導(dǎo)語：如何才能寫好一篇盈利能力分析內(nèi)容，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

開題報告

1.畢業(yè)論文題目背景、研究意義及國內(nèi)外相關(guān)研究情況

（1）研究背景

八十年代以利潤和產(chǎn)值為主要的盈利分析，評價分析的方法比較簡單單一，考慮的因素較少；九十年代以后綜合性的盈利能力評價體系開始應(yīng)用，它對復(fù)雜的市場分析更加客觀和真實。伴隨著市場經(jīng)濟的不斷發(fā)展完善，特別是股份制企業(yè)的建立，越來越多的公司需要良好的盈利能力來吸引股東投資，很多公司每年都會進行盈利能力的分析。隨著世界經(jīng)濟的全球化，企業(yè)間面對的競爭不僅來自國內(nèi)，而且國外的企業(yè)的產(chǎn)品也進入到中國國內(nèi)，因此企業(yè)要想生存壯大，在競爭中立于不敗之地，就必須保證企業(yè)能夠盈利，持續(xù)為企業(yè)的發(fā)展提供發(fā)展的動力。盈利能力，是企業(yè)各個層面都十分重視的一個問題。對公司盈利能力進行分析，實際上就是對公司的營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、資本收益率等各項指標進行分析，企業(yè)的盈利能力的強弱是通過企業(yè)利潤率來體現(xiàn)的。不管對經(jīng)營者還是投資者來講，進行盈利能力分析，能夠及時發(fā)現(xiàn)管理經(jīng)營和投資環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的問題，并及時改進對策，促進利潤率的提高，從而獲得高額利潤。不管是企業(yè)的債權(quán)人還是股東，進行盈利能力分析，能夠防止投資失敗的出現(xiàn)，從而實現(xiàn)投資資本的回收及增值。因此，對盈利能力進行分析是對企業(yè)進行客觀評價的一個重要指標。

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，

盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（2）研究意義

通過對企業(yè)盈利能力的分析，幫助企業(yè)對財務(wù)數(shù)據(jù)上的企業(yè)收入和利潤分析，量化企業(yè)短期內(nèi)的盈利能力的高低，并且通過發(fā)展趨勢，重點關(guān)注企業(yè)長期的盈利質(zhì)量，對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性、成長性以及持續(xù)性進行重點描述，從而得出企業(yè)在長期的盈利能力的情況，對企業(yè)以及社會的穩(wěn)定產(chǎn)生了絕大的幫助。另一方面，盈利能力是企業(yè)外部和內(nèi)部利益關(guān)注的方面，通過對其的分析對公司的保證具有重要的意義。因此研究本選題具有重要的實踐意義：首先，本文首先對我國格力電器的盈利能力進行整體分析，得出了格力電器的發(fā)展現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、盈利現(xiàn)狀以及可能的影響因素。并且根據(jù)這些信息發(fā)現(xiàn)格力電器經(jīng)營中的問題，進而制定出更可行的格力電器運營政策。可以為其他企業(yè)盈利能力管理提供參考與借鑒。

（3）國內(nèi)外相關(guān)研究情況

盈利能力問題是一個企業(yè)管理重要核心之一。這一問題在西方國家較早受到各方面的高度關(guān)注。國外學者對于盈利能力基于不同的角度和立場對盈利能力進行了研究。

K.

Krausa（2017）在《跨國公司財務(wù)控制系統(tǒng)一實證調(diào)查》中出現(xiàn)了評價企業(yè)經(jīng)營狀況的指標，即投資報酬率。他通過分析美國30多家跨國大型公司的業(yè)績狀況，總結(jié)出了企業(yè)績效分析中的一個重要指標就是投資報酬率[1]。

Jun

Ye（2017）提出了企業(yè)可持續(xù)增長的觀點，即給可持續(xù)增長率下的定義為“公司銷售在不耗盡財務(wù)資源情況下能夠增長的最大比率”，該觀點的出發(fā)點是基于財務(wù)管理的角度[2]。

相對于西方國家，我國不少學者在吸收和學習國外盈利能力理論成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國的現(xiàn)狀，有自己獨特的見解。

孫語諾（2018）提出了“超額利潤增長率”績效評價體系。該體系對企業(yè)的財務(wù)狀況、市場實力、內(nèi)部經(jīng)營管理機制、創(chuàng)新與發(fā)展能力進行評價[3]。每一個評價內(nèi)容由若干個指標構(gòu)成。這些指標最終反映的經(jīng)營成果體現(xiàn)在“超額利潤增長率”上。

李明明（2018）選出4個影響企業(yè)盈利能力的指標：銷售凈利率、銷售毛利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率，利用主成分法對其進行綜合得分評價[4]。

王海林（2018）中提出：將企業(yè)周期與盈利能力結(jié)合起來，以中小企業(yè)(奇瑞)、房地產(chǎn)行業(yè)、資產(chǎn)重組作為研究對象，選取與研究對象盈利能力及生命周期判斷有關(guān)的不同指標，建立模型并進行實證分析[5]。通過財務(wù)、非財務(wù)指標最終能夠判斷企業(yè)處于哪個階段——萌芽期、發(fā)展期、成熟期、老化期。

俞旭芬（2018）從電力上市公司的市場背景和盈利現(xiàn)狀出發(fā)，依據(jù)盈利能力分析基礎(chǔ)理論，設(shè)計了一套適合電力上市公司的盈利能力分析指標體系，包括利潤水平、現(xiàn)金流量和成長性三方面[6]。

王玉倫（2018）認為，“在企業(yè)的財務(wù)評價體系中，盈利能力是核心。盈利分析是衡量企業(yè)是否具有活力和發(fā)展前途的重要內(nèi)容[7]。”由此可見，盈利能力分析在企業(yè)財務(wù)分析體系中具有關(guān)鍵重要的地位。

易文學（2018）認為盈利能力分析主要目的有三:從企業(yè)的角度看，經(jīng)理人員可以利用盈利能力的相關(guān)指標衡量企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績并發(fā)現(xiàn)其中存在的問題;從債權(quán)人的角度看，投資者可以通過盈利能力分析判斷企業(yè)償債能力的強弱;從股東的角度看，股息與企業(yè)的盈利能力密切相關(guān)，盈利能力提升使股東們獲得更多的資本回報[8]。

李慧玲（2018）闡述企業(yè)盈利能力的重要性:“不論是所有者、債權(quán)人，還是企業(yè)的經(jīng)營者，都非常重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力，因為利潤是所有者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是經(jīng)營管理者經(jīng)營管理業(yè)績的集中體現(xiàn)，也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要來源[9]。

蘇欣（2018）運用主成分分析和多元回歸分析相結(jié)合的方法研究發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力與其資產(chǎn)負債率和短期負債率均表現(xiàn)出極顯著的負相關(guān)關(guān)系[10]。

田宇（2018）采用凈利潤與主營業(yè)務(wù)收入的比值為公司業(yè)績的指標進行實證檢驗，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強，負債水平越高，但其與行業(yè)并無明顯的關(guān)系

[11]。

以上國內(nèi)外學者對盈利能力的研究，有助于我們了解國內(nèi)中小型公司的財務(wù)狀況，通過分析盈利能力的形成原因，從而制定有利于改善這一現(xiàn)象的制度，有利于公司對盈利能力這一環(huán)節(jié)的科學管理，從而持續(xù)不斷地提高自身的實際經(jīng)營利潤，以此來穩(wěn)定甚至擴大公司自身的市場份額。

2.本課題研究的主要內(nèi)容和擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟及進度安排

（1）研究的主要內(nèi)容

本文以杜邦分析體系理論和盈利能力理論為指導(dǎo)，本文的研究思路，首先對盈利能力相關(guān)概念進行界定，在研究國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，深入分析格力電器盈利能力管理現(xiàn)狀及問題，進而對格力電器盈利能力存在問題的原因進行深入剖析，最后提出改善格力電器盈利能力管理的主要對策。

（2）擬采用的研究方案、研究方法或措施、步驟

文獻資料法：查閱的文獻資料，收集有關(guān)資料格力電器盈利能力的現(xiàn)狀。

分析法：對收集的資料進行整合分析格力電器盈利能力存在的問題。

總結(jié)歸納法：根據(jù)論文的整體資料，提出格力電器盈利能力存在問題對應(yīng)的對策。

（3）進度安排

2018年11月25日前：師生見面、確定論文選題；

2018年11月26日—2018年12月05日：下達畢業(yè)論文任務(wù)書；

2018年12月06日—2018年12月25日：文獻資料查閱，提交開題報告；

2018年12月26日—2019年03月31日：畢業(yè)論文初稿撰寫，畢業(yè)論文中期檢查；

2019年04月01日—2016年09月10日：畢業(yè)論文修改、定稿；

2019年05月11日—2016年09月01日：畢業(yè)論文重復(fù)率檢測，畢業(yè)生答辯資格審核；

20196年06月04日：畢業(yè)論文答辯；

2019年06月05日—2016年06月10日：成績評定及優(yōu)秀論文評選，根據(jù)答辯意見修改畢業(yè)論文，形成終稿，完善相關(guān)資料、存檔。

3.本課題的重點、難點，預(yù)期成果和成果形式

課題的重點：

1.基于杜邦分析體系的盈利能力的相關(guān)理論基礎(chǔ)；

2.格力電器盈利能力的現(xiàn)狀；

3.格力電器盈利能力中存在的問題；

4.完善格力電器盈利能力對策建議。

研究難點：對格力電器的數(shù)據(jù)收集和分析以及完善格力電器盈利能力對策建議

預(yù)期成果和成果形式：形成“杜邦分析體系下的盈利能力分析-以格力電器為例”的論文。

4.指導(dǎo)教師意見（對課題的深度、廣度及工作量的意見）

指導(dǎo)教師：

年

月

日

5.所在院（系部）審查意見

院（系部）主管領(lǐng)導(dǎo)：

年

篇2

畢 業(yè) 論 文

題 目 淺談對企業(yè)盈利能力分析的體會

入 學 年 月___2012春_____

姓 名______張妮_____

學 號__[1**********]__

專 業(yè)____會計學_____

聯(lián) 系 方 式__[1**********]__

學 習 中 心山西運城學習中心

指 導(dǎo) 教 師______________

完成時間____年____月____日

摘 要：隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展，我國經(jīng)濟正在逐步融入世界范圍的經(jīng)濟大潮中。企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代，而盈利能力是企業(yè)生存力、發(fā)展力、創(chuàng)新力、應(yīng)變力、凝聚力和承載力的基礎(chǔ)和綜合體現(xiàn)，也是競爭力強弱的首要標志。因此，企業(yè)盈利能力的分析變得越來越重要。企業(yè)的盈利能力分析是為了實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略目標,運用特定的指標和標準,采用科學的評價方法,對企業(yè)盈利狀況以及未來的盈利潛力做出的一種判斷。盈利能力是企業(yè)賴以生存的首要標志,所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員，都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學化、合理化，滿足企業(yè)各利益相關(guān)者的需要。

關(guān)鍵詞：盈利能力分析；財務(wù)因素；盈利質(zhì)量

目 錄

一、企業(yè)盈利能力分析的概述…………………………………………1 （一）研究背景………………………………………………………1

（二）研究意義………………………………………………………1

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 …………………………………………2

（四）本文的研究內(nèi)容………………………………………………3

二、企業(yè)盈利能力的影響因素…………………………………………3

（一）企業(yè)盈利能力的概念 ………………………………………3

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析 …………………………3

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析 …………………………4

三、企業(yè)盈利能力分析的指標體系……………………………………5

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標的選擇與分析 ………………………5

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標的選擇與分析 ………………………8

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進行綜合分析………………………9

（一）A公司的情況概述 …………………………………………9

（二）A公司盈利能力綜合分析……………………………………10

五、結(jié)束語………………………………………………………………11 參考文獻 ………………………………………………………………12

一、企業(yè)盈利能力分析的概述

（一）研究背景

企業(yè)盈利能力的分析是企業(yè)財務(wù)分析的一個重要組成部分，在企業(yè)財務(wù)分析體系中，盈利能力不僅是核心指標而且影響著財務(wù)分析的其他方面。企業(yè)作為市場經(jīng)濟中最活躍的力量，盈利能力是企業(yè)生存與發(fā)展的基本要求，是衡量企業(yè)經(jīng)營經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)，對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動發(fā)揮著重要的指導(dǎo)作用。企業(yè)的經(jīng)濟效益好，盈利能力強，則這個企業(yè)一定充滿生機和活力，企業(yè)發(fā)展前途必然廣闊。如今，國家經(jīng)濟發(fā)展迅速，金融市場日益完善和成熟，但同時也都面臨著日趨激烈的國際市場競爭。市場環(huán)境的快速變化給企業(yè)管理帶來了巨大的影響，企業(yè)財務(wù)分析工作，尤其是盈利能力分析工作，面臨的挑戰(zhàn)更為艱巨。面對復(fù)雜多變的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢以及激烈的市場競爭，企業(yè)已經(jīng)充分認識到財務(wù)分析尤其是盈利能力分析的重要性。但在實際工作中，受各種因素影響，通常只注重企業(yè)的財務(wù)指標，而忽視對企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性和持久性的分析，即盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

（二）研究意義

盈利是指公司獲取利潤的大小，是公司價值的根本性來源。盈利能力分析是指對企業(yè)獲利能力情況的分析，是正確評價公司價值的重要組成部分。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是企業(yè)盈利的基礎(chǔ)。而最大限度的盈利是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標和保證。只有在不斷盈利的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展；同樣，盈利能力較強的企業(yè)發(fā)展前景會更好。因此，無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理者，越來越重視企業(yè)的盈利能力分析。

1.對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償還債務(wù)的最終來源,只有企業(yè)具有較強的盈利能力和穩(wěn)定的現(xiàn)金流入量，才能保證償還到期債務(wù)。企業(yè)發(fā)生債務(wù)關(guān)系時,債權(quán)人只有在審查債務(wù)企業(yè)的償債能力,而企業(yè)盈利能力的強弱決定著償債能力的強弱。因此,分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人是非常重要的。

2.對于投資人來講，企業(yè)盈利能力的強弱更是至關(guān)重要。投資人關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析,是因為利潤是其股利收入的唯一來源，企業(yè)盈利能力提高會使股票價格上升,從而使投資人獲得較高的資本收益。

3.對于企業(yè)管理者來講，他們關(guān)心的不僅僅是盈利的結(jié)果，而且包括盈利的原因及過程。所以，我們利用有關(guān)指標對盈利能力進行分析，不僅能反映和衡量企業(yè)經(jīng)營

業(yè)績，又可以及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題與不足，并采取有效的措施解決這些問題，使公司不僅利用現(xiàn)有的資源更多地盈利，而且使公司盈利能力保持持續(xù)增長，最大化公司價值。

（三）研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

1.西方企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

西方的盈利能力分析大體上也經(jīng)歷了四個階段:觀察性的盈利能力分析、統(tǒng)計性的盈利能力分析、財務(wù)性的盈利能力分析、以及戰(zhàn)略性的盈利能力分析。

19世紀以前，西方企業(yè)的主要組織形式是合伙制，進而逐漸成為了家族產(chǎn)業(yè)。這些企業(yè)規(guī)模很小，對其進行盈利能力分析的意義不大，主要是以觀察為主。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)分離，企業(yè)管理者為了加強資本所有權(quán)控制和公司內(nèi)部控制，對企業(yè)盈利能力分析的需要大大增加，但這一時期的分析指標是統(tǒng)計性的，如產(chǎn)量、產(chǎn)值、銷售收入，利潤等單個統(tǒng)計指標。進入20世紀后，隨著資本市場的發(fā)展和所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的進一步分離，美國學者亞歷山大·沃爾提出采用資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)比率和存貨周轉(zhuǎn)率等五個指標對企業(yè)盈利能力進行分析，其后，英國管理專家羅斯、彼得·德魯克等在此基礎(chǔ)上對其深化分析。20世紀90年代后期以來企業(yè)盈利能力已從傳統(tǒng)意義上的財務(wù)分析，向更加注重有機結(jié)合與互動影響的戰(zhàn)略性的盈利能力分析方向發(fā)展。

