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關鍵詞：地方政府；財政投融資；管理對策

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）10-0-02

經濟發展需要政府對公共基礎設施進行財政投融資，但是，財政投融資過多，又會使政府面臨巨大的債務風險，因此就需要對財政投資資金進行嚴密監管和嚴格控制。這就需要財政部門思考如何進行投融資，如何尋找政府融資對經濟發展支持與制約的平衡點？如何強化投融資監管？從我國金融改革和政府改革的角度考慮，拓寬融資渠道，強化財政監督，創新投融資監管體系，應該是強化財政投融資管理的重要途徑。

一、財政投融資的主要模式及輔助手段

1.財政投融資的基本概念

所謂“財政投融資”，是指政府財政部門在國家預算一般會計和特別會計之外，進行長期投資和貸款的金融活動。它以國家的信用為基礎，通過多種渠道籌措資金，有償地投資于具有公共性的領域。這是一種政策性投融資，是介于傳統的財政投資和一般商業性投資之間的一種新型政府投資方式，將財政融資的良好信譽與金融投資的高效動作相結合的資金運作方式。它主要為提供公共物品的基礎產業部門融資，其資金來源一般是財政撥付的資本金和吸收的社會資金。

2.政府投融資主體及平臺

通過下設的公司性質的實體進行投融資是財政投融資的主要方式。這種投融資主體（以下簡稱為主體）一般由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入股權、土地等資產設立，從事政府指定或委托的公益性或準公益性項目的融資、投資、建設和運營，擁有獨立法人資格的經濟實體。例如：青島市屬國有投資公司有青島國信、城投、華通等集團公司，各區、市還有自己的下屬投資公司（或中心），多個局（委）也有開發投資公司，如隸屬于市交通運輸委的“青島交通開發投資中心”等等。人們通常習慣上把這種投融資主體再加上相互合作的擔保公司、相關機構、相關信息管理系統（網站）等整個系統稱為投融資平臺。

3.創業投資基金

近年來，各地政府紛紛成立創業投資引導基金管理中心，目的是推動創業基金的設立，并進行規范化管理和引導。政府利用引導基金介入，與想在本地投資的企業或者基金聯合在本地成立新的基金，一方面提升投資機構信心，另一方面利用本土優勢，協調各方面關系，可以推進項目建設順利發展。截至2012年底，僅在青島登記備案的創業投資基金已達10家，注冊資金13.5億，管理基金規模已達20多億元。調查發現，這些基金大多數投向了中小企業，而且是其中的高新產業，很好地促進了高新產業的發展和企業調結構轉方向。

4.政府投融資模式的配套擔保措施

（1）建立為農民服務的城鄉社區建設融資擔保有限責任公司。以農村的“四權”為擔保，即農村土地承包經營權、集體建設用地使用權、居民房屋所有權和林權等“四權”可進行擔保融資，建設新型農村社區建設融資模式，激活農村土地、山林等多種資源要素。

（2）建立為中小企業融資服務的擔保機構。以青島市為例，2009年9月，由青島市政府出資成立了青島華商匯通投資有限公司。2013年5月，青島市政府與山東省再擔保集團簽訂《推進中小企業融資戰略合作協議》，通過再擔保、擔保等方式擴大合作銀行對擔保機構和中小企業的綜合授信額度。2013年7月，青島城投集團設立青島城鄉社區建設融資擔保有限責任公司，是省內資金規模最大的融資性擔保公司。

（3）推出中小企業股權投融資平臺。目的是促進各類中小企業的產權流轉和并購重組，拓展中小企業融資渠道。

二、地方政府投融資管理問題分析

近幾年，各地在財政主導或引導下投融資方面發展較快，取得了較大的成績，但是也存在一些問題，很多地方的投融資平臺尚處于初步發展階段，體系建設還不夠完善，存在多頭融資、多頭監管、信息分散的問題，凸顯出財政管理方面還存在一些需要解決的問題。

1.借鑒和利用國際投融資水平不高、融資額較少

雖然多個地方政府借鑒了一些新的國際投融資手段，如：設立多種創業基金、發行債券、使用BOT等，但與國外成功案例相比，存在著借用國際融資金額較少，使用外國政府和世界金融組織貸款少以及國際貿易使用出口信貸不多的問題。

2.政府可給予平臺的資源較少、平臺償債能力堪憂

一是政府給予融資平臺的可利用資源較少，或者可利用價值不高，平臺公司更多的是依靠政府背景向銀行等進行融資，政府因此承擔很大的擔保責任；二是公共基礎設施很難由建設或者經營方自行定價運營收費，這些項目盈利能力往往不及預期，如海灣大橋、海底隧道等至今沒有進入贏利狀態，導致后續類似較大項目難以利用BOT等方式收費，或者運營回收周期變長。三是融資平臺公司所投資經營的大多是公共基礎項目，總體盈利水平不會太高，目前靠公司盈利支付融資利息尚可，兩年以后大量進入還款期，本息相加將是巨大的負擔，到那時繼續融資的能力將逐漸變弱。

3.投融資規模增加過快、負債結構不合理。

投融資規模快速上升、投資效益下降、投資風險上升的現象，導致政府宏觀調控對資源配置應起的基礎性調控作用減弱，配置職能失靈。此外，融資結構單一，依靠銀行貸款融資占比較高債券融資所占比率太低，比如青島，銀行貸款達82%以上，充分利用資本市場融資的能力較弱，債券融資，僅占18%；在投融資平臺建設中，政府投融資比例較低，大多為1：4，財政投資占比較小，而且缺少相應的資本金補充機制。

4.缺乏統一的投融資監管平臺和管理機制

在財政投融資關系中，既涉及廣大投資者、投融資主體、政府內的多個部門，又涉及銀行等多種金融機構，當事各方信息極不對稱。在政府中涉及多個層級的政府和部門，而且不在同一個融資平臺，經常有同一個項目經過包裝在不同渠道、不同銀行進行貸款或發行債券的情況，導致各級政府都無法準確的、及時的掌握融資總量，也是一個極大的風險，這說明缺乏統一的投融資監管平臺和信息管理及共享機制。

三、地方財政投融資管理對策

自2011年以來，中央政府已經認識到地方政府財政投融資特別是各種融資平臺存在的問題，在清理規范地方政府融資平臺的大背景下，政府財政需要加強對融資平臺等財政投融資加強管理，拓寬融資渠道，創新融資和監管方式。

1.拓寬融資渠道，豐富融資手段

（1）拓寬基礎性項目的投融資渠道。充分利用多種金融手段，如通過綜合授信的一籃子融資計劃，擴大政府的投融資渠道。可以采用承兌匯票的方式，即先期存入20-30%的保證金，開立100%的全額銀行承兌匯票，作為支付工程款項的資金，到期按期償還銀行的債務，同時在商業銀行取得綜合授信。通過這種方式，資金可以長期滾動使用，從而變流動資金貸款為中間業務和票據貼現業務，從而擺脫了依靠銀行提供信貸的單一性。

（2）盤活存量資產。土地是城市的最大資產，盤活存量資產應以建立土地儲備制度為突破口。在具體運作中，要把握好土地供應總量，注重“賣”“養”并舉，優化土地開發環境，提高土地融資效益，為平臺公司提供更多的融資資源。

（3）采用多種方式搞活增量資產。深化政府投融資體制改革，放眼國際國內資本市場，大膽嘗試各種現代融資方式，拓寬融資領域，大量使用債券融資、可轉換債券、上市融資、風險投資、項目融資、利用外資、廣告補償、社會保障基金等方式。

2.進行制度創新，完善投融資管理制度

要改變過去以經濟效益指標為主，政府項目考核為輔的考核模式，實現自主經營項目考核和政府項目考核并重，分別考核，綜合評價，建立標準化、規范化的投融資管理制度。

一是要完善融資管理制度，明確融資項目分類、融資主題、融資方式、融資成本、融資風險、融資監管、信息等方面的限制。

二是要完善投資效益評估辦法，明確投資項目的考核分類、實施主體、考核標準等，加強對項目的進度、質量、安全、投資預算和資金成本、信息透明度和可信度的控制，以提高財政投資的效益。

3.創新財政管理，構造財政投融資的管理體系

（1）明確投資主體。成立一個代表政府投融資的經濟實體如政府投資公司或發展公司作為投資主體，集中政府必要的財力、物力，實行政府主導、市場運作的投資體制。

（2）建立財政投融資監督管理部門。在財政局內成立專門的機構，如成立投融資管理中心，作為固定的組織機構并由專業人員組成。以此機構專門負責制定市場運作所需要的各項配套政策；制定財政投融資的規劃，確定項目的輕重緩急；統籌預算內、外政府專項資金，在引導社會各類資金中起基礎性、決定性作用；對項目的投融資方案進行審批，對執行情況進行監督管理。

（3）建立城市開發基金組織。與一般的金融機構不同，地方城市開發基金組織兼有經濟審查和工程監控職能可以積聚大量金融、會計人員以及工程專家，與其財政投融資機構的性質相適應的。

通過以上三種方式形成總體政府主導，分層（企業或項目層）市場運作的財政投融資格局。

（4）組建投融資管理戰略聯盟。強化與銀行及銀監會戰略同盟的聯系，加強與國家政策性銀行的業務合作，建立政、銀聯手監管機制，定期或不定期地組織召開政府、銀行和銀監局三方聯席會，加強溝通和信息共享，提高監管能力和辦事效率。

4.進行科技創新，建立政府債務風險預警機制

加強政府債務管理，建立風險模型比較財政投融資政策的效果和風險，進行投資乘數分析，尋找財政投融資和國民收入增長的平衡點，幫助政府決策，強化風險意識，嚴格控制債務規模，防止債務風險。

根據凱恩斯理論，投資刺激需求的增長，投資完成后又增加能供給，所以投資是經濟增長的動力，對經濟影響具有乘數作用。投資乘數是指增加一單位投資，所導致的國民收入增長的倍數。假設Y=GNP，C為消費額，I為投資額，G為財政支出額，X為凈出口額則Y=C+I+G+X，當I過大時，政府為償還利息財政支出會降低、消費下降，則Y必然下降。，其中K即為投資乘數。

為此，應充分利用現代信息技術，建立投融資統一管理、信息監控平臺系統，進行項目備案，讓投融資的各方信息匯總進入監控平臺，做到權利關系明了，項目進展明了，融資債權關系清晰，資金的“借、用、還和審”透明。所有環節經審批備案入網、數據交換以后，才可以進行下一步，既可以提高信息透明度和共享度，提高審批速度，又可以加強監督，便于審計、統計，使上述的制度創新和管理創新又可以依托的平臺，落到實處得到執行。綜上，投融資是一項非常復雜的工作，必須根據社會經濟環境和項目實際情況靈活運用，進行合理的組合配置，這一切需要政府構造更加完善的投融資監管體系，健全管理制度，規范政府投融資行為，創新監管體系，強化風險管理和績效評估，才能既通過投融資促進經濟發展，又做到風險可管可控。

參考文獻：

[1]巴曙松.地方政府投融資平臺的發展及其風險評估[J].西南金融，2009（9）.

