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摘要：日本政府在戰后初期的反通貨膨脹政策中，先后經歷了金融緊急措施階段、赤字財政傾斜生產階段、道奇路線階段，最后在強有力的通貨緊縮政策下被抑制下來。在整個通貨膨脹過程中，日本政府堅持發展第一位的政策，對我國經濟具有啟迪意義。

關鍵詞：通貨膨脹、金融緊急措施、赤字財政、傾斜生產、道奇路線

一、日本戰后經濟危機概況

二戰后大部分參戰國家發生了嚴重的通貨膨脹，這些都是典型的財政通貨膨脹，而其背景則是作為戰爭的結果所發生的供應能力的極端縮小。

戰后日本的通貨膨脹尤其嚴重，原因有：第一，長期戰爭積累了強大的購買力，而消費品的供應能力卻因戰爭破壞下降了。假定以1935年生產設備余額為100，那么戰后則為140。第二，濫發的臨時經費加劇了通貨膨脹。第三，以轉產為由的銀行貸款增多和存款的減少。1945年8月到1946年1月銀行共貸款290億日元。存款卻從1945年9月的370億日元以每月平均10億日元減少。第四，銀行券的大量發行。第五，存款擠兌；第六，物資被隱藏和生產上人為的開工不足；第七，大資本為避免資產被沒收而減產或轉產。

戰后日本通貨膨脹的總體表現是物價的飛漲，黑市貿易盛行。如東京零售物價指數從1945年至1949年物價增長了240倍。（見表—1）

表—1：戰前基準的東京零售物價指數（總平均）（1934~1936=1）：

年份指數與上年比增加%年份指數與上年比增加%

1935

19360.990

1.040—

5.119442.09812.0

1945

1946

1947

1948

19493.08

18.93

50.99

149.6

243.446.8

514.6

169.4

193.4

62.7

1937

1938

1939

19401.138

1.303

1.460

1.6969.4

14.5

12.0

16.2

1941

1942

19431.716

1.766

1.8741.2

2.9

6.11950

1951

1952239.1

309.5

300.5-1.8

29.4

-2.9

關于如何制止通貨膨脹，各界的說法不一。以石橋湛三為首的執政黨和以大內兵衛教授為代表的學界認為通貨緊縮會引起金融危機、生產萎縮，因此應繼續將生產的復興放在第一位，逐漸實現經濟的穩定。而以澀澤敬三為首的在野黨則認為制止通貨膨脹的基本條件是生產至少恢復到戰前的60%以上，因此主張進行貨幣改革，一舉抑制通貨膨脹。

最后日本政府利用了通貨膨脹來對收入進行強行再分配——壓低工資，發放貸款用于企業的擴大再生產。

反通貨膨脹大量借用了外力，他們甚至調動美國大兵乘著吉普車，迫使農民“出售”大米。

二、金融緊急措施的實施

為了制止通貨膨脹，日本政府于1946年2月制定了以《金融緊急措施》為主的《克服經濟危機的緊急對策》，其主要內容有：（1）5億以上的銀行券在3月2日之前全部存入金融機關，過期作廢；（2）停止提取存款，戶主每月限300日元，每個家庭成員限100日元；（3）有定期收入者每月限支付500日元，其余的凍結。（4）確立了三月物價體系。

金融緊急措施和物價統制的實施，通貨膨脹暫時得到了抑制。銀行貸款從1946年2月的417億日元減少到3月的339億日元，債券保有額由175億日元減少到30億日元，同時，銀行券的發行額也從618億日元降到125億日元。通貨的減少，物價驟然下降，在此期間官定物價基本不變，黑市物價下降10%，但好景不長。由于金融緊急措施只是回籠貨幣的一種手段，而對貨幣的發行沒有任何約束，這為日本政府繼續推行通貨膨脹政策打開了方便之門。金融緊急措施不僅沒能徹底制止通貨膨脹，反而使通貨膨脹政策變得名正言順了。

三、赤字財政和“傾斜生產方式”

