時的目標盈利折扣計算公式則變為：

目標盈利折扣＝總成本÷［定價×出版物計劃銷售量×（1－銷售費用率－銷售稅率－管理費用率－財務費用費－銷售利潤率）］×100%(2′)

【例】在上例中，如果增加條件“要求該書的銷售利潤率不低于30%”，試求其目標盈利折扣。

根據計算公式(2′)可求得：

目標盈利折扣＝

5550055500

────────────────×100%=─────×100%=67%

8×20000×(1-5%-4%-8%-1%-30%)83200

此結果說明，發行此書，如果不發生退貨，平均發行折扣只要不低于67%，就可以實現不低于30%的銷售利潤率指標。即，出版社至少可以獲得32160元的銷售利潤。(8×20000×67%×30%=32160元）

(2)出版物銷售利潤率的確定

在利用目標盈利折扣計算公式決策出版物發行折扣時，最為關鍵的是要正確、科學、合理地確定出版物的“銷售利潤率”指標。出版單位在確定某種出版物銷售利潤率時，不僅要考慮出版物總體盈利水平的要求，更要考慮不同種類出版物自身的特點（包括壽命周期、市場需求的價格彈性等），以保證所確定的銷售利潤率切合實際，具有實現的可能。

篇8

[關鍵詞]環境規制；企業利潤率；技術創新

一、引言

從20世紀70年代環境保護運動開始，人們在加強環境規制治理工業污染的同時，就對環境規制政策實施可能對企業生產率和利潤率等帶來的影響，給與了極大的關注。對于環境規制與企業利潤率的關系，學術界主要有兩種觀點。第一種觀點認為，環境規制將導致企業效益的下降。由于環境規制要求企業投資于污染防治或者繳納污染稅費，導致企業生產成本增加，這不僅會使得生產率下降，而且會造成產出減少、價格提高和利潤率的降低。此外，環境投資還可能擠占企業的其他生產性、盈利性投資，從而對企業的利潤率產生不利影響。第二種觀點認為，合理設置的環境規制政策通過刺激企業進行技術創新，可以提高企業經濟效益和國際競爭力。后一觀點由邁克爾·波特等人(1991)提出，被稱為“波特”假說。他們認為，恰當設計的環境規制政策可以促進企業的技術創新，從而產生創新補償作用，彌補甚至超過環境規制給企業生產成本和利潤率等帶來的不利影響，達到環境績效和企業經濟績效同時改進的“雙贏”狀態。

雖然眾多學者對環境規制與企業利潤率等之間的關系進行了大量的實證分析，但是并沒有得出一致的結論。Branlnnulun，FareandGrosskopf(1995)使用1989年和1990年41家瑞典紙漿和造紙企業數據，采用非參數的技術模型比較了受規制與不受規制下企業利潤的不同，結果發現，有些企業由于環境規制導致利潤下降，也有些企業利潤不受規制的影響。Sancho，TadeoandMartinez(2000)使用效率指數對西班牙木制品和家具制造企業在環境規制下的產出和生產效率進行了實證分析，發現環境規制對產出和生產效率都有負的影響。AJpay，BuccolaandKerkvliet(2002)使用利潤函數考察了環境規制對美國和墨西哥食品加工企業利潤率和生產率的影響，發現在1971—1994年間，環境規制對墨西哥食品加工企業的利潤率影響為負，但是對生產率的影響為正；環境規制對美國食品加工企業的利潤率影響不顯著，對生產率有負的影響。黃德春和劉志彪(2006)通過在Robert模型中引入技術系數，分析了環境規制對企業生產的影響。結果表明，環境規制在給企業帶來直接費用的同時，也會激發一定程度的技術創新，部分或全部地抵消這些成本，因此，環境規制可以同時減少污染和提高生產效率。

作為發展中國家，我國面臨著嚴峻的環境保護與經濟發展、工業污染防治與企業經濟效益提高間的權衡問題，這就要求環境規制政策在達到污染防治目標的同時，盡可能減少對企業利潤率等的不利影響，甚至達到污染控制與企業經濟效益提高的“雙贏”目標。因此，研究環境規制與我國企業經濟效益之間的關系有著非常重要的意義，有鑒于此，本文使用我國36個工業行業2001—2006年的面板數據，實證分析環境規制對企業利潤率的影響，并針對我國實際情況提出一些政策建議。

