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摘要：隨著我國經濟進入新時代，制造企業轉型升級與提質增效需要制造企業與其利益相關者協同發展。本文借助于傳統商業生態關系的演變，探討新時代制造企業生態系統的構成要素，指出制造企業及其利益相關者、財務戰略及財務資源是制造企業財務生態系統構建的影響因素，從財務生態系統的生態環境、生態主體、生態客體及生態法則等方面，構建新時代制造企業財務生態系統模式“一體兩翼”。

關鍵詞：新時代制造企業財務生態系統

一、引言

我國要實現由制造大國向制造強國轉變，加快推進中國制造“2025計劃”的實施，促進中國制造業邁向全球價值鏈中高端，培育若干世界級先進制造業集群。關鍵在于發揮制造業產業鏈的資源整合效應與管理協同效應，樹立“一榮俱榮、一損俱損”的發展理念，遵循制造業產業鏈的生態規律進行財務管理，實施財務管理創新，構建制造業企業的財務生態系統，形成和諧共生關系，促使利益相關者利益沖突的平衡，提升制造業企業抵抗風險的能力，確保制造業企業振興與成功轉型升級目標的實現。

二、文獻綜述

20世紀30年代英國生態學家Tansley[1]提出了生態系統的概念；將自然生態系統原理應用于人類企業活動[2]；隨之生態系統的研究視角進一步擴展到商業、學術、政府機構等領域。國內學者對財務生態系統研究集中體現在概念、特征及機理方面：在我國較早提出財務生態系統，提出財務生態系統的動態平衡和開放性的特點[3]；根據自然生態系統界定了財務生態系統概念[4]；以上市公司為主體界定財務生態系統概念[5]；認為保持財務生態系統的內部協調是財務生態系統研究的重要問題[6]。財務生態系統的研究盡管已引起重視，但均未能形成可借鑒的直接研究成果。財務生態系統構成要素的研究散見于四個方面：（1）財務戰略研究。Modigliani&Merton[7]最早提出財務戰略；英國的DavidAllen[8]最早系統研究財務戰略；英國的RuthBender&KeithWard[9]認為財務戰略主要目標是增加企業價值。財務戰略研究視角很多，目前基本上認同的是基于價值創造的財務戰略研究[10-11]。（2）財務治理模式研究。應用委托的理論建立數據驅動系統，傳遞數據信息，保障公司內部財務治理的有效實施[12]；采用激勵機制－問責制，以確保財務主管能充分行使他們的責權[13]；建立經理特定的投資模型，認為增加管理者薪酬并不十分有效[14]。財權配置是財務治理的核心[15]；財務治理可以從公司財務活動及財務關系中逐漸形成[16]；從EVA、全面預算、風險邊界及財務增加值角度研究財務治理模式[17]。（3）利潤共享機制研究。對庫存時間和庫存數量的優化來使上下游企業的利益同時最大，但無法實現整體的最優[18-19]；價格協調機制兩成員實現利潤雙贏的必要條件[20]；兩成員獲取的系統利潤增量比例取決于其風險規避程度[21]。利潤共享契約優于其它契約[22]；利潤分配參數對供應鏈上的各節點企業的影響[23]；針對兩渠道價格相等和不等兩種情形，分別尋找其協調價格機制和雙贏條件[24]。（4）營運資金管理研究。在供應鏈環境下應付賬款對營運資金管理有改善作用[25]。國內對營運資金研究較多的是王竹泉，分別從跨區分銷渠道、戰略影響因素、供應鏈關系、產權性質、供應商關系及經營風險方面研究營運資金管理策略[26]；從業務流程視角出發，提出營運資金管理的原則[27]；研究營運資金管理與利益相關者管理存在共生互動的關系[28]；研究行為財務對建筑企業營運資金管理的影響機理[29]；在正常經營狀況下，中國上市公司經營性營運資金管理效率與企業績效之間呈顯著正相關關系[30]。綜上所述，國內外學術界對財務生態系統的研究是完全類比自然界生態系統的特征來研究企業財務生態系統，大多停留在概念、特征及內容的研究層面，并未涉及實質性研究———財務生態系統構建研究。雖然財務生態系統構建要素的財務戰略、財務治理模式、利潤共享機制及營運資金管理方面有過研究，但均為單一問題的研究，并未對財務戰略、財務治理模式、利潤共享契約及營運資金管理等構成要素進行整合研究。