2. 我國企業(yè)盈利能力分析的研究現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢

我國對于企業(yè)盈利能力的分析研究起步較晚，大體上經(jīng)歷了三個階段:70年代以前的以實物產(chǎn)量為主的盈利能力分析；80年代以產(chǎn)值和利潤為主的盈利能力分析；90年代以來的綜合性的盈利能力分析。

20世紀70年代以前，我國實行計劃經(jīng)濟，管理體制高度集中，政企不分，國家對國有企業(yè)的分析不重視價值和成本的考核，只從實物和產(chǎn)出的角度分析。1978年改革開放后，國有企業(yè)開始實施放權(quán)讓利式改革，企業(yè)的經(jīng)營自主權(quán)逐步擴大，國家從價值的角度開始強調(diào)經(jīng)濟效益方面，開始注重企業(yè)的利潤、成本、產(chǎn)值等價值指標的考核。20世紀90年代以來，我國經(jīng)濟工作重心轉(zhuǎn)移到調(diào)整結(jié)構(gòu)和提高經(jīng)濟效益上來以后，對企業(yè)盈利能力的分析更加注重效益指標。對企業(yè)的盈利能力分析也有以利潤為主向綜合性分析過渡。

企業(yè)盈利能力分析指標體系的理論發(fā)展過程是循序漸進的，是從單個的統(tǒng)計財務(wù)指標，到多個財務(wù)指標，再到綜合性財務(wù)指標來反映企業(yè)的盈利能力。隨著構(gòu)建盈利能力的指標體系的理論發(fā)展，我們對企業(yè)盈利能力的分析也更加全面化、合理化。

（四）本文的研究內(nèi)容

本文以企業(yè)盈利能力分析為論述對象，從財務(wù)因素和質(zhì)量因素兩方面分析企業(yè)的盈利能力，使企業(yè)盈利能力分析更加科學化。

第一部分結(jié)合自己實習過程中的體會，指出企業(yè)盈利能力分析的緊迫性和重要性，又從國內(nèi)外兩方面分析了不同經(jīng)濟發(fā)展時期對企業(yè)盈利能力分析的不同要求，論述企業(yè)盈利能力分析對不同利益主體的重要性。

第二部分首先簡單介紹了企業(yè)盈利能力的概念，在此基礎(chǔ)上多角度分析了影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而對合理構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標體系提供一個理論基礎(chǔ)。

第三部分結(jié)合實際工作經(jīng)驗，選取主要指標對企業(yè)盈利能力進行分析，深入分析每一個影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素和質(zhì)量因素，從而構(gòu)建企業(yè)盈利能力分析指標體系，使指標體系更加合理化。

第四部分綜合分析企業(yè)的盈利能力，通過對所實習企業(yè)的調(diào)查分析，結(jié)合企業(yè)實例，詳細分析影響企業(yè)的各項指標。

二、企業(yè)盈利能力的影響因素

（一）企業(yè)盈利能力的概念

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)利用各種經(jīng)濟資源賺取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力體現(xiàn)著企業(yè)在某一會計期間的銷售收入實現(xiàn)水平和資產(chǎn)的運營效率，也是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營成果的具體體現(xiàn)，預(yù)示著企業(yè)未來持續(xù)發(fā)展的可能。

企業(yè)盈利能力的分析目的，是了解企業(yè)的盈利水平和發(fā)展趨勢。利潤率的高低對我們進行盈利能力分析具有至關(guān)重要的作用。但我們在分析企業(yè)盈利能力時，不僅要對企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析，從生產(chǎn)經(jīng)營、資產(chǎn)、所有者角度選取指標進行總量分析，還要在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素進行分析，把握企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持久性。

（二）影響企業(yè)盈利能力的財務(wù)因素分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析

生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的盈利能力是指在企業(yè)實現(xiàn)一定營業(yè)收入或消耗一定資金而取得的利潤額，它反映企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中賺取利潤的能力，是企業(yè)最基本的盈利能力，是其他盈利能力的基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營管理能力包含的企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、營銷能力等，都會影響企業(yè)的盈利能力。

（1）企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)盈利能力的影響

企業(yè)規(guī)模是企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營規(guī)模，它表明勞動力、生產(chǎn)資料和商品在企業(yè)內(nèi)集中的程度，反映企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營能力的大小。一般來說凡是構(gòu)成企業(yè)規(guī)模的要素都可作為劃分企業(yè)規(guī)模的標準。企業(yè)規(guī)模直接影響產(chǎn)品的各項成本和費用，最終影響利潤額。規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)生利潤的來源可分為生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟、交易的規(guī)模經(jīng)濟、儲藏的規(guī)模經(jīng)濟、專業(yè)分工的效益四個方面。

（2）企業(yè)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)對企業(yè)盈利能力的影響

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是指一個企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品中各類產(chǎn)品的比例關(guān)系。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變動影響企業(yè)的全局，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動就是圍繞著產(chǎn)品展開的。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映了企業(yè)生產(chǎn)要素的利用狀況及滿足社會需求的程度，企業(yè)的產(chǎn)品只有得到社會需求的認可，才能實現(xiàn)產(chǎn)品的銷售收入。

（3）企業(yè)營銷能力對企業(yè)盈利能力的影響

在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)的營銷能力還取決于企業(yè)根據(jù)其內(nèi)部和外部環(huán)境所制定的營銷策略。如果企業(yè)能以適當?shù)漠a(chǎn)品、適當?shù)膬r格，采用適當?shù)姆咒N渠道、適當?shù)姆绞戒N售給盡可能多的買者，并使之較為滿意，則企業(yè)的盈利能力就會隨之增強。

2.資產(chǎn)盈利能力的分析

企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動必須具有一定的資產(chǎn)，企業(yè)要盈利，必須對資產(chǎn)進行合理的配置，并有效運用。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理的過程就是對資產(chǎn)不斷運用的過程。公司在一定時期占用和耗費的資產(chǎn)越少，獲得的利潤越大，資產(chǎn)的盈利能力越強，經(jīng)濟效益越好。也就是說，資產(chǎn)的運轉(zhuǎn)效率越高，盈利能力就越強。只有資產(chǎn)的利潤率高于社會平均利潤率，企業(yè)才能夠吸收投資，獲得長遠發(fā)展。

3.所有者投資盈利能力分析

企業(yè)所有者投資是企業(yè)總資產(chǎn)減去負債后的余額。所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，一個公司投資報酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。這就要考慮凈資產(chǎn)報酬是否滿足投資者的利益要求。

（三）影響企業(yè)盈利能力的質(zhì)量因素分析

企業(yè)披露的數(shù)據(jù)與實際利潤會存在差距，這就反映了盈利質(zhì)量。在評價一個企業(yè)的盈利能力時，應(yīng)結(jié)合經(jīng)營現(xiàn)金凈流量來分析。經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分析可視為對盈利能力的補充分析，反映了盈利質(zhì)量。同時，還要關(guān)注在連續(xù)幾個會計期間企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性。盈利質(zhì)量實質(zhì)上是廣義的盈利能力分析的一部分，對盈利質(zhì)量進行分析的最終目的是更準確地分析公司盈利的穩(wěn)定性、持續(xù)性及企業(yè)現(xiàn)金保證程度。

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度

會計利潤表中的會計收益并不能反映企業(yè)的真實收益，它僅僅代表的是企業(yè)的賬面價值，而不是企業(yè)可自由支配的資產(chǎn)的增加，企業(yè)的生存、盈利和發(fā)展主要依靠的是現(xiàn)金而不只是報表中賬面價值。在現(xiàn)代社會中，商業(yè)信用成為企業(yè)之間購銷的主要方式。企業(yè)的銷售額越大，涉及的賒銷業(yè)務(wù)就可能越多，這就要注重收現(xiàn)能力的提高。現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不暢，會影響企業(yè)的生存和發(fā)展，進而影響企業(yè)的盈利能力。一般認為，會計盈利的現(xiàn)金保證性越強，其未來不確定性就越低，會計盈利的質(zhì)量也就越高。

2.盈利的持續(xù)性

盈利的持續(xù)性越強，盈利質(zhì)量就越高。企業(yè)在一定期間內(nèi)獲得利潤的最主要、最穩(wěn)定的來源是營業(yè)利潤，而營業(yè)利潤的主要來源是企業(yè)的主營業(yè)務(wù)，由于企業(yè)的主營業(yè)務(wù)具有重復(fù)性、經(jīng)常性的特點，因此由主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營業(yè)利潤具有相對的持續(xù)性。因此，主營業(yè)務(wù)突出的公司，其盈利質(zhì)量較高。

3．盈利的穩(wěn)定性

盈利的穩(wěn)定性是企業(yè)盈利水平變動的基本態(tài)勢，影響盈利穩(wěn)定程度的主要因素是盈利結(jié)構(gòu)，盈利結(jié)構(gòu)與會計確認原則對公司盈利質(zhì)量的分析評價具有關(guān)鍵作用。盈利結(jié)構(gòu)是指收益組成項目的搭配及其排列、盈利的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與盈利的地區(qū)結(jié)構(gòu)。剖析公司的盈利結(jié)構(gòu)，可以得知公司盈利的主要項目是什么，分析盈利質(zhì)量如何，盈利總額發(fā)生增減變動的影響因素有哪些，從而幫助公司找出有利因素和不利因素，有針對性地采取措施，促使其提高盈利質(zhì)量，并對未來的盈利能力做出預(yù)測。

三、企業(yè)盈利能力分析的指標體系

（一）企業(yè)盈利能力利潤指標的選擇與分析

1.生產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）銷售凈利潤率

銷售凈利率是指企業(yè)實現(xiàn)的凈利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)在一定時期銷售收入獲取利潤的能力。其計算公式為：

銷售凈利潤率= 凈利潤/營業(yè)收入×100%

該公式可以理解為每一元營業(yè)收人帶來的凈利潤的多少, 表示營業(yè)收人的收益水平。凈利潤額與銷售凈利率成正比關(guān)系,銷售凈利率低，表明企業(yè)凈利潤額低。銷售凈利率與營業(yè)收入成反比關(guān)系，營業(yè)收入的增加并不能使銷售凈利潤提高，凈利潤必須同時增加，才能使銷售凈利率提高。總之，該指標數(shù)值越高越好，數(shù)值越高表明企業(yè)盈利能力越強。通過分析銷售凈利率這一指標，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時注意改進經(jīng)營管理，提高盈利水平。

（2）營業(yè)利潤率

營業(yè)利潤率是指營業(yè)利潤與營業(yè)收入之間的比率，表明企業(yè)經(jīng)營活動的獲利能力。其計算公式為：

營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入×100%

其中，營業(yè)利潤是指正常生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)所帶來的、未扣除利息和所得稅前的利潤。營業(yè)利潤率越高，說明企業(yè)銷售商品的營業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強；反之，此比率越低，說明企業(yè)盈利能力越弱。

（3）息稅前利潤率

息稅前利潤率是指息稅前利潤與營業(yè)收入之間的比率，息稅前利潤是利潤總額與利息支出之和。其計算公式如下：

息稅前利潤率=息稅前利潤/營業(yè)收入×100%=（利潤總額+利息支出）/營業(yè)收入×100% 該指標反映企業(yè)總體的獲利能力。息稅前利潤率的分子是在營業(yè)利潤的基礎(chǔ)上加上投資收益和營業(yè)外收支凈額，分母一般為產(chǎn)品銷售凈收入。該指標越大，說明企業(yè)的整體的盈利能力越強。息稅前利潤率這一指標會對短期投資者和債權(quán)人的投資收益產(chǎn)生直接影響。

2.資產(chǎn)盈利能力分析指標的選擇與分析

（1）總資產(chǎn)收益率

總資產(chǎn)收益率是公司一定時期內(nèi)實現(xiàn)的收益總額與該時期公司總資產(chǎn)平均余額的比率。它是評價公司資產(chǎn)綜合利用效果、公司總資產(chǎn)盈利能力以及公司經(jīng)濟效益的核心指標。其計算公式如下：

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100%

總資產(chǎn)收益率高，說明公司資產(chǎn)的運用效率好，也意味著公司的資產(chǎn)盈利能力強，所以，這個比率越高越好。評價總資產(chǎn)收益率時，需要與公司前期的總資產(chǎn)收益率、同行業(yè)其他公司或先進公司的這一比率進行比較，并進一步找出影響該指標的不利因素，以利于公司加強經(jīng)營管理。

（2）長期資本收益率

它是收益總額與長期資本平均占用額之比，可以說明公司運用長期資本賺取利潤的能力。其計算公式如下：

長期資本收益率=收益總額/（平均長期負債+平均所有者權(quán)益）×100%

其中，收益總額=息稅前利潤-短期利息=稅前利潤+長期資本利息。該公式可以理

解為運用每百元長期資金可以賺取多少利潤，體現(xiàn)了公司吸引未來資金提供者的能力。長期資本收益率是從長期、穩(wěn)定的資本投入角度，考察該部分資本的回報，以此衡量公司的盈利能力。

（3）成本費用利潤率

成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額與企業(yè)成本費用總額的比率，它是從投入產(chǎn)出的角度衡量企業(yè)盈利能力的，具體計算公式如下：

成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100% 式中成本費用包括主營業(yè)務(wù)成本、主營業(yè)務(wù)稅金及附加、營業(yè)費用、管理費用、財務(wù)費用。該公式表明每付出一元成本費用可獲得多少利潤，該項指標越高，表明企業(yè)為獲得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，企業(yè)經(jīng)濟效益越好，盈利能力越強。

3.所有者投資盈利能力指標的選擇與分析

（1）凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤與平均所有者權(quán)益之間的比率。表明公司股東權(quán)益投入所獲得的投資報酬。計算公式如下：

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均所有者權(quán)益×100%

其中，凈利潤是指稅后凈利。所有者權(quán)益是指公司資產(chǎn)減去負債后的余額，包括實收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。

凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標。該指標充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系。凈資產(chǎn)收益率既可直接反映資本的增值能力，又影響著公司股東價值的大小。該指標越高，說明投資帶來的收益越高，企業(yè)盈利能力越好；反之，說明投資帶來的收益低，企業(yè)的盈利能力弱。

（2）資本保值增值率

資本保值增值率表達了企業(yè)資本即所有者權(quán)益的保全和積累增加比率，反映的是企業(yè)規(guī)模擴大及資本的運營效益與安全狀況。其計算公式如下：

資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額/年初所有者權(quán)益總額×100%

該指標表示企業(yè)當年資本在企業(yè)自身的努力下的實際增減變動情況，是評價企業(yè)財務(wù)效益狀況的輔助指標。反映了投資者投入企業(yè)資本的保全性和增長性，該指標越高，表明企業(yè)的資本保全狀況越好，所有者權(quán)益增長越快，債權(quán)人的債務(wù)越有保障，企業(yè)發(fā)展后勁越強。該指標通常應(yīng)大于100%。

（二）企業(yè)盈利能力質(zhì)量指標的選擇與分析

1.企業(yè)現(xiàn)金的保證程度 （1）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與平均凈資產(chǎn)之間的比率，其計算公式為：

凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/平均凈資產(chǎn)×100%

該指標是對凈資產(chǎn)收益率的有效補充，對那些提前確認收益而長期未收現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進行對比，從而補充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。

（2）盈利現(xiàn)金比率

盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生是現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的關(guān)系。其計算公式為：

盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/凈利潤×100%

在一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量就越高。如果比率小于1，說明本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入。在這種情況下，即使公司盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。

2.盈利的持續(xù)性

盈利持續(xù)性是企業(yè)擁有長期競爭優(yōu)勢的外在表現(xiàn)。不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風險。

(1) 營業(yè)利潤占利潤總額的比重

營業(yè)利潤占利潤總額比率=營業(yè)利潤/利潤總額×100%

該指標客觀地公司的經(jīng)營業(yè)績，代表公司的經(jīng)營管理水平。經(jīng)營性利潤是公司的主營業(yè)務(wù)利潤，是持續(xù)性利潤。營業(yè)利潤占利潤總額比重越高，公司利潤的持續(xù)性就越強，盈利質(zhì)量就越高。反之，盈利質(zhì)量就越低。