[2]牛建鋒，武根啟.加強投融資平臺建設支持地方經濟發展[J].財會研究，2009（12）.

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[4]黃志龍.整頓和規范地方政府融資平臺的對策建議[J].中國經濟分析與展望（2010-2011），2011（1）.

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一、集團性公司資金管理中存在的主要問題

1.資金管理模式落后,資金信息滯后。

集團公司及各子公司至少設立兩個以上的銀行存款賬戶,集團的資金分散在多個銀行的多個賬戶,結算速度慢,資金調度不及時,還要支付大量的結算手續費。同時資金閑置與短缺并存,集團無法及時了解其資金結余、貸款、擔保規模,投融資工作做不到統籌規劃。集團內各子公司資金中心沒有形成全局觀念,都是獨立在運作,公司資金的整合優勢沒能發揮出來。由于賬戶繁多,集團公司只能靠各個公司定期報送的現金流量表,加以匯總后了解公司的資金狀況。

2.資金管理制度不夠健全,資金預算編制粗糙且執行偏差大。

集團的資金管理停留在傳統分散管理模式上,沒有對資金實行集中管理,沒有在總部設立資金管理中心,缺少一套專門針對集團資金管理的完整的制度體系。集團內部有些單位預算管理內容僅限于費用預算、利潤預算,沒有資本預算、資金預算的內容。預算編制水平低下,對資金預算的重視程度不夠。

3.資金信息化管理程度低。

資金信息化管理缺乏導致各個部門之間缺乏交流的平臺,造成公司總部和下屬各分支機構不能共享信息。資金信息化管理程度的低下,信息傳遞渠道不暢,財務數據、資金結算、投融資管理集中不起來,致使公司資金管理多是事后的、靜態的,致使公司決策者難以及時準確全面掌握經營全過程的相關信息,不利于對其進行資金的集中控制管理和統一的決策。

二、集團性公司資金管理應對的措施與策略

為解決資金管理散亂,資金利用率不高等存在的問題,對資金實行集中管理,集團內部應成立資金管理中心,負責整個基金會的資金管理工作,強化對資金的監控,節約成本,減少資金的占用,提高融資能力,同時要健全資金管理制度,完善資金預算管理體制,實現資金的信息化管理。

1.成立資金管理中心,實行資金集中管理模式。

資金管理中心作為集團化資金管理的四種模式之一,適合于具有較多分支機構,并且存在較多內部交易的企業集團,獨立于集團總部的財務部門,其性質為結算中心,實現結算中心的全部職能,同時還要承擔一些內部銀行的功能。企業必須搭建一整套集資金監控、結算服務、內部融資管理、資金調度管理、資金計劃等為一體的資金管理系統,實現對資金的實時監控、調度,增強融資能力、降低財務費用。同時可通過利率彈性、信用額度等手段監控和促進各分支機構的經營。

公司內所有成員單位在商業銀行開設的全部賬戶都要納入公司資金管理中心的管理范圍之內,采用收支兩條線的管理模式,公司可以通過資金管理中心實時監控其資金的使用情況;資金中心可以利用集中的沉淀資金在公司內部調劑使用(即內部融資)。在實現上述資金集中管理的基礎上,實現對結算、預算的統一管理,進一步加強資金風險管控,從而在公司內部實現資金事前控制、資金有序使用,融資統一管控。

2.健全資金管理制度。

由資金管理中心根據集團的實際情況,出具一套適合集團各業務類型、切實可行的資金管理制度。統一規范了資金管理制度的內容。主要內容有:總括方面的,包括資金管理基礎工作規范、資金預算管理制度、資金結算管理制度、資金信息化管理制度等。單項制度,包括籌集資金管理制度、投資資金管理制度和流動資金管理制度等。其中,資金管理基礎工作規范的內容應包括:資金中心崗位責任制、資金中心內部控制制度、資金管理信息系統應急機制、資金管理信息系統日常維護制度等。

3.完善資金預算管理

資金預算應該貫穿于資金管理的全過程,這有利于公司完成全方位的資金管理,進而提高公司資金使用效率和效益,實現股東價值最大化。預算編制的基本流程包括:總部預算委員會會同公司總裁、財務總監制定初步的下屬集團及其分子公司經營目標,包括相應的預算目標;下屬集團及其分子公司制定預算初步方案,包括收入預測、資金預測和關鍵業績指標等并經財務經理審閱,總部提供必要協助參與預算;基金會管理層和經營單位共同評估初步的經營預算,經營單位就達成一致修改意見的預算進行修改,并報送資金中心;經營單位總括評估結果,管理層最終確認經營預算,資金中心確認資金預算,確認各關鍵崗位的關鍵業績指標;資金中心每季度對年度經營預算實際完成情況進行分析,對明顯差異制定相應的改進措施。

4.資金實行信息化管理。

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一、財務公司功能定位分析

財務公司屬于非銀行金融機構，該機構主要用來強化企業集團內部資金管理，對資金風險予以防范，以此提高企業整體資金管理水平。財務公司的主要目標是加強對資金的集中管理，并為公司提供資金結算服務。據筆者研究，財務公司所經營的業務不僅僅只包括結算業務、銀行信貸業務，還包括保險業務、信托投資業務等等。通過財務公司控制企業風險、降低業務單元結算資金，是財務公司對企業集團貢獻的主要利潤來源。

利潤的另一來源是通過財務公司專業的金融投資服務，將集團的冗余資金進行專業運作，獲得收益。財務公司作為一個金融機構，其資金來源主要通過集團自身。另一方面，財務公司作為金融機構還有為業務單元提供金融服務的服務功能，幫助業務單元理財，監控資金風險。

結合財務公司業務的特點，其功能的發揮不僅需要市場機制的作用，更需要集團內部管理制度的約束，才能達到集團公司融資成本最低、資金使用可控、財務風險最小的目的。

綜上，筆者對財務公司功能定位進行了分析研究，要想促進財務公司的發展，就必須從企業集團和財務公司兩個層面構建相關的管理制度。

二、如此構建企業集團資金管理制度

企業集團資金管理制度的構建要有利于促進財務公司資金管理效率及質量，在構建相關制度時，必須根據公司自身情況來予以建立。企業集團應溝建資金結算制度、資金管理制度、績效考核制度及投資者溝通制度等，保障財務公司功能實現和作用的發揮。筆者將就這幾方面進行研究。

（一）資金結算制度

資金結算制度的構建是促進財務和資金管理工作有效運行的關鍵前提，對于財務公司而言具有至關重要的作用。在互聯網高速發展的今天，實施集團所屬企業在財務公司集中結算成為可能。企業集團通過嚴格的資金結算制度的建立和財務公司對資金結算的監控，不僅有利于資金預算管理的落實，資金風險管理不留死角，更能提高企業集團資金使用頻率，有利于資金管理的精細化程度。

（二）制訂有益于增加資金集中度的資金管理制度

一是要制定賬戶管理制度，對成員單位帳戶的開立要經集團統一審批，并定期檢查清理，保證成員單位資金在集團監控范圍；二是要建立資金預算管理制度，集團要結合生產經營情況按照“季計劃、月預算、周控制”的方式實施資金預算管理，使財務公司能夠提前安排籌資計劃，并按照集團審批的預算進行監督控制；第三、對資金定價機制充分完善。內部資金的使用價格在堅持市場定價原則、不違背關聯交易公平原則的前提下，可結合集團戰略導向和管理要求，實行靈活的內部價格機制；第四、完善資金集中考核制度，使各成員單位嚴格遵守制度將資金集中于財務公司，以確保集團資源的高效利用，并將職責權限通過業務流程設計固化到信息系統，為財務公司功能發揮創造制度環境。許多財務公司取得了較好的管理實踐，資金集中度較高的企業集團通常采取當日結余資金全額上劃和所需資金按預算下撥的方式，強制集中。有的企業集團通過制度要求、監督執行的方式實施資金集中，如中國一拖集團要求所屬企業的在外部銀行的銷售回款必須在5個工作日之內調回財務公司，在外部銀行所留資金不得超過企業銀行存款的20%，保證了中國一拖的資金集中度在80%以上。

（三）構建投資者關系溝通制度

在資產證券化率不斷提高的大環境之下，各集團或整體上市或部分業務單元上市或產權多元，在財務公司與成員單元的往來中，都會觸及關聯交易問題，建立與其他投資者關系溝通制度成為必要。實際上，投資者之間的關系對于企業自身而言相當重要，要想構建和諧關系，投資者關系管理部門必須加大管理力度。通過與各業務單元其他投資者的溝通，讓中小股東理解財務公司的存在是對所有股東利益的保護和支持，是對企業資金風險管理的一道“防火墻”，要爭取其他股東對關聯交易額度得到最大限度的認可，讓集團公司實現資金集中管理成為可能。

（四）制訂績效考評制度

財務公司的定位和功能區別于其他業務單位，既要接受集團公司的考核，又要接受銀監部門的監督。財務公司對集團的貢獻除了財務公司報表利潤外，還包括為集團降低外部融資成本、為成員單位提供資金增值服務以及防范集團資金風險可能的損失等。因此對財務公司績效考評應在符合銀監部門風險監管指標的前提下，考核評價內容應突出財務公司對集團整體財務管理貢獻（如融資成本降低率）、服務能力和滿意度和資金管理效率等，適度兼顧經濟效益指標，擯棄只考核利潤的做法。同時還要考慮財務公司的金融機構特點，在薪酬制度的設計上要區別集團內部其他業務，有條件的可實施市場化薪酬政策，使績效管理和薪酬激勵合理、有效。

三、如此促進財務公司管理

（一）不斷發展新業務，創新管理模式，拓寬資金歸集的范圍和深度

財務公司在吸取成員單位閑置存款的同時，要根據成員單位業務需要，不斷創新和拓展業務范圍和深度，不斷提高集團的資金集中管理水平。例如：可以通過資金集中管理平臺建立企業各種商業票據的集中管理，以此來擴大資金集中范圍，通過這項措施不僅可以降低企業成本，促使票據風險得到控制，還使票據到期資金的實時集中得以保障。還要不斷利用市場機制調節資金余缺和資金結構，提高財務公司資金集中效益，并與業務單元共享。