為了擺脫危機，發展生產。石橋在1946年7月26日的財政演說中指出：“……絕非緊縮通貨政策所能解決。國內有失業者和閑置設備時，最緊要的就是發動這些，使它恢復生產活動。為達目的，即使發生財政赤字，招來增發通貨也沒有關系。”這些措施有：一、對煤炭中心產業環節實行特殊促進政策；二是強行推進復興金融政策；三是實行產業合理化，積極提高勞動生產率；四是推進強有力的就業政策和盡可能失業體制；五是實行經濟民主化。

日本經濟戰后生產極其貧乏，甚至1945、1946年日本經濟處于倒增長。赤字財政和重點生產實行后，日本的經濟逐漸復蘇。甚至在1948年達到了33.8%的增長速度。（見表—2）

表—2：戰前基數的生產指數（產業活動綜合）（1934~1936=100）：

年份指數與上年比增加%年份指數與上年比增加%

1935

193699.2

110.3—

11.21944176.210.3

1945

1946

1947

1948

194963.2

39.2

46.2

61.8

76.7-64.1

-38.0

17.9

33.8

24.1

1937

1938

1939

1940128.6

141.1

146.6

147.916.6

9.7

3.9

0.9

1941

1942

1943150.0

145.6

159.71.4

-2.9

9.71950

1951

195288.0

119.4

131.814.7

35.7

10.4

為了恢復經濟，解決當時恢復生產的瓶頸中存在的煤炭和鋼鐵生產的不足的問題。1946年12月10日眾議院了《關于增加煤炭生產的決議》；12月28日，內閣又出臺了關于“傾斜生產方式”的決定。“傾斜生產”的主要措施：（1）將煤炭和進口原油全部投入鋼鐵部門；（2）將所生產的鋼鐵全部用于煤炭部門的煤礦設施改善；（3）增產的煤炭再投入鋼鐵部門，如此往復，實現煤炭與鋼鐵的良性循環，最終帶動整個生產的恢復和發展。其具體內容：

首先，在財政上，擴大財政支出，支持基礎產業的發展。如日本政府在1946年的年度財政預算經過了7次追加，最終一般會計預算達到1191億日元。除此之外，政府還向電力產業、煤炭產業提供價格差補貼和工資補貼。1948年價格差補貼高達GDP的2.3%，若包括非公開補貼則高達6.1%。這無疑是在促進通貨膨脹。

其次，在金融政策上，實行生產資金優先貸款順序的規則和金融公庫制度。1947年3月制定的《金融機關資金融通準則》保證了貸款對象主要集中于大企業中鋼鐵、煤炭等基礎產業。復金貸款一方面為積極地恢復生產，增加供給提供了資金；另一方面還彌補了企業因物價、工資上漲而引起的虧損。如1948年貸款額中，工礦業貸款占38.7%，金屬業為35.9%，化學工業占8.1%（表—3）。但由于復興金融公庫債券全部由日本銀行認購，因此支撐傾斜生產方式的復興金融公庫的融資活動成為誘發通貨膨脹的根源。

表—3：復興金融公庫放貸余額（1948年度末）

行業類別放貸余額（億日元）構成比（%）行業類別放貸余額（億日元）構成比（%）

礦業（煤炭）510（473）38.7（35.9）電力22417.0

金屬（鋼鐵）473（433）35.9（32.8）交通（海運）137（132）10.4（10.0）

機械器具654.9其它1007.6

化學（肥料）107（60）8.1（4.6）合計1319100

最后，價格政策上，對物價進行統制。此外，針對基本生產物資的消費者價格，還以標準年度（1934——1936年）的65倍為限度設定了“安全帶”價格。

日本的傾斜生產取得了很好的效果。1947年12月的煤產量超過了月計劃，達295萬噸。由于煤炭及鋼鐵產業的發展，日本的工業生產有了切實的恢復，1947—1948年工礦業生產增長50%，已經恢復到戰前的58%。糧食等主要物資的供求狀況也有了一定改善。但隨著貨幣的不斷貶值，人們對紙幣越來越失去信任，放棄了貨幣的存儲，加快了貨幣流通速度。此時，已不是通貨增發引起物價上漲，而是物價上漲需要更多地發行貨幣，通貨膨脹變得更加頑固。

