導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇盈利能力分析總結(jié)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

［關(guān)鍵詞］國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才綜合素質(zhì)能力結(jié)構(gòu)

一、國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才綜合素質(zhì)和能力結(jié)構(gòu)的界定

20世紀(jì)70年代，戴維·麥克利蘭（DavidC.Mc Clelland）在大量實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，首先提出了素質(zhì)（Competency）的概念，認(rèn)為素質(zhì)是指和參照效標(biāo)存在因果關(guān)系的個(gè)體的深層次特征，深層次特征包括深層的動(dòng)機(jī)、特質(zhì)、自我概念、社會(huì)角色和淺層的知識(shí)與技能。陳仲庚教授以馬克思關(guān)于人與自然關(guān)系的兩個(gè)重要命題“人是自然的一部分，大自然向人生成”為基本理論框架，對(duì)應(yīng)用型人才的綜合素質(zhì)和能力結(jié)構(gòu)進(jìn)行了研究，認(rèn)為審美·思維、知識(shí)·能力、身心·素質(zhì)這三項(xiàng)六款對(duì)人的綜合素質(zhì)和能力結(jié)構(gòu)而言，是一個(gè)較為全面而充分的結(jié)構(gòu)體系，這也是應(yīng)用型人才需要具備的素質(zhì)和能力結(jié)構(gòu)。以此為基礎(chǔ)，結(jié)合國(guó)際貿(mào)易專業(yè)人才的特點(diǎn)，本研究認(rèn)為國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才應(yīng)該具備的基本素質(zhì)應(yīng)該包括思維、知識(shí)技能、身心道德、創(chuàng)新特質(zhì)，其中思維是最核心的素質(zhì)。

應(yīng)用型人才是相對(duì)于理論型或?qū)W術(shù)型人才而言的，其本質(zhì)特征是具有專業(yè)基本知識(shí)和基本技能的實(shí)際應(yīng)用能力的高等技術(shù)應(yīng)用型人才，其行為特征是知識(shí)與技能的高層次應(yīng)用活動(dòng)而不是機(jī)械的模仿和簡(jiǎn)單的勞動(dòng)，它是建立在“應(yīng)知”基礎(chǔ)上的“應(yīng)會(huì)”的智能行為。因此，應(yīng)用型人才不僅應(yīng)該具備可塑性的知識(shí)技能、良好的身心道德素質(zhì)以及應(yīng)用知識(shí)進(jìn)行科研、技術(shù)創(chuàng)新和知識(shí)更新等綜合性能力等一般素質(zhì)，而且應(yīng)該具備以“通識(shí)”為目標(biāo)的專業(yè)基礎(chǔ)理論、寬廣的知識(shí)面、綜合性的能力和全面的職業(yè)素養(yǎng)等特殊素質(zhì)。特別是對(duì)于國(guó)際貿(mào)易專業(yè)的應(yīng)用型人才更加需要具備這樣一些特殊的素質(zhì)和能力。

一般素質(zhì)和特殊素質(zhì)的共同作用便構(gòu)成了國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的綜合素質(zhì)。鑒于此，國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的綜合素質(zhì)可確定為：不僅要掌握“必要夠用”的國(guó)貿(mào)專業(yè)理論知識(shí)、基本的國(guó)貿(mào)專業(yè)實(shí)踐技能，擁有良好的身心道德素質(zhì)和較強(qiáng)的道德意志力量等一般素質(zhì)，關(guān)鍵是要具有通識(shí)性的知識(shí)、綜合性的能力以及全面的素養(yǎng)等特殊素質(zhì)。

二、國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的一般素質(zhì)和能力結(jié)構(gòu)

1.思維。在國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的一般素質(zhì)中，思維是最核心的要素。思維能力雖然是一個(gè)學(xué)術(shù)性很強(qiáng)的心理學(xué)概念，但在人類活動(dòng)中，它有著不可低估的作用：其一，思維是人類從理性上認(rèn)識(shí)世界的工具，沒有思維，人類就不可能系統(tǒng)認(rèn)識(shí)世界；其二，思維具有對(duì)其對(duì)象包括思維主體進(jìn)行評(píng)價(jià)、調(diào)控與決策的實(shí)踐作用。就國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才來(lái)說(shuō)，必須具備清晰地認(rèn)識(shí)復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境的能力，能對(duì)其進(jìn)行準(zhǔn)確評(píng)價(jià)并進(jìn)行正確決策的思維能力。這一能力的提高與思維方式是密不可分的，一般而言，思維方式包括哲學(xué)思維方式、一般思維方式和個(gè)別思維方式三個(gè)層次。國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才只有全面掌握并綜合運(yùn)用這三個(gè)層次的思維方式，才能使思維能力和思維效果真正得到提高，才能更加高效地處理各種國(guó)際商務(wù)問(wèn)題。

2.知識(shí)與技能。對(duì)于任何專業(yè)的人才，掌握專業(yè)知識(shí)和技能是最基本的素質(zhì)要求。技能是知識(shí)運(yùn)用的結(jié)果，掌握知識(shí)有助于技能的形成和提高；技能的運(yùn)用，又會(huì)加深對(duì)知識(shí)的理解和鞏固，為進(jìn)一步學(xué)習(xí)和掌握知識(shí)準(zhǔn)備更好的條件。國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才應(yīng)該掌握的知識(shí)是國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才在該領(lǐng)域應(yīng)該擁有的事實(shí)型與經(jīng)驗(yàn)型信息，為順利完成自己的工作和職責(zé)所應(yīng)理解的東西，包括基礎(chǔ)知識(shí)（基本常識(shí)）、專業(yè)知識(shí)和關(guān)聯(lián)知識(shí)等。技能則是其運(yùn)用所掌握的知識(shí)完成某項(xiàng)具體工作的能力，例如，運(yùn)用經(jīng)貿(mào)理論分析解決國(guó)際貿(mào)易相關(guān)問(wèn)題的能力、商務(wù)談判技巧、市場(chǎng)調(diào)查能力以及完成國(guó)際貿(mào)易各項(xiàng)業(yè)務(wù)流程的能力等，這些技能可以通過(guò)重復(fù)性的模擬實(shí)驗(yàn)、實(shí)訓(xùn)或其他形式的體驗(yàn)來(lái)逐步提升。

3.身心與道德。在人全面發(fā)展的各因素中，身體素質(zhì)應(yīng)該是最基礎(chǔ)的載體，也是其他各種素質(zhì)賴以生存和提升的基礎(chǔ)。一個(gè)擁有健康體魄的人在組織能力、定向能力、動(dòng)手操作能力、適應(yīng)社會(huì)環(huán)境的能力、學(xué)習(xí)和競(jìng)爭(zhēng)的能力方面都會(huì)更強(qiáng)。而一個(gè)心理素質(zhì)良好的人，會(huì)有正確的信念追求、積極樂(lè)觀的人生態(tài)度，能夠正確地認(rèn)識(shí)和評(píng)價(jià)自我，很好地把握自己的言論和行為，正確地對(duì)待自身的變化而不斷地發(fā)展和完善自我。道德修養(yǎng)是一定的道德原則和規(guī)范在人們思想和行為中的表現(xiàn)，具有社會(huì)思想指導(dǎo)性。古人云：“有才無(wú)德，其行不遠(yuǎn)。”每一個(gè)人成才的方向和目標(biāo)，都應(yīng)該是和社會(huì)需要緊相連的，脫離了為人類造福，為社會(huì)做貢獻(xiàn)的思想，人的才干就會(huì)受到抑制。對(duì)于國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才而言，以后主要從事的是與對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有關(guān)的工作，面臨的將是更加復(fù)雜的環(huán)境、更加復(fù)雜的工作甚至更加復(fù)雜的人群，所以擁有強(qiáng)壯的體魄、健全的人格、全面發(fā)展的個(gè)性、積極的情感、堅(jiān)強(qiáng)的意志以及很強(qiáng)的歷史使命感和社會(huì)責(zé)任感等良好的身心素質(zhì)和道德修養(yǎng)是非常重要的。

4.創(chuàng)新與特質(zhì)。創(chuàng)新能力是人們運(yùn)用一切已知信息和科學(xué)知識(shí)，開展能動(dòng)思維活動(dòng)，產(chǎn)生某種新思想來(lái)發(fā)現(xiàn)和解決新問(wèn)題的一種能力。國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的創(chuàng)新能力是指對(duì)國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)的開拓創(chuàng)新，對(duì)外貿(mào)實(shí)踐技能的創(chuàng)新，而不是指貿(mào)易理論研究的創(chuàng)新，也可以說(shuō)，這是更高層的實(shí)踐能力。這種創(chuàng)新能力是在素質(zhì)教育中通過(guò)各種知識(shí)技能的積累、綜合、升華而逐步形成，在貿(mào)易實(shí)踐中不斷探索、總結(jié)、概括而不斷提高的。特質(zhì)是個(gè)性身體特征對(duì)環(huán)境和各種信息所表現(xiàn)出來(lái)的持續(xù)反應(yīng)。既然人們是根據(jù)他們的特質(zhì)與世界抗衡的，那么人們的特質(zhì)就要把各種經(jīng)驗(yàn)組織起來(lái)激發(fā)并指導(dǎo)他們的行為。國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才要在復(fù)雜的國(guó)內(nèi)國(guó)際環(huán)境中面對(duì)復(fù)雜的對(duì)象處理復(fù)雜的國(guó)際商務(wù)問(wèn)題，充分發(fā)揮他們自身的特質(zhì)去洞察國(guó)際國(guó)內(nèi)形勢(shì)，隨機(jī)應(yīng)變、靈活有效地分析解決實(shí)際問(wèn)題和開拓創(chuàng)新駕馭國(guó)際市場(chǎng)是非常必要的。

三、國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的特殊素質(zhì)與能力結(jié)構(gòu)

1.通識(shí)性知識(shí)。“通識(shí)”不僅僅要求知識(shí)的掌握面要寬，而且要求對(duì)知識(shí)的運(yùn)用能夠匯通、融通和變通。通識(shí)性知識(shí)有助于人的生活、道德、情感和理智的和諧發(fā)展。國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才不應(yīng)該單單只掌握專業(yè)知識(shí)或與從業(yè)相關(guān)的知識(shí)，而是需要掌握覆載人類知識(shí)主要領(lǐng)域的綜合知識(shí)，這樣才能將學(xué)習(xí)的重心從現(xiàn)成知識(shí)的接受，挪移到綜合性的判斷力、獲得知識(shí)的能力、廣闊的視野和終身學(xué)習(xí)的態(tài)度的陶育上，才可以成為具備遠(yuǎn)大眼光、通融識(shí)見、博雅精神和優(yōu)美情感的高級(jí)國(guó)貿(mào)應(yīng)用型人才，這也是當(dāng)今社會(huì)最需要的人才。

2.全面性素質(zhì)。全面的素質(zhì)除了專業(yè)知識(shí)和技能等顯性素質(zhì)外，還包括身心、特質(zhì)、職業(yè)素養(yǎng)等隱性素質(zhì)，隱性素質(zhì)支撐著個(gè)體的顯性素質(zhì)，并在更深層次上影響著個(gè)體全面健康的發(fā)展，所以國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才素質(zhì)的全面性首先就體現(xiàn)在更加全面的隱性素質(zhì)上，而隱性素質(zhì)又是以人的生理和心理實(shí)際作基礎(chǔ)的。因此，國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才首先得具備健康的心理素質(zhì)。健康的身心素質(zhì)可以增強(qiáng)對(duì)人際關(guān)系的適應(yīng)性和心理調(diào)控能力，國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才在復(fù)雜的工作環(huán)境中必然會(huì)面臨更多的困難與挫折，必須具有很強(qiáng)的心理承受能力和積極樂(lè)觀的心態(tài)才能獲得挑戰(zhàn)挫折的勇氣。

3.綜合性能力。康德曾說(shuō)：“人的目的是‘做人’。”因此個(gè)人的綜合能力不僅僅是“做事”的能力，更重要的是“做人”的能力。對(duì)于國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才而言，首先要具備“做人”的能力，良好的商業(yè)交往能力、人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力、全方位溝通及帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)協(xié)同作戰(zhàn)能力都是非常重要的。“做事”的能力不僅包括學(xué)習(xí)能力、實(shí)踐能力、職業(yè)駕馭能力、理性分析能力等，而且還必須具有知識(shí)更新能力和創(chuàng)新能力。