（二）優化財務公司服務水平，發掘資金結算平臺優勢

財務公司的“產品”是金融服務，是集團價值鏈中的一環，是在與銀行爭市場，必須用比外部銀行高的服務效率和服務滿意度讓成員單位愿意到財務公司做業務。財務公司作為集團支付結算的主渠道，要通過搭建帳戶體系、建立高效安全的網絡信息平臺，完善資金支付結算服務功能，規范資金收入和支付業務流程，不斷提高服務效率和服務滿意度，為成員單位提供 、高效、優質的結算服務。

（三）強化財務公司的輔助管理功能，確保集團資金有效監控

財務公司要強化與集團資金預算信息的溝通與銜接，嚴格按照集團審批的資金預算監控業務單元的資金流向和支付金額。要密切關注成員單位的融資結構和資金風險，為業務單元提供金融管理服務。要主動研究利率風險、匯率風險，協助集團做好成員單位金融風險承受能力和信用狀況的動態管理。要拓寬融資渠道，優化內外部資源配置，保證集團資金的安全性、流動性、效益性的均衡。

（四）完善財務公司投融資專業管理水平，保障集團資金管理效益

財務公司作為企業集團的金融機構，應吸取投融資專業管理人才，研究籌融資方式和金融運作模式，建立為企業集團所需的金融信息資源庫，提高管理工作信息化水平。當前，很多企業集團的重大經濟活動的決策機制都存在不規范、不專業的現象，使得財務人員不能真正參與到企業經濟活動的全過程，造成了財務管理職能的缺失。而通過強化財務公司對資本的專業分析和投融資管理水平，制定嚴格的財務工作管理制度，從企業集團整體效益出發，通過對整個經濟活動的參與、監督與管理，確保集團資金管理效益的全面提升。

財務公司要制訂嚴格的風險評估規章，審慎風險界限，設計完善的風險管理架構，通過有效的內部控制體系和嚴格的執行流程，構建面向全員、包括全部業務、覆蓋業務全過程的內控體系，保障財務公司的穩健經營和集團公司資金的安全。

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關鍵詞 西安民營企業 融資現狀 對策分析 民營經濟 民營企業融資

中圖分類號：F276.5 文獻標識碼：A

0引言

西安是陜西省省會，處于中國陸地版圖中心和我國中西部兩大經濟區域的結合部，在這一有利位置不斷壯大發展。西安民營企業對西安的經濟建設、整頓經濟結構、就業崗位、增加政府財政收入的方面起到了重要的作用。

但是，中小企業投融資困難這一問題嚴重影響了西安乃至我國多個地區的企業以及區域的發展。2013年4月在戶縣召開了陜西省民營企業洽談會，通知了陜西六市的各大銀行、知名企業以及市縣領導參加了該會議，共同討論年度投資方向以及融資重大項目以及招商引進。

1西安民營企業投融資難的原因

1.1主觀因素

1.1.1企業管理水平落后，內部體制缺陷，風險機制不完善

西安及陜西很多地區的中小型民營企業管理制度非常落后，多采用家族式管理，不考慮管理者的綜合素質與管理方法，單靠血緣關系來維系企業的發展。不僅打消了積極性，也加大對企業發展得不穩定風險，從而忽略了企業發展的其他因素，使得融資困難。

1.1.2缺乏品牌效益及公司形象的文化軟實力

眾所周知，企業文化對自身的影響是十分巨大的，而品牌效益與公司形象這兩點是公司文化軟實力的重要組成部分。根據資料的查詢可以看出來知名的西安民營企業寥寥可數，假如一個企業沒有良好的形象與信譽度，敢問哪家銀行可以放心貸款給該企業。這無疑加大了銀行借貸的風險，從而造成了資金短缺、投融資困難的問題。

1.1.3企業規模小、資金少、發展滯后、創利能力弱

西安民營企業的特點就是多為中小規模，資金較少，多為自發性質。這種企業在市場中競爭不足的缺陷就會顯現出來，如果出現資金周轉不靈的情況，企業的融資問題更會突出的體現，甚至導致企業的破產。這樣的情況會使得外部投資者對西安民營企業投融資的猶豫不決。

1.1.4企業技術落后，生產成本較高

西安民營企業類型是主要以勞動密集型產業為主，不斷向著第三產業轉型。該類型的產業技術力量較為薄弱，這樣無疑會加大成本資金，同時也加大了企業內部的風險，也加大了銀行與投資者對企業的顧慮。

1.2客觀因素

1.2.1金融市場為民營企業提供的融資渠道有限，門檻較高

由于我國的市場體系尚未完善，股票證券風險較大，門檻較高。且西安民營企業的規模較小，資金薄弱，很多企業承擔不起股票證券的費用，不愿擔當不穩定的風險。使得本來并不寬廣的融資渠道越發狹窄。

1.2.2地域文化、落后觀念的影響

陜西屬于內陸地區，交通閉塞，經濟落后，人民生活水平偏低。作為陜西省會的西安，當地企業老板的創業觀念較為古板，不似沿海地區的積極進取，敢于拼搏。這種固步自封的觀念在一定程度上影響了企業的發展。

1.2.3外部企業入駐的沖擊，瓜分了市場的占有額

近年隨著信息時代的發展，不少外省企業看中了西安的市場需求量大，將企業入駐西安。這一舉動對西安本地原有的市場規格造成了巨大的沖擊，也嚴重威脅了西安本地民營企業原有的優勢地位。在競爭中，部分市場被外來企業占有，從而使得西安民營企業經濟的投融資遭遇瓶頸。

1.2.4西安政府對西安民營企業的支持力度仍需提高

近年全國各地中小型民營企業猶如雨后春筍般涌起，中國市場呈現百花齊放的盛況。為中國經濟發展增強了巨大的力量，政府也對各地的中小民營企業放寬了政策提供了資金。但由于中小型民營企業的種類繁多，行業管理制度仍未健全，企業信譽參差不齊，政府不愿意承擔不必要的風險。所以對西安民營企業的扶持力量不夠強力，這也增加了企業投融資的難度。

1.2.5民間信貸的風險大，存在不穩定因素

在陜西境內的民間借貸事件很常見，例如近幾年陜北出現了嚴重信貸危機，由于煤炭價格的回落，貨物大量囤積，鄂爾多斯很多的小型煤礦倒閉，血本無歸，也牽連了附近的陜北地區。陜北地區有很多私人自發組織的“典當行”，也就是民間信貸的一個寫實，但由于煤礦價格下降的緣由，很多集資者出逃，無法歸還本金利息，造成了神木民間信貸的崩盤。原本高樓林立、車水馬龍的街道也變得冷寂蕭條，這種繁榮的假象就像海市蜃樓般煙消云散。在西安民間信貸的例子也十分常見，這種投融資的方式不僅利息高，而且容易受外界影響，存在巨大的風險。所以使得很多西安民營企業對其退避三舍，投融資非常困難。

2西安民營經濟投融資困難的解決方法及對策

2.1完善企業管理機制，引進高素質管理人才

治病就要找到病灶，找到發病的根源，企業的管理機制就是衡量一個企業在生意運作、資金流通整合、企業員工管理及是否正常運行的一個標準。所以西安民營企業必須完善企業管理制度，不再依賴家族式這種陳舊的方式進行管理，引進高素質管理人才，為企業注入新鮮的血液，推陳出新，革故鼎新，在遵守市場秩序的情況下采用更符合當下切實問題的新型管理模式，規范管理公司制度，為企業的發展運作保駕護航，提供一個良好的制度保障。

2.2堅持以誠為本，打響企業品牌名號，樹立健康的公司形象

中國自古以來就是禮儀之邦，誠信在商業的地位永遠是第一位的。西安民營企業必須堅持以誠信為本，精益求精，對公司產品的質量把好關。將企業的名號打響，做出品牌效益，打消消費者的質疑之心，占據一定的市場份額，為企業拉攏部分老客戶，回頭客。樹立健康、良好的公司形象，增強企業的文化軟實力。這樣，銀行與投資商就會看中企業的信譽度，敢于向其投資，從而緩解的投融資困難的壓力。

2.3拓寬市場投融資渠道，一籃子雞蛋分開裝

受市場因素的影響，如今民營企業的投融資渠道單一，而股票證券的風險大，門檻高，這也是造成西安民營中小企業投融資困難的重要原因。面對這一問題，企業更要拓寬市場投融資渠道，開源節流，分散化管理，在抓住銀行貸款這一主要源頭的情況下，嘗試其他風險相對較小的方法進行投融資。

2.4改變守舊、保守的傳統觀念，勇于創新，積極進取

改變原有的守舊思想，敢于創新，鼓勵西安人民自主創業，建立良好的競爭環境，適當降低創業的資金要求以及條件，為西安經濟建設提供更加有利的平臺，同時也激勵了創業人群的積極性。

2.5建立信用擔保體系，借鑒發達國家建立擔保機構的方式

沒有信用擔保，是銀行、投資者拒絕為企業投融資的重要因素。所以，必須借鑒發達中小企業與銀行保持良好的合作關系，尋找企業股份或資金抵押的一個信譽保障的權威中介機構。讓銀行對企業擁有信心，敢于放款，為企業的發展注入資金，這也是西安民營中小型企業的一個積極的鼓勵。

篇5

隨著我國“一路一帶”戰略的部署和實施，鐵路面臨著新一輪的施工建設，鐵路施工企業也迎來了新的發展機遇，但當前其行業競爭程度空前激烈，以企業的內部財務的角度看，這對鐵路施工企業的財務管理的要求又上了一個新的臺階。本文通過描述我國鐵路施工企業的財務管理現狀，分析其財務管理存在的問題，以期破解鐵路施工企業財務管理的難題。

關鍵詞:

鐵路施工企業；財務管理；現狀；對策

當前我國鐵路施工行業伴隨著我國鐵路發展而越發成熟，同時眾多鐵路施工企業早已投身于“紅海”，再加上施工企業的毛利本身不高在，使得其盈利空間一直被壓縮。此外，鐵路施工企業也會不同程度上受國家政策等因素的影響，比如，在國家實施“一路一帶”的戰略實施下，我國鐵路施工企業的項目層出窮的出現，企業在競爭項目的同時還要考慮中標后的企業的經營風險與財務風險；由于鐵路施工企業的在前期時候要投入大量資金，資金的籌集與管理環節也是企業必須面對不可逃避的問題。因此研究財務風險管理和資金籌集，并探討我國鐵路施工企業財務管理的現狀與存在的問題，從而改善我國鐵路施工企業財務管理水平。