(2) 營業(yè)外收入凈額占利潤總額的比重

營業(yè)外收入凈額比率=營業(yè)外收入凈額/利潤總額×100%

營業(yè)外收入是企業(yè)在非生產(chǎn)經(jīng)營中取得的，具有極大的暫時性和偶然性。雖然可以增加企業(yè)的利潤，但并不能說明企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績越好，盈利持續(xù)性強。

3．盈利的穩(wěn)定性

利潤的穩(wěn)定性是指公司連續(xù)幾個會計年度利潤水平變動的波幅及趨勢，取決于公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、商品結(jié)構(gòu)等穩(wěn)定性。

(1)營業(yè)利潤增長率

營業(yè)利潤增長率=本年營業(yè)利潤增長額/上年營業(yè)利潤額*100

該指標反映了營業(yè)利潤的變化趨勢。該指標值如果連續(xù)幾年大于0，說明企業(yè)的營業(yè)利潤逐年增長，主營業(yè)務(wù)發(fā)展良好。該指標值越大，說明企業(yè)的主營業(yè)務(wù)發(fā)展越快，企業(yè)的未來收益就越具有良好的預(yù)期。

(2)經(jīng)營現(xiàn)金流入量結(jié)構(gòu)比率

經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量結(jié)構(gòu)比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金凈流量總額*100% 現(xiàn)金徑流量總量包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量以及籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量。該指標比率越高，說明公司通過自身經(jīng)營實現(xiàn)現(xiàn)金能力越強，利潤的穩(wěn)定性較強、盈利質(zhì)量較好。

四、結(jié)合實例對企業(yè)的盈利能力進行綜合分析

（一）A公司情況概述

下面案例是結(jié)合自己實習經(jīng)歷，通過對實習企業(yè)的盈利能力調(diào)查，采用真實數(shù)據(jù)對企業(yè)的盈利能力進行簡單深入的分析。

A公司是一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，成立于2003年，公司資金雄厚，生產(chǎn)經(jīng)營能力強大。公司主營房地產(chǎn)投資、開發(fā)、銷售、經(jīng)營。目前已發(fā)展成為山西省內(nèi)一家較具實力的房地產(chǎn)企業(yè)。下面表格是近兩年的一些基本數(shù)據(jù)： 表一： 基本數(shù)據(jù)

（二）A公司盈利能力綜合分析

1.A公司財務(wù)因素分析 表二：

從表二可以看出，A公司2012年銷售凈利潤率、營業(yè)利潤率、息稅前利潤率較上年相比，都有所提高。它們從不同角度，揭示了營業(yè)收入與不同利潤的關(guān)系。但最終都說明了公司的經(jīng)營盈利能力增強。

總資產(chǎn)收益率=（利潤總額+利息支出）/總資產(chǎn)平均余額×100% =（營業(yè)收入/總資產(chǎn)平均余額）×（息稅前利潤/營業(yè)收入）×100%

=總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×息稅前利潤率 從公式中可以看出，影響總資產(chǎn)收益率的因素有兩個：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)有關(guān)，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響公司的盈利能力；息稅前利潤率反映了公司產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力。

根據(jù)上表，可以分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)收益率的影響。

分析對象：總資產(chǎn)收益率的變化=21.29%-12.47%=8.82%

因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響=（1.19-0.92）×13.55%=3.66% 息稅前利潤率變動的影響=（17.89%-13.55%）×1.19=5.16%

分析表明，A公司2012年總資產(chǎn)收益率比上年提高了8.82%，主要是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率速度的加快和息稅前利潤率的提高，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快使總資產(chǎn)收益率提高了3.66%，息稅前利潤率的提高使總資產(chǎn)收益率提高了5.16%。總之。A公司資產(chǎn)運用效率好，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較快，息稅前利潤率高，總資產(chǎn)收益率就高，公司盈利能力則比

較強。

凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)×100%=（凈利潤/營業(yè)收入）×（營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均凈資產(chǎn)）×100%=銷售凈利潤率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

A公司的凈資產(chǎn)收益率從2011年的15.79%增加至2012年的29.48%，較上年同期提高了13.69%。前面已經(jīng)分析了總資產(chǎn)凈利率，知道一是由總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高帶來的，說明資產(chǎn)利用效果好于上年，該公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生營業(yè)收入的效率提高了。二是由銷售凈利潤率提高帶來的，說明該公司盈利能力增強。而2012年的權(quán)益乘數(shù)較2011年有所降低，權(quán)益乘數(shù)小，則說明A公司負債程度低，償還債務(wù)能力強，財務(wù)風險低，公司的盈利質(zhì)量就高。

2.A公司盈利質(zhì)量因素分析 表三：

從表三可以看出，A公司2012年凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較2011年有所下降，下降幅度為2.18%，但公司的凈資產(chǎn)收益率比上年提高了13.69%，表明該公司增加的收益能力并沒有反映在經(jīng)營現(xiàn)金流量的增加上，公司的凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量相對降低。

而該公司2012年的盈利現(xiàn)金比率小于1，且較2011年相比下降了62.89%，可見本期凈利潤中存在尚未實現(xiàn)現(xiàn)金的收入，盈利質(zhì)量有所下降。

綜上所述，A公司這幾年發(fā)展較好，各項財務(wù)狀況都有所增長，盈利能力比上年有所提高，但盈利質(zhì)量還有待增強。

五、結(jié)束語

當前中國經(jīng)濟社會發(fā)展正處在關(guān)鍵時期，企業(yè)的發(fā)展規(guī)模逐漸擴大，經(jīng)營業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出多元化的趨勢，企業(yè)的結(jié)構(gòu)也日趨復(fù)雜化。企業(yè)面臨著信息、知識經(jīng)濟快速變化的社會經(jīng)濟技術(shù)環(huán)境，企業(yè)已經(jīng)或正在步入戰(zhàn)略經(jīng)營管理時代。企業(yè)發(fā)展壯大的基礎(chǔ)以及企業(yè)競爭優(yōu)勢的形成是保持企業(yè)盈利能力的增強。我們在對企業(yè)進行盈利能力分析時，不能僅僅只局限于傳統(tǒng)意義上對財務(wù)指標的簡單分析，最重要的是在此基礎(chǔ)上對企業(yè)盈利質(zhì)量的分析。企業(yè)管理者應(yīng)高度重視盈利能力分析工作，采取各項措施提升分析質(zhì)量，將盈利能力分析作為改善企業(yè)管理的有效工具，以促進企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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關(guān)鍵詞：盈利能力;利潤率;報酬率

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2015年12月15日

我國經(jīng)濟在經(jīng)濟全球化進程的推動下已進入了一個繁榮發(fā)展的階段，企業(yè)能否盈利決定了企業(yè)能否在激烈的市場競爭中立于不敗之地，因此企業(yè)的盈利能力是每一個管理者最關(guān)心的問題。本文從盈利能力分析的重要性入手，通過對盈利能力在資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營以及商品經(jīng)營盈利能力三個方面分析，然后對影響企業(yè)盈利能力的因素進行探討，最后提出了提高企業(yè)盈利能力的幾種途徑。

一、盈利能力分析的重要性

（一）盈利能力的內(nèi)涵。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益金額的多少及其水平的高低。

盈利能力就是指公司在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力，利潤率越高，盈利能力就越強。對于經(jīng)營者來講，通過對盈利能力的分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題。對公司盈利能力的分析，就是對公司利潤率的深層次分析。

（二）企業(yè)盈利能力指標。盈利能力指標主要包括營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項。

1、營業(yè)利潤率。營業(yè)利潤率，是指企業(yè)一定時期營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率。營業(yè)利潤率越高，表明企業(yè)市場競爭力越強，發(fā)展?jié)摿υ酱螅芰υ綇姟?/p>

2、成本費用利潤率。成本費用利潤率，是指企業(yè)一定時期利潤總額與成本費用總額的比率。成本費用利潤率越高，表明企業(yè)為取得利潤而付出的代價越小，成本費用控制得越好，盈利能力越強。

3、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，是指企業(yè)一定時期經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與凈利潤的比值，反映了企業(yè)當期凈利潤中現(xiàn)金收益的保障程度，真實反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量。一般來說，當企業(yè)當期凈利潤大于0時，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)應(yīng)當大于1。該指標越大，表明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻越大。

4、總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)報酬率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率。一般情況下，總資產(chǎn)報酬率越高，表明企業(yè)的資產(chǎn)利用效益越好，整個企業(yè)盈利能力越強。

5、凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率，是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，反映了企業(yè)自有資金的投資收益水平。一般認為，凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本盈利收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人利益的保證程度越高。

6、資本收益率。資本收益率，是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均資本（即資本性投入及其資本溢價）的比率，反映企業(yè)實際獲得投資額的回報水平。

二、企業(yè)盈利能力具體分析

（一）對資本經(jīng)營盈利能力分析。資本經(jīng)營能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本經(jīng)營取得利潤的能力。反映資本經(jīng)營盈利能力的基本指標是凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)一定時期凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率。該指標可衡量公司對股東投入資本的利用效率，它彌補了每股稅后利潤指標的不足。如公司對原有股東送紅股后，每股盈利將會下降，從而在投資者中造成錯覺，以為公司的盈利能力下降了，而事實上公司的盈利能力并沒有變化，用凈資產(chǎn)收益率來分析公司盈利能力就比較適宜。

（二）對資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析。資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力，是指企業(yè)運營資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤能力，反映資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力的指標是總資產(chǎn)報酬率。總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與資產(chǎn)平均總額的比率，它表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體盈利能力，用以評價企業(yè)運用全部資產(chǎn)的總體盈利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。

（三）對商品經(jīng)營盈利能力分析。商品經(jīng)營是相對資產(chǎn)經(jīng)營和資本經(jīng)營而言的。商品經(jīng)營盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營盈利能力的指標可分為兩類：一類是各種利潤額與收入之間的比率，相關(guān)指標主要有主營業(yè)務(wù)利潤率、營業(yè)收入利潤率、總收入利潤率、銷售凈利率、銷售息稅前利潤率等;另一類是各種利潤額與成本之間的比率，相關(guān)指標主要有銷售成本利潤率、營業(yè)成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等。

三、影響盈利能力的因素

（一）受營銷能力的影響。現(xiàn)代企業(yè)的生產(chǎn)模式是以銷定產(chǎn)，所以營銷能力是企業(yè)能否生存的先決條件。當前我國很多企業(yè)缺乏先進的營銷觀念，銷售還處于單一、片面模仿等簡單技巧上，所以營銷能力的提高至關(guān)重要。總體來說可以從三個方面入手：一是制定和培育企業(yè)的營銷理念和企業(yè)文化，從根本上認識自己、認識市場、掌握市場規(guī)律;二是優(yōu)化營銷組合，提高整體營銷能力，企業(yè)可以利用營銷網(wǎng)絡(luò)，了解客戶，拓展營銷渠道;三是健全營銷隊伍，營銷人員是產(chǎn)品形象的主力軍，是把產(chǎn)品投入市場的先導(dǎo)者，企業(yè)應(yīng)通過營銷培訓、營銷激勵政策等提高整個營銷隊伍的建設(shè)。

（二）受收現(xiàn)能力的影響。收現(xiàn)能力是指款項變現(xiàn)的時間長短。在激烈的市場競爭中，企業(yè)為了生存大量使用商業(yè)信用，收現(xiàn)能力的高低成為了企業(yè)盈利能力的重要因素。現(xiàn)階段影響企業(yè)收現(xiàn)能力的因素主要有以下三個方面：（1）給客戶的信用條件，包括使用時間、信用額度、信用折扣、信用利息等;（2）賬款回收的速度;（3）催款隊伍的組織和建設(shè)，現(xiàn)代催款程序可采用計算機與專人管理相結(jié)合。

（三）受降低成本能力的影響。企業(yè)的利潤是收入減去成本，企業(yè)為了利潤最大化一定要想方設(shè)法開源節(jié)流，而節(jié)流最直接的表現(xiàn)就是降低成本，企業(yè)降低成本的能力決定了市場的競爭力，可見降低成本是每一個企業(yè)需要思考的問題。降低成本的手段很多，包括建立財務(wù)考核制度、作業(yè)成本法的合理利用、重視技術(shù)的改進和創(chuàng)新等。

（四）受風險控制管理能力的影響。風險與收益成正比例關(guān)系，企業(yè)建立財務(wù)風險預(yù)警體系是企業(yè)穩(wěn)定收益的保障。企業(yè)對現(xiàn)金流、稅收、應(yīng)收賬款、存貨、負債、收入、成本等進行監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)財務(wù)狀況等問題及時發(fā)出預(yù)警并采取相應(yīng)措施，對可能引起企業(yè)財務(wù)狀況惡化的決策進行監(jiān)控。

四、提高企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)及途徑

（一）企業(yè)提高盈利能力的重要性表現(xiàn)。1、提高企業(yè)盈利能力能有效防止企業(yè)產(chǎn)權(quán)流失、擴大產(chǎn)權(quán)，以充實資本;2、提高企業(yè)盈利能力能提高企業(yè)承擔風險的能力。通過盈利擴充資本，能使企業(yè)擴大經(jīng)營規(guī)模，利潤可以轉(zhuǎn)化為壞賬準備金或公積金等，以提高企業(yè)抗營運風險的能力;3、提高企業(yè)盈利能力可提高企業(yè)信譽。企業(yè)盈利能力高，利潤可使企業(yè)受社會關(guān)注能力提高，以吸收更多社會資金，增強企業(yè)實力，提高市場競爭力。

（二）提高企業(yè)盈利能力的途徑。為了提高企業(yè)的盈利能力，可以從以下三個途徑入手：

1、建立合理的籌資組合。合理的籌資組合分為兩方面內(nèi)容：一方面企業(yè)的資產(chǎn)負債率要適當;另一方面提高所有者權(quán)益，以提高企業(yè)盈利能力。企業(yè)籌資組合，一般分為三種策略：（1）正常的籌資組合，即采用短期資產(chǎn)由短期資金來融通，長期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則;（2）冒險的籌資組合，即將部分長期資產(chǎn)由短期資金來融通的原則;（3）保守的籌資組合，即將部分短期資產(chǎn)由長期資金來融通的原則。

2、提高成本控制能力。企業(yè)在一定的市場競爭環(huán)境下拓展業(yè)務(wù)，提高銷售收入的同時，提高成本控制的能力，降低成本是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵。（1）完善成本管理制度。成本管理制度是否規(guī)范直接影響到企業(yè)產(chǎn)供銷的各個環(huán)節(jié)，所以規(guī)范企業(yè)領(lǐng)料、企業(yè)生產(chǎn)、企業(yè)銷售，制定并完善成本管理制度，是企業(yè)能否盈利的關(guān)鍵;（2）提高成本核算的準確性。成本核算的準確性是企業(yè)成本管理的基礎(chǔ)，也是管理者進行產(chǎn)品、項目決策的關(guān)鍵，所以提高成本核算的準確性尤為重要;（3）建立成本監(jiān)控機制。通過有效的成本監(jiān)控手段，能及時發(fā)現(xiàn)問題，并采取相應(yīng)的措施給予糾正，降低企業(yè)營運風險和財務(wù)風險的發(fā)生概率;（4）建立成本考核制度。通過建立成本考核制度，權(quán)責分明、責任落實，并與績效掛鉤，便于企業(yè)重視成本控制及成本管理，真正把降本增效落到實處。

3、合理調(diào)配流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例。在資產(chǎn)管理方面，流動性資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例要與企業(yè)的生產(chǎn)模式保持一致。當企業(yè)生產(chǎn)消耗性產(chǎn)品時，因現(xiàn)金流轉(zhuǎn)較快，所以適當增加企業(yè)的流動資產(chǎn)比例，可使企業(yè)保證運營所需要的資金，降低財務(wù)風險;反之，可以適當增加非流動資產(chǎn)的比例，以利用閑置資金獲得更多的利息收入。

