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一、地方政府投融資平臺財務風險的類型

（一）籌資風險

地方政府投融資平臺的存在為解決我國面臨的巨大危機有很好的控制作用，它可以通過大規模融資的方式推動我國的城市化建設，同時對我國擴大內需也起著十分重要的作用，不過其存在的風險也是顯而易見的。由于地方政府投融資平臺在融資方面不夠透明，地方政府自身都難以對所管轄區域內的融資狀況有很好的掌握程度，商業銀行則更加難以掌握。從地方政府投融資平臺推進的項目可以看出，在其建設過程中，資金不足仍是很嚴重的問題，最終導致不同地方投融資平臺的貸款風險顯著增加。隨著地方政府投融資平臺的融資活動不斷增多，地方財政的負債也不斷增多，一旦地方財政在償債方面出現問題，最終將會導致中央財政承擔的支付風險增大。從另一方面分析可知，針對某一具體融資平臺而言，如果該平臺可以通過自身經營完成貸款償還，則可以說明城市化建設的收益大于其貸款金額，但是如果通過此途徑仍不能償還貸款，則可能由中央政府或商業銀行來承擔責任，從某種意義上而言，此種籌資風險無疑給銀行帶來重大的不可預料的損失。地方政府投融資平臺的投融資風險很容易通過軟約束機制而轉嫁到商業銀行或中央財政上，所以應當采取積極的措施有效控制投融資平臺的融資規模，規范投融資平臺的融資行為。

（二）投資風險

投融資平臺作為債務承擔主體，由于其行業的特殊性，自身的投資風險也是必然存在的。與一般企業不同，投融資平臺通常擁有較大的資產規模，但是其投資項目大多數為市政大樓、橋梁和道路等公益性項目，項目本身的收益率很低，很難保證其項目自身的運營所得足以償還其所貸款項。鑒于此，現行多地的地方政府投融資平臺針對其債務融資采取應收帳、土地資產質押、項目回購及第三方擔保等方式進行信譽度增值，很多的增信措施由于關系到財政收入及支付能力等，其投資風險逐漸增大，當然，此風險不是某一時期突然產生的，而是通過日積月累逐漸形成的。需要指出的是，由于2008年我國實行較為寬松的財政政策，使得貨幣政策較為寬松，其產生的投資風險有逐漸增大的趨勢。對于未來20年的發展歷程，由于我國目前城鄉差距較大，所以必須不斷推進城市化進程。在此過程中，我們必須保障各地的基礎設施建設，包括道路交通、污水處理及保障性住房等方面，以保證我國的經濟步伐穩步向前，因此，在此過程中需投入大量資金，而地方政府的投融資平臺作為提供資金來源的重要部門，必須把握其投資風險，才能保證經濟不斷增長。

（三）資金回收風險

所謂資金回收，是指企業使用或者消耗的資金主要是以貨物及產品的形式存在，以流動資金的形式又回收到企業的內部中去。在資金回收的整個過程中，因為銷售情況不好或者財務周轉狀況不佳等問題，可能出現付款不及時等現象，最終導致資金回收受阻的情況，稱為資金回收風險。目前由于我國宏觀調控不穩定、市場存在波動及資金管理人員管理能力存在欠缺等方面的問題，都可能導致資金回收風險日益增大。作為我國地方投融資平臺，主要承建政府公益性項目，也就是說其主要服務于社會，而較難產生直接回報。通常地方政府融資平臺所接洽的項目主要涉及文化、醫療及環境等基礎建設方面，其資金運作主要以政府安排為主，當然也鼓勵社會個人及企業投資。論及公益性項目的特點，主要有兩種：第一，投資規模較大，運作周期較長；第二，資金回報率低，回收時間長。總的來講，雖然此類項目具有較好的社會效益，但是對于融資平臺資金的回收有很多不利，經濟效益較低。