一、鐵路施工企業財務管理概況

當前我國經濟發展水平仍保持較高的水平，鐵路作為交通運輸業最主要方式的之一，我國在投資鐵路建設上一直保持強有的投資力度。相應的我國鐵路施工企業規模不斷擴大，多數企業建立并實施了財務管理制度。但由于受鐵路施工企業歷史原因以及鐵路施工項目工程地域分布復雜性等特點的影響，企業的財務管理的問題具有一定的普遍性，例如有些企業財務管理制度缺失，財管人員意識不到位等問題，這在某種程度上制約了鐵路施工企業的良好發展。

二、鐵路施工企業財務管理存在的問題

(一)財務管理基礎有待加強

當前我國鐵路施工企業在建立財務管理制度仍有失偏頗，部分鐵路施工企業在建立財務管理制度往往浮于表面，過于形式，難以和與企業實際財務管理現狀相匹配，制度的缺失的特點在企業貫穿實行時被暴露無遺。此外，多數企業的財務部未能獨立區分會計和財務管理，缺失獨立的財務管理部門，且通常是會計人員兼職財務管理工作，但會計人員更多地將工作放在了會計核算上，同時由于自身知識的局限性，且對于更新財務管理知識的主動性不強，但難以達到符合企業財務管理良好的要求。

(二)風險管控意識有待提高

鐵路施工企業不可避免的也會出現財務風險，其包括融資風險與投資風險。企業在考慮接入大額的工程項目成本時，往往未能對于大額工程項目資金成本的權衡、籌集方式的選擇出最佳方案，加大了企業的融資風險；投資風險主要表現在項目投資決策、固定資產投資決策等上面，為了在競標中取勝，壓低價格并墊付了工程款，導致企業的資金壓力和收款風險遞增。

(三)財務預算管理有待改善

我國鐵路施工企業的管理層十分明白財務預算是企業全面預算的不可忽視的部分之一，但由于預算管理相對薄弱，執行力度不足，包括管理層在財務預算管理工作上浮于表面，其難以掌控和評價財務活動的準確性。此外，多數企業未能建立財務預算執行情況的動態考評與反饋機制，企業財務預算的結果的關聯性與企業的上下部門不緊密，難以起到財務預算應有作用。

(四)財管激勵制度有待健全

鐵路施工企業財務管理是一項系統工程，亟需建立健全合適、合理、有效地的激勵與約束機制作為良好運行的前提。但鐵路施工企業長久以來認為財務管理只是作為一個輔工作，尚未搭建起一個行而有效的財務管理激勵與約束機制的平臺，財務人員的工作積極性不高也在所難免。

三、完善我國鐵路施工企業財務管理的對策

(一)搭建企業財務管理的平臺

鐵路施工企業應重視財務管理工作，并根據自身情況制定行之有效的制度并貫徹執行，做好其基礎工作；另外應獨立成立財務管理部門，從外部聘用具有一定經驗的、具有相應專業職稱的財務管理的高級人才，并集思廣益，制定出符合財務管理標準的、符合公司實際狀況的制度。并通過開展學習交流會議或者參加各種專業培訓，不斷提升財務管理人員的業務水平。

(二)強化風險防范與管控意識

鐵路施工企業的管理層應從上到下廣泛宣傳財務的重要性，強化風險防范與管控意識，并在管理層和廣大職工的共同努力下，控制財務風險在投融資活動處于一個相對較低的水平。其財務管理部門應當引入風險評估機制，以利用定性或定量風險評估方法對投融資環節的財務風險進行事前的評估，進而確定各種投融資決策的風險水平。同時企業的高層和財務部門在對各個項目進行權衡，尤其本著成本效益原則，真正做到對風險的全面管控。

(三)建立財務預算管理的制度

鐵路施工企業應當建立并落實全面預算管理制度，并成立預算委員會，在和各個部門溝通配合的基礎上，確定合理預算目標，然后編制業務預算、財務預算等，并在基礎上結合公司實際情況建立預算的反饋與考核機制。其中財務管理部門應根據公司的目標，合理恰當地做好財務預算的編制工作，真正做到對預算目標的可控。

(四)健全財務管理激勵的機制

鐵路施工企業應重新設定財務管理的激勵機制，并應側重與財務管理部門及工作人員工資薪酬。并根據企業考核機制的獎罰標準對人員、部門的預算實施工作的好壞開展自上而下的考評，真正使各個職工具有居安思危的意識，并努力提高其工作的積極性。

四、結束語

鐵路施工企業完善現代企業管理體制的重要方式之一就是完財務管理工作，本文在上述分析了鐵路施工企業普遍存在的問題，并提出了針對性的對策，以期努力提高我國鐵路施工企業財務管理能力。

作者：薛宏強 單位：中鐵二十一局集團第五工程公司

參考文獻:

[1]郝慶寶.淺析鐵路施工企業財務管理中存在問題及對策[J].現代經濟信息,2015,03:179

篇6

關鍵詞：投融資平臺 問題 原因 對策措施

中圖分類號：F812.7 文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）01-212-02

我國地方政府投融資平臺的存在由來已久。2008年11月，為應對國際金融危機，我國政府實施了積極的財政政策，各地方政府投融資平臺如雨后春筍般涌現出來。同時，各界對日漸龐大的地方投融資平臺債務及由此引發的風險極為關注。鑒于此，本文分析了地方投融資平臺存在的問題以及形成的原因后，提出了打造地方投融資平臺的對策。

一、地方投融資平臺的問題

1.融資需求大。近幾年，各地城市基礎設施建設投資規模日益擴大，進度也越來越快。由于改善城市面貌既可以滿足社會需求，也能體現政績，因此，在政府的中長期規劃中，大都提出了大規模的城建投資計劃，提高了城市投資需求。政府投融資平臺作為融資和項目實施的主要載體，壓力巨大。

2.融資能力低。政府投融資平臺承擔大量的公益性項目，資金投入量大，基本無回報或收益極低。投融資平臺企業短期內承擔多個建設項目，往往需要大量舉債，有的甚至已超過了財務風險預警線。支撐巨額的財務費用，造血功能缺失。融資渠道單一，投融資平臺對外融資多以銀行的長短期商業貸款等負債方式進行，利用資本市場直接融資比例過低，受宏觀調控政策的影響極大。

3.盈利能力差。許多投融資平臺往往依賴于某個或某類政府投資項目而建立，僅僅承擔了投資項目的融資及建設職能，不能對建設的工程項目進行經營與管理，沒有形成真正意義上的符合風險與收益一體化要求的投融資主體資格，市場化投融資“借、用、管、還”的責任不清晰，難以形成投融資運營合力。因此，資金使用效率較低，沒有通盤考慮資源的整合利用和持續經營。

二、投融資平臺風險的原因

（一）內部動因

1.地方政府債務管理制度不規范。長期以來，地方政府建設性債務游離于現行財政體系之外，透明度和公開性極低。政府債務的統計、核算，特別是預警體系尚未建立，令決策層無法準確地掌握政府的所有投融資活動，統籌規范債務管理難度很大。地方財政部門只能對部分直接由財政部門償還的債務進行管理，地方人大也沒有對債務融資履行監管職能，更談不上引入社會公眾參與的體制和機制，為投融資平臺債務的肆意擴張和財政風險的積聚創造了條件。

2.地方投融資平臺風險約束機制不健全。我國投融資平臺從體制上尚未擺脫對政府部門的依附，項目的決策權不在各投融資平臺。地方投融資行為屬于“準財政”行為，出現債務風險也將最終由財政承擔。因而，在“借、用、還”不統一和“責、權、利”不清的情況下，盲目舉債、多頭管理。各平臺公司極易忽略完善自身的規范性考核辦法和建立相關的管理和監督制度，投融資的風險約束機制建設更是無從談起。

3.地方政府政績考核機制有偏差。長期以來，地方GDP增長速度、就業、投資規模等往往是評價地方政府業績的重要內容。各級地方政府官員早已習慣于把本地投資增長快、投資規模大，融資平臺多、融資額度大等作為其任期內工作業績的主要內容，而較少地關注本屆政府對資源的使用是否高效，對財力的配置是否合理等實質問題。在這種存在偏差的政績考核機制下，官員要想在短期內做出引人矚目的政績，借債就成為一種突破已有預算約束的最佳策略。

4.政治周期效應催生地方負債規模。以官員任期制為基本特征的政治周期也對地方投融資債務風險產生重要影響。本屆政府極力融資搞建設，償債責任卻轉嫁給下屆乃至多屆后續政府。這種現象與經濟學中的“蛛網效應”極為類似。如果一屆政府既不償付本金，也不支付全部利息，即償債效率小于借債效率，則地方債務規模越來越大。

（二）外部誘因

1.受地區城市化、工業化發展驅使。我國地方政府投融資平臺引發的政府性債務風險，它的形成和積聚與地區城市化、工業化發展存在緊密相連的因果循環關系。地方政府構建投融資平臺舉借債務有了經濟上的可行性，其舉借債務的規模也會因經濟的繁榮、城市化、工業化的快速發展而不斷積累，引發地方政府財政風險。

2.受國內外經濟及政策環境影響。2008年下半年爆發的國際金融危機催生了地方投融資平臺的快速發展。為應對金融危機，2008年11月我國政府實施積極的財政政策，出臺了4萬億元的刺激計劃，其中，中央僅承擔1.18萬億元，其余部分都要求地方政府給予配套資金支持和稅收優惠。

3.受體制因素影響。一方面，我國《預算法》規定：“地方各級預算按照量入為出、收支平衡的原則編制，不列赤字。除法律和國務院另有規定外，地方政府不得發行地方政府債券。”地方政府無法通過公開、透明與合法渠道實現市場融資。因此，只有借助投融資平臺。另一方面，1994年分稅制體制改革后，地方事權過多與財力不足的矛盾在基層政府表現得越來越突出。基層政府缺乏穩定可靠的收入來源。

三、地方融資平臺的打造

根據統一化的政府融資平臺、市場化的國資管理平臺、政策性的產業投資平臺、先導性的創業引導平臺的總體戰略定位，建議采取以下措施打造投融資平臺。

1.切實增強平臺融資能力。擴充資產規模。充分運用政府可以合理支配的資金和資源，擴大政府獨資或控股投資公司的資產規模和現金流量。優化資源配置，增強融資能力。拓寬融資渠道，進一步發揮現有商業銀行的信貸資金優勢，為重點項目提供融資便利。積極爭取政策性貸款，完善政府投融資公司的融資擔保體系，建立良好的社會信用環境。擴大直接融資，創新直接融資方式。