四、未來(lái)國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的培育重點(diǎn)

對(duì)國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的培養(yǎng)，各高校在知識(shí)的學(xué)習(xí)和技能的培訓(xùn)等顯性素質(zhì)上都給予了足夠的重視，而在身心道德、創(chuàng)新特質(zhì)等隱性素質(zhì)方面還缺乏足夠的關(guān)注。因此，在未來(lái)的國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才的培養(yǎng)中，應(yīng)該將重點(diǎn)放在隱性素質(zhì)的提高方面。

1.道德境界的培養(yǎng)。柯爾伯格認(rèn)為在“無(wú)律”“他律”及“自律”之后，還有一個(gè)“普遍性倫理學(xué)原則”階段。黃富峰認(rèn)為，在普遍性倫理學(xué)原則階段的德育內(nèi)容應(yīng)該注重德育主體道德境界的培養(yǎng)。高校德育應(yīng)該注重德育境界的培養(yǎng)，讓學(xué)生通過(guò)對(duì)社會(huì)思想和道德知識(shí)的體悟最終實(shí)現(xiàn)在行為上的道德和諧性。大學(xué)生的道德境界培育是高層的文明教育和完備的人性教育。作為國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才，不僅要掌握系統(tǒng)的德育知識(shí)，更需要有歷史使命感和社會(huì)責(zé)任感等大氣的人格。所以，除了用中國(guó)優(yōu)秀傳統(tǒng)文化進(jìn)行思想道德教育提高他們的思想認(rèn)識(shí)，通過(guò)公德教育、理想信念教育激發(fā)他們的道德情感之外，還要充分發(fā)揮社會(huì)實(shí)踐的作用，組織學(xué)生參與各種社會(huì)實(shí)踐活動(dòng)、志愿者服務(wù)活動(dòng)、公益活動(dòng)等促使學(xué)生了解社會(huì)，奉獻(xiàn)社會(huì)，鍛煉毅力，培養(yǎng)品格，增強(qiáng)他們的社會(huì)責(zé)任感和使命感，讓他們?cè)趯?shí)踐中感悟，真正把社會(huì)思想和道德知識(shí)轉(zhuǎn)化為自己的行為。

2.個(gè)性特質(zhì)的塑造。個(gè)性特質(zhì)的塑造是培養(yǎng)大學(xué)生創(chuàng)新精神、創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力的基本途徑，它以尊重個(gè)體為前提，把握個(gè)體的個(gè)性特質(zhì)，因勢(shì)利導(dǎo)，揚(yáng)個(gè)性之長(zhǎng)，棄個(gè)性之短。個(gè)性特質(zhì)的塑造對(duì)個(gè)體創(chuàng)新精神和創(chuàng)新能力的培養(yǎng)應(yīng)該以適宜的教學(xué)情境為基礎(chǔ)，在這一教學(xué)情境中教師要充分尊重人才成長(zhǎng)規(guī)律和個(gè)性差異，開展自由聯(lián)想思維訓(xùn)練，鼓勵(lì)學(xué)生發(fā)揮他們的個(gè)體優(yōu)勢(shì)潛能。在這一過(guò)程中，自由教學(xué)體現(xiàn)了非常重要的作用。自由教學(xué)包括教的自由和學(xué)的自由，教的自由是教師選擇教什么、如何教、何時(shí)何地教的權(quán)利，學(xué)的自由包括“選擇學(xué)什么（選修課程）的自由，決定什么時(shí)間學(xué)和怎樣學(xué)的自由，以及形成自己思想的自由”。自由教育是遵循人“自由自覺的活動(dòng)”本性的教育。培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新能力，啟發(fā)學(xué)生自由思維，引領(lǐng)學(xué)生進(jìn)入一個(gè)為滿足自己對(duì)新知識(shí)的好奇而自主學(xué)習(xí)和創(chuàng)新的境界，乃是國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才培養(yǎng)的重中之重。

3.心理素質(zhì)的提升。心理素質(zhì)的提升首先要從自我意識(shí)的訓(xùn)練入手，自我意識(shí)是對(duì)自己身心活動(dòng)的觀察，是在自我認(rèn)識(shí)、自我體驗(yàn)和自我監(jiān)控三種心理要素相互影響和相互制約中發(fā)展而成的。因此，國(guó)際貿(mào)易應(yīng)用型人才心理素質(zhì)的提升要結(jié)合學(xué)生的日常生活、學(xué)習(xí)和實(shí)踐活動(dòng)，采取靈活多樣的方式。重點(diǎn)應(yīng)該放在三個(gè)方面：第一，通過(guò)各種標(biāo)準(zhǔn)化測(cè)試讓學(xué)生清楚地認(rèn)識(shí)自己的生理狀況和心理狀況；第二，通過(guò)在課堂教學(xué)過(guò)程中設(shè)置一些心理素質(zhì)訓(xùn)練的環(huán)節(jié)，引導(dǎo)學(xué)生體驗(yàn)自我內(nèi)心情感；第三，通過(guò)模擬的國(guó)際貿(mào)易實(shí)踐活動(dòng)讓學(xué)生認(rèn)識(shí)到自己在工作團(tuán)隊(duì)中的地位及作用，并在實(shí)踐活動(dòng)的過(guò)程中引導(dǎo)學(xué)生監(jiān)督自己的思想語(yǔ)言和行為，不斷地控制和調(diào)節(jié)自己的言行。

［參考文獻(xiàn)］

［1］陳仲庚.地方本科院校應(yīng)用型人才的綜合素質(zhì)與能力結(jié)構(gòu)研究［J］.現(xiàn)代大學(xué)教育，2008（1）.

篇2

1.海信電器。青島海信電器股份有限公司是在紐交所上市的國(guó)內(nèi)較大的家電公司。海信電器主要針對(duì)電視機(jī)、廣播接收設(shè)備等家用電器的研究與開發(fā)、制造與銷售，其年彩電產(chǎn)能高達(dá)2000萬(wàn)臺(tái)，是海信旗下經(jīng)營(yíng)規(guī)模最大的控股子公司。

2.春蘭股份。江蘇春蘭制冷設(shè)備股份有限公司是由江蘇春蘭集團(tuán)、香港鐘山有限公司、泰州春蘭特種空調(diào)器廠以及泰州春蘭銷售公司共同發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。春蘭股份有限公司早在1994年就在上海股票交易所掛牌交易。

二、盈利能力分析

企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)依據(jù)其所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源在一定期間內(nèi)得到利潤(rùn)的能力。盈利是企業(yè)最重要的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)之一，體現(xiàn)了企業(yè)所有者的利益，也是償還企業(yè)債務(wù)的重要來(lái)源。

盈利能力分析的目的：便于投資者做出投資決策；保障企業(yè)員工的權(quán)益；便于政府部門行使社會(huì)職能。

1.營(yíng)業(yè)收入分析

2010年是海信電器的低谷，并且波動(dòng)較大，但相比較而言還算平穩(wěn)。

春蘭股份毛利率，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈利潤(rùn)率2009年到2011年上升趨勢(shì)，到2012年下降。比較而言，海信電器盈利能力好于春蘭股份，而春蘭股份毛利率呈上升趨勢(shì)，有較好的發(fā)展勢(shì)頭。春蘭股份在行業(yè)不很景氣的情況下，尋找機(jī)會(huì)，突破發(fā)展，開拓新的市場(chǎng)。

2.盈利能力指標(biāo)分析。體現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)和資本盈利能力的指標(biāo)如下表所示。

從兩個(gè)公司的對(duì)比可以看出，海信電器的盈利能力好于春蘭股份，說(shuō)明海信電器的資金增值能力優(yōu)于春蘭股份。對(duì)于外部投資者而言，從財(cái)務(wù)分析上來(lái)看，海信電器是較好的投資選擇。投資的目的是為了獲得更多的利潤(rùn)，而海信電器明顯比春蘭股份更會(huì)賺錢，這是投資者決定投資的重要參考。

三、營(yíng)運(yùn)能力對(duì)比分析

資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力主要取決于資產(chǎn)的擁有量基期營(yíng)運(yùn)能力或其周轉(zhuǎn)情況，而資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力或周轉(zhuǎn)狀況主要表現(xiàn)為資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入的能力，企業(yè)管理層利用資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析可以更合理的優(yōu)化資本和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

1.營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析。表5所示的為海信電器2009年開始四年以來(lái)的反映營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)：

從圖中可以清晰地反映出，兩企業(yè)在2011年到2012年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均為下降，但不同的是，2009年到2011年，海信電器周轉(zhuǎn)率一直呈下降趨勢(shì)，而春蘭股份處于增長(zhǎng)趨勢(shì)。而除應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率之外的其他資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均為海信電器優(yōu)于春蘭股份，事實(shí)證明海信電器在幾年的發(fā)展中，擁有良好的資產(chǎn)儲(chǔ)備，能夠應(yīng)對(duì)更加復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。

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關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；盈利能力；財(cái)務(wù)指標(biāo)

中圖分類號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-4428（2017）01-09 -02

2009年10月底，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的正式開啟，為中小企業(yè)的融資提供了一條新的直接融資渠道。截至2015年7月31日，已經(jīng)有483家公司在深圳創(chuàng)業(yè)板上市。相對(duì)主板市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)更注重上市公司的盈利性、成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，當(dāng)然也具有較高的風(fēng)險(xiǎn)。隨著創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量的不斷增加，不同行業(yè)，不同公司的盈利能力也有著明顯的差異。而公司的盈利能力又是影響上市公司股票投資價(jià)值的重要變量之一，因此對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力進(jìn)行研究不僅具有理論意義，更有十分顯著的現(xiàn)實(shí)意義。

一、公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析

財(cái)務(wù)指標(biāo)是指總結(jié)和評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的相對(duì)指標(biāo)，一般包括償債能力指標(biāo)、營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)等。下文主要通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)凈利率和營(yíng)業(yè)凈利率等反映公司盈利能力的指標(biāo)，反映公司營(yíng)運(yùn)能力的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)以及反映公司財(cái)務(wù)杠桿水平的權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行分析，來(lái)深入剖析創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力。

（一）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率反映了公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，是衡量公司盈利能力的一個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。在我國(guó)，就上市公司而言，凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)也是衡量公司首次公開發(fā)行、增發(fā)和配股的核心指標(biāo)之一。從表1可以看出，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以上，且呈明顯的上升趨勢(shì)，這說(shuō)明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司總體盈利能力較好且盈利能力在不斷的提升。

表1 浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

如果考慮到行業(yè)和地區(qū)情況，則從表2 和表3中的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)可以看出不同行業(yè)的上市公司的盈利能力差別較大。與其他行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的公司相比，制造業(yè)上市公司的盈利能力明顯偏弱。2013～2015年浙江省18家在創(chuàng)業(yè)板上市的制造業(yè)公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率僅為7.27%，低于信息技術(shù)行業(yè)的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率4個(gè)點(diǎn)。而文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率更是高達(dá)14%以上。從地區(qū)分布來(lái)看，杭州、金華、溫州和湖州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較好，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在10%以上。寧波、紹興、臺(tái)州的創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力較差，近三年平均加權(quán)凈資產(chǎn)收益率都在6%以下。

（二）總資產(chǎn)凈利率分析

總資產(chǎn)凈利率反映了公司運(yùn)用全部資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力，是衡量公司盈利能力的又一重要財(cái)務(wù)指標(biāo)。從表1可看出，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率為6.23%，且每年基本保持在6%以上，這說(shuō)明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力較好，且總體盈利能力較為穩(wěn)定。

表2 2013～2015年浙江省創(chuàng)業(yè)板不同行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

表3 2013～2015年浙江省不同地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：筆者根據(jù)深交所網(wǎng)站數(shù)據(jù)收集整理。

結(jié)合表2和表3來(lái)看，不同行業(yè)和地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力有著顯著的差別。具體來(lái)說(shuō)，文化傳播和衛(wèi)生行業(yè)上市公司的平均資產(chǎn)凈利率較高，都在10%以上，而制造業(yè)和信息技術(shù)行業(yè)上市公司的平均總資產(chǎn)凈利率相對(duì)較低。從地區(qū)來(lái)看，杭州、金華、衢州和湖州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力相對(duì)較強(qiáng)，平均總資產(chǎn)凈利率都在7%以上。而寧波、紹興、溫州和臺(tái)州等地創(chuàng)業(yè)板上市平均總資產(chǎn)凈利率基本都在4%以下，遠(yuǎn)低于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司資產(chǎn)凈利率的平均值。這說(shuō)明與杭州、金華、衢州和湖州等地區(qū)創(chuàng)業(yè)板上市公司相比，寧波、紹興、溫州和臺(tái)州等地創(chuàng)業(yè)板上市公司的盈利能力總體較弱。