三、新時代制造企業生態系統的形成

制造企業的生存與發展必須考慮其利益相關者的利益需求，將其剩余索取權與剩余控制權在利益相關者之間進行區分分配，才有助于制造企業持續健康發展。若一味追求自身利益最大化，必然傷及利益相關者的利益，導致制造企業與其利益相關者的生態關系受到破壞。（一）傳統商業生態系統構成要素。單一制造企業只是生態系統的一部分，制造企業之外其他各組成部分形成生態系統的外部環境，這些外部環境與其他部分相結合又會形成另一個生態系統，這種以利益關系為核心所形成網絡交錯關系并不是簡單的供給與需求關系，而是一個種錯綜復雜的生態系統關系。制造企業生態系統的形成并非一蹴而就，其發展經歷過傳統商業生態系統（核心商業生態系統、擴展商業生態系統、完整商業生態系統）及新時代商業生態系統，不同的生態系統其構成要素不同，其中：核心商業生態系統構成要素只包含制造企業、直接供應商、直接客戶；擴展商業生態系統構成要素在此基礎上還包含供應商的供應商及客戶的客戶；完整商業生態系統在此基礎上還包含經濟環境、技術環境及自然環境。（二）新時代制造企業生態系統構建要素。報告提出“中國特色社會主義進入了新時代”的重要論述，意味著我國經濟進入新時代，基本特征是由高速增長階段轉變為高質量發展階段，同時又特別指出“扎實踐行新時代黨的建設總要求：辦好中國的事情，關鍵在黨”，因此，制造企業生態系統的構建必須把握新時代的特征及黨建要求，從核心層、價值鏈層、支撐層及環境層等方面構成生態系統（見圖1）。（1）核心層。核心層由管理核心、黨建核心及監督核心組成，其中：管理核心由董事會、股東大會及總經理辦公會組成，負責制造企業經營決策；黨建核心則由黨委負責，對“三重一大”問題行使否決權；監督核心由監事會、紀檢監察部門組成，依法監督監察對象依法、依規履職情況。（2）價值鏈層。價值鏈層由股東、債權人、采購、生產、銷售及售后組成，其價值鏈貫穿籌資活動、投資活動及經營活動，屬于凈利潤與凈現金流形成的重要部分。（3）支撐層。支撐層是價值鏈正常運行的基礎，其中：設計研發要體現創新，人事負責企業用工需要及人員質素提升，財務負責資金管理，物流負責原料及產品的合理配送，維修負責生產部機器正常運轉，后勤負責水、電、汽及安全等工作，辦公室負責對內對外公務處理，工會負責職工權益維護，職代會體現民主管理。（4）環境層。環境層由技術環境、自然環境、經濟環境及網絡環境組成，屬于生態系統的重要影響因素，直接影響核心層戰略制定及決策調整。