2.創新投融資體制和模式。一是充分發揮各級投融資平臺公司的融資功能。各級投融資平臺公司要以項目建設為紐帶，加強與各金融機構、社會資本的聯系與合作。二是各投融資平臺公司要加強與金融機構對接，用好用活金融政策，構建良好的銀企合作機制，提升融資能力，爭取金融機構信用評級、銀團貸款、融資授信等支持。三是積極支持配合金融機構創新金融產品，探索“按揭”融資模式。

3.制定先行先試的投融資政策。抓住區域發展政策，制訂重點建設項目融資規劃。制定和落實投融資政策，用“先行先試”的手段，努力構建地方投融資體制改革的政策支撐體系。加快研究制定投資項目管理、特許經營權管理等政策措施，規范和強化政府投資管理，加強投融資宏觀調控，營造投融資要素合理流動的市場環境，為政府融資創造良好的政策環境。

4.加強對政府投融資平臺的監管。加強政府規劃和政策引導，各投融資平臺企業要按照當地國民經濟和社會發展中長期規劃，編制企業發展規劃和項目建設計劃。建立健全企業法人治理結構，形成科學完備的董事會、監事會決策機制和監督制衡機制。建立激勵機制，對經營性業務的管理,以定量考核為主,定性考核為輔,主要考核經營績效指標完成情況。強化投資風險約束機制。建立監管機制，規范投資項目審批，重大項目實施日常財務監管。有效杜絕違規違紀現象，切實防范政府債務風險。

參考文獻：

1.封北麟.地方政府投融資平臺的財政風險研究［J］.金融與經濟，2010（2）

2.陳少強，吳育新，馬忠華.理性看待地方投融資平臺建設［J］.中國發展觀察，2010（6）

3.國家發改委宏觀經濟研究院課題組.地方政府融資研究［J］.宏觀經濟研究，2010（6）

篇7

關鍵詞：市縣級；融資平臺公司；經營管理

中圖分類號：F23

文獻標識碼：A

文章編號：16723198（2015）18011101

1 存在的問題和困難

1.1 地方政府性債務管理不夠規范

（1）政府性債務管理制度尚不健全。尚未出臺綜合性的政府性債務管理制度、政府性債務風險預警制度、償債準備金制度等；尚未明確債務歸口管理部門，政府性債務舉借仍由相關部門和單位自主確定，多頭管理，對新增債務未進行有效控制和審批，債務規模缺乏有效控制，債務資金使用未得到有效監督管理。部分地方政府部門和機構以及全額撥款事業單位違規出具承諾函、寬慰函，違規以財政性收入、行政事業單位國有資產或其他方式提供直接或間接擔保。違規集資形成的債務時有發生。

（2）平臺公司經營不規范。一是未嚴格按照國務院19號文件對融資平臺公司進行清理規范。二是部分融資平臺公司管理不規范。三是大部分都存在著工程超概算的問題，導致大部分工程拖欠工程款，形成政府性債務。

1.2 債務總額大，債務償還包袱沉重

市級城司作為融資平臺，承擔著全市重點建設項目融資工作，自成立以來主要工作是市本級重點項目建設和作為政府融資平臺支持縣（區）域經濟發展，并無經營收入，無力支付貸款本息。但為維護政府信用和城司在資本市場的信用等級，確保市級開發性金融合作工作正常進行，以貸還貸和以貸還息總量大，矛盾后移。加之多數在建項目超預算及建設資金來源不足，造成項目資金缺口較大。在行業上主要表現為市政建設、交通運輸行業。

1.3 融資成本增大，增加了償債壓力

通過融資租賃、回購（BT）、墊資施工、延期付款和集資等方式形成的政府性債務規模大、融資成本較高，增加了償債壓力。

這些融資方式隱蔽性強，不易監管，且融資成本普遍高于同期銀行貸款利率。如回購資金空掛問題，城司在發行企業債券時，為滿足債券發行對發行人財務指標中主營業務收入及經營性現金流的要求，與市政府簽訂了BT回購協議。協議簽訂后，由于財政資金無法到位，城司形成巨額“長期應收款”掛賬，以此又帶來了資金空掛問題。

1.4 資本結構不合理、公司治理結構薄弱

在資本結構中，特別是在以非貨幣資產出資存在問題較多，作為出資的相關實物及土地使用權大部分均未辦理財產權的轉移手續，而且還存在政府機關辦公設施等一些不能作為出資的非經營性資產。

在公司治理結構方面，一方面，政府職能與國有資產出資人職能未能完全分開、企業依法獨立自主經營的權利受限；另一方面，縣級融資平臺公司基本未有完善的公司組織結構，未能合理設置公司戰略、薪酬與考核、內部控制及風險管理等內部職能機構。

1.5 良性償債機制尚未形成

目前，債務資金投向主要用于城市基礎設施建設等公益性行業，公益性項目投資缺乏“造血功能”，償債資金來源單一。加之土地收益遲遲難以兌現，導致償債資金缺乏保障，增大了到期清償債務的風險。同時，沒有建立償債準備金制度，以自身盈利來償債的良性工作機制還在探索階段。

究其原因：一是資產質量不高，抵御風險能力較弱。城司資產規模雖大，但多為公益性資產，缺乏經營性資產。二是融資渠道單一。依賴于銀行中長期貸款等負債方式，利用資本市場直接融資比例過低，缺乏持續融資的順暢通道。三是缺乏持續經營模式。城司僅僅承擔了以投資項目為中心的融資及建設的全部職能，完全按照政府要求實施項目。因沒有賦予經營性資源，而缺乏經營動力和持續經營的運作模式。在實際運作過程中，缺乏自身造血功能和產出效益。

2 審計建議

2.1 加強政府性債務管理，提高政府性債務管理水平

要進一步樹立政府性債務的償債意識和風險意識，建立健全政府債務管理長效機制，加強對政府性債務的管理，提高對政府性債務的管理水平，實現舉借和發展的良性循環。一是要根據自己實際情況，建立科學合理的政府債務管理指標體系，明確財政部門在政府性債務管理中的主體地位，對所有債務實施全程監督，對政府性債務的總量、期限及結構進行認真研究分析，建立有效的控制措施。二是加強對政府性債務舉借和融資市場的研究和監控，有效的防止債務風險。三是政府性債務的融資和償債資金納入預算管理，保證財政預算管理的真實性、完整性，有效防范和化解政府性債務產生的財政風險。

2.2 加強和完善政府性債務決策機制、監控預警機制

加強和完善政府性債務的決策機制。應建立統一的政府債務管理專門機構負責對政府性債務監督與管理，理順政府性債務管理體制和決策機制。要定期對政府性債務進行檢查監督，規范政府性債務的舉借、使用審批程序，嚴禁違反相關規定，嚴格控制基層單位舉借債務，按照誰決策，誰負責，誰受益，誰償還的原則，防止新增不良債務。

2.3 加強對政府性債務的監督檢查

政府應建立領導負責制，嚴格考核，把政府債務管理工作作為日常重要工作來抓，積極采取可行措施，防范和化解債務風險。財政和項目主管部門要切實發揮職能作用，對地方政府性債務進行定期統計和動態監控，加強對政府性債務的事前、事中和事后監督，對資金和項目實行全程控制，禁止政府各部門單位直接舉借政府性債務。加強項目管理，嚴格遵守基本建設程序，遵守投標制度，加強竣工決算審計。計劃、財政、審計及監督檢查部門應加強協調與合作，嚴格項目的審批，加大對資金撥付使用的監督、檢查力度，對違反財經法規、浪費國家資財的行為從嚴懲處，確保專款專用。進一步深化經濟責任審計，把領導干部在任職期間的舉債、償債情況納入審計評價范圍，堅決杜絕影響縣域經濟發展的行為及盲目舉債造成不必要的損失浪費問題。

篇8

設施融資所組建的城市建設投資公司、城建開發公司、城建資產經營公司等各種不同類型公司的總稱。常規的做法是,政府搭建平臺公司,以各種形式注入資產(或以部分政府性收入作為公司收入來源,形成銀行貸款所必需的資金流),然后通過資產抵押和政府信用擔保的形式獲取銀行貸款,實質上是利用公共資產和政府信用來獲取銀行貸款。通過融資平臺融入的資金重點投入市政建設、公用事業等基礎設施項目中①。需要特別指出的是,由于我國缺乏多樣和有效的直接融資方式,導致目前政府融資平臺債務主要集中在銀行貸款上,債務集中度較高。

2008年金融危機爆發后,擴張性經濟調控措施成為主流,具體來說就是擴大政府支出。中國政府也出臺了一系列刺激經濟的政策措施,其中最引人注目的是4萬億投資,從構成上看,其中只有1.18萬億是中央政府投資,其他則來自社會資本和銀行信貸。現行財政體制下的地方財政基本上是吃飯財政,日益高漲的民計民生需求已經讓地方政府疲于應對,更無力提供配套財政資金,將近3萬億的資金投入缺口只能由銀行信貸來承擔。2009年初中國人民銀行與中國銀監會聯合《關于進一步加強信貸結構調整促進國民經濟平穩較快發展的指導意見》,提出“支持有條件的地方政府組建融資平臺,發行企業債、中期票據等融資工具,拓寬中央政府投資項目的配套資金融資渠道”。可見,由于市場發育不足,在地方配套融資有限的政策選擇中,組建融資平臺應是地方政府所能采取的最好方式。

從實際運行效果看,融資平臺既從形式上滿足了合規市場主體的要求,也及時有效地充當了擴張性資本向實體經濟轉移的橋梁。通過分析融資平臺刺激經濟復蘇的政策力度,我們發現,正是這些融資平臺實際擔當了刺激經濟迅速恢復的主要力量。因為,在刺激經濟政策的一攬子方案中,民營和個人只是非常小的部分。在出口、投資、消費“三駕馬車”拉動經濟的格局中,由于出口受挫,諸如“家電下鄉”等擴大消費、啟動內需政策對于國民經濟在短期內復蘇只發揮了有限的作用,政府的注意力不能不聚焦在投資上。可以說,地方政府組建的融資平臺發揮了重要的作用。

融資平臺的最大特點,是在特定時期內強化了政府的政策導向性。新公共管理(NewPublicMan-agement,NPM)理論①認為,政策是政府機構的“產品”和影響社會關系的工具,政策的傳導機制具有多樣性。政府性融資平臺設立的初衷是代替政府實現市場機制無法完成、但卻為社會發展所必需的功能,最為典型的是基礎設施和公共事業領域,由于存在較強的外部性,逐利的社會資本難以進入,按照傳統邏輯,在市場失靈的條件下,政府天然地要擔當起責任,于是,這些融資平臺也就自然地發揮了極強的政策導向作用。可以說,融資平臺的任務目標充分體現了政府在特定時期的政策導向精神。