因此，編制現(xiàn)金收支預(yù)算表能很好地規(guī)劃企業(yè)貨幣資金的收支，如果流動資產(chǎn)較少，可采用加速收款、延時付款等方式達到企業(yè)較合理的現(xiàn)金余額，如果流動資產(chǎn)中存貨或應(yīng)收賬款較大，應(yīng)考慮企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是否合理。

主要參考文獻：

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關(guān)鍵詞：盈利能力　綜合評價　層次分析法　權(quán)重

一、問題的提出

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，是衡量上市公司業(yè)績的基本指標，直接關(guān)系到投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人的利益。因此，如何合理分析、評價上市公司的盈利能力就顯得十分重要。傳統(tǒng)的盈利能力分析主要以利潤表為基本依據(jù)，通過計算一系列財務(wù)比率指標進行。這些指標雖能從一定角度提供公司盈利能力的信息，但不論是評價指標還是評價方法，都有一定的局限性。一是沒有考慮盈利的現(xiàn)金流保障程度。在市場經(jīng)濟條件下，現(xiàn)金流量在很大程度上決定著公司的盈利狀況以及公司的生存和發(fā)展。因為盈利如果沒有現(xiàn)金流入，不僅無法進行分配，而且還會影響到資產(chǎn)質(zhì)量，誤導(dǎo)投資決策。傳統(tǒng)的評價指標都是以權(quán)責發(fā)生制為基礎(chǔ)的會計利潤進行計算分析，因而不能反映公司現(xiàn)金流入的盈利狀況。二是沒有考慮盈利的持續(xù)穩(wěn)定性。從公司持續(xù)經(jīng)營的角度看，盈利能力不能僅僅反映公司某個時期的獲利情況，而且還要能反映公司動態(tài)的、連續(xù)若干期的盈利狀況的變動趨勢及規(guī)律。三是分析方法綜合性差，不能確定各指標對盈利能力的重要程度。這些比率指標雖能夠提供公司盈利能力的財務(wù)信息，但當各指標反映的情況不一致時，分析者就難以對公司的盈利能力做出全面合理的評價，而且單項比率指標也難以對不同的上市公司盈利狀況進行比較排序，不利于投資者進行投資決策。本文利用層次分析法確定各評價指標的權(quán)重，建立科學、合理的盈利能力綜合評價模型，以提高投資者的投資決策水平。

二、上市公司盈利能力綜合評價指標體系的設(shè)計

(一)設(shè)計的一般原則　一是科學性原則。整個綜合評價指標體系從元素到構(gòu)成整體都必須科學、合理，能有效地反映上市公司的盈利狀況，構(gòu)造的各指標應(yīng)符合《企業(yè)會計準則》和對上市公司財務(wù)信息披露等有關(guān)規(guī)定要求。二是全面性原則。評價指標體系必須能夠反映盈利能力的各側(cè)面，并且各側(cè)面都有若干個代表性指標來解釋。三是層次性原則。設(shè)計的綜合評價指標體系應(yīng)具有明顯的層次結(jié)構(gòu)，能為進一步分析盈利能力因素提供必要的條件。四是可操作性原則。設(shè)計的指標體系中的每個指標都必須是可操作的，能夠從上市公司提供的財務(wù)報告信息中搜集到準確的數(shù)據(jù)，并能夠有效測度或統(tǒng)計。

(二)盈利能力綜合評價指標體系及單項評價指標的設(shè)計　盈利能力綜合評價指標體系應(yīng)能夠反映上市公司基于權(quán)責發(fā)生的獲利能力、基于收付實現(xiàn)的獲利能力和盈利的持續(xù)穩(wěn)定性等方面。根據(jù)綜合評價指標體系設(shè)計原理，遵循前述構(gòu)建原則，將上市公司的盈利能力綜合評價指標體系構(gòu)造為目標層、準則層和指標層三層結(jié)構(gòu)。其中目標層為上市公司的盈利能力；準則層由反映上市公司盈利能力的上述三方面構(gòu)成；指標層為與準則層相對應(yīng)的單項評價指標，本文共選取了具有代表性的指標。(1)基于權(quán)責發(fā)生的獲利能力指標包括銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率指標。銷售凈利率反映銷售收入的收益水平；凈資產(chǎn)收益率和資產(chǎn)凈利率分別反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率和全部資產(chǎn)的獲利能力。(2)基于收付實現(xiàn)的獲利能力指標包括銷售現(xiàn)金比率、盈利現(xiàn)金比率和全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標。銷售現(xiàn)金比率和盈利現(xiàn)金比率分別反映公司本期經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與銷售收入及凈利潤之問的比率關(guān)系；凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與平均凈資產(chǎn)的比值，反映公司所有者權(quán)益獲取現(xiàn)金的能力。(3)盈利的持續(xù)穩(wěn)定性指標包括主營業(yè)務(wù)利潤比率增長率、營業(yè)利潤比率增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率指標。這些增長率指標一般可以取公司三年或以上的數(shù)據(jù)，通過幾何平均法計算得到。其中主營業(yè)務(wù)利潤比率=主營業(yè)務(wù)利潤，凈利潤；營業(yè)利潤比率=營業(yè)利潤，凈利潤。以上各項指標都屬于正指標，各項指標值越大，說明公司的盈利能力越好。上市公司盈利能力綜合評價指標體系如(圖1)所示。

(三)盈利能力綜合評價指標間權(quán)重的確定　在綜合評價指標體系中，由于不同的指標所包含的評價信息量不盡相同，因此需要根據(jù)評價目標與指標特點給每一指標確定權(quán)重。一般與評價目標關(guān)系越密切的指標，應(yīng)該賦予更大的權(quán)重。因此，評價指標權(quán)重的確定對能否客觀真實地反映上市公司盈利能力起著至關(guān)重要的作用。權(quán)重的確定方法很多，如德爾菲法、層次分析法、主成分分析法、因子分析法等。在此采用層次分析法，該方法是目前綜合評價實踐中應(yīng)用最廣泛的一種確定權(quán)重的方法。層次分析法(Analytic Hierarchy Process，簡稱AHP法)是美國著名運籌學家、匹茲堡大學薩蒂教授(T．L．Saaty)于20世紀70年代提出的一種實用的定性和定量相結(jié)合的多準則決策方法。它是把復(fù)雜的決策問題表示為一個有序的遞階層次結(jié)構(gòu)，通過人們的比較判斷，計算各種決策方案在不同準則及總準則之下的相對重要性程度，從而據(jù)之對決策方案的優(yōu)劣進行排序。這個過程的核心問題是計算各決策方案對于決策目標的相對重要性系數(shù)，而評價指標權(quán)重也正是一種重要性的量度。所以，將層次分析法這一決策分析方法引入到評價指標權(quán)重的確定是可行的。利用層次分析法確定各評價指標對盈利能力重要性權(quán)重的具體過程為：首先，建立評估對象的遞階層次結(jié)構(gòu)(即綜合評價指標體系)。(圖1)的層次結(jié)構(gòu)。其次，構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣(記為M)。根據(jù)所建立的遞階層次結(jié)構(gòu)體系，以上一層元素為準則，將下一層受其支配的各元素按其對上一層準則的重要程度進行兩兩比較，并賦予一定分值，構(gòu)成一個兩兩比較的判斷矩陣，以便從判斷矩陣導(dǎo)出這些元素從上層支配元素分配到的權(quán)重。通常采用的標度準則為T．L．Saaty教授提出的比例九標度法，如(表1)所示。根據(jù)九標度法，筆者廣泛咨詢有關(guān)財務(wù)專家，綜合大量專家的經(jīng)驗判斷，分別構(gòu)造出各指標間的比較判斷矩陣。如(表2)～(表5)所示(注：各表中符號表示的內(nèi)容與(圖1)中的對應(yīng))。第三，計算單一準則下元素相對排序的權(quán)重W。求解權(quán)值的方法很多，本文采用方根法，其計算步驟是：逐行計算矩陣(M)的幾何平均值　即為所計算的權(quán)重向量；計算判斷矩陣的最大特征根　，式中，MW表示判斷矩陣M與權(quán)重向量w相乘后得到的新向量，(MW)i為MW的第i個元素。第四，進行判斷矩陣的一致性檢驗。在構(gòu)造判斷矩陣時，由于客觀事物的復(fù)雜性和人的判斷能力的局限性，人們在對各元素重要性的判斷過程中難免會出現(xiàn)矛盾。如在判斷元素　的同時，可能會出現(xiàn)判斷元素　的矛盾狀況。為此，需要對判斷矩陣進行一致性檢驗，以檢查所構(gòu)判斷矩陣及由此導(dǎo)出的權(quán)重向量的合理性。一般是利用一致性比率CR進行檢驗，計算公式為：CR=CиRI。式中，CI為判斷矩陣的一致性指標，CI=　，RI為平均隨機一致性指標，是通過大量試驗確定的。部分隨

機一致性指標RI的數(shù)值見(表6)。當CR

根據(jù)方根法，求得上述構(gòu)造的四個判斷矩陣的權(quán)重向量及一致性檢驗的結(jié)果如下：　 。由CR的計算結(jié)果都通過了一致性檢驗，即可以認為前面所構(gòu)的四個判斷矩陣及由之導(dǎo)出的權(quán)重向量均合理。最后，計算多準則下指標層各指標對目標層的合成權(quán)重。上述判斷矩陣在通過一致性檢驗后，即可利用指標層各指標對準則層的權(quán)重及其對應(yīng)的準則層對目標層的權(quán)重，計算出各指標對目標層的合成權(quán)重。計算公式為：某個具體指標在目標層中的合成權(quán)重=該指標對準則層的權(quán)重×該準則層對目標層的權(quán)重。計算結(jié)果如(表7)所示。

三、上市公司盈利能力綜合評價模型的建立

(一)評價指標數(shù)據(jù)的無量綱化不同的指標往往具有不同的量綱單位和數(shù)量級別。為了消除由此產(chǎn)生的評價指標的不可公度性，需對評價指標數(shù)據(jù)進行無量綱化處理。在此采用廣義指數(shù)法計算評價指標的無量綱化值。因為前述評價指標都為正指標，所以其采用百分制形式的無量綱化值計算公式為：Kxi=100×xi／XiB(i=1,2…，P)，式中，Kxi為第i指標的無量綱化值，xi、xiB分別為第i指標的實際值與標準值。其中標準值有多種取法，本文的模型可采用極值化法、均值化法和理想法。極值化法：當XiB取全部參評單元(n個)該指標的最優(yōu)值時，即第i指標的標準值：XiB=　。均值化法：當xiB取全部參評單元(n個)該指標的統(tǒng)計平均值時，即第i指標的標準值： 。理想法：可以根據(jù)行業(yè)標準或根據(jù)歷史最優(yōu)值(如前三年的先進平均值、前三年的歷史最優(yōu)值)來確定每一指標的標準值。

(二)評價模型的建立　評價指標數(shù)據(jù)無量綱化處理后，根據(jù)上述構(gòu)造的盈利能力綜合評價指標體系層次結(jié)構(gòu)和層次分析法所得到的權(quán)重分配結(jié)果，建立上市公司盈利能力綜合評價的基本模型。本文采用兩種方法，構(gòu)建了兩個評價模型用于不同的評價要求。

模型一：利用層次分析法單一準則下的排序權(quán)重，先建立準則層B1、B2、B3的評價模型，然后再建立總目標層評價模型。

式中，F(xiàn)為某一上市公司的盈利能力綜合評價值，B1、B2、B3分別為該上市公司基于權(quán)責發(fā)生的獲利能力、基于收付實現(xiàn)的獲利能力和盈利的持續(xù)穩(wěn)定性的綜合評價值，KX1～KX9分別為上述9個評價指標(X1～X9)的具體無量綱化值。該模型一方面可以計算每個準則層的具體評價值，便于投資者在各上市公司之間進行三個子目標的比較，確定各上市公司的優(yōu)勢和劣勢。另一方面也可以較直觀地看出每一個具體指標對某一準則的影響程度。從該模型可以看出，評價上市公司盈利能力的最主要的依據(jù)是基于權(quán)責發(fā)生的獲利能力，其次是基于收付實現(xiàn)的獲利能力、再次是盈利的持續(xù)穩(wěn)定性，而影響這三個子目標的最主要因素分別是銷售凈利率、銷售現(xiàn)金比率和主營業(yè)務(wù)貢獻增長率。

模型二：直接利用層次分析法多準則下指標層各指標對總目標層的合成權(quán)重建立評價模型。

該模型計算方法簡單，投資者可以直接利用最終評價值對各上市公司盈利能力進行分析比較，直觀地看出每一個具體指標對公司盈利能力的影響程度。從該模型可以看出，影響上市公司盈利能力的最主要因素是銷售凈利率，其次是凈資產(chǎn)收益率和銷售現(xiàn)金比率，其它幾個指標的重要性相對低一些。模型的局限性：一是雖然綜合考慮了影響盈利能力的三個側(cè)面，但每個側(cè)面只選取了一部分評價指標，有一定的局限性；二是雖然各判斷矩陣都通過了一致性檢驗，但在構(gòu)造各判斷矩陣時由于受主觀因素的影響，確定的指標權(quán)重可能不夠精確。

四、結(jié)論

利用層次分析法確定各評價指標的權(quán)重對評估對象進行評價能合理反映評估目標的綜合水平，是一種行之有效的方法。本文基于層次分析法構(gòu)建的盈利能力綜合評價模型，綜合考慮了影響上市公司盈利能力的各個側(cè)面，并確定各評價指標對公司盈利能力影響的重要程度，克服了傳統(tǒng)比率分析法只考慮單一側(cè)面及單一指標的局限，具有較好的綜合性和系統(tǒng)性。投資者可以利用上述評價模型進行公司縱向和橫向的盈利能力比較分析，一是將公司多年的F值進行動態(tài)分析以評價公司的財務(wù)發(fā)展狀況，并可以進行前景預(yù)測；二是將公司某一年的F值與同行業(yè)其他公司、行業(yè)平均F值進行比較，F(xiàn)值越高說明公司的盈利狀況越好，投資的有效性越高，反之亦然。構(gòu)建的評價模型雖然有一定的局限性，但仍不失其評價結(jié)果的客觀性，為投資者、債權(quán)人和其他利益關(guān)系人進行公司盈利狀況評價提供了有效的方法。

作者簡介：

莫生紅(1970-)，女，浙江杭州人，浙江工業(yè)大學之江學院講師

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摘 要：對上市公司來說，盈利能力是反映其價值的重要指標之一，是對其獲取利潤能力的最直接的反應(yīng)。較強的盈利能力意味著股東能夠獲得更多的回報，股東對其進行投資的意愿也就越大。本文以此為視角，對上市公司盈利能力及影響因素進行了系統(tǒng)的分析，考查了企業(yè)盈利能力的結(jié)構(gòu)和衡量，最后對上市公司盈利能力的影響因素進行了分析。

關(guān)鍵詞：上市公司 盈利能力 影響因素

對上市公司而言，在內(nèi)、外部因素的共同作用下，其資本結(jié)構(gòu)、財務(wù)杠桿、股權(quán)結(jié)構(gòu)、行業(yè)以及企業(yè)規(guī)模等，會在公司治理效率的作用下，共同影響企業(yè)的盈利水平。可見，盈利是企業(yè)要長久追求的目標，這一目標的實現(xiàn)往往要綜合考慮多方面的因素的共同作用，在這些因素中，有些來自于企業(yè)的內(nèi)部，有些與外部環(huán)境直接相關(guān)。對上市公司來說，盈利能力是反映其價值的重要指標之一，是對其獲取利潤能力的最直接的反應(yīng)。較強的盈利能力意味著股東能夠獲得更多的回報，股東對該其進行投資的意愿也就越大。

一、企業(yè)盈利能力結(jié)構(gòu)與衡量

（一）上市公司的盈利結(jié)構(gòu)