（三）營(yíng)業(yè)凈利率分析

營(yíng)業(yè)凈利率反映了公司每1元銷售收入所帶來(lái)的凈利潤(rùn)。從表1來(lái)看，近3年浙江省上市公司的總體平均營(yíng)業(yè)凈利率為13.24%，雖然這一指標(biāo)數(shù)值總體偏低，但是考慮到浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要集中在制造業(yè)，且今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體一般，因此這一指標(biāo)也屬于正常范圍。

（四）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了公司資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度，周轉(zhuǎn)越快說(shuō)明公司的銷售能力越強(qiáng)，盈利的潛力越大。從表1來(lái)看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司近3年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為52.13%，總體處于偏低的狀態(tài)。這主要是由于大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司都是處于制造業(yè)，固定資產(chǎn)占公司資產(chǎn)比重較高的原因所致。此外，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也體現(xiàn)出明顯的行業(yè)特性，制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯高于信息技術(shù)行業(yè)和文化傳播行業(yè)。從表2來(lái)看，18家制造業(yè)創(chuàng)業(yè)板上市公司近三年的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為51.61%，4家文化傳播行業(yè)的平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為34.5%，低于制造業(yè)約17個(gè)百分點(diǎn)。與反映公司盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)不同，平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的地區(qū)性并不明顯，各地創(chuàng)業(yè)板上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率基本保持在50%左右。

（五）權(quán)益乘數(shù)分析

權(quán)益乘數(shù)是指公司資產(chǎn)總額除以股東權(quán)益的倍數(shù)。公司權(quán)益乘數(shù)越大表明其所有者投入公司的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，意味著公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以為公司帶來(lái)更高的利潤(rùn)。從表1來(lái)看，近三年浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，總體處于較低水平。但從表2和表3來(lái)看，不同行業(yè)和地區(qū)的上市公司的財(cái)務(wù)杠桿差距較大。從行業(yè)來(lái)看，信息技術(shù)和衛(wèi)生行業(yè)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，而制造業(yè)和文化傳播行業(yè)相對(duì)較低。而從地區(qū)來(lái)看，紹興和臺(tái)州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司財(cái)務(wù)杠桿較高，其權(quán)益乘數(shù)都在2倍以上，湖州和衢州地區(qū)的創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，其權(quán)益乘數(shù)不到1.3倍。

二、研究的相關(guān)結(jié)論

通過(guò)對(duì)反映浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利能力的各財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行深入分析后得出以下結(jié)論，并在此基礎(chǔ)上提出了相應(yīng)的解決措施。

（一）總體盈利能力較強(qiáng)，盈利質(zhì)量一般

從上文中的分析可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是從凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，還是從總資產(chǎn)凈利率指標(biāo)來(lái)看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體盈利能力都較強(qiáng)，這也說(shuō)明浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司整體具備一定的投資價(jià)值。由于浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司主要以制造業(yè)為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，因此從營(yíng)業(yè)凈利率指標(biāo)來(lái)看，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的總體營(yíng)業(yè)凈利率明顯偏低，盈利質(zhì)量一般。

（二）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，行業(yè)差異明顯

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低越高，說(shuō)明企業(yè)的產(chǎn)品銷售越好，盈利潛力越大。目前，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的體資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，近三年平均總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅為52%左右。此外，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的行業(yè)差距明顯，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的行業(yè)的周轉(zhuǎn)率幾乎是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低行業(yè)的四倍。

（三）財(cái)務(wù)杠桿偏低，經(jīng)營(yíng)較為謹(jǐn)慎

由表1可知，目前浙江省的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，不同地區(qū)的上市公司財(cái)務(wù)杠桿比率差距明顯，不同行業(yè)的上市公司，其財(cái)務(wù)杠桿比率也有較大的不同。但總體而言，浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均權(quán)益乘數(shù)為1.56，財(cái)務(wù)杠桿明顯偏低，這說(shuō)明大部分創(chuàng)業(yè)板上市公司的經(jīng)營(yíng)較為謹(jǐn)慎。

三、提升創(chuàng)業(yè)上市公司盈利能力的建議

（一）加強(qiáng)研發(fā)投入，提高盈利質(zhì)量

針對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市公司盈利質(zhì)量偏低這一情況，創(chuàng)業(yè)板上市公司首先應(yīng)通過(guò)加強(qiáng)研發(fā)投入，提升其產(chǎn)品質(zhì)量與差異化程度，其次可利用互聯(lián)網(wǎng)等新型銷售工具拓寬其產(chǎn)品銷售渠道，在降低其產(chǎn)品銷售成本的同時(shí)提高其營(yíng)業(yè)凈利率，進(jìn)而提升公司盈利質(zhì)量。

（二）加大扶持力度，降低企業(yè)成本

浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低的主要原因是上市公司主要以制造業(yè)為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境較為激烈，產(chǎn)品附加值含量相對(duì)較低。針對(duì)這一情形，當(dāng)?shù)卣畱?yīng)考慮加大對(duì)相應(yīng)上市公司的扶持力度，對(duì)于那些技術(shù)含量較高、創(chuàng)新能力強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)板上市公司，應(yīng)當(dāng)在稅費(fèi)方面予以減免，或者給予適當(dāng)?shù)难a(bǔ)貼，降低公司的成本，提高其生產(chǎn)的積極性。

（三）適時(shí)提升財(cái)務(wù)杠桿，提升盈利水平

根據(jù)杜邦財(cái)務(wù)分析的原理，在保持營(yíng)業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變的情況下，在合理的范圍內(nèi)提升財(cái)務(wù)杠桿可以提升公司的盈利水平。目前，我國(guó)信貸市場(chǎng)利率總體處于較低水平，且呈下行趨勢(shì)，而浙江省創(chuàng)業(yè)板上市公司的平均總資產(chǎn)收益率在6%以上。這說(shuō)明對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市公司來(lái)說(shuō)，在行業(yè)發(fā)展前景良好且市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境較為穩(wěn)定的前提下，應(yīng)該根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、市場(chǎng)融資環(huán)境以及行業(yè)發(fā)展的情況適時(shí)合理地提升公司財(cái)務(wù)杠桿，從而進(jìn)一步提升公司的盈利水平。

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篇4

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2015）19000902

1 引言

國(guó)外大多數(shù)早期的研究是基于SCP范式，也就是“結(jié)構(gòu)――行為――績(jī)效”范式，并著重研究銀行的盈利能力。后來(lái)，由于銀行競(jìng)爭(zhēng)與效率之間的爭(zhēng)論，催生出了大量的實(shí)證研究以尋求解決實(shí)際問(wèn)題的方法。Smirlock（1985）發(fā)現(xiàn)了銀行市場(chǎng)份額與盈利能力的正相關(guān)性，銀行業(yè)務(wù)集中度與利潤(rùn)的非相關(guān)性，銀行業(yè)務(wù)集中度、市場(chǎng)份額與利潤(rùn)的負(fù)相關(guān)系。John Goddard（2004）運(yùn)用歐洲6個(gè)國(guó)家（丹麥、法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙和英國(guó)）1992-1998年的銀行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，檢驗(yàn)歐洲地區(qū)銀行業(yè)的盈利能力。結(jié)果表明如果一個(gè)銀行當(dāng)年出現(xiàn)了不正常的利潤(rùn)，那么次年的預(yù)期利潤(rùn)也應(yīng)該包含一定比例的這種非正常利潤(rùn)。文中還比較了不同國(guó)家的銀行效率與競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。Abuzar（2013）探討了蘇丹伊斯蘭銀行盈利能力的決定因素。研究表明只有內(nèi)部因素會(huì)對(duì)銀行的盈利能力產(chǎn)生重大影響，如ROA，ROE，MARG。成本、流動(dòng)性、銀行規(guī)模等對(duì)盈利能力有積極且重大的影響。然而，外部的宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)伊斯蘭銀行的影響非常小。

國(guó)內(nèi)對(duì)于商業(yè)銀行盈利能力相關(guān)文獻(xiàn)的研究?jī)?nèi)容主要包括兩類：第一類是利用DEA方法評(píng)估商業(yè)銀行的績(jī)效問(wèn)題。這方面的文章主要是注重DEA方法的運(yùn)用。魏煜、王麗（2000）運(yùn)用DEA方法，比較了我國(guó)商業(yè)銀行1997年的效率情況，并將效率分解成技術(shù)效率和規(guī)模效率。作者還將國(guó)有商業(yè)銀行和其他股份制商業(yè)銀行的效率進(jìn)行對(duì)比，并根據(jù)實(shí)證結(jié)果提出改進(jìn)效率的意見與措施。第二類是運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型分析影響商業(yè)銀行盈利能力的因素。屈新（2007）運(yùn)用面板數(shù)據(jù)模型，使用1999年至2005年期間14家主要商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，將銀行分成兩大類，采用混合效應(yīng)回歸模型，檢驗(yàn)國(guó)有商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行在盈利性因素上的差異，并分析造成這些差異的原因。

表1描述的是中國(guó)商業(yè)銀行近八年來(lái)的盈利情況。銀行業(yè)的稅后利潤(rùn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并在2011年首次突破萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到1.25萬(wàn)億元，創(chuàng)下歷史新高。之后的兩年里，稅后利潤(rùn)的平均增長(zhǎng)率接近18%。在2012年“兩會(huì)”期間，眾多媒體提出銀行業(yè)是“暴利”行業(yè)，而金融行業(yè)某人大代表卻認(rèn)為：“用暴利形容銀行業(yè)的盈利狀況其實(shí)是一種不尊重的做法，實(shí)際上銀行業(yè)的利潤(rùn)超低，計(jì)算高利一般是指單位投入所得回報(bào)。目前銀行業(yè)的資產(chǎn)收益率只有1%，前幾年還只有百分之零點(diǎn)幾，而一般制造業(yè)的這個(gè)指標(biāo)能達(dá)到5%，所以銀行業(yè)并非暴利也非高利。”那么究竟我國(guó)商業(yè)銀行的盈利能力處于何種水平，稅后利潤(rùn)與資產(chǎn)利潤(rùn)率為何有如此大的差別？為了探討這些問(wèn)題，本文將運(yùn)用面板數(shù)據(jù)對(duì)中國(guó)三大類型的銀行進(jìn)行分析，以得出一個(gè)較為滿意的答案。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)2006-2013年年報(bào)整理后所得。

2 模型建立

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

數(shù)據(jù)樣本期為2002年第四季度至2012年第四季度。本文選取了18家商業(yè)銀行作為樣本銀行，分別為5家國(guó)有銀行（工行、中行、建行、農(nóng)行、交行），9家股份制商業(yè)銀行（招行、中信銀行、華夏銀行、光大銀行、上海浦東發(fā)展銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、廣發(fā)銀行、深圳發(fā)展銀行）和4家城市商業(yè)銀行（南京銀行、寧波銀行、上海銀行和北京銀行）。數(shù)據(jù)主要來(lái)源于Bankscope數(shù)據(jù)庫(kù)、各銀行年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)。

2.2 F檢驗(yàn)與模型選擇

假設(shè)：

H0：ai=a。模型中不同個(gè)體的截距相同（真實(shí)模型為混合回歸模型）。

H1：模型中不同個(gè)體的截距項(xiàng)ai不同（真實(shí)模型為個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型）。

F統(tǒng)計(jì)量定義為：

F=（SSER-SSEU）/（N-1）SSEU/（NT-N-K）～F[（N-1），（NT-N-K）]

SSER表示約束模型，即混合估計(jì)模型的殘差平方和；SSEU表示非約束模型，即個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型的殘差平方和。N代表商業(yè)銀行的個(gè)數(shù)。k表示解釋變量個(gè)數(shù)。運(yùn)用Eviews軟件，首先進(jìn)行混合效應(yīng)模型回歸，得出混合效應(yīng)模型的殘差平方和SSER；然后進(jìn)行固定效應(yīng)回歸，得出固定效應(yīng)的殘差平方和SSEU，最后代入F統(tǒng)計(jì)量公式，判定F統(tǒng)計(jì)量的大小。Eviews軟件計(jì)算得出殘差平方和SSER的值為6967739，SSEU的值為57.28059。