從融資平臺的產生和發展來看,這些機構實際承載著政府公共管理職能從計劃經濟模式向市場經濟模式的轉變,其發展、成熟、分化的過程也同時引導著政府公共管理制度上的創新。在計劃經濟體制下,投融資的主體是政府(銀行可以視為政府職能部門之一),由此風險也可以表述為政府風險。在市場經濟條件下,投融資的主體主要是市場活動主體,也就是具有獨立風險承擔能力的機構,政府參與投融資也要遵守市場規則。新公共管理理論認為,市場經濟體制下的公共部門應師法私人部門管理,建立“企業家型政府”。按照世界銀行專家的觀點,生態宜居、經濟競爭力、政府善治與融資能力四個要素共同構成城市可持續發展的戰略目標②。四個要素之間相輔相成,互為因果,投融資能力不但是城市經濟競爭力的直接體現,還為生態宜居、政府治理提供了經濟上的保障。

我國地方融資平臺不乏成功的案例,以天津城市基礎設施投資集團(以下簡稱天津城投)為例,天津城投成立于2004年,是市政府授權的國有獨資公司,主營業務有:海河綜合開發、市區快速路網、地鐵、城市環境綠化等四大類基礎設施項目的投資、建設、經營開發與運營管理。下屬四個子公司:天津市海河建設發展投資有限公司、天津市城市道路管網配套建設投資有限公司、天津地下鐵道有限責任公司、天津市環境建設投資有限公司。從公共管理角度看,天津城投是部分政府職能延伸的載體。從這種體制設計運行結果看,幾年來,天津的城市基礎設施建設進展迅速,市容市貌都得到了很大改觀,應該說,效果非常明顯,基本達到了預期目標。

尤其是在應對金融危機的過程中發揮著舉足輕重的作用。目前,融資平臺風險之所以成為爭論的焦點,主要是因為其過大的規模和負債集中度。相關資料顯示,在2009年全國新增貸款中,投向融資平臺的貸款達到了3.8萬億。根據中國人民銀行天津分行調查顯示,截至2009年末,天津市主要金融機構對各類政府融資平臺發放人民幣貸款余額為4325億元(不含票據融資),同比增長101%,占全市各項貸款余額的39%;2009年,這些政府融資平臺公司全年新增貸款2171億元,占全市新增貸款的62.5%。這些貸款由眾多行政機關擔保,但行政機關既無擔保債務的資格,也無擔保債務的能力。因此,有學者質疑這種貸款風險有可能因為地方財政無力償付,進而不得不由中央財政埋單,將其最終轉嫁給納稅人。

此外,融資平臺負債結構也是形成風險的原因之一。通過地方政府融資平臺進行的基礎設施建設,一般周期比較長,屬于中長期貸款。如果從國家開發銀行等擁有穩定長期資金來源的政策性銀行融資,借貸期限相對匹配,風險有限。但如果從商業銀行獲取大量資金,就難免使信貸風險在短期內聚集。同時,在基礎產業融資項目篩選上,如果對優化產業結構目標實施力度不夠,還有可能造成新的產能過剩,資源浪費,給長期經濟發展帶來隱患。另外,大量的信貸指標投向融資平臺意味著對其他領域資金供給不足,這種信貸擠出效應會在一定程度上影響到社會經濟結構整體的平衡發展。

上述問題的產生,歸根結底在于投融資平臺把地方政府基礎設施建設和公共事業產生的債務信貸化(尹中卿,2010)。這種信貸化的主體是地方政府,深層次原因是地方政府背負著發展經濟的任務,并且核心指標GDP是上級部門考核的主要內容。此外,地方政府還背負著眾多上級部門賦予的社會發展、民計民生、節能環保等責任(周漢華,2009)。相比這些指標和任務,地方政府能夠正常調動的資源卻非常有限。1994年財政體制改革后,財政收入的中央集權化呈現出越來越明顯的趨勢,而地方政府可支配財力增長速度遠遠落后于中央。一方面地方政府的責任層層加碼,另一方面地方財政收入卻捉襟見肘。由于財政體制不完善,進而導致公共管理制度問題。面對金融危機帶來的有效需求不足,我們通過組建融資平臺來帶動銀行信貸投放,成功實現“保八”目標。但危機過后,我們不得不面對接踵而至的新問題:治理政府性融資平臺的債務風險。政府相關的公開數據顯示,2009年9.5萬億元人民幣新增貸款中,投向融資平臺的貸款占新增貸款總量近40%。換言之,融資平臺的風險大量集中在銀行系統。

如何理性地看待融資平臺風險需要從多角度綜合分析。首先,風險只是一種預期。有學者認為,風險是指在一定條件下和一定時期內,由于各種結果發生的不確定性而導致行為主體遭受損失的大小,以及這種損失發生可能性的大小,風險以損失發生的大小與損失發生的概率兩個指標進行衡量。科學評估融資平臺風險可以分為發生風險的概率和發生風險所造成的影響。因此,需要掌握此類負債的總規模(占GDP的比重等),并與發生債務危機國家的相應數據進行對比。至于發生風險的概率,需要綜觀中國經濟發展的宏觀情況,雖然目前我國的經濟結構存在諸多問題,但整個經濟層面是好的,并且處于向上快速發展的良好態勢。而且,龐大的經濟總量也為管理層應對風險提供了較大的空間,因此爆發系統性、全局性風險的可能性不大。作為一種政策工具,融資平臺的產生也是我國社會經濟轉型的一個標志。

二、在這種具有中國特色融資平臺風險背后,更多地映射出公共管理機構職能轉變的必要性和緊迫性。盡管從經濟理論上分析,融資平臺風險完全可以按照市場條件下各個主體的角色、職能和權限進行測度,并按照優勝劣汰的機制運行,但在實踐中并非如此。因此,必須結合我國國情,循序漸進、有條不紊地完善財政管理體制,健全地方財政融資機制,通過合理調整、規范運作等手段化解風險隱患。

1.區別對待,有序化解。在防范和化解風險的工作中,既不能搞“一刀切”,也不能簡單地“急剎車”,重點應以規范和限制為主。2010年上半年,銀監會采取了“解包還原、重新立據”等諸多方式控制信貸規模,與2009年的基調完全相反,這種“急剎車”式的做法,使得一些在建工程和項目面臨資金鏈斷裂進而“爛尾”的風險。政策急轉帶來的風險已經大于政策調控對象自身的風險。從全國范圍看,主要的問題是縣級融資平臺膨脹得太快,且管理不完善,存在著較大風險;而在一些經濟和財政增長能力較強、負債水平相對較低的發達地區,適當的政府信用支持不會導致實質性風險;還有一些地區已經探索出對融資平臺風險管控的有效措施,如天津、重慶等。因此,對于管理規范的融資平臺國家應繼續予以政策支持,對于存在較大債務風險的平臺公司要制定全面的處置方案,避免將風險簡單地轉嫁給社會。

2.科學分類,規范運作。按照責任主體、工作任務和資金來源等標準對現有的平臺公司進行分類,明確界定政府性平臺公司和市場性平臺公司。對于政府性平臺公司要嚴格監管、規范運作,明確公司在完成政府交辦任務后要及時退出,同時給予公司相應的公共資源保障,做到責權利相匹配。由于政府性平臺公司具有比上市公司更透明的公共性,是典型的公眾公司,因此,引入外部監管機制能夠有效確保此類公司規范運作。其中重點要把握好:一是公司設立之初的可行性分析,要引入第三方論證,超過一定規模可以試行提請同級人大審議、政協評議;二是動態控制,平臺公司的資金屬于公共資金,使用過程中在一定程度上向社會公開,接受公眾監督;三是引入交叉審計。

篇9

關鍵詞：河北省；水利設施；投融資

本文系2011年河北省社會科學聯合會課題（課題編號：201101075）“河北省農村水利設施建設現狀、成因及對策研究”的階段性成果

中圖分類號：F32 文獻標識碼：A

收錄日期：2012年3月14日

當前，河北省農村水利設施維護投入不夠、基礎設施薄弱等問題仍比較突出。要解決這些問題，當務之急是要健全和完善農田水利建設投融資體制。

一、河北省農田水利投融資體制現狀

“十一五”期間，河北省組建河北水務集團，搭建水利部門管理運營的融資平臺。按資金性質積極整合涉農部門相關資金，集中財力，重點支持農田水利基本建設。充分吸引社會資本參與農田水利基本建設，為民營資本進入農田水利基本建設市場創造了公平競爭的環境。堅持農民自愿、注重實效、民主決策的原則，按照“一事一議”的方式，引導農民群眾興修農田水利工程。各金融部門對符合信貸政策的農田水利工程實行信貸扶持政策，適度放寬了貸款條件，擴大面向農戶和投資者的小額信貸，基本上建立了符合我省省情的農田水利投融資體制。但是，問題仍不容忽視：投融資管理主體定位不準確，造成政府、事業、企業、合伙組織、農民個體責權不清，影響投資積極性和投資規模；農田水利規劃、投資、建設、運行由政府多部門共同參與實施管理，投資力量分散；農田水利投融資的規范化、法制化進程緩慢，使投融資體制缺乏法律保障；各地農田水利投融資規模、政府財政投入水平差距較大，農田水利建設投入存在隨意性和不穩定性，還未形成完善的水利投入穩定增長機制。

二、河北省農田水利投融資體制成因

（一）農民對農田水利的基礎性、公益性認識不足，投資觀念不能及時轉變，籌資投勞積極性顯著降低。農村稅費改革和取消“兩工”后，人們認為農村水利基本建設不搞了，因而沒有及時依據市場經濟規律，建立新的投入體系。同時，改革開放后，大量農民進城市從事第二、三產業，對農業的依賴性顯著降低，而且農業比較效益低，農田水利產投比小，這就降低了他們對農田水利建設投入的熱情和力度。

（二）“一事一議”制度帶來高額交易成本。農民的自發分散性和村集體約束力的弱化，需要付出巨大的成本才能開會成功；農民對公共品需求不同，統一意見難、達成協議難、籌款難；農村中大量高素質的勞動力外出打工，參會多數是婦女、老人，文化層次低，很難表達自己的真實意愿。村委會提交審議的籌資籌勞方案往往難以通過，即使通過了一些村民也不主動交款，沒有約束機制，導致籌款的交易費用上升；基層干部往往采取簡單的工作方式，有的采取按“假指印”、“假簽字”等方式進行，甚至“多事一議”等不規范行為，對以上行為進行監督十分困難。