二、模型與數據

我們采用固定效應的面板數據模型考察環境規制對企業利潤率的影響，選擇銷售利潤率和成本費用利潤率作為利潤率的指標。由于影響企業利潤率的因素很多，需要在模型中加以控制，我們的控制變量主要是企業規模。我們對模型采用雙對數形式，這樣可緩解變量的多重共線性和方程的異方差性。建立的基本回歸模型為：銷售利潤率，Cost是成本費用利潤率，Size是企業規模，e是隨機干擾項。具體而言，上述計量模型中各變量的含義如下：

1銷售利潤率：反映產品銷售利潤的實現程度，是衡量企業銷售收入收益水平的指標。銷售利潤率(article/2010/0912/article_1649.html％)=銷售利潤÷產品銷售收入×100％。

2成本費用利潤率：反映企業投入的生產成本及費用的經濟效益，同時也反映企業降低成本所取得的經濟效益。成本費用利潤率(％)=利潤總額÷成本費用總額x100％。

3環境規制強度：對于環境規制強度(EnvironmentalRegulationIntensity)的衡量，學者們傾向采用污染治理支出和成本作為環境規制強度的衡量指標。原因在于，當企業面臨較嚴格的環境規制時，會花費較多的支出和成本在污染治理上，污染治理成本和支出會隨著環境規制強度的提高而增加，所以，使用污染治理支出和成本能夠較好地反映企業面對的環境規制強度。因此，我們采用污染治理設施運行費用(成本)作為企業環境規制強度的衡量指標。由于對于不同生產規模的企業，相同污染治理成本的意義是不同的，對企業的成本負擔而言也不同，所以，衡量環境規制強度必須考慮企業規模的差異。我們將污染治理成本除以企業產值以消除這種差異，即以每千元工業產值的污染治理成本作為環境規制強度的衡量指標，計算公式為：環境規制強度(元／千元)=(污染治理設施運行成本÷工業產值)×1000。4企業規模：采用工業總產值作為企業規模的測量指標。企業的生產總規模(生產能力)可能會影響到企業的利潤率，所以將企業規模作為控制變量以避免估計偏誤。

我們選取的是我國36個工業行業~2001—2006年的面板數據，數據主要來源于《中國環境年鑒》和《中國統計年鑒》。銷售利潤率、成本費用利潤率及工業總產值，是根據《中國統計年鑒》中公布的36個行業全部國有及規模以上非國有工業企業主要指標等相關數據整理計算得到；環境規制強度是根據《中國環境年鑒》中公布的各行業工業廢水和工業廢氣污染排放及處理情況中的有關數據計算得到的。各變量的描述性統計見下表：

三、結果與分析

由于企業利潤率對環境規制強度的反應可能有滯后期，所以我們分別考察環境規制強度對銷售利潤率和成本費用利潤率即期和滯后1、2期的影響。我們使用Eviews5.0提供的面板數據固定效應模型進行估計。具體結果見表2。

據表2可以得出下列結論：

(1)環境規制對銷售利潤率沒有顯著的正向或負向的影響，但是對滯后1期的成本費用利潤率有顯著的正向影響，環境規制強度每提高1％，成本費用利潤率增加0.11％。

(2)企業規模對銷售利潤率和成本費用利潤率

均有顯著的正向影響，企業規模每提高1％，二者分別增加0.28％和0.14％。

實證結果顯示，環境規制對企業利潤率并沒有產生不利的影響，反而從長期看對企業利潤率有一定程度的正效應。根據波特等人的觀點，產生這一結果的原因在于，合理設置的環境規制政策，能夠通過為企業提供技術改進的信息和進行技術創新的動力，使企業在面對較高污染治理成本時，投資于創新活動以滿足規制政策的要求，從而產生創新補償效應。創新補償效應包括產品(創新)補償和生產過程(創新)補償，通過產品補償增加產品價值或降低產品成本；通過過程補償導致產出增加或投入要素的降低等。這些創新補償效應甚至會超過由環境規制導致的生產成本增加，從而提高企業的經濟效益。

為了考察環境規制對我國企業利潤率產生的積極影響，是否來源于環境規制對企業技術創新的激勵作用，我們采用固定效應的面板數據模型考察環境規制對企業技術創新的影響。建立的基本回歸模型為：Log(Patentit)=a+p1Log(ERIi。)+p2Log(sEll)+p3Log(sPjt)+8it。

