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一、黑龍江區域金融創新能力評價

1998—2011年黑龍江省GDP總量，在全國31個省區的排名一直保持在13～15位。①但是根據學者金雪軍和田霖(2004)的研究，在“東北老工業基地振興戰略”實施前，黑龍江省在全國31個省區的區域金融綜合競爭力排名中為第18位，在從強至弱的7個梯次中屬第5個梯次［2］。張健(2008)以2006年度金融數據為基礎，選取黑龍江省、遼寧省、陜西省和浙江省作為實證分析樣本，使用灰色關聯分析的方法，得出區域金融創新能力指數最低的是黑龍江省，甚至落后于GDP排名在其之后的西部省份陜西?。?］。馬婷(2011)通過指標計算全國27個省區的金融競爭力指數，結果黑龍江省的金融競爭力在2004年、2005年、2006年、2007年、2008年的排名分別為23、27、27、27、26位［4］。這表示2004—2008年期間，黑龍江省的金融競爭力在全國橫向比較中不但沒有提高，反而出現退步現象。另外，根據綜合開發研究中心(CDI)從2009年起每年一次的“中國金融中心指數”報告顯示，黑龍江區域金融中心城市哈爾濱在2009年、2010年、2011年、2012年四年的金融競爭力排名分別為24位(參評城市24個)、21位(參評城市29個)、28位(參評城市29個)、25位(參評城市31個)。其中，2009年排名指數得分僅為17．85分，與排名第一的上海的得分100分相差懸殊。

二、黑龍江區域金融創新發展遲緩的成因:統計描述

1．城鎮居民人均可支配收入長期徘徊在低水平從根本上說，對一個區域金融創新成果的需求能力起決定性影響的是該區域的居民收入水平。長期以來，黑龍江省的城鎮居民可支配收入水平非常低，自1995年以來在全國31個省區的排名從未超過第28位。2009年、2010年、2011年黑龍江省城鎮居民家庭人均可支配收入分別為12566元、13856元、15696元，比全國平均水平分別低4609元、5253元、6114元，排名徘徊在全國倒數第二至第四的位置，僅高于甘肅、青海等省。①黑龍江省人均收入增長相對滯后，導致金融創新能力不足。2．金融業產值低區域金融業產值是區域金融創新的基礎。黑龍江省金融業產值占黑龍江省第三產業產值比重、占黑龍江省GDP比重遠低于全國平均水平，在全國32個省區中占比僅略高于1個百分點(詳見表1)。3．金融相關比率總體不高，并呈現階段性波動金融相關比率③是金融資產價值除以實物資產(即國民財富)的價值，區域金融相關比率標志著該地區經濟貨幣化程度，是影響區域金融創新能力的重要因素。2004—2011年，黑龍江省金融相關比率逐步提高，但與全國平均水平比較的絕對差距卻從0．8個單位逐漸拉大到近1個單位，并呈現出不穩定的波動狀態(詳見表2)。4．其他存款性公司的存貸款余額偏低一國金融機構中的其他存款性公司的存貸款余額的多寡，是區域金融創新能力發展強弱的關鍵性因素，并且兩者之間呈正相關性。從全國橫向比較來看，黑龍江省其他存款性公司存貸款余額與東部地區的差距巨大。以2011年末數據為例，黑龍江省本外幣各項存貸款余額總量與東部10個東部省市比，僅高于海南省，存款余額約相當于廣東省的1/6，貸款余額僅為1/8。④這從一個側面反映了黑龍江省區域金融創新能力的衰弱。近年來，黑龍江省其他存款性公司各項存款和貸款雖然在數值上存貸款均有大幅度增加，但是由于黑龍江省的存貸款余額基數較低，所以，目前黑龍江省其他存款性公司的存貸款余額水平仍是保持在較低水平。