按照中國上市公司年報披露準則的分類方法，上市公司的利潤主要通過主營業(yè)務(wù)利潤、其他業(yè)務(wù)利潤以及投資收益、營業(yè)外收支凈額、補貼收入和前期損益等共同調(diào)整組成。此外，其利潤的組成成分往往具有不同的持久性——永久類，暫時類和價格無關(guān)類——持久性由無限到零。相關(guān)的研究表明，主營業(yè)務(wù)收入在很大程度上與企業(yè)的盈利質(zhì)量和獲利能力有關(guān)。所以，在分析上市公司的盈利能力時，應(yīng)該將那些暫時類和價格無關(guān)類的利潤成分排除在外。

（二）企業(yè)盈利能力的衡量

對上市公司來說，反映其盈利能力的一些指標往往存在一定的局限性，因此，往往要通過因子分析法對其盈利能力或者水平進行評價。從統(tǒng)計學的角度講，因子分析方法是主成分分析方法的進一步推廣，其基本思路是首先要對變量及其相關(guān)系數(shù)矩陣的內(nèi)部結(jié)構(gòu)進行研究，然后找出能夠控制所有變量中的關(guān)鍵變量，由其去描述多個變量之間的相關(guān)關(guān)系（即找到它們之間的相關(guān)系數(shù)）。當然，在這一過程中，這些少數(shù)的關(guān)鍵隨機變量往往是難以觀測的。因此，在應(yīng)用該方法對上市公司的盈利能力進行計算時，應(yīng)該按照以下步驟進行：（1）對原始數(shù)據(jù)進行標準化處理；（2）計算變量的相關(guān)系數(shù)構(gòu)建相關(guān)系數(shù)矩陣；（3）求矩陣R的特征根和特征向量；（4）對因子載荷矩陣進行最大正交旋轉(zhuǎn)；（5）計算各因子的最終得分。此外，在應(yīng)用該方法計算上市公司盈利能力時，需要對因子所占的權(quán)重與反映的信息量的一致性進行綜合考慮，這樣才能使計算結(jié)果更加接近客觀事實。

二、上市公司盈利能力的質(zhì)量和綜合分析

（一）上市公司盈利能力的質(zhì)量分析

上市公司盈利能力的質(zhì)量直接反應(yīng)出公司的狀態(tài)。因此，從一般意義上講，如果上市公司的營業(yè)利潤非常接近于其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，則能夠說明上市公司的營業(yè)利潤是有充足貨幣資金做保障的，其經(jīng)營活動表現(xiàn)為非常順暢，盈利的質(zhì)量也有充足的保障；與此相反，如果上市公司的營業(yè)利潤大于或者遠大于其經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量，兩者之間存在較大的差距，這說明上市公司的營業(yè)利潤只是賬面利潤的一種外在表現(xiàn)，資金保證無從談起，借貸將是維持其生產(chǎn)經(jīng)營活動的常見行為。在這種情況下，應(yīng)該對公司的經(jīng)營狀況進行仔細的分析，倘若上市公司處于初創(chuàng)期或者上升期，為了迅速占領(lǐng)市場而進行了大量的借貸，則其有可能獲得良好的后續(xù)發(fā)展，否則它極有可能陷入財務(wù)危機之中，公司的整日危機隨時都有可能爆發(fā)。

（二）綜合分析——杜邦分析法

杜邦分析法是主要的綜合分析法，它是利用所有的主要財務(wù)比率及其內(nèi)在的關(guān)聯(lián)，通過凈資產(chǎn)收益率這一核心指標對其他相關(guān)指標進行推導(dǎo)，并在這一過程中進行細化和分解，并由其建立其財務(wù)比率分析的綜合模型，對上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績進行綜合分析。其中的計算公式為：

凈資產(chǎn)收益率=總收入凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)

其中，總收入凈利率=凈利潤/收入總額;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=收入總額/總資產(chǎn)，權(quán)益乘數(shù)=1÷（1-資產(chǎn)負債率）。

可見，決定上市公司凈資產(chǎn)收益率水平的指標主要有三個——即總收入凈利率反映的是上市公司的盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是上市公司資產(chǎn)管理的效率和營運能力水平；權(quán)益乘數(shù)是對上市公司負債情況的評估結(jié)果，資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越大，財務(wù)風險水平也處在較高的水平。同時，可以得到的結(jié)論是：只有通過收入凈利率的提高使得凈資產(chǎn)收益率得到了提高，才能夠表明上市公司的盈利能力得到了真正意義上的提升。

三、上市公司盈利能力的影響因素分析

（一）不同行業(yè)上市公司盈利能力的影響因素

在不同的行業(yè)中，資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模和流通股比例對上市公司盈利水平的影響較大，并且這三個變量在影響企業(yè)盈利能力時表現(xiàn)出來了一定的穩(wěn)定性。此外，債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對工業(yè)類的企業(yè)存在較大的影響，且企業(yè)成長能力除了對公共事業(yè)類上市公司不產(chǎn)生影響外，對其他幾乎所有的行業(yè)都存在較大的影響。與此同時，上市公司高管持股的對工業(yè)和商業(yè)企業(yè)的影響較為顯著，也可以認為企業(yè)成長能力和高管的持股比例，能夠?qū)μ幱诟偁幮孕袠I(yè)的上市公司產(chǎn)生較大影響。在所有的行業(yè)中，股權(quán)性質(zhì)反而對其產(chǎn)生的影響不顯著，這說明第一大股東的股權(quán)性質(zhì)對企業(yè)的盈利能力并沒有產(chǎn)生很大的影響。但是，股權(quán)集中度對盈利能力的影響則表現(xiàn)的相對復(fù)雜。比如，公共事業(yè)類行業(yè)上市公司的盈利能力和股權(quán)集中度成“U型”關(guān)系，房地產(chǎn)類行業(yè)的盈利能力與股權(quán)集中度成“倒U型”關(guān)系，這反映出了行業(yè)之間存在的差異。

（二）對不同國家上市公司盈利能力影響因素的分析

從實際工作中可以看出，按照資本結(jié)構(gòu)理論的預(yù)期，上市公司的資產(chǎn)負債率與流通股比例是存在較大差異的。這是因為，負債能夠增加上市公司的價值，但是在我國相關(guān)行業(yè)的實證研究中，其結(jié)論卻表現(xiàn)出了相反的一面，這與西方國家明顯不同。在西方國家看來，股權(quán)資本成本往往要超過債權(quán)資本成本，在對風險和收益進行權(quán)衡后，往往要得出一個最優(yōu)的負債率水平。可是，在我國，上市公司往往對股權(quán)融資具有明顯的偏好。在西方國家，長期債務(wù)在總債務(wù)中所占的比例往往較高，在我國的上市公司中，短期負債則占較大比例。在這種情況下，上市公司負債水平增加的同時，企業(yè)的財務(wù)危機成本越來越高，企業(yè)的融資能力受到了限制，破產(chǎn)的風險也進一步加劇，盈利能力的提高將受到明顯的阻礙。

（三）公司治理視角下上市公司盈利能力的影響因素分析

在現(xiàn)實情況下，我國股市的低效率是不容置疑的，這與上市公司的公司治理效率有著直接的關(guān)系。在上市公司中，中小股東處于弱勢群體的位置，既沒有監(jiān)督上市公司的動機，也缺乏監(jiān)督上市公司的能力，對于一些流通股股東來說，他們在公司治理中的作用更是微乎其微，而流通股比例的加大必然導(dǎo)致非流通股比例的下滑，流通股比例越高，在同等情況下，主管部門從上市公司中獲的的利益就越少，這對管理層監(jiān)管的積極性和力度來說是一個正面的打擊。

四、結(jié)束語

上市公司的盈利能力和影響因素是時下一個敏感的甚至是關(guān)鍵的話題。在國際金融危機的深刻影響下，一些上市公司的價值被嚴重低估，一些公司的價值已經(jīng)降到了極為危險的境地，在這種情況下，如何正確的評判上市公司的盈利水平，尋找其影響因素，發(fā)現(xiàn)提升上市公司盈利能力的方法和途徑，具有十分重要的現(xiàn)實意義。本文就是對這一話題進行的系統(tǒng)討論，得出了一些結(jié)論，希望本文的論述能夠為相關(guān)的決策者提供一定的可供借鑒的管理信息。

參考文獻：

[1]李宏英.從盈利能力分析上市公司的投資價值[J].社科縱橫.2002（2）：12-13.

[2]張濤.我國上市公司盈利能力分析內(nèi)容與途徑[J].黑龍江財會.2002（3）：20-22.

[3]程建偉. 上市公司盈利能力和影響因素的實證研究[J]. 金融教學與研究.2006（5）：44-46.

篇6

劉敏敏，楊雪寧

（西京學院 會計學院，西安 710123）

摘 要：盈利能力是用來衡量一個公司運用其資本和資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金流量、增加公司收益的能力，是企業(yè)各方面的利益相關(guān)者都非常關(guān)心的一個問題。通過對重慶鋼鐵股份有限公司盈利能力進行分析和總結(jié)，根據(jù)公司2012―2015年度財務(wù)報表中的數(shù)據(jù)對影響鋼鐵企業(yè)盈利能力的相關(guān)指標進行分析和評價，從中找出了影響鋼鐵企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵性因素和解決對策。

關(guān)鍵詞：盈利能力；現(xiàn)金流量；企業(yè)

中圖分類號：F279.23 文I標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）32-0011-02

一、鋼鐵行業(yè)基本情況介紹

目前，全球鋼鐵行業(yè)都面臨著嚴峻的產(chǎn)能過剩形勢，鋼鐵產(chǎn)能過剩是全球性問題。為了有效化解過剩鋼鐵產(chǎn)能，中國鋼鐵企業(yè)根據(jù)市場需求積極主動減產(chǎn)。根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2015年，我國粗鋼產(chǎn)量同比下降1.92%，自1981年以來首次出現(xiàn)年度下降。2016年中央經(jīng)濟工作會議提出五大任務(wù)：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。把去產(chǎn)能放在第一位，足見當前去產(chǎn)能形勢之嚴峻。所以，我國的鋼鐵行業(yè)還需要更長時間的發(fā)展進步。

二、分析鋼鐵行業(yè)盈利能力影響因素的相關(guān)理論基礎(chǔ)

盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力，它是用來衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平高低的一項重要依據(jù)。盈利能力的大小是根據(jù)利潤與一定的資本投入或一定的營業(yè)收入相比較而得來的一個相對的概念。通常情況下，一個企業(yè)的利潤率越高說明盈利能力越好。企業(yè)財務(wù)分析的主要方面就是盈利能力的分析，通過分析有利于企業(yè)發(fā)現(xiàn)影響其盈利能力的主要因素，并且能夠及時找出相應(yīng)的解決措施，從而促進企業(yè)更好發(fā)展。企業(yè)盈利能力的分析主要內(nèi)容包括資本與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力分析指標和銷售盈利能力分析指標。

三、案例分析

（一）重慶鋼鐵基本情況介紹

1997年8月11日重慶鋼鐵股份有限公司成立。1997年10月17日發(fā)行的境外上市外資股在香港聯(lián)交所上市。1998年12月7日經(jīng)批準成為外商投資股份有限公司。2007年2月28日在境內(nèi)發(fā)行的股票在上海證券交易所上市。重慶鋼鐵是中國的一家大型鋼鐵企業(yè)和中國最大的中厚板生產(chǎn)商之一，不僅生產(chǎn)工序完整、銷自成體系，而且工業(yè)技術(shù)先進。目前公司主要經(jīng)營的業(yè)務(wù)有生產(chǎn)和銷售中厚鋼板、型材、線材、棒材、商品鋼坯以及焦化副產(chǎn)品、煉鐵副產(chǎn)品等。

（二）重慶鋼鐵盈利能力分析

1.資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標分析

（1）凈資產(chǎn)收益率分析

凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)的凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，它是反映投資者資本獲利的能力的指標，也是分析評價企業(yè)盈利能力強弱的重要數(shù)據(jù)。凈資產(chǎn)收益率越高說明企業(yè)運用資本創(chuàng)造利潤的效果越好。凈資產(chǎn)收益率的計算公式為：凈資產(chǎn)收益率=（凈利潤÷平均凈資產(chǎn)）×100%。

根據(jù)重慶鋼鐵的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)計算出該公司2012―2015年之間的凈資產(chǎn)收益率分別是2.37%、-25.2%、0.52%、-150.1%。2015年同行業(yè)的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵以及武鋼股份的凈資產(chǎn)收益率分別為0.93%、0.9%、0.46%和-26.56%。通過分析重慶鋼鐵2012―2015四年里的凈資產(chǎn)收益率指標，以及將其2015年凈資產(chǎn)收益率指標與同行業(yè)上市公司進行了對比，可以看出2012―2015年度重慶鋼鐵凈資產(chǎn)收益率數(shù)值呈不穩(wěn)定狀態(tài)，且總體上呈大幅度下降態(tài)勢。其中2015年比2014年下降了150.62個百分點，并且其凈資產(chǎn)收益率明顯低于同行業(yè)公司，其盈利能力與同行業(yè)前列的公司相比還存在一定的差距。

（2）總資產(chǎn)報酬率分析

總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)的比率，反映企業(yè)總資產(chǎn)的利用效率。總資產(chǎn)報酬率越高，說明企業(yè)的全部資金獲得的報酬越高。而總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又是影響總資產(chǎn)報酬率的主要因素，它反映企業(yè)總資產(chǎn)在一定時期內(nèi)創(chuàng)造了多少營業(yè)收入或周轉(zhuǎn)額。總資產(chǎn)報酬率的計算公式為：總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤÷平均總資產(chǎn)×100%。其中息稅前利潤=利潤總額+利息支出。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)計算出該公司2012―2015年之間的總資產(chǎn)報酬率分別是0.34%、-6.31%、0.11%和-13.85%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.63次、0.44次、0.26次和0.19次。而2015年同行業(yè)的凌鋼股份、寶鋼股份、山東鋼鐵和武鋼股份的總資產(chǎn)報酬率率分別為0.32%、0.31%、0.18%和-7.88%。從上述數(shù)據(jù)中可以看出重慶鋼鐵2012―2015年的總資產(chǎn)報酬率呈現(xiàn)出不穩(wěn)定的狀態(tài)。2012―2013年和2014―2015年均出現(xiàn)了不同程度的下降，且2014―2015年較之前兩年下降更加明顯，故2015年在同行業(yè)中處于非常低的位置，這主要是由于其總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降所導(dǎo)致。

2.銷售盈利能力指標分析

（1）營業(yè)毛利率分析

營業(yè)毛利率是指企業(yè)營業(yè)毛利與營業(yè)收入的比率，反映企業(yè)日常經(jīng)營活動中銷售商品的獲利水平。通常營業(yè)毛利率指標越高，意味著每單位收入相對應(yīng)的毛利越高，企業(yè)的銷售盈利能力也就越強。營業(yè)毛利率的計算公式為：營業(yè)收入毛利率=（營業(yè)毛利÷營業(yè)收入）×100%，其中，營業(yè)毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本。

通過重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業(yè)收入分別為1 845 880萬元、1 756 340萬元、1 224 510萬元和835 002萬元，營業(yè)成本分別為1 840 270萬元、1 788 450萬元、1 267 360萬元和1 050 920萬元 。根據(jù)公式計算出了2012―2015年之間該公司的營業(yè)毛利率分別為0.3%、-1.83%、-3.5%和-25.86%。由以上數(shù)據(jù)可知重慶鋼鐵2012―2015年營業(yè)毛利率呈下降趨勢，2015年度出現(xiàn)大幅度下降，說明企業(yè)的銷售盈利能力較弱。主要原因是2012―2015年企業(yè)的營業(yè)收入不斷下降且幅度較大，所以嚴重影響了營業(yè)收入毛利率。雖然在這期間營業(yè)成本得到了一定的控制，但營業(yè)收入減少的幅度卻大于營業(yè)成本降低的幅度，故其盈利能力也逐年降低。

（2）營業(yè)利潤率分析

營業(yè)利潤率是指企業(yè)營業(yè)利潤與營業(yè)收入的比率，營業(yè)利潤率是衡量企業(yè)盈利能力高低的一個重要財務(wù)指標，該指標越高，表明企業(yè)的盈利能力越強。營業(yè)利潤率的計算公式為：營業(yè)利潤率=（營業(yè)利潤÷營業(yè)收入）×100%。