在模型中，我們采用企業擁有發明專利數(Patent)作為技術創新的衡量指標。專利數作為反映技術創新水平的重要指標，它在某種程度上也是科技實力的一種度量，專利活動的規模和水平，可以從一個側面反映一個企業的創新能力。控制變量包括科技活動經費內部支出總額(sE)和企業科技活動人員數(sP)。技術創新過程就是一個利用各種資源(包括科技人員、設備、資金等)創造出一種新知識的過程。資金投入是進行科技活動的基礎，也是影響技術創新水平的主要因素之一，我們用科技活動經費內部支出總額(sE)表示資金投入；科技人員是開展科學技術活動的核心力量，也是衡量科技進步程度的重要因素，我們用科技活動人員數來衡量技術創新的人力投入(sP)。

我們使用我國36個工業行業2001—2006年的面板數據，估計環境規制對企業技術創新的影響，數據要來源于《中國環境年鑒》和《中國科技統計年鑒》。我們使用Eviews5.0提供的面板數據固定效應模型進行估計。具體結果見表3。

根據上述回歸結果可以得出，環境規制對企業擁有專利數有顯著的正向影響，環境規制強度每提高1％，專利數增加0.23％，表明環境規制對企業技術創新產生了激勵作用。正是由于環境規制對企業技術創新產生了促進作用，從而彌補并超過了環境規制對企業生產成本等產生的不利影響，導致了企業利潤率的提高。

四、結語

本文運用我國36個工業行業2001～2006年的面板數據，實證分析了環境規制對企業利潤率的影響。結果顯示，環境規制政策在中長期對我國工業企業利潤率有一定的正向影響，導致這一結果產生的原因是，環境規制對企業的技術創新產生了積極的促進作用，彌補并超過了環境規制對企業生產成本等產生的不利影響，從而導致了企業利潤率的提高。根據上述研究結論，可以得出如下政策建議：

篇9

一、企業現有的盈利能力評價指標

企業常用盈利能力評價指標主要包括凈資產收益率、資本保值增值率、總資產報酬率、成本費用利潤率、銷售利潤率和每股收益等。這些指標從不同側面揭示了企業的風險特征、理財行為特征及投資價值，為相關利益人提供多種多樣的盈利能力信息，從而有利于投資者和債權人進行投資和信貸的決策，也為評價企業績效提供有效基礎。

（一）凈資產收益率。凈資產收益率亦稱所有者權益報酬率，是企業一定時期的凈利潤與平均所有者權益之比。其計算公式為：

凈資產收益率＝凈利潤/平均股東權益

該指標是評價企業股東投入的自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標。指標越高，說明企業盈利能力越強。

凈資產收益率指標適用性強，適用范圍廣，不受行業限制，是企業綜合評價中使用率最高的指標，通過對該指標的綜合對比分析，可以看出企業盈利能力在同行業中所處的地位，以及與同類企業的差異水平；還可以判定企業的投資效應，制約著所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，影響企業的籌資方式、籌資規模，進而影響企業的發展規模和發展趨勢。

（二）資本保值增值率。資本保值增值率是指企業扣除客觀因素后的本年末所有者權益總額與年初所有者權益總額之間的對比關系，反映了企業當年資本在企業自身努力下的實際增減變動情況，是評價企業財務效益狀況的輔助指標，它可以衡量企業投資者擁有企業資本的完整性、保全性和增值性。其計算公式為：

資本保值增值率＝扣除客觀因素后的年末所有者權益總額/年初所有者權益總額

資本保值增值率是根據“資本保全”原則設計的指標，更加謹慎、穩健地反映了企業資本保全和增值狀況，它體現了對所有者權益的保護，通過對該指標的分析可以及時、有效的發現侵蝕所有者權益的現象，反映了投資者投入企業資本的保全性和增長性。

（三）總資產報酬率。總資產報酬率是指企業一定期間內獲得的報酬總額與該時期企業平均資產總額的比例關系，表明企業資產的運用效率及實現利潤的能力，用以衡量企業的經營效益和盈利能力。計算公式如下：

總資產報酬率＝息稅前利潤/平均資產總額×100%

通過對總資產利潤率分析，能使企業管理者形成一個較為完整的資產與利潤關系的概念，即企業要想創造高額利潤必須重視“所得”與“所費”的比例關系，合理使用資金，降低消耗、避免資產閑置、資金沉淀、資產損失浪費、費用開支過大等不合理現象，并且能夠考查各部門、各生產經營環節的工作效率和工作質量，有利于分析內部各有關部門的責任，從而調動各方面生產經營和提高經濟效益的積極性。