二、地方政府投融資平臺財務風險控制的措施

（一）融資約束機制

目前從各地地方政府投融資平臺來看，大多是政府支持融資平臺從銀行獲取較多資金用于當地基礎設施建設，然而很多人擔心銀行的還貸風險將使銀行或多或少產生不良貸款，因此必須建設完善的融資約束機制，同時必須遏制超過政府償還能力的融資貸款金額。基于政府投資建設的基礎設施本身存在產生經濟效益較少，等待年限較長的問題，當地政府很難通過項目本身收益償還貸款，所以很多地方政府均由于自身財政實力較弱而導致自身壓力增大的現象非常嚴重。針對于此種情況，嚴格控制融資平臺公司貸款金額是非常重要的舉措之一。首先，雖然地方政府的融資平臺個數銀行無法加以約束和控制，但銀行可以對政府貸款的總量加以控制。每家銀行給投融資平臺發放貸款的限額具體是多少，應當根據當地政府的實際還本付息能力來確定，不能隨意突破。其次，應該將地方政府融資平臺融資總量上升到法律的角度。在進行融資總量分配時應該以政府在本屆執政過程中可支配的投資建設的財力為基礎，通常，政府的合理限額表現在其可支配財力的五倍以內，超過此限額，才需要上報批準。此外，地方政府應當加強其融資額度的透明度，本級地方政府投融資平臺在向相應的銀行取得貸款的過程當中，必須將其所要求的限額數據提供給銀行。如果有銀行明知超過限額還繼續給投融資平臺貸款融資，若出現風險應當追究此銀行的責任。此外，針對地方投融資平臺，還必須對其授權制定相應的規范，包括融資額度及融資期限的授權兩個方面。由于地方投融資平臺進行貸款時以政府為媒介，所以應對融資期限進行相應的控制，最好以五年為限，不宜時間過長，應與政府任期保持一致，且地方政府人大應當對超過任期的融資進行授權。一旦政府人大對其進行融資授權，那么融資企業或者融資單位也必須對其融資情況進行相應的說明，同時其相應的監督制度也應當被接受。

（二）投融資風險評估

政府投融資平臺基礎設施項目的投融資風險評估體系，主要從投資與融資兩方面設置并分析風險評估機制，從而得到投融資風險的量化數據。投資與融資是兩個既相互聯系又相互區別的過程。由于在基礎設施建設的過程中通常需要大量的建設資金，但是前期進行項目決策過程中的財務預算通常只是對現有的數據進行評估和測算，所以在很多情況下會跟實際情況不符，導致相應的風險，也就是我們所講的投融資風險評估帶來的風險。因此，對項目投資進行不確定性分析是必須的，可判別哪些不確定性變量或因素對項目有重大影響并確定其影響程度。政府在決定是否建設某項目時，應當對該項目進行評審，而對項目評審主要是對項目進行相關的經濟評價，包括財務和國民經濟的評價，此指標對于后期數據的篩選有很好的幫助作用。政府投融資平臺建設基礎設施項目需要的資金巨大，投資者采用哪種融資方式已無可厚非。對基礎設施項目投資和融資兩個過程的風險評估進行研究，可力爭使基礎設施項目的投融資風險能得到合理控制，以使基礎設施項目順利進行。

（三）資金使用及監督管理

首先要完善政府投融資平臺融資資金使用管理制度。應對各個融資主體的資金管理工作進行梳理，將所募集的資金進行專項管理，有專人進行核算和設立專戶管理。針對一些公益性的融資項目啟動專項貸款基金，并保證資金的有效使用最大化。針對各個融資主體而言，要對其每個月的資金運行情況進行跟蹤，包含還貸情況、資金運作及財務運行情況、土地出讓情況等，這些問題都應及時記錄并定期上報各個政府相關部門。其次要加強對其融資資金使用情況的檢查和監督。每年，地方審計部門都應當根據我國現有的法律法規對各融資主體的具體融資和項目實施情況進行核實和監督，對其償債和風險承擔及防范能力進行相應的評估，并將其審核結果上報政府相關部門，各市的國資委針對各種提交的數據對地方政府融資平臺進行相應的監管，并連同相關部門制定相應的策略應對融資平臺風險管理工作的具體施行。

（四）債務風險預警及償債機制

一方面，要完善債務風險預警及償債機制，需要將政府投融資平臺的透明性逐步提升，確定其預防債務的風險機制，從而推進目前地方政府依靠投融資平臺產生的隱蔽負債而盡早揭露突出負債變化。提升其透明度的過程除了可以有效改善目前信息揭露不透明引發的財務危機外，還可以更好地建立適合平臺發展的債務風險預警體系。同時，提倡制定一套合理的評價方式及標準，用以確定地方政府可能存在的債務風險，以便一旦風險發生可以及時選取相應的應對策略。需指出的是，如果制定一套完整的地方政府風險監測評價指標體系，將可以較好地監控其財務風險。另一方面，建立相應的財務監督系統也是地方政府投融資平臺應該切實執行的。要加強平臺內部控制，對于負債率和負債規模都應該嚴格控制，要力爭將融資規模和資產相互匹配，建立相應的融資主體償還機制，不斷尋求公益性項目拓展的同時，也應參與到可盈利項目的建設中來，將二者合理匹配，可實現財務成本降低及國有資產增值的目的。

作者:龔俊瓊 單位:江西財經大學會計學院