四、制造企業財務生態系統構建的影響因素

（一）制造企業與利益相關者。制造企業為主體的利益相關者涉及支持型利益相關者（股東、債權人）、核心型利益相關者（供應商、客戶）及輔助型利益相關者（經營者、職工）等，利潤鏈與資金鏈是維系制造企業及其利益相關者彼此之間生存、發展的重要財務生態鏈。實事證明，股東價值最大化表現為制造企業利益對利益相關者分配后的剩余利益，制造企業對利益相關者的利益分配稱之為成本，一些制造企業為了實現股東價值最大化目標，通過不斷降低此種成本的方式，獲取更高的收益，其實質則是選擇不斷降低其他利益相關者利益的滿足度來實現股東價值最大化目標，其結果則會導致其他利益相關者紛紛棄之而去，財務生態系統被破壞，制造企業最終失去生存的土壤，得不償失。（二）財務戰略。雖然各利益相關者對制造業企業的影響度雖有不同，但都是生態鏈中不可缺少的環節，其關系也并不是單方面的供給，必然同時存在需求，制造業企業及利益相關者之間供給與需求關系形成一種天然生態關系。這種生態關系包含物質、信息及資金轉移或轉換，資源的稀缺性導致之間必然存在競爭，從內部利益相關者來看，為充分保證資圖3新時代制造企業財務生態系統“一體兩翼”模式源的合理配置，企業整體利益的實現就需要管理層對采購、生產及銷售等部門進行協同，但各部門之間增值能力的差異性及需求的動態性，部門利益最大化又會導致管理層協調困難；從外部利益相關者來看，各外部利益相關者必然會站自身角度考慮交易的收益與風險，并權衡利弊，從而作出是否交易的選擇，這種交易的選擇權具有傳導作用，當外部某一方利益相關者選擇退出后，其他同類型的外部利益相關者會更加謹慎，進而會導致制造企業成本增加或錯過交易恰當時機，因此，其交易的形成有可能需要制造企業作出某些讓步，否則，制造企業自身內部價值鏈就可能斷裂，但這種讓步是建立在制造企業自身利益的基礎上，而不是一味地滿足利益相關者的需求，而作出的無原則讓步，讓不讓？讓多少？制造企業與內部利益相關者及外部利益相關者所形成的現實問題已無法回避，這些現實問題最有效的解決方式就是需要制造企業發揮財務戰略指導性作用，財務戰略包含籌資戰略、投資戰略、運營戰略及分配戰略，通過財務治理對財務戰略之間的協調，可以調整制造企業與內部利益相關者、制造企業及外部利益相關者的利益關系，其目的在于促使內外之間呈現動態平衡狀態。（三）財務資源。利潤與資金是制造企業重要的財務資源，財務資源的有限性，必然導致利益相關者之間相互競爭，“有利潤無資金”、“有資金無利潤”，均會直接影響制造企業的生存與發展。從制造企業生態系統來看，制造企業處于生態系統的核心位置，但制造企業持續發展必須依靠其利益相關者的支撐，進而需要確保制造企業及其利益相關者均處于“有利潤有資金”狀態。綜上所述，制造企業財務生態系統構建必須考慮制造企業、利益相關者、財務戰略及財務資源等影響因素，各因素相互之間的關系見圖2。