5．貸存比總體下滑貸存比是衡量一個地區存款總量轉化為該地區投放的貸款總量的比例。黑龍江省貸存比由2004年的75．39%下降到2008年的50．61%，下降幅度高達近25個百分點，2009年后雖有所增加，但直到2011年仍僅為60．77%，遠未達到2004年水平(詳見表3)。這說明黑龍江省的信貸資金不斷外流，黑龍江省本已有限的金融創新發展依托資源———存款資源不斷外流，嚴重阻礙了黑龍江省的金融創新能力的提高，對其進一步提高金融創新能力構成嚴重的不良影響，同時也說明了黑龍江省金融創新資源的供給不足，降低了黑龍江省金融創新供給能力。6．金融機構聚集度差，缺乏創新主體2009—2011年，雖然有中國進出口銀行、韓亞銀行、錦州銀行、昆侖銀行、匯豐銀行、摩根大通、東亞、廣發等銀行相繼入駐黑龍江省，但黑龍江省各類金融股機構數量及資產總額與發達省份相比仍存在相當大的差距。以2011年數據為例，黑龍江股份制商業銀行、城市商業銀行、農村合作機構、外資銀行、新型農村金融機構等類型的金融機構分別為76家、329家、1950家、5家、31家，資產總額分別為1355億元、3057億元、1961億元、16億元、46億元，而金融創新相對活躍的浙江省的股份制商業銀行、城市商業銀行、農村合作機構、外資銀行、新型農村金融機構個數分別為568家、638家、4078家、27家、76家，資產總額分別為15317億元、9340億元、10925億元、346億元、321億元。①黑龍江轄區的法人證券公司只有1家，外埠證券公司本地分公司只有3家，證券投資咨詢公司雖有3家，但2家已經暫停營業，無法入基金公司，只有外埠基金公司哈爾濱分公司1家。轄區內有期貨公司3家，但正常經營的期貨公司只有2家。②無論在金融創新能力相對較強的各類金融股機構數量上，還是在資產總額上，黑龍江省與發達省份均存在較大差距。7．金融市場發育遲緩，直接融資比例低黑龍江省目前己基本建立起(包括多種傳統金融交易品種在內)金融市場體系，但是金融衍生工具交易市場還未被納入這一金融市場體系之中，黃金市場還未建立，外匯市場、投資基金市場的運行構架規則仍不規范，市場規模還太小。當前，黑龍江省融資結構中直接融資的比重過低。黑龍江省自2003年起，連續7年無新增上市公司，2013年5月末，黑龍江省A股上市公司僅為31家，其中滬市公司23家，深市公司8家，而中小板公司和創業板公司只有3家;國有控股公司18家，民營控股公司和外資公司分別只有11家和2家。上市公司境內總市值1842．43億元，在滬深兩市的2491家上市公司中，占比只有1．09%。2006—2011年黑龍江省非金融機構部門債券和股票融資在總融資量中的占比分別只有2．7%、10．6%、6．2%、3．3%、11．6%、8．8%，在證券市場累計募集資金額滿足不了黑龍江省企業通過金融市場調配資源的需要。①8．區域金融生態環境不佳根據《中國金融發展報告(2008－2009)》公布的全國各地區(省、直轄市和自治區)的金融生態環境的綜合評價結果，上海綜合評分為0．922，排名第1，黑龍江省綜合得分0．320，只相當于其得分的1/3，在全國30個省區中排名第24位。在全國100個大中城市金融生態環境的綜合評分中，黑龍江省的牡丹江市和大慶市分別排在第82和86位?？梢?，黑龍江金融生態環境不佳，并且在全國處于較低水平。黑龍江省金融生態環境比較落后，金融部門只是單純的融資部門，沒有被作為新產業、新經濟增長點來看待。黑龍江省長期忽視信用環境、法制環境和輿論環境建設，造成缺乏金融創新的精神，金融創新思維和創新意識的供給匱乏，使黑龍江省金融創新的供給能力十分薄弱，再加上金融創新需求者，即金融機構客戶對金融創新產品的接受度也不高，進一步降低了黑龍江金融創新產生的需求拉力。