F=（69.67739-57.28059）/（18-1）57.28059/（18×41-18-5）=9.102

F臨界值=F0.05（17，715）=1.637

F>F臨界值，所以選擇固定效應(yīng)模型。

2.3 建立模型

建立我國(guó)商業(yè)銀行盈利能力的函數(shù)，被解釋變量為資產(chǎn)收益率（ROA），即稅后凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)，它可以衡量商業(yè)銀行的盈利能力，Eviews軟件中用D來(lái)表示。解釋變量分別為不良貸款率（A），用來(lái)反映銀行的貸款質(zhì)量；資本充足率（B），即權(quán)益資本占總資產(chǎn)的比率；流動(dòng)性比率（C），反映了銀行穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的能力；銀行信貸（E），反映存貸款規(guī)模；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）作為外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素。公式中，D代表銀行的盈利能力，也就是ROA。α是截距項(xiàng)，β是指解釋變量中內(nèi)部影響因素和外部影響因素的回歸系數(shù)，角標(biāo)i代表第i個(gè)內(nèi)部影響因素變量，角標(biāo)t代表年份，ε是殘差項(xiàng)。具體的方程如下：

D=α+β1Ait+β2Bit+β3Cit+β4Eit+β5GDPit+β6CPIit+ε

3 實(shí)證結(jié)果分析

將三種類型的銀行數(shù)據(jù)分別錄入到pool中去，做個(gè)體固定效應(yīng)回歸模型。然后分別將實(shí)證結(jié)果整理在一張表上，如表2所示。表2展現(xiàn)出三大類型銀行盈利能力的影響因素。各因素的系數(shù)大小表明了該因素對(duì)盈利能力的影響程度，T值表明結(jié)果是否顯著。

由表2可知不良貸款率與商業(yè)銀行的ROA呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。即不良貸款率越大，商業(yè)銀行的盈利能力就越低。不良貸款的增加勢(shì)必要侵蝕商業(yè)銀行的利潤(rùn)，同時(shí)它也會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)構(gòu)成潛在的威脅，進(jìn)而降低商業(yè)銀行的盈利能力。

資本充足率與商業(yè)銀行的盈利能力是呈正相關(guān)關(guān)系。在10%的置信水平下，股份制商業(yè)銀行和城市性商業(yè)銀行的資本充足率的估計(jì)值是顯著的，而國(guó)有銀行的資本充足率估計(jì)值是不顯著的。隨著資本充足率的提高，商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)的防范能力得到提高，其融資成本得到降低，資本充足率提高帶來(lái)的有利影響超過(guò)了其不利影響，進(jìn)而導(dǎo)致商業(yè)銀行的盈利能力得到提高。

對(duì)城市性商業(yè)銀行而言，流動(dòng)性比率與銀行的盈利能力呈現(xiàn)微弱的正相關(guān)關(guān)系。而國(guó)有銀行和股份制商業(yè)銀行的流動(dòng)性比率對(duì)盈利能力并不顯著，原因可能有兩點(diǎn)：一是國(guó)有銀行的公信力高，即便流動(dòng)性不足，也能迅速在市場(chǎng)上籌集到資金，與此同時(shí)，中國(guó)人民銀行也是它們堅(jiān)強(qiáng)的后盾。股份制商業(yè)銀行也能較為快速的在市場(chǎng)上籌集到資金，所以不需要保存太多的流動(dòng)性。二是因?yàn)榱鲃?dòng)性和盈利性是相互矛盾的，保持了流動(dòng)性勢(shì)必將減少盈利空間，因此前兩大類銀行會(huì)相應(yīng)減少流動(dòng)性資產(chǎn)。

銀行信貸的系數(shù)都是負(fù)數(shù)且非常小，可以說(shuō)對(duì)銀行的盈利能力的影響是微乎其微的。在10%的置信水平下，只有股份制商業(yè)銀行的t值是顯著的。回歸結(jié)果表明，貸款數(shù)量的增加會(huì)降低商業(yè)銀行的盈利能力，但是這種影響非常小。其次這個(gè)影響只對(duì)股份制商業(yè)銀行顯著。產(chǎn)生這種回歸結(jié)果的原因可能是：貸款數(shù)量的增加會(huì)加大商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此系數(shù)為負(fù)。但是另一方面貸款增加會(huì)帶來(lái)更多的盈利，所以系數(shù)雖為負(fù)值但很小，可以忽略不計(jì)。

作為宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境而引入的變量GDP，對(duì)銀行盈利能力的影響是非常明顯的。無(wú)論是何種類型的銀行，GDP與銀行盈利能力都是呈正相關(guān)關(guān)系，而且他們都通過(guò)了T檢驗(yàn)。這說(shuō)明，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)繁榮的背景下，商業(yè)銀行的盈利能力都會(huì)得到相應(yīng)的提升。金融與經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)，而銀行又處于金融體系的核心部位，銀行業(yè)的發(fā)展得益于整體國(guó)民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，同時(shí)，穩(wěn)定高效的銀行又能促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，二者相互促進(jìn)。因此，GDP與商業(yè)銀行的盈利能力呈正相關(guān)關(guān)系是毋庸置疑的。

CPI的系數(shù)相對(duì)來(lái)說(shuō)較大，而且與銀行的盈利能力呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。在10%的置信水平下，只有國(guó)有和城市性商業(yè)銀行的t值是顯著的，而股份制銀行的系數(shù)估計(jì)值是不顯著的。產(chǎn)生這種回歸結(jié)果的原因可能是：消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)越高，市場(chǎng)上的通貨膨脹越高，居民的儲(chǔ)蓄縮水，銀行利息的增長(zhǎng)跟不上通貨膨脹的增長(zhǎng)，因此銀行吸納的資金將減少，那么相應(yīng)能夠發(fā)放貸款的資金也變少，盈利能力下降。

4 總結(jié)

總體來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行的盈利能力主要由四個(gè)大方面決定：銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，即不良貸款率與資本充足率這兩個(gè)指標(biāo)來(lái)決定；銀行的運(yùn)營(yíng)能力，即銀行的流

篇5

關(guān)鍵詞：有色金屬礦業(yè) 財(cái)務(wù)分析 特點(diǎn)

在會(huì)計(jì)學(xué)領(lǐng)域中，財(cái)務(wù)分析作為財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)，財(cái)務(wù)分析的不斷優(yōu)化與強(qiáng)化能有效促進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作的改進(jìn)與完善，從而推進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)工作整體進(jìn)程。我國(guó)有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析主要以報(bào)表材料與會(huì)計(jì)核算作為工作依據(jù)，分析者采用當(dāng)今現(xiàn)代會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)的方法、技術(shù)對(duì)我國(guó)有色金屬礦業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，有利于企業(yè)處于各個(gè)時(shí)期順利開展財(cái)務(wù)管理工作。簡(jiǎn)述工作過(guò)程為，管理者根據(jù)有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析特點(diǎn)，不斷完善方案，以便于適應(yīng)礦業(yè)財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)要求。

一、 淺析有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要意義

運(yùn)用會(huì)計(jì)學(xué)科對(duì)財(cái)務(wù)分析進(jìn)行理解，財(cái)務(wù)分析也可稱為財(cái)務(wù)報(bào)表分析，財(cái)務(wù)報(bào)表分為：資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表、所有者權(quán)益增減變動(dòng)表及附注，四大報(bào)表與附注在企業(yè)內(nèi)部控制中具有重要地位。因此，有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析的實(shí)質(zhì)是會(huì)計(jì)人員將四大報(bào)表與附注有機(jī)結(jié)合起來(lái)，然后對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上有色金屬價(jià)格的變化進(jìn)行分析，為我國(guó)有色金屬礦業(yè)的價(jià)格提供可以參考的數(shù)據(jù)。這一過(guò)程可以細(xì)化為三步：一是會(huì)計(jì)人員收集并整合國(guó)際市場(chǎng)礦業(yè)價(jià)格數(shù)據(jù)信息，將其作為財(cái)務(wù)分析的主要依據(jù)。二是系統(tǒng)的利用四大報(bào)表對(duì)已確證的價(jià)格數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分析，結(jié)合我國(guó)有色金屬礦業(yè)的實(shí)際情況，對(duì)目前的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金收付流動(dòng)狀況等幾方面財(cái)務(wù)內(nèi)容進(jìn)行探討。三是利用礦業(yè)目前財(cái)務(wù)分析結(jié)果對(duì)企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，并預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

財(cái)務(wù)分析既是我國(guó)有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的前提，也是過(guò)去經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的評(píng)價(jià)與總結(jié)，因此，無(wú)論是對(duì)于礦業(yè)的過(guò)去或是現(xiàn)在、未來(lái)都具有十分重要的意義，其自身具有極大優(yōu)點(diǎn)：第一，利用其自身的承上啟下作用為我國(guó)有色金屬企業(yè)礦業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、償債能力以及現(xiàn)金能力進(jìn)行評(píng)估，體現(xiàn)了財(cái)務(wù)分析是評(píng)估財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要依據(jù)。第二，此外，財(cái)務(wù)分析是實(shí)現(xiàn)有色金屬礦業(yè)理財(cái)目標(biāo)的主要方法。通過(guò)財(cái)務(wù)分析，從競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中找出與同行間存在的落差，探索影響企業(yè)拓寬上升空間的因素并加以消除，不斷審視企業(yè)內(nèi)部資源是否得到充分運(yùn)用，例如人才的能力是否能勝任與之相對(duì)應(yīng)的崗位，或者是存在屈才的狀況；再如，企業(yè)的資金的收、付、轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)是否出現(xiàn)紕漏。第三，實(shí)施有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析能為企業(yè)投資者預(yù)測(cè)今后收益趨勢(shì)提供參考資料，投資者依據(jù)財(cái)務(wù)分析獲取企業(yè)運(yùn)營(yíng)能力以及償債能力等方面的相關(guān)訊息，為正確做出合理的投資決策奠定基礎(chǔ)。

二、 財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容

財(cái)務(wù)分析是一個(gè)系統(tǒng)過(guò)程，掌握正確的分析方法并應(yīng)用于礦業(yè)財(cái)務(wù)分析的各個(gè)方面，即對(duì)企業(yè)參與的社會(huì)活動(dòng)進(jìn)行評(píng)價(jià)，例如：企業(yè)為開展項(xiàng)目而進(jìn)行的籌資活動(dòng)、為提升經(jīng)濟(jì)實(shí)力而進(jìn)行的投資活動(dòng)、為促進(jìn)企業(yè)持續(xù)發(fā)展的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)等，如此同時(shí)，關(guān)注企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、盈利狀況。有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析的相關(guān)內(nèi)容涉及領(lǐng)域較寬，本文只對(duì)其中較為重要的幾點(diǎn)進(jìn)行論述，如以下幾點(diǎn)：