（四）成本費用利潤率。成本費用利潤率是指企業的凈利潤與成本費用總額的比率，反映了企業所費與所得之間的關系，是從總耗費的角度考核利潤情況的，其計算公式如下：

成本費用利潤率＝凈利潤/成本費用×100%

式中成本費用包括主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用。

（五）銷售凈利率。銷售凈利率是指企業實現的凈利潤與銷售收入的對比關系，用以衡量企業在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售利潤率＝凈利潤/銷售收入×100%

該公式可以理解為實現百元銷售收入給企業帶來利潤的多少。銷售凈利率低，表明企業經營者未能創造足夠多的銷售收入或未能控制好成本費用，或者兩方面兼而有之。該指標數值越高越好，數值越高表明企業盈利能力越強。通過分析該指標，可以促使企業在擴大銷售的同時改進經營管理，提高盈利水平。該指標適用注重當期效益的短期投資者和債權人，而對于企業管理者和所有者來說，應將該指標的數值與凈利潤的內部構成結合分析，以避免營業外項目發生較大變化時對企業盈利能力和管理者的管理水平做出錯誤判斷。

（六）每股收益。每股收益是企業凈收益與年末發行在外普通股股數的比率，反映了某會計年度內企業平均每股普通股獲得的收益，用于評價普通股持有者獲得報酬的程度，因此只有普通股才計算每股收益，其計算公式如下：

每股收益＝凈收益/年末普通股股數

每股收益是評價上市公司獲利能力的基本和核心指標，該指標具有引導投資、增加市場評價功能、簡化財務指標體系的作用：①每股收益指標具有聯結資產負債表和利潤表的功能；②每股收益指標反映了企業的盈利能力，決定了股東的收益數量；③每股收益還是確定企業股票價格的主要參考指標。

二、企業現有盈利能力評價指標的局限性

（一）指標計算中的分子、分母計算口徑不一致。企業常用的盈利能力評價指標在計算時存在分子、分母計算口徑不一致的情況。如在計算凈資產收益率時未考慮利潤分配中的現金股利對年末凈資產的影響；在計算總資產報酬率時未能真正從債權人和股東獲得收益的角度分析；在計算成本費用利潤率時使用的利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不相匹配的費用支出等。

（二）不能評價企業盈利能力的“質”量。企業的盈利能力指標基本上是以權責發生制為基礎進行計算并且給出評價的，如凈資產收益率、總資產報酬率、成本費用利潤率等指標，它們不能反映企業所創造現金流量的狀況，存在著只能評價企業盈利能力的“數”量、不能評價企業盈利能力的“質”量的缺陷和不足。

（三）用相對指標評價的企業盈利能力不全面。企業在評價企業盈利能力時，體現的均是相對指標，然而，絕對值指標在評價企業盈利能力中也起著非常重要的作用，例如：主營收入凈額可以反映企業的銷售規模，資產總額可以反映該企業的資產規模等。在進行財務分析時，最好將絕對指標和相對指標結合起來，更加全面地反映企業的財務狀況。

（四）忽視了非財務信息對企業盈利能力評價的影響。企業在評價企業盈利能力時，體現的均是財務指標，忽視了非財務信息對企業盈利能力的影響。由于財務評價標準的局限性以及環境的變化，使得僅僅以財務指標作為評價標準，會導致一些不利于企業長期發展的行為。因此，綜合考慮非財務信息對企業盈利能力的影響是十分必要的。

三、完善企業盈利能力評價指標體系建議

（一）改進企業現有的盈利能力評價指標

1、凈資產收益率。凈資產收益率常見的計算公式有兩種形式，即分母分別取年末凈資產、年初凈資產與年末凈資產的平均值，這兩種形式的分子都是當年的凈利潤。由于凈資產收益率的分子是當年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產的平均值較為合理。但在利潤分配中，現金股利影響年末凈資產，從而影響凈資產收益率，而股票股利由于不影響年末凈資產，因此也就不影響凈資產收益率。作為評價企業當年收益的指標，不應由于分配方案不同，其值也不同。因此，把分母的“年末凈資產”改為“利潤分配前的年末凈資產”，就更趨合理，改進后的計算公式為：

凈資產收益率＝凈利潤/[（年初凈資產＋年末利潤分配前的凈資產）/2]