三、黑龍江區域金融創新發展遲緩的成因:理論分析

區域金融創新是介于“宏觀”和“微觀”之間的“中觀”視角的金融創新，是指為了推動一個區域內經濟發展，重新組合配置區域內金融資源，使區域金融競爭力得以提高，區域金融產業取得新的發展。因而，區域金融創新表現出明顯的局部性和針對性的特征，體現了區域性和創新性的融合。與一般意義上的金融創新相比，區域金融創新更強調根據區域經濟發展的階段和需求的特點，有針對性、差異性地迎合區域經濟發展，以達到更好地服務當地實體經濟發展的目的。Tufano(2002)等西方學者通過對西方金融創新歷史發展的研究，將金融創新的動因歸納為六種:一是彌補市場缺陷，增加流動性;二是解決問題和信息不對稱;三是使交易、營銷成本最小化;四是規避稅收和管制;五是應對金融全球化趨勢;六是應對技術進步沖擊［5］。但西方金融環境與金融業發展階段與中國存在較大差異，黑龍江省金融業在全國的發展水平又相對落后，西方的金融創新動因理論很難完整解釋黑龍江省金融業發展的實際情況。麥金農(Mckinnon)根據發展中國家的特點，提出了著名的“金融抑制”理論。麥金農提出發展中國家的經濟呈現出“割裂”的狀態，不完全的金融市場導致大量的中小企業被排斥在有組織的金融市場之外，并扭曲了金融資源的配置［6］。麥金農所提出的“金融抑制”理論，同樣可用于發展中國家區域金融發展的分析中。事實證明，長期以來黑龍江省金融發展水平滯后于經濟增長水平，存在嚴重的金融抑制現象。總體來看，黑龍江省已有的金融創新動力主要來自外部拉力，而非自身驅動力。這種外部拉力主要體現為制度創新和技術創新對黑龍江省金融業發展的牽引力。應該說，黑龍江省已有的金融創新主要是中央政府行為指引下的金融制度創新，表現為在計劃經濟向市場經濟轉型大背景下，中央政府為適應市場化經濟改革的需要而有意識地、逐步地培育各類金融市場和金融機構的相關金融制度改革給黑龍江省金融產業帶來的變革，這種金融制度創新的推動力是全國市場化經濟改革的要求。同時，經過幾十年的技術發展，計算機網絡、各種新媒體等高新技術在金融領域的廣泛應用，使黑龍江金融機構的信息化、電子化發展迅速，并初步形成了金融系統電子化系統格局，即形成了一些技術進步大環境下的產品創新。但從金融市場參與主體，即供需雙方所形成的自身驅動力卻始終沒有成為黑龍江省金融創新的主要動力，這導致了黑龍江省的區域金融創新發展的緩慢和相對滯后。作為轉型中的中國經濟，金融市場化和國際化使金融抑制局面大有改進，但地區經濟發展的不平衡性和黑龍江省經濟體制原有的結構特征卻使黑龍江省的金融抑制局面在全國橫向競爭中反而相對加深。黑龍江省金融創新滯后，是“金融抑制”下多重動因缺失共同導致的結果。黑龍江作為傳統的老工業基地，國有經濟占比較大，私營經濟和個體經濟雖然發展較快但是占比依然較低。在民營經濟發展受到抑制的情況同樣存在于金融體系，黑龍江投融資體制扭曲明顯，從根本上影響了區域金融的供需平衡機制。大量金融機構的國有產權決定了金融機構沒有必要冒違反內外部約束的風險，很難產生“約束誘導”型金融創新，國有產權的金融機構又由商業銀行占據主導，中國的商業銀行特許權價值很高，獲利成本很低，壟斷優勢明顯。