通過重慶鋼鐵股份有限公司2012―2015年間利潤表可知這幾年的營業(yè)利潤分別為-202 450萬元、-249 997萬元、-284 331萬元和-928 489萬元 ；管理費用分別為65 061萬元、85 393萬元、7 131萬元和126 661萬元；銷售費用分別為42 335萬元、34 921萬元、26 380萬元和24 855f元；財務(wù)費用分別為100 602萬元、84 059萬元、134 158萬元和126 471萬元。根據(jù)營業(yè)利潤率的計算公式計算出營業(yè)利潤率分別為-10.97%、-14.23%、-23.22%和-111.19%。由以上財務(wù)數(shù)據(jù)可知重慶鋼鐵的營業(yè)利潤率這四年來連續(xù)下降，且2014至2015年度之間還出現(xiàn)了大幅度的下降，主要原因是由于這期間管理費用的增加。

（3）營業(yè)凈利率分析

營業(yè)凈利率是指企業(yè)凈利潤與營業(yè)收入的比率。通常情況下，營業(yè)凈利率指標越高，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。營業(yè)凈利率的計算公式為：營業(yè)凈利率=凈利潤÷營業(yè)收入×100%。

根據(jù)重慶鋼鐵2012―2015年間利潤表可知這幾年的凈利潤分別為9 884萬元、-249 902萬元、5 164萬元和-598 719萬元，由公式計算得出營業(yè)凈利率分別為0.54%、-14.23%、0.42%和-71.7%。由近幾年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)可知重慶鋼鐵的營業(yè)凈利率這四年來總體上呈下降趨勢。營業(yè)凈利率由2012年度的0.54%下降到2013年度的-14.23%，且2015年度大幅度下降至-71.7%，且2014年度有所緩和，這些表明重慶鋼鐵的盈利能力還有不少可以提升的地方。

四、影響鋼鐵行業(yè)盈利能力的因素

（一）資產(chǎn)管理水平較低

從資本經(jīng)營與資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力指標分析可以看出公司凈資產(chǎn)收益率與總資產(chǎn)報酬率整體上都呈下降趨勢，從而導(dǎo)致了企業(yè)的盈利能力的下降，主要是因為資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平逐年降低，導(dǎo)致其資本運營能力較弱、資產(chǎn)運用效率低下，所以資產(chǎn)管理水平有待提升。

（二）營銷能力不足

從營業(yè)收入毛利率可以看出雖然2012―2015年度企業(yè)營業(yè)成本逐年下降，但營業(yè)收入的下降幅度卻遠大于營業(yè)成本的下降幅度，導(dǎo)致了重慶鋼鐵營業(yè)毛利率逐年降低。這主要是因為鋼鐵行業(yè)目前面臨著產(chǎn)品品種單一、科技含量低、產(chǎn)能過剩、銷量下跌的現(xiàn)狀。所以鋼鐵企業(yè)需要更加注重科學有效的營銷策略，以提升企業(yè)的盈利能力。

（三）部分期間成本較高

從重慶鋼鐵的營業(yè)利潤率以及營業(yè)凈利率來看，2012―2015年度財務(wù)費用和管理費用總體上呈增加趨勢，管理費用在2012―2013年增加了31.25%，雖然2014年稍有緩和但是2015年又巨增了77.61%，導(dǎo)致企業(yè)的利潤總額以及凈利潤的整體上不斷下降，最后營業(yè)利潤率、營業(yè)凈利率也有所降低，給企業(yè)的盈利能力帶來了不利影響，應(yīng)加以重視和改進。

五、解決鋼鐵企業(yè)盈利能力影響因素的對策

（一）提升企業(yè)資本運營能力和資產(chǎn)運用效率

由于重慶鋼鐵這幾年的凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率整體上呈下降趨勢，企業(yè)必須加強對資金的管理和運營，優(yōu)化資金利用結(jié)構(gòu)。重慶鋼鐵還應(yīng)該采取嚴格的方法提高公司各項資產(chǎn)的利用效率，加強財務(wù)管理的力度，對實在沒有辦法提高資產(chǎn)利用率的廢置資產(chǎn)應(yīng)該盡快得到處置。企業(yè)必須解決資產(chǎn)管理水平較低的問題，從而提高鋼鐵企業(yè)的盈利能力水平，使鋼鐵企業(yè)能夠更加健康協(xié)調(diào)的發(fā)展。

（二）增強營銷意識，提高營銷能力

2012―2015年重慶鋼鐵的營業(yè)收入不斷減少導(dǎo)致了營業(yè)利潤不斷的減少，所以必須通過增加營業(yè)收入來提高企業(yè)的盈利能力。而企業(yè)的營銷能力是擴大營銷規(guī)模、增加營業(yè)收入的保證，所以提高企業(yè)營銷能力是公司在市場競爭中重要的一環(huán)，也是獲得較高的盈利能力的基本前提。面對國內(nèi)鋼鐵企業(yè)激烈的市場競爭，企業(yè)要創(chuàng)新營銷模式，制定科學有效的營銷策略，積極引用新能源和新技術(shù)，注重企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力，推動行業(yè)相關(guān)的技術(shù)創(chuàng)新和制造生產(chǎn)的工藝創(chuàng)新，讓企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上更加具有明顯的競爭優(yōu)勢，從而提高企業(yè)的營業(yè)收入，增強企業(yè)的盈利能力。鋼鐵企業(yè)還應(yīng)該通過壓縮過剩產(chǎn)能、產(chǎn)品轉(zhuǎn)型升級、轉(zhuǎn)移過剩產(chǎn)能等多種方式，釋放市場空間，這樣才能使得鋼鐵企業(yè)有更加良好的發(fā)展。

（三）加強控制各項費用

重慶鋼鐵近幾年管理費用和財務(wù)費用整體上均呈上升趨勢，從而導(dǎo)致企業(yè)的營業(yè)利潤率、利潤總額、凈利潤的下降，給企業(yè)的盈利能力帶來了不利影響，應(yīng)加以重視和改進。公司應(yīng)該建立完善的費用審核制度，對于發(fā)生的各項費用進行嚴格的審批核查，完善公司內(nèi)外部的資金管理。企業(yè)還應(yīng)該建立更嚴格、更完善的預(yù)算制度，對于費用預(yù)算的合理性進行嚴格的把控，并嚴格控制預(yù)算的使用和執(zhí)行；編制對費用預(yù)算資金使用的規(guī)范，并加以監(jiān)督管理，使費用預(yù)算的資金得到最有效的利用。不斷提升企業(yè)對相關(guān)費用管理的水平，將費用控制在合理的范圍內(nèi)，對提升公司的盈利能力水平帶來更大的幫助。

結(jié)語

本文主要對鋼鐵企業(yè)盈利能力的影響因素及對策進行分析，以重慶鋼鐵為例，分析其在資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力和銷售盈利能力這三個方面的表現(xiàn)情況，反映了該公司在最近幾年以來盈利能力的大小變化以及變化趨勢。并通過分析發(fā)現(xiàn)了影響鋼鐵企業(yè)盈利能力的一些因素，針對重慶鋼鐵這幾年盈利能力逐年下降的情況，提出了可以從提升企業(yè)資本運營能力和資產(chǎn)運用效率、提升營銷能力、降低產(chǎn)能加強各項費用的控制等方面著手，去改善企業(yè)的盈利能力現(xiàn)狀。相信通過各方面的不懈努力，重慶鋼鐵一定能走出困境，實現(xiàn)更高的盈利能力。

參考文獻：

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[2] 王清霞.企業(yè)盈利能力分析研究[J].財經(jīng)界：學術(shù)版，2014，（9）.

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1、全投資內(nèi)部收益率，全投資內(nèi)部收益率是指使項目計算期內(nèi)凈現(xiàn)值流量累計等于零時的折現(xiàn)率。根據(jù)擬定的財務(wù)假設(shè)，從項目全投資總獲利能力角度，不考慮融資，對全投資現(xiàn)金流量進行分析，分析項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計算全投資內(nèi)部收益率。

2、資本金內(nèi)部收益率，項目資本金流量分析是融資后分析，根據(jù)擬定的融資方案，從項目資本金出資人的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，進行息稅后分析，計算資本金內(nèi)部收益率。資本金內(nèi)部收益率考察項目資本金可獲得的收益水平，是投資者最終決定出資的依據(jù)。

3、 投資各方內(nèi)部收益率，投資各方內(nèi)部收益率是從投資各方實際收入、支出的角度，確定其現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計算投資各方財務(wù)內(nèi)部收益率，用于考察投資各方可能獲得的收益水平。當投資各方不按股本比例分配或有其他不對等收益時，可選擇投資各方內(nèi)部收益率進行評價。

4、投資回收率，投資報酬率能反映投資中心的綜合盈利能力，且由于剔除了因投資額不同而導(dǎo)致的利潤差異的不可比因素，因而具有橫向可比性，有利于判斷各投資中心經(jīng)營業(yè)績的優(yōu)劣；此外，投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于優(yōu)化資源配置。

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論文摘要：兼并企業(yè)在兼并目標的選擇上具有一定的操作空間。作為兼并方，在選擇兼并目標時不能盲目、隨意。為使目標企業(yè)的選擇更加規(guī)范、具體、系統(tǒng)、科學，需側(cè)重對目標企業(yè)進行產(chǎn)業(yè)環(huán)境、財務(wù)狀況、盈利能力、經(jīng)營能力等方面的分析。

我國目前兼并市場的主流，主要是國有企業(yè)的有償兼并和國有資產(chǎn)在國有單位之間的無償劃轉(zhuǎn)。就兼并市場供求關(guān)系看，由于國有企業(yè)經(jīng)營狀況普遍不佳，瀕臨破產(chǎn)企業(yè)數(shù)量較大，市場供求關(guān)系嚴重失衡，許多有兼并意愿的企業(yè)找不到買主。兼并企業(yè)在兼并目標的選擇上具有一定的操作空間，作為兼并方在選擇兼并目標時，不能盲目、隨意。同時，企業(yè)本身就是一種可以在產(chǎn)權(quán)市場上交易的商品，作為經(jīng)營該種商品的投資者就必須要了解企業(yè)的價值。而如何對并購進行選擇，用什么樣的方法進行選擇就成為投資的一個重要課題。

對被兼并企業(yè)進行分析，就要進行充分的市場調(diào)查搜集大量相關(guān)信息，并進行加工整理是目標企業(yè)分析的前提，目標企業(yè)分析內(nèi)容主要應(yīng)側(cè)重于以下幾方面。

一、產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析

產(chǎn)業(yè)環(huán)境分析主要針對目前被并企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，產(chǎn)業(yè)在社會經(jīng)濟中的地位和作用以及產(chǎn)業(yè)的基本狀況和競爭情況。在產(chǎn)業(yè)分析中我們可以借鑒產(chǎn)品生命周期理論，對朝陽性產(chǎn)業(yè)可以選擇進入，對夕陽性產(chǎn)業(yè)由于市場飽和、競爭加劇，企業(yè)一定要慎重進入。考慮到產(chǎn)業(yè)因素，兼并方具體選擇經(jīng)濟界人士看好的產(chǎn)業(yè)和景氣行業(yè)中的不景氣企業(yè)。比如，一些有實力、前途的企業(yè)往往會由于狹小的空間難以擴展，而另一些經(jīng)營不善、市場不景氣的企業(yè)卻占有較多的土地和優(yōu)越的地理位置，這時優(yōu)勢企業(yè)就可能并購劣勢企業(yè)以獲取其優(yōu)越的上地資源。無論是戰(zhàn)略防御還是戰(zhàn)略擴張都可以通過內(nèi)部積累和外部并購兩種途徑實現(xiàn)，但在多數(shù)情況下，并購?fù)緩礁鼮橛欣Ｓ绕涫钱斊髽I(yè)面臨變化了的環(huán)境而調(diào)整戰(zhàn)略時，并購可以使企業(yè)低成本地迅速進入被并購企業(yè)所在的增長相對較快的行業(yè)，并在很大程度上保持被并購企業(yè)的市場份額以及現(xiàn)有的各種資源，從而保證企業(yè)持續(xù)不斷的盈利能力。

二、財務(wù)狀況分析

依據(jù)被并企業(yè)公開對外報送的財務(wù)報表，對財務(wù)報表中所反映的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)成效進行分析。財務(wù)報表本身就可視為是通過反映企業(yè)經(jīng)營活動過程的結(jié)果來表述企業(yè)價值的報表。企業(yè)通過對目標企業(yè)財務(wù)報表的分析可進一步掌握并購企業(yè)具體情況。

(一)對報表主要項目分析

1、資產(chǎn)負債表是通過反映企業(yè)在一定時點上的財務(wù)狀況來揭示企業(yè)價值的一種會計報表。但它是用歷史成本反映企業(yè)取得各項資產(chǎn)、負債和凈資產(chǎn)價值的。所以，它并不能滿足與企業(yè)相關(guān)的各種利益主體的決策需要。因此，有兼并意愿的企業(yè)就要將歷史成本的資產(chǎn)負債表調(diào)整為現(xiàn)值資產(chǎn)負債表，即對企業(yè)擁有的各種資產(chǎn)的現(xiàn)實價值和投資者擁有的現(xiàn)實企業(yè)價值份額的分析。

2、損益表是通過反映企業(yè)一定時期盈利狀況來揭示企業(yè)價值的會計報表。因為企業(yè)價值的大小除了可用企業(yè)資產(chǎn)價值之和表示之外，還可用企業(yè)盈利的資本化或未來現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值來表示，用這種方式表示的價值是企業(yè)的經(jīng)濟價值。企業(yè)的經(jīng)濟價值對有兼并意愿的企業(yè)界極為重要。

3、現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流人和流出狀況的報表。企業(yè)通過流人和流出結(jié)構(gòu)的歷史比較和同業(yè)比較，可得到更有意義的信息。如對一個健康的正在成長的公司來說，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù)，投資活動的現(xiàn)金流量是負數(shù)，籌資活動的現(xiàn)金流量是正負相間的。

(二)償債能力分析

企業(yè)除對目標企業(yè)的報表進行相關(guān)分析外，還可利用具體的指標進行更細致的研究。通過這些指標與同行業(yè)其他企業(yè)的比較，可在總體把握被并企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況。

1、流動比率。它是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值。它可以反映短期償債能力，企業(yè)能否償還短期債務(wù)，要看有多少短期債務(wù)以及有多少可變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)越多，短期債務(wù)越少，則償債能力越強。如果用流動資產(chǎn)償還全部流動負債，企業(yè)剩余的是營運資金(流動資產(chǎn)一流動負債=營運資金)，營運資金越多，說明不能償還短期債務(wù)的風險越小。因此，營運資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力。一般認為，生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2。這是因為流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動資產(chǎn)份額的一半，剩下的流動性較大的流動資產(chǎn)至少要等于流動負債，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。如果目標企業(yè)低于這個比率，則說明目標企業(yè)短期負債過多。這時，企業(yè)就要分析其原因。因企業(yè)所并購的目標企業(yè)都是虧損性企業(yè)，有兼并意愿的企業(yè)就可根據(jù)流動比率的分析考慮在短期內(nèi)是否有足夠的資金對其進行償還。

2、速動比率。它是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動負債的比值。通常認為正常的速動比率為1，低于1的速動比率被認為是短期償債能力偏低。這僅是一般的看法，因為行業(yè)不同，速動比率會有很大差別，沒有統(tǒng)一標準的速動比率。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動比率大大低于1是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動比率可能大于1。這就要求企業(yè)深入被兼并的目標企業(yè)，對應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力進行進一步分析。因為賬面上的應(yīng)收賬款并不一定都能變成現(xiàn)金，發(fā)生壞賬的可能性比汁提的壞賬準備要多。同時，像工程施工單位季節(jié)性變化也可能使報表的應(yīng)收賬款額不能反映平均水平。企業(yè)要根據(jù)實際情況具體原因具體分析，以免對自己造成誤導(dǎo)。