對(duì)有色金屬礦業(yè)日常運(yùn)營(yíng)過(guò)程中有形、無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行綜合分析，基本要點(diǎn)是記錄總資產(chǎn)的流進(jìn)與流出量的變化值，根據(jù)記錄的數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)企業(yè)在運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效益，同時(shí)評(píng)估發(fā)展速率。我國(guó)有色金屬礦業(yè)實(shí)施日常營(yíng)運(yùn)狀況分析，能及時(shí)的判斷企業(yè)總資產(chǎn)的流動(dòng)情況，了解資產(chǎn)在項(xiàng)目建設(shè)中的利用率，資源是否得到充分的使用，為企業(yè)管理層尋找更加優(yōu)化的節(jié)約資源的方法。此外，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)礦業(yè)所有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量與利用效益的主要指標(biāo)。在我國(guó)有色金屬礦業(yè)企業(yè)中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越大，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，體現(xiàn)了企業(yè)銷售能力在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，我國(guó)有色金屬礦業(yè)采用“薄利多銷”的運(yùn)營(yíng)理念，提高了企業(yè)總資產(chǎn)整體周轉(zhuǎn)速率，推動(dòng)了利潤(rùn)的上升進(jìn)程。針對(duì)存貨在總資產(chǎn)中占據(jù)重要組成部分，其是礦業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析的重要指標(biāo)，應(yīng)用于在礦業(yè)管理與決策。此外，存貨周轉(zhuǎn)率還可以應(yīng)用于衡量礦業(yè)生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的各個(gè)階段，是直接影響礦業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的先決因素，存貨周轉(zhuǎn)率的提高能有效促進(jìn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上升。盈利能力與銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率以及總資產(chǎn)報(bào)酬率等參數(shù)有關(guān)，三者的變化能直接影響盈利能力。對(duì)于企業(yè)而言，運(yùn)營(yíng)是為了獲取盈利，盈利能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力狀況，為決策層及時(shí)修正運(yùn)營(yíng)計(jì)劃奠定基礎(chǔ)，進(jìn)而不斷優(yōu)化運(yùn)營(yíng)方案。礦業(yè)投資者、或有事項(xiàng)的參與者越來(lái)越重視企業(yè)的盈利能力，將其作為企業(yè)財(cái)務(wù)分析中最重點(diǎn)的任容。我國(guó)有金屬礦業(yè)企業(yè)通過(guò)實(shí)施盈利能力分析，能夠了解企業(yè)的運(yùn)營(yíng)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的整體情況，從而總結(jié)運(yùn)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)過(guò)程中潛在的問(wèn)題，并及時(shí)予以護(hù)理。償債能力作為財(cái)務(wù)分析中的內(nèi)容之一，其與資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率等參數(shù)有關(guān)。在會(huì)計(jì)學(xué)中，企業(yè)的負(fù)債有兩種類型，因償還期限不同，處于一年以內(nèi)但未達(dá)到一年的為短期負(fù)債；大于一年或等于一年的則為長(zhǎng)期負(fù)債。因此，通過(guò)償債能力分析，可以有助于債務(wù)人了解企業(yè)的償債能力能否于期限即將來(lái)臨之際向債權(quán)人償還債務(wù)，同時(shí)也有助于全面了解企業(yè)的基本財(cái)務(wù)狀況，以便于決策層對(duì)企業(yè)的未來(lái)進(jìn)行預(yù)測(cè)籌資。

三、我國(guó)有色金屬礦業(yè)規(guī)模現(xiàn)狀與財(cái)務(wù)分析的特點(diǎn)

我國(guó)有色金屬企業(yè)規(guī)模具有以下特征：一是小型企業(yè)在國(guó)內(nèi)占據(jù)的數(shù)量尤其多，大型企業(yè)規(guī)模的優(yōu)勢(shì)優(yōu)于小型。因此，我國(guó)目前有色金屬行業(yè)因不同規(guī)模之間存在的差距較大，導(dǎo)致大型企業(yè)的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于小型企業(yè)。二是小型企業(yè)擴(kuò)張速度較快，導(dǎo)致對(duì)勞動(dòng)力的需求逐漸提高。三是雖然我國(guó)有色金屬小型企業(yè)擴(kuò)張速度較快，但是擴(kuò)張缺乏明確的方向，處于盲目擴(kuò)張的狀態(tài)，不利于企業(yè)利潤(rùn)的提高，且因成本與礦業(yè)技術(shù)的局限，導(dǎo)致小型企業(yè)的盈利能力止步不前，難以與風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行抗衡。以上對(duì)我國(guó)有色金屬行業(yè)規(guī)模的特征分析，均因目前我國(guó)財(cái)務(wù)分析工作模式的不統(tǒng)一，導(dǎo)致我國(guó)有色金屬企業(yè)的規(guī)模發(fā)展不協(xié)調(diào)。基于財(cái)務(wù)分析能為企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)方向做出預(yù)測(cè)判斷，能對(duì)企業(yè)過(guò)去經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)估與評(píng)價(jià)，因此，從間接的角度進(jìn)行分析，財(cái)務(wù)分析對(duì)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模具有協(xié)同作用。

基于不同企業(yè)的財(cái)務(wù)分析具有不同的特點(diǎn)，對(duì)于有色金屬礦業(yè)自身的財(cái)務(wù)分析特點(diǎn)可以總結(jié)為幾方面，一是如果我國(guó)有色金屬礦業(yè)償債能力低于正常標(biāo)準(zhǔn)，即數(shù)值過(guò)小，表面企業(yè)現(xiàn)階段償債能力極其薄弱，嚴(yán)重影響了企業(yè)往后運(yùn)營(yíng)與經(jīng)營(yíng)的進(jìn)行。二是盈利能力是我國(guó)有色金屬持續(xù)發(fā)展的重要保障，一旦企業(yè)的盈利能力減小，會(huì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)分析中最主要的指標(biāo)“凈資產(chǎn)收益率”的變化，數(shù)據(jù)因盈利能力高低變化而呈現(xiàn)波動(dòng)。三是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的重點(diǎn)研究對(duì)象，雖然有色金屬礦業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率的高低與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有密切聯(lián)系，但資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速率與運(yùn)營(yíng)速率不存在直接關(guān)系，這與行業(yè)的特性有關(guān)。分析有色金屬礦業(yè)的特性，其與諸多行業(yè)存在的最大差異是：有色金屬產(chǎn)品的使用壽命與銷售周期較長(zhǎng)，同時(shí)，應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力差回收復(fù)較緩慢，影響了經(jīng)營(yíng)的順利進(jìn)行。

綜上所述，財(cái)務(wù)分析對(duì)于各行業(yè)的運(yùn)營(yíng)、盈利、償債具有預(yù)測(cè)的作用，在我國(guó)有色金屬行業(yè)的工作中占據(jù)著重要地位。我國(guó)有色金屬礦業(yè)財(cái)務(wù)分析能為企業(yè)確定市場(chǎng)價(jià)格，以便于為適應(yīng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)做好銷售準(zhǔn)備，從而推動(dòng)企業(yè)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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篇6

通過(guò)醫(yī)藥上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表總結(jié)分析和評(píng)估其財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及企業(yè)的現(xiàn)金流量情況時(shí)，主要是采用比率分析法，結(jié)合醫(yī)藥行業(yè)的生產(chǎn)實(shí)際制定出包括償債能力、盈利能力以及營(yíng)運(yùn)能力的相應(yīng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以此來(lái)保障相關(guān)投資者投資決策的正確性，保證投資資金的安全性和預(yù)期收益的穩(wěn)定性。

一、醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容分析

償債能力反映的是企業(yè)未來(lái)償還到期債務(wù)的能力，償債能力的高低反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力和財(cái)務(wù)狀況，也反映了企業(yè)對(duì)未來(lái)到期債務(wù)償還的保證程度和承受能力，具體來(lái)講償債能力包含了短期償債能力以及長(zhǎng)期償債能力。對(duì)于醫(yī)藥上市公司來(lái)講，要想具有良好的償債能力就需要企業(yè)自身具有充足的現(xiàn)金流入以及充足的資本或者資產(chǎn)。

醫(yī)藥上市公司的償債能力財(cái)務(wù)分析指標(biāo)主要包括流動(dòng)比率以及資產(chǎn)負(fù)債率。在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表中，流動(dòng)資產(chǎn)跟流動(dòng)負(fù)債之間具有對(duì)應(yīng)關(guān)系，企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債主要是依靠流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行償還，通過(guò)計(jì)算企業(yè)流動(dòng)負(fù)債跟流動(dòng)資產(chǎn)之間的比例關(guān)系來(lái)分析判斷企業(yè)的短期償債能力。一般情況下，流動(dòng)比率越高，則說(shuō)明醫(yī)藥上市公司的短期償債能力越強(qiáng)企業(yè)擁有的營(yíng)運(yùn)資金越充分，能夠用于變現(xiàn)以及償還債務(wù)的資本越足，在這種情況下，債權(quán)人權(quán)益越能夠得到保障。資產(chǎn)負(fù)債率是醫(yī)藥企業(yè)負(fù)債總額與企業(yè)資產(chǎn)總額之間的比例關(guān)系，也可以反映企業(yè)債權(quán)人的權(quán)益保障程度以及企業(yè)未來(lái)償還債務(wù)的能力，反映的是債權(quán)人所提供的資金在醫(yī)藥上市公司總的資產(chǎn)中的比例。通過(guò)分析流動(dòng)比率及資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)分析醫(yī)藥上市公司的償債能力。

盈利能力反映了企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容，表明企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)收益水平高低。醫(yī)藥上市公司的盈利能力可以通過(guò)計(jì)算企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率以及凈資產(chǎn)收益率這三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)分析判斷。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為企業(yè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)跟營(yíng)業(yè)收入之間的比例，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率越高，則說(shuō)明企業(yè)所具備的發(fā)展?jié)摿驮酱螅?jìng)爭(zhēng)能力就越強(qiáng)，獲利能力也就越高。總資產(chǎn)報(bào)酬率為企業(yè)的利潤(rùn)總額與企業(yè)平均資產(chǎn)總額之間的比例，而凈資產(chǎn)收益率則是企業(yè)凈利潤(rùn)跟平均股東權(quán)益之間的比例。這兩者都在很大程度上體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力高低。

營(yíng)運(yùn)能力反映的是企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金的周轉(zhuǎn)速度，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)用資金的能力以及經(jīng)營(yíng)管理的效率。也是對(duì)醫(yī)藥上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析的重要內(nèi)容。對(duì)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的分析主要是基于應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及存貨周轉(zhuǎn)率的分析。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是賒銷凈額跟應(yīng)收賬款平均余額之間的比例，而存貨周轉(zhuǎn)率則是在一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本跟企業(yè)的平均存貨余額之間的比例關(guān)系。這兩者越高，則說(shuō)明企業(yè)的資金等周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)時(shí)間越短，企業(yè)的日常管理水平越高。

二、進(jìn)一步提升醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)能力的措施建議

首先，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的償債能力。通過(guò)醫(yī)藥上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)償債能力的高低直接決定了企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的強(qiáng)弱，償債能力較弱則意味著企業(yè)未來(lái)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，與此同時(shí)，也有可能損害醫(yī)藥上市公司的形象及信譽(yù)。正是基于此，醫(yī)藥上市公司應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步改進(jìn)和提升自身償債能力，就其中的薄弱環(huán)節(jié)及時(shí)提出改進(jìn)措施，重點(diǎn)強(qiáng)化醫(yī)藥上市公司的產(chǎn)品管理能力、未來(lái)的盈利能力以及應(yīng)收賬款的收回等工作，并在此基礎(chǔ)上適當(dāng)提高企業(yè)的負(fù)債比例，強(qiáng)化企業(yè)的資本運(yùn)作能力建設(shè)。

其次，進(jìn)一步改進(jìn)醫(yī)藥上市公司的盈利能力。對(duì)于醫(yī)藥企業(yè)來(lái)講，盈利能力是企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展的重要保障，在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化以及醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不斷強(qiáng)化的背景下，盡管醫(yī)藥整體規(guī)模越來(lái)越大，但是盈利能力卻不斷下降，這一方面是由于醫(yī)藥上市公司成本管理上需要進(jìn)一步加強(qiáng)，另一方面醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步創(chuàng)新，緊緊圍繞市場(chǎng)需求開發(fā)新型藥物。基于此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)在進(jìn)一步提高成本管理的前提下挖掘新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，開拓新的市場(chǎng)需求，減少重復(fù)投資及資本擴(kuò)張，從多層面、多角度有效推進(jìn)醫(yī)藥上市公司盈利能力建設(shè)。

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摘 要：近些年來(lái)，我國(guó)房?jī)r(jià)不斷上漲，國(guó)家加大了對(duì)經(jīng)濟(jì)的全面的宏觀調(diào)控，先后公布了不少有關(guān)土地和金融方面的相關(guān)政策。在這種大局勢(shì)下，房地產(chǎn)企業(yè)如何在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)力，使得企業(yè)具有長(zhǎng)久的生命力，這就是一個(gè)值得探討的問(wèn)題。本文運(yùn)用杜邦分析方法分析典型房地產(chǎn)企業(yè)，根據(jù)分析的結(jié)果對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)并給與相應(yīng)的建議。希望可以為我國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理提供一些幫助。

關(guān)鍵詞 ：房地產(chǎn) 杜邦分析 陸家嘴

一、引言

房地產(chǎn)企業(yè)是進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)和經(jīng)營(yíng)的行業(yè)。21 世紀(jì)以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，其中相當(dāng)大的部分是房地產(chǎn)業(yè)所做出的貢獻(xiàn)。與此同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展也受到國(guó)家和政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)展的也非常快。相反，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣房地產(chǎn)企業(yè)回收資金緩慢，也會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展。一方面房地產(chǎn)企業(yè)在飛速的發(fā)展，另一方面也存在很多的問(wèn)題。因此，政府提出了許多限制性的政策來(lái)調(diào)控房地產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展。這樣一來(lái)，房地產(chǎn)企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)也愈加嚴(yán)峻。作為資金密集型的企業(yè)，房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況直接影響著企業(yè)未來(lái)的盈利能力。因此如何根據(jù)財(cái)務(wù)狀況來(lái)了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況以及未來(lái)的盈余能力就顯得尤為重要。這不僅可以給廣大的投資者一個(gè)指引，還可以使得企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中不斷發(fā)現(xiàn)自己的弱勢(shì)，讓企業(yè)保持穩(wěn)健的發(fā)展。