急劇發展的通貨膨脹，一方面使工人等勞動群眾的實際工資大大下降；另一方面使大企業實際上大大減輕了債務負擔（大部分債務實際上只償還五分之一或七分之一就可以了）。這使已經陷入破產的壟斷資本獲得起死回生的機會，他們利用廉價勞動力和數額巨大的貸款投入再生產，完成了“壟斷資本起死回生的積累”。

四、匆忙的“穩定政策”和道奇路線

隨著國際政治形勢的變化和美國經濟的惡化，美國政府迫切希望日本盡早實現經濟獨立。于是，美國政府和占領軍當局斷然站在前臺，采取直接指令的形式公布了《經濟穩定九原則》：（1）實行平衡預算；（2）改革稅制；（3）限制信貸（4）穩定工資；（5）擴大、加強價格統計；（6）改善外貿管理方式；（7）對出口工業地原料供應實行重點分配；（8）增加國產原料和工業品地生產（9）提高糧食征集工作效率。但“穩定政策”并沒有得以真正實行，占領當局馬上轉入到推行道奇路線。

約瑟夫•道奇認為：“……日本經濟好像騎在竹馬上一樣，……現在必須把馬腿縮短。”因此必須實行經濟的獨立和穩定。根據這一原則道奇拋出了道奇路線：

（一）、實行超平衡預算。

（二）、削減政府在財政方面的各種補貼費。

（三）、確定對美元的單一匯率。

（四）、建立“美援對等資金特別會計”，利用出售美國對日援助物資的對應資金作為重要產業設備投資資金、調整外匯供求資金。

（五）、停止復興金融公庫的一切新貸款，并從國家一般會計中償還過去發行的復興金融公庫債。

從1949年1—3月看，日本政府的財政支出減少1062億日元，日本銀行券也減少427億日元，4月份以后通貨進一步緊縮，年底一舉制止了戰后日本的通貨膨脹，出現了財政黑字。物價逐漸也穩定下來，最為顯著的是黑市物價迅速下降。1949年生產資料和生活資料黑市物價分別下降32%和33%，官定物價僅上升了15%，遠遠低于上一年1.5倍。

道奇路線的各項對策，對穩定日本經濟和健全財政制度乃至戰后宏觀經濟管理方面起到了積極的作用。第一，初步制止了惡性的通貨膨脹，為健全貨幣金融制度創造了條件。日本銀行的貨幣發行額從戰后到1948年一直在膨脹，但1949年內卻減少了0.4%。第二，實現了盈余結算為健全財政制度創造了基礎。第三，采用單一匯率制，加入了布雷頓森林體系。杜絕了DornBusch和Fischer認為外匯投機猖獗會直接導致某一國的通貨膨脹的可能。

但也存在著負面影響，在生產力水平還很低的情況下，實行這種緊縮政策使銀根奇缺，企業經營資金加重，國內有效需求減少，滯貨增加，從而生產陷入停滯局面，引起所謂的“穩定恐慌”。據統計，1949年下半年企業開工率只有66%，日本工礦業生產從1949年4月以后大體上處于停滯狀態。《東洋經濟新報》1950年1950年2月25日報道：全國中小企業有3/10轉業或倒閉。全國90萬中小工廠轉業、停業的就有27萬家，實際倒閉9萬家，截至1950年6月，失業人數達43萬。盡管如此，制止通貨膨脹還是促進了企業合理化，勞動生產率得以提高，投入產出效率有了很大改善。

綜上所述，在戰后的通貨膨脹中，日本政府始終把經濟發展放在首位，在封閉式經濟體制下，無論傾斜生產方式與金融公庫等經濟復興措施無疑是可靠的，但隨著國際一體化時代的到來，開放經濟顯然與通貨膨脹是不相適宜的，因此鏟除通貨膨脹的源頭就成了日本經濟自立的必由之路（雖然在外力的作用下平復的）。只有這樣，日本才能抓住朝鮮戰爭的契機，為戰后經濟發展的騰飛創立了良好的制度條件。這一點我國也有一定的參考價值。