（三）投資風險大，民間資金缺乏投資激勵。農村水利設施建設具有投資大、風險高、資金回收期長的特點，并且農業比較收益低，投資農業基礎設施很難獲得預期收益。對于私人企業或民間資本來說，農村市場環境遠不如城市，融資渠道狹窄，相應的社會服務落后，在農村進行基礎設施建設投入成本高、效益低，對于逐利的企業來說，放棄農村市場，把資金投在城市是一種理性的企業行為。

（四）地方政府片面追求部門利益。當前各級政府官員主要是對上級負責，不愿提供花費資金多而短期顯性效益不明顯的農村基礎設施，導致像農田水利等農村基礎設施提供格局扭曲、甚至主體缺位。

三、河北省農田水利投融資體制應對策略

（一）重宣傳。分村召開“三會”：村組干部會議、全體黨員會議、村民代表會議；組織開展“三訪”：對在家農戶普遍訪，對老干部、種養大戶、困難戶重點訪，對外出務工農戶書；突出進行“三講”：宣講活動目的、意義，宣講文件精神，宣講各級“以獎代補”政策。同時，通過懸掛橫幅、張貼標語、新聞宣傳、開辟網站專欄等方式，從而營造良好氛圍。

（二）樹法制。水利建設和管理中的許多方面僅靠政策規定并不具有強制約束力。國家應出臺一部專門針對農田水利建設的法律，明確界定農田水利建設的性質、產權主體、投入主體、管理主體，確保農村水利基礎設施在各級政府財政支出中的比重，或者確保某些水利基礎設施財政支出占GDP的比重，確保農村基礎設施建設資金有穩定的來源。同時，必須建立和完善農田水利建設資金的管理制度，確保資金投入的經濟效益。

（三）立規劃。結合第一次全國水利普查，科學確定水利長遠發展、可持續發展目標，統籌協調社會需求、農業種植業結構調整、工程規劃布局等重大事項，形成各級政府規劃相互協調，總體規劃和部門規劃相互呼應，綜合規劃和專業規劃相互銜接，中長期規劃和短期規劃相互結合的省級農田水利規劃體系，為健全和完善職責明確、分工合理、權責清晰、規范高效的農田水利投融資組織管理體系奠定基礎。

（四）創體制。根據農田水利的不同性質，建立以中央、省兩級政府為主導，縣鄉財政適當配套，由中央、省、縣鄉、農民四位一體的農田水利基礎設施供給體制。大型水利工程應由中央政府提供，在目前縣鄉財政比較困難的情況下，基本農田水利設施建設應通過省級政府對縣級政府的轉移支付來解決，即主要由省級政府“出錢”，縣級政府“辦事”的方式來解決；小型的農村社區內的基礎設施項目，農民直接受益，并且投資不大，可以采取農民投入為主，政府適當補貼的方式來投資建設。

（五）拓渠道

1、財政渠道。農田水利項目公益性強，政府財政資金是投入的主要來源。

①充分發揮政府主導作用。2008年至2010年共爭取省以上水利專項資金13.2億元，其中2008年3.6億元，2009年4.6億元，2010年5億元。據此測算，2010年省級財政對水利投入共10億多元，今后10年年均公共財政對水利的投入高一倍，累計投入將達200多億元。

②土地收益10%要確保專款專用。一方面要盡快出臺辦法，解決土地收益10%怎么提取的問題；同時，要建立省級跨區域統籌機制，我省地區差別較大，存在土地出讓收入與農田水利建設投資不匹配的結構性矛盾，重點投向糧食主產區、貧困地區和農田水利建設任務重的地區。

③地方水利建設基金。水利建設基金是用于水利建設的專項資金，納入政府性基金預算管理。目前，省財政廳、發改委和水利廳三部門正在起草實施細則。

④各市縣依法收取的水資源費、河道工程修建維護管理。

⑤其他用于水利項目建設的財政性資金。省水利主管部門會同有關部門研究制定建設項目占用水利設施和水域的補償政策，合理收取補償資金用于水利建設。

2、市場渠道

①金融機構貸款。一是解決省財政貼息的范圍、規模、期限和貼息率問題；二是發揮河北水務集團投融資平臺作用，提高融資能力，保證南水北調配套工程和引黃工程建設資金。河北水務集團積極開展南水北調配套工程投融資工作，各大金融機構對集團融資給予了大力支持。

②政府投融資平臺直接或間接融資。河北省國富農業發展有限公司和河北水務集團為主要省級水利項目建設投融資機構，負責省政府確定的省重點水利項目建設融資事宜。省政府采取資本金注入、國有資產劃撥、國有土地注資等方式，支持水利項目建設投融資機構不斷擴大資本規模，增加現金流，提高資信等級，提升融資能力。市、縣政府要加強投融資平臺建設，加大資本金注入力度，整合水利資產、資源、資本、資金，提高投融資能力。

③支持符合條件的水利企業通過上市和發行債券進行直接融資。支持符合法定條件的水利企業首次公開發行股票并上市，支持符合法定條件的已上市水利企業通過公開增發、定向增發、發行上市公司債等方式再融資，鼓勵已上市水利企業通過并購重組、定向增發等方式實現整體上市。支持符合條件的水利企業發行企業（公司）債券，擴大直接融資規模和比重。加強債券市場產品創新和制度創新，鼓勵符合條件的水利企業在銀行間債券市場運用短期融資券、中期票據、中小企業集合票據和定向工具等多種債務融資工具融資；建立和完善中小水利企業直接債務融資擔保機制，協調落實中小水利企業進行債務融資的風險緩釋措施，積極鼓勵符合條件的中小水利企業通過區域集優的方式發行中小企業集合票據。

④積極發展多種融資產品，拓寬水利項目融資渠道。支持銀行業金融機構通過銀團貸款分散大型水利項目風險。鼓勵銀行業金融機構聯合融資租賃公司增強對水利建設的支持力度，發展大型水利基礎設施設備和中小農田水利灌溉系統融資租賃服務。允許理財資金在依法合規的前提下投資有現金流、有收益的水利項目。積極穩妥探索水利建設貸款等涉農貸款資產證券化試點。

⑤用好稅收政策。做好有利于農村水利基礎設施建設的稅制安排，充分利用稅收優惠，合理引導民間資金投向農村水利基礎設施建設；制定有利于農村水利工程基礎設施實施多元化項目融資的稅收政策；進一步健全農田水利科學技術創新的稅收激勵機制；加大對國家農田水利示范園區的稅收政策支持力度；徹底糾正對農村水電站地下發電工程征收房產稅的不良做法；采取更富于刺激性的稅收優惠措施鼓勵和扶持農村水利專業合作組織的發展；對農村水利基礎設施觀光旅游服務業實施最優的稅收服務和優惠照顧；為動員農村水利企業進行清潔生產提供良好的稅收激勵；全面加強和規范對水利工程水費的稅收征管，嚴防“跑、冒、漏、滴”。

⑥發行彩票。

3、社會投資。政府要制定優惠政策，引導投資集團、大型企業、外資、民間資本等投資水利項目建設。要打破部門分割和地區封鎖，開放投資領域，擴大社會投資，鼓勵社會資本以獨資、合資、參股等形式，購買、兼并、租賃等多種方式，參與水利項目的建設和管理。

（六）強監督。加強對不同類型水利投資建設項目的管理，及時編制各級水利重點工程綜合規劃和專項規劃，定期公布水利建設重點項目范圍，為銀行業金融機構加大支持力度創造條件。對納入國家和省級綜合規劃和專項規劃的重點水利項目，要明確擬建項目的目標、任務、進度、責任主體，細化資金管理辦法；對國家補助的農田水利項目，各地要立足當地實際探索各類農田水利建設管理體制機制；對引入民間投資的小型農田水利項目，按照“建用兩利”的原則，明晰農田水利工程所有權，落實建設和管理責任；對吸引民間資本進入的經營性水利項目，要發揮各級水利主管部門的行政監督和市場監管職能，落實水利項目法人責任制，嚴把水利項目立項審批、公開招標和工程建設質量，培育公平競爭的設計、監理、施工等建設市場。同時，完善水利項目信貸資金監督管理制度，盡快制定和完善水利項目信貸資金管理制度。對重點水利項目，要在媒體招標公告，嚴格實行公開招標、全程審計，充分發揮中介機構評審、輿論監督、群眾監督的綜合作用，保證專款專用。

主要參考文獻：

[1]馬衍偉.推進社會主義新農村水利基礎設施建設的稅收政策.經濟研究參考，2008.

篇10

一、當前存在的突出問題

（一）投資運行機制不健全

1、投資主體構成機制不完善

尤其是滿足戰略性新興產業技術研發、新企業創建和產業成長初期投資活動需求的金融類企業投資主體發育嚴重不足。以獲取財務收益為目標而不追求企業生產經營控制權、風險偏好型的金融類企業投資主體發育不足，也是造成企業技術創新不足、新興產業成長緩慢的重要原因之一。

2、合理的投資分工機制尚未有效形成

對投資性質復雜、投資規模大、風險高、回收期長的戰略性新興產業投資活動，國家迄今沒有明確劃分政府與市場（企業）、中央和地方的投資范圍和投資領域，政府投資在戰略性新興產業投資活動的“缺位”和“越位”現象十分普遍。

3、投資決策和實施機制不完善

從投資方向選擇看，目前采取仍然由少數專家參與的政府單獨決策機制，沒有考慮到戰略性新興產業特性建立民主化、科學化的投資決策機制；投資主管部門既沒有明確規定在戰略性新興產業各行業投資活動中的政府投資參與方式與實施方式；也沒有制定或出臺引導和鼓勵企業開展專業化合作、協作和聯合投資的政策規定等。

4、投資收益來源和回收機制不健全

國內產權交易市場發育程度不足，為先期介入戰略性新興產業投資活動的風險投資、創業投資等金融類股權投資機構提供企業回購、資產轉讓、IPO 上市等投資退出和效益回報的渠道和途徑不暢。政府對戰略性新興產業投資所具有部分公共產品性質的公益性補償機制不健全、不規范，現有的補償標準、補償程度和補償水平持續性和穩定性較差。

5、投資風險防控機制相對滯后

從宏觀上看，國家相關部門目前還沒有專門針對高風險的戰略性新興產業投資活動對全社會投資、經濟運行和經濟增長的影響開展相關風險評估，并制定高效、健全的投資風險應對措施。從微觀上看，各類投資主體對戰略性新興產業投資和生產經營風險的識別和判斷能力不足，現有投資風險分散和轉移的渠道有限。