3、資產(chǎn)負債率。它是負債總額除以資產(chǎn)總額的百分比。它可以說明總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，也可以衡量并購企業(yè)在清算時保護債權(quán)人利益的程度。通過資產(chǎn)負債率來衡量并購的目標企業(yè)，有兼并意愿的企業(yè)可了解到其借人資本的代價。在企業(yè)所得的全部資本利潤率超過因借款而支付的利息率時，企業(yè)所得到的利潤就會加大。相反，運用全部資本所得的利潤率就會低于借款利息率，則對企業(yè)不利，因為借人資本的多余的利息要用企業(yè)所得的利潤份額來彌補。同時，企業(yè)通過分析還可看出目標企業(yè)經(jīng)營活動存在的問題。如果目標企業(yè)舉債很大，超出債權(quán)人心理承受程度，企業(yè)就借不到錢。如果企業(yè)不舉債，或負債比例很小，說明企業(yè)畏縮不前，對前途信心不足，利用債權(quán)人資本進行經(jīng)營活動的能力較差。為企業(yè)今后對其目標企業(yè)進行改善提供了數(shù)據(jù)。

4、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。它是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比值，即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等于銷售收入除以平均資產(chǎn)總額。該項指標反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤絕對額的增加。同時也可看出目標企業(yè)資產(chǎn)總額所能代回的收人情況，次數(shù)越多，說明企業(yè)用較少資產(chǎn)贏得收入的能力越強，反之越差。企業(yè)可查找原因，是存貨過多銷不出去，還是因資產(chǎn)閑置老化等原因，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的情況選擇目標企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。是改善存貨積壓狀況還是提高資產(chǎn)的生產(chǎn)能力，這些都是企業(yè)在并購時應(yīng)考慮的問題。

通過這些指標計算分析目標企業(yè)，并與同行業(yè)的其他企業(yè)比較，可使企業(yè)在總體下把握被并企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況。其中，償債能力分析的作用在于判斷被并方債務(wù)清償能力，兼并方在被并企業(yè)無力償債的情況下是否愿意和有能力承擔被并企業(yè)債務(wù)及并購后是否有能力改變其不良狀況的經(jīng)營環(huán)境，這都是有兼并意愿的企業(yè)要考慮的問題。

三、盈利能力分析

盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。無論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)理人員，都只益重視和關(guān)心企業(yè)的盈利能力。但是確定企業(yè)價值所用的盈利能力和風險水平又是并存的，沒有風險的盈利幾乎是不存在的。所以盈利能力和風險水平是確定企業(yè)價值的兩個基本因素。為了正確地對被并購企業(yè)進行估價，就必須對企業(yè)現(xiàn)有的盈利能力和風險水平進行分析和調(diào)整。

(一)對現(xiàn)有盈利能力和風險水平分析

主要是根據(jù)調(diào)整后的財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)直接進行的分析。企業(yè)盈利能力指標主要有收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標。而每一大類指標又是由若干明細的指標所組成，這些不同的盈利能力指標從不同的方面揭示了企業(yè)的現(xiàn)有盈利能力。企業(yè)風險水平可以分解為經(jīng)營風險和財務(wù)風險兩大類，反映風險對盈利能力影響程度的杠桿也有一些。財務(wù)風險除了可以影響企業(yè)盈利能力的不確定性外，也影響到企業(yè)的償債能力，即還本付息的能力。這就要求企業(yè)對其并購的目標企業(yè)進行分析，根據(jù)得出的結(jié)果進行調(diào)整。

(二)對并購企業(yè)盈利能力和風險水平的調(diào)整

主要是根據(jù)企業(yè)現(xiàn)實的盈利能力構(gòu)成、經(jīng)營效率和管理水平的高低等情況以及企業(yè)的外部環(huán)境來進行。這是因為它們可以在很大程度上揭示企業(yè)未來盈利能力和風險水平變化趨勢。把握住這些情況后就可以對企業(yè)現(xiàn)有盈利能力和風險水平進行適當?shù)恼{(diào)整，以求得估計企業(yè)價值所需的企業(yè)未來的盈利能力和風險水平。在進行財務(wù)報表分析時，特別是根據(jù)風險水平對企業(yè)盈利能力進行調(diào)整時，應(yīng)充分注意社會對待盈利能力和風險水平的態(tài)度，因為社會對待盈利能力和風險水平的態(tài)度會通過對資本市場上的供求關(guān)系和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的影響，而影響到企業(yè)價值和價格。

四、經(jīng)營能力分析

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關(guān)鍵詞：財務(wù)分析指標；內(nèi)部分析指標體系；外部分析指標體系。

企業(yè)財務(wù)分析的內(nèi)容包括：a.外部分析內(nèi)容。企業(yè)償債能力分析；企業(yè)盈利能力分析；企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析；社會貢獻能力分析；企業(yè)綜合實力分析。b.內(nèi)部分析內(nèi)容。除以上外部分析內(nèi)容外，還包括：企業(yè)籌資分析；企業(yè)投資分析。

另外，內(nèi)部分析內(nèi)容還應(yīng)有：企業(yè)經(jīng)營預(yù)算執(zhí)行情況分析；財務(wù)狀況和財務(wù)成果形成原因分析。

c.專題分析。隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，企業(yè)將會遇到許多新情況、新問題。企業(yè)和外部信息使用者可根據(jù)自身的特點，結(jié)合特定的目標選取特定的資料及內(nèi)容，有針對性地進行一些專題分析。

如公司財務(wù)信息質(zhì)量分析、資本資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析等。d.關(guān)于財務(wù)分析與相關(guān)學科關(guān)系的探討。隨著市場經(jīng)濟改革的深入，我國財會學界學科體系的改革也進入一個新的階段，由20世紀80年代初期的財務(wù)會計之爭深入到各二級學科，這是理論發(fā)展的必然。學科的分分合合是由于環(huán)境的變遷，歷史的發(fā)展而致，是科學發(fā)展的客觀規(guī)律。進入20世紀到90年代，財會論壇上就有財務(wù)分析要獨立成科的微弱聲音，到了現(xiàn)在，對此論題的討論越來越熱烈，且似乎已達成共識，即由于市場機制、競爭機制的逐步完善，財務(wù)分析必須獨立出來。那么，獨立的財務(wù)分析學科在財會學眾多學科中地位如何，包括哪些內(nèi)容，與其原附著的學科關(guān)系如何？這不是一個簡單的減法問題，而是一個漫長的選擇和甄別的過程。

1內(nèi)部分析指標體系。

內(nèi)部指標體系的設(shè)置，主要是為滿足企業(yè)內(nèi)部管理的需要，可根據(jù)企業(yè)所在行業(yè)的特點和管理的特殊需要靈活設(shè)置，其內(nèi)容相當廣泛。

一般說來，可從籌資、投資等方面設(shè)置。

1.1企業(yè)籌資分析。

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)經(jīng)營所需資金需靠企業(yè)自己來籌集，這樣，籌資分析便成為企業(yè)財務(wù)分析中的一項重要內(nèi)容。在籌資分析中，首先要分析企業(yè)的資金需要量，其次分析企業(yè)未來的財務(wù)狀況和獲利能力；再次分析企業(yè)的資金成本和籌資風險；最后確定一個合理的籌資方案并與資金供應(yīng)者進行協(xié)商，使企業(yè)籌資活動順利進行。可設(shè)置籌資結(jié)構(gòu)比率、資金成本率等指標。

1.2企業(yè)投資分析。

企業(yè)對投資活動首先應(yīng)進行可行性分析，為投資決策提供依據(jù)，這是投資分析的重點；其次應(yīng)對投資活動進行事中分析，以控制投資規(guī)模，提高投資效益；最后對投資活動進行事后分析，以考核投資效果、評價投資業(yè)績，為改善企業(yè)今后的投資決策提供依據(jù)。企業(yè)在投資分析時一般需考慮貨幣時間價值、投資的風險價值、資金成本和現(xiàn)金流量等財務(wù)因素。在投資階段為考察投資方案的可行，可設(shè)置內(nèi)含報酬率，為考察投資的收益可設(shè)置投資報酬率、投資回收期等指標。[]

2外部分析指標體系。

2.1企業(yè)償債能力。

分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(wù)的能力，通過對它的分析，能揭示企業(yè)財務(wù)風險的大小。按債務(wù)償還期限的長短，又將其分為短期償債能力與長期償債能力。

2.1.1短期償債能力，是指一個企業(yè)以流動資產(chǎn)支付流動負債的能力。設(shè)置該指標對外部信息需要者非常重要。對于企業(yè)來講，該指標也至關(guān)重要，短期償債能力的大小，主要取決于企業(yè)營運資金的大小以及資產(chǎn)變現(xiàn)速度的高低。

另外，可動用的銀行貸款指標，準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)、償債能力的聲譽、未作記錄的或有負債、擔保責任引起的負債、未決訴訟等對它也有影響。短期償債能力通常設(shè)置以下指標：流動比率；速動或酸性測驗比率；現(xiàn)金比率。

2.1.2長期償債能力，是指企業(yè)以資產(chǎn)或勞務(wù)支付長期債務(wù)的能力。對長期償債能力進行分析是因為企業(yè)的利潤與其有緊密的聯(lián)系，分析長期償債能力時不能不重視企業(yè)的獲利能力，這是因為企業(yè)的現(xiàn)金流入量最終取決于能夠獲得的利潤，現(xiàn)金流出量最終取決于必須付出的成本。此外，債務(wù)與資本的比例也是極其重要的。影響企業(yè)長期償債能力的因素很多，除資產(chǎn)、負債、股東權(quán)益外。還有長期租賃、擔保責任、或有項目等因素。長期償債能力指標有：已獲利息倍數(shù)；資產(chǎn)負債率；產(chǎn)權(quán)比率；有形凈值債務(wù)率。

2.2企業(yè)資產(chǎn)運用效率分析。

資產(chǎn)運用效率是指對企業(yè)總資產(chǎn)或部分資產(chǎn)的運用效率和周轉(zhuǎn)情況所作的分析。企業(yè)經(jīng)管的目的在于有效運用各項資產(chǎn)獲得最大的利潤。利潤主要來源于營業(yè)收入，企業(yè)必須憑借資產(chǎn)、運用資產(chǎn)才能取得營業(yè)收入。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，表示其運用效率越高，利潤越大。企業(yè)運用各項資產(chǎn)有無過量投資？有無因設(shè)備短缺而導(dǎo)致生產(chǎn)不足？有無因資產(chǎn)閑置而導(dǎo)致利潤降低？凡此各種問題，皆為企業(yè)管理者、投資者、債權(quán)人及其他相關(guān)人士所關(guān)切。通過分析資產(chǎn)運用效率，則可以評價企業(yè)營業(yè)收入與各項營運資產(chǎn)是否保持合理關(guān)系，考察企業(yè)運用各項資產(chǎn)效率的高低。資產(chǎn)運用效率指標有：存貨周轉(zhuǎn)率；應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率；流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

2.3盈利能力分析。

盈利能力分析是指對企業(yè)盈利能力和盈利分配情況所作的分析。它是企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。企業(yè)經(jīng)營之目的，在于使企業(yè)盈利且使其經(jīng)營與規(guī)模不斷成長與發(fā)展。

各方信息使用者無不對企業(yè)盈利程度寄與莫大的關(guān)切。投資者關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤的分析，是因為他們的投資報酬是從中支付的，如果是股票上市公司，企業(yè)盈列增加還能使股票市價上升，從而使投資者獲得資本收益。對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。政府有關(guān)部門關(guān)心的則是微觀和宏觀的經(jīng)濟效益以及各種稅費上交的可靠性。對于企業(yè)管理者來講，可通過對盈利能力的分析，來評價判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因，總結(jié)經(jīng)驗教訓，不斷提高企業(yè)獲利水平。它是管理者經(jīng)營業(yè)績和管理效能的集中表現(xiàn)。對于職工來講，則是豐厚報酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。它也是集體福利設(shè)施的不斷完善的重要保障。

企業(yè)盈利能力分析指標可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。一般企業(yè)盈利能力指標有：銷售利潤率；成本費用利潤率；資產(chǎn)總額利潤率；資本金利潤率；權(quán)益利潤率。股票上市公司除上述指標外，還可借助以下指標：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報酬率；股利支付率；留存盈利比率。

2.4社會貢獻能力分析。

社會貢獻能力是從國家或社會的角度衡量企業(yè)對國家或社會的貢獻水平。企業(yè)的目標是追求最大的利潤。但作為社會主義國家的企業(yè)，單純的片面的追求企業(yè)個體的經(jīng)濟效益是不行的，還必須包括對社會的貢獻。對盈利企業(yè)可用實現(xiàn)利稅來衡量，但對一些主要體現(xiàn)為社會效益的企業(yè)講，則無法適用。故為此設(shè)計的社會貢獻率、社會積累率可兼顧反映企業(yè)經(jīng)濟效益和社會效益兩個方面對國家、社會的貢獻情況。

2.5綜合財務(wù)能力分析。

篇10

高新技術(shù)企業(yè)作為科技創(chuàng)新的載體，推動了高科技成果的轉(zhuǎn)化，對經(jīng)濟產(chǎn)生了深刻的影響，這些企業(yè)的盈利能力如何，從某種程度上可以反映我國企業(yè)的總體發(fā)展狀況及我國未來經(jīng)濟增長潛力。因此，高技術(shù)企業(yè)的盈利能力問題，逐漸引起政府和廣大投資者的關(guān)注。同時國內(nèi)外關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)盈利能力評價的相關(guān)研究日益增多，對盈利能力的評價已成為管理領(lǐng)域的重要課題之一。但如何建立符合高新技術(shù)企業(yè)特點的盈利能力綜合評價體系，仍然沒有統(tǒng)一的定論。本文在參考國內(nèi)外盈利能力評價的理論研究成果的基礎(chǔ)上，針對高新科技企業(yè)的特點，研究與其相關(guān)的盈利能力評價指標體系。

二、高新技術(shù)企業(yè)盈利能力指標體系構(gòu)建依據(jù)

（一）盈利能力指標體系建立原則 具體表現(xiàn)在：

（1）科學性。理論與實際相結(jié)合是科學性原則的主要體現(xiàn)。指標體系的建立要能夠在基本的概念和邏輯結(jié)構(gòu)上嚴謹、合理，并符合企業(yè)的實際。慎重考慮指標遴選，評價體系中的指標都有明確的內(nèi)涵和科學的解釋，力求全面、客觀、準確的描述高新技術(shù)企業(yè)的盈利實際狀況。

（2）系統(tǒng)優(yōu)化性。高新技術(shù)企業(yè)技術(shù)盈利能力綜合評價指標體系是一個綜合系統(tǒng)，對總指標進行層層分解，形成樹狀結(jié)構(gòu)的指標體系。在指標數(shù)量的選擇上，盡量以較少的指標較全面系統(tǒng)的反映評價對象的內(nèi)容，避免指標體系過于龐雜。通過各項指標之間的有機聯(lián)系方式，使體系的各個要素及其結(jié)構(gòu)都能滿足系統(tǒng)優(yōu)化要求。

（3）可操作性。可操作性是指各項指標數(shù)據(jù)可得性以及指標體系本身的可行性。要盡可能地利用量化指標和現(xiàn)有的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)易于獲取，便于實際操作；指標體系在設(shè)計時概念要清晰，在基本保證評價結(jié)果的客觀性、全面性的前提下，簡單、實用、可重復(fù)驗證。

（4）目標導(dǎo)向性。建立企業(yè)盈利能力評價指標體系的目的在于引導(dǎo)被評高新技術(shù)企業(yè)能比較客觀地了解和把握本產(chǎn)業(yè)的特色、優(yōu)勢、劣勢，鼓勵被評企業(yè)更好地、有針對性地向正確的方向和目標發(fā)展。通過對企業(yè)盈利能力的評價能客觀反映企業(yè)存在的問題，加強對企業(yè)的控制，以此體現(xiàn)并發(fā)揮企業(yè)評價工作對企業(yè)發(fā)展的導(dǎo)向功能。