強大的壟斷造成的行業壁壘和金融管制造成影子金融很難在管制與創新的交替作用中形成均衡的演進形式，反而是由于管制或壟斷等力量造成的壓力強度過大而使創新在很大程度上被壓制掉。歸根結底，金融業主體的逐利動機才是金融創新的根本動力。政府經濟改革下的制度推動、新技術的應用等始終不是最直接、最能動、最具活力的金融創新動力來源，這些外部影響能否轉化為金融創新直接動力，最終還是取決于金融機構的逐利動機。在放松管制條件下，真正形成多元化并達成競爭均衡的金融市場主體是激發金融創新的關鍵。根據各國經驗，民營經濟和個體經濟部門參與區域金融活動時不僅效率較高，而且成本較低。在一般情況下，它們的數量眾多，能保持較強的競爭活力，并極易在競爭中形成金融集聚，進而產生規模效應，這便為區域金融創新需求能力和供給能力的增強提供源源不斷的動力。黑龍江省居民儲蓄形式進入間接融資渠道的大量資金，在國有金融機構占絕大比重的金融中介結構中，由于與競爭性的中介相比，壟斷者缺乏創新動力，在壟斷者從創新中獲得的收益相對較少的情況下，國有大型金融機構基于理性的盈利和避險動機，將大量資金調往其他高收益和低風險地區，而不是進行金融創新。從黑龍江省的“貸存比”數值變化可以看出，在一定程度上減少了黑龍江省地區金融創新的供給數量和減弱了利益驅動下的金融創新供給動力。民營經濟很難順利獲得資金，國有企業卻可以廉價地得到大量資金支持，嚴重影響了黑龍江省區域金融創新的需求能力。同時，黑龍江省金融市場體系的不健全，直接融資比例低，上市公司數量少，進一步加劇了金融創新的市場客體的缺乏。最終，金融抑制下的“內源性融資”普遍存在的后果是，一方面，阻止了大批企業進行獲得最佳生產技術的連續投資，影響了黑龍江省的經濟增長;另一方面，表現為區域金融創新發展嚴重滯后，使區域金融競爭力始終無法明顯提升，金融與經濟的互動陷于惡性循環。綜上所述，從顯性原因上看，黑龍江省的人均可支配收入水平低、金融業產值低、金融相關比率低、存貸款余額水平偏低、貸存比下滑，金融機構聚集度差，金融市場發育遲緩，直接融資比例低、區域金融生態環境不佳是區域金融創新能力發展滯后的成因。從深層次上看，投融資體制的壓抑及“所有制歧視”是黑龍江省區域金融發展滯后，區域金融創新遲緩的根源。根據2011年黑龍江省統計局數據，黑龍江省民間投資為3694．4億元，比上年增長43．2%，高出全社會固定資產投資增速9．5個百分點，高出國有投資18．7個百分點。民間投資在黑龍江經濟中的地位不斷提高的過程中，地方政府應抓住時機，對民營金融采取超常規策略，力爭使民營經濟和國有經濟在投融資過程中處于平等地位，使民間資本的投資需求、民營經濟的融資需求得到充分的滿足，真正實現金融與經濟的良性互動。具體來講，可通過放開民間投融資渠道，如通過參股的方式將民間資金引入各類國有金融機構，使其走上市場化的道路;鼓勵乃至允許開辦民間商業銀行及各類民間金融機構;鼓勵影子金融體系，利用民營金融機構、民間金融資本運營的成長，從制度上逐步打破國有控股金融機構對資金渠道的壟斷，構建市場化間接融資機制;打破國有制對股票市場的壟斷，使各種所有制企業都能在資本市場上以平等的身份籌集資金;使民營經濟發展充分利用創業板市場解決中小企業籌資問題;建立起包括中小商業銀行、城鄉信用合作社、風險投資公司和典當行、信托公司、財務公司、租賃公司、小額貸款公司以及部分大型企業托盤業務下的信貸等多元化金融機構體系;大力發展黑龍江地方金融機構;嘗試發展區域性資本市場;發展投資基金市場、建設場外交易市場和產權交易市場。

本文作者:祝洪章工作單位:黑龍江大學