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摘要：信貸風險作為商業銀行面臨的主要風險之一，近年來也越來越受到人們的廣泛關注。我國商業銀行的信貸風險受到宏觀經濟和微觀個人的影響，在宏觀經濟中，中央銀行所出臺的貨幣政策對商業銀行信貸風險的積累有直接影響。本文建立了向量自回歸模型（Var），用于分析貨幣政策有效性對商業銀行信貸風險的影響，結果得出在貨幣政策目標體系中，貨幣政策中介目標M2的上升會促進商業銀行不良貸款率的下降、貨幣政策最終目標GDP的上升也會導致商業銀行不良貸款率的下降；貨幣政策傳導渠道中銀行同業拆借利率的上升會導致商業銀行不良貸款率的上升；信用傳導渠道中金融機構本外幣信貸收支同比增長率的上升會導致商業銀行不良貸款率的下降。

關鍵詞：貨幣政策；商業銀行風險；信貸風險

1貨幣政策有效性概念

貨幣政策的有效性意味著，在一定的經濟和金融背景下，中央銀行指定政策措施并選擇適當的貨幣政策工具以及適當的中介目標，之后通過貨幣政策的傳導機制，提高資源運用效率。中央銀行在利用貨幣政策來調控宏觀經濟時，最重要的就是選擇一個與最終目標高度相關、可控、可衡量的中介指數，從而傳遞中央銀行的各種宏觀經濟政策，解決經濟中的問題。貨幣政策有效性也體現在傳輸渠道的有效性上。平穩有效的貨幣政策傳導渠道有助于確保政策的控制效果。在通常情況下，從制定貨幣政策到政策傳導及其對經濟的影響的時間間隔越短，就越有利于中央銀行在政策方向和力度上的控制，其效果就越好。

2我國商業銀行信貸風險發展現狀

自2000年起，我國商業銀行不良貸款率呈逐漸下降趨勢。本文將我國16家大型商業銀行年度不良貸款率取平均得到2000—2019年16家商業銀行不良貸款率走勢圖，如圖1所示。這16家大型商業銀行分別為中國工商銀行、中國農業銀行、中國交通銀行、興業銀行、浦發銀行、平安銀行、中國民生銀行、中國招商銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、浙江商業銀行、南京銀行、上海銀行、富滇銀行、天津銀行。2000年底，這16家商業銀行不良貸款率的均值為16.72667%，2000年至2008年，我國商業銀行不良貸款率呈現劇烈下降趨勢，這與我國近年來重視商業銀行風險管理密不可分。自2008年以來，這16家大型商業銀行的不良貸款率均值都在0.5%~2%之間浮動，在2011年達到最低值0.7653%。但是近年來，由于我國宏觀經濟環境不如從前，我國商業銀行風險因素不斷積累，這就導致了商業銀行不良貸款率在一定程度上有所上升。

3貨幣政策的有效性對商業銀行信貸風險影響

國家經濟政策和宏觀經濟形勢將會顯著的影響商業銀行信貸風險，并且商業銀行信貸風險會隨著宏觀經濟變化而變化。借款人是否違約或及時履行信用義務與該企業經營狀況具有直接聯系，由于實體經濟的運行還受到國家經濟政策和宏觀經濟形勢的影響，貨幣政策的有效性也決定了于貨幣政策是否能及時有效地影響宏觀經濟。所以，貨幣政策有效性也間接影響到了商業銀行信貸風險的大小。當國家實行寬松的貨幣政策時，企業經營狀況良好，社會對經濟普遍持樂觀態度，市場上的投資需求較高，從而對銀行信貸資金的需求增加。在利益的驅使下，銀行將在一定程度上放寬信貸條件或者增加信貸的投資規模。因此，在經濟擴張時期，銀行信貸總額將會增加。而當國家實行緊縮性的貨幣政策導致宏觀經濟下行時，高風險領域的風險迅速增長，導致銀行信貸資產質量下降，不良貸款率上升以及信貸風險增加。同時，宏觀經濟衰退還導致實體企業的經營能力下降，對社會投資的需求下降以及對銀行信貸資金的需求下降。在此基礎上，商業銀行將制定了嚴格的信貸政策，以減少銀行信貸的供應，從而規避風險。