五、新時代制造企業財務生態系統：“一體兩翼”模式

以新時代（技術環境、經濟環境、自然環境、網絡環境）為生態環境，充分發揮財務戰略的統籌與財務治理的協調職能，構建“制造業企業及利益相關者為主體，財務資源（利潤與資金）為兩翼”的財務生態系統，具體見圖3。（一）財務生態系統的生態環境：新時代。生態系統各影響因素之間關系的維持與發展，需要一個良好的生態環境，否則任命健康機體的生命都是短暫的。新時代制造企業的生態環境由技術環境（新成果、新材料、新工藝）、自然環境（環保、綠色）、經濟環境（三去一補一降）及網絡環境（大數據、云計算、互聯網+）組成，其中：“中國制造2025”的核心就是重視核心技術創新，以新成果、新材料及新工藝為引領，推動傳統制造企業向新型制造企業轉型；報告指出，“要加快建立綠色生產和消費的法律制度和政策導向，建立健全綠色低碳循環發展的經濟體系”；按照“三去一降一補”總體要求，從制約供給側效率提升短板入手，解決工業發展的主要矛盾：工業標準制定；報告指出：“要加快建設制造強國，加快發展先進制造業，推動互聯網、大數據、人工智能和實體經濟深度融合”。中央經濟政策的調整與改變，是黨中央審時度勢，充分考慮制造企業面臨的國內外環境而作出的英明決策，我國要由制造大國轉變為制造強國，必須為制造企業生存與發展創立良好的生態環境。因此，制造企業必須適應新時展的生態環境，主動參與制造企業的轉型升級，推動制造企業從數量擴張到質量提升。（二）財務生態系統的生態主體：制造企業及利益相關者。制造企業及利益相關者是財務生態系統的生態主體，包含生態系統的價值鏈層、核心層及支撐層的內外部利益相關者。制造企業的生存與發展其核心在于創新，制造企業沒有創新就沒有市場，其內部價值鏈就會斷裂，最終失去競爭力。同時，任何制造企業的生存與發展也必須依靠利益相關者支撐，籌資活動是制造企業資金運動的起點，股東與債權人是制造企業籌資活動的重要資金來源，沒有籌資活動，制造企業的投資活動與經營活動就會缺少動力，股東與債權人屬于制造企業的支持型利益相關者；制造企業處于價值鏈中生產鏈環節，是實現產品增值重要環節，也是誘導其他利益相關者進入的關鍵，其上游聯結供應商，下游聯結客戶，供應、生產與銷售的暢通，需要為三方利益關系找到一個平衡點，供應商與客戶屬于制造企業的核心型利益相關者；制造企業內部各部門可分為投資中心、成本費用中心及利潤中心，雖然其分工不同，但都是整個制造企業正常運轉必不可少的組成部分，各中心存在不同利益需求，必然會存在內部競爭或甚至產生矛盾，這種競爭的化解或矛盾的協調就需要經營者的智慧膽識與經營策略，職工更是制造企業價值的直接創造者，制造企業的競爭其實質就是人才的競爭，引人、用人與留人是制造企業發展的根本，經營者與職工屬于制造企業的輔助型利益相關者。（三）財務生態系統的生態客體：財務資源。財務資源是制造企業財務生態系統的生態客體，制造企業及其利益相關者的相互依存，其目的應該是“共贏”，維系其“共贏”的財務資源則是利潤與資金。利潤是指營業利潤，屬于盈利的數量指標，資金是指經營活動凈現金流量，屬于盈利的質量指標，對于任何財務生態主體來說，最佳的經營狀態是營業利潤大于零，凈現金流量大于零；最壞的經營狀態是營業利潤小于零，凈現金流量小于零；凈現金流量大于零，營業利潤小于零的經營狀態要優于營業利潤大于零，凈現金流量小于零的經營狀態，由此可見，各財務生態主體對財務資源的爭奪中，更需要關注資金。利潤是收入與費用對比的結果，屬于形式上的財務資源，財務生態系統的任何主體都會希望成本費用得到補償，其經營成果表現為營業利潤大于零，但其補償的表現形式不同，如：股東則表現為投資收益大于等額資金同期銀行存款利息收入，債權人則表現為貸款利息收入大于客戶存款利息支出，制造企業、供應商及客戶則表現為銷售價格大于生產成本或者采購成本，經營者、職工則表現出薪酬高于智力與體力勞動的付出。營業利潤值越大，其財務生態關系越緊密，營業利潤值越小或出現負數，其財務生態關系就會出現松動甚至解體。資金是經營活動現金流入量與現金流出量的對比，屬于實質上的財務資源，從經營活動來說，財務生態系統的任何主體更希望現金流入量大于現金流出量，也就是凈現金流量大于零，如：股東則表現為投資收益產生的現金流入量大于獲取等額投資資金所支付現金流出量，債權人則表現為貸款利息收入產生的現金流入量大于獲取等額客戶存款所支付利息流出量，制造企業、供應商及客戶則表現為銷售產品所產生的現金流入量大于生產產品或者采購原材料所支付的現金流出量，經營者、職工則表現出薪酬所產生的現金流入量大于智力與體力勞動消耗所支付的現金流出量。及時與足額收取現金流入量與支付現金流出量，是制造企業與其利益相關者維系其財務生態關系的重要關鍵，凈現金流量越大，其財務生態關系越緊密，凈現金流量越小甚至出現負數，財務生態關系就會出現松動甚至解體。（四）財務生態系統的生態法則：財務戰略與財務治理。制造企業及其利益相關者對財務資源的獲取，是維持其生存與發展的動能，財務資源的有限性，若由各利益相關者自行爭奪，必然導致制造企業與各利益相關者的財務生態關系出現失衡。財務生態系統中各生態主體的作用并不完全相同，制造企業為主導者（“主人”），利益相關者為參與者（“客人”），遵照“客隨主便”的經營習俗，制造企業經營者必須通過財務戰略統籌制造企業及其利益相關者的利益關系，借助籌資戰略、投資戰略、經營戰略及分配戰略，準確核算制造企業及其利益相關者的成本費用及現金流量出量，對財務資源按照支持型、核心型及輔助型的貢獻度進行分配，確保成本費用及現金流出量得到有效補償。“客隨主便”并不意味著所有分配政策均由制造企業經營者獨斷，為確保財務資源分配的公平與公正，還必須通過財務治理模式來協調制造企業與利益相關者的利益關系，財務治理作為一種公權，其參與主體包括黨委、董事會、股東會、監事會及職代會，財務治理既是一種監督機制，也是一種平衡機制，通過財務治理模式對經營者所作出的財務資源分配政策進行修正，修正后的財務資源分配決策，能有效解決制造企業及其利益相關者財務資源無序掠奪問題，更能打破“強者越強、弱者越弱”的生態狀態，最終呈現“強弱相濟，共生相融”的生態境界，促使制造企業及其利益相關者財務生態平衡。