2、總資產報酬率。總資產報酬率是指企業一定時期內獲得報酬總額與平均資產總額的比率，表示企業包括負債和所有者權益在內的全部資產總體的盈利能力，其計算公式為：

總資產報酬率＝（利潤總額+利息支出）/［（年初資產總額+年末資產總額）/2］

企業總資產中的負債由債權人提供，債權人從企業獲得利息收入，對應的是企業的利息支出；企業凈資產主要是股東的投資，股東從企業獲得分紅，對應的是企業的凈利潤，而并不是利潤總額。所以，總資產報酬率的分子應改為“凈利潤+利息支出”，就更趨合理，其計算公式為：

總資產報酬率＝（凈利潤＋利息支出）/［（年初資產總額＋年末資產總額）/2］

3、成本費用利潤率。成本費用利潤率是企業一定時期的利潤總額同企業成本費用總額的比率，該指標意在通過企業收益與支出的比較，評價企業為取得收益所付出的代價，從耗費角度評價企業收益狀況，以利于促進企業加強內部管理、節約支出、提高經營效益。我們知道，利潤總額包括了補貼收入、營業外收支凈額等與成本費用不匹配的成本費用支出，因此，將成本費用利潤率計算公式的分子，改為營業利潤更為合理，按此思路改進的計算公式為：

成本費用利潤率＝營業利潤/成本費用×100%

式中成本費用包括主營業務成本、主營業務稅金及附加、營業費用、管理費用、財務費用。

（二）補充新的企業盈利能力評價指標

1、每股現金流量。每股現金流量反映了經營活動產生的現金流量凈額與企業發行在外的普通股之間的比例關系，其公式為：

每股現金流量＝經營活動產生的現金凈流量/平均發行在外的普通股股數

該指標是對每股收益的補充，因為現金流量中包含了所提的折舊，該值在反映企業進行資本支出和支付現金紅利能力上要優于每股收益。該指標只能作為衡量企業運用投資者投入的資本進行經營活動創造現金的能力，但不能作為替代衡量企業盈利能力的每股收益指標。

2、凈利潤現金保證比率。凈利潤現金保證比率是指企業一定時期經營活動現金凈流量與凈利潤之間的比例關系，這一指標是評價企業凈收益質量的重要比率，反映以現金流量為基礎的資產報酬率。計算公式：

凈利潤現金保證比率＝經營活動現金凈流量/凈利潤

一般情況下，比率越大，公司盈利狀況就越好。如果比率小于1，說明本期凈利中存在尚未實現現金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發生現金短缺。

3、凈資產現金回收率

凈資產現金回收率＝凈現金流量/平均凈資產×100%

該指標是對凈資產收益率的有效補充，反映投資者創造現金的能力。

4、現金毛利率

現金毛利率＝經營活動產生的現金流量凈額/經營活動現金流入量×100%

該指標是對銷售利潤率的有效補充，可以識別權責發生制下利潤率計算不實或虛增的問題。

5、非財務信息分析

（1）市場占有率。市場占有率是指企業的產品在市場同類產品中所占的比重，它應該表現為一種長期的、穩定的市場競爭地位。市場占有率越高，表明消費者或客戶對該企業產品的認知程度越高，企業在該市場中的競爭優勢越明顯。企業盈利能力的高低，取決于它在市場中的競爭地位；競爭地位的優劣取決于企業是否具有競爭優勢；競爭優勢主要來源于成本領先和產品（包括服務）奇異。成本低、質量好的產品必然有廣闊的市場。它間接反映了企業盈利能力的水平。

（2）質量和服務。質量和服務是指企業可以給顧客的優越于其他產品的，可以在一定價格下使顧客得到更多東西的品質。產品的質量和服務來自企業的價值鏈。企業的價值鏈包括企業基礎工作，人員管理、技術開發、采購管理、生產經營、市場銷售、售后服務、輔助生產和運輸以及管理信息系統等各方面。價值鏈中任何一個環節都可以為產品的質量和服務做出貢獻。維持產品的這種獨特性，就是維持企業的一種競爭優勢，體現了企業的盈利能力。

（3）創新能力。一個企業長期的盈利能力是靠不斷創新來維持的。企業的競爭優勢會由于競爭對手的創新和自己的停滯而喪失。在關鍵技術和成本改進方面的創新能力以及適應技術變革的能力，都是公司盈利能力的一個重要方面。評價一個企業是否具有創新能力，主要包括有無技術開發和創造新技術的能力、有無率先從行業外引進新技術的能力、企業在技術創新和引進人才方面的投入量有無優勢，等等。