（二）盈利能力指標體系建立思路 要綜合地評價高新技術(shù)企業(yè)的盈利能力，就必須先對高新技術(shù)企業(yè)有清晰的了解。高新技術(shù)企業(yè)是以科技創(chuàng)新為依托，生產(chǎn)科技創(chuàng)新型產(chǎn)品，提供科技創(chuàng)新型勞務(wù)的企業(yè)。屬于知識密集、技術(shù)密集的經(jīng)濟實體。與傳統(tǒng)企業(yè)相比較它具有如下特點：

（1）高新技術(shù)企業(yè)多半是先有研究成果，而后再建立企業(yè)以實現(xiàn)技術(shù)的商品化，其產(chǎn)品主要依賴技術(shù)創(chuàng)新來獲取市場競爭力，這使高新技術(shù)企業(yè)為技術(shù)創(chuàng)新工作投入的資金與人力增大。

（2）高成長性是高新技術(shù)企業(yè)的一個重要的特點。相對于傳統(tǒng)企業(yè)而言，高新技術(shù)企業(yè)憑借其產(chǎn)品的功能、性質(zhì)、質(zhì)量、成本等方面的競爭優(yōu)勢迅速占領(lǐng)市場，從而獲得巨大的經(jīng)濟效益，進而在短短的幾年內(nèi)由原來的小公司而快速成長為組織和管理日趨完善的大公司。

（3）高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營風險高。從風險來源看主要有市場、技術(shù)、資金等類型的風險，主要包括技術(shù)研發(fā)風險、資金管理風險、市場推廣風險等。與傳統(tǒng)企業(yè)相比，高新技術(shù)企業(yè)面臨新市場，采用新技術(shù)，由“創(chuàng)新”導(dǎo)致的“不確定性”使企業(yè)整體運作風險高于傳統(tǒng)行業(yè)。

綜上所述，可以看出高技術(shù)企業(yè)在市場競爭中機遇與挑戰(zhàn)并存。它們以不斷的技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)創(chuàng)造利潤與發(fā)展的源泉，這使得高科技企業(yè)發(fā)展過程中的行業(yè)進入壁壘較高，高新產(chǎn)品一旦為消費者接受，將迅速占領(lǐng)市場，并促進公司在其相關(guān)領(lǐng)域得到發(fā)展。然而企業(yè)也不可避免地面臨很多不確定性的因素，這對企業(yè)的盈利是巨大的挑戰(zhàn)，不容忽視。同時，企業(yè)的生存和發(fā)展離不開外部環(huán)境。比如政府的行為，金融機構(gòu)能否給予支持，對企業(yè)的盈利都有至關(guān)重要的影響。因此，在評價一個高新企業(yè)盈利能力時，可以從企業(yè)外部和內(nèi)部支持兩方面來分析。

三、高新技術(shù)企業(yè)盈利能力指標體系設(shè)計

必須從實踐運用的角度對以往理論上盈利能力的指標進行調(diào)整和優(yōu)化，要考慮到指標的可操作性、可比性以及數(shù)據(jù)可采集性，使之能夠應(yīng)用于實證研究。高新技術(shù)企業(yè)作為市場中的特殊載體，也具有一般企業(yè)盈利的基本財務(wù)特性，因此，本文從基本財務(wù)指標著手，再結(jié)合高新技術(shù)企業(yè)的特性，深入分析其他對企業(yè)盈利能力有重大影響的指標。具體指標如表1所示：

（一）基本財務(wù)指標 從國內(nèi)外學者對盈利能力財務(wù)指標的研究來看，主要是對總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、銷售毛利率、成本費用利潤率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、資本保值增值率等方面來分析。它們從各種不同的角度分析企業(yè)的盈利狀狀況。總資產(chǎn)報酬率主要反映了公司管理者運營全部資產(chǎn)獲取利潤的能力和效率，以及所有資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本）的回報情況；凈資產(chǎn)收益率則從企業(yè)自有資本及其積累角度評價獲取報酬水平；銷售毛利率、成本費用利潤率反映了商品經(jīng)營的狀況；每股收益、每股凈資產(chǎn)是上市公司盈利的基本指標；資本保值增值率又從謹慎和穩(wěn)健的角度體現(xiàn)了對股東權(quán)益的保護。這些指標綜合性較強，不受行業(yè)的限制，是不可缺少的基本指標。

（二）資源投入指標 根據(jù)高新技術(shù)企業(yè)的特點，可以看出企業(yè)投入主要包括研發(fā)人才投入與研發(fā)資金投入。

（1）研發(fā)資金投入。高科技產(chǎn)品強調(diào)知識與技術(shù)的含量，對資源依賴較小，相對地其研發(fā)成本就極為龐大。要想保持公司穩(wěn)定的盈利，就必須對研發(fā)進行大量的投入。主要指標設(shè)有：

一是企業(yè)研發(fā)經(jīng)費比重。指企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費支出額占銷售額的比重。其中企業(yè)研究開發(fā)經(jīng)費支出是指統(tǒng)計年度內(nèi)各執(zhí)行單位實際用于基礎(chǔ)研究、應(yīng)用研究和試驗發(fā)展的經(jīng)費支出，該指標體現(xiàn)了企業(yè)對研發(fā)活動的支持程度。指標值越高表明企業(yè)的資金實力比較雄厚，對研發(fā)的支持度越高，也間接表明了企業(yè)依賴研發(fā)創(chuàng)利的程度越高。

二是企業(yè)人均研發(fā)經(jīng)費比重。人均研發(fā)經(jīng)費支出指研究開發(fā)經(jīng)費按企業(yè)研究開發(fā)人員人均分配數(shù)。各個行業(yè)中企業(yè)規(guī)模和研發(fā)人員的多少不盡相同，其開發(fā)經(jīng)費占銷售額的比重和開發(fā)經(jīng)費總額也有會差異，但人均研發(fā)經(jīng)費投入水平，是一個硬指標。它反映了企業(yè)研發(fā)資金與科技人才相匹配的狀況，采用這一指標便于對不同規(guī)模的企業(yè)開發(fā)投人水平進行比較。

（2）研發(fā)人員的投入。人才是高新技術(shù)企業(yè)投入要素中最具有能動性的要素，企業(yè)進行創(chuàng)新發(fā)展活動就是要充分利用人力資源，衡量高新技術(shù)企業(yè)人才投入水平的指標有：

一是企業(yè)研發(fā)人員比重。指從事研發(fā)專職人員總數(shù)占職工總數(shù)比例。一切科研活動都應(yīng)當是通過科技活動人員的工作實踐進行的，而R&D人員是科技活動人員中最直接參與科研創(chuàng)新的人員，在職工總數(shù)中占的比重越大，說明創(chuàng)新人力資源的保有程度和投入程度越高，公司創(chuàng)利的空間相對較高。

二是企業(yè)研發(fā)人員增長率。本年研發(fā)人員增長量與上年研發(fā)人員的對比，是動態(tài)指標，反映了企業(yè)人力資源的增長速度，體現(xiàn)了企業(yè)為保持穩(wěn)定發(fā)展對人才投入的能動意愿及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

（三）組織管理指標 具有良好有效組織管理水平對高新技術(shù)企業(yè)的盈利有著重要的影響。本文主要從企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)與模式、信息管理水平、以及激勵機制三方面來考察。

（1）企業(yè)設(shè)置比較合理的管理鏈條和管理半徑，便于企業(yè)進行有效管理和控制。通過對資源的合理配置來提升整個企業(yè)的盈利能力。因此，組織結(jié)構(gòu)與模式這一指標體現(xiàn)了企業(yè)在經(jīng)營管理上對獲利所作的貢獻。

（2）激勵機制，高新技術(shù)企業(yè)具有不斷創(chuàng)新，依賴最新科學技術(shù)成就的特點，這種特點將直接影響高新技術(shù)企業(yè)的激勵機制。研發(fā)人員年人均收入比重從薪酬角度對公司研發(fā)人員實行激勵，它反映了企業(yè)為獲得較高經(jīng)營效益所采用的物質(zhì)激勵方式， 計算公式=研發(fā)人員年人均收入/企業(yè)年人均收入。

（四）創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標 企業(yè)能否獲利重要的一點在于企業(yè)能否把投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出，因此，在對高新技術(shù)企業(yè)盈利能力的評價時，創(chuàng)新產(chǎn)出能力指標非常重要。主要表現(xiàn)在：

（1）企業(yè)專利授權(quán)數(shù)。研究與開發(fā)的重要成果是專利，當發(fā)明者或創(chuàng)造者向?qū)＠麑彶闄C構(gòu)申請專利時，這往往是創(chuàng)新能力的具體體現(xiàn)和創(chuàng)新經(jīng)濟價值的潛在標志，它很好地反映了企業(yè)的技術(shù)能力和活力，在一定程度上，成功地實施了商業(yè)化并發(fā)揮顯著經(jīng)濟效益。

（2）無形資產(chǎn)利潤率。計算公式為：無形資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均無形資產(chǎn)×100%。其中：凈利潤特指企業(yè)對投資者分紅前的息稅后利潤，平均無形資產(chǎn)指的是當期無形資產(chǎn)年初數(shù)與年末數(shù)的平均值。無形資產(chǎn)是高新技術(shù)企業(yè)的智力資本、創(chuàng)新資產(chǎn)，是高新技術(shù)企業(yè)獲利的主要來源之一，在成熟期階段的高新技術(shù)企業(yè)中更發(fā)揮著不可忽視的重要作用，因此，相對于傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)更加關(guān)注。通過在不同企業(yè)對該指標的計算和對比，可以比較出其在同行業(yè)的獲利能力及與同類企業(yè)水平上的差異。該指標值越高，表明企業(yè)憑借智力資本獲取利潤的能力越強、企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品的價值越高。

（3）高新技術(shù)產(chǎn)品銷售率。產(chǎn)品是決定高新技術(shù)企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵因素，既是企業(yè)自主創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化能力的體現(xiàn)，又是企業(yè)研發(fā)技術(shù)的經(jīng)濟價值的體現(xiàn)。反映了企業(yè)自主創(chuàng)新價值實現(xiàn)的強度以及企業(yè)在盈利方面對于新產(chǎn)品依賴的程度。

（五）風險性指標 傳統(tǒng)企業(yè)由于其技術(shù)、設(shè)備、工藝、生產(chǎn)相對成熟，因而市場較穩(wěn)定，風險較小，而高新技術(shù)企業(yè)所面臨的風險相對較高，從風險的類型來看，主要體現(xiàn)在技術(shù)、財務(wù)、市場、國家政策等方面。這些風險如果能得到有效的控制，對企業(yè)將來的可持續(xù)盈利能力和增長潛力將是巨大的保障。因此，我們以行業(yè)增長比率、凈利潤現(xiàn)金保證比率、主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收率三個方面作為其二層指標。

（1）行業(yè)增長比率。是指行業(yè)增長率與GDP 增長率之比。這類數(shù)據(jù)通過國家統(tǒng)計和預(yù)測數(shù)據(jù)獲得。高新技術(shù)企業(yè)往往具有領(lǐng)跑優(yōu)勢，其主要的競爭威脅來自替代產(chǎn)品或替代技術(shù)，因此行業(yè)發(fā)展前景在高科技公司的盈利能力評價中也是重要的考慮因素 。

（2）凈利潤現(xiàn)金保證比率。是指企業(yè)一定時期的凈現(xiàn)金流量與平均凈資產(chǎn)之間的比率關(guān)系。該指標從現(xiàn)金流的角度盈利的安全性，它可以直接用于分析和評價企業(yè)的經(jīng)營狀況，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入比例越高，企業(yè)通過自身經(jīng)營實現(xiàn)的現(xiàn)金能力就越強，利潤的穩(wěn)定性也就越強，利潤質(zhì)量就越好。

（3）主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金回收率。是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與主營業(yè)務(wù)收入的比值。該指標值越高表明企業(yè)銷售款的回收速度越快，企業(yè)實現(xiàn)利潤的質(zhì)量越高。同時還反映了企業(yè)應(yīng)收賬款的高效率管理和較低的壞賬損失風險。

（六）成長性指標 國內(nèi)研究企業(yè)成長性的課題很多，綜合起來，指標的選取主要反映在財務(wù)和經(jīng)營成果的增長。如總資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率、主營利潤增長率等。

（1）總資產(chǎn)增長率。是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率，反映企業(yè)本期資產(chǎn)規(guī)模的增長情況。總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)一定時期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張的速度越快。

（2）主營業(yè)務(wù)收入增長率。指本期主營業(yè)務(wù)收入增加量與上期主營業(yè)務(wù)收入比值。主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。一般的說，如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將繼續(xù)保持較好的增長勢頭，屬于成長型公司。

（3）成長流量比。國外學者麥克·墨菲，在《高科技選股策略》中提出“成長流量比”這一概念，通過對30家一直到2010年都將保持高成長的高科技企業(yè)進行了研究，發(fā)現(xiàn)在科技公司價值評價中研發(fā)費用占據(jù)首要地位，因為高科技企業(yè)主要依靠智力勞動，有時候無形資產(chǎn)比有形資產(chǎn)還值錢。他提出，一家高科技股，除了每股收益外，還必須計算每股研發(fā)費用，把每股收益加上每股研發(fā)費用，就是公司的“成長流量”。用股價除以“成長流量”就是“成長流量比”。 一般上市公司是以市盈率來衡量其股價高低的，高科技企業(yè)則應(yīng)按“成長流量比”來衡量其投資價值。因為每股收益是過去已經(jīng)拿到的利潤，每股研發(fā)費用才是未來可能實現(xiàn)的利潤。因此，該指標在體現(xiàn)高新技術(shù)企業(yè)盈利的成長方面發(fā)揮很重要的作用。

（七）環(huán)境因素 這一部分主要反映企業(yè)外部因素對企業(yè)競爭力的支持度。據(jù)企業(yè)與外部環(huán)境的關(guān)系，將之劃分為：

（1）金融機構(gòu)貸款占研發(fā)費用比重。金融機構(gòu)對于科技的貸款與科技經(jīng)費總額的比值。體現(xiàn)了一個國家金融部門重視科技創(chuàng)新、對科技創(chuàng)新資金支持的程度。

（2）與供應(yīng)方的合作關(guān)系。反映外部環(huán)境對企業(yè)在原材料方面的支持這也是企業(yè)生產(chǎn)必不可少的。與供應(yīng)方的臺作關(guān)系決定著企業(yè)是否能獲得長期穩(wěn)定、有效、低成本的原料資源。

（3）政府資金占研發(fā)費用比重。政府對于科技的撥款與科技經(jīng)費總額的比值。體現(xiàn)政府的行為對企業(yè)科研創(chuàng)新的支持程度，也是對企業(yè)盈利的重要貢獻，在我國是一個很重要的外部環(huán)境因素。

四、結(jié)論

高新技術(shù)企業(yè)盈利能力指標體系的建立是一項非常復(fù)雜的工程，在實際研究過程中遇到的問題很多，也很難解決。例如，如何根據(jù)從高新技術(shù)企業(yè)的特點中去挖掘出對盈利能力有重要影響的指標不是一件容易的事情，有些指標在理論上可行，但在實際操作上卻很難；有些指標可能無法用于不同規(guī)模、不同行業(yè)的企業(yè)之間的比較；還有一些指標，特別是定性描述的指標易受主觀因素的影響缺乏一個公認、客觀的測度標準；另外不同指標之間所反映的內(nèi)容還會存在相互的重疊，因此，在選擇企業(yè)盈利能力測度指標時，本文以基本的財務(wù)指標為立足點尋找有效衡量盈利能力的相關(guān)指標，建立了一套有獨特風格和特點的指標集。為決策者和研究人員進一步研究高新技術(shù)企業(yè)盈利能力以及用實證的方法分析盈利能力提供了一些參考，具有十分重要的意義。

參考文獻：

[1]麥克·墨菲：《高科技選股策略》，財訊出版社1999年版。

[2]陳勁、陳鈺芬：《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效評價指標體系研究》，《科學學與科學技術(shù)管理》2006年第3期。