二、杜邦分析體系

通常我們可以通過(guò)利用上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算出相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，進(jìn)而了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力。杜邦分析是以凈資產(chǎn)收益率為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行綜合的分析。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積。因?yàn)檫@種方法是由美國(guó)杜邦公司首先創(chuàng)造的，所以稱為杜邦分析法。圖1 是杜邦分析的系統(tǒng)圖：

三、基于杜邦分析法的上市房地產(chǎn)公司盈利能力因素分析凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析體系金字塔模型的最上層比率，也是核心的比率。本文通過(guò)對(duì)篩選出來(lái)的100 家在近五年年持續(xù)經(jīng)營(yíng)的房地產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)于盈利企業(yè)，作用更加顯著的代表比率是總資產(chǎn)凈利率。因此本文將分別對(duì)權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)凈利率對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)盈利能力的影響進(jìn)行進(jìn)一步分析。

通過(guò)對(duì)資產(chǎn)收益率的進(jìn)一步分解，我們可以詳細(xì)的了解上市房地產(chǎn)公司的收入和費(fèi)用支出的具體情況。本文主要運(yùn)用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營(yíng)業(yè)成本支出率、期間費(fèi)用支出率、所得稅費(fèi)用支出率四個(gè)指標(biāo)進(jìn)行分析。

四、我國(guó)上市房地產(chǎn)公司盈利能力的分析

我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)繁榮十年之久，如何在動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中繼續(xù)保持甚至提高自身的盈利能力，這個(gè)非常重要。本文以陸家嘴企業(yè)為例進(jìn)行杜邦分析，了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

（一）資產(chǎn)收益率及其分解分析

（1）凈資產(chǎn)收益率可以用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)的總體的盈利能力。陸家嘴的資產(chǎn)凈利率2008—2012 五年間經(jīng)歷了先增加后減少的過(guò)程，由2008 年的5.15%上升至10.16%，再到2012 年的3.59%，2008-2012 年資產(chǎn)收益率總體的趨勢(shì)是下降，這也說(shuō)明了陸家嘴房地產(chǎn)集團(tuán)總體盈利能力逐漸下降。

(2)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的各項(xiàng)影響因素具體分析。

對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)都經(jīng)營(yíng)著許多業(yè)務(wù)，包括房地產(chǎn)租賃，酒店業(yè)，物業(yè)管理等等。那么下面我們將分析各項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率的貢獻(xiàn)。見表2

由表2 可知，2008-2011 年房地產(chǎn)銷售和租賃一直是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)利率的主要來(lái)源。而且二者交替成為影響主營(yíng)業(yè)務(wù)利率的主要因素。2008 年由于受到美國(guó)次貸危機(jī)的影響，房產(chǎn)銷售并不景氣，而房地產(chǎn)租賃則火起來(lái)。由此可見，外界的經(jīng)濟(jì)環(huán)境會(huì)影響企業(yè)的發(fā)展方向。2012 年企業(yè)把主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到動(dòng)遷房轉(zhuǎn)讓上。目前偏遠(yuǎn)郊區(qū)房產(chǎn)開發(fā)則主要集中在別墅上，購(gòu)買者均是高收入人群。為了滿足大多數(shù)群眾的需求，把原低層樓房動(dòng)遷改成高層，在原住戶入住的基礎(chǔ)上增加黃金地段的新住戶，企業(yè)的銷售收入也得以增加。

酒店業(yè)的變化不大，說(shuō)明并不是企業(yè)的重心所在。物業(yè)管理是2010 年企業(yè)新逐鹿的一個(gè)產(chǎn)業(yè)。就近3 年的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，物業(yè)管理每年的收入都在上升，對(duì)于企業(yè)的盈利的作用也是顯而易見的。未來(lái)普通住宅、拆遷房等均會(huì)改造成小區(qū)，因而物業(yè)管理將成為房地產(chǎn)企業(yè)未來(lái)主要發(fā)展的業(yè)務(wù)之一。

(3)陸家嘴集團(tuán)這5 年的期間費(fèi)用保持在較穩(wěn)定的水平上，只是在2009 年有較大幅度的比重下降。營(yíng)業(yè)外收入的貢獻(xiàn)處于較大的波動(dòng)狀態(tài)，而且作用不是很明顯，近4 年的貢獻(xiàn)一直在0.05%以內(nèi)。企業(yè)的中心仍放在了企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)上。

（二）權(quán)益乘數(shù)分析。

從這5 年的數(shù)據(jù)來(lái)看，從2009 年開始陸家嘴權(quán)益乘數(shù)逐漸上升，與此同時(shí)，凈資產(chǎn)收益率開始大幅度下降，直到2012 年才有一定程度的上升，而這上升的原因更多是因?yàn)?012 年資產(chǎn)凈利率的增加，這就說(shuō)明，在目前情況看來(lái)，陸家嘴依靠大量負(fù)債獲得土地進(jìn)而進(jìn)行開發(fā)這個(gè)是具有很大風(fēng)險(xiǎn)的，企業(yè)在背負(fù)著沉重債務(wù)的同時(shí)短期無(wú)法獲得相應(yīng)的回報(bào)，企業(yè)未來(lái)籌集資金會(huì)更加困難。

五、提高我國(guó)上市房地產(chǎn)公司盈利能力的建議

（一）樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

企業(yè)應(yīng)該具備預(yù)防企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。在控制企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)方面，企業(yè)應(yīng)該把握好經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，在合理的范圍內(nèi)將總風(fēng)險(xiǎn)降到最低。在負(fù)債方面，企業(yè)要在結(jié)合企業(yè)現(xiàn)實(shí)情況的基礎(chǔ)上考察有哪些因素會(huì)影響負(fù)債，進(jìn)而定下負(fù)債的數(shù)額。與此同時(shí)企業(yè)還應(yīng)做好未來(lái)還款的規(guī)劃，使得企業(yè)在一個(gè)相對(duì)安全的范圍內(nèi)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

（二）優(yōu)化資金管理范圍和程度

為了進(jìn)一步強(qiáng)化房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)資金的整體控制，企業(yè)應(yīng)該在投資于高收益高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)充分估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的大小。還要考慮到國(guó)家的政策、民風(fēng)民俗、居民收入、通貨膨脹率等因素的影響，經(jīng)過(guò)嚴(yán)密的市場(chǎng)調(diào)查之后，由專業(yè)人員對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行規(guī)劃，進(jìn)行開發(fā)進(jìn)度安排，與此同時(shí)財(cái)務(wù)部門進(jìn)行測(cè)度，制定詳細(xì)的費(fèi)用測(cè)算，以便合理的利用和資金。

在資金流監(jiān)控方面，企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)從前期預(yù)算，到中期資金流的流入流出，還有后期的結(jié)算總結(jié)對(duì)企業(yè)資金流整體的監(jiān)控，分析資金超出預(yù)算的原因，隨時(shí)糾正預(yù)算中不合適的地方，以便合理的利用資金。

（三）加速存貨周轉(zhuǎn)

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關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)；盈利模式；可持續(xù)盈利

一、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)現(xiàn)狀分析

財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)是保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分,在提高人民生活水平和促進(jìn)社會(huì)生產(chǎn)發(fā)展的過(guò)程中發(fā)揮了重大作用。改革開放20多年來(lái)，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)取得了顯著發(fā)展，保費(fèi)收入快速增長(zhǎng)，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)密度和深度明顯提高。據(jù)中國(guó)保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示：2014年財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入7544.4億元，同比增長(zhǎng)16.4%，2015年產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入8423.26億元，同比增長(zhǎng)11.64%，2016年1-8月產(chǎn)險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入6030.48億元，同比增長(zhǎng)8.73%。從長(zhǎng)期來(lái)看，財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)行業(yè)仍會(huì)保持高速的增長(zhǎng)。原因主要有以下三方面：一是我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)基數(shù)相對(duì)較小，未來(lái)的市場(chǎng)空間非常廣闊；二是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制進(jìn)一步規(guī)范，產(chǎn)權(quán)制度日益明晰，這為我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了良好的客觀環(huán)境；三是個(gè)人資產(chǎn)的持續(xù)增長(zhǎng)為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展提供了強(qiáng)大的購(gòu)買力保障。然而在當(dāng)前，我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司由于諸多原因，正面臨經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)空間變窄的不利處境。因此，加強(qiáng)對(duì)其盈利模式的分析探討顯得尤為必要。

二、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)盈利所面臨的困境

（一）承保業(yè)務(wù)盈利水平低

首先，保費(fèi)充足率普遍不高。激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，致使財(cái)險(xiǎn)公司間進(jìn)行價(jià)格戰(zhàn)，隨意打折銷售，使保險(xiǎn)精算出的產(chǎn)品定價(jià)失去了原有的盈利能力。其次，高“返還”加大了公司成本。由于市場(chǎng)惡性競(jìng)爭(zhēng)，財(cái)險(xiǎn)公司出于規(guī)模擴(kuò)張的壓力，在業(yè)務(wù)拓展過(guò)程當(dāng)中將手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用“返還”作為承保業(yè)務(wù)的交易籌碼，最終加大了公司的成本。再者，保險(xiǎn)營(yíng)銷手段單一，從目前財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)來(lái)看，簡(jiǎn)單粗獷的營(yíng)銷模式對(duì)我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的盈利模式的發(fā)展形成了瓶頸。最后，對(duì)于賠付風(fēng)險(xiǎn)掌控不嚴(yán)，內(nèi)部存在成本黑洞，也阻礙了我國(guó)財(cái)險(xiǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

（二）投資活動(dòng)收益率不高

財(cái)險(xiǎn)公司投資活動(dòng)的方式有很多，包括投資證券、房地產(chǎn)、固定資產(chǎn)租賃、參資入股獲得收益等等方式，但由于資金規(guī)模有限，所以財(cái)險(xiǎn)公司投資活動(dòng)相對(duì)較為謹(jǐn)慎。也正因投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，投資收益率普遍不高，故而在一定程度上阻礙了我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司盈利水平的提升。

（三）行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施不健全嚴(yán)重地制約著可持續(xù)盈利能力

行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施狀況不僅影響保險(xiǎn)公司對(duì)價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)的控制力，也影響整個(gè)市場(chǎng)運(yùn)行成本。具體表現(xiàn)在以下三方面：首先，行業(yè)信息平臺(tái)建設(shè)相對(duì)滯后，信息不對(duì)稱導(dǎo)致的道德風(fēng)險(xiǎn)、欺詐現(xiàn)象致使交易成本高，削弱了整體盈利能力。其次，后援運(yùn)營(yíng)的專業(yè)化分工不發(fā)達(dá)導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)主體尤其中小保險(xiǎn)公司運(yùn)行成本過(guò)高。最后，市場(chǎng)退出和淘汰機(jī)制缺失，導(dǎo)致過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，助推了整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的加大。