（二）融資機制不完善

1、股權融資機制發育不充分

為金融類企業投資主體的股權融資渠道不暢，盡管目前政策已經允許社保基金、社會保險資金開展未上市企業的股權投資活動，但對此仍然給予嚴格的比例限制；對私募股權投資國家迄今沒有明確的規范政策；資本市場對戰略性新興產業的股權融資支持力度不足，國內主板、中小板乃至創業板市場對企業 IPO 融資門檻設置過高，致使大量從事戰略性新興產業投資活動的企業難以通過資本市場 IPO 進行股權融資。

2、債權融資機制存在較大缺陷

商業銀行信貸對戰略性新興產業的信貸支持力度不足；現有商業銀行信貸管理制度和貸款評審制度均是針對傳統產業或處在成熟階段的產業制定的，很難滿足目前正處在成長初期的戰略性新興產業的信貸融資需求；國家對新興企業發行企業債券融資也沒有采取特殊的激勵政策；信托融資、融資租賃、資產證券化等債權融資方式在實踐中受到諸多限制，發展不充分，很難為戰略性新興產業債權融資提供有效支持。

3、政策性融資機制存在著穩定性和持續性不足的問題

政府財政性資金投入不足且缺乏穩定持續增長機制；戰略性新興產業投資缺乏政策性金融的有效支持，現有政策性金融規模很小，很難滿足戰略性新興產業對政策性金融的需求。

（三）政府調控監管機制建設相對滯后

1、投融資引導機制不健全

國家有關戰略性新興產業分行業的發展規劃迄今尚未完全制定出臺，以此為依據引導全社會投融資活動的中長期投融資規劃、相關產業政策目前還處在研究探討之中；投資者和融資者對戰略性新興產業具體應包含哪些行業、進入這些行業發展的技術標準、投資（市場）準入標準是什么、當前戰略性新興產業各行業投資現狀和未來發展方向是什么等模糊不清。

2、投資激勵機制建設相對滯后

國務院出臺的《關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》的實施細則迄今尚未出臺，相關激勵優惠政策在實踐層面很難付諸操作。從目前已提出的相關激勵優惠政策看，在激勵優惠程度和范圍上仍然超出當前鼓勵支持高新技術產業發展的相關政策措施，激勵程度遠遠不夠。

3、投資監管有待繼續完善和健全

政府沒有針對戰略性新興產業投融資活動特點建立具有特殊性、針對性監管體制和機制。由于相關統計信息和行業技術標準、市場準入、投資準入標準嚴重缺乏，監管部門很難實施有效監管。

二、完善我國戰略性新興產業投融資機制的對策建議

（一）建立健全戰略性新興產業的投資運行機制

1、建立健全戰略性新興產業投資主體構成機制

要按照戰略性新興產業發展對投資主體構成機制的新需求，大力培育風險投資、創業投資、產業投資基金等金融類企業投資主體，明確規范和引導私募股權投資機構的發展。

2、按照戰略性新興產業投資特性，完善各類投資主體的投資分工機制

首先要按照戰略性新興產業各行業的公益性程度，理順政府與企業的投資分工；其次要按照收益范圍理順中央和地方政府的投資分工；再次要按照產品的技術經濟特征，合理引導大中小型企業進行投資合理分工，提高投資效率和投資效益。

3、積極探索建立各類投資主體之間投資合作協作機制

要積極探討政企投資合作機制，構建政府與企業對戰略性新興產業共同投資和投入的新機制；努力加大戰略性新興產業利用國內民間投資和外商直接投資參與的力度、深度和廣度，盡快形成國有、民營和外資共同投資的新格局和新機制。引導企業之間建立投資合作與協作機制，鼓勵企業之間采取合資、合作、聯營等聯合投資方式開展戰略性新興產業投資經營活動，減少企業分散投資和盲目重復建設。

4、健全完善戰略性新興產業投資決策和實施運作機制

健全完善從宏觀到微觀的投資決策機制，抓緊構建吸收更多科研機構、高校、企業乃至社會公眾參與的、更加科學化、民主化投資決策新機制。完善投資活動實施機制，積極探討政府投資在戰略性新興產業各領域的投資運作方式，強化投資項目建設實施管理，將投資活動工程納入法制化管理軌道。

5、完善戰略性新興產業投資收益回收和風險防控機制

要繼續完善企業回購、資產轉讓、企業上市等投資效益回收機制，健全完善企業經營效益分紅、折舊補償、財政補貼、稅收優惠等投資效益來源和回收機制，為不同階段的企業和個人投資者提供投資效益回收渠道。

6、完善戰略性新興產業投資的風險防控機制

加強風險識別和風險監測，積極探討建立健全專門針對高風險的戰略性新興產業投融資活動的投資收益保險、企業財產保險、工程保險和政府采購制度等，切實轉移企業投融資風險。

（二）不斷完善戰略性新興產業融資體系和融資機制

1、健全股權融資機制

逐步放開直至取消金融機構進行股權直接投資的限制，鼓勵社保基金、保險基金、商業銀行和非銀行金融機構參與風險投資、創業投資、私募股權、產業投資基金投資活動。要加快國內資本市場的發展，鼓勵國內資本市場對戰略性新興產業各行業企業上市融資采取“綠色通道”制度，降低企業上市門檻，加快上市進度；加強目前正在試點的“新三板”市場建設。加快國內產權交易市場等多層次資本市場建設，為戰略性新興產業各行業的企業采取技術交易、股權轉讓、企業并購等融資活動提供場所和渠道。

2、完善債權融資機制

大力發展企業債券融資，現有企業債、公司債、中小企業組合債、短期融資債等債券融資渠道應對戰略性新興產業各行業企業債券融資實施傾斜政策。逐步完善支持戰略性新興產業投資發展的銀行信貸融資機制，積極探討適應戰略性新興產業特點的信貸管理制度和貸款評審制度，積極探討采取知識產權質押融資、技術股權質押融資以及擔保貸款、信用貸款等多種方式提供信貸支持。要積極發展租賃融資、信托融資、資產證券化（ABS 融資）等新型項目融資方式，為戰略性新興投資提供融資支持等。

3、探討構建股權融資和債權融資分工協作機制

積極探討按照戰略性新興產業發展不同階段構建不同的股權融資和債權融資分工合作方式，在技術研發、新企業創建和成長初期，重點鼓勵發展包括風險投資、創業投資、私募股權基金在內的股權融資機制，債權融資應重點發展低成本的企業債券融資和信用貸款、知識產權質押或技術股權質押貸款等銀行信貸融資方式。在企業快速成長和擴張階段，鼓勵企業采取債權融資和股權融資并重的融資機制，在債權融資方面，鼓勵企業采取商業銀行貸款、企業債券以及信托、資產證券化、融資租賃等債權方式融資；在股權融資方面，則鼓勵通過建立追求穩定收益的產業投資基金、IPO 上市、資產轉讓、并購等股權讓渡方式融資。

4、健全完善包括各類財政性資金在內的政策性融資機制

積極探討建立確保國家對戰略性新興產業資金投入穩定持續增長的長效機制，國家對戰略性新興產業的研發資金投入和預算內資金（投資）投入要與國家財政收入增長掛鉤，實現對戰略性新興產業的財政性資金投入與國家財政收入同步增長。財政部門和地方政府要將戰略性新興產業引導基金支出納入年度預算范圍，確保引導基金投入規模相對穩定。借鑒鐵路、民航、水利等行業建立專項建設基金的經驗，探討建立支持戰略性新興產業投資發展的專項建設基金制度。完善政府采購制度，加大政府對戰略性新興產業各行業的政府采購規模和采購力度。繼續完善政策性金融體系，引導國家進出口銀行、農業發展銀行以及正在推進商業化轉型的國家開發銀行不斷加大對戰略性新興產業信貸支持力度，提高戰略性新興產業投資貸款占全部貸款的比重，積極探討實施“軟貸款”制度，降低企業信貸融資成本。

5、健全完善企業內源融資機制

要引導和鼓勵處于創建期和成長期的戰略性新興產業各行業企業完善利潤分配制度，盡可能多地將經營利潤和留存收益用于企業再投資活動；鼓勵各行業企業實施對生產設備“加速折舊”措施，爭取盡可能多的折舊資金用于企業再投資。引導和規范企業運用應收賬款、票據貼現、資產典當和企業之間商業信用的融資行為，多方拓展企業內源融資渠道和途徑。

（三）切實改進戰略性新興產業政府調控監管機制

1、完善政府投融資調控機制

不斷完善國家對戰略性新興產業投融資活動規劃和產業政策引導機制，抓緊編制戰略性新興產業投融資總體規劃和分行業的投融資規劃，盡快制定出臺規范戰略性新興產業投資發展的相關產業政策，積極探討建立戰略性新興產業的投資準入機制，加快戰略性新興產業投融資相關統計制度建設，為各類投融資活動提供信息引導。2、健全對戰略性新興產業投融資活動的激勵機制要對國家已經明確提出的對戰略性新興產業相關財稅金融支持政策制定更加具體的實施細則，增強政策的可操作性。積極探討建立企業增加投資的當年新增固定資產投資額直接抵扣企業所得稅制度、固定資產加速折舊制度，積極推進相關稅制改革，努力降低企業負擔，提高企業投資能力。鼓勵金融機構實施“綠色信貸”“、綠色上市”、“綠色債券”、“綠色擔保”制度，加大對戰略性新興產業內源和外源融資支持。

3、加強對戰略性新興產業投融資監管機制建設

積極探討建立為戰略性新興產業投融資活動提供特殊便利條件的投資項目審批、核準、備案和銀行貸款、企業債券發行、企業上市融資相關管理制度，對企業投融資行為進行規范和管理。積極探討在戰略性新興產業投融資領域進行政府監管模式改革試點，切實提升政府投融資監管效率和水平。

（四）努力改善戰略性新興產業投融資機制運行的外部環境

1、積極推進和深化戰略性產業領域的相關配套改革

繼續推動核電、航空航天、節能環保、通信、互聯網和廣播電視等壟斷行業改革，降低準入門檻，鼓勵開展國內外合資合作，為國內民間資本和外商直接投資進入創造基礎條件。積極推進資源性產品價格形成機制改革，建立健全有利于新能源、創新藥物以及新材料等資源型產品的價格形成機制和稅費調節機制。積極推進與戰略性新興產業發展密切相關的科技體制改革，加大政府對戰略性新興產業前沿技術、關鍵核心技術及其產業化的投入；以企業為主導，加強產學研合作，增強產業自主創新能力；加強科技人才隊伍建設和培養。