4實證分析

4.1模型構建和指標選取

通過查閱相關文獻，發現有關于貨幣政策有效性的衡量上，學者們普遍采用向量自回歸模型（VAR).本文假設貨幣政策傳導渠道以及貨幣政策目標體系均對商業銀行信貸風險產生影響。具體指標如下：商業銀行信貸風險：本文采取上述16家大型商業銀行2000—2019年的不良貸款率均值(nperform)作為衡量商業銀行信貸風險的指標。貨幣政策有效性：在貨幣政策目標體系中，貨幣政策中介目標用M2的同比增長率來衡量、貨幣政策最終目標用GDP來衡量；貨幣政策傳導渠道分為利率傳導渠道與信用傳導渠道，其中利率傳導渠道用銀行間7天同業拆借利率的同比增長率(rate)來衡量、信用傳導渠道用金融機構本外幣信貸收支同比增長率(loan)來衡量。

4.2實證檢驗

4.2.1平穩性檢驗為了避免偽回歸的發生，本文首先進行VAR系統穩定性檢驗，結果顯示全部特征值都落在單位圓內，由此可以證明VAR模型平穩。4.2.2格蘭杰因果檢驗從表1可以看出，nperform與GDP存在雙向因果關系，可見貨幣政策最終目標GDP的變動與商業銀行不良貸款率規模的變化此消彼長，這意味著宏觀經濟情況變動與商業銀行不良貸款率具有相互作用。此外，利率與商業銀行不良貸款率存在單向格蘭杰因果關系，貨幣政策中利率傳導渠道的變動能夠引起商業銀行不良貸款的變動。最后，金融機構本外幣信貸收支同比增長率與商業銀行不良貸款率存在雙向因果關系，這說明貨幣政策中信貸渠道的暢通與否也影響了商業銀行信貸風險。4.2.3脈沖響應分析由圖2可以看出，隨著GDP的增加，商業銀行的不良貸款率降低，從而降低了商業銀行的信用風險。這種沖擊在第三期產生了最大的影響；利率對商業銀行的不良貸款率產生了正向影響，這種影響在長期內減弱并穩定下來。可以得出結論，利率上升導致商業銀行不良貸款率上升，這增加了商業銀行的信貸風險；M2的增加將導致商業銀行的不良貸款率下降，這種沖擊也將在第三時期達到最大。這表明寬松的貨幣政策導致商業銀行不良貸款率下降。金融機構本外幣信貸收支同比增長率對商業銀行不良貸款率的沖擊為負，長期趨于平穩。事實證明，通暢的信貸渠道可以降低商業銀行的信貸風險。

5結論與啟示

首先，商業銀行應把握宏觀經濟波動的大方向，密切關注國家宏觀調控政策，合理估計宏觀經濟形勢對信用風險的影響，增強對經濟波動的把握和判斷能力，從而有效應對宏觀經濟波動。商業銀行通過對未來經濟發展的預測，合理安排信貸業務，將信貸資金分散化，并且及時調整信貸資金的投資方向，從而能夠合理有效地防控信貸風險。其次，合理的風險預警機制對于商業銀行規避信用風險也特別重要。商業銀行之間應該交換信息并改善風險預警機制，這其中包括事前預防、事中控制和事后處理。最后，商業銀行應該實現信息共享。商業銀行內部相關部門要對每個信貸客戶的數據和信息進行整理，從而建立一個龐大的信用客戶信息數據庫，對商業銀行之間的客戶信息進行合理交換，實現信息共享。

參考文獻

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作者：胡鑫 單位：云南師范大學