（4）員工的培訓。對員工的培訓是企業在人力資源方面的投資，它和企業長期盈利能力相關。提高員工對工作的勝任能力是企業盈利能力評價的一個方面。

（5）生產力水平。生產力是指企業的生產技術水平。只有技術對企業的相對成本地位或產品奇異化方面作用顯著，它才對競爭優勢產生影響。

（三）構建新的盈利能力評價指標體系。新盈利能力評價指標體系的構建應遵循可比性、實用性以及公開性和保密性的原則。設置的指標應滿足以下要求：

1、主輔指標相結合。財務指標體系首先應有一定的主干指標，它們能從總體上概略地反映企業狀況，還應在主干指標基礎上，設置起補充作用的細分指標，從而形成一個主輔結合、詳略得當的財務分析指標體系。

2、指標定變結合、靈活可調。財務指標體系整體上要有相對的固定性，但也要隨分析主體對信息需求的特點而作相應增減，形成定變結合、適時可以調整的指標體系。

篇10

經濟學計算題是將經濟學基本概念與數理邏輯運算相結合的題型。近些年考生在該類試題上失誤的主要原因并非數學應用水平的低下，而是經濟概念理解不透徹。隨著高考命題的不斷成熟，引入新的經濟概念并在呈現形式上不斷創新，成為命題的一種趨勢。新經濟概念看似“超綱”，實際并未超越“獲取和解讀信息、調動和運用知識”的能力要求。現就近幾年高考試題中的新經濟概念類計算題作一些例舉和分析，以探求該類試題的解決方法。

概念一 貨幣幣值與購買力編輯。A．12元 B．12.5元

C．18元 D．18.75元

解析 貨幣升值或貶值后其購買力大小會發生變化，這一知識點在教材中并未出現，許多考生將其與“物價的上升或下降”等同而誤選A。

（1）商品價值量與社會勞動生產率成反比，因此價值量為15/（1+50%）= 10元。歸納 解答本題的關鍵在于對貨幣貶值20%的理解，若理解為“原來價格為10元的商品現在要用12元來購買”，這實際上是商品價格上漲20%而非貨幣貶值20%。貨幣貶值影響的是其購買能力即對貨幣購買對象數量的變化而非商品價格的同比例變化。同理，也可以推出當兩國間貨幣幣值發生變化時雙方匯率的變化。

概念二：價值總額與價格總額A．100億元和110億元

B．110億元和110億元D．121億元和121億元

解析 價值總額并非教材直接涉及的概念，但教材提及了價值總量，價值總額是價值總量的貨幣表現形式。價值總額（量）與價格總額的計算公式分別為：商品數量×單位商品價值量、商品數量×單位商品價格。由材料可知：

價值總額=10（1+10%）（1+10%）億件×10/（1+10%）元=110億元；歸納 除了掌握計算公式外，對價值總額與價格總額的影響因素加以區別是解答此題的關鍵。價值量受社會勞動生產率的直接影響而不受勞動者數量的影響，而價值量并非價格的唯一影響因素，同學們若不考慮“價值量變化價格可能不變化”這一可能性，則容易得出價值總額與價格總額相等的結論。

概念三 資金利潤率A．6% B．10%

C．12% D．15%

解析 現行教材上并沒有出現自有資金利潤率這一概念，但試題中已給出利潤率（利潤/資產）這一概念。依據材料信息：（2）今年資產是30萬元，利潤率與去年持平，則資產利潤為3萬元，這個利潤是自有資產與借入資本的總利潤。扣除借入資本利潤即銀行利息額為10萬元×6%=0.6萬元，因此自有資金的利潤為2.4萬元。

（3）自有資金（不包括企業借入資金）仍為20萬元，因此甲今年自有資金的利潤率為2.4萬元/20萬元=12%。

歸納 解答此題的關鍵在于弄清自有資金和自有資金利潤率兩個概念，同學們在面對陌生概念時要保持冷靜，吃透概念及概念之間的關系是解決經濟類計算題的核心。

概念四 工資水平與勞動供給量A．5元 B．6元

C．7.2元 D．8元A. A國外匯匯率上升

B. B國貨幣匯價上升

C. A國貨幣匯率上升

D. 匯率保持不變①大力發展服務業 ②保持經濟快速增長

③支持中小企業發展 ④提高勞動者工資水平

A．①② B．①③

C．②④ D．③④