三、我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)可持續(xù)盈利的影響因素

影響財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利的主要因素，可從專業(yè)技術(shù)層面、自然環(huán)境層面、社會(huì)經(jīng)濟(jì)層面加于分析。1.專業(yè)技術(shù)層面第一，可持續(xù)盈利取決于正確的增長(zhǎng)策略。只有增長(zhǎng)可持續(xù)，且與自身資源保障、風(fēng)險(xiǎn)控制能力相適應(yīng)，才可長(zhǎng)期盈利。不顧質(zhì)量、成本的盲目增長(zhǎng)會(huì)帶來(lái)巨大潛虧風(fēng)險(xiǎn)，損害可持續(xù)盈利能力。2015年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款4194.17億元，同比增長(zhǎng)10.72%，賠付成本還是相對(duì)居高不下，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)內(nèi)的“一年發(fā)家、二年發(fā)財(cái)、三年虧損”“三年怪圈”現(xiàn)象就是最好例證，可見在增長(zhǎng)的決策上應(yīng)慎重。第二，可持續(xù)盈利須具有一定的成本控制能力。其他企業(yè)是先確定成本，后通過(guò)出售產(chǎn)品或服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入。而產(chǎn)險(xiǎn)公司與其正好相反，保險(xiǎn)業(yè)是先實(shí)現(xiàn)收入，后確定經(jīng)營(yíng)成本。因此在收入既定前提下，產(chǎn)險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)承保盈利的關(guān)鍵因素是成本控制能力。成本控制能力越強(qiáng)，公司承保盈利能力就越高。例如，平安產(chǎn)險(xiǎn)堅(jiān)持內(nèi)涵式、精細(xì)化的發(fā)展道路，在為客戶提升優(yōu)質(zhì)服務(wù)的同時(shí)，不斷優(yōu)化內(nèi)部管理制度，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力，改善經(jīng)營(yíng)品質(zhì)，有效降低經(jīng)營(yíng)成本。2016年前三季度，平安產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)105.07億，綜合成本率94.9%，在風(fēng)險(xiǎn)篩選和成本控制有保證的前提下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和品質(zhì)的均衡發(fā)展。第三，可持續(xù)盈利還要具有較高的現(xiàn)金流管理能力和投資管理能力。要想可持續(xù)經(jīng)營(yíng)，提高投資盈利，就必須保持現(xiàn)金流穩(wěn)定。在投資收益率既定前提下，可投資現(xiàn)金流越多，投資收益就越高。為此，必須強(qiáng)化應(yīng)收保費(fèi)管理，強(qiáng)化資金管理，加快資金收付效率，這樣才能提升盈利能力。此外，產(chǎn)險(xiǎn)公司投資不同于壽險(xiǎn)投資，在資金期限相對(duì)短，現(xiàn)金流穩(wěn)定性相對(duì)差的基礎(chǔ)上，要獲取好的投資收益，關(guān)鍵在于強(qiáng)大的投資管理能力。投資管理能力是決定投資收益率高低的核心因素，同樣的投資環(huán)境和可投資的現(xiàn)金規(guī)模，投資管理能力高，投資盈利能力就強(qiáng)。2.自然環(huán)境層面我國(guó)是一個(gè)自然災(zāi)害發(fā)生頻率較高的國(guó)家，如2010年五省罕見的旱災(zāi)、玉樹地震，2008年百年難遇的雪災(zāi)、汶川特大地震，這些災(zāi)害一旦發(fā)生，造成損失是巨大、慘重的。2008年，受巨災(zāi)影響，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠付上升較快，全年賠付支出1418.3億元，同比增長(zhǎng)39%。可見，巨災(zāi)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性的影響最大。突如其來(lái)，造成巨額的損失，這會(huì)造成財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提取不足，使保險(xiǎn)公司出現(xiàn)虧損，有時(shí)是巨額虧損。而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的原理是基于大數(shù)法則，即通過(guò)大量數(shù)據(jù)樣本可以精算出來(lái)的一個(gè)概率。因此，考慮保險(xiǎn)公司的盈虧，有時(shí)要從穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的角度對(duì)準(zhǔn)備金進(jìn)行調(diào)整，這樣才能有備無(wú)患，達(dá)到可持續(xù)盈利。3.經(jīng)濟(jì)社會(huì)層面可持續(xù)盈利和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促使保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、資金融通、社會(huì)管理的功能越來(lái)越強(qiáng)。隨著現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)公司被放到了一個(gè)全方位的金融平臺(tái)上。例如，保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)和巨災(zāi)的增加，使得保險(xiǎn)的承保利潤(rùn)越來(lái)越薄，投資收益成了保險(xiǎn)公司盈利的主要支柱。但投資收益，是由一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)決定的。經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展，投資的空間就大，投資的機(jī)會(huì)就多，保險(xiǎn)公司投資盈利的可能性就大，投資回報(bào)就高。同時(shí)，經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展，社會(huì)財(cái)富和個(gè)人財(cái)富的增加又創(chuàng)造了新的保險(xiǎn)需求，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，增加保險(xiǎn)業(yè)的收入。例如，在國(guó)家積極的財(cái)政政策推動(dòng)下，截至2015年底，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)達(dá)到12.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.7%，全行業(yè)凈資產(chǎn)1.6萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)21.4，凈利潤(rùn)2823.6億元，同比增長(zhǎng)38%，可見可持續(xù)盈利離不開經(jīng)濟(jì)社會(huì)的健康發(fā)展。

四、我國(guó)財(cái)保公司盈利模式的政策建議

（一）找準(zhǔn)公司定位，形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)盈利對(duì)任何一家企業(yè)而言，公司可持續(xù)盈利能力均來(lái)源于從企業(yè)價(jià)值鏈中提取的公司核心競(jìng)爭(zhēng)力，找準(zhǔn)公司發(fā)展定位就成為確保形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)力的首要條件。產(chǎn)險(xiǎn)公司定位不同，核心競(jìng)爭(zhēng)力的表現(xiàn)就不同，持續(xù)盈利能力的優(yōu)勢(shì)所在也就不同。具體而言，大型產(chǎn)險(xiǎn)公司未來(lái)將向集團(tuán)化、綜合化發(fā)展，中小型公司要么通過(guò)兼并收購(gòu)整合做大，要么走專業(yè)化經(jīng)營(yíng)道路，所以只有明確清晰的市場(chǎng)定位，為公司尋找自身競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)，才能實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)盈利。（二）規(guī)劃盈利性業(yè)務(wù)的發(fā)展路徑，做好盈利性業(yè)務(wù)發(fā)展的制度安排公司要設(shè)計(jì)好盈利性業(yè)務(wù)的銷售模式，建設(shè)好盈利性業(yè)務(wù)的銷售渠道，組建好盈利性業(yè)務(wù)的銷售團(tuán)隊(duì)。公司政策要體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的培育，體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的扶持，體現(xiàn)對(duì)盈利性業(yè)務(wù)的激勵(lì)。（三）強(qiáng)化現(xiàn)金流管理，建立成本管控的長(zhǎng)效機(jī)制“生存發(fā)展，開源節(jié)流”是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的，開源是增加業(yè)務(wù)來(lái)源，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，提高人均產(chǎn)能，降低成本費(fèi)用率。節(jié)流是合理降低費(fèi)用開支的絕對(duì)額。兩者是成本管控的兩個(gè)方面。財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)險(xiǎn)費(fèi)率的市場(chǎng)化、財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的高稅率已經(jīng)極度壓縮了承保業(yè)務(wù)的利潤(rùn)空間。要建立財(cái)險(xiǎn)公司可持續(xù)的盈利模式，就有必要合理降低成本。所以有效的現(xiàn)金流管理有助于增大公司的盈利空間。（四）重視、加強(qiáng)保險(xiǎn)資金的運(yùn)用，有效利用自有資金，合理進(jìn)行投資活動(dòng)隨著財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展,我國(guó)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)的可運(yùn)用保險(xiǎn)資金也隨之逐年加大。利用自有資金進(jìn)行投資活動(dòng)，不管是從資金使用效率還是從提高和改進(jìn)盈利模式的角度，都是保險(xiǎn)公司必須從事的。但投資活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)需要謹(jǐn)慎對(duì)待，切不可盲從。投資應(yīng)堅(jiān)持安全性、流動(dòng)性、盈利性三者的有效結(jié)合，用穩(wěn)定持續(xù)的收益來(lái)對(duì)自身主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利形成有效的補(bǔ)充。可見加強(qiáng)自有資金的高效運(yùn)用,無(wú)論對(duì)社會(huì)還是對(duì)自身都是十分有益的。（五）加強(qiáng)行業(yè)平臺(tái)設(shè)施建設(shè)，完善市場(chǎng)進(jìn)退機(jī)制，改善公司盈利的外部環(huán)境好的行業(yè)環(huán)境有助于公司可持續(xù)盈利能力的培養(yǎng)，穩(wěn)定有序的行業(yè)大環(huán)境有助于先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念的形成和高超的經(jīng)營(yíng)管理水平的發(fā)揮。我國(guó)財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)數(shù)十年來(lái)野蠻經(jīng)營(yíng)和粗放管理已使市場(chǎng)交易成本高不可攀。而財(cái)險(xiǎn)市場(chǎng)的容量是有限的，在此前提下，建立通暢的市場(chǎng)進(jìn)退機(jī)制是維持市場(chǎng)合理競(jìng)爭(zhēng)秩序的必要條件，只有這樣才能降低交易成本，提升整體行業(yè)盈利能力。（六）挖掘自身潛力，加大產(chǎn)品開發(fā)力度，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域加大個(gè)性化產(chǎn)品和個(gè)性化服務(wù)的研發(fā)有效地將客戶群體細(xì)化，將個(gè)人客戶、企業(yè)客戶的訴求進(jìn)行重新的審視，開發(fā)出差異化的產(chǎn)品，滿足不同客戶的需求，特別針對(duì)大型跨國(guó)公司、高精新產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，因地制宜的設(shè)計(jì)出個(gè)性化的產(chǎn)品并提供個(gè)性化的服務(wù)，進(jìn)而提高盈利水平，是國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)公司應(yīng)該深入研究的課題。（七）加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，不斷完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系保險(xiǎn)公司賣出的是保單，經(jīng)營(yíng)的是風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)行精細(xì)管理，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，是爭(zhēng)取好的經(jīng)濟(jì)效益的必然要求。完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系是財(cái)險(xiǎn)公司可持續(xù)盈利的基石。因此，需認(rèn)真開展全面業(yè)務(wù)內(nèi)控管理，加強(qiáng)再保險(xiǎn)工作，重視開展防災(zāi)防損措施，加強(qiáng)承保業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)管理，不斷優(yōu)化險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)，從而完善風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

五、結(jié)論和建議

篇9

關(guān)鍵詞：行為公司金融；資本結(jié)構(gòu)；市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇

文章編號(hào)：1003―4625(2008)03―0007―04

中圖分類號(hào)：F830.9

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

行為公司金融理論探討了非理對(duì)公司投融資決策的影響，其中一個(gè)重要的研究領(lǐng)域是考察投資者不完全理性而管理者理性的情況對(duì)企業(yè)決策的影響。這一研究假設(shè)證券市場(chǎng)套利是不完善的，價(jià)格有可能太高或太低，而理性管理者能認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)中的錯(cuò)誤定價(jià)，因此他們?cè)谌谫Y和投資決策時(shí)能對(duì)證券市場(chǎng)的錯(cuò)誤定價(jià)作出理性反應(yīng)。將這一視角應(yīng)用于資本結(jié)構(gòu)的研究，逐漸發(fā)展出資本結(jié)構(gòu)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論，這是有別于傳統(tǒng)的基于理性人假設(shè)的新的資本結(jié)構(gòu)理論。

企業(yè)融資的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇假說(shuō)的提出可以追溯到Stein(1996)，其研究表明，在股票市場(chǎng)非理性、公司股價(jià)被高估時(shí)，理性的管理者應(yīng)該發(fā)行更多的股票以利用投資者的過(guò)度熱情；當(dāng)股票被過(guò)分低估時(shí)，應(yīng)該回購(gòu)股票。Baker、Wurgler(2000)認(rèn)為在無(wú)效的股票市場(chǎng)中，管理者的市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇是發(fā)現(xiàn)的實(shí)證結(jié)果的最好解釋。在其后續(xù)研究中，Baker、Wurgler(2002)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇不僅對(duì)資本結(jié)構(gòu)存在著短期影響，而且還有很強(qiáng)的持久性影響，因此他們認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)是公司過(guò)去進(jìn)行權(quán)益市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇累計(jì)的結(jié)果。作為對(duì)資本結(jié)構(gòu)形成的一種新解釋，資本結(jié)構(gòu)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論正受到國(guó)外學(xué)界的熱烈討論。

這一理論是從實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上提出來(lái)的，那么它能否解釋我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)呢?換句話說(shuō)，我國(guó)上市公司的管理者在作資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)是否利用了所出現(xiàn)的市場(chǎng)時(shí)機(jī)呢?本文將進(jìn)行分析。

二、資本結(jié)構(gòu)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論的檢驗(yàn)思路與模型