六、結論

制造企業及其利益相關者財務生態系統的構建并非一蹴而就，需要各財務生態主體突破“本位主義”，堅持“取舍有度”。（1）明確所處的生態環境。立足于長遠發展，要順應新時展的趨勢與要求，評估市場環境的過去與現在狀況，預測未來市場變化趨勢，認真分析所處的生態環境，選擇合適的發展戰略；（2）明確自身能力與差距。根據自身能力與需求欲望分析價值鏈增值環節，明確自身在財務生態系統中的地位，重新審視自身的目標定位，對自身的內部能力進行評估，掌握優勢與差距，找準核心能力，根據行業機會與市場需要制定企業戰略優先級，借助差異化策略推動市場拓展，并持續地迭代檢驗，提升自身能力；（3）找準價值實現路徑。價值的實現路徑并非自身能力而為，必須充分發揮其他生態系統方協調作用，一方面分析現有能力提升可獲取的最大價值，確定投資決策優先級矩陣，實現資本增值能力，另一方面則需要通過與生態系統中其他方加強合作，知其優勢與自身短板，借力打力，實現價值增值；（4）跨界聯動。制造企業目標的實現，依賴于合作伙伴的正確選擇，通過簽約及戰略措施等方式開展合作，尋找時機改變雙方關系，化被動為主動，化不利為有利，需要合作雙方形成新的共識，不拘泥自身業務，延伸業務范圍，跨界聯動，更有利于目標快捷實現；（5）制訂替代計劃。制造企業及其利益相關者之間的目標并非一致，已經形成的合作模式完全可能被中斷，因此，一方面制造企業需要加強對利益相關者的監控，確保制造企業在財務生態系統中持續獲取價值，另一方面，必須充分考慮其他利益相關者退出所引發不利后果，制訂替代計劃，降低利益相關者對制造企業所產生的負面影響。總之，制造企業必須積極應對新時代帶來的機遇與挑戰，轉變觀念，樹立創新思維，建立和諧的共生關系，積極參與國際制造業競爭，提升中國智造的影響力。

作者:雷振華 雷銘 彭婕 單位:1.南華大學經濟管理與法學學院湖南衡陽 2.暨南大學管理學院