在資本結(jié)構(gòu)市場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇理論的檢驗(yàn)中，以“市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比”(m/b)代表市場(chǎng)時(shí)機(jī)，當(dāng)該比率較高時(shí)，說(shuō)明該公司的市場(chǎng)評(píng)價(jià)較好，投資者可能高估公司價(jià)值，這時(shí)理性的管理者應(yīng)抓住這一時(shí)機(jī)低成本地發(fā)行股票。在這一思路下，我們首先檢驗(yàn)市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比是否對(duì)杠桿的實(shí)際變化有決定性的影響，在此基礎(chǔ)上，驗(yàn)證該比率對(duì)杠桿變化的影響是否是通過(guò)凈權(quán)益發(fā)行實(shí)現(xiàn)的，最后對(duì)該比率的影響持久性進(jìn)行檢驗(yàn)。

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源和變量說(shuō)明

在總結(jié)國(guó)內(nèi)有關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，我們歸納出六個(gè)影響資本結(jié)構(gòu)的因素：擔(dān)保價(jià)值cv、非負(fù)債類稅盾ndt、成長(zhǎng)性deve、企業(yè)規(guī)模size、盈利能力prof、市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比m/b。變量計(jì)算如表1所示。由于股權(quán)分置改革使得上市公司的資本結(jié)構(gòu)發(fā)生巨大變化，為了剔除這種事件影響和只選擇牛市或熊市時(shí)間段引起的樣本選擇偏差，本文以1999-2004年所有進(jìn)行首次公開發(fā)行(IPO)的公司為研究對(duì)象。剔除金融類公司、數(shù)據(jù)不全和數(shù)據(jù)異常的公司。公司上市后的原始財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)源于CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)，上市前的有關(guān)數(shù)據(jù)、首次公開發(fā)行募集資金、增發(fā)、配股募集資金、上市公司股票總市值都來(lái)源于Wind系統(tǒng)。所用分析軟件為spss13.0。

權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比也沒有優(yōu)勢(shì)。以IPO+3年為例，加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，杠桿下降4％；而非負(fù)債類稅盾增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，杠桿降低7％；盈利能力增加一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差，杠桿降低2％。

從市場(chǎng)杠桿來(lái)看，市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比的解釋力強(qiáng)于加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比。非負(fù)債類稅盾、公司規(guī)模、盈利能力對(duì)杠桿的影響時(shí)間都較長(zhǎng)。

由于公司杠桿在上市前就存在差異，為了剔除這種差異的影響，進(jìn)一步考慮公司上市前后的杠桿變化，回歸模型如(6)式所示，結(jié)果見表6。

我們發(fā)現(xiàn)即使考慮公司上市前的資本結(jié)構(gòu)，不論是加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比、還是市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比，它們對(duì)杠桿變化的影響都不持久，對(duì)杠桿變化有持久的解釋力的指標(biāo)是非負(fù)債類稅盾和盈利能力。

三、結(jié)論

通過(guò)本文的研究，得到了如下兩點(diǎn)主要結(jié)論：

首先，杠桿的決定。從本文所選取的擔(dān)保價(jià)值、非負(fù)債類稅盾、成長(zhǎng)性、企業(yè)規(guī)模、盈利能力，以及代表市場(chǎng)時(shí)機(jī)的市場(chǎng)價(jià)值賬面價(jià)值比這六個(gè)因素對(duì)上市公司杠桿的影響分析結(jié)果來(lái)看，沒有任何一個(gè)變量對(duì)杠桿的變化具有持續(xù)的解釋力。上市后兩年內(nèi)，規(guī)模因素對(duì)杠桿的變化有解釋力；上市后第四、第五年里，盈利能力與杠桿的變化有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系；只有在上市后第五年市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比與杠桿的變化才有顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。因此，不能證明市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比在短期內(nèi)是杠桿的決定因素。

其次，變量影響的持久性。從模型的擬合優(yōu)度比較各變量的解釋能力，認(rèn)為杠桿并沒有與市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比的歷史信息越來(lái)越相關(guān)，而是與盈利能力越來(lái)越相關(guān)。在不考慮上市前杠桿的條件下，從影響時(shí)間來(lái)看，加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比的解釋力稍微強(qiáng)于市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比，但盈利能力和非負(fù)債類稅盾在更長(zhǎng)的時(shí)間里有顯著影響力。從影響程度來(lái)看，加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比也沒有優(yōu)勢(shì)。在考慮上市前杠桿的情況下，加權(quán)平均市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比和市場(chǎng)價(jià)值/賬面價(jià)值比對(duì)杠桿變化的影響都不持久，對(duì)杠桿變化有持久解釋力的是非負(fù)債類稅盾和盈利能力。

篇10

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)指標(biāo)；應(yīng)用分析

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）07-0-01

一、 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析與證券投資的關(guān)系

根據(jù)多年來(lái)證券交易的發(fā)展歷史來(lái)看，證券投資屬于狹義的投資范疇，是以企業(yè)或者個(gè)人的名義進(jìn)行有價(jià)證券交易購(gòu)買從而從中獲得收益的一種交易行為。至于財(cái)務(wù)指標(biāo)的定義則來(lái)自于企業(yè)公司等內(nèi)部對(duì)于近段時(shí)間以來(lái)財(cái)務(wù)方面的狀況總結(jié)以及評(píng)論的指標(biāo)定位。

對(duì)于財(cái)務(wù)指標(biāo)分析來(lái)講說(shuō)，我們對(duì)企業(yè)近期的發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行財(cái)務(wù)上的總結(jié)和評(píng)價(jià)自然是脫離不開企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的分析結(jié)論甚至是對(duì)企業(yè)公司財(cái)務(wù)狀況對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響的評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)看的。縱觀財(cái)務(wù)指標(biāo)的整體數(shù)據(jù)分析，我們總共可以將企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析劃分為：運(yùn)營(yíng)能力方面的指標(biāo)、償還債務(wù)方面的能力指標(biāo)以及企業(yè)盈利方面的指標(biāo)還有就是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方面的能力指標(biāo)分析共四個(gè)部分。本文筆者通過(guò)結(jié)合了近年來(lái)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的多種不同的方式方法，從中選取了一些經(jīng)典案例對(duì)其進(jìn)行了狹義細(xì)致的剖析，從而將企業(yè)的投資收益、增值、保值幅度等重要指標(biāo)站在投資一方的角度進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表狀況的分析，也即企業(yè)盈利能力狀況。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)在證券投資中的應(yīng)用分析

(一)償債能力分析

償還能力毫無(wú)懸念便是償債能力了，償債是企業(yè)用資產(chǎn)來(lái)償還其長(zhǎng)期或者是短期的債務(wù)的能力。一個(gè)非常簡(jiǎn)單淺顯易懂的道理，一個(gè)企業(yè)只有具備了足夠強(qiáng)大的償還債務(wù)的能力方能有資格去尋求更加高遠(yuǎn)的生存發(fā)展?jié)撃堋Ｓ纱丝梢姡髽I(yè)的償還債務(wù)的能力可以說(shuō)是企業(yè)財(cái)務(wù)以及經(jīng)營(yíng)能力的試金石。

(二)營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)所謂的營(yíng)運(yùn)能力也即是我們經(jīng)常提到的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的綜合能力。說(shuō)白了，不過(guò)就是企業(yè)通過(guò)企業(yè)當(dāng)前現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)獲取更大的交易方面所帶了的收益的能力，對(duì)于一家企業(yè)來(lái)講，其運(yùn)營(yíng)能力是其整體綜合實(shí)力高低與否的關(guān)鍵所在。

(三)盈利能力分析

分析企業(yè)盈利的能力，從字面意義上我們便可以看出，盈利能力指的是我們企業(yè)的資金或者說(shuō)成是資本的升值的能力，關(guān)于這一點(diǎn)，我們通常可以透過(guò)一家企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的整體收益額度的提升幅度在其原來(lái)的總資產(chǎn)中所占的比重來(lái)得出結(jié)論。

(四)發(fā)展能力分析

企業(yè)的發(fā)展能力是指企業(yè)還有多大的前進(jìn)的空間。關(guān)于這一點(diǎn)，在企業(yè)的發(fā)展能力上我們同樣不能夠掉以輕心，必須根據(jù)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀來(lái)優(yōu)化自己，努力壯大自己以求得更加開闊的明天。

三、財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的缺點(diǎn)

(一)償債能力指標(biāo)存在的缺陷

我們知道，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)下的企業(yè)償還債務(wù)的能力指標(biāo)分析尚處于固定的死板的靜態(tài)指標(biāo)定位上，這就容易造成我們企業(yè)在能力分析的報(bào)表上往往只將焦點(diǎn)鎖定在某一個(gè)獨(dú)立的斷檔的個(gè)體之上，從而忽略了企業(yè)整體的融資籌資能力，這樣一來(lái)便使我們的償債能力的分析有失偏頗，導(dǎo)致我們陷入嚴(yán)重悲觀或者過(guò)分樂(lè)觀的錯(cuò)誤論斷之中難以自知。

(二)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)存在的缺陷

關(guān)于能力指標(biāo)，它過(guò)分的將資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)同損益表的數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)勢(shì)必造成能力分析的不到位等缺陷的存在。這是由于，資產(chǎn)的負(fù)債表反映的往往是歷史的虧損情況，然而與之相對(duì)應(yīng)的損益表則過(guò)分的突出了當(dāng)前的一些信息背景，這樣看來(lái)，我們的營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)的統(tǒng)籌標(biāo)尺的確有待優(yōu)化。

(三)盈利能力指標(biāo)存在的缺陷

首先，導(dǎo)致目前收入增長(zhǎng)的費(fèi)用有可能是一年或幾年之前所引起的，但基于會(huì)計(jì)分期的核算方式卻人為地隔斷了這種聯(lián)系，以形式上的配比掩蓋了實(shí)質(zhì)上的配比。其次，對(duì)于與收入相配比的成本費(fèi)用沒有做一劃分，單純的以全部成本費(fèi)用來(lái)表示盈利水平，這不能反應(yīng)出企業(yè)真正的盈利情況。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)存在的缺陷

一個(gè)企業(yè)究竟有大么大的發(fā)展空間，我們可以從企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率、資產(chǎn)增長(zhǎng)率等發(fā)展能力上一探究竟。然而，過(guò)分的糾結(jié)于企業(yè)的銷售增長(zhǎng)質(zhì)量以及擴(kuò)張的幅度大小，卻忽視了企業(yè)的這種增長(zhǎng)趨勢(shì)同企業(yè)自身情況是否協(xié)調(diào)合理等問(wèn)題。

四、對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的改進(jìn)思考

(一)對(duì)償債能力指標(biāo)分析的改進(jìn)思考

針對(duì)目前企業(yè)償債能力的指標(biāo)分析存在的缺陷，想要改進(jìn)當(dāng)前分析企業(yè)動(dòng)態(tài)時(shí)缺乏動(dòng)態(tài)的狀況，我們必須從企業(yè)的動(dòng)態(tài)發(fā)展能力上進(jìn)行考察。由此來(lái)看，為了避免錯(cuò)失當(dāng)前面臨窘境卻有著很大的發(fā)展前景的企業(yè)，我們?cè)诜治鰞斶€債務(wù)能力的指標(biāo)時(shí)必須要隨時(shí)關(guān)注企業(yè)的最新動(dòng)態(tài)，并將此作為調(diào)整我們數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)。

(二)對(duì)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析的改進(jìn)思考

根據(jù)每季度企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)分配權(quán)重，最后加權(quán)平均來(lái)表示一年中對(duì)應(yīng)資產(chǎn)情況來(lái)計(jì)算相應(yīng)的營(yíng)運(yùn)指標(biāo)。

(三)對(duì)盈利能力指標(biāo)分析的改進(jìn)思考

依據(jù)收入的配用對(duì)比情況來(lái)看，我們可以通過(guò)自當(dāng)前期取得的收入來(lái)分析，從而對(duì)比得出當(dāng)期的收入成本用以替代當(dāng)期全部成本以進(jìn)行財(cái)務(wù)剖析。

(四)發(fā)展能力指標(biāo)存在的缺陷

因?yàn)楝F(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)價(jià)值最大化，因此企業(yè)發(fā)展能力分析的核心就是企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)。企業(yè)的發(fā)展應(yīng)該是在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的同時(shí)帶來(lái)留存收益的穩(wěn)步提高，同時(shí)又能成功的回避風(fēng)險(xiǎn)，最終必須體現(xiàn)價(jià)值的增長(zhǎng)上去。介于指標(biāo)容易縱，因此在使用的過(guò)程中要結(jié)合其他指標(biāo)來(lái)判斷，同時(shí)可以考慮使用經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率指標(biāo)。

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